Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

SPIS TRECI

Spis treci ............................................................................................................................

1. Analiza finansowa przedsibiorstw w warunkach gospodarki rynkowej...................

1.1 Przedmiot i zakres analizy finansowej.....................................................................

1.2 Metody stosowane w analizie finansowej................................................................

2. Syntetyczna ocena wynikw i sytuacji finansowej przedsibiorstwa..........................

2.1 Sprawozdania finansowe i ich analiza wstpna.......................................................

2.2 Analiza bilansu przedsibiorstwa.............................................................................

2.2.1 Analiza struktury aktyww.............................................................................

2.2.2 Analiza struktury pasyww.............................................................................

10

2.3 Analiza rachunku zysku i strat.................................................................................

11

2.4 Analiza wskanikowa...............................................................................................

12

2.4.1 Wskaniki rentownoci ..................................................................................

13

2.4.2 Wskaniki pynnoci finansowej ....................................................................

14

2.4.3 Wskaniki szybkoci obrotu ...........................................................................

15

2.4.4 Wskaniki zaduenia .....................................................................................

16

3. Analiza finansowa wybranego przedsibiorstwa Amica S.A....................................

18

3.1 Analiza pionowa bilansu spki ..............................................................................

18

3.2 Analiza pozioma bilansu spki...............................................................................

20

3.3 Analiza wstpna rachunku zysku i strat ..................................................................

21

3.4 Analiza wskanikowa ..............................................................................................

22

3.4.1 Rentowno.....................................................................................................

22

3.4.2 Pynno .........................................................................................................

24

3.4.3 Zaduenie ......................................................................................................

25

rdo..................................................................................................................................

26

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

1. Analiza finansowa przedsibiorstw w warunkach gospodarki rynkowej

1.1 Przedmiot i zakres analizy finansowej

Zmiana systemu gospodarowania, jaka dokonuje si w Polsce pociga za sob zmian

zachowa przedsibiorstw. Oczekuje si od nich sprawnego funkcjonowania zapewniajcego
utrzymanie pynnoci finansowej.
Okrelenie strategii przedsibiorstwa i jej realizacja gwarantujca sukces, w warunkach
istniejcej ostrej konkurencji wywouje zapotrzebowanie na analiz ekonomiczn. Rozwojowi
wymienionej analizy sprzyja przede wszystkim zmiana istoty i charakteru przedsibiorstwa, ktre w
warunkach gospodarki rynkowej odzyskao pen samodzielno i stao si penoprawnym podmiotem
stosunkw gospodarczych. W zwizku z tym, e zaczo prowadzi dziaalno na wasny rachunek
jest bardziej zainteresowane rezultatem swych dziaa. 1
Pomocnym narzdziem prowadzenia dziaalnoci przedsibiorstwa oraz ksztatowania
perspektywicznego jego rozwoju, staje si analiza dziaalnoci sporzdzana dla potrzeb wasnych jak
rwnie dla potrzeb odbiorcw zewntrznych. Tylko taka analiza jest cenna, ktra suy usprawnianiu
dziaalnoci przedsibiorstwa.
Powszechne zainteresowanie i zastosowanie w yciu gospodarczym znajduje analiza
zajmujca si badaniem i ocen caoksztatu dziaalnoci przedsibiorstwa. Obejmuje bowiem
zagadnienia zwizane z sytuacj majtkow oraz finansow, analiz wzrostu i pozycji finansowej
przedsibiorstwa, wynikiem finansowym i zwizan z tym ocen efektywnoci gospodarowania
rentownoci oraz koszty i przychody ze sprzeday. Takie syntetyczne ujcie pozwalajce na szybki
pomiar i ocen sytuacji finansowej oraz wynikw zwane analiz finansow dostarcza zrozumiaych i
wzgldnie porwnywalnych informacji finansowych. 2
Informacje dostarczone przez analiz finansow stanowi przedmiot zainteresowania
kierownictwa firmy, obecnych lub przyszych inwestorw, kredytodawcw, dostawcw, odbiorcw,
konkurencji, ekonomistw, statystykw, rzdu wraz z wadzami podatkowymi oraz spoeczestwa.
Znaczenie analizy finansowej przedsibiorstwa sprawia, e jej zakres jest stosunkowo szeroki.
Niemniej w kadym przypadku przedmiotem bada pozostaje:
-

struktura aktyww (proporcje midzy majtkiem trwaym i obrotowym, rotacja rodkw, polityka
inwestycyjna i umorzeniowa),

finansowanie (zmiany kapitau, pochodzenie kapitau, struktura pasyww, terminowo spaty

zobowiza, bezpieczestwo finansowe),

pynno rodkw (zdolno patnicza, upynnianie majtku, pokrycie majtku kapitaem),

W. Gabrusewicz, Analiza finansowa przedsibiorstwa, wyd. Oficyna Wydawnicza Sami sobie, Pozna
1997r., s.9-11
2
T. Waniewski, W. Skoczylas, Analiza finansowa w przedsibiorstwie, wyd. WWSB Pozna 1997r., s.10-11

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

-

zysk (ocena wielkoci absolutnych i relatywnych analiza rentownoci) 3

Praktyczna realizacja zakresu i celw analizy finansowej w przedsibiorstwie moe

wystpowa w postaci:
-

analizy

porwnawczej

danych

rocznych

wieloletnich

(ocena

dynamiki

wzrostu

przedsibiorstwa),
-

analizy zmian strukturalnych w aktywach, pasywach i wynikach,

analizy wskanikw finansowych analizy wskanikowej,

analizy wybranych wskanikw finansowych, np.: pynnoci rodkw pieninych, przepywu

kapitau, zmian w pozycji finansowej

1.2. Metody stosowane w analizie finansowej

W toku analizy finansowej naley koncentrowa si na problemach podstawowych, a unika
rozpraszania si na badaniu problemw szczegowych. Pozwala to uzyska oglny, syntetyczny
pogld na wyniki i efektywno gospodarowania przedsibiorstwa, i jego sytuacj finansowo
majtkow.
Jedn z form badania sprawozda finansowych jest analiza wskanikowa. Obejmuje ona
obliczanie wskanikw finansowych konstruowanych w oparciu o dane z bilansu oraz rachunku
zyskw i strat. Ze wzgldu na zakres danych zawartych w badanych sprawozdaniach, moliwoci
budowy wskanikw finansowych s bardzo due. Jednak najbardziej typowym jest zestaw
pozwalajcy wyrni cztery obszary analizy wskanikowej i sucy ocenie:
-

pynnoci finansowej,

zaduenia,

sprawnoci dziaania przedsibiorstwa,

rentownoci.
S to narzdzia analizy, ktre dostarczaj informacji do syntetycznej oceny. Aby tak ocen

przeprowadzi niezbdna jest jednak umiejtno odczytania z tych wskanikw realnej sytuacji, czyli
waciwego skomentowania tego, co te wskaniki wyraaj. Wskaniki oblicza si nie tylko dla okresu
sprawozdawczego, ale take dla okresw poprzednich (przynajmniej dwch lat). Kady z wskanikw
charakteryzuje okrelony odcinek dziaalnoci przedsibiorstwa; peny jego obraz daje dopiero cay
zestaw wskanikw. Stosowanie w praktyce przedstawionego zestawu wskanikw potwierdzio, e
jest on wystarczajcy dla scharakteryzowania i oglnej oceny wyniku i sytuacji finansowej
przedsibiorstwa.
W pracach badawczych wykorzystuje si ilociowe metody analizy ekonomicznej, ktre dziel si na
metody:
3

