Earnings Release 2T10 - IFRS

Aliansce Apresenta os seus Resultados e Destaques
Financeiros e Operacionais do 2T10 de acordo com as normas

internacionais de contabilidade (IFRS)
Rio de Janeiro, 11 de Maio de 2011 A Aliansce Shopping Centers S.A. (Bovespa: ALSC3), uma das maiores proprietrias e
administradoras de Shopping Centers do pas, republica hoje seus resultados do 2 trimestre de 2010 devido convergncia das
prticas contbeis adotadas no Brasil s normas internacionais de contabilidade (IFRS). Todas as informaes operacionais e
financeiras a seguir, exceto quando indicado de outra forma, so apresentadas em Reais, com base em nmeros consolidados e
de acordo com a legislao societria brasileira.
As informaes gerenciais da Companhia, baseadas nas demonstraes financeiras consolidadas da Companhia, foram
elaboradas de forma a refletir e consolidar a participao de 69,62% detida pela Aliansce no Via Parque Shopping, bem como a
excluso do Shopping Leblon do nosso portflio, ocorrida em novembro de 2009 para o segundo trimestre de 2009. Para anlise
da conciliao entre as demonstraes financeiras consolidadas e as informaes gerenciais, vide comentrios na seo
Apndices.
Destaques do segundo trimestre de 2010

As informaes financeiras destacadas abaixo so gerenciais, baseadas nas demonstraes financeiras consolidadas da
Companhia:
As vendas nos shopping centers da Companhia tiveram um crescimento de 24,2% no 2T10. As vendas nas mesmas
reas (SAS) e mesmas lojas (SSS) apresentaram crescimento de 9,3% e 10,0%, respectivamente.
Lucro lquido apresentou um crescimento de 162,3% comparando ao mesmo perodo de 2009 alcanando R$20,6
milhes.
Crescimento de 30,4% na receita bruta no 2T10, totalizando R$52,1 milhes.
No 2T10, o NOI apresentou um crescimento de 32,7% totalizando R$40,2 milhes contra R$ 30,3 milhes do 2T09,
enquanto a margem de NOI alcanou 90,4%.
EBITDA ajustado apresentou crescimento no 2T10 de 23,3% em relao ao 2T09 atingindo R$31,1 milhes, enquanto a
margem de EBITDA ajustado atingiu 64,0%.
FFO ajustado apresentou crescimento de 31,5% no 2T10, evoluindo de R$29,1 milhes no 2T09 para R$38,3 milhes. A
margem do FFO ajustado atingiu 78,9% no 2T10.
Taxa de ocupao dos empreendimentos de 98,1%, no incluindo o Shopping Santa rsula, que passa por obras de
revitalizao, e o Boulevard Shopping Braslia que est em fase de comercializao.
No 2T10 os investimentos da Companhia em greenfields e expanses em seus shoppings totalizaram R$48,2 milhes. O
Boulevard Shopping Belo Horizonte, que j conta com 87% da sua ABL comercializada, est dentro do cronograma com
a inaugurao prevista para outubro de 2010 e as chaves foram entregues aos lojistas no final de julho para que estes
iniciem as obras. O Shopping Macei deu seqncia fase de detalhamento de projetos e esperamos lanar o
empreendimento no 4T10.
Em 13 de julho de 2010, a Companhia anunciou um acordo para desenvolvimento do Parque Shopping Belm na
cidade de Belm, PA. O projeto conta com uma ABL de aproximadamente 23.000 m e 170 lojas. A Aliansce ter uma
participao de 50% no empreendimento e ser responsvel pelo planejamento, comercializao e administrao do
shopping. As principais ncoras e megalojas j foram anunciadas e o lanamento do shopping ser realizado no dia 19
de agosto. Para maiores detalhes ver seo de Vetores de Crescimento.
Em 27 de julho de 2010, a Companhia adquiriu uma frao adicional de 2,06% do Super Shopping Osasco. Com esta
nova aquisio, a Companhia passa a deter 33,58% do empreendimento e adicionou 363,4 m de ABL prpria ao
portflio.
Principais Indicadores
2T10(R$ mil - exceto

2T09 %)
2T10/2T09
%
1S10
1S09
1S10/1S09
%
Desempenho Financeiro - informaes gerenciais

Receita Bruta
52.127
Receita Lquida
48.583
NOI
40.235
Margem %
90,4%
EBITDA Ajustado
31.081
Margem %
64,0%
Lucro lquido
20.611
Margem %
42,4%
FFO Ajustado
38.316
Margem %
78,9%
39.961
37.340
30.327
90,6%
25.216
67,5%
7.858
21,0%
29.140
78,0%
30,4%
30,1%
32,7%
-0,2p.p.
23,3%
-3,6 p.p.
162,3%
21,4p.p.
31,5%
0,8p.p.
103.012
95.629
77.360
89,1%
62.132
65,0%
33.031
34,5%
74.342
77,7%
78.623
73.407
59.000
89,8%
49.003
66,8%
15.089
20,6%
56.006
76,3%
31,0%
30,3%
31,1%
-0,7p.p.
26,8%
-1,8 p.p.
118,9%
14p.p.
32,7%
1,4p.p.
Desempenho Operacional - Informaes Gerenciais

Vendas/m
859,2
Aluguel/m
55,6
SAS/m (vendas mesma rea)
850,3
SAR/m (aluguel mesma rea)
48,1
SSS/m (vendas mesmas lojas)
854,5
SSR/m (aluguel mesmas lojas)
48,6
Vendas
932.480
Custo de Ocupao (% vendas)
9,9%
Inadimplncia
1,0%
Ocupao
98,1%
ABL Total Final (m)
423.290
ABL Propria Final (m)
225.638
ABL que informa vendas (mdia - m)
361.748
780,5
53,1
777,8
45,7
776,7
46,8
750.829
10,3%
1,3%
98,5%
363.385
182.693
320.658
10,1%
4,8%
9,3%
5,3%
10,0%
4,0%
24,2%
-0,3p.p.
-28,4%
-0,4p.p.
16,5%
23,5%
12,8%
819,4
56,1
823,8
48,1
823,6
48,4
1.762.673
10,4%
2,4%
98,1%
423.290
225.638
358.528
734,5
53,7
731,2
45,4
728,9
45,9
1.411.524
10,8%
2,9%
98,5%
363.385
182.693
320.290
11,6%
4,5%
12,7%
5,9%
13,0%
5,5%
24,9%
-0,4p.p.
-18,8%
-0,4p.p.
16,5%
23,5%
11,9%
Mdi a mens a l . N o i ncl ui o Shoppi ng Sa nta rs ul a (em proces s o de revi tal i za o)

N o i ncl ui o Shoppi ng Sa nta rs ul a e Boul eva rd Shoppi ng Bra s l i a
Nota: Cons i dera o i nves timento no Vi a Pa rque Shoppi ng cons ol i da do na pa rtici pa o de 69,62% e a excl us o de 70% do res ul tado do
2T09 do Shoppi ng Lebl on.
Nosso Portflio
O portflio da Aliansce possui alm da diversidade geogrfica, com shoppings centers localizados em todas as regies do pas,
uma exposio a um pblico de diversificada faixa de renda.
Com o objetivo de facilitar a compreenso sobre o crescimento da Companhia nos prximos anos, ns dividimos o portflio em
trs grupos com base no tempo de operao ou na fase em que cada ativo se encontra:
ABL Prpria por grupo

2T09
64,1%
2T10
48,5%
43,7%
30,8%
7,8%
5,1%
Core
Nova
Gerao
Prxima
Gerao
No 2T10, a Aliansce possua participao em 13 shoppings em operao e 03 em desenvolvimento (01 em fase de construo
com inaugurao prevista para outubro de 2010), totalizando aproximadamente 226 mil m de ABL prpria em operao e 59,5
mil m de ABL prpria em desenvolvimento. A Companhia tambm atuava como prestadora de servios, no planejamento,
administrao e comercializao de 09 shopping centers de terceiros que possuam 137 mil m de ABL total.
Shoppings em Operao
Shopping Iguatemi Salvador
Shopping Taboo
Via Parque Shopping
Boulevard Shopping Campina Grande
Shopping Grande Rio
Carioca Shopping
Supershopping Osasco
Bangu Shopping
Santana Parque Shopping
Shopping Santa rsula
Caxias Shopping
Boulevard Shopping Braslia
Boulevard Shopping Belm
Loja C&A Feira de Santana
Loja C&A Grande Rio
Loja C&A Iguatemi Salvador Naciguat
Sub-Total Shoppings em operao
Shoppings em desenvolvimento (Greenfields)
Boulevard Shopping Belo Horizonte
Shopping Macei
Parque Shopping Belm
Sub-Total Shoppings em desenvolvimento
Estado
% Aliansce
BA
SP
RJ
PB
RJ
RJ
SP
RJ
SP
SP
RJ
DF
PA
BA
RJ
BA
45,55%
38,00%
69,62%
30,52%
25,00%
40,00%
31,52%
100,00%
50,00%
37,50%
40,00%
50,00%
75,00%
100,00%
100,00%
44,58%
53,31%
57.636
35.566
53.937
17.323
35.801
23.008
17.641
46.318
26.542
23.088
25.649
16.925
34.394
2.108
2.108
5.246
423.290
26.252
13.515
37.551
5.287
8.950
9.203
5.560
46.318
13.271
8.658
10.260
8.462
25.796
2.108
2.108
2.339
225.638
MG
AL
PA
70,00%
50,00%
50,00%
58,48%
43.045
35.470
23.000
101.515
30.132
17.735
11.500
59.367
524.805
285.004
Total do portfolio
ABL
ABL Prpria
Taxa de
Ocupao
98,8%
99,5%
99,7%
99,6%
99,1%
98,2%
95,2%
99,9%
96,7%
83,6%
98,1%
79,5%
91,4%
100,0%
100,0%
100,0%
98,1%
Prestao de
Servios
AC
AC
AC
AC
AC
AC
C
AC
AC
AC
AC
AC
n/a
n/a
n/a
AC
AC
AC
(A) Administrao | (C) Comercializao

