AO DE LA INTEGRACIN NACIONAL Y EL RECONOCIMIENTO DE NUESTRA DIVERSIDAD

FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLTICAS

TITULO DE

CRDITO

HIPOTECARIO NEGOCIABLE
U.E.C.

: DERECHO COMERCIAL II DERECHO CAMBIARIO

CATEDRTICO

INTEGRANTES

CICLO Y SECCIN

: IX - A

HUANCAYO - 2012

A nuestros padres, como agradecimiento a su

esfuerzo, amor y apoyo incondicional, durante
nuestra formacin tanto personal como
profesional.
A nuestros docentes, por brindarnos su gua y
sabidura en el desarrollo de este trabajo.

INTRODUCCIN

Se trata de un ttulo valor indito en nuestra legislacin y en la legislacin

comparada, cuyo diseo y creacin se ha venido impulsando desde hace
muchos aos, habiendo logrado su original regulacin en el ao 1991.
Entonces, en el Decreto Legislativo N 637, se cre como una Letra de Cambio
especial que, adems del crdito representado por el ttulo, representase
tambin simultneamente la hipoteca que respalde dicho crdito.
Este diseo inicial basado en la Letra de Cambio, obedeci a que en el
Per, este ttulo de crdito es el de uso ms generalizado y comn, por lo que
estimamos que era el instrumento ideal para representar las acreencias, a las
que bien poda sumarse en el mismo ttulo una garanta hipotecaria. Debido a
esta creacin bajo el esquema de la Letra de Cambio se le denomin
originalmente Letra Hipotecaria, o sea Letra de Cambio ms hipoteca, con las
caractersticas formales que constan en el Art. 104 del ya referido Decreto
Legislativo N 637, regulacin inicial a la que podemos llamar primera versin o
generacin del Titulo de Crdito Hipotecario Negociable.
Sin embargo, posteriormente, esta misma denominacin fue asignada a
otro ttulo valor con caractersticas muy distintas, como puede apreciarse del
Art. 295 del Decreto Legislativo N 770 que sustituy al Decreto Legislativo N
637. Esta nueva Letra Hipotecaria actualmente se mantiene segn las
caractersticas que seala el Art. 236 de la Ley N 26702 y en la nueva Ley de
Ttulos Valores N 27287 (Art. 269, 270), que por constituir ms bien un valor
mobiliario consistente en un instrumento de desintermediacin financiera, poco
o nada tiene que ver con la Letra de Cambio y con un instrumento que
represente el derecho real de garanta hipotecaria, aun cuando es as como
erradamente se dise sobre la base de la original Letra Hipotecaria del
Decreto Legislativo N 637.

As, al haberse distorsionado el diseo original; y, por otro lado, consciente

del error en su denominacin en nuestro intento de usar un ttulo valor ya
existente y muy conocido en nuestro medio como es la Letra de Cambio,
persistimos en nuestra idea original de contar con un ttulo valor similar al
Warrant que representase la hipoteca y adems el crdito garantizado,
simultneamente, recurriendo a otra denominacin. As, se crea el Certificado
Hipotecario Endosable que fue regulado en la Dcimo Quinta Disposicin Final
del Decreto Legislativo N 861, Ley del Mercado de Valores; que constituye la
segunda

versin

del

Titulo

de

Crdito

Hipotecario

Negociable.

Lamentablemente, este ltimo texto legal tampoco reflej nuestro original

diseo y no ha merecido la atencin ni inters del mercado, por la forma cmo
se dise.
En efecto, la forma como result redactada la antes citada Dcimo Quinta
Disposicin Final no fue feliz ni coincida exactamente con nuestra propuesta.
Ante ello, insistimos en nuestro diseo y se logr crear finalmente el Ttulo de
Crdito Hipotecario Negociable conforme al Art. 239 de la Ley N 26702. Esta
versin que vendra a ser la tercera segn lo antes relatado, ha sido objeto de
mejoras gracias a los valiosos aportes recibidos de banqueros y diversos
profesionales especialistas en temas financieros y jurdicos. Es as como el
Titulo de Crdito Hipotecario Negociable ha sido mejorado en la Ley N 27287,
Ley de Ttulos Valores que deroga la versin que contena el Art. 239 de la Ley
N 26702, derogando tambin el Certificado Hipotecario Endosable al que se
refera la Dcimo Quinta Disposicin Final del D. Lvo. N 861.
En primer lugar, el Titulo de Crdito Hipotecario Negociable estuvo diseado
como un valor en ttulo, por lo que no era posible su desmaterializacin; pero
posteriormente, mediante la Ley N 27640 se ha dispuesto la posibilidad de
que, alternativamente, el Titulo de Crdito Hipotecario Negociable se pueda
representar mediante anotacin en cuenta y a travs de las Instituciones de
Compensacin y Liquidacin de Valores (ICLV); constituyendo este hecho una
prueba ms de los avances de la tecnologa que hace ya posible lograr la

desmaterializacin de ste y otros valores a la orden y/o valores de emisin no

masiva, como ya lo admite tambin expresamente el Art. 223 de la Ley de
Mercado de Valores, modificado por la Ley N 27649.
Por ello, se explicaba y justificaba el trmino empleado de Ttulo en su
denominacin, que lo vinculada al soporte papel; lo que sin embargo carece de
mayor importancia si el valor fuese representado por anotacin en cuenta. Lo
propio pasa con los llamados Papeles Comerciales (comercial papers), que
bien pueden estar representados mediante anotacin en cuenta o en soporte
papel, indistintamente.

NDICE

DEDICATORIA
INTRODUCCIN
NDICE

TITULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE

1.

DEFINICION..

..8
2.
CARACTERISTICAS.
Error! Marcador no definido.
3.

NATURALEZA JURIDICA ESPECIAL...9

4.

REPRESENTACION DE DOBLE

DERECHO........11
5.

EMITENTES DEL TITULO DE CREDITO

HIPOTECARIO.11
6.

CONSTITUCION UNILATERAL DE LA

HIPOTECA..................14
7.

CONDICIONES Y FORMALIDADES PARA SU

EMISION.18
6

8.

EFECTOS DEL PRIMER

ENDOSO.........25
9.

RESPONSABILIDAD DE LOS

ENDOSANTES..........27
10. PRESCINDENCIA DEL PRIMER
ENDOSO.......28
11. INAPLICACION DE LA CLAUSULA DE LIBERACION DEL
PROTESTO.31
12. EJECUCION
EXTRAJUDICIAL.........32
13. PAGO UNICO O EN CUOTAS O
ARMADAS.........37
14. VIGENCIA DE LA
HIPOTECA..38
15. DAOS Y
PERJUICIOS....................42

CONCLUSIONES
ANEXOS
BIBLIOGRAFA

TITULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE

Una de las novedades que nos trae la nueva Ley General del Sistema Financiero,
Ley N 26702, son los Ttulos de Crdito Hipotecario Negociable, al que se refiere
el Art. 239 de la Ley y que fuera Reglamentado por la SBS mediante Resolucin
SBS N 838-97 del 28 de Noviembre de 1997. Con la promulgacin de la Nueva
Ley de Ttulos Valores (Ley N 27287) se deroga el Art. 239 antes referido,
obligando a la Superintendencia de Banca a aprobar un nuevo Reglamento del
Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable mediante Resolucin N 020-2001 del 16
de enero del 2001, estableciendo normas complementarias a las contenidas en la
Ley de Ttulos Valores.

1. DEFINICIN:
El Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable es un Ttulo Valor que representa el
derecho real de hipoteca sobre un bien inmueble determinado. El Ttulo puede ser
endosado libremente a cualquier persona slo en respaldo de un crdito dinerario.
En estos casos, el Ttulo representar tambin el crdito garantizado con la
hipoteca sealada en el mismo documento; a favor de su ltimo tenedor.

2. CARACTERSTICAS:
a. Se trata de un Ttulo Valor emitido por el Registro Pblico donde se
encuentra inscrito el inmueble.
b. Previamente, los propietarios

de

un

inmueble

deben

constituir

unilateralmente y por escritura pblica, el gravamen hipotecario por un

monto determinado, tenindose en cuenta la tasacin efectuada por perito
autorizado por la SBS, el que se insertar en la escritura.
c. El titular del ttulo tiene la facultad de endosarlo a cualquier persona,
seguramente a favor de un Banco, respaldando un crdito dinerario.
8

d. La garanta hipotecaria constituida debe ser de primer rango, y no debe

reconocer carga ni medida judicial que limite su libre disposicin.
3. NATURALEZA JURDICA ESPECIAL
VALOR MOBILIARIO O INDIVIDUAL:
1. Dentro de Las diversas clasificaciones que suelen hacerse de los ttulos
valores, tenemos sta que distingue a los valores en mobiliarios e
individuales, correspondiendo el primer grupo a los valores emitidos en
masa, en grandes cantidades, con caractersticas homogneas o iguales en
derechos y obligaciones que representan, por lo que ante cualquier
diferencia de tales derechos se agrupan en clases o series. Por tanto, este
primer grupo de ttulos valores tiene como caracterstica esencial, su
emisin masiva, plural y todas con caractersticas homogneas, por lo que
hubo la necesidad de fijar un nmero mnimo que determinara tal
masividad, lo que ha sido fijado por la CONASEV en ms de diez valores.
Frente a esto, tenemos a los ttulos valores que se emiten en forma
singular, unos distintos a otros, cada uno con una individualidad propia, aun
cuando su emisin haya sido hecha en cantidades considerables y en
nmero mayor a diez; pues para ser considerado valor mobiliario, como
acabamos de sealar, no basta la cantidad o masividad de su emisin, sino
adems la homogeneidad de los derechos que todos los valores emitidos
representan. As, tenemos como tpicos ejemplos de valores mobiliarios a
las Acciones, Bonos, Papeles Comerciales, Letras y Cdulas Hipotecarias,
etc; mientras como ejemplos claros de valores individuales tenemos a la
Letra de Cambio, el Cheque, el Pagar, y obviamente al Titulo de
CrditoHipotecario Negociable.
2. Dado el derecho real de garanta que contiene, que es la hipoteca sobre un
bien determinado e individualizado, no es posible la emisin homognea y
masiva del Titulo de Crdito Hipotecario Negociable, por lo que en su
esencia misma difiere de la Cdula Hipotecaria o de los Bonos
9

