TIG Finanzas

Anlisis de Estados
Financieros

Integrantes:
Profesora:
Fecha:

Claudio Acevedo Valds

Julio Gajardo Ponce
Carmen Pennanen A.
12-11-2013

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Anlisis de Estados Financieros

ndice

ndice..........................................................................................................................2
Introduccin...............................................................................................................2
Resea Histrica de Empresas Copec..............................................................3

Clculo de ratios........................................................................................................4
Razones de Liquidez........................................................................................ 4
Razones de Endeudamiento............................................................................. 5
Razones de Rentabilidad.................................................................................. 6

Competencia..............................................................................................................7
Participacin de mercado..........................................................................................8
Ventajas Competitivas...............................................................................................9
Conclusin.................................................................................................................9

Introduccin

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Anlisis de Estados Financieros

El presente informe trata sobre el anlisis de los estados financieros de Empresas

COPEC S.A., empresa que cotiza en la Bolsa de Valores de Santiago, a travs de una
serie de ratios, o indicadores de liquidez, endeudamiento y rentabilidad con el objeto de
ver en qu pie se encuentra la Compaa respecto de las variables mencionadas.

Resea Histrica de Empresas Copec

La Gran Depresin que afect al mundo en 1929 ocasion graves problemas de
abastecimiento de combustible en el pas. Esto llev a un grupo de empresarios chilenos,
encabezados por Enrique Costabal, a fundar el 31 de octubre de 1934 la Compaa de
Petrleos de Chile. Ante la dificultad para importar combustibles, la empresa fund en
1943 la Sociedad de Navegacin Petrolera, Sonap, y adquiri el primer buque tanque de
bandera chilena. Hacia 1961 COPEC decide participar del negocio de la distribucin de
gas licuado, participando y posteriormente adquiriendo a la empresa Abastible, creada en
1956. En 1964 la compaa decide ingresar al mercado de suministro de combustibles,
lubricantes y otros productos para la aviacin, participando de la Sociedad de Inversiones
de Aviacin Ltda. (SIAV).
En 1976, Copec decide participar del mercado de los recursos naturales, especficamente
el sector forestal, adquiriendo las empresas Celulosa Arauco y Forestal Arauco. En 1979
adquiere la empresa Celulosa Constitucin, fusionndolas en una sola empresa llamada
Celulosa Arauco y Constitucin. La crisis econmica de 1982 afect las inversiones de
Copec, sufriendo en sus empresas graves problemas financieros, lo que terminaron con la
adquisicin cuatro aos ms tarde, de la empresa por parte del Grupo Angelini.
En 1993 se fund Aserraderos Arauco y Paneles Arauco. En 1996 adquiere, a travs de
su filial Celulosa Arauco y Constitucin, la celulosa argentina Alto Paran. La compaa se
reestructura nuevamente a mediados de 2003, dando lugar a Empresas Copec S.A. De
esta forma los activos de combustibles lquidos y lubricantes quedaron agrupados en una
nueva filial, Compaa de Petrleos de Chile Copec S.A., otorgando una mayor autonoma
al rea de combustibles. El resto de las empresas quedaron bajo el alero del holding, con
sus respectivos nombres. Esta estructura definida fue la base operativa para el exitoso
desempeo de Copec en la ltima dcada. En el ao 2005 naci Sonamar, una nueva
filial surgida a raz de la divisin martima de Sonacol.
En los ltimos aos ingresaron nuevos agentes a la competencia en el suministro de
combustible, como Petrobras y Terpel. Al mismo tiempo, la crisis econmica de 2009 y el
ingreso del GNL produjeron algunas cadas en el abastecimiento y los requerimientos de
diesel, especialmente en los rubros industriales, pero la reactivacin que se vio en 2010
ha renovado los desafos. Durante 2010, Copec S.A. continu con su camino para
diversificar las fuentes de combustibles, que alcanz el 60% de productos importados. Sin
embargo, el hito que quedar marcado como uno de los ms importantes en su historia, el
de adquirir la participacin mayoritaria de la sociedad que maneja Terpel, la compaa

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lder en la distribucin de combustibles en Colombia, la que est presente tambin en

Panam, Ecuador, Per, Chile y Mxico.