Participao detida atravs de 2 condomnios - 41,59% do Naciguat e 71,49% do Riguat
Desempenho de Vendas
As vendas dos shoppings da Companhia mantiveram sua trajetria de
crescimento no 2T10, apresentando um crescimento de 24,2% em
relao ao mesmo perodo de 2009, atingindo um volume de vendas
no trimestre de R$ 932 milhes. No 1S10 as vendas reportadas pelos
lojistas sustentou o mesmo crescimento do trimestre, atingindo R$ 1,8
bilhes em vendas e uma variao de 24,9% em relao ao 1S09.
Anlise de Vendas 2T10

24,2%
9,3%
10,0%
5,1%
O segundo trimestre do ano foi positivamente influenciado por
eventos sazonais como Dia das Mes e dos Namorados, porm sofreu
um efeito negativo no perodo de Copa do Mundo, em especial nos
dias de jogos do Brasil. Destacamos que os shopping com maior
IPCA
SAS
crescimento de vendas no trimestre foram o Shopping Grande Rio,
Caxias Shopping e Bangu Shopping, com crescimentos de 25,9%, 25,3% e 20,6% respectivamente.
SSS
Vendas Totais
A inaugurao do Boulevard Shopping Belm em novembro de 2009 e a maturao dos demais shoppings da Nova Gerao de
ativos resultaram em um maior crescimento de vendas totais deste grupo, 63,8% no 2T10 versus o 2T09, em relao variao
positiva dos Ativos Core de 10,7% no perodo.
As vendas das mesmas lojas (SSS) e das mesmas reas (SAS) da Companhia apresentaram um crescimento no 2T10 de 10,0% e
9,3%, respectivamente. Analisando as vendas das mesmas lojas por grupo, os Ativos Core apresentaram um crescimento de
5,2% e a Nova Gerao de ativos aumentou em 21,2%.
SSS (R$/m)
Ativos Core
Vendas (R$ milhes)
Nova Gerao
5,2%
847,5
932
21,2%
891,4
788,2
650,3
751
24,2%
666
448
2T07
2T08
2T09
2T09
2T10
2T10
2T09
2T10
mdia mensal
Vendas por shopping
2T10
2T09
2T10/2T09 %
1S10
1S09
1S10/1S09 %

Shopping Taboo
Via Parque Shopping
Shopping Grande Rio
Carioca Shopping
Bangu Shopping
Caxias Shopping
257.591
74.180
86.813
45.414
78.469
59.971
43.786
86.332
48.737
24.991
43.040
19.865
63.291
240.532
62.770
75.112
40.663
62.316
57.906
44.645
71.559
41.451
19.526
34.350
n/a
n/a
7,1%
18,2%
15,6%
11,7%
25,9%
3,6%
-1,9%
20,6%
17,6%
28,0%
25,3%
n/a
n/a
496.851
134.980
170.626
84.651
146.314
114.195
83.750
166.240
91.582
45.569
79.716
34.146
114.053
462.286
113.736
148.337
73.004
116.850
105.503
80.697
133.601
75.430
40.577
61.503
n/a
n/a
7,5%
18,7%
15,0%
16,0%
25,2%
8,2%
3,8%
24,4%
21,4%
12,3%
29,6%
n/a
n/a
Total
932.480
750.829
24,2%
1.762.673
1.411.524
24,9%
ABL que informa vendas (mdia)
361.748
320.658
12,8%
358.528
320.290
11,9%
(Valores em milhares de reais)
Destaques Financeiros
Receita Bruta
Composio da Receita - 2T10
A receita bruta apresentou crescimento de 30,4% no 2T10 e 31,0% no 1S10

em relao ao mesmo perodo do ano anterior, devido principalmente
inaugurao do Boulevard Shopping Belm ocorrida em novembro de 2009,
bem como ao aumento na receita dos shoppings e ao incremento na receita
de servios e de estacionamentos.
A inaugurao do Boulevard Shopping Belm tambm impactou no
comportamento do aluguel linear que atingiu R$2,4 milhes no 2T10 e
R$4,2 milhes no 1S10.
Informaes Financeiras Gerenciais

Receitas por Natureza
2T10
2T09
Prestao
de servios
10,2%
Taxa de
transf.
0,3%
Aluguis
72,2%
Estacionamento
11,4%
2T10/2T09
%
Aluguel
Mnimo
84,3%
Stands /
Quiosques
7,4%
CDU
6,0%
1S10
1S09
Aluguel
percentual
8,2%
1S10/1S09
%
(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)
Aluguis
Cesso de direito de uso
Estacionamento
Taxa de transferncia
Prestao de servios
Ajuste aluguel linear - CPC 06
35.245
3.109
5.930
147
5.301
2.395
26.942
2.198
4.136
115
4.519
2.051
30,8%
41,4%
43,4%
27,8%
17,3%
16,8%
69.461
6.094
11.087
259
11.860
4.251
53.026
4.253
8.364
298
9.107
3.575
31,0%
43,3%
32,6%
-13,1%
30,2%
18,9%
Total
52.127
39.961
30,4%
103.012
78.623
31,0%
2T10
Receita Total por Empreendimentos

Shopping Taboo
Via Parque Shopping
Shopping Grande Rio
Carioca Shopping
Bangu Shopping
Caxias Shopping
Lojas C&A
Servios
Ajuste aluguel linear - CPC 06
Total
2T09
2T10/2T09
%
1S10
1S09
1S10/1S09
%

9.210
2.594
5.746
586
2.062
2.066
1.064
7.565
2.769
579
1.683
820
7.088
599
5.301
2.395
9.097
2.729
4.560
538
1.717
1.594
1.120
6.432
2.706
614
1.650
63
571
4.519
2.051
1,2%
-4,9%
26,0%
8,9%
20,1%
29,6%
-5,0%
17,6%
2,3%
-5,7%
2,0%
1201,6%
n/a
4,9%
17,3%
16,8%
18.412
5.153
10.734
1.146
3.993
4.164
2.149
14.554
5.416
1.221
3.377
1.360
14.024
1.198
11.860
4.251
17.974
5.040
9.561
1.019
3.382
3.373
2.227
12.548
5.737
761
3.051
126
1.142
9.107
3.575
2,4%
2,2%
12,3%
12,5%
18,1%
23,5%
-3,5%
16,0%
-5,6%
60,4%
10,7%
979,4%
n/a
4,9%
30,2%
18,9%
52.127
39.961
30,4%
103.012
78.623
31,0%
O Shopping Iguatemi Salvador e o Shopping Taboo tiveram crescimento moderado da receita total no semestre, devido ao
baixo turnover e ao impacto do IGP negativo no reajuste dos aluguis. Este movimento foi atenuado pelo bom desempenho no
aluguel complementar em funo do crescimento das vendas no perodo. Adicionalmente, o Shopping Taboo teve uma receita
maior de CDU no 2T09 em relao ao 2T10.
O Shopping Grande Rio teve expressivo crescimento na receita total no 2T10 comparado a 2009, reflexo da concluso da
comercializao das lojas oriundas da expanso durante o segundo trimestre de 2009.
O Bangu Shopping manteve o excelente desempenho j apresentado nos trimestres anteriores, tanto no aluguel mnimo quanto
complementar e quiosques.
As renovaes contratuais justificam em grande parte o crescimento da receita total do Via Parque Shopping.
A inaugurao do Boulevard Shopping Belm em novembro de 2009 contribuiu no 1S10 e 2T10 com a diluio da participao
relativa da receita de cada shopping no portflio, representando 13,7% da receita bruta.
No 2T10, as receitas de locao dos shoppings da Companhia tiveram um crescimento de 30,8% em relao aos mesmos
perodos de 2009. No 1S10, o crescimento foi de 31,0%. Alm da melhor performance dos shoppings no perodo, a inaugurao
do Boulevard Shopping Belm e do Boulevard Shopping Braslia em 2009 contriburam para o acrscimo de receita.
Receita de Locao por shopping
2T10
2T10/2T09
%
2T09
1S10
1S09
1S10/1S09
%