Hipotecarios, que ms bien son valores de emisin masiva y que estn

respaldados en una globalidad de hipotecas; mientras que el Titulo de
Crdito Hipotecario Negociable es un valor referido a un determinado
gravamen hipotecario. De ah que el Titulo de crdito Hipotecario
Negociable es un ttulo valor individual y no un valor mobiliario.
VALOR CAUSAL O ABSTRACTO:
1. Es sta otra clasificacin de los ttulos valores, segn la literatura o texto que
contiene el valor, que en ocasiones debe sealar la relacin causal o el
negocio jurdico que dio origen a su emisin o creacin, por lo que resulta
fcil determinar tal causa; mientras que en el caso de otros ttulos valores
no es posible conocer por el texto del valor, cul ha sido el negocio
subyacente o acto jurdico que dio origen a su creacin o emisin. De
acuerdo a esto, los valores se clasifican en valores causales, como pueden
ser la Carta de Porte, la Accin, el Warrant y -como es obvio- el Titulo de
crdito Hipotecario Negociable; y, por otro lado, los valores abstractos,
como la Letra de Cambio o el Cheque, cuya causa o razn de su emisin
no es posible conocer por el solo texto que contienen estos documentos.
2. Al apreciarse de su propio texto el origen o causa de su emisin, en el caso
del Titulo de crdito Hipotecario Negociable estamos ante un ttulo valor
causal y no abstracto. Como sabemos, los ttulos valores causales son
aquellos que por su propio texto o por la literalidad del documento,
podemos conocer el negocio jurdico subyacente que dio originen a su
emisin, como podra ser una Accin o una Carta de Porte; mientras que en
los ttulos valores abstractos tal posibilidad de informarse del negocio
causal no existe, al no sealarse en el texto del documento referencia
alguna a la transaccin negocial subyacente, tal sera el caso del Cheque o
la Letra de Cambio. En el caso del Titulo de crdito Hipotecario Negociable,
es posible conocer y concluir de su texto, cul fue su origen o causa de
emisin, que no es sino la voluntad de afectar en garanta el bien que se
describe en detalle en el mismo documento. Del mismo modo, cuando
10

posteriormente se incorpore el derecho de crdito, podr sealarse la

naturaleza y dems referencias del crdito o sealar slo la obligacin de
pago de una determinada suma de dinero, pudiendo as en ese extremo
constituir un crdito causal o abstracto; pero como valor original y bsico
que representa la hipoteca, no deja de ser un ttulo valor causal.
4. REPRESENTACIN DE DOBLE DERECHO:
1. Inicialmente el Titulo de crdito Hipotecario Negociable es slo un ttulo valor
que representa el derecho real de garanta hipotecaria, por la hipoteca
constituida por el propietario del bien gravado, a cuya orden se emite.
Posteriormente, podr representar en modo adicional tambin el crdito
que ha sido garantizado con dicha hipoteca representada por el ttulo.
Como es fcil apreciar, se trata de un valor muy similar al Warrant, ttulo
ste que igualmente al inicio slo representa la prenda. Slo desde su
primer endoso dicha garanta se vincular a un crdito; crdito que en el
caso del Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable ser tambin y adems
representado por este mismo ttulo valor, en modo tal que slo a partir de
entonces (de su primer endoso), representar dos derechos: el crdito que
origina su primer endoso, ms la hipoteca que garantizar dicho crdito.
5. EMITENTES DEL TITULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE:
Segn el art. 240 de la Ley de Ttulos Valores, literalmente menciona sobre
la emisin de este titulo valor:
El Titulo de Crdito Hipotecario Negociable se expedir a peticin
expresa del propietario de un bien susceptible de sr gravado y que
este inscrito en cualquier Registro publico, por acto unilateral
manifestado

mediante

escritura

publica.

El

representante

del

propietario requiere de poder especial para solicitar la expedicin del

Titulo de Crdito Hipotecario Negociable.

11

1. La emisin de este ttulo valor est a cargo del Registro Pblico en el que el
bien hipotecado est inscrito, lo que ocurrir slo a peticin expresa de su
propietario, manifestado formalmente y mediante el otorgamiento de una
escritura pblica para ese efecto; ello en aplicacin del principio rogatorio
que es propio del derecho registral. Es decir, se trata de un acto solemne y
formal al exigirse siempre la escritura pblica para su emisin. No cabe
constituir una hipoteca para la emisin del Titulo de Crdito Hipotecario
Negociable de modo distinto, aun de bienes que segn leyes especiales
pueda haberse autorizado prescindir de la formalidad de la escritura
pblica, como sera por ejemplo la hipoteca agraria (Art.10, D.Lvo.653), o
las hipotecas a favor de empresas del Sistema Financiero por gravmenes
no mayores al equivalente a 40UIT (Art.176, Ley 26702), entre otros casos
de excepcin del Art.2010 del Cdigo Civil. El hecho que en el caso del
Titulo de crdito Hipotecario Negociable siempre se tenga que cumplir la
formalidad de la escritura pblica para pedir su emisin, se explica por el
inters de revestir este acto y decisin de la mayor seguridad posible y
evitar confusiones del propietario, quien adems de haber tomado esta
decisin tendr que recurrir a un abogado y a un notario para expresar su
voluntad. El mismo hecho de que su expedicin est a cargo del registro
pblico, lo reviste tambin de mayor seguridad y solemnidad; pues no es
usual y menos frecuente que haya ttulos valores que tengan la calidad de
documento pblico como ste, al haberse encargado su expedicin a un
registro pblico que en el Per es una institucin pblica. Siempre con este
mismo nimo de buscar seguridad y certeza en su expedicin, aun cuando
la peticin de su expedicin pueda ser hecha mediante representante, ste
debe contar no slo con facultad para gravar o hipotecar el bien, sino
adems para solicitar la expedicin del Titulo de crdito Hipotecario
Negociable en forma especial e indubitable; pues tal peticin debe ser
expresa y especial; y, el representante debe tener facultad expresa para
solicitar dicha emisin del Titulo de crdito Hipotecario Negociable, no
siendo suficiente contar con poder para hipotecar, por los efectos

12

adicionales que origina y da lugar el Titulo de crdito Hipotecario

Negociable.
2. Este ttulo puede expedirse no slo en representacin de hipotecas sobre
predios, como estaba limitado hasta antes de la Ley de Ttulos Valores
(Arts. 2 y 3, Res. SBS N 838-97 de 28 de noviembre de 1998, que seala
que slo podrn ser gravados bajo este sistema los predios inscritos en el
Registro de Propiedad Inmueble de las Oficinas Registrales que integran el
Sistema Nacional de los Registros Pblicos, as como los inscritos en el
Registro Predial, a que se refiere el Decreto Legislativo N 803; mientras
que en el Art.3 se haca referencia a predios rurales o urbanos). En
adelante, el Titulo de crdito Hipotecario Negociable podr expedirse a
cambio de la constitucin de hipoteca sobre cualquier bien susceptible
de ser gravado con hipoteca, lo que ampla sus alcances sin lmite
alguno e inclusive posibilita que al modificarse el actual rgimen de
clasificacin de los bienes en muebles e inmuebles por la de inscribibles o
inscritos y no inscribibles o no inscritos; y, como consecuencia de ello sea
posible constituir en el futuro hipotecas mobiliarias (sobre bienes muebles
inscritos), y pueda tambin solicitarse la expedicin del Titulo de crdito
Hipotecario Negociable en tales casos.
3. Por otro lado, mediante la Ley N 27640 se ha dado la posibilidad adicional o
alternativa de emitir el Titulo de crdito Hipotecario Negociable a travs de
las empresas del Sistema Financiero

y otras entidades que

la

Superintendencia de Banca y Seguros autorice, cuando la hipoteca ya

hubiese sido constituida sin haberse solicitado la respectiva emisin del
Titulo de crdito Hipotecario Negociable, o cuando la hipoteca que se
constituye vaya a ser inscrita en el Registro. Para este efecto, bastar que
el propietario del bien y, en su caso, el deudor garantizado con esa
hipoteca, confieran su autorizacin, debiendo inscribirse la emisin hecha
en el Registro para oponer y hacer valer el Titulo de crdito Hipotecario
Negociable frente a terceros. Esta inscripcin de la emisin hecha del Titulo

13

de crdito Hipotecario Negociable, se hace en mrito a la comunicacin de

tal hecho que realice el emisor, no siendo necesario instrumento pblico,
teniendo tal peticin carcter de declaracin jurada.
4. As, se tiene una doble modalidad de emisin. Una a travs del Registro
Pblico, y esta otra en forma directa, por el slo mrito de la autorizacin
dada por el propietario del bien gravado y, en su caso, del deudor
garantizado, con inscripcin de ese acto en el Registro.
6. CONSTITUCIN UNILATERAL DE LA HIPOTECA:
1. Otro hecho de especial inters es que la hipoteca se constituye a peticin
unilateral del propietario o de su representante facultado. Al respecto, hubo
quienes mostraban su preocupacin al considerar que la hipoteca es un
contrato y adems accesorio, por lo que se resistan a admitir que pueda
existir antes que el acto jurdico principal mismo y que pudiera constituirse
sin intervencin del acreedor garantizado. Sobre este tema, ya se discuta
desde el siglo antepasado sobre su procedencia (hipoteca unilateral),
admitindose por iniciativa de la doctrina y legislacin alemana la
procedencia de la hipoteca unilateral o por disposicin y voluntad exclusiva
del propietario. As, la hipoteca puede ser voluntaria o legal, y unilateral o
bilateral. La Ley Hipotecaria espaola de 1861 ya lo reconoca, as como el
Art.138 de la Ley de 1909(Espaa), dispositivo que con suma claridad
distingue entre la hipoteca convenida entre partes y la impuesta por
disposicin del dueo de los bienes. Luego de su inicial confusin con la
hipoteca testamentaria se admite la hipoteca unilateral, la misma que a
decir de Romero Viitez ha sido admitida desde los primeros tiempos,
citando el caso de las fianzas que deban prestar los Registradores en
fincas segn el Art.274 del reglamento de 21 de junio de 1861 de la Ley
Hipotecaria de ese ao; as como la Real Orden de 26 de febrero de 1867
al tratar sobre las obligaciones hipotecarias al portador; citando adems
este autor diversos casos en los que se admita esta hipoteca, como
aquella resolucin del 15 de setiembre de 1866 que dispuso la inscripcin
14

