ADMINITRACION FINANCIERA

1.- DEFINICIN DE ADMINISTRACIN FINANCIERA:

Se encarga de ciertos aspectos especficos de una organizacin que varan de acuerdo con
la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones, las funciones mas bsicas que
desarrolla la Administracin Financiera son: La Inversin, El Financiamiento y las decisiones sobre los
dividendos de una organizacin.
2.- La Administracin financiera es el rea de la Administracin que cuida de los recursos financieros
de la empresa. La Administracin Financiera se centra en dos aspectos importantes de los recursos
financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administracin Financiera
busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo.
2.- FUNCIONES DE UN ADMINISTRATIVO FINANCIERO:
El Administrador interacta con otros Administradores para que la empresa funcione de manera
eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos
financieros y lograr as que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades.

Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como:
compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y equipos, pago de salarios entre otros.

Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en
el mercado de capitales, adquisicin de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa.

Manejar de forma adecuada la eleccin de productos y de los mercados de la empresa.

La responsabilidad de la obtencin de calidad a bajo costo y de manera eficiente.

Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear, obtener y usar los
fondos para maximizar el valor de la organizacin.

3.- VALOR HISTRICO DEL DINERO: Este concepto surge para estudiar de que manera el
valor o suma de dinero en el presente, se convierte en otra cantidad el da de maana, un mes despus, un
trimestre despus, un semestre despus o al ao despus.

Esta transferencia o cambio del valor del dinero en el tiempo es producto de la agregacin o influencia de
la tasa de inters, la cual constituye el precio que la empresa o persona debe pagar por disponer de cierta
suma de dinero, en el presente, para devolver una suma mayor en el futuro, o la inversin en el presente
compensar en el futuro una cantidad adicional en la invertida.
De all que, hablar del valor agregado del dinero en el tiempo, implique hablar de tasas de inters
anualizadas, nominales, reales y efectivas de periodos, de las fechas en las que se dan los movimientos de
dinero y de la naturaleza de estos movimientos inicindose siempre con un valor presente para llegar a un
valor futuro. El primer (VP), se refiere a la cantidad de dinero que ser invertida o tomada en prestamos al
principio de un periodo determinado, y el segundo (VF), se refiere a la cantidad de dinero que ser
obtenida por el inversionista o pagada por el solicitante en una fecha futura al final del plazo.
4.- POR QU SE ESTABLECE UN PERIODO DE EVALUACIN FINANCIERA EN UNA
OPERACIN DE ESTE TIPO?:
se establece para que determine el valor de la modificacin que sufre el dinero o capital, y el efecto que
sufre la Tasa de Intereses a travs del tiempo.
5.- LETRA DE CAMBIO:
La Letra de Cambio, denominada en nuestro pas como "giro" es un documento mercantil que contiene
una promesa u obligacin de pagar una determinada cantidad de dinero a una convenida fecha
de vencimiento. Y constituye una orden escrita, mediante el cual una persona llamada Librador, manda a
pagar a su orden o a la otra persona llamada Tomador o Beneficiario, una cantidad determinada, en una
cierta fecha, a una tercera persona llamada Librado.
6.- EL PAGAR:
Es un ttulo valor o instrumento financiero muy similar a la letra de cambio y se usa, principalmente para
obtener recursos financieros. Documento escrito mediante el cual una persona se compromete a pagar a
otra persona o a su orden una determinada cantidad de dinero en una fecha acordada previamente. Los
pagars ser al portador o endosables, es decir, que se pueden transmitir a un tercero. Los pagar pueden
emitirlos individuales particulares, empresas o el Estado; aunque este instrumento de crdito se suele usar
entre banqueros y compaas de financiamiento, en las relaciones con sus clientes cuando precisan
efectivo para operaciones, generalmente a corto o mediano plazo.
DECISIONES FINANCIERAS BSICAS
El medio para perseguir los objetivos de la administracin financiera es indudablemente la toma de
decisiones, y son muchas las situaciones en las cuales se pone a prueba el carcter y el criterio del
administrador financiero para enfrentar dichas coyunturas. Existen a grandes rasgos una serie de
escenarios que enmarcan los tipos de decisiones financieras bsicas, estos son:
Decisiones de inversin
Decisiones de financiacin
Decisiones de operacin
Decisiones de utilidades
DECISIONES DE INVERSIN
Las decisiones de inversin son aquellas a las que se enfrenta la administracin financiera en el escenario
en el que se cuestione acerca del destino de los recursos disponibles para la adquisicin de activos, dichas
adquisiciones con el objetivo de mantener la ptima operacin de la organizacin. Las decisiones de
inversin ms importantes son de tipo estratgico, y determinan el tamao de la operacin o de la
organizacin (en relacin con la cantidad de activos).
Vale la pena aclarar, que este tipo de decisiones se toma con la participacin de diferentes reas
funcionales de la organizacin, de tal manera que se pueda concluir acerca de:
Estrategia de ventas a crdito: Plazo que se concede a los clientes
Plan de crecimiento y expansin de la organizacin
Nivel de activos fijos y corrientes
Estrategia de adquisicin de activos
DECISIONES DE FINANCIACIN
Las decisiones de financiacin son aquellas a las que se enfrenta la administracin financiera en el
escenario en el que se cuestione acerca de las mejores combinaciones de fuentes para financiar
inversiones. Implcitamente estas decisiones se encuentran ligadas a las decisiones de inversin y
operacin, ya que afectan de terminantemente la estructura financiera de la organizacin, es decir, la
relacin que utiliza entre pasivos y patrimonio, para respaldar los activos.
Algunas de las decisiones de financiacin que tiene que tomar la administracin financiera parten de los
siguientes interrogantes:
Cules sern las fuentes de financiacin?
Cul ser el horizonte de financiacin? Corto o largo plazo?
Los activos sern propios o alquilados?
DECISIONES DE OPERACIN
Las decisiones de operacin son aquellas a las que se enfrenta la administracin financiera en el escenario
en el que se cuestione acerca de una utilizacin eficiente de los recursos disponibles. Al igual que las
decisiones de inversin, estas se toman con la participacin de distintas reas funcionales de la
organizacin, de tal manera que se pueda concluir acerca de:
Mercados objetivo
Polticas de precios
Polticas de servicio
Volumen de activos fijos en operacin
DECISIONES DE UTILIDADES
Las decisiones de utilidades son aquellas a las que se enfrenta la administracin financiera en el escenario
en el que se cuestione acerca los dividendos que sern repartidos a los accionistas de la organizacin, de
tal forma que el administrador financiero se ver en la necesidad de determinar:

El monto de los dividendos que ser repartido

 La estrategia de reparticin de dividendos: Especficamente en los casos en que el efectivo no
sea suficiente y se recurra a alternativas como el reparto de acciones, aspecto en el cual la decisin se
relaciona a su vez con una alternativa de financiacin.

Para abordar el desarrollo de la unidad 1, es necesario citar algunas definiciones bsicas para el
entendimiento del mismo.

Las Finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Casi todos los individuos
y organizaciones ganan o recaudan dinero y lo gastan o lo invierten. Las finanzas se ocupan del proceso,
de las instituciones, de los mercados y de los instrumentos que participan en la transferencia de dinero
entre individuos, empresas y gobiernos.

Los servicios financieros constituyen la parte de las finanzas que se dedica a disear y proporcionar
asesora y productos financieros a los individuos, empresas y gobiernos.

Las finanzas administrativas se ocupan de las tareas del administrador financiero en la

empresa de negocios.

Los administradores financieros administran activamente los asuntos financieros de cualquier tipo
de empresa, financiera o no, privada o publica, grande o pequea, lucrativa o sin fines de lucro. Realizan
tareas financieras tan diversas como la planificacin, la extensin de crdito a clientes, la evaluacin de
fuertes gastos propuestos y la recaudacin de dinero para financiar las operaciones de la empresa. El
administrador financiero actual participa en forma mas activa en el desarrollo y la puesta en marcha
de estrategias corporativas dirigidas al "crecimiento de la empresa".

Enunciadas estas definiciones bsicas, comenzaremos con el desarrollo de la unidad 1.

La administracin financiera se refiere a la adquisicin, el financiamiento y

la administracin de activos, con algn propsito general en mente. Entonces, la funcin de los
administradores financieros en lo tocante a la toma de decisiones se puede dividir en tres reas
principales: las decisiones de inversin, las de financiamiento y las de administracin de los activos.

