Professional Documents
Culture Documents
ANALISIS
GENERAL Y PLANTEO DE DOS CASOS DUDOSOS: EE.UU y URUGUAY.
1) INTRODUCCION.
Los parasos fiscales suelen presentarse como pequeas jurisdicciones aisladas del
mundo real, de escaso peso relativo, y con una acotada incidencia en la economa
mundial. Apenas son mencionados en los principales textos acadmicos, al tiempo que la
mayora de los economistas suelen excluirlos de su anlisis terico o bien, tratarlos como
una ms de las tantas externalidades y fallas que caracterizan a la economa de mercado.
La escasa atencin que ha recibido la cuestin causa perplejidad si tenemos en
cuenta que actualmente los parasos fiscales conforman una red financiera Off Shore de
alcance mundial que es lugar de trnsito de ms de la mitad del comercio internacional1, de
ms de la mitad de los activos financieros de origen bancario y de un tercio de la inversin
extranjera directa2. Ms an, la oficina de contabilidad gubernamental de los Estados Unidos
de Norteamrica (GAO) inform en el ao 2008 que 83 de las 100 empresas multinacionales
ms importantes de ese pas tienen filiales o subsidiarias en parasos fiscales.3
Lo cierto es que estas jurisdicciones cumplen un rol protagnico en el sistema
econmico mundial, lo cual impacta en las restantes economas nacionales. En la
actualidad, existe material histrico suficiente como para concluir en que los parasos
fiscales han sido el principal salvoconducto por el cual se direccionaron los procesos de fuga
de capitales. Asimismo, constituyen una herramienta para evadir impuestos internos y un
refugio para el ocultamiento de capitales provenientes de la corrupcin, del narcotrfico y de
otros delitos de igual gravedad, actuando de tal forma como un factor distorsivo de la
competencia internacional y de la equidad tributaria.
Partiendo de estas premisas, intentar delimitar con claridad qu se entiende por
paraso fiscal y cundo una determinada jurisdiccin es susceptible de ser caracterizada
con tal denominacin. Pretendo arribar a una serie de pautas generales que permitan
distinguir a estas jurisdicciones de los Estados que se limitan a aplicar medidas de
competencia fiscal, valindome principalmente de conceptos econmicos y de normas y
principios provenientes del derecho interno y del derecho internacional publico.
Finalmente, realizare una aplicacin practica de estas pautas orientativas a fin de
determinar si Uruguay y EE.UU. constituyen o no parasos fiscales.
J Christensen and M. Hampton. All good things come to an end, The world today Vol. 55 Nro. 8/9. Royal
Institute of International affairs. 1999.
2
Ronen Palan, Richard Murphy, and Christian Chavangeux, Tax Havens. How globalization really Works,.
Cornell University 2010. Pg 51.
3
Nicholas Shaxson Treasure Islands Tax havens and the men who stole the world. Vintage Books. London.
2012. Pag 22
H. L. A Hart. El concepto del derecho. Tercera Edicin- Abeledo Perrot 2009. Pag 30.
FISCALES
DESDE
LA
OPTICA
DEL
DERECHO
Carlos Maria Lopez Espadafor Principios bsicos de fiscalidad internacional. Madrid. 2010. Marcial Pons,
pag. 17.
7
Herdegen Matthias. Derecho Internacional Publico. Instituto de Investigaciones jurdicas de la UNAM.
Primera Edicion. Ao 2005. Mxico. Captulo 6, pgina 146.
4.1.- Antecedentes.
La cuestin de los parasos fiscales fue incorporada en el ordenamiento jurdico
argentino a comienzos del nuevo milenio.
En aquel entonces, el Estado argentino se hizo eco por primera vez de una serie de
corrientes doctrinarias y tendencias polticas contrarias a los parasos fiscales8 y decidi
proteger sus intereses fiscales frente a dicho flagelo mediante una serie de medidas
protectorias, entre las que cabe destacar las siguientes: (i) Sometimiento a un contralor
fiscal obligatorio de todos los precios de transferencia acordados entre residentes argentinos
y sujetos o entidades ubicados en parasos fiscales (Art. 8 y 15 LIG 9 ); (ii) Tratamiento
impositivo mas gravoso a las rentas financieras que perciben los beneficiarios del exterior
cuando estos estn ubicados en parasos fiscales (Art. 93 in c LIG); (iii) Restricciones a la
posibilidad de deducir canones, royalties, intereses, etc, cuando estos han sido abonados a
sujetos o entidades ubicadas en parasos fiscales (Art. 130 y 135 LIG, Arts. Agregados a
continuacin del Art. 165 del decreto reglamentario 1344/98)
Para precisar el mbito de aplicacin de las medidas protectorias enunciadas en el
prrafo anterior, se introdujo en el decreto reglamentario de la ley del impuesto a las
ganancias un artculo innumerado que precisa, a los fines de la ley, cuales las jurisdicciones
que deben ser consideradas parasos fiscales (la ley los identifica como paises de nula
tributacion).
