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Administracin de Capital de

Trabajo

Dr Jos A. Franco I (c)

Que es el Capital de Trabajo


Es la inversin de una
empresa en activos y
el financiamiento con
pasivos de corto plazo
de
preferencia
o
pasivo de LP.

Est formado por el


total
de
activos
circulantes y el pasivo
de corto plazo.

Capital de Trabajo (I)


PORQU SE
ACUMULA
CAPITAL DE
TRABAJO?

LA EMPRESA NO PUEDE MAXIMIZAR EN


EL LARGO PLAZO SINO SOBREVIVE EN EL
CORTO PLAZO

LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE


TRABAJO ES UN REQUISITO PARA QUE
LA EMPRESA SOBREVIVA.

LOS ACTIVOS CIRCULANTE FLUCTUAN


PERO NUNCA LLEGAN A 0, YA QUE DE
ALGUNA MANERA DEBO AFRONTAR MIS
OPERACIONES DIARIAS.

Rhvf.

CICLO EFECTIVO

Rhvf.

CICLO EFECTIVO EN LA EMPRESA

Rhvf.

CICLO EFECTIVO

CICLO EFECTIVO

Diferimiento de pago a
proveedores 30 das

-10
Rhvf.

Hecha de
recepcin
de
mercancas
Conversin de
inventarios 25 das

Conversin de ctas por


cobrar 15 das

Ciclo de maduracin del efectivo

Compra
materias
primas

Pago de mano de obra y


gastos de fabricacin

Pago de
materias
primas
Produccin

Almacenamiento

Venta

Cobro
clientes

Plazo de cobro a
clientes

Plazo de pago a proveedores

Das de stock de
materias primas

Pago gastos
de venta

Das de stock de
productos en curso

Das de stock de
producto acabado

CICLO DE CAJA
CICLO DE MADURACIN

Administracin del Efectivo


Llevar un buen control sobre los ingresos y salidas de dinero le permite:

Tener la cantidad suficiente de dinero que usted requiere para producir;


Cumplir con sus compromisos de pago a proveedores y a las instituciones que le
facilitaron crdito ( bancos, corporaciones, etc.);
Tener bajo control los cobros de dinero que le adeudan los clientes;
Mejorar el uso del dinero y la rentabilidad de su empresa
No hacerlo ocasiona:

No tener suficiente efectivo para hacer frente a sus obligaciones financieras


Descrdito
Acudir a sistemas costosos de financiacin
Quiebra
Tener exceso de efectivo le produce:
Prdida por inflacin (los precios de materiales y productos suben ms que lo que el
dinero dormido le producira)
Prdida por no invertir su dinero adecuada y oportunamente
Riesgo de prdida por robo

Administracin de Efectivo

Capital de Trabajo vs Estructura


financiera de la empresa
Efectivo
Cuentas X cobrar

Pasivo de Corto
plazo

Financiamiento
al Capital de
Trabajo

Inventarios

Pasivo de Largo
plazo

Maquinaria ,
Equipo

Capital

Rhvf.

Capital de
Trabajo

Capital de Trabajo vs Estructura


financiera de la empresa
Posicin Financiera de la Empresa

Cuentas X cobrar

Capital de Trabajo
neto=Financiamiento
de LP

Pasivo de Corto
plazo

Inventarios

Pasivo de Largo
plazo

Maquinaria ,
Equipo

Capital

Rhvf.

Efectivo

Que entendemos por capital neto de trabajo?


Implica la administracin del activo
circulante y del pasivo a corto plazo y se
define como el resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.

Activos circulantes

Pasivos de corto plazo

Capital de Trabajo
ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES
REPRESENTAN LAS FLUCTUACIONES ESTACIONALES DEL
INVENTARIO, EFECTIVO Y CUENTAS POR COBRAR.

CATEGORIAS DE
ACTIVOS
CIRCULANTES

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES


REPRESENTAN EL NIVEL BASE DE INVENTARIO,
EFECTIVO Y CUENTAS POR COBRAR, QUE TIENDE A MANTENERSE.

