Ao de la Diversificacin Productiva y del Fortalecimiento de la Educacin

UNIVERSIDAD NACIONAL DE
PIURA
FCULTAD DE ECONOMA
DEPARTAMENTO ACADMICO
DE ECONOMA

ECONOMA FINANCIERA: Alcances

Tericos

DOCENTE:
Dra. Econ. Lilian Nathals Solis

PRESENTADO:
.
Agurto Ubillus Cristhian .A

PIURA, 2015
INTRODUCCIN

Desde principios del siglo XX la economa Financiera nace como disciplina

acadmica, deja de ser un conjunto de ancdotas y reglas con carencia de rigor cientfico
para pasar a ser una herramienta de formalizacin de la idea Financiacin-Inversin. Esta
rama de la economa tiene condimentos importantes que la hacen una de las ms
apasionantes e interesantes para estudiar, dada la complejidad de sus componentes que
bsicamente son el componente temporal y el de incertidumbre.
Este corto trabajo de investigacin busca describir los detalles tericos bsicos de la
evolucin de la Economa financiera, sealando en primer lugar su definicin, cul ha sido
la evolucin de sta en el tiempo, la importancia de estudiarla, su objeto o campo de estudio
y su objetivo para poder hacer llegar de la manera ms amigable al lector tales detalles
tericos. Se representarn algunos ejemplos aplicativos bsicos de manera ilustrativa para
mayor entendimiento.
Como parte final de este trabajo el aspecto humanstico es primordial en el
desarrollo de todo profesional y ser humano, es por eso que se ha credo conveniente anexar
la relacin personal con una virtud Catlica, que pueda contribuir en la adopcin de dicha
virtud para el mejor desarrollo y mayor emprendimiento en la vida diaria del lector, de esta
manera se refuerza la fe y la creencia en Dios.

1.QU
ENTENDEMOS
FINANCIERA?

POR

ECONOMA

1.1
Aspectos conceptuales e histricos de la Economa
Financiera
Segn (Marn & Rubio, 2011) se puede entender la Economa Financiera como el
estudio del comportamiento de los individuos en la asignacin intertemporal de sus
recursos en un entorno incierto, as como el estudio del papel de las organizaciones
econmicas y los mercados institucionalizados en facilitar dichas asignaciones. Los
autores destacan dos aspectos importantes para el entendimiento del tema, siendo el
primero la asignacin intertemporal de los recursos y el segundo el entorno incierto.
La historia de la Economa Financiera es muy corta, comparada con la de otras
disciplinas acadmicas. De hecho, no hace ms de 40 aos que la Economa Financiera
consista simplemente en una coleccin de ancdotas y de reglas sin ningn rigor cientfico,
con una visin dirigida exclusivamente a potenciar el conocimiento meramente descriptivo.
(Sogorb, 2014)
La Economa Financiera tal como lo describe (Ceballos, 2001) nace como disciplina
independiente a principios del siglo XX cuando el tamao de las empresas y de los agentes
econmicos en general provoca que las decisiones de gestin de liquidez y de fuentes de
financiacin se realicen conjuntamente1. Es decir, se pas de la contratacin de operaciones

1 Vid. Fernndez, A.I.; Garca Olalla, M. [1992], pg. 17.

aisladas de financiacin y de inversin a la formalizacin de una estrategia global de

inversin-financiacin de la empresa.
De este modo, dentro del epgrafe de Economa Financiera se engloban todos los
problemas econmico-financieros de la empresa, ya que la poltica econmica de la
empresa debe tener en cuenta la financiera en cuanto a posibles excesos y necesidades de
tesorera. Existe una interaccin entre las decisiones econmicas y financieras, donde
tienen la misma importancia los beneficios econmicos (actividad normal de la empresa)
que los beneficios financieros (operaciones monetarias que sustentan las reales). (Ceballos,
2001)
La Economa Financiera logra alcanzar su apogeo a travs de la obtencin del
Premio Nobel de Economa a tres distinguidos economistas financieros, Harry Markowitz,
Merton Miller y William Sharpe, lo que represent el definitivo reconocimiento de esta
materia. Ms recientemente, en 1997, Myron Scholes y Robert Merton tambin recibieron
el Nobel por sus contribuciones a la valoracin de los activos derivados. Cabe recordar, sin
embargo, que tres de los economistas que recibieron con anterioridad el Premio Nobel,
Kenneth Arrow, Gerard Debreu y Franco Modigliani, lo obtuvieron, en gran medida, por
sentar las bases de lo que actualmente entendemos por Economa Financiera. (Marn &
Rubio, 2011)
Entre los principales aportes de estos premios Nobel destaca el de Harry Markowitz,
que en 1952 public en la revista Journal of Finance un artculo basado en su tesis doctoral
y titulado Portfolio Selection. En dicho artculo planteaba un modelo de conducta