8.734
8.662
0,8%
17.481
17.056
2,5%
Via Parque Shopping
3.600
3.325
8,3%
7.288
6.870
6,1%
Shopping Grande Rio
1.583
1.375
15,1%
3.100
2.723
13,8%
Shopping Taboo
1.906
1.862
2,4%
3.807
3.645
4,4%
570
517
10,3%
1.113
990
12,4%
1.692
1.534
10,3%
3.429
3.060
12,1%

Carioca Shopping
895
909
-1,5%
1.788
1.783
0,3%
Bangu Shopping
5.549
4.680
18,6%
10.597
9.152
15,8%
1.865
1.841
1,3%
3.643
3.700
-1,5%
452
558
827
705
17,3%
1.119
1.045
7,1%
2.282
2.074
749
63
1088,9%
1.254
126

Lojas C&A
5.933
598
571
n.a
4,7%
11.655
1.197
1.142
n.a
4,8%
Total
35.245
53.026
31,0%

Caxias Shopping
26.942
-19,0%
30,8%
69.461
10,0%
895,2%
Custo de Aluguis e Servios
2T10
Custos por Natureza
2T09
2T10/2T09
%
1S10
1S09
1S10/1S09
%
Depreciao e Amortizao
4.574
5.106
-10,4%
9.043
10.016
-9,7%
Custos operacionais dos shoppings
3.557
2.724
30,6%
7.622
5.423
40,5%
Custo de estacionamento
2.330
1.982
17,6%
4.356
3.824
13,9%
Gastos pr-operacionais
876
1.504
-41,8%
2.163
2.935
-26,3%
1.379
666
107,1%
2.431
2.212
9,9%
704
409
72,1%
1.814
1.269
42,9%
13.420
12.391
8,3%
27.429
25.679
6,8%
Custo de comercializao e planejamento

Proviso para devedores duvidosos
Total
Lucro Bruto
Lucro Bruto (R$ Mil)
O lucro bruto manteve sua trajetria de crescimento tanto no 2T10 quanto no 1S10,
alcanando um crescimento de 40,9% e 42,9%, respectivamente. O lucro do 2T10 foi
de R$35,2 milhes contra R$24,9 milhes no mesmo perodo do ano anterior,
reflexo da entrada em operao de dois novos shoppings (Boulevard Shopping
Belm e Boulevard Shopping Braslia) e da boa performance dos empreendimentos
como um todo.
42,9%
40,9%
68.200
47.728
35.163
24.949
2T09
2T10
1S09
1S10
(Despesas)/Receitas Operacionais
(Despesas)/Receitas Operacionais (R$ mil)
mil)
As despesas operacionais da Companhia cresceram 1.509,3% no 2T10 e 106,1%

no 1S10 em relao aos mesmos perodos de 2009. Excluindo a receita
extraordinria no 2T09 referente a uma ao judicial no valor de R$6,1 milhes, as
despesas operacionais aumentaram 35,1% no 2T10 e 18,0% no 1S10.
As despesas gerais e administrativas aumentaram 42,3% no 2T10 e 38,5% no 1S10
quando comparado aos mesmos perodos de 2009, reflexo, em parte, pelo
pagamento no segundo trimestre de 2010 de bnus aos executivos da
Companhia.
(6.637)
(8.964)
(14.223)
(16.784)
A linha de outras receitas e despesas operacionais reduziu 86,7% em 2T10, , em

razo do ganho extraordinrio em 2009 na ao judicial no valor de R$6,1 milhes
j mencionado.
2T10
(Despesas)/Receitas Operacionais
Despesas administrativas e gerais
Resultado da equivalncia patrimonial
Despesa com depreciao e amortizao de diferido e intangvel
Outras (despesas)/receitas operacionais
Total
(+) Aes judiciais
Total Ajustado
2T09
2T10/2T09
%
1S10
1S09
1S10/1S09
%

-9.707
-6.820
42,3%
113
n/a
-86
-77
11,7%
829
6.227
-86,7%
304
3.980
-92,4%
-8.964
-557
1509,3%
-16.784
-8.143
106,1%
-8.964
-6.080
n/a
-6.637
35,1%
Resultado Financeiro
-16.926
-12.221
38,5%
246
n/a
-162
-148
9,5%
-16.784
-6.080
n/a
-14.223
18,0%
Resultado Financeiro (R$ Mil)

2T09
Os recursos levantados na abertura de capital (R$430 milhes) ocorrida no final

de janeiro de 2010 resultaram em um aumento de R$12,5 milhes nas receitas
financeiras. Adicionalmente, a marcao do SWAP a mercado (Lei 11.638)
representou um ganho de R$7,3 milhes no 2T10, contra uma perda de R$12,9
milhes no mesmo perodo de 2009.
2T10
1S09
1S10
2.586
(3.929)
(17.613)
(20.426)
Lucro Lquido do Perodo
Lucro Lquido (R$ Mil)
O lucro lquido da Companhia foi R$20,6 milhes no 2T10, um crescimento de

162,3% em relao ao 2T09 e margem de 42,4% versus 21,0% no ano passado.
No 1S10, o lucro lquido atingiu R$33,0 milhes, 118,9% acima do 1S09, com
uma margem de 34,5%. Este comportamento conseqncia da inaugurao
de novos empreendimentos ao longo de 2009, da excelente performance
apresentada pelos shoppings no 1S10, pelo fortalecimento da estrutura de
capital decorrente da abertura de capital ocorrida em 27 de janeiro de 2010 e
pela marcao do SWAP a mercado.
162,3%
33.031
118,9%
20.611
15.089
7.858
2T09
2T10
1S09
1S10
NOI
A expanso do portflio e o amadurecimento dos shoppings inaugurados nos ltimos anos fizeram com que o NOI da
Companhia apresentasse um crescimento de 32,7% no 2T10 e 31,1% no 1S10 e, totalizando R$40,2 milhes e R$77,4 milhes,
respectivamente.
2T10
NOI
2T09
2T10/2T09
%
1S10
1S09
1S10/1S09
%
Aluguis
Cesso de direito de uso
Resultado de estacionamento
Resultado Operacional
37.787
3.109
3.600
44.496
29.108
2.198
2.154
33.460
29,8%
41,4%
67,1%
33,0%
73.971
6.094
6.731
86.796
56.899
4.253
4.540
65.692
30,0%
43,3%
48,3%
32,1%
(-) Custos operacionais dos shoppings

(-) Proviso para devedores duvidosos
-3.557
-704
-2.724
-409
30,6%
72,1%
-7.622
-1.814
-5.423
-1.269
40,5%
42,9%
(=) NOI
40.235
30.327
32,7%
77.360
59.000
31,1%
Margem NOI
90,4%
90,6%
-0,2p.p.
89,1%
89,8%
-0,7p.p.
EBITDA Ajustado
O EBITDA ajustado da Companhia atingiu R$31,1 milhes no 2T10, um crescimento de 23,3% em relao ao 2T09, atingindo
margem 64,0%. No 1S10, o EBITDA ajustado cresceu 26,8% em comparao ao mesmo perodo de 2009, totalizando R$62,1
milhes com uma margem de 65,0%.
2T10
2T10/2T09
1S10
1S09
%
(valores em milhares de reais, exceto os percentuais)
2T09
1S10/1S09
%
Receita Lquida
48.583
37.340
30,1%
95.629
73.407
30,3%
(-) Custos
(-) Despesas
(+) Depreciao e amortizao
-13.420
-8.964
4.659
-12.391
-557
5.184
8,3%
1509,3%
-10,1%
-27.429
-16.784
9.206
-25.679
-8.143
10.164
6,8%
106,1%
-9,4%
(=) EBITDA
30.858
29.576
4,3%
60.622
49.749
21,9%
223
876
-653
-4.360
1.504
-6.080
216
-105,1%
-41,8%
n/a
n/a
1.510
2.163
-653
-746
2.935
-6.080
2.399
-302,4%
-26,3%
n/a
n/a
(=) EBITDA ajustado
31.081
25.216
23,3%
62.132
49.003
26,8%
Margem EBITDA ajustado
64,0%
67,5%
-3,6 p.p.
65,0%
66,8%
-1,8 p.p.
(+)/ (-) Despesas/ (Receitas) no recorrentes

(+) Gastos pr-operacionais
(-) Aes judiciais
(+/-) Outros
FFO e FFO Ajustado (AFFO)

