RESULTADOS 1T14

RELAES COM INVESTIDORES

Renato Rique
Presidente
Henrique Cordeiro Guerra
Diretor Executivo
Renato Botelho
Diretor Financeiro
Eduardo Prado
Superintendente de RI
Pedro Arieira
Analista de RI
Yan Oliveira
Analista de RI
Tel: +55 (21) 2176-7272
e-mail: ri@aliansce.com.br
www.aliansce.com/ri

TELECONFERNCIA EM PORTUGUS
13 de maio de 2014 3 feira
11h00 (BR) / 10h00 (US ET)
Telefone: +55 (11) 3127-4971
Cdigo: Aliansce
Replay por 7 dias: +55 (11) 3127-4999
Senha: 59412356

Aliansce apresenta os seus Resultados e Destaques

Financeiros e Operacionais do 1T14
Rio de Janeiro, 12 de maio de 2014 A Aliansce Shopping Centers S.A. (Bovespa: ALSC3), uma das maiores proprietrias de
Shopping Centers do pas, anuncia seus resultados no 1 trimestre de 2014. Todas as informaes operacionais e financeiras a
seguir, exceto quando indicado de outra forma, so apresentadas em reais, com base em nmeros consolidados e de acordo
com a legislao societria brasileira e as normas internacionais de contabilidade (IFRS), atravs dos pronunciamentos do
Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), que so aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM).
As informaes financeiras gerenciais so apresentadas de forma consolidada e em milhares de reais (R$), e as comparaes
referem-se ao 1 Trimestre de 2013. Estas informaes financeiras so apresentadas conforme as prticas adotadas no Brasil,
atravs dos CPCs emitidos e aprovados pela CVM, e normas internacionais de contabilidade IFRS, exceto quanto aos efeitos da
adoo dos pronunciamentos CPC 19 (R2) e CPC 18 (R2) IFRS 10 e 11, ou seja, esto apresentadas na mesma base do 4T12.
Para anlise da conciliao entre as demonstraes financeiras consolidadas e as informaes gerenciais, vide comentrios na
seo Apndices. As informaes no contbeis da Companhia no foram revisadas pelos auditores independentes.

Destaques do primeiro trimestre de 2014 e eventos recentes

As informaes financeiras destacadas abaixo so gerenciais, baseadas nas demonstraes financeiras consolidadas da
Companhia.

As vendas nos shopping centers da Aliansce cresceram 20,5% no 1T14 em relao ao mesmo perodo do ano anterior.
As vendas nas mesmas lojas (SSS) apresentaram crescimento de 7,7% no 1T14. As vendas nas mesmas reas (SAS)
cresceram 8,6% no trimestre, resultado da melhora contnua do mix de lojas dos nossos shoppings. Os indicadores SSS
e SAS do 1T14 foram afetados pela sazonalidade da Pscoa. Em abril de 2014, o crescimento das vendas mesmas lojas
(SSS) foi 11,4%.

A receita lquida da Companhia atingiu R$117,3 milhes no 1T14, crescimento de 13,2% em relao ao 1T13.

O aluguel por m cresceu 5,0% e os aluguis mesmos shoppings por m cresceram 7,1% no 1T14. Os aluguis nas
mesmas lojas (SSR) e mesmas reas (SAR) apresentaram crescimento de 8,7% no trimestre. Os indicadores tambm
foram afetados pela falta de uma base comparvel. Em abril de 2014, o crescimento dos aluguis mesmas lojas (SSR) foi
11,9%.

NOI de R$99,9 milhes no 1T14, um crescimento de 13,2% em relao ao 1T13. NOI mesmos shoppings cresceu 8,8%.

EBITDA ajustado de R$79,6 milhes no trimestre, um aumento de 14,1% em comparao ao 1T13. A margem EBITDA
ajustado teve um crescimento de 0,5 p.p. no trimestre, atingindo 67,9%.

FFO ajustado atingiu R$38,9 milhes no 1T14. A margem FFO ajustado foi de 33,2% no 1T14.

Taxa de ocupao do portfolio de 97,4% no final do 1T14, 0,2 p.p. superior ao 4T13 e 0,3 p.p. acima do apresentado no
mesmo perodo do ano anterior. A taxa de ocupao dos ativos com menos de 5 anos de operao aumentou 1,5 p.p.
nos ltimos 12 meses, atingindo 95,3%.

O CAPEX da Companhia foi R$78,7 milhes no 1T14, incluindo aquisies de participaes e terrenos, alm dos
investimentos em manuteno e revitalizao do portfolio.

Em 24 de janeiro de 2014, a Companhia concretizou a compra de 10% de participao no Boulevard Shopping Naes
Bauru, consolidando a participao no shopping em 100%. A ABL prpria da Companhia aumenta em 2,7 mil m. O
aumento de participao foi avaliado em R$23,0 milhes. A Companhia estima o cap rate de 3 ano de 9,9% e a TIR real
e desalavancada de 14,9% a.a.

Em 27 de fevereiro de 2014, a Companhia anunciou a venda da Torre Boulevard Corporate Tower anexa ao shopping
Boulevard Belo Horizonte por R$187,5 milhes. O preo de venda est sujeito a eventuais ajustes, a serem apurados
com base no valor da alienao futura pelo comprador no prazo de at 3 anos. A expectativa da Companhia de uma
potencial valorizao do imvel neste prazo, com base nas perspectivas de locao da torre. Alm de reforar o caixa, a
venda do Boulevard Corporate Tower est alinhada com a estratgia da Aliansce em focar suas atividades no
desenvolvimento e administrao de shopping centers regionais e dominantes e em monetizar ativos considerados no
estratgicos.

Em 30 de abril de 2014, na Assembleia Geral da Aliansce, os acionistas da Companhia elegeram o Sr. Delcio Lage
Mendes como Presidente do Conselho de Administrao da Companhia em substituio ao Sr. Renato Feitosa Rique,
que permanece como membro do Conselho de Administrao. Adicionalmente, foram eleitos os Srs. Rafael Sales
Guimares e Bruno de Godoy Garcia como conselheiros independentes. Na mesma data, o Comit Fiscal da Aliansce foi
instalado com 3 membros efetivos e 3 membros suplentes.

Principais Indicadores

1T14

Desempenho Financeiro - Informaes gerenciais

1T13

1T14/1T14
%

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Receita Bruta

127.649

112.310

13,7%

Receita Lquida

117.266

103.582

13,2%

99.927
89,0%

88.245
89,7%

-0,7 p.p.

79.581
67,9%

69.758
67,3%

0,5 p.p.

3.253
2,8%

6.083
5,9%

-3,1 p.p.

20.961
17,9%

28.548
27,6%

38.900
33,2%

48.089
46,4%

-13,3 p.p.

1.756.424

1.457.802

20,5%

994,9

948,1

4,9%

1.031,8

948,1

8,8%

68,4

65,2

5,0%

NOI
Margem %
EBITDA Ajustado
Margem %
Lucro lquido
Margem %
Lucro lquido Ajustado
Margem %
FFO Ajustado
Margem %

13,2%
14,1%
-46,5%
-26,6%
-9,7 p.p.
-19,1%

Desempenho Operacional - Informaes gerenciais

Vendas (em milhares de reais)
Vendas/m
Vendas mesmos Shoppings/m
Aluguel/m
Aluguel mesmos Shoppings/m

69,8

65,2

7,1%

SAS/m (vendas mesma rea)

1.064,1

980,2

8,6%

SAR/m (aluguel mesma rea)

65,4

60,1

8,7%

SSS/m (vendas mesmas lojas)

1.056,9

981,6

7,7%

SSR/m (aluguel mesmas lojas)

64,4

59,2

8,7%

NOI mesmos Shoppings (em milhares de reais)

95.979

88.245

8,8%

Custo de Ocupao (% vendas)

10,5%

10,7%

-0,1 p.p.

4,1%

3,8%

0,3 p.p.

Inadimplncia Lquida
Taxa de Ocupao

97,4%

97,1%

0,3 p.p.

ABL Total Final (m)

678.231

599.731

13,1%

ABL Prpria Final (m)

448.449

401.074

11,8%

ABL que informa vendas (mdia - m)

588.488

512.838

14,8%

Ajus tado por eventos n o recorrentes e efei tos n o ca i xa .

Mdi a mens a l .