racional del decisor para la seleccin de carteras de ttulos-valores con liquidez inmediata 2.
Posteriormente, en 1959, public su libro Portfolio Selection, Efficient Diversification of
Investments, en el que expone y desarrolla con mayor detalle su teora. (Mendizbal, Miera,
& Zubia, 2002).
Se destacan otros aportes como el de Willian Sharpe que en 1964 plante el famoso
modelo CAPM (Capital Asset Prices Model), como un complemento a lo que Markowitz
haba propuesto sobre el riesgo. De la misma forma Eugenio Fama en 1970 public en el
Jornal of Finance: Efficient Capital Markets pone nfasis en sealar que la determinacin
de los precios de los ttulos en los mercados de capitales es una de las cuestiones que
siempre generaron atencin en el mundo de los mercados burstiles. (Gmez, 2009)
En 1958 Franco Modigliani y Merton Miller publicaron el trabajo titulado The
Cost of Capital, Corporation Finance and The theory of Investment, el cual genera todo un
aporte fundamental en el tema del estudio de la estructura de capital. (Gmez, 2009)
Probablemente la aportacin ms importante, en los ltimos aos, en el campo de la teora
y prctica financiera ha sido realizada por Black y Scholes con su famosa frmula para la
valoracin de opciones The Pricing of Options and Corporate Liabilities
Puntualiza (Ceballos, 2001) que de la Economa Financiera deriva la Teora
Financiera, que es el estudio del comportamiento racional (prefiere ms riqueza a menos)
de los agentes econmicos en sus decisiones financieras, es decir, ante la decisin de
asignar y gestionar sus recursos monetarios en el TIEMPO.

2 En su modelo, la liquidez del ttulo es inmediata al final del periodo de referencia.

La Teora Financiera se puede clasificar en tres ramas3:

1)

Teora Financiera Clsica: Teora Econmica. Modelos microeconmicos

de la empresa y asignacin ptima de recursos. Diferencia ConsumoAhorro. Bsqueda del mayor consumo o produccin (Economa real).
Teora Financiera Moderna: Teora de los Mercados Financieros.

2)

Modelos de valoracin de activos y estrategias financieras. Bsqueda del

mayor beneficio monetario con el mnimo riesgo. (Economa monetaria).
Otras aportaciones: Teora de los Contratos Financieros. Aplicacin de

3)

modelos e ideas de otros campos econmicos y otras disciplinas como la

Teora de la Agencia, la Teora de Juegos, Teora de Seales, Teora de la
Informacin, etc.

1.2

Importancia de la Economa Financiera

La economa Financiera es importante ya que describe determinadas formas de

comportamiento de los individuos que nos permiten entender cmo se enfrentan al contexto
intertemporal en sus decisiones de inversin. Proporciona informacin sobre lo que es el
riesgo y las formas de medirlo, las alternativas disponibles para realizar coberturas del
mismo y discutir su valoracin por parte de los agentes econmicos. (Marn & Rubio,
2011). Es sin duda, la complejidad de la interaccin entre su componente temporal y su
componente de incertidumbre lo que convierte a la Economa Financiera, en un interesante
tema de estudio.

