1.

LAS EMPRESAS ANTE LA INFLACIN

DEFINICIONES BSICAS DE INFLACIN
Segn Toro (1.995), consiste en un aumento general del nivel de precio,
que obedece a la prdida del valor del dinero, causado, concreta e
inmediatamente cuando la oferta monetaria crece en mayor proporcin
que la oferta de bienes y servicios; siendo de fundamental inters
la demanda agregada ya que la inflacin se presenta cuando la
demanda total sea mayor que el nivel de produccin de pleno empleo,
originndose una demanda en termino monetario mayor a la oferta
limitada de bienes y servicios.
Tanto la inflacin como la devaluacin tienen una serie de implicaciones
sobre el sistema econmico y en consecuencia sobre las personas y las
empresas. Se considerar ahora algunos aspectos especficos que se
ven afectados en forma directa por las variables citadas. Las empresas
deben conocer de qu modos la inflacin y la devaluacin las pueden
favorecer o desfavorecer segn sea el caso.
EFECTOS DE LA INFLACIN
Anteriormente se dijo que la inflacin poda afectar a la economa de
distintos modos: merma el poder adquisitivo del dinero, puede favorecer
a los acreedores si los deudores han previsto una inflacin inferior,
genera algunos costos administrativos, distorsiona la toma de
decisiones, afecta las inversiones productivas, afecta la balanza de
pagos y distorsiona el orientador del mercado. Todo esto no slo influye
sobre la economa como un todo, sino que tiene un fuerte impacto sobre
la actividad empresarial. A continuacin se hace un anlisis de algunos
de los aspectos que ms se ven afectados por la inflacin.
1.

La evaluacin de proyectos

La inflacin incide sobre los flujos de efectivo de un proyecto y sobre la

tasa de descuento requerida por la empresa, as la inflacin distorsiona
las decisiones en la elaboracin del presupuesto de capital. La principal
razn es que los cargos por depreciacin se basan en el costo original
del activo y no en el costo de reposicin. Con la inflacin la utilidad
aumenta y una parte creciente es gravada, as que los flujos en trminos
reales disminuyen.

2.

La productividad

La inflacin puede afectar no slo las actividades productivas sino

tambin la productividad de una empresa. As la inflacin tiende a
promover las actividades poco productivas, de corto plazo y
especulativas, y desestimula las actividades productivas.
Al aumentarse el precio de los equipos y maquinaria cada vez resulta
ms costoso realizar ampliaciones de la capacidad instalada. Esto
adems dificulta la planeacin e implica la necesidad de ajustar los
cargos por depreciacin a los verdaderos costos de reposicin del activo.
De otro modo se ver disminuida la capacidad productiva, esto ante la
imposibilidad de reponer los activos fijos depreciados al final de su vida
til.
3.

La contabilidad de la empresa

El dinero como unidad de cuenta proporciona grandes ventajas, ya que

sirve para registrar, resumir, controlar y comparar transacciones
econmicas. Pero todos estos beneficios se ven sumamente mermados
cuando su valor no es estable, o sea, cuando la inflacin carcome su
poder adquisitivo. Esto provoca que a lo largo del tiempo en realidad no
se disponga de una unidad de medida homognea, ya que en ese
sentido se tiene una unidad distinta para cada perodo. Esto adems
distorsiona el papel de la contabilidad como medio de obtener
informacin suficiente y oportuna para la adecuada toma de decisiones.
4. La situacin financiera y el anlisis financiero
La situacin financiera de la empresa se afecta por causa del aumento
constante de los precios, as una empresa podra verse afectada en
mayor o menor medida, esto segn sea su solvencia, si posee pocos
recursos propios, su continuidad se ver ms dificultada. En otro sentido,
podra mantener el precio de sus productos, por decisin de la propia
empresa o por control gubernamental, lo cual contribuir a una
reduccin del margen, disminuyndose las posibilidades de crecimiento,
y podra llegarse incluso a una falta de liquidez por falta de recursos.
Adems las medidas por parte de las autoridades econmicas del pas
contra la inflacin suponen una mayor dificultad en la gestin de la
empresa, como lo han sido los controles de precios, las restricciones al
crdito, los aumentos de tasas de inters, la mayor presin fiscal, etc.
5.

Los impuestos

Como se mostr anteriormente, los impuestos sobre las utilidades

crecen en forma desproporcionada en perodos inflacionarios, lo cual

provocar una descapitalizacin gradual de la empresa y una

disminucin de su capacidad productiva, y a la vez le podran generar
algunos problemas de liquidez. Esto se da porque la tasa real de
impuestos llega a ser mayor que la tasa impositiva nominal, y en
consecuencia un pago de impuestos en exceso, adems del reparto
excesivo de beneficios. Se podra decir que el Estado obtiene un
beneficio de la inflacin, al gravar a tasas reales superiores a las
nominales.
6.

