ANALISIS FINANCIERO CASO

LAIVE

RESUMEN EJECUTIVO:
El presente trabajo tiene por objetivo mostrar la presencia que tiene la empresa Laive S.A. en el Per,
dando a conocer el tipo de negocio en el cual se encuentra y la competencia dentro de este sector. Laive
S.A. se dedica a la elaboracin de productos lcteos principalmente, as como a la elaboracin de
embutidos, jugos y nctares, mas para efectos del siguiente trabajo se precisar en el primero de ellos.
Laive S.A. es una de las tres principales empresas lderes en el pas que ocupan casi el 90% del
mercado lcteo. Laive, junto con Gloria y Nestl, se reparen el mercado, teniendo Gloria, un mayor
posicionamiento tanto en el mercado como en el consumidor.
En el ao 2010, Laive cumpli 100 aos, empresa caracterizada por adaptarse a los nuevos cambios,
tanto tecnolgicos como sociales, superar las diversas crisis que ha atravesado la economa peruana,
responder a las diversas demandas de los consumidores as como a sus nuevos gustos y preferencias.
Asimismo, Laive ha desarrollado una lnea de productos dedicada a la creciente tendencia de las
personas por comer sano y llevar as, un estilo de vida activa y saludable, con productos como BioDefensa o la lnea Sbelt.
.Finalmente el anlisis vertical y horizontal fueron las herramientas utilizadas para analizar las
variaciones de la utilidad neta en el periodo 2007-2008 antes las notables fluctuaciones constantes del
dlar.

DATOS GENERALES
RUC: 20100095450
Razn Social: LAIVE S A
Nombre Comercial: Laive
Tipo Empresa: Sociedad Anonima
Condicin: Activo
Fecha Inicio Actividades: 20 / Octubre / 1910
Actividad Comercial: Elab de Productos Lacteos.
CIIU: 15202

RESUMEN HISTORICO
Laive s fund en Junn y Huancavelica hace 101 aos en 1910, Laive S.A fue fundada con la
participacin de Domingo Olavegoya, Demetrio Olavegoya, Felipe Chvez y Juan Valladares con
50,000 Libras Peruanas, primero compraron haciendas Acopalca, Chamiseria y Ranatullo, y despus
haciendas Huari, Acocra, Punto, Laive e Ingahuasi.

Siempre tuvieron el propsito de tener excelencia en

cuanto a la crianza del ganado lanar y vacuno, es por eso
que supo aprovechar las tierras de la Cordillera de los
Andes y Puna.
Realizaron tcnicas avanzadas en manejo de suelos,
mejoramiento, seleccin gentica, cuidado del medio
ambiente y estimulo de los trabajadores mediante
servicios y condiciones de vida ejemplares, se obtuvieron
buenos resultados que marcaron el rumbo a la ganadera
nacional y resultados econmicos que le permitieron crecer.Una de las haciendas se llamaba Laive que
derivaban de dos nombres como Luis Alberto Y Vctor Eduardo.
En la poca de la reforma Agraria, la empresa fue
expropiada
de todo y tuvo que liquidar y seguir en otra
actividad.
Teniendo gran inestabilidad ante las circunstancias
decidieron
seguir adelante con la produccin de queso y
mantequilla, a pesar de que se quedaron sin leche
fresca (su
producto principal) y sin posibles proveedores;
entonces
decidieron sustituirla por leche en polvo importada
logrando
as incrementar el prestigio de la marca Laive, inaugurando en 1972 una planta procesadora de
productos lcteos , produciendo mucho ms productos que al inicio (queso fundido, mantequilla, queso
fresco, yogurt), sin tener a la leche dentro de su lnea de productos.
Habiendo solucionado el problema de la falta de leche fresca en los 80, pudieron construir dos plantas,
una en Arequipa y luego en Tacna, zonas de produccin de quesos madurados, permitiendo ampliar la
oferta de productos y estableciendo buenas relaciones con los ganaderos.

En 1991, Laive ingresa a la industria de derivados

crnicos, adquiriendo la salchichera Suiza, y as en 1996
aprob la construccin de la nueva planta procesadora de
embutidos.
Habiendo logrado camino en el desarrollo de la industria,
Laive decide construir una planta para leches y jugos por
el sistema UHT (Ultra High Temperature), queriendo
aumentar la capacidad comercial de LAIVE S.A.
A fines de 1995 se lleg a un acuerdo con la firma
Empresas Santa Carolina S.A. de Chile para un aumento de capital, mediante un importante aporte por
ellos en el capital de Laive S.A.En 1998, lanza leche evaporada ultra alta pasteurizada en un envase

llamado bolsitarro, luego en 1999, saca al mercado su

segunda marca (La Preferida) con productos lcteos y
crnicos.

En el 2005, redisea los envases de su yogurt y

reformula el contenido, agregndoles beneficios
saludables como los cultivos probiticos (productos
BIO).
Luego continuo mejorando y diversificando su lnea de productos ingresando al mercado leches
evaporadas con valor agregado (sin lactosa, nios omegas), y el lanzamiento de yogurts (con trozos de
frutas) y bebidas lcteas orientadas a la salud y bienestar de sus consumidores.
Actualmente LAIVE tiene ventas anuales de 100 millones de dlares y dando empleo entre directo e
indirecto a ms de 1,500 trabajadores.
Es as que LAIVE se compromete da a da con sus consumidores y en su alimentacin, agradeciendo a
innumerables personas que de alguna forma estimularon a la empresa en sus inicios, barreras y
tropiezos, aquellos que forman parte de su historia y de su futuro
MISIN
Somos una empresa de alimentos eficiente e innovadora, que brinda a sus consumidores productos de
calidad garantizada y marcas reconocidas contribuyendo a una adecuada alimentacin en los
hogares. Estamos comprometidos en ser para nuestros proveedores y clientes el mejor socio
estratgico; y para nuestros accionistas una excelente alternativa de rentabilidad sobre el capital
invertido. Contribuimos al crecimiento de nuestros colaboradores y al bienestar de la comunidad
operando con responsabilidad social.
VISIN
Ser una empresa innovadora lder en alimentos saludables
ESTRATEGIA
La empresa ha basado su estrategia comercial en el desarrollo de productos. En ese sentido, ha ampliado
su portafolio con presentaciones de Leche Evaporada de 410 grs., entera y light, con los lanzamientos de
Biodefensa y Yogurts BioLaive.
Adems, la gerencia de la empresa destaca el reforzamiento de la distribucin horizontal, tanto en Lima
como en provincias y la instalacin de un sistema de ERP, lo cual permite ganar eficiencias en diversos
procesos.

PERSPECTIVAS

Se proyecta una mejora en el ritmo de crecimiento, lo cual ir de la mano de una mayor demanda
esperada por el crecimiento de la economa. Adems buscar obtener ganancias en su participacin de
mercado, mediante mayor innovacin y calidad en sus productos, lo cual llevar a reforzar sus
inversiones.
VALORES

Nuestro mayor compromiso social est relacionado con el gran esfuerzo que hacemos en
brindar a travs de nuestro productos la mejor alimentacin, seria y responsable.
La empresa tambin tiene relaciones ptimas con su entorno social especialmente con
comisaras y municipalidades.
Aporta y ayuda en obras de bien social sobre todo las relacionadas con la niez.
Colaboramos con programas como: Fundades, Operacin Sonrisa, Anar, Bazar de Ayacucho,
Nio Sano, Mercado de Pulgas.

ROL LABORAL:

Lo que somos en Laive es posible gracias al esfuerzo y la calidad humana de todos nuestros
trabajadores, obreros, tcnicos, ingenieros, empleados, toda la fuerza de ventas que nos ayuda
con la distribucin en todo el pas y por supuesto de nuestros proveedores.

ECOLOGA:

Velar por el medio ambiente es una constante en nuestro trabajo.

En general tenemos la suerte de ser una empresa que trabaja con insumos frescos, naturales y no
contaminantes.
Nuestros procesos en muchos casos son artesanales y nos ayudan a cumplir mejor con el
cuidado de nuestro medio ambiente.
En el ao 2010 hemos hecho el esfuerzo de cambiar gran parte de nuestra energa de calderos de
petrleo por gas.

OBJETIVOS

La innovacin y desarrollo de productos es una prioridad.

En LAIVE la investigacin del consumidor y la bsqueda en crear alimentos sanos con sabores
agradables en envases y porciones que ellos soliciten, es nuestra meta.
Crear una labor social para que a largo plazo se realice frecuentemente.
Otro de los objetivos que debe tener Laive como empresa y marca es fidelizar a sus
consumidores, darles diversas promociones y campaas, labores sociales, hacer que solo se
consuma nuestra marca y este mejor posicionada.

