Unidad 1: Conceptos bsicos y mediciones macroeconmicas

1.Concepto de macroeconoma. Macro y Micro. Objetivos e instrumentos de la

macroeconoma. Las polticas y objetivos macroeconmicos.
La macroeconoma es el estudio del comportamiento de la economa en su conjunto. Examina el
nivel global de produccin, empleo y precios de un pas.
Las preocupaciones fundamentales de la poltica macroeconmica son:
Ciclos econmicos: son los patrones de expansin y contraccin que muestra una economa.
Crecimiento econmico: Proceso a largo plazo en el cual aumenta el producto potencial de la
economa (PBI real).
Recesiones: Crisis econmica en la que la produccin real disminuye durante uno o dos aos y la
diferencia entre la produccin efectiva y la produccin potencial es pequea. (brecha pequea
entre el PBI potencial y el efectivo)
Depresiones: Crisis econmica en la que la produccin disminuye durante una largo perodo de
tiempo y existe una gran diferencia entre la produccin efectiva y la potencial. (Brecha grande entre
el PBI potencial y el efectivo)
Objetivos e instrumentos de la macroeconoma:
La macroeconoma tiene como objetivos 3 cuestiones fundamentales:
Mantener la estabilidad del nivel de precios, determinando las causas de la inflacin. Durante los
periodos en que los precios suben rpidamente, el patrn de medida pierde su valor. Las rpidas
oscilaciones de los precios provocan ineficiencia econmica.
Asegurar un elevado nivel de produccin y bajo nivel de desempleo involuntario, reduciendo la
gravedad de las recesiones cclicas. Su objetivo es conseguir un elevado empleo.
Poblacin activa (PEA): personas con ocupacin o que sin tenerla la buscan activamente.
Tiende a variar con el ciclo econmico, cuando
Tasa de Desocupacin= (desempleados/PEA) x 100
disminuye la produccin, desciende la demanda de trabajo y aumenta la tasa de desempleo.
Procurar un elevado nivel de produccin y rpido crecimiento econmico. El crecimiento del
potencial productivo de un pas es el factor principal que determina el crecimiento de los salarios
reales y el nivel de vida de la poblacin. Para lograr estos objetivos los gobiernos cuentan con:
Las polticas utilizadas por los gobiernos son (instrumentos):
La poltica fiscal, que se refiere a la utilizacin de los impuestos y el gasto pblico.
El gasto pblico afecta el nivel global de gasto de la economa y por lo tanto influye en el nivel del PBI.
(compras del Estado + Transferencias del Estado). Determina la parte del PBI que se consume
colectivamente.
Los impuestos, reducen las rentas de los
individuos, afectando los niveles de consumo y ahorro, privando e influyendo as de manera
significativa en la produccin y la inversin a corto y largo plazo. Afectan adems, a los precios de los
bienes y de los factores de produccin y por lo tanto a los incentivos y a la conducta.
La poltica monetaria, es la forma en que el banco central controla la oferta monetaria y la relacin
entre el dinero, la produccin y la inflacin. Alterando la oferta monetaria (cantidad de dinero del que
dispone una economa), el banco central puede influir en muchas variables financieras y econmicas,
como las tasas de inters, los precios de las acciones, los precios de las viviendas y los tipos de
cambios. Esta poltica influye significativamente tanto en el PBI efectivo como en el potencial.
La poltica de rentas, es un intento de los gobiernos de moderar la inflacin por medio de medidas
directivas, ya sea la persuasin verbal o el control legislado de los precios y salarios.
La poltica comercial y la gestin financiera internacional, son las medidas utilizadas por los gobiernos
para vigilar sus relaciones econmicas internacionales. La poltica comercial consiste en aranceles,
promociones y otros mecanismos que restringen o fomentan las exportaciones y la importaciones. La
gestin financiera internacional es una medida dirigida especficamente al sector exterior, controlada
por polticas de tipos de cambios.
Exportaciones = X ; Importaciones= M ; X-M= exportaciones netas
Si X>M Supervit ; Si X< M Dficit

2. Medicin de la actividad econmica. PBI. PBN. IN. GN. Pautas y mtodos de clculo. PBN
real y nominal. Deflactores. ndices de precios. Del PBN al bienestar econmico.
Producto Bruto Interno: Es el valor monetario total de los bienes y servicios finales que produce dentro
de las fronteras de un pas.
PBI = C + Ib + G + Xn
El PBI puede medirse de dos formas: el PBI nominal y el PBI real.
El PBI Nominal representa el valor monetario total de los bienes y servicios finales producidos en un ao
dado, donde los valores se expresan en los precios corrientes del mercado de cada ao.
El PBI Real elimina las variaciones de los precios del PBI nominal y calcula el PBI en precios constantes.
Dado que definimos el deflactor del PBI (P) como el precio del PBI, tenemos que:
Deflactor= PBI Nominal/ PBI Real
Deflactor: media ponderada de las variaciones de los precios de todas las mercancas del PBI; cada
bien recibe como peso su importancia porcentual en el PBI total. Es un ndice de precios calculado para
eliminar la inflacin.
El deflector considera todos los precios de los bienes de la economa y ayuda as a estimar el
crecimiento real del PBI. El PBI real es el mejor indicador que existe del nivel y el crecimiento de la
produccin.
PBI Potencial: Representa la cantidad mxima que puede producir la economa manteniendo los
precios razonablemente estables. Cuando una economa se encuentra en su nivel potencial, el
desempleo es bajo y la produccin elevada.
La produccin potencial depende de la capacidad productiva de la economa, la cul depende a
su vez de los factores existentes y de la eficiencia tecnolgica del pas. El PBI potencial tiende a crecer
de una manera lenta e interrumpida, ya que algunos factores, como el trabajo y el capital cambian a
un ritmo bastante lento con el paso del tiempo.
PBI Efectivo: sufre grandes fluctuaciones cclicas si los patrones de gasto cambian bruscamente. La
poltica econmica puede afectar rpidamente la produccin efectiva pero de forma lenta la
produccin potencial. Durante los ciclos econmicos, el PBI efectivo suele alejarse del potencial debido
a capacidad productiva ociosa.
Al momento del clculo del PBI, debe tenerse en cuenta que su contabilizacin no registra opciones
como:
- Transacciones no vinculadas con la produccin: Ventas de 2da mano, ya que no representa
produccin efectiva y dara lugar a una doble contabilidad, y transacciones estrictamente finales, entre
ellas, transacciones de ttulos o activos finales, trasferencias pblicas y privadas.
- Activos que no se declaran al Estado, como el juego, la prostitucin o el narcotrfico (economa
sumergida).
- Ciertos activos legales que producen externalidades negativas.
Produccin: Valor monetario de bienes y servicios (tanto finales como insumos diferentes y bienes
intermedios) generados en un perodo.
Producto: Valor monetario de bienes y servicios finales generados en un periodo. El Producto Nacional
(PBI) puede medirse como un flujo de productos o como una suma de ingreso, bajo los supuestos que:
No hay ni Estado, ni comercio exterior, ni inversin, nuestra economa solo produce bienes de consumo.
El producto y la produccin que se determinan sin deducir esta depreciacin se llaman a su vez,
producto bruto y produccin bruta. Y si se le resta se denominan producto neto y produccin neta.
El PBI puede ser calculado de tres formas:
Mtodo del gasto final
Este enfoque establece que el pblico consume una amplia variedad de bienes y servicios. Pero no
todo lo que se produce se consume, el pblico dedica una parte de las posibilidades de produccin de
la sociedad a la formacin de capital, por lo que el producto debe incluir la inversin neta.
El Estado tambin compra los bienes de consumo y de inversin (Gasto Pblico) y tambin esta

formado por las exportaciones netas.

PBI= Y = C + I + Gs + (X - Q)
C Consumo: bs y ss adquiridos por economas domsticas. (bs duraderos, no duraderos y de
servicios)
I
Inversin: bs que se compran para utilizarlos en el futuro.
Inversin bruta: todos los bs de inversin producidos y no se ajusta para tener en cuenta la
depreciacin.
Inversin neta: Inversin bruta - Depreciacin.
Gs
Compras del Estado: gastos del Estado destinados a pagar a sus empleados y los bienes que
consume. Para financiarlos recurre a impuestos:
Indirectos: incorporados al precio del producto, de modo que la empresa que los abona en primera
instancia los traslada en definitiva al adquiriente del producto (el IVA por ejemplo). Regresivos.
Directos: no se incorporan al precio del producto, se aplican sobre el beneficio de la empresa para
sustraer una parte del mismo al dueo de la firma, quien debe soportarlos sin poder trasladarlos a nadie.
Progresivos.
Xn
Exportaciones netas: tienen en cuenta el comercio con otros pases.
Mtodo del ingreso o del costo
Este enfoque establece que el PBI puede calcularse como el total de ingresos de los factores, que
son los costos de la produccin de los bienes finales de la sociedad.
PBI= Y= w + r + i + b
Y= ingreso; w= salario; r= renta; i= intereses; b= beneficio
Mtodo del valor agregado
Esta concentracin establece que el PBI es igual a la suma del valor agregado por todas las
empresas de cada sector del pas y por el gobierno en un perodo dado.
PBI= VPB - Insumos (de cada sector)
PBI= del VA
Comprende a la inversin bruta, debe sumarse el valor agregado por el sector primario, secundario y
terciario.
Producto Neto Interno: Es el producto final total que se produce dentro de un pas durante un ao, en
el cul se incluye la inversin neta.
PNI= PBI - Depreciacin
PNI= C + In + G + Xn
Comprende la inversin neta, y la depreciacin es muy difcil de calcular.
Producto Bruto Nacional: Es el producto total producido por factores que son propiedad de los
residentes de un pas durante un ao.
PBN= PBI INFE
INFE representa el ingreso neto de factores del exterior, es decir el saldo del balance de rentas.

Producto Neto Nacional:

PNN = PBN - depreciacin
PBI a costo de factores y a precios de mercados
PBI a costo de factores: Es lo que cuesta al productor llevar a cabo su produccin, puede ser visto
tambin como las remuneraciones de los factores productivos. El PBIcf es igual a la renta disponible. En
este te excluyen los imp. Indirectos.
PBIcf = C + Ib
PBI a precios de mercado: Se calcula deduciendo del PBIcf los subsidios sumndole los impuestos

indirectos. El PBIpm es igual a la renta nacional.

PBIpm= PBIcf + Impuestos Indirectos - Subsidios
Renta Nacional: Es igual a la remuneracin total del trabajo, los intereses netos, la renta de los
propietarios y los beneficios de las sociedades.
RN= PBI - impuestos indirectos netos de subsidios - depreciacin
Renta Disponible: Mide las rentas totales, incluidas las transferencias menos los impuestos directos, de
los hogares. La RD es lo que el pblico divide entre: gasto de consumo y ahorro personal.
RD= Yd = Y - T + Tr
Rd = RN - Impuestos directos + transferencias
Y: renta; T: Tributo; Tr: Transferencias; C: Consumo; S: Ahorro.
De todo esto se extrae que:
PBIpm= Y = Gasto
(Oferta) (Demanda)
OA = DA

Y - C - T = C + I + G + Xn - T - C
Y-C-T=S
S = I + (G - T) + Xn
I = S + (T - G) + Xn Condicin de equilibrio
Donde I: inversin; S; Ahorro privado; T-G: Ahorro Pblico; Xn: Ahorro Externo.
Esta ltima ecuacin es la condicin de equilibrio para una economa con Estado y sector externo,
donde la inversin es igual al ahorro privado (S), ms el ahorro pblico (T-G), ms el ahorro externo (Xn).
Reagrupando y pasando de miembro los componentes de esta ecuacin obtendremos otra
ecuacin denominada Modelo de Brechas:
Xn = (S - I) + (T - G)
Este modelo demuestra que si a lo largo de los aos un pas gasta o absorbe internamente ms bienes y
servicios de los que produce, alguien se los enva desde el exterior.

PBI
+ Pago factores nacionales en extranjero
- Pago factores extranjeros en la nacin
---------------------------------------------PBN
- Depreciacin
---------------------------------------------PNN
- Impuestos indirectos
---------------------------------------------Renta Nacional
- Impuestos directos
+ Transferencias
---------------------------------------------Renta Disponible

Flujo del Ingreso del sistema econmico

ndices de precios
Un ndice de precios es una media ponderada de los precios de una serie de bienes y servicios. Para
su elaboracin los economistas ponderan cada uno de los precios segn la importancia econmica de
cada bien.
Existen dos tipos de ndices, segn la metodologa utilizada:
El ndice de Laspeyres, que se confecciona sobre la base de una canasta determinada en el periodo
base (q0) y calcula el valor de dicha canasta en cada periodo (p1). Ejemplos: IPC, IPM.

IL = Pt x Q0/(P0 x Q0) x 100

El ndice de Paaschee, que establece una canasta en cada perodo (q1) y compara los valores de ese
momento (p1) con los periodos anteriores(p0). Por ejemplo: El ndice de precios implcitos del PBI.

IP = Pt x Qt / (P0 x Qt) x 100

IPC: El ndice de precios al consumidor mide la evolucin de los precios de un conjunto de bienes y
servicios, representativos del gasto de consumo de los hogares, en comparacin con los precios
vigentes en el ao base.
IPC
( Qo x Pt)/( Qo x Po) x 100
IPM: El ndice de precios al por mayor mide la evolucin de los precios de todos los bienes
comercializados en la economa, sobre la base del precio de la 1 venta.
El nivel general de este ndice est compuesto por 3 grandes rubros:
Productos agropecuarios nacionales.
Productos no agropecuarios nacionales.
Productos no agropecuarios importados.
El deflector del PBI se diferencia del IPC en que es un ndice de ponderaciones variables, y que tiene en
cuenta los precios de todos los bienes y servicios finales de una economa, no solo los de una canasta
determinada.

Tasa de inflacin: Es la tasa de variacin del nivel general de precios.

Tasa de inflacin= {[Nivel de precios - Nivel de precios]/Nivel de precios } x 100
(ao t)
(ao t)
(ao t -1)
(ao t -1)
Tasa de desempleo: Es el porcentaje de la poblacin activa que est desempleado y busca empleo

activamente.
Tasa de desocupacin = ( Desempleados/PEA ) X 100
Bienestar econmico neto: se basa en el PBI y comprende solamente los elementos del consumo y de
la inversin que contribuyen directamente al bienestar econmico. Indicador ajustado a la produccin
Nacional total.
Aumentos: valor del tiempo dedicado al ocio, los servicios realizados en el hogar y las actividades
hgalo usted mismo , la economa sumergida.
Minoraciones: deterioro del medio ambiente ( contaminacin)

Ingreso y Gasto Nacional

Gasto: El representado por el total de los 4 sectores econmicos ( familiar, gubernamental, empresarial y
exterior) en la produccin nacional de bienes y servicios.
Ingreso: PNI = Bienes y servicios producidos en el pas.
Es la suma de ingresos percibidos por los factores productivos de los residentes de un pas (no incluye
transferencias).
Ahorro e Inversin
Suponiendo una economa sin Estado y sin sector externo:
- La Inversin (I) es la parte de la produccin que no es consumida.
- El Ahorro (A) es la parte de la RD que no es consumida.
I=A
El Ahorro Bruto (AB) est formado por:
- Ahorro Personal: RD= C + AP
- Ahorro Bruto de las Sociedades: ABS= Depreciacin - Beneficios obtenidos
- Supervit del Estado: SE = T- Tr - G.
Entonces:
INB = AB
I + X = AP + ABS + SE
-AB = PBI - Bienes de Consumo
-AN = AB - Reservas por Depreciacin
Variables:
De flujo: Representan la variacin por unidad de tiempo, como el flujo de ingresos y gastos de una
empresa.(por ejemplo inversin)
De stock: Representa el nivel de una variable. (por ejemplo capital)
Nominales: A precios corrientes.
Reales: A precios constantes (de un ao base).
Endgenas: se determinan dentro de modelo.
Exgenas: se determinan fuera del modelo.

Unidad 2: Introduccin al anlisis de la OA y la DA

1. La produccin de bienes y servicios: factores de la produccin.
El PBI de una economa depende de:
- su cantidad de factores de produccin.
- su capacidad para transformar factores en productos.
Factores de produccin:
Elementos utilizados para producir bienes y servicios
- Tierra (T): amplitud natural del suelo destinado a la produccin.
- Trabajo (L): tiempo que dedica la gente a trabajar.
- Capital (K): herramientas que usan los trabajadores.
Sectores de la economa:
Se denomina sector al conjunto de las unidades productivas que actan en la economa y que
tienen en comn ciertas caractersticas referidas al tipo de bienes que producen o a las tecnologas
utilizadas.
A estos agrupamientos los llamamos sectores productivos.

La produccin de bienes o servicios resulta de la colaboracin de cuatro elementos bsicos,

llamados factores productivos los cules se diferencian entre si por la funcin que cumplen en el
proceso productivo, recibiendo cada uno de ellos una remuneracin especfica por su participacin:
Trabajo --- Salario o Sueldo
Capital --- Inters
Tierra --- Renta
Empresa --- Beneficio
La demanda de bienes y servicios
En una economa cerrada, los bienes y servicios que se producen se utilizan en tres formas distintas:
consumo, inversin y compras del Estado.
Y=C+I+G

2. Fundamentos analticos de la oferta agregada. Distintos enfoques: Neoclsico y Keynesiano.

Produccin de equilibrio con pleno empleo y desempleo.
Oferta agregada:
Curva que describe la cantidad total de bienes y servicios que las empresas de un pas estn dispuestas
a producir y vender en un determinado periodo (mantenindose todo lo dems constante). Tiene
pendiente positiva.
La oferta agregada depende de
- el nivel de precios que pueden cobrar las empresas
- de la capacidad productiva (produccin potencial) de las empresas
- del nivel de costos (capital, trabajo y tecnologa).
Produccin Potencial: determinada por los factores productivos existentes y la eficiencia de la gestin y
de la tcnica que se utiliza para combinarlos.

Determinantes de la Oferta Agregada (OA):

El coste de los factores de trabajo y capital.
La disponibilidad de recursos.
Los incentivos fiscales.
El entorno legal e institucional.
El poder de mercado.

Demanda agregada:
Es la cantidad total que los diferentes sectores de la economa estn dispuestos a gastar en un
determinado perodo.
Es la suma del gasto de los consumidores, las empresas y los gobiernos; y depende de:
- el nivel de precios
- la poltica monetaria y fiscal.
Su curva tiene pendiente negativa.

Equilibrio macroeconmico
La interseccin de las curvas DA y OA en el punto E determina el nivel de produccin de equilibrio,
Y, y el nivel de precios de equilibrio, P. En este punto los demandantes estn dispuestos a comprar lo
que las empresas estn dispuestas a vender.
Un equilibrio macroeconmico es una combinacin de la cantidad y el precio globales con los que
ni los compradores ni los vendedores desean alterar sus compras, ventas o precios.

Las escuelas macroeconmicas

Enfoque Clsico.
Tiene sus races en Adam Smith, J. B. Say y John Stuart Mile. Sostiene que los precios y los salarios son
flexibles, por lo que la economa se desplaza automticamente y muy rpido a su equilibrio a largo
plazo
pleno empleo.
Ley de los mercados de Say
Su anlisis giraba en torno a la ley de los mercados de Say, la cul establece que la superproduccin
es imposible por naturaleza propia, actualmente esta ley se expresa a veces diciendo que la oferta
crea su propia demanda . Se basa en la idea de que no existe ninguna diferencia esencial entre una
economa monetaria y una economa de trueque, de que los trabajadores pueden comprar cualquier
cosa que las fbricas puedan producir.
La teora clsica tiene dos conclusiones que son de vital importancia para la poltica econmica (o
consecuencias)
1.
La economa solo se aleja breve y temporalmente del pleno empleo y de la utilizacin de la
capacidad a pleno rendimiento. No se producen largas y duraderas recesiones o depresiones y los
trabajadores cualificados pueden encontrar empleo rpidamente al salario vigente en el mercado. Esta
anlisis no implica que no hay desempleo, pues las fricciones y el poder de mercado pueden generar
despilfarro microeconmico, distorsiones e ineficiencia.
2. La poltica macroeconmica relacionada con la demanda agregada no puede influir en el nivel de
desempleo y de produccin real. La poltica fiscal y monetaria solo pueden influir en el nivel de precios
de la economa, junto con la composicin del PBI real.
Los macroeconomistas clsicos llegan a la conclusin de que la economa siempre funciona en el
nivel de pleno empleo, es decir, en el nivel de produccin potencial. (2.1)

Enfoque Keynesiano de la Oferta Agregada:

Hasta 1929 existieron las ideas clsicas, pero en la crisis de ste ao el desempleo aument muchsimo
(gran depresin). As, en 1936 surgi la Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero de
Keynes, que se debe a dos elementos:
Presentacin del concepto de DA
Teora Keynesiana de la OA
Esta sostiene que:
Los salarios y los precios son rgidos, por lo tanto la curva OA es horizontal y que la oferta no crea
su propia demanda por lo que la produccin puede alejarse de su nivel potencial durante largos
perodos. Esto es as porque no existe ningn mecanismo auto corrector o mano invisible que
conduzca a la economa al pleno empleo.
no necesariamente pleno empleo
Sostiene tambin que el Estado puede estimular la economa y ayudar a mantener unos
elevados niveles de produccin y de empleo.
Si el Estado aumenta el gasto pblico, DA se trasladara a DA y el punto de equilibrio de A a B.
La poltica monetaria y fiscal pueden regular los ciclos econmicos estimulando a la economa
en las recesiones y frenando la DA en expansiones para impedir la inflacin. (2.2)

Enfoque monetarista (Friedman)

Sostiene que la oferta monetaria es el principal determinante de las variaciones a corto plazo del PBI
nominal y de las variaciones a largo plazo de los precios.
Para comprender este enfoque introduciremos los dos siguientes:
1.
La velocidad del dinero: mide la velocidad a la que el dinero cambia de manos o circula a
travs de la economa.
2.
Teora cuantitativa de los precios: se parte de un supuesto clave la velocidad del dinero es
relativamente estable y predecible. Segn esta teora los precios varan proporcionalmente con la
oferta monetaria. Suponan que haba pleno empleo
la produccin real = PBI Potencial.
Enfoque monetarista moderno:
Creado por Friedman despus de la 2 Guerra Mundial. Los puntos esenciales de este pensamiento:
1.
La oferta monetaria es el principal determinante sistemtico del crecimiento del PBI Nominal:
sostiene que la DA depende principalmente de las variaciones de la OM.
2.
Los precios y los salarios son realmente flexibles: sostienen que en el modelo OA-DA, la curva OA
a corto plazo es muy inclinada.
3.
El sector privado es estable: la economa privada no es propensa a la inestabilidad. Las
fluctuaciones del PBI nominal se deben a la intervencin del gobierno y a las variaciones de la OM, que
dependen de las medidas del Bco. central.
Regla monetaria la poltica monetaria ptima consiste en establecer una tasa fija de crecimiento de
la OM y aferrarse a ella en todas las situaciones econmicas. Creen que esta eliminara la fuente de
inestabilidad de una economa moderna y las variaciones de la poltica monetaria.
Enfoque de la nueva macroeconoma clsica:
Esta teora llamada nueva macroeconoma clsica fue desarrollada por Robert Lucas, Thomas
Sargent y Robert Barro. Se parece mucho en su espritu al clsico analizado antes al poner nfasis en el
papel de la flexibilidad de los salarios y los precios, pero aade un nuevo rasgo, llamado expectativas
racionales, para explicar observaciones como la curva de Philips.

