FACULTAD DE INGENIERA

CARRERA DE INGENIERA INDUSTRIAL

CURSO: INFORMACION CONTABLE PARA LA GESTION
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA DE
PROUCTOS DE LIMPIEZA INTRADEVCO INDUSTRIAL S.A

NOTA
TRABAJO

INTEGRANTES
Atachahua Salinas,Wilmer
Caldern Fonseca, Gonzalo
Camino Recoba, Cindy
Inga Balboa, Fleming
Rios Garcia,Julio
Tipula Garcia, Victor

NOTA
EXPO.

NOTA
FINAL

Contenido
INTRODUCCION..................................................................................................... 5
CAPITULO I........................................................................................................... 7
1.1

INFORMACION GENERAL DE LA EMPRESA...............................................7

2. VISION............................................................................................................... 9
2.1 MISION DE LA EMPRESA.................................................................................. 9
2.2 VALORES......................................................................................................... 9
3. MARCO CONCEPTUAL..................................................................................11
3.1 ANALISIS FINANCIERO................................................................................... 11
3.2 ANALISIS VERTICAL-HORIZONTAL:................................................................12
3.2.1. ANLISIS VERTICAL................................................................................... 12
3.2.1.1 Cmo elaborar un anlisis vertical?.........................................................12
3.2.1.2 Cmo interpretar el anlisis vertical?.......................................................12
3.2.2.-ANLISIS HORIZONTAL.............................................................................. 13
3.2.2.1 Cmo elaborar un anlisis horizontal?.....................................................13
3.2.2.2 Cmo interpretar el anlisis horizontal?...................................................14
3.3. Tipo de Anlisis............................................................................................. 14
3.4 Anlisis por Ratios:........................................................................................ 15
3.4.1. RATIOS FINANCIEROS................................................................................ 15
BALANCE GENERAL 31/12/2003 Y 31/12/2004......................................................16
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS 31/12/2003 Y 31/12/2004..........................17
4. RATIOS........................................................................................................ 17
El Analisis........................................................................................................... 18
4.1.1 Anlisis de Liquidez..................................................................................... 18
1a)

Ratio de liquidez general o razn corriente .........................................18

2a)

Ratio prueba cida..................................................................................... 19

3a)

Ratio prueba defensiva............................................................................... 19

4a)

Ratio capital de trabajo..............................................................................19

5a)

Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar...........................................20

4.2 Anlisis de la Gestin o actividad....................................................................21

1b)

Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar).............................................21

2b)

Rotacin de los Inventarios........................................................................22

3b)

Perodo promedio de pago a proveedores...................................................23

4b)

Rotacin de caja y bancos.........................................................................24

5b)

Rotacin de Activos Totales.......................................................................25

6b)

Rotacin del Activo Fijo............................................................................. 25

4.3 Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento.................................26

1c)

Estructura del capital (deuda patrimonio)...................................................26

2

2c)

Endeudamiento......................................................................................... 27

3c)

Cobertura de gastos financieros.................................................................27

4c)

Cobertura para gastos fijos........................................................................28

4.4 Anlisis de Rentabilidad................................................................................. 28

1d)

Rendimiento sobre el patrimonio...............................................................29

2d)

Rendimiento sobre la inversion................................................................29

3d)

Utilidad activo........................................................................................... 30

4d)

Utilidad ventas.......................................................................................... 30

5d)

Utilidad por accin..................................................................................... 30

6d)

Margen bruto y neto de utilidad..................................................................31

1d. Margen Bruto................................................................................................. 31

2d. Margen Neto.................................................................................................. 31
4.5 Anlisis DU - PONT........................................................................................ 32
4.5.1 Limitaciones de los ratios...........................................................................33
CAPITULO II..................................................................................................... 35
DESARROLLO DEL CASO PRACTICO ANALISIS FINANCIEROS DE LA EMPRESA
INTRADEVCO INDUSTRIAL S.A............................................................................ 35
ANALISIS VERTICAL............................................................................................ 36
ANALISIS HORIZONTAL....................................................................................... 38
ANALISIS DE RATIOS FINANCIEROS....................................................................43
CONCLUSIONES................................................................................................. 51
RECOMENDACIONES.......................................................................................... 51
BIBLIOGRAFIA.................................................................................................... 53

DEDICATORIA:
Con mucho cario para todas las personas que
queremos y nos brindan su apoyo incondicional
para poder avanzar a diario y as alcanzar una de
nuestras metas.
4

INTRODUCCION
Intradevco Industrial S.A, empresa dedicada a la fabricacin de productos de limpieza para el
hogar de las marcas Sapolio,Dento,Aval entre otras,reconocida por su trabajo de alta
calidad,innovacin constante,responsabilidad social,corporativa y proteccin del medio
ambiente.
Buscando satisfacer las necesidade de limpieza del hogar, cuidado personal, salud y
alimentacion, con demanda en todos los estratos sociales con el fin de obtener rendimiendo
del capital, generar empleo, contribuir al desarrollo social y economico del pas.
En este trabajo nos centraremos en el rea contable de la empresa, las operaciones
contables son procesos de entradas de informacion financiera de forma clara ordenada y
resumida para efectos de control interno y externo. Al tener la informacion contable a la mano
es posible la toma de decisones de forma eficiente, adaptada a la realidad y a los
requirimientos de la empresa.
Todos los procesos economicos como transacciones de entradas y salidas de dinero
requieren una estructura clara y ordenada para evitar el quiebre de la misma.La contabilidad
le permite mantener control ajustado del pasivo para mantener la empresa en numeros
azules.
El objetivo de este trabajo, es exponer las ventajas y aplicaciones del anlisis de los estados
financieros con los ratios.Estos ndices utilizan en su anlisis dos estados financieros
importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas, en los que estn
registrados los movimientos econmicos y financieros de la empresa.
1. El Estado de Situacion Financiera (Balance General): Que nos permite conocer la
situacin econmica de la empresa, las propiedades (Activos) existentes as como las
deudas (Pasivos) que tiene con otros.
2. El Estado de Resultados: Que nos permite conocer la utilidad o prdida de un ejercicio,
cuantos Ingresos (Ventas) y cuantos Egresos (Gastos) se realizaron durante el perodo.