ACTIVOS FIJOS

PUEDEN AFECTAR
LA POLITICA DE
CAPITAL DE TRABAJO

REPRESENTAN TERRENOS, CONSTRUCCIONES Y


OTROS ACTIVOS QUE NORMALMENTE NO SE
VENDERAN O DE LO CONTRARIO, SE ELIMINARAN
DESPUES DE UN PERIODO PROLONGADO

PANORAMA GENERAL DE LA ADMINISTRACIN DE


CAPITAL DE TRABAJO
La administracin del capital de trabajo implica realizar las inversiones
apropiadas en efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e
inventarios, as como el nivel y la mezcla de los tipos de financiamiento a
corto plazo. La administracin del capital de trabajo incluye varias relaciones
comerciales

Impactos
de Ventas

Mezcla de
Financiamie
nto a CP

Liquidez

Proveedor
es

Importancia del Capital de Trabajo


Un gerente financiero se dedica
una buena parte de su tiempo a
la administracin del capital de
trabajo, pues sabe que la meta
de la administracin del capital
de trabajo es maximizar el valor
de la empresa, es decir implica
la administracin eficiente de
los activos circulantes y los
pasivos de corto plazo de
preferencia, o de largo plazo.

Polticas del Capital de trabajo


Son decisiones bsicas encaminadas al eficiente manejo
de los recursos, el nivel deseado de inversin en ellos (
Activos circulantes) y la forma de cmo debern ser
financiados (Pasivos a corto plazo).

Nivel de inversin apropiado.

Forma como sern financiados.

Rhvf.

Polticas de inversin en Activos Circulantes

Polticas de inversin (I)

ENFOQUE AGRESIVO

POLITICAS DE
FINANCIACIN
ACTIVOS
CIRCULANTES

ENFOQUE
CONSERVADOR

ENFOQUE MODERADO

Polticas de inversin
Enfoque Agresivo

ENFOQUE
AGRESIVO

En esta las cantidades de activos


circulantes son niveles mnimos y se
aceptan mayores riesgos de liquidez,
con mayores rendimientos esperados.

Polticas de inversin (II)


Enfoque conservador

ENFOQUE
CONSERVADOR

No se quieren correr riesgos y se


determina mantener el capital de
trabajo a su mxima expresin,
reduciendo las utilidades, pero
tambin los riesgos de liquidez.

Polticas de inversin (III)


Enfoque moderado
SE LE CONOCE COMO ENFOQUE DE ACOPLAMIENTO, DE
AUTOLIQUIDACIN O DE CONTRAPARTIDA.
PLANTEA QUE EL COSTO DE UN ACTIVO DEBE RECONOCERSE
EN EL TIEMPO EN QUE ESTE SUMINISTRA INGRESOS O BENEFICIOS AL NEGOCIO.

ENFOQUE
MODERADO

BUSCA UN EQUILIBRIO ENTRE LOS ACTIVOS CIRCULANTES


TEMPORALES Y LOS PASIVOS CIRCULANTES.

HA IGUALADO SUS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y


LOS ACTIVOS FIJOS, CON SUS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
A LARGO PLAZO.
BUSCA LA EMPRESA UN RIESGO MODERADO EN SU RETORNO
ESPERADO Y SU ASOCIACIN CON EL RIESGO.

VISTO DE OTRA MANERA: Polticas de inversin (III)

Poltica relajada a mayor capital de


trabajo, menor riesgo de ser insolvente.

Poltica restringida, a menor capital


de trabajo, mayor riesgo de ser
solvente.
Poltica moderada.(riesgo equilibrado)

Con Financiar los Activos Circulantes:

Riesgo - retorno
DILEMA
RIESGO RETORNO

PROBLEMA EN EL MANEJO DEL


CAPITAL DE TRABAJO

ESTO ES LO QUE DEBEMOS RESOLVER

PRESTAMOS DE CORTO PLAZO

PRESTAMOS DE LARGO PLAZO

CMO OBTENGO MI FINANCIAMIENTO?

