Definicin

Mercado de Capitales
Mercado de Capitales es un conjunto de mercados
formales e informales compuesto por instituciones o
instrumentos de financiamiento o inversin. En estos
mercados existe transferencia de recursos desde aquellos
agentes econmicos que tienen supervit de recursos
financieros hacia aquellos que necesitan cubrir dficit de
recursos financieros.

Mercado formal

Mercado formal es un conjunto de organismos que se han

especializado en operaciones de crdito, como asimismo a
las personas naturales o jurdicas que realizan
frecuentemente operaciones crediticias haciendo de estas
transacciones su negocio habitual.

Mercado informal

Mercado informal es aquel formado por organismos

(empresas, instituciones y personas) que realizan
operaciones crediticias, pero cuyo objetivo principal no es
realizar estas transacciones mas que como operaciones
espordicas.

Oferentes, intermediarios y demandantes

Como existe una cantidad limitada de recursos disponibles,
esta debe ser distribuida entre los oferentes de recursos
monetarios que son los generadores de excedentes, y de
los demandantes que son aquellos que necesitan recursos.
Esta distribucin es realizada por los intermediarios
financieros, cuya existencia en los mercados de capitales
esta ampliamente fundamentada.

Intermediarios financieros

Son organizaciones que prestan un servicio que consiste

bsicamente en reunir a los oferentes de crditos con los
demandantes de crdito, especializndose en esta funcin.
Algunas de estas instituciones pueden adems emitir
instrumentos financieros.

Mercado de capitales perfecto

Mercado de capitales eficiente

 Mercados Primarios
Corresponden a la emisin y primera venta de un
instrumento financiero en el Mercado de Capitales. Un
caso de mercado primario esta dado por los depsitos
a plazo del sistema bancario.

Mercados Secundarios
Estos no constituyen los medios necesarios para la
venta inicial de nuevas emisiones, mas bien est
formado por una cadena de instituciones que prestan
facilidades para la negociacin
de
obligaciones
pendientes tanto en deuda como en capital.
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Clasificacin de Instituciones financieras

Instituciones de crdito

Banco Central
Bancos Comerciales
Banco del Estado
Banco del Fomento
Sociedades financieras

Intermediarios financieros
Banco Central
Corredores de Bolsa y Agentes de Valores
Sociedades Colocadoras de Valores
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Clasificacin de Instituciones financieras

Otras instituciones emisoras de valores
Tesorera General de la Repblica
Sociedades emisoras de bonos, acciones y efectos de
comercio en general

Inversionistas Institucionales

Fondos mutuos
Compaa de seguros
Instituciones de Previsin
Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP)

Ttulos de renta variable

Los productos que normalmente se transan en Bolsa
reciben el nombre de valores o titulos mobiliarios y
materialmente estn representados por un papel con
caracteristicas bien definidas.

Acciones
Se entiende por accin a las partes alicuotas en que se
divide el capital de una sociedad annima, representadas
por ttulos o valores que legitiman a su poseedor como
accionista, adquiriendo ciertos derechos y ciertas
obligaciones.
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Instrumentos de renta fija

Se denomina instrumentos de Renta Fija a aquellos activos

mobiliarios emitidos en forma seriada por empresas
pblicas o privadas, a travs de los organismos
pertinentes, con el objetivo de financiar inversiones
generalmente de mediano y largo plazo. La caracterstica
principal de los Instrumentos de Renta Fija es que junto al
valor de emisin va explcita una tasa de inters fija, la cual
es pagada peridicamente, de acuerdo al plazo de duracin
del instrumento, conjuntamente con la parte alicuota de
capital que corresponde.

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Instrumentos de renta fija transados en Chile

Emitidas por Banco Central de Chile

Emitidos por Tesorera General de la Repblica

Emitidos por Sistema Bancario y Financiero

Emitidos por Sociedades Annimas

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Mercados de Instrumentos de renta fija

Tipos de valores
Valores representativos de deuda. Letras del Tesoro,
bonos, obligaciones, etc, comunmente llamados activos de
mercado de dinero o mercado monetario, instrumentos de
renta fija o del mercado de capitales, segn su plazo.

Valores representativos de propiedad. Representativos del

patrimonio de entidades, como acciones, normalmente
llamados de renta variable.

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Subastas de instrumentos financieros

Subasta Holandesa
Subasta Americana
Tipos de Propuestas
No competitiva

Competitiva

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Tipos de mercados de renta fija

Mercado

de

dinero.

Compuesto principalmente por

aquellos instrumentos que tienen un vencimiento menor a un
ao. Es el mercado de mas corto plazo, donde se da tambin
una mayor liquidez y volumen de transacciones.

Mercado de bonos y obligaciones. Compuesto por

aquelos instrumentos que tienen un vencimiento mayor a un
ao. El mercado de bonos pertenece al mercado de capitales,
cuya caracterstica primordial es el largo plazo y en el que
tambin se incluyen las acciones.
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Por qu se emiten bonos?

Recurrir al mercado indirecto o bancario y solicitar lneas
de crdito o prstamos

Recurrir al mercado directo y ofrecer una rentabilidad a

los inversores que esten dispuestos a tomar riesgo
crediticio con la institucin o empresa

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Mercado de dinero
El mercado de dinero es el mercado de instrumentos de
deuda con vencimientos inferiores a un ao. Algunos
instrumentos de este mercado solo estan disponibles para
ciertas clases de instituciones financieras, pero muchos
son accesibles para todo tipo de inversiones. Los activos
negociados en este mercado son:

Letras del Tesoro.