Casi siempre son preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evala
la capacidad de la empresa para generar flujos favorables segn la recopilacin de los datos
contables derivados de los hechos econmicos.
Para explicar muestro esquema, utilizaremos como modelo los estados financieros de la
Empresa Intradevco Industrial S.A., en el periodo 2013 - 2014. Para la aplicacin de los ratios
operamos con las cifras del ejercicio 2013 Y 2014 y cuando necesitemos promediar
operamos con las cifras de ambos aos.
Al final insertamos un cuadro de la evolucin de los indicadores en el perodo del 2013 al
2014 y la Matriz de Rentabilidad de los Capitales Invertidos DU-PONT.

CAPITULO I
1.1 INFORMACION GENERAL DE LA EMPRESA
EMPRESA INTRADEVCO INDUSTRIAL S.A
1.2. DESCRIPCION DE LA EMPRESA
A mediados del siglo XX, Thomas Fox, joven emprendedor nacido en Racine, Wisconsin, se
asoci en el Per con Frank de Freire, joven ingeniero peruano, para formar Interamerican
Trade Development Company S.A., INTRADEVCO S.A., para fabricar bajo licencia los
afamados productos de limpieza para el hogar de SC Johnson & Son. Quince aos despus,
obtuvieron licencia de otra empresa norteamericana, Sara Lee, para fabricar el famoso betn
Kiwi.

La experiencia de Thomas Fox en el Departamento de Comunicaciones de la Marina

Norteamericana y el mpetu empresarial de ambos los llev a la fabricacin de radios y
televisores de la prestigiosa marca JVC del Japn. As, INTRADEVCO se convirti en uno de
los grandes conglomerados industriales del Per, con una muy importante facturacin y un
gran nmero de empleados.

Aos despus INTRADEVCO sumara a sus operaciones, la actividad extractiva de oro, en el

ro Madre de Dios, para lo que construy en Brasil una importante draga que traslad a lomo
de mula a travs de la Selva Amaznica.

La diversidad de actividades y la relacin con grandes transnacionales de prestigio, permiti

consolidar una gran experiencia y un slido equipo humano, que sigue siendo parte de la
empresa. Cambios polticos y econmicos ocurridos en el pas entre finales de los 70 e
inicios de los 80 obligaron a INTRADEVCO a reducir sus operaciones a un 10% cerrando las
Divisiones Electrnica y Extractiva de Oro.

En 1992, animado por las nuevas condiciones econmicas y sociales para la inversin en el
pas,

un

grupo

de

empresarios

peruanos

adquiri

INTRADEVCO,

naciendo

as

INTRADEVCO INDUSTRIAL S.A. Esta administracin le dio un nuevo impulso a la empresa,

principalmente al comprar de Procter & Gamble la marca SAPOLIO que hasta ese entonces
7

era slo un pulidor en polvo empleado para el lavado de ollas, utensilios de cocina y otras
superficies duras, pero de gran reconocimiento en el mercado local e internacional.

Una segunda gran crisis sobrevino para INTRADEVCO INDUSTRIAL en los aos siguientes,
cuando SC Johnson & Son sorpresivamente termin el contrato de produccin que mantuvo
con INTRADEVCO por ms de 50 aos y que representaba ms del 80% de la facturacin
total.

En estas circunstancias la Gerencia General, con el apoyo y entusiasmo de su personal

tcnico y comercial, decide hacer pleno uso de su marca SAPOLIO para la elaboracin de
otros productos de limpieza del hogar, como Detergentes en Pasta y Lquidos para el lavado
de vajillas, Detergente en Polvo para el lavado de ropa domstica e industrial, Ceras para
pisos, Desinfectantes, etc. Los mismos alcanzaron rpidamente gran aceptacin por su
excelente calidad y bajo precio. De esta manera la empresa no solo recuper las ventas
perdidas sino que las duplic en un corto lapso de tiempo.

Poco tiempo despus se decide incursionar en productos para el CUIDADO ORAL, con la
marca DENTO que alcanzo ser reconocida como smbolo de producto peruano. Es as que
DENTO resulta ser uno de los pocos casos en el mundo donde una marca local de crema
dental logra capturar y mantener en el tiempo una muy importante participacin del mercado
en esta tan competida categora.

Posteriormente INTRADEVCO INDUSTRIAL registra otras marcas como AVAL, GEOMEN,

etc., que utiliza para el lanzamiento de productos de cuidado personal como jabn de manos
AVAL, actual lder en el mercado peruano, shampoo, desodorantes personales, bloqueadores
solares, etc.

