Eval 032002

BANCO CENTRAL DEL ECUADOR
DIRECCION GENERAL DE ESTUDIOS

Proceso de Anlisis y Poltica Econmica de la Coyuntura
EVALUACION Y SEGUIMIENTO
MACROECONMICO1
Junio de 2002
1
Este documento fue elaborado en el mes de julio de 2002. En el caso del sector monetario, la informacin
efectiva es a junio; el sector externo dispone nicamente de datos de comercio hasta mayo y de balanza de
pagos a marzo; y el sector fiscal cuenta con informacin provisional a marzo. El sector real presenta la
actividad econmica al primer trimestre de 2002. Para todos los sectores se presenta un escenario
provisional para el ao 2002.
Elaborado por: Patricio Almeida, Sylvia Burbano, Maritza Cabezas, Danilo Estrella, Francisco Hidalgo,
Lenn Parreo y Katiuvshka Ynez
Colaboracin especial de Alberto Segovia
Agradecemos los comentarios de Alfredo Astorga y Rebeca Almeida
Banco Central del Ecuador

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Evaluacin y Seguimiento
Seguimiento Macroeconmico
Contenido
Direccin de Anlisis y Poltica Econmica de la Coyuntura

I. Breve visin de la economa ecuatoriana en el ao 2002 3
II. Crecimiento Econmico 6
A. Resultados provisionales del crecimiento real del PIB al primer trimestre de 2002 6
B. Equilibrio oferta-utilizacin final 7
C. Crecimiento anual 8
D. Inflacin 9
E. Empleo 10
III. Evolucin del Sector Externo 13
A. Cuenta Corriente 13
B. Cuenta de Capital 18
C. Proyecciones de la Balanza Comercial para el ao 2002 19
IV. Sector Fiscal 24
A. Evolucin del SPNF en el primer trimestre del ao 2002 24

B. Resultado por niveles de gobierno y empresas pblicas 32
C. Elementos a considerar en el ao 2002 33
V. Situacin Monetaria y Financiera 38
A. Operaciones del BCE y su incidencia en la liquidez 38

B. Sistema Financiero 39
C. Poltica de tasas de inters 42
VI. Una propuesta de plan estratgico de desarrollo de largo plazo para el Ecuador 44
VII. Recomendaciones 48
Amrica y sus Riesgos 50

El Ecuador visto por las Agencias Internacionales 51
Recuadros
La produccin de petrleo en el primer semestre del 2002 y avances en la construccin
del oleoducto de crudos pesados 21
Cules son las debilidades en la elaboracin de la Pro forma Presupuestaria? 35
Existe Flexibilidad en la Poltica Fiscal ? 36

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I. Breve visin de la economa ecuatoriana en el ao 2002
Los buenos augurios para la economa norteamericana estn en suspenso mientras se resuelven
los problemas de incertidumbre que aquejan a las bolsas de valores, originados por las malas
prcticas contables aplicadas en algunas empresas claves de la economa norteamericana. Para
Alan Greenspan los fundamentales de la economa norteamericana continan siendo slidos
(Estimaciones iniciales prevn un crecimiento del PIB superior al 2.3% en el 2002) y que no es
necesario modificar las polticas, aunque otras opiniones sealan que los temores de una burbuja
siguen latentes. El resultado inmediato ha sido una apreciacin del euro, sin embargo la zona
euro todava est en una fase de consolidacin en que una tendencia marcada a favor de su
moneda podra eventualmente convertirse en una carga para las exportaciones europeas. El
impacto en la economa depender de la amplitud y temporalidad de la trayectoria descendente
del dlar.
La incertidumbre se extiende por Amrica Latina. La falta de solidez poltica parece ahondar los
problemas econmicos que atraviesa la regin y un eventual auge de gobiernos populistas
debilita sus perspectivas. El crecimiento previsto por la CEPAL para Amrica Latina de 1.1%
para el ao 2002, estimado a inicios de este ao ciertamente deber ser revisado frente a los
nuevos acontecimientos2. La economa Argentina no ha dado el giro de timn tan esperado y la
primera victima del contagio ha sido Uruguay, que debi abandonar su esquema de bandas
cambiarias y dejar flotar al peso, a un costo elevado de sus reservas internacionales. Brazil ha
tenido que dar seales claras a los mercados para alejar los temores de una moratoria ante un
eventual desenlace electoral que da poca credibilidad a una gestin fiscal ordenada por parte de
uno de los candidatos que apareca primero en las encuestas, pero que ha retrocedido en su lugar
despus del nerviosismo registrado en los mercados. Per y Paraguay han tenido graves
demostraciones en contra de los proyectos de privatizacin, lo que ha obligado a dejarlos en
suspenso.
El Ecuador, en lo que va de este ao, ha tenido un desempeo mixto en sus resultados

econmicos. El crecimiento del producto manifiesta una desaceleracin en la mayora de sus
actividades, a diferencia de su evolucin en perodos anteriores. La inflacin contina su
descenso menos rpido de lo esperado y la dispersin entre precios al productor y precios al
consumidor muestra que los mrgenes de comercializacin se estaran reduciendo.
Evidentemente, los problemas de cierre de carreteras y paros que dificultan el transporte de los
productos bsicos, podra ir en contra de esta tendencia descendente de la inflacin y afectar el
objetivo de un dgito que se ha fijado el Gobierno para este ao.
Se sigue ampliando el dficit de la balanza comercial a pesar de la favorable evolucin del precio
del petrleo que, en mayo, alcanz un precio promedio de US 23.4. Sin embargo, esta tendencia
est apenas compensando la menor produccin de petrleo por parte del Petroecuador. Las
exportaciones no petroleras, particularmente caf, banano y flores han tenido un decrecimiento
importante. Por otra parte, siguen en aumento las importaciones, asociadas al OCP y a la mayor
demanda de bienes duraderos como lnea blanca y vehculos. Preocupa el deterioro de la balanza
de pagos y su vnculo al consumo, especialmente en el contexto de dolarizacin.
Las prcticas de buen manejo fiscal de alguna manera sern atendidas con la Ley Orgnica de
Responsabilidad, Estabilizacin y Transparencia Fiscal, aunque no se haya logrado el consenso
2
Algunos analistas internacionales (BBVA) en sus estimaciones al mes de junio prevn que el crecimiento
de las siete principales economas de la Regin podra ser casi nulo.

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que se habra deseado a favor de esta Ley, especialmente en cuanto a la distribucin y

administracin del Fondo de Estabilizacin y la concentracin de funciones de gestin de la

deuda pblica en el Ministerio de Economa. Pese a ello, contempla principios fundamentales
como un lmite para la reduccin de la deuda, traza el sendero para el gasto fiscal y define la
creacin del Fondo de Estabilizacin, Inversin Social y Reduccin de la Deuda Pblica.
Las cifras fiscales reflejan el continuo crecimiento de la recaudacin de los impuestos al valor
agregado y a la renta, ambos asociados a las buenas prcticas administrativas y al crecimiento
econmico, no obstante, la desaceleracin de la actividad econmica podra afectar los ingresos
tributarios. Por otra parte, el gasto corriente ha tenido una tendencia creciente por sobre lo
estimado, particularmente en concepto de salarios y compra de bienes y servicios. Este desvo en
la poltica del gasto implicar mayores recortes en lo que resta del ao si se quiere alcanzar el
supervit primario, suficiente para que el sector pblico no enfrente problemas de liquidez.
El sector financiero sigue en su proceso de fortalecimiento. Se han ido cumpliendo algunos

compromisos incluidos en la matriz de condicionalidad elaborada con el apoyo de los organismos
internacionales: la publicacin de la calificacin de riesgo de los bancos y el nombramiento del
jefe de la unidad de reestructuracin de crditos.
El Gobierno mantiene la prioridad de suscribir un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional

y se estn realizando importantes esfuerzos en este sentido. Entre las precondiciones est la
liquidacin de Filanbanco y una propuesta de recortes en los gastos que sea aceptable para este
Organismo.
Finalmente, en este documento se presenta una breve visin la Propuesta de Plan Estratgico de
Desarrollo de Largo Plazo para el Ecuador elaborado por el Banco Central del Ecuador, cuyo
anlisis se sustenta en cuatro pilares: i) crecimiento econmico, ii) productividad y
competitividad, iii) nueva arquitectura financiera ecuatoriana e iv) insercin del pas a la
economa globalizada. Se espera someter a discusin de la sociedad en el prximo mes las
propuestas delineadas en la esta Agenda.

