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+170 + Matematica Financeira e Engenharia Economica "Exercicios de aplicagio 101 102, 103. 104, 105. 106. Foi proposto um investimento de $60.000,00 em equipamentos para reduzir em $12,000,00 por ano as despesas com mao-de-obra de uma empresa durante 15 anos, que é 0 periodo estimado para a sua vida econdmica. Nao ha valor residual « sua depreciacao € linear. O TR ¢ de 30%. Qual a taxa interna de retornp antes ¢ depois do imposto? (Usar 15% a 20%.) ‘Ainda com base no Exercicio 101, se considerarmos que, devido ao desgaste da ‘maquina, havera uma despesa de manutengao de $500,00 no 1#ano, de $1.000,00 no 2* ano, de $1.500 no 3* ano, ¢ assim sucessivamente até o final da vida titi, € que, mesmo nao havendo valor residual, os engenheiros estimam que serd possi- vel vender 0 equipamento por $6.000,00 apés 15 anos de uso. Pergunta-se: a ees ) Qual a TIR apés a triburacio? ‘A compra de uma nova maquina por $150.000,00 forneceré uma receita liquida de $30.000,00 no I* ano. Embora se espere que as receitas aumentem com a pro- _gressiva aceitacao do novo artigo produzido por essa maquina, haverd também um aumento de custos devido ao seu envelhecimento, diminuindo as receitas em $1.500,00 por ano. A méquina serd retirada apés 12 anos com um valor de reven- da de $39.000,00. Qual a taxa interna de retorno dessa méquina, considerando- se depreciacio linear e uma aliquota de IR de 35% para valor residual zero a0 fi- nal de 10 anos? (Usar 10% a 15%.) Foi proposto um investimento de $30.000,00 para reduzir em $5.000,00 ao ano as despesas com mio-de-obra de uma empresa durante 15 anos, que ¢ 0 periodo ‘estimado para sua vida econémica. Nao ha valor residual e a depreciacao ¢ linear. Sabe-se que a taxa de incidéncia do imposto ¢ de 35%. Pergunta-se: a) Qual a taxa de retorno do investimento antes da tributagao? (Vide Exerc sobre TIR) ) Qual a taxa de retorno do investimento apés a tributagio? Ainda com base nos dados do Exercicio 104, calcule como ficariam as novas taxas, considerando-se: a) Valor residual e de mercado de $5.000,00 para o investimento em questio. b) Valor residual 0 e valor de mercado de $5.000,00. ©) Valor residual de $5.000,00 e valor de mercado nulo. ‘Uma fabrica dispoe das seguintes alternativas para seu sistema produtivo: a) Comprar uma maquina usada ao prego de $100.000,00 com custos anuais de mao-de-obra de $20.000,00, custos anuais de energia de $8.000,00 ¢ valor de revenda nulo apés 6 anos de uso; b) Comprar uma maquina nova ao prego de $180.000,00 com custos anuais de mao-de-obra de $15.000,00, custos anuais de energia de $10,000,00 ¢ valor de revenda de $115.000 apés 6 anos de uso. 92 © leasing ¢ a analise de investimentos: comprar ou alugar? — Um problema tipico de. + 171 Considerando-se uma TMA de 20% ao ano, um valor residual nulo apés a vida sil e aliquota de IR de 35%, pelo método do VA, qual a melhor alternativa? 107, Se na solucio do Exercicio 106 fosse considerado que a empresa em pauta estd sujeita a uma alfquota de IR de 20%, para uma depreciagio linear a0 longo de 10 anos e para um valor residual nulo apds tézmino da vida ttl ecom valor de reven- da de $115.000,00 para a méquina nova apés 10 anos como ficaria a andlise? 108. Certa Companhia esté estudando a compra de um caminhao. Existem duas pro- postas em estudo que podem ser descritas como sendo: a) Comprar um caminhao usado com motor a 6leo diesels b) Comprar um caminhao novo com motor a gasolina. Acompanhia tem intengio de utilizar o caminhao por um prazo de 7 anos, embo- 1a para a andlise deva ser considerada uma depreciacao linear ao longo de 5 anos para valor residual 0. Considere também uma taxa de expectativa de 15% ao ano, tum IR de 35% e defina qual a melhor opcio para a companhia pelo método do Valor Atual. ‘Caminhio Diesel Gasolina Casto nial 512400000 10300000 Valor de mercado aps 7 mos 54300000 $2000000 Gasto com combustvelna 1 ano $2500.00 $4800.00 ‘Aumento anual de combative ‘372000 327000 Gastos anus com reparos ‘$6000 $1,000.00 109, Hé um ano o gerente de uma fabrica comprou uma maquina por $850.000,00. Na época da compra, estimou-se que o equipamento