Finalmente, en base al xito obtenido con los productos arriba mencionados, INTRADEVCO
INDUSTRIAL se encuentra nuevamente en un proceso de ampliacin de la capacidad
instalada y modernizacin de su produccin, el mismo que una vez terminado no solo
permitir producir en promedio 50% ms unidades sino iniciar un proceso de innovacin
poniendo en el mercado varias nuevas categoras de producto como fibras abrasivas y paos
de limpieza. Asimismo, para complementar la presencia de los productos que exportamos a
8

aproximadamente 30 pases, se han comprado fabricas y otros activos en pases cercanos

como Chile, Uruguay y Ecuador.

Todo esto es una clara seal de la frrea voluntad de la Empresa y del valor de sus marcas
para participar en el mercado mundial.

2. VISION
Seremos una de las principales empresas fabricantes de productos de consumo masivo para
el mundo, reconocida

por: nuestro trabajo de alta calidad, innovacin constante y

responsabilidad con el medio ambiente; por nuestro espritu de equipo, armona, identidad y
desarrollo humano y por los beneficios que hemos generado a los trabajadores, la empresa,
el pas y el mundo.

2.1 MISION DE LA EMPRESA

Satisfacer las necesidades de limpieza del hogar, cuidado personal, salud y alimentacin
mediante la fabricacin, mercadeo y venta de productos de alta calidad, bajos precios y fcil
uso, con demanda en todos los estratos socio econmicos, con el fin de obtener rendimiento
del capital, generar empleo, contribuir al desarrollo social y econmico del pas y cuidar el
medio ambiente.

2.2 VALORES
tica: Hacer lo correcto todos los das.
Integridad: Transparencia y nobleza para con la empresa y la ley.
Lealtad: Con la empresa, el trabajo y el Per.
Dedicacin: Para lograr el objetivo a la perfeccin.
Determinacin: Para lograr ser los mejores en lo que hacemos.

Liderazgo: Enfocamos nuestra capacidad de gestin para inspirar y alcanzar ms de lo que

uno cree posible.

10

3. MARCO CONCEPTUAL

3.1 ANALISIS FINANCIERO

Para poder comprender lo que es un anlisis financiero empecemos por definir cada palabra
que compone este concepto; por ANALISIS, podemos decir que es saber distinguir y separar
las partes de un todo para llegar a conocer sus elementos y principios. A travs de este
anlisis podemos conocer los lmites y as poder brindar posibles soluciones ante un
problema. FINANCIERO; procede de la palabra finanzas la cual est vinculada a las
entidades pblicas sus bienes y caudales. El conocimiento de finanzas nos permite analizar
la circulacin del dinero entre individuos, empresas o estado. El anlisis financiero por lo
tanto es una herramienta que nos permite comprender y entender el comportamiento del
pasado financiero y analizar las consecuencias de las decisiones sobre el a travs del
conocimiento sobre su capacidad de inversin propia o financiamiento. Esta informacin
debe ser facilitada por las empresas para la toma de decisiones por parte de inversionistas
actuales y futuros, para los acreedores,

los directores de la compaa o cualquier otra

persona interesada en la misma de igual forma para las entidades pblicas o privadas. Esta
informacin brindada para los diversos usuarios interesados, debe ser homognea en el
tiempo, tanto en su estructura como en su valoracin la cual permita realizar una
comparacin peridica. **Este anlisis debe adoptar un lenguaje y una forma comprensible
para los inversores, las entidades o cualquier otra persona interesada en la misma Para
garantizar el cumplimiento de su objetivo, es indispensable la existencia de un conjunto de
normas y principios, que deben ser emitidos por organismos profesionales, que largo del
tiempo y a nivel internacional. Este estudio se lleva a cabo mediante el empleo de dos
mtodos bsicos; horizontales o verticales. El mtodo horizontal determina la variacin
absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros de un periodo a
otro permitiendo calcular si el comportamiento de la empresa en ese periodo analizado fue
bueno, malo o regular. los mtodos verticales nos permite determinar el peso proporcional
(en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero, ello nos permite
determinar la composicin y estructura del mismo, este anlisis es de gran importancia ya
que nos permite analizar si la empresa tiene una distribucin equitativa de sus activos .
11

3.2 ANALISIS VERTICAL-HORIZONTAL:

3.2.1. ANLISIS VERTICAL
El anlisis vertical es la herramienta financiera que permite verificar si la empresa est
distribuyendo acertadamente sus activos y si est haciendo uso de la deuda de forma debida
teniendo muy en cuenta las necesidades financieras y operativas.

3.2.1.1 Cmo elaborar un anlisis vertical?

Se debe tener en cuenta que el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto
porcentual representa cada cuenta del activo o del pasivo dentro del subtotal de sus afines o
del total de ellas, para lograrlo se halla la relacin entre la cuenta que se quiere determinar,
por ejemplo la caja, y el subtotal de la cuenta afn, en el caso sera con el activo disponible o
con el total del activos y luego se procede a convertir esa relacin en porcentaje
multiplicando por 100. Un ejemplo de anlisis vertical del activo disponible seria:

3.2.1.2 Cmo interpretar el anlisis vertical?

Para realizar una buena interpretacin de los datos numricos arrojados en el anlisis vertical
es conocer muy bien la empresa a estudiar (por su actividad, por su tamao, por su rgimen
jurdico, por su estilo de venta, por su origen de capital, por estilo de apalancamiento, por su
objeto social Etc.).Lo anterior es el fundamento que soportar el diagnstico por ejemplo; si
la empresa por su tamao es una microempresa, por su actividad es comercial y no utiliza
apalancamientos financieros, los seguro es que no puede soportar un estilo de ventas al
crdito, entonces la concentracin porcentual en cuentas por cobrar a clientes debe ser
mnima o ceros cualquier dato en contrario deber objetarse.