La toma de decisiones

El empresario debe tener en su poder informacin suficiente y vlida

para la adecuada toma de decisiones, lo cual implica conocer en todo
momento cul es la posicin financiera de la empresa, su situacin en lo
comercial, industrial, etc. Todo esto lleva a una correcta planeacin para
conseguir los distintos objetivos planteados y as poder plantear polticas
eficientes y eficaces en las diferentes reas de su accionar, es decir
polticas financieras, de crdito y cobros, de inventarios, etc.
Pero cuando se est en presencia de inflacin toda esa labor descrita se
vuelve ms compleja e incierta. En este sentido la gerencia debe
desarrollar la habilidad de tomar medidas que contrarresten las
consecuencias de la inflacin y poder tomar decisiones acertadas, an
en una situacin de inestabilidad e incertidumbre como lo es un perodo
inflacionario.
CAUSAS DE LA INFLACIN
Para Toro (1.995), la principal causa de la inflacin es siempre un
incremento demasiado rpido de la masa monetaria traducido en dinero
circulante, con respecto a la produccin.
Sin embargo refiere que segn Melton Friedman (1.974) la inflacin la
inducen los gobiernos al aumentar la moneda circulante ms que la
produccin, siendo principalmente tres las causas de que ello ocurra:
Los gobiernos obligados a gastar no se atreven a elevar abiertamente
las cargas impositiva, recurriendo a impuesto encubierto que es la
inflacin, siendo esta un tipo de impuesto muy peculiar de carcter
indirecto, ya que ha medida que la inflacin avanza, el contribuyente se
ve incluido en escalones cada vez ms elevados de la progresividad
fiscal, con lo que, sin necesidad de modificaciones en el marco jurdico,
el contribuyente queda sometido a cargas impositivas.
El compromiso que los gobiernos suelen asumir para propiciar polticas
de pleno empleo, recurriendo por ello a un incremento del gasto pblico,

mediante el incremento de la emisin de billete, lo que provoca altos

niveles de inflacin, como consecuencia de medidas polticas
econmicas tales como pleno empleo, bienestar social, entre otros, que
obligan al gobierno a aumentar el gasto publico.
Las polticas errneas aplicadas por el Banco Central, organismo que ha
mantenido la creencia de que su misin es controlar los tipos de inters,
cuando su misin es regular la cantidad de masa monetaria traducida en
dinero circulante; de esta forma, en su empeo de controlar las tasas de
inters ha propiciado aumento en la oferta monetaria imprimiendo
nuevos medios de pago, dando esto como resultado que los tipos de
inters alcancen niveles muy superiores a los que corresponde, de haber
seguido las autoridades gubernamentales una poltica monetaria ms
acertada.
Causas de la Inflacin Francs y Dvalos (1991), plantean las causas de
la inflacin as:
Al aumento excesivo del dinero en circulacin.
Especulacin.
El alza de los precios es el resultado de la expansin del dinero en
circulacin.
La poltica econmica debe atacar las causas secundarias de la
inflacin.
Por su parte, Mndez (2012), dice que las causas de la inflacin son las
siguientes:
Exceso de circulacin monetaria, es decir, abundancia de dinero en
manos del pblico.
Presin sobre la oferta de bienes y servicios, ocasionando exceso de
demanda.
Dficit fiscal, cuando los ingresos menores a los egresos.
Exceso monetario en poder del pblico.
Devaluacin monetaria. Asimismo, Francs y D
TIPOS DE INFLACIN

Se presentan a continuacin los tipos de Inflacin:

INFLACIN DE COSTO.
Para ISUM Minografeado (1.996), la Inflacin de Costos es la
provocada por el crecimiento de los costes laborales y de
produccin, aun cuando la demanda no ha aumentado. Incremento
en el nivel de precios a causas de que las empresas trasladan los
incrementos de costos a los compradores, en especial los costos
laborales; sin embargo, para
INFLACIN POR PRECIOS.
Toro (1.995) indica que la inflacin por precios (incidencia de los
costos o de la especulacin), se caracteriza un alza en los precios
causa una exigencias de mejoras econmicas espejo por parte de
la poblacin (Ej.: sindicatos, contrataciones colectivas) orientadas
mayormente al aumento de salarios en proporcin percibida y
coincidente con el aumento de los costos de la vida (aumento de
nivel de precio), lo que al lograrse conlleva a un aumento de la
masa monetaria, lo que a su vez induce un nuevo aumento de los
precios; constituyndose este fenmeno en una espiral
inflacionaria -salario - precio - salario.
INFLACIN DE DEMANDA.
Para ISUM Minografeado (1.996), Es la provocada por un aumento
del nivel de precios provocado por una abundancia de dinero en
relacin a la cantidad de mercanca existente. La demanda de
bienes y servicios es superior a la capacidad para producirlos y
ofrtalos.
INFLACIN AGREGADA
Adems, segn Toro (1.995) es la que se provoca debido a un
crecimiento de la demanda de inversin que produce un aumento
autnomo de la demanda agregada, presentndose que si la
demanda agregada aumenta rpidamente superando la capacidad
productiva de la economa, el nivel general de los precios
comienza en subir cada vez ms aprisa acompaado esto de un
incremento en la oferta monetaria. De esta forma, cada aumento
de los precios provocado originalmente por un aumento de la
demanda agregada, se corresponde con un aumento de salarios, y
cada aumento de salario se corresponde con un nuevo aumento de
los precios; presentndose en efecto de espiral inflacionario, precio
- salario - precio.