La normativa en cuestin, incorporada mediante Decreto 1037/2000, form parte de
un paquete de artculos sin numeracin que suceden al Art. 21 del decreto reglamentario de
la ley del impuesto a las ganancias (Decr. 1344/1998). Asimismo, en un intento por subsanar
la psima tcnica legislativa, suele identificarse a dicha norma como artculo 7 agregado al
Art. 21 del decreto reglamentario por cuanto que aparece, en orden sucesivo, en el sptimo
lugar dentro de los artculos innumerados que fueron incorporados entre los Arts. 21 y 22 del
decreto original.
La tcnica de identificacin implementada por el Art. 7 agregado a continuacin del
21 consiste en un listado de carcter taxativo (lista negra) que enumera e individualiza
todas las jurisdicciones que constituyen parasos fiscales a los fines de la ley del impuesto a
las ganancias.
La lista contena 88 jurisdicciones que deban reputarse como paises de nula
tributacin. Algunos de estos son clsicos en la materia y archiconocidos, tales como Hong
Kong, Islas Cayman, Liberia, Liechtestein o Panam. Otros, son absolutamente ignotos para
el comn de la gente, tales como la isla de Nevis (isla caribea de apenas 93 Km cuadrados
En 1998 la OCDE emiti un informe denominado Harmful tax competition. An emerging global Issue en el
cual se recomendaba identificar y aplicar medidas protectorias frente a los parasos fiscales, que fueron objeto
de una valoracin negativa. El informe produjo una gran repercusin a nivel mundial.
9
LIG: Ley de impuesto a las ganancias (L. 20.628)
10
Harmful tax competition. An emerging global issue OCDE PUBLISHING. 1998. PRINTED IN FRANCE. ISBN 9264-16090-6. NRO. 50097 1998.
11
12
acciones al portador libremente transferibles (Arts. 304 y 305, ubicados en la Seccin V del
Capitulo II de la ley 16.060). Vale recordar que Argentina se apart de este criterio a partir
del ao 1983 oportunidad en la que reform su ley societaria restringiendo la posibilidad de
emitir acciones al portador (L. 22.903).
Esta diferencia resulta fundamental en lo concerniente al grado de transparencia,
pues la presencia de acciones al portador (libremente transferibles) restringe las
posibilidades de conocer quienes son los destinatarios finales del paquete accionario de una
sociedad, mxime cuando estas transmisiones no deben inscribirse en el Registro societario
pertinente.
Asimismo, el Artculo 516 de la ley 16.060 estableca que las sociedades Annimas
financieras de inversin previstas en la ley 11.073 continuarn rigindose por las normas de
dicha ley, estando liberadas del deber de confeccionar estados contables conforme a las
normas generales aplicables a las restantes sociedades annimas. Se advierte aqu otro
grave dficit de transparencia, pues la inexistencia de informacin contable impide a los
Estados obtener la informacin necesaria para estimar los tributos.
En este escenario, caracterizado por una clara falta de transparencia, irrumpi la ley
18.083 del ao 2007. Esta ley trataba cuestiones de carcter mayoritariamente fiscal, pero
adems, pretenda morigerar la situacin de opacidad antes referenciada y adecuar el
rgimen societario uruguayo a los estndares internacionales.
La ley 18.083, en su Art. 4, dispone que a partir de su entrada en vigencia no podrn
iniciarse trmites de aprobacin de estatutos, ni constituirse sociedades annimas con el
objeto previsto en la ley 11.073 (SAFI).
En sintona con esta disposicin, el Art. 7 establece un plazo de 180 dias para que
las SAFI que estaban en trmite de aprobacin por ante la Auditoria interna de la nacin
finalicen dicho trmite.