Adoo do Pronunciamento Contbil CPC 19 (R2) - IFRS 11 Negcios em Conjunto

e CPC 18 (R2) IFRS 10 Investimento em controlada e coligada
A partir de 1 de janeiro de 2013, a Companhia adotou o pronunciamento tcnico CPC 19 (R2) - Negcios em Conjunto, que
determina que os empreendimentos que uma Companhia controla em conjunto com uma ou mais partes devem ser
caracterizado como um Negcio em Conjunto e devem ser classificados como Operao em Conjunto ou Empreendimento
Controlado em Conjunto (joint venture).
Alm disso, na mesma data Companhia adotou o pronunciamento tcnico CPC 18 (R2) - Investimento em controlada e coligada e passou a consolidar integralmente o Fundo de Investimento Imobilirio Via Parque Shopping e tambm o Parque Shopping
Belm. No entanto, para fins de informaes financeiras gerenciais, foram consideradas a participao de 73,23% detida pela
Aliansce no Via Parque e participao de 50% no Parque Shopping Belm de modo a permitir a anlise comparativa dos
resultados.
Com o objetivo de facilitar a anlise do desempenho da Companhia, foram preparadas informaes gerenciais baseadas nas
prticas contbeis anteriores a este pronunciamento, ou seja, nas mesmas bases de informao de 31 de dezembro de 2012.
Para anlise da conciliao entre as demonstraes financeiras consolidadas e as informaes gerenciais, vide comentrio na
seo Apndices. A tabela abaixo resume os impactos nas demonstraes de resultados consolidadas da Companhia:

Demonstrao de Resultados - Shoppings

Informaes
Informaes
Informaes
Contbeis 1T13 Contbeis 1T14 Gerenciais 1T14

Boulevard Shopping Braslia

Equivalncia

Equivalncia

50,00%

Parque Shopping Macei

Equivalncia

Equivalncia

50,00%

Shopping Grande Rio

Equivalncia

Equivalncia

25,00%

Shopping Santa rsula

Equivalncia

Equivalncia

37,50%

Parque Shopping Belm

100,00%

100,00%

50,00%

Via Parque Shopping

100,00%

100,00%

73,23%

Mensagem da Administrao

Os dados operacionais e financeiros do 1T14 confirmam a fora do portfolio e a estratgia da Aliansce.

Apesar das excelentes taxas de crescimento em vendas mesmas lojas (SSS) e aluguis mesmas lojas (SSR) de 7,7% e
8,6%, respectivamente, no 1T14, assistimos a uma diminuio do ritmo histrico de crescimento nesses ndices. O
impacto sazonal da Pscoa que ocorre em abril parcialmente responsvel por este desempenho. Em abril de 2014,
as vendas mesmas lojas (SSS) e mesmas lojas aluguel (SSR) foram de 11,4% e 11,9%, respectivamente. No 1T14, a
taxa de ocupao e o custo de ocupao do portfolio eram 97,4% e 10,5%, respectivamente.
No 1T14, a receita bruta aumentou 13,7% em relao ao 1T13, atingindo R$127,6 milhes. O NOI da Companhia
cresceu 13,2%, para R$99,9 milhes e o EBITDA ajustado cresceu 14,1% para R$79,6 milhes. As margens de NOI e
EBITDA ajustado foram de 89,0% e 67,9%, respectivamente. Como habitual no primeiro trimestre, a margem
EBITDA foi negativamente impactada pelo pagamento do bnus da diretoria referente ao ano de 2013. O FFO
ajustado foi R$38,9 milhes no 1T14.
A elevada margem de NOI e a taxa de ocupao do portflio so indicativos da fora de nossos ativos.
Especialmente, tendo em vista o fato da Companhia ter inaugurado cinco novos shoppings nos ltimos dois anos.
Estes indicadores confirmam o retorno sobre o capital investido gerado para nossos acionistas.
A estratgia de usar o balano para financiar o crescimento da Aliansce tem trazido bons resultados Companhia.
Desde o incio de 2011, a ABL prpria da Aliansce cresceu 184,7 mil m ou 70,1%. Temos feito isso de forma
conservadora e disciplinada, gerando retornos incrementais para nossos acionistas. Tendo em vista que cerca de
87% da dvida da Companhia est indexada a ndices de baixa volatilidade, o nosso balano est resguardado no
ambiente atual de subida das taxas de juro e de maior incerteza nos mercados financeiros no Brasil. A dvida da
Aliansce totalmente auto-amortizvel e tem um prazo mdio de aproximadamente 6 anos.
Apesar de termos um alto grau de confiana na arquitetura de nosso balano, estamos empenhados em reduzir
nossa alavancagem. Esta reduo ser alcanada atravs do aumento da gerao de caixa da Companhia e da
continuao do processo de monetizao de ativos no estratgicos.
Estamos preparados para os desafios e permanecemos entusiasmados com as oportunidades que temos pela frente.
Vamos continuar a fazer com que os nossos shoppings sejam destinos nicos para as famlias brasileiras.

A Administrao

Nosso Portfolio
A Aliansce participa e/ou administra shoppings centers localizados em todas as
regies do pas e que possuem exposio aos principais segmentos de renda do Pas.
Com o objetivo de facilitar a compreenso sobre o crescimento da Companhia nos
prximos anos, ns dividimos o portfolio em trs grupos com base no tempo de
operao ou na fase em que cada ativo se encontra:

Ativos Maduros: Shoppings j maduros que possuem mais de cinco anos de

histrico operacional.
Nova Gerao de ativos: Shoppings em fase de maturao (que possuem menos
de cinco anos de histrico operacional) ou que recentemente passaram por uma
revitalizao.
Prxima Gerao de ativos: Shoppings/prdios comerciais em desenvolvimento.

ABL Prpria por grupo

1T13

57,9%

1T14

57,0%

42,1%

Ativos Maduros

43,0%

Nova Gerao

Ativos Maduros (Shoppings com mais de 5 anos de histrico operacional)

Shopping Iguatemi
Salvador

Shopping Taboo

Via Parque
Shopping

Shopping
Grande Rio

Carioca Shopping

Shopping
West Plaza

Bangu Shopping

Santana Parque
Shopping

Caxias Shopping

Nova Gerao de Ativos (Shoppings com menos de 5 anos de histrico operacional)

Indica a presena da Aliansce

Shopping
Santa rsula

Boulevard Shopping
Braslia

Boulevard Shopping
Belm

Boulevard Shopping
Belo Horizonte

Boulevard Shopping
Campos

Parque Shopping
Belm

Boulevard Shopping
Vila Velha

Boulevard Shopping
Naes Bauru

Parque Shopping
Macei

Shopping Parangaba

Shopping de Terceiros (Administrados pela Aliansce)

Shopping Leblon

Shopping Jequitib

Shopping
Park Lagos

Boulevard Shopping
Feira de Santana

Shopping
Park Europeu

Boulevard Shopping
Vitria da Conquista*

Continental Shopping

Passeio Shopping

Santa Cruz Shopping

Moinhos Shopping

Floripa Shopping

So Gonalo Shopping

Ptio Alcntara

*Em Desenvolvimento

No final do 1T14, a Companhia possua participao em 19 shoppings em operao totalizando 448,4 mil m de ABL prpria em
operao.
A Companhia tambm atua como prestadora de servios de administrao e comercializao de 13 shoppings centers de
terceiros que possuam 280,5 mil m de ABL total no final do 1T14.
Os percentuais, abaixo, refletem a participao da Companhia no final do 1T14:

Shoppings em Operao

Estado

Ativos Mature - Mais de 5 anos de histrico operacional

Shopping Iguatemi Salvador
Shopping Taboo
Via Parque Shopping
Shopping Grande Rio
Carioca Shopping
Shopping West Plaza
Bangu Shopping
Santana Parque Shopping
Caxias Shopping
Lojas C&A
Nova Gerao de Ativos - Menos de 5 anos de histrico operacional
Shopping Santa rsula
Boulevard Shopping Braslia
Boulevard Shopping Belm
Boulevard Shopping Belo Horizonte
Boulevard Shopping Campos
Parque Shopping Belm
Boulevard Shopping Vila Velha
Boulevard Shopping Naes Bauru
Parque Shopping Macei
Shopping Parangaba
Total do Portfolio

BA
SP
RJ
RJ
RJ
SP
RJ
SP
RJ
n/a
SP
DF
PA
MG
RJ
PA
ES
SP
AL
CE

% Aliansce
69,20%
70,79%
78,00%
73,23%
25,00%
100,00%
25,00%
100,00%
50,00%
89,00%
74,73%
62,44%
37,50%
50,00%
75,00%
70,00%
100,00%
50,00%
50,00%
100,00%
50,00%
40,00%
66,12%

ABL
(m)
369.475
64.706
36.675
56.471
36.771
23.805
33.555
53.909
26.523
25.558
11.503
308.756
22.891
17.002
39.441
43.073
24.762
31.028
33.600
27.256
37.578
32.126
678.231

ABL Prpria Taxa de Prestao de

(m)
Ocupao
Servios
255.661
99,2%
45.802
99,8%
A/C
28.606
100,0%
A / C / CSC
41.353
99,2%
A / C / CSC
9.193
99,7%
A / C / CSC
23.805
99,3%
A / C / CSC
8.389
97,5%
A / C / CSC
53.909
99,6%
A / C / CSC
13.261
97,4%
A/C
22.747
99,1%
A / C / CSC
8.596
100,0%
n/a
192.788
95,3%
8.584
96,5%
8.501
97,7%
A / C / CSC
29.580
93,2%
A / C / CSC
30.151
94,9%
A / C / CSC
24.762
95,2%
A / C / CSC
15.514
96,6%
A / C / CSC
16.800
95,1%
A / C / CSC
27.256
96,1%
A / C / CSC
18.789
96,0%
A / C / CSC
12.850
93,7%
A / C / CSC
448.449
97,4%

(A) Administrao | (C) Comercializao | (CSC) Central de Servios Compartilhados

A ABL prpria da Companhia passar a ser 446.341 m, aps a sada do portflio da loja C&A do Boulevard Shopping Feira de
Santana em maio de 2014.