ANLISIS FODA
FORTALEZAS:

Invierte grandes sumas de dinero en publicidad Gran, siendo 21.08% mayor que la de Gloria
S.A. que asciende a S/. 22259 mil nuevos soles.X Pepsis spend a lot of money on advertising
their new product through television, radio, internet, and billboards
Inversiones en el ao 2010, por un total de S/. 19'140,665.21, en Construccin e
implementacin moderno Centro de Distribucin de productos secos, Cambio de matriz
energtica, mediante cambio de combustible de uso calderos petrleo residual 500 a gas natural,
Ampliacin zona salmuera y orea de Planta Quesos Arequipa, entre otros.
Se reforz el acopio en la zona de Lima teniendo un incremento con respecto al ao anterior de
casi un 30 %, el volumen acopiado durante el ao fue de 93.8 millones de kgs de leche.
X By starting as a beverage company, Pepsi had diversified its company to a multinational
company that sells all kinds of product from beverage to holding concerts. Cartera de productos
con diversificacin relacionada: mantequilla, quesos, yogures, leches, jugos y embutidos.
X Pepsi compare itself with their competitor to improve itself better all the time. Crecimiento
sostenido de los ltimos aos, incrementando su facturacin en 9.9% en relacin al ao anterior,
con lo cual el crecimiento acumulado de los ltimos 3 aos ha sido de 52%.

Weakness DEBILIDADES:

X The health issues are very big issues for Pepsi drink which contains a lot of fat and
sugar.Los problemas de salud son un gran problema para l amatoria de bebidas de Pe La El
tema de la salud es un gran problema para la mayora de sus productos por su contenido graso y
azcar daina para el organismo.
sasregrgfX Falling behind in International markets, namely Russia, Venezuela, and South
America.La odiseaLFalta de liderazgo en participacin de mercado en todas sus lneas de
productos.
Bajo nivel de ingresos, en relacin a su competidor ms cercano Gloria S.A.X Pepsi spend a
lot of money on endorsement deal to pop stars but unfortunately most of it was failure.
Poca recordacin de marca.X Their promotions are only towards teen and not growing
generation who are the next generation.
Alta concentracin de sus ventas se encuentra en el mercado de leche evaporada.

OPORTUNIDADES:

El mercado de derivados lcteos ha crecido, destacando principalmente el yogur, cuya

produccin ha venido mostrando un crecimiento sostenido en los ltimos aos y que, a junio
2010, creci un 9.7% con respecto de diciembre 2009.
ElX Invest more money on research and development to produce a healthier product as in
beverages and snacks abastecimiento de leche fresca, los canales de distribucin, el
posicionamiento y antigedad de las marcas existentes, dificulta el ingreso de nuevos
competidores, lo que beneficia a las firmas ya existentes en este mercado.

EX Besides Kentucky Fried Chicken and Pizza Hut, Pepsi should also merge to sell their
product in other countrys local companies.El ndice de Precios al por mayor a nivel nacional
(IPM) en el 2010 disminuy en 4.57%.
CX PepsiCo should try to expand in the non-carbonated beverages, because of the strong US
consumer preferencesConsumo per cpita de 60 litros por habitante al ao, estando aun por
debajo de los 120 litros anuales recomendados por la Organizacin de las Naciones Unidas para
la Agricultura y la Alimentacin (FAO).
El Producto Bruto Interno aument en cerca de 8.78%.

AMENAZAS:

La industria de Lcteos en etapa de madurez.

S Pepsi is blamed for pesticide residues in their products in one of their most promising
emerging market eg in Indiaensibilidad de la demanda de sus productos respecto a sus precios.
Over 50 percent of the company's sales come from Frito-Lay; this is a threat if the market takes
a downturn
El tipo de cambio interbancario ha ido creciendo de S/. 2,802 para compra y S/.2.803 para venta
a S/. 2,822 y S/. 2,823 respectivamente, teniendo un aumento de 0.71% para ambos casos.
PepsiCo now competes with Cadbury Schweppes, Coca-Cola, and Kraft foods (because of
broader product line) which are well-run and financially sound competitors.
El precio de sus principales insumos ha sufrido variaciones importantes en sus precios: azcar
(+41%), leche fresca (+2%), grasa anhidra de leche (+21%), petrleo (+20%), carne de cerdo
(+12%), envases plsticos para yogurt (+4%), cartn(-9%). Size of company will demand a
varied marketing program; Social, cultural, economic, political and governmental constrains.
El Tamao de la compaa puede demandar un variado programa de marketing, social, cultural,
econmico, polticos y restricciones gubernamentales.

SEDE PRINCIPAL Y PRESENCIA EN EL PAS.

La sede principal de Laive S.A. est ubicada en la Av. Nicols De Pirola #601 Santa Clara, Ate, Lima
Per.
La presencia que actualmente posee Laive S.A. en el pas son 5 plantas de produccin, 3 laboratorios y
un centro de distribucin. Se recolecta leche en Majes, Arequipa de ms de 1500 ganaderos. Ah se
procesan y maduran naturalmente todas las lneas de quesos de maduracin. En la planta lctea de
Lima se procesan ciertos yogures. Tambin aqu se envasan todas las lneas de leche Laive. A

continuacin especificaremos
que cuenta Laive.1

las distintas plantas y laboratorios con las

Planta de lcteos, la cual est ubicada en Ate y en donde se concentra la fabricacin de productos como
el Yogurt, queso fresco y el manjar Laive.

Planta UHT, en donde se encuentra plasmada toda la tecnologa empleada por la empresa y en donde se
asegura el perfecto estado y conservacin del producto. Los productos UHT (Ultra High Temperature)
son sometidos a 145 de temperatura durante 3 segundos y luego son envasados aspticamente en
envases Tetra Pak y PREPAC.

Planta de embutidos, la cual fue inaugurada en 1995 en Ate y en donde se combinan las carnes
seleccionadas con alta tecnologa y un fuerte control de calidad.

Planta de Arequipa Quesera, en donde se fabrican los quesos Laive, conservando la tradicin de la
fabricacin y maduracin natural.

1 Laive. En http://catalogo.laiveesvida.com/nuestras-plantas.php. Consulta: 13 de abril de

2011

Planta de Majes Acopio,

ubicada en Majes, Arequipa. Acopiadora y
evaporadora de leche fresca recepcionada de los ganaderos de la regin.

Laboratorios de control de Calidad, localizados junto con cada planta, tanto en Lima como en
Arequipa.

GIRO DE NEGOCIO, PRINCIPALES PRODUCTOS.

El giro del negocio es la elaboracin de productos lcteos, como se mencion anteriormente. Los
principales productos lcteos que elabora Laive se pueden agrupar en siete bloques2:
Los productos que la empresa LAIVE ofrece podemos verlos clasificados en las siguientes categoras
que se presentan a continuacin:
Leches, en donde se le ofrece a los consumidores una amplia variedad de productos adecundose a las
distintas necesidades. Dentro de este rubro encontramos Leche Evaporada (entera, light y para nios);
Leche Fresca (entera, semidescremada y entera con calcio y hierro); Sbelt (leche 100% descremada)
y Leche Sin Lactosa y de Soya.

2 Laive. En http://catalogo.laiveesvida.com/index.php. Consulta 18 de abril de 2011

Yogurts, conformados por una amplia variedad, desde yogurts para nios (llamados Bio-nios) hasta
Yogurts sin Lactosa, adecundose tambin a las diferentes necesidades y demandas de los
consumidores.

Quesos, en donde encontramos quesos comunes (como EDAM, DAMBO, MOZARELLA, etc.),
quesos artesanales, quesos frescos, quesos fundidos y quesos Sbelt.

Jugos y nctares, en donde encontramos distintos sabores en las distintas presentaciones tanto como los
denominados Jugos de Fruta como la seccin Sbelt.

Mantequillas, Margarinas y Cremas de Leche.

A su vez, Laive ha desarrollado una lnea de productos llamada Bio Laive, el cual a travs de un
largo proceso de investigacin ha logrado posicionarse como la ayuda que las personas necesitan para
prevenir y mejorar su salud, a travs de un proceso de cepas beneficiosas con las que cuentan sus
yogurts. Dentro de este concepto destaca Laive Bio Defensa, el cual constituye un alimento lcteo
natural que contiene millones de microorganismos vivos beneficiosos para la salud3.

