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1) DEFINICION Y UNA APLICACION DE LA TIR Y EL VAN .... tambien QUE MIDEN

LA TIR Y EL VAN?
El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las matemticas
financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversin,
entendindose por proyecto de inversin no solo como la creacin de un nuevo
negocio, sino tambin, como inversiones que podemos hacer en un negocio en
marcha, tales como el desarrollo de un nuevo producto, la adquisicin de nueva
maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio, etc.
El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos
que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversin inicial, nos
quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.
van y tir

Valor actual neto (VAN)

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos
que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversin inicial, nos
quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto es
viable o no. El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms rentable
entre varias opciones de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro
negocio, con este indicador podemos determinar si el precio ofrecido est por encima
o por debajo de lo que ganaramos de no venderlo.
La frmula del VAN es:
VAN = BNA Inversin
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o
beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de
descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la
tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera ganar; por lo
tanto, cuando la inversin resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es
porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversin (VAN
igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la
inversin es porque se ha cumplido con dicha tasa y adems, se ha generado una
ganancia o beneficio adicional.

VAN > 0 el proyecto es rentable.

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VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado ganancia de la

TD.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.
Entonces para hallar el VAN se necesitan:
tamao de la inversin.
flujo de caja neto proyectado.
tasa de descuento.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:

Flujo de caja

ao 1
4000

Ao 2
4000

3 ao
4000

Ao4
4000

ao 5
5000

neto
El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la
utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no sera
real (slo nominal) porque no se estara considerando el valor del dinero en el tiempo,
por lo que cada periodo debemos actualizarlo a travs de una tasa de descuento (tasa
de rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA Inversin
VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4
+ 5000 / (1 + 0.14)5 12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):

VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara una
mayor ganancia adicional.

Tasa interna de retorno (TIR)

La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite que el
BNA sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD que puede tener
un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionara que el BNA sea
menor que la inversin (VAN menor que 0).
Entonces para hallar la TIR se necesitan:
tamao de inversin.
flujo de caja neto proyectado.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):
ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5
Flujo de caja neto
4000 4000 4000 4000 5000
Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el
VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:
VAN = BNA Inversin
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5
12000
i = 21%
TIR = 21%
Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA
empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el caso del

ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sera cada vez
ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la inversin.

2) DIFERENCIA ENTRE FLUJO DE CAJA(hacer una estructura) Y PRESUPUESTO DE

EFECTIVO
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
El presupuesto de efectivo, tambin conocido como flujo de caja proyectado, es un
presupuesto que muestra el pronstico de las futuras entradas y salidas de efectivo
(dinero en efectivo) de una empresa, para un periodo de tiempo determinado.
La importancia del presupuesto de efectivo es que nos permite prever la futura
disponibilidad del efectivo (saber si vamos a tener un dficit o un excedente de
efectivo) y, en base a ello, poder tomar decisiones, por ejemplo:
Si prevemos que vamos a tener un dficit o va a ser necesario contar con un mayor
efectivo, podemos, por ejemplo:

solicitar oportunamente un financiamiento.

solicitar el refinanciamiento de una deuda.
solicitar un crdito comercial (pagar las compras al crdito en vez de al

contado) o, en todo caso, solicitar un mayor crdito.

cobrar al contado y ya no al crdito o, en todo caso, otorgar uno menor crdito.
presupuesto de efectivo

Si prevemos que vamos a tener un excedente de efectivo, podemos, por ejemplo:

invertirlo en la adquisicin de nueva maquinaria o nuevos equipos.
invertirlo en la adquisicin de mayor mercadera.
invertirlo en la expansin del negocio.
usarlo en inversiones ajenas a la empresa, por ejemplo, invertirlo en acciones.
Por otro lado, el presupuesto de efectivo nos permite conocer el futuro escenario de un
proyecto o negocio: saber si el futuro proyecto o negocio ser rentable (cuando los
futuros ingresos son mayores que los futuros egresos), o saber si seremos capaces de
pagar oportunamente una deuda contrada.
Informacin que podemos presentar a terceros, por ejemplo, al querer demostrar la
rentabilidad del futuro negocio (por ejemplo, ante potenciales inversionistas), o al
querer demostrar que seremos capaces de pagar oportunamente una deuda contrada
(por ejemplo, al solicitar un prstamo a alguna entidad financiera).