 INFLACIN MIXTA.
Segn Toro (1.995), se produce cuando coexiste condiciones por
inflacin de demanda e inflacin de costos; en donde, ambos tipos
de inflacin pueden influenciarse recprocamente. En las
realidades econmicas las situaciones de inflacin generadas por
factores de demanda, generan influencias de los costos, y a su
vez, las secuencias inflacionarias que se inician por factores de
costos generan influencias por demanda.
INFLACIN TENDENCIAL.
Segn Toro (1.995), la inflacin requiere un carcter tendencial
cuando los agentes que intervienen en los procesos econmicos,
esperan un comportamiento en los precios, incorporando la tasa
de inflacin a los factores econmicos (contratos, precios, costos,
salarios, etc.); la tasa esperada de inflacin o tasa de inflacin
tendencial tiende a mantenerse a menos que ocurra fenmenos
que alteren las previsiones econmicas.
INFLACIN ESPERADA.
Segn Toro (1.995) es aquella que se produce por efecto de la
inflacin tendencial, en donde el carcter esperado de la inflacin
adquiere cualidades positivas, cuando los precios se incrementan
moderadamente, permitiendo fijar un marco de referencia para el
desenvolvimiento de actividades econmicas.
INFLACIN INERCIAL.
Segn Toro (1.995) es aquella que se produce por efecto de la
inflacin tendencial, cuando los precios suben en forma acelerada
el carcter tendencial de la inflacin pueden llegar a convertirse
en una causa ms que alimenta el proceso inflacionario.
INFLACIN ENCUBIERTA.
Para Toro (1.995), se presenta cuando los gobiernos recurren a
mecanismos econmicos que logren minimizar el impacto de la
inflacin en la menor medida posible sobre la poblacin; de esta
forma, enmascaran los precios introduciendo factores artificiales
en todos los sectores de la economa, recurriendo a la aplicacin
de subsidios, control de precios, regulacin de salarios, control de

divisas, regulacin de los mercados financieros para reprimir

artificialmente la inflacin.
INFLACIN MODERADA.
De acuerdo con Toro (1.995), existen cuando las tasas anuales de
inflacin son de un dgito, produciendo un sistema monetario que
funciona adecuadamente; en donde, los activos monetarios
conservan su valor y el pblico est dispuesto a mantener su
dinero en el banco a un cuando las tasas pasivas de inters
muestren su rendimiento moderado, en donde las tasas activa
exigida por las instituciones financiera sea tambin moderada,
permitiendo un desenvolvimiento armnico de la actividad
econmica, que refleja un nivel general de los precios en sintona
con el aumento esperado, no dando lugar a incertidumbre que
afecte negativamente las inversiones.

INFLACIN GALOPANTE.
Segn Toro (1.995), Se produce cuando las tasas de inflacin
alcanza los niveles de dos dgitos trayendo como consecuencias un
deterioro progresivo de la confianza en el signo monetario; en
donde, los precios tienden a dolarizarse los bienes comienzan a
acapararse, y las tasas de inters se aumentan a un ritmo ms
elevado que el incremento de los precios para que resulte positiva,
es decir mayores que el de la inflacin.
INFLACIN DESBOCADA.
Segn ISUM Minografeado (1.996), se produce cuando las tasas las
tasas de inflacin alcanzan los niveles de 3 dgitos aumentndose
las caractersticas de la inflacin galopante, lo que obliga a los
gobernantes a recurrir a mecanismos de control de cambio y
rgidas polticas e instrumento fiscales y monetarios.
HIPERINFLACIN.
Segn Toro (1.995), es el nivel ms alto o ultimo estadio del mal
inflacionario. Presenta una patologa de carcter terminal en las
que las economas que la producen sufren un proceso
desintegracin experimentando la sociedad carencia de todo tipo
que desembocan en una descomposicin de orden moral. Dentro
de la patologa de hiperinflacin se presenta la velocidad de
circulacin del dinero que crece cada vez aun ritmo ms elevado,