Destaques Financeiros
Receita Bruta
A receita bruta apresentou um crescimento de 13,7% no 1T14 quando comparada ao mesmo trimestre do ano anterior. O
principal fator, mais uma vez, foi o crescimento orgnico do portfolio, com destaque para os shoppings Boulevard Belo
Horizonte, Boulevard Campos, West Plaza e o Shopping Grande Rio. O aumento de participao no shopping Iguatemi Salvador,
a evoluo das receitas dos 3 shoppings inaugurados em 2012 e o desempenho do Shopping Parangaba e do Parque Shopping
Macei, inaugurados em novembro de 2013, tambm contribuiram para o crescimento da receita da Companhia.
Evoluo Receita Bruta (R$ milhares)

Composio Receita - 1T14

Prestao de
servios
8,0%

5.520

127.649

2.141

7.677

Taxa de
Transferncia
0,4%
Estacionamento
14,3%

Aluguel Mnimo
83,5%

Aluguel
72,9%

CDU
4,4%
Stands /
Quiosques
9,1%

+ 13,7%

Aluguel
Percentual
7,4%

Informaes Financeiras Gerenciais

Receitas por Natureza
Aluguis
Cesso de direito de uso
Estacionamento
Taxa de transferncia
Prestao de servios
Ajuste aluguel linear - CPC 06
Total
Informaes Financeiras Gerenciais
Receita Total por Empreendimentos
Shopping Iguatemi Salvador
Shopping Taboo
Via Parque Shopping
Boulevard Shopping Campina Grande
Shopping Grande Rio
Carioca Shopping
Bangu Shopping
Santana Parque Shopping
Shopping Santa rsula
Caxias Shopping
Boulevard Shopping Braslia
Boulevard Shopping Belm
Boulevard Shopping Belo Horizonte
Boulevard Corporate Tower
Boulevard Campos
Parque Shopping Belm
Boulevard Shopping Vila Velha
Boulevard Shopping Naes Bauru
Shopping West Plaza
Shopping Parangaba
Parque Shopping Macei
Lojas C&A
Servios
Ajuste aluguel linear - CPC 06
Total

112.310

1T13

1T14

Orgnico

1T13

Shopping Novos

Aquisio

1T14

1T14/1T14
%

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

90.160
5.554
18.279
554
10.265
2.836

76.198
6.797
16.537
329
9.247
3.203

18,3%
-18,3%
10,5%
68,7%
11,0%
-11,4%

127.649

112.310

13,7%

1T14

1T13

1T14/1T14
%

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

18.911
7.561
8.649
3.246
7.490
12.599
3.325
1.231
5.449
2.003
13.882
9.298
278
4.517
2.961
1.457
3.730
1.867
2.032
3.018
1.044
10.265
2.836

16.359
7.105
8.479
2.912
7.082
11.656
3.475
1.208
5.444
1.995
12.892
8.491
3.583
2.610
1.155
2.879
1.554
982
9.247
3.203

15,6%
6,4%
2,0%
n/a
11,5%
5,8%
8,1%
-4,3%
1,9%
0,1%
0,4%
7,7%
9,5%
n/a
26,1%
13,4%
26,1%
29,6%
20,1%
n/a
n/a
6,4%
11,0%
-11,4%

127.649

112.310

13,7%

O crescimento de 18,3% em receitas de locao no 1T14 em comparao ao 1T13 reflete principalmente o crescimento orgnico
da Companhia. O aumento da ABL prpria da Companhia, atravs de dois novos shoppings, duas expanses e trs aumentos de
participao, foi outro fator importante. Destaque para o crescimento dos 2 ativos inaugurados no final de 2012, Boulevard
Bauru e Boulevard Vila Velha, alm do Bangu Shopping, Boulevard Belo Horizonte, Boulevard Braslia e Shopping Grande Rio.
Informaes Financeiras Gerenciais
Receita de Locao

1T14

1T13

1T14/1T14
%

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Shopping Iguatemi Salvador

Shopping Taboo
Via Parque Shopping
Boulevard Shopping Campina Grande
Shopping Grande Rio
Carioca Shopping
Bangu Shopping
Santana Parque Shopping
Shopping Santa rsula
Caxias Shopping
Boulevard Shopping Braslia
Boulevard Shopping Belm
Boulevard Shopping Belo Horizonte
Boulevard Corporate Tower
Boulevard Campos
Parque Shopping Belm
Boulevard Shopping Vila Velha
Boulevard Shopping Naes Bauru
Shopping West Plaza
Parque Shopping Macei
Shopping Parangaba
Lojas C&A

18.127
5.704
5.947
2.427
6.328
9.670
2.452
823
3.986
1.493
10.443
6.426
278
3.380
2.146
1.327
2.575
1.420
2.451
1.741
1.018

15.690
5.418
5.474
2.142
5.671
8.625
2.347
822
3.758
1.258
9.912
5.737
2.080
1.973
1.082
1.913
1.345
951

15,5%
5,3%
8,6%
n/a
13,3%
11,6%
12,1%
4,5%
0,1%
6,1%
18,6%
5,4%
12,0%
n/a
62,5%
8,8%
22,7%
34,6%
5,6%
n/a
n/a
7,0%

Total

90.160

76.198

18,3%

Custo de Aluguis e Servios

O custo de aluguis e servios cresceu principalmente em funo do incio da depreciao nos shoppings inaugurados no 4T13 e
amortizao do gio mais valia gerado na aquisio de participao adicional do Shopping Iguatemi Salvador. Os custos caixa ou
Cash COGS, excluindo depreciao e amortizao, cresceram apenas 8,5% no 1T14 em relao ao 1T13 apesar do aumento de
ABL prpria em 11,8%. O valor por m destes custos caiu 7,4% no perodo.
Os custos operacionais dos shoppings e custos de estacionamento foram impactados principalmente pelos shoppings
inaugurados no 4T13. As inauguraes realizadas em 2013 tambm resultaram na diminuio dos gastos pr-operacionais.

Informaes Financeiras Gerenciais

Custos por Natureza

1T14

1T14/1T14
%

1T13

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Depreciao e Amortizao

17.838

13.346

33,7%

Custos operacionais dos shoppings

10.243

8.533

20,0%

5.060

4.635

9,2%
-52,1%

Custo de estacionamento
Gastos pr-operacionais

907

1.893

Custo de comercializao e planejamento

1.814

1.885

-3,8%

Proviso para devedores duvidosos

2.154

1.650

30,6%

38.017

31.941

19,0%

Total

-7,4%

43,1
39,9

1T13

1T14

Custo Caixa/m2

Lucro Bruto

Lucro Bruto (R$ milhares)

O lucro bruto atingiu R$79,3 milhes no 1T14, um crescimento de 10,6% em

relao ao mesmo perodo de 2013.

10,6%

79.249

71.641

1T13

1T14

(Despesas) / Receitas Operacionais Ajustado (R$ milhares)

(Despesas) / Receitas Operacionais

1T13

1T14

As despesas gerais e administrativas tiveram crescimento de apenas 2,9% no 1T14,

reflexo da estabilizao dos gastos com pessoal. Vale ressaltar que as despesas
administrativas no 1T14 so sempre impactadas pelo pagamento do bnus da
diretoria. O percentual destas despesas sobre a receita lquida da Companhia caiu
1,5 p.p. no 1T14 em relao ao 1T13.
A base comparativa das Outras despesas/receitas operacionais foi impactada pelo
ganho de capital em venda de participao no 1T13 no valor de R$1,2 milho.
(17.699)

Informaes Financeiras Gerenciais

(Despesas) / Receitas Operacionais
Despesas administrativas e gerais
Despesa com depreciao e amortizao
Outras (despesas) / receitas operacionais
Total
Ganho na venda de participaes

Outros Itens no recorrentes

Total Ajustado
1

1T14

(19.161)

1T14/1T14
%

1T13

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

(17.514)

(17.023)

2,9%

(747)

(578)

29,4%

(1.272)

1.031

n/a

(19.533)

(16.569)

17,9%

(1.230)

n/a

373

101

(19.161)

(17.699)

270,1%
8,3%

Venda de participao no Iguatemi Salvador

Resultado Financeiro (R$ milhares)

Resultado Financeiro

1T13

1T14

Os recursos contratados para investimentos realizados no perodo foi a principal razo

para o aumento das despesas financeiras lquidas da Companhia no 1T14.
Adicionalmente, o valor dos juros capitalizados foi reduzido no 1T14 pelo fato da
Companhia no estar construindo novos shoppings no presente momento.

