FLUJO DE EFCTIVO

Se conoce como flujo de efectivo (o cash flow, en ingls) al estado de

cuenta que refleja cunto efectivo conserva alguien despus de los gastos, los
intereses y el pago al capital. La expresin que en el mbito de la Contabilidad
se conoce como estado de flujo de efectivo, por lo tanto, es un parmetro de
tipo contable que ofrece informacin en relacin a los movimientos que se han
realizado en un determinado periodo de dinero o cualquiera de sus
equivalentes.
Las actividades operativas, las inversiones y el financiamiento forman
parte de las categoras contempladas en el marco del estado de flujo de
efectivo. El flujo de caja operacional indica el efectivo percibido o invertido
como consecuencia de las actividades bsicas de la empresa. El flujo de caja
de inversin hace lo propio respecto a los gastos en inversiones (de capital,
adquisiciones, etc.), mientras que el flujo de caja de financiamiento considera el
efectivo resultante de la recepcin o pago de prstamos, las emisiones o
recompra de acciones y el pago de dividendos.
Al realizar una proyeccin de estos estados, la empresa puede prever si
contar con el efectivo necesario para cubrir sus gastos y obtener ganancias.
Analizar el estado de flujo de efectivo, por lo tanto, es una actividad muy
importante para las pequeas y medianas compaas que suelen sufrir la falta
de liquidez para satisfacer sus necesidades inmediatas. El flujo de efectivo
permite realizar previsiones y ayuda a evitar las soluciones de urgencia (como
acudir a financistas para solicitar prstamos de corto plazo y elevado costo).
Cabe resaltar que la elaboracin del flujo de efectivo posibilita la gestin
de las finanzas, contribuye a la toma de decisiones y facilita el control de los
egresos para mejorar la rentabilidad.
Cuando se realiza el anlisis de la situacin financiera de una compaa,
es normal prestar especial atencin a las cuestiones operacionales y rentables,
apoyndose en los datos obtenidos a partir de la Cuenta de Resultados (cuyo
objetivo principal es informar si una empresa produce ganancias o prdidas).
Es muy frecuente que dicho estudio incluya cotejos con aos anteriores, con
objetivos que se hayan preestablecido o con el estado de otras firmas del
mismo sector.
De esta manera, se pueden secar conclusiones acerca de la salud
financiera de una compaa que, a pesar de ser tiles, no ofrecen la cantidad
necesaria de detalle y profundidad. Este anlisis no estar completo hasta que
no se estudie la evolucin de las masas patrimoniales, a travs del llamado

Balance de Situacin. Es as, combinando los resultados de ambos

documentos contables, que se puede obtener una perspectiva ms amplia y
clara de la capacidad de una empresa para producir recursos financieros (flujo
de efectivo) para enfrentarse a los pagos.
Es comn que los profesionales del anlisis financiero interpreten un
flujo de efectivo negativo como una seal preocupante acerca de la liquidez, un
claro aviso de un excesivo nivel de endeudamiento. Por esta razn, en los
ltimos tiempos se ha visto una tendencia a invertir en empresas que muestren
un resultado positivo y creciente.
Lamentablemente, es muy normal que se manipulen estos datos en el
caso de las grandes empresas, tanto para mejor como para peor. Hoy en da, la
informacin financiera de las compaas es de pblico conocimiento, gracias a
Internet, y muchas veces las medidas desleales para hundir a la
competencia comienzan a travs de publicaciones de tipo viral (que se
esparcen velozmente por la red) y, si estn avaladas por un analista, tendrn el
suficiente peso para generar dudas e inestabilidad. Las calumnias fabricadas a
partir de datos falsos o inexactos son muchas veces razn suficiente para
afectar el xito de una compaa en la bolsa, aunque sea por poco tiempo

Ejemplo:

Anlisis de razones financieras

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las

finanzas para medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una
empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes
obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.
La informacin que genera la contabilidad y que se resume en los
estados financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender
el estado de la empresa al momento de generar dicha informacin, y una forma
de hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar las
partes que componen la estructura financiera de la empresa.
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los
diferentes periodos contables o econmicos de la empresa para conocer cul
ha sido el comportamiento de esta durante el tiempo y as poder hacer por
ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer
evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere
lugar.
Las razones financieras se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a
saber:
1. Razones de liquidez
2. Razones de endeudamiento
3. Razones de rentabilidad
4. Razones de cobertura

RAZONES DE LIQUIDEZ
Las razones de liquidez permiten identificar el grado o ndice de liquidez
con que cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:
Capital neto de trabajo. Se determina restando los activos corrientes al
pasivo corriente. Se supone que en la medida en que los pasivos corrientes
sean menores a los activos corrientes la salud financiera de la empresa para
hacer frente a las obligaciones al corto plazo es mayor.
ndice de solvencia. Se determina por el cociente resultante de dividir el activo
corriente entre el pasivo corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre ms
alto (mayor a 1) sea el resultado, ms solvente es la empresa.