Asimismo, el Art. 5 de la ley 18.083 estipula que el rgimen de tributacin especial
aplicable a las sociedades annimas financieras de inversin (SAFI) no podr aplicarse en
ejercicios cuyo cierre sea posterior al 31 de Diciembre del 2010.
En su segundo prrafo, el Art. 5 faculta al poder ejecutivo a exigir a estas sociedades
el cumplimiento de las disposiciones y deberes de registracin y contabilidad insertos en la
Seccion X captulo I de la ley 16.060 lo cual importa una derogacin tcita de lo normado por
el Art. 516 de la ley 16.060. Posteriormente, en ejercicio de esta atribucin, el Poder
Ejecutivo dict el decreto 94/1020, mediante el cual se exige a las SAFI que adecen su
documentacin y contabilidad a las previsiones contenidas en la Seccion X capitulo I de la
ley 16.060 a partir del 1 de Enero del 2011.
En resumidas cuentas, a partir del 1 de Enero del 2011, las sociedades annimas
financieras de inversin subsistentes (pues no pueden constituirse nuevas sociedades de
este tipo) gozan de un tratamiento fiscal similar al de las restantes sociedades annimas.
Asimismo, deben cumplir con todas las exigencias de registracin y contabilizacin que
estipula la Seccin X capitulo I de la ley 16.060.
Se advierte entonces que al modificar el rgimen normativo de las SAFI, Uruguay ha
reducido notablemente la falta de transparencia que caracterizaba a su ordenamiento.
17
El prximo paso con miras a reducir la transparencia fue la ley 18.930, vigente desde
el 1 de Agosto del 2012.
La mencionada ley dispone que los titulares de participaciones patrimoniales al
portador correspondientes a sociedades, fideicomisos y fondos comunes de inversin
residentes en el pas debern informar dicha tenencia al Banco Central Uruguayo11.
El sistema de identificacin de accionistas (y otros obligados) consagrado en la Ley
es de tipo indirecto y por medio de declaraciones juradas. Es decir, el accionista que ostente
en todo o en parte el capital accionario de una entidad uruguaya emisora de ttulos al
portador deber enviar una declaracin jurada a la sociedad emisora identificndose como
accionista, e informando el valor nominal de las acciones y dems ttulos al portador de los
que sea titular. Asimismo, si los hubiere, deber identificar en esa comunicacin a quienes
sean tenedores, custodios, mandatarios y/o representantes con facultades de administracin
y/o disposicin sobre las acciones. Esa informacin ser recibida, a travs de la sociedad,
por el Banco Central Uruguayo, quien deber conformar un registro pblico de carcter
restringido.
El incumplimiento de los deberes informativos antes detallados por parte de los
titulares trae aparejado, como consecuencia jurdica, las siguientes sanciones: (i)
Imposibilidad de ejercer cualquier derecho societario derivado de la titularidad de las
acciones no informadas; (ii) Multas, que pueden llegar hasta cien (100) veces el valor de la
multa que establece el rgimen tributario para el caso de omisiones formales.
Asimismo, los adquirentes de ttulos al portador que no requieran, junto con las
acciones cedidas, el correspondiente certificado de registracin sern responsables
solidarios por el incumplimiento del cedente.
A modo de cierre, vale destacar que el Banco Central Uruguayo tiene la obligacin
de guardar secreto sobre la informacin registrada, salvo en los siguientes casos: (i)
Requerimiento expreso y fundado de la autoridad fiscal uruguaya (DGI); (ii) Requerimiento
de Jueces del fuero Penal por resolucin fundada; (iii) Requerimientos provenientes de otros
fueros judiciales, solo para cuestiones referidas a cuotas alimentarias impagas; (iv)
Requerimientos de la junta de Transparencia y tica pblica, si se hubiere iniciado una
actuacin; (v) Requerimientos formulados por la Secretaria Nacional Antilavado de Activos.
En definitiva, las reformas instauradas mediante las leyes 18.083 y 18.930 han
reducido la falta de transparencia que caracterizaba al rgimen societario uruguayo,
principalmente, al eliminarse su principal bastin: Las SAFI.
