ACTUALIDAD

PERSPECTIVAS ECONMICAS
PARA EL AO 2014
Un anlisis sobre el devenir econmico; datos y cifras que
se proyectan para Ecuador y el resto del mundo.
por: Unidad de Investigacin Econmica y de Mercado de Corporacin Ekos (UIEM)

L pende

a toma de decisiones dedirectamente del

conocimiento que se tenga del
entorno, principalmente de la
economa en su conjunto. Esto
hace que contar con una visin
del escenario econmico de 2014
sea una herramienta de utilidad
tanto para empresas privadas como para el sector pblico. En las
siguientes pginas se detallan
las perspectivas econmicas para Ecuador y a nivel internacional
en base a los principales indicadores y al ndice Ekos de Actividad Econmica.

[pg. 28]

La evolucin de la
economa ecuatoriana
2013 fue un ao que se caracteriz por un proceso de desaceleracin en la economa ecuatoriana,
de tal forma que se estim una
tasa de crecimiento de 4,21%,
inferior a las cifras registradas
en los aos 2011 y 2012 (7,79 y
5,14%, respectivamente). Si bien
la economa ecuatoriana mantiene su tendencia de crecimiento,
cada ao se torna ms complejo
mantener esta tendencia.

Para comprender la evolucin que presentar la economa ecuatoriana en este naciente 2014, es necesario evaluar los
factores ms determinantes dentro de la economa en los aos
previos.
En los ltimos aos, el crecimiento en el pas se ha dado como resultado de la importante inversin que se ha originado desde
el sector pblico. Esta inversin
ha permitido buenos niveles de
crecimiento en sectores como la
construccin, debido a los mon-

tos destinados a mejorar la infraestructura del pas, as como

el desarrollo de viviendas, que se
consigui mediante un mayor financiamiento pblico de la cartera hipotecaria.

el valor del barril de petrleo WTI

de USD 95 por barril.

Tambin se evidenci el crecimiento de sectores como el suministro de servicios, la administracin pblica y el comercio.
El buen momento de este ltimo, as como de otras actividades, tambin se dio como resultado del aumento del consumo,
que en el caso de los hogares se
gener por el incremento en los
ingresos de la poblacin.

En este escenario, no se espera

un incremento de los ingresos
petroleros, que representan una
participacin superior al 30% de
los ingresos fiscales. Dentro del
presupuesto del pas para 2014,
se estima un precio del petrleo de USD 86 / barril. Con este valor, la inversin del sector
pblico provendr del financiamiento externo, que supera los
USD 5 mil millones, a su vez una
reduccin en el precio del petrleo afectara drsticamente la
economa del pas.

No obstante, la dependencia en
la inversin pblica tambin requiere que el Estado cuente con
los recursos para su realizacin,
lo que se ha conseguido tanto
por mayores ingresos petroleros,
as como por mayor recaudacin
tributaria. Sin embargo, el precio
del petrleo ya no presenta mayores sorpresas; es as como para
el ao 2014, la proyeccin de la
Energy Information Administration (EIA) de EE UU contempla

En base a este escenario, para el

ao 2014 la UIEM estima una tasa de crecimiento de 4,03%. Esta tasa es cercana al 4,04% estimado por el Fondo Monetario
Internacional (FMI) en sus proyecciones de octubre de 2013 y
tambin a la del Banco Central
del Ecuador que proyecta una
tasa de 4,05%. En el caso de la
CEPAL, la estimacin es ms optimista, ya que la calcula en 4,5%
para el pas, superando el prome-

ESTADOS UNIDOS

La economa estadounidense se
recuper de mejor manera en
el ao 2013, estimndose un
crecimiento de 1,56% en ese
periodo. Existi un mayor nivel
de confianza por parte de los
inversionistas, de tal forma que la
bolsa de valores de ese pas alcanz
mximos histricos. Esto tambin
se dio por la favorable recepcin
que tuvieron los estmulos
monetarios que aplic la Reserva
Federal de ese pas. De todas
formas, en 2014 se espera el retiro
de estos estmulos a la vez que
menores restricciones fiscales. Es
as como se estima un crecimiento
anualizado de 2,5% en el primer
trimestre del ao y un valor de
2,6% en todo el perodo de acuerdo
al FMI.
Crecimiento del PIB
Estados Unidos

Evolucin del PIB

9,00
8,00
7,00

2013

1,56 %

2014 (e)