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Sector Real
q PIB trimestral
q Oferta Utilizacin
q PIB anual
q Inflacin
q Empleo

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II. Crecimiento econmico

Luego de la depresin de 1999, la aplicacin del esquema de dolarizacin mejor el nivel de
confianza de los agentes econmicos, lo que permiti registrar crecimientos consecutivos del
producto interno bruto PIB- desde el segundo trimestre del ao 2000 hasta el cuarto trimestre
del ao 2001. Sin embargo, en este primer trimestre del ao 2002 se presenta una cada del 0.9%
en el PIB respecto del PIB del trimestre anterior, aunque a nivel anual se prev un crecimiento
del 3.5%.
A. Resultados provisionales del crecimiento real del PIB al primer

trimestre de 20023
Los resultados que se presentan a continuacin son tasas de variacin t/t-1; as mismo, los
indicadores han sido corregidos de variaciones estacionales (CVE).
VALOR AGREGADO BRUTO POR ACTIVIDAD ECONOMICA

tasas de variacin t/t-1 (clculos en base a precios constantes de 1975)
2001.I 2001.II 2001.III 2001.IV 2002.I
Agricultura 3,9 -0,3 0,8 -0,7 2,7

Petrleo 1,0 -1,2 1,8 -3,1 -4,2
Manufactura 1,7 1,2 -0,8 0,8 -2,5
Electricidad 1,8 4,1 -0,7 -6,6 3,8
Construccin 0,4 3,2 4,4 3,2 2,3
Comercio 4,0 1,5 1,9 3,3 -1,7
Transporte -4,9 2,7 0,8 3,9 -3,1
Servicios financieros 2,8 3,7 2,1 3,4 -1,2
Otros Servicios * 1,2 0,5 -0,7 0,4 -0,6
S.B.I. 4,9 3,1 0,7 2,8 -1,0
Servicios gubernamentales -3,4 1,9 -2,4 0,1 4,2
Servicio domstico 0,9 0,9 -0,9 1,3 0,4
Total VAB (pp) 1,3 0,7 0,5 0,3 -0,8
Otros elementos del PIB 6,2 4,4 3,5 5,9 -3,8
P.I.B. 1,5 0,9 0,6 0,6 -0,9
Elaboracin: Banco Central del Ecuador

* Incluye : Hoteles, bares y restaurantes; comunicaciones; alquiler de vivienda; servicios a empresas y hogares
A diferencia de la evolucin de la actividad econmica en trimestres anteriores, en el primer

trimestre del ao 2002 se observa que hay decrecimiento del PIB, el mismo que se origina en la
cada de la actividad petrolera de alrededor de 4.2%. Por otra parte si comparamos el primer
trimestre del 2002 respecto al primer trimestre del 2001 (t/t-4), se registra un crecimiento en el
producto interno bruto trimestral del 1,2%.
A nivel de rama de actividad econmica, cabe destacar la agricultura, ganadera y pesca, que
experimentaron un crecimiento equivalente al 2.7%, respecto al cuarto trimestre de 2001. Este
comportamiento fue causado principalmente por la reactivacin en la produccin de banano, caf
y cacao.
3
Hay que recordar que la metodologa de elaboracin de las Cuentas Nacionales Trimestrales
incorpora actualizaciones de la informacin estadstica de base (indicadores); reestimaciones
economtricas anuales de las macrovariables; y, cambios derivados de modificaciones en los
datos de la contabilidad anual.

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El valor agregado de la industria manufacturera descendi en 2.5%. En efecto, ste fue el
resultado de la mayora de las actividades industriales ecuatorianas; sin embargo, las que
presentaron cierto crecimiento fueron actividades como la produccin de carnes y pescado
elaborado y de papel e imprentas (muy relacionada con las exportaciones de banano y
camarn).
El valor agregado de la actividad electricidad, gas y agua experiment un crecimiento del 3.8%.
El incremento de esta actividad se origin tanto por el aumento de la produccin como por la
sustancial reduccin del uso de derivados de petrleo en la generacin termoelctrica.
La construccin mantuvo su tendencia positiva, pues el valor agregado de la actividad aument

en 2.3%. Este comportamiento se debi especialmente a la continuacin de la construccin del
OCP y de viviendas particulares.
Los valores agregados de la actividad de servicios como el comercio y el transporte, en el

primer trimestre de 2002, experimentaron una reduccin de 1.7% y del 3.1%, respectivamente,
debido al descenso de las ventas internas y las exportaciones petroleras. En el caso de los
servicios financieros se evidenci una baja de 1.2% pues cayeron los depsitos en el Banco
Central en porcentajes mayores a los incrementos de los mismos en la banca privada. Asimismo,
los otros elementos del PIB (derechos arancelarios, impuestos e IVA, menos subvenciones)
decrecieron en 3.8%, debido tambin al descenso del volumen de transacciones internas y
externas de bienes y servicios.
En cambio, el crecimiento del valor agregado de las actividades de la administracin pblica

fue del 4.2%, similar comportamiento experimentaron los gastos operacionales de la
administracin del Estado.
En resumen, se observa una contraccin de la actividad econmica trimestral en la mayora de las

ramas de actividad. Este comportamiento negativo deviene luego de haberse experimentado tasas
de variacin positivas durante siete trimestres consecutivos (2000.II-2001.IV).
B. Equilibrio oferta-utilizacin final

OFERTA Y UTILIZACION FINAL DE BIENES Y SERVICIOS
tasas de variacin t/t-1 (a precios de 1975)
Variables / trimestres 2001.I 2001.II 2001.III 2001.IV 2002.I
Producto interno bruto 1,5 0,9 0,6 0,6 -0,9

Importaciones 8,0 5,0 5,3 10,9 -7,4
Oferta final 2,6 1,6 1,5 2,6 -2,3
Consumo final hogares 0,3 0,8 0,3 2,6 -1,3

Consumo final APU -3,0 2,7 -2,9 0,7 3,3
Formacin bruta de capital fijo 9,3 8,6 6,7 6,8 -8,6
Variacin de existencias -7,0 44,6 22,9 63,3 -55,6
Exportaciones (fob) 8,7 -1,9 0,8 -4,1 -3,6
Utilizacin final 2,6 1,6 1,5 2,6 -2,3
Fuente: Banco Central del Ecuador

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A nivel de los agregados del equilibrio oferta-utilizacin se observa que en el primer trimestre el
consumo final registr una reduccin del 0.9%. Esta disminucin trimestral se observ

principalmente en el gasto de los hogares en 1.3%, ya que en el gasto de las administraciones
pblicas se report un crecimiento del 3.3%.
La formacin bruta de capital fijo reverti su tendencia positiva, en el primer trimestre se

registr un decrecimiento de 8.6%. La cada del nivel de la inversin se la observ
principalmente en maquinaria, equipo y material de transporte, an cuando en la construccin
aument.
Las importaciones experimentaron una reduccin del 7.4%, especialmente en productos de la

refinacin del petrleo (13.0%); productos manufacturados (8.1%); servicios de transporte
(5.2%); y, otros servicios (8.7%).
Por su parte, las exportaciones ecuatorianas se redujeron en 3.6% respecto al cuarto trimestre de
2001. Este descenso de las ventas externas del pas se produjo principalmente en las de petrleo
crudo (10.3%) y los productos manufacturados (12.9%). Es de resaltar que los nicos aumentos
de las exportaciones fueron de banano, caf y cacao (21.3%); y, carnes y pescado elaborado
(2.8%).
C. Crecimiento anual
A pesar de la cada experimentada en el primer trimestre, en el total del ao 2002 el Producto
Interno Bruto crecera al 3.5%, resultado del alto incremento de la inversin, particularmente
privada (24.6%). En efecto, la continuacin de la construccin del oleoducto de crudos pesados,
explica la variacin positiva de esta variable, as como de una buena parte del crecimiento de las
importaciones (7.4%). Se prev tambin que el consumo final tenga un crecimiento de 2.3%,
debido a que el nivel de consumo por parte de los hogares aumentara en 2.5%.
OFERTA Y DEMANDA FINAL DE BIENES Y SERVICIOS

