A importncia da Governana Corporativa

A governana Corporativa como instrumento de criao de valor

A boa e frequente comunicao com o mercado o caminho da criao de valor, na medida em que
os analistas entendero o potencial de gerao de caixa das estratgias das companhias e sabero
avaliar seus resultados com mais exatido. Neste sentido, a transparncia, muito pregada pela
Governana Corporativa, um elemento crucial para a avaliao adequada das empresas.
Mas Governana Corporativa no apenas transparncia de informaes. Ela o conjunto de
mecanismos que surgiram para mitigar trs tipos de problemas: o conflito de agentes, diferenas
entre vieses cognitivos e limitaes tcnicas.
Conflitos de agentes so as diferenas de interesses que entram em jogo, no relacionamento entre
acionistas majoritrios, profissionais contratados para trabalharem em suas empresas, acionistas
minoritrios e credores. Cada qual tem sua demanda e espera certa reciprocidade da empresa.
Muitas vezes, tais demandas so conflitantes, dificultando a tomada da melhor deciso gerencial.
De acordo com esta linha de pensamento dentro da Governana Corporativa, ao focar suas
energias sobre a maximizao da riqueza dos acionistas, indiretamente, o administrador j estar
maximizando o valor para todos os demais stakeholders, uma vez que a companhia produzir os
melhores produtos aos menores custos, beneficiando os clientes, gerar empregos, beneficiando os
funcionrios e fornecedores, at chegar nos interesses dos acionistas, que so residuais, tendo,
ento atendido a todos os demais interesses. Claro, desde que busque isso com tica.
Outra corrente de pensamento prega que a empresa tem o objetivo de maximizar os interesses de
todos os stakeholders, e neste momento, ela enfrenta o primeiro problema, que saber quais so
tais interesses, e quais sero prioridades e ainda como medir se atendeu ou no satisfatoriamente
tais interesses. Mesmo assim, dependendo da corrente de pensamento escolhida por um pas, ela
nortear as regras ou as melhores prticas de governana. Isto, explica, em parte, as
extraordinrias diferenas entre as prticas de Governana Corporativa de um pas para outro.
Pesquisas atestam que o mercado de capitais ser mais desenvolvido em pases que tenham maior
proteo aos investidores, uma vez que se incentivam maior quantidade de companhias abertas,
maior nmero de IPOs, maiores mltiplos (valor) de mercado, mais dividendos, mais crdito s
companhias, que podem investir em mais projetos, gerando mais empregos, renda e mais retorno
para toda a sociedade.
No Brasil, ainda temos um longo caminho a percorrer: alguns discursos de governana ainda so
vazios, no condizentes com as prticas, e o mercado no se engana por muito tempo, como
mostraram os exemplos de inmeras empresas celebradas por seus padres de governana que
viram, posteriormente, os valores de suas aes despencarem por frustrarem as expectativas
criadas no mercado naquele momento de euforia, de 2004 a 2007: aprendemos que colocar um
grande volume de informao a disposio dos investidor no ser suficiente para acalmar os
nimos do mercado quando as promessas dos retornos no se concretizarem.
Para o desenvolvimento do mercado, necessria uma nova perspectiva dos profissionais: aliando,
tanto uma perspectiva econmica de criao de valor, mas tambm alinhando uma viso sistmica
do mercado e da empresa.