el aumento general de los precios y tasas de inflacin que alcanza

desde cuatro a cinco dgitos marcado por el desequilibrio
econmico que generalmente va acompaado por inestabilidad
poltica.
Para ISUM Minografeado (1.996), Es la mxima expresin
acelerada de la inflacin y se caracteriza por que en sus perodos
las tasa de la inflacin superan el 1.000 % ao; siendo estos
periodos extraordinarios en los que la inestabilidad de los precios
es tan grande que domina la vida diaria.
ESPIRAL INFLACIONARIA.
Para ISUM Minografeado (1.996), se produce cuando por efecto de
la inflacin se genera un aumento general en el nivel de precio,
que conlleva a un aumento del salario real o nominal de la
poblacin activa en el entorno econmico, que genera a su vez un
efecto de aumento de la masa monetaria que produce
nuevamente inflacin; producindose as fenmeno cclico que se
caracteriza por aumento de la masa monetaria, que implica
inflacin, que ocasiona aumento de precio y requiere aumento de
salario, que nuevamente aumenta la masa monetaria. Este ciclo
puede ir aumentando subsecuentemente la inflacin en forma
cclica y ascendente, lo cual se conoce como espiral inflacionario.
INFLACIN CCLICA.
Segn ISUM Micrografeado (1.996), resulta de los incrementos
sbitos y peridicos del nivel general de precios.
INFLACIN PROGRESIVA.
Segn ISUM Micrografeado (1.996), es el Incremento gradual y
progresivo del nivel general de precios. Normalmente, se
considera que la inflacin es progresiva a partir de tasas de 2,5 %.

INFLACIN SECULAR.
Segn ISUM Micrografeado (1.996), es un incremento de la
inflacin, que adems de ser progresivo, afecta la calidad de vida
de la poblacin en forma temprana, siendo adems un fenmeno
social a largo plazo que afecta la economa de la nacin de forma
genrica. Este es el problema econmico ms serio que se ha
presentado en el mundo a finales de los aos sesenta y setenta

 INFLACIN EXGENA.
Segn ISUM Micrografeado (1.996), es aquella que se origina en el
exterior y que a travs de las importaciones es transferida al pas,
afectando primordialmente el costo de la materia prima y los
insumos de produccin, que son vertidos a los procesos
productivos e industriales de la nacin,
INFLACIN TRASLADADA.
Segn ISUM Micrografeado (1.996), es aquella que se origina en el
exterior y que a travs de las importaciones es transferida al pas
afectando no solo a los costos de las materias primas con alta
incidencia y efecto espejo recursivo, sino tambin se traslada a los
bienes de consumo final producidos en el pas, que son a su vez
trasladados a la poblacin.
INFLACIN EXTERNA.
Segn ISUM Micrografeado (1.996), es aquella que se origina en el
exterior y que a travs de las importaciones de insumos de
produccin y materia prima, es transferida al pas afectando la
estabilidad de las empresas e industrias.
INFLACIN IMPORTADA.
Segn ISUM Micrografeado (1.996), es aquella que se origina en el
exterior y que afecta a la poblacin, por efecto de la transferencia
incidente de los crditos externos por el alza de la tasa de inters.
INFLACIN COYUNTURAL.
Segn ISUM Micrografeado (1.996), es la de corto plazo y producto
de circunstancias temporales, es caracterstica de los pases
altamente desarrollados, se presenta en la fase de auge del ciclo
econmico, producto de un alza en la demanda de factores de
produccin. En los pases subdesarrollados tambin puede
presentarse aunque por motivos distintos.
INFLACIN ESTRUCTURAL.
Segn ISUM Micrografeado (1.996), se caracteriza por un
crecimiento en los precios motivados por una elevacin desigual
de la demanda o los costos de produccin en un sector clave,
aunque la demanda total siga en equilibrio respecto a la oferta
total considerando la economa como un todo. Tiene un carcter

ms permanente en el tiempo, es decir de largo plazo, no se

origina por factores circunstanciales y pasajeros sino que sus
races estn en la forma como se organiza la economa, es tpica
de pases subdesarrollados, sus principales causas son:

ESTANFLACIN.
Para ISUM Minografeado (1.996), es el proceso inflacionario
acompaado del estancamiento econmico generalizado de la
nacin.

2. LAS EMPRESAS ANTE LA DEVALUACIN

Efectos de la devaluacin
Del mismo modo que la inflacin incide sobre las actividades de una
empresa, en algunos casos en beneficio y otros en perjuicio, la
devaluacin de la moneda nacional tambin la afecta positiva o
negativamente. Este efecto en un sentido o en otro y su magnitud
dependen del tipo de empresa, de sus actividades y de que tan sensible
sea a la exposicin al riesgo cambiario. La devaluacin genera una
situacin de inestabilidad y de incertidumbre, ante la cual la gestin
empresarial se vuelve ms complicada y la toma de decisiones se torna
en un proceso que debe prever una serie de variables, muchas de ellas
ajenas al control de la empresa.
1.