Asimismo, Laive ha incursionado en el rea de embutidos, que si bien no es el giro principal del
negocio, posee una gran acogida dentro del mercado de embutidos compitiendo principalmente
competidores a San Fernando y La Segoviana, los cuales abastecen a casi el 80% del mercado
consumidor.4

ENTORNO SOCIOCULTURAL

3 Laive. En http://blog.laiveesvida.com/2008/03/29/laive-mejora-la-calidad-de-vida-consu-yogurt-de-cinco-cepas/. Consulta: 15 de abril de 2011.

4 Saenz Alva, Richard. En
http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtualdata/tesis/ingenie/saenz_ar/cap2.pdf. Consulta 18
de abril de 2011.

En estos ltimos aos ha existido un increble aumento en las ventas de yogurt; y desde esta
perspectiva se puede observar que ha existido un cambio sociocultural, es decir que las personas tienen
otra mentalidad acerca del consumo del yogurt.
ANTES se produca en grandes cantidades la marca de
yogurt Milkito, aquella que tuvo muchas ventas y fue
lder de mercado en los aos 90. Su pblico objetivo
fueron los nios debido a que en esa poca se pensaba que
el yogurt se les daba principalmente a ellos porque lo
relacionaban ms como una golosina bebible. Tambin
existan otras marcas que competan con Milkito, y la gran
mayora eran dirigidas para nios debido a sus colores,
imgenes y presentaciones.
ACTUALMENTE es totalmente diferente, y se puede
observar en los spots publicitarios en el cual las empresas que se dedican a producir yogurt quieren dar
una imagen distinta y lo estn logrando. Ahora todas las personas consumen yogurt: desde nios hasta
ancianos; puesto que estos productos contienen vitaminas y son muy saludables para el organismo,
dejando atrs esa imagen de golosina que se les daba a los nios aos atrs con Milkito.

COMPETENCIA
Actualmente, son tres los principales competidores: Gloria,
Nestl y Laive. Si bien el mercado es libre a la entrada de
nuevos participantes, el posicionamiento de las marcas
existentes dificulta el ingreso de nuevas empresas. En los
noventas, New Zealand y Friesland Brands ingresaron sin
xito al mercado local. La primera cerr sus operaciones en
junio del 2005, mientras que la segunda vendi sus activos
a Gloria y firm un contrato de licencia para el uso de la
marca Bella Holandesa. Asimismo, la amplia cobertura a
nivel nacional de Gloria, constituye una fuerte barrera para
la entrada de nuevos competidos en el mercado.
En cuanto a la rivalidad entre empresas existentes, Gloria contina incrementando su participacin
en el mercado de leche industrializada, UHT y fresca. En el caso del Yogurt, Gloria ha alcanzado el
liderazgo en este mercado, obteniendo una participacin de 78.4% (38.0% en el 2001) en desmedro de
LAIVE, su ms cercano competidor.
El principal producto ofrecido por las empresas de este mercado es la leche evaporada, seguido por el
Yogurt, la leche fresca, el queso y la mantequilla, entre otros.
La produccin de leche evaporada en el mercado nacional, ha presentado un crecimiento constante en
los ltimos aos, debido al incremento de la poblacin y su capacidad adquisitiva.

El poder de negociacin de los proveedores no representa una amenaza, ya que existe gran cantidad
de ganaderos, por ende proveedores. Adems, LAIVE al producir leche, acta como su principal
proveedor para los productos derivados.
El poder de negociacin de los compradores recae en su poder adquisitivo, esto es, que debido a ser
productos de consumo masivo, stos centran su eleccin en los precios que stos presenten.

GLORIA:
Es de la empresa GLORIA S.A. El Yogurt Gloria ofrece al mercado una gran cantidad de versiones de
yogures, entre las cuales tenemos:

El Yogurt Gloria se caracteriza por su gran calidad. Adems tienen muy buenos diseos y envases
que atraen al consumidor y lo diferencia de la competencia. El Yogurt Gloria es el ms espeso de todos
los yogurts de su competencia.

PRECIO:
El precio del Yogurt Gloria vara obviamente de cada presentacin que el consumidor desee, pero en
aspectos generales el Yogurt Gloria tiene un precio alto debido a la calidad que ofrecen sus productos.
ANLISIS DEL SECTOR
La industria lctea en el Per presenta la caracterstica de ser un oligopsonio (situacin de mercado en
que existen pocos compradores frente a un gran nmero de vendedores). El Estado es un agente
importante en la demanda de productos lcteos y estara reforzando la posicin dominante de los
industriales a travs de la compra de leche evaporada para programas sociales. El ao 2008 tuvo una
produccin de leche de 1.560.951 miles de toneladas, 17% superior a igual periodo del ao anterior,
pero menor al periodo 2006-2007, el cual correspondi a 12,4%. Esto se explica por los efectos que
dej la crisis econmica, que afect a todos los sectores comerciales. Las ventas de productos de origen

nacional crecieron 12% mientras que las ventas totales (nacional ms importado) crecieron 13% y la
produccin de leche fresca en un 8%, al alcanzar esta ltima 1.296.366 toneladas, cifra de la cual 10%
se dedic a terneraje y autoconsumo, mientras que el restante se vendi a terceros. Dentro de los
productos de origen nacional que ms destacan en su crecimiento de ventas, estn las cremas de leche,
que crecieron en 72%, la leche pasteurizada en 49% y el yogurt en 35%. La leche evaporada, que es el
mayor volumen de venta, creci en 3%. Las importaciones lcteas entre enero y noviembre fueron 35%
mayores que en el mismo periodo del 2007. El volumen de las exportaciones de leche evaporada cay
drsticamente a fines del ao 2008, en comparacin a meses anteriores, en un -89%. Esto podra
deberse a una situacin coyuntural, as como tambin podra deberse a una cada de la demanda
internacional. Debido a la inadecuada infraestructura y carencia de equipos de enfriamiento, los
ganaderos en muchas zonas slo pueden vender en las localidades cercanas, lo que contribuye a que las
empresas lcteas funcionen como monopsonio en los lugares donde se establecen. La preferencia por la
leche evaporada en el Per determina que la leche fresca se destine a la produccin de este tipo de
lcteo. Esto facilita la posicin de dominio de las principales empresas sobre los productores de leche.
La industria lctea en el Per se caracteriza por su alto grado de concentracin, pues las tres principales
empresas: Gloria, Nestl y Laive, concentran ms del 90% del mercado, as como tienen la capacidad
de imponer precios a sus proveedores, y tambin consumidores. La escasa organizacin de los
productores reduce significativamente el poder de negociacin de los ganaderos lecheros frente a los
industriales, hacindolos vulnerables a la aceptacin de un precio establecido unilateralmente. La
principal empresa industrial lctea en el Per es Gloria S.A., que registr ventas anuales por US$1.000
millones y sus ingresos crecieron en 12% en el primer semestre del 2008. Opera 5 plantas industriales
en Huachipa (Lima), Arequipa y Majes (Arequipa), Cajamarca y Trujillo. La empresa cuenta con 17
centros de recepcin y enfriamiento de leche en las principales cuencas, donde se acopia cerca de 1.5
millones de kilos de leche fresca diarios, siendo Arequipa la principal cuenca de acopio con 55% del
total. En forma conjunta, las plantas de Huachipa y Arequipa cuentan con una capacidad de produccin
anual de 19.5 millones de cajas de leche evaporada, 112 millones de litros de leche UHT y 122 mlls. de
litros de yogurt Adems, tiene capacidad para fabricar anualmente 2.4 millones de kilos de queso
maduro, 7.5 mlls de kilos de queso fresco y 1.8 mlls de kilos de manjar blanco. En el 2006, Gloria
increment la capacidad de produccin de sus lneas de de leche evaporada y yogurt y refrescos en
envase UHT en 19% y 23% respectivamente. Consumo aument el ao 2008. El mayor consumo
provino de los segmentos socioeconmicos C y D, debido a la mejora de los ingresos familiares de una
parte de la poblacin. A pesar de este avance, el gran reto todava es aumentar el consumo per cpita en
el pas, que en 2008 fue de 58 litros, cuando el promedio de la regin latinoamericana es de 120 litros
per cpita ao. Para el sector lechero chileno, se aconseja exportar los productos de la industria, pues se
calcula que hay que sacar 50 millones de litros mensuales para mantener un nivel de precios razonable,
ya que, el mercado nacional no es capaz de absorber el volumen que hay. LECHES: - Los tipos de
leche ms consumidos por los peruanos son la leche evaporada (80%), seguida por la leche fresca
(17%) y leche en polvo (3%). El mercado de leches nacional lo comparten, a nivel de volmenes, las
marcas - Las principales empresas del Mercado son Gloria con 78.70%, Nestl con 16.65% y Laive con
4.4%. - El segmento de leches evaporadas, segn cuota de participacin de mercado, est subdividido
en leches enteras (59.1%), leches econmicas (24.1%), leches light (9.5%) y leches formuladas para
nios (7.2%). - Los supermercados manejan marcas propias, compran el producto a fabricantes

