ANLISIS TCNICO

ANLISIS CUANTITATIVO

INDICADORES DE CONSENSO
Y SENTIMIENTO

 Opinin en contrario
Definicin de Opinin en Contrario. La Opinin en Contrario
mide las manos fuertes en oposicin a las dbiles.
La mayora siempre se equivoca? Es irracional la gente
cuando acta en masa?
Breve descripcin de la Psicologa de las masas de
Gustave Le Bon y su aplicacin a los mercados. Concepto de
rebao.
Pasos para formarse una Opinin en Contrario..
Qu es lo que la masa piensa?
Qu escenarios alternativos existen?
Ha llegado la masa a un extremo?

 INDICADORES DE SENTIMIENTO

Sabemos que las emociones tienen una participacin importante en

el desarrollo de las tendencias.
Desde el mismo comienzo de un ciclo alcista o bajista se muestra la
sicologa de la gente que puede llegar al mayor pesimismo para
pasar luego al optimismo.
El pblico muchas veces se deja llevar por la avaricia, el exceso de
confianza, la sensacin de omnipotencia, pero tambin llega a
lmites de desazn, angustia e impotencia.

El grfico que se observa ms abajo es la evolucin del ndice

MERVAL entre diciembre de 1990 a noviembre de 1992.
El comienzo de la convertibilidad.

Vemos las fases que seal Dow: primera fase o acumulacin (dinero astuto),
segunda fase o participacin (dinero informado) y tercera fase o distribucin .

 Acumulacin o dinero astuto: MERVAL se encontraba

en niveles muy bajos pues la economa vena de una
hiperinflacin y de varias crisis que culminaron con el
plan Bonex mediante el cual el Gobierno Nacional se
qued con los plazos fijo, licitaciones de dlares y otros
tems canjendolos por Bonex .
A fines de 1990 se comenz a desarrollar el proyecto
que culmin en la Ley de Convertibilidad.
Podemos observar como en esa poca se fueron
tomando posiciones en acciones sin que en ese
momento objetivamente se supiera a nivel masivo
nada en concreto para hacerlo.

 Es importante el crecimiento de volumen y de precio sin

motivo aparente porque recin en abril se dio a conocer el
plan.
En esta primera etapa ingresan al mercado los astutos, o
sea los que tienen el dato y lo utilizan a su favor.
En el caso en que se tratara de la accin de una emresa a
los astutos los denominaramos insiders. Tcnicamente
un insider es alguien que tiene ms del 10% de las acciones
de una empresa pblica o es un director o persona que
tiene acceso a informacin confidencial.

Con posterioridad, junio de 1990 se inicia la segunda fase

que es la ms activa de todas.

Participacin o dinero informado: una vez conocido el plan se empezaron a

calibrar las consecuencias inmediatas que iba a generar en la economa, lase
estabilidad, descenso pronunciado de la inflacin, moneda fuerte, certeza
acerca de la evolucin econmica, etc,
Esta es la etapa de los informados es decir los que pueden hacer un anlisis
de situacin o son asesorados por quienes puedan hacerlo.

 Podemos observar el fuerte impulso generado

por la realidad, por la sicologa de los inversores
ms avezados que abandonan el pesimismo de
los anteriores aos de crisis para posicionarse en
un mercado mucho ms dinmico.
Este ejemplo es de los denominados de libro.
Podemos ver que el primer gran impulso se
realiza con fuerte suba de volumen mientras que
luego el siguiente impulso, si bien supera los
niveles de precios del anterior muestra una
fuerte cada del volumen.

 Es ms si observramos con ms detalle el doble techo

en los 850 puntos entre septiembre y octubre veramos
que el volumen del primer mximo es superior al
volumen del segundo.
Pareca que el mercado estaba para grandes cosas.

El nico ausente en estas dos etapas es el pblico en

general, es decir el inversionista mediano y pequeo
que no tiene buena informacin y que se entera por los
medios de las noticias referidas al mercado accionario.

 Etapa intermedia entre Participacin y Distribucin:

observemos como luego que termina la etapa de
Participacin el mercado genera un fuerte movimiento
lateral en forma de tringulo simtrico.
Este movimiento dur aproximadamente seis meses.
Podemos apreciar que las oscilaciones de precio eran
grandes pero que se iban achicando a medida que el
tringulo se acercaba a su vrtice.
Qu etapa podramos decir que corresponde al tringulo
simtrico?
Obviamente una correccin de la tendencia principal.
Correcciones de este tipo son simplemente descansos de la
tendencia que en algn momento ser retomada.