Devaluacin y tasas de inters

Tal y como se ha mencionado cuando se describi la teora de la paridad

de las tasas de inters, existe una relacin entre la tasa de inters y el
tipo de cambio presente y futuro. Adems como indican Marn
yKetelhohn (1988): "el riesgo intrnseco a la economa se refleja en las
tasas de inters
2.

Riesgo de cambio: riesgo de devaluacin

Cuando un importador debe esperar un cierto lapso hasta la entrega y

pago de los bienes transados. En ese plazo pueden presentarse
variaciones en los tipos de cambio, que pueden generar ganancias o
prdidas inesperadas, segn esas variaciones le resulten favorables o
desfavorables. En muchos otros casos hay empresarios que requieren
planear sus negocios a ciertos plazos; para ellos las fluctuaciones de las

tasas de cambio representan una seria dificultad que bien podran

arruinar sus clculos a futuro, y por una causa ajena a su actividad.
Esa posibilidad de tener prdidas por causa de fluctuaciones
desfavorables en las tasas de cambio, es lo que, generalmente, se
conoce como riesgo cambiario. Ante esta situacin existe, entonces, la
necesidad de cubrirse de este riesgo. En muchas economas se han
creado diversos mecanismos, como los futuros sobre divisas, para lograr
eliminar, o por lo menos minimizar esas posibilidades de obtener
prdidas, como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.
El riesgo de cambio surgi en la dcada de los 70's, cuando se abandon
definitivamente la paridad oro de las monedas y se permiti que stas
flotaran. De ese modo sus precios con respecto a las otras monedas
tenan la posibilidad de fluctuar, segn fueran las condiciones de
mercado de divisas y la situacin de la economa.
Algunas recomendaciones
Luego del estudio
recomendaciones:

realizado

se

pueden

efectuar

las

siguientes

1. La gerencia moderna debe tener en consideracin los diferentes

sucesos del entorno, aprender a adaptarse al cambio y desarrollar
la habilidad de convertir las situaciones desfavorables en
oportunidades que le suministren ventajas para competir. As la
empresa debe dedicar esfuerzos y recursos para estudiar su
entorno, en los diferentes niveles que ste se presenta, analizar
qu elementos de ese entorno le afectan y con qu intensidad, y
cmo reaccionar ante ellos.
2. La gerencia moderna debe tener en consideracin los diferentes
sucesos del entorno, aprender a adaptarse al cambio y desarrollar
la habilidad de convertir las situaciones desfavorables en
oportunidadesEsto es particularmente importante en un pas como
Costa Rica que durante los ltimos aos ha experimentado en
forma sostenida la inflacin y la devaluacin.
3. En tiempos de inflacin, se deben ajustar las cifras obtenidas en
los presupuestos de capital para considerar tanto la inflacin como
la devaluacin, para ellos se pueden deflatar los flujos, y entonces
analizar la conveniencia de la realizacin de un proyecto en
trminos reales, usando un VAN y una TIR en moneda de poder
adquisitivo constante.

4. En perodos inflacionarios las organizaciones necesitan ajustar su

contabilidad a la inflacin, esto con el objetivo de proporcionarse
informacin no sesgada para la toma de decisiones. Debe hacer
uso de las tcnicas idneas para este fin, como las que se han
mencionado en la presente investigacin.
5. El anlisis financiero tambin debe ser desarrollado usando
trminos reales, ya que los estados financieros se distorsionan
ante los efectos de la inflacin y la devaluacin. As se combatir
la posibilidad de llegar a falsas conclusiones a cerca de la
rentabilidad, la eficiencia, la solvencia y la liquidez de la empresa.
6. La empresa puede adoptar algunas estrategias para mitigar el
impacto de la inflacin, como lo son el aumentar su nivel de
endeudamiento, alargar los perodos de pago a proveedores,
disminuir los perodos de cobro, entre otras. De igual modo la
organizacin podra buscar algunos mecanismos para protegerse
del riesgo cambiario.
7. La empresa debe efectuar un detallado anlisis de su exposicin al
riesgo cambiario y evitar aquellas situaciones en las que ste sea
ms alto, como lo son el estar endeudado en moneda extranjera o
requerir la importacin de insumos sin poseer algn ingreso en
moneda extranjera o activos revaluables denominados en moneda
extranjera.
8. Los encargados de la direccin de las empresas deben estar
suficientemente capacitados para considerar los efectos adversos
de la inflacin y la devaluacin, incluso poder preverlos, a la vez
que se tenga la capacidad de tomar las medidas oportunas para
enfrentar tales situaciones. Esto requiere actualizarse y estudiar
continuamente el entorno y sus relaciones con la empresa.
3. POLTICA DE PRECIOS
El precio es una variable del marketing que viene a sintetizar, en gran
nmero de casos, la poltica comercial de la empresa. Por un lado,
tenemos las necesidades del mercado, fijadas en un producto, con unos
atributos determinados; por otro, tenemos el proceso de produccin, con
los consiguientes costes y objetivos de rentabilidad fijados. Por eso
deber ser la empresa la encargada, en principio, de fijar el precio que
considere ms adecuado.
Para el cliente potencial, el valor del producto se manifiesta en trminos
objetivos y subjetivos, ya que tiene una escala muy particular a la hora
de computar los diferentes atributos de los que est compuesto, de ah