de hipoteca convencional en la que exista falta de capacidad del acreedor,

sealndose que era suficiente su constitucin por la persona que tiene
inscrita la propiedad de la finca hipotecada; hasta que se precisa en este
siglo (resolucin de 15 de diciembre de 1953), sealando que la hipoteca
unilateral no debe ser consecuencia de un defecto de capacidad o
representacin del acreedor, sino que debe constituirse con aqul
carcter, resolucin citada por Ricardo del ngel Yagez, en Hipoteca
Unilateral, Tratado de Garantas en la Contratacin Mercantil, Tomo II, pg
198, Editorial Civitas.
2. Desde el pasado, siempre ha habido la preocupacin de operar con una
hipoteca desligada a las partes directa o causalmente involucrados. As,
Planiol (Traitlmentaire de Droit civil, tomo 2, pg. 815, Pars, 1915)
cuando se refiere al crdito prendario seala que la hipoteca es un
instrumento de crdito pesado y difcil de manejar; el acreedor; y deudor
estn ligados el uno al otro por un contrato de prstamo cuyo trmino est
ordinariamente alejado y es siempre inmutable; el capitalista, por su parte,
no puede reintegrarse los fondos prestados en el momento que lo desea,
sino al vencimiento del plazo contractual. Ante ello, ha habido siempre el
inters de proveer al acreedor de un instrumento ms gil de movilizacin,
esto es, lograr la representacin del crdito hipotecario mediante un ttulo
negociable, en forma similar al conseguido con los bienes muebles.
3. Esta movilizacin del crdito hipotecario tiene entre sus antecedentes el
sistema Torrens que oper con la inscripcin del gravamen ms la
certificacin del crdito que posibilita su cesin previa certificacin de la
firma e inscripcin en el registro del cesionario. El Cdigo Civil de Alemania
de 1896 prev en su Art. 1188 la posibilidad de entregar al acreedor de una
cdula transmisible por endoso que cuenta con garanta hipotecaria.
4. El Cdigo Civil suizo contiene modalidades muy similares al alemn y su
semejanza con los gravmenes prendarios ha llevado a denominarlos
prenda inmobiliaria que permite la formalizacin de cdulas hipotecarias y
15

letras de renta, como ttulos transferibles, inclusive admitindose que sean

al portador. Otro antecedente lo constituyen las landschaften prusianas
creadas por Federico el Grande luego de la guerra de los 7 aos que trajo
una crisis en el crdito inmobiliario, iniciando en 1770 a funcionar la
Landschaft Silesiana, mediante la emisin de Cdulas Hipotecarias en un
sistema crediticio muy similar a las actuales Letras Hipotecarias peruanas y
Letras Comerciales chilenas.
5. Con el desarrollo de la actividad de intermediacin, estos sistemas dieron
paso a la emisin de obligaciones con garanta hipotecaria, dirigidas ms
bien a financiar proyectos inmobiliarios y a proporcionar renta a pequeos o
grandes inversionistas y no a movilizar bienes inmobiliarios, que suelen
tomar estas cdulas, bonos o letras hipotecarias con riesgo del emisor ms
la garanta hipotecaria global que respalda la emisin. Frente a estos
ensayos y realidades, el Titulo de crdito Hipotecario Negociable mas bien
constituye un documento que contiene en forma especial o individualizada,
cada crdito y cada bien afectado en gravamen, por lo que difiere de estos
antecedentes y tiene personalidad propia. En aplicacin del principio de
literalidad e incorporacin, representa un crdito en concreto y el gravamen
hipotecario que lo respalda referido a un bien especfico. Por ello, ms que
una cdula hipotecaria o a una hipoteca cambiaria, se asemeja a un
warrant o certificado de prenda, con las ventajas que ello conlleva, sin
perder la posibilidad de servir como subyacente para la emisin de ttulos
homogneos en representacin de un conjunto de Titulo de crdito
Hipotecario Negociable distintos entre s, a travs de procesos de
titulizacin.
6. Desde nuestro punto de vista, el propietario de un bien, que tiene el
iusutendi, iusfruendi, iuisvindicandi, iuisabutendi y todos los derechos de
disposicin y gravamen, no requiere de la necesaria intervencin de tercero
para ejercitar tales derechos. Las afectaciones, cargas y gravmenes bien
pueden ser constituidas por el propietario por s slo y en acto unilateral. El

16

hecho que tal gravamen destinado a alguna finalidad sea o no aceptada

como tal por el beneficiario es tema distinto a la posibilidad de constitucin
unilateral del gravamen. Lo mismo ocurre en la constitucin de la prenda a
travs del Warrant, ttulo segn el cual se logra contar con la prenda
constituida y perfeccionada sobre los bienes depositados y que su
aceptacin como tal (como prenda), se dar slo al ser admitido por el
endosatario como garanta de alguna acreencia en su favor; entre tanto, es
un gravamen en favor del orden o primer beneficiario que justamente es el
propietario depositante del bien, existiendo el gravamen representado por
dicho ttulo sin requerir de previa aceptacin del acreedor que generalmente
ni siquiera se conoce en el acto de su constitucin. Lo propio ocurre
tambin en el caso de garantas reales que se constituyen a favor de
futuras obligaciones, hasta eventuales o sujetas a condicin; siendo
tambin prctica generalizada y aceptada sin reparos las llamadas
hipotecas cambiarias a las que hace mencin el Art.1108 del Cdigo Civil
peruano de 1984 hoy vigente; as como las garantas reales constituidas en
respaldo de emisiones de valores mobiliarios, que se otorgan aun antes de
conocer a los acreedores, en modo unilateral, lo que igualmente ocurre
tambin en el caso de garantas reales que respaldan ttulos valores al
portador; situaciones que se alejan de la prctica usual que en su
constitucin participe e intervenga necesariamente tambin un acreedor
determinado. Tenemos mltiples ejemplos de situaciones especiales como
stas, en las que antes que accesoriedad de las garantas reales y
personales, entendido como dependiente del acto principal que vendra a
ser el crdito, mas bien debera hablarse, en nuestra opinin, de las
garantas

como

actos

jurdicos

complementarios

como

venimos

sosteniendo desde ya hace algunos aos, por no ser las garantas siempre
dependiente o accesorio en forma absoluta de otro acto jurdico y ser
posible que existan an antes de la llamada obligacin o acto jurdico
principal, como es el caso del Warrant y este Titulo de crdito Hipotecario
Negociable o las garantas constituidas para espaldar obligaciones futuras o

17

eventuales que quiz nunca lleguen a existir, en los que la garanta ya

existe y es vlida desde antes de la existencia misma del acto jurdico que
supuestamente es el principal. Por ello, en nuestra opinin, antes que la
accesoriedad es la funcin complementaria lo que prima y caracteriza la
constitucin de las garantas, reales o personales. En nuestra legislacin,
slo por citar algunos textos, tenemos casos de prendas e hipotecas tcitas
(Art.1063 CC; Art.172, texto original, Ley 26702), donde la prenda o
hipoteca constituida para un crdito sirve de igual garanta a otro futuro o
distinto, es decir, que en ese caso la garanta existir aun antes que el
crdito garantizadosiquiera exista. Lo propio se da cuando se trata de
hipoteca para garantizar crditos futuros, inciertos o sujetos a condicin y
determinables (Art.1099.2); 1104 CC). Igual ocurre en el caso de fianzas
por obligaciones sujetas a condicin o de modo ms eficaz que el deudor
(Art.1872, 1873), o la validez plena del aval aun cuando la obligacin
avalada sea nula (Art.85, Ley 16587; Art.59 Ley 27287), dado que esta
garanta se refiere al ttulo valor como bien fuera de su contexto y relacin
causal. Al haberse logrado representar la prenda en ttulos valores como el
Warrant y la Factura Conformada, no vimos pues razn vlida alguna para
que lo propio no se haga con la hipoteca; esto es, que pueda ser
representada mediante un ttulo valor, lo que estimamos haber logrado con
plenas seguridades y ventajas, tanto para acreedores como para deudores,
conforme lo veremos en los comentarios que siguen.
7. CONDICIONES Y FORMALIDADES PARA SU EMISIN:
Segn art. 240, incisos 2 y 3 de la Ley de Ttulos Valores, literalmente
menciona sobre la emisin de este titulo valor:

Solo luego de constatar la inexistencia de cargas o gravmenes, el

respectivo Registro Publico expedir el titulo en formulario aprobado
por la Superintendencia Nacional de Registros Pblicos en el caso de

18

registros pblicos que dependan de esta; y, en el caso de otros

registros, por la respectiva autoridad de control o supervisin.
Al expedir el Titulo, el registrador anotara el gravamen hipotecario
constituido por el valor total del gravado, segn la valorizacin de
perito que debe ser insertada en la escritura publica, gravamen
hipotecario que ser el nico, otorgando la preferencia y exclusividad
en favor del tenedor del titulo, en respaldo del crdito que seala en el
miso documento en el acto de su primer endoso.