Tasas de variacin (a precios de 1975)
Variables \ Aos 2000 (p) 2001 (p) 2002 (prev)
PIB 2.3 5.6 3.5

IMPORTACIONES 18.7 33.7 7.4
TOTAL OFERTA 4.7 10.0 4.2
CONSUMO FINAL 1.8 3.7 2.3

Administraciones pblicas -1.3 0.0 0.5
Hogares 2.2 4.1 2.5
FORMACION BRUTA DE CAPITAL FIJO 10.5 40.4 21.7
Administraciones pblicas 4.2 16.0 5.2
Resto de agentes 12.0 45.9 24.6
EXPORTACIONES -0.2 5.0 2.0
TOTAL DEMANDA 4.7 10.0 4.2
(p) provisional
Al analizar el probable comportamiento del Producto Interno Bruto (PIB) por clase de actividad
econmica, se espera un incremento importante en las ramas productivas como la construccin y
obras pblicas (18.6%), industria manufacturera (5.3%), electricidad gas y agua (4.5%), comercio
(3.9%), y transporte y comunicaciones (3.9%).

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PRODUCTO INTERNO BRUTO POR CLASE DE ACTIVIDAD ECONOMICA
Tasas de variacin (a precios de 1975)
Ramas de actividad \ Aos 2000 (p) 2001 (p) 2002 (prev)
AGRICULTURA CAZA Y PESCA -5.3 4.5 2.6

PETROLEO Y MINAS 4.8 3.0 -0.4
INDUSTRIAS MANUFACTURERAS 5.2 5.0 5.3
ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA 5.1 0.5 4.5
CONSTRUCCION Y OBRAS PUBLICAS 3.7 14.7 18.6
COMERCIO Y HOTELES 4.7 10.5 3.9
TRANSPORTE Y COMUNICACIONES 4.4 4.0 3.9
ESTABLECIMIENTOS FINANCIEROS -2.0 3.2 2.5
SERVICIOS A LOS HOGARES 0.1 3.6 2.4
Producto Interno Bruto (PIB) 2.3 5.6 3.5
(p) provisional
Fuente : Banco Central del Ecuador
Cabe sealar que en este ao el sector agropecuario y el sector financiero tendran un

comportamiento ms favorable que sus niveles de tendencia (alrededor del 2.6% y 2.5%,
respectivamente).
D. Inflacin
En el primer semestre de 2002, la tasa de inflacin present una variacin acumulada del 6.5%,
cifra que refleja una mayor estabilidad de los precios en la economa. En trminos anuales se
ubic en el 13.3%.
Inflacin Anual Acumulada
120%
105,0%
100%
91,2%
80% 78,9%
67,3%
60%
46,7%
40% 33,7%
27,5%
24,9%
16,8%
20% 14,7% 13,3%
0%
Feb-00
Feb-01
Feb-02
Oct-00
Oct-01
Ene-00
May-00
May-01
May-02
Jun-00
Jul-00
Sep-00
Dic-00
Ene-01
Jun-01
Jul-01
Sep-01
Dic-01
Ene-02
Jun-02
Mar-00
Ago-00
Nov-00
Mar-01
Ago-01
Nov-01
Mar-02
Abr-00
Abr-01
Abr-02
Las variaciones acumuladas ms significativas se observan en los grupos: alquiler, agua, gas y
electricidad (28.1%), educacin" (13.2%); y, hoteles y restaurantes (9.5%). Las alzas ms
importantes se registraron exclusivamente en el rubro servicios ya que en este semestre los
precios de alquiler de vivienda, agua y electricidad se incrementaron. El agua y la electricidad
continan siendo rubros importantes en cuanto a la variacin de los precios a lo largo de este
perodo.
El ndice de precios por ciudades y regiones, nos indica que en la Costa y Sierra no existe mayor
diferencia en cuanto al crecimiento de los precios, sin embargo, se nota un crecimiento de la
inflacin en la ciudad de Cuenca que continuara en alza debido al alto flujo de remesas
provenientes de los emigrantes.
Con respecto a los ndices de precios de los bienes transables y no transables, el crecimiento de
los bienes no transables (16.8%) fue altamente superior al 4.8% de los transables como

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consecuencia de los aumentos registrados en los precios de los servicios bsicos, mencionados
anteriormente.

Finalmente, la relacin entre precios al productor y precios al consumidor refleja que el IPC est
por debajo del IPP. Esta diferencia se explicara por el incremento en los precios del barril de
petrleo que afecta directamente al IPP. Excluyendo el petrleo, parece haberse cerrado de
manera importante la brecha de los mrgenes de comercializacin entre productores y
comerciantes.
En el ao 2002, se prev que la inflacin promedio estar entre 12% y 14% y la de fin de perodo
entre 9% y 12%. Si se revisa las cifra de la inflacin acumulada en el primer semestre de 6.5%, al
parecer la meta es alcanzable.
E. Empleo
De acuerdo con los resultados de la encuesta del mercado laboral realizada en las ciudades de
Cuenca, Guayaquil y Quito, se observa que la tasa de subocupacin contina con una tendencia
hacia la baja, principalmente por la emigracin que persiste en el pas y por la reactivacin de la
economa.
La disminucin de la poblacin subocupada de 41.1 en enero a 30.5 en junio, se explica en gran

parte por las migraciones, ya que este segmento de la poblacin cuenta con ingresos para cubrir
los gastos de traslado y adems con la iniciativa para desplazarse al exterior. Adicionalmente la
subida de ingresos en los sectores ms bajos pudo haber contribuido a que la poblacin
subocupada pase al nivel de ocupada, dado que alcanzara el nivel del salario mnimo vital.
PRINCIPALES INDICADORES DEL MERCADO LABORAL

enero - junio 2002
Desocupacin Subocupacin
Total Abierta4 Oculta5 Total Visible 6 Invisible7 No clasif.
Enero 8.4 6.2 2.2 41.1 10.1 22.3 8.7

Febrero 8.8 6.9 1.9 35.9 10.6 15.9 9.3
Marzo 8.9 7.4 1.6 32.7 9.0 14.6 9.1
Abril 8.7 6.9 1.8 32.1 9.2 14.3 8.7
Mayo 9.2 6.9 2.3 31.9 10.1 13.1 8.8
Junio 8.5 5.5 3.0 30.5 9.2 13.4 7.9
Fuente: INEC, PUCE y Banco Central del Ecuador
4
Es el cociente entre la poblacin desocupada abierta (DA) (personas de 10 aos o ms, que durante la semana de referencia y las
cuatro semanas anteriores a sta no tenan empleo, estaban disponibles para cualquier ocupacin y haban realizado una bsqueda
activa de trabajo en las ltimas 5 semanas) y la poblacin econmicamente activa (PEA): (DA) /(PEA) *100.
5
Es el cociente entre la poblacin desocupada oculta (DO) (personas de 10 aos o ms, que no tienen empleo y estn dispuestas para
desempear cualquier ocupacin; pero durante la semana de referencia y las cuatro semanas anteriores a sta, no buscaron trabajo
debido a que no creen posible encontrar, esperan respuesta a una solicitud laboral o esperan establecer su negocio propio) y la
poblacin econmicamente activa (PEA): (DO / PEA) * 100.
6
Es el cociente entre la poblacin ocupada que involuntariamente trabajaron menos de 40 horas a la semana (SV) y, la poblacin
econmicamente activa (PEA): (SV / PEA) * 100.
7
Es el cociente entre la poblacin ocupada que trabajando 40 horas o ms, tenan un ingreso inferior al salario mnimo legal (SI) y, la
poblacin econmicamente activa (PEA): (SI / PEA) * 100

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Respecto a la poblacin ocupada por rama de actividad, se observa que el comercio contina
registrando la mayor ocupacin en las tres ciudades (Cuenca, Guayaquil y Quito), con un aporte
del 32.2%, le siguen en orden de importancia la industria manufacturera con un 15.3%, los
servicios de enseanza, sociales y salud con el 11.7%, entre los ms importantes.