la denominacin de caro o barato que les da. Sin embargo, para la

empresa el precio es un elemento muy importante dentro de su
estrategia de marketing mix, junto con el producto, la distribucin y la
promocin.
Por tanto, podemos definir el precio como la estimacin cuantitativa que
se efecta sobre un producto y que, traducido a unidades monetarias,
expresa la aceptacin o no del consumidor hacia el conjunto de atributos
de dicho producto, atendiendo a la capacidad para satisfacer
necesidades.
FACTORES QUE INFLUYEN EN LA FIJACIN DE PRECIOS
La fijacin de precios lleva consigo el deseo de obtener beneficios por
parte de la empresa, cuyos ingresos vienen determinados por la
cantidad de ventas realizadas, aunque no guarde una relacin directa
con los beneficios que obtiene, ya que si los precios son elevados, los
ingresos totales pueden ser altos, pero que esto repercuta en los
beneficios depender de la adecuada determinacin y equilibrio entre
las denominadas reas de beneficios.

reas internas

reas externas

Costes.

Mercados.

Cantidad.

Tipos de clientes.

Precios.

Zonas geogrficas.

Beneficios fijados.

Canales de distribucin.

Medios de produccin.

Promocin.

Por tanto, una poltica de precios racional debe ceirse a las diferentes
circunstancias del momento, sin considerar nicamente el sistema de
clculo utilizado, combinada con las reas de beneficio indicadas. Para
una ms fcil comprensin indicaremos que estas reas quedan dentro
de un contexto de fuerzas resumidas en:
Objetivos de la empresa.
Costes.

 Elasticidad de la demanda.
Valor del producto ante los clientes.
La competencia.
Objetivos de la empresa
Normalmente, la fijacin de los precios est en interaccin con otros
elementos del marketing mix, tales como objetivos de distribucin, de
publicidad, financieros, y que son:
Se persigue un incremento a corto plazo a costa de la tasa de
penetracin?
Se desea dar prioridad a un producto concreto de la gama y provocar la
obsolescencia de otros?
Se quiere una penetracin rpida en el mercado y frenar posibles
competidores?
Costes
Suponen la determinacin de unos lmites inferiores por debajo de los
cuales no se debe descender, so pena de poner en peligro la rentabilidad
del negocio. A no ser que, perjudicando esta rentabilidad, la empresa
desee que el precio juegue un papel estratgico, y cmo? A travs de:
Penetracin rpida en el mercado.
Conseguir establecer relaciones con un nuevo cliente o nuevos
segmentos.
Conseguir experiencia atendiendo a la demanda y capacidad de
produccin, en relacin con la competencia.
Elasticidad de la demanda
Es el conocimiento del grado de sensibilidad de la venta de un producto,
entre cambios experimentados por alguno de los distintos factores
internos que actan sobre ella. Su anlisis aportar informacin sobre
posibles oscilaciones en el volumen de ventas de un producto, cuando el
precio vara en un determinado porcentaje o cuando se incrementa un
presupuesto como, por ejemplo, el de publicidad.
Valor del producto en los clientes

Para establecer una poltica de precios es preciso un buen conocimiento

de los comportamientos de compra de los clientes, del valor que para
ellos representa el producto vendido y su traduccin en el precio, as
como la imagen que se tenga de ellos. No se venden productos, sino
contribuciones a la actividad del cliente. Esta percepcin depende,
como hemos dicho anteriormente, de factores objetivos y subjetivos y
permite la prctica de precios diferenciados, atendiendo al valor
atribuido al producto por los diferentes segmentos del mercado.
Competencia
Las empresas, adems de considerar otros factores, establecen sus
precios en funcin de las acciones o reacciones de la competencia.
Temas como el alza o baja de precios alcanzan su importancia
estratgica en funcin de las posibles reacciones de los competidores y
productos sustitutivos y de la elasticidad de la demanda. Se puede
sealar, por tanto, que los factores de fijacin de precios pueden
clasificarse de la siguiente forma:
Factores internos:
Costes de fabricacin ms costes.
Clculo del punto muerto.
Rentabilidad capitales invertidos.
Factores externos:
Elasticidad demanda/precio.
Valor percibido por el cliente.
Competencia.
4. POLTICA DE INVERSIN
La poltica de inversin es el mapa de ruta que gua el proceso de
inversin de una cartera o portafolio. En la poltica de inversin el
inversor especifica el tipo de riesgos que est dispuesto a asumir, los
objetivos de la cartera y sus restricciones as como las necesidades de
liquidez y otras circunstancias especficas del inversor y de su portafolio.
Esto es, lo primero que deberemos hacer es una correcta planificacin
financiera donde hayamos definido nuestras necesidades. A partir de ah
compondremos cada una de nuestras carteras
La poltica de administracin de reservas seguida por el Banco considera
prioritario preservar el capital y garantizar la liquidez de las mismas. Una