PRESUPUESTO DE FECTIVO

FLUJO DE CAJA
El flujo de caja es estado financiero conformado por un documento que muestra los flujos de
ingresos y egresos de efectivo (dinero en efectivo) que ha tenido una empresa durante un
periodo de tiempo determinado. La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se
conoce como saldo, el cual puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que los
egresos) o

desfavorable (cuando los ingresos son menores que los egresos).

3) ....... tambien realizar un cuadro de amortizacion con sus RESPECTIVOS

ASIENTOS CONTABLES
Datos para el cuadro de amortizacion:
MONTO: 8000
TASA: 30% ANUAL
TIEMPO: 6 MESES

TASA
AMORTIZAC
DESCRIPC MONT
AMORTIZAC
%
IN
ION
O
IN ANUAL
ANUAL
MENSUAL
8,000.
2,4
2
Intangible 00
0.30
00.00
00.00
TOTAL

CT
A

DENOMINAICN
DEBE
VALUACION Y DETERIORO DE ACTIVOS Y
PROVISIONES
00.00

TOTAL
6
MESES
1,20
0.00
1,20
0.00

HABER
1,2

68
682
1
Amortizavin intangible- costo
DEPRECIACION
AMORTIZACION
39 ACUMULADO
392
1
Depreciacin intangibles - costo
x/x Por la amortizacion de los 6 meses
de uso

1,2
00.00

1,2
94
79

GASTOS DE ADMINISTRACIN
00.00
CARGAS IMPUTABLES A CUENTA DE
COSTOS Y GASTOS
X/X Por el destino de la amortizacin

1,2
00.00

4) ESTADO DE RESULTADOS O ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS.... un caso

practico( en este caso solo escoger uno de los estados)

5) DEFINICION DE ESTUDIO ECONOMICO Y EVALUACION DEL PROYECTO

Estudio econmico

El estudio econmico y financiero de un proyecto se refiere a diferentes

conceptos, sin embargo, es un proceso que busca la obtencin de la
mejor alternativa utilizando criterios universales; es decir, la evaluacin

la cual implica asignar a un proyecto un determinado valor. Dicho de otra

manera, se trata de comparar los flujos positivos (ingresos) con flujos
negativos (costos) que genera el proyecto a travs de su vida til, con el
propsito de asignar ptimamente los recursos financieros.
Todo lo anterior sirve para la toma de decisiones importantes:

La decisin de inversin
La decisin de financiamiento.

De esta forma el criterio de evaluacin debe responder a la pregunta de

cul es la mejor alternativa y qu tan productiva es la utilizacin del
recurso capital.
Los instrumentos para establecer este valor, son llamados coeficientes
de evaluacin y existen dos criterios:

Evaluacin econmica privada.

Evaluacin econmica social.

El anlisis econmico financiero nos proyecta una evaluacin econmica

de cualquier proyecto de inversin. A travs de un estudio o
evaluaciones realizadas podemos saber si es rentable o no dicha
inversin.
EVALUACIND E UN PROYECTO
Definicin de evaluacin de proyectos
Algunos de los conceptos ms utilizados por autores especializados en la
evaluacin de proyectos, se pueden presentar de la siguiente manera:

La Evaluacin de Proyectos se entender como un Instrumento o

Herramienta que provee informacin a quien debe tomar
decisiones de inversin.
El proceso de Evaluacin consiste en emitir un juicio sobre la
bondad o conveniencia de una proposicin, es necesario definir
previamente el o los objetivos perseguidos.
La Evaluacin de Proyectos es un instrumento que ayuda a medir
objetivamente ciertas magnitudes cuantitativas resultantes del
estudio del proyecto; para medir objetivamente las premisas y
supuestos estas deben nacer de la realidad misma en la que el
proyecto estar inserto y en el que deber rendir sus beneficios.
La evaluacin de proyectos es un proceso que procura determinar,
de la manera ms significativa y objetiva posible, de la manera
ms significativa y objetiva posible, la pertinencia, eficacia,
eficiencia e impacto de actividades a la luz de objetivos
especficos.