T. Waniewski, W. Skoczylas, Analiza finansowa w przedsibiorstwie, wyd. WWSB Pozna 1997r., s.12

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

-

deterministyczne

stochastyczne

Wrd metod deterministycznych wymienia si najczciej metody: kolejnych podstawie, reszty,

rnic czstkowych, wskanikowa, proporcjonalnego podziau odchyle, krzyowych podstawie,
funkcyjn, logarytmowan.
Metody stochastyczne s bardziej precyzyjne, poniewa obok czynnikw gwnych
uwzgldnia si w nich wpyw czynnikw przypadkowych. Metody deterministyczne i stochastyczne
nie wykluczaj si wzajemnie i powinny by rwnolegle stosowane. 4
Pewien stay zestaw metod, powszechnie wykorzystywany w analizie, okrelany jest mianem metod
klasycznych. Wrd nich najczstsze zastosowanie znajduje metoda porwna. To szerokie
zastosowanie tej metody jest spowodowane przede wszystkim trudnociami, jakie wystpuj przy
ocenie zjawisk gospodarczych tylko na podstawie samego ich pomiaru. Aby zatem oceni poprawno
ksztatowania si rozmiarw badanego zjawiska naley porwna je z odpowiedni podstaw
odniesienia. W rezultacie takiego porwnania uzyskujemy moliwo bardziej obiektywnej oceny
ksztatowania si analizowanego zjawiska gospodarczego, ni tylko na podstawie samego pomiaru
jego wielkoci. Ponadto porwnanie ukazuje zmiany i pozwala jednoczenie okreli skal postpu
lub regresu na tle przyjtej podstawy odniesienia. W metodzie porwna wane jest poprawne
ustalenie:
-

przedmiotu porwna,

sposobu ujcia zagadnie objtych zakresem porwna,

podstawy porwna.

Porwnywalno jednorodnych zjawisk gospodarczych jest czsto utrudniona z tytuu licznych zmian
wystpujcych w trakcie duszego okresu. Najczciej zjawiska gospodarcze s znieksztacone z
powodu:
-

zmian metodologicznych,

zmian cenowych,

zmian organizacyjnych,

zmian przedmiotowych.
Aby ustrzec si bdnych ocen i wnioskw naley przed dokonaniem porwna doprowadzi

dane liczbowe opisujce rozpatrywane zjawisko do porwnywalnoci. Oznacza to, e trzeba

wyeliminowa wszystkie te zaistniae zmiany, ktre znieksztaciy w pewnym stopniu obraz
analizowanych zjawisk gospodarczych. 5
Oprcz wyej wymienionych metod, analiza finansowa posuguje si take metodami specyficznymi,
gwnie w zakresie operacji finansowych. Metody te zostay wypracowane przez system bankowy i s

T. Waniewski, W. Skoczylas, Analiza finansowa w przedsibiorstwie, wyd. WWSB Pozna 1997r., s.37-40
W. Gabrusewicz, Analiza finansowa przedsibiorstwa, wyd. Oficyna Wydawnicza Sami swoi Pozna 1997r.
s. 34
5

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

ukierunkowane na uwzgldnienie czynnika czasu w operacjach pieninych. Do podstawowych metod
operacji pieninych nale rachunki:
-

odsetkowe,

procentu skadanego,

dyskontowe.

Rachunek odsetkowy jest stosowany przy obliczaniu kosztu wykorzystania obcego kapitau w
krtkich okresach, nie przekraczajcych jednego roku. Odsetki obliczane s wedug wzoru:

O=

K
100

*r*t

gdzie:
K kapita (podstawa naliczania odsetek)
r stopa procentowa
t czas wykorzystywania kapitau
Jeeli przedsibiorstwo lokuje swoje wolne rodki w banku, musi zna przysz warto
zdeponowanego kapitau, tj. ile on bdzie wynosi po t latach.
Kwot te obliczamy wedug wzoru:
Kt=Ko*(1+r)t
gdzie:
Kt warto kapitau w roku t
Ko pocztkowa warto kapitau
r jak we wzorze poprzednim
t liczba lat okresu obliczeniowego
Wyraenie (1+r)t jest nazywane procentem skadanym. Jego warto w okresie pocztkowym wynosi
1 i wzrasta wraz z dugoci okresu obliczeniowego i wysokoci stopy procentowej.
Operacje gospodarcze realizowane w przedsibiorstwie przynosz czsto skutki finansowe dopiero po
kilku latach. Std niejednokrotnie zachodzi potrzeba obliczenia aktualnej wartoci przyszych
przychodw lub przyszych wydatkw. Proces ustalania aktualnej wartoci przyszych przychodw
nazywa si dyskontowaniem. Dyskonto jest procesem odwrotnym do kapitalizacji odsetek. Do
obliczenia aktualnej wartoci przyszych przychodw stosuje si nastpujc formu:
Ko= Kt

1
(1+r)t

Warto r nazywamy stop dyskontow, a caa warto

1
(1+r)t

jest okrelana

mianem wspczynnika dyskontowego. Wspczynnik ten jest miar stopnia zmniejszenia obecnej

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

wartoci przyszych przychodw. Jego warto w pocztkowym okresie jest rwna 1 i maleje wraz z
wyduaniem si okresu obliczeniowego oraz wysokoci stopy dyskontowej. 6