3 Ibdem, pp. 20-21.

De la misma forma la Economa Financiera segn (Ceballos, 2001) es importante

porque trata de describir el fenmeno de la liquidez, o sea, de la influencia del TIEMPO en
la formacin de valor de un activo financiero, debido a la no simultaneidad e inmediatez de
los elementos financieros, lo que lleva a preferir el consumo presente al futuro (preferencia
por la liquidez) y a pagar en el futuro antes que en el presente (preferencia por la menor
exigibilidad).
Pero no slo la Economa Financiera es importante sino que tambin lo es la
educacin financiera, la obtencin y aplicacin de todos estos conocimientos financieros.
Segn (Smyth, 2011) La educacin financiera es un instrumento estratgico que debe
acompaar al nuevo proceso encaminado a regular mejor el sistema financiero. Un sistema
financiero ms slido, seguro y transparente requiere el concurso de un consumidor
responsable y comprometido en el desarrollo de sus capacidades financieras. Todo esto en
el marco de la crisis econmica y financiera que tuvo repercusiones muy fuertes en la
Unin Europea.
Por otro lado Mario Snchez-Herrero profesor de Economa de la UCM sostuvo en
2011 tras la crisis financiera que la economa real es la que produce bienes y servicios y la
economa financiera es la que nos ha conducido a la crisis tremenda en que nos
encontramos. De la misma forma indic que se tena que escoger entre dos modelos,
ganar dinero sin trabajar (Economa Financiera) o ganar dinero trabajando. Seal que
tenemos que cambiar nuestra estructura de incentivos, el modelo econmico radicalmente
para favorecer slo a la economa real y que solamente se gane dinero si se trabaja. El
dinero tiene que seguir al trabajo, el dinero no tiene que seguir al dinero. Esa es la
revolucin que necesitamos. Sostuvo (Snchez, 2011)

Son ests y muchas otras razonas las que hacen a la Economa financiera una
tcnica importante para el desarrollo, entendimiento y buen manejo de las actividades
econmico-financieras, ya que nos encontramos en mundo Movido por las finanzas y
globalizado, donde prima la capacidad o forma de conseguir dinero que permita lograr un
crecimiento o apalancamiento y una mayor competitividad, empresarialmente hablando.

1.3
Objeto
Financiera

Objetivo

de

estudio

de

la

Economa

El objeto de estudio tal como lo describe (Ceballos, 2001) es el fenmeno de la

LIQUIDEZ. La Economa Financiera tiene como objetivo describir dicho fenmeno
teniendo en cuenta la asignacin intertemporal de los recursos y el entorno incierto. De la
misma forma para (Marn & Rubio, 2011) el objetivo de la Economa Financiera es derivar
y comprender el comportamiento inversor de los individuos o, si se quiere, de los agentes
econmicos.
Por otro lado (Marn & Rubio, 2011) sostienen que el campo, objeto de estudio o
punto de partida de la Economa financiera son los Mercados de Capitales que son los
mercados donde individuos e intermediarios intercambian activos financieros.

1.4

Ejemplo Aplicativo

Los ratios econmicos son muy utilizados en las finanzas y en el anlisis del
funcionamiento ptimo de la empresa, el ratio a utilizar ser el de LIQUIDEZ.

Prueba Acida
Activo Corriente: Ao 1=18 667,63
Pasivo Corriente: Ao 1= 63 757,18
Existencias: Ao 1= 380,53

Activo CorrienteExistencias
Pasivo Corriente

Frmula=

Solucin:
18 667,63380,53
=0 , 286
63757,18

El Ratio de liquidez por la prueba cida, es menor a 1 lo que indica que es un buen
indicador financiero para la empresa ya que esto representara capacidad de solvencia
econmica y financiera para la empresa. Si el ratio hubiera sido mayor a uno significa
mucha liquidez para la empresa, y esto no es bueno ya que se estara manteniendo capital
ocioso y eso es perjudicial para la empresa.
Otro ejemplo aplicativo podra ser la Famosa teora de la inversin de Tobin (La
Q de Tobin) que se define como el valor de la empresa en el Mercado Burstil, dividido
por el costo de reposicin del capital de la empresa. El costo de reposicin se refiere al
costo que habra que pagar por la planta y su equipamiento de la empresa en el mercado de
bienes.

Q=

Valor de laempresa en el mercado burstil

Costo de reposicinde la empresa en elmercado de bienes

La Q de Tobin es un buen indicador de rentabilidad si es mayor a 1, si fuera

menor a 1, sera una rentabilidad baja.