2,59 %

Fuente: FMI / (e): valor estimado

6,00
5,00

8,21
4,40
2,19

2014 (e)

2013 (e)

2008

2007

2006

2005

2004

4,21 4,03

0,57

0,00

2012

1,00

5,14

3,53

2011

5,29

2,00

7,79

6,36

2010

3,00

2009

4,00

Fuente: Banco Central del Ecuador, UIEM / (e): valor estimado

[pg. 29]
Tasa de desempleo
9

2,00

2014 (e)

2013 (e)

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

5,07

5,04

2011

2012

4,8

4
3
2
1
0

2007

2008

2009

2010

2013 (e) 2014 (e)

Fuente: INEC, UIEM / (e): valor estimado

Un escenario de menor crecimiento tambin se refleja en la inflacin. Es as

como en
2013
ya se registraron tasas menores a las
Evolucin
de la
inflacin
de aos previos, siendo sta la ms baja desde 2008. Al haber9
8,40
se mermado
el dinamismo en la actividad
econmica, la inflacin
8
tambin lo7 hace y se espera una tendencia similar para 2014. Se
6 que los controles de precios a productos alimenticios
debe acotar
5,16
5,10
5
4,47
tambin repercuti
en
la
reduccin
de
este
indicador.
Para 2014 el
4
3,55
3,30
2,75 tasa de inflacin de 2,4%, en tanto que2,75
3
FMI proyecta
una
la cifra
2,4
2,28
2,12
2
oficial que se maneja en el presupuesto es de 3,2%.
1
0

2014 (e)

2013 (e)

2012

Hay que considerar que para el prximo ao los factores que incidirn en la inflacin sern el incremento de salarios que se decret en 2013 y las restricciones a importaciones. En el primer caso
Fuente: INEC, UIEM / (e): valor estimado
el impacto no ser muy elevado, por lo que la proyeccin de una
inflacin inferior a 3% es ms probable que la proyeccin oficial.
2011

Fuente: FMI / (e): valor estimado

6,11

6,07

2010

0,961 %

7,93

2009

2014 (e)

7,31

2008

-0,437 %

2007

2013

2006

Unin Europea

Tasa de desempleo

2005

Crecimiento del PIB

0,00
Al registrarse
importantes niveles de 0,57
crecimiento en los ltimos
aos, la tasa de desempleo en el pas tambin se ha reducido, ubicndose por debajo del 5%. El nivel de desempleo se ha reducido
desde el ao 2009 en el que se ubic en 7,93%. Al seguir presendel Ecuador, UIEM / (e): valor estimado
tndose crecimiento y bajo elFuente:
nivelBanco
de Central
desempleo,
no se espera
que ste se reduzca mayormente en 2014. El mayor inconveniente
sigue siendo el subempleo que bordea el 50%.

2004

El escenario dentro de la UE
fue complicado en el ao 2013,
especialmente por las necesidades
de financiamiento de algunos de sus
miembros. Las economas del este
presentan mejores perspectivas de
crecimiento frente a los niveles de
contraccin de 0,1% de Francia e Italia.
A pesar de que la recesin en la zona
llev a que, de acuerdo a estimaciones
del FMI en 2013, se haya presentado un
decrecimiento de -0,437%. Para el ltimo
trimestre del ao 2013 se proyecta que
presentar cifras mejores y se estima
generar un mayor crecimiento en el
primer trimestre de 2014. De acuerdo
al FMI el crecimiento para 2014 ser de
0,961%. En base a las proyecciones de
Eurostat se estima que los sectores que
tendrn un mejor desempeo sern los
servicios de intermediacin financiera,
profesionales y la administracin pblica.
Los que seguirn teniendo un desempeo
ms bajo sern la construccin,
manufactura, minera, informacin y
comunicaciones.
De todas maneras, este mejor desempeo
tendr incidencia en la demanda del
bloque, lo que favorecer a la regin.