La nueva macroeconoma sostiene que:

1. Los precios y los salarios son flexibles.
Este conocido supuesto significa simplemente que se ajustan rpidamente para equilibrar la oferta y la
demanda.
2. Los individuos utilizan toda la informacin de que disponen.
Se basa en avances modernos registrados en reas como la estadstica y la conducta en condiciones
de incertidumbre. Segn esta hiptesis, los individuos forman sus expectativas basndose en la mejor
informacin de que disponen. Los gobiernos no pueden engaar a la opinin pblica, pues sta tiene
acceso a la misma informacin que ellos.

Estos dos postulados constituyen la esencia del nuevo enfoque clsico de la macroeconoma.
Expectativas racionales: Son importantes en la vida econmica, influyen en la forma en que muchos
inversores gastan en bienes de inversin y la decisin de los consumidores de gastar o ahorrar para el
futuro. Los nuevos macroeconomistas clsicos tratan estas expectativas a travs de la hiptesis de las
expectativas racionales, segn la cul las predicciones no estn sesgadas y se basan en toda la
informacin que se dispone.
Implicaciones para la macroeconoma:
1. El desempleo.
Afirmamos que el desempleo involuntario es una situacin en la que los trabajadores cualificados no
encuentran trabajo al salario vigente, los nuevos macroeconomistas clsicos piensan, en oposicin al
pensamiento keynesiano, que la mayor parte del desempleo es voluntaria. Desde su punto de vista, los
mercados de trabajo se ajustan rpidamente despus de las perturbaciones, ya que los salarios varan
para equilibrar de nuevo a la oferta y la demanda.
2. La curva de Philips ilusoria. (2.3)
Uno de los principales retos para cualquier teora macroeconmica es explicar las principales
regularidades del ciclo econmico de una manera coherente consigo misma y con otras caractersticas
de la vida econmica. Pero el reto es explicar importantes caractersticas de los ciclos econmicos,
como la curva de Philips o la ley de Okun. Los nuevos macroeconomistas clsicos apuntan a los errores
de percepcin de los individuos como la clave de los ciclos econmicos. Creen que el desempleo
aumenta porque los trabajadores estn equivocados respecto a la situacin econmica existente y
abandonan voluntariamente su empleo con la esperanza de encontrar otro mejor pero se sorprenden
cuando se encuentran en la oficina de desempleo. El anlisis puede realizarse utilizando la curva de
Philips de la teora de inflacin:

3. Extensiones.
La teora de los ciclos econmicos reales (CER) explica los ciclos econmicos puramente como
desplazamientos de la oferta agregada, sin hacer referencia a las fuerzas monetarias u otras fuerzas del
lado de la demanda.
Las perturbaciones de la tecnologa, la inversin o la oferta de trabajo desplazan la curva OA
vertical. Estas se transmiten a la produccin efectiva por medio de la vibracin de la oferta agregada y
son totalmente independientes de DA.
La teora de los salarios de eficiencia desarrollado por Edmund Phelps, Joseph Stiglitz, Janet Yellen y
otros, atribuye la rigidez de los salarios reales y la existencia de desempleo involuntario a los intentos de
mantener los salarios por encima del nivel que vaca el mercado para aumentar la productividad. La
sorprendente caracterstica de esta teora es que el desempleo involuntario es un rasgo de equilibrio y
no desaparece con el tiempo.
Enfoque del Ultraclasicismo
A principios de los 80, Arthur Laffer, Paul Craig Roberts, etc.
Caractersticas principales:
Nuevo nfasis en los incentivos: se refieren al rendimiento satisfactorio del trabajo, el ahorro y la
iniciativa empresarial.
Gran reduccin de los impuestos: los economistas sostienen que los gobiernos utilizan con gran
frecuencias los impuestos para recaudar ingresos o fomentar la demanda sin tener en cuenta su
influencia negativa en los incentivos.
Poltica Fiscal no keynesiana: que se centre en el medio plazo, evite la sintonizacin perfecta de

la economa y reste importancia a las variaciones de la DA.

3. Conceptualizacin de los componentes de la demanda agregada. Modelo simple de

determinacin del ingreso.
Los ciclos econmicos: Es una oscilacin de la produccin, la renta y el empleo de todo el pas,
que se caracteriza por continuas presentaciones de expansiones y contracciones de la mayora de los
sectores de la economa.

Luego de tocar fondo se presenta una etapa de recuperacin, denominada expansin. Las
expansiones son periodos de prosperidad, caracterizados por una elevada demanda, abundante
empleo y mejora del nivel de vida, una rpida suba inflacionista de los precios y especulacin, que
termina en una cima y es seguida por una recesin. La recesin es la fase descendente del ciclo, que se
caracteriza por una disminucin en el consumo, acumulacin de stocks y reduccin de los beneficios
empresariales, que provocan una cada del PBI real, que repercute en la inversin; incremento del
desempleo, etapas de deflacin y bajas tasas de inters.
Teoras de los ciclos econmicos
Los economistas consideran que los ciclos econmicos se deben a causas externas o internas. Las
teoras externas buscan la raz del ciclo econmico en las fluctuaciones de factores que estn fuera del
sistema econmico. Por ejemplo las guerras, avances cientficos, elecciones, etc. En cambio, las teoras
internas buscan mecanismos dentro del propio sistema econmico que dan lugar a ciclos econmicos
que se autogeneran. En este enfoque, toda expansin produce una recesin y una contraccin, y toda
contraccin produce una reanimacin y una expansin en una cadena casi irregular y repetitiva.
Dentro de las teoras internas hay quienes consideran que las fluctuaciones cclicas de la produccin,
el empleo y los precios suelen deberse a desplazamiento de la DA, que se produce cuando los
consumidores, las empresas o el Estado alteran el gasto total.
Ante este planteo deben tenerse en cuenta ciertos factores que perturban a la DA:
Factores monetarios, que hacen fluctuar la demanda de dinero.
El Modelo del Multiplicador y el acelerador.
La utilizacin de polticas fiscales y monetarias por parte del estado.
Por otro lado, el enfoque clsico atribuye el origen de los ciclos econmicos a perturbaciones
de la OA.
Componentes de la demanda Agregada
La DA es la cantidad total o agregada de produccin que se comprar voluntariamente a un
determinado nivel de precios, mantenindose todo lo dems constante. Tiene cuatro componentes:
DA = C + I + G + Xn
C
Consumo: Determinado por la renta disponible, la riqueza de las economas domsticas y el nivel
agregado de precios. Yd = Y - T
Consumo real = consumo nominal o monetario/ ndice de precios de consumo
I
Inversin: Incluye las comprar privadas de bienes de capital y la acumulacin de existencias. Sus
principales determinantes son el nivel de produccin, el tipo de inters y las expectativas.
G
Gasto Pblico: Compuesto por las compras del Estado.
Xn
Exportaciones Netas: Determinadas por la renta nacional y la extranjera, por lo precios relativos y
por los tipo de cambio.

Curva de demanda agregada

La curva de DA tiene pendiente negativa, es decir que mantenindose todo los dems constante, el
nivel de gasto real disminuye conforme aumenta el nivel general de precios de la economa, debido
principalmente al efecto de la oferta monetaria (OM).
OM real = OM nominal/ nivel de precios
Cuando los precios suben, la OM real disminuye, cuando esta se contrae el dinero se vuelve
relativamente escaso. Las tasas de inters aumentan, lo que reduce el nivel de inversin y consumo.
Todo esto se traduce en un movimiento a lo largo de la curva. Esto es distinto a un desplazamiento de la
curva, que se produce por algn cambio en alguno de sus determinantes (C, I, G, Xn). Las variables
para influir en la DA se dividen en variables de poltica incluyen a la poltica monetaria, (las medidas por
medio de las cuales el BCRA puede influir en la OM y en las condiciones crediticias, para alterar la tasa
de inters y elevar as del nivel de inversin y consumo) y la poltica fiscal (poltica basada en los
impuestos y el gasto pblico). Las variables exgenas incluyen a la produccin extranjera, el valor de los
activos, los avances tecnolgicos, entre otras cosas.
Variables que determinan el desplazamiento de la DA
Variables de poltica:
a.
Poltica Monetaria: el aumento de la OM reduce los tipos de inters y mejora las condiciones
crediticias, incrementando el nivel de inversin y de consumo de bienes duraderos. (aumenta la DA)
b.
Poltica Fiscal: el aumento de los gastos en bienes y servicios, aumenta directamente el gasto; la
disminucin de los impuestos o el incremento de las transferencias, aumenta la renta y el consumo.
(aumenta la DA)
Variables Exgenas:
a.
Produccin Extranjera: el crecimiento de esta variable provoca un aumento de las
exportaciones netas.
b.
Valor de los activos: el aumento del precio de las acciones o las viviendas, aumenta la riqueza
de las economas domsticas y el consumo. Tambin provoca una disminucin del costo del capital y
as eleva la inversin empresarial.
c.
Avances de la tecnologa: brindan nuevas oportunidades de inversin empresarial y de
consumo.
d.
Otras: los acontecimientos polticos, los acuerdos de libre comercio y el fin de la guerra fra
fomentan la confianza de las empresas. Y de los consumidores.
El multiplicador en el modelo OA-DA
El anlisis del multiplicador es til cuando hay recursos desempleados, es decir cuando el nivel de
produccin es menor que el potencial. Cuando hay recursos desempleados, un aumento de la DA
puede elevar el nivel de produccin. En cambio, si una economa est produciendo a pleno empleo,
no es posible una expansin cuando aumenta DA. En este caso, los aumentos de la demanda
provocan una subida de los precios en lugar de aumentar la produccin.

Forma directa de calcular el multiplicador:

En economa cerrada sin sector pblico:
Y=C+I
Y = (Co + C1 Y) + I
Y - C1Y = Co + I
Y (1-C1) = Co + I
Y = (1/1-C1) (Co + I)
Donde 1/(1- C1)= k

Multiplicador

En economa cerrada con sector pblico:

Y=C+I+G
Y = (Co + C1 Yd) + I + G
Y = Co + C1 (Y - T) + I + G
Y = Co + C1Y - C1T + I + G
Y - C1Y = Co - C1T +I + G
Y (1-C1)= Co - C1T +I + G
Y = (1/1-C1) (Co - C1T +I + G)
Y= [(Co + I + G )/1-C1] - [C1T/1-C1]
Donde k Co, I, G = 1/1-C1 Multiplicador
Y kT = - C1/(1-C)1 Multiplicador de los impuestos (negativo) Si el gobierno aument los impuestos (T) y lo
aplica al gasto pblico (G), el ingreso aumenta ms de los que decay por el T.
Cuando la recaudacin impositiva depende del ingreso, el tributo se calcula como porcentaje del
ingreso:
Y=C+I+G
Y = Co + C1 (Y - tY ) + I + G
Y = Co + C1Y - C1tY + I + G

Y - C1Y + C1tY = Co + I + G
Y(1 - C1 + C1t) = Co + I + G
Y = Co + I + G / 1 - C1 + C1t
Donde k Co, I, G = 1/ (1 - C1 + C1t) < 1/(1 - C1)
Multiplicador de las transferencias = multiplicador de los
impuestos, pero con signo positivo.
Los impuestos proporcionales resultan ser estabilizadores automticos, porque al crecer la actividad
econmica, crece la recaudacin. Al ser menor el multiplicador, la disminucin del PBI tambin es
menor.
En economa abierta:
Y = C + I + G + (X - Q)
Las importaciones dependen de Y Q = qY
Y = Co + C1 (Y - tY ) + I + G + X - qY
q= Proporcin MG a Importar
Y = Co + C1Y - C1tY + I + G + X - qY
Y - C1Y + C1tY + qY = Co + I + G + X
Y(1 - C1 + C1t + q) = Co + I + G + X
Y = Co + I + G + X/ 1 - C1 + C1t + q
Donde k Co, I, G, x = 1/(1 - C1 + C1t + q)
El multiplicador es menor cuando la economa es abierta, el impacto de la oferta no es tan grande
cmo en una economa cerrada, porque sta es equilibrada con la demanda externa.
Y = Co + C1 (Y + Tr - T - tY ) + I + G
Y = Co + C1Y +C1Tr - C1T - C1tY + I + G
Y - C1Y + C1tY = Co + C1Tr - C1T + I + G
Y (1- C1 + C1t) = Co + C1Tr - C1T + I + G
Y = Co + C1Tr - C1T + I + G/1- C1 + C1t
Donde k Co, I, G, = 1/1 - C1 + C1t
kT = - C1/1 - C1 + C1t
kTr = C1/1 - C1 + C1t
Si el Estado cobra impuestos y los distribuye
el ingreso no se modifica. Si el Estado cobra impuestos y lo
invierte en gasto pblico
el ingreso aumenta.

Unidad 3: Anlisis de los componentes de la demanda

agregada
1. Consumo y Ahorro: distintas teoras. El comportamiento del consumo y ahorro nacional.
Consumo
El consumo es el gasto en bienes y servicios finales comprados por la satisfaccin que reportan o por
las necesidades que satisfacen.
Existe una regularidad predecible en la manera en que las familias distribuyen sus gastos entre los
alimentos, el vestido y otros artculos importantes. Estos patrones de gasto vienen dados por las
diferentes elasticidades renta (Ey= Q/Y) de los bienes, que permite clasificarlos en bienes de 1
necesidad (o<Ey<1) y bienes de lujo (Ey>1). El mayor lujo de todos es el ahorro.

Distintas teoras del Consumo

Teora keynesiana:
Hay tres conjeturas de Keynes:
- La PMC se encuentra entre o y 1. Sostena que la gente est dispuesta, a aumentar su consumo
cuando aumenta su ingreso, pero en una cantidad menor.
- La PMeC, disminuye conforme aumenta la renta disponible. Keynes crea que el ahorro era un lujo, por
lo que esperaba que los ricos ahorraran una proporcin mayor de su renta que los pobres.
- El Y era el principal determinante del consumo y el tipo de inters no desempeaba una parte
relevante.

Estancamiento secular, Simon Kuznets y el enigma del consumo:

Aunque la funcin de consumo keynesiana tuvo algunos xitos iniciales, surgieron 2 anomalas. Se
refieren a la conjetura de Keynes de que la PMeC disminuye cuando aumenta Y.
1 anomala: qued patente cuando algunos economistas hicieron una alarmante prediccin
(que luego resultara errnea), durante la II Guerra Mundial. Estos predijeron que la economa
experimentara lo que llamaron un Estancamiento secular (larga depresin de duracin indefinida) a
menos que se utilizara la poltica fiscal para incentivar la DA. Pero a fin de la II Guerra Mundial ningn
pas cay en depresin.
2 anomala: surgi cuando el economista Kutnets elabor nuevos datos sobre el consumo y la
renta. Descubri que el cociente entre el consumo y la renta era notablemente estable de una dcada
a otra. Aunque la renta experiment un gran aumento. El fracaso de esta hiptesis y los resultados de
Kuznets indicaban ambos que la PMeC se mantiene relativamente constante durante largos perodos
de tiempo. En el caso de datos de hogares o de series temporales cortas, pareca que la funcin de
consumo keynesiana era perfectamente satisfactoriamente. Sin embargo, en el caso de series
temporales largas, pareca que la funcin de consumo tena PMeC constante.

Irving Fisher y La Eleccin Temporal

Cuando la gente decide cuanto va al consumo y cuanto va a ahorrar, considera tanto el presente
como el futuro.
Desarroll el modelo que se utiliza para ver como toman decisiones intertemporales (decisiones en las
que intervienen distintos perodos de tiempo) los consumidores racionales y previsores.
El modelo muestra las restricciones a las que estn sometidos los consumidores y la forma en que
eligen su consumo y ahorro.
Restriccin presupuestaria Intertemporal: La razn por la cual las personas consumen menos de
lo que desean, se halla en que su renta restringe su consumo, sea la cantidad que pueden gastar esta
sujeta a un lmite llamado Restriccin presupuestaria . Cuando deciden cuanto van a consumir hoy y
cuanto van a ahorrar para el futuro se enfrentan a una Restriccin presupuestaria Intertemporal .
Anlisis de un consumidor que vive solamente dos perodos:
C1 + C2/(1 + r) = Y1 + Y2/(1 + r)
C1
Consumo Presente
C2/(1 + r)
Valor actual del C futuro.
Y1
Ingreso Presente
Y2/(1 + r)
Valor actual Y Futuro
Si r = 0
El C de los dos perodos es igual al Y de los 2 perodos.
Si r > 0
El C futuro y el Y futuro se descuentan mediante un factor (1 + r). Este descuento se debe a
intereses ganados por los ahorros.
Restriccin Presupuestaria del Consumidor: (3.1)

Preferencias del consumidor: (3.2)

La pendiente de la curva de indiferencia en cualquiera de sus puntos muestra cuanto consumo

exige el consumidor en el 2 periodo para sentirse compensando por una reduccin del consumo en el
1 periodo en una unidad. Esta pendiente se llama Relacin Marginal de Sustitucin entre el consumo
del 1 periodo y el del 2 periodo. El consumidor prefiere las curvas ms altas a las ms bajas.
El ptimo del consumidor:

El consumidor consigue su mximo nivel de satisfaccin eligiendo el punto de la restriccin

presupuestaria que se encuentra en la curva de indiferencia ms alta. El ptimo O es donde la curva de
indiferencia es tangente a la recta presupuestaria.
Punto O

RMS = 1 + r

El consumidor elige el consumo de los 2 periodos de tal manera que RMS = 1 + r

Cmo afectan al Consumo las variaciones de la renta:

Consideran dos casos:
- En el que el consumidor inicialmente ahorra.
- En el que el consumidor inicialmente pide un prstamo.
La influencia de una subida del tipo de inters real en el consumo tiene dos efectos:
1) Efecto- renta: es la variacin que experimenta el consumo como consecuencia del traslado a una
curva de indiferencia ms alta. Como el consumidor es un ahorrador en lugar de prestatario, la subida
del tipo de inters mejora su bienestar.
2) Efecto- Sustitucin: es la variacin que experimenta el consumo cuando varia el precio relativo del
consumo en los 2 periodos. Cuando sube el tipo de inters, el consumo del 2 periodo se abarata en
relacin con el 1 periodo.
La decisin del consumidor depende tanto del efecto-renta como del efecto-sustitucin. Ambos
efectos elevan la cantidad de consumo del 2 periodo, por lo tanto, un aumento del tipo de inters real
eleva el consumo del 2 periodo. Pero para del 1 periodo, ambos efectos tienen consecuencias
contrarias, por lo tanto, una subida del tipo de inters podra tanto reducir el consumo del 1 periodo
como elevarlo.
Restricciones Crediticias: (3.3)
El modelo de Fisher supone que el consumidor puede pedir prstamos y ahorrar. La posibilidad de
pedir prstamos permite que el consumo actual sea superior a la renta actual. La imposibilidad de pedir
prstamos impide que el consumo sea superior a la renta actual.

La restriccin crediticia

Y1 C1

Franco Modigliani y la Hiptesis del ciclo vital:

De acuerdo con el modelo de Fisher el consumo de una persona depende de la renta que percibe a
lo largo de toda su vida.
Hizo hincapi en que la renta vara sistemticamente a los largo de toda la vida de la gente, y que el
ahorro permite a los consumidores trasladar la renta de las pocas de la vida en que stas es alta a las
pocas en que es baja.
Hiptesis: razn importante por la que la renta vara a lo largo de la vida de una persona es la
jubilacin .
Consideramos un consumidor que espera vivir otros T aos, tiene una riqueza de W y espera percibir una
renta Y hasta que se jubile dentro de R aos.
C = (W + R.Y)/T = W/T + R.Y/T = (1/T)W + (R/T)Y

Funcin de consumo individual

El consumo depende tanto de la riqueza como de la renta:

C = W + Y

PMC a partir de la riqueza

PMC a partir de la renta

La PMeC es por lo tanto:
C/Y = W/Y +
El modelo del ciclo vital establece que el consumo depende tanto de la riqueza como de la renta. O
sea, la ordenada en el origen de la funcin de consumo depende de la riqueza.
Si el consumo depende de la riqueza, un aumento de la riqueza desplaza la funcin de consumo en
sentido ascendente. Y un aumento de la renta provoca un movimiento a lo largo de la misma recta de
consumo.
- Como la riqueza no vara proporcionalmente con la renta de una persona a otra o de un ao a otro,
hay que observar que una elevada renta corresponde a una baja de PmeC.
- Cuando se analizan largos periodos de tiempo, la riqueza y la renta crecen al unsono
W/Y es
constante
PMeC es constante.
El consumo, la renta y la riqueza a los largo del ciclo vital:
Si el consumidor equilibra su consumo a lo largo de su vida, ahorrar y acumular riqueza durante sus
aos de trabajo y desahorrar y recurrir a su riqueza a partir de la jubilacin.