Adems para que el anlisis sea acertado se debe tener presente situaciones como las que
se detallan a continuacin:

Si la tasa porcentual que represente una cuenta debe ser baja o alta; por ejemplo en el
pasivo del corto plazo debe haber una tasa porcentual baja ya que lo contrario significara
que un plazo de tiempo muy corto habr una erogacin de dinero muy alto que pondra a la
empresa en riesgo de iliquidez. Por el contrario la tasa porcentual del pasivo a largo debe ser
alta ya que lo recomendable es trabajar al mximo el dinero de terceros obviamente
cuidando la tasa de oportunidad y el nivel de endeudamiento. La tasa porcentual de las

12

cuentas por cobrar de una empresa de ventas al contado deber ser baja por el contrario si la
empresa vende al crdito puede ser alta.

El tipo de empresa a analizar para medir la importancia de lo que se refleje porcentualmente,

ya que no es lo mismo un 70% en el inventario de materia prima de una procesadora de
productos perecederos que en una fbrica de puntillas de acero o un 9% en la caja de una
comercializadora al contado de artculos de promocin que en una comercializadora a
financiacin de electrodomsticos. Lo anterior permite deducir que cada unidad empresarial
debe ser analizada de acuerdo a su clasificacin.

El origen de cada cuenta y por qu se encuentra ubicada como aparece en el cada estado
financiero al que pertenece. Por ejemplo la cuenta inversiones temporales pertenece al activo
corriente porque al igual que todas sus afines se puede convertir rpidamente en dinero
contante y est despus de caja y de bancos porque es la opcin ltima de poner a ganar
algn inters al dinero sobrante pero que se va a requerir en cualquier momento. Por otro
lado la caja es la cuenta donde est el dinero contante por eso es la cuenta que parece en
primer rengln del activo corriente, pero ah no produce rentabilidad y el dinero ocioso es
castigado por la inflacin. Los activos son los bienes y derechos que posee una persona
natural o jurdica y los activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para
poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), entonces una empresa de
servicios debe tener el mnimo porcentual posible en la cuenta de activo fijo.

3.2.2.-ANLISIS HORIZONTAL
El anlisis horizontal es la herramienta financiera que permite verificar la variacin absoluta y
la variacin relativa que haya sufrido cada cuenta de un estado financiero con respecto de un
periodo, a otro anterior. En otras palabras al anlisis horizontal

determina el aumento y

disminucin de una cuenta comparada entre dos periodos. El hecho de permitir la

comparacin de estados financieros de diferentes ejercicios le da la caracterstica de anlisis
dinmico.

3.2.2.1 Cmo elaborar un anlisis horizontal?

Para elaborar el anlisis horizontal se deben seguir los siguientes pasos:

13

Primero se halla la variacin absoluta de cada cuenta, por ejemplo la caja, buscando la
diferencia entre el estado financiero de un ao dado y el estado financiero del ao anterior.
Luego se halla la variacin relativa buscando la relacin entre la variacin absoluta hallada
en el primer paso y el valor del periodo anterior del mismo estado financiero analizado.
3.2.2.2 Cmo interpretar el anlisis horizontal?
Lo primero que se debe hacer para una buena interpretacin de los datos numricos
arrojados en el anlisis horizontal, igual que en el anlisis vertical, conocer muy bien la
empresa a estudiar (por su actividad, por su tamao, por su rgimen jurdico, por su estilo de
venta, por su origen de capital, por estilo de apalancamiento, por su objeto social Etc.), las
fortalezas y debilidades que afectan su estructura organizacional interna. Luego la situacin
econmica que enfrenta el pas, la regin y el sector donde se ejerce la actividad mercantil y
en base a eso la fortalezas y debilidades con que enfrenta el mercado.

3.3. Tipo de Anlisis.

Comnmente se distingue dos clases de anlisis financiero.

Primero: en funcin del momento en que se analizan, respecto a la ejecucin de las

actividades o proyectos (ex ante o ex post).

Segundo: en funcin de la situacin que se trata de reflejar en el anlisis

Por el momento en que se realiza. Puede ser:

Ex ante: si estamos analizando estado financieros proyectados.

Ex post: si estamos analizando estados financieros histricos, de hechos que ya ocurrieron.

Por la persona que lo realiza. Puede ser:

Interno. Si lo realiza alguien que trabaja en la empresa cuyos estados financieros son materia
de estudio.
Externo. So lo realiza una persona externa a la organizacin (un inversionista, un proveedor,
etc.)

14

3.4 Anlisis por Ratios:

Permite realizar las tcnicas de anlisis y diagnstico sobre la situacin econmica y
financiero de las empresas, se apoyan en las relaciones significativas que se pueden
establecer entre determinados conceptos.

A estas relaciones que se establece se las denomina RATIOS O INDICES y su anlisis se

realiza analizando su evolucin o tendencia.

Los ratios, como su nombre indica (razn o relacin), son cocientes que relacionan diferentes
magnitudes buscando una relacin lgica y significativa. Su uso como tcnica de anlisis
financiero ha adquirido una gran relevancia dad su capacidad informativa, complementando y
ampliando considerablemente desde una perspectiva analtica, la informacin que
proporcionan las cifras absolutas.