La evaluacin busca cuantificar el impacto efectivo, positivo o

negativo de un proyecto, sirve para verificar la coincidencia de las
labores ejecutadas con lo programado, su objeto consiste en
explicar al identificar los aspectos del proyecto que fallaron o
no, si estuvieron a la altura de las expectativas. Analiza las causas
que crearon sta situacin, tambin indaga sobre los aspectos
exitosos, con el fin de poder reproducirlos en proyectos futuros, ya
sean de reposicin o de complementos.
La evaluacin de proyectos surge de la necesidad de valerse de
un mtodo racional, que permita cuantificar las ventajas y
desventajas que implica asignar recursos escasos, y de uso
optativo a una determinada iniciativa, la cual necesariamente,
deber estar al servicio de la sociedad y del hombre que en ella
vive

Como se vio en los conceptos anteriores, existe alguna diferencia

entre las opiniones y enfoques respecto a lo que es la evaluacin de
proyectos, sin embargo todos convergen en la importancia y
necesidad de la evaluacin de proyectos para la sociedad en general.
APLICACIN PRCTICA
GUIOL S.A. 2014
CTA

NOMBRE

SALDOS NATURALEZA
PERDIDAS

FUNCION

GANANCIAS

PERDIDAS

GANANCIAS

719,200

60.1

Compras mercaderias

60.3

compra materiales auxiliares,suministros y repuestos

4,000

61.1

variacion de mercaderias

95,810

61.3

variacion mat. Auxiliares suministros y repuestos

2,640

62.1

remuneraciones

41,400

62.7

seguridad y prevision social

3,420

62.9

beneficios sociales de los trabajadores

4,600

63.3

produccion encargada a terceros

6,800

63.6

servicios basicos

3,000

65.1

seguros

3,000

65.9
65.9
1

Otros- Perdida por robo de mercaderia

30,000

Otros -Multas

15,000

68.1

depreciacion

23,700

68.2
68.4
1

amortizacion de intangibles

2,200

valuacion de activos-estimacion ctas cob. Dudosa

3,330

69.1

costo de ventas- mercaderias

624,190

70.1

mercaderias

843,000

843,000

78.1

cargas cubiertas por provisiones

10

79.1

cargas imputables a ctas de costos y gastos

94.1

gastos administracion-depreciaciones

9,480

94.2

gastos administracion-amortizacion de intangibles

880

94.3

gastos administracion-deterioro

1,332

94.4

gastos administracion-gastos de personal

19,768

94.5

gastos de administracion-servicios prestados por terceros

2,400

94.6

gastos administracion-tributos

10,000

94.8

gastos administracion-otros

544

94.9

otros -perdida por robo de mercaderias

95.1

gastos de ventas-depreciaciones

14,220

95.2

gastos de ventas- amortizacion de intangibles

1,320

95.3

gastos de ventas-deterioro

1,998

95.4

gastos de ventas-gastos de personal

29,652

95.5

gastos de ventas-serv. Prestados por terceros

3,600

95.6

gastos de ventas-tributos

5,000

95.8

gastos de ventas-otros

816

36,000

859,650
UTILIDAD COMERCIAL

81,800
941,45
0

941,450

761,200

843,000

941,450

81,800
843,00
0

843,000

11

ESTADO DE RESULTADOS: POR FUNCION

12

FROTINSA
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
(al 31 de Diciembre del 2014)
(en nuevos soles)
INGRESOS OPERACIONALES
ventas netas
(01)
otros ingresos
TOTAL DE INGRESOS BRUTOS
costo de ventas
(02)
TOTAL COSTOS OPERACIONALES
UTILIDAD BRUTA
gastos de ventas
(03)
gastos de administracion
(04)
otros gastos
UTILIDAD OPERATIVA
ingresos financieros
gastos financieros
RESULTADO ANTES DE PARTIC. Y DEL IR.
participcion de los trabajadores
impuesto a la renta
(06)
UTILIDAD (perdida) NETA DEL EJERCICIO