2. Syntetyczna ocena wynikw i sytuacji finansowej przedsibiorstwa

2.1. Sprawozdania finansowe i ich analiza wstpna
Zgodnie z Ustaw o rachunkowoci podstawowym rdem informacji dla syntetycznej oceny
dokonywanej w przedsibiorstwie oraz przez podmioty zewntrzne jest sprawozdawczo finansowa,
ktra obejmuje:
bilans,
rachunek zyskw i strat,
informacj dodatkow,
sprawozdanie z przepywu rodkw pieninych (w wikszych jednostkach gospodarczych).
Wyniki i pooenie finansowe firmy powinno si ocenia stosujc cztery podstawowe kryteria:
rentowno,
pynno,
ryzyko,
niezaleno finansow
Kryteria te w zalenoci od celu badania mog podlega innej gradacji. Nie ma to jednak wikszego
znaczenia, poniewa poprawnie oceniona kondycja finansowa firmy powinna uwzgldnia wszystkie
kryteria jednoczenie, bowiem s one wewntrznie powizane.
Przedsibiorstwo jest rentowne, gdy przychody z dziaalnoci gospodarczej przewyszaj
koszty ich uzyskania. Wygospodarowany zysk odzwierciedla dynamik rozwoju firmy i stanowi
najwaniejsz podstaw pomiaru i oceny efektywnoci gospodarowania mierzonej rentownoci.
Maksymalizacja zysku netto przedsibiorstwa ley w interesie wacicieli kapitaw lub innych osb
powierzajcych firmie swj kapita.
Zysk stanowi jeden z gwnych czynnikw wpywajcych na pynno finansow, a wic
wielko stojcych do dyspozycji rodkw pieninych.
2.2. Analiza bilansu przedsibiorstwa
Bilans przedsibiorstwa odzwierciedla w syntetycznej formie skutki decyzji i zdarze
gospodarczych zaistniaych do dnia jego sporzdzenia. Daje on zatem obraz sytuacji finansowej
6

W. Gabrusewicz, Analiza finansowa przedsibiorstwa, wyd. Oficyna Wydawnicza Sami swoi Pozna 1997r.
s. 41-43

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

przedsibiorstwa. Dokonanie oceny tej sytuacji narzuca konieczno ustalenia relacji pomidzy
poszczeglnymi elementami majtku przedsibiorstwa i rde jego finansowania. Znajomo tych
relacji moe by przydatna zarwno dla celw zarzdzania przedsibiorstwem jak i dla podmiotw
gospodarczych stanowicych jego otoczenie.7
Analiza bilansu przedsibiorstwa obejmuje dwa etapy:
Wstpn analiz bilansu, ktra obejmuje analiz struktury majtkowej na podstawie
wskanikw struktury aktyww, analiz struktury kapitaowej poprzez ustalenie struktury
wskanikw pasyww i analiz struktury kapitaowo-majtkow.
Wskanikow analiz bilansu, ktra stanowi rozwinicie analizy wstpnej i oparta jest na
badaniu wzajemnych relacji zachodzcych pomidzy poszczeglnymi elementami aktyww i
pasyww.
Analiza bilansu polega na obserwacji jak poszczeglne jego skadniki zmieniaj si w czasie oraz
jakie relacje wystpuj pomidzy nimi. Czsto dla uatwienia analizy, bilans jest sporzdzany nie tylko
w ujciu wartociowym ale i w ujciu strukturalnym, okrelajcym procentowy udzia poszczeglnych
elementw obu stron bilansu w sumie bilansowej. Badanie struktury aktyww lub pasyww nosi
nazw analizy pionowej bilansu. Analiza dynamiki poszczeglnych skadnikw aktyww i pasyww
nosi nazw analizy poziomej bilansu.
Bilans

to

najwaniejsze

sprawozdanie finansowe przedsibiorstwa. Prezentuje stan jego

gospodarki na zewntrz i jest podstaw rozlicze z tytuu podatkw. Jest take dokumentem
zawierajcym zestawienie na okrelony moment w ujciu wartociowym stanu rodkw
gospodarczych (majtku) przedsibiorstwa oraz rde jego sfinansowania z uwzgldnieniem wyniku
finansowego (zysku lub straty). Zestawienie to sporzdzane jest w formie dwustronnej tabeli. Kady
bilans przedstawia po stronie prawej (aktywa) skadniki majtkowe przedsibiorstwa, a po stronie
lewej (pasywa) rda finansowania majtku.
Dokonujc analizy finansowej wykorzystuje si wskaniki struktury aktyww, nastpnie struktury
pasyww i wreszcie wskaniki kapitaowo-majtkowe.

2.2.1. Analiza struktury aktyww:

W analizie majtku trwaego wykorzystuje si:
wskanik struktury majtku trwaego
majatek trwaly
* 100 %
aktywa oglem

J. Czekaj, Z. Dresler, Zarzdzanie finansami przedsibiorstw, PWN, W-wa, 1998, s. 210.

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

Struktur majtkow przedsibiorstwa mona poszerzy o badania bardziej szczegowe,
dotyczce struktury wewntrznej waniejszych pozycji aktyww. Pozwalaj one odpowiedzie na
pytania:
jaki jest udzia w

majtku

trwaym

przedsibiorstwa jego skadnikw rzeczowych,

wartoci niematerialnych i prawnych oraz lokat finansowych,

jak pozycj w majtku obrotowym zajmuj: zapasy, nalenoci, gotwka i krtkoterminowe
papiery wartociowe.
W pierwszym przypadku wykorzystamy nastpujce wskaniki:
wskanik rzeczowych skadnikw majtku
rzeczowe skladniki majatku
* 100 %
aktywa oglem

wskanik niematerialnych skadnikw majtku

niemateria ln e skladniki majatku
* 100%
aktywa oglem

W analizie majtku obrotowego wykorzystuje si nastpujce wskaniki:

wskanik struktury majtku obrotowego
majatek obrotowy
* 100 %
aktywa oglem

W jego zakresie mieci si bd:

wskaniki struktury zapasw
zapasy oglem
* 100 %
aktywa oglem

wskanik struktury nalenoci

naleznosci
* 100 %
aktywa oglem

wskanik struktury rodkw pieninych

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

rodki pieniezne
* 100 %
aktywa oglem

wskanik struktury krtkoterminowych papierw wartociowych

krtkoter min owe papiery wartosciowe
*100 %
aktywa oglem

2.2.2 Analiza struktury pasyww

Do prowadzenia dziaalnoci gospodarczej przez jakkolwiek jednostk gospodarcz
niezbdny jest majtek. Z punktu widzenia rde finansowania moe on przybra posta kapitau
(funduszu). Kapita jest wic odpowiednikiem pieninym majtku, ktry jest wasnoci teje
jednostki. Struktura pasyww bilansu odzwierciedla pochodzenie aktyww, czyli rda ich
finansowania.
Mona stwierdzi, e struktura kapitaowa, wynikajca z pasyww bilansu daje obraz
podstawy finansowej, na ktrej jest oparta dziaalno przedsibiorstwa. Dlatego te punktem wyjcia
w porwnawczej analizie pasyww jest wstpna ocena ich struktury i ustosunkowanie si w
warunkach danego przedsibiorstwa do relacji zachodzcych midzy kapitaem wasnym a obcym.
Midzy tymi wielkociami powinna by zachowana waciwa proporcja dla danego przedsibiorstwa,
gdy nie przemylane nage zmniejszenie kapitau wasnego w stosunku do kapitau obcego, moe
spowodowa trudnoci patnicze i wywoa niebezpieczestwo niewypacalnoci, a nawet
spowodowa uzalenienie przedsibiorstwa od woli wierzycieli. 8
Analiz struktury pasyww mona ograniczy do trzech wskanikw:
wyposaenie przedsibiorstwa w kapita wasny
kapitaly wlasne
* 100 %
pasywa oglem

obcienia przedsibiorstwa zobowizaniami biecymi

zobowiazania biezace
* 100 %
pasywa oglem

wskanik struktury pasyww

kapital wlasny
* 100 %
kapital obcy

Badajc struktur majtkowo kapitaow wykorzystuje si:

8

L. Bednarski, E. Kurtys, Analiza ekonomiczna w przedsibiorstwie, Wrocaw, AE, 1993, s. 95.

10

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

wskanik pokrycia majtku trwaego kapitaem wasnym

kapital wlasny
* 100 %
majatek trwaly

Przy poziomej analizie bilansu bada si w jakim stopniu majtek trway znajduje pokrycie w
kapitaach wasnych. Im wyszy jest procent pokrycia majtku trwaego przez kapita wasny, tym
bardziej wierzyciel moe liczy na odzyskanie swoich pienidzy na wypadek likwidacji firmy. Uwaa
si bowiem, e bieca dziaalno gospodarcza moe by kredytowana, a majtek trway powinno si
pokry kapitaami wasnymi. Jeeli majtek trway jest w peni pokryty kapitaem wasnym, to
wwczas zachowana jest tzw. zota regua bilansowa. Zgodnie z ni trwae skadniki majtku
przedsibiorstwa powinny by finansowane z kapitau wasnego, poniewa ta wanie cz majtku,
jak rwnie kapitau wasnego oddawana jest do dyspozycji przedsibiorstwa na dugi okres czasu.
wskanik pokrycia kapitaem krtkoterminowym majtku obrotowego

kapital krtkoter min owy

majatek obrotowy

* 100 %

udzia kapitau obrotowego w finansowaniu majtku ogem

kapital obrotowy
* 100 %
aktywa oglem

2.3 Analiza rachunku zysku i strat

Rachunek wynikw jest obok bilansu jednym z najwaniejszych sprawozda finansowych
sporzdzanych przez wszystkie przedsibiorstwa. Jest tabelarycznym zestawieniem przychodw,
kosztw, zyskw i strat nadzwyczajnych oraz obowizkowych obcie wyniku finansowego,
sporzdzonym na dany rok obrotowy. Informuje on o stopniu realizacji jednego z gwnych celw
dziaalnoci gospodarczej, a mianowicie o wysokoci osignitych w okresie sprawozdawczym
zyskw. Rachunek zyskw i strat obejmuje zestawienie przychodw uzyskanych ze sprzeday dbr i
usug produkowanych przez firm oraz zestawienie poniesionych w tym okresie kosztw.9
Rachunek wynikw polega na ustaleniu rnicy midzy wartoci przychodw i kosztami ich
pozyskania oraz kwoty zysku przed opodatkowaniem i po opodatkowaniu. Daje take wskazwki dla
wyznaczania kierunkw restrukturyzacji.
Prawo dopuszcza cztery sposoby sporzdzania rachunku zysku i strat tj.:
9

J. Czekaj, Z. Dresler, Zarzdzanie finansami przedsibiorstw, PWN, Wwa, 1998, s. 209.

11

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

w ukadzie drabinkowym,
w ukadzie sprawozdawczym,
w wersji porwnawczej,
w wersji kalkulacyjnej.
Przy czym rnice dotycz w wikszym stopniu prezentacji ni zasobu informacji przekazanej przez
sprawozdanie.

2.4 Analiza wskanikowa w ocenie sytuacji finansowej przedsibiorstwa

Od

ponad

wieku analiza wskanikowa jest

gwnym

instrumentem interpretacji

sprawozda finansowych, a w konsekwencji stanowi podstaw do dokonania oceny kondycji

finansowej przedsibiorstwa. Poszczeglne wskaniki finansowe dotycz okrelonego obszaru
dziaalnoci firmy. Dziki nim mona zidentyfikowa jej sabe i mocne strony. Zbyt wysoka lub zbyt
niska wielko wskanikw jest sygnaem o wystpowaniu okrelonych zjawisk i moe by rdem
informacji o zagroeniach i szansach dziaalnoci firmy. Naley jednak doda, e wskaniki finansowe
na og nie dostarczaj penych informacji o przyczynach wystpowania zjawisk lub zdarze.
Niemniej sposb podejcia do tego narzdzia musi by odpowiednio wywaony i uzupeniony innymi
narzdziami analitycznymi. Szeroki wachlarz wskanikw finansowych, moliwy do ustalenia na
podstawie sprawozda finansowych jest wykorzystywany do podejmowania decyzji dotyczcych
sprawnego funkcjonowania przedsibiorstwa.
Na podstawie zmian w wielkociach wskanikw ocenia si wybrane, wsze lub szersze
dziedziny dziaalnoci firmy. Analiza wskanikowa w odniesieniu do badania sprawozda
finansowych obejmuje obliczanie wskanikw finansowych konstruowanych w oparciu o dane z
bilansu i rachunku wynikw i porwnywanie ich wielkoci w czasie z wielkoci wzorcow lub
pomidzy rnymi jednostkami gospodarczymi. Rzeczywista przydatno tej analizy polega na tym, i
umoliwia ona przewidywanie przyszych dochodw firmy.
Analiza finansowa, a w szczeglnoci analiza wskanikw finansowych jest nieodczn
czci zarzdzania finansami. 10
2.4.1. Wskaniki rentownoci.
Ostatecznym celem dziaalnoci gospodarczej przedsibiorstwa jest osignicie zysku.
Mierzenie zysku staje si pierwszoplanowym zadaniem zarwno analitykw z zewntrz jak i zarzdu
firmy. W zalenoci od potrzeb rentowno moe by mierzona przez odniesienie dochodw firmy do
wielkoci sprzeday. Wskaniki rentownoci bazuj na wielkoci osignitego przez firm zysku w
badanym okresie.
10