 Pero deberamos verla como un cambio de mano. Es decir,

abandonaban el barco los que haban participado en las dos
primeras etapas, principalmente en la segunda, e ingresaban
nuevos inversionistas, los minoritarios o sea el pblico en general.

La gente comn alentada por el mejor clima econmico, las buenas

noticias que preanunciaban estabilidad, las excelentes perspectivas
que mostraba el mercado burstil comenz a ingresar al mismo por
lo que podemos observar que el volumen se increment
sustancialmente.

Salan los informados e ingresaban los no informados o los mal

informados.

 Distribucin o del dinero tonto: este es el

momento en que los inversionistas medianos y
pequeos toman posicin.
Es tambin el momento en que la palanca se
maximiza, es decir muchos que esperan hacer
enormes ganancias toman dinero prestado para
comprar ms acciones.
A mediados de mayo el mercado sale del
tringulo simtrico y genera un fuerte
momentum alcista.

Media Mvil Simple de 55 ruedas

Todo es euforia, el mercado no tiene techo, pnganle un nmero, 1150 puntos,

1300 puntos, 1500 puntos, el infinito
La adrenalina que provoca la confianza desmedida y en algunos casos la avaricia
hacen que el mercado en dos breves zancadas alcance a comienzos de junio los
900 puntos con un volumen record que supera con creces al visto en las dos
etapas anteriores.
Tengamos presente que en esta etapa los informados no estn ms sino que
slo estn los desinformados o mal informados.
Es decir aquellos que se enteran de la suba del mercado por los medios o por
otros que ingresaron antes que ellos y se muestran ganadores por el retorno de
las inversiones que acaban de hacer.
Luego viene la cada representada por el H-C-H que se ve en el extremo superior
del grfico y la huda en masa con una sensacin de miedo generalizado que
rpidamente se transforma en pnico.

Los que compraron apalancados se dan cuenta que si no venden rpido van a
perder todo lo que invirtieron y si tienen suerte podrn devolver lo que pidieron
prestado aunque a veces ni siquiera eso.
Estas personas que caucionan para comprar son las que generan el primero y
violento movimiento bajista.
Luego viene el slvese quien pueda y ya las ventas son masivas, las prdidas
enormes y la desilusin inconmensurable.
Muchas veces escuchamos decir en la bolsa siempre se pierde, no compro
bonos porque me estafaron.
Es probable que el problema sea que deberamos informarnos bien antes de
poner nuestros ahorros en activos y mercados que desconocemos.
El final es conocido, desde los 900 puntos de junio el mercado cae a casi 300
puntos en octubre, o sea en cerca de cinco meses se licua el 67% de lo obtenido
en los niveles pico.

Esta historia que les mostramos es parte del mdulo que atiende a los impulsos
sicolgicos del mercado, a qu lugar ocupan los informados y el pblico en general que
se mueve como manada y que generalmente cuando pasa de la euforia al pnico acta
en contra de sus intereses.
Lo importante es entender que este ejemplo es uno ms de los que suelen verse en los
diferentes mercados mundiales.
Es el ejemplo que describi Dow a comienzos del siglo XX, es similar a la crisis de los
mercados ocurrida recientemente entre 2007/2009, es similar a la crisis del 30 o quizs
a las que se narran en la historia respecto de los tulipanes en el siglo XVII, o a la crisis
que provoc la burbuja inmobiliaria japonesa a comienzos de los 90.
Las causas fundamentales podran ser muy diferentes pero el patrn de
comportamiento del Ser Humano es el mismo en todos los casos.
Por ello es importante saber que estn haciendo los ms informados, cual es el nivel de
apalancamiento del mercado, como es la relacin de las opciones de venta y de
compra, en fin, como puedo ponerme del lado de los que seguro van a salir gananciosos
y a tiempo para evitar, por otro lado, ser parte de la manada.

En sntesis los insiders, agentes del mercado, inversores altamente asesorados actan de
una manera muy diferente a la mayora. Saben proteger mejor sus intereses comprando y
vendiendo en momentos convenientes.

Las opiniones y decisiones de los mejores informados generalmente van en

sentido contrario al de los menos informados.

