ESTUDIO DE LA

ESTABILIDAD
ECONMICA
Macroeconoma

DANIELA LORENA ROBLES VZQUEZ

NELSON FERNANDEZ URIBE
PROF. MARTN VZQUEZ VEGA
Instituto Vctor Frankl

ESTABILIDAD ECONMICA...............................................................................2
POLTICA MONETARIA.....................................................................................2
POLTICA MONETARIA EXPANSIVA......................................................................................... 3
POLTICA MONETARIA RESTRICTIVA......................................................................................4
MECANISMOS.................................................................................................................. 6
VARIACIN DEL COEFICIENTE DE CAJA...................................................................................7
TASAS DE INTERS........................................................................................................... 8
INSTRUMENTOS CUALITATIVOS........................................................................................... 10
COEFICIENTE LEGAL DE CAJA............................................................................................ 10
INTERCAMBIO COMERCIAL.............................................................................10
ANLISIS ALGEBRAICO DE UNA ECONOMA ABIERTA...........................................10
ANLISIS ALGEBRAICO DE UNA ECONOMA CERRADA..........................................13
POLTICAS MONETARIAS A CORTO Y LARGO PLAZO.............................................14
POLTICAS MONETARIAS EN MERCADOS EXTRANJEROS.......................................14

ESTABILIDAD ECONMICA
Ausencia de grandes fluctuaciones

en

el

nivel

general

de

precios y

consiguientemente en el valor del dinero. La estabilizacin del nivel general de

precios o contencin del grado de inflacin constituye uno de los principales
objetivos de los programas de poltica econmica de los gobiernos. La inflacin
encarece las mercancas producidas en el interior del pas y abarata las que
vienen de fuera, con el consiguiente perjuicio para la produccin y el empleo
nacionales y el equilibrio de la balanza de pagos; en virtud del principio
nominalista consagrado por el derecho de obligaciones, puesto que la devolucin
de las deudas se efecta en moneda depreciada, la inflacin beneficia a los
deudores y perjudica a los acreedores; la inflacin desalienta el ahorro, tan
necesario para financiar las inversiones que todo crecimiento o desarrollo
econmico requiere; la inflacin perjudica a los perceptores de rentas fijas y
redistribuye la renta en beneficio de aquellos grupos sociales con mayor
capacidad de anticipacin o de presin.
POLTICA MONETARIA
La poltica monetaria es el proceso por el cual el gobierno, el banco central o la
autoridad monetaria de un pas controlan:
La oferta monetaria.- Cantidad de dinero en circulacin
Los tipos de inters o coste de dinero.- Tipo de inters que fija el banco central o
autoridad monetaria a muy corto plazo poltica monetaria con el fin de lograr un

conjunto de objetivos orientados hacia el crecimiento y la estabilidad de la

economa. La teora monetaria se desarroll con el fin de ofrecer informacin
sobre cmo disear una poltica monetaria ptima.
La poltica monetaria se basa en la relacin entre las tasas de inters en una
economa, que es la base para calcular el precio al que el dinero es prestado por
los bancos, y la cantidad de dinero en circulacin. La poltica monetaria utiliza una
variedad de herramientas para el control de una o ambas de estas, para influir en
resultados como el crecimiento econmico, inflacin, tipos de cambio con otras
monedas y el desempleo. A continuacin veremos:
En que consiste la oferta monetaria
Ejemplos de polticas monetarias con las que las autoridades influyen en la
cantidad de dinero en circulacin.
Tipos de polticas monetarias que se pueden seguir:
Poltica monetaria expansiva
Poltica monetaria restrictiva
Poltica Monetaria expansiva
Una poltica monetaria expansiva es aquella poltica monetaria que busca
aumentar el tamao de la oferta monetaria. Como ya hemos mencionado, en la
mayora de los pases, la poltica monetaria es controlada por un banco central o
un ministerio de finanzas.
La economa neoclsica y el

keynesianismo difieren significativamente de los

efectos y la eficacia de la poltica monetaria en la economa real, no hay un

consenso claro sobre cmo la poltica monetaria afecta a las variables econmicas
reales (la produccin total o los ingresos, el empleo,...). Sin embargo, si que
ambas escuelas econmicas aceptan que la poltica monetaria afecta a las
variables monetarias (los niveles de precios, tasas de inters). politica monetaria
expansiva
Acciones que podrn tomar las autoridades para aumentar la oferta monetaria:

