H THNG BI TP

A. Yt gi tn phiu kho bc M........................................................................................1

B. Khp lnh trn th trng tp trung...............................................................................3
C. Giao dch k qu v bn khng...................................................................................10
D. nh gi....................................................................................................................... 15
E. Danh mc u t v m hnh Capm.............................................................................20

A. Yt gi tn phiu kho bc M
Bi 1
Gi s bn mua mt tn phiu kho bc M, mnh gi 100 USD, c thi gian o hn
91 ngy vi gi 98 USD v bn c th bn cho nh bun vi gi 97,95 USD. Yt gi ln
bng gi tn phiu nh th no?
DAYS TO MAT

BID

ASKED

CHG

ASK YLD

BID
8.11

ASKED
7.91

CHG
-0.20

ASK YLD
8.19

p n
DAYS TO MAT
91
Bi 2
Mt nh u t trc khi quyt nh mua tn phiu kho bc M, anh ta nhn vo ct
ASK YLD trn bng yt gi tn phiu v nhn thy li sut sinh li ca T-bills trung bnh
hin nay khi u t vo tn phiu mnh gi 100 USD c thi gian o hn 90 ngy l
8,0%. Bn nn t vn cho nh u t y mua gi ca tn phiu c thi gian o hn 90
ngy nh th no cho hp l?
p n

Theo cng thc tnh ASK YLD:

DAYS
FP
P
MAT
ASK YLD=

365

DAYS
P x (1 + ASK YLD x MAT ) = F
365

P = 100/(1+0,08*90/365)= 98
Nh vy nh u t ch nn mua tn phiu c gi thp hn hoc bng 98 USD.

B. Khp lnh trn th trng tp trung

Bi 1
Gi s t 9h00 n 9h15 ch c cc lnh LO hp l mua/bn c phiu HAG sau nhp vo h
thng khp lnh:
Khi lng
Gi
Mua/
(c phiu)
(ng)
bn
1
15.000
52.500 Mua
2
17.000
53.000 Bn
3
12.000
55.500 Mua
4
13.000
53.000 Mua
5
19.000
52.500 Bn
6
13.500
55.500 Bn
Hi gi khp theo phng thc khp lnh no, ti sao? Xc nh tng khi lng khp v gi
Stt

khp ca c phiu HAG (khng cn nu chi tit tng nh u t).

Gi khp lnh l 53.000 ng/c phiu.
Tng khi lng khp: 25.000 cp

Bi 2
Xc nh gi v khi lng giao dch ca th trng trong trng hp c lnh ATO
tham gia. S lnh ca c phiu MZ vi gi tham chiu 27,6 ngn ng nh sau:
Mua
700 (khch hng H)
2.000 (khch hng A)
1.100 (khch hng C)
400 (khch hng N)
4.500 (khch hng D)
1.000 (khch hng G)

Gi
27,9
27,7
27,6
27,5
27,3
27,2
ATO

Bn
800 (khch hng B)
5000 (khch hng I)
2.600 (khch hng E)
900 (khch hng F)
1.000 (khch hng J)

p n
Gi khp lnh l 27.500 ng/c phiu.
Tng khi lng khp: 4.200 cp
Bi 3
Ti SGDCK HCM, xc nh gi v khi lng khp lnh trong phin giao dch khp
lnh lin tc c phiu XYZ. Xc nh kt qu khp lnh:

KH
01
02
03

Mua
KL
Thi
mua
gian
200
10:00
500
9:15
450
9:25

Gi
Thi
gian
20,7
20,2
20,4
20,5
20,6

9:45
9:00
9:05

Bn
KL
bn

KH

600
1000
300

07
05
06

p n
KH s 3, s 7 khp gi 20,4 v khi lng giao dch 450 cp. KH s 7 cn d
bn 150 cp
KH s 1 mua c 150 cp t KH s 7 vi gi 20,4. Tip tc KH s 1 mua c
50 cp t Kh s 5 vi gi 20,5.

D mua, d bn

KH
02

KL
mua
500

Gi
20,2
20,5
20,6

KL
bn
950
300

KH
05
06

Bi 4
Ti thi im MP nhp vo my giao dch th s lnh giao dch c phiu ABC nh sau:
K.lng mua cp
Gi mua
1.000 (A)
135.000
2.000 (B)
134.000
Xc nh chi tit khp lnh.