teria vida ttil de 10 anos valor de revenda no final do perfodo de 0. Entretanto, a impressio que se tem é que a méquina continuaré operando por outros 10 anos, a partir de hoje, se a atual politica de manutengao for mantida, estimando-se que o valor de revenda daqui a 10 anos seré de $100.000,00. Os custos anuais de pecas sobressalentes tro- cadas na maquina sero de $8.750,00 e seus custos operacionais e de manutenga0 serio de $16,250,00 por ano com outros custos indiretos, perfazendo $10.000,00 por ano. Existe uma alternativa de vender a maquina atual por $375.000,00 ¢ ‘comprar uma nova por $750,000,00 que possuira um valor residual e de mercado de $250.000,00 daqui a 10 anos. Estima-se, porém, que os seus custos de manu- tengo e operaco sejani de $15.000,00, ¢ outros custos indiretos, de $1.500,00 anugis. Sabendo-se quea taxa de retorno utilizada pela companhia é de 10% ao ano considetando-se uma aliquota marginal do IR de 35%, pergunta-se: qual deve ser a alternativa escolhida, manter a méquina atual funcionando por mais 10 anos ou trocé-la pela nova méquina disponivel no mercado? Observagao: Neste exercicio, apés 1 ano de utilizagao do equipamento, existem duas, alternativas: trocar de equipamento e ignorar 0 valor pago pela sua compra (consi- derada como uma perda jé ocorrida) ou continuar com 0 equipamento em uso. +172 + Matematica Financeira e Engenharia Econdmica 110. Suponhamos que na solugao do Exercicio 109 fosse proposta & companhia a pos- sibilidade de trocar a méquina atual pela méquina disponivel no mercado pagan- do a prazo, nas seguintes condiges: 20% de entrada na data 0 e o restante em 10 parcelas anuais e consecutivas, vencendo a primeira 1 ano apés a data da compra, uma taxa de juros de 12% ao ano. Pergunta- a) Qual seria o Valor Atual dessa nova opcio, considerando-se os demais dados previstos no exercicio? b) A melhor opcao para a companhia continuaria sendo a mesma apontada no Exercicio 1092 111. Certa empresa possui uma maquina que custou $26.000,00 ha 10 anos. Foi depre- ciada pelo método linear por 12 anos para um valor residual e de mercado estima- do de $2.000,00. Uma nova méquina esté disponivel, que custaré $11.000,00 e, se adquirida, economizaré anualmente $2.000,00. Se a nova méquina for adqui- rida, a velha sera vendida por $8.000,00. Se a velha continuar em uso, seré gasta em 5 anos para valor residual e de mercado de 0. Suponhamos que o valor residual e de mercado da nova maquina seja de $1.000,00 ao final de 5 anos, que a taxa minima de atratividade de retorno, depois dos 5 anos, seja de 12% 20 ano e quea taxa incremental de IR seja de 30%. A maquina existente deve ser substituida pe- lo desafiante descrito? Por qué? (Supor depreciaco linear de 5 anos para 0 desa- fiante e prazo de andlise para 0 exercicio de 5 anos.) 112, Uma companhia esté estudando a viabilidade da troca de um equipamento pro- dutivo adquirido ha 5 anos. Esse equipamento, cuja vida ttl foi estimada em 10 anos, € que custou $220.000,00, tem um valor de mercado atual de $120.000,00. Sabe-se também que apés 10 anos de uso seu valor de mercado sera de $20.000,00 € seu valor residual sera 0. Seus custos operacionais previstos para os préximos 5 anos sio de $5.000,00 por ano. ‘Como alternativa, a companhia pode comprar um novo equipamento com a mes- ma produtividade do atual, cujo valor de compra é de $300,000,00 e seus custos operacionais de $3.000,00 por ano para os prdximos 10 anos, que é seu tempo estimado de vida til. Sabe-se que 0 valor de mercado previsto para daqui a 5 anos serd de $200.000,00 e apés 10 anos sera de 0. Considerando-se que a companhia pretende operar esta linha por mais 5 anos, que a depreciagio é sempre linear 20 Tongo da vida itil, que a taxa de IR ¢ de 30% e que a taxa minima de atrativida- de é de 12% a0 ano, novo equipamento deve ser adquirido? Utilize o método do CAU para demonstrat sta d 113, Suponhamos que a companhia do Exercicio 112 se visse obrigada a adquirir um novo equipamento em funcio de necessidades do processo, e se como terceira al- ternativa ela pudesse, para adquiri-lo, efetuar uma operacio de leasing com 0 mes- mo equipamento ali proposto, alugando-o para os préximos 5 anos a um custo de $65.000,00 anuais e valor residual simbélico de $1,00 para utilizé-lo pelos mes- mos 5 anos ¢ depois revendé-lo ao prego de mercado de $200.000,00. Con- © leasing ¢ a andlise de investimentos: comprar ou alugar? — Um problema tipico de... + 173 siderando-se que a depreciagio ¢ sempre linear, que a taxa de IR é de 30% e que a taxa minima de atratividade é de 12% ano ano, pergunta-se: a) Qual seria o CAU desta nova alternativa? ) Qual das trésalternativas passaria a ser a mais vantajosa para a companhia? 