1. Siempre buscando la seguridad plena para los operadores y el mercado, el

Titulo de crdito Hipotecario Negociable no se expedir sino previa
constatacin que realice el Registrador, de la inexistencia de cargas,
gravmenes o medidas previas o anteriores que de cualquier modo puedan
afectar la plena validez de la hipoteca representada por este valor. Esto es,
slo es posible expedir el Titulo de crdito Hipotecario Negociable, sobre
bienes realengos; sin carga o gravamen registrados, en modo que sea el
nico gravamen hipotecario aqul constituido para ser representado por el
Titulo de crdito Hipotecario Negociable, que ser la hipoteca exclusiva,
nica y por el valor total del bien.
2.El formulario del ttulo, para lograr unidad en las informaciones que
contengan, ser aprobado por la SUNARP (Superintendencia Nacional de
Registros Pblicos, que se espera que en el futuro sea la nica entidad que
aglutine o incorpore a todos los registros pblicos del pas); y, en el caso de
otros registros especiales en los que se puedan registrar o inscribir bienes,
por la autoridad respectiva de control o supervisin. En la fecha, ya se ha
logrado la aprobacin del formulario y se viene utilizando con xito, pero
an no en la forma masiva que esperamos se usar en el futuro, conforme
al modelo aprobado mediante la Resolucin SUNARP N 0573-2003SUNARP/SN, publicada en el diario oficial El Peruano del 20 de diciembre
de 2003; modelo que ha actualizado los anteriores formatos que haban
19

sido aprobados por las Resoluciones SUNARP N 258-99-Sunarp/sn y

Resolucin Jefatural N 112-2000-RPU-JEF. Por su lado, mediante el
D.S.004-2000-JUS

se

ha

aprobado

el

TUPA

(Texto

nico

de

Procedimientos Administrativos) de la SUNARP, fijndose en el equivalente

al 1.93% de la UIT, el derecho que debe pagarse para la expedicin del
Titulo de crdito Hipotecario Negociable, conforme seala el No. de Orden
B.3.8) de dicho TUPA.
3. Siempre con el mismo nimo de dar plena seguridad de la validez de este
gravamen hipotecario, el Registrador adems de expedir materialmente el
Titulo de crdito Hipotecario Negociable slo una vez que haya registrado
el gravamen, anotar como monto del gravamen cuya indicacin lo exige el
Art.1099.3) CC, por el valor total del bien gravado. Tal valor, como lo seala
el Artculo 241 de la Ley de Ttulos Valores, es el de su valorizacin pericial
que adems se seala en el mismo ttulo y se inserta en la escritura
pblica. Como consecuencia de ello, al haberse gravado por el valor total y
no quedar margen alguno libre del gravamen; y, adems, al haberse
logrado representar tal gravamen por el monto total en el ttulo valor,
carecera de sentido constituir otros y adicionales gravmenes hipotecarios
sobre el mismo bien, por lo que debe ser el nico gravamen hipotecario
posible de constituirse sobre el bien hipotecado, cuyo destino es garantizar
el crdito que pueda posteriormente representar en mrito a su endoso,
crdito garantizado que puede ser por monto igual, mayor o menor al valor
del bien que, en este caso, es el monto del gravamen nico hipotecario que
se constituye. De este modo, su tenedor tendr la exclusividad de la
garanta hipotecaria. Es decir, como tenedor del Titulo de crdito
Hipotecario Negociable ser el nico acreedor hipotecario y tenedor de ese
derecho real de garanta que pesa sobre el bien afectado. De este modo, la
preferencia siempre ser de primer rango y al no existir la posibilidad que
haya acreedores de segundo, tercero o menores rangos de preferencia,
ser exclusiva. Esta caracterstica, constituye una ventaja para los
acreedores y tambin para los deudores, que aseguran mejor el crdito y
20

disminuyen los riesgos en la estabilidad o solidez del bien dado en

garanta; pues afectado un bien a travs del Titulo de crdito Hipotecario
Negociable, no ser ms posible compartir la misma garanta con terceros
acreedores,

disminuyendo

as

la

posibilidad

de

que

eventuales

incumplimientos del deudor frente a dichos terceros acreedores generen

problemas en la relacin crediticia con el primer acreedor, ante quien el
deudor viene cumpliendo puntualmente su obligacin. En las garantas
distintas al Titulo de crdito Hipotecario Negociable, en ese caso, esta
primera relacin, se ver afectada, toda vez que el segundo acreedor ante
quien existe mora, incumplimiento o diferencias con el deudor, exigir el
remate del bien que sirve de garanta; y, aun cuando el primer acreedor
tenga preferencia, la relacin crediticia se ver afectada al ejecutarse el
bien gravado y sustituirse por el producto del remate, con el riesgo que si
dicho primer acreedor no hace valer oportunamente su derecho, pueda
inclusive resultar sin ninguna garanta, como viene ocurriendo ya con
alguna frecuencia preocupante, al aplicarse el actual Cdigo Procesal Civil
que no tiene regulado adecuadamente este extremo de preferencia del
primer acreedor garantizado.
4. En el Artculo 241 de la Ley de Ttulos Valores sobre su contenido, expresa
lo siguiente, que:
El titulo de crdito hipotecario negociable debe contener:
a) La denominacin de Titulo de Crdito Hipotecario Negociable y el
nmero que le corresponda;
b) El lugar y fecha de su emisin,
c) El nombre y el nmero de documento oficial de identidad del
propietario que constituye el gravamen hipotecario, a cuya orden
se expide el titulo.
d) La descripcin resumida del bien afectado con el gravamen
hipotecario, segn aparece la inscripcin registral;

21

e) El monto de la valorizacin que ser el importe hasta por el cual se

constituye el gravamen hipotecario, con indicacin del nombre del
perito y de su registro o colegiatura respectiva;
f) La fecha de la escritura publica, nombre del Notario y dems datos
de la inscripcin registral de la hipoteca; y
g) El nombre y firma del Registrador, con indicacin de la oficina
registral correspondiente.
En este articulado, se sealan los requisitos formales del Titulo de crdito
Hipotecario Negociable, recordando que se tratan de los iniciales datos e
informaciones que el documento contendr, al ser objeto de posterior
integracin con los datos del crdito y otras clusulas que puedan
incorporarse, con la nica limitacin de que no estn prohibidas por la ley.
Estos requisitos, por lo dems, ya constan en el formulario aprobado por la
respectiva autoridad de control, ms los que consigne el Registrador.
Recordemos que el Titulo de crdito Hipotecario Negociable es uno de los
pocos ttulos valores cuyo formato requiere de previa aprobacin por la
autoridad respectiva. Entre tales informaciones y requisitos formales
tenemos: su denominacin que no puede ser otro que el de Ttulo de
Crdito Hipotecario Negociable y que no admite ninguno otro equivalente.
Al respecto, es del caso resaltar que algunos ttulos valores, como es el
caso del Titulo de crdito Hipotecario Negociable o la Letra de Cambio, o el
Pagar, entre otros, deben contener su denominacin, bajo sancin de
nulidad, por ser tal denominacin un requisito formal esencial; mientras que
para otros ttulos valores no se exige tal mencin de su denominacin, tal
es el caso del Cheque o dela Accin. Adems de su denominacin, en el
Titulo de crdito Hipotecario Negociable debe consignarse su nmero
respectivo, que tiene fines de control para la entidad que lo expide y para
los tenedores. Luego, el lugar y fecha de emisin, que correspondern al
del Registro y a la fecha de constitucin de la hipoteca. El primer
beneficiario a cuyo orden se expide, con indicacin de su documento de
identidad, es otro requisito esencial. No cabe que el Titulo de crdito
Hipotecario Negociable se expida a nombre de tercera persona. Aun
22

cuando el propietario lo haya solicitado o autorizado directamente o a travs

de representante, el Titulo de crdito Hipotecario Negociable siempre se
expedir a la orden de quien figure como propietario del bien sobre el que
se constituye el gravamen, personalmente o a travs de representante con
facultad no slo para hipotecar sino para solicitar adems la emisin del
Titulo de crdito Hipotecario Negociable, todo lo que igualmente reviste y
persigue dar seguridad para el propietario del bien afectado a travs de
este ttulo. De este modo, su utilizacin para garantizar un crdito, slo se
lograr con un segundo acto, consistente en el endoso del Titulo de crdito
Hipotecario Negociable que necesariamente debe ser hecho por el
propietario u orden y/o por el representante facultado para ese efecto. El
rgimen pues es muy parecido al que se sigue en la expedicin del
Warrant, ttulo ste que tambin se expide siempre a nombre del
depositante. Debe tambin hacerse la descripcin resumida del bien
gravado, lo que sirve de informacin para los endosatarios de conocer las
caractersticas del bien que servir de garanta. Esta descripcin se hace
en el caso de bienes inscritos en el Registro Predial, a modo del CRI
(Certificado de Registro Inmobiliario) o certificado de gravamen, que facilita
apreciar las caractersticas del bien gravado. El monto de la valorizacin
igualmente tiene fines de informacin y resulta muy til al tratarse de una
valorizacin a valor de realizacin, hecha por perito profesional registrado
sea en registros especiales o colegio profesional; tal sera el caso, slo a
modo de ejemplo, de perito inscrito en la REPEV (Registro de Peritos
Valuadores) de la SBS o del cuerpo o junta de tasadores o colegio de
ingenieros o arquitectos. Justamente este monto de la tasacin, constituye
el monto del gravamen. Al respecto, es del caso sealar que el perito
tasador puede ser cualquier profesional o experto en la materia y que
pertenezca a la asociacin, o colegio profesional respectivo, no siendo
necesario que dicho perito tenga que ser uno inscrito en el REPEV. La
intervencin obligatoria de dichos peritos (inscritos en el REPEV), slo
resulta cuando el endosatario del Titulo de crdito Hipotecario Negociable

23

sea una empresa del sistema financiero; esto, por exigencia impuesta por la
SBS segn su Resolucin SBS No.942-2003; pero si el endosatario es
persona distinta a una empresa del sistema financiero, el perito tasador
puede ser cualquier otro, aun no inscrito en dicho REPEV de la SBS. El
Titulo de crdito Hipotecario Negociable lleva tambin sealado el nombre
del notario y fecha de la escritura pblica de constitucin del gravamen
hipotecario y dems datos registrales propios, lo que informa al tomador
que desee confirmar el acto o regularidad de la emisin a travs de la
notara o Registro respectivos. Finalmente, el Registrador que se encarg
de inscribir el gravamen y expedir el Titulo de crdito Hipotecario
Negociable lo refrendar con su firma, sealando su nombre e indicando la
oficina registral respectiva.
5. El formato adems contiene espacios suficientes para completar los dems
datos y formalidades; pues como ya hemos sealado, las informaciones
antes indicadas se refieren bsicamente al bien gravado y al gravamen
constituido; completndose el ttulo solo una vez que se consigne el crdito
garantizado y sus condiciones sobre monto, pago, vencimiento, etc.
6. As, el Titulo de crdito Hipotecario Negociable slo se puede emitir en
formulario aprobado por el Registro respectivo, salvo los casos de Titulo de
crdito Hipotecario Negociable emitidos por las empresas del sistema
financiero previa autorizacin del propietario. Este sistema igualmente
abona a una mayor seguridad; pues son pocos los ttulos valores que
tienen formularios aprobados por un organismo pblico. Este formato nico,
facilita tambin su manejo y evita generar conflictos por errores o vacos en
los requisitos formales que el ttulo debe tener, lo que con frecuencia ocurre
en los ttulos valores que cada cual emite. Adems del Titulo de
crditoHipotecario Negociable, el Warrant igualmente requiere de formato
aprobado por la autoridad competente (SBS), no siendo posible utilizar
modelos distintos. En cambio los dems ttulos valores pueden tener
formas diversas, siendo suficiente que cumplan con contener los requisitos