Gi bn
137.000
MP

Khi lng bn cp
1.500 (C)
3.600 (D)

p n
Khch hng D (t lnh bn MP) bn cho A 1.000 cp vi gi 135.000 . Tip tc D bn
cho B 2.000 cp vi gi 134.000, D cn 600 cp cha bn ht. Lc ny, lnh bn MP
chuyn thnh lnh LO bn vi mc gi thp hn 1 bc gi (c th l 1.000) tc l cn
133.000 .

C. Giao dch k qu v bn khng

Bi 1
Gi s bn mua k qu mt s lng 100 c phiu vi s tin vay t cng ty chng
khon l 4.000 . Nu t l k qu duy tr ti thiu l 40%. Hi gi c phiu gim xung
mc gi no th cng ty chng khon yu cu k qu b sung?
66.67k
Bi 2
Nh u t s dng dch v mua k qu t cng ty chng khon mua c phiu
ABC vi gi 100.000 ng/cp vi tng s tin u t l 20 triu ng, trong vn vay

t cng ty chng khon l 5 triu ng vi li sut cho vay l 9%/nm, li sut ca nh

u t l bao nhiu?
a. Nu VNM tng gi 30% ng nh k vng. 37%
b. Nu VNM gim gi 30%. -43%
c. Nu VNM gi nguyn gi 100.000 ng/cp. -3%
Bi 3
Nh u t bn khng c phiu ABC b cng ty chng khon p cho t l k qu ti
thiu l 40% trn tng gi tr c phiu bn khng tnh theo gi th trng. Hi gi c
phiu ABC tng n mc no th nh u t s b yu cu k qu b sung, bit nh u t
thu c 100 triu ng t bn khng 1.000 cp ABC v tin k qu ban u trong ti
khon l 50 triu ng. 107142.86
Bi 4
Gi ca c phiu ABC hin ang giao dch 40.000 /cp. Bn mua 500 cp nhng s tin
m bn c ch l 15.000.000 ng. Bn quyt nh s dng dch v mua k qu c
cung cp bi cng ty chng khon. Li sut cho vay ca cng ty chng khon l 8%.
a. Li sut u t ca bn (loi tr c tc) bao nhiu nu gi c phiu ABC thay i:
Tng ln 44.000 /cp
Khng i
Gim xung cn 36.000 /cp
Nhn xt mi quan h li sut u t vi bin ng gi ca c phiu ABC?
b. Nu t l k qu duy tr ti thiu l 25%. Hi gi c phiu gim xung mc gi
no th cng ty chng khon yu cu k qu b sung?
c. Trng hp s tin vn u t ban u ca bn c trong ti khon ch 10.000.000
ng th nu t l k qu duy tr ti thiu l 25%. Hi gi c phiu gim xung
mc gi no th cng ty chng khon yu cu k qu b sung?
d. Gi s mt nm tri qua k t khi bn k hp ng s dng dch v mua k
qu vi cng ty chng khon, nu t l k qu duy tr ti thiu l 25%. Hi gi c
phiu gim xung mc gi no th cng ty chng khon yu cu k qu b sung?

Bi 5
Gi s bn bn khng 500 c phiu ABC vi gi 40.000 /cp v k qu ban u vo ti
khon 15.000.000 ng.
a. Trong trng hp cng ty c phn ABC khng tr c tc v bn cng khng
hng li sut g t s tin k qu ban u cng nh chu ph t vic hng dch
v bn khng t cng ty chng khon. Tnh li sut ca bn nu gi c phiu
ABC:
Tng ln 44.000 /cp
Gi nguyn khng i
Gim xung cn 36.000 /cp
b. Nu t l k qu ti thiu l 25% , gi c phiu ABC tng n mc no th nh u
t s b yu cu k qu b sung
c. Tnh ton li kt qu cu a v cu b khi bit cng ty c phn ABC tr c tc cui
nm l 10%.