(39.533)
(52.342)

Lucro Lquido Ajustado*

Lucro Lquido
28.548

No 1T14, o lucro lquido foi impactado pelo resultado financeiro quando comparado
ao mesmo perodo do ano anterior.

20.961

O lucro lquido ajustado reflete o resultado da Companhia excluindo os efeitos no

recorrentes e as despesas financeiras no caixa (financiamentos em perodo de
carncia de juros).

1T13

1T14

*Ajustado por Efeitos no recorrentes e despesas financeiras no caixa

NOI
No 1T14, o NOI atingiu R$99,9 milhes, crescimento de 13,2% em relao ao 1T13. A margem NOI foi impactada pela
inaugurao de dois shoppings no 4T13.
Informaes Financeiras Gerenciais
NOI

1T14

1T13

1T14/1T14
%

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Aluguis
Cesso de direito de uso
Resultado de estacionamento
Resultado Operacional

93.551
5.554
13.219
112.324

79.729
6.797
11.902
98.428

17,3%
-18,3%
11,1%
14,1%

(-) Custos operacionais dos shoppings

(-) Proviso para devedores duvidosos

(10.243)
(2.154)

(8.533)
(1.650)

20,0%
30,6%

99.927

88.245

13,2%

(=) NOI
Margem NOI

89,0%

89,7%

-0,7 p.p.

EBITDA e EBITDA Ajustado

O EBITDA ajustado da Companhia foi R$79,6 milhes no 1T14, um crescimento de 14,1%, em relao ao mesmo perodo do ano
anterior. A margem EBITDA ajustado foi 67,9% no 1T14, um incremento de 0,5 p.p, em relao ao 1T13.
Informaes Financeiras Gerenciais

1T14

1T14/1T14
%

1T13

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Lucro Lquido - Do Perodo

3.581

4.384

-18,3%

(+) Depreciao / Amortizao

(+) Resultado financeiro
(+) Imposto de renda e contribuio social

18.585
52.342
3.794

13.923
39.533
11.155

33,5%
32,4%
-66,0%

(=) EBITDA

78.301

68.995

13,5%

1.279
907
373

763
(1.230)
1.893
101

67,7%
n/a
-52,1%
270,1%

79.581

69.758

14,1%

(+)/(-) Despesas / (Receitas) no recorrentes

(-)Ganho sobre aquisies e/ou venda de ativos
(+)Gastos pr-operacionais
(+)/(-) Outros
(=) EBITDA ajustado
Margem EBITDA ajustado

67,9%

67,3%

0,5 p.p.

10

FFO e FFO Ajustado (AFFO)

O FFO ajustado (AFFO) atingiu R$38,9 milhes no 1T14, uma reduo de 19,1% em relao ao 1T13. A margem FFO ajustado
alcanou 33,2% no primeiro trimestre do ano.
Informaes Financeiras Gerenciais

1T14

FFO

1T14/1T14
%

1T13

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Lucro Lquido - dos Controladores

3.253

6.083

-46,5%

(+) Depreciao e amortizao

18.585

13.923

33,5%

(=) FFO

21.838

20.006

9,2%

Margem FFO %
(+)/(-) Despesas/(Receitas) no recorrentes
(+) Efeito SWAP
(+) Despesas financeiras no desembolsadas
(+)/(-) Impostos no caixa

18,6%
1.279
223
1

(=) FFO ajustado

Margem AFFO %
1

19,3%
763
779

-0,7 p.p.
67,7%
-71,3%

16.206
(646)

20.924
5.618

-22,6%
n/a

38.900

48.089

-19,1%

33,2%

46,4%

-13,3 p.p.

Financiamentos de longo prazo com carncia de principal e/ou juros

CAPEX
No 1T14, o CAPEX bruto realizado atingiu R$78,7 milhes. O valor investido em greenfields e expanses anunciadas foi R$15,8
milhes. O saldo inclui R$46,9 milhes investidos em aquisies de participaes e terrenos adjacentes a shoppings, destinados
a aumentar o potencial construtivo do portfolio para expanses e projetos de uso misto no considerados no pipeline atual.
Adicionalmente, a Companhia investiu aproximadamente R$16,0 milhes em (i) expanses no anunciadas, (ii) concluso do
Boulevard Corporate Tower e (iii) manuteno e revitalizao do portflio.
O CAPEX lquido foi R$70,7 milhes no 1T14. O valor descontado representa o CDU/Permuta recebido no 1T14 e a parcela de
R$2,1 milhes referentes venda de participao no Supershopping Osasco.
O quadro de CAPEX que a Companhia usualmente informa nos relatrios trimestrais lista os investimentos relacionados com o
aumento da ABL prpria. Acrescentamos na tabela abaixo, os gastos com a manuteno e revitalizao do portfolio e
investimentos no recorrentes, como por exemplo melhoria nas vias de acesso no Shopping Taboo e Parque Shopping Belm.

CAPEX a Realizar

2014E

2015E

2016E

TOTAL

(Valores em milhes de reais)

Expanses

110.9

86.7

0.0

197.6

6.7

0.0

0.0

6.7

Manuteno / Revitalizao

30.5

38.6

12.9

82.0

Outros

34.6

8.6

0.0

43.2

CDU / Permuta

-18.6

-28.3

-7.2

-54.1

Total

164.1

105.6

5.7

275.4

Greenfields

Gastos para concluso de projetos recentemente inaugurados.

Monetizao do potencial construtivo

11

Destaques Operacionais
Desempenho de Vendas
As vendas dos shoppings da Companhia
apresentaram um crescimento de 20,5% no 1T14
em relao ao mesmo perodo do ano passado,
totalizando R$1,8 bilho no trimestre.

186,3

99,3

13,0

1.756,4

1.457,8

20,5 %

O crescimento orgnico do portfolio foi

responsvel por 62,4% da evoluo das vendas.
Contriburam ainda para o excelente desempenho
a maturao dos ativos inaugurados em 2012 e a
inaugurao de dois novos empreendimentos no
4T13. O crescimento de vendas foi superior a 10%
em 11 dos 17 shoppings que possuamos no 1T13.

1T13

Orgnico

Expanses

Shoppings Novos

1T14

As vendas do 1T14 foram impactadas pela sazonalidade da Pscoa. No ano passado, o feriado ocorreu no ms de maro e este
ano em abril, pela primeira vez desde 2009. A falta de uma base comparvel afetou o desempenho em maro das ncoras e
satlites que comercializam produtos ligados Pscoa. Em maro de 2014, estas lojas representaram 5,8% das vendas mesmas
lojas (versus 9,4% em maro de 2013) e tiveram um SSS negativo de 37,2%. As vendas mesmas lojas (SSS) atingiram um
crescimento de 7,7% no 1T14. Excluindo o efeito da Pscoa, o crescimento SSS foi de 9,6% no 1T14.

Crescimento - SSS (YoY%)

14,0%

14,0%
9,6%

9,0%

10,7%

10,1%
8,6%

9,0%
9,3%
7,7%

4,0%

4,0%
1T13

2T13

SSS/m

3T13

4T13

1T14

SSS/m Ex-Efeito Pscoa

Aluguel mesmas lojas (SSR)

O efeito Pscoa tambm impactou os crescimentos de SSR e SAR. A variao dos
aluguis mesmas lojas (SSR) apresentou crescimento de 8,7% no 1T14 - Excluindo o
efeito Pscoa, este crescimento foi 9,4%. O crescimento dos aluguis mesmas reas
(SAR) alcanou 8,7% no trimestre e 9,5%, considerando o efeito da Pscoa.
Os ativos de nova gerao voltaram a ser destaque no cenrio e influenciaram
positivamente os indicadores, com crescimento de 10,3% e 11,0% de SSR e SAR,
respectivamente. Trata-se de um outro indicador do sucesso dos empreendimentos
em maturao do portfolio. O potencial de crescimento do aluguel por m da
Companhia pode ser mensurado pelo fato do valor do SSR por m em shoppings com
mais de 5 anos de histrico operacional ainda ser 36,8% superior ao SSR dos ativos da
nova gerao.

SSR (R$/m)*
Ativos Maduros

8,1%
67,1

1T13

Nova Gerao
10,3%

72,5

1T14

48,1

53,0

1T13

1T14

* Mdia mensal

12

Taxa de Ocupao
Taxa de Ocupao (%)
A Taxa de Ocupao da Companhia atingiu 97,4% no primeiro
trimestre do ano, 0,2 p.p. acima do apresentado no 4T13 e 0,3 p.p.
superior em relao ao mesmo perodo do ano anterior. A evoluo
nas comercializaes de lojas do Parque Shopping Macei e do
Shopping Parangaba, ambos inaugurados no 4T13, contriburam para a
melhora na taxa de ocupao do portflio.
A Taxa de Ocupao dos shoppings com mais de 5 anos de histrico
operacional permaneceu em 99,2% no 1T14, em linha com o trimestre
passado.