 Compra de bonos del estado y otros activos financieros y as con el pago a los
agentes privados inyectar dinero ms lquido en el sistema. Esto se denomina
Operaciones de mercado abierto.
Reducir el Encaje a los bancos. Reduciendo la cantidad de dinero lquido que
deben tener los bancos para cubrir los depsitos conseguirn aumentar la
cantidad de dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes podrn
captar ms depsitos, provocando as un efecto expansivo en la M2 y M3.
Reducir los tipos de intervencin lo que favorecer que los bancos pidan ms
prstamos en el banco central y ofrezcan ms prstamos y a tipos ms baratos a
los clientes quienes tambin sern ms proclives a pedir prestamos al ser los
intereses menores, inyectando dinero al sistema.

Como se ha sealado anteriormente, la relacin entre la poltica monetaria y la

economa real es incierta (poltica monetaria expansiva no se debe confundir con
la expansin econmica, lo cual es un aumento en la produccin econmica en la
economa real). Cualquier cambio en la economa real como resultado de una
poltica monetaria expansiva est sujeto a retrasos de tiempo y los efectos de
otras variables econmicas y, adems, hay potenciales efectos secundarios
negativos , incluyendo aumentos de la inflacin.
Poltica Monetaria Restrictiva
Poltica monetaria restrictiva es aquella que busca contraer el tamao de la oferta
monetaria.
La poltica monetaria restrictiva se puede utilizar para controlar la inflacin. La
inflacin se define como el continuo aumento en los niveles de precios. Dado que
el nivel de precios es una variable monetaria, la poltica monetaria puede afectarle.
Una poltica monetaria restrictiva tiene el efecto de reducir la inflacin mediante la
reduccin de la presin al alza sobre los precios. politica monetaria restrictiva
Acciones que pueden tomar las autoridades para reducir la oferta monetaria:

 Venta de bonos del estado y otros activos financieros y as con el cobro a los
agentes privados sacar liquidez del sistema.
Aumentar el Encaje a los bancos. Aumentando la cantidad de dinero lquido que
deben tener los bancos para cubrir los depsitos conseguirn reducir la cantidad
de dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes podrn captar
menos depsitos, provocando as un efecto contractivo en la M2 y M3.
Aumentar los tipos de intervencin lo que provocar que los bancos pidan menos
prstamos en el banco central y ofrezcan menos prstamos y a tipos ms altos a
los clientes quienes a su vez sern menos proclives a pedir prstamos al ser los
intereses mayores, drenando as dinero al sistema.

El efecto de la poltica monetaria sobre la inflacin si es significativo. Sin embargo,

la poltica fiscal contractiva suele ser polticamente impopular, porque se trata de
recortes de gastos y aumentos de impuestos. Por lo tanto, los polticos favorecen
la utilizacin de la poltica monetaria para controlar la inflacin.

Por ltimo debemos recordar que, como se ha sealado anteriormente, la relacin

entre la poltica monetaria y la economa real es incierta. Adems, es importante
tener en cuenta que la poltica monetaria contractiva no debe confundirse con la
contraccin econmica (siendo este ltimo una reduccin en la produccin
econmica en la economa real).
Objetivos de la poltica monetaria

Es comn para las autoridades monetarias declarar cuatro objetivos bsicos de la

poltica monetaria, que pueden ser enunciados de diferentes formas:

estabilidad del valor del dinero (contencin de los precios, prevencin de la

inflacin);
tasas ms elevada de crecimiento econmico;

plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible);

evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y mantenimiento
de un tipo de cambio estable y proteccin de la posicin de reservas
internacionales.