1.5

Relacin personal con la Virtud de Perseverancia

Dice el refrn: "El que persevera alcanza". De nada nos sirve empezar con mucho
afn algo que queremos lograr si no tenemos perseverancia. La mitad de los anhelos en
nuestra vida se nos quedan en eso, en anhelos, en deseos, en sueos no realizados... y si
analizamos bien el por qu no se hicieron realidad fue porque nos falt perseverancia.
La perseverancia es la firmeza y constancia en la ejecucin de los propsitos y en
las resoluciones del nimo. Cuanta cosa emprendemos en la vida tienen que tener
perseverancia pues sin ella, todo lo emprendido se ir diluyendo como agua en nuestras
manos, como humo en el azul del cielo. El nimo resuelto ante una cosa que emprendemos
y la voluntad firme nos llevar al xito. (De Ario, 2015)
No le va a bastar al que quiere cultivar su mente leer todo un da cuanto libro tenga
a su alcance si no lo vuelve a repetir, si no impone una vida de constante lectura y estudio y
no adelantaremos en nuestra vida espiritual sin tan solo nos dejamos llevar por arrebatos
msticos, con promesas a Dios de rezar ms, de amar ms a nuestro prjimo y tener una
vida ms apegada a los sacramentos, de ir ms a la iglesia si todo esto es como "llamarada
de petate", como algo que empezamos con mucho mpetu y ardor y enseguida nos
cansamos y pronto olvidamos todo ese entusiasmo porque eso cuesta, porque nos est
pidiendo un gran esfuerzo, porque esos proyectos nos piden disciplina y perseverancia. (De
Ario, 2015)
1.4.1 La perseverancia est soportada y acompaada de las virtudes

de:

Voluntad, disciplina, orden, constancia, persistencia, resistencia, insistencia, entereza,

tenacidad, empeo, tesn, obstinacin, asiduidad, inteligencia prctica, etc. Incluso en los
momentos ms difciles, para as poder esperar a las oportunidades. (Cumbre, 2011)
1.4.2 Los enemigos de la perseverancia son:

Pereza, abandono, negligencia,

despreocupacin, desidia, desinters, dejadez, titubeo, indeterminacin, inconstancia,

molicie o blandura, desaliento, ausencia de metas claras etc. La terquedad, al obstinarse en
no ceder o cambiar la decisin, cuando lo razonable sea hacerlo.
1.4.3 Sentencias sobre la virtud de la perseverancia 4

1. Caerse puede ser voluntario, levantarse es obligatorio, pues es duro caer,

pero mucho peor, es no haber perseverado intentado levantarse.
2. Comenzar es de todos, perseverar es de luchadores, de inteligentes y de
santos.
3. Con perseverancia, constancia y tenacidad, se obtiene lo que se desea y la
palabra imposible, no tiene significado.
4. El enemigo de la perseverancia es el desaliento. Luchar contra l, es evitar el
pesimismo y la tibieza.
5. En caso de detectar un error, es conveniente y necesario rectificar la
perseverancia.
6. Est muy bien comenzar algo, pero mucho mejor, es perseverar para
terminarlo.
7. Fomentar la perseverancia de causas nobles es un ideal que paga dividendos,
en la tierra o en el Cielo.
8. Hay que alentar a los nios a perseverar, e insistir en el esfuerzo de
perfeccionarse a s mismos para mejorar la suerte propia y ajena.
9. Hay que tener una perseverancia reflexiva, no del primer impulso o de la
inercia.

4 Escuela de Padres-Mi cumbre [2011]

10. La perseverancia es el soporte indispensable para llevar todas las dems

virtudes humanas.

1.6

Anexos

Fuente: Economa Financiera, pp.14

Fuente: Equilibrio y Desequilibrio en Economa Financiera, pp.3

Fuente: Finanzas Empresariales [2007], pp.29

Trabajos citados

Ceballos, D. (2001). Equilibrio y Desequilibrio en Economa Financiera. Barcelona.

Cumbre, M. (18 de Junio de 2011). Escuela de Padres-Mi cumbre. Obtenido de
http://blog.micumbre.com/2011/06/18/la-perseverancia-como-virtud-y-valorhumano-ensenada-a-los-hijos-y-a-la-familia/
De

Ario,

M.

(26

de

Junio

de

2015).

Catholic.Net.

Obtenido

http://es.catholic.net/op/articulos/26611/cat/305/la-perseverancia-un-donespecial.html

de

Gmez, L. (15 de Noviembre de 2009). Historia de las Finanzas. Actualidad Empresarial.

Marn, J., & Rubio, G. (2011). Economa Financiera. Madrid: Antoni Bosch.
Mendizbal, A., Miera, L., & Zubia, M. (2002). El Modelo de Markowitz en la gestin de
carteras. Pas Vasco.
Snchez,

M.

(21

de

Noviembre

de

2011).

Youtube.com.

Obtenido

de

https://www.youtube.com/watch?v=GJiUpXKgrGo
Smyth, M. (2011). Educacin Financiera para todos.
Sogorb, F. (2014). Expansin. Obtenido de http://www.expansion.com/diccionarioeconomico/economia-financiera.html