Pagars de empresas o papeles comerciales.
Certificados de depsito.
Repos (acuerdos de recompra).
Dlares y euros.

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Instrumentos con cupn

En ocasiones la estructura del instrumento de mercado de
dinero a ser emitido no es al descuento, sino a la par. Se
dice que un instrumento es emitido a la par cuando su
precio es igual a su nominal. En este caso, la rentabilidad
no esta implicita en el precio como las emisiones al
descuento de instrumentos del mercado de dinero, sino la
rentabilidad es explicita, ya que existe el pago de un cupn
(nico) que es dado al vencimiento.

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Letras del Tesoro (Estado)

Las letras del Tesoro son instrumentos del mercado de
dinero emitidos al descuento y son ofrecidas por los
bancos centrales de cada pas. Estos activos son emitidos
a travs del mecanismo de subasta. Cuando los distintos
gobiernos tienen necesidad de liquidez, el Banco Central
opta por vender letras del Tesoro al pblico, que en cada
venta deja dinero en las arcas de la Tesoreria, con los
efectos de aliviar el deficit fiscal y disminuir la presin
inflacionaria.

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Letras del Tesoro Norteamericano T-Bills

Las letras del Tesoro americano conocidas como T-Bills
tienen vencimientos de tres meses, seis meses y un ao, y
poseen un valor nominal de 1000 dlares. El Tesoro
americano realiza subastas de estos ttulos los jueves, que
en las series de tres y seis meses son en forma semanal, y
espordicamente en las de un ao.
La peculiaridad en la cotizacin de estos instrumentos
radica en que no cotiza el precio sino el descuento
anualizado en tanto por ciento utilizndose el ao bancario
de 360 dias.

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Clases y caracteristicas de los bonos

Los bonos y obligaciones son ttulos que pagan intereses
peridicos, a los cuales se les denomina cupones, a diferencia de
los instrumentos de mercado de dinero que suelen ser emitidos al
descuento o pagan los intereses al vencimiento. Otra
caracterstica es que estos ttulos son emitidos con vencimientos
mayores a un ao, por lo cual no pertenecen al mercado de
dinero, sino al mercado de capitales, donde se negocian
instrumentos financieros a largo plazo.
En un contrato de bonos se especifican todos los derechos y
obligaciones del emisor y tenedor de bonos del activo de renta
fija; se definen las bases de todas las futuras transacciones entre
el emisor y el inversionista; se incluye los convenants negativos y
convenants positivos.
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Bonos
Bonos Bullet
Son aquellos que pagan su principal o nominal a la fecha de
vencimiento. Reciben ese nombre or la forma de amortizacin
de su nominal, llamada amortizacin bala o bullet payment. La
mayora de los bonos existentes en los mercados son bullet,
porque el nominal no se va amortizando.

Bonos con amortizaciones

Cuando los bonos van pagando su nominal de forma
programada, se
les denomina bonos con amortizacin.
Muchas veces el inversor exige que el pago principal se realice
de esta forma para no dejar el mayor flujo del nominal al final.
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Bonos
Bonos cupn cero
Los bonos cupn cero son una clase especial de bonos que no
pagan cupones hasta su vencimiento, y en los que la rentabilidad
para el invesor se genera exclusivamente con al diferencia entre
el valor de reembolso y el precio de adquisicin del mismo
(precio por debajo del valor nominal el bono).

Bonos Convertibles
Son aquellos bonos que adems de pagar cupones otorgan al
tenedor la opcion de devolver el bono y recibir a cambio un
nmero
especfico
de
acciones
de
la
empresa
emisora,convirtiendo de esta forma el bono en acciones. La
cantidad de acciones y las fechas de conversin son
predeterminadas en el contrato de emision.

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Clasificacin por el tipo de cupones

Bonos Estructurados
Son bonos con caractersticas especiales; principalmente,
que sus cupones no estan necesariamente expresados en
una tasa de interes fija, sino que es determinada en funcin
a otros parmetros como pueden ser; el promedio de
diversas tasas de inters de productos financieros distintos,
el rendimiento de una accin o de un grupo de acciones, as
como ndices burstiles.
Bonos indexados a la inflacin
Existen bonos que tratan de proteger al inversor de la
prdida de poder adquisitivo provocada por la inflacin.
Normalmente estos bonos tienen una tasa de inters fija,
pero el nominal est indexado a la inflacin a travs del
ndice de precios al consumo.

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Clasificacin por el tipo de cupones

Bonos con tasa flotante. Floating Rate Bonds
Los Floating rate Bonds (FRB) y los Floating Rate Notes
(FRN) de menor vencimiento son instrumentos que estan
basados sobre un principal (nominal) y cuyos cupones
son calculados en funcin a una tasa de referencia mas
una prima o spread. De esta forma el bono tiene cupones
variables o flotantes, porque depende de esa tasa de
referencia de corto plazo, que suelen ser la LIBOR
(London Interbank Offer Rate) o la tasa de rentabilidad de
las letras del Tesoro o T-Bill. Cada cupn se va ajustando
segn varien los tipos de inters, y el nico cupn
conocido sera el prximo a pagarse, pero no los
siguientes, ya que estos dependern de los tipos de
inters futuros, desconocidos en el momento actual.
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Activos Individuales
Las caractersticas de activos individuales que son de
inters son:
Retorno Esperado.
Varianza y Desviacin Estndar.
Covarianza y Correlacin.

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