Milton Friedman y la Hiptesis de la renta permanente:

La hiptesis de la renta permanente hace hincapi en que la renta muestra una distribucin uniforme
a lo largo de la vida de una persona; pone nfasis en que la renta de la gente experimenta variaciones
aleatorias y temporales de un ao a otro.
Concibe a la renta actual, Y, como la suma de dos componen:
- La Renta Permanente (Yp)
- La Renta Transitoria (Yt)
Y= Yp + Yt
- Renta permanente: es la parte de la renta que la gente espera que persista en el futuro.
- Renta media: si una persona trabaja, lo que genera lo va a tener durante toda su vida laboral.
- Renta transitoria: es la parte de la renta que la gente no espera que se mantenga.
El consumo de una persona va a depender bsicamente de Yp en base a la cul tomar
decisiones:
- Si Yp, C corriente
- Si Yt, Ahorro
- Yt
la mayor parte se ahorra.
Friedman argument que el consumo depender principalmente de la renta permanente, porque la
gente utiliza el ahorro y los prstamos para equilibrar el consumo ante variaciones transitorias de la
renta.
Los consumidores gastan su renta permanente, pero ahorran la mayor parte de su renta transitoria en
lugar de gastarla.
Funcin de consumo :
C = . Yp
El consumo es proporcional a la renta permanente,
constante.
Consecuencias:
La hiptesis de Friedman respecto a la PMeC:
PMeC = C/Y = ( . Yp)/Y
De acuerdo con la hiptesis de la renta permanente, la PMeC depende del cociente entre la renta
permanente y la renta actual. Cuando la renta actual aumente temporalmente, con respecto a la
renta permanente, la PMeC disminuye temporalmente y viceversa.
Friedman argument que las fluctuaciones interanuales de la renta se deben principalmente a la
renta transitoria. Por lo tanto, los aos de elevada renta deben ser aos de baja PMeC. Pero en periodos
largos de tiempo, las variaciones de la renta se deben al componente permanente
en series largas,
deberamos observar que PMeC es constante.

La funcin de Consumo (3.4)

C = Co + C1 Yd
Co Consumo autnomo. El consumo que la sociedad realiza aunque su renta fuese cero.
C1
Propensin marginal al consumir. (PMC = C/RD). La PMC es la pendiente de la funcin de
consumo, y mide la variacin que experimenta el consumo por cada variacin de la renta disponible
en una unidad.
PMC: La propensin marginal a consumir es la cantidad adicional que consumen los individuos cuando
reciben un dlar adicional de renta. Representa la pendiente de la funcin de consumo.
PMeC: C/Y
Si la RD es baja; PMC ( 1) - PMA ( O); La inversin es baja; la productividad no aumenta; PBI
Circulo de pobreza.
La recta de 45 de la grfica representa la recta presupuestaria, es decir, la cantidad de renta
percibida.

bajo -

La interseccin entre la funcin de consumo y la recta presupuestaria, es denominada punto de

nivelacin (A), en l la renta es consumida en su totalidad. A la derecha de A el consumo es menor que
la renta, y la diferencia entre ambas funciones es el ahorro.
Ahorro
El ahorro es la parte de la renta disponible que no se consume, es decir que es igual a la renta menos
el consumo.

La funcin de Ahorro (3.5)

S = So + S1 Yd

S1
Propensin marginal a ahorrar.(PMA= S/Yd). La PMA es la pendiente de la funcin ahorro, y mide
la variacin que experimenta el ahorro por cada variacin de la renta disponible en una unidad.
PMC + PMA= 1 ; PMA = 1 - PMC
PMA: La propensin marginal a ahorrar es el ahorro adicional generado por un dlar ms de renta.
Grficamente es la pendiente de la funcin ahorro.
PMeA: A/Y
Esta funcin de ahorro procede directamente de la funcin de consumo:

S= -Co + (1 - C1) Yd
Al punto de nivelacin A de la funcin de consumo le corresponde el punto A de nivel de ahorro
nulo de la funcin de ahorro. A la derecha del punto de nivelacin el ahorro es positivo, mientras que a
su izquierda hay desahorro, es decir, se tiende a gastar ms de lo que se gana, reduciendo as el ahorro
acumulado o endeudndose.

Consumo y Ahorro Nacional

Consumo Nacional:
Constituye un gran componente del gasto agregado. Un pas invierte lo que no se consume (lo que se
ahorra) y la inversin es la fuerza motriz del crecimiento econmico a largo plazo.
Determinantes del consumo(fuerzas que afectan el gasto de los consumidores):
La renta disponible de cada ao.
La renta permanente y el modelo del consumo basado en el ciclo vital.
La riqueza y otras influencias.
Ahorro Nacional:
Es la suma de ahorro personal, el ahorro pblico y el ahorro de las empresas.
Cuando un pas ahorro mucho, su stock de capital aumenta rpidamente y la produccin potencial
crece rpidamente.
Cuando la tasa de ahorro de un pas baja, su equipo y sus fbricas se vuelven obsoletos y su
infraestructura comienza a deteriorarse.
Causas de la disminucin del ahorro:
El sistema de seguridad social. Muchos economistas afirman que este sistema ha eliminado en
parte la necesidad de ahorro privado. El Estado recauda cotizaciones a la seguridad social y concede
prestaciones sociales, reduciendo as en parte la necesidad de ahorro privado para la jubilacin. Otros
sistemas similares: seguros para agricultores, seguro de desempleo, etc.
Los mercados de capitales. Hasta hace poco tenan resultaba difcil pedir prstamos con fines
que merecan la pena. Al desarrollarse los mercados de capitales, a menudo con la ayuda del Estado,
surgieron nuevos instrumentos crediticios, que permiten solicitar crditos con mayor facilidad.
El lento crecimiento de las rentas. Cuando la renta crece rpidamente, la economa genera un
volumen considerable de inversin neta simple para mantener el mismo cociente entre la riqueza y la
renta. En una economa estacionaria el cociente dado entre la riqueza y la renta exige una tasa nula
de ahorro y de inversin neta.

2. Capital e inversin: los determinantes de la inversin. La decisin de invertir: beneficios

esperados y costo del capital. La inversin y la tasa de inters. Volatilidad de la inversin.
Inversin
Es el segundo gran componente del gasto privado, y desempea 2 funciones en la macroeconoma.
En 1er. lugar como es un gran componente voltil del gasto, sus acusadas variaciones pueden afectar
considerablemente a la DA, lo cul afecta a la produccin y el empleo. Y en 2do. lugar, la inversin

genera adems una acumulacin de capital. Aumentando la cantidad de edificios y equipos, la

produccin potencial del pas y fomenta el crecimiento econmico a LP.
Curva de demanda de Inversin:
La curva de demanda de inversin muestra la relacin entre las tasas de inters y el gasto en
inversin. Un desplazamiento positivo de la curva puede deberse a un aumento de la produccin; una
disminucin de lo impuestos, o un optimismo empresarial.
La curva de demanda de inversin de pendiente negativa muestra la cantidad que invertiran las
empresas a cada tipo de inters.
En la curva de demanda de la inversin, un aumento del PBI desplazara a esta hacia la derecha,
provocando un aumento en la inversin; una subida de los impuestos sobre la renta de capital
generara una retraccin o disminucin de dicha curva y una ola de pesimismo en las empresas sera
otro caso generador de un desplazamiento negativo de dicha curva.

Existen tres tipos de gasto de inversin:

Inversin en Bienes de Capital: comprende el equipo y las estructuras que compran las empresas
para producir.
Inversin en construccin: comprende la nueva vivienda, tanto de compra como de alquiler.
Inversin en existencias o variacin de existencias (no planeada): comprende los bienes que
almacenan las empresas, incluidas las materias primas, los bienes semiacabados y los bienes acabados.
1. Inversin en bienes de capital:
Determinantes de la inversin:
Ingresos: una inversin genera a la empresa unos ingresos adicionales si le ayuda vender ms.
Eso induce a pensar que un determinante muy importante de la inversin es el nivel global de
produccin (o PBI). Cuando las fbricas permanecen ociosas, las empresas tienen relativamente poca
necesidad de construir ms, por lo que la inversin es baja.
Una importante teora sobre la conducta de la inversin es el principio acelerador, segn el cul la
tasa de inversin depende principalmente de la tasa de variacin de la produccin.
Costes: cuando un bien comprado dura muchos aos, debemos calcular el coste de capital en
funcin del tipo de inters de los crditos.
Los inversores suelen obtener los fondos necesarios para comprar bienes de capital pidiendo
prstamos. El tipo de inters es el precio que se paga por el dinero prestado durante un periodo de
tiempo. ( r, I )
El Estado, a veces utiliza la poltica fiscal para influir en la inversin en sectores especficos. Los
impuestos y subsidios del Estado afectan al coste de inversin.
Expectativas: las expectativas y la confianza de los empresarios es otro de los elementos
determinantes de la inversin.
La inversin es, sobre todo, una apuesta sobre el futuro, una apuesta a que el rendimiento de una
inversin ser mayor que los costes. Las empresas dedican muchas energas a analizar las inversiones y a
tratar de reducir la incertidumbre sobre sus inversiones.
La inversin depende, entonces de que las expectativas de rendimientos futuros sean mayores que la
tasa de inters. Cuando cae la confianza en el futuro y las previsiones de beneficios no son favorables,
el costo que hay que pagar a los proveedores de riqueza para que se desprendan de su dinero,
exceder al tipo esperado de rendimiento.

La Eficacia Marginal del Capital (EMK)

Determina la cuanta de la nueva inversin, as como tambin el volumen del empleo dada la PMC.
Esta hace referencia al rendimiento sobre el costo de un bien de capital y la eficacia marginal es el tipo
ms elevado de rendimiento sobre el costo que se espera de unidad adicional. La EMK es la razn de
dos elementos:
- Los rendimientos esperados de un activo.
- El precio de la oferta o costo de reposicin del Activo que constituye la fuente de los rendimientos
previstos.
Como el EMK se expresa en un valor anual puede ser comparado con el tipo de inters. Por lo tanto,
si la tasa de inters del mercado es menos que la EMK, el inversor se beneficiar tomando prstamos.
Cuanto menos es el tipo de inters, mayores sern las inversiones. La inversin depende de dos factores:
- Tasa de inters (i) >i, < I
<i, > I
Si i
costo de capital beneficio inversin
- Ingresos (Y)
<Y, < I
>Y, > I
La inversin y la expectativa de beneficios
Pasos a seguir por una empresas para ver si le conviene comprar o no una mquina:
1) Debe estimar su duracin: para determinar la depreciacin de la mquina se debe suponer que
pierde su utilidad a una tasa anual .
Tasa de depreciacin: mide la prdida de utilidad de la mquina de un ao a otro.
2)La empresa debe calcular el valor actual descontado de los beneficios: Sea el beneficio por
mquina en trminos reales. Si la empresa compra una mquina en el ao t, esto genera su primer
beneficio en el ao (t+1).
Sea e (t+1) el beneficio esperado. El valor actual en el ao t de este beneficio esperado en el ao t+1
viene dado por:
1/(1+r) x e (t+1)
r= Tasa real (nominal - inflacin)
En el ao siguiente, como consecuencia de la depreciacin, solo queda (1- ) de la mquina, por lo
que se espera que el beneficio sea igual a (1- ) e (t+1). El valor actual de este beneficio en el ao t es:
1/(1+r)(1+r)x (1- ) e (t+2).
El valor actual esperado = valor descontado del beneficio esperado el prximo ao + valor descontado
del beneficio esperado dentro de dos aos, etc.
Por lo tanto tenemos que el valor actual de los beneficios esperados es simplemente el cociente entre
los beneficios y la suma del tipo de inters real y la tasa de depreciacin:
V e t = / (r + )
3) La empresa debe decidir entonces, si compra o no la mquina, depende de la relacin entre el valor
actual de los beneficios esperados y el precio de la mquina.
Si el valor actual es menos que el precio real, la empresa no debe comprar.
Si el valor actual es mayor que el precio real, la empresa tiene un incentivo para comprar.
Costo de capital
En cada perodo de tiempo durante el cul arriendo una unidad de capital, la empresa arrendadora
soporta tres costes:
1) Si la empresa pide un prstamo para comprar el capital, debe pagar intereses por el prstamo.
Si Pk es el precio de compra de una unidad de capital e i es el tipo de inters nominal, entonces: i Pk
Coste de intereses
2) El precio de capital puede variar. Si baja la empresa pierde y si sube gana, ya que el valor de su
activo habr aumentado. El coste de esta prdida o ganancia es -
Pk
3) El capital sufre un proceso de desgaste llamado depreciacin. Si es la tasa de depreciacin, el
costo monetario de esta es Pk
El costo total de arrendar una unidad de capital es:

Costo total

i Pk -
Pk + Pk

Supongamos que el precio de los bienes de capital sube con los de los otros bienes. En este caso
podemos expresar el costo de capital:

Costo de capital

Pk (r + )

El costo de capital depende del precio de capital, del tipo de inters y de la tasa de depreciacin.

2. Inversin en construccin:
Comprende la construccin o la compra de nuevas viviendas, tanto de personas que piensan vivir en
ellas como aquellas que desean alquilarlas. El precio de las viviendas nuevas depende de:
- Costo de produccin
- Precio de mercado de viviendas nuevas.
1 El mercado de stock existente de viviendas determina su precio de equilibrio.
2 El precio de las viviendas determina el flujo de inversin en construccin.

a) La oferta y la demanda de stock existente de viviendas determina su precio relativo Pv/P. El stock se
representa por medio de una curva de oferta vertical. La curva de demanda de viviendas tiene
pendiente negativa, porque los precios elevados llevan a la gente en viviendas ms pequeas.
b) El precio relativo de la vivienda determina la oferta de nuevas viviendas. Sus costes dependen del
nivel general de precios (P) y sus ingresos dependen del precio de las viviendas (Pv). Cuanto ms alto
sea el precio relativo de la vivienda, mayor ser el incentivo de construir. El flujo de nuevas viviendas
depende del precio de equilibrio fijado en el mercado para las viviendas existentes
3. Inversin en existencias:
Es uno de los componentes ms pequeos del PBI. En las recesiones, las empresas dejan de reponer
sus existencias, con lo cul, la inversin se hace negativa. Dependen mucho de las expectativas, por lo
que es el componente ms voltil de la inversin.
- Si el costo de almacenamiento, la inversin de existencias.
- Si la tasa de inters, la inversin de existencias.
- Si las expectativas, la inversin de existencias.
Modelo de existencias basado en el acelerador
Supone que las empresas tienen un volumen de existencias proporcional a su nivel de produccin.
Razones de supuesto:
- Cuando la producciones elevada, las empresas necesitan ms MP y tienen ms bienes en proceso de
produccin.
- Cuando la economa experimenta una expansin, las empresas minoristas quieren tener ms
mercaderas para sus clientes.
Si N es el volumen de existencias de la economa e Y es la produccin, entonces:
N=Y
es el parmetro que indica cuantas existencias desean tener las empresas en proporcin a la
produccin. La inversin en existencias (I) es igual a las variaciones del volumen de existencias (N),
entonces;
I = N = Y
La inversin en existencias es proporcional a las variaciones de la produccin.
- Cuando la produccin, el volumen de existencias de la economa, inversin.
- Cuando la produccin, el volumen de existencias de la economa, inversin.

Las Existencias y el Tipo de Inters Real

Cuando una empresa tiene un bien en existencia y lo vende maana en lugar de hoy, renuncia a los
intereses entre hoy y maana. Por lo que el tipo de inters real mide el costo de oportunidad a tener
existencias.
Cuando aumenta el tipo de inters real, tener existencias es ms caro, por lo tanto, las empresas
tratan de reducirlas y tambin reduce la inversin en existencias.
Si i
inversin de existencias.
Determinacin de la produccin con ahorro e inversin
Supuestos:
- La inversin es una variable exgena fija, que prescinde del efecto del dinero y del crdito.
- La curva OA es plana.
- La economa no se encuentra en pleno empleo.

El nivel de produccin de equilibrio (q*) viene dado por la interseccin de las curvas de ahorro e
inversin. En el punto E el ahorro deseado por los hombres es igual a la inversin deseada por las
empresas. En equilibrio las empresas no acumulan existencias, ni se ven obligadas por el ritmo de ventas
a producir ms bienes. Por lo tanto, la produccin, el empleo, la renta y el gasto continan siendo
iguales. El PBI se mantiene en equilibrio.
En el caso en el que el PBI fuese superior a E (A>I), las empresas tendran pocos clientes, y sus
existencias se acumularan y el consumo bajara. Esto hara que los deseos de invertir, por parte de las
empresas, en una economa deprimida se frenen por causa de la incertidumbre. (contraccin)
Determinacin de la produccin por el consumo y la inversin
El nivel de produccin de equilibrio se encuentra en el punto E donde la curva de GASTO TOTAL (C
+ I) (que muestra el gasto deseado por los consumidores y las empresas, correspondiente a cada nivel
de produccin) es igual a la recta de 45 (que muestra el nivel total de produccin).

En situacin de equilibrio, ni la produccin, ni la renta, ni el gasto tienden a variar, el PBI no aumenta ni

disminuye. En el caso en el que el PBI fuese inferior a E (C + I> 45 produccin planeada), los
consumidores querran comprar ms bienes de los que los fabricantes producen. En esta situacin de
desequilibrio, los vendedores respondern aumentando los pedidos, volviendo a contratar empleados y
expandiendo sus lneas de produccin.
El multiplicador de la inversin
El modelo del multiplicador muestra que un aumento de la inversin eleva el PBI en una cantidad
ampliada , mayor que la cantidad invertida, ya que esta pone en marcha una cadena de gasto
secundario.

Nmero por el cul debe multiplicarse la variacin de la inversin para determinar el cambio resultante
de la produccin total. Depende de cuan grande sea el PMC o el PMA.
Variacin de la produccin = 1/PMA x variacin de la inversin
Variacin de la produccin = 1/1- PMC x variacin de la inversin
Cuando vara la inversin, la produccin vara en la misma cantidad que el multiplicador, Pero a
medida que los receptores de la renta, ponen en marcha una cadena de gasto de consumo
secundario adicional y empleo. Cuanto mayor sea el gasto secundario de consumo (PMC), mayor ser
el multiplicador.
Relacin entre la inversin y la tasa de inters (3.6)
Esta relacin es muy importante porque, es principalmente a travs de la influencia poltica
monetaria en los tipos de intereses, como el Estado influye en la inversin. Esta curva muestra la
cantidad de inversin que se realizar a cada tipo de inters. Es una funcin del tipo de inters con
pendiente negativa.

Volatilidad de la inversin:
La inversin se comporta de una forma impredecible, ya que depende de factores inciertos como el
xito o fracaso de productos nuevos y no ensayados; de las variaciones de los tipos impositivos y de los
tipos de intereses; de las actitudes y mtodos polticos para estabilizar la economa; y otros
acontecimientos variables de la vida econmica. Esta es mucho ms voltil que el consumo aunque
solo representa el 15 % del PBI en comparacin al 69% que representa el consumo.

3. Sector Gobierno: Ingresos y Gastos Fiscales. Distintos tipos. Presupuesto

pblico. Supervit y Dficit fiscal, su medicin. Efectos de la poltica fiscal sobre el
ingreso y la demanda agregada.
Sector Gobierno: (sector pblico)
Los participantes del Estado en las economas modernas es fundamental para incrementar la
eficiencia y equidad. Muchas veces, en condiciones de crisis, el sector privado es incapaz de lograr un
equilibrio entre la oferta y la demanda agregada, y es necesario un impulso del sector pblico para
atenuar las fluctuaciones de la inversin, la produccin y el empleo, y esto es posible mediante la

utilizacin de polticas fiscales y monetarias.

Gasto Pblico:
Constituye una aplicacin de recursos del Estado para la consecucin de sus fines. El gasto pblico
se divide en:
a) Gastos corrientes: aquellos que atienden al normal funcionamiento del Estado. Ejemplo: salarios,
pago de intereses, bienes de consumo, etc.
b) Gastos de capital e inversin: son aquellos cuyo objetivo es aumentar la capacidad productiva del
sector pblico. Ejemplo: construccin de carreteras, escuelas, etc.
c) Gastos de transferencia: son erogaciones que realiza el Estado y que no generan obligaciones o
contraprestacin por parte de los beneficiarios. Ejemplo: jubilaciones, pensiones.

Multiplicador del Gasto Pblico:

A nuestra curva de gasto agregado, ahora le agregamos la variable gasto pblico, y vemos que la
poltica fiscal tambin produce efectos multiplicadores en la produccin, ya que un aumento del gasto
pblico eleva el PBI en una cantidad ampliada poniendo en marcha una cadena de gasto secundario.

Gasto pblico Nacional: Considera los gastos y los recursos del Estado a nivel nacional.
Gasto Pblico consolidado: Incluye la administracin central, los organismo pblicos descentralizados,
las instituciones de la seguridad social y las cajas provisionales de previsin social.
Ingreso Pblico:
Son recursos que posee el Estado y que afecta al logro de sus fines.

Ingresos corrientes: Aquellos que logra el Estado sin contraer endeudamiento ni disminuir sus activos.
A1) Recursos Tributarios: Son fuentes de ingreso y se constituyen como instrumentos de poltica fiscal.
Hay tres categoras:

1) Impuestos: Son aportes que el Estado exige a los ciudadanos con carcter obligatorio, sin
contrapartida directa en bienes y servicios. El monto es fijado por el Estado de acuerdo a su capacidad
contributiva. Estos se dividen en:
- Directos: tienen como base imponible la propiedad, la riqueza o el ingreso de las personas. Son
absorbidos por el individuo y no son trasladables. Impuesto a las ganancias.
- Indirectos: Gravan el consumo y las transacciones econmicas. Pueden ser trasladados porque el
contribuyente carga el precio de venta y recae sobre los consumidores. IVA.
- Progresivos: imponen un sacrificio mayor sobre los individuos con mayor capacidad contributiva.
- Neutros: cuando gravan un porcentaje constante de la renta.
- Regresivos: cuando imponen mayor sacrificio a las personas con menor capacidad contributiva.
2) Aportes a la seguridad social: son aquellos tributos aplicados sobre la nmina salarial, cuyo fin es el
financiamiento de los beneficios de la seguridad social, ya sean de naturaleza previsional (jubilaciones,
pensiones) o no (desempleo, salud).
3) Aranceles al Comercio Exterior: aquellos tributos que el Estado impone a las importaciones y las
retenciones a las exportaciones.
A2) Recursos Ni Tributarios: Son aquellos que el Estado obtiene de modo coercitivo y cuentan con una
contrapartida directa.
1) Tasas: Recursos abonados por individuos o empresas, por la prestacin de servicios administrativos,
alumbrado, etc. Son distintas a las tarifa, las que hacen referencia al pago por un bien o servicio que el
individuo puede o no consumir, resultando o no la obligacin de pago.
2) Contribuciones: surgen cuando un individuo como consecuencia de la realizacin de una obra
pblica (construccin de un puente) resulta beneficiado en forma directa, y por ello, el Estado puede
imponer una contribucin especial de carcter obligatorio. Son ingresos que el Estado obtiene
coercitivamente y tienen una contrapartida directa.
Ingresos no corrientes: Son aquellos que modifican la deuda o el patrimonio del Estado.
B) Endeudamiento Pblico:
1)Uso del crdito: son los prstamos contratados por el gobierno con instituciones financieras del pas y
del exterior.
2)Ttulos Pblicos: son instrumentos del crdito a travs de los cuales el Estado toma fondos prestados de
pequeos ahorristas, particulares, empresas, que adquieren esos ttulos.
C) Devolucin de Crditos y Ventas de Activos del Estado: Son de menor significacin, aunque cobran
importancia con los procesos de privatizacin de las empresas pblicas realizados en el pas.