O crescimento apresentado no resultado operacional, em funo da inaugurao e do amadurecimento de novos shoppings,
aliado a estruturao de operaes de financiamento de longo prazo (com carncia para pagamento de principal e juros) fez
com que o AFFO da Companhia apresentasse um crescimento de 31,5% no 2T10 em relao ao 2T09, passando de R$29,1
milhes para R$38,3 milhes e aumentando a margem de 78,0% para 78,9%. No 1S10, esse crescimento foi de 32,7% em
relao ao mesmo perodo do ano anterior.
2T10
FFO
Lucro Lquido
2T09
2T10/2T09
%
1S10
1S10/1S09
%
1S09

20.611
7.858
162,3%
33.031
15.089
118,9%
4.659
5.184
-10,1%
9.206
10.164
-9,4%
(=) FFO
25.270
13.042
93,8%
42.237
25.253
67,3%

(+) Efeito SWAP
(+) Despesas financeiras no desembolsadas
(+)/ (-) Impostos no caixa
223
-7.313
14.572
5.564
-4.360
12.946
11.523
-4.011
-105,1%
-156,5%
26,5%
-238,7%
1.510
-8.138
30.023
8.710
-746
10.745
23.133
-2.379
-302,4%
-175,7%
n/a
-466,1%
(=) FFO ajustado
38.316
29.140
31,5%
74.342
56.006
32,7%
Margem AFFO %
78,9%
78,0%
0,8 p.p.
77,7%
76,3%
1,4 p.p.
CAPEX
O CAPEX investido pela Companhia no 2T10 foi R$48,1 milhes e R$118,9 milhes no semestre. A maior parte dos
investimentos foi realizada nos shoppings Boulevard Shopping Belo Horizonte e Boulevard Shopping Belm, alm da aquisio
de 30% do Shopping Bangu e das expanses nos shoppings em operao e revitalizao do Shopping Santa rsula. Para maiores
detalhes, ver seo Vetores de Crescimento.
Destaques Operacionais
No 2T10, os indicadores de performance dos shoppings da Companhia continuaram a apresentar melhoria de desempenho, com
aumento do resultado operacional por m, taxa de ocupao, vendas por m e reduo no custo de ocupao dos lojistas.
Abaixo, apresentamos sries histricas e comparativos com trimestres anteriores:
Resultado Operacional (NOI/m)

No 2T10, o NOI/m da Companhia manteve sua trajetria de crescimento. Destacamos neste crescimento a boa performance
dos novos empreendimentos que vieram em linha com o crescimento do portflio.
Aluguel de mesmas lojas (SSR)

O aluguel das mesmas lojas apresentou um crescimento de 4,0% no 2T10, e
5,5% no 1S10. Analisando o crescimento do aluguel das mesmas lojas por
grupos, confirmamos, como esperado, um maior crescimento da Nova
Gerao de ativos frente aos ativos Core.
Considerando que a data de inaugurao de 03 ativos ou 73% da ABL
prpria do grupo da Nova Gerao (Bangu Shopping, Santana Parque
Shopping e Caxias Shopping) ocorreu no 4 trimestre, observamos uma
maior concentrao de reajustes no 4 trimestre. Desta forma, entendemos
que o crescimento de SSR do grupo da Nova Gerao est sendo
influenciado negativamente pela deflao do IGP no 4T09 (-1,3% de mdia).
SSR (R$/m)
Ativos Core
Nova Gerao
3,4%
52,4
2T09
54,2
2T10
5,4%
36,5
38,5
2T09
2T10
mdia mensal
Taxa de Ocupao
Taxa de Ocupao (%)
98,6%
98,6%
2T09
3T09
98,1%
98,0%
98,1%
4T09
1T10
2T10
Terminamos o 2T10 com uma taxa de ocupao em nossos shoppings

de 98,1%, mantendo este indicador em linha com os 2 ltimos
trimestres. Trabalhamos com o cenrio de que a taxa de ocupao
voltar a subir ao longo do 2 semestre de 2010, no apenas devido
inaugurao de algumas expanses, mas tambm pelo impacto
positivo no processo de comercializao neste perodo que ,
evidentemente, o melhor para o varejo.
Custo de Ocupao (%)
Custo de Ocupao (% de vendas)
Ativos Core
Verificamos que os custos de ocupao apresentados anteriormente

incluram indevidamente, por uma falha no sistema, lojistas que no
informam vendas e lojas vendidas. O custo de ocupao foi 10,8% no 1T10 e
no 13,4% apresentado no ltimo relatrio e o valor correto no 1T09 foi
11,3% ao invs de 14,7%. importante ressaltar que conseguimos reduzir
ainda mais o nosso custo de ocupao no 2T10, atingindo 9,9%, uma reduo
de 0,4 pontos percentuais sobre o 2T09.
10,0%
9,7%
2T09
2T10
Nova Gerao
10,7%
10,7%
2T09
2T10
Vetores de Crescimento
Os projetos em expanses e greenfields que se encontram hoje no pipeline da Companhia apontam para um crescimento de
ABL prpria de 25,6% ao final de 2011 e 41,5% ao final de 2012. Ao final de 2012, alcanaremos uma ABL prpria de
aproximadamente 320 mil m j contratada.
Evoluo ABL Prpria contratada
Boulevard BH
30.132
Macei +
29.235
319.349
19.627
6.815
225.638
7.903
41,5%
2T10
2010
Expanses
2011
2012
Final 2012
Desenvolvimento
10
Projetos GREENFIELD
Boulevard Shopping Belo Horizonte
Com a inaugurao prevista para outubro, o Boulevard Shopping Belo Horizonte j possui 87% de sua ABL comercializada. Por
conta de alteraes no projeto da torre comercial, tivemos um acrscimo de obras de infra-estrutura e fachada de
aproximadamente 10 milhes, porm a expectativa de que este acrscimo ser mais que recompensado com o retorno
financeiro que ser obtido com a torre de escritrios, onde esperamos uma receita adicional de R$28 milhes na participao
da Companhia. O investimento realizado atingiu no final do 2T10 81% do total projetado, em linha com o cronograma. As
chaves das lojas j foram entregues aos lojistas, para que estes iniciem suas obras.
Shopping Macei
Aps a contratao da gerenciadora, o Shopping Macei deu seqncia ao detalhamento dos projetos, com expectativa de
aprovao na prefeitura ao longo do prximo trimestre. O lanamento do empreendimento est previsto para o 4T10.
Shopping Macei
Estado
AL
ABL
35.470 m
Lanamento
4T10
Inaugurao Prevista 2012
Participao
50%
TIR (a.a.)
17%
% Aliansce
CDU
R$ 5,5 milhes
CAPEX
R$ 82,1 milhes
% Capex Realizado
17%
NOI 1 ano
R$ 7,8 milhes
NOI 3 ano
R$ 9,8 milhes

Em 13 de julho de 2010, a Companhia anunciou um acordo para desenvolvimento do Parque Shopping Belm na cidade de
Belm, PA. No dia 19 de agosto, faremos o evento de lanamento do shopping e j estamos em negociaes com as principais
ncoras e megalojas do empreendimento.
A rea total do terreno onde o shopping ser construdo tem 58.000 m e possui potencial construtivo que permite a incluso
de um projeto multiuso no empreendimento, tais como torres comerciais. A regio da cidade onde o shopping ser construdo
vem apresentando altas taxas de crescimento nos ltimos anos e o local onde diversas empresas do setor imobilirio esto
lanando novos empreendimentos residenciais.
11
O projeto conta com uma ABL de aproximadamente 23.000 m, 170 lojas, sendo 5 ncoras e 5 mega lojas, cinema, rea de lazer
e 1.200 vagas de estacionamento. A Aliansce ter uma participao de 50% no empreendimento e ser responsvel pelo
planejamento, comercializao e administrao do shopping.
O projeto refora nossa atuao na regio Norte, especificamente na cidade de Belm, onde em Novembro de 2009
inauguramos o Boulevard Shopping Belm.