24

formales esenciales que segn la ley deben tener para calificar como ttulo
valor. En el caso del Titulo de crdito Hipotecario Negociable, el formato
vigente ha sido aprobado mediante la Resolucin SUNARP N 0573-2003SUNARP/SN, cuya copia se incluye al final, y tiene los siguientes rubros:
Descripcin resumida del predio, segn sus datos registrales;
Valorizacin del predio, segn perito que puede o no estar inscrito en la
REPEV de la SBS, siendo ello obligatorio slo cuando el endosatario del
Titulo de crdito Hipotecario Negociable es una empresa del sistema
financiero;
Informacin sobre la escritura pblica de constitucin de la hipoteca, con
indicacin del Notario y fecha de la escritura pblica;
Informacin sobre la inscripcin de la hipoteca;
Referencias del constituyente, que tiene la calidad de obligado principal;
Referencias a la emisin del Titulo de crdito Hipotecario Negociable,
registro, lugar, fecha, firma del Registrador;
Indicacin de la empresa del sistema financiero encargada de la venta
del bien, en su caso;
Referencias y caractersticas del crdito que representa el Titulo de
crdito Hipotecario Negociable desde su primer endoso;
Referencias a los endosos;
Protesto o constancia de la formalidad sustitutoria del protesto;
Datos sobre el valor de las cuotas y constancias de pago.
8. EFECTOS DEL PRIMER ENDOSO:
Sobre el primer endoso la Ley de Tirulos Valores en su artculo 242 inciso 1
menciona:
En el acto de realizarse el primer endoso del titulo, deber consignarse
en el mismo documento, el crdito que se garantiza, plazo o plazos de su
vencimiento, los intereses acordados y dems condiciones del mismo;
constituyendo

desde

entonces

el

Titulo

de

Credito

Hipotecario

Negociable, un titulo valor que representa la hipoteca y el crdito

consignado, en favor de su tenedor.

25

1. Slocon el endoso del Titulo de crdito Hipotecario Negociable se logra que

este ttulo represente dos derechos bsicos: la hipoteca previamente
constituida, ms el crdito garantizado con dicha hipoteca ya incorporada
en

el

ttulo.

Podr

tambin

representar

derechos

accesorios

correspondientes al crdito, como son los intereses y reajustes de capital,

siendo este ttulo endosado uno de crdito y de garanta, simultneamente.
Por eso, en el acto de su primer endoso debe consignarse el crdito que
representar, sealando el monto del crdito directo o indirecto garantizado,
su plazo de vencimiento que puede ser una sola fecha fija o diversas fechas
si su pago se har en cuotas o armadas; los intereses que puede acordarse
inclusive desde la fecha de dicho endoso hasta su vencimiento, as como
los que se generarn en caso de mora y toda otra condicin o informacin
sobre el crdito. As se logra que esta pluralidad de derechos y, en especial,
el crdito y la hipoteca que lo ampara, reunidos en un solo documento,
confieran estos derechos en favor de la persona que resulte ser su legitimo
tenedor, sin que sea necesario que ninguno de los endosatarios que pueda
tener el Titulo de crdito Hipotecario Negociable deba inscribir o registrar
ante el registro pblico que expidi el documento su calidad de acreedor, lo
que fluir de la literalidad del documento y de la serie regular de endosos;
pues tanto el crdito como la hipoteca que lo respalda se reconocern en
favor de su legtimo y ltimo tenedor.
2. Con relacin al crdito directo e indirecto, es preciso aclarar que conforme a
las disposiciones legales que rigen las operaciones crediticias bancarias,
los crditos directos son aqullos que afectan la caja del Banco, esto es,
significan desembolso dinerario; mientras que los llamados crditos
indirectos son las acreencias surgidas por la concesin de garantas
bancarias, por lo que se denominan tambin crditos no por caja o
contingentes, operaciones en las que no se afecta la caja y no conlleva
desembolso inmediato de dinero, sino slo posibilidad (contingencia) que
pueda desembolsarse, lo que ocurrir si el acreedor principal exige que se

26

pague la garanta personal (aval, fianza, carta de crdito, etc),

convirtindose slo en ese caso el crdito indirecto en uno directo.
9. RESPONSABILIDAD DE LOS ENDOSANTES:
Para explicar sobre la responsabilidad de los endosantes el artculo 242 inciso
2 de la Ley de Titulo Valores nos menciona lo siguiente:
Con los subsiguientes endosos, se transfieren ambos derechos, tanto el
crdito como el derecho real de hipoteca que lo garantiza, sin que el
endosante asuma la responsabilidad solidaria a que se refiere el articulo
11 frente al tenedor.
1. Segn las reglas bsicas y concretamente segn el Art.11 y 8 de la Ley,
las personas capaces que firmen o intervengan en un ttulo valor como
endosantes, asumen responsabilidad solidaria frente al ltimo tenedor,
salvo

que

hayan

dejado

constancia

de

la

liberacin

de

dicha

responsabilidad, mediante clusula expresa, como las que usualmente se

usa de Sin Responsabilidad u otras equivalentes. En el caso del Titulo de
crdito Hipotecario Negociable, dada su naturaleza y los derechos que
representa, especialmente en consideracin de que es un ttulo que ya
representa una garanta slida como es la hipoteca de primer rango y
exclusiva, se excepta de esta regla que se aplica a todo aqul que
interviene en un ttulo valor como son los endosantes. As, en el caso
del Titulo de crdito Hipotecario Negociable quienes intervienen en calidad
de endosantes de este ttulo, excepto el primer endosante, no asumirn tal
responsabilidad solidaria frente al ltimo tenedor, quien tomar entonces el
ttulo con la garanta de la hipoteca, salvo que expresamente y segn
clusula especial intervengan como garantes (aval, fianza), lo que es un
respaldo adicional y voluntario, mas no una responsabilidad solidaria como
ocurre en el caso de los endosantes de otros ttulos valores. Esta liberacin
de responsabilidad que existe en el Titulo de crdito Hipotecario
Negociable, adems obedece a la finalidad de generar un mercado
27

secundario de estos valores, que al liberarlos de toda responsabilidad

cambiaria a sus endosantes hace ms fcil la intervencin de los agentes
interesados en su negociacin; pues el tenedor tomar el Titulo de crdito
Hipotecario Negociable slo con la garanta que ofrece la hipoteca que
representa el ttulo, sin ninguna responsabilidad cambiaria o crediticia de
sus endosantes, salvo que ste como ya hemos mencionado- se
constituya en fiador o aval, lo que significa -como es obvio- que su
responsabilidad no proviene de su condicin de endosante. As, los
endosantes no son obligados solidarios, sin que sea necesario para ello que
se agregue la clusula de que trata el Art.39.2 de la Ley de Ttulos Valores.
10. PRESCINDENCIA DEL PRIMER ENDOSO:
En el mismo artculo 242 inciso 3 de la Ley de Titulo Valores nos refiere:
Si el propietario prev que el primer endosatario ser una empresa del
Sistema Financiero Nacional, queda facultado a solicitar en el acto de
constituir el gravamen hipotecario, que el Registrador consigne en el
Titulo de Crdito Hipotecario Negociable que expida el nombre de dicha
empresa

que

debe

designarse

en

modo

expreso

como

primer

endosatario, autorizando la entrega del titulo a dicha empresa a travs del

mismo Notario que intervienen la escritura publica de constitucin del
gravamen, sin que sea necesario en este caso que el propietario
intervenga y firme como endosante. Igualmente, en este caso en el que el
primer endosatario sea una empresa del Sistema Financiero Nacional, el
propietario podr solicitar que el Registrador consigne en el titulo el
monto y condiciones de crdito que al efecto seale en el acto de
constituir el gravamen, o autorizar a la empresa endosataria a completar
el titulo con las informaciones referidas al crdito, conforme al articulo
10.
1. Teniendo en cuenta que muy posiblemente este ttulo valor ser utilizado
como palanca financiera o mecanismo de financiamiento crediticio por los
28

propietarios de bienes susceptibles de ser hipotecados, recurriendo para

ello de preferencia pero no exclusividad a las empresas del sistema
financiero, se establece una facilidad que evita problemas operativos que
se presentaban anteriormente, cuando quien solicitaba la expedicin de
este ttulo era el comprador del bien hipotecado por el financiamiento dado
por una entidad financiera. En estos casos, de crdito hipotecario con
garanta del bien cuya compra se financia, en el caso de los llamados
crditos hipotecarios para vivienda, el comprador an no es propietario
hasta que su vendedor le transfiera la propiedad, quien lo har slo si se le
paga el precio; precio que ser pagado justamente con fondos
proporcionados por la entidad financiera. As, antes de ser propietario an
no puede constituir gravamen alguno, ni solicitar la expedicin del Titulo de
crdito Hipotecario Negociable. Lo que si podra hacerse es ambos actos,
simultneamente. Ello adems es comn hacerlo en la prctica en el mismo
acto de adquisicin de la propiedad; o, siendo suficiente declarar que la
compra se hace con crdito recibido de un banco o empresa financiera u
otro acreedor, inscribindose en estos casos la hipoteca legal de que trata
el Art.1118.1) CC, aun cuando no se hubiera manifestado la voluntad de
hipotecar, salvo que de modo expreso se haya sealado que no debe
afectarse el bien con hipoteca a favor de dicho acreedor. Dentro de esa
lnea, podra tambin solicitarse en ese mismo acto la expedicin del Titulo
de crdito Hipotecario Negociable. Pero existe el riesgo que expedido el
ttulo, el comprador y nuevo propietario del bien, no formalice por alguna
causa, aun involuntaria o hasta deshonesta, el endoso del Titulo de crdito
Hipotecario Negociable, nico modo de formalizar la constitucin de la
hipoteca en favor de su acreedor. Para evitar tal riesgo, se dispone que, si
se prev que el acreedor ser una empresa del sistema financiero nacional,
puede pedirse en la misma escritura pblica mediante la que se solicita la
expedicin del Titulo de crdito Hipotecario Negociable, que el Registrador
consigne en el ttulo (no en la Ficha o Partida Registral), el nombre del
primer endosatario; con potestad adicional de autorizar la entrega directa