Decisiones de inversin: La decisin de inversin es la mas importante de las tres decisiones principales
de la firma cuando se trata de crear valor. Comienza con la determinacin del total de activos que
necesitan poseer las empresas y luego la asignacin de los recursos, es decir, desde el punto de vista
financiero, se esquematiza en asignaciones y orgenes; las asignaciones van del lado izquierdo y son las
disponibilidades, crditos, bienes de cambio y bienes de uso (activo) y del lado derecho los orgenes, que
son los proveedores, deudas financieras (pasivo) y capital, reservas y resultados (Patrimonio Neto).

Y se ubican; de la forma en que los recursos han sido asignados o aplicados (lado izquierdo) y la de la
fuente o procedencia de los mismos (lado derecho).

A veces la mejor decisin de inversin no es la adquisicin de un activo sino la cancelacin de una deuda,
y recprocamente, a veces la mejor decisin de financiamiento no es un incremento de pasivos sino la
liquidacin de un activo improductivo.

Decisiones de financiamiento: La segunda de las decisiones importantes de las firmas es la de

financiamiento. Aqu, los administradores financieros se centran en la integracin de la parte derecha del
balance general.
Adems, las polticas de dividendos se deben considerar como una parte integral de las decisiones de
financiamiento de las firmas. Las razones de pago de dividendos determinan la cantidad de utilidades
corrientes que se pueden retener en las firmas. La retencin de montos mas elevados de utilidades
corrientes en las firmas significa que se dispondr de una cantidad menor de dinero para el pago de
dividendos corrientes. Por lo tanto, ser necesario equilibrar el valor de los dividendos pagados a los
accionistas contra el costo de oportunidad de las utilidades retenidas perdidas como medio de
financiamiento de las acciones ordinarias.

Cuando se ha decidido la mezcla de financiamiento, los administradores financieros an deben determinar

la forma ms aconsejable de conseguir fsicamente los fondos necesarios. Se debe entender
la mecnica de obtencin de un prstamo a corto plazo, y de suscripcin de
un contrato de arrendamiento a largo plazo, o la venta de bonos o acciones.

Decisiones de administracin de activos: La tercera decisin importante de las firmas es la de

administracin de activos. Cuando se adquieren activos y se obtiene el financiamiento adecuado, tambin
es necesario administrarlos con eficiencia. Los administradores financieros tienen distintos grados
de responsabilidad operativa sobre los activos existentes. Esta responsabilidad los obliga a preocuparse
mas por el manejo de activos circulantes que por el de los activos fijos.

Para que la administracin financiera sea eficiente se requiere una meta u objetivo, porque los juicios
sobre si una decisin financiera es eficiente o no se deben hacer a la luz de ciertos estndares.
El objetivo principal de las firmas suponemos que es el incrementar al mximo la riqueza de los dueos
actuales de las firmas.

Las acciones ordinarias son prueba de la participacin en una empresa. La riqueza de los accionistas es
representada por el precio de mercado de las acciones ordinarias de una firma, lo cual, al mismo tiempo,
refleja sus decisiones de inversin, financiamiento y administracin de los activos. La idea es que
el xito de una decisin empresarial se debe evaluar por el efecto que finalmente tiene en el precio de las
acciones.

Muchas veces, el objetivo de las firmas es la maximizacin de ganancias. Sin embargo, considerando este
propsito, los administradores podran seguir registrando ganancias con el simple hecho de emitir
acciones y utilizar las ganancias para invertir en bonos gubernamentales. Para la mayora de las empresas,
esto implicara reducir la participacin en las ganancias de cada uno de los accionistas, es decir, disminuir
las utilidades por accin. Por lo tanto, muchas veces la maximizacin de las utilidades por accin se
considera como una versin mejorada del incremento al mximo de las ganancias. No obstante, la
mayora de las utilidades por accin no es un objetivo del todo conveniente porque no se especifica el
tiempo o la duracin del rendimiento esperado.