Estado
PA
ABL
23.000 m
Lanamento
Agosto de 2010
Inaugurao Prevista 1 semestre de 2012
Participao
50%
TIR (a.a.)
17%
% Aliansce
CDU
R$ 5,7 milhes
CAPEX
R$ 63,5 milhes
% Capex Realizado
0%
NOI 1 ano
R$ 6,7 milhes
NOI 3 ano
R$ 7,9 milhes
Expanses
Projetos em Andamento
Os projetos com inaugurao prevista para os prximos 12 meses iro acrescentar 15.495 m ABL prpria da Companhia.
Projetos em Andamento
Expanso Carioca Shopping
Expanso Iguatemi Salvador
Expanso Bangu Shopping
Expanso Campina Grande - Fase 01
Expanso Bangu - Centro Mdico
Expanso Bangu - Offices
Total
Estado
Inaugurao
ABL
(m)
%
Aliansce
ABL
Prpria
(m)
RJ
BA
RJ
PB
RJ
RJ
4T10
4T10
4T10
2T11
2T11
3T11
622
4.434
5.810
3.579
2.000
4.500
40,00%
41,59%
100%
30,52%
100%
100,00%
249
1.844
5.810
1.092
2.000
4.500
2,4
8,3
22,3
4,0
2,8
7,4
15.495
47,2
20.945
CAPEX
% Aliansce (R$ milhes)

Cesso de
NOI 1
Direito
Ano
0,0
0,3
2,1
1,4
3,2
3,7
0,1
0,5
-0,2
1,1
-0,5
2,5
4,7
9,5
NOI 3
Ano
0,3
1,5
4,2
0,5
1,1
3,0
Locao
TIR
(a.a.)
100%
100%
95%
65%
50%
0%
15%
26%
27%
16%
40%
40%
10,6
Expanso Carioca Shopping

Em 2009, o Carioca Shopping iniciou seu processo de revitalizao, com foco
principal no 2 pavimento. Aprovamos no 2T10 um investimento total adicional
de aproximadamente R$ 6 milhes com troca de pisos, forros, luminrias, escada
rolante e elevador, alm do fechamento de um espao aberto de laje. A
revitalizao contribui para a valorizao das lojas, alm do acrscimo de ABL
que totalizar 622 m. A ABL da expanso j est 100% locada, sendo 70% j
inaugurada e o restante no 4T10.
12
Expanso Iguatemi Salvador

Com inaugurao prevista para a segunda quinzena de novembro, a expanso do
Iguatemi Salvador inclui uma nova ncora e 2 mega lojas. Este projeto refora o mix
do shopping, com a entrada da Leader Magazine e Casas Bahia no empreendimento.
Esta expanso acrescentar 4.434 m de ABL ao shopping. Alm da expanso, o
shopping passa por uma revitalizao da sua principal praa de alimentao,
conforme perspectiva ao lado, com inaugurao prevista para a primeira quinzena de
dezembro. O projeto tambm inclui um estacionamento deck-parking, acrescentando
300 vagas ao empreendimento, que recebe aproximadamente 600.000 veculos por
ms.
Expanso Bangu Shopping

O Shopping j iniciou a construo de mais uma expanso que ao final do 3T11 acrescentar o total de 12.110 m de ABL ao
shopping. A expanso contemplar 03 fases, sendo a primeira com inaugurao prevista para o 4T10.
1 fase: Com 5.810 m de ABL e inaugurao prevista para o 4T10, a expanso acrescentar 02 novas lojas ncoras ao mix,
Riachuelo e Marisa, 34 satlites e uma nova praa de alimentao.
2 fase Centro mdico: Com 2.000 m de ABL e inaugurao prevista para o 2T11, a expanso compreende um laboratrio, um
centro de imagens e consultrios.
3 fase Offices e restaurante: No 3T11, o acrscimo de 4.500 m ABL se d atravs do restante da rea do office e um
restaurante. O projeto originalmente de 5.500 m teve uma reduo de sua ABL em 1.000 m, visando melhores oportunidades
de locao e melhor atendimento ao mix do empreendimento.
Expanso Boulevard Shopping Campina Grande

Ainda na fase de detalhamento de projetos da expanso, identificamos atravs de pesquisas e uma nova sondagem de
mercado, uma maior demanda de rea por parte dos lojistas, possibilitando um aumento no potencial da expanso do
shopping. O projeto foi revisado de forma a atender essa demanda, e a expanso acrescentar 5.396 m ao shopping, dividida
em 02 fases:
1 Fase: Com investimento j iniciados e com previso de inaugurao no 2T11, a expanso adicionar 3.579 m de ABL ao
shopping.
2 Fase: Com previso de inaugurao para o 4T11, acrescentar mais 1.817 m ao shopping.
As duas primeiras fases da expanso acrescentaro 02 novas lojas ncoras e 47 satlites, alm de incluir um estacionamento em
deck-parking, acrescentando 204 vagas ao empreendimento.
Esta atualizao de projeto viabilizar tambm uma 3 Fase, com previso de inaugurao em 2013, com aproximadamente
5.200 m de ABL acrescentando um 2 pavimento ao Shopping.
13
Futuras Expanses
Os projetos com inaugurao prevista para o 2 semestre de 2011 e para o ano de 2012 iro acrescentar 18.850 m ABL
prpria da Companhia.
Futuras Expanses
Via Parque Shopping
Caxias Shopping
Shopping Grande Rio
Shopping Taboo
Boulevard Shopping Campina Grande - Fase 02
Iguatemi Salvador
Carioca Shopping - Poupa Tempo
Estado
Inaugurao
RJ
RJ
RJ
SP
PB
BA
RJ
3T11
3T11
4T11
4T11
4T11
2T12
2T12
Total
ABL
(m)
8.000
5.000
5.000
7.000
1.817
8.500
8.200
43.517
% Aliansce
69,60%
40,00%
25,00%
38,00%
30,52%
41,59%
40,00%
ABL Prpria
(m)
5.570
2.000
1.250
2.660
555
3.535
3.280
18.850
Estudo de Caso Bangu Shopping

Bangu Shopping- cone da regio
O projeto, inaugurado em 30 de outubro de 2007 com uma ABL total de
42.788 m, foi desenvolvido com o cuidado de se manter todo o conjunto
arquitetnico da antiga Fbrica de Tecidos de Bangu, incorporando a
fachada histrica ao ambiente diferenciado de um Shopping Center.
Aproximadamente 650 mil moradores da regio, com grande concentrao
nas classes B e C, tinham como nica opo de compras o antigo calado
do bairro. Este projeto diferenciado resultou em uma forte aceitao do
empreendimento desde o seu lanamento.
Lanamento e Locao
A demanda pela regio foi confirmada pelo sucesso comercial do lanamento do empreendimento que fez com que o shopping
tivesse 100% de sua rea locada antes da inaugurao.
Desde o incio, o shopping mostrou-se um sucesso de pblico e vendas, atraindo um pblico mensal de aproximadamente 1,6
milhes de consumidores, com um pico de quase 2,5 milhes em dezembro ltimo.
Inaugurao da primeira unidade do Rio Poupa Tempo

Antes de completar 20 meses de sua inaugurao, em Julho de 2009 o
Bangu Shopping inaugurou sua 1 expanso, agregando a primeira unidade
do Rio Poupa Tempo em seu mix, com uma ABL de 6.120 m. Esta operao
tem como objetivo facilitar a vida do cidado, reunindo diversos servios de
utilidade pblica em um s local, proporcionando um atendimento mais gil
e confortvel. So mais de 6 mil atendimentos dirios em horrio comercial,
aumentando ainda mais o fluxo de consumidores ao empreendimento.
14
Hoje o Bangu Shopping possui 46.318 m de ABL, com 8 ncoras, 6 mega lojas, 1 cinema de ltima gerao com 6 salas de
projeo, 12 operaes na praa de alimentao, 4 restaurantes e 155 lojas satlites, contando com 2.500 vagas de
estacionamento, em um terreno de aproximadamente 140 mil m.
Vendas (R$/m)
Excelente desempenho
O desempenho financeiro do Bangu Shopping supera nossas expectativas, atingindo
uma taxa de retorno acima de 22%, porm ainda com espao para crescer com as
futuras expanses.
20,8 %
598,00
12,8 %
438,94
494,98
As vendas declaradas pelos lojistas cresceram nos ltimos 12 meses 20,6% e os

indicadores do 2T10 apresentam um SSS de 21,0% e SAS de 21,8%, confirmando a
tendncia de alta das vendas.
1S08
NOI (R$ mil)

O NOI do primeiro ano do shopping mostrou-se maior que o projetado, fechando o
ano de 2009 em R$ 23 milhes. A Aliansce espera para 2010, 2 ano completo de
operao do shopping, um NOI de R$26 milhes. O segundo trimestre deste ano
comprova o crescimento esperado, com o aumento no resultado operacional de
17,1% em relao ao mesmo perodo do ano anterior.
1S09
17,1%
1S10
12.623
10.782
77,9%
6.062
1S08
1S09
1S10
2 expanso do shopping em apenas 03 anos de operao