3.4.1. RATIOS FINANCIEROS

INTRODUCCIN
La previsin es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero puede
tomar diversas formas. No obstante es esencial que ste tenga en cuenta las fortalezas y
debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prev tener un incremento en sus
ventas, est en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento?. Por otro
lado, su endeudamiento es provechoso?. los banqueros que deben tomar decisiones en el
otorgamiento de crditos a las empresas, cmo pueden sustentar sus decisiones?.
El objetivo de este captulo, es exponer las ventajas y aplicaciones del anlisis de los estados
financieros con los ratios o ndices. Estos ndices utilizan en su anlisis dos estados
financieros importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas, en los que
estn registrados los movimientos econmicos y financieros de la empresa. Casi siempre son
preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evala la capacidad de la
empresa para generar flujos favorables segn la recopilacin de los datos contables
derivados de los hechos econmicos

15

Para explicar muestro esquema, utilizaremos como modelo los estados financieros de la
Empresa DISTRIBUIDORA MAYORISTA DE FERTILIZANTES Y PRODUCTOS QUIMICOS
DEL PERU DISTMAFERQUI S.A.C., en el periodo 2003 - 2004.
Para la aplicacin de los ratios operamos con las cifras del ejercicio 2004 y cuando
necesitemos promediar operamos con las cifras del ao 2003 y 2004.
Al final del captulo insertamos un cuadro de la evolucin de los indicadores en el perodo del
2003 al 2004 y la Matriz de Rentabilidad de los Capitales Invertidos DU-PONT. En la
presente obra empleamos los trminos Capital Social o Patrimonio como sinnimos.
DISTM AFERQUI S.A.C.
BALANCE GENERAL 31/12/2003 Y 31/12/2004
ACTIVOS
Caja y Bancos
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos pagados por anticipado
Otros activos Corrientes
Activos Corrientes
Propie dad, planta y equipo
(-) de pre ciacin acumulada
Activos Fijos Netos
Inversin de largo plazo
Otros Activos
TOTAL ACTIVOS

2,004

2,003

194,196
741,289
1,452,419
22,684

191,303
809,514
1,347,423
18,795

38,473

31,874

2,449,060
1,745,231
936,425
808,805
69,263

2,398,908
1,681,415
864,705
816,710

224,215

224,726

3,551,344

3,440,345

PASIVOS Y CAPITAL SOCIAL

Pr stamos bancari os y pagar s
Cuentas por pagar
Impue stos acumulados

490,173
162,215
39,566

389,630
149,501
139,295

Otros pasivos acumulados

208,675

179,546

Pasivos Corrientes
Deudas de largo plazo

900,630
689,380

857,972
684,656

1,590,010

1,542,627

459,921

459,917

394,708

394,600

Utili dade s retenidas

1,106,705

1,045,203

TOTAL PATRIMONIO

1,961,334

1,899,720

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

3,551,344

3,442,348

TOTAL PASIVOS
Capital de los Accionistas
Acciones comunes (UM 5.50 valor
a la par)
Capital adicional pagado

16

DISTM AFERQUI S.A.C.

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS 31/12/2003 Y 31/12/2004

2,004

2,003

Ventas netas

4,363,670

4,066,930

Inventario Inicial

1,752,682

1,631,850

Compras

2,629,024

2,447,775

Inventario Final

1,452,419

1,347,423

Costo de ventas

2,929,287

2,732,202

1,434,383

1,334,728

875,842

794,491

121,868

124,578

Utilidad Bruta
Gastos de ventas, generales y administrativos
De pre ciacin

Utili dad antes de intereses

Intereses pagados
Utilidad despu s de intereses
Impue sto a la renta
Utili dad de spu s de impuestos
Divide ndos en efectivo
Utilidad Neta

436,673

415,659

93,196

76,245

343,478

339,414

123,541

122,793

219,937

216,621

156,249

142,574

63,687

74,047

4. RATIOS
Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son un
conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de
Ganancias y Perdidas. Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones
acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros,
asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente
con el pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa y si es
suficiente para responder por las obligaciones contradas con terceros.
Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa
durante un periodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandes
grupos.

Indices de liquidez: Evalan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de

corto plazo.
Indices de Gestin o actividad: Miden la utilizacin del activo y comparan la cifra de
ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los
integren.

17

Indices de Solvencia,
recursos y compromisos.

endeudamiento o apalancamiento: Ratios que relacionan

Indices de Rentabilidad: Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza

(rentabilidad econmica y financiera).

El Analisis
4.1.1 Anlisis de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan
no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial
para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la
situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al
anlisis del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, require: mantener un
nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias
para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su
actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos
financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. Estos ratios
son cuatro:

1a)

Ratio de liquidez general o razn corriente

El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el
pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja,
bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios.
Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas
de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero
corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.
Liquidez General = Activo corriente
Pasivo corriente

Veces

Para DISTMAFERQUI S.A.C. el ratio de liquidez general, en el 2004 es:

Liquidez General = 2 449 060 = 2.72 Veces
900 630
Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms grande que el pasivo corriente; o
que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla. Cuanto mayor
sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.

18

2a)

Ratio prueba cida

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fcilmente realizables,
proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo.
Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo corriente y
dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis
porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en caso de quiebra.
Prueba Acida = Activo corriente - Inventarios
Pasivo corriente

Veces

La prueba cida para el 2004, en DISTMAFERQUI S.A.C. es:

Prueba acida = 2 449 060 1 452 419 = 1.11 veces
900 630
A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos
lquida en caso de quiebra. Esta razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que
proporciona datos ms correctos al analista.

3a)

Ratio prueba defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera
nicamente los activos mantenidos en Caja - Bancos y los valores negociables,
descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las
dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para
operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos
este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
Prueba Defensiva = Caja Bancos
Pasivo Corriente

En DISTMAFERQUI S.A.C. para el 2004, tenemos:

Prueba Defensiva =

194 196
900 630

= 0.2156

Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta.