El problema surge de la compatibilidad existente entre los diferentes objetivos

marcados
Mecanismos

El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de

inters, a travs de:

cambios en el tipo de inters

Operaciones de Mercado Abierto
variacin del coeficiente de caja

La eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de

manejo, de la cantidad de informacin al respecto disponible sobre cada medida, y
del objetivo final que se quiere conseguir. Un buen candidato es la tasa de inters,
ya que se conoce en el acto, mientras que determinar la cantidad de dinero lleva
algunos das.

A continuacin se explica cada uno de estos mtodos de control de la cantidad de

Poltica de descuento
La poltica de descuento de la autoridad monetaria, consiste en la determinacin
del tipo de redescuento y de la fijacin del volumen de ttulos susceptibles de
descuento.
Los bancos comerciales acuden al banco central para conseguir liquidez mediante
el descuento de ttulos normalmente de deuda pblica que los bancos comerciales
tienen en su cartera. En la poltica de descuento el banco central establece cuales
son las condiciones por las que est dispuesto a conceder crditos a los banco
comerciales a corto plazo. El alcance de esta poltica depende de las necesidades

y comportamiento que tengan los bancos comerciales. Mediante la variacin del

tipo de descuento, que es el tipo de inters de los prstamos que concede el
banco central a los bancos comerciales. Un banco pide prstamos al banco central
cuando tiene una cantidad de reservas inferior a la que necesita, bien porque ha
concedido demasiados prstamos, bien porque ha experimentado recientes
retiradas de dinero. Cuando el banco central concede un prstamo a un banco, el
sistema bancario tiene ms reservas y estas reservas adicionales le permiten
crear ms dinero.

El banco central puede alterar la oferta monetaria modificando el tipo de

descuento. Una subida del tipo de descuento disuade a los bancos de pedir
reservas prestadas al banco central. Por lo tanto, una subida del tipo de descuento
reduce la cantidad de reservas que hay en el sistema bancario, lo cual reduce, a
su vez, la oferta monetaria. En cambio, una reduccin del tipo de descuento anima
a los bancos a pedir prstamos al banco central, eleva la cantidad de reservas y
aumenta la oferta monetaria.

El Banco Central utiliza los crditos por los que cobra el tipo de descuento no slo
para controlar la oferta monetaria, sino tambin para ayudar a las instituciones
financieras cuando tienen dificultades.

Variacin del coeficiente de caja

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica
qu porcentaje de los depsitos bancarios ha de mantenerse en reservas lquidas,
o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar
riesgos.
Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos
dinero en el banco y prestar ms), eso aumenta la cantidad de dinero en
circulacin, ya que se pueden conceder an ms prstamos. Si el coeficiente

aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no puede conceder tantos prstamos.

La cantidad de dinero baja.
De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.

Tasas de inters
Las tasas de inters son el precio del dinero. Si una persona, empresa o gobierno
requiere de dinero para adquirir bienes o financiar sus operaciones, y solicita un
prstamo, el inters que se pague sobre el dinero solicitado ser el cost que
tendr que pagar por ese servicio. Como en cualquier producto, se cumple la ley
de la oferta y la demanda: mientras sea ms fcil conseguir dinero (mayor oferta,
mayor liquidez), la tasa de inters ser ms baja. Por el contrario, si no hay
suficiente dinero para prestar, la tasa ser ms alta.
Cmo influyen las tasas de inters en la economa? Tasas de inters bajas
ayudan al crecimiento de la economa, ya que facilitan el consumo y por tanto la
demanda de productos. Mientras ms productos se consuman, ms crecimiento
econmico. El lado negativo es que este consumo tiene tendencias inflacionarias.
Tasas de inters altas favorecen el ahorro y frenan la inflacin, ya que el consumo
disminuye al incrementarse el costo de las deudas. Pero al disminuir el consumo
tambin se frena el crecimiento econmico.
Los bancos centrales de cada pas (Banco de Mxico, en el caso de nuestro pas)
utilizan las tasas de inters principalmente para frenar la inflacin, aumentando la
tasa para frenar el consumo, o disminuyndala ante una posible recesin.
En Mxico, la tasa sobre CETES (Certificados de la Tesoreria de la Federacin,
modo de financiamiento del gobierno Federal) es la tasa base sobre la que se fijan
la mayora de las otras tasas de inters.
Otra tasa de inters que se utiliza como indicador macroeconmico es la TIIE
(Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio), la cual surgi en marzo de 1995

como necesidad de tener una referencia diaria de la Tasa Base de Financiamiento.