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Sector Externo
q Cuenta Corriente
q Balanza Comercial
q Cuenta de Capitales
q Reserva de Libre Disponibilidad

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III. Evolucin del sector externo durante el primer trimestre
de 2002
A. Cuenta corriente
La evolucin de las cuentas externas durante el primer trimestre de 2002 refleja un resultado
negativo en la cuenta corriente de 6.9% del PIB8 (US$ 335 millones), cifra que contrasta
fuertemente con lo observado en igual perodo del ao 2001, en que se obtuvo un supervit del
2.4% del PIB. Este comportamiento estuvo determinado, fundamentalmente, por la contraccin
de las exportaciones petroleras en volumen y en valor, y por un marcado crecimiento de las
importaciones tanto de bienes de capital como de bienes de consumo.
BALANZA DE PAGOS */
en millones de US$
2001 2002
1er Trimestre 1do Trimestre
CUENTA CORRIENTE 101 -335

Balanza Comercial 137 -297
Exportaciones 1224 1035
Importaciones -1087 -1332
Balanza de Servicios -427 -395
Transferencias 391 357
CUENTA DE CAPITALES -328 294

Inversin extranjera directa 355 267
Deuda externa pblica 30 -15
Deuda privada y otros capitales neto -712 41
RESERVA INTERNACIONAL DE LIBRE DISPONIBILIDAD 1/ 226 41
1/ Signo negativo significa incremento

*/ Presentacin Analtica - Normalizada conforme al IV Manual de Balanza de Pagos del FMI
Balanza comercial
En el perodo enero-marzo de 2002, la balanza comercial total registr un saldo negativo de US$
297 millones, equivalente a un dficit de 6.1% del PIB trimestral, porcentaje que refleja una
importante brecha comercial que se ha venido acrecentando a partir del tercer trimestre de 2001 y
que contrasta con el supervit de 3.2% del PIB observado en el primer trimestre de ese ao. Esta
evolucin de los flujos comerciales, estuvo determinada por una gran cada en las exportaciones
petroleras, un crecimiento negativo de las exportaciones no petroleras y una considerable
expansin de las importaciones sobre una base que reflejaba ya un crecimiento acelerado de las
mismas. Sin duda, el comportamiento de estas ltimas, est vinculado a la reactivacin de la
economa, a la construccin del OCP, as como tambin a la influencia que ejerce una
apreciacin del tipo de cambio real.
8
Relacin con respecto al PIB del primer trimestre de 2002 (US$ 4878 millones)

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Evolucin de la balanza comercial

En millones de US$
800
629
600 590.5 526 522 469
511 450
504.3 430
400 301 321
200 218.1
141.1 136.8
80
0 -9.6
-21 -83.9
-200
-313 -296.5
-400 -376.3
-381
-410 -440
-600 -553
-618
-677
-800 00
00
01
01
02
00
01
00
01
rim
rim
rim
im
im
im
im
rim
rim
tr
tr
tr
tr
It
It
It
It
It
II
IV
II
IV
II
II
balanza petrolera balanza no petrolera balanza total
Durante los tres primeros meses de este ao, la balanza comercial petrolera9 alcanz un
supervit de US$ 321 millones frente a los US$ 450 millones registrados en igual periodo del
ao anterior, reflejando una contraccin del 28.6%. Esta reduccin es el reflejo de una
disminucin tanto en el precio como en el volumen exportado de petrleo crudo y sus derivados.
As, las exportaciones totales de petrleo disminuyeron en 30.5% respecto a igual trimestre del
ao anterior, alcanzado un valor de US$ 361.5 millones.
En el perodo analizado, el precio del petrleo crudo en el mercado internacional reverti su

tendencia a la baja que se vena observando a partir octubre de 2001. En un esfuerzo por mejorar
los precios, la OPEP y algunos pases productores que no pertenecen a este cartel10, acordaron en
enero un pacto para recortar la produccin en casi 2 millones de barriles por da. En efecto, el
nivel de precios fue mejorando paulatinamente en el mercado internacional pero no se alcanzaron
los precios registrados entre enero y marzo del ao 2001, con lo que el impacto en la economa
ecuatoriana fue de una cada en el precio del petrleo de US$ 2.97 por barril al pasar de US$
19.45 en enero-marzo 2001 a US$ 16.48 por barril en 2002.
A este efecto negativo en el precio se suma la reduccin en el nivel exportado de crudo. La falta
de inversin en el rea petrolera tanto pblica como privada ha trado como consecuencia
inmediata la disminucin en el nivel de produccin afectando directamente al volumen
exportado, as al comparar el primer trimestre de este ao con el primer trimestre del ao 2001,
se observa una reduccin del 20%, alcanzando un nivel de exportacin de crudo de 19.2 millones
de barriles frente a 24.0 millones de barriles del ao anterior.
De su parte, las exportaciones de derivados de petrleo, tambin registraron una disminucin

tanto en precio como en volumen de 13.1% y 2.6% respectivamente, alcanzado los US$ 12.7 por
barril y un nivel de 3.5 millones de barriles exportados.
9
La balanza comercial petrolera considera las exportaciones de petrleo y derivados, y las importaciones
del rubro combustibles y lubricantes.
10
Entre ellos Rusia, considerado como el segundo exportador de petrleo en el mundo.

Pgina - 14 -
La evolucin de la balanza comercial no petrolera a marzo de 2002, refleja un mayor deterioro
que el observado el ao anterior. El dficit durante los tres primeros meses de este ao asciende
a US$ 617.9 millones frente a un dficit de US$ 313.4 millones observado en 2001 reflejando un
crecimiento en el dficit de 97.1%. Este fuerte deterioro se explica por una cada en las
exportaciones no petroleras de 4.2% y un crecimiento de las importaciones no asociadas al
petrleo de 27%.
Evolucin de las exportaciones de Banano

1250 300
1200 280
1150 260
240
Miles de TM
1100
US$ / TM
220
1050
200
1000
180
950 160
900 140
850 120
800 100
99 99 99 99 00 00 00 00 01 01 01 01 02
rim rim rim rim rim rim rim rim rim rim rim rim rim
I t II t I I t IV t I t II t I I t IV t I t II t I I t IV t I t
I I I
Volumen
Precio unitario
Los principales rubros tradicionales de exportacin, en su conjunto, presentan una ligera

reduccin de 0.1% con respecto a primer trimestre del ao 2001, (alcanzando un nivel de US$
373.3 millones). Durante el primer trimestre de 2002, las exportaciones de banano registran un
crecimiento en valor de apenas 0.7% como consecuencia de una cada en el precio internacional
de 3.7% que fue contrarrestado por el incremento en el volumen exportado (12.1%). En efecto,
la baja produccin de esta fruta en los pases competidores como Costa Rica y Colombia sumada
a la mayor demanda de los mercados internacionales fueron los factores que incentivaron la
exportacin del sector bananero ecuatoriano. En el primer trimestre, el valor de las exportaciones
de banano ascendi a US$ 261.8 millones con un precio promedio de US$ 221.4 por tonelada
mtrica exportada.
Evolucin de las exportaciones de Camarn
35 9000.0
30 8000.0
Miles de TM
25
US$/TM
20 7000.0
15 6000.0
10
5 5000.0
0 4000.0
I V rim 9
I V rim 0
I V rim 1
ri 9
ri 0
ri 1
t r 99
t r 00
t r 01
t r 99
II r i m 0
II r i m 1
02
It 9
It 0
It 0
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It m0
It m0
t 0
t 0
II i m
I I im
II m
II m
m
i
i
r
It
Volumen
Precio unitario

Pgina - 15 -
En cuanto a las exportaciones de camarn, el impacto que caus el virus de la mancha blanca a la
industria camaronera, an no ha sido recuperado. La exportacin de este crustceo se redujo en