4a)

Ratio capital de trabajo

Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los
Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en trminos de
un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma despus
de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos
Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le queda para poder operar en el da
a da.

19

Capital de Trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente = UM

El valor del capital de trabajo en DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004 es:
Capital de trabajo = 2 449 060 - 900 630 =UM 1 548 430
En nuestro caso, nos est indicando que contamos con capacidad econmica para responder
obligaciones con terceros.
Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada. A este resultado
matemtico es necesario darle contenido econmico.

5a)

Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan cobrarse en un
tiempo prudente.
RaRaRazones bsicas:
Periodo promedio de cobranza = Cuentas por cobrar x Dias en el ao
Ventas anuales a credito
Para DISTMAFERQUI S.A.C., este ratio es:

= Dias

Periodo de cobranza = 741 289 x 360 = 61 dias

4 363 670
El ndice nos esta sealando, que las cuentas por cobrar estn circulando 61 das, es decir, nos
indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.
Rotacion de las cuentas por cobrar = Ventas Anuales a crdito Veces
Cuentas por cobrar

Para DISTMAFERQUI S.A.C., este ratio es:

Rotacion de las cuentas por cobrar = 4 363 670 = 5.89 Veces
741 289
Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de cobranzas entre
360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas por cobrar
5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de rotacin de las

20

cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos
ratios.
4.2 Anlisis de la Gestin o actividad
Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de trabajo, expresan
los efectos de decisiones y polticas seguidas por la empresa, con respecto a la utilizacin de sus
fondos. Evidencian cmo se manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado,
inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre ventas y activos
necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de
correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo.
Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el
perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para
convertirse en dinero.
Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en
forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. As tenemos en este grupo los siguientes
ratio.
1b)
Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)
Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de este ratio es medir
el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y, evaluar la poltica de crdito y cobranza.
El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es
mayor que las ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar, restando
a la empresa, capacidad de pago y prdida de poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no
implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crdito como estrategia de ventas.
Perodo de cobros o rotacin anual:
Puede ser calculado expresando los das promedio que perma- necen las cuentas antes de ser
cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir el
nmero de das en nmero de veces que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados,
dividimos por 360 das que tiene un ao.
Periodo de cobranza

Rotacion de Cartera = Cuentas por cobrar x 360

21

dias

Ventas

Para DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004 tenemos:

Rotacion de Cartera

= 742 289 + 809 514 x 360

2

= 63.97 Dias

4 363 670

Rotacin anual :
360 =
63.97

5.63 veces rota al ao

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 63.97 das o
rotan 5.63 veces en el perodo.
La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una acertada poltica de crdito
que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel ptimo de la
rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de perodo de
cobro.

2b)
Rotacin de los Inventarios
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite
saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendr tres tipos de
inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos terminados. Si la
empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo de inventario, denominado contablemente,
como mercancas.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El nmero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan los inventarios
en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que la inversin mantenida en
productos terminados va al mercado, dividimos por 360 das que tiene un ao.
Perodo de inmovilizacin de inventarios:

22

Rotacion de inventarios = Inventarios Promedio x 360

Costo de ventas

dias

Podemos tambin medirlo de dos formas, tomando como ejemplo DISTMAFERQUI S.A.C. en el
2004:
Rotacion de
Cartera =

1 452 419 x 1 347 423

2
2 929 287

x 360
= 172 Dias

Rotacin anual:
360 = 2.09 veces rota al ao
262
Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 das, lo que demuestra una baja
rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2.09 veces al ao.
A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de
la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotacin del inventario de
materia prima, producto terminado y en proceso se procede de igual forma.
Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicacin de la liquidez
del inventario.
Rotacion de inentarios =

Rotacion de inventarios =

Costo de ventas
Inventario promedio

2 929 287
1 452 419 x 1 347 423
2

Veces

= 2.09 veces

Nos indica la rapidez conque cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas.
Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms eficiente ser el manejo del inventario de una
empresa.

3b)

Perodo promedio de pago a proveedores

23

Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide
especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los crditos que los proveedores le
han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe tenerse
cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia prima.

En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del dinero en
los proveedores, comprndoles a crdito.
Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios anteriores, este ndice puede ser
calculado como das promedio o rotaciones al ao para pagar las deudas.

Periodo pago a prov =

Periodo pago a prov =

Cuentas por pagar Promedio) x 360

Commpras a proveedores

162 215 + 149 501

2
2 629 024

x 360

dias

=21.34 dias

Rotacin anual:
360 = 16.87 veces de rotacion al ao
21.34
Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e
inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya que significa
que estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus proveedores de materia prima.
Nuestro ratio esta muy elevado.

4b)
Rotacin de caja y bancos
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Lo obtenemos
multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el producto entre las
ventas anuales.
Rotacion de caja Bancos =

En el 2004, para DISTMAFERQUI S.A.C. es:

24

Caja y bancos x 360

Ventas

= dias

Rotacion de caja Bancos =

194 196 x 360

= 16 dias

4 363 670

Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 16 das de venta.

5b)
Rotacin de Activos Totales
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuntas veces la
empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada.

Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:
Ventas
Activos Totales

Rotacion de activos totales =

Veces

Para DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004, tenemos:

Rotacion de activos totales =

4 363 670
3 551 344

= 1.23 veces

Es decir que nuestra empresa est colocando entre sus clientes 1.23 veces el valor de la inversin
efectuada.
Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cunto se
est generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice qu tan productivos son los activos
para generar ventas, es decir, cunto ms vendemos por cada UM invertido.