vez cubiertas dichas condiciones, se busca maximizar el rendimiento de

los activos internacionales.
La administracin de los activos internacionales guarda estrecha
relacin con las fuentes de los recursos, en trminos de monto, moneda,
plazo y volatilidad. De esta manera se busca minimizar los riesgos
financieros que podran afectar el valor y la disponibilidad de los
recursos encargados a la Administracin.
El portafolio de inversiones se divide en tramos que reflejan la distinta
naturaleza de las fuentes de las reservas.
Tramo de Disponibilidad Inmediata: Incluye inversiones de muy
corto plazo para afrontar principalmente obligaciones con la banca
domstica e imprevista.
Tramos Lquidos y de Intermediacin: Corresponde a los depsitos
en moneda extranjera (ME) de las entidades financieras
(principalmente por obligaciones de encaje) y del sector pblico en
el BCRP. Con estos recursos se realizan inversiones que
comprenden principalmente depsitos bancarios con vencimientos
escalonados e instrumentos de renta fija de alta liquidez en los
mercados de dinero internacionales.
Tramos para Inversin y Diversificacin: Comprende los recursos
propios del Banco (Posicin de Cambio), destinndose a
inversiones que incluyen valores a plazos generalmente superiores
a un ao (principalmente bonos), que pueden generar mayor
rendimiento y ayudar a la diversificacin de riesgos.
DISEO DE LA POLTICA DE INVERSIN
Construir una poltica de inversin es una herramienta de planificacin
que ayuda al inversor a entender mejor sus necesidades y aporta
disciplina al proceso de inversin, reduciendo la posibilidad de tomar
decisiones apresuradas o inapropiadas. La base fundamental del diseo
reside en entender los objetivos realistas del inversor, de esta forma
ayudar a los inversores a entender sus propias necesidades, objetivos,
y restricciones.
La poltica de inversiones ayuda al inversor a especificar metas
realistas y a estar ms informados sobre los riesgo y costes de la
inversin. Parte del proceso de desarrollo de una poltica de inversiones
consiste precisamente en que el inversor se familiarice con los riesgos
de su inversin y la relacin existente entre el riesgo y el retorno
esperado.

Una poltica de inversiones apropiada debera dar respuesta a las

siguientes cuestiones:
Se ha diseado cuidadosamente la poltica para cumplir
las necesidades y objetivos especficos de su inversor particular?
Es la poltica tan clara y completa para que un extrao
competente pueda gestionar la cartera en consonancia con las
necesidades del cliente? En el caso de la transicin de un gestor,
puede este nuevo gestor utilizar esta poltica para manejar su
cartera de acuerdo a sus necesidades?
Entiende el cliente completamente los riesgos de inversin y la
necesidad de un diseo disciplinado del proceso de inversin?
Es posible alcanzar los objetivos del cliente mediante la puesta en
prctica de esta poltica?
La construccin de una poltica de inversiones es principalmente
responsabilidad del inversor. Este es un proceso por el que los
inversores definen sus necesidades y metas reales, y se familiarizan con
los mercados financieros y riesgos de inversin. Es una herramienta que
permite hacer de la inversin una disciplina o definir a los gestores
externos el marco en que el inversor quiere mover su dinero.
ADMINISTRACIN DE RIESGOS
Respecto al manejo de las inversiones, se consideran los siguientes
riesgos:
Riesgo de Liquidez: Originado por la imposibilidad de negociar los
valores en el momento oportuno. Para mitigar este riesgo se controla el
grado de liquidez de los instrumentos de renta fija por el tipo de
instrumento, el tamao de la emisin, el porcentaje adquirido de cada
emisin y el spread compra-venta en la cotizacin de mercado de la
misma. Asimismo, se minimiza a travs de la distribucin de los activos
en los tramos antes mencionados.
Riesgo de Crdito: Se refiere a la posibilidad de que una contraparte
no cumpla a tiempo con una obligacin contrada con el Banco. Para
afrontar este riesgo, las inversiones se realizan de manera diversificada
en:
Depsitos en bancos del exterior de primer orden, en trminos de
capital y calificativos de riesgo de corto y largo plazo (A-1 y A