31.8% en valor con respecto al primer trimestre de 2001. El volumen se redujo en 18.2% entre
enero-marzo de 2001-2002 mientras que el precio en el mercado internacional, si bien muestra
una recuperacin con respecto al tercero y cuarto trimestre de 2001, no logr alcanzar los niveles
registrados durante el primer trimestre del ao anterior y cay en 16.7%, ubicndose en
promedio, en US$ 6177.8 por tonelada mtrica exportada.
El cacao en grano presenta una evolucin favorable para la economa en el primer trimestre de
2002, al generar alrededor de US$ 19 millones de dlares y registrar un crecimiento en valor de
64.6%. Tanto el volumen exportado como el precio en el mercado internacional jugaron un papel
positivo en las ventas externas de este rubro, al incrementarse en 12.1% y 46.8%,
respectivamente. El precio promedio del cacao en grano se ubic en US$ 1392.5 por tonelada
exportada.
La evolucin de los precios internacionales de los principales rubros de exportacin se presenta

en el siguiente cuadro:
VALOR UNITARIO DE EXPORTACIONES POR PRODUCTO PRINCIPAL

en USD
2000 2001 2002

I Trim. II Trim III Trim IV Trim I Trim. II Trim III Trim IV Trim 1er.
1. Banano y Pltano 219.3 197.9 194.4 186.8 229.9 231.6 232.9 234.7 221.4
2. Camarn 7,304.9 8,416.5 8,102.6 7,817.3 7,411.9 6,399.2 5,935.1 5,433.7 6,177.8
3. Atn y Pescado 2,419.5 1,672.2 1,975.2 2,176.6 1,703.9 1,768.6 1,377.2 2,190.5 2,238.7
4. Cacao en grano 790.6 787.9 787.0 708.2 948.8 962.2 935.0 1,106.1 1,392.5
5. Caf en grano 1,152.0 1,095.7 1,200.9 862.0 643.2 718.2 730.6 558.7 412.1
Las exportaciones de productos no tradicionales registraron una reduccin de 8.9%, al pasar de

US$ 329.7 millones observados durante 2001 a US$ 300.5 millones para el periodo en anlisis.
Dentro de este grupo se observa una reduccin generalizada de todos los rubros, con excepcin
de alimentos industrializados que crecieron en 2.8%, alcanzando US$ 40.2 millones. Las
exportaciones de flores presentan un desempeo desfavorable, pues en valor se reducen en 19.4%
alcanzado un nivel de US$ US$ 58.6 millones. Este comportamiento fue consecuencia de la
reduccin en volumen (23.1%), ante la crisis que atravesara el sector floricultor durante el
segundo semestre del ao anterior por la presencia de fuertes temporales que arruinaron las
plantaciones.
Por su parte, las importaciones alcanzaron durante este perodo un nivel de US$ 1332 millones,
lo que determin un incremento de 22.5%. Las importaciones de bienes de capital registraron un
nivel de US$ 435 millones (crecimiento de 41.0%) mientras que las de consumo se
incrementaron en 41.5% (llegando a US$ 349 millones). Si bien una parte importante de las
importaciones de bienes de capital estn vinculadas a la construccin del OCP, no debe dejar de
considerarse que las importaciones de bienes de consumo estn creciendo muy aceleradamente,
as en el primer trimestre de 2002 con relacin al primer trimestre de 2001, las importaciones de
consumo duradero crecen en 50.1% y las de consumo no duradero en 34.3%, reflejando de esta
manera un gasto de la economa no dirigido hacia actividades de inversin productiva.

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Evolucin de las importaciones
En millones de US$
550
500
450
400
350
300
250
200
150
100
99
00
01
99
00
01
99
00
01
99
00
01
02
im
im
im
im
im
im
im
im
im
rim
rim
rim
rim
tr
tr
tr
tr
tr
tr
tr
tr
tr
It
It
It
It
IV
IV
IV
III
III
III
II
II
II
B. Consumo Mat.Primas B. Capital
En cuanto al ndice de trminos de intercambio, la reduccin en el valor unitario tanto de las

exportaciones petroleras como de las exportaciones no petroleras (que en su conjunto fue de
5.3%) incidi parcialmente en el clculo de este ndice en la medida en que tambin las
importaciones registraron una reduccin en su valor unitario de 2.9%, con lo que a fines de marzo
se observa una recuperacin de este indicador de 19.2% al pasar de 93.07 en diciembre de 2001
a 110.9 a marzo de 2002.
Desempeo del comercio exterior y trminos de intercambio
5,500 120
5,000
110
4,500
millones de US$
100
4,000
90
3,500
80
3,000
2,500 70
Nov
Nov
Feb
Feb
Feb
Sep
Sep
Oct
Oct
Ago
Ago
May
May
Jul
Dic
Jul
Dic
Jun
Jun
Abr
Abr
Mar
Mar
Mar
Ene-00
Ene-01
Ene-02
Trminos de Intercambio Exportaciones Importaciones

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Balanza de servicios y transferencias

La balanza de servicios alcanz un dficit de US$ 395 millones inferior en US$ 32 millones
respecto a igual perodo del ao anterior y que se explica principalmente por una reduccin en el
pago del rubro renta de la inversin extranjera as como en el rubro relativo al pago de
intereses de la deuda externa pblica y privada, el cual se ubic en US$ 229 millones, cifra
inferior en 5.4%. De esta cifra, US$ 171 millones corresponden a deuda pblica y la diferencia
(US$ 58 millones) al pago de intereses del sector privado.
Las transferencias externas llegaron a US$ 357 millones y se redujeron en 8.7% con respecto al
ao anterior, dentro de este rubro se registran las remesas de los migrantes las cuales sufrieron un
descenso de US$ 38.8 millones, alcanzando US$ 320 millones durante el primer trimestre de
2002. Esta reduccin, que empez a sentirse desde el tercer trimestre de 2001, obedece en parte,
a los atentados terroristas que enfrent los Estados Unidos, as como a la contraccin en el
crecimiento de la economa estadounidense, sin embargo este rubro se convirti en el primer
generador de divisas para el sector externo, al superar ligeramente a las exportaciones de petrleo
crudo registradas durante el primer trimestre de 2002.
B. Cuenta de Capital
Durante enero-marzo de 2002, el dficit de cuenta corriente fue financiado principalmente con
deuda externa contratada a corto plazo por el sector privado. En efecto, el flujo de la deuda
privada neta se increment en 896% alcanzando los US$ 1125 millones (frente a US$ 113
millones en el I trimestre del ao anterior), valor superior al registrado durante todo el ao 2001
(US$ 807 millones) y que tiene una estrecha vinculacin con las importaciones de bienes de
capital, principalmente aquellas relativas a la construccin del OCP y a las actividades de
exploracin y explotacin asociadas.
Por inversin directa extranjera ingresaron al pas US$ 267 de los cuales, US$ 17 millones se
canalizaron al rea societaria y US$ 250 millones al rea petrolera.
En cuanto al endeudamiento pblico, en este perodo el gobierno se convirti en un amortizador

neto con lo cual, la deuda pblica disminuy en US$ 15 millones alcanzado un valor de US$
11307.4 millones a fines de marzo de 2002, equivalente a 55.2% del PIB y que refleja una
reduccin de 8 puntos porcentuales con respecto al saldo de la deuda registrada en diciembre del
ao 2001 (US$ 11372.8 millones).
Reserva de Libre Disponibilidad

A fines de marzo de 2002 la reserva internacional de libre disponibilidad se ubic en US$ 1032.7
millones registrando una reduccin de US$ 41.1 millones con respecto a diciembre de 2001, este
comportamiento estuvo determinado en parte por la desfavorable evolucin de las exportaciones
petroleras y por el pago del servicio de la deuda externa.
Evolucin del EMBI

Las expectativas del mercado financiero internacional sobre las posibilidades reales que tiene el
Ecuador para cumplir con sus obligaciones externas, muestran signos positivos durante los