Otra desventaja del propsito de maximizar las utilidades por accin es que no se toma en cuenta
el riesgo. Algunos proyectos de inversin son ms riesgosos que otros. Como resultado, las utilidades que
se esperaban por accin serian ms riesgosas si esos proyectos se llevaran a cabo. Adems, una compaa
ser ms o menos riesgosa dependiendo del monto de las deudas en relacin con el patrimonio en
su estructura de capital. Este riesgo financiero tambin contribuye al riesgo general para los
inversionistas.

Por las razones anteriores, es posible que el objetivo de incrementar al mximo las utilidades por accin
no sea el mismo que el de maximizar el precio de mercado por accin. El precio de mercado de las
acciones de una firma representa la opinin de todos los participantes en el mercado con respecto al valor
de esa firma en particular. Lo anterior toma en cuenta las utilidades presentes y futuras esperadas por
accin; el tiempo; la duracin y el riesgo de dichas utilidades; las polticas de dividendos de las empresas
y otros factores que influyen en el precio de mercado de las acciones.
 El precio de mercado sirve como barmetro para determinar el desempeo de las empresas y
permite conocer la eficiencia de los administradores a favor de sus acciones.

Qu implica una decisin?

Cuando nos disponemos analizar decisiones financieras, es conveniente repasar previamente los
elementos involucrados en un proceso decisorio. Cualquier modelo que intentemos aplicar en el terreno
de las finanzas deber adaptarse a un contexto decisorio integrado por distintos componentes cuyas
caractersticas respondern a una cierta lgica. La comprensin de esta lgica es esencial para la toma de
decisiones acertadas.

La existencia de alternativas: Nace la necesidad de una decisin solo cuando existe una
opcin, una eleccin entre dos o mas alternativas. Esta opcin requerir para su resolucin un proceso de
modelizacin o formulacin de los efectos de cada alternativa, y la aplicacin de una instancia de
comparacin entre ellas. Esto requerir a su vez

La existencia de objetivos: Una opcin entre alternativas depender de la mayor o menor

correlacin entre los efectos de cada una y alguna meta u objetivo prefijado, sea cuantitativo o cualitativo.

La existencia de criterios de valuacin: La existencia de criterios de valuacin y seleccin que

permitan enfocar y apreciar esa correlacin entre alternativas y objetivos.

Modelizacin de las alternativas

Un "modelo" es una representacin de un segmento o de una parte de la realidad.

La modelizacin, en el mundo de las finanzas, adopta la forma de los modelos matemticos, que intentar
"codificar" relaciones entre elementos de la realidad mediante formulas o funciones, y su manifestacin
universal es el concepto de "proyecto de inversin".

Un "proyecto de inversin" es la descripcin de los recursos involucrados en una decisin de asignacin

y de los efectos que ella traer aparejado.

Toda actividad en el campo econmico-financiero se desarrolla sobre la base de proyectos de inversin.

En todas estas situaciones el planteo es claro: se trata de asignar recursos a la compra de insumos (que
pueden, eventualmente, involucrar alguna decisin de financiamiento, si se compran a crdito), para
emplearlos en una actividad tericamente rentable a travs de la cual se recuperan los recursos invertidos
mas algn excedente que se destinara a su subsistencia o a crecimiento, en este ultimo caso generando un
nuevo proyecto de inversin o la expansin del inicial.

Otra situacin que se presenta frecuentemente en la vida real es la opcin entre el pago al contado, o en
cuotas, de una adquisicin o de una erogacin.

La funcin financiera

Las responsabilidades de la gerencia o direccin financiera incluyen la aplicacin y el anlisis de los

modelos decisorios para la asignacin y obtencin de recursos; las conclusiones respectivas son puestas a
disposicin de la direccin superior, responsable final de su aceptacin o rechazo.
Formas legales de la organizacin empresarial

Las tres formas legales mas comunes de la organizacin empresarial son la propiedad unipersonal,
la sociedad y la corporacin. Las propiedades unipersonales son las mas numerosas. Sin embargo, las
corporaciones predominan asombrosamente en cuanto a los ingresos comerciales y las utilidades netas.

Propiedades unipersonales: Una propiedad unipersonal es una empresa que posee una sola persona y que
opera en su propio beneficio. El propietario unipersonal tiene una responsabilidad ilimitada; su riqueza
total (no slo el capital invertido originalmente) puede tomarse para pagar a los acreedores.