114. Considere que voce precisa decidir acerca da substituicao da frota de entrega de sua empresa, para utilizagéo nos préximos 5 anos, e lhe foram apresentadas as opg6es a seguit. Com uma'TMA de 2% ao més e uma aliquota de IR de 25%, pe- Jo método do VA, utilizando-se da gradiente quando for pertinente, defina: a) Qual a melhor alternativa de ago antes do IR? b) Eapés o IR, sua deciséo mudaria? Por qué? A) Comprar cada caminhao & vista pelo pregos de $75.000,00 com frete jé incluso. B) Comprar a prazo, com uma entrada de $15.000,00 ¢ mais 35 mensalidades cujo valor das 6 primeiras é de $1.992,86 e as demais crescendo linearmente em $120,00 por més, a partir do 7* més, inclusive. C) Alugar caminhées a um custo de $5.000,00 mensais cada um. Observagao: Nos dois primeiros casos, as taxas de licenga e de seguro correm por conta de sua empresa e montam a $10.000,00 por ano, no inicio de cada ano, € no “C” correréo por conta da locadora. 115. Supondo-se que no Exercicio 114 a'TMA fosse de 5% ao més, a aliquota de IR de 35% e se as parcelas de $1.992,86 permanecessem inalteradas até 0 12* més, ocor- endo 0 crescimento linear apenas a partir do 13# més, inclusive, conservando-se todos os demais dados, demonstre como ficariam as novas respostas. Apéndices + 249 + 96. 7. 98. 99, 100. 101. 102, 103, 104. 105. 106. TRI CB = 6,667% ao ano. TRIB — A = 26% ao ano. TRI CA = 14,4% a0 ano. eb) Para uma TMA de 5% e 8% a melhor alternativa é a “A”. ©) Para uma TMA de 15% ao ano a melhor & a “C". 4) Para uma TMA de 219% nenhuma das alrernativas interessam! 7.71% ao ano 8,39% ao ano TIR (Z) = 18,02% ao ano bb) Neste caso especifico é o (Y), por possuir a maior taxa € 0 maior LI. ) 00) valor do investimento inicial = - $325.848,35 (Z) valor do investimento inicial = -$352.961,42 CAUQY) = $16,925,00 AUG = $ 12.270,00 ‘A.melhor alternativa é () TIR (X) = 19,94% TIR (Y)= 17,76% ‘Sim, continua sendo 0 local (X), isto porque a TRI (X =>¥) = TIR (incremento) 10,785 % ao ano que & menor que 15 % (TMA). Sim, o investimento deverd ser feito no local “X”, pois ele paga mais que a TMA. TIR (Loja I) = 3% ao més. Na 2! loja: VA = -$100,00 — $90,00 (R — P) melhor alternativa comprar na loja 1. = VA = -$995,86, Portanto, a “Tescar diversas taxas e encontrar os VAs correspondentes para ambos. Antes do IR > TIR = 18,415% ao ano, Apés 0 IR => TIR = 13,654% ao ano, Antes do IR =9'TIR = 12,87% ao ano. ‘Apés 0 IR = TIR = 6,01% 20 ano. TIR = 9,14% ao ans. ‘TIR (antes da tributagio) TIR (apés a tributagio) '4,472% a0 ano. 10,03% ao ano. a—TIR = 10,2% a0 ano; b—TIR = 10,46% aa; —TIR = 9,76% aa, VA (Usada) = ~$148.552,44 VA (Nova) = ~$181.307,55 250_+ Matematica Finan Econdmica 108. 109. no, m1. 12, 113. 114, us, ). Presta 17. VA (Usada) = $185,526.43 VA (Nova) = ~$233.898,03 VA (Diesel) = -$93.844,53 VA (Nova) = -$88.774,97 VA(velha) = +8 56.602,37 a velha é a melhor! VA(nova) = -$ 100.484,74 a —VA (Nova —a prazo) = -$53.642,20 'b—Sim, pois a manutengio da maquina velha é a tinica opcio cujo VA é positivo. VA (Usada) = +$1.492,33 VA (Nova) = +$4.176.98 CAU (Usada) = +85.303,73 CAU (Nova) = -$13.086,27 CAU (Leasing) = +86.894,34 $107.871,42 $129.396,11 04,43 VA (base monetéria 2001) = $12.519,00 - Prestagio = $11.340,00 ‘Taxa de retorno = 5,83%. Ele nao deve aceitar 0 negécio, pois a taxa da poupan- a maior. Plano A = $56.700,00, Plano B = $56.590,00 Plano C = $72.084,00 Melhor aleernativa: 10 pagamentos iguais = $15.219,00. Taxa de juros mensal aparente = 13,68% a0 ano, ou 1,07% a, m. Taxa de juros real mensal = inexistente (negativa em ~2,91% a. m.)

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