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Ejercicio N1:
Empresas Iansa S.A. es un holding agroindustrial que se especializa en la
produccin, distribucin y comercializacin de azcar y otros alimentos
naturales de calidad. Para ello ha cimentado una estrecha relacin con
agricultores de las zonas centro y sur del pas, los que trabajan bajo el sistema
de agricultura de contrato en la produccin de remolacha y otros cultivos. En la
actualidad, la Compaa se ha sumado a la produccin agrcola a travs de la
expansin de las siembras propias de remolacha, las que buscan brindar la
estabilidad que requiere el negocio azucarero, eje central de la empresa. Esta
produccin de remolacha se hace en campos administrados por la Sociedad a
travs de contratos de arriendo de largo plazo, que son manejados por la filial
Agrcola Terrandes S.A. Asimismo, y para mantener una participacin de
mercado adecuada, la Compaa ha dado importantes pasos para
complementar su produccin nacional con importaciones de azcar de distintos
orgenes.
A continuacin se presentan los EE.FF. para la sociedad, ajustados por inflacin,
para el primer trimestre tanto del ao 2011-2010.
01-012011
31-032011
01-012010
31-032010
Estado de resultados
Ganancia (prdida)
Ingresos de actividades ordinarias
154.240
97.867
269
816
-128.113
-75.189
-6.173
-6.582
-1.091
-1.020
-11.974
-7.730
44
372
382
-424
-2.000
325
-711
0
5.102
7.025
-1.162
5.863
-876
-1.067
4.035
4.987
0
4.035
5.362
4.503
-995
-192
-375
-467
4.035
31-032010
4.987
31-032011
Activos corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
8.210
6.021
3.728
153.872
104.947
105.128
42.615
709
Inventarios
75.940
54.859
6.637
7.632
7.717
2.397
301.012
279.401
14.810
14.810
315.822
279.401
1.951
13.135
8.841
2.009
5.593
22.565
1.019
1.089
15.670
3.046
155.512
157.905
10.325
11.253
7.435
8.503
206.346
219.506
522.168
498.906
44.130
33.661
47.821
34.968
2.819
3.544
3.403
64.327
24.826
162.500
96.999
162.500
96.999
73.904
93.953
13
1.180
37
5.933
6.014
81.017
100.018
243.517
197.017
223.772
231.306
3.630
-61.942
55.155
56.965
Patrimonio
Capital emitido
Ganancias (prdidas) acumuladas
Primas de emisin
Otras reservas
-11.362
66.924
271.195
293.254
Participaciones no controladoras
Patrimonio total
Total de patrimonio y pasivos
7.456
8.635
278.651
301.889
522.168
498.906
Se pide:
Parte I : En base a la informacin para el primer trimestre del 2011, encierre
en un crculo la alternativa correcta:
3.1) La razn liquidez inmediata es:
a) 0,0343
b) 0,0209
c) 0,0259
d) Ninguna de las anteriores.
3.2) La rotacin de cuentas por cobrar:
a) 0,7849
b) 1.0295
c) 1,8523
d) 1,0023
3.3) El periodo promedio de cobro es:
a) 98 das
b) 89,7852 das
c) 83,4523 das
d) 103,8225 das
3.4) Rotacin de cuentas por pagar es:
a) 1,6899
b) 2,1224
c) 2,3010
d) 2,6790
3.5) El margen de utilidad operativa (considere solo salidas e ingresos
operacionales) es:
a) 12,23%
b) 13,25%
c) 3,23%
d) 4,58%
Parte II: En base a la informacin presentada para los periodos 2011-2010 y
los ratios de endeudamiento realice un anlisis del endeudamiento de la
empresa., Fundamente claramente y realice los clculos que estime necesarios
(Mximo 10 lneas).