A segunda expanso do Bangu Shopping tem sua inaugurao prevista para o 4T10. Ser a segunda expanso do shopping em
apenas trs anos de operao. A expanso ir adicionar uma ABL de 5.810 m ao empreendimento.
Adicionalmente, com expectativa para 2T11 e 3T11, a Aliansce j est trabalhando na inaugurao de uma nova expanso do
empreendimento, com a transformao de uma rea j construda de aproximadamente 7.500 m em 6.500 m de ABL,
agregando ao mix do Bangu Shopping um Centro Mdico e Salas Comerciais, alm de mais um restaurante.
Aquisio de 30%
O histrico de sucesso e nossas expectativas reforaram nossa deciso de adquirir, em dezembro de 2009, os 30% adicionais de
participao neste shopping. O valor pago, acrescido do investimento projetado para as expanses de 2010 e 2011, representa
15
um cap rate de 11,8% no 1 ano. Adicionalmente, esta aquisio refora a posio da Aliansce como um portflio jovem de
ativos com grande potencial de crescimento.
Endividamento e Disponibilidades
Objetivamos gerir o caixa captado buscando o equilbrio saudvel entre a liquidez e a rentabilidade, tendo em vista o plano de
investimentos da Companhia. Apesar de no termos realizado novas captaes no 2T10, a dvida total da Companhia aumentou
devido ao desembolso do financiamento referente ao Boulevard Shopping Belo Horizonte.
O perfil atual da dvida da Companhia
possui um prazo mdio de maturao de
8,5 anos, sendo 92,6% indexada TR e
IPCA.
Composio da Dvida
Bancos
CCI/ CRI
Obrigao para compra de ativos
Curto Prazo
Longo Prazo
39.172
34.590
7.156
125.623
425.898
52.347
Endividamento
Total
164.795
460.488
59.503
Em 30 de junho de 2010, a Aliansce

80.918
603.868
684.786
apresentava uma dvida lquida de DVIDA TOTAL
(472.129)
(472.129)
aplicaes financeiras de R$ 212,7 milhes. Caixa e aplicaes financeiras
Excluindo minoritrios, nossa dvida lquida DVIDA LQUIDA
(391.211)
603.868
212.657
de aplicaes financeiras foi R$157,8
milhes. Inclumos neste total R$ 59,5 milhes referentes a obrigaes por compra de ativos, cujo maior parte representada
pelo saldo a pagar em 2013 pela aquisio de 30% do Bangu Shopping.
Cronograma de Amortizao de Principal - R$ Milhes
Perfil da Dvida - Indexadores
TR
70,6%
127,9
70,3
44,8
2010
2011
69,3
59,1
2012
2013
2014
81,0
74,9
84,2
CDI
6,2%
73,3
51,8
2015
2016
2017
2018
38,3
2019
2020
IPCA
22,0%
25,9
Outros
0,5%
2021
TJLP
0,8%
Desempenho da Ao
A Aliansce (ALSC3) encerrou o 2T10 cotada a R$ 11,35 por ao, apresentando uma valorizao de 26% em relao a sua estria
na BM&FBovespa em 29 de janeiro de 2010.
115
14
110
12
105
10
100
95
90
85
80
Ibovespa
24/6/2010
17/6/2010
10/6/2010
ALSC3
3/6/2010
27/5/2010
20/5/2010
13/5/2010
6/5/2010
29/4/2010
22/4/2010
15/4/2010
8/4/2010
1/4/2010
Volume (milhes R$)
Milhes
A Companhia vem apresentando um aumento gradativo no seu volume dirio mdio negociado, no 2T10 o volume mdio foi de
R$ 2,9 milhes.
Composio Acionria atual
Free Float
51,19%
Administradores
1,28%
GGP
31,44%
Rique
Empreendimentos
Gvea
e Part.
Investim.
12,75%
3,35%
16
Glossrio
ABC: rea Bruta Comercial, correspondente ao somatrio de todas as reas comerciais dos Shopping Centers, ou seja, a ABL
somada s reas de lojas vendidas.
ABL (rea Bruta Locvel): Correspondente ao somatrio de todas as reas disponveis para a locao em Shopping Centers,
exceto quiosques e as reas vendidas.
ABL Prprio: Refere-se ABL total ponderada pela participao da Aliansce, em cada Shopping.
Cesso de Direito de Uso: Valor cobrado do lojista a ttulo de direito de uso de infra-estrutura tcnica do empreendimento,
aplicvel aos contratos com prazo superiores 60 meses.
CPC: Comit de Pronunciamentos Contbeis.
CRI: Certificado de Recebveis Imobilirios.
Custo de Ocupao como % das Vendas: Aluguel (mnimo + percentual) + encargos comuns (exclui encargos especficos) +
fundo de promoo.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization): Receita lquida custos e despesas operacionais +
depreciao e amortizao.
EBITDA Ajustado: EBITDA + gastos pr-operacionais aes judiciais + outras despesas/(receitas) no recorrentes.
FFO Ajustado (Funds From Operations): Lucro lquido + depreciao + amortizao despesas e receitas no recorrentes +
Efeito do SWAP + despesas financeiras no desembolsadas + Imposto no caixa.
FIIVPS: Fundo de Investimento Imobilirio Via Parque Shopping.
Inadimplncia: a relao entre o total faturado no ms e o total recebido referente ao mesmo ms, com apurao no ltimo
dia til de cada ms.
Lei 11.638: Em 28 de dezembro de 2007 foi promulgada a Lei n 11.638 que tem como finalidade a insero das companhias
abertas no processo de convergncia contbil internacional. Dessa forma, alguns resultados financeiros e operacionais sofreram
alguns efeitos contbeis decorrentes das mudanas definidas pela nova Lei.
Lojas ncoras: Grandes lojas conhecidas do pblico, com caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, que funcionam
como fora de atrao de consumidores, assegurando permanente afluncia e trnsito uniforme destes em todas as reas do
Shopping Center.
Lojas Satlites: Pequenas lojas, sem caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, localizadas no entorno das Lojas
ncoras e destinadas ao comrcio em geral.
NOI (Net Operating Income): Receita bruta dos shoppings (sem incluir receita de servios) + resultado do estacionamento custos de aluguis e servios + custo de comercializao e planejamento + depreciao + amortizao + gastos pr-operacionais.
PDD: Proviso para Devedores Duvidosos.
SAR (Aluguel Mesma rea): a relao entre o aluguel faturado em uma mesma rea no ano atual versus o anterior. No inclui
o Shopping Santa rsula (em processo de revitalizao).
SAS (Vendas Mesma rea): a relao entre as vendas em uma mesma rea no ano atual versus o anterior. No inclui o
Shopping Santa rsula (em processo de revitalizao).
SSR (Aluguel Mesma Loja): a relao entre o aluguel faturado para uma mesma operao no ano atual versus o anterior. No
inclui o Shopping Santa rsula (em processo de revitalizao).
17
SSS (Vendas Mesma Loja): a relao entre as vendas em uma mesma operao no ano atual versus o anterior. No inclui o
Shopping Santa rsula (em processo de revitalizao).
Taxa de Ocupao: Diviso entre a rea locada e a ABL total de cada Shopping.
Vendas: Vendas declaradas pelas lojas em cada um dos Shoppings durante o trimestre.
Apndices
Conciliao entre demonstraes financeiras consolidadas e gerenciais
As informaes financeiras gerenciais da Companhia foram elaboradas de forma a refletir/ consolidar a participao detida pela
Aliansce no Via Parque Shopping nos semestres findos em 30 de junho de 2010 e 2009 e a ciso ocorrida na Aliansce que levou
a excluso do shopping Leblon de seu portflio apenas para o semestre findo em 30 de junho de 2009.
O investimento da Aliansce no Via Parque Shopping realizado atravs do Fundo de Investimento Imobilirio Via Parque
Shopping que, para fins contbeis, apresentado nas demonstraes financeiras consolidadas como investimento financeiro.
Desta forma, os resultados operacionais do shopping no so consolidados no balano da Aliansce e o investimento registrado
a valor de mercado conforme determina a Lei 11.638. Para fins de informaes financeiras gerenciais, estamos considerando a
participao de 69,62% detida pela Aliansce em 30 de junho de 2010 no Via Parque Shopping durante todo o primeiro semestre
de 2010 e 2009 de modo a permitir a anlise comparativa dos resultados.
Foram excludos da consolidao gerencial os resultados oriundos da participao da Aliansce no Shopping Leblon, detida
atravs da Cencom e da Frascatti, de forma a refletir a ciso parcial ocorrida em outubro de 2009 nas informaes financeiras
gerenciais levantadas em 30 de junho de 2009.
Por fim, as demonstraes gerenciais foram elaboradas a partir de balanos patrimoniais, demonstraes de resultados e
relatrios financeiros das sociedades e empreendimentos juntamente com premissas que a Administrao da Companhia
considera razoveis, e devero ser lidas em conjunto com as demonstraes financeiras e respectivas notas explicativas
elaboradas para o perodo.
18
Conciliao Demonstrao de Resultado Contbil vs. Gerencial

Perodo findo em 30 de junho de 2009
Aliansce
Consolidado
2009 - Contbil
69,62% Shopping Excluso Resultado

Via Parque
Frascatti/Cencom
Aliansce
Consolidado
2009 - Gerencial

Receita bruta de aluguel e servios
Impostos e contribuies e outras dedues
Receita lquida
69.649
(5.162)
8.974
(54)
78.623
(5.216)
64.487
8.920
73.407
(22.187)
(3.492)
(25.679)
42.300
5.428
47.728
(Despesas)/Receitas operacionais
Despesa com depreciao
(9.576)
(12.227)
3.067
(171)
(245)
6.080
Resultado financeiro
(20.393)
Custo de aluguis e servios