843,000
843,000
-624190
-624,190
218,810
-56606
-80404
81,800

81,800
-34996.8
46,803

13

ESTADO DE RESULTADOS: POR NATURALEZA

FROTINSA S.A
ESTADO DE resultados
(al 31 de Diciembre del 2014)
(en nuevos soles)
VENTAS

843000.00
723200.00

(-) COMPRAS
(+
-) VARIACION
(-) MARGEN COMERCIAL
SERVICIOS PRESTADOS POR TERCEROS
(-) VALOR AGREGADO
(-) CARGAS DE PERSONAL
TRIBUTOS
(-) EXDENTE BRUTO DE EXPLOTACION
(-) CARGAS DIVERSAS DE GAESTION
PROVISIONES DEL EJERCICIO
RESULTADO DE EXPLOTACION
Ingresos financieros
Ingresos excepcionales
Cargas financieras
Cargas excepcionales
RESULTADO ANTES DE PART E
IMPUESTOS
PARTICIPACION DE TRABAJADORES
IMPUESTO A LA RENTA

98450.00
218250.0
0
-9800.00
208450.0
0
-49420.00
-15000.00
144030.0
0
-33000.00
-29230.00
81800.00
0.00
0.00
0.00
0.00
81800.00
-34996.80
46803.20

CALCULO DEL IMPUESTO A LA RENTA

CORRIENTE Y EL ACTIVO POR EL
IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO

DETALLE

Utilidad contable

ACTICO
IMPUEST
IMPUESTO A LA O A LA
RENTA
RENTA
CORRIENTE
DIFERID
PREEENTE AL
O
EJERCICIO 2014 FUTUROS
EJERCICI
OS
81800.00

IMPUESTO
A LA
RENTA POR
PAGAR
CORRIENT
E DIFERIDA
81800.00

14

(+) diferencia
permanente
(+) diferencia
temporal
Utilidad tributaria
30& del I.R

15000.00

96800.00
29040.00

15000.00
30000.00 30000.00
30000.00 126800.00
9000.00 38040.00

15

CONTABILIZACION DEL IMPUESTO A LA RENTA CORRIENTE Y DIFERIDA

POR LA TRANSFERNCIA DEL IMPUESTO A LA RENTA DE LA 89 A LA 88

DENOMINA
CIO
DETERMINACION DEL RESULTADO DEL
89 EJERCICIO
89.1 UTILIDAD
88 IMPUESTO A LA RENTA
IMP A LA RENTA
88.1 CORRIENTE
IMP A LA RENTA
88.2 DIFERIDA

CUENTA

DEBE

HABER

38040
38040
29040
9000

PROVISION DEL IMPUESTO A LA RENTA POR PAGAR

DENOMINAC
IO
88 IMPUESTO A LA RENTA
IMP A LA RENTA
88.1 CORRIENTE
IMP A LA RENTA
88.2 DIFERIDA
40 TRIBUTOS C Y A POR PAGAR
40171 RENTA DE 3RA CAT

CUENTA

DEBE

HABER

38040
29040
9000
38040

POR EL RETORNO A LA CUENTA 89 DEL IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDA

ACTIVANDO LA CUENTA 37 PARA SER RECUPERADO EN LOS EJERCICIOS
ANTERIORES.
DENOMINAC
IO
37 ACTIVO DIFERIDO
37.1 IMP A LA RENTA DIFERIDO
DETERMINACION DEL RESULTADO DEL
89 EJERCICIO
89.1 UTILIDAD

CUENTA

DEBE

HABER

9000

9000

16

17