Deuda
Razn de Endeudamiento
Razn deuda a patrimonio
Cobertura gastos financieros
Razn de Independencia
Financiera
2011 2010
0,47 0,39
0,87 0,65
16,67 3,55
1,14
1,53
Ejercicio N2
(2) Concha y Toro es el mayor productor de vinos de Chile y ha logrado
mantenerse en el liderazgo del mercado nacional y del vino
embotellado de exportacin. Durante el ao 2007, la compaa alcanz
ventas por US$575 millones, de las cuales un 72,4% correspondieron a
exportaciones, un 17,1% a ventas en el mercado nacional, un 7,2% por
sus operaciones en Argentina y un 3,3% por otros servicios.
La calidad de sus productos de exportacin le ha permitido ir
subiendo el precio promedio, desde un nivel de US$18,3 la caja en el ao
2002, hasta un nivel de US$23,2 la caja el ao 2007.
Dentro de las principales fuentes de riesgo que podran afectar
considerablemente la situacin financiera de Concha y Toro, destaca el
riesgo de tipo de cambio, la situacin econmica que afectan tanto a chile
como a los mercados internacionales y el riesgo climtico inherente a la
actividad que podra afectar la produccin.
No obstante lo anterior, se espera que la compaa retome su crecimiento
en el EBITDA y volumen de ventas a comienzos del ao 2010, apostando a
la recuperacin de la economa mundial y al fortalecimiento de la imagen
de marca que ha realizado la empresa.
A continuacin se presenta un resumen financiero asi como una serie de
indicadores financieros:
2007
2008
2009E
Razn Circulante
1,944
1,484
1,667
Prueba Rpida
1,040
0,745
0,829
Rotacin A.T.
0,725
0,621
0,677
Margen Neto
11,9%
11,6%
11,3%
ROE
15,29%
13,83%
13,5%
ROI
8,64%
7,21%
7,67
PAUTA
Ejercicio N1
Parte 1:
1. C
2. D
3. B
4. D
5. D
Parte II:
Podemos observar que la empresa se financia principalmente por fuentes
internas seguido por pasivos corrientes y luego pasivo no corriente (en
promedio). Dentro de los PC destaca las partidas cuentas por pagar
comerciales, otros pasivos financieros y otros pasivos no financieros.
Dentro del PNC destaca el financiamiento con pasivos financieros no
corrientes. Durante los periodos 2011-2010, la empresa aumento su
endeudamiento externo pasando de una razn de endeudamiento de un 39% a
un 47%. Este aumento en el endeudamiento se vio acompaado de una mejor
capacidad de pago de intereses (de 3,55x a 16,67x), lo cual se explica por que
la empresa disminuyo el tem otros pasivos financieros no corrientes y
aumento su endeudamiento con otros pasivos no financieros, corrientes, es
decir aliviano su carga financiera al disminuir su endeudamiento financiero.
Ejercicio N2
a) Considerando la emisin de 28 millones de acciones ordinarias, esto
provoca que disminuya la razn de apalancamiento financiero y aumente el
ratio de independencia financiera de la empresa. Lo anterior provoca que
los indicadores de endeudamiento disminuyan por lo que el riesgo
financiero de la empresa disminuye. Finalmente, la emisin de nuevas
acciones debera aumentar la capacidad de pago de intereses de la
empresa por dos posible vas; primero la inversin en nuevos proyectos
sustenta una mayor generacin de efectivo, y segundo si la emisin de
acciones vienen a cancelar pasivos, disminuye el nivel de gastos financieros
que posee la empresa.
b) Los indicadores de rentabilidad son los siguientes:
2007
2008
ROE
15,29%
13,86%
ROI
8,65%
6,79%
Ejercicio N3
El ejercicio se basa en encontrar el valor del patrimonio contable total de la
empresa para de esta manera poder encontrar la razn deuda a patrimonio.
Conocida las UPA y el monto del dividendo por accin, podemos encontrar la
tasa de reparto de dividendos y por ende la tasa de retencin de utilidades
retenidas la cual es igual a un 50%.
Primero debemos encontrar el nmero de acciones en circulacin de la
siguiente relacin: 2$ * N Acciones 12 Millones 6.000.000. Acciones