L. Bednarski, E. Kurtys, Analiza ekonomiczna w przedsibiorstwie, Wrocaw, AE, 1993, s. 57-62.

12

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

Efektywno (zyskowno) jednostki mona ocenia za pomoc wskanikw:
rentownoci sprzeday,
rentownoci aktyww,
rentownoci kapitau wasnego.
Wskanik rentownoci sprzeday stanowi relacj zysku do przychodw ze sprzeday.
Informuje on o udziale zysku w wartoci sprzeday. Im wskanik ten jest wyszy tym wiksza jest
efektywno przedsibiorstwa. Wiksza warto wskanika oznacza zatem korzystniejsz kondycj
finansow firmy.

zysk operacyjny *100

przychody ze sprzedazy

zysk netto * 100

przychody ze sprzedazy

wskaznik rentownosc i
sprzedazy operacyjnej

wskaznik rentownosc i
sprzedazy netto

Wskanik rentownoci aktyww okrela zdolno aktyww jednostki do generowania zysku.

Stanowi on relacj zysku netto do aktyww. Informuje on o wysokoci zysku netto przypadajcego na
jednostk aktyww. Im warto tego wskanika jest wiksza, tym korzystniejsza jest sytuacja
finansowa firmy.
wskaznik rentownosc i zysk netto * 100
=
aktywow
aktywa ogolem

Wskanik rentownoci kapitau wasnego stanowi relacj zysku netto do przecitnego stanu
kapitau wasnego. Wskanik ten informuje o zdolnoci kapitau wasnego do generowania zyskw. Im
wyszy wskanik, tym wysza efektywno wykorzystania kapitau wasnego, wiksza moliwo
uzyskania wyszych dywidend oraz dalszego rozwoju przedsibiorstwa.
wskaznik rentownosc i
kapitalu wlasnego

zysk netto * 100

kapital wlasny

2.4.2. Wskaniki pynnoci finansowej

13

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

Pynno finansowa naley do jednego z podstawowych wyznacznikw efektywnoci

ekonomicznej przedsibiorstwa, a w szczeglnoci charakteryzuje jego zdolno do pozyskiwania
rodkw pieninych. Z tego wzgldu powinna ona stanowi przedmiot szczeglnego zainteresowania
kierownictwa. Analiza pynnoci finansowej ma na celu dostarczenie informacji o wypacalnoci
jednostki rozumianej jako zdolno do pokrywania swoich zobowiza finansowych w wymaganych
terminach spaty. Pynno finansow przedsibiorstwa mona ocenia na podstawie wskanikw:
biecej pynnoci,
szybkiej pynnoci finansowej.
wskaniki te s szeroko wykorzystywane w bankowoci do oceny zdolnoci patniczych
kredytobiorcw.
Wskanik biecej pynnoci finansowej stanowi relacj majtku do zobowiza
krtkoterminowych. Informuje on o moliwoci spaty krtkoterminowych zobowiza rodkami
obrotowymi. Wielko majtku obrotowego powinna by okoo dwa razy wiksza ni kwota
biecych zobowiza. Minimum bezpieczestwa finansowego okrela poziom wskanika pynnoci
biecej, ktry powinien mieci si w granicach 1,2 2,0.
wskaznik biezacej
plynnosci finansowej

majatek obrotowy
zobowiazan ia krotkoter min owe

Wskanik szybkiej pynnoci finansowej stanowi relacj pynnych rodkw obrotowych do

zobowiza

krtkoterminowych.

Wskanik

krtkoterminowymi aktywami o duym stopniu

ten

pokazuje

stopie

pokrycia

zobowiza

pynnoci. Za najbardziej optymaln wielko

wskanika przyjmuje si poziom 1,0.

wskaznik szybkiej
majatek obrotowy zapasy
=
plynnosci finansowej zobowiazan ia krotkoter min owe

2.4.3. Wskaniki szybkoci obrotu

Wskaniki szybkoci obrotu charakteryzuj stopie wykorzystania majtku jednostki.
Informuj o szybkoci, z jak obracane s aktywa ogem, zapasy, nalenoci oraz jak szybko
jednostka spaca swoje zobowizania. Analiz efektywnoci gospodarowania majtkiem jednostki
mona przeprowadzi ustalajc:
wskanik obrotu aktywami,

14

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

wskanik obrotu aktywami trwaymi,
wskanik rotacji (obrotu) nalenoci,
wskanik rotacji (obrotu) zapasw,
wskanik rotacji (obrotu) zobowiza.
Wskanik obrotu aktywami stanowi relacj przychodw ze sprzeday do przecitnego stanu
aktyww. Informuje on, jaka warto przychodw ze sprzeday przypada na jedn zotwk
zaangaowanego majtku. Okrela zdolno aktyww jednostki do generowania przychodw ze
sprzeday.
wskaznik obrotu przychody ze sprzedazy netto
=
aktywow
aktywa ogolem ( przecietne)

Wskanik obrotu aktywami trwaymi stanowi stosunek przychodu ze sprzeday do

przecitnego stanu aktyww trwaych (majtku trwaego). Okrela ile razy sprzeda netto jest wiksza
od rodkw trwaych zaangaowanych w dziaalnoci przedsibiorstwa.
wskaznik obrotu
aktywami trwalymi

przychody ze sprzedazy netto

majatek trwaly ( przecietny )

Wskanik rotacji (obrotu) nalenoci

jest stosunkiem przychodw ze sprzeday do

przecitnego stanu nalenoci. Informuje on o iloci cyklw obrotu przecitnym stanem nalenoci w
cigu roku w stosunku do wielkoci sprzeday. Wedug standardw zachodnich wskanik ten
powinien oscylowa w przedziale 7,0 10,0.
wskaznik rotacji przychdy ze sprzedazy netto
=
przecietny stan naleznosci
naleznosci

Wskanik rotacji (obrotu) zapasw jest stosunkiem przychodw ze sprzeday produktw do

przecitnego stanu zapasw. Wskanik okrela, ile razy w cigu badanego okresu nastpi
odnowienie stanu zapasw.
wskaznik rotacji
zapasow

przychody ze sprzedazy
przecietny stan zapasow

15

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

Wskanik obrotu zobowizaniami stanowi relacj przychodw ze sprzeday produktw do
przecitnego stanu zobowiza krtkoterminowych. Informuje on z jak czstotliwoci jednostka
spaca swoje zobowizania.
przychody ze sprzedazy
wskaznik obrotu
=
zobowiazaniami przecietny stan zobowiazan krotkoter min owych