4,21 4,03

3,53

2,19

1,00

2004

ACTUALIDAD

UNIN EUROPEA

Evolucin
dio regional
quedel
se PIB
encuentra en 3,2%. Estos resultados reflejan
el proceso de desaceleracin que tendr la economa ecuatoria9,00
na en el ao 2014. Este proceso de desaceleracin, junto con la
8,00
dependencia
de la economa en el petrleo, han llevado a que se
7,00
busquen
alternativas
que reviertan este escenario. Esto hace que
6,00
5,00
desde el gobierno se haya anunciado la explotacin en la reser4,00 8,21
7,79
va del Yasun y se trabaje en la extraccin minera, para conseguir
6,36
3,00
5,29
recursos
que permitan
mantener
el
crecimiento
en
la economa.
5,14
4,40

ndice Ekos de Actividad Econmica

[pg. 30]
100
90
80
70

76,72

2
1
0

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 (e) 2014 (e)

Fuente: INEC, UIEM / (e): valor estimado

Evolucin de la inflacin
8,40

5,10
2,75

2012

2011

2010

2009

2008

2006

2007

2,28

2,4

2014 (e)

3,55

3,30
2,12

2005

2,75

4,47

2013 (e)

5,16

2004

9
8
7
6
5
4
3
2
1
0

JAPN

Fuente: INEC, UIEM / (e): valor estimado

Dentro de las polticas que se pueden aplicar en este ao, se destacan aquellas relacionadas a corregir los desequilibrios externos, una
de las principales debilidades de la economa ecuatoriana. Es as
ndice Ekos de Actividad Econmica
como para el cierre del ao 2013 se estima un incremento del dficit 100
comercial tanto petrolero como no petrolero en relacin a 2012.

Ago-06
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-07
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-08
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-09
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-10
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-11
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-12
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-13

90
76,72
80
Este70resultado se refleja debido al incremento de las importaciones
que60
se ha mantenido en los ltimos aos que no ha podido cu50
brirse
40 con el aumento de las exportaciones no petroleras. Cabe re30 que en este ao crecern las importaciones de combustibles
calcar
20
debido
10 a los trabajos que deben realizarse en la Refinera. La salida
0
de recursos
del pas es uno de los principales inconvenientes, es-

pecialmente para el modelo de dolarizacin, de tal forma que las

En el ao 2013 el FMI estim

un crecimiento de 1,95% en
la economa japonesa, pero las
estimaciones se redujeron a raz
tanto por los menores niveles de
gasto de capital as como de la
demanda de exportaciones.
Para este ao se estima una tasa
de crecimiento menor a 1,24%. En
el resultado de las estimaciones
incide la reduccin de la demanda,
como consecuencia de un
incremento del impuesto a las
ventas en el mes de abril de 2014.
La aplicacin del modelo
desarrollado por el Primer Ministro
de ese pas tiene el desafo de
sacar a Japn de los 20 aos de
deflacin que ha manejado.

Fuente: UIEM

Crecimiento del PIB

Japn
2013

1,95 %

2014 (e)

1,24 %

Fuente: FMI / (e): valor estimado

[pg. 31]

2,00

2014 (e)

2013 (e)

2012

2011

2009

2008

2007

2006

2005

2010

0,57

0,00
2004

4,03

3,53

2,19

1,00

Fuente: Banco Central del Ecuador, UIEM / (e): valor estimado

CHINA

La economa en el pas mantendr

la tendencia de crecimiento, con
Tasa de desempleo
una tasa ms baja para el 2014.
9
8

7,31

6,11

6,07

6 de restriccin comercial, as como otras tributarias, se han

medidas
5,07
5,04
5
4,8
5
orientado
en esta lnea. Con el fin de evaluar la tendencia que tie4
ne la economa
ecuatoriana se desarroll el ndice Ekos de Actividad
3
Econmica. Como ya se ha presentado en ediciones anteriores, este
2
ndice1permite evaluar en una escala sobre 100 el nivel de actividad
econmica
en el pas. Si bien sta se ha mantenido por encima de los
0
2008 una
2009tendencia
2010
2011
2012 en
2013
2014 (e)
70 puntos,2007
se observa
decreciente
su(e)evolucin.
Fuente: INEC, UIEM / (e): valor estimado

El ndice de Actividad Econmica evala el desempeo de la actividad econmica en Ecuador de manera mensual, en funcin de los
principales indicadores de la economa. A travs de una metodologa
Evolucin de principales
la inflacin se estableci los indicadores ms relede componentes
vantes9 dentro de la medicin 8,40
de la actividad econmica.

