Simulacin: VAN

La empresa ABC se dedica a la venta de polos y camisas, y est

considerando incursionar en la produccin de pantalones. Los costos de
entrada para la produccin de pantalones (que incluyen la compra de nuevo
equipo, capacitacin de personal, etc.) estn estimados en US$ 100,000. La
vida til del equipo es 5 aos, y la depreciacin fiscal sobre el nuevo equipo
sera US$ 15,000 por ao durante la vida productiva de cinco aos del equipo.
El valor de rescate del equipo, al final de los cinco aos, se estima en cero.
Usted asume que cada pantaln ser vendido a un precio de US$26 por
unidad en los cinco aos. Los costos fijos son estimados en US$ 12,500 por
ao, mientras que el costo variable sera aproximadamente 73% del ingreso
por ventas cada ao. El costo de capital de ABC es 8% y la tasa de impuestos
es 30%.
Usted est seguro de que vender 6,000 pantalones el primer ao. Sin
embargo, la demanda de los aos siguientes (ao 2, ao 3, ao 4 y ao 5) es
incierta. Usted tiene informacin sobre la tasa de crecimiento de las ventas de
cuatro empresas (A, B, C y D) en el mercado de pantalones. Estas empresas
venden pantalones al mismo segmento de mercado al que la empresa ABC
orientara sus ventas.
Tabla 1.

2007
2008
2009
2010
2011
2012

A
5.60%
1.30%
0%
1.10%
4.10%
2.30%

Empresas
B
C
3.20%
5.60%
0%
-1.20%
0.10%
-1.50%
0.40%
-0.10%
3.40%
4.30%
2.10%
1.90%

D
1.80%
0.50%
0.60%
0.60%
2.10%
4.70%

La administradora de desarrollo de nuevos productos est interesada en

estimar el valor actual neto del proyecto (VAN). Reconoce, sin embargo, que
ser difcil proveer un valor puntual del VAN debido a la incertidumbre sobre la
tasa de crecimiento de las ventas
Una distribucin de probabilidad til para reflejar el comportamiento de
tasas de crecimiento de ventas es la distribucin normal. La ventaja de esta
distribucin de probabilidad es que permite que haya valores muy altos y muy
bajos, pero la probabilidad de esos valores extremos es baja. Para realizar una
simulacin del VAN, Usted debe asumir la media y la desviacin estndar de la
tasa de crecimiento de las ventas. Le servir para ello la Tabla 1?
Responda las siguientes preguntas.
a. Utilizando 1,000 iteraciones, estimar el valor esperado del VAN del
proyecto. Cul es la interpretacin de este valor esperado? Para qu
nos puede servir? Asimismo, calcular la desviacin estndar. Cul es la
interpretacin de este valor?

b. Entre qu valores se encontrar el VAN? Es decir, cules son los

valores mximo y mnimo del VAN? Cul es la probabilidad estimada de
que el proyecto tenga un VAN negativo? Cree que es conveniente que
se lleve a cabo este proyecto? Por qu?
Para resolver este caso, hemos supuesto que la tasa de crecimiento de la
demanda es incierta. Qu otras variables en este caso cree Usted que
tambin deberan ser consideradas inciertas? Explicar.