APORTE DE LOS SOCIOS


COMBINACIN DE LAS 3

Rhvf.

Polticas de Financiamiento de Activos


Circulantes: Enfoque conservador

Polticas de Financiamiento de Activos


Circulantes: Enfoque moderado

Polticas de Financiamiento de Activos


Circulantes: Enfoque agresivo

ACTIVOS CIRCULANTES
40

POLITICA RELAJADA

20

30

POLITICA MODERADA

10

POLITICA RESTRINGIDA

50

100

150

200
VENTAS

Relacin AC y ANC

ACTIVOS CIRCULANTES

BAJO RETORNO

ACTIVOS NO CIRCULANTES

ALTO RETORNO

MAYOR LIQUIDEZ

BUSCAR EQUILIBRIO ENTRE


LAS POSICIONES

MENOR LIQUIDEZ

Rhvf.

Cual es el optimo del activo circulante?

Poltica de Crditos
Consiste en ofrecer al cliente la cancelacin del bien o servicio vendido en
plazos diferidos. Es decir, el pago se efectuar en un plazo posterior a la
realizacin de la venta.
La poltica de crditos puede adoptarse de la siguiente manera:
Pago diferido del total vendido.
Pago diferido de una proporcin de la venta.
Esta poltica se ve reflejada en el activo como Cuentas por Cobrar. Si la
poltica se mantiene constante, el saldo de cuentas por cobrar seguir la
estacionalidad de las ventas.
El establecimiento de una poltica de crditos y sus modificaciones afecta
el capital de trabajo del negocio, por lo que es relevante su evaluacin
respecto de sus impactos en el flujo de caja.

Efectos de una Poltica de Crditos


El establecimiento de una poltica de crditos disminuye el ingreso de
recursos lquidos al negocio. Ello disminuye la capacidad de la
empresa en el financiamiento del capital de trabajo.

Un incremento del crdito otorgado a los clientes reduce an ms la


disponibilidad de efectivo de la empresa, lo que la obligara a buscar
fuentes de financiamiento como aportes de capital o endeudamiento.
Una ampliacin del plazo en el crdito Esta relacionada con la cobranza
de las ventas, es decir la disponibilidad de liquidez, se efectuar en un
periodo mayor de tiempo. Esto generar que la empresa deba buscar
fuentes de financiamiento distintos a la generacin propia. A mayor el
plazo del crdito otorgado, mayor ser los recursos necesarios para
financiar las operaciones

Por el lado de la Poltica de Proveedores


Consiste en establecer el pago de las compras o adquisiciones de
bienes o servicios. El establecimiento de una poltica de proveedores
depender en gran medida de la posicin de negociacin de la empresa.
La poltica de proveedores puede adoptarse de la siguiente manera:
Pago diferido del total adquirido.
Pago diferido de una proporcin de la compra.
El pago diferido de las compras podra significar el pago de intereses en la
medida que el proveedor lo determine como reflejo de su costo del dinero
en el tiempo.
El establecimiento de una poltica de proveedores y sus modificaciones
altera el capital de trabajo del negocio, por lo que es relevante su
evaluacin respecto de sus impactos en el flujo de caja.

Efectos de una Poltica de Proveedores


La posibilidad de establecer una poltica de proveedores
permitira que los desembolsos de efectivo por las compras de
mercaderas o el pago de los servicios se efecte en un plazo
posterior.
Un incremento del crdito otorgado por los proveedores a la
empresa proporciona una menor necesidad de recurrir a
financiamiento del capital de trabajo para las operaciones del
negocio. En todo caso, permite dirigir los recursos (liquidez)
disponibles a otras actividades que puedan generar un retorno
adicional.
Una ampliacin del plazo del crdito proporcionado por los
proveedores implica que el pago a efectuar por la empresa a los
proveedores se efectuar en un periodo mayor de tiempo. Esto
permitir que la empresa pueda disponer de la liquidez en otros

pagos prioritarios o la generacin de retornos adicionales

GRACIAS

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