Momentum como sustituto de Sentimientos:

Muchas veces no contamos con informacin como para establecer indicadores de
sentimiento. En esos casos podemos utilizar indicadores de momentum pues hay una
estrecha relacin entre los niveles de sobrecompra y el exceso en el nivel de confianza.
Tambin hay una estrecha relacin entre el nivel de sobreventa y el exceso de pesimismo

En el grfico del DJI30 semanal vemos que la crisis de 2007/2009 se inicia con nivel
cercano a la sobrecompra y tiene su mnimo en marzo de 2009 con fuerte nivel de
sobreventa.
El volumen se incrementa previo a la crisis y al final de la misma tambin.
En marzo de 2009 vemos como los papeles van cambiando de mano, venden los poco
informados y compran los mejores informados previendo que el rebote alcista es
inminente, por el alto nivel de sobreventa y la divergencia alcista.

PUBLIC/SPECIALIST SHORT SALES RATIO:

Sabemos que en general los especialistas tienen una formacin y experiencia que
el pblico en general no es capaz de alcanzar.
Es ms, es poca la gente del pblico que tiene una mnima formacin en
mercados de capitales y muchas veces sus decisiones se basan en
recomendaciones de terceros o el dejarse llevar por la oleada de optimismo o
pesimismo que domine al mercado.
Si separamos en dos grupos a los especialistas y al pblico y observamos las
posiciones que cada grupo va adoptando podremos ve que cuando el nivel de las
ventas en corto de los especialistas es superior al del pblico es muy probable
que el mercado termine siendo

VIX VOLATILITY INDEX

El ndice VIX que elabora el CBOE Chicago Board Options Exchange es una muy
usada forma de medir la volatilidad implcita de las opciones del S&P 500.
Se lo conoce conmunmente como el ndice del miedo y durante la crisis pasada
alguno lo llamaban el ndice del pnico.
Como sucede con los valores implcitos lo que se mide es una expectativa de
futuro valor, en este caso de volatilidad, para los prximos 30 das.

Se puede observar que la nube de datos del VIX y del desvo estndar del S&P 500
tienen mucha similitud.
Se calcula tomando el promedio de volatilidades implcitas de ocho opciones de call y
put con vencimiento en 30 das.
El concepto de volatilidad implcita proviene de estimarla como el valor necesario para
que el modelos de Black-Scholes genere el precio de mercado de una opcin.
Este modelo necesita como inputs los siguientes datos: X el precio de ejercicio, S el
precio actual del activo, T el tiempo que falta para el vencimiento de la opcin, r la tasa
libre de riesgo y la volatilidad histrica.
Una vez que cargamos esos datos en el modelo ste nos devuelve los denominados
valores tericos, es decir el precio de la opcin, el delta, el gamma, etc.
Pero puede suceder que el precio del mercado no sea igual al terico.
Hay datos que no dependen del mercado, por ejemplo X, S, T y r. Lo que se hace es
estimar una nueva que llamaremos implcita y que es la que debera tener la accin
para poder generar el precio de mercado de la opcin.

El principio en que se basa es que una fuerte suba de la volatilidad implcita acompaa a
una fuerte cada de precios y a la inversa una fuerte cada de la volatilidad implcita se
acompaa con una fuerte suba de precios.

Vemos la evolucin mensual VIX y su correlacin con momentos importantes,

generalmente crisis.
Desde la primera guerra del golfo (Bush padre), pasando por el sudeste asitico, la crisis
rusa de 1998, la cada de las torres gemelas, el inicio de las campaas a Afganistn e
Irak y la crisis de las subprimes el VIX nos fue mostrando momentos de alta volatilidad
implcita que se correspondieron con cadas fuertes del mercado.
Vemos que el indicador se mueve un rangos extremos de 10% como lmite inferior y
35% superior.
Slo cuando hay una crisis importante supera el nivel del 35% para llegar al 40% o al
45% como mximo.
Pero la prueba de fuego del VIX ocurrira durante la crisis sistmica 2007/2009 pues el
sistema financiero fue el sector ms castigado y contamin al resto de la economa real.
Escuchamos muchas veces decir que la crisis de wall street llegara a main street, en el
sentido de que la crisis de los mercados afectara a toda la economa.

Pero luego vemos que cuando se desata la crisis sistmica el nivel del VIX supera
ampliamente al de anteriores crisis casi doblndolo.
Se entiende ahora porque ya no es tanto el ndice del miedo sino el ndice del
pnico.
Ese mximo en niveles del 90% ocurri luego de la cada de Lehman y nos
muestra la ferocidad de la crisis sistmica.