8
7
La informacin
encontrada permite contar con datos ms claros y
6
5,16
5,10
5
objetivos del desempeo global de la economa
4,47 ecuatoriana y con
4
3,55
3,30
un menor
nivel de rezago
que la informacin
del PIB 2,75
trimestral, es2,75
3
2,28 del Ecuador. El ndice permite 2,4
2,12
timada2 por el Banco
Central
establecer un1resultado sobre 100 puntos. De esta manera, un valor inferior
0
2014 (e)

2013 (e)

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

a los 40 puntos presenta una situacin de alto riesgo en la economa, en la que los indicadores de la misma son poco favorables para
el desarrollo de la actividad econmica. A su vez, un valor entre 40
y 60 presenta una situacin econmica
de riesgo en la que se deben
Fuente: INEC, UIEM / (e): valor estimado
tomar precauciones. A su vez un valor superior a 60 implica un entorno favorable en su conjunto.

ndice Ekos de Actividad Econmica

La economa china, la segunda ms

grande del mundo, se caracteriz
en el ao 2013 por presentar
valores de desaceleracin en sus
elevados niveles de crecimiento.
La demanda del pas creci en
menor medida lo que afect la
demanda de algunos productos
a nivel internacional, como es
el caso del cobre cuyo precio se
redujo, afectando a pases como
Per en materia comercial. En el
ao 2013 se estim un crecimiento
de 7,6% por parte del FMI y las
proyecciones para 2014 son de
7,25%. Dentro del Gobierno se han
mantenido reuniones para evaluar
la meta de crecimiento en este ao
y adoptar las medidas necesarias
para generar un crecimiento
sostenible.
Crecimiento del PIB
China
2013

7,6 %

2014

7,25 %

Fuente: FMI / (e): valor estimado

100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0

76,72

Ago-06
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-07
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-08
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-09
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-10
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-11
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-12
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago-13

ACTUALIDAD

7,93

Fuente: UIEM

[pg. 32]

El ciclo presenta la tendencia de

la economa a mediano y largo
plazo y en base a los resultados
encontrados se destaca el nivel
de desaceleracin que presenta
la economa. Es as como, aunque el pas sigue creciendo, se
mantiene presente un proceso de
desaceleracin; no obstante, desde el Gobierno se busca la aplicacin de polticas que permitan
revertir esta tendencia.
La situacin
internacional
Ecuador es un pas que mantiene un importante nivel de dependencia con relacin a la evolucin
de la economa internacional. Las
grandes potencias econmicas y
la regin inciden en la evolucin
de la economa local.
Por un lado, las economas ms
grandes del mundo afectan al

pas por su impacto en la demanda mundial de productos, lo que

repercute tanto en el volumen
exportado por el pas como en
los precios de estos bienes, si son
principalmente primarios. El ao
2013 present algunas complejidades para la economa internacional, especialmente la Unin
Europea (UE), EE UU y China.
En el primer caso la crisis sigui
afectando a los pases de la Zona Euro, en tanto que la economa estadounidense present
seales de recuperacin, si bien
en un entorno de incertidumbre
frente a las polticas monetarias.
China a su vez registr seales
de desaceleracin, lo que afect
a la demanda mundial de algunos bienes. Estos resultados inciden en la situacin esperada para
el ao 2014.

AMRICA LATINA

Si bien Amrica Latina creci en

2013, no todos los pases siguieron
la misma tendencia. De acuerdo al
FMI, la regin creci en promedio
2,68%. Dentro de este valor se
destacaron los resultados de la
economa peruana al crecer en
5,4%. Si bien esta tasa es elevada,
la proyeccin de crecimiento se
revis, ya que inicialmente se la
estim en 6%, pero debido a las
menores exportaciones y a la baja
del precio del cobre, fue necesario
reducirla. El promedio regional
depende en gran medida de la
situacin de Brasil que creci en
2,5% en 2013. De todas formas,
para este ao se espera que se
siga con un crecimiento mayor, de
tal forma que ste se ubique en
promedio en 3,11%. De acuerdo a
la Cepal esta cifra ser de 3,2%.

Crecimiento del PIB

FMI

CEPAL

Pases
2013

2013

2014 (e)

Amrica
Latina y
Caribe

2,68 %

3,11 %

3,2 %

Brasil

2,54 %

2,50 %

2,6 %

Colombia

3,71 %

4,16 %

4,5 %

Ecuador

4,0 %

4,03 %

4,5 %

5,39 %

5,73 %

5,5 %

Per

Fuente: FMI / (e): valor estimado

[pg. 33]