97,1%

97,2%

97,3%

97,2%

97,4%

1T13

2T13

3T13

4T13

1T14

Custo de Ocupao (% de vendas)

Custo de Ocupao (%)

O portfolio da Companhia apresentou custo de ocupao de 10,5% no 1T14. Apesar do

efeito pscoa, o indicador registrou queda de 0,2 p.p. em relao ao 1T13. O destaque
foi o crescimento de vendas no ativos da nova gerao que reduziram o custo de
ocupao significativamente, aumentando a expectativa da Companhia em relao s
prximas renovatrias de aluguel.

Ativos Maduros

10,3%

10,4%

1T13

1T14

Nova Gerao

11,5%

10,3%

A reduo do indicador reflexo dos fortes crescimentos apresentados nos indicadores

de SSS e SAS e ao rigoroso controle de custos em nossos shoppings. O custo de
ocupao da Companhia permanece abaixo da mdia do setor.
1T13

1T14

O custo de ocupao a principal mtrica utilizada na negociao da renovatria do

aluguel. O menor custo de ocupao da Companhia refora a expectativa de
significativos reajustes futuros dos aluguis sem prejudicar a sade financeira de nossos lojistas.

Vetores de Crescimento
At o final de 2015, de acordo com o cronograma atual de expanses, a Companhia atingir 480,4 mil m de ABL prpria.

446.341

16.714

480.366

2015E

Final de 2015

17.311

+7,6%

Atual

2014E

Expanses

13

Expanses
Projetos em Andamento
Nos prximos 12 meses, quatro expanses acrescentaro 26,2 mil m ABL prpria da Companhia. O investimento na
participao da Aliansce lquido de CDU est previsto em R$126,0 milhes. Considerando tambm a contrapartida dos projetos
imobilirios, o investimento lquido da Companhia de R$88,8 milhes.

Projetos em Andamento Estado Inaugurao ABL (m)

% Aliansce

ABL Prpria (m)

Bangu Shopping
Shopping Naes Bauru

RJ
SP

1T14-2T15
3T14

2,805
7,375

100.0%
100.0%

2,805
7,375

Carioca Shopping1
Caxias Shopping I

RJ
RJ

4T14
1T15

9,200
7,672

100.0%
89.0%

Total

27,052

% Aliansce (R$ milhes)

CDU
NOI 1
CAPEX Total
Lquido
Ano

NOI 3
Ano

9,200
6,828

28.3
3.5
65.4
36.0

3.0
2.6
1.4
0.3

4.8
3.3
7.6
3.9

5.5
4.4
8.8
4.8

26,208

133.2

7.2

19.7

23.5

TIR
(a.a.)
23.0%
NA
18.1%
17.2%

CAPEX Total no considera valor da permuta pelo potencial construtivo. Descontando o valor do investimento sob responsabilidade do permutante, o
desembolso da Companhia ser de R$26,8 milhes e o cap rate estimado no 3 ano 32,7%.

Expanso Bangu Shopping

At o 2T15, o Bangu Shopping receber um acrscimo de 2,8 mil m de ABL prpria. A primeira das 3 fases da expanso j foi
inaugurada no 1T14 e adicionou 893 m de rea locvel.
Na segunda fase, com entrega prevista para o 3T14, o shopping acrescentar um teatro ao seu mix, com capacidade para 350
pessoas. Adicionalmente, haver a transferncia da principal praa de alimentao do shopping para uma rea desocupada no
2 piso, proporcionando ampliao de 450 novos lugares e 2 novos restaurantes.
Na rea onde atualmente situam-se a operaes de alimentao, est prevista a inaugurao no 2T15 de 1,2 mil m de ABL
prpria de lojas satlites. As obras at o encerramento do 1T14 j haviam consumido 29,5% do total do CAPEX previsto, o
avano se deu aps a aprovao do projeto do Teatro, que teve sua obra iniciada.
Considerando as 3 fases, toda a ampliao tem projetado um cap rate de 3 ano equivalente a 21,7% e demandar um Capex
lquido de CDU equivalente a R$25,4 milhes.
Expanso Boulevard Naes Bauru
Com previso de inaugurao no 3T14, a primeira expanso do Boulevard Naes Bauru, acrescentar ABL atual cerca de 7,3
mil m de ABL entre lojas ncoras, megalojas e satlites. A Companhia j realizou at o final do 1T14 cerca de 47,0% do
investimento total.
A Companhia ter um desembolso lquido de CDU de R$1,0 milho e projeta um NOI adicional de R$4,3 milhes ao seu
portfolio. A expanso elevar o shopping a um novo patamar, proporcionando aos consumidores 35 mil m de ABL com o mais
completa mix de lojas da regio.
Expanso Carioca Shopping
Aps passar por uma revitalizao em 2013, o Carioca Shopping, um dos principais centros de compras e servios da Zona Norte
do Rio de Janeiro, ter um acrscimo de 9,2 mil m de ABL. A inaugurao da expanso est prevista para o 4T14. A Companhia
permutou potencial construtivo do terreno do shopping com a RJZCyrela que est construindo duas torres comerciais em cima
do shopping.

14

As obras avanaram durante o 1T14 atingindo 37,5%, do CAPEX total previsto, tendo sido concludo o deck parking com 497
vagas e iniciada a construo do recheio da expanso. O acordo de permuta das torres prev que a RJZ Cyrela entregue
Companhia o shell da expanso alm das novas vagas de deck parking. Assim, o desembolso da Aliansce, considerando ainda o
benefcio do CDU, est estimado em R$26,8 milhes. Com NOI estabilizado de R$8,8 milhes, a expanso proporcionar um cap
rate de 32,7% a.a., alm de proporcionar um pblico dirio que potencializar as vendas no complexo.
Expanso Caxias Shopping
A 1 expanso do Caxias Shopping onde a Aliansce possui 89,0% de participao tem inaugurao prevista para o 1T15. Durante
o ltimo trimestre, conclumos o desenvolvimento dos projetos de arquitetura e instalaes.
A ampliao j tem comercializados 42,0% da nova ABL total de 7.600 m prevista para o empreendimento. A expanso
acrescentar ao shopping um supermercado da rede Prezunic, uma nova ncora, duas megalojas e dezenas de lojas satlites.
Alm do incremento no mix, sero acrescidas ao centro comercial 252 vagas de estacionamento subsolo.
A Companhia estima investir R$35,7 milhes no projeto, dos quais 11,3% j haviam sido consumidos at o final do 1T14, e obter
resultado operacional lquido (NOI estabilizado) de R$4,8 milhes. O retorno esperado considerando-se o NOI de 3 ano
13,5%. A taxa interna de retorno estimada para o projeto de 17,2% a.a. real e desalavancada.

Futuras Expanses
A Companhia encerrou o 1T14 com trs expanses previstas para inaugurarem a partir do segundo trimestre de 2015.
Esses projetos somados adicionaro 8,7 mil m de ABL prpria para a Companhia. O CAPEX lquido de CDU e da monetizao do
potencial construtivo para estas expanses, na proporo da Companhia, est orado em R$54,2 milhes.

Futuras Expanses
Shopping West Plaza
Iguatemi Salvador
Caxias Shopping II
Total

Estado

Inaugurao

SP
BA
RJ

2T15
2T15
2T15

ABL
(m)
3.175
8.500
2.143
13.818

% Aliansce
25,00%
70,69%
89,00%

ABL Prpria
(m)
794
6.009
1.907
8.709

15

Endividamento e Disponibilidades
No final do 1T14, a Companhia apresentava uma dvida consolidada lquida de aplicao financeira de R$1.576,2 milhes e de
R$1.499,4 milhes excluindo as participaes de minoritrios. O perfil da dvida da Companhia estava, ao fim do trimestre,
indexado 85,7% TR, TJLP e Pr-fixado. O prazo mdio da dvida atual 6,0 anos e custo mdio era 11,3%.
Composio da Dvida

Curto Prazo

Endividamento
Total

Longo Prazo

Perfil da Dvida - Indexadores

(valores em milhares de reais)

Bancos

77.810

941.296

1.019.106

CCI/CRI

74.894

480.975

555.869

Obrigao para compra de ativos

14.197

36.241

50.438

Debntures

24.815

257.673

282.488

DVIDA TOTAL
Caixa e aplicaes financeiras 1
Venda de ativos a receber

191.716

1.716.185

1.907.901

(331.181)

(331.181)

(500)

(500)

DISPONIBILIDADE TOTAL

(331.681)

(331.681)

DVIDA LQUIDA

(139.965)

1.716.185

1.576.221

IPCA
7,8%

TR
67,3%

IGP-DI
6,5%
TJLP

Pr-fixado
3,7%

14,8%

Inclui valo r da venda do B o ulevard Co rpo rate To wer cuja liberao est sujeita ao cumprimento de co ndi es co ntratuais.