Clculo de ratios
La siguiente tabla resume todos los ratios calculados para los diferentes aos sujetos a
anlisis.
2012
2011
2010
2009
2008
Razones de Liquidez
Razn Corriente
1,80
2,08
2,28
2,49
2,09
Razn cida
1,34
1,53
1,82
1,93
1,51
Razones de Endeudamiento
Leverage
0,32
0,25
0,24
0,17
0,18
Capital de Trabajo $ 2.726.742 $ 2.930.885 $ 3.285.020 $ 2.356.433 $ 1.609.695
Leverage L/P
0,73
0,61
0,57
0,52
0,44
Razones de Rentabilidad
Margen Operacional
4,16%
6,94%
11,85%
7,66%
8,45%
Margen Bruto
6,52%
9,13%
14,54%
13,73%
10,93%
Margen Neto
1,80%
4,42%
8,35%
5,79%
4,70%
RoA
1,86%
4,64%
5,21%
3,70%
4,45%
RoE
3,81%
8,64%
9,40%
6,26%
7,21%

Razones de Liquidez
Razn Corriente:
Sirve para determinar la capacidad de pago que se tiene. Entre mayor sea la razn
resultante, mayor solvencia y capacidad de pago se tiene, lo cual es una garanta tanto
para la empresa de que no tendr problemas para pagar sus deudas, como para sus
acreedores, puesto estos que tendrn certeza de que su inversin no se perder, que
est garantizada.
Es preciso aclarar que este indicador por s solo no dice mucho, puesto que si bien se
muestra la cantidad de activos que en un momento dado la empresa tiene para respaldar
sus pasivos a corto plazo, no garantiza que estos activos puedan significar un flujo de
efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones.
En general, la empresa presenta un buen nivel de liquidez a lo largo de los aos, incluso
mayor a la necesaria, teniendo recursos que pudieran ser invertidos para as otorgar
rentabilidad adicional; con una tendencia a la disminucin de sta en los ltimos dos aos,

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teniendo de todas formas liquidez suficiente para afrontar sus obligaciones. Por ejemplo,
en el ao 2012, Empresas COPEC S.A. present una razn corriente de 1.8, lo cual
quiere decir que la empresa por cada peso que debe, tiene 1.8 pesos para pagar o
respaldar esa deuda.
Razn cida:
La razn cida tiene el mismo propsito que la razn corriente, con la diferencia de que
determina la capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de realizar sus
inventarios.
Al igual que la razn corriente, la firma tiene un buen nivel de liquidez descontando las
existencias, incluso por sobre lo requerido. Por ejemplo, en el ao 2012, Empresas
COPEC S.A. present una razn cida de 1.34, lo cual quiere decir que la empresa por
cada peso que debe, tiene 1.34 pesos para pagar o respaldar esa deuda sin la necesidad
de realizar sus inventarios.

Razones de Endeudamiento
Leverage:
El leverage es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin a
sus activos o patrimonio.
Este indicador mide hasta qu punto est comprometido el patrimonio de los propietarios
de la empresa con respecto a sus acreedores en el corto plazo; determina la proporcin
con que el patrimonio y los acreedores participan en el financiamiento de los activos y se
utiliza para determinar el riesgo que corre cada uno de los financiadores de los activos.
segn este ratio podemos observar que la empresa ha aumentado su leverage lo que
significa que por cada peso de pasivo, la empresa tiene 0,32 (2012) pesos de patrimonio
para respaldar dichos pasivos. Mientras mayor sea el leverage, mayor son los pasivos.
Por lo que podemos observar la empresa no tiene un gran nivel de leverage lo cual
significa que no tiene una gran cantidad de pasivos

Capital de Trabajo:
El capital de trabajo, es el excedente de los activos de corto plazo sobre los pasivos de
corto plazo, es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar con el

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normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo. Se calcula restando, al total de

activos de corto plazo, el total de pasivos de corto plazo.
Siendo la razn corriente superior a 1 y dadas sus caractersticas ya analizadas, existe un
capital de trabajo considerable, el cual sirve para cubrir necesidades de insumos, de
materia prima, de mano de obra, de reposicin de activos fijos, etc. Estos recursos deben
estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo. Al
igual que la razn corriente, los resultados a lo largo de los aos permanecen estables
con una ligera tendencia a la baja en los ltimos tres aos.
Leverage L/P:
Al igual que el leverage, el leverage de largo plazo mide hasta qu punto est
comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con respecto a sus
acreedores, sta vez, especficamente en el largo plazo.
en el leverage a largo plazo `podemos observar que la empresa ha ido aumentando sus
pasivos a travs de los aos ya que a medida que avanzan los aos su nivel de leverage
a largo plazo va aumentando

Razones de Rentabilidad
Margen Operacional:
Es un indicador de rentabilidad que refleja la proporcin de los ingresos operacionales
disponibles para la compaa luego de que sta asume los costos asociados a la
produccin de bienes o prestacin de servicios que comprenden la actividad econmica
de la firma, as como los gastos relacionados con la venta de estos y con el
funcionamiento administrativo de la firma. Este es calculado como utilidad operacional
sobre ingreso operacional.
Este indicador muestra que el resultado operacional es una muy pequea parte de las
ventas, incluso decreciendo su importancia a travs de los aos, pasando de 8.45% en
2008 a un 4,16% en 2012, con un peak de 11,85% en el ao 2010. Sin embargo para
poder establecer su idoneidad sera necesario poder compararlo con el resto de la
industria.