Los bancos la utilizan como tasa de inters base para aumentarle su margen de
intermediacin.
Devaluacin
Riesgo pas y el EMBI
Indicadores Econmicos
Operaciones de mercado abierto
Con este nombre se conoce a las operaciones que realiza el banco central con
ttulos de deuda pblica en el mercado. La poltica de mercado abierto consiste en
la compra y venta del banco central de activos que pueden ser oro, divisas, ttulos
de deuda pblica y en general valores con tipos de renta fija.
Las operaciones de mercado abierto producen dos tipos de efectos:
Efecto cantidad. Cuando la autoridad monetaria compra o vende ttulos est
alterando la base monetaria, al variar la cuanta de las reservas de dinero de los
bancos comerciales, bien en sentido expansivo o contractivo. Si el banco central
pone de golpe a la venta muchos ttulos de su cartera y los ciudadanos o los
bancos los compran, el banco central recibe dinero de la gente, y por tanto el
pblico dispone de menos dinero. De esta forma se reduce la cantidad de dinero
en circulacin. En cambio, si el banco central decide comprar ttulos, est
inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondr de dinero que antes
no exista.
Efecto sobre el tipo de inters. Cuando el banco central compra o vende ttulos de
renta fija o deuda pblica, influye sobre la cotizacin de esos ttulos y
consecuentemente sobre el tipo de inters efectivo de esos valores. Por tanto en
el caso de compra de ttulos por el banco central, que inyecta ms liquidez al
sistema, hay que aadirle un efecto igualmente de carcter expansivo derivado de
la cada del tipo de inters.

Instrumentos cualitativos
Junto a los mtodos de intervencin estudiados anteriormente existen tambin una
serie de medidas que puede tomar el banco central, denominadas instrumentos
cualitativos entre los que destaca el denominado "efecto anuncio" que consiste en
hacer pblico las opiniones del banco central y ejercer influencia as sobre el
comportamiento de los operadores econmicos y las expectativas empresariales.

Coeficiente legal de caja

Coeficiente fijado por el banco central de un pas que indica la cantidad obligatoria
de dinero que las instituciones financieras deben mantener inmovilizada. Este
coeficiente permite regular de forma homognea todas las instituciones que
operan en mbitos similares y controlar la cantidad de dinero en circulacin, por lo
que constituye un instrumento muy importante de poltica monetaria.
Intercambio Comercial
El intercambio comercial es la compra-venta de mercancas a un precio
conveniente entre las partes considerando (hoy en da) polticas de comercio
internacional y relaciones diplomticas con el resto del mundo, su importancia es
estratgica, principalmente dotar al mercado de bienes y servicios para satisfacer
necesidades bsicas o especulativas en la sociedad de acuerdo a ventajas
competitivas y comparativas que pongan en una posicin especial a una nacin
que puede ser el nico productor o demandante de un especifico bien o servicio,
esto ayuda a una nacin a ser competitiva al generar inversiones e ingresos
fiscales a una nacin apoyando el dficit comercial que a nivel interno se genera y
acta como un aditivo a la mejora de precios y competitividad a nivel local.

Anlisis algebraico de una economa abierta

Una economa abierta es una economa en la cual existe actividad econmica
entre los residentes locales y el exterior. Por ejemplo, las personas, incluyendo las
empresas, pueden comerciar bienes y servicios con otras personas y negocios de
la comunidad internacional, y fluyen los fondos en la forma de inversin en ambos

sentidos de la frontera. El comercio internacional puede realizarse en la forma de

intercambio de gestin, transferencias de tecnologa, o todo tipo de bienes y
servicios. No obstante, existen excepciones que no pueden intercambiarse, por
ejemplo, los servicios ferroviarios de un pas no pueden comerciarse con otro.
Este tipo de economa es diferente de una economa cerrada, en la que no existe
comercio internacional.