Influencia de los impuestos en la DA (3.7)

29
La suba de los impuestos reducen nuestra renta disponible, lo cual tiende a reducir nuestro gasto de
consumo, a la vez la reduccin del consumo reduce el PBI y el empleo. Este nivel de impuestos puede
representarse mediante un desplazamiento de la funcin de consumo.
Multiplicador de los impuestos
Las variaciones de los impuestos son un poderoso instrumento para influir en la produccin. Pero su
efecto multiplicador es menor que el del gasto, ya que aumentar el nivel de G-I repercute directamente

en el PBI, mientras que reducir los impuestos lo hace de forma indirecta, aumentando por un lado C y
por otro S.

mimp = PMC/ 1- PMC

Si hay impuestos el multiplicador del gasto es :
mg = 1/1-C1(1-t)
Presupuesto Pblico:
Es el documento que contiene la proyeccin de la actividad financiera del Estado en un periodo
determinado. El mismo es aprobado por la ley, es decir, que es la autorizacin que otorga el Congreso
al Poder Ejecutivo para obtener los recursos y utilizarlos a fin de financiar sus actividades.
El presupuesto pblico debe presentar como resultado un dficit o supervit.
Dficit Fiscal: El presupuesto tiene la posibilidad de preveer los desequilibrios. En su implementacin se
producen acontecimientos no previstos que se transforman en desequilibrios reales entre egresos e
ingresos de la Tesorera de la Nacin. Estos desequilibrios, a veces, requieren financiarse y no pueden
realizarse con recursos ya presupuestados, entonces el financiamiento puede hacerse con:
- Letras de tesorera: a corto plazo.
- Libramientos impagos y residuos pasivos: obligaciones impagas al fin del periodo.
No hay que confundir el dficit fiscal con los desequilibrios de la Tesorera.
El dficit fiscal es un concepto ms relacionado con las necesidades de financiamiento de todo el
sector pblico consolidado, que incluye: Administracin Central, Poder Ejecutivo Nacional, Poder
Legislativo y Judicial; la Administracin provincial y municipal; los organismos descentralizados (ANSES,
Universidades) y las empresas pblicas.
Deuda Pblica:
Conformada por el conjunto de obligaciones que tiene el Estado con los individuos y organismos del
pas y del exterior. Es interna cuando es con personas del pas y es externa cuando se tiene con
instituciones financieras extranjeras.
Un mayor gasto hoy financiado con endeudamiento provoca que en el futuro se paguen ms
impuestos o se recorten los gastos en otras reas, debido a que se deben asignar recursos para pagar la
deuda y sus intereses.
El tipo de inters con el que se paga la deuda puede ser:
- tasa flexible: el monto del inters a pagar esta sujeto a las fluctuaciones de dicha tasa.
- tasa fija: eliminan el riesgo de las variaciones, pero , por lo general, stas son mayores que las flexibles.
La deuda pblica puede ser:
-flotante: cuando se contrae para atender necesidades transitorias de la tesorera nacional, comprende
crditos a corto plazo (menos de un ao)
-consolidada: cuando comprende formas de endeudamiento a mediano y largo plazo. (mediano
entre 1 y 5 aos, largo ms de 5 aos)
La deuda pblica puede tener una funcin fiscal, para solventar gastos o una monetaria, ya que la
venta y compra de ttulos pblicos en mercado abierto altera la oferta monetaria.
Restriccin presupuestaria del sector pblico:
Partiendo de un presupuesto equilibrado, el gobierno baja los impuestos y provoca un dficit. El
dficit en el ao t:
Dficit = r . B(t-1) + Gt - Tt
r
tipo de inters real
(i - ) tasa nominal de inters menos la tasa de inflacin.
B(t-1) Deuda pblica existente al final del ao t-1
r . B(t-1) Intereses pagados por la deuda pblica existente
Gt Gasto pblico en bienes y servicios en el ao t
Tt Impuestos menos las transferencias en el ao t
La restriccin presupuestaria del sector pblico establece que la variacin experimentada por la deuda
pblica durante el ao t es igual al dficit existente en el ao t:
Bt - B(t-1) = dficit
Medida oficial del dficit: iB + G - T
Indica realmente la de la deuda nominal:
- Si es positiva, el sector pblico est gastando ms de lo que ingresa, por lo tanto, emite deuda.
- Si es negativa, el Estado amortiza parte de la deuda.
Pero no es una medida exacta de la variacin de la deuda real, es decir, de la variacin de lo que

debe el Estado, expresado en bienes y no en trmino monetario.

La medida correcta del dficit es:
=iB+G-T-.B
= (i - ). B + G - T
= r. B + G - T
El dficit presupuestario es igual al gasto, incluidos los intereses pagados, menos los impuestos una vez
descontadas las transferencias.
Si el sector pblico incurre en dficit, la deuda pblica aumenta. Si experimenta supervit, la deuda
pblica disminuye.
Bt - B(t-1) = r . B(t-1) + Gt - Tt
G-T= Dficit primario; Bt - B(t-1) = Intereses pagados
Reorganizando:
Bt = (1 + r) B(t-1) + Gt - Tt
Bt = Deuda existente al final del ao t
B(t-1) = Deuda existente al final del ao t-1
Impuestos Actuales vs. Impuestos Futuros
- Supongamos una situacin en la que hasta el ao 0, el sector pblico ha equilibrado su presupuesto,
por lo que la deuda es igual a cero. El gobierno baja los impuestos en el ao 0 y decide devolver
totalmente la deuda en el ao 1. La restriccin presupuestaria del ao 1 es:
B1 = (1 + r)B0 + (G1 - T1)
La deuda existente al final de ese ao es igual a cero:
- Caso 1:
Si el gobierno decide devolver la deuda al ao siguiente , la misma ser a fin del ao 1 de cero.
0= (1+r) + (G1 - T1)
T1 - G1 = (1+r)
B1: 0; B0 : 1
Para devolver totalmente la deuda en el ao 1, el sector pblico debe experimentar un supervit
primario igual a 1+r (la deuda ms intereses). Los medios para lograrlo sern reduciendo el gasto o
subiendo los impuestos.
- Caso 2:
Supongamos que el gob. decide esperar t aos para subir los impuestos y devolver la deuda, hasta
entonces el dficit primario (G1 - T1) es igual a 0. Por lo tanto:
B1 = (1 + r)B0 + 0= 1+r
B2 = (1 + r)B0 + 0= (1+r)(1+r) = (1+r)2
Mientras el gobierno mantenga un dficit primario igual a 0, la deuda crece a una tasa igual al tipo
de inters y por lo tanto la deuda existente al final del ao t-1 viene dado por
B(t-1) = (1+r)t-1
En el ao t la restriccin presupuestaria ser:
Bt = (1 + r)Bt-1 + G - T
0= (1+r) (1+r)t-1+ G - T
T1 - G1 = (1+r)t
Para devolver la deuda el sector pblico debe experimentar un supervit primario igual a (1+r)t . Por
lo tanto si el gasto no vara, una reduccin de los impuestos debe ser contrastada a la larga por una
subida en el futuro. Cuanto ms espere el gobierno a subir los impuestos o cuanto ms alto sea el tipo
de inters, mayor ser la subida final de los impuestos.
- La deuda y los supervit primarios:
Ahora supongamos que el gobierno decide estabilizar la deuda a partir del ao 1. La restriccin
presupuestaria del ao 1
B1 = (1 + r)B0 + (G1 - T1). Estabilizar la deuda significa que la deuda es igual al
final del ao 1 a la deuda existente al final del ao 0
B1 = B0 = 1
1=(1 + r) + (G1 - T1)
T1 - G1 = (1+r) -1 = r
Para evitar un nuevo aumento de la deuda en el ao 1, el sector pblico debe experimentar un
supervit primario igual a los intereses reales pagados por la deuda existente. Tambin debe hacerlo en
los aos siguientes.
Tasa de endeudamiento (o cociente entre la deuda y el PBI)

(Bt /Yt)- (B(t-1)/ Y(t-1)) = (r -g)(B(t-1)/Y(t-1)) + (Gt - Tt /Yt)

B(t-1)/ Y(t-1)
Tasa inicial de endeudamiento
Gt - Tt
Dficit
Yt PBI (produccin real)
primario
g
Tasa de crecimiento de la produccin.
La tasa de
endeudamiento muestra como evoluciona la deuda con respecto a la produccin.
La Equivalencia Ricardiana
En una teora que establece que teniendo en cuenta la restriccin presupuestaria, ni los dficit ni la
deuda influyen en la actividad econmica. La decisin por parte del gobierno de bajar los impuestos
este ao en nada afecta al consumo, ya que el pblico ahorrar ms en previsin de los impuestos ms
altos que pagar en el futuro.
La proposicin de la equivalencia ricardiana indica que si un gobierno financia una senda dada de
gasto por medio del dficit, el ahorro privado aumenta, en la misma cuanta en que disminuye el ahorro
pblico, por lo que el ahorro total no vara y la inversin no resulta afectada.
Pero es probable que la equivalencia ricardiano falle, en la medida que lo consumidores no tengan
en cuenta las futuras subidas de los impuestos, cuando stas parezcan distantes e inciertas.
En conclusin los dficit influyen significativamente en la actividad econmica. A corto plazo, es
probable que un aumento de los dficit eleve la demanda y la produccin. Sin embargo, a largo plazo
un aumento de la deuda pblica reduce la acumulacin de capital y por ende, la produccin.
- Dficit Ajustado Cclicamente (DAC): Constituye un punto de referencia para valorar el rumbo de la
poltica fiscal. Si el dficit efectivo es elevado, pero el dficit ajustado cclicamente es cero, la poltica
fiscal vigente es coherente con una ausencia de aumento sistemtico de la deuda con el paso del
tiempo. La deuda aumentar en medida en que la produccin sea inferior a su nivel natural, pero
cuando la produccin retorne a su nivel natural, los dficit acabarn desapareciendo y la deuda se
estabilizar.
Si por ejemplo, en una recesin el dficit ajustado cclicamente fuera positico, el retorno de la
produccin a su nivel natural no estabilizar la deuda y el gobierno tendr que tomar medidas
especficas para reducir el dficit.
Peligros de una deuda muy elevada
Una deuda pblica elevada significa menos acumulacin de capital, impuestos ms altos y por lo
tanto distorsiones mayores, tambin provoca crculos viciosos y dificulta la gestin de la poltica fiscal.
Supongamos una elevada tasa de endeudamiento y que el gobierno incurre en un supervit primario
suficiente para mantener dicha tasa constante. Ahora supongamos tambin que los inversores fin
comienzan a exigir una prima de riesgo para mantener bonos nacionales, y que el Banco Central quiere
mantener el tipo de cambio, por el cul el tipo de inters, tiene que subir. El elevado tipo de inters
provoca una recesin y la tasa de crecimiento cae a 0%. Ahora el sector pblico deber de incurrir en
mayores supervit para mantener constante el cociente entre la deuda y el PBI, y empiezan los crculos
viciosos. (se puede hacer elevando el dficit primario)
Las medidas posibles como la reduccin del gasto o la suba de los impuestos son costosas desde el
punto de vista poltico, generan incertidumbre poltica y obligan a subir todava ms el tipo de inters
para mantener el tipo de cambio. La brusca contraccin fiscal provoca una recesin incluso peor
(reduciendo mas la tasa de crecimiento).
Cuando las tasas de endeudamiento son muy altas, tambin se plantea la solucin alternativa de
suspender el pago de la deuda, lo que resulta bueno en cuanto a que bajan los impuestos, se reducen
las distorsiones; pero si el gobierno se niega a devolver la deuda, puede tener muchas dificultades para
volver a conseguir prstamos. Negarse a pagar la deuda es el recurso de ltima instancia.

La teora de la Q de Tobin
Existe una relacin entre las fluctuaciones de la inversin y las fluctuaciones de la Bolsa de Valores.
Los precios de las acciones reflejan los incentivos para invertir.
Segn Tobin, las empresas basan sus decisiones de inversin en el siguiente cociente, que actualmente
se denomina q de Tobin

q = Valor del mercado de capital instalado/Coste de reposicin del capital instalado

El numerador es el valor del capital de la economa determinado por la Bolsa de Valores. El
denominador es el precio del capital si se comprara hoy.
Segn Tobin la inversin neta depende de que q sea mayor o menor que 1. Si es mayor que 1, la
Bolsa concede el capital instalado a un valor superior a su coste de reposicin. En este caso, las
empresas pueden aumentar el valor de mercado de acciones comprando ms capital. Si q es menor
que 1, la Bolsa concede al capital un valor inferior a su coste de reposicin, aqu las empresas no
reponen el capital conforme me desgasta.
La q de Tobin depende de los beneficios actuales y futuros esperados generados por el capital
instalado. Estos beneficios hacen que sea deseable ser propietario de las empresas arrendadoras, lo
que eleva el valor de mercado de las acciones de estas empresas y el valor de q.
La ventaja de la q de Tobin reside en que refleja la rentabilidad futura esperada del capital, as como
la actual. Los beneficios esperados elevan hoy mismo el valor de las acciones y la q de Tobin, por lo
que fomentan la inversin presente. La teora de la inversin basada en la q de Tobin hace hincapi en
que las decisiones de inversin dependen no solo de la poltica econmica actual, sino tambin de la
que se espera que se adopte en el futuro.
Como el coste de reposicin del capital es bastante estable. Una bajada de la Bolsa de Valores
normalmente va acompaada de una reduccin de la q de Tobin, esto provoca una disminucin de
la inversin, lo que podra reducir la demanda agregada.

Unidad 4: El rol de la moneda

1. Dinero. Significado del dinero. Funciones del dinero. La teora cuantitativa del dinero.
Velocidad de circulacin del dinero. Coeficiente de monetizacin.
Dinero
El dinero es todo aquello que constituye un medio de cambio o pago comnmente aceptado. Su
evolucin es la siguiente:
Trueque: Se denominaba as al intercambio de unos bienes por otros. Su principal desventaja era
que converta una transaccin en dos y era necesaria una doble coincidencia de deseos para que este
te llevara a cabo.
Dinero Mercanca: emplear algunas cosas como dinero tales como la plata, oro, diamantes,
cobre, hierro, aceite de oliva, ganado, sal, etc, tiendo igual valor como unidad monetaria que como
mercanca. Ya en el siglo XIX, el dinero mercanca se limitaba exclusivamente a metales preciosos.
Dinero papel: el uso del papel-moneda se ha extendido mucho porque los billetes y monedas
son fciles de transportar y almacenar. Como los particulares no pueden crearlo a voluntad, es escaso,
por lo que tiene valor. Son aceptados como medio de pago.
Dinero bancario: depsitos en los bancos, cajas de ahorro, cajas de crdito y compaa
financieras.
Actualmente hay una continua evolucin en los distintos tipos de dinero existente, innovaciones, lo cual
trae problemas a los bancos centrales, que estn encargados de medir y controlar la oferta monetaria.
Funciones del dinero
Medio de cambio: Es el bien generalmente aceptado por la sociedad para realizar
transacciones y pagar deudas.
Depsito de valor: Es una importante propiedad, que posibilita que las personas puedan ahorrar
permitiendo transportar valor a lo largo del tiempo. Pero este debe conservar su valor para que
funcione con justicia el intercambio y para que las personas puedan ahorrar.
Unidad de cuenta: En dinero se expresan los precios de todas las mercancas, lo que permite a
los consumidores comparar y tomar decisiones.
Caractersticas del dinero
-Aceptable.
- Durable (mantiene su valor en el tiempo)
- Transportable.
- Divisible (se puede dividir sin perder valor).
- Homogneo
- De oferta limitada (para tener valor econmico)
Dinero frente a bonos
El dinero puede utilizarse para realizar transacciones y no rinde intereses. Es ms lquido.
Los bonos no pueden utilizarse para realizar transacciones pero rinden un tipo de inters positivo.
Renta: es lo que ganamos procedente de nuestro trabajo, de alquileres, intereses o dividendos. Es un
flujo
se expresa por unidad de tiempo.
Ahorro: es la parte de la renta despus de los impuestos que no se consume, tambin es un flujo.
Riqueza: es el valor de todos nuestros activos financieros menos nuestros pasivos financieros, es una
variable de stock
en un momento.
Dinero: Los activos financieros que pueden utilizarse directamente para comprar bienes, tambin es una
variable de stock.
Inversin: Adquisicin de nuevos bienes de capital, por ejemplo, mquinas.
Inversin financiera: compra de acciones u otros activos financieros.
Los individuos pueden tener su riqueza en dinero o en bonos. La proporcin de cada uno es una
decisin que depende de:
a.
Nivel de transacciones: queremos tener suficiente dinero, en promedio, para no tener que
vender bonos con demasiada frecuencia. (demanda para transaccin)
b.
Tipo de Inters (relacin inversa): A mayor tasa de inters tendremos ms bonos. A menor tasa
de inters tendremos ms dinero. (demanda por especulacin)

Riqueza total = Dinero + Bonos

Teora cuantitativa del dinero
Fisher le dio importancia al concepto de Velocidad de circulacin del dinero a lo que
conceptualiza como el nmero de veces que pasa dicho dinero de una mano a otra:
MxV=PxQ
M: Cantidad de dinero, oferta monetaria.
V: Velocidad de circulacin del dinero.
P: Nivel general de precios.
Q: Volumen de bienes y servicios producidos. (o tambin T vol. de transacciones)
Si V y T son constantes, el nivel de precios (P) es proporcional a la cantidad de dinero (M). Esta
conclusin nos lleva a la teora cuantitativa del dinero :
M x V = P x Q
Si el Estado a travs del Banco Central, aumenta la cantidad de dinero (M), subir el nivel de precios
(P)
Crea inflacin.
Luego, debido al difcil clculo de las transacciones, se hace una teora cuantitativa ms restringida.
MxV=PxY
PBI Nominal = P x Y
PBI Real = Y
V = PBI/M
V es la inversa de la demanda de dinero, cuando aumenta una disminuye la otra.
Si V tiende a infinito
Hiperinflacin (desmonetizacin de la economa).
Para el enfoque clsico V es constante y el nivel de precios (P) es proporcional a la cantidad de dinero
(M). En cambio Keynes deca que V era variable, por lo que no exista relacin directa entre M y P.
Monetizacin de la economa: se dice que la economa se monetiza cuando aumentan los agregados
monetarios, por lo contrario se habla de desmonetizacin.

3. Oferta monetaria. Concepto.

Oferta Monetaria
Es la cantidad de dinero en efectivo en manos del pblico (billetes y monedas)
ms los depsitos en los bancos.
M = C + Depsitos
C: Circulacin de billetes y monedas.
Agregados monetarios
La medicin de la cantidad de dinero de una economa se realiza en distintos paquetes, cada uno
de estos paquetes o agregados son variables. Los agregados monetarios agrupan instrumentos que son
dinero y se conforman de acuerdo con el grado de liquidez de sus componentes.
Liquidez: cualidad de los instrumentos que hace que los podamos considerar dinero de distinta
categora. Un activo es liquido cuando su conversin en dinero implica un costo o un perodo.
Mo = Circulacin monetaria de particulares (concepto ms lquido de la OM)
M1 = Mo + Depsitos en c/c (comienzo de la creacin secundaria del dinero)
M2 = M1 + Depsitos en caja de ahorro (dinero en sentido amplio)
M3 = M2 + Depsitos a plazo fijo (idem. anterior)
Creacin primaria del dinero:
Los bancos son intermediarios financieros, reciben fondos de los individuos y las empresas y lo utilizan
para hacer prstamos y comprar bonos. La autoridad monetaria o Banco Central tiene, en todos los
pases del mundo, el monopolio de la emisin de billetes y el control del buen funcionamiento de las
variables monetarias.
Est a cargo del BCRA y consiste en la emisin de billetes y monedas, es decir, aumentando la base
monetaria.

Base monetaria (BM): Circulante + Reservas de los bancos

La base monetaria constituye el pasivo fin del BCRA. Cuando una persona acude al Banco Central a
pedir dlares a cambio de sus pesos, le est exigiendo la cancelacin de la deuda que representan los
billetes. La deuda se extingue cuando es pagada, por lo que los billetes dejan de existir como dinero y
salen de circulacin.
M = E + D ; BM = E + R
Entonces la creacin primaria del dinero es el proceso que culmina con la entrada en circulacin de
billetes recin impresos y monedas recin acuadas. Es el incremento de la Base Monetaria. A la inversa,
la destruccin de la base o absorcin, ser el proceso por el cul la base monetaria disminuye su valor.
Este proceso esta activamente dirigido por el BCRA.
Modificaciones de la Base Monetaria:
La BM aumentar cuando el banco central realice operaciones que incrementen su activo (y
simultneamente, su pasivo). Estas se originan por:
Compra de oro y divisas: aumento de las reservas internacionales Creacin primaria de dinero
va Sector Externo.
Aumento de los crditos al Sector Privado: otorgamiento de redescuentos (prstamos que
concede al Banco Central a todos los bancos)- bajando tasa de redescuentoCreacin primaria de
dinero va relacin Banco Central con Bancos Comerciales.
Aumento de los crditos al Sector Pblico
Operaciones de Mercado Abierto: compra de ttulos pblicos (TP)
Relacin Banco Central con
Sector Pblico
Destruccin de la BM:
Venta de oro o divisas
Disminucin de crditos al Sector Privado
Disminucin de crditos al Sector Pblico
Venta de TP
Factores de creacin y absorcin de BM (o aumento y destruccin):
Creacin
Absorcin
Operaciones no controlables por el BCRA
Supervit del balance de pagos.

Operaciones no controlables por el BCRA

Dficit del balance de pagos.

Dficit presupuestario financiado con

emisin de moneda (solo si se emiten billetes).
Operaciones controlables por el BCRA

Operaciones controlables por el BCRA

Otorgamiento o aumento de crditos al

sistema financiero privado o pblico.

Reduccin o cancelacin de los crditos

al gobierno nacional o al sistema financiero.

Compras en el mercado abierto.

Ventas en el mercado abierto.