Cronograma de Amortizao de Principal (R$ milhes)

144,3

151,9

241,6

256,9

130,5

121,6

109,2

101,3

91,9

91,2

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

O quadro abaixo esquerda demonstra a conciliao entre a dvida lquida consolidada e a dvida lquida gerencial no 1T14. A
reduo na dvida resultado do reconhecimento, na participao da Companhia, do efeito lquido dos financiamentos
referentes aos Parque Shopping Belm e Parque Shopping Macei. O grfico direita demonstra a variao do custo da dvida
da Aliansce em comparao com a Selic, na base 100, desde o 1T13. A deciso de alavancar a Companhia atravs de
financiamentos atrelados a ndices de baixa volatilidade fez com que o custo da dvida permanecesse inalterado apesar do
aumento da taxa Selic observado nos ltimos doze meses.

Composio da Dvida - Consolidado

Contbil
1T14

Minoritrios
Via Parque

Efeitos CPC
18/19

Gerencial
1T14

Estabilidade Custo Dvida ALSC vs Variao Selic

(valores em milhares de reais)

Bancos
CCI/ CRI
Obrigao para compra de ativos
Debntures
DVIDA TOTAL
Caixa e aplicaes financeiras
Venda de ativos a receber

1.049.824

(30.718)

1.019.106

555.869

555.869

50.438

50.438

282.488

282.488

1.938.619

(30.718)

1.907.901

(336.764)

4.486

1.098

(331.181)

(500)

(500)

DISPONIBILIDADE TOTAL

(337.264)

4.486

1.098

(331.681)

DVIDA LQUIDA

1.601.355

4.486

(29.621)

1.576.221

Variao Custo Alsc = 0,2 p.p.

Variao Selic = 3,5 p.p.
1T13

2T13

3T13
Selic

4T13

1T14

Alsc

Inclui valo r da venda do B o ulevard Co rpo rate To wer cuja liberao est sujeita ao cumprimento de co ndi es co ntratuais.

16

Desempenho da Ao
A ao da Aliansce (cdigo ALSC3), negociada no Novo Mercado da BM&F Bovespa, encerrou o 1T14 cotada a R$17,69. O
volume mdio negociado no trimestre foi de R$7,0 milhes por dia.
Aliansce - Base = 100 (28/03/2013)

Base 100

R$ Mil

130

18.000

Composio Acionria

16.000

120

14.000
110

CPPIB
27,57%

12.000

100

10.000

90

8.000

Free Float
47,92%

6.000

80

Renato Rique
21,70%

4.000
70

2.000

60

Volume Mdio (15 dias)

mar-14

jan-14

IBOV

nov-13

set-13

jul-13

mai-13

mar-13

ALSC3

Administradores
2,81%

17

Glossrio
ABC: rea Bruta Comercial, correspondente ao somatrio de todas as reas comerciais dos Shopping Centers, ou seja, a ABL
somada s reas de lojas vendidas.
ABL (rea Bruta Locvel): Correspondente ao somatrio de todas as reas disponveis para a locao em Shopping Centers,
exceto quiosques e as reas vendidas.
ABL Prprio: Refere-se ABL total ponderada pela participao da Aliansce, em cada Shopping.
CAGR: Taxa composta de crescimento anual.
CCI: Cdula de Crdito Imobilirio.
CDU (Cesso de Direito de Uso): Valor cobrado do lojista a ttulo de direito de uso de infra-estrutura tcnica do
empreendimento, aplicvel aos contratos com prazo superiores a 60 meses.
CDU Lquido: Valor do CDU descontado do custo de comercializao.
CPC: Comit de Pronunciamentos Contbeis.
CRI: Certificado de Recebveis Imobilirios.
Custo de Ocupao como % das Vendas: Aluguel (mnimo + percentual) + encargos comuns (exclui encargos especficos) +
fundo de promoo.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization): Receita lquida custos e despesas operacionais +
depreciao e amortizao.
EBITDA Ajustado: EBITDA + gastos pr-operacionais aes judiciais + outras despesas/(receitas) no recorrentes.
FFO Ajustado (Funds From Operations): Lucro lquido + depreciao + amortizao despesas e receitas no recorrentes +
Efeito do SWAP + despesas financeiras no desembolsadas + impostos no caixa.
FIIVPS: Fundo de Investimento Imobilirio Via Parque Shopping.
Inadimplncia: a relao entre o total faturado no perodo e o total recebido dentro do mesmo perodo, com apurao no
ltimo dia til.
Lei 11.638: Em 28 de dezembro de 2007, a Lei n 11.638 foi promulgada com a finalidade de inserir as companhias abertas no
processo de convergncia contbil internacional. Dessa forma, alguns resultados financeiros e operacionais sofreram alguns
efeitos contbeis decorrentes das mudanas definidas pela nova Lei.
Lojas ncoras: Grandes lojas (com mais de 1000 m de ABL) conhecidas do pblico, com caractersticas estruturais e
mercadolgicas especiais, que funcionam como fora de atrao de consumidores, assegurando permanente afluncia e trnsito
uniforme destes em todas as reas do Shopping Center.
Megalojas: Lojas de mdio porte (entre 500 e 1000 m de ABL), frequentemente com caractersticas estruturais e
mercadolgicas especiais, em menor escala porm com razovel fora de atrao e reteno de clientes, e tambm conhecidas
como mini-ncoras.
Lojas Satlites: Pequenas lojas (com menos de 500 m de ABL), sem caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais,
localizadas no entorno das Lojas ncoras e destinadas ao comrcio em geral.
NOI (Net Operating Income): Receita bruta dos shoppings (sem incluir receita de servios) + resultado do estacionamento custos operacionais dos shoppings - proviso para devedores duvidosos.
PDD: Proviso para Devedores Duvidosos.

18

SAR (Aluguel Mesma rea): a relao entre o aluguel faturado em uma mesma rea no ano atual versus o anterior. No inclui
o Shopping Santa rsula (em processo de revitalizao).
SAS (Vendas Mesma rea): a relao entre as vendas em uma mesma rea no ano atual versus o anterior. No inclui o
Shopping Santa rsula (em processo de revitalizao).
SSR (Aluguel Mesma Loja): a relao entre o aluguel faturado para uma mesma operao no ano atual versus o anterior. No
inclui o Shopping Santa rsula (em processo de revitalizao).
SSS (Vendas Mesma Loja): a relao entre as vendas em uma mesma operao no ano atual versus o anterior. No inclui o
Shopping Santa rsula (em processo de revitalizao).
Taxa de Ocupao: rea locada dividida pela ABL total de cada shopping no final do perodo indicado.
Vendas: Alienao de produtos e/ou servios declarados pelas lojas em cada um dos Shoppings durante o trimestre.

19

Apndices
Conciliao entre demonstraes financeiras consolidadas e gerenciais
As informaes financeiras gerenciais da Companhia foram elaboradas de forma a permitir a anlise comparativa das
divulgaes apresentadas at a mudana no critrio de consolidao, em conformidade com a adoo do CPC 18 (R2) e do CPC
19 (R2), aplicado a partir de 1 de janeiro de 2013.
Assim, a conciliao das demonstraes financeiras considerou que a Companhia manteve a consolidao proporcional das
seguintes controladas em conjunto:

Demonstrao de Resultados - Shoppings

Informaes
Informaes
Informaes
Contbeis 1T13 Contbeis 1T14 Gerenciais 1T14

Boulevard Shopping Braslia

Equivalncia

Equivalncia

50,00%

Parque Shopping Macei

Equivalncia

Equivalncia

50,00%

Shopping Grande Rio

Equivalncia

Equivalncia

25,00%

Shopping Santa rsula

Equivalncia

Equivalncia

37,50%

Parque Shopping Belm

100,00%

100,00%

50,00%

Via Parque Shopping

100,00%

100,00%

73,23%

Por fim, as demonstraes gerenciais foram elaboradas a partir de balanos patrimoniais, demonstraes de resultados, e
relatrios financeiros das sociedades e empreendimentos juntamente com premissas que a Administrao da Companhia
considera razoveis, e devero ser lidas em conjunto com as demonstraes financeiras e respectivas notas explicativas
elaboradas para o perodo.
Apresentamos abaixo a conciliao contbil versus gerencial das demonstraes financeiras intermedirias do perodo findo em
31 de maro de 2013 e 2014, assim como 31 de dezembro de 2013, quando aplicvel:

20

Conciliao entre demonstraes financeiras consolidadas e gerenciais - 2013

Conciliao Demonstrao de Resultado Contbil vs. Gerencial

Perodo findo em 31 de maro de 2013

Aliansce
Consolidado
2013 - Contbil

Minoritrios
Via Parque

Aliansce
Consolidado
2013 - Gerencial

Efeito dos ajustes

CPC 18/19

(Valores em milhares de reais)

Receita bruta de aluguel e servios
Impostos e contribuies e outras dedues

111.250
(8.575)

(2.210)
39

Receita lquida

102.675

(2.172)

3.079

103.582

Custo de aluguis e servios

(30.398)

29

(1.573)

(31.941)

Lucro bruto

3.270
(191)