En una economa abierta, el gasto de un pas en un ao dado no tiene por qu ser

igual a su produccin de bienes y servicios. Un pas puede gastar ms dinero del
que produce a travs del prstamo del exterior, o puede gastar menos de lo que
produce y prestar la diferencia a otros pases extranjeros .1 En el mundo actual,
no existen economas cerradas.
Modelo econmico de una economa abierta
El modelo bsico
En una economa cerrada, todo la produccin se vende domsticamente, y el
gasto se divide en tres componentes: consumo, inversin y gasto pblico.
Y=C+I+G

En una economa abierta, parte del producto se vende domsticamente y parte es

exportado para ser vendido en el extranjero. Puede dividirse entonces el gasto de
una economa abierta, denominado producto Y, en cuatro componentes:
Cd, consumo de bienes y servicios domsticos,
Id, inversin en bienes y servicios domsticos,
Gd, gasto pblico en bienes y servicios domsticos,
X, exportaciones de bienes y servicios domsticos.

El gasto nacional repartido entre estos componentes se expresa a travs de la

siguiente identidad:
Y = Cd + Id + Gd + X

La suma de los primeros tres trminos, Cd + I d + Gd, es el gasto domstico en

bienes y servicios domstico. El cuarto trmino, X, es el gasto extranjero en bienes
y servicios domsticos (el valor de las exportaciones).

As, el gasto domstico total es la suma del gasto domstico ms el gasto

domstico en bienes y servicios extranjeros, por lo que se puede decir que
C = Cd + Cf, I = I d + I f, G = Gd + G f

Sustituyendo estas tres ecuaciones en la identidad formulada ms arriba se

obtiene:
Y = (C Cf ) + (I I f ) + (G G_f) + X

Podemos reordenar para obtener:

Y = C + I + G + X (Cf + I_f + G_f)

La suma del gasto domstico en bienes y servicios extranjeros (Cf + If + Gf) es el

gasto en importaciones (IM ). Entonces, podemos escribir la identidad del ingreso
nacional del siguiente modo:
Y = C + I + G + X IM

Como el valor de todas las importaciones es parte del gasto domstico y no es

parte del producto nacional, se sustrae del producto total. Esto ofrece el valor del
as Exportaciones Netas (NX = X IM ), convirtindose la identidad en:
Y = C + I + G + NX

En una economa cerrada: Ahorro Nacional = Inversin. Los pases con una
economa cerrada pueden aumentar su riqueza solo acumulando nuevo capital

Si el producto excede el gasto domstico, se puede exportar la diferencia, siendo

las exportaciones netas positivas. Si el producto es inferior al gasto domstico, se
importa la diferencia, siendo las exportaciones netas negativas.

Anlisis algebraico de una Economa cerrada

Una economa cerrada es aquella en donde el pas no mantiene ni permite
contacto con el exterior. En la economa cerrada no se realizan ni importaciones ni
exportaciones, ya que se consume solo lo que se produce a nivel interno. No
existen en la economa cerrada ni inversiones extranjeras ni empresas
multinacionales ya que no podran relacionarse con su casa matriz.

La Economa Cerrada: no tiene relaciones comerciales ni financieras con el resto

del mundo, por lo tanto las Exportaciones e Importaciones son iguales a cero:
X=IM =0

Polticas monetarias a corto y largo plazo

-A corto y mediano plazo: la poltica monetaria afecta a la produccin, as como su
composicin. Un aumento de la cantidad nominal de dinero provoca una reduccin
de los tipos de inters y una depreciacin de la moneda, lo cual provoca, a su vez,
un aumento de la demanda de bienes y de la produccin.
-A largo plazo: la poltica monetaria es neutral. Las variaciones de la cantidad
nominal de dinero acaban provocando una subida proporcional de los precios, sin
alterar la produccin y el desempleo. Las variaciones de la tasa de crecimiento del
dinero alteran la tasa de inflacin.

La poltica monetaria implica dos decisiones bsicas:

-Elegir la tasa de inflacin, y por lo tanto, la correspondiente tasa media de
crecimiento del dinero.
-Decidir cunto hay que desviarse de esta media para reducir las fluctuaciones de
la produccin.

Polticas monetarias en mercados extranjeros