Lucro bruto
Lucro/ (prejuzo) antes dos impostos e participaes minoritrias
12.331
6.080
(4.647)
6
(2.821)
23
(1.855)
(8.143)
(12.221)
246
(148)
3.980
69
(102)
(20.426)
11.577
(4.749)
Imposto de renda e contribuio social
(1.815)
13
Participaes minoritrias
(2.268)
Lucro Lquido/ (prejuzo) do Exerccio
Conciliao do EBITDA / EBITDA Ajustado e FFO / FFO Ajustado

8.248
Aliansce
Consolidado
2009 - Contbil
11.577
19.159
(1.802)
(2.268)
(4.736)
15.089
69,62% Shopping Excluso Resultado

Via Parque
Frascatti/Cencom
Aliansce
Consolidado
2009 - Gerencial

Receita Lquida
64.487
8.920
(22.187)
(9.576)
9.882
20.646
(3.492)
6.080
305
(4.647)
(23)
(25.679)
(8.143)
10.164
42.606
66,1%
11.813
(4.670)
49.749
67,8%
(+) Despesas no recorrentes
5.334
(6.080)
EBITDA AJUSTADO
MARGEM EBITDA AJUSTADO %
47.940
74,3%
5.733
(4.670)
49.003
66,8%
8.248
11.577
(4.736)
15.089
9.882
305
(23)
10.164
18.130
28,1%
11.882
(4.759)
(-) Custo de aluguis e servios

(-)(+) (Despesas)/Receitas operacionais
EBITDA
MARGEM EBITDA %
Lucro Lquido
(=) FFO
Margem FFO %
73.407
(746)
25.253
34,4%
5.334
(6.080)
(+) Efeito SWAP
10.745
10.745
(+) Despesas financeiras no pagas
23.133
23.133
(+) Impostos no caixa

(=) FFO ajustado
Margem AFFO %
(746)
(2.379)
(2.379)
54.963
85,2%
5.802
(4.759)
56.006
76,3%
19
Conciliao Demonstrao de Resultado Contbil vs. Gerencial

Aliansce
Consolidado
2010 - Contbil
69,62% Shopping
Eliminaes de
Via Parque
ajustes/consolidao
Aliansce
Consolidado
2010 - Gerencial

Receita lquida
Custo de aluguis e servios
Lucro bruto
(Despesas)/Receitas operacionais
Despesa com depreciao e amortizao
Lucro/ (prejuzo) antes dos impostos e participaes minoritrias
Imposto de renda e contribuio social
Participaes minoritrias
Lucro lquido/ (prejuzo) do exerccio
Conciliao do EBITDA/ EBITDA Ajustado e FFO/ FFO Ajustado

94.922
(7.323)
9.895
(60)
(1.805)
-
103.012
(7.383)
87.599
9.835
(1.805)
95.629
(25.829)
(3.405)
1.805
(27.429)
61.770
6.430
68.200
(17.437)
(16.926)
(162)
(349)
653
653
(16.784)
(16.926)
(162)
304
(3.973)
44
(3.929)
7.127
40.360
(12.445)
(2.011)
25.904
Aliansce
Consolidado
2010 - Contbil
47.487
(12.445)
(2.011)
33.031
7.127
69,62% Shopping
Eliminaes de
Via Parque
ajustes/consolidao
Aliansce
Consolidado
2010 - Gerencial

Receita lquida
(-) Custo de aluguis e servios
(-)(+) (Despesas)/Receitas operacionais
EBITDA
MARGEM EBITDA %
(+/-) Despesas no recorrentes
(+) Gastos pr-operacionais
(+/-) Outros
87.599
9.835
(1.805)
95.629
(25.829)
(17.437)
8.972
(1)
(3.405)
653
234
1.805
--
(27.429)
(16.784)
9.206
53.304
60,9%
7.317
2.163
2.163
-
(653)
(653)
60.622
63,4%
1.510
2.163
(653)
62.132
65,0%
EBITDA AJUSTADO
MARGEM EBITDA AJUSTADO %
55.467
63,3%
6.664
Lucro lquido
25.904
7.127
8.972
234
7.361

(=) FFO
Margem FFO %
34.876
39,8%
33.031
9.206
0
42.237
44,2%
2.163
(653)
(+) Efeito SWAP
(8.138)
(+) Despesas financeiras no pagas
30.023
8.710
74.342
77,7%
(+) Impostos no caixa

(=) FFO ajustado
Margem AFFO %
8.710
67.634
77,2%
6.708
1.510
(8.138)
30.023
-
20
Fluxo de Caixa
Fluxo de Caixa
Aliansce Contbil
69,62% Via Parque
Aliansce Consolidado
Gerencial
30/06/2010
30/06/2010
30/06/2010
Atividades operacionais
Lucro lquido do exerccio
Depreciao e amortizao
Imposto de renda e contribuio social diferidos
Remunerao baseada em opo de aes
certificados de recevbveis imobilirios
Valor justo dos instrumentos financeiros derivativos
Aluguel linear
27.917
9.029
8.710
173
30.023
(8.138)
(4.057)
7.127
233
-
35.044
9.262
8.710
173
30.023
(8.138)
(4.057)
Recursos provenientes do lucro
63.657
7.360
71.017
Reduo (aumento) dos ativos

Contas a receber de clientes
Valores a receber
Impostos a recuperar
Adiantamentos
Outros crditos
Valores recebidos do Via Parque
Transaes com partes relacionadas
2.569
(299)
786
(75)
(349)
(1.813)
6.304
(1.985)
(7.475)
691
(1.106)
(7)
30
(779)
(6.304)
-
(4.906)
392
(320)
(82)
(319)
(2.592)
(1.985)
Aumento (reduo) dos passivos

Fornecedores
Impostos e contribuies a recolher
Impostos pagos
Outras obrigaes
Receitas diferidas
(12.818)
(11.472)
7.839
(9.484)
(1.950)
1.827
422
(546)
85
(137)
(505)
11
-
(13.364)
(11.387)
7.702
(9.484)
(2.455)
1.838
422
53.408
(661)
52.747
Caixa lquido gerado nas atividades operacionais

Atividades de investimento
Aplicaes em ttulos e valores mobilirios
Aumento em ativo imobilizado e propriedades para investimento
Reduo (aumento) em investimentos
(Pagamento)/ constituio das obrigaes com compra de ativos
Aumento de ativo intangvel
Caixa lquido consumido nas atividades de investimento
Atividades de financiamento
Aumento de capital
Gasto com emisso de aes
Dividendos pagos
Aumento em financiamentos e emprstimos
Reduo em certificados de recebveis imobilirios
Contas a receber - CRI
Caixa lquido gerado nas atividades de financiamento
Variao lquida em disponibilidades
Saldo de caixa e equivalente no final do exerccio
Saldo de caixa e equivalente no incio do exerccio
Aumento lquido nas disponibilidades
(398.542)
(89.372)
(30.000)
(284)
2.418
-
(398.542)
(86.954)
(30.000)
(284)
(518.198)
2.418
(515.780)
450.000
(23.415)
(7.190)
42.364
(20.727)
30.000
471.032
450.000
(23.415)
(7.190)
42.364
(20.727)
30.000
471.032
6.242
1.757
7.999
15.669
9.427
3.770
2.013
19.439
11.440
6.242
1.757
7.999
21
Balano Patrimonial
Balano Patrimonial Gerencial
Aliansce Contbil
30/06/2010 (*)
69,62% Via Parque
31/12/2009
30/06/2010 (*)
31/12/2009
Eliminao de
Consolidao
30/06/2010 (*)
31/12/2009
ATIVO
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Ttulos e valores mobilirios
Contas a receber
Imposto a recuperar
Adiantamento a terceiros
Valores a receber
Outros crditos
Total Ativo Circulante
No circulante
Contas a receber
Ttulos e valores mobilirios
Valores a receber
Impostos diferidos
Outros crditos
Investimentos
Imobilizado
Propriedades para investimento
Intangvel
Total Ativo No Circulante
15.669
452.690
30.212
3.542
2.197
2.315
506.625
9.427
47.844
32.244
3.467
1.848
30.000
3.150
127.980
657
3.113
1.567
79
38
1.106
1.001
7.561
903
1.110
2.258
72
68
222
4.633
1.082
145.506
172
20.684
14.824
5.890
172
1.102
1.035.289
217.992
1.442.713
998
145.506
958
18.699
17.783
3.314
173
1.073
946.920
217.765
1.353.189
50.243
50.243
52.894
52.894
(145.506)
(145.506)
Total do Ativo
1.949.338
1.481.169
57.804
57.527
(145.506)
PASSIVO
Circulante
Emprstimos e financiamentos
39.172
35.273
Cdula de crdito imobilirio
34.590
11.720
Fornecedores
9.645
21.117
107
Impostos e contribuies a recolher
3.336
4.981
Obrigaes por compra de ativos
7.156
37.156
Dividendos a pagar
7.190
519
Outros
7.447
7.429
27
Total Passivo Circulante
101.346
124.866
653
No Circulante
Emprstimos e financiamentos
125.623
81.713
Cdula de crdito imobilirio
425.898
410.134
Obrigaes por compra de ativos
52.347
50.000
32.223
31.801
423
Receitas diferidas
49.967
48.140
Provises para contingncias
9.907
9.356
1.200
Instrumentos financeiros derivativos
4.201
12.340
Imposto de renda e contribuio social diferida
63.713
55.606
Outras obrigaes
3.695
36.541
Total Passivo No Circulante
767.574
735.631
1.623
Patrimnio lquido
Capital social
916.342
466.342
55.528
(-) Gastos com emisso de aes
(23.416)
Reserva de capital
175
2
Reserva Legal
1.514
1.514
Reserva para investimentos/lucros
25.998
25.998
Lucro (prejuzos) acumulados
25.758
Ajuste de avaliao patrimonial
67.330
63.169
Compra de aes - no control/partic minoritarias
9.850
9.052
Participaes dos no-controladores
56.867
54.595
Total Patrimnio lquido
1.080.418
620.672
55.528
Total do Passivo e do Patrimnio Lquido
1.949.338
1.481.169
57.804
(*) As informaes financeiras do ALSC Consolidado j contemplam os efeitos das normas internacionais (IFRS)
--
--
Aliansce Consolidado Gerencial

