KEUANGAN

INTERNASIONAL
MID TERM EXAM
2012/2013

Problem 1 25%
Di Bursa Efek Indonesia (BEI), saham TLKM ditutup pada harga Rp 9.000 per lembar saham.
TLKM juga diperdagangkan sebagai ADR di NYSE, 5 saham TLKM senilai dengan satu ADR. Pada
waktu yang sama, nilai tukar spot IDR/USD adalah Rp 9.000/USD. Sebagai manajer investasi, anda
berencana untuk membuat portofolio dengan menggunAkan 60% uang anda untuk membeli saham
TLKM baik diperdagangkan di BEI ataupun NYSE; dan 40% uang anda digunakan untuk membeli
saham lain (AALI atau GJTL).
Securities
TLKM
AALI
GJTL

Return
8.00%
7.30%
11.50%

Risk
12.00%
10.00%
15.00%

Correlation to TLKM
0.3
0.2

a. Jika TLKM sebagai ADR ditutup pada USD 4,80 dimana anda akan membeli saham TLKM,
di BEI atau NYSE? Jelaskan alasannya.
b. Berdasarkan Sharpe Performance Measure, portofolio mana yang harus anda pilih (TLKM
AALI atau TLKM GJTL)? Asumsikan saham TLKM di BEI dan NYSE mempunyai tingkat
imbal hasil yang sama. (asumsi risk-free rate adalah 4%)
c. Misalkan ada seorang investor asing, penduduk US, baru saja menjual saham TLKM miliknya
yang dia beli di BEI dan mempunyai tingkat imbal hasil sebesar 8% (dalam rupiah) selama
periode ketika rupiah terdepresiasi sebesar 5%. Berapa kira-kira nilai tingkat hasil dalam US
Dollar?
Problem 2 25%
Jika nilai tukar saat ini adalah 0,80 Euro/USD dan harga forward 6 bulan mendatang adalah 0,78
Euro/USD. Tingkat harga 6 bulan di US adalah 5,6% per tahun sedangkan tingkat bunga 6 bulan di
Perancis adalah 5,4% per tahun. Jika anda dapat meminjam uang senilai 1.000.000 USD atau
800.000 Euro, maka
a. Tunjukkan apakah IRP berlaku antara kedua negara tersebut (US sebagai home country)!
b. Jika IRP tidak berlaku, tunjukkan bahwa anda dapat melakukan arbitrase dan mendapatkan
sejumlah keuntungan dalam USD!
c. Jika tingkat bunga 6 bulan di US tetap 5,6 % per tahun, Berapakah seharusnya tingkat bunga 6
bulan di Perancis agar IRP berlaku?

Problem 3 25%
Seorang spekulan mempertimbangkan untuk membeli US Dollar America call options berjangka
waktu tiga bulan. Harga exercise adalah sebesar Rp 9.150,00 per USD. Nilai premiumnya adalah Rp
90,00 per USD. Nilai tukar saat ini adalah Rp 9.000,00 per USD dan nilai forward dari 90-day
adalah Rp 9.125,00. Spekulan percaya bahwa US Dollar akan terapresiasi sebesar Rp 100,00 per
USD dalam tiga bulan yang akan datang. Sebagai asisten dari spekulan tersebut, anda diminta untuk
menyiapkan berikut ini:
a.
b.
c.
d.

Gambarkan grafik call option!

Tentukan profit dari spekulan jika US Dollar terapresiasi sebesar Rp 100,00 per USD
Tentukan profit dari spekulan jika US Dollar terapresiasi hanya sampai nilai forward
Tentukan nilai tukar tiga bulan lagi dimana spekulan hanya akan berada pada titik impas

Problem 4 25%
MNF Inc. sangat memperhatikan mengenai interest rate exposure. Bank menyarankan melakukan
swap dengan RAB Inc. yang juga sangat mengkhawatirkan risiko tingkat suku bunga. MNF Inc.
menginginkan pembiayaan floating rate financing, sedangkan RAB Inc. lebih memilih pembiayaan
fixed rate financing. Berikut ini adalah table yang memperlihatkan peluang tingkat suku bunga untuk
masing-masing perusahan;
MNF Inc

RAB Inc

12%
14%
Fixed Rate
LIBOR + 1.5%
LIBOR + 2.5%
Floating Rate
Bank merekomendasikan MNF Inc. memilih pembiayaan pada fixed rate dengan tingkat bunga 12%
sementara RAB Inc. memilih pembiayaan dengan floating rate pada tingkat LIBOR + 2.5%.
a. Hitunglah Quality Spread Differential (QSD)
b. Bagaimanakah skema pembiayaan MNF Inc. dan RAB Inc. tanpa bank swap
c. Apabila terjadi bank swap dengan bank quotation 12.4% - 12.5%, bagaimanakah skema
pembiayaan kedua perusahaan tersebut