nacionales, estn dispuestos a evaluar propuestas de importacin, siempre y cuando estas tengan en
consideracin un buen producto a un buen precio. Los mismo pasa con la importacin de marcas
extranjeras, exclusivas para una cadena de tiendas. QUESOS - Por todo lo analizado, podemos concluir
que el mercado de quesos en el Per todava esta en proceso de crecimiento y tiene potencial para el
ingreso de nuevos productos. - Como se sabe, los quesos se comercializan mayormente en
supermercados. Es por eso que, este es el canal ms apropiado para iniciar la comercializacin de
quesos, y tambin porque la prueba del producto por los consumidores es ms fcil lograrla en un
supermercado que en una bodega. A travs de este canal se puede probar la respuesta del mercado al
producto sin recurrir en muchos gastos de distribucin. - El queso tipo Fresco, si bien es el que mas se
consume en el Per, es tambin el que ms se produce, y casi la totalidad el este tipo de queso es de
fabricacin local. Por lo tanto, sera muy riesgoso entrar al mercado peruano con ese tipo de queso.
Adems. Hay que considerar los consumidores peruanos estn acostumbrados al sabor del queso
nacional, el cual es ms salado que el quesillo que se produce en Chile. - La forma ms adecuada, como
se mencion, es trabajar los productos a travs de los supermercados. Esto se puede hacer de diferentes
formas: como producto exclusivo de alguna cadena, como proveedor de quesos para marcas propias, o
travs de un distribuidor, que tenga como cartera principal los autoservicios. - Los supermercados que
manejan marcas propias, que compran el producto a fabricantes nacionales, estn dispuestos a evaluar
propuestas de importacin, siempre y cuando estas tengan en consideracin un buen producto a un
buen precio. Los mismo pasa con la importacin de marcas extranjeras, exclusivas para una cadena de
tiendas. - Si el producto es bien aceptado en los autoservicios, entonces, ya sera el momento adecuado
para entrar al canal horizontal, a travs de un Distribuidor. Al cual se le debe dar apoyo en marketing y
publicidad. - Los principales competidores en las importaciones son Argentina, Uruguay y Nueva
Zelanda, los cuales gracias a las economas de escala logradas en su produccin, llegan al Per con
productos de alta calidad y bajo precio. Esa se convierte en la nica forma de poder competir con ellos.
MANTEQUILLAS Las principales empresas productoras son GLORIA y LAIVE. Tenemos
mantequillas importadas: SANCOR de Argentina, en anexo podr encontrar las principales marcas de
mantequilla del mercado. YOGURT Mayor dinamismo en el mercado, debido al lanzamiento de yogurt
con que colaboran al sistema inmunolgico. Diversificacin de productos, de las empresas locales. Para
un adecuado ingreso al mercado, se debe considerar un socio con importante cadena de fro, y tener en
consideracin los plazos de vencimiento de estos productos perecibles. HELADOS El mercado cuenta
con marcas importantes D`ONOFRIO de Sagstegui Distribuidores y Lamborgini de la empresa
Alicorp. Existen empresas medias con marcas ALASKA, y el resto son pequeas a nivel local. En los
supermercados adems de los tradicionales marcas, se ofrecen productos diferenciados marca MIMO,
FRAGOLA, venta por litro o preparaciones especiales. Los principales supermercados, recin el ao
2005, lanzaron postres helados con marca propias. Los productos exportados del Per, son los helados
de agua, de crema y en sobres para preparar. Los helados de crema se exportan en recipientes de litro y
cajas de diferentes presentaciones como snguches, conos y copas, entre otros. Se exportan helados en
cuatro partidas, Helados que no contengan leche no productos lcteos, Los dems helados incluso
cacao, Helados no contengan grasa lctea y Polvos para la preparacin de budines, cremas,
helados, postres, gelatinas y similares. La principal marca de helados exportada del Per, es
DONOFRIO, enviando a Estados Unidos, el 80% helados de sabor lcuma, convirtindose no solo en
el preferido por la comunidad peruana, sino por los estadounidenses. Dichos helados son hechos con la

fruta procedente de Ayacucho, Cusco y Huancavelica y que en EE.UU. son distribuidos a travs de una
cadena de distribucin integrada por restaurantes que ofrecen la gastronoma peruana. El boom de la
comida peruana en los dos ltimos aos, ha servido para impulsar el consumo de los helados, en
especial del sabor lcuma cuyo sabor es considerado por muchos como extico. MANJAR Principales
empresas productoras GLORIA con su marca BONLE; as NESTLE, LAIVE y BAZO VELARDE, son
las principales marcas. Nestl importa su manjar de Chile a partir del ao 2007 y la empresa Peru
Foods Service ingresan los productos HAVANNA y su dulce de leche de Argentina. En los
supermercados se vende embolsado y a granel.
Durante el ao 2008, los cambios ms importantes en la economa de nuestro pas han sido los
siguientes:

El ndice General de Precios para Lima Metropolitana (IPC) aument en 6.5%

El ndice de Precios al por mayor a nivel nacional (IPM) aument en 8.79% bsicamente
explicado por incremento de precios de materias primas
Luego de varios aos de apreciacin, el nuevo sol se devalu frente al dlar norteamericano
pasando de S/.2.997 a S/.3.142 lo que representa un aumento de 4.84%
El Producto Bruto Interno aument en 9.84%

Asimismo, los precios de los principales insumos que utiliza nuestra empresa sufrieron importantes
variaciones durante el ejercicio 2008, entre ellas leche fresca (21%), grasa anhidra de leche (3%),
pulpas de fruta (25%), petrleo(16%), carne de cerdo(21%), envases plsticos(12%), cartn(22%) y
margarina(35%).
Estos incrementos de costos repercutieron negativamente en las utilidades de la empresa durante el
ejercicio 2008, los mismos que, por condiciones de mercado no se pudieron trasladar totalmente a
precios de venta.
ENTORNO ECONOMICO

La crisis financiera est afectando el desarrollo de las economas a nivel mundial. No obstante
esto ltimo, el Per se muestra como una de las economas ms fuertes de la regin.
Acerca del comportamiento de las principales variables macroeconmicas: La desaceleracin
del crecimiento econmico para el ao 2008 se atribuye principalmente a una reduccin en los
volmenes y precios de los principales en es exportados ya un debilitamiento del consumo
privado.
El incremento en la tasa de inflacin se debe a una alza en los precios de los alimentos y
combustibles.
El tipo de cambio tuvo presiones a la baja producto de una cada en los precios de los
commodities y en un fortalecimiento del dlar.
A nivel regional se aprecia un incremento del riesgo pas.

NUESTRA PLANILLA

El nmero de colaboradores directos vinculados a Laive al 31 de diciembre de

2008 fue el siguiente:

Adicionalmente, Laive genera 735 empleos a travs de terceros en sus reas de ventas, distribucin y
fabricacin(*).
(*) Incluye personal de supervisin e impulsacin de ventas autoservicios a nivel nacional.

VENTAS NETAS ANUALES

Durante el ejercicio 2008, las ventas netas aumentaron de S/.206924,310 a S/.259774,908 lo cual
representa un incremento de 25.5%.