29

del Titulo de crdito Hipotecario Negociable con tal anotacin a la entidad

financiera que ser la acreedora, acto material que se cumple a travs o por
intermedio del mismo notario ante el que se otorga la escritura pblica de
constitucin del gravamen y pedido de emisin del Titulo de crdito
Hipotecario Negociable. Constando as en forma fehaciente la voluntad de
transferir el ttulo en primer endoso a una empresa del sistema financiera
nacional, ya no ser necesario que el propietario firme como endosante. Se
prescinde de ese acto formal en mrito a su peticin expresada en el acto
de constitucin de la hipoteca y solicitud de emisin el Titulo de crdito
Hipotecario Negociable; logrndose as superar el riesgo antes sealado, lo
que posibilitar que las empresas del sistema financiero concedan crditos
bajo esta modalidad, para la adquisicin de bienes susceptibles de ser
hipotecados, a travs y con uso de este ttulo valor, sin riesgos y con total
seguridad legal de que la hipoteca ya constar anotada en el Titulo de
crdito Hipotecario Negociable. Este proceso legal que posibilita prescindir
del primer endoso con firma olgrafa del constituyente, slo es posible
cuando el primer endosatario es una empresa del sistema financiero, lo que
se explica por la confianza y solidez de estas empresas, sujetas al control
de la Superintendencia que en modo alguno podran pretender derechos
sobre un Titulo de crdito Hipotecario Negociable ajeno; y, por ser estas
empresas las que permanente y masivamente asumen riesgos crediticios
con fondos del pblico que administran concediendo crditos hipotecarios
masivos, por todo lo cual se justifica este tratamiento especial de obviar el
primer endoso formal ms importante previsto en el Titulo de crdito
Hipotecario Negociable.
2. Del mismo modo, siempre dentro de esta misma lnea de proteccin del
ahorro a que se refiere el Art.87 de nuestra Carta Magna, slo en el caso
que el primer endosatario fuese una empresa del sistema financiero
nacional, el propietario puede pedir que el Registrador consigne -como lo
hace con las hipotecas ordinarias o sin emisin del Titulo de crdito
Hipotecario Negociable - el monto y condiciones del crdito que ya pueden
30

haber sido acordadas entre acreedor y deudor. Tales informaciones

igualmente deben constar slo en el Titulo de crdito Hipotecario
Negociablems no en la partida registral.
3. Adicionalmente, para dar mayor flexibilidad al uso de este ttulo, se faculta
que el propietario autorice a la empresa del sistema financiero nacional a
completar las informaciones referidas al crdito en el Titulo de crdito
Hipotecario Negociable que se le entregue en forma directa y prescindiendo
de su endoso; lo que adems resulta concordante con el Art.10 de la Ley de
Ttulos Valores, que posibilita emitir y transferir ttulos valores incompletos
en el acto de su emisin, para ser completados posteriormente conforme a
los acuerdos que hayan adoptado las partes interesadas, condiciones que
bien pueden constar en la misma escritura pblica. Estos endosos
especiales que se han limitado slo a los casos en los que el primer
endosatario sea una empresa del sistema financiero nacional, sin duda,
facilitarn y flexibilizarn los trmites de constitucin de garantas por
crditos que concedan esas empresas para financiar la adquisicin de
viviendas y otros bienes susceptibles de ser hipotecados.
11. INAPLICACIN DE LA CLUSULA DE LIBERACIN DEL PROTESTO:
1. Ante el incumplimiento de pago del crdito que representa este ttulo, su
tenedor est obligado a obtener el protesto por esa causa: falta de pago.
Con la finalidad de dar plena certeza de la advertencia o constitucin en
mora que tuvo el propietario, y como una excepcin a la regla, en el caso de
este ttulo valor, se dispone que la clusula especial de liberacin del
protesto que permite la Ley de Ttulos Valores, no surte efecto en el caso
del Titulo de crdito Hipotecario Negociable, por lo que es obligatorio
protestarlo en todos los casos, constituyendo el Titulo de crdito Hipotecario
Negociable el nico ttulo valor en el que no opera dicha clusula especial
de liberacin del protesto por falta de pago que prev el Art.52 de la Ley de
Ttulos Valores. Esto, debido a que es previsible que la mayor parte de las
hipotecas se constituyan sobre predios, los que siendo urbanos o rurales,
31

tienen una connotacin social en su ejecucin; por lo que se ha rodeado a

este ttulo de las mayores formalidades y solemnidades que tiene nuestra
legislacin para asegurar y garantizar una ejecucin segura e indiscutible
por su transparencia. Este protesto, sin embargo, no tiene que ser
necesariamente notarial o judicial; pues si se trata de un Titulo de crdito
Hipotecario Negociable pagadero con cargo en una cuenta mantenida en
cualquier empresa del sistema financiero, es decir, de un Titulo de crdito
Hipotecario Negociable con la clusula de que trata el Art.53 de la Ley de
Ttulos Valores, bastar lograr la formalidad sustitutoria del protesto,
consistente en la constancia que pone la empresa designada para su pago,
indicando la razn de su rechazo, formalidad que, como sabemos, surte los
mismos efectos que el protesto y ser de conocimiento del titular de la
cuenta que se design como el medio a travs de la que se deba pagarse
el ttulo; por lo que dicho deudor estar igualmente informado del rechazo
en su pago.
12. EJECUCIN EXTRAJUDICIAL:
En este prrafo encontramos al artculo 243 en su inciso 1,que en la Ley de
Ttulos Valores nos habla sobre la ejecucin del titulo de crdito hipotecario
negociable, la cual indica lo siguiente:
Protestado por falta de pago del crdito u obtenida la formalidad
sustitutoria respectiva, que deber obtenerse aun cuando se hubiera
liberado de dicho tramite conforme al articulo 52, proceder la venta
directa del bien hipotecado, sin intervencin de autoridad judicial, al
mejor postor, siempre que el precio por el que se enajene no sea inferior
al setenta y cinco por ciento (75%) de la valorizacin sealada en el titulo
y la venta se confi a una empresa del Sistema Financiero Nacional
autorizada a operar comisiones de confianza o fideicomisos, distinta al
ejecutante. Sin embargo, el tenedor podr optar por solicitar la ejecucin
judicial de la hipoteca, conforme al Cdigo Procesal Civil.

32

1. Se logra por primera vez en la legislacin nacional, en el caso de la

hipoteca representada mediante este ttulo, una ejecucin similar a la que
tiene la prenda que cuenta con el pacto de que trata el Art.1069 del CC. En
efecto, nuestra legislacin civil contiene desde 1984 esta posibilidad de
pactar la ejecucin extrajudicial de los bienes afectados en prenda,
recurrindose a la ejecucin judicial de un bien prendado solamente cuando
no existe este pacto. Sin embargo, la misma norma civil, no contiene un
artculo equivalente al Art.1069 para los fines de ejecutar extrajudicialmente
la hipoteca. Segn el Cdigo Civil vigente, la hipoteca debe ser
necesariamente ejecutada por va judicial, tratamiento distinto que slo se
explica por la consideracin distinta y privilegiada que tienen en la historia
de la legislacin latina los bienes inmuebles, en especial los predios. Es
slo desde la creacin del Titulo de crdito Hipotecario Negociable, que se
rompe con ese tratamiento dispar respecto a la prenda, y contamos para la
hipoteca con una ejecucin similar a la que contiene dicho Art.1069, que sin
constituir un pacto comisorio posibilita una ejecucin gil de la garanta
hipotecaria que representa el Titulo de crdito Hipotecario Negociable,
constituyendo el primer caso de ejecucin extrajudicial de la hipoteca en
nuestra legislacin, seguida posteriormente por un par de casos ms, como
es el caso de la ejecucin prevista en el Art. 8, de la Ley N 28055, Ley que
ha creado el VPA (Valor de Producto Agrario). Las garantas hipotecarias,
luego del ensayo fallido del D.Lvo.495, no tienen esta posibilidad de venta
extrajudicial. El Titulo de crdito Hipotecario Negociable introduce esta
venta directa del bien hipotecado, venta que se hace luego de haber
logrado el protesto o la formalidad sustitutoria, al mejor postor, pero con una
base suficientemente alta y beneficiosa o por lo menos no perjudicial para
el deudor moroso. En efecto, la venta extrajudicial del bien hipotecado a
travs del Titulo de crdito Hipotecario Negociable se har, siempre que no
sea a precio menor al 75% del valor de tasacin que el propio propietario se
encarg de disponer y que literalmente se seala en el mismo ttulo.
Manteniendo siempre esta poltica e intencin de revestir a este ttulo de