D. nh gi
Bi 1
Mt ngi u t mun mua c phiu ca cng ty Y vo u nm ti v d kin s bn
vo cui nm th 4. Anh ta c cc nh phn tch ti chnh cho bit d kin EPS v t l
thanh ton c tc ca cng ty trong cc nm nh sau:
Nm EPS ()
T l thanh ton c tc
T0
4.000
46%
T1
4.500
50%
T2
4.700
50%
T3
5.000
50%
T4
5.100
50%
T sut li nhun yu cu trn c phiu l 12% v P/E d kin cui nm th 4 l 10.
Hy tnh hin gi ca c phiu ti thi im nh u t mua?
Bi 2

D kin bo co ti chnh nm nay ca Cng ty ABC c vn kinh doanh l 100 t ng

vi cu trc vn nh sau:
-

Vn c phiu thng chim 50%, gi bn 10.000 /cp.

Vn c phiu u i chim 10%, gi bn 10.000 /cp, t l c tc u i 4.000

/cp

Vn tri phiu chuyn i chim 40%, li sut 12%, gi bn bng mnh gi

1.000.000 /tp

Kt qu kinh doanh li nhun sau thu 18 t ng, thu sut 50%. Hi ng qun tr
quyt nh tr c tc u i 4.000 /cp.
a. Tnh cc ch tiu EPS (thu nhp trn mi c phn thng) nm nay
b. Gi c phiu Huy Hong hin nay l 40.000, Anh/Ch ang gi c phiu nu bit
P/E trung bnh ngnh l 13 th Anh/Ch nn gi hay bn c phiu (nh gi ch da
vo P/E)?
c. Nm ngoi Cng ty tr c tc 2.000 ng/c phn thng, k t Cng ty d
nh tng u hng nm l 5%. T l li yu cu u t c phiu l 10%. Vi
thng tin nh vy Anh/Ch quyt nh c nn bn c phiu hay khng? Anh/Ch
nhn nh nh th no v hai phng php nh gi P/E v DDM. Nu c s sai
bit Anh/Ch s x l nh th no nu l mt nh t vn mua/bn c phiu.
Bi 3
D liu ti chnh ca Cng ty vo nm ngoi:

Cng ty ABC c kt qu thu nhp trc li v thu (EBIT) l 150 t.

Tng mnh gi tri phiu ang lu hnh 100 t, li sut 9%/nm.
Tng mnh gi c phiu u i 30 t, c tc 10%/nm.
Cng ty ang c 20.000.000 c phiu thng ang lu hnh, t l thanh ton c tc
40% li nhun sau thu sau khi tr c tc u i. Thu sut thu thu nhp 50%.

a. Tnh EPS (thu nhp trn mi c phn), DPS (c tc trn mi c phn) ca nm ngoi?
b. Tc tng trng c tc nm nay v trong 2 nm ti 10%/nm, sau tng u
7%/nm. Li sut hin hnh l 12%, hy tnh hin gi c phiu?
Bi 4:
Hai nm trc, Cng ty thc n nhanh KFC chia c tc 2.000 /cp, sau tng tr c
tc ln 10%, k t Cng ty duy tr tc tng trng c tc u l 6%.

Gi
Lotteri 49.00 58.80 64.68 54.97 58.82 64.70 73.76 95.89
a
0
0
0
8
6
9
8
9
115.079 116.229 1
Hy tnh gi c phiu ca Cng ty KFC bit t sut sinh li ca Tp on Ha Pht
HPG l 17%, li sut tn phiu kho bc l 10% v gi ca c phiu Cng ty thc n nhanh
Lotteria nh sau:

E. Danh mc u t v m hnh Capm

Bi 1:
Gi s bn quan st cc tnh hung sau:
Tnh hnh kinh t
Suy thoi
Bnh thng
Pht trin

Kh nng
0,25
0,5
0,25

C phn A
-0,1
0,1
0,2

T sut sinh li
C phn B
-0,3
0,05
0,4

a. Tnh t sut sinh li mong i ca mi c phn

b. Gi s m hnh CAPM ng (th trng nh gi ng gi tr tht ca cc c phiu A
v B) v beta c phn A ln hn beta c phn B 0,25 n v. Hi phn b ri ro th
trng l bao nhiu?

Bi 2

ng Nam ang d nh u t vo 2 c phiu FPT v REE vi s tin d kin bng

100.000.000 ng. Sau khi thu th p thng tin cng ty chng khon ng A, ng c cc
thng tin gi hai c phiu gn y ca hai c phiu nh sau:
Stt
FPT
REE
1
45
23
2
46
19
3
32
17
4
45
20
5
38
27
6
50
29
Bn s t vn ng Nam u t vo u nu ng Nam ch mun u t vo duy nht mt
loi c phiu?