UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

Facultad de Ciencias Administrativas

INGENIERA EN TRIBUTACIN Y FINANZAS

TRABAJO DE INVESTIGACIN
TEMA:
BONOS
ASIGNATURA:
COMPUTACIN NV02
ESTUDIANTE:
Karen Cervantes Mariduea
CURSO:

NV02 - SALON2- VIERNES 16HOO a 17H30

DOCENTE:
Pedro Ordoez
GUAYAQUIL ECUADOR.
2016-2017

Tema de Investigacin:
1. Bonos

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
Facultad de Ciencias Administrativas
INGENIERA EN TRIBUTACIN Y FINANZAS

1.1. Clculo del valor actual de un bono.

1.2. Clculo del valor neto actual de un bono (VNA).
1.3. Clculo de la tasa interna de retorno de un bono (TIR).
1.4. Tipo de bono, ejemplo: con descuento, a la par, cupn cero, etc.
1.5. Anlisis de rendimiento y rentabilidad de un bono.
Investigar cmo se calculan los temas anteriores solo con funciones de Excel.

Bono
El Bono es un documento a largo plazo emitido por una empresa privada o el gobierno. Particularmente, el
prestatario recibe hoy dinero a cambio de una promesa de pago despus, con inters pagado entre el perodo de
efectuado el prstamo y el instante del reembolso. Por lo general, la tasa de inters de los bonos recibe el nombre
de cupn.
Cada prstamo o emisin de un bono tiene ciertas y particulares condiciones detalladas en el momento de la
emisin. Estas condiciones son: el valor nominal del bono, su tasa de inters o cupn, el perodo de pago de
intereses del bono y su fecha de vencimiento.
VALOR ACTUAL (VA)
Cada vez que nos referimos al precio del bono hacemos mencin al valor actual del monto del vencimiento, o
dicho de otra manera, al monto del vencimiento actualizado a la fecha de hoy. El precio del bono es siempre el
monto que, aplicndole la tasa de inters, iguala el importe del vencimiento. Si al valor del vencimiento le
descontamos el inters, obtenemos su precio. El precio es equivalente al valor actual del importe del
vencimiento descontado a la tasa de inters del bono. Luego, el precio de un bono es el valor actual de su
flujo de fondos esperado descontado a su tasa de rendimiento.

EJEMPLO
Una persona requiere tener un 10% anual nominal compuesto semestralmente sobre una inversin en bonos,
cunto pagara hoy por un bono de UM 5,000 al 7% que vencer dentro de 10 aos y paga intereses semestrales?
Solucin: VN = 5,000; ib = 0.07; nb = (12/6) = 2; I =?
1 Calculamos el valor del pago de los intereses (cupn) del bono: ==5,000*0.07 [55]
UM 175 cada 6 meses

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
Facultad de Ciencias Administrativas
INGENIERA EN TRIBUTACIN Y FINANZAS

2 Utilizando la tasa de inters por perodo que la persona prev recibir: 10% anual compuesto semestralmente, es
decir 10%/2 = 5% semestral. La tasa de inters del bono (ib) slo es utilizada para el clculo del importe del
pago de los intereses del bono. I es simplemente un valor C

Respuesta: La persona debe pagar por el bono UM 4,065.33 el da de hoy para asegurarse un 10% anual nominal compuesto
semestralmente sobre su inversin. Pagar una cantidad mayor que la indicada significara una tasa de retorno menor al 10%
esperado.

VALOR NETO ACTUAL VNA o VAN DE UN BONO.- Calcula el valor actual neto de la inversin a partir de
la tasa de descuento y pagos futuros (valores negativos) e ingresos (valores positivos).
EJEMPLO
Calcular el Vna de un bono de $ 6000 con cupn anual 2,5%, amortizable a 4 aos, con una TIR del
4%.
1 Calculamos el valor del pago de los cupones : =6,000*2.5% = 150
2 Utilizando el flujo de caja se realiza para los valores del cupn sabiendo que en el ltimo periodo se acumula
ese con el valor del bono
3 Por ltimo el VNA del bono en donde se incluye la tasa de tir y el flujo de los cupones en sus 4 periodos
Sintaxis VNA (tasa; valor1; valor2;...)
Tasa cupon
2,50%
2,50%
2,50%
2,50%

Tasa Tir
4,00%
4,00%
4,00%
4,00%

Nper
1
2
3
4

Pago de cupon
150
150
150
6150,00

Vna

5673,31

TASA INTERNA DE RETORNO DE UN BONO (TIR)

La tasa interna de retorno de un bono (TIR). Es la tasa de inters que hace que la suma de los valores actuales de
los cupones descontados a esa misma tasa iguale el precio del bono.
1 Con los valores del anterior ejercicio calculamos la tir del valor que sali en VNA pero lo colocamos en
negativo.
2 Se remplazan valores de acuerdo al flujo y saldr el % de tir que establecimos.