Posteriormente vuelve al rango 10/35% donde se encuentra ahora pues mide

21%.

PUBLIC/SPECIALIST SHORT SALES RATIO:

Sabemos que en general los especialistas tienen una formacin y experiencia que el pblico
en general no es capaz de alcanzar.
Es ms, es poca la gente del pblico que tiene una mnima formacin en mercados de
capitales y muchas veces sus decisiones se basan en recomendaciones de terceros o el
dejarse llevar por la oleada de optimismo o pesimismo que domine al mercado.

Si separamos en dos grupos a los especialistas y al pblico y observamos las posiciones que
cada grupo va adoptando podremos ve que cuando el nivel de las ventas en corto de los
especialistas es superior al del pblico es muy probable que el mercado termine siendo

MARKET VANE
Market Vane o El Hogar del Consenso Bullish. Es un indicador de opinin en contrario.
Tenemos un mdulo de opinin en contrario especficamente pero igual vamos a
mencionar este ndice denominado MARKET VANE

Observamos que graficando al S&P 500 y el

MARKET VANE existe una correlacin
positiva entre ambos. Es decir que es
importante saber que est haciendo la
mayora y operar en forma contraria
En el grfico superior vemos varios de los
indicadores de sentimiento que publica la
revista Barrons.
Vemos que entre ellos se encuentra el
Market Vane, el hogar del sentimiento
alcista.
La lectura de este indicador se basa en el
principio de opinin en contrario.
Cuando una significativa cantidad de
traders estn alcistas en un mercado
particular se posicionan largos hasta que
queda poco potencial de compra. Esto
implica que al disminuir la capacidad de
compra el nico camino posible es a la
baja.
Una de las desventajas de estos indicadores
es que se basan en opinin de corto plazo
lo que los hace errticos y voltiles.

De todas maneras la crisis de Europa le gener un nuevo pico ligeramente superior al 45%.

AMERICAN ASSOCIATION OF INDIVIDUAL INVESTORS: Porcentajes de alcistas, bajistas,

correctivos y neutros.
La American Association of Individual Investors es una organizacin sin fines de lucro
con cerca de 150.000 miembros cuyo propsito es educar a los inversores individuales
acerca de portfolios del mercado de capitales, fondos de inversin, planificacin
financiera y fondos de retiro.
AAII ayuda a las personas a ser eficaces en la administracin de sus propios recursos a
travs de programas de educacin, informacin e investigacin.
Fue fundada por James Cloonan en 1978. En los ltimos ms de treinta aos los
reportes de la AAII son unos de los ms respetados por el mercado inversor.
Desde 2003 AAII publica dos portafolios para propsitos educativos.

OPINION EN CONTRARIO

Definicin:
Si consideramos que la masa se equivoca en los momentos extremos de
la tendencia la nica posibilidad que nos queda es actuar en direccin
contraria a lo que hace la mayora.
Una vez que una opinin se forma es imitada por la mayora hasta que
virtualmente todos concuerdan que esa opinin es vlida.
La expresin masa no tiene una connotacin despectiva sino
simplemente quiere referirse a la situacin en la que el individuo deja de
pensar por s mismo y adopta el criterio de la mayora perdiendo gran
parte de su identidad para ser parte de la masa.
La opinin masificada se va generando a partir de preconceptos que se
toman como verdaderos y en algunos casos se transforman en dogmas

 Lo podemos observar cotidianamente a travs del manejo que

suelen hacer los medios de comunicacin y en forma dramtica
quienes profesan en forma fundamentalista determinadas
religiones o ideas polticas.

No es que la masa en s misma est siempre equivocada sino que al

tomar en forma dogmtica sus ideas suele llevar las situaciones a
niveles extremos que resultan perjudiciales para ellos mismos y
para el resto de la comunidad.

En el caso del mundo de las finanzas esta situacin se manifiesta en

forma constante en los momentos crticos de las tendencias, es
decir, cuando los precios se mueven en lo que solemos denominar
sobrecompra o sobreventa.

 Determinados analistas sostienen que ambos niveles son

alcanzados gracias a la presin de la masa y es en esos
momentos en que debemos estar alertas para actuar en
contrario.

Aunque nos podemos valer del anlisis de la curva o de

indicadores la capacidad de captar esas instancias es ms
una posibilidad de percibir la cercana del desastre que la
aplicacin de alguna tcnica especial.