Sociedades: Una sociedad consiste en dos o ms propietarios que realizan negocios juntos con fines de
lucro. Los tipos mas comunes de sociedad son las empresas de finanzas, seguros y bienes races.

La mayora de las sociedades se establecen por medio de un contrato por escrito que se conoce como
estatutos de asociacin. En una sociedad general (o regular), todos los socios tienen una responsabilidad
ilimitada y cada uno de ellos es responsable legalmente de todas las deudas de la sociedad.

Corporaciones: Una corporacin es una entidad artificial creada por ley. Denominada con frecuencia
"entidad legal", una corporacin tiene los derechos de un individuo ya que puede demandar y ser
demandada, realizar contratos y participar en ellos, y adquirir propiedad en su nombre.

Los propietarios de una corporacin son sus accionistas, cuya propiedad, o patrimonio, se demuestra
mediante acciones comunes o preferentes. Las acciones comunes son la forma ms simple y bsica de
participacin corporativa. La junta directiva es generalmente responsable de desarrollar metas y planes
estratgicos, establecer la poltica general, dirigir los asuntos corporativos, aprobar los gastos mayores,
as como contratar y despedir, compensar y supervisar a los funcionarios y directivos clave.

Otras organizaciones de responsabilidad limitada: son las sociedades limitadas (SL), las corporaciones
de responsabilidad limitada (CRL), y las sociedades de responsabilidad limitada (SRL).

La funcin de las finanzas administrativas

La organizacin de la funcin de las finanzas: El tesorero (administrador financiero) es responsable de

administrar las actividades financieras, como la planificacin financiera del efectivo, crdito, fondo de
pensiones y cambio de divisas.

El controlador (jefe de contabilidad) administra las actividades contables, como la contabilidad

corporativa, la administracin fiscal, la contabilidad financiera y la contabilidad de costos. El enfoque del
tesorero tiende a ser mas externo y el del controlador mas interno.

Si las ventas o compras internacionales son importantes para una empresa, es conveniente emplear a uno
o mas profesionales en finanzas cuyo trabajo consista en supervisar y administrar la exposicin de la
empresa a perdidas ocasionadas por fluctuaciones de divisas. Un administrador financiero capacitado
puede "evadir" o proteger a la empresa de una perdida de este tipo, a un costo razonable, usando diversos
instrumentos financieros. Los administradores de cambios reportan generalmente ante el tesorero de la
empresa.

La relacin con la contabilidad: Existen dos diferencias bsicas entre las finanzas y la contabilidad; una
se relaciona con la importancia de los flujos y la otra con la toma de decisiones.

Importancia de los flujos de efectivos: La funcin principal del contador es generar y reportar
los datos para medir el rendimiento de la empresa, evaluar su posicin financiera, cumplir con
los informes que requieren los reguladores de valores y presentarlos, declarar y pagar impuestos. El
contador, por medio del uso de ciertos principios generalmente aceptados y estandarizados, elabora
los estados financieros que registran los ingresos al momento de la venta (ya sea que el pago se haya
recibido o no) y los gastos cuando se incurre en ellos. Este mtodo se conoce como base de acumulacin.

Por otro lado, el administrador financiero destaca sobre todo los flujos de efectivo, es decir, las entradas y
salidas de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante la planificacin de los flujos de
efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante la planificacin de los flujos de efectivo
necesarios para cubrir sus obligaciones y adquirir los activos necesarios con el fin de lograr las metas de
la empresa. El administrador financiero utiliza esta base de efectivo para registrar los ingresos y gastos
solo de los flujos reales de entrada y salida de efectivo. Sin importar sus utilidades o prdidas, una
empresa debe tener un flujo de efectivo suficiente para cumplir sus obligaciones conforme a
su vencimiento.

Toma de decisiones: La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con
la toma de decisiones. Los contadores dedican gran parte de su atencin a la recoleccin y presentacin
de datos financieros. Los administradores financieros evalan los estados contables, generan datos
adicionales y toman decisiones segn su evaluacin de los rendimientos y riesgos relacionados.

Por supuesto, esto no significa que los contadores nunca toman decisiones ni que los administradores
financieros nunca recolectan datos.