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primeros cuatro meses del ao. El riesgo-pas medido por el EMBI-Ecuador, se ubic el 22 de
abril en 959 puntos, el nivel ms bajo alcanzado desde 1998 y que signific una reduccin de
22.2% con respecto a lo registrado a fines de 2001 (1233 puntos).
Desde fines de abril, este indicador revierte su tendencia descendente como consecuencia de la
inestabilidad experimentada en Argentina, Brasil y Uruguay y que afecta a la perspectiva general
de la regin y a cada pas en particular. As, el nerviosismo de los inversionistas extranjeros con
respecto a la regin, se fue acentuando a medida que perciban un posible triunfo electoral del
candidato brasilero Inacio da Silva, por lo que el EMBI+ registr un comportamiento al alza,
llegando a un nivel de 859 puntos el 21 de junio de 2002 frente a 731 puntos registrados a fines
de diciembre de 2001. Siguiendo este comportamiento, el EMBI-Ecuador reflej tambin un
incremento en el riesgo pas, alcanzando los 1522 puntos a la misma fecha, a lo que se une la
falta de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.
El riesgo pas de Brasil super al de Ecuador desde mediados del mes de junio, as a fines de mes
este ndice marc los 1548 puntos frente a los 1262 registrados por Ecuador.
EVOLUCION EMBI
5000
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
-99
-02
99
00
01
99
99
02
-99
-00
-01
-00
-01
-99
-00
-01
99
99
00
00
01
01
02
02
99
00
01
02
0
1
Jul-0
Jul-0
Dic-
Oct-
Oct-
Feb-
Sep-
Feb-
Ene-
Abr-
Ene-
Abr-
Ene-
Abr-
Ene-
Abr-
Jun-
Jun-
Jun-
Jun-
May
May
Ago
Ago
Ago
Mar
Mar
Nov
Nov
Nov
EMBI+ ECUADOR BRASIL
C. Proyecciones de la Balanza Comercial para el ao 2002

Los datos observados hasta el mes de mayo reflejan una balanza comercial deficitaria de US$
591 millones. Esta cifra considera un incremento en el nivel del precio del petrleo ecuatoriano
gracias a su favorable cotizacin en el mercado internacional, el mismo que se ubic en US$
21.7 por barril en el mes de abril y US$ 23.4 por barril en mayo, determinando un precio
promedio para los cinco primeros meses del ao de US$ 19.02 por barril.
Esta evolucin positiva gener mayores recursos, tanto para la balanza de pagos como para el
sector fiscal, a pesar de la cada en el volumen de exportacin de petrleo. En efecto, contina
incidiendo negativamente la falta de inversin pblica en los campos petroleros.
De otra parte, las exportaciones no petroleras, no muestran signos de recuperacin, al contrario,

se observa un mayor deterioro en su evolucin hasta el mes de mayo de 2002 pues caen en 7.2%.
En los ltimos das, el banano ha enfrentado una reduccin en el nivel de produccin de

Pgina - 19 -
aproximadamente el 40% debido a la infeccin de esta fruta causada por el virus de la Sigatoca,
lo que incidira negativamente en su volumen de exportacin.

Este comportamiento unido al de las importaciones, que crecen en 25.7% determinan que el flujo
comercial registre una brecha deficitaria elevada si se compara con el supervit comercial
observado entre enero y mayo de 2001 (US$ 156 millones).
Si bien es cierto que una parte11 de las importaciones est vinculada a la construccin del OCP y
se enmarcan dentro del rubro bienes de capital, vale observar el comportamiento de las
importaciones de bienes de consumo, las que han crecido en su conjunto en 40% entre enero-
mayo de 2002 y 2001 alcanzando US$ 2440.9 millones. Las importaciones de consumo
duradero crecieron en 53.9% (llegado a US$ 310.9 millones) y las de consumo no duradero en
33.1%.
Al analizar estas importaciones se observa que la participacin de mquinas y aparatos

elctricos as como de vehculos dentro del total de bienes de consumo duradero, ha sido
cada vez ms creciente. Es as que en el periodo enero-mayo de 1999, este porcentaje que fue del
53% se increment al 78% en igual periodo de 2002, reflejando de esta manera una fuerte
concentracin de importaciones en estos dos rubros, sobretodo en el denominado vehculos para
transporte particular.
Desagregando las importaciones de bienes de consumo no duradero, se observa un incremento de

la participacin de importaciones de productos alimenticios, bebidas, y de vestuario y
confecciones textiles conforme al siguiente cuadro:
PARTICIPACION DE LAS IMPORTACIONES DE BIENES DE CONSUMO

Periodo enero - mayo
1999 2000 2001 2002
BIENES DE CONSUMO NO DURADERO 100% 100% 100% 100%

PRODUCTOS ALIMENTICIOS PRIMARIOS 6% 5% 5% 5%
PRODUCTOS ALIMENTICIOS ELABORADOS 13% 10% 11% 15%
BEBIDAS 2% 1% 2% 3%
PRODUCTOS FARMACEUTICOS Y DE TOCADOR 43% 54% 48% 41%
VESTUARIO Y OTRAS CONFECCIONES DE TEXTILES 6% 4% 6% 7%
OTROS BIENES DE CONSUMO NO DURADERO 30% 27% 28% 28%
BIENES DE CONSUMO DURADERO 100% 100% 100% 100%
UTENSILIOS DOMESTICOS 12% 8% 7% 6%
OBJETOS DE ADORNO; USO PERSONAL; INST. MUSICALES Y OTROS 20% 21% 13% 10%
MUEBLES Y OTRO EQUIPO PARA EL HOGAR 14% 9% 6% 6%
MAQUINAS Y APARATOS DE USO DOMESTICO 21% 17% 34% 32%
VEHICULOS DE TRANSPORTE PARTICULAR 32% 43% 41% 46%
ARMAS Y EQUIPO MILITAR 1% 0% 0% 0.2%
Si bien las importaciones totales empezaron a recuperarse debido a la reactivacin de la

economa a partir del ao 2000, este incremento de las importaciones de consumo, observado
durante los ltimos meses no puede mantener su tendencia, pues generara una brecha
externa basada en preferencias de consumo y no de inversin. Este efecto, unido a la ausencia de
dinamismo de las exportaciones no petroleras, atentara contra la sostenibilidad en el mediano
plazo de la balanza de pagos, ahondando an ms la frgil situacin del sector externo.
11
No se dispone del monto exacto de las importaciones asociadas al OCP, lo que dificulta su estimacin.
El Banco Central tiene registrado como importaciones OCP apenas el monto de USD 20 millones. A este
valor se debe agregar otros rubros asociados a este proyecto, que estn incluidas en el monto total de
importaciones, cuyo valor no puede ser definido, ya que constan bajo otro registro de importador.

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Ya que en una economa dolarizada, no es posible realizar ajustes mediante el tipo de cambio,
cuando se presentan desequilibrios en la balanza de pagos es necesario adoptar medidas de
salvaguardia que permitan canalizar los flujos netos de recursos hacia inversiones en el pas,
reforzando y fortaleciendo el aparato productivo nacional y mejorando los niveles de
competitividad.
LA PRODUCCION DE PETROLEO EN EL PRIMER SEMESTRE DEL 2002 Y

AVANCES EN LA CONSTRUCCION DEL OLEODUCTO DE CRUDOS
PESADOS
PRODUCCION DE PETROLEO
Durante el primer semestre del 2002 se produjeron 71.1 millones de barriles de crudo a nivel nacional, lo
que significa un 45.2% del total anual programado (157.2 millones) y un 4.8% menos de lo planificado
para el perodo.
El incumplimiento en la meta de produccin se atribuye a dos factores: en primer lugar, al bajo nivel de las
inversiones, tanto de PETROECUADOR como de las compaas privadas; y, en segundo lugar, a los
menores resultados frente a lo esperado de las operaciones de la empresa estatal.
Para el caso de PETROPRODUCCIN, filial de PETROECUADOR, se pretende realizar una amplia