En realidad el principal elemento que nos ayudar a no caer

en la tentacin de la masificacin es NO PERDER LA
CAPACIDAD DE PENSAR.

 La masa es irracional.
Neil describe algunas de las leyes sociales que regulan a las
masas.
La masa es dominada por actos instintivos que las personas
actuando individualmente no haran.
La gente sigue involuntariamente (inconcientemente?) los
impulsos de la masa.
Contagio e imitacin de las minoras hacen a los individuos
susceptibles de sugestin, dominacin, costumbre y
posturas emocionales.
Cuando cae en la masa la gente raramente razona o
cuestiona sino que ciegamente y emocionalmente acepta
lo que le es sugerido u ordenado.

En trminos de lo que a nosotros nos interesa podemos afirmar que cuando la mayora
mantiene la postura bullish es cuando ya han comprado y por ende el stock de recursos
para sostener la suba es pequeo.
Es decir que quedan pocos inversionistas dispuestos a seguir comprando.
Lo mismo podemos afirmar en la tendencia bajista pues en el sentido de opinin en
contrario la interpretacin es la misma.

Por ejemplo: nadie mantendra sus activos si piensa que van a bajar pero cuando la
mayora ya los vendi hay una sola direccin que los precios pueden tomara la suba.
El problema esencial, repito, es la dificultad de captar el momento en que se produce el
nivel extremo de irracionalidad que habilite el cambio de tendencia.
Seguramente deberemos trabajar mucho para detectar esos momentos.
Una ayuda importante es la posibilidad de percibir que cosas estn sucediendo en la
sociedad y en el mercado.

Una ayuda importante es la posibilidad de percibir que cosas estn sucediendo en la

sociedad y en el mercado.
El concepto moderno de masa o muchedumbre no implica que las personas estn
fsicamente juntas sino que actualmente la masificacin se puede producir a travs
de medios de comunicacin como por ejemplo las telecomunicaciones, (televisin,
internet) o peridicos.
Se puede lograr que muchos, sino la mayora, adopte posturas masificadas a travs
de esos medios.
Nos daremos cuenta que estamos cerca de un extremo cuando la informacin que
recibimos sea de muy alta euforia o depresin, si es el pnico el que domina o el
excesivo optimismo.
Pero para poder ver esta realidad no debemos estar sometidos al proceso de
masificacin.

Breve descripcin del libro

Definicin de masa:
la formacin de una especie de alma colectiva que hara a cualquier hombre
perteneciente a ella sentir, pensar y obrar de una manera por completo distinta a su
habitual forma de hacerlo cuando no pertenece a esta colectividad. Los fenmenos
inconscientes y las influencias hereditarias jugaran un importante papel en la forma de
comportarnos en multitud.
En la masa se borran las adquisiciones personales, desaparece la personalidad.
Le Bon sostiene la aparicin de nuevas cualidades por tres factores
1 Adquisicin de sentimiento de potencia invencible desapareciendo el sentimiento de
responsabilidad.
2 Contagio mental
3 Sugestibilidad.

Podemos observar en estos dos prrafos muchos de los elementos que aparecen en
los momentos ms crticos de los mercados.
La sensacin de omnipotencia que domina a muchos inversionistas y que los hace
creer:
Ellos manejan el mercado, es decir EL MERCADO ME DIO LA RAZON.
Las sensaciones de euforia extrema o de pnico se contagian a todos los miembros de
la masa que si bien creen estar actuando independientemente en realidad lo hacen
producto del miedo o de la euforia.
En esa situacin cualquier comentario inoportuno puede provocar reacciones
extremas dado el alto grado de sugestibilidad de la masa. Nadie se pregunta qu grado
de verosimilitud hay cuando alguien grita FUEGO! en la sala de un teatro, en general
domina el pnico y las reacciones violentas.
En la actualidad se ha acuado el concepto de rebao que suena menos despectivo
que el de masa.
Pero en realidad el comportamiento de rebao tiene ms que ver con la estampida
que con todo el proceso de masificacin.

