CAMERON HANOVER

 [DAILY PETROSPECTIVE] June 23, 2010 
 

Early Evening Market Review for Wednesday 
    This week’s DOE report showed a larger than expected build in crude oil 
stocks, a smaller than expected build in distillate inventories and a small 
drawdown  in  gasoline  stocks.    These  numbers  reinforced  the  generally‐
held consensus that we have plenty of oil in storage.  And, while supplies 
were building or falling by small amounts, there were fresh concerns over 
the pace of economic recovery – which will impact demand. 
     The Commerce Department reported that purchases of new homes in 
the US dropped in May to a new record low, as a government tax credit 
expired.  Sales fell by a third, to 300,000 in May.  It was the smallest 
number of new homes sold since 1963.   
Page | 1                                                                                                                                             Research: 203.801.0771 
                                                                                                                                                                  Sales:  203.504.2786  
 
www.cameronhanover.com                                                                                                    Powered by FMX | Connect                        
 CAMERON HANOVER
 [DAILY PETROSPECTIVE] June 23, 2010 
 
    Analysts had expected a decline of 19% to 410,000 units, at an annualized pace.  Instead, we got the number 
reported above, less than 75% of the median estimate.  Commerce also revised April’s purchase rate to 
446,000 from an initially reported 504,000. 
     CapitalEconomics noted, “The remarkable 32.7% plunge in US new home sales, from 446 in April to a record 
low of 300,000 in May, officially marks the start of the double‐dip in housing activitythat we have been 
  expecting for some time.”  As is often the case, Capital Economics has been prescient in its predictions 
throughout this recession and recovery – if it can still be called that. 
      It was one thing to bid up oil prices on the presumption that an economic recovery would improve the 
outlook for everything, including employment and demand for gasoline to drive to work and a need for energy 
to power industrial production.  With economic numbers now seemingly weakening again, it is not as easy to 
dismiss the stock surpluses that exist in oil inventories.  And it makes 
demand numbers twice as significant as they were before.   
     Equities were surprisingly steady on Wednesday, finishing up 4.92 
points to 10,298.44.  The euro also posted minor gains against the US 
dollar (see chart on right).  Nevertheless, neither of these is ofgfering 
the dramatic leadership higher that they were for so long between 
March, 2009 and May, 2010.  We are hard‐pressed to identify strong, 
bullish factors in the oil markets or in asset classes on their own.  
Investors need to go somewhere else.   
     The Federal Reserve changed its tone to a more dovish one, given 
the weakening we have bveen watching over the last month.  They 
reiterated their determination to maintain interest rates at record low levels for an “extended period” – but 
the period seemed to have been mentally extended even further.   
      Gasoline stocks dropped a small amount, but they are now at their lowest level since last December, after 
having recently been at their highest levels since 1989.  It is not something we would put too fine a point on, 
that stocks are still historically high, near 21‐year highs, 
but that they are at their lowest level in six months.  Still, 
DOE Report  the bulls are looking for anything they can get their arms 
Crude Stocks  up 2.017 mln bbls  around.  Distillate stocks, on the other hand, are at their 
Distillate  up 0.297  highest levels since 1982.  We have 41.5 days of forward 
Gasoline   dn 0.762 
cover, more than nine days more than the five‐year 
Utilization  up 1.5% to 89.4% 
Crude Imports  up 0.413 mln to 10.112 mln bpd  average for this time of year.  That is burdensome.   
     The bottom line is the same.  There is plenty of oil in 
storage, and demand is not strong enough to absorb 
current output.  Refineries are likely to cut back on utilization after Independence Day, but that could back up 
crude supplies.  It is difficult to get bullish right now, and we would be hedged against movement lower.      
Crude Oil Daily Technical Chart 

 
Crude oil prices still look like they could decline in earnest soon.  
Page | 2                                                                                                                                             Research: 203.801.0771 
                                                                                                                                                                  Sales:  203.504.2786  
 
www.cameronhanover.com                                                                                                    Powered by FMX | Connect