Sin embargo, el carcter fuertemente restrictivo de los deberes informativos a cargo
del Banco Central Uruguayo, la posibilidad de los tenedores de acciones al portador de no
realizar la declaracin informativa estipulada por la ley 19.930 asumiendo el pago de la
multa (que nunca superara los veinte mil dlares), y la subsistencia este tipo de acciones en
la ley societaria uruguaya (Art. 304 y 305 LN 16.060), permiten que el rgimen an habilite
tcnicas tendientes a lograr el anonimato, lo cual importa la presencia de un importante
grado de opacidad.
11
La Ley Uruguay. 2012-11, 1368. Ricardo Ferraro. El Registro de participaciones sociales al portador de la
Republica Oriental del Uruguay.
18
b) Intercambio de informacin.
Uruguay ha sido una jurisdiccin histricamente caracterizada por la dificultades de
acceso a la informacin tributaria. La inexistencia de informacin relevante en manos de su
administracin pblica era una constante, al tiempo que exista un impenetrable secreto
bancario (Art. 25 L. 15322) que solo poda ser removido en casos penales y cuando
estuviera en discusin una cuota alimentaria.
Sin embargo, en los ltimos aos, Uruguay ha intentado despojarse de las crticas
internacionales derivadas de esta situacin, celebrando a tales fines convenios de
intercambio de informacin tributaria con otros pases. En efecto, durante los aos 2011 y
2012 Uruguay paso de no tener convenios de intercambio de informacin tributaria
suscriptos a celebrar doce (12) acuerdos de esa naturaleza, aunque de ellos, solo tres se
encuentran vigentes en la actualidad (acuerdos con Francia, Argentina e Islandia).
La cantidad de convenios suscriptos por el vecino pas no es mera coincidencia. Se
trata del mnimo de convenios que la OCDE exige para que un determinado pas abandone
el ms bajo nivel de calificaciones en materia de transparencia fiscal.
Asimismo, cabe destacar que mediante el decreto 313/2011 Uruguay levant el
estricto secreto bancario por entonces vigente en aquellos casos en los que reciba un
requerimiento de informacin fiscal cursado por un pas con el que tiene convenio de
intercambio de informacin fiscal firmado.
c) Presin fiscal sobre las inversiones forneas.
El rgimen general de tributacin uruguayo se basa en la aplicacin de impuestos
directos (como son aquellos aplicables a las rentas, al capital o al patrimonio) e indirectos
(caso de los impuestos al consumo).
Entre los impuestos directos, destacan los impuestos sobre la renta de las
actividades econmicas (IRAE), impuesto a las rentas de las personas fsicas (IRPF) e
impuesto a las rentas de los no residentes (IRNR), as como el impuesto al patrimonio (IP);
mientras que entre los indirectos es el impuesto al valor agregado (IVA) el de mayor
relevancia.
El impuesto que grava las actividades econmicas de las sociedades (IRAE),
consagra como nico criterio de sujecin el objetivo o territorial, en base al cual solo son
sujetas a la imposicin las rentas provenientes de bienes ubicados o actividades
desarrolladas en Uruguay.
En otras palabras, las rentas que obtengan las sociedades uruguayas no estn
gravadas con el IRAE cuando provengan de bienes o actividades radicadas en el exterior.
En cuanto a los dividendos percibidos por sus socios, estos se encuentran gravados
con una alcuota del 7 %, aunque sin embargo, los dividendos pagados a una sociedad
localizada en el exterior no tributan y no estn sujetos a retencin cuando provengan de
rentas no gravadas por ser de fuente extranjera12.
12
Tributacin de Sociedades en la Repblica Oriental del Uruguay "Visin General de los principales impuestos"
19
20
fue modificada, sino que por el contrario, se agudiz en las dcadas subsiguientes, pues la
atraccin de capitales forneos se transform en una de las principales herramientas que el
vecino pas del norte utiliza para equilibrar su balanza de pagos.
En efecto, EE.UU. desarroll en el periodo posterior a las guerras mundiales una
agresiva poltica de captacin de inversiones extranjeras, mas por necesidad que por
conviccin, pues tales flujos monetarios cumplan un rol fundamental a la hora de equilibrar
los dficits producidos por las recurrentes campaas militares (Vietnam, Corea, etc.).
Para atraer capitales, EE.UU. ofertaba seguridad jurdica, un buen clima de negocios,
y calidad institucional. Pero no debe dejar de sealarse que entre los beneficios ofrecidos
tambin se encontraba la nula presin impositiva sobre los no residentes y la garanta de
anonimato.