33

todas las seguridades, proteccin y equidad para ambas partes, en modo

tal que no constituya un ttulo que favorezca a uno ni otro, se dispone que la
venta debe encargarse a una empresa del sistema financiero autorizada a
operar negocios fiduciarios, comisiones de confianza o fideicomisos, por lo
que podrn designarse indistintamente a bancos, financieras, cajas
municipales o cajas rurales de ahorro y crdito, empresas de servicios
fiduciarios y otros intermediarios autorizados a prestar estos servicios
fiduciarios. Tal entidad encargada de la venta no puede ser el mismo
acreedor; esto, cuando el acreedor sea una empresa del sistema financiero
nacional; lo que ratifica pues la transparencia y equidad mxima que se
busca lograr. La base mnima para la venta directa de 75% del valor de
tasacin, igualmente asegura con creces una venta ventajosa para el
deudor; pues la base ms alta en una ejecucin judicial es de 66.66%,
bastante menos e inferior a 75%. Slo si no hubiera postores por lo menos
por ese valor (75%), recin el tenedor debe recurrir a la ejecucin judicial
del Titulo de crdito Hipotecario Negociable, como alternativa final. Se
admite, sin embargo, que el tenedor ejecutante del Titulo de crdito
Hipotecario Negociable, pueda optar desde un inicio, por la venta judicial.
2. Asimismo en el inciso 2 del mismo articulado la ley menciona que:
La facultad de venta que se confi a una empresa del Sistema
Financiero Nacional conforme al prrafo anterior, tiene carcter
irrevocable y se mantendr vigente hasta la extincin del gravamen
segn lo dispuesto por el artculo 244. No es de aplicacin a la
naturaleza irrevocable de esta facultad el lmite del plazo a que se
refiere el artculo 153 del Cdigo Civil. Ante el impedimento o
imposibilidad de la empresa designada, a peticin del tenedor, la
Superintendencia designara a la empresa que se encargara de la venta
directa.
El propietario puede o no haber designado a la empresa del sistema
financiero que se encargar de la venta del bien hipotecado en el mismo
34

acto de constituir el gravamen hipotecario. De no haberlo hecho en ese

acto, podr dejar constancia de esa designacin en el acto de realizar el
primer endoso, anotando en el mismo Titulo de crdito Hipotecario
Negociable. Tal facultad de venta que confiere el propietario, tiene carcter
irrevocable, mantenindose vigente hasta la extincin del gravamen, lo que
ocurre slo con la devolucin del Titulo de crdito Hipotecario Negociable
cancelado o con la venta del bien conforme seala el Artculo 244 de la Ley
de Ttulos Valores. Esta norma sobre la vigencia y permanencia del poder
irrevocable se explica, debido a que el Art.153 del Cdigo Civil, seala que
su duracin no puede ser mayor a un ao; de lo que fluye una
interpretacin generalizada que aun cuando el poder se confiera para un
acto especial o en inters de las partes o de un tercero, no puede superar
en el tiempo de un ao, interpretacin y limitacin que no encontramos
coherente, siendo sin embargo esa la posicin adoptada por la SUNARP, lo
que est expresada mediante Resolucin N 463-2002-SUNARP/SN que
aprueba la Directiva N .12-2002-SUNARP/SN, que dispone que el poder
irrevocable dura solamente un ao, al cabo del cual caduca.
3. Pero para evitar que se aplique esta limitacin temporal a esta designacin y
poder irrevocable de venta que el propietario concede a la empresa del
sistema financiero que se encargar de la venta del bien hipotecado, se
seala con suma precisin y en modo expreso, que dicha limitacin en el
tiempo que contiene el citado Art.153 CC, no es aplicable para este caso de
ejecucin de hipoteca representada por el Titulo de Crdito Hipotecario
Negociable. Con la finalidad de evitar que la venta no se realice por
cualquier impedimento o imposibilidad de la empresa designada, se
dispone que a pedido del tenedor, la SBS podr designar a la empresa que
se encargue de la venta directa del bien. Esta participacin de las empresas
del sistema financiero nacional en la venta de bienes hipotecados con
representacin en el Titulo de Crdito Hipotecario Negociable, procede sea
quien fuere el tenedor. No se trata de una intervencin limitada a tenedores

35

ejecutantes del Titulo de Crdito Hipotecario Negociable pertenecientes al

sistema financiero.
4. No obstante que el tenedor del Titulo de Crdito Hipotecario Negociable
tiene la facultad de disponer y exigir la venta del bien hipotecado en forma
directa o extrajudicial, sin intervencin alguna de autoridad judicial, tiene la
potestad de hacerlo, alternativamente, en va judicial, a travs del proceso
de ejecucin de garantas que prev el CPC en su Art.720 y siguientes. Es
una facultad que el tenedor puede libremente ejercitar, prescindiendo
inclusive de la intervencin de la empresa del sistema financiero designada
para encargarse de su venta extrajudicial. Ahora, si en la venta directa no
hay postores que ofrezcan adjudicarse el bien pagando un precio no menor
al 75% del valor de su tasacin, dicho tenedor tiene la obligacin de exigir
su venta, solamente en la va judicial; esto es, no cabe llevar adelante la
venta directa o extrajudicial por precio menor al 75% de dicha tasacin, acto
que debe llevarse a cabo con una participacin y proceso judicial que se
presume tiene mayor difusin que el previsto para el directo y privado. As,
la venta del bien podr realizarse ya sea en modo directo o con intervencin
de la autoridad judicial, segn decida el ltimo tenedor.
5. En ambos casos pueden darse situaciones de pago menor al crdito
adeudado, en cuyo caso la autoridad judicial o la empresa bancaria que
particip en dicha venta, dejar constancia literal del monto insoluto en el
mismo documento, en cuyo mrito el tenedor tiene accin cambiaria por
esa suma insoluta contra el primer endosante que fue el propietario que
solicit la expedicin del Titulo de Crdito Hipotecario Negociable. Como
puede apreciarse, el tratamiento es similar al caso del Warrant en este
ltimo extremo. Tal cual consta en el inciso 4 del artculo 243, la cual
menciona:
Si con el producto de la venta del bien hipotecado no se cubre el
monto total del crdito garantizado que seale el ttulo, el juez o la
empresa del Sistema Financiero Nacional encargada de su venta
36

dejaran constancia de ello en el mismo documento, en cuyo mrito el

tenedor del Ttulo del Crdito Hipotecario Negociable tendr accin
cambiara contra el primer endosante por el saldo restante.
13. PAGO NICO O EN CUOTAS O ARMADAS:
Asimismo en el inciso 3 del artculo 243 menciona que:
En el caso de haberse pactado el pago del crdito representado por
el Titulo de Crdito Hipotecario Negociable en armadas o cuotas, la
falta de pago de una o mas de ellas faculta al tenedor a dar por
vencidos todos los plazos y a exigir el pago del monto total del titulo;
o, alternativamente, exigir las prestaciones pendientes en las fechas
de vencimiento de cualquiera de las siguiente cuotas o, inclusive, en
la fecha de la ultima armada o cuota, segn decida libremente dicho
tenedor. Para ese efecto, bastara que logre el correspondiente
protesto o formalidad sustitutoria en oportunidad del cumplimiento de
cualquiera de dichas armadas o cuotas, sin que afecte su derecho no
haber efectuado tal protesto o formalidad sustitutoria correspondiente
a las anteriores o cada una de las armadas o cuotas.
1. Hemos sealado que el importe del Titulo de Crdito Hipotecario Negociable
puede ser pagado ya sea como monto nico y en una sola fecha, o en
armadas o cuotas, segn la forma de pago que se haya pactado. El
rgimen al respecto, es igual que en el caso del pago del monto del Pagar
o de la Factura Conformada, tratados bajo el mismo rgimen en los
Artculos 158 y 166 de la Ley de Ttulos Valores, con la reiterada precisin
que en el caso del Titulo de Crdito Hipotecario Negociable siempre debe
protestarse para exigir su ejecucin, aun cuando se trate de la ltima cuota,
no surtiendo efecto en el caso del Titulo de Crdito Hipotecario Negociable
la clusula liberatoria del protesto.
14. VIGENCIA DE LA HIPOTECA:

37

En el artculo 244, inciso 1 de La Ley de Ttulos Valores, seala sobre la

extincin de este titulo valor lo siguiente:
1. El RegistroPblico levantar el gravamen, sin que sea necesario
escritura pblica, solo contra la devolucin del ttulo no endosado o
debidamente cancelado por el ultimo endosatario en cuanto se
refiere al crdito que representa, mantenindose el gravamen entre
tanto vigente, sin que proceda su extincin en la forma sealada por
la Ley N 26639.
El levantamiento del gravamen hipotecario que se mantendr vigente hasta
y en tanto no sea cancelada la hipoteca, ser posible slo a la devolucin
del ttulo al Registro que lo expidi. Puede no haber sido endosado el Titulo
de Crdito Hipotecario Negociable, en cuyo caso el propietario deber
devolver el ttulo no endosado para lograr el levantamiento de la carga. En
caso de haberse utilizado para garantizar alguna obligacin crediticia,
propia o de tercero, la devolucin ser del ttulo cancelado por su ltimo
tenedor, en lo referido al crdito. En tanto no se devuelva el Titulo de
Crdito Hipotecario Negociable de cualquiera de dichas formas, el
gravamen se mantendr vigente, no siendo por obvias razones aplicable la
Ley N 26639 que dispone que, una vez transcurrido 10 aos desde el
vencimiento del crdito garantizado con una hipoteca, sta se extingue de
pleno derecho. Como no es posible determinar cundo vence el crdito
que est garantizando la hipoteca que dio lugar a la expedicin del Titulo
de Crdito Hipotecario Negociable, lo que slo puede conocerlo el
endosante y el ltimo tenedor del Titulo de Crdito Hipotecario Negociable,
el Registrador est imposibilitado de verificar tal plazo, por lo que
encontrndose contenido el derecho real de garanta en el ttulo mismo,
debe mantenerse vigente hasta su devolucin. Entendemos que este
mismo rgimen debe aplicarse en otros casos de extincin de hipoteca que
puedan contener leyes especiales, tal es el caso de la Ley N 27261, que
contiene una norma singular y absurda desde el punto de vista crediticio y

38

de derecho real; pues seala que la hipoteca area se extingue a los 5

aos desde su inscripcin, por lo que esta hipoteca jams garantizara un
crdito mayor a ese plazo. Muy distinto es el caso de la Ley N 26639 que
dispone la extincin de la hipoteca a los 10 aos desde el vencimiento del
crdito garantizado; norma que sin embargo, por disposicin del Artculo
172 de la Ley N 26702 no rige para las hipotecas constituidas a favor de
las empresas del sistema financiero. En el caso del Titulo de Crdito
Hipotecario Negociable, lo dispuesto por la Ley N 26639 tampoco resulta
aplicable, debido a que no es posible conocer el plazo de vencimiento del
crdito representado por el Titulo de Crdito Hipotecario Negociable, por lo
que la hipoteca se mantendr indefinidamente vigente.
Asimismo en su inciso 2 de este artculo indica que:
2. Tambin se levantara el gravamen y toda carga o derecho que se
hubiera inscrito en fecha posterior a la expedicin del ttulo, en los
casos de venta judicial o extrajudicial o la empresa del Sistema
Financiero Nacional que intervino en su enajenacin, conforme al
articulo 243 acompaado en su caso, en devolucin el ttulo
correspondiente. Dicha constancia es suficiente para la inscripcin
registral del derecho de propiedad en favor del adquirente y levantar
todo gravamen o derecho que pueda afectarlo.
Si como consecuencia de la falta de pago del crdito que el Titulo de
Crdito