Principales actividades del administrador financiero

Las principales actividades del administrador financiero son tomar decisiones de inversin y
financiamiento. Las decisiones de inversin determinan tanto la mezcla como el tipo de activos que
mantiene la empresa. Las decisiones de financiamiento determinan tanto la mezcla como el tipo de
financiamiento que usa la empresa.

Las finanzas y el director financiero, sociedades annimas.

No todas las empresas son sociedades annimas. Los negocios pequeos pueden ser propiedad y estar
dirigidos por una nica persona, se llaman sociedades unipersonales. En otros casos varias personas
pueden unirse para poseer y dirigir una sociedad colectiva. Sin embargo, ahora vamos a abarcar las
finanzas sobre una sociedad annima, y para eso la definimos;

Casi todas las empresas de tamao grande o mediano estn organizadas como sociedades annimas. En
este caso la empresa es propiedad de sus accionistas, quienes poseen participacin del negocio.

Cuando se funda una sociedad annima, sus acciones pueden ser adquiridas por un grupo pequeo de
inversores, tal vez los directivos de la empresa y unos pocos socios capitalistas; en este caso las acciones
no estn admitidas a cotizacin en bolsa y la empresa es propiedad de un grupo cerrado. Con el tiempo,
cuando la empresa crezca y emita nuevas acciones para conseguir mas capital, sus acciones sern
negociadas en el mercado abierto.

Si un negocio se organiza como una sociedad annima, puede atraer a una gran variedad de inversores.
Algunos pueden tener una nica accin por valor de unos pocos dlares que les de derecho a un nico
voto y recibir una parte minima de los beneficios y dividendos. Pero entre los accionistas tambin pueden
encontrarse fondos de pensiones y compaas de seguros gigantescas que miden sus inversiones en
millones de acciones y en miles de millones de dlares, y que tienen derecho a una gran numero de votos
y una gran parte de los beneficios y los dividendos.
Aunque los accionistas son los dueos de la sociedad annima, ellos no la dirigen, en su lugar votan para
elegir un consejo de administracin, algunos de cuyos miembros pueden pertenecer a la alta direccin de
la empresa, pero otros son consejeros no ejecutivos que no estn empleados por la empresa. El consejo de
administracin representa a los accionistas, nombra a los altos directivos y se supone que supervisa que
los directivos acten buscando el mximo inters de los accionistas.

Esta separacin de la propiedad y la gestin les proporciona estabilidad a las sociedades annimas.

Al contrario de lo que ocurre con las sociedades unipersonales y las sociedades colectivas, las sociedades
annimas tienen responsabilidad limitada, lo que significa que los accionistas no tienen que responder
personalmente por las deudas de la empresa. Los accionistas pueden perder toda su inversin, pero nada
ms.

Aunque una sociedad annima pertenece a sus accionistas, legalmente tiene una personalidad jurdica
distinta de ellos. Se basa en unos estatutos sociales que definen su objeto social, el numero de acciones a
emitir, el numero de consejeros que se pueden nombrar y as sucesivamente. Una sociedad annima se
considera como una persona residente en un estado para muchos asuntos de tipo legal, as como "persona"
jurdica puede prestar o pedir prestado dinero, puede demandar o ser demandada judicialmente por otras
personas y pagar sus impuestos; (pero no puede votar).

Las sociedades annimas tambin presentan algunos inconvenientes en su estructura organizacional. En

algunas ocasiones dirigir su maquinaria legar y las comunicaciones con sus accionistas puede requerir
mucho tiempo y dinero.

El papel del director financiero

Las clases de activos reales que necesitan las empresas para llevar a cabo sus negocios son casi
interminables. Aunque muchos de estos son activos materiales tales como las maquinas, las fabricas y las
oficinas, otros son activos inmateriales como la experiencia tcnica, las marcas registradas y las patentes.
Las empresas necesitan pagar por todos ellos y para obtener los fondos necesarios venden derechos sobre
sus activos reales y sobre el dinero que estos generaran en el futuro. Estos derechos reciben el nombre de
activos financieros o ttulos de valor.