Creacin secundaria del dinero

Recibe el nombre de creacin de dinero bancaria y son los bancos los principales encargados dE
crear otros instrumentos que sern considerados dinero, en interaccin con sus clientes. Ac la M ser
superior que la BM.
Este proceso se da cuando los bancos otorgan crditos que acreditan a las cuentas de sus clientes,
ampliando la cantidad total de instrumentos que cuenten como dinero.
Supuestos:
El pblico no mantiene dinero en efectivo.
Los bancos no guardan reservas por encima de las exigidas por el BCRA.
Coeficiente de encaje o tasa de encaje:
El sistema de encaje fraccionario obliga a los bancos a guardar como reservas de seguridad una
determinada fraccin de los depsitos que usaran para hacer frente a las necesidades financieras
diarias.
r = Reservas/Depsitos
Relacin entre el dinero del Banco Central y la oferta monetaria (OM)

M = mm x BM
mm: multiplicador monetario
BM= E + R
Controlada por el Banco Central
OM= E + D
Suponemos una economa sin efectivo:
E = 0; BM = R; M = D
R=rxD
D = 1/r x R
M = 1/r x BM
mm: 1/r
multiplicador monetario para economa sin efectivo.
La oferta monetaria es igual a la base monetaria por el multiplicador monetario. ste es la inversa del
coeficiente de reservas.
Suponemos una economa con efectivo:
La demanda de efectivo es una proporcin e de la demanda de Depsitos a la vista
E = e x D.
Es el nmero que representa el porcentaje que la gente te queda de efectivo y no deposita, depende
del tipo de transacciones que realice la gente y del costo de retirar efectivo de la cuenta corriente.
BM = E + R
=exD+rxD
= (e + r ) D

e=E/D

BM = (e + r) D o D = BM/ (e + r)
mm = (1 + e)/(e + r)
multiplicador monetario para economa con efectivo.
La oferta monetaria es igual a la base monetaria por el multiplicador monetario (que es mas
complejo que el anterior)

2. Demanda del dinero. Concepto. Motivos para demandar dinero: transaccin, precaucin y
especulacin. La demanda de dinero transaccional y la demanda por seleccin de cartera.
La demanda de dinero
Los hogares deben decidir qu parte de su riqueza tendrn en dinero y que parte en bonos. La
demanda de dinero indica la cantidad de dinero que los agregados econmicos desean tener a cada
nivel de tasa de inters en un momento dado.
Md: Demanda de dinero
Bd : Demanda de bonos
$ Riqueza: En un momento corriente

riqueza financiera de las personas

$Riqueza = Md + Bd
La demanda de dinero de una economa depende del nivel global de transacciones y del tipo de
inters. Resulta difcil medir el nivel de transacciones, por lo que se usa la renta nominal ($Y), que es
proporcional.
Md = $Y x L (i)
Relacin LM
La demanda de dinero es igual a la renta nominal multiplicada por una funcin del tipo de inters,
representada por L(i).
Demanda de dinero
La curva representa la demanda de dinero correspondiente al nivel de renta $Y. Tiene pendiente
negativa, porque una reduccin del tipo de inters provoca un aumento de la demanda de dinero.

Motivos por los cules se demanda dinero:

Teora Keynesiana
Transaccin: Considera al dinero como el nico bien que es aceptado para todas las
transacciones. Trata de cubrir la necesidad de dinero para los gasto planeados. La demanda para
transacciones es proporcional al nivel de renta.
Precaucin: Los individuos consideran prudente mantener dinero para aquellos gastos no
planeados que surjan en el perodo. La demanda por precaucin tambin depende del nivel de renta.
Especulacin: Keynes consideraba un solo activo como sustituto del dinero, los bonos que rinden
una renta fija en dinero. La demanda de dinero depende de las expectativas de los agregados
econmicos sobre la evolucin de la tasa de inters. Cuando esta es baja, la gente demandar ms
dinero. La demanda especulativa se convierte en una funcin negativa de la tasa de inters.
El enfoque de Cambridge
Demanda del dinero transaccional: La cantidad de dinero que un individuo quiere poseer
depende de la cantidad de transacciones que quiera realizar, cuantas ms transacciones quiera
realizar, ms dinero desear mantener.
Demanda de dinero por seleccin de cartera: La demanda de dinero, adems de depender
del volumen de transacciones, depende del nivel de riqueza y del costo de oportunidad de mantener
el dinero. Considerando que la riqueza fin est dada, los hogares deben decidir cuanta van a tener en
dinero y cuanta en bonos. Todo esto depende de la tasa de inters, y de cmo cada individuo, en base
a sta, diversifique su cartera, teniendo en ella diferentes tipos de inversiones y un bajo margen de M,
ya que el inters nominal del efectivo es cero, y mantener dinero en efectivo implica el costo de
oportunidad de no tener otros activos que rindan unas tasas de inters ms altas (bonos).
Determinacin del tipo de inters:
Suponiendo que la M es constante, la interseccin de las curvas determina el tipo de inters de
mercado. Si la tasa de inters fuera mayor a la de equilibrio, la gente querr deshacerse de sus
tenencias de dinero comprando bonos, presionando al alza de sus precios y reduciendo as la tasa de
inters.
El inters es el precio del dinero por su utilizacin. La tasa de inters real mide el rendimiento de los
inversores en bienes y servicios reales y no en trminos monetarios, puede ser calculada como la tasa de
inters nominal menos la tasa de inflacin.

El Banco Central de la Repblica Argentina

El BCRA es una entidad autrquica del Estado nacional, cuya misin primaria y fundamental es
preservar el valor de la moneda, controlar la oferta monetaria y las condiciones crediticias del pas.
Sus funciones son:
Responsabilidad por la poltica monetaria: Debe asegurar que la oferta sea coherente con los
objetivos de polticas del gobierno.
Regulacin de la circulacin monetaria: Tiene el monopolio de la emisin de billetes y monedas,
el retiro de circulacin y el canje de estos.
Banco del Gobierno: Es el responsable de las finanzas del Estado y gestor de la deuda pblica.
Banco de bancos: Custodia el sistema de crditos y las reservas lquidas de los bancos y otorga
descuentos a entidades con problemas de liquidez.
Gestin de las reservas de moneda: Es el responsable de la custodia y el uso de las reservas que
posee el pas.
Superintendencia: Controla el sistema financiero.
Poltica monetaria:
Mecanismo de transmisin monetaria: va por la que las variaciones de la oferta monetaria se
traducen en variaciones de la produccin, el empleo, los precios y la inflacin.
Instrumentos de poltica monetaria:
Operaciones de mercado abierto: La compraventa de ttulos del Estado en el mercado abierto
constituye el instrumento estabilizador ms importante de que dispone un banco central, ya que por
medio de este se puede influir en el nivel de reservas de los bancos. Estas operaciones pueden ser:
- Expansivas: aquellas en las que el Banco Central aumenta la oferta monetaria. Compa bonos,
creando dinero. Al comprar bonos aumenta su demanda, por lo tanto sube su precio. Baja el tipo de
inters.
- Contractivas: cuando el Banco Central quiere disminuir la oferta monetaria. Vende bonos, por lo tanto
baja su precio. Sube el tipo de inters.
Si el BCRA vende ttulos pblicos disminuye el activo los ttulos son pagados con cheque contra un
banco comn disminuyen los depsitos disminuye OM contraccin.
Poltica de tasa de descuento: La tasa de descuento es la tasa de inters que el BCRA cobra por
los crditos otorgados a los bancos comunes. A travs de esta puede influir en el nivel de reservas, ya
que afecta la cantidad de prstamos que los bancos querrn contraer.
Poltica respecto de los requisitos de reservas o encajes: Estos requisitos legales de reservas
constituyen un importante mecanismo mediante el cul el BCRA controla la oferta de dinero bancario.
Determinado el nivel de reservas el BCRA puede ejercer control sobre las tasas de inters a corto plazo.
Una suba del coeficiente de encaje provocara una suba de las tasas de inters, una gran escasez de
crdito y una gran reduccin de la inversin, el PBI y el empleo.
En una economa abierta el nivel de reservas bancarias se encuentra influenciado por
perturbaciones internacionales, las cuales pueden contrarrestarse si el banco central esteriliza los
movimientos internacionales a travs de operaciones de mercado abierto.
Poltica monetaria restrictiva: (4.3)
Si el BCRA le interesa controlar la inflacin podra: Tomar medidas destinadas a reducir las reservas de
los bancos, para as, por efecto del multiplicador, reducir la oferta monetaria. Esta reduccin de la M
tiende a elevar las tasas de inters y a endurecer las condiciones crediticias, tambin disminuye el valor
de los activos del pblico, reduciendo los precios de los bonos y acciones. Al subir las tasas de inters y
disminuir la riqueza, tiende a reducirse el gasto agregado, que a su vez afecta a la demanda
agregada, reduciendo la renta, la produccin, el empleo y la inflacin.

Baja de R Baja de M
real e inflacin.

Suba de i

disminucin de C, I, Xn

disminucin de DA

Disminucin del PBI

Unidad 5: Interaccin de los mercados de bienes y financieros

1. El mercado de bienes y la relacin Ahorro-Inversin. La inversin, las ventas y el tipo de

inters. La obtencin de la relacin IS. Desplazamiento de la curva de IS.
IS

Equilibrio en el mercado real (mercado de bienes)

Para que haya equilibrio en el mercado de bienes es necesario que la produccin, Y, sea igual a la
demanda Z. Llamamos relacin * IS * a esa condicin, porque puede interpretarse como la condicin
de que la Inversin debe ser igual al Ahorro
I=S
El equilibrio es
Y = C ( Y - T ) + I + G
La inversin, las ventas y el tipo de inters
La inversin depende principalmente de dos factores:
Nivel de ventas: Las empresas que tengan un elevado nivel de ventas y necesiten incrementar la
produccin, querrn comprar ms mquinas y construir ms plantas, las que tengan pocas ventas
realizarn pocas ventas realizarn pocas inversiones.
Tipo de inters: cuanto ms alto sea el tipo de inters, menos probable es que la empresa pida
un prstamo.
Relacin de inversin

I = ( Y, i )
( +, - )
La inversin es la funcin del nivel de rentas y la tasa de inters. Un aumento de la produccin provoca
un aumento de la inversin (por eso el signo positivo) y una subida del tipo de inters provoca una
reduccin de la inversin (signo negativo).

Acelerador de la inversin:
Relacin que existe entre la tasa de crecimiento del producto y el nivel de inversin. A ms
produccin, mas inversin. Si no hay incremento de la produccin, no se induce a un aumento de la
inversin.
Acelerador multiplicador:
El multiplicador de la inversin implica que, por una variacin de la Demanda exgena de la inversin
, se produce una variacin de la renta. Mientras que el acelerador de la inversin plantea que si se
produce un aumento de la demanda por una Medida Poltica implementada por el gobierno, puede
suceder que temporalmente te sobrepase el nivel deseado de crecimiento (ya que dicho incremento
de la demanda hace que la inversin crezca a mayor ritmo).
La curva IS
La relacin IS muestra el equilibrio en el mercado de bienes, donde la inversin es igual al ahorro. La
curva IS muestra en el nivel de produccin de equilibrio en funcin de tipo de inters. Su ecuacin es :
r = (Co + Io + Go + Xo - Mo )/I1 - [(I - C1(1-t) + M1)Y]/I1
El ltimo miembro de la ecuacin representa su pendiente, que es negativa por la inversin mantiene
una relacin inversa con la tasa de inters. La pendiente depende de t, M, C1 Y I1.

Donde r1>r2>r3
Desplazamientos de la curva IS
La curva IS se desplazar cuando cualquier factor, dado el tipo de inters, modifique el nivel de
produccin de equilibrio. Si lo reduce, se desplazar a la
Izquierda lo cul ocurre con: una disminucin del gasto pblico, una subida de impuestos o una
disminucin de la confianza de los consumidores. Por el contrario si lo eleva al nivel de produccin, la
curva se desplazar a la derecha debido a: aumento del gasto pblico, reduccin de impuestos o un
aumento de la confianza de los consumidores.
Casos especiales:
a) Inversin insensible al tipo de inters: b) Inversin con sensibilidad que tiende a
Infinito:

2. Los mercados financieros y la relacin Demanda y Oferta de saldos reales. La cantidad de

dinero, el ingreso real y el tipo de inters. La obtencin de la relacin LM. Desplazamientos de
la curva LM.
LM

Equilibrio en el Mercado Financiero (mercado monetario)

M=L
M = $Y . L(i)

Oferta monetaria = Demanda monetaria

(determinada por
(Funcin de la renta nominal
el Banco Central)
y el tipo de inters)

La cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de inters

Dividiendo ambos miembros por el nivel de precios (P), obtenemos que:

M/P = Y . L (i)
Ecuacin o relacin LM
OM/P = a
oferta monetaria real (cantidad de dinero expresada en trminos de bienes)
$Y. L(i) = b
demanda real de dinero (depende de la renta real y el tipo de inters)
Curva LM
La relacin LM muestra el equilibrio en el mercado financiero, donde la demanda de dinero es igual
a la OM/P (oferta monetaria real). Con un nivel de renta dado y , la curva LM se desplazar ante
variaciones de OM/P.

La curva LM representa el tipo de inters en funcin del nivel de renta. Suponemos que la demanda de
dinero depende del tipo de inters y el nivel de ingresos y que la oferta monetaria es una variable
exgena determinada fuera modelo.
Desplazamientos de la curva LM
Los aumentos del dinero desplazan la curva LM hacia la derecha (abajo), y las reducciones de
dinero la desplazan hacia la izquierda (arriba).
a) Poltica monetaria expansiva: (por ejemplo, bajando el coeficiente de reservas) Suponiendo que el
ingreso permanece constante
aumenta OM/P y LM se desplaza a la derecha.

b) Poltica monetaria contractiva: (por ejemplo, por venta de bonos del Banco Central) Manteniendo
constante el nivel de renta
menos Ms y se desplaza LM a la izquierda.

Casos especiales:
a) Cuando la demanda de dinero no depende del tipo de inters, la curva LM es vertical.

b) Cuando la curva tiene una sensibilidad que tiende a infinito con respecto a la tasa de inters, LM es
horizontal.

3. La interaccin de ambos mercados. Las polticas fiscales y monetarias, su relacin con la

actividad econmica y el tipo de inters. Combinacin de polticas econmicas.
Interaccin de ambos mercados:
En E se encuentran en equilibrio simultneo el mercado de bienes (ahorro = inversin) y el mercado
monetario (OM=DM). Unimos las relaciones IS Y LM:
Relacin IS
Y = C (Y-T) + I (Y, i) + G
Relacin LM
OM/P = Y . L(i)

La Poltica Fiscal:
La subida de los impuestos provoca una reduccin de la renta disponible, lo que lleva a los
individuos a consumir menos. El resultado a travs del efecto multiplicador es una disminucin de la
produccin y la renta, la cual reduce la demanda de dinero y provoca un descenso del tipo de inters.
Grficamente, el efecto neto de esta poltica es un desplazamiento de la curva IS hacia la izquierda y
un movimiento de la economa a lo largo de la curva LM de E a E.
Como conclusin una disminucin del dficit puede reducir la inversin, al menos a corto plazo.
Y I ; r I

Un del dficit presupuestario, provocado x un G o una T

Expansin Fiscal

Una del dficit presupuestario provocado x una G o un T

Contraccin Fiscal

La curva se desplaza en respuesta a una variacin de una variable exgena, si esta aparece en la
ecuacin de la curva
La Poltica Monetaria:
Una poltica monetaria puede ser expansiva, cuando aumenta la oferta monetaria, o restrictiva , en
el caso contrario. Supongamos una expansin monetaria, en la que el banco Central eleva la cantidad
nominal de dinero (M), por medio de una operacin de mercado abierto, aumentando as la cantidad
real de dinero (M/P). El aumento del dinero provoca una reduccin del tipo de inters, la cul da lugar
a un aumento de la inversin y, a travs del multiplicador, a un incremento de la demanda y de la
produccin, lo que se ve con un desplazamiento descendente de la curva LM.

- Expansivas: LM hacia
i ; I ; Demanda; Y
- Contractivas: LM hacia
i; I; Demanda; Y
Polticas fiscales - Expansivas; IS hacia derecha
G o T; Yd; Y; i; I
- Contractivas: IS hacia la izquierda G o T; Yd;Y; i; I

Polticas monetarias

Combinacin de Polticas econmicas:

Combinando una poltica monetaria expansiva con una contraccin fiscal, es posible bajar el tipo de
inters reduciendo poco o nada la produccin.

Introduccin a la dinmica:
Una contraccin monetaria desplaza la curva LM hacia arriba, y dado el nivel de renta, eleva el tipo
de inters. La produccin no vara inmediatamente ya que tarda en responder a la reduccin de las
ventas y los consumidores. En cambio, los tipos de intereses se ajustan muy deprisa a las variaciones de
la oferta y la demanda en la mayora de los mercados financieros, y por lo tanto son los responsables de
realizar todo el ajuste: la subida del tipo de inters provoca con el paso del tiempo, una reduccin de la
inversin, una reduccin de la demanda de bienes y una reduccin de la produccin, por lo que esta
ltima disminuye y la economa se mueve a lo largo de LM.
Obsrvese que la subida final del tipo del inters es menos que la inicial, debido a que cuando se

contrae la produccin. Tambin se contrae la demanda de dinero.

Unidad 6: Anlisis conjunto de todos los mercados

1. La demanda agregada: definicin. Fundamentos analticos de la demanda agregada.
Pendiente, movimientos y desplazamiento. Factores que influyen en la demanda. Su
importancia relativa.
Demanda agregada:
Muestra las combinaciones del nivel de precios y el nivel de produccin con los que los mercados de
bienes y de dinero se encuentran simultneamente en equilibrio. Las medidas expansivas desplazan la
curva de DA a la derecha.
Tambin influye en ella la confianza de los consumidores y de los inversores. Cuando aumenta, la DA
se desplaza a la derecha; cuando disminuye, la DA se desplaza a hacia la izquierda.
La DA depende de la Oferta monetaria real , se representa M/P, cuando este aumenta, los tipos de
inters bajan y la inversin sube, lo que provoca un aumento de la demanda global. Una disminucin
de M/P, reduce la inversin y la DA.
- El equilibrio del mercado de bienes y de los mercados financieros :
IS
Y = C (Y-T)+ I (Y, i) + G
LM M/P= Y. L(i)

- la relacin negativa implcita entre Y y el nivel de precios se representa por medio de la curva DA, de
pendiente negativa. Dada una oferta monetaria fija cualquiera, la ecuacin cuantitativa fija el valor
nominal de la produccin, P.Y. Si aumenta el nivel de precios, P, la produccin Y debe bajar.
Desplazamiento de la curva de demanda:
1)Desplazamiento hacia adentro:
Una OM desplaza la curva de DA. Dado un nivel cualquiera de precios (P), una
OM implica que los saldos reales (M/P) son menores y por lo tanto que la produccin (Y) es menor.

2)Desplazamiento de DA hacia afuera:

Dado un nivel cualquiera de precios, un OM implica que los saldos reales (M/P) son mayores, y por lo
tanto, que la produccin (Y) es ms elevada. As pues, un aumento de la oferta monetaria desplaza la
curva de DA de DA1 a DA2.

3)Desplazamiento de DA a LP:
Una reduccin de la oferta monetaria desplaza la DA en sentido descendente de DA1 a DA2. El
equilibrio de la economa se traslada del punto A al B. Como la curva de OA es vertical a LP, la
reduccin de la DA afecta el nivel de precios pero no al nivel de produccin.

4)Desplazamiento de DA a CP:
Una reduccin de la oferta monetaria desplaza la DA en sentido descendente de DA1 a DA2. El
equilibrio se traslada del punto A al B. Como la curva de OA es horizontal a CP, la disminucin de la DA
reduce el nivel de produccin.

2. La oferta agregada: definicin. Determinantes. La produccin potencial. Los costos de los

factores. La oferta agregada al corto y largo plazo.
Oferta Agregada:
Describe la cantidad de bienes y servicios que se producen con un determinado nivel de precios.
La curva de OA describe la cantidad de produccin que estn dispuestas a ofrecer las empresas a
cada nivel de precios, mantenindose todo lo dems constante (ceteris paribus).
Las escuelas Clsica y Keynesiana reconocen dos pendientes distintas de la curva OA para el corto y
el largo plazo.
La curva de oferta Clsica (a largo plazo): Y= F(
K;
N ) = Y
La produccin no depende del nivel de precios. Es la misma para todos los niveles de precios. La
interseccin de la curva de OA y DA determina el nivel de precios. Si la curva OA es vertical, las
variaciones de la DA afectan a los precios pero no a la produccin. Este nivel de produccin a largo
plazo se denomina Nivel natural de produccin o Nivel de produccin de pleno empleo y es el
nivel en el que el desempleo se encuentra a su tasa natural.

La curva de oferta Keynesiana (a corto plazo):

La curva de OA a CP es horizontal, lo que indica que las empresas ofrecern la cantidad de bienes
que se demande al nivel de precios vigente. La curva Keynesiana se basa en la idea de que como hay
desempleo, las empresas pueden conseguir tanto trabajo como deseen al salario vigente. Se supone
que sus costes medios no varan cuando varan sus niveles de produccin. En la curva de OA a CP el
nivel de precios no depende del PBI.

Conclusin: Por debajo de la produccin potencial Y*, la curva de OA es bastante plana. En cambio,
cuando la produccin es superior a la potencial, la curva de OA es inclinada y los precios tienden a
subir continuamente.
Determinantes de la OA:
Produccin Potencial (capacidad productiva): es la cantidad mxima que puede producir la
economa manteniendo estables los precios. Es decir es la cantidad mxima que puede producirse
dada la tecnologa, la capacidad de gestin, el capital, el trabajo y los recursos existentes.
A largo plazo, la OA depende de la produccin potencial
OA viene determinada por los mismos
factores anteriores (nivel de tecnologa, cantidad de L existente y su calidad, etc.)
PBI Potencial
es el mayor nivel de produccin nacional que puede mantenerse. Se mide tomando
el nivel de produccin que se obtendra si la tasa de empleo se encontrara en un nivel de referencia
denominado tasa natural de desempleo
A medida que crece la economa, aumenta la produccin potencial y la curva de OA se desplaza a
la derecha. Entonces, la produccin potencial y la OA aumentan cuando:
- Crecen los factores (existencias de K, L Y T )
- hay innovacin y mejora de tecnologa

Los costes de los factores: cuando stos aumentan, las empresas estn dispuestas a ofrecer una
determinada cantidad, nicamente a un precio ms alto. La curva de OA se desplazara en forma
descendente o hacia la izquierda. Algunos componentes de los costos que afectan a la OA:
- Salarios: un reduccin de W, provoca una de los costes (manteniendo todo lo dems constante).
Una reduccin en los costos con una determinada produccin potencial, significa que la cantidad
ofrecida es mayor en todos los niveles de $.
- Precios de las M: cuando disminuyen los precios extranjeros o se aprecia el tipo de cambio, disminuyen
los precios de las M, lo cual reduce los costos de produccin y aumenta la OA.
- Otros costos: una reduccin de los precios del petrleo o de la normativa sobre el medio ambiente,
reduce los costo de produccin y eleva la OA.