2.4.4. Wskaniki zaduenia.

Wskaniki zaduenia charakteryzuj stopie zasilania jednostki kapitaami obcymi oraz
informuj o moliwociach obsugi tego kapitau. Okrelaj poziom zaduenia jednostki, ktry mona
bada za pomoc wskanikw:
wskanika oglnego zaduenia (stopy zaduenia),
wskanika zaduenia kapitaw wasnych,
wskanik zaduenia dugoterminowego,
wskanika pokrycia odsetek,
wskanika obsugi zaduenia.
Wskanik oglnego zaduenia stanowi stosunek ogu zobowiza do caoci jego majtku.
Okrela on udzia zobowiza (kapitaw obcych) w finansowaniu majtku jednostki. Sytuacja
jednostki jest korzystniejsza im niszy jest poziom tego wskanika, poniewa mniejszy jest udzia
kapitau obcego w finansowaniu dziaalnoci jednostki. Zbyt wysoki poziom tego wskanika moe
podwaa wiarygodno finansow firmy. Zbyt niski poziom moe wiadczy o niewykorzystaniu
zewntrznych rde finansowania dla zwikszenia korzyci finansowych firmy.
zobowiazania ogolem
wskaznik ogo ln ego
=
aktywa ogolem
zadluzenia

Wskanik zaduenia kapitaw wasnych stanowi stosunek zobowiza ogem do kapitaw

wasnych. Wskanik ten okrela moliwo pokrycia zobowiza wasnym kapitaem. Kapitay
wasne stanowi gwarancj pokrycia zobowiza nawet w razie poniesienia strat. Wartoci graniczn
dla rednich i duych firm jest relacja 3:1 a dla maych 1:1.
wskaznik zobowiazan ia
kapitalow wlasnych

zobowiazania ogolem
kapital wlasny

16

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

Wskanik zaduenia dugoterminowego dotyczy zaduenia dugoterminowego przez, ktry

rozumie si dugi, spacone w okresie duszym ni 1 rok, mog to by kredyty dugoterminowe,
poyczki hipoteczne, obligacje itp. Racjonalny wskanik dugu powinien mieci si w przedziale 0,5
1,0.
zadluzenie dlugoter min owe
* 100 %
kapital wlasny

Wskanik pokrycia odsetek jest relacj zysku operacyjnego do opaconych odsetek. Wskanik
ten okrela zdolno jednostki do spaty odsetek z tytuu zacignitych poyczek. Warto tego
wskanika powinna by wielokrotnie wysza od 1.
wskaznikpokrycia
zysk operacyjny
=
odsetek
odsetki

Wskanik obsugi zaduenia stanowi stosunek zysku netto i amortyzacji do zobowiza z

tytuu kredytu lub poyczek. Im wysza jest warto tego wskanika tym korzystniejsza jest sytuacja
jednostki i wiadczy o moliwoci pokryci zobowiza zyskiem netto i amortyzacj.
wskaznik obslugi
zadluzenia

zysk netto amortyzacja

aktywa ogolem odsetki

3. Analiza finansowa wybranego przedsibiorstwa Amica S.A.

3.1 Analiza pionowa bilansu spki.
Struktura aktyww = poszczeglny element aktyww / aktywa ogem * 100 % - dla kadego roku
Struktura pasyww = poszczeglny element pasyww / pasywa ogem * 100 % - dla kadego roku
Dynamika

poszczeglny element bilansu roku biecego / odpowiadajcy mu element roku

poprzedniego * 100 %

BILANS
Aktywa
I. Aktywa trwae
1. Wartoci niematerialne i prawne, w tym:
2. Rzeczowe aktywa trwae
3. Nalenoci dugoterminowe
3.1. Od jednostek powizanych

Struktura
2004
57,93
2,63
46,30
3,16
3,16

2005
54,89
2,07
34,23
9,76
9,76

Dynamika
2004
-4,94%
-5,29%
-9,69%
-15,48%
-15,48%

2005
-3,90%
-20,48%
-25,02%
213,56%
213,56%

17

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

3.2. Od pozostaych jednostek
4. Inwestycje dugoterminowe
4.1. Nieruchomoci

2,58

6,91
1,73

7362,98%

171,54%
0,00%

2,58
2,58

5,18
5,18

7362,98%
7362,98%

103,68%
103,68%

5. Dugoterminowe rozliczenia midzyokresowe

3,26
5.1. Aktywa z tytuu odroczonego podatku dochodowego 2,88

1,92
1,57

81,14%
60,05%

-40,17%
-44,54%

5.2. Inne rozliczenia midzyokresowe

0,38

0,35

0,00%

-6,99%

II. Aktywa obrotowe

1. Zapasy

42,07
11,72

45,11
13,13

23,72%
20,13%

8,78%
13,65%

2. Nalenoci krtkoterminowe

25,30

31,82

7,96%

27,61%

2.1. Od jednostek powizanych

2.2. Od pozostaych jednostek

3,16
22,14

10,51
21,31

-15,48%
12,41%

237,49%
-2,32%

3. Inwestycje krtkoterminowe

4,97

0,14

1353,97%

-97,12%

3.1. Krtkoterminowe aktywa finansowe

4,97

0,14

1353,97%

-97,12%

a) w jednostkach powizanych
b) w pozostaych jednostkach

4,70

c) rodki pienine i inne aktywa pienine

0,27

0,14

-22,33%

-46,17%

3.2. Inne inwestycje krtkoterminowe

4. Krtkoterminowe rozliczenia midzyokresowe

0,08

0,02

-82,33%

-81,51%

100,00

100,00

5,32%

1,43%

32,65

33,12

11,82%

2,88%

2,53

0,00%

0,00%

4.2. Wartoci niematerialne i prawne

4.3. Dugoterminowe aktywa finansowe
a) w jednostkach powizanych, w tym:
b) w pozostaych jednostkach
4.4. Inne inwestycje dugoterminowe

Aktywarazem
Pasywa
I. Kapita wasny

1. Kapita zakadowy
2,57
2. Nalene wpaty na kapita zakadowy (wielko

0,00%

ujemna)
3. Akcje (udziay) wasne (wielko ujemna)

-8,99

-8,86

-34,34%

0,00%

4. Kapita zapasowy

40,03

40,22

2,06%

1,91%

5. Kapita z aktualizacji wyceny

6. Pozostae kapitay rezerwowe
7. Zysk (strata) z lat ubiegych

0,68

1,20

-68,25%

78,28%

-3,31

-2,29

80,21%

-29,91%

0,32

111,41%

-80,52%

8. Zysk (strata) netto

1,67
9. Odpisy z zysku netto w cigu roku obrotowego
(wielko ujemna)
II. Zobowizania i rezerwy na zobowizania