campaa en el rea de la exploracin y explotacin petrolera, con una inversin de recursos propios de
103.58 millones de dlares, de los cuales 40 millones ya se han invertido durante los cinco primeros meses
del ao. El ms importante proyecto realizado con esta inversin fue el de perforaciones horizontales y
direccionales, a travs de un contrato de prestacin de servicios integrados entre PETROPRODUCCION y
la empresa norteamericana Schlumberger Surenco, firmado en junio de 2001 por un monto de 46.08
millones de dlares para el trabajo de 2 torres de perforacin y de otros 110.00 millones para la provisin
de servicios adicionales y materiales de perforacin, por un lapso de dos aos.
Para complementar estas actividades, PETROPRODUCCION ha recurrido a Alianzas Operativas con las
empresas que prestan servicios especficos en la industria petrolera, fundamentada en el Acuerdo
Interministerial 069 de 3 de agosto de 2000, emitido por los ministros de Energa y Minas y de Economa y
Finanzas. Mediante este instrumento legal, las empresas privadas proporcionan a la empresa estatal obras,
bienes y servicios especficos, aportando maquinaria, materiales, tecnologa y el capital suficiente para
financiar las operaciones hasta que la produccin incremental que se obtenga permita generar cierta
cantidad de ingresos para el Estado y cubrir los costos asumidos por las empresas aliadas. En caso de que
esta produccin incremental no alcance para solventar tales costos, entonces se recurre a los ingresos
propios de PETROECUADOR-PETROPRODUCCION para cumplir con las obligaciones contradas con
las empresas de servicios.
Los dos primeros contratos de este tipo se firmaron a mediados del 2001 con la empresa ecuatoriana
DYGOIL, para incrementar la produccin en los campos Victor Hugo Ruales y Atacapi Parahuacu por
US $ 23.3 millones y US $ 69.25 millones respectivamente, a ser invertidos por la contratista y a ser
pagados por PETROPRODUCCION en un perodo de diez aos.
En cuanto a la produccin de petrleo de las compaas privadas, sta se mantiene estable en los ltimos
meses luego de que durante el primer trimestre del ao haba sufrido una declinacin que la llev de 5.3
millones en noviembre del 2001 a 4.5 millones en febrero del 2002. La estabilidad obtenida durante el
segundo trimestre se atribuye a un aumento en las inversiones de un nivel de 379.7 millones de dlares en
el 2001 a 635.1 millones en el 2002, es decir un incremento del 67.3%.
Hay que anotar, sin embargo, que la produccin de petrleo alcanzada durante el perodo enero junio del
2002, 30.8 millones de barriles, equivale al 90% de lo programado.

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EL OLEODUCTO DE CRUDOS PESADOS, OCP

El nuevo oleoducto para transportar crudos de entre 18 y 24 API contina construyndose con el propsito de
que entre en funcionamiento el tercer trimestre del ao 2003. Segn el ltimo informe de la empresa OCP
Ecuador S.A., hasta el 15 de junio de 2002, el proyecto ha avanzado en un 49.38%, siendo la actividad de
ingeniera la que ms se ha desarrollado, en un 92.2%, seguida por la de adquisiciones en un 77.0% y finalmente
la de construcciones en un 24.2%.
Los principales obstculos que ha afrontado este proyecto tienen relacin con los reclamos de los grupos
ecolgicos que cuestionan los efectos que tiene la obra sobre las reas de reservas naturales en diferentes puntos
de la geografa ecuatoriana. Esto ha ocasionado la adhesin de grupos internacionales y la adopcin de medidas
extremas que han dificultado el avance normal de la construccin. Sin embargo, la empresa constructora, con el
apoyo del Gobierno Nacional, ha tratado de superar todos los inconvenientes presentados y, con el objeto de
mitigar los retrasos producidos, ha abierto nuevos frentes de trabajo, lo que hace pensar que el proyecto
culminar en el tiempo previsto.
Un aspecto que ha merecido especial atencin es el de las inversiones, las mismas que son cubiertas en un 70%
por el banco comercial alemn Westdeusche Landesbank y en un 30% mediante prstamos de matriz a filial de
las empresas que conforman Ecuador OCP Ecuador S.A.
En cuanto a las inversiones en las actividades de exploracin y explotacin que se asociaron a la construccin
del OCP, hay que tener presente que la concepcin de esta obra se sustent en que la produccin de petrleo del
Oriente ecuatoriano estaba represada, por lo que era necesario contar con un sistema de transporte adicional al
SOTE que permita evacuar hasta los puertos de exportacin o hasta los centros de industrializacin el volumen
de petrleo incremental que se obtenga mediante una inversin de 3000 millones de dlares en los bloques
operados por las compaas privadas y de 1000 millones de dlares adicionales en los campos de
PETROPRODUCCION.
El contrato para la construccin del OCP se firm el 15 de febrero del 2001 y durante ese ao, la filial estatal
invirti 50.88 millones de dlares en sus reas de explotacin, es decir un 60.2% ms que el ao 2000. En
cambio las empresas privadas invirtieron 379.71 millones, que significan un 10.9% menos que el ao precedente.
El ao 2002, tanto PETROPRODUCCION como las transnacionales planificaron incrementar substancialmente

sus montos de inversiones. La empresa estatal presupuest para la produccin 103.58 millones de dlares, esto
es un 103.6% ms que el ao 2001 y las compaas 635.08 millones, que representan un 67.3% ms que el ao
anterior; sin embargo, hasta el momento estas inversiones reportadas no han sido de la magnitud que se
ofrecieron ni se han traducido en un aumento real de la produccin, pues sta ha declinado a tal punto que en los
ltimos seis meses el Sistema de Oleoducto Transecuatoriano, SOTE, se est utilizando en un 91.5% de su
capacidad (400 mil barriles por da) y a un 3.2% menos que el volumen que se transportaba en similar perodo
del ao 2001.
El poco dinamismo demostrado en el cumplimiento de los programas de inversin se debe, en el caso de la

empresa estatal, a que no recibe el 10% de sus ingresos para inversiones petroleras previsto en su Ley Especial,
y, en el caso de las empresas privadas, por motivos de diversa ndole, entre los que se destacan el inters por
obtener mayores ventajas en sus actuales contratos de exploracin y el deseo de realizar inversiones en reas de
poco riesgo como son los grandes campos de PETROECUADOR, donde con un mnimo monto obtendran
mayores incrementos de produccin, aunque con una merma muy grande para el Presupuesto General del Estado
por la participacin que tendra a cambio la empresa contratista.
Se hace necesario, entonces, poner en prctica las medidas conducentes a obtener una mayor cantidad de
reservas petroleras que permitan, a su vez, un aumento en la produccin nacional para que tanto el SOTE como
el OCP trabajen a su mxima capacidad luego del primer semestre del ao 2003, esto es, con un volumen de
petrleo de 420 mil barriles de 28 API en promedio, el primero, y, con un volumen de 450 mil barriles de 18
24 API, el segundo.

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Sector Fiscal
q Operaciones del SPNF
q Evolucin de Ingresos y Gastos
SPNF
q Financiamiento SPNF
q Resultados por Niveles de
Gobierno

Pgina - 23 -
IV. Sector Fiscal

La descripcin y anlisis de las finanzas pblicas presentada en esta seccin compara el primer
trimestre del ao 200212 con su similar del ao 2001. Como es usual, se iniciar por describir las
cuentas del Sector Pblico no Financiero (SPNF) a nivel consolidado (por arriba de la lnea)13 y
su respectivo financiamiento (por debajo de la lnea), posteriormente se detallar y compararn
los ingresos y gastos del SPNF. Finalmente se analizar muy brevemente la evolucin por niveles
de gobierno y empresas pblicas, y algunos puntos relevantes a manera de alerta, los mismos que
debern ser considerados en el desenvolvimiento fiscal del ao 2002.
Es necesario destacar que las cifras fiscales se analizarn al mes de marzo por cuanto existe un
retraso en la entrega de informacin ms reciente por parte de las entidades competentes.
A. Evolucin del SPNF en el primer trimestre del ao 2002

Durante el primer trimestre del ao 2002, el SPNF a nivel consolidado, reflej un supervit de
0.4% del PIB, el mismo que comparado con igual perodo del ao anterior fue mayor en 0.3
puntos porcentuales. El resultado primario trimestral pas de 1.3% del PIB en el ao 2001 a 1.4%
del PIB en el ao 2002.
Operaciones del SPNF 1er Trim 2001 - 2002

(como % del PIB)
Primer Trimestre Crecimiento

2001 2002 % PIB Nominal
INGRESOS TOTALES 6,5 6,6 0,1 19,4
Petroleros 2,1 1,4 -0,8 -25,1

No Petroleros 4,1 5,0 0,9 44,2
Supervit Operacional 0,3 0,2 0,0 0,4
GASTOS TOTALES 6,4 6,3 -0,2 14,0
Gastos Corrientes 4,4 5,1 0,8 37,4

Gastos de Capital 2,1 1,1 -0,9 -35,5
RESULTADO GLOBAL 0,1 0,4 0,3 564,7

RESULTADO PRIMARIO 1,3 1,4 0,1 24,5
Fuente: MEF, BCE y entidades del SPNF
A pesar de que ms adelante se analiza cada uno de los componentes de ingresos y gastos, as
como las fuentes de financiamiento del SPNF, a primera vista se puede observar a nivel agregado
12
Las cifras aqu presentadas tienen el carcter de preliminar y la fuentes de informacin para las mismas
provienen del Ministerio de Economa y Finanzas, Banco Central del Ecuador y entidades del sector
pblico.
13
Considera ingresos en efectivo y gastos en trminos de devengado.