3. Las variaciones de la produccin y de los precios. Los efectos de las polticas monetarias y
de las polticas fiscales. Ajuste hacia el equilibrio. Los efectos sobre el nivel de actividad y del
nivel de empleo.
Las variaciones de la produccin y de los precios:
Podra decirse que la produccin tiende a retomar con el tiempo su nivel natural.
Dado que el nivel esperado de precios influye tanto en el nivel efectivo de precios de la OA, la
dinmica de la produccin y de los precios depende extraordinariamente de cmo formen sus
expectativas los encargados de fijar los salarios.
- En el ao t, las curvas de DA y OA estn en equilibrio (punto A). Los mercados de bienes, financieros y
de trabajo estn en equilibrio. Los niveles de precios y produccin son Pt y Yt.
- Como su posicin depende del nivel de precios del ao pasado (puede ser cualquiera), la curva de
OA puede encontrase en cualquier lugar de la figura.
- Como Yt > Yn, la economa se encuentra por encima de su nivel natural.
OA depende del nivel de precios del ao anterior.
La economa logra estabilizarse a lo largo del tiempo, cuando llega al nivel Yn.

Conclusin:
- A corto plazo: la produccin puede ser superior o inferior a su nivel natural. Las variaciones de
cualquiera de las variables que figuran en la relacin de OA o DA, alteran la produccin y los precios.
- A largo plazo: la produccin acaba retomando su nivel natural. El ajuste te realiza a travs de los
precios. Cuando la produccin es mayor a Yn aumentan los precios, lo cual reduce la D y la
produccin. Cuando Y es menor a Yn disminuyen los precios , lo que eleva la D y la produccin.
Efectos de la poltica fiscal:
Una expansin fiscal (G ; imp) desplaza la curva de DA a DA. El nuevo equilibrio en el corto plazo
esta en E donde la produccin y el empleo aumentan sin verse afectados por los precios.
A largo plazo, bajo el supuesto del pleno empleo, las empresas no pueden conseguir el trabajo que
necesitan para producir ms y la oferta no puede responder al aumento de la demanda, lo que
presiona al alza sobre los salarios y sobre los costes de produccin, por lo que deben cobrar unos
precios ms altos.
La subida de los precios reduce la cantidad real de dinero y provoca una reduccin del gasto,
desplazando la economa en sentido ascendente a lo largo de la curva DA hasta E*, donde el gasto es
compatible con la produccin de pleno empleo.

Hay un grupo de polticos que utilizan el termino economa de oferta para referirse a la idea de
que una reduccin de los tipos impositivos eleva la OA, porque consideran que aumentan los incentivos
para trabajar, elevan las tasas de crecimiento de la produccin potencial y por lo tanto desplazan la
OA hacia la derecha.

Efectos de la poltica monetaria:

Supongamos una expansin monetaria, en que la cantidad nominal de dinero aumenta, los niveles
de precios son mayores y los tipos de inters ms bajos, por lo que la demanda de produccin aumenta
y la curva DA se desplaza en sentido ascendente.
En el modelo Keynesiano con un nivel inicial de precios Po, hay un exceso de demanda (A), que las
empresas buscaran satisfacer contratando ms trabajo, elevando la produccin, lo que presionar a la
suba de los precios y ubicar a la economa en el punto E. En el nuevo punto de equilibrio la
produccin efectiva es mayor de lo normal, por lo que los precios siguen subiendo. Las empresas
trasladan la suba de los salarios en forma de un desplazamiento ascendente de la curva OA, y la subida
resultante de los precios reduce los salarios reales, eleva los tipos de inters y reduce la renta y el gasto
de equilibrio. La economa se ubica en E, donde la produccin es menos en comparacin al primer
perodo y los precios son ms altos.
Entramos en una fase del proceso de ajuste en la que la expansin inicial comienza a invertirse. La
curva de OA seguir desplazndose en sentido ascendente, mientras las posiciones de equilibrio a CP Y
LP se encuentren a la derecha de Y*, hasta cortar la curva de DA en E, punto en el que la economa
a retornado al pleno empleo.

Conclusin: Un aumento de la cantidad nominal de dinero, eleva el nivel de precios en la misma

proporcin, sin alterar la produccin real. Por lo que a LP el dinero se define como neutral, es decir, las
variaciones de su cantidad solo alteran el nivel de precios y no afectan ninguna variable real.
- Perturbaciones de la oferta: Es una perturbacin que afecta a la economa (P y Q) y cuya primera
consecuencia es un desplazamiento de la curva de OA.
- Medidas acomodaticias: Medidas monetarias y fiscales que desplazan la curva DA.
El porqu de la OA horizontal a CP:
La OA horizontal se debe a que algunos elementos de los costos de las empresas son inflexibles o
rgidos a corto plazo, es decir, que necesitan de tiempo para ajustarse, como consecuencia de lo cual
las empresas pueden beneficiarse del aumento del nivel de demanda agregada produciendo ms.
Debido a que el mayor % de los costos de las empresas es de los salarios, atribuimos dicha rigidez a los
mismos.
Las razones por las que los salarios son rgidos son:
- Problemas de coordinacin: Como las empresas de una economa no pueden reunirse para coordinar
las subas de sus precios, cada uno los sube lentamente, a medida que se dejan sentir los efectos del
aumento de la demanda de bienes a los precios existentes. Esto explica porque los salarios son rgidos
tambin a la baja, ya que si alguna empresa bajara sus salarios mientras otras no, sus trabajadores se
encontraran molestos y se marcharan.
- Los salarios de eficiencia y los costes de la modificacin de los precios: La teora de los salarios de
eficiencia considera que el salario es un instrumento para motivar a los trabajadores. Las empresas
pueden querer pagar unos salarios superiores a los que vacan el mercado para conseguir que sus
empleados trabajen con entusiasmo y as aumentar la productividad. Uno de los costes de esta teora,
es que contribuye a la existencia de desempleo.
- Los contratos y las relaciones a largo plazo: El mercado de trabajo implica una relacin a largo plazo
entre las empresas y los trabajadores. La mayora de los trabajadores esperan seguir ocupando el mismo
puesto durante algn tiempo. Las condiciones laborales, incluido el salario, se renegocian
peridicamente, pero no frecuentemente, ya que es costoso.
- La informacin imperfecta - equilibrio del mercado: Este punto supone que en un contexto en el que

los mercados se vacan, los salarios son totalmente flexibles pero se ajustan lentamente porque las
expectativas de los trabajadores sobre la causa de la suba de sus salarios (nivel general de precios o
suba por el tipo de trabajo) son temporalmente errneas
Ajuste gradual de los salarios y la produccin:
Al aumentar la demanda, los trabajadores presionan para que se suba el salario base, pero pasa
algn tiempo hasta que se renegocian todos los salarios y no tofos se negocian al mismo tiempo, sino
que las fechas estn escalonadas. Se tardan un par de meses de la variacin de la cantidad de dinero,
para que comience el ajuste. Los trabajadores no tratan de ajustar totalmente su salario base hasta el
nivel que llevara la economa al equilibrio a largo plazo, ya que, si lo hicieran, sus salarios seran muy
altos en relacin con otros y las empresas preferiran dar empleo a trabajadores cuyos salarios no
hubieran subido todava. Por lo tanto los salarios solo se ajustan en parte y no llegan al nivel de equilibrio.
Este proceso contina, la curva de oferta aumenta de un periodo a otro a medida que se suceden
las subas salariales hasta que la economa se encuentre de nuevo en el equilibrio de pleno empleo con
los mismos salarios reales.
A medida que se produce este ajuste de salarios las empresas tambin reajustan sus precios, que se
suponen flexibles.
Mecanismo de ajuste de precios:

P(t+1)= Pt [1+ (Y - Y*)]

Parmetro del ritmo de ajuste de los precios.
Si el valor de es alto, la curva de OA se desplaza rpidamente, si en cambio el valor de es bajo, los
precios se ajustan a un ritmo muy lento. Se podran utilizar polticas de demanda para acelerar el
proceso.
Ya vimos que mientras la produccin efectiva (Y) es superior a la potencial (Y*) los precios suben y
son ms altos en el siguiente periodo, si la produccin es inferior a la potencial, los precios descienden y
son ms bajos en los siguientes periodos.
Los precios continan subiendo y bajando a lo largo del tiempo hasta que la produccin retorna a su
nivel potencial. El futuro nivel de precios es igual al actual si y solo si la produccin es igual a la
potencial.
Derivacin de la curva OA:
Los 3 componentes de la curva OA son :
- La funcin de produccin
f(T,K, N) = Y
- La relacin entre los precios y los costes P = [(1+Z)W]/q
- La curva de Philips
Wt-1 = Wt [1 + E (N-N*/N*)]
(La curva de Phillips es la relacin entre el salario de este periodo, el salario del periodo anterior y el nivel
efectivo de empleo)
A travs de la combinacin de estas se obtiene la siguiente formula:
OA = P(t+1)= Pt [1+ (Y - Y*)]
Esta curva OA se basa en la curva WN (relacin directa entre empleos y salarios) y cumple con dos
supuestos:

- El margen es fijo e igual a Z

- La produccin es proporcional al empleo.
En esta curva los salarios no son totalmente flexibles.

Unidad VII: La Economa Abierta

1. La contabilidad de la economa abierta: el rol de las exportaciones netas. El Balance de
Pagos: La cuenta corriente y la cuenta capital. Los flujos internacionales de capitales.
La apertura de los mercados de bienes y financieros:
1) La apertura de los mercados de bienes: es la oportunidad de los consumidores y de las empresas de
elegir entre los bienes interiores y los extranjeros. Esta posibilidad puede tener restricciones, como por
ejemplo aranceles, que son impuestos sobre los bienes importados y cuotas, que son restricciones de las
cantidades de bienes que pueden importase.
2) La apertura de los mercados financieros: es la oportunidad de los inversores financieros de elegir entre
los activos financieros interiores y los extranjeros. Existen controles de capitales, que son rigurosas
restricciones de los activos extranjeros que los residentes de un pas pueden tener, as como los activos
interiores que los extranjeros pueden tener.
3)La apertura de los mercados de factores: es la oportunidad de las empresas de elegir el lugar en que
quieren producir y la posibilidad de los trabajadores de elegir el lugar donde quieren trabajar y de
emigrar o no.
Supuesto: las empresas estn dispuestas a ofrecer todo lo que se demande al nivel de precios existentes.
Q+T+S=I+G+X
Apertura del mercado de bienes:
Las exportaciones netas (Xn)= X - Q
El gasto de un pas puede ser distinto de su produccin. El gasto interior total es igual al C + I + G,
pero debe diferenciarse el producto nacional total por dos razones:
1) Una parte del gasto interior se destina a las importaciones (Q o M).
2) Una parte de la produccin son las exportaciones (X).
Para calcular la demanda total de bienes y servicios tenemos que incluir la demanda interior y la
exterior.
Determinantes de las Xn:
- Exportaciones (X): dependen de las rentas y de los productos de nuestros socios comerciales, de los
precios relativos de nuestras exportaciones y de los bienes con los que se compite. Cuando la
produccin extranjera o el tipo de cambio de nuestra moneda ; el valor de nuestras exportaciones .
- Importaciones (M): las importaciones de nuestro pas estn relacionadas positivamente con la renta y
la produccin de nuestro pas. El volumen y el valor de las importaciones depende de los precios
relativos de los bienes nacionales y extranjeros.
- Tipo de Cambio: es el precio al que se intercambia la moneda de un pas por la del otro.
La propensin marginal a Importar:
La curva de DA tiene una pendiente menos que la de la demanda interior. Esto se debe a que existe
una filtracin adicional del gasto hacia las importaciones. Para tener esto en cuenta, es necesario
introducir la Propensin Marginal a Importar (PMm).
PMm aumento que experimentan las importaciones por cada aumento del PBI de $1. Esta muy
relacionada con la PMC.

Demanda nacional de bienes Demanda de bienes interiores

Una parte de la demanda nacional corresponde a bienes extranjeros, y una parte de la demanda de
bienes interiores procede de extranjeros.
Demanda de bienes interiores

Z = C+I+G - Q + X

Los determinantes de la demanda de bienes interiores:

Lo que decidan gastar los consumidores depende de su renta y su riqueza. Aunque el tipo de
cambio real afecta la composicin del gasto de consumo en bienes nacionales y extranjeros, no
debera afectar al nivel global de consumo. Lo mismo pasa con la inversin. Entonces
C(Y-T) + I(Y; r) +
G
Importaciones (Q):

M= M0 + M1.Y + M2 . r

Las Importaciones son la parte de la demanda nacional que recae en los bienes extranjeros. Se

multiplica por el tipo de cambio real () para expresar el valor de las importaciones en bienes
nacionales.
Determinantes de las importaciones:
- El nivel global de demanda nacional (Y): cuanto mayor es la demanda nacional, mayor es la
demanda de todos los bienes, tanto interiores como extranjeros.
- El tipo de cambio real (r): cuanto ms alto es el precio de los bienes extranjeros en relacin con los
interiores, menor es la demanda relativa de bienes extranjeros y menos la cantidad de importaciones.
X= X0 + X1 . Ye + X2 . r
Exportaciones (X):
Las Exportaciones constituyen la demanda de bienes y servicios interiores que procede del extranjero.
Determinantes de las exportaciones:
- Ingreso del Exterior (Ye): las exportaciones dependen de forma directa del ingreso de los dems pases,
cuando este aumente las exportaciones tambin lo harn.
- Tipo de cambio real(r): un aumento de este hace que los bienes nacionales sean relativamente ms
atractivos que los de otros pases, y por lo tanto, provoca un aumento de las exportaciones.
Balance de pagos
Serie de cuentas, en forma sistemtica, que registran el conjunto de transacciones econmicas
realizadas entre los residentes de un pas y los del resto del mundo durante un periodo determinado.
Cada transaccin implica un crdito y un dbito simultneo, y la sumatoria de los saldos de los rubros
que componen la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera ms los errores y omisiones es
equivalente al de la variacin de reservas internacionales.
Cuenta Corriente
Exportaciones
Impo
Importaciones

698
804

Balanza Comercial (dficit) (1)

-106

Renta de inversiones Recibida

134

Renta de inversiones Pagada

150

Renta Neta de inversiones (2)

-16

Transferencias Netas Recibidas (3)

-34

Balanza por Cuenta Corriente (dficit) 1+2+3

156

Cuenta Capital
Aumento de las tenencias extranjeras de activos argentinos

314

Aumento de las tenencias argentinas de activos extranjeros

125

Aumento neto de las tenencias extranjeras o entradas netas de capital en

Argentina

189

Discrepancia estadstica

33

Cuenta Corriente: registra los pagos efectuados a y por el resto del mundo, que son las
Transacciones por Cuenta Corriente .
La balanza por Cuenta Corriente es igual a la suma de la Balanza Comercial, la Renta Neta de
Inversiones (renta de inversiones que reciben los residentes argentinos por su tenencia de activos
extranjeros menos renta que reciben los residentes extranjeros por la tenencia de activos argentinos) y
transferencias netas recibidas (ayuda prestada menos ayuda recibida).
Cuenta Capital: las Transacciones por Cuenta de Capital , que se consideran dentro de esta cuenta,
son los flujos de capital procedentes del resto del mundo menos los flujos de capital hacia el resto del
mundo.
La discrepancia estadstica es la diferencia entre las dos cuentas
Los dficit por Cuenta Corriente se financian con flujos netos de capital procedentes del resto del
mundo, por lo tanto, por medio de un supervit de la Cuenta Capital. As mismo, los supervit por
Cuenta Corriente corresponden a dficit por Cuenta de Capital.

2. Tipos de cambio: concepto. Distintos sistemas cambiarios. Tipo de cambio nominal y real:
sus determinantes. Apreciacin y depreciacin.
Tipo de cambio:
Tipo de cambio nominal: Es el nmero de unidades de la moneda nacional que podemos obtener por
una unidad de la moneda extranjera expresado en la moneda nacional.
Sistemas cambiarios
Tipo de cambio fijo: Es aquel en el que el Banco Central se compromete a mantener una relacin fija
con alguna moneda extranjera. Para referirse a las variaciones de este, se utilizan los trminos ;
devaluacin que es cuando la moneda nacional pierde valor frente a la moneda extranjera y el tipo de
cambio aumenta y revaluacin, en el caso contrario. Si el tipo de cambio es fijo
Ete = Et
Ete = Tipo de cambio extranjero ; Et = Tipo de cambio nacional.
Si el gobierno eligiera por este tipo de cambio, estara adoptando una actividad monetaria pasiva,
en la cual la cantidad de dinero circulante es determinada por el pblico, lo que implicara la renuncia
por parte del Estado a usar polticas monetarias.
Tipo de cambio flexible:
- Con flotacin limpia: cuando el tipo de cambio es determinado por el mercado, sin intervencin del
Estado.
- Con flotacin sucia: cuando el sistema de cambio es libre, pero con intervencin de las autoridades
monetarias.
Ante este tipo de sistema cambiario se utilizan los trminos apreciacin y depreciacin en lugar de
revaluacin y devaluacin.
Control de cambio: En este caso se fija un tipo de cambio, y se presentan restricciones significativas a los
particulares, los mismos solo pueden comprar o vender divisas cuando el gobierno lo autoriza.
Convertibilidad: Posibilidad de cambiar pesos por dlares a la autoridad monetaria
Tipo de cambio real: Es el precio de los bienes extranjeros expresados en bienes nacionales.

R = (EN P*)/P
R
P*
P
EN

Tipo de cambio real

Precio de los bienes extranjeros en su moneda (deflactor del PBI)
Precio de los bienes nacionales en pesos (deflactor)
Tipo de cambio nominal

El tipo de cambio real es un nmero ndice, cuyas variaciones indican si los bienes extranjeros estn
volvindose ms o menos caros que los interiores. Una subida del precio relativo de los bienes interiores

expresado en bienes extranjeros se denomina depreciacin real.

Determinantes del tipo de cambio real:
Para analizar los determinantes del tipo de cambio real, debemos ver lo que se denomina condicin de
paridad de los tipos de inters.
La Apertura de los Mercados Financieros permite a los inversores mantener tanto activos nacionales
como extranjeros, diversificar sus carteras y especular sobre las variaciones de los tipos de inters
extranjeros frente a los nacionales, los tipos de cambio, etc.
Un inversor financiero debe estudiar la decisin de elegir entre los activos nacionales y los activos
extranjeros.
Denominaremos i al tipo de inters nominal nacional, por lo que, al invertir en bonos nacionales
obtendremos (1+i) pesos al ao siguiente. En cambio, si decidiramos invertir en bonos americanos
deberamos tener en cuenta el tipo de cambio nominal (EN) y la tasa de inters nominal de dichos
bonos (i*). Luego de un ao tendramos (1/EN)(1+i*) dlares, pero debemos convertir dicha suma en
pesos, por lo que la multiplicamos por Et+1e , que es el tipo de cambio esperado luego de un ao. El
inversor querr tener aquel activo con mayor rendimiento, aunque en situacin de equilibrio da lo
mismo tener bonos nacionales o extranjeros, ya que se espera que tengan la misma tasa de
rendimiento:
(1+i) = (1/EN)(1+i*)(Et+1e )
Esto es lo que se denomina como condicin de paridad de los tipos de inters.
Reagrupando esta ecuacin podemos ver que:
i = i* + (Et+1e + Et)/Et
El tipo de inters nacional debe ser igual al extranjero ms la tasa esperada de depreciacin de la
moneda nacional. De esto podemos extraer que si i > i* es porque se espera una depreciacin de la
moneda que equipare los rendimientos.
Esto es para el tipo de cambio nominal pero tambin los podemos expresar para el tipo de cambio
real, siendo:
(1+r )n = (1/ERt)(1+r*). Eetn
(1+r )n es el rendimiento del equivalente de un bien nacional en n periodos a la tasa real de inters r y
Eetn es el tipo de cambio real esperado a largo plazo.
Despejando:
ERt = Eetn / 1+n (r - r*)
Podemos ahora identificar sus determinantes:
Determinantes del tipo de cambio real actual:
- La diferencia entre el tipo de inters real a largo plazo nacional y el extranjero(r - r*). Una suba del tipo
de inters real a largo plazo nacional s/el extranjero (r >r*) provoca una reduccin del tipo de cambio
real, es decir, una apreciacin real.
- El tipo de cambio real a largo plazo (Eetn ). A largo plazo es razonable suponer que el comercio
estar ms o menos equilibrado, si esto es as, el tipo de cambio debe ser tal que garantice el equilibrio
comercial.
Los determinantes del tipo de cambio real nos permiten extraer la conclusin de que, cuanto ms se
aprecie hoy la moneda nacional, ms se espera que se deprecie en el futuro. Por lo tanto, la moneda
nacional se aprecia hoy hasta el punto en el que la depreciacin futura esperada contrarreste el hecho
de que el tipo de inters real nacional a largo plazo sea ms alto que el extranjero.
Ahora que conocemos todos los componentes de las DA podemos expresar su ecuacin completa:

Y= C(Yd) + I (Y, r) + G + XN (Y, Ye, R)

La distancia de ZZ a AA es constante y marca las exportaciones (que no dependen de la produccin

nacional). La distancia de AB son las importaciones y de BC las XN, en la interseccin entre ZZ y DD, al
nivel de produccin YTB, la balanza comercial se encuentra en Ep; a un nivel de produccin menor se
experimenta supervit y a un nivel mayor dficit.
Saldo Balanza de Pagos (SBP)= Saldo Cta. Cte. (SCC) + Saldo Cta. Cap (SCK)
SBP = [(X0 + X1 . Ye + X2 . r) P/tc - (M0 + M1.Y + M2 . r)P] + (ko + k1r)
SBP = [exportaciones en divisas - importaciones en divisas] - SCK
SBP
Saldo en divisas de la balanza de pagos
Esta es la recta del balance de pagos, cuando se encuentra en equilibrio (=0), en relacin a Y y
r . Por debajo de SBP el desequilibrio es negativo, por encima es positivo (supervit). Su pendiente
depende de la movilidad de capitales. Si la movilidad es perfecta la curva SBP es horizontal, debido a
que r = r*.