67,35

66,88

2,44%

0,73%

1. Rezerwy na zobowizania

5,93

5,13

-21,16%

-12,33%

1.1. Rezerwa z tytuu odroczonego podatku dochodowego 2,43

1,77

-10,27%

-26,29%

1.2. Rezerwa na wiadczenia emerytalne i podobne

0,42

0,23

-83,35%

-45,29%

a) dugoterminowa

0,21

b) krtkoterminowa

0,21

0,23

47,03%

6,33%

1.3. Pozostae rezerwy

3,08

3,13

35,97%

3,23%

a) dugoterminowe
b) krtkoterminowe

1,62
1,46

1,20
1,93

70,87%
10,84%

-24,81%
34,36%

2. Zobowizania dugoterminowe
2.1. Wobec jednostek powizanych

20,18

12,32

-20,01%

-38,07%

-91,42%

18

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

2.2. Wobec pozostaych jednostek

20,18

12,32

-20,01%

-38,07%

3. Zobowizania krtkoterminowe

40,86

49,09

27,02%

21,86%

3.1. Wobec jednostek powizanych

3.2. Wobec pozostaych jednostek
3.3. Fundusze specjalne

8,16
32,67
0,03

9,92
39,13
0,04

-2,11%
37,93%
-78,67%

23,21%
21,52%
23,58%

4. Rozliczenia midzyokresowe

0,38

0,34

-54,30%

-6,99%

4.2. Inne rozliczenia midzyokresowe

0,38

0,34

-54,30%

-6,99%

a) dugoterminowe

0,35

0,26

17,18%

-23,61%

b) krtkoterminowe

0,03

0,08

-94,56%

194,90%

Pasywarazem

100,00

100,00

5,32%

1,43%

4.1. Ujemna warto firmy

3.2. Analiza pozioma bilansu spki.

Wskanik pokrycia aktyww trwaych kapitaem wasnym
a) dla 2004 roku
Wskanik pokrycia

Kapita wasny

221 821,00

Aktyww trwaych = -------------------- * 100% =

Kapitaem wasnym

Aktywa trwae

Wskanik pokrycia

Kapita stay

---------------- * 100% = 56,37 %

393 522,00
358 870,00

Aktyww trwaych = ------------------- * 100% = --------------- * 100% = 91,19 %

Kapitaem staym

Aktywa trwae

393 522,00

Kapita stay = Kapita wasny + Zobowizania dugoterminowe = 221 821,00 + 137 049,00 = 358
870,00
Wskanik pokrycia
Aktyww obrotowych
Kap. krtkoterminowym

Kap. krtkoterminowy

277 558,00

= ---------------------------- * 100% = --------------- * 100% = 97,13 %

Aktywa obrotowe

285 768,00

b) dla 2005 roku

19

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

Wskanik pokrycia

Kapita wasny

228 211,00

Aktyww trwaych = -------------------- * 100% =

Kapitaem wasnym

Aktywa trwae

Wskanik pokrycia

Kapita stay

---------------- * 100% = 60,35 %

378 177,00
313 090,00

Aktyww trwaych = ------------------- * 100% = --------------- * 100% = 82,79 %

Kapitaem staym

Aktywa trwae

378 177,00

Kapita stay = Kapita wasny + Zobowizania dugoterminowe = 228 211,00 + 84 879,00 = 313
090,00
Wskanik pokrycia
Aktyww obrotowych
Kap. krtkoterminowym

Kap. krtkoterminowy

338 224,00

= ---------------------------- * 100% = --------------- * 100% = 108,81 %

Aktywa obrotowe

310 850,00

3.3. Analiza wstpna rachunku zyskw i strat.

Struktura = poszczeglny element rachunku zyskw i strat / przychody netto ze sprzeday * 100 %
Dynamika = poszczeglny element rachunku zyskw i strat roku biecego / odpowiadajcy mu
element z roku poprzedniego * 100 %

Rachunek zyskw i strat

2004

2005

2004

2005

100,00

I. Przychody netto ze sprzeday produktw,

towarw i materiaw, w tym:

100,00

7,90%

4,34%

1. Przychody netto ze sprzeday produktw 90,48

2. Przychody netto ze sprzeday towarw i

90,29

10,13%

4,12%

materiaw
9,52
II. Koszty sprzedanych produktw, towarw i

9,71

-9,48%

6,41%

materiaw, w tym:

78,66

79,44

8,48%

5,39%

1. Koszt wytworzenia sprzedanych produktw 70,47

70,71

10,84%

4,69%

2. Warto sprzedanych towarw i materiaw 8,18

III. Zysk (strata) brutto ze sprzeday (I-II)
21,34
IV. Koszty sprzeday
2,07

8,73
20,56
1,93

-8,29%
5,81%
-2,52%

11,36%
0,50%
-2,75%

V. Koszty oglnego zarzdu

VI. Zysk (strata) na sprzeday (III-IV-V)

10,71
7,92

10,21%
1,22%

-9,24%
18,70%

VII. Pozostae przychody operacyjne

2,62
1. Zysk ze zbycia niefinansowych aktyww

0,80

60,70%

-68,08%

trwaych
2. Dotacje
3. Inne przychody operacyjne
VIII. Pozostae koszty operacyjne

0,02

0,02

-42,96%

29,75%

2,60
4,78

0,78
6,26

62,64%
10,47%

-68,73%
36,65%

12,31
6,96

20

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

1. Strata ze zbycia niefinansowych aktyww
trwaych
2.
Aktualizacja

wartoci

aktyww

niefinansowych
0,36
3. Inne koszty operacyjne
4,42
IX. Zysk (strata) z dziaalnoci operacyjnej
(VI+VII-VIII)
X. Przychody finansowe