Siguiendo estos lineamientos, y acompaando el tren globalizador, Ronald Reagan
relaj an mas la presin fiscal sobre los no residentes implementando a comienzos de los
ochenta (1984) el sistema conocido como IBF (International Banking Facility), que permite a
los bancos norteamericanos concertar operaciones financieras con extranjeros no residentes
sin necesidad de cumplir con las regulaciones de la reserva Federal (que subsisten
nicamente para la banca interna). Adems, el nuevo rgimen permita que los no
residentes inviertan directamente en el mercado financiero norteamericano y obtengan
beneficios financieros (intereses, rendimientos de bonos, etc.) libres de impuestos.
La poltica de atraccin de capitales, finalmente, se cierra con un inmoral
levantamiento, para el caso de los no residentes, de las restricciones insertas en la ley
antilavado. En efecto, la mencionada ley contiene una lista de crmenes cuyos rendimientos
econmicos pueden ser colocados en bancos norteamericanos siempre y cuando los
mismos hayan sido cometidos fuera del territorio de esa nacin.
b) Intercambio de informacin tributaria.
Estados Unidos ha celebrado una gran cantidad de tratados tendientes a
intercambiar informacin tributaria. Al respecto, entre los convenios bilaterales, cabe
destacar que tiene suscriptos sesenta y un convenios de doble imposicin con clausulas de
intercambio de informacin y treinta tratados especficos sobre intercambio de informacin
tributaria.
La razn que motivo al vecino pas del norte a suscribir esta gran cantidad de
tratados no ha sido la de colaborar con los restantes estados sino proteger sus propios
intereses fiscales frente al flagelo de los parasos fiscales y la conducta evasora de sus
ciudadanos.
Siguiendo dichas necesidades, EE.UU. ha dado respuestas eficaces a un gran
nmero de requerimientos de informacin efectuados por paises con los que tiene firmados
tratados de intercambio, con muchos de los cuales, adems, comparte informacin en forma
22
automtica. Segn un reciente informe elaborado y publicado por la OCDE15, los EE.UU.
remiten a otros estados un promedio de 2.5 millones de informes anuales.
Sin embargo, la situacin no es la misma para quienes carecen de tratado de
intercambio de informacin tributaria, caso en el cual, la obtencin de informacin tributaria
resulta dificultosa y se encuentra sometida a la buena voluntad y a cuestiones polticas.
Asimismo, la administracin fiscal norteamericana (IRS) no siempre tiene a su
disposicin la informacin requerida. El caso mas paradigmtico es el de las sociedades de
responsabilidad limitada unipersonales (L.L.C) constituidas por no residentes y que no
realizan actividades en EE.UU. En tales casos, el IRS carece de informacin por cuanto
dichas sociedades constituyen sujetos transparentes en el rgimen tributario norteamericano
(no son contribuyentes), y por tal razn, no tienen a su cargo el deber formal de brindar
informacin al fisco. Siendo as, cuando el propietario de una L.L.C es un no-residente y
sus rentas no son de fuente norteamericana, la Administracin Federal estadounidense
carece de informacin relevante de cualquier naturaleza y las posibilidades del Estado
requirente de obtener informacin sobre dicho individuo o sociedad pasan a depender de la
normativa registral implementada en cada jurisdiccin estatal. Esta es, por cierto, una sutil
forma de brindar opacidad y secreto fiscal a los inversores extranjeros, pues muchos
estados de la federacin contienen regmenes societarios carentes de transparencia y
protectorios del anonimato, tal como lo veremos luego.
Finalmente, los programas recientemente lanzados por los EE.UU en aras a proteger
sus intereses fiscales en el exterior demuestran que dicho pas no tiene la intencin poltica
de eliminar el manto de ocultamiento que ofrece a los inversores extranjeros.
Por caso cabe destacar las caractersticas del programa QI (qualified intermediary),
implementado recientemente a los fines de obtener informacin sobre los rendimientos
econmicos obtenidos por los ciudadanos norteamericanos en el exterior. Efectivamente, en
tal caso, a fin de evitar contar con informacin sobre las rentas percibidas por no residentes
(daando asi su compromiso de opacidad) los EE.UU tercerizaron la tarea de obtencin de
la informacin en otras entidades (bancos) las que nicamente deban remitir al mencionado
pas la informacin referida a los ciudadanos norteamericanos. Evidentemente, se trata de
un filtro deliberado, tendiente a evitar disponer de informacin susceptible de ser compartida
con otros estados. Idnticos lineamientos se advierten en el recientemente aprobado
programa FATCA.
c) Transparencia societaria.