Este grfico muestra el equilibrio entre el mercado de bienes, el mercado monetario y el saldo de la
balanza de pagos (=0), con perfecta movilidad de capitales.

Relacin entre la tasa de inters y el tipo de cambio:

El tipo de inters y el tipo de cambio mantienen una relacin negativa, es decir, a medida que el
inters aumenta el tipo de cambio disminuye y la moneda se aprecia, reduciendo las Xn, y
aumentando el ingreso de divisas.
r
divisas
En
Xn
SBP= SCC ()C+ SCK ()

3. Las polticas monetarias y fiscales, los tipos de inters y los tipos de cambio. La poltica
econmica y las expectativas. Los tipos de cambio fijo y las crisis de tipo de cambio.
Los efectos de la poltica econmica:
A) Poltica Fiscal
En una poltica fiscal expansiva, un incremento de G eleva la produccin y desplaza la curva IS hacia
la derecha. El nuevo equilibrio se encuentra en un nivel de inters ms alto, que reduce el tipo de
cambio y aprecia la moneda, reduciendo el volumen de exportaciones y aumentando las
importaciones, es decir, que disminuyen las Xn, lo que produce dficit presupuestario y empeora la
balanza comercial. El aumento de r tambin hace que las inversiones nacionales se vuelvan ms
atractivas y produce un ingreso de capitales, grficamente esto se ve cuando el nuevo punto de
equilibrio se encuentra en SBP.

B) Poltica monetaria:
Una contraccin monetaria disminuye la cantidad de dinero en la economa, desplazando la curva
LM hacia arriba, lo que disminuye la produccin y aumenta el tipo de inters. Este aumento del tipo de
inters reduce el tipo de cambio y aprecia la moneda, lo que reduce el nivel de Xn, empeorando la
balanza comercial, pero mejorando el saldo de la cuenta capital.

En una economa abierta el efecto multiplicador del gasto es menor, debido a que el aumento de la
demanda se dispersa en bienes interiores y bienes del exterior.
m = 1/1-(C1-q1) ; = m . G ; Xn = -q1 . Y
q1

PMg a Importar.

A) Poltica Fiscal con tipo de cambio fijo:

Bajo los supuestos de tipo de cambio fijo, r = r* y perfecta movilidad de capitales, la aplicacin de
una poltica fiscal expansiva es totalmente eficaz.
Una expansin fiscal desplaza la curva IS hacia la derecha, aumenta el tipo de inters y el nivel de
ingreso. Este aumento de la tasa de inters provoca un ingreso de capitales que tendr que apreciar la
moneda. Pero el tipo de cambio fijo, por lo que, el Banco Central debe expandir la OM hasta el punto
en que la curva LM retorne al tipo de inters a su nivel inicial. Esta poltica logra aumentar la produccin
sin alterara el tipo de inters, ni el tipo de cambio.

B) Poltica Monetaria con tipo de cambio fijo:

En una economa con perfecta movilidad de capitales y un tipo de cambio fijo, la poltica monetaria
es ineficaz. Una expansin monetaria desplaza la curva LM hacia abajo y provoca una cada de la tasa
de inters y un aumento del ingreso va el multiplicador. Pero en el nuevo punto de equilibrio (E1), la
balanza de pagos tiene un gran dficit, porque la tasa de inters es menor que la internacional (r < r*), y
se produce una fuga de capitales, esto hace que el tipo de cambio aumente y la moneda se devale.
Pero el BCRA se comprometi a mantener un tipo de cambio fijo, por lo que aumentar la tasa de
inters retirando dinero del mercado, vendiendo moneda extranjera y comprando moneda nacional.
Como consecuencia la LM se traslada hacia arriba, hasta reestablecer el equilibrio en Yo.

Conclusin Mantener un tipo de cambio fijo implica dos importantes costos:

1) El BCRA renuncia a una poltica monetaria activa, debido a la imposibilidad de determinar el nivel de
OM.
2) Tambin renuncia a controlar su tipo de inters, lo cual lo obliga a responder a las variaciones del tipo
de inters extranjero, arriesgndose a que eso afecte negativamente a su propia actividad econmica.
Los tipos de cambios fijos y las crisis de tipos de cambio:
Las expectativas de los mercados financieros son un determinante sobre las futuras decisiones de que
un gobierno est a punto de modificar el tipo de cambio puede desencadenar una crisis de tipos de
cambios y llevar al gobierno a realizar reajustes aunque no tuviera intencin de hacerlo.
Por ejemplo, los mercados financieros pueden esperar una devaluacin porque creen que: la
moneda nacional esta sobrevalorada o que la situacin interna exige una baja de los tipos de inters, y
por lo tanto, una devaluacin. Si el 50% cree que se mantendr la paridad y el otro 50% que la moneda
se devaluar un 10%, el trmino (Ee t+1 - Et)/Et , de la ecuacin de paridad de los tipos de inters, ahora
es igual a(0,5. )+(0,5.10%)= 5%. Esto significa que, para mantener la paridad existente, el BCRA ahora
debe ofrecer un tipo de inters mensual un 5% ms alto, para convencer a los inversores de que tengan
bonos nacionales.
Ante esta situacin las opciones del gobierno y el BCRA son:
a) Pueden convencer a los mercados financieros de que no tienen intencin alguna de devaluar.
b)Subir el tipo de inters, pero menos de los necesario para satisfacer la ecuacin.
c) Validar las expectativas y devaluar, ya que unos intereses elevados a CP pueden tener
consecuencias devastadoras para la demanda y la produccin.

Unidad VIII: Temas Especiales

1. Inflacin: concepto. Teoras que explican sus causas. Las consecuencias econmicas de la
inflacin. Costos sociales: inflacin prevista y no prevista.
Inflacin:
Es el aumento sostenido en el nivel general de los precios. Debe ser persistente en el tiempo (no un
cambio nico y asilado, sino recurrente) y general .
Tasa de inflacin = (Nivel de $ ao 1 - Nivel de $ ao 0)/Nivel de $ ao 0 x 100
(ao 1)
Nivel de precios: media ponderada de los bienes y servicios de una economa.
ndice de precios: medias ponderadas de cada uno de los precios segn su importancia econmica
IPC, IPM, Deflactor del PBI.
Tipos de inflacin:
Inflacin moderada: se caracteriza por una lenta y predecible subida de los precios. Presenta tasas
anuales de inflacin de un digito. Los precios son relativamente estables, la gente confa en el dinero.
Inflacin galopante: tasas de inflacin de dos o tres dgitos. Surgen grandes distorsiones econmicas. La
mayora de los contratos se ligan a un ndice de precios o a una moneda extranjera. El dinero pierde su
valor deprisa. El pblico tiene la cantidad mnima para las transacciones diarias. Los mercados
financieros desaparecen. La gente compra bienes.
Hiperinflacin: los precios suben un milln por ciento o un billn por ciento al ao. Se detiene mediante
un Programa de Estabilizacin.
Inflacin tendencial: es la tasa de inflacin que se espera y se incorpora a los contratos y acuerdos
informales. La inflacin tendencial puede persistir durante mucho tiempo mientras las personas esperen
que la tasa de inflacin no vare. En esta situacin la inflacin se incorpora al sistema.
Tasa ptima de inflacin: es un estado en el que se puede mantener y controlar, el desempleo y la
inflacin. A esta tasa, el nivel de precios es predecible, aceptable o levemente
Teora que explican sus causas:
Enfoque monetario:
A) Inflacin de la demanda:
Se produce cuando la demanda agregada aumenta ms rpido que la capacidad productiva de
la economa, elevando los precios para equilibrar la OA-DA. Al inicio de cada perodo hay un
excedente de demanda (DA>OA) al nivel vigente de precios.
Enfoque monetario:
Para los monetaristas la inflacin es siempre un fenmeno monetario en el sentido de que solo es y
puede ser producida por un aumento ms rpido de la cantidad de dinero que de la produccin. Los
monetaristas sostienen para las variaciones de la OM constituyen el principal factor que determina las
variaciones de la produccin y los precios. Se basan en el supuesto de que la velocidad del dinero es
relativamente estable y predecible.
P = MV/Q = (V/Q)M = KM

Enfoque keynesiano:
El incremento de la DA puede producirse por un aumento autnomo de cualquiera de sus
componentes. El impacto en los precios depender de la situacin en que se encuentre la economa.
(tramo horizontal, creciente o vertical de la OA)

Ec es el equilibrio para los clsicos, para ellos los aumentos que da la DA solo afectan al nivel de precios
y no a la produccin.
Enfoque no monetario:
B) Inflacin de costos:
Es la inflacin provocada por un aumento de los costos durante los perodos de elevado desempleo
y subutilizacin de los recursos. Este aumento de los costos de una empresa se traduce en un aumento
de los precios de los productos y luego es imitado por las dems empresas, produciendo un espiral de
precios - salarios.
c) Inflacin estructuralista:
Este enfoque considera que la inflacin es causada por la deficiencia estructural de la economa
(esta escuela considera que la inflacin se debe a desequilibrios sectoriales y microeconmicos y no a
desajustes entre la oferta). Las asimetras estructurales de la economa generan estrangulamientos e
inflexibilidades de l oferta para adaptarse con rapidez a los cambios de la demanda provocando
aumentos
sectoriales de precios que, a veces, se hacen crnicos y luego se generalizan.
Consideran que las
expectativas o indexacin no inician la inflacin o su aceleracin, pero si le dan persistencia. Es decir
que ante un shock de oferta o demanda como presin inicial de la inflacin, se podra llegar a altsimos
niveles por los mecanismo de propagacin e indexacin. Para este tipo de inflacin la poltica
monetaria no sirve, se deben aplicar planes de desarrollo a largo plazo.
Las expectativas pueden ser adaptativas, cuando los precios cambian con una indexacin sobre
perodos anteriores de inflacin, o racionales, cuando individuos con informacin relevan se te
adelantan en sus comportamientos a las decisiones de polticas fiscales o monetarias.
La principal asimetra de la economa es que los precios son flexibles a las subas pero inflexibles a las
bajas. Cuando un precio sube, los dems tienden a subir tambin, para igualarlo.
Teora moderna de la inflacin:
d) Tasa tendencial de inflacin:
Es la tasa que se espera que la gente prevea. Se tiene en cuenta en los contratos y acuerdos,
representa un equilibrio a CP. Los principales tipos de perturbaciones provienen de tirones de la
demanda o empujones de los costos (oferta).
La inflacin tiene esa inercia o impulso porque la mayora de los precios y salarios se han fijado
pensando en la situacin econmica futura.
Consecuencias de la inflacin:
Durante los perodos inflacionarios, no todos los precios y los salarios varan de la misma manera
cambian los precios relativos
- Redistribuye la renta y la riqueza: La inflacin es un impuesto, implcito y legal, indirecto y el ms
regresivo, cuya base imponible es la monda. Perjudica a la redistribucin del ingreso, aumentando la
brecha entre ricos y pobres. Es un coste de sociedad.
- Distorsin del sistema de precios: La inflacin perjudica a la eficiencia econmica porque distorsiona
las seales de los precios, desorientando a los consumidores y productores.
- Influencia sobre el dinero: la inflacin distorsiona la utilizacin del dinero, ya que el mismo pierde sus
funciones durante pocas inflacionarias.

- Influencia en la eficiencia y el crecimiento macroeconmico: La inflacin reduce la posibilidad de

predecir lo que ocurrir debido a la mayor incertidumbre, tambin genera fuga de capitales y deteriora
el sector externo y la monetizacin de la economa. Produce desvos de los esfuerzos de las actividades
productivas hacia las especulativas, desalienta la inversin y frena el crecimiento.
Siempre que la inflacin amenaza con aumentar. El BCRA toma medidas para pararla en seco,
reduciendo el crecimiento del dinero, elevando las tasas de inters y frenando as el crecimiento de la
produccin real y aumentando el desempleo.
Costos sociales de la inflacin:
Inflacin prevista: se prev, ser moderada, apenas afecta la eficiencia econmica o la distribucin de
la renta y la riqueza . Los precios son nicamente patrn de medida al que los individuos adaptan su
conducta.
Inflacin imprevista: una subida imprevista de los precios empobrece a unos y enriquece a otros. Los
efectos pueden ser ms sociales que econmicos.
Efecto de las devaluaciones:
Una devaluacin en pases industriales mejora la Balanza comercial (X; M).
Ante el aumento del precio de los bienes importados, son reemplazados por bienes locales (productos
industriales exportables). Este es el llamado Efecto precio (cambian los precios relativos).
Si el pas esta trabajando a pleno empleo, no disminuye el consumo, sino que hay un efecto
reactivamente. En los pases en desarrollo, se produce el Efecto ingreso . Hay dos categoras de
devaluaciones:
- correctoras de inflacin (provienen del gobierno): incentiva las exportaciones, redistribucin del Y.
- Obligada(finalidad: corregir dficit interno por el agotamiento de reservas). Aqu las M no son
sustituibles en el CP. Las M sustituibles son poco sensibles a los cambios en el precio, porque se
consumen por sector de altos ingresos.
Las exportaciones agropecuarias no responden inmediatamente a las modificaciones en el tipo de
cambio, porque las inversiones requieren un LP, por lo tanto, no aumentan las exportaciones y
disminuyen las importaciones.
El tipo de cambio influye sobre los costo industriales, ya que por el aumento de los insumos, M se
traslada a los servicios
Efecto propagacin .
El tipo de cambio determina el precio interno de los bienes exportables, que suben como
consecuencia de la devaluacin
Efecto arrastre .
Los dos efectos provocan un alza en el nivel de precios (inflacin cambiaria), causada
principalmente por un estrangulamiento en el mercado de divisas.
Efecto Olivera - Tanzi: Cuando hay inflacin es difcil recaudar lo suficiente en trminos reales para cubrir
gastos. La inflacin produce dficit, y ese dficit que es cubierto por la emisin de OM, genera a su vez,
inflacin.

2.Desempleo: concepto. Medicin del desempleo. Interpretacin econmica del desempleo.

Duracin del desempleo. Determinantes institucionales del mercado del trabajo.
Desempleo
Cuando disminuye la produccin(recesin), las empresas empiezan a despedir o dejan de contratar
trabajo y, como consecuencia, aumenta la tasa de desempleo.
La relacin entre la produccin y el desempleo se conoce como:
La ley de Okun
Establece que por cada 2% que desciende el PBI en relacin con el potencial, la tasa de desempleo
aumenta 1%. De esta definicin podemos extraer que el desempleo y la produccin evolucionan al
unsono y as usar esta ley para seguir la evolucin del desempleo durante el ciclo econmico.
Consecuencias:
- El PBI efectivo debe crecer tan deprisa como el potencial, solamente para impedir que aumente la
tasa de desempleo.
- Si se quiere disminuir la tasa de desempleo, el PBI efectivo debe crecer ms deprisa que el potencial.
* Elasticidad producto del empleo: sensibilidad de reaccin de generacin de empleo de la economa

ante el crecimiento econmico.

Efectos del desempleo:
- Econmicos: cuando aumenta la tasa de desempleo, la economa esta arrojando todos los bienes y
servicios que podran haber producido todos los trabajadores empleados, hay despilfarro de recursos.
- Sociales: ninguna cifra monetaria refleja la carga humana y psicolgica de los periodos de desempleo
voluntario. Es una fuente de enormes sufrimientos, porque deben luchar con una renta menor. Deteriora
la salud fsica y psicolgica.
Medicin del desempleo:

Poblacin Econmicamente Activa (PEA):

Personas que tienen empleo o que sin tenerlo lo buscan activamente. Constituye la oferta de
trabajo. Esta compuesta por:
- Ocupados: personas que desarrollan un actividad laboral, dentro de un perodo de referencia.
Condiciones:
1) Haber trabajado por lo menos 1 hora remunerada.
2) Haber trabajado sin remuneracin.
3) No haber trabajado en la semana de referencia por algn motivo circunstancial pero mantener el
empleo.
4) Estar suspendido por un plazo menos a un mes o de 1 a 3 meses y que no haya buscado activamente
trabajo.
4) Estar suspendido sin limite de tiempo, manteniendo la remuneracin.
Los trabajadores ocupados se pueden dividir segn el total de hs trabajadas:
* Ocupados plenos: entre 35 y 45 horas semanales.
* Sobreocupados: Ms de 45 horas.
* Subocupados: Menos de 35 horas.
- Desocupados: Personas que sin tener trabajo lo buscan activamente durante la semana de referencia
(abierta). El desempleado puede ser:
* Tpico: personas que buscan el empleo para su supervivencia y la de su familia.
* Marginal: personas que buscan el empleo, cuyo ingreso ser destinado a contribuir a gastos fuera del
presupuesto familiar bsico o a solventar gastos personales.
* Oculta: personas que no tienen una ocupacin ni la buscan, debido a que se encuentran
desalentados por la situacin del mercado laboral. Pasan a ser parte de la PEI como inactivos
marginales.
Poblacin Econmicamente Inactiva (PEI):
Esta integrada por las personas que no tienen empleo y no lo estn buscando activamente. Por
ejemplo, jubilados, estudiantes.
- Inactivos Tpicos: Personas que no tienen trabajo, ni lo buscan, no estn dispuestos a incorporarse a la
actividad laboral.
- Inactivos Marginales: personas que se han retirado de la bsqueda activa de trabajo por falta de
visualizacin de oportunidades, pero estn dispuestos a trabajar.

Tasas:
Tasa de activos: PEA/PT x 100
Tasa de empleo: Ocupados/PT x 100
Tasa de ocupacin: Ocupados/PEA x 100
Tasa de sobreocupacin: sobreocupados/PEA x 100
Tasa de subocupacin: subocupados/PEA x 100
Tasa de desempleo: desempleados/PEA x 100
Tipos de desempleo:
Desempleo Friccional: se debe al movimiento de las personas entre las regiones, puestos de trabajo o
diferentes fases del ciclo vital. Es denominado como tasa natural de desempleo, la cul es inevitable,
debido a que no se puede solucionar con una poltica econmica. Se piensa que este tipo de
desempleo es voluntario. Incluye los despidos, los que abandonan sus puestos para buscar mejores, etc.
- Tasa natural de desempleo: Tasa a la que las fuerzas ascendentes y descendentes, que influyen en la
inflacin de precios y salarios, se encuentran en equilibrio. A la tasa natural la inflacin es estable. (a LP y
vertical)
Desempleo Estructural: se debe a un desajuste entre la demanda y la oferta de trabajo, este puede ser
por la extensin de fuentes de trabajo o porque las caractersticas de los puestos disponibles no se
adaptan a las aptitudes de los postulantes. Es el desempleo ms grave y su solucin no es posible en el
CP.
Desempleo Cclico: el desempleo flucta junto con la actividad econmica del pas (ciclos
econmicos). En pocas de expansin econmica, donde la actividad crece, el empleo tambin lo
hace, y en las recesiones, cuando el gasto y la produccin disminuyen, el desempleo aumenta.
Desempleo Temporal o Estacional: desempleo caracterstico de determinadas zonas geogrficas, en
las cuales la actividad econmica se intensifica durante algn periodo del ao y luego desciende. Por
ejemplo, los centros vacacionales en verano. El Estado debe desarrollar actividades contraestacionales
en estas zonas y as estimular la actividad con opciones alternativas.

Clasificacin del desempleo:

Desempleo Voluntario: para los clsicos este era el nico empleo posible porque la economa tiende al
pleno empleo, con salarios flexibles. E es el punto de equilibrio competitivo que vaca el mercado. Las
empresas estn dispuestas a contratar a todos los trabajadores cualificados que deseen trabajar al
salario del mercado (W*). El tramo AE son los trabajadores ocupados, mientras que el segmento EF,
muestra a los desempleados, aquellas personas que no quieren trabajar al asalario vigente de
mercado, sino que prefieren el ocio u otras actividades.

Desempleo Involuntario: Este modelo se deriva del supuesto keynesiano de que los salarios son
inflexibles. El segmento HG muestra la cantidad de trabajadores desempleados involuntariamente,
aquellos cualificados que desean trabajar al salario vigente pero que no consiguen empleo. Esto se
debe a que el mercado de trabajo se encuentra con un salario demasiado elevado como
consecuencia de una perturbacin econmica. (sindicatos por ejemplo) W en lugar de W*. Los
trabajadores que estn dispuestos a trabajar se sitan en el punto G de la curva de oferta, pero las

empresas solo quieren contratar H de la curva de demanda. Cuando el salario es superior al que vaca
el mercado, hay un exceso de trabajadores.

Quienes son los desempleados?

La desocupacin no afecta a todos los grupos y sectores sociales por igual. El desempleo discrimina a la
poblacin:
- Edad
< 20 buscan ingresar al mercado laboral
> 60 fueron despedidos y buscan otro trabajo
- Educacin
Personas con escaso nivel educativo: Primario y/o secundario
Incompleto. (ncleo de desocupacin)
- Razas
grupos tnicos de inmigrantes.
Duracin del desempleo:
En economas con tasas de desempleo que superan ampliamente a los niveles considerados
normales, la duracin de la desocupacin conlleva consecuencias nefastas, por la cada del nivel de
salarios, la reduccin de la demanda efectiva y sus efectos recesivos. La duracin del desempleo varia
dependiendo del sector social.
- Larga duracin: plantea un problema social, ya que los recursos con los que dispone una familia
comienzan a agotarse pasados unos meses. Durante las recesiones se tarda mucho tiempo en
conseguir trabajo.
- Corta duracin: se produce porque los trabajadores cambian rpidamente de empleos en busca de
uno mejor.
Las rigideces en el mercado de trabajo:
La idea dominante en Europa es que las rigideces en el mercado del trabajo imponen restricciones a
las empresas, porque les impiden adaptarse a los cambios econmicos. Esto hace que el costo de
funcionamiento sea alto y surge el desempleo. Esta idea se la conoce como Euroesclerosis .
Principales rigideces:
- Los salarios solo representan una parte de los costos laborales, deben aadirse las cotizaciones de los
empresarios a la seguridad social, pensiones, etc.
- Las altas indemnizaciones dificultan el despido de los trabajadores innecesarios; aumenta el costo de
funcionamiento de las empresas.
- Los sindicatos trabajan para conseguir precios ms altos de los que vacan el mercado y al imponer
restricciones a la organizacin del trabajo en las empresas, limitan las flexibilidad de adaptarse a los
cambios, lo que eleva de nuevo los costos.
- Las altas prestaciones por desempleo, reducen los incentivos de los desempleados a buscar trabajo.
- Cuando los salarios son mnimos son altos en proporcin al salario medio, que junto con los costes
laborales no salariales, pueden hacer que no resulte rentable contratar L.
Polticas contra el desempleo:
Es imperativa la accin de los gobiernos para aliviar la situacin de los grupos ms vulnerables y
excluidos. Los gobiernos reaccionan contra el desempleo aplicando un conjunto de programas y
polticas que, por un lado, faciliten la reubicacin laboral y por el otro, protejan los ingresos de los
desempleados. Estas polticas pueden clasificarse en:
- Activas: aquellas en las que hay una iniciativa y una accin gubernamental discrecional como
programas de capacitacin, intermediacin laboral, programas de generacin de empleo directo o
subsidios a la generacin de empleo privado.
- Pasivas: implican programas y regulaciones que actan en forma automtica una vez producido el

desempleo, como los esquemas de retiro anticipado, los fondos individuales de compensacin por
desempleo o los seguros de desempleo.