El cuadro comparativo del valor de las ventas neta es el siguiente:

ENTREGA DE LECHE A NUESTRA EMPRESA

Durante el 2008 se sigui optimizando el recojo de leche fresca, la cual proviene de 1135 ganaderos
entre Arequipa y Lima.
RESULTADO ECONMICO DEL EJERCICIO 2008
El resultado econmico del ejercicio 2008 muestra un EBITDA (utilidad antes de intereses, impuestos,
depreciacin y amortizaciones) de S/.11239,175. Dicho monto representa un ingreso sobre ventas
netas de 4.3%. La utilidad neta despus de impuestos y participaciones fue de S/.23,098.
NUESTRAS INVERSIONES
Durante el ejercicio 2008, se aprobaron una serie de inversiones indispensables para garantizar el
crecimiento futuro de Laive.
Entre las inversiones ms importantes aprobadas y ejecutadas en el ao 2008, que totalizaron S/.
13016,995 estn:

Aumento de capacidad de formulacin de la Planta de UHT en un 25%; esto mediante la

adquisicin de un cuarto tanque de formulacin, un enfriador de 20,000 ltrs./hr. y un mezclador
de slidos;
Una termoformadora de Yogurt;

Una Tina Pre Prensa automtica para la planta de Arequipa; esto con la finalidad de aumentar
la capacidad de planta y rendimientos;
Un equipo de Laboratorio Celsis (Analizador de bioluminiscencia de ATP), esto con la finalidad
de mejorar en tiempo las liberaciones de leches
Ampliacin de la capacidad de almacenamiento de PT refrigerado en un 100%; esto se logr
mediante la ampliacin de la nave y racks de almacenamiento;
Tanques y porongos para Ganaderos;
Nueva lnea de llenado de litro Tetra Pak(Llenadora A-3 Flex);
Repotenciacin de esterilizador Flex -7, mediante el cambio del panel de mandos y control;
Un compresor de aire comprimido para la Planta UHT por mayor demanda;
Un segundo tanque asptico;
Un nuevo Banco de agua helada para Planta Majes;
Instalacin de dos (2) Chillers y un banco de agua helada en la Planta de Arequipa;
Dos (2) nuevos tanques de recepcin de materia prima para la planta de UHT;
Una cisterna y carreta del tipo Bitrn;

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

ANALISIS DE ESTADO DE SITUACION FINANCIERA:

En las cuenta efectivo y equivalente de efectivo hubo un aumento de 161.81% con respecto al
ao 2007, aunque sigue mantenindose bajo con respecto al total del activo de la empresa,
podemos afirmar que el efectivo y equivalente de efectivo sigue mantenindose bajo con
respecto al total del activo, adems es algo recomendable tener porcentajes bajos ya que la
empresa genera liquidez y no se debe tener ms efectivo de lo necesario, y como se puede
apreciar en el cuadro anterior los rubro con un porcentaje representativo dentro de los activos
corrientes de este ao son 0.43% con respecto al ao pasado.
Las cuentas por cobrar representan un 26.55% del total del activo, que significa que la empresa
otorga la facilidad para realizar compras a crditos y por lo que esta cuenta tiene una amplia
cartera dado al trabajo con empresas de multiconsumo, adicionalmente la misma tendr que ser
manejada con cautela porque para un futuro represente problemas de liquidez e inventarios est
representado con un 13.01% adicionalmente hecha la comparacin con el ao anterior , pero
significa que las ventas incrementaron por la facilidad que tiene este rubro para la generacin de
ventas.
Los inventarios aumentaron en un 46.26% , lo que representa que existe problemas de
rentabilidad para que salgan los producto y los inventarios estn representado con un 4.90 %%
adicionalmente hecha la comparacin con el ao anterior nos da que los inventarios han
incrementado en 46.26% a comparacin del ao anterior resto quiere decir que las ventas de
mercadera tienen dificultades y dado el rubro de productos perecibles significa que aunque la
ventas hayan sido optimas en el 2008, siguen quedando inventarios para distribuir.
El grupo Laive en el ao 2008 hizo una fuerte inversin en inmueble, maquinaria y equipo que
se detall antes, el incremento de la produccin es notable en el estado de situacin financiera,
aunque se haya invertido ms en activo fijo por un porcentaje de 6.78%, y se halla visto
reflejado con el incremento de produccin lo ms notable es que aunque las ventas hallan
aumentado , los gastos incrementaron dado a esta fuerte inversin y los gastos por depreciacin.
EL total del pasivo y del patrimonio la empresa cuenta con 176,450 millones de soles de los cuales
el pasivo representa un 53.33 % mientras que el patrimonio representa un 46.67%, comparando
con el ao anterior tenemos una incremento de 35.49 % lo cual no es saludable para la empresa
ya que los pasivos son obligaciones de la empresa con terceros que pueden ser exigidos
judicialmente, por lo tanto tenemos que es poco recomendable tal porcentaje de pasivos frente
al capital ya que en este ao incluso el patrimonio ha disminuido en un 46.67% . Dentro del
total de los pasivos tenemos que los pasivos corrientes son menores que los activos corrientes,
siendo respectivamente el 53.40% frente a un 36.60$% comparando con el Pasivo Corriente del
ao anterior, pero el Pasivo No Corriente ha incrementado 10.79%, al respecto a las
rentabilidades de la compaa Laive S.A., tanto la rentabilidad del patrimonio como de los
activos muestran una tendencia negativa durante los ltimos aos, esto influido en parte, por las
ltimas adquisiciones de la Compaa, las que al ser consolidaciones recientes, a la fecha an
no entregan todos los retornos que la Compaa ha estimado. Al respecto, es necesario

mencionar que la dura competencia con el Grupo Gloria, y pese al intento del aumento del
activo fijo, y el aumento de la produccin, con lo cual a la fecha de cierre de los estados
financieros de 2008, no se haba capturado todas las concurrencias de estos negocios. Dentro
del estudio de la estructura de capital que nos permite realizar el presente anlisis vertical
podemos notar que la empresa Laive S.A. no est financiada en su mayora por sus accionistas
ya que el capital emitidos se halla mantenido a comparacin del ao anterior encontraste los
resultados o resultados retenidos de la empresa representan una gran diferencia para lo que se
haba estimado para el 2008, lo que podra significar que el patrimonio presente una
disminucin, el mismo que nos da al comparar con el ao anterior que da como resultado una
disminucin de 7.57% con el ao anterior, por lo que no se est logrando los resultados
esperados para este ao.
ESTADO DE RESULTADOS

ANALISIS DE ESTADO DE RESULTADOS

El anlisis anterior permite ver que a pesar del aumento del 25.54% en las ventas, la utilidad
neta del ejercicio estuvo en perdida con respecto al ao 2007, habiendo una disminucin de casi
el
90.57%
, lo cual indica que se debe
profundizar con otras herramientas financieras que permitan observar dicha
situacin, pues es posible que el aumento del volumen de venta solo corresponda a un
aumento de precios y no a una exitosa gestin de ventas, adems es importante analizar los
gastos
ya
que
la
variacin
de
un
periodo
a
otro no se justifica al observar el crecimiento en las venta por debajo del crecimiento de
ellos.
Como rubro ms importante podemos observar que el costo de ventas ocupan el lugar ms alto
teniendo en cuenta las dems cuentas con una participacin de 80.31% respecto a los Ingresos,
debido al aumento de la compra de insumos y materias primas y los gastos operacionales
invirtiendo buena parte de sus ventas en destinacin a Gastos de Administracin con un
incremento de 18.62%. El tercer rubro en importancia es el Gastos financieros con una
participacin de 2.45% indicando que el Grupo Laive incremento en 74.65% en obligaciones a
largo plazo, estimulando la el aumento de la produccin pero no generando los ingresos
suficientes para aumentar el volumen de venta. La Utilidad neta presenta un porcentaje bajo del
0.01%, , habiendo una disminucin de 98.82%, debido al elevado incremento en los costos de
ventas que se vieron reflejados en el resultado del ejercicio.
En el anlisis del estado de resultados, cada partida se expresa como porcentaje de las ventas
netas. Se aprecia que la utilidad para los accionistas, que de cada sol en el 2008 recibieron 0.00,
pero a comparacin del ao 2007 donde los accionistas recibieron 0.03 por cada sol solo refleja
el mal resultado que se obtuvo a comparacin de los dos ltimos aos.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ANALISIS DE ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Los movimientos en el efectivo de la Compaa Laive S.A. son como sigue: generacin de
efectivo por actividades de operacin de S/. 305,272,000.00, y por actividades de
financiamiento $ 14,045,000.00 representando el 95.60% y el 4.40% respectivamente del total
del efectivo generado. Habiendo incrementado los ingresos por actividades de la operacin en
un 26.09%, debido al aumento de las ventas con respecto al ao 2007.
Las entradas de efectivo por actividades de operacin representan el 95.60% del total de
entradas de efectivo (actividades de operacin ms las actividades de inversin ms las
actividades de financiacin), representando la venta de bienes y servicios el mayo representante
de los ingresos correspondientes a las ventas en el 2007 respecto al total de las fuentes de
ingresos por actividades ordinarias del Grupo Laive.
Las salidas de efectivo por actividades de Operacin representan el 71.14 % del total de salidas
de efectivo (actividades de operacin ms las actividades de inversin ms las actividades de
financiacin). Para el perodo 2008 las salidas de efectivo por actividades de operacin reflejan
un total de S/. 243,333.00 . Las salidas de efectivo por actividades de operacin se afectaron
principalmente por el pago a proveedores y servicios que aumento en un 29.71% debido al
aumento de produccin, y la compra de insumos y materias primas y el aumento de personal,
debido a la inversin en inmueble, maquinaria y equipo, representando un 86.46 % del total de
las salidas de efectivo.
Las entradas de efectivo por actividades de inversin representan el 0.46% del total de entradas
netas de efectivo (actividades de operacin ms las actividades de inversin ms las actividades
de financiacin), representando las ventas de inversin el componente de mayor porcentaje a
comparacin del ao anterior, incrementando en un 774.58% respecto al total de las fuentes de
ingresos por actividades de inversin.
Para el perodo 2008, el total de salidas de efectivo por actividades de inversin fue de S/.
8,156,000.00, este rubro representa el 2.84% del total de salidas de efectivo sobresaliendo la
inversin que realiz en Construcciones, Adiciones y Mejoras de maquinarias y otros equipos
para el aumento de la produccin.
El saldo neto de entradas y salidas de efectivo por actividades de financiamiento para el perodo
2008 fue de S/.14,045.00. Se aprecia en este apartado del Estado de Flujo de Efectivo que el