4,80
0,06

1. Dywidendy i udziay w zyskach, w tym:

6,26

-66,92%
36,19%

47,68%

2,46
0,38

14,85%
-95,88%

-46,50%
589,70%

0,37

0,00%

2. Odsetki, w tym:

0,02

0,00

-97,73%

-95,18%

3. Zysk ze zbycia inwestycji

4. Aktualizacja wartoci inwestycji
5. Inne
XI. Koszty finansowe
1. Odsetki, w tym:

0,03
3,83
3,48

0,01
2,61
2,47

-89,48%
-30,26%
-32,46%

-69,93%
-28,72%
-26,03%

0,15

-5,17%

-51,64%

0,23

946,33%

-76,72%

1,03

0,23

910,90%

-76,72%

XV. Podatek dochodowy

0,20
a) cz bieca
b) cz odroczona
0,20
XVI. Pozostae obowizkowe zmniejszenia

0,00
0,00

582,54%

-99,39%
0,00%

2. Strata ze zbycia inwestycji

3. Aktualizacja wartoci inwestycji
4. Inne
0,32
XII. Zysk (strata) z dziaalnoci gospodarczej
(IX+X-XI)
1,03
XIII. Wynik zdarze nadzwyczajnych (XIII.1.
- XIII.2.)
1. Zyski nadzwyczajne
2. Straty nadzwyczajne
XIV. Zysk (strata) brutto (XII+/-XIII)

582,54%

zysku (zwikszenia straty)

XVII. Udzia w zyskach (stratach) netto
jednostek podporzdkowanych wycenianych
metod praw wasnoci
XVIII. Zysk (strata) netto (XIV-XV-XVI+/XVII)

0,84

0,23

1038,59%

-71,43%

3.4 Analiza wskanikowa.

3.4.1. Rentowno.
a) Wskaniki rentownoci dla 2004 r.
Wskanik

Zysk (strata) ze sprzeday

197 181,00

Rentownoci = ------------------------------------- * 100 % = --------------- * 100 % = 21,34 %

21

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

sprzeday

Przychody netto ze sprzeday

Wskanik
Rentownoci

Zysk (strata) brutto

9 553,00

= ------------------------------------ * 100 % = -------------- *100 % = 1,03 %

Sprzeday brutto

Wskanik

923 835,00

Przychody netto ze sprzeday

Zysk (strata) netto

923 835,00

7 747,00

Rentownoci = ----------------------- * 100 % = -------------- * 100 % = 1,14 %

Aktyww

Aktywa cakowite

Wskanik

679 290,00

Zysk (strata) netto

Rentownoci

7 747,00

= ----------------------- * 100 % = --------------- * 100 % = 3,49 %

Aktyww ogem

Kapita wasny

221 821,00

b) Wskaniki rentownoci dla 2005 r.

Wskanik

Zysk (strata) ze sprzeday

198 166,00

Rentownoci = ------------------------------------- * 100 % = --------------- * 100 % = 20,56 %

sprzeday

Wskanik
Rentownoci
Sprzeday brutto

Wskanik

Przychody netto ze sprzeday

963 952,00

Zysk (strata) brutto

2 224,00

= ------------------------------------ * 100 % = -------------- *100 % = 0,23 %

Przychody netto ze sprzeday

Zysk (strata) netto

963 952,00

2 213,00

Rentownoci = ----------------------- * 100 % = -------------- * 100 % = 0,32 %

Aktyww

Aktywa cakowite

689 027,00

22

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

Wskanik

Zysk (strata) netto

Rentownoci

2 213,00

= ----------------------- * 100 % = --------------- * 100 % = 0,97 %

Aktyww ogem

Kapita wasny

228 211,00

3.4.2. Pynno

a)

Wskaniki pynnoci dla 2004 r.

Wskanik

Aktywa obrotowe

285 768,00

Pynnoci = --------------------------- = ---------------- = 1,03

Biecej

Zobowizania biece

277 558,00

Wskanik

AO Zapasy Rozliczenia midzyokresowe

205 572,00

Pynnoci = ------------------------------------------------------ = -------------- = 0,74

Szybkiej

Zobowizania biece

Wskanik

rodki pienine

Wypacalnoci

1 802,00

= ---------------------------- = -------------- = 0,01

rodkami pieninymi

b)

277 558,00

Zobowizania biece

277 558,00

Wskaniki pynnoci dla 2005 r.

Wskanik

Aktywa obrotowe

310 850,00

Pynnoci = --------------------------- = ---------------- = 1,09

Biecej

Zobowizania biece

338 224,00

Wskanik

AO Zapasy Rozliczenia midzyokresowe

220 251,00

Pynnoci = ------------------------------------------------------ = -------------- = 0,65

Szybkiej
Wskanik

Zobowizania biece
rodki pienine

338 224,00
970,00

23

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

Wypacalnoci

= ---------------------------- = -------------- = 0,003

rodkami pieninymi

Zobowizania biece

338 224,00

3.4.3. Zaduenie.
a) Wskaniki zaduenia dla 2004 r.
Wskanik

Zobowizania ogem

457 769,00

Oglnego = ---------------------------- = --------------- = 1,48

Zaduenia

Aktywa ogem

Wskanik

679 290,00

Zobowizania ogem

Zaduenia

457 769,00

= ---------------------------- = --------------- = 2,06

Kapitau wasnego

Kapita wasny

Wskanik

Zobowizania dugoterminowe

Zaduenia

221 821,00
137 049,00

= --------------------------------------- = --------------- = 1,62

Dugoterminowego

Kapita wasny

Wskanik pokrycia

221 821,00
Rzeczowe skadniki AT

Zobowiza dugoterminowych

314 487,00

= -------------------------------------- = --------------- = 2,29

Rzeczowymi skadnikami aktyww

Zobowizania dugoterminowe

137 049,00

b) Wskaniki zaduenia dla 2005r.

Wskanik

Zobowizania ogem

460 816,00

Oglnego = ---------------------------- = --------------- = 1,5

Zaduenia

Aktywa ogem

Wskanik
Zaduenia
Kapitau wasnego

689 027,00

Zobowizania ogem

460 816,00

= ---------------------------- = --------------- = 2,02

Kapita wasny

228 211,00

24

Metody oceny finansowej przedsibiorstwa

Wskanik
Zaduenia

Zobowizania dugoterminowe

84 879,00

= --------------------------------------- = --------------- = 0,37

Dugoterminowego

Kapita wasny

Wskanik pokrycia
Zobowiza dugoterminowych
Rzeczowymi skadnikami aktyww

228 211,00
Rzeczowe skadniki AT

305 358,00

= -------------------------------------- = --------------- = 3,6

Zobowizania dugoterminowe

84 879,00

rdo:
1. Bednarski L., Kurtys E., Analiza ekonomiczna w przedsibiorstwie, wyd. AE, Wrocaw, 1993
2. Czekaj J., Dresler Z., Zarzdzanie finansami przedsibiorstw, wyd. PWN, Warszawa 1998
3. Gabrusewicz W., Analiza finansowa przedsibiorstwa, wyd. Oficyna Wydawnicza Sami
sobie, Pozna 1997
4. Waniewski T., Skoczylas W., Analiza finansowa w przedsibiorstwie, wyd. WWSB Pozna
1997

25