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
Facultad de Ciencias Administrativas
INGENIERA EN TRIBUTACIN Y FINANZAS

Tasa
cupon
Tasa Tir
2,50%
4,00%
2,50%
2,50%
2,50%

Nper
1
2
3
4

Pago de cupon
150
150
150
6150,00

Vna

5673,31

TIPO DE BONO: con descuento, a la par, cupn cero.

Cupn Cero
Emitido sin cupn de renta (no hay pagos de intereses peridicos). Son negociables con descuento sobre su valor
nominal, el cual es redimido a su vencimiento. La TIR surge del diferencial entre el valor nominal y el precio.
Se establecen dos bonos Bono 1 y Bono 2 a dos aos. El Bono 1 dura un ao y se lo adquiere por $300 con un
cupn de $10. El Bono 2 se lo adquiere por $600 con una duracin de dos aos y con un cupn de $60.
1 Calculamos la TIR de los dos bonos se realiza el Bono C cuyo flujo de caja es 0.
2 Combinamos los Bono A y B para que de 0.
3 Donde los valores que se darn ser de la multiplicacin entre bonos por ltimo se sacara la tir del bono c y
concluimos con el ejercicio.

Ao

tir

Bono A
Bono B
Flujo
0
-300,00
-600 -180000
1
310,00
60
0
2
660
204600
3,33%
10%
7%

Bono con descuento

Descuento Bancario Descuento, es el proceso de deducir la tasa de inters a un capital determinado para
encontrar el valor presente de ese capital cuando el mismo es pagable a futuro.
Un bono se cotiza bajo la par cuando su precio es menor a su valor segn condiciones de emisin, por lo tanto, su
TIR es mayor a la tasa de cupn (tasa de emisin).
Calcular el precio bajo la par de un bono con valor de $315, con un cupn del 5%, TIR 7% a 8 aos. Hallamos el
valor del cupn en dlares.
1 Remplazamos el valor de cada dato ya calculando el valor del cupn de acuerdo al %
2 Por ultimo calculamos el VA recordando que el bajo la par saldr menor que el valor nominal.

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
Facultad de Ciencias Administrativas
INGENIERA EN TRIBUTACIN Y FINANZAS

AOS
Nominal
Cupon %
Cupon $
TIR
AOS
Nominal
VA
Cupon %
Cupon $
TIR
VA

8
315
5%
15,75
7%
5
1500
277,38
4%
60
4%
1500,00

Bono a la par
Es un tipo de emisin de bonos, en la cual se paga el valor nominal de los mismos.
Se tiene un bono con valor de $1500 a 5 aos con un cupn del 4%. Hallar que TIR es necesaria para que el bono
sea a la par.
1 Usamos la funcin V.A y llenamos los campos.
2 Usamos la opcin Buscar objetivo para encontrar el porcentaje exacto para que el bono se emita a la par.
Y nos da como resultado un 4% para que el bono se emita a la par.

Rentabilidad de un bono
Para el inversionista, la rentabilidad efectiva de una obligacin lo representa el tipo de inters que iguala en el
momento inicial el valor de la prestacin (precio pagado por dicho ttulo) y el valor de la contraprestacin
(intereses recibidos y amortizacin final). En las obligaciones amortizadas por sorteo y que presentan distintos
tipos de beneficios (primas de emisin, de amortizacin, etc.), la rentabilidad efectiva depende del momento de
amortizacin de cada ttulo. Normalmente, la rentabilidad ser superior en aquellos ttulos amortizados son
anterioridad, el efecto positivo de las distintas primas de emisin y/o de amortizacin ser ms significativo. El
inversor no puede conocer apriori cul ser la rentabilidad efectiva de sus ttulos, pero si puede conocer como
evolucionar sta en funcin del momento en que sean amortizados. La rentabilidad de un ttulo calculada
aplicando la funcin financiera o la funcin TASA de Excel:
Solucin:

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
Facultad de Ciencias Administrativas
INGENIERA EN TRIBUTACIN Y FINANZAS

n = 1...5; VA = 2,820; VF = 3,075; i= 0.09; PAGO= ?; ie = ?

1 Para calcular la tasa efectiva aplicamos sucesivamente la funcin TASA:
PAGO = 3,000*0.09 = 270

Rendimiento de un bono
EJEMPLO (Rendimiento efectivo)
Emiten obligaciones de UM 3,000 cada ttulo, con el 9% de inters y vencimiento en 5 aos. Tiene un descuento
en la suscripcin del 6% (compran los ttulos por UM 2,820) y una prima de amortizacin del 2.5% (cobra en el
vencimiento UM 3,075 por cada ttulo). Los ttulos son amortizados mediante sorteos anuales. Determinar el
rendimiento efectivo de esta obligacin.
Solucin:
n = 1...5; VA = 2,820; VF = 3,075; i= 0.09; PAGO= ?; ie = ?

En el cuadro, observamos, la evolucin de la rentabilidad efectiva segn el momento de amortizacin de los

ttulos.
La rentabilidad calculada no considera el costo impositivo (es rentabilidad bruta). Cuando consideramos esto,
simplemente debemos sustituir los ingresos brutos por los ingresos netos (deducidos impuestos).