Prueba cida. Es un ndice de solvencia ms exigente en la medida en que se

excluyen los inventarios del activo corriente. (Activo corriente
Inventarios)/pasivo corriente.
Rotacin de inventarios. Indicador que mide cuanto tiempo le toma a la
empresa rotar sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos
que la empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de oportunidad.
Rotacin de cartera. Es el mismo indicador conocido como rotacin de
cuentas por cobrar que busca identificar el tiempo que le toma a la empresa
convertir en efectivo las cuentas por cobrar que hacen parte del activo
corriente.
Rotacin de cuentas por pagar. Identifica el nmero de veces que en un
periodo la empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras
anuales a crdito/Promedio de cuentas por pagar)

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de
endeudamiento que tiene la empresa y su capacidad para asumir sus pasivos.
Entre los indicadores que se utilizan tenemos:
Razn de endeudamiento. Mide la proporcin de los activos que estn
financiados por terceros. Recordemos que los activos de una empresa son
financiados o bien por los socios o bien por terceros (proveedores o
acreedores). Se determina dividiendo el pasivo total entre el activo total.
Razn pasivo capital. Mide la relacin o proporcin que hay entre los activos
financiados por los socios y los financiados por terceros y se determina
dividiendo el pasivo a largo plazo entre el capital contable.

RAZONES DE RENTABILIDAD
Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad
que obtiene la empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al
monto de los activos de la empresa o respecto al capital aportado por los
socios. Los indicadores ms comunes son los siguientes:
Margen bruto de utilidad. Mide el porcentaje de utilidad logrado por la
empresa despus de haber cancelado las mercancas o existencias: (Ventas
Costo de ventas)/Ventas.

Margen de utilidades operacionales. Indica o mide el porcentaje de utilidad

que se obtiene con cada venta y para ello se resta adems del costo de venta,
los gatos financieros incurridos.
Margen neto de utilidades. Al valor de las ventas se restan todos los gastos
imputables operacionales incluyendo los impuestos a que haya lugar.
Rotacin de activos. Mide la eficiencia de la empresa en la utilizacin de los
activos. Los activo se utilizan para generar ventas, ingresos y entre ms altos
sean estos, ms eficiente es la gestin de los activos. Este indicador se
determina dividiendo las ventas totales entre activos totales.
Rendimiento de la inversin. Determina la rentabilidad obtenida por los
activos de la empresa y en lugar de tomar como referencia las ventas totales,
se toma como referencia la utilidad neta despus de impuestos (Utilidad neta
despus de impuestos/activos totales).
Rendimiento del capital comn. Mide la rentabilidad obtenida por el capital
contable y se toma como referencia las utilidades despus de impuestos
restando los dividendos preferentes. (Utilidades netas despus de impuestos Dividendos preferentes/ Capital contable - Capital preferente).
Utilidad por accin. Indica la rentabilidad que genera cada accin o cuota
parte de la empresa. (Utilidad para acciones ordinarias/nmero de acciones
ordinarias).

RAZONES DE COBERTURA
Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir
sus obligaciones o determinados cargos que pueden comprometer la salud
financiera de la empresa. Entre los indicadores a utilizar tenemos:
Cobertura total del pasivo. Determina la capacidad que tiene la empresa para
cubrir el costo financiero de sus pasivos (intereses) y el abono del capital de
sus deudas y se determina dividiendo la utilidad antes de impuestos e intereses
entre los intereses y abonos a capital del pasivo.
Razn de cobertura total. Este indicador busca determinar la capacidad que
tiene la empresa para cubrir con las utilidades los cotos totales de sus pasivos
y otros gastos como arrendamientos. Para ello se divide la utilidad antes de
intereses impuestos y otra erogacin importante que se quiera incluir entre los
intereses, abonos a capital y el monto de la erogacin sustrada del dividendo,
como por ejemplo el arrendamiento.

Ejemplo:
RAZONES FINANCIERAS CONSULTORA PARRA BELLO CA.

LIQUIDEZ

ndice de Liquidez

IL = Activo Circulante / Pasivo a Corto Plazo

IL = 3,971,903 / 630,592
IL = 6.29
Interpretacin: por cada bolivar que debe la empresa a corto plazo dispone de
6.29 de sus activos para pagar.

Prueba cida

PA = Activo Circulante Inventario / Pasivo Circulante

PA = 3,971,903 1,541,576 71,841 / 630,592
PA = 3.74
Interpretacin: por cada bolivar que la empresa debe a corto plazo dispone
de3.74 de sus activos para pagar de forma inmediata.

Capital de Trabajo

CT = Activo Circulante Pasivo a Corto Plazo

CT = 3,971,903 630,592
CT =3,341,311
Interpretacin: la empresa cuenta con 3,341,311 despus de cubrir sus pasivos
corto plazo.

ACTIVIDAD

Rotacin de Cuentas por Cobrar

Promedio de cuentas por cobrar (clientes) =saldo inicial +saldo final / 2

Poltica de crdito:
60% crdito
40% contado
Ventas a crdito = Ventas * poltica de Crdito
= 10,751,218 * 60%= 6,450,730.8

Por lo Tanto:
RCC = Ventas a Crdito / Prom. De cuentas por Cobrar
RCC = 6,450,730.8 / 398,581.5
RCC = 16.18
Interpretacin: la empresa cobra o recupera 16.18veces las ventas efectuadas
a crdito durante el ejercicio.

Dias de Cobranza

DC = No. De Dias / Rotacin de Cuentas por Cobrar

DC = 360 / 16.18DC = 22.24
Interpretacin: la empresa tarda en recuperar sus ventas a crdito 22.24 dias
aproximadamente.

Rotacin de Inventarios

RI = Costo de Ventas / Prom.De Inventario

RI = 8,746,039 / 1,426,926
RI = 6.12

Promedio de Inventario = 1,312,256 + 1,541,576 / 2 = 1,426,916

Universidad de Oriente
Ncleo de Monagas
Departamento de Sistemas
Maturn Edo. Monagas

Bachiller:
Maria Parra C.I:
20.968.818