Grupo Laive se vio en la necesidad de acudir al endeudamiento externo para cubrir todos sus
compromisos.
Las entradas de efectivo por actividades de financiacin son generadas principalmente por el
aumento de sobregiros bancarios y emisin y aceptacin de obligaciones financieras
representando cada uno el 19.06% y el 80.94% respectivamente del total de entradas de efectivo
por actividades de financiamiento.
Las salidas de efectivo por actividades de financiacin para el ao 2008 fueron nulas.
Para el ao 2008, el saldo de efectivo fue de S/. 754,000.00, manteniendo al igual que el ao
anterior, un bajo porcentaje con respecto al estado de situacin financiera, demostrando que los
gastos por actividades de operacin, son muy elevados, pero el eslabn de Laive es la
infraestructura y operaciones (proceso productivo) representa el pilar de la organizacin,
porque tienen
una
buena planificacin antes
de
realizar el proceso de manufactura, personal calificado por capacitaciones, el aseguramiento de
estndares de calidad a travs de sus certificaciones aplicados encada proceso y la reduccin de
productos defectuosos, logrando tener una posicin dentro del mercado debido a que produce
un producto de alta calidad que llega a satisfacer al cliente, mediante el buen manejo de sus
procesos productivo y canales de distribucin a las diferentes supermercados y mercados
mayorista, pero estos incrementos de produccin se han visto reflejadas en el estado de flujo de
efectivo, a pesar de un incremento considerables de los ingresos , pero los gastos siguen siendo
un problema para Laive, tambin hay que considerar que el aumento del precio de las materias
primas de productos lcteos , afecto en el 2008 a Laive , siendo este rubro, donde la empresa
ms dinero invierte, no habiendo un margen considerable con respecto a los ingresos.

ANALISIS DE RATIOS

RATIO DE LIQUIDEZ:
Capital de trabajo: En el ao 2008, notamos que el resultado es positivo, por tanto indica que
existe liquidez, porque nuestro activo corriente puede cubrir en su totalidad con la deuda del
pasivo corriente. Una vez la empresa cancele el total de sus obligaciones corrientes, le quedaran
S/.29 millones de soles para atender las obligaciones que surgen en el normal desarrollo de su
actividad econmica. Podemos observar que a comparacin de ao pasado dicho capital de trabajo
disminuyo lo cual puede ser consecuencia de la plan de inversiones ejecutado por la compaa.
Liquidez General:
Apreciamos en el ao 2007, que por cada sol (S/. 1.00) de deuda existente en el pasivo corriente,
la empresa tiene S/. 1.73 para afrontar contingencia en el corto plazo, y en el ao 2008, slo se
tiene S/ 1.46, lo cual es bueno, porque lo recomendable es contar una relacin de 1 a 2. Esto
quiere decir que el activo corriente en el ao 2008 es 1.46 veces ms grande que el Pasivo
corriente o que por cada unidad de deuda la empresa cuenta con 1.46 veces para pagar nuestras
deudas y obligaciones que estn por vencer en el corto plazo, este ratio si fuera ms bajo nos
indicara que la falta de liquidez nos indicara un freno a la capacidad de maniobra en la empresa.
Prueba Acida:
Para el ao 2008 la cifra de liquidez acida obtenida nos indica que por cada S/. 1 de obligaciones a
corto plazo que existe la empresa cuenta con activos muy lquidos de S/. 0.81 para cubrirlos a
travs de sus activos a muy corto plazo.
Este ratio proporciona de manera rigurosa , la cancelacin de obligaciones en el corto plazo,
siendo que todos los activos corrientes, menos los inventarios y los gastos anticipados es 0.81
veces que el pasivo corriente, por lo que no es un resultado bueno debido a los gastos por
operacin podemos observar si la empresa tuviera la necesidad de atender todas sus obligaciones
corrientes sin necesidad de liquidar y vender sus inventarios, en el ao 2007 la empresa no
alcanzara a atender sus obligaciones y tendra que liquidar parte de sus inventarios para poder
cumplir; en cambio en el ao 2008 est indicador aumento pero no lo suficiente para poder
atender el total de sus obligaciones corrientes sin necesidad de vender sus inventarios. La
empresa depende directamente de la venta de sus inventarios para poder atender sus obligaciones
corrientes.
Prueba Defensiva:

La empresa Laive en el 2007 cuenta con el 0.67 % de liquidez para operar sin recurrir a los flujos
de venta, este ratio mejoro en el ao 2008 y paso a ser el 1.17% lo que viene a ser el activo ms
lquido que tiene la empresa

RATIOS DE GESTION:
Rotacin de cuentas por cobrar: Se observa en el ao 2008, se realizaron 5 veces los cobros al
ao, cada 61 das, y en el ao 2007, fueron 5 veces los cobros y cada 67 das. Con cual se redujo
la frecuencia de cobros, porque los ciclos fueron menores (en 06 das). Por lo que se entiende que
no dispone de un mayor efectivo en menor tiempo, para realizar operaciones.
Rotacin de cuentas por pagar: En ambos periodos, se observa similitud, en el pago a
proveedores, que son las deudas asumidas en el corto plazo, lo que indica que se est pagan 7
veces (rotacin) al ao, haciendo pagos, cada 02 meses (60 das). Esta informacin es importante,
porque nos permite recaudar o realizar cobros a la mitad tiempo, que el requerido para el pago de
proveedores.
Podemos concluir que la empresa recoge todos das los proveedores, es decir que la empresa no
hace uso del canal de crdito directo con sus proveedores.
Rotacin de inventarios: Primeramente se observa que la rotacin de inventarios disminuyo con
el respecto al ao anterior, aparentemente es una rotacin lenta (6 veces al ao), pero se justifica,
por el giro del negocio, que el proceso productivo, demanda almacenamiento materias primas, por
tiempo prolongados, como es tambin la produccin en s del producto, que es la produccin y
venta de productos lcteos
La empresa convirti el total de sus inventarios en efectivo o en cuentas por cobrar 8,53 veces
para el ao 2007 y 5,88 veces para el 2008. Es pudo ser originado al aumento de las ventas
RATIOS DE SOLVENCIA:
Grado de endeudamiento: En ambos casos, el grado de endeudamiento es el mismo, y vemos que
la empresa tiene el 53% de las deudas con terceros y/o proveedores. Lo cual no es bueno, porque
quedaran un 47% de su valor despus del pago de obligaciones vigentes, y en el 2007 se
encontraba en 45.75 lo que era bueno porque no supera en incidencia con relacin al patrimonio..
Razn de autonoma: Podemos concluir que la participacin de los acreedores para el ao 2007
es del 54,25 % y para el aos 2008 es del 46.67,% sobre el total de los activos de la compaa; lo
cual es un nivel muy riesgoso.
Solvencia Patrimonial: Por ejemplo en el 2008, el ratio de solvencia patrimonial indica que la
empresa por cada S/.1.14 de deuda que tiene con terceros solo cuenta con S/. 1 de respaldo en el
patrimonio.

Podemos que la empresa no presenta un nivel de endeudamiento alto con sus acreedores es decir
que para el ao 2007 el 29,44% y para el ao 2008 38,02% de su patrimonio est comprometido
con los acreedores
RATIOS DE RENTABILIDAD
Margen Bruto: De lo anterior podemos inferir que para el ao 2007 y 2008, la utilidad bruta
obtenida despus de descontar los costos de ventas fueron del 21,69% y 21,46% respectivamente,
por cual observamos que existe un leve descenso del 0,23% para este periodo, as como tambin
podemos afirmar que a pesar de que los costos de venta aumentaron su impacto sobre la utilidad
bruta no es significativa.