Margen Bruto:
El margen bruto es un indicador financiero en donde se refleja en trminos porcentuales lo
que representa la utilidad bruta frente a los ingresos operacionales netos en un mismo

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periodo de tiempo. De esta forma, se puede descubrir el origen inicial de donde proviene
la utilidad de la empresa.
La evolucin del Margen Bruto a travs de los aos estudiados presenta una tendencia al
alza durante los tres primeros aos para posteriormente decaer los dos ltimos aos.
Margen Neto:
Indicador de rentabilidad que refleja la proporcin de los ingresos operacionales
disponibles para la compaa luego de que sta asume la totalidad de costos y gasto de
orden operacional, as como ingresos y egresos de carcter no operacional durante un
periodo determinado. Este es calculado como utilidad neto sobre ingreso operacional.
con el margen neto podemos observar que las ventas de la empresa han ido
disminuyendo considerablemente los ltimos 2 aos
RoA:
Es un indicador de cun rentable es una compaa relativo al total de activos invertidos en
ella. Esto da una idea de cmo una administracin eficiente ocupa los activos de la
empresa para generar utilidades.
En el ao 2012 el ROA tuvo una fuerte disminucin en comparacin con aos anteriores
por lo que podemos decir que al pasar de los aos la utilidad previo a los gastos
financieros por cada peso invertido en los activos ha disminuido
RoE:
Se define como el cociente entre: beneficio neto despus de impuestos propios y
tradicionalmente ha sido un ratio utilizado para medir la rentabilidad de una compaa.
Este ratio es utilizado como una medida de la rentabilidad de una compaa y permite
hacer comparaciones estticas de distintas compaas dentro de un mismo sector.
En los aos 2008-2009-2010-2011 podemos observar que se mantiene constante con
leves bajas y subidas mientras que en el ao 2012 podemos observar que tuvo una fuerte
baja por lo que la utilidad obtenida por cada peso que los dueos han invertido en la
empresa ha disminuido considerablemente

Competencia

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Al tener Empresas COPEC participacin a travs de mltiples subsidiarias en variados

rubros, se destacan sus principales competencias en las reas ms importantes.
En el rea de combustibles COPEC tiene los siguientes competidores:

Shell
Terpel
Petrobras
Punto blanco
JLC
Santa elena
En el rea de gas licuado Copec tiene los siguientes competidores:

GASCO
LIPIGAS
En lubricantes podemos encontrar:

ESSO
SHELL
TEXACO
CASTROL

Participacin de mercado

En el mbito local, en el mercado de los combustibles vendi 16.703 millones de m3,

siendo Copec el lder en participacin de mercado
Copec : 65%
shaell: 14%
Terpel: 10%
Petrobras: 9%
Otros: 3%
Entre los cuales se encuentra Punto Blanco, JLC y Santa elena. Actualmente, la empresa
Copec lidera el mercado con 622 estaciones de servicio, seguida por Shell con 314.
Luego viene Petrobras (Ex Esso) con 230 y Terpel con 206.

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En cuanto al gas licuado Abastible es la segunda empresa en participacin de mercado a

nivel nacional con un 34,1%, en primer lugar se encuentra Lipigas con un 38% de
participacin de mercado, y Gasco con 27%.
En el mercado del gas natural Metro Gas no posee competidores, es una empresa lder
en su rubro, su crecimiento es de un 10% anual gracias al explosivo aumento en
construccin de viviendas donde Metro Gas ha sido fundamental en el abastecimiento de
gas de caera.
En lubricantes, Mobil y ESSO siguen siendo lderes en el mercado con un 52%, Castrol
2,7%, Shell 25,3%, Otros 14,2% y Texaco 5,8%

Ventajas Competitivas
Combustibles:

Alta eficiencia operativa

Ubicaciones de primer nivel
Alto reconocimiento de marca
Incremento sostenido de participacin de mercado
Consolidacin de la red de estaciones de servicios.
Lubricantes:

Lder en la distribucin de lubricantes, en un mercado donde estn presentes ms de 40

marcas
Acuerdo con ExxonMobil para producir y comercializar en forma exclusiva en nuestro pas
los lubricantes de las marcas Esso y Mobil
Gas Licuado

Segundo mayor distribuidor de gas licuado a clientes industriales y residenciales

1,4 millones de clientes; 7 plantas de llenado, 46 mil estanques y 5,9 millones de cilindros
Terminal martimo de combustible nico en Chile.
Metrogas

Abastece ms de 440 mil clientes residenciales en la RM

Participa con Enap, Endesa y BG International Ltd. en el proyecto de GNL
Abastecimiento seguro para el mercado comercial, residencial e industrial.

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Conclusin
HOLA

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