Podemos observar cmo acta un rebao cuando entra en pnico. Se produce lo

que usualmente llamamos estampida en la cual todos embisten contra todos
dandose mutuamente.
Los seres humanos tambin actuamos de esa manera cuando pensamos que
estamos en peligro.
No tiene que haber ninguna noticia relevante para provocar una baja en los precios
basta con un rumor creble para que se produzca.
De todas maneras cuando el mercado lleva a los precios a un nivel de sobrecompra
imposible de sostener, es decir cuando todos esperan que la tendencia alcista se
mantenga, cuando comienzan a producirse ventas y la masa se da cuenta que no es
posible seguir subiendo entonces todos tratan de salir a la vez y producen esta
estampida de ventas que provoca las fuertes bajas que se suelen observar al final de
la tendencia.
Se lo denomina localmente efecto puerta doce comparndolo con el trgico
episodio ocurrido en dicha puerta del estadio de River Plate, en la dcada de los
sesenta, cuando muchas personas murieron al entrar en pnico.

POR QU ES DIFICIL IR CONTRA LA CORRIENTE?

Hay varios motivos de porqu es difcil ir en contra da la opinin mayoritaria.
Por la necesidad de conformar a los dems
Si los precios estn slidamente alcistas y damos nuestro parecer bearish estamos en
problemas para sostener nuestra posicin sin ser ridiculizados.
Usualmente somos hostilizados si vamos contra la opinin de la masa.
En general nos sentimos tranquilos manteniendo la opinin anterior y ms cuando se
confirma en los hechos.
Es usual que aceptemos la opinin de los expertos antes que formar nuestra propia
opinin. Por otro lado es ms sencillo culpar a los expertos de las prdidas antes que a
nuestra propia opinin.
Tendemos a pensar que los formadores, los gobernantes, los opinlogos de opinin
tienen todas las respuestas. Existen muchsimos ejemplos de gruesos errores en el
manejo de los asuntos pblicos.

Pasos para formarse una Opinin en Contrario.

Existen algunos criterios para formarnos una idea de cmo elaborar una Opinin en
Contrario eficiente.
Para ello debemos seguir tres sencillos pasos.
Qu es lo que la masa piensa?
El primer paso es tratar de detectar la opinin del mercado o de individuos respecto de los
activos que estamos analizando.
Para ello podemos utilizar los indicadores de sentimiento principalmente si estn en un
extremo, ese es el momento en que podemos estar alertas a detectar a la masa en accin.
Otra alternativa interesante es detectar qu cosa estn hablando los medios principalmente
los especializados.
Mucha opinin masificada proviene de los medios que les brindan los elementos para
elaborar sus dogmas.

Ha llegado la masa a un extremo?

Cuando
Qu
escenarios
existen?
al plantearnos
esa alternativos
pregunta vemos que
la respuesta es s entonces tenemos
nosotros
Cuando?
Y Por cunto.
queAplantearnos
medida que
vamos
viendo
que la opinin masificada est
Cuando
la masa forma
llega verdaderamente
al extremoanalizar
es posible cul
detectarlos
tomando
es que debemos
es lapor lo
siguiente:
estrategia seguir.
Indicadores
Tenemos
que salir de la opinin mayoritaria aun cuando
de sentimiento.
la tendencia
leleest
dando
la razn.
Lostodava
medios. Cuanto
ms espacio
brindan
los medios
a un mercado ms fuerte es la
seal en el sentido de adoptar opinin en contrario. No es porque los periodistas sean
necios o tengan intereses propias en informar sino que simplemente se ven obligados a
mostrar
Si observamos
que en
indicadores
momentum
nos estn
lo que est pasando
un mercado y de
la importancia
de la noticia
estar dada
mostrando
alto
nivel
de
sobrecompra
o
sobreventa
y que
por la intensidad de las transacciones en ese mercado.
una lnea
deentendencia
de mediano
plazo
puede ser
Polticos.
Tomando
cuenta la importancia
que le dan
a la encuestas
y la necesidad
entonces debemos
establecer
la forma
de vertidas
de quebrada
acomodar su pensamiento
al de las mayoras
podemos decir
que opiniones
porsalir/entrar
algunos polticos
respecto
de mercados
pueden ser tambin
seales importantes
del
mercado
abandonando
esa tendencia
pues
el poltico habla por la masa.
mayoritaria.
Esta situacin se acenta si adems estamos prximos a elecciones.

Valuaciones irreales. Cuando determinados activos estn sobrevaluados o

subvaluados podemos inferir que la masa ha llegado a un extremo. Esta situacin
se da por ejemplo en burbujas inmobiliarias, se dio en la burbuja de internet en
la cual nadie poda explicar el valor de las empresas de ese rubro a partir del
precio de sus acciones.