Margen Operativo:
Podemos observar que la compaa para el ao 2007 genero una utilidad operacional del 1.70%, y
para el 2008 de 0,13%; por lo anterior evidenciamos un decrecimiento de la utilidad
principalmente originado por el aumento de los costos de ventas en especial por materia prima, as
como los gastos de venta para el ao 2008.
Margen Neto:
Como podemos observar las ventas de la empresa para el ao 2007y 2008 generaron el 0,93% y el
0,01% de utilidad respectivamente. Adicionalmente decimos que a pesar del aumento en los costos
de venta y en los gastos de administracin y ventas, las ventas no crecieron lo suficiente para
asumir dicho aumento
Rentabilidad Patrimonial (ROE): Por cada sol que el dueo mantiene en la empresa, genera un
rendimiento del 0.03% sobre el patrimonio.
En la empresa Laive por cada 100 soles que los accionistas mantienen en el ao 2008 genera un
rendimiento de 0.03 soles sobre el patrimonio, este ratio en el ao 2007 genera un rendimiento de
2.36 soles como rendimiento por cada 100 soles de patrimonio lo que mide la capacidad de la
empresa para generar utilidad a favor del propietario y dado al mal rendimiento que tuvo la
empresa en el 2008, estos nmeros son preocupantes , porque el aumento en el costo de ventas no
se vio reflejado ni en el aumento de las ventas ni en la disminucin del inventario.
Rendimiento Operativo del Activo Total (ROA):
Por cada sol invertido en los activos, produjo un rendimiento de 2.44% sobre la inversin, si hay
un indicador bajo esto expresa un pobre rendimiento en las ventas y del dinero invertido.
Este ratio en la empresa Laive nos indica en el ao 2008 que por cada 100 soles invertido en los
activo produjo ese ao un rendimiento de 2.44 sol sobre la inversin. Este ratio no mejoro desde el
ao 2007 por cada 100 soles invertido el rendimiento fue de 3.20 soles en esta razn
BENCHMARKING CON EL GRUPO GLORIA

Gloria S.A. (Gloria), es una empresa que inicio sus operaciones en la ciudad de Arequipa en 1941,
constituyndose hoy en lder en el pas en la elaboracin y en la comercializacin de productos lcteos,
tanto de leches industrializadas (leche evaporada y leche fresca UHT), como de sus derivados
(mantequilla, yogurt y queso). La empresa mantiene tambin importante participacin en los mercados
de: refrescos, jugos, nctares, conservas de pescado, caf instantneo y mermeladas, entre otros
productos de consumo masivo. Gloria cuenta actualmente con una participacin de 84.6% en el
mercado de leche evaporada. Este producto, en sus diversas marcas y presentaciones es el que mayor
relevancia tiene en los negocios de la empresa, representando 60.25% de sus ingresos (incluyendo
exportaciones), en el periodo bajo anlisis. Gloria forma parte de uno de los ms importantes
conglomerados industriales de propiedad de inversionistas peruanos, el cual est conformado por
empresas que operan en diversos sectores: alimentos; cemento y concreto; papeles, cartones y
empaques; en el sector agroindustrial (azcar), y de alcohol; teniendo tambin presencia en diferentes
sectores de servicios como: transporte, manejo logstico y distribucin comercial; contando con
operaciones en 7 pases de Amrica Latina.
FUNDAMENTACION
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas a Gloria S.A., se sustentan en:

El respaldo del Grupo Econmico al que pertenece, lo que posibilita un nivel de integracin en
los diferentes procesos productivos relacionados, permitiendo lograr economas de escala y
alcanzar mejor aprovechamiento de capacidad instalada, aspectos bsicos en los que se apoya
su estrategia de manejo de negocios, tanto dentro como fuera del Per. La importante
expansin y el crecimiento alcanzado en los diferentes mercados en donde opera, tanto a nivel
nacional, como internacional.
La administracin de la empresa, se realiza en base a una estrategia definida, con adecuada
inversin en tecnologa, lo que permite asegurar calidad, eficiencia en costos y desarrollo
constante de productos, lneas, marcas y presentaciones; logrando captar crecientes niveles de
participacin, en todos los diversos segmentos del mercado, as como diversificar sus ventas,
en todos los rubros en donde participa.
Gloria S.A. presenta adecuados indicadores de eficiencia, liquidez, endeudamiento y
capacidad de cobertura de deuda.

Grupo Gloria
Con presencia en diversos rubros, el Grupo Gloria se posiciona como uno de los principales
conglomerados industriales del Per y de Latinoamrica, toda vez que mantiene operaciones en
Argentina, Bolivia, Colombia, Ecuador, Puerto Rico y Uruguay. En el ao 2008, el Grupo decide
emprender un proceso de reorganizacin interna cuyo propsito fue agrupar a las distintas empresas
afines en diversas unidades de negocio. Luego de la creacin de dichas unidades, el Grupo inici la
transformacin de su organizacin corporativa resultando en una estructura detallada con funciones
especficas para cada divisin con la finalidad de utilizar las mejores prcticas de la industria y de

gobierno corporativo. Las cuatro unidades de negocio del Grupo son: (a) Alimentos, (b) Cemento y
Nitrato, (c) Azcar y Alcohol y, (d) Papeles y Empaques.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

ANALISIS DE ESTADO DE SITUACION FINANCIERA:

El activo no corriente disminuy en S/.359,7 millones, que representa un decremento del 32.11%
respecto del 2007, debido principalmente a un incremento en el total de sus cuentas por cobrar y
incremento en las existencias por el aumento de produccin. En el 2008, en la cuenta de inmueble
maquinaria y equipo incremento un 3.25% debido a las principales transacciones que tuvieron efecto en
los activos fijos fueron: la adquisicin de maquinarias y la transferencia a Agroindustrial del Per
S.A.C. los activos correspondientes a la planta de recepcin, enfriamiento de leche fresca y
evaporacin ubicada en Majes, Arequipa y Trujillo. Pero la cuentas mas representativa , fue en las
inversiones financieras que se redujeron totalmente debido a que la Junta General de Accionistas de la
Compaa, de fecha 20 de agosto de 2008, se acord que para poder continuar con el proceso de
reorganizacin societaria, que permitir mostrar una estructura organizacional clara y transparente de
las empresas del Grupo, para que cada una de ellas concentre activos y pasivos asociados a su actividad
principal y asuma el riesgo de mercado asociado al mismo, se acord transferir las acciones de Trupal
S.A. a FODINSA. Esta disminucin del activo no corriente se ha visto reflejado en el aumento del total
de los activos de Gloria al cierre del 2008. El activo corriente aument en S/.251,5 millones, que
representa un incremento del 35.71% respecto del 2007. Las principales variaciones fueron las
siguientes: aumento de las cuentas por cobrar comerciales de S/.75 millones, un aumento en las otras
cuentas por cobrar a partes relacionadas de S/.31 millones, proveniente de prstamos otorgados lo que
se dio por decisin del Grupo bajo el concepto de manejo de caja nica, en ese sentido Gloria ha sido
en los ltimos aos un importante proveedor de fondos para la expansin del grupo. En relacin a la
otras cuentas por cobrar aumentaron en S/. 56 millones debido a la amortizacin de prstamos a los
accionistas. Adicionalmente, se aprecia una aumento del saldo del total de existencias en 22,64%,
debido a la restriccin en la importacin de materia prima y hojalata y por la disminucin de sus
exportaciones en el 2009.
El patrimonio representa el 54.89 % del total de la estructura de capital, lo que significa que los
accionistas tienen un grado de propiedad mayor que los acreedores. En el 2009, el pasivo se compone
de un 45.11% por deudas a largo plazo, debido principalmente a sobregiros bancarios Cabe resaltar que
los dems pasivos no corrientes disminuyeron, vindose reflejado en el pasivo corriente total por una
disminucin de 18% , esta variacin se debe a la reestructuracin de sus pasivos, logrando extender el
plazo promedio de su deuda y un cronograma de amortizacin nual ms holgado. Los pasivos
corrientes aumentaron en 7.19%, respecto del 2007, debido la restructuracin de sus pasivos corrientes
a no corrientes.
ESTADO DE RESULTADOS