En los Estados Unidos, las personas jurdicas son constituidas y registradas bajo la
ley de cada Estado particular, pues dicho pas no ha centralizado la regulacin del derecho
comercial en el Estado Federal, tal como lo hizo la Argentina (Art. 75 inc 12 de la CN).
Adentrndonos en la rbita estadual, se advierte que si bien desde el ao 2007 la
totalidad de los Estados de la federacin han prohibido la emisin de acciones al portador
(Wyomming y Nevada fueron los ltimos bastiones), muchos de ellos no exigen la
registracin de la identidad de los propietarios de la sociedad cuando se trata de una LLC
15
OECD (2011), Global Forum on transparency and Exchange of information for tax purposes, peer reviews:
United States. 2011. Combined phase 1 + phase 2, Global forum on transparency and exchange of information
for tax purposes, peer reviews. OECD PUBLISHING.
23
(Limited Liability Corporation). En ste sentido, los estados de Delaware, Nevada, Texas,
Florida y Wioming (entre otros) slo exigen para constituir una LLC el llenado a travs de un
apoderado de un certificado de registracin en la Secretaria de Estado de la jurisdiccin
correspondiente, y acompaar el estatuto de la sociedad (Articles of incorporation), siendo
innecesario consignar los datos de los propietarios (socios) en dicho instrumento16.
Asimismo, tal como lo manifestamos anteriormente, cuando las LLC son propiedad
de un solo scio que reviste la condicin de no residente, y no realiza actividades
sustanciales en los EE.UU, el Fisco de ese pas tampoco posee informacin sobre la
titularidad de las acciones, por cuanto que, las LLC de un slo propietario no son
contribuyentes en el sistema tributario norteamericano y no tienen obligacin de suministrar
informacin fiscal. Al mismo tiempo, su propietario, tampoco seria contribuyente por tratarse
de un no residente, motivo por el cual, tampoco tendra el deber de suministrar informacin
a la autoridad fiscal.
En definitiva, este intrincado rgimen posibilita el ocultamiento de la identidad de los
propietarios y da garantas de anonimato, pues ni el fisco (IRS) ni el gobierno estadual
donde se registr la compaa poseen informacin referida a los propietarios de la sociedad.
d) Conclusin general:
Desde un punto de vista general, podramos decir que Estados Unidos acta como
paraso fiscal en determinados casos concretos y frente a algunos pases en mayor medida
que frente a otros.
El mencionado pas posee una amplia red de convenios de intercambio de
informacin tributaria, y en general, contesta los pedidos de informacin que realizan los
restantes pases, segn lo ha informado recientemente la OCDE. Sin embargo, su sistema
jurdico presenta algunos resquicios que permiten la opacidad, tal como por ejemplo las
sociedades unipersonales de responsabilidad limitada (LLC) constituidas en algunos
Estados que no registran ni controlan el trafico societario en forma suficiente (Delaware,
Nevada, etc). En tales casos, el rgimen de intercambio se torna ftil, en tanto que los
EE.UU carecen de la informacin que el pas requirente necesita para satisfacer sus
intereses fiscales.
En definitiva, al igual que en el caso de Uruguay, la implementacin de un rgimen
de exenciones para los no residentes impone, como deber internacional anclado en el
principio de la buena fe, maximizar la transparencia societaria en todos los Estados (ya que
si uno no lo hace es como si no lo hiciera ninguno) y cooperar activamente en el intercambio
de informacin tributaria.
Desde esta ptica, la situacin de los EE.UU. respecto de Argentina es similar a la de
Uruguay, en la medida en que dicho pas mantiene muchas caractersticas propias de un
paraso fiscal.
e) Situacin de EE.UU desde la ptica del derecho argentino vigente:
16
OECD (2011), Global Forum on transparency and Exchange of information for tax purposes, peer reviews:
United States. 2011. Combined phase 1 + phase 2, Global forum on transparency and exchange of information
for tax purposes, peer reviews. OECD PUBLISHING. PAG 34.
24
25