30/06/2010 (*)
31/12/2009
16.326
455.803
31.779
3.621
2.235
1.106
3.316
514.186
10.330
48.954
34.502
3.539
1.916
30.000
3.372
132.613
(145.506)
(145.506)
1.082
172
20.684
14.824
5.890
172
1.102
1.085.532
217.992
1.347.450
998
958
18.699
17.783
3.314
173
1.073
999.814
217.765
1.260.577
(145.506)
1.861.636
1.393.190
1.044
1.066
39.172
34.590
9.752
3.336
7.156
519
7.474
101.999
35.273
11.720
21.139
4.981
37.156
7.190
8.473
125.932
1.235
1.235
(44.045)
(44.045)
(41.901)
(124)
(42.025)
125.623
425.898
52.347
32.646
49.967
11.107
4.201
19.668
3.695
725.152
81.713
410.134
50.000
31.801
48.140
10.591
12.340
13.705
36.417
694.841
55.528
(302)
55.226
57.527
(55.528)
40.645
(86.578)
(101.461)
(145.506)
(55.528)
34.464
(82.417)
(103.481)
(145.506)
916.342
(23.416)
175
1.514
25.998
66.403
(19.248)
9.850
56.867
1.034.485
1.861.636
466.342
2
1.514
25.998
34.162
(19.248)
9.052
54.595
572.417
1.393.190
22
22
Comparao da demonstrao financeira consolidada e informaes financeiras gerenciais dos Exerccios findos
em 30 de junho de 2009 e 2010:
Demonstraoes Financeiras Consolidadas
2T10
2T10/2T09
%
2T09
1S10
1S09
1S10/1S09
%

Receita lquida
48.662
35.586
36,7%
94.922
69.649
36,3%
-3.524
-2.597
35,7%
-7.323
-5.162
41,9%
45.138
32.989
36,8%
87.599
64.487
35,8%
-13.504
-10.778
25,3%
-25.829
-22.187
16,4%
Lucro bruto
31.634
22.211
42,4%
61.770
42.300
46,0%
Receitas (despesas) operacionais
-9.617
-3.758
155,9%
-17.437
-9.576
82,1%
-9.707
0
-86
176
-6.821
1.736
-89
1.416
42,3%
-100,0%
-3,4%
-87,6%
-16.926
0
-162
-349
-12.227
3.067
-171
-245
38,4%
-100,0%
-5,3%
42,4%
Custo de alugueis e servicos

Outras receitas (despesas) operacionais
2.547
-17.600
-114,5%
-3.973
-20.393
-80,5%
Lucro antes dos impostos e participaes minoritrias
24.564
853
2779,7%
40.360
12.331
227,3%
Imposto de renda e contribuio social corrente
-1.652
-1.473
12,2%
-3.735
-4.194
-10,9%
Imposto de renda e contribuio social diferido
-5.564
4.011
-238,7%
-8.710
2.379
-466,1%
-958
-1.459
-34,3%
-2.011
-2.268
-11,3%
16.390
1.932
748,3%
25.904
8.248
214,1%

Lucro lquido do perodo
Demonstraoes Financeiras Gerenciais
2T10
2T09
2T10/2T09
%
1S10
1S09
1S10/1S09
%

52.127
39.961
30,4%
103.012
78.623
31,0%
-3.544
-2.621
35,2%
-7.383
-5.216
41,5%
48.583
37.340
30,1%
95.629
73.407
30,3%
-13.420
-12.391
8,3%
-27.429
-25.679
6,8%
Lucro bruto
35.163
24.949
40,9%
68.200
47.728
42,9%
Receitas (despesas) operacionais
-8.964
-557
1509,3%
-16.784
-8.143
106,1%
-9.707
0
-86
829
-6.820
113
-77
6.227
42,3%
-100,0%
11,7%
-86,7%
-16.926
0
-162
304
-12.221
246
-148
3.980
38,5%
-100,0%
9,5%
-92,4%
Receita lquida
Custo de alugueis e servicos

Outras receitas (despesas) operacionais
2.586
-17.613
-114,7%
-3.929
-20.426
-80,8%
Lucro antes dos impostos e participaes minoritrias
28.785
6.779
324,6%
47.487
19.159
147,9%
Imposto de renda e contribuio social corrente
-1.652
-1.473
12,2%
-3.735
-4.181
-10,7%
Imposto de renda e contribuio social diferido
-5.564
4.011
-238,7%
-8.710
2.379
-466,1%
-958
-1.459
-34,3%
-2.011
-2.268
-11,3%
20.611
7.858
162,3%
33.031
15.089
118,9%

Lucro lquido do perodo
Nota: Considera o investimento no Via Parque Shopping consolidado na participao de 69,62%, bem como a excluso do resultado do
shopping Leblon para as demonstraes de 30 de junho de 2009.
23

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Aliansce Apresenta os seus Resultados e Destaques

Financeiros e Operacionais do 2T10 de acordo com as normas

Destaques do segundo trimestre de 2010

Crescimento de 30,4% na receita bruta no 2T10, totalizando R$52,1 milhes.

2T10(R$ mil - exceto

Desempenho Financeiro - informaes gerenciais

Desempenho Operacional - Informaes Gerenciais

Mdi a mens a l . N o i ncl ui o Shoppi ng Sa nta rs ul a (em proces s o de revi tal i za o)

ABL Prpria por grupo

(A) Administrao | (C) Comercializao

Anlise de Vendas 2T10

Vendas (R$ milhes)

Vendas por shopping

Shopping Iguatemi Salvador

ABL que informa vendas (mdia)

(Valores em milhares de reais)

Composio da Receita - 2T10

A receita bruta apresentou crescimento de 30,4% no 2T10 e 31,0% no 1S10

Informaes Financeiras Gerenciais

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Informaes Financeiras Gerenciais

Receita Total por Empreendimentos

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

(Valores em milhares de reais)

Via Parque Shopping

Shopping Grande Rio

Boulevard Shopping Campina Grande

Santana Parque Shopping

Boulevard Shopping Belm

Shopping Santa rsula

Custo de Aluguis e Servios

Informaes Financeiras Gerenciais

Custos por Natureza

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Custos operacionais dos shoppings

Custo de comercializao e planejamento

Lucro Bruto (R$ Mil)

As despesas operacionais da Companhia cresceram 1.509,3% no 2T10 e 106,1%

A linha de outras receitas e despesas operacionais reduziu 86,7% em 2T10, , em

Informaes Financeiras Gerenciais

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Resultado Financeiro (R$ Mil)

Os recursos levantados na abertura de capital (R$430 milhes) ocorrida no final

Lucro Lquido do Perodo

Lucro Lquido (R$ Mil)

O lucro lquido da Companhia foi R$20,6 milhes no 2T10, um crescimento de

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

(-) Custos operacionais dos shoppings

(=) EBITDA ajustado

Margem EBITDA ajustado

(+)/ (-) Despesas/ (Receitas) no recorrentes

FFO e FFO Ajustado (AFFO)

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

(+)/ (-) Despesas/ (Receitas) no recorrentes

(=) FFO ajustado

(+) Depreciao e amortizao

Resultado Operacional (NOI/m)

Aluguel de mesmas lojas (SSR)

Terminamos o 2T10 com uma taxa de ocupao em nossos shoppings

Custo de Ocupao (%)

Custo de Ocupao (% de vendas)

Verificamos que os custos de ocupao apresentados anteriormente

Evoluo ABL Prpria contratada

Parque Shopping Belm