3. Curva de Phillips: inflacin y desempleo. La dinmica salarios-precios. Las expectativas y la

inercia de la inflacin.
La curva de Phillips
Phillips hall una relacin inversa entre el desempleo y las variaciones de los salarios monetarios.
Observ que los W suban cuando el desempleo era bajo, y viceversa. Esto se debe a que los
trabajadores presionan menos para conseguir subidas salariales cuando hay menos empleos.
Esta curva es la relacin inversa entre la tasa de desempleo y la tasa de crecimiento de los salarios
nominales.

La curva de Phillips a corto plazo es una relacin entre la inflacin y el desempleo, cuando vara la
demanda agregada y la OA permanece en su tasa tendencial.
Movimientos y desplazamientos de la curva de Phillips a corto plazo;
Habr movimientos en la curva de Phillips a corto plazo cuando la DA se desplace y haga variar el
nivel de produccin. En una expansin econmica, donde la produccin aumenta, la tasa de
desempleo desciende y los salarios y los precios comienzan a acelerarse, la economa se mueve, dentro
de la CP cp, del punto A a B. En cambio, la CP cp se desplazar cuando la tasa tendencial de inflacin
vare. En el punto B la tasa esperada de inflacin aumenta y se incorpora a las decisiones sobre los
salarios y los precios, haciendo que la CP cp se desplace en sentido ascendente hasta el punto C. A la
nueva tasa de inflacin, la economa frena su ritmo de actividad y se contrae devolviendo la
produccin. A su nivel potencial y el desempleo a su tasa sostenible (U*), haciendo que la tasa de
inflacin disminuya, como consecuencia del aumento del desempleo, del punto C al punto D.
Estanflacin: Es la situacin en la que se presenta un elevado desempleo y una elevada inflacin.
La menor tasa sostenible de desempleo (U*): Es la tasa de desempleo a la que las fuerzas que influyen
en la inflacin de precios y salarios se encuentran en equilibrio, en ella la inflacin es estable y no tiende
a variar. La menor tasa sostenible en el menor nivel de desempleo que puede mantenerse durante
mucho tiempo sin que existan presiones al alza sobre la inflacin.
La curva de Phillips a largo plazo:
Es vertical en el nivel de menor tasa sostenible de desempleo (U*), este es el nico nivel de
desempleo compatible con una tasa de inflacin estable.
Este modelo incluye a las expectativas racionales, supone que los agentes econmicos actan
racionalmente a partir de sus conocimientos sobre la actividad econmica, saben lo que el gobierno va
a hacer y lo adelantan.
Esta teora de la inflacin brinda dos importantes implicaciones para la poltica econmica.
1 Implica que existe un nivel mnimo de desempleo que una economa puede mantener a largo plazo.
Segn esto, un pas no puede mantener el desempleo por mucho tiempo por debajo de su tasa

sostenible sin desencadenar un espiral inflacionario de precios y salarios.

2 Un gobierno podr utilizar las polticas monetarias y fiscales para llevas a la tasa de desempleo por
debajo de la sostenible y as disfrutar temporalmente de un bajo desempleo, pero a costa de una
creciente inflacin.
Ecuacin de la curva de Phillips
= - E (U-U*)
= e - E (U-U*)

Tasa de inflacin
e
Tasa esperada de inflacin

E
Sensibilidad de los salarios al desempleo
U
Tasa de desempleo
Si U > U*

; U < U*

; U = U*

constante

Relacin entre precio - salario - productividad:

Los precios se basan en los costes laborales medio por unidad de producto
W . L/X = P
W: Salario; L: Horas de trabajo; X: Produccin

P es proporcional a:

Tasa de inflacin = Tasa de crecimientos - Tasa de crecimiento

de los salarios
de la productividad
La curva de Phillips ilustra la Teora de la disyuntiva de la inflacin , segn la cual, un pas puede
comprar un nivel ms bajo de desempleo, si esta dispuesto a pagar el precio de una tasa de inflacin
ms elevada (por esto es la pendiente negativa)
La inflacin inercial y los mecanismos de propagacin:
La inflacin inercial est explicada por las expectativas. Si se supone la inercia inflacionaria, la
inflacin de hoy es igual a la e ayer ms los choques de oferta y causas cclicas de demanda.
P = P - 1 + Choques de oferta + Causas cclicas de demanda
P-1
Tasa de inflacin anterior
Cuando las empresas fijan sus precios, formulan conjeturas sobre sus aumentos de costos, aumentos
de precios, de otras empresas.
P-1 puede ser estable, pero se pueden producir explosiones o ruidos y hacer que la inflacin vare. La
persistencia tiene lugar por indexacin formal o informal de los contratos.
Los choques de oferta pueden ser aumentos de precios de productos agrcolas. Petrleo,
devaluaciones.
El pblico actuar de acuerdo con expectativas y fijar sus precios otorgando concesiones salariales
conforme a la inflacin esperada. Si todos los agentes actuaran de acuerdo a esas conjeturas, la
inflacin esperada ser la inflacin efectiva en un equilibrio de conjeturas racionales.
La inflacin y el financiamiento del dficit:
Para los monetaristas las inflacin alta es consecuencia de los dficit presupuestarios, debido a que el
Estado financia sus mayores gastos con emisin monetaria,
El dficit se puede financiar: BM; Deuda interna; Deuda Pblica
El Estado se endeuda emitiendo bonos para financiar su dficit
monetizacin de la deuda pero
normalmente te financian endeudndose.
M/P = Dficit
M/P
Ingresos derivados de la creacin de dinero : SEORIAJE (crecimiento de dinero x saldos
reales)
Indica que el Estado debe crear suficiente dinero para que el seoriaje sea suficiente para financiar
el dficit real.
Cuando aumentan los saldos reales
aumenta la cantidad de seoriaje correspondiente a una
determinada tasa de crecimiento del dinero.
SEORIAJE
M/M [Y . L (r + M/M )]
Si el crecimiento del dinero aumenta:

- aumenta M/M
- disminuye Y . L (r + M/M )
El seoriaje es una funcin creciente y luego decreciente del crecimiento.
La inflacin y los saldos reales:
Segn la relacin LM
M/P = Y L(i)
Cuando aumenta la renta real (Y), el pblico tiene mayores saldos reales (M/P).
Cuando aumenta i, aumenta el costo de oportunidad de tener dinero en lugar de bonos
el
pblico tiende a reducir sus saldos reales.
En las pocas de hiperinflacin: M/P = Y L (r + e)
Suponiendo que Y y r son constantes, los saldos reales dependen principalmente de la inflacin
esperada.
Entonces cuando la tasa de rendimiento del dinero M/M y por ende, la inflacin, son elevadas, la
reduccin de los saldos reales causada por el crecimiento del dinero es cada vez mayor.
Curva de Laffer: muestra la relacin entre los ingresos fiscales y el tipo impositivo, cuando los impuestos
son lo suficientemente altos, una subida puede provocar, en realidad una disminucin de los ingresos
fiscales.
La inflacin puede concebirse como un impuesto sobre los saldos reales.
El tipo impositivo es la tasa de inflacin, , que reduce el valor real de las tenencias de dinero; la base
impositiva son los saldos reales, M/P.
Al producto de las dos variables, . M/P, se lo llama Impuesto de inflacin . Lo que recibe el Estado
no es el impuesto de la inflacin, sino el seoriaje.
Cuando el crecimiento de dinero se mantiene constante, la inflacin debe ser igual al crecimiento
del dinero.
Impuesto a la inflacin = . M/P
Seoriaje = M/M . M/P

4. Crecimiento econmico: la acumulacin de capital. Estado estacionario.

Crecimiento demogrfico: sus efectos sobre el crecimiento y la acumulacin del capital.
Progreso tecnolgico: sus efectos sobre el crecimiento.

Crecimiento econmico:
Se define como el proceso mediante el cul se expande el producto potencial de la economa (o
el PBI). Cuando existe crecimiento econmico, la FPP de un pas se desplaza hacia afuera. Est
relacionado con la produccin per cpita (PBI/ Poblacin)
determina la tasa a la que aumenta el
nivel de vida de un pas.
Tasa de crecimiento
(PBIt - PBIt-1)/PBIt-1 x 100
El crecimiento implica un cambio cuantitativo, es un medio para alcanzar una mejora en el nivel de
vida de una poblacin.

Determinantes del crecimiento econmico/desarrollo:

Los Recursos Humanos: son una variable de la funcin de produccin, la cul depende de la
cantidad y calidad del trabajo. El capital humano (conjunto de cualificaciones que poseen los
trabajadores de la economa) es un determinante fundamental de la productividad por trabajador, que
al aumentar favorece al crecimiento econmico.
La formacin de capital: la cantidad de capital que hay en la economa determina el nivel de
produccin que puede obtenerse. Este determina, a su vez, el nivel de ahorro y de inversin por lo tanto
el grado de acumulacin de capital. La cantidad de capital disponible por trabajador aumenta la
productividad de los mismos contrarrestando los rendimientos decrecientes del trabajo. Los pases que
crecen rpidamente tienden a invertir mucho en nuevos bienes de capital. Capital social fijo:
inversiones efectuadas por el Estado que preparan el terreno para que luego prospere el sector privado.
Los recursos naturales: variable de la funcin de produccin, la cual depende de la cantidad de
recursos naturales existentes en la economa y de la inversin destinada a su explotacin.
El cambio tecnolgico y las innovaciones: se refiere a cambios de los procesos de produccin o a la

introduccin de nuevos productos, que permitan obtener un volumen mayor o mejor de produccin
con el mismo conjunto de factores. Para introducir las innovaciones, es necesario fomentar la iniciativa
empresarial.
Funcin de la produccin agregada (FPA)
Es la cantidad de produccin que genera el trabajador medio en funcin a la cantidad de capital.

El cambio tecnolgico es el que nos demuestra que es posible obtener ms produccin con las
mismas cantidades de capital y trabajo. Un avance tecnolgico desplaza la funcin de produccin
agregada en sentido ascendente.
Y = F ( K; N)
K

Capital ; N

Trabajo

Fuentes de crecimiento
la produccin por trabajador puede aumentar por:
1) Acumulacin de capital: para mantener un aumento constante de la produccin por trabajador, es
necesario elevar el nivel de capital por trabajador.
2) Proceso tecnolgico: fuente de crecimiento duradero, una economa solo puede crecer a una tasa
constante encontrando mtodos ms eficientes de producir bienes o para producir nuevos y mejores
bienes.
La acumulacin de capital:
El ahorro privado es una proporcin de la renta:
S = Sy ; 0 < S < 1 ; s
tasa de ahorro
Suponiendo una economa cerrada y que el dficit presupuestario es 0, en condiciones de equilibrio
la inversin es igual al ahorro
I=S
A partir de esto obtenemos la inversin en funcin de la produccin
I = Sy
Dado que el capital se deprecia a la tasa , la acumulacin de capital viene dada por : K(t+1) = (1)kt + It
Por lo que el stock de capital existente al ao t+1 es igual al de este ao ajustado para tener en
cuenta la depreciacin, ms la inversin realizada en el ao t.
Sustituyendo la inversin por el ahorro y dividiendo los dos miembros por N, tenemos que: K(t+1) /N =
(1-
) (kt/N) + (sYt/N)
Es decir, la cantidad de capital por trabajador de la economa en el ao t+1. Reorganizando:

(K(t+1)/N) - (kt /N) = s(Yt /N) - (kt/N)

Obtenemos la variacin del stock de capital por trabajador, que es igual al ahorro por trabajador
menos la depreciacin por trabajador.
La dinmica de la produccin y el capital:
Sustituyendo Yt /N de la ecuacin anterior por su expresin en funcin del capital por trabajador
(funcin de produccin) tenemos que:

(K(t+1)/N) - (kt /N) = sf (Yt /N) - (kt/N)

del capital = Inversin - depreciacin

Por lo tanto, el stock de capital existente este ao determina el nivel de produccin de este ao, y
dada la tasa de ahorro (S), esta produccin determina, a su vez, la cantidad de ahorro y por lo tanto,
de inversin realizada este ao.

- Si la inversin es > a la depreciacin, el capital aumenta.

- Si la inversin es < a la depreciacin, el capital disminuye.

La variacin del capital por trabajador es la diferencia entre la inversin y la depreciacin, por lo
tanto A es positivo y esta dado por la ecuacin CD = AC - AD.
A medida que avanzamos hacia la derecha a lo largo del eje de abcisas y nos fijamos en niveles de
capital cada vez ms altos, la inversin aumenta cada vez menos, mientras que la depreciacin
continua aumentando en proporcin al capital. En K*/N la inversin es suficiente solo para cubrir la
depreciacin, por lo que el capital por trabajador se mantiene constante. A la izquierda de K*/N, la
inversin es superior a la depreciacin, por lo que el capital y la produccin aumentan durante un
tiempo. A la derecha de K*/N la inversin es inferior a la depreciacin, por lo que el capital y la
produccin disminuyen.
El capital y la produccin en el estado estacionario:
El Estado en el que la produccin y el capital por trabajador ya no varan se denomina estado
estacionario de la economa.
En este estado la cantidad de ahorro es justo la suficiente para cubrir la depreciacin del stock de
capital existente
sf (K*/N)= (k*/N)
Dado el capital por trabajador (K*/N), el valor de la produccin en el estado estacionario (Y*/N)
viene dado por la funcin de produccin
Y*/N= f (K*/N)
Conclusiones sobre la tasa de ahorro y la produccin:
La tasa de ahorro no influye en la tasa de crecimiento de la produccin a largo plazo, que es igual a 0.
La tasa de ahorro determina el nivel de produccin por trabajar a largo plazo. Los pases que tienen
una tasa de ahorro ms alta consiguen un produccin mayor a LP.
Un aumento de la tasa de ahorro genera un crecimiento mayor durante un tiempo, pero no
indefinidamente.
La tasa de ahorro y la regla de oro:
Un aumento del ahorro reduce inicialmente el consumo, pero el consumo puede disminuir no solo a
CP, sino tambin a LP. Entre una tasa de ahorro = 0 (consumo nulo a LP) y una tasa de ahorro = 1 existe
una valor de la misma con la cual el nivel de consumo en el estado estacionario alcanza un mximo.
Dicho valor se denomina
nivel de capital de la regla de oro y es el nivel de ahorro critico con el
que se maximiza el consumo a LP, los aumentos del capital por encima del nivel de la regla de oro no
hacen ms que reducir el consumo. Por debajo de este nivel, un aumento actual del ahorro eleva el
consumo en el futuro.
Una variacin de la tasa de ahorro este ao no influye en la produccin y la renta de este ao.
Profundizando un poco ms y partiendo de que el estado estacionario:
sf(K/N) = (K/N)
Trabajando un poco esta expresin:
Y/N = s/
Esto nos permite ver que la produccin por trabajador es igual al cociente entre la tasa de ahorro y
la de depreciacin. Un aumento de la tasa de ahorro o una reduccin de la de depreciacin provocan
un incremento del capital (a CP) y de la produccin por trabajador (a LP).

Progreso tecnolgico y el crecimiento:

Los determinantes del progreso tecnolgico son el resultado de las actividades de Investigacin y
desarrollo de las empresas. Consisten en ideas las cuales pueden ser usadas por varias empresas.
La proteccin legal tiene como principal objetivo conceder a la empresa ideloga, un derecho
sobre el invento o producto nuevo.
Es una manera que tiene el gobierno de impulsar el desarrollo tecnolgico y asi el crecimiento. El
progreso tecnolgico depende de:
- La fecundidad de la investigacin: indica como se traduce el gasto en I+D, en nuevas ideas y
productos.
- La posibilidad de apropiarse de los resultados de la investigacin: es el grado en que las empresas se
benefician de los resultados de su I+D. Si no pueden aprovechar los beneficios, no invertirn en I+D y el
progreso tecnolgico ser ms lento. Factores:
La naturaleza del proceso de investigacin .
Grado de proteccin que dan las leyes.
El progreso tecnolgico puede significar:
- Aumento de la cantidad de produccin con igual K e igual N.
- Mejores productos
- Nuevos productos
- Ms tipo de productos
Desarrollo econmico
Proceso complejo que comprende el crecimiento como factor necesario, pero no suficiente, implica
una mejora en la calidad de vida de la poblacin. El desarrollo implica una mejora cualitativa. El
desarrollo debe considerar:
- Aumento de la actividad econmica
- Mejor distribucin del ingreso
- Continuidad en el tiempo (desarrollo sostenible y sustentable)
Desarrollo sustentable: se da cuando un pas puede financiar su propio crecimiento
Desarrollo sostenible: busca complementar el crecimiento econmico con el medio ambiente. En este
caso se exigen cambios en el consumo y en la produccin, ya que lo que se cuestiona es el Cmo se
crece?
Un buen indicador del crecimiento econmico es el PBI per cpita y del desarrollo es el ndice de
desarrollo humano (IDH), el cual abarca al nivel de ingreso (PBI) y los aspectos relacionados con la
salud y la educacin. Es un nmero entre el o y el 1 y mientras ms cerca del 1 este, ms ser el
desarrollo de ese pas.
Caractersticas del subdesarrollo:
- Reducida productividad y bajo ingreso, grandes diferencias en la distribucin del ingreso y elevado
desempleo.
- Poblacin sin aptitudes para impulsar la vida econmica.
- Condiciones de vida muy deterioradas.
- Baja formacin de capital.
- Dependencia comercial, tecnolgica y financiera con pases desarrollados.
Crculo de pobreza:

Para concluir con crecimiento y desarrollo definimos la funcin de produccin agregada:

Y/N= Tf (K/N, H/N, R/N)
T Tecnologa
H/N
Nivel de capital humano por trabajador.

5. Los ciclos econmicos: caractersticas. Causas. Teoras de los ciclos econmicos.

Ciclos econmicos:
Es una oscilacin de la produccin, la renta y el empleo de todo el pas que suele durar entre 2 y 10
aos, y que se caracteriza por una contraccin o expansin general de muchos sectores de la
economa. Se suelen dividir en dos fases; recesin y expansin.
- Recesin: periodo en que las compras de los consumidores bajan y las existencias de autos y bienes
duraderos aumentan de manera imprevista. Al reaccionar, produccin. Disminuye el PBI real y
tambin se reduce la inversin empresarial.
la demanda de trabajo y el desempleo. Al produccin, la inflacin. Al la demanda de MP,
bajan los precios. Los beneficios empresariales caen, axial como las cotizaciones en la Bolsa.
- Expansiones: todos los factores anteriores en sentido contrario, empieza a aumentar Y luego empieza
actuar el efecto multiplicador.

Las cimas y los fondos son los puntos de giro. El patrn cclico es irregular, no existen dos ciclos
econmicos exactamente iguales. La magnitud de la recesin o expansin se llama Amplitud del Ciclo
.
Teoras:
1) Un descenso de la DA provoca recesin econmica: Si disminuye la DA hay una reduccin del nivel
de produccin y de los precios. La brecha entre el PBI efectivo y el potencial aumenta.

2)Una perturbacin de la OA provoca una reduccin de la produccin y una subida de precios: La

curva OA puede ascender, por una subida de precio de importante factor como el petrleo por
ejemplo, por lo tanto, disminuye la produccin y aumenta el nivel de precios (sube la inflacin).

Causas de los ciclos econmicos:

Hay dos clases de teoras:
- Externas (exgenas): buscan la raz del ciclo econmico en las fluctuaciones de factores que estn
fuera del sistema econmico(guerras, revoluciones, etc.).
- Internas (endgenas): buscan mecanismos dentro del mismo sistema econmico, que dan lugar a
ciclos econmicos que se autogeneran. Toda expansin provoca una recesin y una contraccin. Y
toda contraccin produce una reanimacin y expansin en cadena, casi regular y repetitiva.
Teoras de los ciclos econmicos:
1) Teoras monetaristas: atribuyen el ciclo econmico a la expansin y la contraccin del crdito y el
dinero (Friedman)
2) Modelo del acelerador y el multiplicador: propone que las perturbaciones externas se propagan por
medio del multiplicador y el acelerador, generando as. Fluctuaciones generales y cclicas de la
produccin. (Samuelson)
3) Teoras polticas: atribuyen las fluctuaciones a los polticos que manipulan la poltica fiscal y monetaria
para ser reelegidos. Histricamente, las elecciones fueron muy sensibles a la situacin econmica
(Nordhaus, Kalecki, Tufte).
4) Teoras de los ciclos econmicos de equilibrio: sostienen que las percepciones errneas de las
variaciones de los precios y salarios llevan a los individuos a ofrecer demasiado trabajo o excesivamente
poco, lo que origina ciclos de la produccin y el empleo. Segn esta teora, el desempleo aumenta en
las recesiones porque los trabajadores piden salarios muy altos. (Lucas, Barro, Sargent).
5) Defensores de los ciclos econmicos reales: sostienen que las perturbaciones positivas o negativas de
la productividad de un sector pueden difundirse a toda la economa y provocan fluctuaciones, tales
como alteraciones de costos de produccin por mejora tecnolgica, por ejemplo (Long).
Todas estas teoras tienen una cierta validez, pero ninguna es vlida en todas las pocas y en todos
lo pases. Un importante patrn para los ciclos econmicos es que la compra de bienes de inversin y
duraderos aumenta en las expansiones y disminuye en las contracciones.
Hay veces que los ciclos econmicos pueden predecirse mediante modelos economtricos, pero no
es posible evitarlos. Es importante el hecho de conocer la macroeconoma para que los gobiernos
adopten medidas monetarias y fiscales de manera de impedir que las recesiones se conviertan en una
depresin.