El director financiero es el encargado de actuar como intermediario entre las actividades productivas de la
empresa y los mercados financieros (o de capitales) donde se negocian los ttulos emitidos por esta. El
flujo comienza cuando la empresa emite ttulos para obtener dinero. El dinero es utilizado para adquirir
los activos que la empresa utilizara en sus actividades productivas. Posteriormente, si la empresa marcha
bien, los activos reales generaran entradas de dinero que superaran al reembolso de la inversin inicial.
Finalmente, el dinero es reinvertido o devuelto a los inversores que compraron los ttulos. Por supuesto, el
director financiero no es completamente libre para elegir entre si el dinero es reinvertido o si es devuelto a
los inversores.

Este diagrama nos lleva a plantear las dos cuestiones bsicas para el director financiero. Primera, en que
activos reales debe invertir la empresa?, segunda, Cmo obtener los fondos para financiar esas
inversiones? La respuesta a la primera pregunta es la decisin de inversin, o de presupuesto de capital,
de la empresa. La segunda es la decisin de inversin de financiamiento (ya antes planteadas en este
trabajo).

Quin es el director financiero?

El termino director financiero se utiliza a lo largo de nuestro trabajo para referirnos a cualquier persona
responsable de tomar una decisin importante de inversin o de financiacin, pero solo en las empresas
mas pequeas una nica persona tiene la responsabilidad sobre todas las decisiones tratadas en
esta monografa, de hecho en la mayora de los casos esta responsabilidad esta repartida.

Por supuesto, que la alta gerencia est continuamente implicada en las decisiones financieras, pero
tambin lo estn los ingenieros que disean una nueva instalacin productiva, puesto que
el diseo determina el tipo de activos de inmovilizado que la empresa va a utilizar. El director comercial
que esta al cargo de una gran campaa publicitaria tambin esta tomando una decisin de financiacin
importante, pues dicha campaa supone una inversin en un activo inmaterial que se rentabilizara por
medio de las ventas y los beneficios futuros.

No obstante, hay algunos directivos que se especializan en finanzas. Sus papeles dentro de la
organizacin se recogen en la siguiente figura;

El tesorero es el responsable de gestionar la tesorera de la empresa, de obtener nuevos fondos y de las

relaciones con los bancos, los accionistas y otros inversores que posean ttulos emitidos por la empresa.

En las empresas pequeas es posible que el tesorero sea el nico directivo financiero; por su parte, las
empresas grandes tienen tambin un jefe de gestin, quien se encarga de preparar los estados contables as
como de realizar la contabilidad de gestin y del cumplimiento de las obligaciones tributarias. Las
funciones del tesorero es obtener y gestionar el capital de la empresa, mientras que el jefe de gestin se
encarga de que el dinero sea utilizado de forma eficiente.

En las empresas ms grandes, el trabajo del tesorero y del jefe de cuestin suele estar supervisado por un
director financiero. Est est muy involucrado en la poltica financiera y la planificacin estratgica y a
menudo sus responsabilidades de direccin van mas all de los asuntos estrictamente financieros, y puede
incluso ser miembro del consejo de administracin.

El director financiero o el jefe de gestin son los responsables de organizar y supervisar el proceso del
presupuesto de capital. No obstante, los grandes proyectos de inversin estn tan estrechamente ligados a
planes de desarrollo de producto, produccin y comercializacin, que es inevitable que los directivos de
dichas reas participen en la planificacin y el anlisis de los proyectos. Por ultimo, si la empresa,
adems, tiene empleados especializados en planificacin estratgica, estos tambin estarn implicados en
la elaboracin del presupuesto de capital.

Bien sea por norma o por costumbre, debido a la importancia de muchos de los aspectos financieros, las
decisiones ultimas corresponden al consejo de administracin.
 Separacin entre propiedad y gerencia

La separacin entre propiedad y gerencia es una practica necesaria en las grandes empresas. Dado que las
grandes compaas pueden tener cientos de miles de accionistas, estos no pueden de ninguna forma estar
activamente implicados en la gestin. La autoridad tiene que ser delegada en los directivos.

La separacin entre propiedades y gerencia tiene clara ventajas, por un lado permite el cambio en la
propiedad de las acciones sin interferencias en la marcha del negocio y, por otro, permite a la empresa
contratar directivos profesionales, pero tambin genera problemas cuando los objetivos de los directivos
profesionales, pero tambin genera problemas cuando los objetivos de los directivos difieren de los
objetivos de los propietarios. El peligro es fcil de apreciar: en lugar de atender a los deseos de los
accionistas, los directivos pueden buscar un estilo de vida mas ocioso o lujoso; pueden evitar la toma de
decisiones impopulares, o pueden intentar construir un imperio con el dinero de los accionistas.