ANALISIS DE ESTADO DE RESULTADOS

El margen de la utilidad bruta aumenta en 7.66 % (S/.33 millones) debido a la sensibilidad de las ventas
por el cambio en los precios. El margen de la utilidad operativa aumenta en 6.44% debido a la
disminucin de sus gastos de ventas y administrativos (honorarios, dietas y fletes vinculados al menor
volumen exportado), adems de la venta de sus activos gener ingresos por S/.7.1 millones. El margen
de la utilidad neta aumento de 10.1% a 14.3 % debido al aumento de lsa ventas de 13% (237,3 millones
de soles) En el ao 2008, Gloria obtuvo una utilidad neta ascendente a S/.292,8 millones, lo que
representa una aumento de 61.61% con respecto al ao 2007 en que alcanz S/. 111,6 millones. Este
incremento se explica a continuacin: Durante el 2008 las ventas ascendieron a S/. 237 millones, lo que
se explica por el ajuste de los precios finales y el menor dinamismo de las exportaciones y un
incremento en las ventas locales. Este aumento se compens en gran parte con la disminucin de sus
costos y gastos operativos. En el 2008 la venta de activo fijo ascendi a S/.7.2 millones. Los otros
Egresos disminuyeron principalmente a los impuestos por los dividendos percibidos en el 2008 (Yura).
En el 2008 se recibieron S/.159.2 millones debido a su participacin del 95 % en Yura S.A. Los gastos
financieros disminuyeron a en S/.33.4 millones, en lnea con el mayor nivel de endeudamiento y el
costo financiero a un plazo mayor. Al aumentar la utilidad del ao en el 2009, tambin se vio afectada

la participacin de los trabajadores y el impuesto a la renta. Como se puede apreciar, las operaciones de
inversin que tiene Gloria pueden afectar significativamente sus resultados como ha sucedido en el
2008.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ANALISIS DE ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CON LAIVE

Para el 2008 el Flujo de efectivo fue de S/. 17.5 millones. Se observa que Gloria ha disminuido su
capacidad de generar efectivo proveniente de sus actividades de operacin. La variacin principal se
encuentra en el pago a proveedores, que ha aumentado en S/. 327,0 millones, debido a un debido a l
alza de los precios de sus principales insumos: leche fresca, azcar, entre otros, que no fue trasladado a
los precios de ventas en toda su magnitud, dada la sensibilidad de las ventas por el cambio en los
precios. En relacin a las actividades de inversin el efecto neto fue un saldo positivo de S/.57
millones. Los ingresos de efectivo se han generado principalmente por que recibieron S/.159.2 millones
debido a su participacin del 95 % en Yura S.A y . Cabe mencionar que hasta antes de la escisin de
bloque patrimonial del negocio cementero, Gloria percibi dividendos por parte de ese giro, los cuales
ascendieron. Estos ingresos se repartan casi en su totalidad a los accionistas. Por otro lado, las salidas
de efectivo fueron otorgadas en calidad de prstamos a las empresas vinculadas. Gloria ha sido un
importante proveedor de fondo s para la expansin del grupo en los diferentes negocios y en el

extranjero, bajo el concepto de caja nico que maneja el grupo. Estos prstamos generan intereses que
representan una partida importante de ingreso de efectivo. En relacin a las actividades de
financiamiento, el flujo neto de efectivo fue de -S/.62 millones. Finalmente, se puede concluir que
Gloria es capaz de cumplir con sus obligaciones no financieras con la obtencin de efectivo
proveniente de su actividad principal. As mismo, cabe destacar que las inversiones juegan un papel
importante en su Flujo de Caja
RATIOS GLORIA

ANALISIS:
La rentabilidad en el corto plazo de Gloria S.A tiene un excedente de capital de trabajo neto y de
liquidez, teniendo un diferencia a comparacin de Laive, viendo lo importante que es Gloria para la
industria del consumo de productos lacteos. En el ao 2008, el ratio de liquidez general demostr que
por cada sol que posee Gloria S.A como activos, tiene 1.95 para cubrir su deuda a corto plazo,
demostrando que las empresas de este rubro poseen liquidez.
Se puede apreciar que el ciclo de conversin de efectivo en el ao 2008 disminuido a 56 das,
demostrando que ambas empresas tienen problemas para el tiempo promedio de cobranza. Esto tiene
como efecto que Gloria S.A. tenga problemas para financiar por ms das sus operaciones
incrementando as los costos de operacin y disminuyendo la rentabilidad neta del ejercicio.
Al cierre del 2008 la razn de endeudamiento fue de 0.45, que se interpreta que por cada sol aportado
por el accionista tenemos 0.45 de sol de participacin de terceros. El ratio aumento en 0.01respecto del
2007. Manteniendo un margen muy parecido al de Laive.

Al cierre del 2008, la razn de cuentas por pagar de Gloria fue de 6.93, lo que significa que el 43% de
sus obligaciones son a corto plazo. En comparacin con Laive, que fue de 8.45 demostrando que Laive
tiene dificultades para pagar a sus proveedores.
En el 2009, el ratio de solvencia fue de 82.7%, lo que significa que la capacidad de Gloria para
apalancarse e incrementar el potencial de sus recursos propios recurriendo a terceros permanece alta en
comparacin de Laive s.a
Segn los resultados se puede apreciar que GLORIA SA tiene mejores ratios en mrgenes bruto,
operativo y neto que Laive, esta tendencia seria principalmente debido a que en el ejercicio 2008 se dio
un ajuste en precios y menores ventas y un menor dinamismo en sus exportaciones. Por otro lado
GLORIA ha tenido un incremento en los costos de sus principales insumos al igual que LAIVE que no
fue trasladado a sus precios de venta en toda su magnitud dada la sensibilidad de las ventas ante los
cambios de precios, por lo Los Gastos Operativos disminuyeron por los menores gastos de fletes, Los
gastos operativos disminuyeron.
CONCLUSIONES

Durante el ejercicio 2008, las ventas netas aumentaron de S/.206924,310 a S/.259774,908 lo

cual representa un incremento de 25.5%.
En el 2008 , pese a un aumento en las venta, los gastos operativos incrementaron
considerablemente, por lo que se vio afectado en el resultado del ejercicio, dado a que Laive y
su poltica de dar un producto diferenciado, aunque aumentaron las ventas , aumento el Costo
de Produccin.
El volumen total de ventas, medido en toneladas mtricas, se increment en 22.3% respecto al
ao 2007.
Los precios de los principales insumos que utiliza LAIVE sufrieron importantes variaciones
durante el ejercicio 2008, entre ellas leche fresca (21%), grasa anhidra de leche (3%), pulpas de
fruta (25%), petrleo(16%), carne de cerdo(21%), envases plsticos(12%), cartn(22%) y
margarina(35%).
La Utilidad Bruta fue de S/. 23 millones en el ao 2008 con una disminucin respecto al ao
2007 debido debido al alza de los precios de sus principales insumos: leche fresca, azcar, entre
otros, que no fue trasladado a los precios de ventas en toda su magnitud, dada la sensibilidad de
las ventas por el cambio en los precios.
El resultado econmico del ejercicio 2008 muestra un EBITDA (utilidad antes de intereses,
impuestos, depreciacin y amortizaciones) de S/.11239,175. Dicho monto representa un
ingreso sobre ventas netas de 4.3%. La utilidad neta despus de impuestos y participaciones fue
de S/.23,098.
Laive tiene una buena gestin en la administracin de endeudamiento con sus acreedores y
proveedores debido a que existe gran cantidad de ganaderos, por ende proveedores. Adems,
LAIVE al producir leche, acta como su principal proveedor para los productos derivados.
El entorno econmico el ao 2008, dificulto las operaciones de Laive en compra de materia
prima, as como tambin de tipo de cambio, adems que el pas muestra a nivel regional un
riesgo pas bajo por lo que esto contribuye a una mayor estabilidad macroeconmica.

Las inversiones de Laive en activos fijos aumentaron, con respecto al ao anterior dejando un
vaco en el estado de resultados, por una nueva poltica para un incremento de la produccin y
pese a ese aumento, no se vio reflejado en el estado de resultados.
Durante el ejercicio 2008, se aprobaron una serie de inversiones indispensables para garantizar
el crecimiento futuro de Laive.
Sus obligaciones financieras a largo plazo aumentaron con respecto al ao anterior,
demostrando que pese a las inversiones realizadas, a una tendencia de incremento de
produccin, y un aumento de ventas no se pudo ver reflejado en la utilidad bruta, hay que
considerar, que esta nueva poltica, puede verse reflejada en el futuro de Laive.
El punto fuerte de Laive , es darle un valor agregado a sus productos, pero los costos de ventas
son muy elevados para mantener esta poltica, una reestructuracin en los proveedores y un
incremento en el precio de materias primas, fueron lo que ms afect a Laive en el 2008, dar
importancia a la cadena de suministro podr mejorar y reducir los costos de Laive en el
siguiente ao.
Se recomienda, dar prioridad en llegar a otros mercados, aprovechando los TLC, que tiene
nuestro pas, en la Regin, as como viene trabajando Gloria S.A., y es una parte importante de
sus ingresos anuales.