6b)

Rotacin del Activo Fijo

Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de utilizar
el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuntas veces podemos
colocar entre los clientes un valor igual a la inversin realizada en activo fijo.
Ventas
Activo fijo

Rotacion de activos fijos =

veces

Para DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004 resulta:

Rotacion de activos fijos =

25

4 363 670
808 805

= 5.40 veces

Es decir, estamos colocando en el mercado 5.40 veces el valor de lo invertido en activo fijo.

4.3 Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio.
Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la
autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.
Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la composicin de
los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden tambin el riesgo que corre
quin ofrece financiacin adicional a una empresa y determinan igualmente, quin ha aportado los
fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s)
o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda medir el
endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe tener claro
que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste
en la habilidad que tenga o no la administracin de la empresa para generar los fondos necesarios
y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo.

1c)

Estructura del capital (deuda patrimonio)

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este ratio
evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:
Estructura del capital =

Pasivo total
Patrimonio

=%

Para DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004, tenemos:

1 590 010
1 961 334

Estructura del capital =

26

= 0.81

Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueo(s), hay UM 0.81 centavos o el 81%
aportados por los acreedores.

2c)

Endeudamiento

Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o largo

plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o
proporcin de fondos aportados por los acreedores.
Razon de endeudamiento =

Pasivo total
Activo total

=%

Ilustrando el caso de DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004, tenemos:

Razon de endeudamiento =

1 590 010
3 551 344

= 0.4474 44.74 %

Es decir que en nuestra empresa analizada para el 2004, el 44.77% de los activos totales es
financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedara un
saldo de 55.23% de su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes.

3c)

Cobertura de gastos financieros

Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en
una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.
Cobertura de GG.FF =

Utilidades antes de intereses

Gastos financieros

= veces

Para DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004, tenemos:

Cobertura de GG.FF =

436 673
93 196

= 4.69 veces

Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la capacidad de
pago del solicitante.
27

Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que permite
conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.

4c)

Cobertura para gastos fijos

Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin medir la

capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo dividimos el margen
bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica posibilidad que tiene la compaa para
responder por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los financieros.
Utilidad bruta

Cobertura para gastos fijos=

= veces

Gastos Fijos
Aplicando a nuestro ejemplo tenemos:
Cobertura para gastos fijos=

1 434 383
997 710

= 1.44 veces

Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas, generales y
administrativos y depreciacin. Esto no significa que los gastos de ventas corresponden
necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y variables deber analizarse las
particularidades de cada empresa.

4.4 Anlisis de Rentabilidad

Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar
el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los
fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.

Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es importante
conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan
directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.
28

Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est atravesando y

que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los
dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos aqu son:
la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas.

1d)

Rendimiento sobre el patrimonio

Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la
rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.

Rendimiento sobre el patrimonio =

Utilidad Neta
Capital o Patrimonio

=%

Para DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004, tenemos:

Rendimiento sobre el patrimonio =

63 687
1 961 334

= 0.0325 = 3.25 %

Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en el 2004 genera un rendimiento del
3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor
del propietario.

2d)

Rendimiento sobre la inversion

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la
efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es
una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.

Rendimiento sobre la inversion =

Utilidad neta
Activo total

=%

Para DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004, tenemos:

Rendimiento sobre la inversion =

29

63 687
3 551 344

= 0.01787 = 1.787 %

Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los activos produjo ese ao un rendimiento de
1.79% sobre la inversin.
expresan

un

Utilidad activo =

mayor

436 673
3 551 344

= 0.1230

Indicadores

altos

rendimiento en las ventas

y del dinero invertido.

3d)

Utilidad activo

Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos dividiendo las
utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.

Utilidad activo =

Utilidad antes de intereses e impuestos

Activo

=%

Nos est indicacando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por cada UM invertido en sus
activos

4d)
Utilidad ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la emprea, por cada UM de ventas. Lo obtenemos
dividiendo la utilidad entes de intereses e impuetos por el valor de activos.
Utilidad Ventas =

Utilidad ventas =

Utilidad antes de intereses e impuestos

Ventas

436 673
4 363 670

=%

= 0.10

Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como uilidad el 10.01% en el 2004.

30

5d)

Utilidad por accin

Ratio utilizado para determinar las utiliades netas por accin comn.
Utilidad por accion =

Utilidad neta
Numero de acciones comunes

= UM

Para DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004, tenemos:

63 687
459 921
5.50

Utilidad por accion =

= UM 0.7616

Este ratio nos est indicando que la utilidad por cada accin comn fue de UM 0.7616

6d)

Margen bruto y neto de utilidad

1d. Margen Bruto

Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se
obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el costo de los
bienes que produce y/o vende.
Margen de utilidad bruta =

Margen de utilidad bruta =

Ventas - Costos de ventas

Ventas

4 363 670 - 2 929 287

4 363 670

= 0.3287 = 32.87%

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de produccin de los bienes
vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los
precios de los productos.

31

Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un bajo
costo de las mercancas que produce y/ o vende.

2d. Margen Neto

Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel de las ventas
netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que todos los gastos,
incluyendo los impuestos, han sido deducidos.

Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

Utilidad Neta
Ventas Netas

Margen neto utilidad =

=%

Para DISTMAFERQUI S.A.C. en el 2004, tenemos:

Margen neto utilidad =

63 687
4 363 670

= 0.0146 = 1.46 %

Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendi la empresa, obtuvo una utilidad de
1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el perodo de
anlisis, est produciendo una adecuada retribucin para el empresario.