como mnimo, respectivamente) emitidos por las principales

agencias evaluadoras de riesgo, tales como Standard & Poors,
Moodys y Fitch.
Valores de renta fija emitidos por organismos internacionales o
entidades pblicas extranjeras con calificativos de largo plazo
entre las cinco categoras ms altas ( A+ como mnimo) de las diez
consideradas como grado de inversin que otorgan las agencias
evaluadoras de riesgo.
No se permite inversiones en emisiones de deuda de empresas
privadas.
Riesgo Cambiario: Proviene de las fluctuaciones de los tipos de cambio
de las monedas en las que se realizan inversiones, lo que podra
conllevar a una prdida en trminos de la moneda base para la medicin
de las reservas internacionales (dlares de EE.UU.).
Los activos estn en su mayora invertidos en dlares de EE.UU., lo que
refleja tanto la denominacin de los pasivos en moneda extranjera
(encaje bancario y depsitos del sector pblico) cuanto la moneda de
intervencin del Banco en el mercado de divisas domstico, aunque
tambin se mantiene una diversificacin en activos denominados en
otras monedas de los mercados financieros ms importantes. Cabe
aadir que la mayor parte de nuestra deuda externa y de nuestro
comercio internacional se denomina en dlares de EE.UU.
Riesgo de Tasa de Inters: Est relacionado con el movimiento no
esperado de las tasas de rendimiento de mercado de los activos de
renta fija que componen el portafolio, que puede afectar el valor de
mercado de las inversiones antes de su vencimiento. A mayor plazo de
vencimiento de las inversiones, mayor es el impacto de cambios en los
rendimientos sobre el precio de mercado de dichas inversiones. La
medicin de dicho impacto se refleja en la duracin del portafolio.
El Banco afronta este riesgo considerando la estructura de plazos de los
pasivos para la composicin por plazos de sus activos. Esto hace que la
duracin del portafolio total sea baja por lo que es limitado el impacto de
variaciones de tasas de inters de mercado sobre el valor de mercado
del portafolio.
Asimismo, se ha establecido plazos mximos para las inversiones,
consistentes con el perfil de riesgo de mercado deseado para cada
instrumento del portafolio.

6.
Pueden
sobrevivir
los
empresarios? En
una
economa
hiperinflacionaria es de suma importancia para los empresarios entender la
situacin cambiante y la velocidad a la que ocurren esos cambios para
poder tomar decisiones rpidas y eficaces, siempre con el fin de proteger a
sus empresas del tsunami.
Por este motivo presentamos una lista de opciones que deben considerar si
se presenta un fenmeno hiperinflacionario en el pas:
1. Comprar de activos (tanto mobiliarios como inmobiliarios y materia
prima). Eso le permitir proteger su dinero y disminuir el riesgo de
produccin.
2. Considerar el endeudamiento: las tasas de inters reales son
negativas, por lo que los intereses sern absorbidos y se facilitarn
sus pagos.
3. Tener mltiples relaciones con la banca. El sector bancario sufre, as
que tener relaciones con varios bancos es vital para poder acceder a
crditos multibancarios.
4. Actuar rpido y hacer ajustes: en hiperinflacin no hay estabilidad y
el costo de inaccin es muy alto.
5. Mantener reservas de inventario. Esto ayudar a mantener la
produccin en niveles adecuados y, a su vez, puede aprovecharse
para que las variaciones de los costos no lo afecten con tanta
severidad.
6. No dejar inactivo el dinero, pues su valor en el tiempo ser cada vez
es menor y mantenerlo improductivo implica prdidas para la
empresa. Igualmente, debe estar dividido entre varios bancos como
medida de cobertura.
7. Si su compaa tiene mucho flujo de efectivo, considere pasar a ser
un prestamista para otras empresas.
8. Hacer contratos en efectivo y no a crdito. Cuando los contratos son
a crdito, entonces deben contemplar la variacin de los precios para
garantizar la rentabilidad del mismo.
9. Es recomendable, de manera interna, llevar los libros contables en
ms de una moneda para tener una idea de la realidad de su
empresa.
10.
La empresa puede dar prstamos a sus empleados para
ayudarlos frente a la situacin y as proteger su capital humano.
11.
Aumentar la periodicidad de pago a sus trabajadores para
disminuir el impacto negativo en el salario.
12.
Productos nuevos. No estarn en la lista de productos regulados
y tendrn un precio de venta acorde con la realidad.
13.
Si logra exportar, los ingresos sern en una moneda fuerte que
mantendr su valor en el tiempo.
stas fueron algunas de las medidas tomadas por empresarios, banqueros,
pequeos negocios y otros actores para afrontar la crisis generada por la
hiperinflacin en Argentina, Bolivia, Brasil y Per.

La hiperinflacin es un proceso acelerado de empobrecimiento. El Gobierno

debe tomar las medidas necesarias para proteger la economa del pas.
Todava estamos a tiempo de no llegar ah.