112.310
(8.728)

72.277

(2.142)

1.506

71.641

(Despesas)/Receitas operacionais
Despesas administrativas e gerais
Resultado da equivalncia patrimonial
Despesa com depreciao
Outras (despesas)/receitas operacionais

(13.034)
(17.003)
3.519
(581)
1.031

(10)
(10)

(3.525)
(19)
(3.519)
3
10

(16.569)
(17.023)
(578)
1.031

Resultado financeiro

(43.023)

(67)

3.557

(39.533)

16.220

(2.220)

1.538

15.539

(10.160)
1
6.061

(1)

(994)

(11.155)

(2.221)

544

4.384

6.083
(22)
6.061

(0)
(2.221)
(2.221)

1
543
544

6.083
(1.699)
4.384

Lucro antes dos impostos e participaes minoritrias

Imposto de renda e contribuio social
Lucro Lquido do Exerccio
Lucro Atribuvel aos:
Acionistas controladores
Acionistas no controladores
Lucro Lquido do Exerccio

Conciliao do EBITDA / EBITDA Ajustado e FFO / FFO Ajustado

Perodo findo em 31 de maro de 2013

Aliansce
Consolidado
2013 - Contbil

Minoritrios
Via Parque

Aliansce
Consolidado
2013 - Gerencial

Efeito dos ajustes

CPC 18/19

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Lucro lquido
(+) Depreciao / Amortizao
(+) Resultado financeiro
(+) Imposto de renda e contribuio social

6.061
14.121
43.023
10.160

(2.221)
(13)
67
1

544
(185)
(3.557)
994

4.383
13.923
39.533
11.155

EBITDA
MARGEM EBITDA %

73.363
71,5%

(2.165)

(2.204)

68.995
66,6%

(+) Despesas no recorrentes

113

650

763

EBITDA AJUSTADO
MARGEM EBITDA AJUSTADO %

73.477
71,6%

(2.165)

(1.554)

69.758
67,4%

Lucro Lquido - Acionista Controlador

(+) Depreciao e amortizao
(=) FFO *
Margem FFO %
(+)/(-) Despesas/(Receitas) no recorrentes
(+) Efeito SWAP
(+) Despesas financeiras no pagas
(+)/(-) Impostos no caixa
(=) FFO ajustado *
Margem AFFO %

6.083

(0)

6.083

14.121

(13)

(185)

13.923

20.203
19,7%

(13)

(184)

20.006
19,3%

113

650

763

779

779

24.7945.244

(3.870)

20.924

373

5.618

51.133
49,8%

(13)

(3.031)

48.089
46,4%

* Indicadores no-contbeis

21

Conciliao entre demonstraes financeiras consolidadas e gerenciais - 2014

Aliansce
Consolidado
2014 - Contbil

Conciliao Demonstrao de Resultado Contbil vs. Gerencial

Perodo findo em 31 de maro de 2014

Minoritrios
Via Parque

Aliansce
Consolidado
2014 - Gerencial

Efeito dos ajustes

CPC 18/19

(Valores em milhares de reais)

Receita bruta de aluguel e servios
Impostos e contribuies e outras dedues

123.987
(9.999)
-

(2.539)
27

Receita lquida

113.988

(2.512)

5.789

117.266

Custo de aluguis e servios

(36.154)

885

(2.748)

(38.017)

77.834

(1.626)

3.041

79.249

(Despesas)/Receitas operacionais
Despesas administrativas e gerais
Resultado da equivalncia patrimonial
Despesa com depreciao e amortizao
Outras (despesas)/receitas operacionais

(16.070)
(17.487)
3.488
(750)
(1.322)

(13)
(4)
(9)

(3.450)
(23)
(3.488)
2
59

(19.533)
(17.514)
(747)
(1.272)

Resultado financeiro

(53.501)

(71)

1.231

(52.342)

8.262

(1.710)

822

7.374

Lucro bruto

Lucro antes dos impostos e participaes minoritrias

Imposto de renda e contribuio social

6.200
(411)

127.649
(10.383)

(3.023)

(55)

(716)

(3.794)

Lucro lquido do exerccio

5.239

(1.765)

106

3.581

Lucro Atribuvel aos:

Acionistas controladores
Acionistas no controladores
Lucro lquido do exerccio

3.253
1.987
5.239

(1.765)
(1.765)

(0)
106
106

3.253
328
3.581

Aliansce
Consolidado
2014 - Contbil

Conciliao do EBITDA/ EBITDA Ajustado e FFO/ FFO Ajustado

Perodo findo em 31 de maro de 2014

Minoritrios
Via Parque

Aliansce
Consolidado
2014 - Gerencial

Efeito dos ajustes

CPC 18/19

(Valores em milhares de reais)

Lucro lquido

(1.765)

106

3.581

(+) Depreciao / Amortizao

(+) Resultado financeiro
(+) Imposto de renda e contribuio social

5.239
18.205
53.501
3.023
(1)

(56)
71
55

436
(1.231)
716

18.585
52.342
3.794

EBITDA
MARGEM EBITDA %

79.969
70,2%
-

(1.695)

28

78.301
66,8%

749
376
373
-

531
531
-

1.279
907
373

EBITDA AJUSTADO
MARGEM EBITDA AJUSTADO %

80.718
70,8%
-

(1.695)

558

79.581
67,9%

Lucro Lquido - Acionista Controlador

3.25318.205
21.458
18,8%
-

(+/-) Despesas no recorrentes

(+) Gastos pr-operacionais
(+/-) Outros

(+) Depreciao e amortizao

(=) FFO *
Margem FFO %
(+)/ (-) Despesas/ (Receitas) no recorrentes
(+) Efeito SWAP
(+) Despesas financeiras no pagas
(+) Impostos no caixa
(=) FFO ajustado *
Margem AFFO %

(0)

3.253

(56)

436

18.585

(56)

436

21.838
18,6%

749223-

---

531

1.279

223

17.987(828)
-

-- (56)

(1.781)

16.206

39.589
34,7%

181

(646)

(633)

38.900
33,2%

* Indicadores no-contbeis

22

Balano Patrimonial

Balano Patrimonial Gerencial

Aliansce Consolidado
31/03/2014

31/12/2013

Minoritrios Via Parque

31/03/2014

ATIVO

31/12/2013

Efeito dos ajustes CPC 18/19

31/03/2014

31/12/2013

Aliansce Consolidado Gerencial

31/03/2014

31/12/2013

(Valores em milhares de reais)

Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Aplicaes financeiras de curto prazo
Contas a receber
Venda de ativos a receber
Ativo de Incorporao Imobiliria
Dividendos a receber e juros sobre capital prprio
Imposto a recuperar
Outros crditos

22.961
313.803
62.244
500
972
29.385
10.892

36.623
152.052
83.350
2.080
385
35.002
13.500

(839)
(3.647)
(1.396)
-

(1.421)
(4.751)
(1.240)
1

(387)
(711)
5.491
(972)
911
1.313

96
11.171
6.154
(385)
808
1.034

21.735
309.445
66.339
500
30.296
12.205

35.298
158.472
88.264
2.080
35.810
14.535

Total Ativo Circulante

440.757

322.992

(5.882)

(7.411)

5.645

18.878

440.520

334.459

No circulante
Contas a receber
Venda de ativos a receber
Ttulos e valores mobilirios - Investimento no FIIVPS
IR e CSLL diferida
Dividendos a receber
Depsitos judiciais
Instrumentos financeiros derivativos
Outros crditos
Investimentos
Propriedades para investimento
Imobilizado de uso
Intangvel

1.719
50.876
17.105
5.206
16.952
171.708
3.180.352
5.768
259.011

2.137
48.815
16.686
4.309
16.939
179.355
3.143.206
4.213
259.042

(145)
(1)
(14)
(32.003)
-

5.009
(1)
3.232
(18.649)
(30.910)
536

108
(1.736)
0
3.058
144
(171.536)
110.856
(13)
1.131

97
(447)
406
(160.534)
106.144
(15)
436

1.827
48.995
17.104
8.264
17.082
172
3.259.205
5.755
260.142

2.234
53.377
16.685
7.541
17.345
172
3.218.440
4.198
260.014

Total Ativo No Circulante

3.708.697

3.674.702

(32.163)

(40.783)

(57.987)

(53.913)

3.618.547

3.580.006

Total do Ativo

4.149.454

3.997.694

(38.045)

(48.194)

(52.342)

(35.035)

4.059.067

3.914.465

PASSIVO

(Valores em milhares de reais)

Circulante
Fornecedores
Impostos e contribuies a recolher
Dividendos a pagar
Emprstimos e financiamentos
Cdula de crdito imobilirio
Debntures
Obrigaes por compra de ativos
Outras obrigaes
Obrigaes por venda de ativos a entregar
Total Passivo Circulante

11.876
18.173
23.655
79.738
74.894
24.815
14.197
15.059
188.886
451.293

14.499
25.552
23.886
79.756
71.537
24.768
20.398
11.539
271.935

(90)
(85)
(9.170)
58
(9.288)