4.5 Anlisis DU - PONT

Para explicar por ejemplo, los bajos margnes netos de venta y corregir la distorsin
que esto produce, es indispensable combinar esta razn con otra y obtener as una
posicin ms realista de la empresa. A esto nos ayuda el anlisis DUPONT.

Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad, mostrando la interaccin de
ello en la rentabilidad del activo.
La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro, las
principales cuentas del balance general, as como las principales cuentas del estado de resultados.
As mismo, observamos las principales razones financieras de liquidez, de actividad, de
32

endeudamiento y de rentabilidad.

En nuestro ejemplo para el 2004, tenemos:

Dupont =

343 478
3 551 344

= 0.0967 = 9.67%

Tenemos, por cada UM invertido en los activos un rendimiento de 9.67% y 9.87% respectivamente,
sobre los capitales invertidos.

Dupont =

Utilidad antes de Immpuestos

Activo Total

4.5.1 Limitaciones de los ratios

No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de limitaciones,
como

son:

- Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los mtodos
contables de valoriza cin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.
-Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo,
al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del
final del mismo ao, que

ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir.

Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos del ao
anterior.
-Siempre estn referidos al pasado y no son sino mera mente indicativos de lo que podr
suceder.
-Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa.
Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

33

MATRIZ DU - PONT DE RENTABILIDAD DE LOS CAPITALES INVERTIDOS

34

CAPITULO II
DESARROLLO DEL CASO PRACTICO ANALISIS FINANCIEROS DE LA EMPRESA INTRADEVCO INDUSTRIAL S.A

ANALISIS VERTICAL

ANALISIS HORIZONTAL

INTRADEVCO INDUSTRIAL S.A.

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2014 y 2013
(Expresado en nuevos soles)
2014
INGRESOS ORDINARIOS
Ventas netas
465,762,697
Costo de ventas
(332,957,421)
UTILIDAD BRUTA
132,805,276
GASTOS Y OTROS INGRESOS DE OPERACIN
Gasto de administracin
(12,468,095)
Gasto de ventas
(74,025,809)
Gastos diversos
0
Ingresos diversos
633,751
UTILIDAD DE OPERACIN
46,945,123
OTROS INGRESOS Y (EGRESOS)
Ingresos financieros
348,318
Gastos financieros
(9,876,807)
Diferencia de cambio, neta
(14,700,560)
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA E IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO
22,716,074
Impuesto a la renta
UTILIDAD NETA

(6,113,877)
16,602,197

2013
416,104,753
(301,252,170)
114,852,583
(10,542,100)
(65,714,936)
(868,420)
1,118,136
38,845,263
516,179
(10,117,400)
(10,140,883)
19,103,159
(6,372,711)
12,730,448

ANALISIS DE RATIOS FINANCIEROS

CONCLUSIONES
Esta empresa presenta rentabilidad, presenta innovacin en sus productos y ms, adems, esta

puede cubrir oportunamente sus compromisos de corto plazo. Esto quiere decir que puede cumplir
con sus obligaciones financieras.

Entre sus utilidades que presente durante el anlisis es un indicador positivo, eso presenta una
gran confiabilidad, para seguir invirtiendo.

Segn los indicadores en el 2013, en relacin a los activos totales de la empresa fueron
financiados en un 55.64% con el dinero aportado por los propietarios y en el 2014 fue de 53.80%.

RECOMENDACIONES

La empresa debe agilizar, la mercanca de activo corriente para que presente mayor
liquidez por que en comparacin al ao anterior en el 2014, presenta mayor estabilidad.

Como tambin por la cuenta por cobrar, debe ser ms eficiente y presentar mayor
rentabilidad

Es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar, con el normal
desarrollo de sus actividades en el corto plazo. Esta empresa presenta rentabilidad.
Como podemos notar tanto para el 2013 su capital de trabajo es 162,344,215 y para el
2014 189,496,958

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este

ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio.
En el 2013 podemos observar que los propietarios aportan 0.80 por cada sol aportado
por los acreedores

En el ao 2014 podemos observar que los propietarios aportan 0.86 por cada sol
aportado por los acreedores

Al presentar un buen capital de trabajo, es una medida de la capacidad que tiene una
empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo
presenta indicadores positivos y para siga siendo de esa manes, se deber realizar
mayor investigacin y desarrollo con el objetivo de crear nuevas necesidades en el cliente
para incrementar las ventas a travs del lanzamiento de nuevos productos para as
optimizar al mximo el aprovechamiento de estos recursos.

En margen neta. Se observa un buen comportamiento de la relacin de costo y precio.

Adems de observa una ganancia de 0.031 cntimos, como promedio, por cada sol que
vende (2013). Para el (2014) la ganancia es ms notable de 0.036. Todo esto permite
realizar una inversin ya que ha dado buenos resultados al incrementar sus ventas

BIBLIOGRAFIA

Gustavo Tanaka Nakasone , Anlisis de estados financieros para la toma de decisiones

fondo editorial de la Pontificia Universidad Catolica del Per peru 2015.

BELLIDO SANCHEZ, Pedro Alberto. Fundamentos de Contabilidad Separata N 259 del

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GUAJARDO, Gerardo. Contabilidad Financiera. Mxico. McGraw Hill Interamericana de

Mxico S.A. De C.V., 1992. 542 p

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contabilidad.shtmlBIBLIOGRAFIA
Bodie, Z., & Merton, R. Finanzas. 2003. Madrid: Pearson Education, 1a edicin

http://www.intradevco.com.pe/