KEUANGAN
INTERNASIONAL
UAS
2012/2013

UAS Keuangan Internasional 11 Juni 2013

2,5 jam Closed Book, boleh menggunakan kalkulator scientific
Problem 1 25%
Grayson Global adalah perusahaan berbasis di Amerika Serikat yang
memiliki dua per tiga penjualan dalam dollar (Asia dan Amerika) dan
satu per tiga dalam euro (Eropa). Pada September, Grayson Global
mengirimkan produk dalam skala besar ke distributor utama di Paris
(Perancis, dengan mata uang EUR). Piutang dari pengiriman tersebut, 30
juta, jatuh tempo dalam 90 hari, yang merupakan standar industri di
Perancis. Ibu Emily Thorne, salah satu tim bendahara di Grayson Global
mengumpulkan data tentang kuotasi pasar dan mata uang. Penasihat
perusahaan tentang nilai tukar mata uang meyakini bahwa euro akan
berada di sekitar $1.1800/ dalam 90 hari.

a. Dalam rangka untuk mengatur risiko, Ibu Emily Thorne dapat

menggunakan dua alternatif: forward market hedge and money
market hedge. Ilustrasikan situasi dari setiap alternatif tipe lindung
nilai dan tentukan berapa keuntungan yang diperoleh Grayson
Global (50%).
b. Menurut hasil perhitungan Anda diatas, dan dengan mengasumsikan
bahwa semua asumsi dapat dipercaya, strategi mana yang lebih
menguntungkan bagi Grayson Global? Jelaskan mengapa alternatif
tersebut yang dipilih. Pada tingkat nilai forward berapa kedua
strategi mempunyai keuntungan yang sama? Ilustrasikan jawaban
Anda dengan menunjukkan perhitungannya. (Hint: Gunakan
kerangka Interest Rate Parity) (50%)

Problem 2 25%
Hitunglah cumulative translation untuk perusahaan MNC yang berasal dari
U.S. berikut yang akan melakukan translasi balance sheet dan income
statement terhadap anak perusahaannya yang terdapat di Perancis, dimana
pencatatannya tetap dilakukan dalam euro, tetapi dilakukan translasi ke
dlaam U.S. dollar! Gunakan empat metode translasi (current/non-current,
monetary/non-monetary, temporal dan current rate method) sesuai dengan
reporting currency dari perusahaan US MNC. Translasi dilakukan pada
akhir tahun pertama anak perusahaan berdiri. Nilai tukar historis
sebelumnya sebesar $1.85/1.00 dan nilai tukar saat ini adalah sebesar
$2.15/. (Jawaban dapat dituliskan di lembar soal, namun harap dituliskan
cara pengerjaan di lembar jawaban)

Problem 3 25%
Tabel Koefisien Korelasi

Isilah bagian yang kosong dari tabel diatas (Jawaban dapat dituliskan di
lembar soal, namun harap dituliskan cara pengerjaan di lembar jawaban)
Keterangan
I
saham i
T
Tradable assets
D
Domestic Market Portfolio
W
World Market Portfolio
Rf
Risk free return sebesar 4%
MRP
Market Risk Premium
A
Aggregate Risk Aversion

Problem 4 25%
PT RAB PT NGA adalah perusahaan perlengkapan olahraga sepakbola
Indonesia Eropa yang bekerjasama pada daerah pemasaran dan penjualan
di Eropa. Daerah yang biasa menjadi tujuan ekspor PT NGA adalah
German (GER), Italia (ITA), Perancis (FRA) dan Spanyol (SPA). Bagian
keuangan PT NGA memperkirakan selama periode tahun 2013 data arus
kas (penerimaan dan pengeluaran) yang berasal dari pemasaran dan
penjualan produk adalah sebagai berikut:

Apabila diketahui biaya yang harus dikeluarkan PT NGA untuk transaksi valuta
asing antar negara adalah 15%, berapakah penghematan yang bisa dilakukan
oleh PT NGA, jika:
a. PT NGA memanfaatkan jaringan antar dua negara (bilateral netting)
untuk transaksi internal.
b. PT NGA memanfaatkan jaringan antar negara (multilateral netting)
untuk transaksi internal.
c. PT NGA menggunakan Central Depository tanpa memperhitungkan
transaksi eksternal.
d. PT
NGA
menggunakan
Central
Depository
dengan
memperhitungkan transaksi eksternal.