GROSSMAN

Capital
Markets

Carlos Palomino Selem MBA

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cpalomi@grossmancapitalmarkets.com

10/11/2009

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1.1 Objeto de estudio de las finanzas

Enfoque financiero contemporneo de la empresa:
Desde un enfoque financiero el objeto de la empresa
es crear valor para los accionistas de ella. Partiendo
de este enfoque las finanzas cumplen con presentar
el modelo conceptual para analizar y evaluar esta
creacin de valor.

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1.2 Cmo se crea valor en la empresa desde un

enfoque financiero ?

Siguiendo a Ross, Westerfield y Jaffe (1999)

el valor se crea a travs de dos mecanismos:
1. Invirtiendo en activos que generan ms
efectivo que su costo.

2. Vendiendo bonos, acciones y otros.

instrumentos financieros que generen ms
efectivo de lo que cuestan .

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1.3 Cmo Medir el Valor de las Empresas ?

EL VALOR DE LA EMPRESA SE MIDE POR:
El VALOR PRESENTE NETO (VPN)
EL OBJETIVO DE LAS FINANZAS SE MIDE POR:
MAX (VPN financiero/ Nmero de Acciones)
SUJETO A RESTRICCIONES DE PRESUPUESTO DE CAPITAL.

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1.4 Cmo se mide el VPN ?

DEFINICIN: El VPN ES EL VALOR PRESENTE NETODE LOS
FLUJOS DE EFECTIVO QUE SE PRESENTAN A TRAVES DEL
TIEMPO VALORIZADOS AL COSTO DE CAPITAL AJUSTADO AL
NIVEL DE RIESGO EQUIVALENTE Y TODO ESTO DEDUCIDO EL
VALOR DE LA INVERSIN

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1.5 Rol del Directivo Financiero Moderno

MERCADOS DE

MERCADO DE
DIRECTIVO

CAPTACIONES

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COLOCACIONES

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1.6 Toma de Decisiones Estratgicas

El estudio de las finanzas se concentra en tres aspectos de
naturaleza estratgica:
1. Las Decisiones de Inversin.
2. Las Decisiones de Financiamiento
(Estructura de Capital).
3. Las Decisiones de Poltica de Dividendos.
4. Las Gestin de Capital de Trabajo

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1.6.1 Sobre las Decisiones de Inversin

Activos Tangibles
Inversiones (activos)

Activos Intangibles

Activos Financieros

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1.6.2 Sobre Decisiones de Estructura de Financiamiento

Activo
Corriente

Estructura de Capital

Activos
No
Corrientes

Pasivo
Corriente
Deuda
No
Corriente
Capital

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1.7 ESTRATEGIA DE FINANCIAMIENTO

INSTITUCIONES DE FINANCIAMIENTO

BANCA
COMERCIAL

BANCA DE
INVERSION
FINANZAS
CORPORATIVAS

F INANCIAMIENTO
DE PROYECTOS

FUSIONES
ADQUISICIONES
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