(91)
(687)
(23.885)
158
(24.505)

1.213
949
0
(1.928)
0
(0)
(0)
(68)
166

2.851
1.084
(847)
(307)
2.781

13.000
19.036
14.485
77.810
74.894
24.815
14.197
15.049
188.886
442.172

17.259
25.949
1
78.909
71.537
24.768
20.398
11.390
250.211

No Circulante
Receitas diferidas
Impostos e contribuies a recolher
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Debntures
Imposto de renda e contribuio social diferida
Cdula de crdito imobilirio
Obrigaes por compra de ativos
Outras obrigaes
Provises para contingncias

47.505
7.241
970.086
3.989
257.673
97.289
480.975
36.241
13.299
6.025

50.630
7.338
980.045
3.766
257.370
96.055
492.094
36.012
11.312
6.184

(567)

(1.071)
5.538
2
(593)

4.181
(0)
(28.790)
(0)
0
2.604
0
0
(7.838)
2.687

5.636
(27.097)
3.330
(7.050)
2.513

51.686
7.241
941.296
3.989
257.673
99.893
480.975
36.241
5.461
8.144

55.195
7.338
952.948
3.766
257.370
104.923
492.094
36.012
4.264
8.104

Total Passivo No Circulante

1.920.323

1.940.806

(567)

3.876

(27.157)

(22.668)

1.892.599

1.922.014

Patrimnio lquido
Capital social
Gastos com emisses de aes
Reserva de capital
Reserva de lucros
Lucros acumulados
Ajuste de avaliao patrimonial
Transaes com acionistas
Participaes dos no-controladores

1.367.421
(43.714)
14.150
270.446
41.880
12.2180
115.4370

1.367.421
(43.714)
12.976
267.194
38.167
12.2180
130.6910

(1.757)
0(26.433)
0

16.338
(17.805)
0(26.098)
0

(0)
0
0
(313)
2.069
(0)
0
(27.107)
0

(5.892)
19.876
0(29.132)
0

1.367.421
(43.714)
14.150
268.376
43.949
12.2180
61.8970

1.367.421
(43.714)
12.976
277.640
40.238
12.2180
75.4610

1.777.8380
4.149.454

1.784.9530
3.997.694

(28.190)
0
(38.045)

(27.565)
0
(48.194)

(25.351)
0
(52.342)

(15.148)
0
(35.035)

1.724.2970
4.059.067

1.742.2400
3.914.465

Total Patrimnio lquido

Total do Passivo e do Patrimnio Lquido

23

Fluxo de Caixa
Aliansce Contbil

Efeito dos ajustes CPC 18/19

Aliansce Consolidado Gerencial

31/03/2014

31/03/2014

31/03/2014

Fluxo de Caixa

Atividades operacionais
Lucro lquido do exerccio
Ajustes ao lucro lquido decorrentes de:
Aluguel linear
Depreciao e amortizao
Ganho de equivalncia patrimonial
Proviso para ajuste a valor justo
Remunerao com base em opo de aes
Apropriao de juros/ variaes monetrias sobre operaes financeiras
Ganho de investimentos
Receita financeira FIIVPS
Valor justo dos instrumentos financeiros derivativos
Participao de minoritrios
Imposto de renda e contribuio social diferidos

3.253

3.253

(2.631)
18.205
(3.488)

223
(828)

(205)
380
3.488
(1.300)
182

(2.836)
18.585
1.174
56.586
223
(646)

Recursos provenientes do lucro

73.794

2.545

76.339

Reduo (aumento) dos ativos

Contas a receber de clientes
Outros crditos
Adiantamentos
Impostos a recuperar

33.791
24.155
4.019
5.617

909
1.014
(2)
(103)

34.700
25.169
4.017

Aumento (reduo) dos passivos

Fornecedores
Impostos e contribuies a recolher
Outras obrigaes
Receitas diferidas

7.162
(2.623)
7.793
5.117
(3.125)

(1.128)
(1.636)
1.114
(222)
(384)

6.034
(4.259)
8.907
4.895
(3.509)

(15.269)
-

(649)
-

(15.918)
-

99.478

1.677

101.155

(1.434)
(56.005)
2.080
(4.706)
188.886
(161.751)
(6.961)
(540)
2.815

(2.041)
(8.859)
10.952
(156)
-

(1.434)
(58.046)
2.080
(13.565)
188.886
(150.799)
(6.961)
(696)
2.815

Caixa lquido consumido nas atividades de investimento

(37.616)

(104)

(37.720)

Atividades de financiamento
Aumento de capital
Gasto com emisso de aes
Dividendos pagos
Pagamento juros - emprstimos e financiamentos e cdulas de crdito imobilirio
Pagamento principal - emprstimos e financiamentos e cdulas de crdito imobilirio
Pagamento juros de debntures
Pagamento principal de debntures
Captao de emprstimos e financiamentos
Emisso em cdulas de crdito imobilirio
Emisso de debntures

(34.028)
(34.666)
(7.693)
863
-

(887)
(587)
-

(34.915)
(35.253)
(7.693)
863
-

Caixa lquido gerado nas atividades de financiamento

(75.524)

(1.474)

(76.998)

Aumento (Reduo) lquido nas disponibilidades

(13.662)

99

(13.563)

22.961
36.623

(1.226)
(1.325)

21.735
35.298

(13.662)

99

(13.563)

Impostos pagos
Dividendos recebidos
Caixa lquido gerado nas atividades operacionais

1.174
57.886
-

5.514

Atividades de investimento
Aquisio de ativo imobilizado
Aquisio de propriedade para investimento
Reduo (aumento) em ativo de incorporao imobiliria
Venda de propriedade para investimento
Aquisio de investimentos
Venda de investimentos
Resgate / (Aplicao) em ttulos e valores mobilirios
(Pagamento)/ constituio das obrigaes com compra de ativos
Aquisies de intangveis
Aquisio adicional de no controladores
Recebimento de juros sobre o capital prprio

Saldo de caixa e equivalente no final do perodo

Saldo de caixa e equivalente no incio do perodo
Aumento (Reduo) lquido nas disponibilidades

24

Comparao da demonstrao financeira consolidada e informaes financeiras gerenciais dos Perodos findos em
31 de maro de 2013 e 2014:

Demonstraes Financeiras Consolidadas

1T14

1T14/1T14
%

1T13

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Receita bruta de aluguel e servios

123.987

111.250

11,4%

(9.999)

(8.575)

16,6%

Receita lquida

113.988

102.675

11,0%

Custo de alugueis e servicos

(36.154)

(30.398)

18,9%

77.834

72.277

7,7%

(16.070)

(13.034)

23,3%

(17.487)
3.488
(750)
(1.322)

(17.003)
3.519
(581)
1.031

2,8%
-0,9%
29,1%
n/a

(53.501)

(43.023)

24,4%

Impostos e contribuies e outras dedues

Lucro bruto
Receitas/(despesas) operacionais
Despesas administrativas e gerais
Resultado da equivalncia patrimonial
Despesa com depreciao e amortizao
Outras receitas/(despesas) operacionais
Resultado financeiro
Lucro antes dos impostos e participaes minoritrias

8.262

16.220

-49,1%

Imposto de renda e contribuio social corrente

(3.851)

(4.915)

-21,7%

Imposto de renda e contribuio social diferido

828

(5.244)

n/a

Lucro lquido do perodo

5.239

6.061

-13,5%

Lucro Atribuvel aos:

Acionistas controladores
Acionistas no controladores
Lucro lquido do perodo

3.253
1.987
5.239

6.083
(22)
6.061

-46,5%
n/a
-13,5%

Demonstraoes Financeiras Gerenciais

1T14

1T14/1T14
%

1T13

(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

Receita bruta de aluguel e servios
Impostos e contribuies e outras dedues

127.649

112.310

13,7%

(10.383)

(8.728)

19,0%

Receita lquida

117.266

103.582

13,2%

Custo de alugueis e servicos

(38.017)

(31.941)

19,0%

79.249

71.641

10,6%

(19.533)

(16.569)

17,9%

(17.514)
(747)
(1.272)

(17.023)
(578)
1.031

2,9%
29,4%
n/a

Lucro bruto
Receitas/(despesas) operacionais
Despesas administrativas e gerais
Despesa com depreciao e amortizao
Outras receitas/(despesas) operacionais
Resultado financeiro

(52.342)

(39.533)

32,4%

Lucro antes dos impostos e participaes minoritrias

7.374

15.539

-52,5%

Imposto de renda e contribuio social corrente

(4.440)

(5.537)

-19,8%

646

(5.618)

n/a

Lucro lquido do perodo

3.581

4.384

-18,3%

Lucro Atribuvel aos:

Acionistas controladores
Acionistas no controladores
Lucro lquido do perodo

3.253
328
3.581

6.083
(1.699)
4.384

-46,5%
n/a
-18,3%

Imposto de renda e contribuio social diferido

25