Hipotecario

Negociable

representa,

se

vende

judicial

extrajudicialmente el bien hipotecado, al adquirente del bien debe

transferirse la propiedad libre de toda carga, no slo del gravamen
hipotecario que representaba el Titulo de Crdito Hipotecario Negociable
sino de cargas o derechos que puedan haberse inscrito con posterioridad a
la emisin del Titulo de Crdito Hipotecario Negociable. Como ya hemos
sealado, una vez expedido este ttulo, el propietario ya no puede constituir
otros gravmenes. No cabe hipoteca de segundo, tercer o rangos menores
de preferencia. Pero ello no impide que puedan dictarse medidas
39

cautelares, transferencias de propiedad, derechos de arrendamiento,

usufructos y otros derechos inscribibles distintos a nuevas hipotecas. Todas
esas inscripciones de cargas o derechos surtirn plenos efectos si el
propietario o interesado logra recuperar el Titulo de Crdito Hipotecario
Negociable y devuelve al Registro que lo expidi, cancelndose la nica y
exclusiva hipoteca existente, con lo que lograra la plena validez de tales
derechos y cargas. Mas si tal cancelacin de la nica hipoteca no ocurre; y,
por el contrario, ante el incumplimiento del crdito se vende judicial o
extrajudicialmente el bien, el adquirente debe recibir el bien libre de toda
carga y derecho que se haya inscrito con posterioridad a la expedicin del
Titulo de Crdito Hipotecario Negociable. Para ello bastar que se presente
ante el Registrador la constancia de la venta efectuada en su favor, sea por
la empresa del sistema financiero encargada de su venta (venta directa) o
del juez de la causa (venta judicial), acompaando la constancia de haberse
pagado totalmente la deuda con el producto de dicha venta del Titulo de
Crdito Hipotecario Negociable o, en su defecto, de mantenerse algn saldo
insoluto, prescindiendo de tal devolucin del Titulo de Crdito Hipotecario
Negociable y en mrito a la indicacin puesta de que el ltimo tenedor
mantiene el Titulo de Crdito Hipotecario Negociable que servir desde
entonces slo para su ejecucin cambiaria contra el primer endosante, no
representando ms en ese caso la hipoteca sino slo el saldo insoluto. As,
el adquirente del bien vendido en va de ejecucin de la hipoteca que
representa el Titulo de Crdito Hipotecario Negociable, recibir la propiedad
libre de toda carga, derecho y del nico gravamen hipotecario existente; con
lo que se logra evitar trmites e interferencias de parte de terceros y hasta
de actos del mismo deudor de mala fe que, para generar dificultades en la
ejecucin de estas garantas, suele constituir derechos sobre el bien ya
gravado, que los inscribe en fecha posterior a la inscripcin de la hipoteca,
pero que al resultar de fecha anterior que la adquisicin de la propiedad en
la venta forzada, resultan preferentes al del adquirente en remate,
desanimando con esta maniobra a interesarse y participar en el remate de

40

estos bienes, lo que no ocurrir en el caso de la hipoteca con expedicin del

Titulo de Crdito Hipotecario Negociable. Medida singular al respecto
constituye la norma contenida en la Octava Disposicin Final y
Complementaria de la Ley N 26702, que tiene los mismos alcances que la
disposicin de este Artculo comentado, pero que opera slo cuando se
tratan de predios hipotecados a favor de empresas del sistema financiero, lo
que debera extenderse respecto a cualquier otro acreedor hipotecario.
Adems en el inciso 3 de este artculo tambin estipula lo subsiguiente:
3. El propietario que hubiere pagado el crdito consignado en el titulo
podr solicitar la expedicin de otro en su reemplazo, con la misma
formalidad prevista para su emisin original, devolviendo el titulo
debidamente cancelado por su ultimo tenedor, mantenindose en ese
caso el gravamen hipotecario inscrito en el Registro publico. El
Registro Publico establecer el procedimiento administrativo para este
efecto.
Una vez cumplida la obligacin garantizada con la hipoteca representada
por el Titulo de Crdito Hipotecario Negociable, el propietario del bien tiene
la posibilidad de solicitar al Registro que expidi el ttulo, o la cancelacin
del gravamen o la expedicin de un nuevo Titulo de Crdito Hipotecario
Negociable, lo que debe hacerlo manifestando tal voluntad a travs de las
mismas formalidades previstas para su primera expedicin, esto es, deber
manifestarlo en escritura pblica, sealar que desea la expedicin de un
nuevo ttulo, insertando nueva tasacin y dems informaciones acerca del
crdito o del primer endosatario si es empresa del sistema financiero, o
simplemente sealando que desea un nuevo Titulo de Crdito Hipotecario
Negociable y devolviendo el anterior que cancel en cuanto al crdito que
representaba, mantenindose el gravamen hipotecario y anotando el
Registrador slo la sustitucin del ttulo. Se deja que cada Registro Pblico
establezca el procedimiento administrativo interno para ello.

41

15. DAOS Y PERJUICIOS:

En los casos de demostrarse que el Ttulo ha sido protestado a pesar de
haberse cumplido con los pagos sealados en el mismo, o, haberse
completado el Ttulo con datos referidos al crdito en forma contraria a los
acuerdos, el afectado slo podr dirigir sus acciones personales contra la
persona que actu en su perjuicio, y, en esos casos, ste ser sancionado a
pagar una multa a favor del afectado, equivalente al doble del valor del
predio, sin perjuicio de la indemnizacin de los daos y perjuicios que la
venta haya originado al afectado.

CONCLUSIONES

La crisis de las garantas reales ha ocasionado su devaluacin como

instrumento de seguridad para las transacciones.

42

La responsabilidad corresponde al Estado, quien consciente de ello ha

creado nuevos documentos cuyas caractersticas pretenden revertir tal situacin,
mediante la atribucin de ciertas caractersticas que les confieren considerables
ventajas frente a las tradicionales garantas reales.
En ese orden de ideas, el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable est
llamado a convertirse en un mecanismo eficiente para promover el otorgamiento
de crditos dinerarios por parte de empresas financieras, y de personas naturales
y jurdicas en general. Aun cuando se requiere de algunas modificaciones que
amplen y/o precisen sus alcances, las normas que regulan lo relativo a dicho
instrumento hipotecario establecen pautas bsicas que aseguran los derechos de
todos los involucrados en su constitucin, emisin, circulacin y ejecucin.
Por ello, la aplicacin racional de dichas normas, y el respeto a la autonoma
de la voluntad de los contratantes dentro de una economa de libre mercado,
deben contribuir a que se perfeccione y aliente su utilizacin, con el consiguiente
efecto multiplicador que beneficiar a la sociedad entera. Depende mucho de
aquellos agentes econmicos y en especial de los operadores del Derecho
involucrados en el tema que ello sea una realidad.

43

ANEXOS

44

ANEXO N 1
APROBACIN DEL REGLAMENTO
DEL TCHN

45

REGLAMENTO DEL TITULO DE CRDITO HIPOTECARIO

NEGOCIABLE
RES. SBS N0 020-2001 (16.01.2001).
Lima, 16 de enero del 2001
EL SUPERINTENDENTE DE BANCA Y SEGUROS
CONSIDERANDO:
Que, la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley N0 26702 y
sus respectivas modificatorias, en adelante la Ley General, estableci en
el artculo 2390 disposiciones generales respecto del Titulo deCrdito
Hipotecario Negociable;
Que, la Resolucin SBSN0 838-97 del 28 de noviembre de 1997, aprob
el Reglamento del Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable, en adelante
el Reglamento, estableciendo los requisitos formales y las caractersticas
que debe contener el referido ttulo, as como las condiciones para su
adecuada ejecucin y el marco operativo para que las empresas del
sistema financiero puedan conceder crditos con la hipoteca que este
ttulo representa;
Que, mediante Ley N 27287 del 17 de junio de 2000 se aprob la Ley de
Ttulos Valores, regulando el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable y
derogando el artculo 239 antes referido; Que, asimismo la Quinta
Disposicin Transitoria de la Ley de Ttulos Valores faculta a la

46

Superintendencia

expedir

las

disposiciones

complementarias

aplicables a los Ttulos de Crdito Hipotecario Negociables que sean

endosados a las empresas del sistema financiero nacional, en garanta
de los crditos directos o indirectos, que stas concedan;
Que,

resulta

necesario

adecuar

la

regulacin

emitida

por

esta

Superintendencia a las disposiciones que sobre el Titulo de Crdito

Hipotecario Negociable ha establecido la Ley de Ttulos Valores; Estando
a lo opinado por las Superintendencias Adjuntas de Banca y de Asesora
Jurdica; y, En uso de las atribuciones conferidas por los numerales 7 y 9
del Artculo 349 de la Ley General;

RESUELVE:
Artculo

Primero.-

Aprobar

el

Reglamento

del

Ttulo

de

Crdito

Hipotecario Negociable, que forma parte integrante de la presente

Resolucin.
Artculo Segundo.- La presente Resolucin entra en vigencia al da
siguiente

de

su

publicacin en el Diario Oficial El Peruano, quedando derogada a partir

de esa fecha la Resolucin SBSN0 838-97 del 28 de noviembre de 1997.
Regstrese, comunquese y publquese.
LUIS CORTAVARRIA CHECKLEY, Superintendente de Banca y Seguros.

47

ANEXO N 2
REGLAMENTO DEL TCHN

48

49

ANEXO N 3
MODELO DE CONTRATO DE
CRDITO HIPOTECARIO

50

BIBLIOGRAFA

ESTUDIO PROFUNDIZADO DE LA NUEVA LEY DE TTULOS VALORES LEY

27287.
GONZALO GARCA CALDERN
Edicin 2005.

COMENTARIOS A LA NUEVA LEY DE TTULOS VALORES.

MONTOYA MANFREDI, Ulises, MONTOYA ALBERTI, Ulises y MONTOYA
ALBERTI, Hernando.
Edicin 2005.

GUA RPIDA DE PREGUNTAS Y RESPUESTAS DE LA NUEVA LEY DE

TTULOS VALORES.
GACETA JURDICA. LIMA.
Edicin 2000.

TITULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE.

ROLANDO CASTELLARES AGUILAR.
Edicin 2006.

51