Estos conflictos entre los objetivos de los propietarios y de los directivos crean problemas del tipo
principal- agente (llamados tambin problemas de agencia). Los propietarios son los principales los
directivos son sus agentes. Los accionistas desean que los directivos aumenten el valor de la empresa,
pero los directivos pueden tener sus propios intereses o querer barrer para su casa. Se incurre en costos de
agencia cuando (1) los directivos no buscan maximizar el valor de la empresa y (2) los accionistas
afrontan costes para controlar a los directivos y tratar de influir sobre sus acciones. Por supuesto, estos
costes no aparecen cuando los propietarios son tambin los directivos; sta es una de las ventajas de la
sociedad unipersonal, no existe conflicto de intereses.

Los conflictos entre los accionistas y los directivos no son los nicos problemas de agencia que se puede
encontrar el director financiero. As, del mismo modo que los propietarios necesitan animar a los
directivos para que trabajen en beneficio de los intereses de los accionistas, la alta direccin debe
reflexionar sobre como motivar a los dems miembros de la empresa.

Los problemas de agencia pueden ser resueltos mas fcilmente si cada parte tiene la misma informacin,
pero esto no suele ser lo normal en finanzas. Los directivos, accionistas y prestamistas pueden tener
informacin diferente sobre el valor de los activos materiales o financieros, y pueden transcurrir muchos
aos antes de que dicha informacin sea revelada, en consecuencia los directores financieros deben
reconocer la existencia de asimetras de informacin y encontrar la forma de asegurar a los inversores que
en el camino no encontraran sorpresas desagradables.

Alcance de la funcin financieraPartiendo de la base que una empresa o una institucin debe realizar
una bsqueda de una persona idnea para realizar todas las tareas inherentes al rea financiera.
Desde ya que, segn sea el tamao de la organizacin (empresa unipersonal, sociedad de hecho, de
responsabilidad limitada, annima, corporacin o grupo empresario) debe tener un grado de
preparacin cada vez mayor, pues al aspecto financiero esta ligado a todo, y por sobre todo saber a
que le va a dedicar su esfuerzo. Confundir la palabra "fondos" con la "caja" es posiblemente
la interpretacin mas intuitiva del termino, pero para una persona que se va a dedicar a los
aspectos financieros de una empresa no solo requerir saber como manejar el dinero de la tesorera,
sino tambin responder a las siguientes preguntas:

1. Cul es la inversin que da origen a mi negocio?

2. Cul ser el origen de los fondos para las inversiones (por autogeneracin, por aportes de
capital, por emisin de nuevas acciones, deudas de largo plazo)?

3. Cmo voy a retribuir estos fondos para las inversiones?

 Como se podr apreciar este alcance es mucho ms amplio que el simple manejo del dinero que se
encuentra en la tesorera, ya que sin firmar un solo cheque un directivo financiero puede llevar a la ruina a
una empresa. Por eso el directivo financiero debe tener bien en claro, en especial el que se desempee en
una PYME, que su meta principalmente se debe regir por una escala que se resume as:

Supervivencia.

Generar valor agregado y utilidades.

Derrotar a la competencia.

Maximizar las ventas y la participacin en el mercado.

Minimizar los costos.

Maximizar el valor de los activos tangibles e intangibles de la empresaMantener el crecimiento

de las utilidades y de los dividendos.

Desarrollar el capital humano.

Conclusin

Desarrollada esta unidad aprendimos a definir las finanzas, identificando las principales actividades del
administrador financiero.
Analizamos la complementariedad del mercado financiero, y el papel que desempean las finanzas
administrativas.

Tambin aprendimos la importancia del significado de la toma de decisiones tanto para inversiones como
para financiamiento de un ente, y como debe de administrar sus activos.

Como conclusin determinamos que para cualquier ente tomar una decisin, principalmente financiera,
debe que tener opciones entre las cuales elegir, tener una meta prefijada (objetivo), y tener distintos
criterios de valuacin.