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que tanto los ingresos totales como los gastos totales no variaron en mayor proporcin en
trminos del PIB desde el primer trimestre de 2001 frente a su similar en el ao 2002. No
obstante, al interior de cada uno de estos, la estructura cambia considerablemente, as por
ejemplo se observa como los ingresos petroleros cayeron en 0.8% del PIB, mientras que los no
petroleros (principalmente tributarios) aumentaron en 0.9% del PIB. Por el lado de los gastos, los
que estn dentro de la categora de gasto corriente, aumentaron en 0.8% del PIB, mientras que los
de capital cayeron en aproximadamente 0.9% del PIB.
Financiamiento del SPNF 1er Trim 2002

(como % del PIB)
ene feb mar 1er trim
Resultado por arriba de la lnea SPNF 0,5 -0,1 0,0 0,4

Financiamiento Interno Neto (Desemb. - Amortiz.) 0,0 -0,6 0,1 -0,5
Financiamiento Exnterno Neto (Desembol. - Amortizac.) -0,3 -0,1 0,3 -0,2
Atrasos netos SPNF (aumentos - disminuciones) -0,4 0,5 0,2 0,3
Variacin de Depsitos del SPNF ( - acumul + desacum ) 0,2 0,3 -0,5 0,0
Brecha por financiar SPNF 0,0 0,0 0,0 0,0
Fuente: MEF y BCE
El financiamiento del SPNF a marzo de 2002 estuvo estructurado por un 0.4% del PIB
correspondiente al supervit por arriba de la lnea y 0.3% del PIB por el incremento de nuevos
atrasos netos del SPNF. Estos dos sirvieron para cubrir amortizaciones netas internas (0.5% del
PIB) y externas (0.2% del PIB).
Como se puede apreciar en el cuadro precedente, la lnea Brecha por financiar SPNF es igual a
cero, sin embargo parte del financiamiento est constituido por atrasos netos SPNF, los mismos
que en el primer trimestre del ao 2002 llegaron a 0.3% del PIB.
Es importante destacar que la firma de un acuerdo Stand-By con el FMI es un aspecto crucial
para cubrir las necesidades de financiamiento durante el ao 2002 dados los importantes egresos
y amortizacin de deuda previstos para el ao. En efecto, el acuerdo con el FMI posibilitara el
acceso a financiamiento excepcional para cubrir las necesidades de caja del 2002, lo que de no
concretarse determinar que el sector fiscal tenga que realizar un mayor ajuste, elevando el
supervit primario ya sea con mayores ingresos y/o menores gastos.
Evolucin de los ingresos del SPNF

Los ingresos totales del SPNF en el primer trimestre del ao 2002 fueron aproximadamente 6.6%
del PIB, esto representa un incremento de 0.1% del PIB y 19.4% en trminos nominales con
relacin al primer trimestre del ao 2001. El incremento en el nivel de ingresos se debi a la
mayor recaudacin del IVA (0.3% del PIB), y a mayores contribuciones a la seguridad social
(0.2% del PIB), producto del incremento en sueldos y salarios, tanto del sector pblico como del
sector privado y adems por la revisin de las tasas de aportacin. Los otros ingresos tambin
experimentaron un aumento (0.4% del PIB), debido a que en el ao 2002 se empezaron a
registrar ingresos de autogestin de las entidades y organismos del Gobierno Central.

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Ingresos SPNF Primer Trimestre 2001 2002

(como % del PIB)

INGRESOS TOTALES 6,5 6,6 0,1 19,4
Petroleros 2,1 1,4 -0,8 -25,1

Por exportaciones 1,5 0,8 -0,7 -37,6
Por venta de derivados 0,6 0,6 -0,1 6,4
No Petroleros 4,1 5,0 0,9 44,2

IVA 1,7 1,9 0,3 36,5
ICE 0,2 0,2 0,0 37,1
A la renta 0,5 0,6 0,0 27,6
Arancelarios 0,4 0,5 0,0 26,9
Contribuciones Seguridad Social 0,5 0,7 0,2 64,1
Otros 0,8 1,1 0,4 71,1
Supervit Operacional 0,3 0,2 0,0 0,4

Petroecuador 0,3 0,2 -0,1 -10,5
La mejora de los ingresos no petroleros en el primer trimestre del ao 2002 comparada con la del
ao 2001 fue contrarrestada por la disminucin de los ingresos petroleros, los mismos que
cayeron en 0.8 puntos porcentuales del PIB y 25.1% en trminos nominales en el perodo enero -
marzo de 2002 frente al mismo perodo de 2001.
A continuacin se presenta un mayor detalle de la evolucin de los principales ingresos

trimestrales del SPNF en el ao 2002 y su comparativo con el ao 2001.
Ingresos Petroleros por Exportaciones

Antes de pasar revista a los ingresos por exportaciones de petrleo, es importante analizar la
evolucin de los volmenes de produccin y exportacin de petrleo as como el
desenvolvimiento del precio del crudo ecuatoriano en el mercado internacional.
Variables Petroleras
Crecimiento Crecimiento
2001 2002 Absol. Relat. 2001 2002 Absol. Relat.
Produccin Petrleo (Mill. Bls) Precio Petrleo (US$ por barril)
Enero 13,0 12,2 -0,8 -6% Enero 19,0 14,7 -4,3 -23%
Febrero 11,4 10,6 -0,8 -7% Febrero 20,3 15,8 -4,5 -22%
Marzo 13,2 12,0 -1,2 -9% Marzo 18,9 20,0 1,1 6%
Enero - Marzo 37,6 34,8 -2,8 -7% Enero - Marzo 19,4 16,8 -2,6 -13%
Exportaciones Petrleo (Mill. Bls) Ingresos Exportac. Petrleo SPNF (US$ Mill)
Enero 9,8 7,1 -2,6 -27% Enero 69,2 67,3 -1,8 -3%
Febrero 6,4 6,1 -0,4 -6% Febrero 106,0 60,6 -45,4 -43%
Marzo 7,8 5,3 -2,6 -33% Marzo 101,1 44,4 -56,6 -56%
Enero - Marzo 24,0 18,4 -5,6 -23% Enero - Marzo 276,2 172,4 -103,8 -38%
Fuente: Banco Central del Ecuador y Petroecuador

Pgina - 26 -
Del cuadro anterior se desprende que el precio del petrleo14 en el primer trimestre del ao 2002
sufri una baja de US$ 2.6 por barril frente al primer trimestre del ao 2001 (-13%), ubicndose
el precio promedio en US$ 16.8 por barril en el ao 2002 frente a US$ 19.4 por barril en el ao
2001. A pesar de esto, desde marzo de 2002, el precio del crudo cambia su tendencia, revirtiendo
la trayectoria descendente observada desde septiembre del ao 2001.
Precio y Produccin de Petrleo
15,0 30,0
13,0 26,0
Precio (US$ por barril)

Mill. de bls
11,0 22,0
Volumen
9,0 18,0
7,0 14,0
5,0 10,0
00
01
0
1
00
01
02
0
1
0
2
-0
-0
l-0
l-0
-0
-0
-0
-0
-0
p-
p-
e-
e-
e-
ov
ov
ay
ay
ar
ar
ar
Ju
Ju
En
En
En
Se
Se
M
M
N
N
M
M
Produccin Petrleo Mill bls Exportacin Petrleo Mill bls Precio Petrleo
Fuente: Petroecuador y BCE
En los meses de enero - marzo de 2002, los volmenes de produccin as como el de exportacin
cayeron en 2.8 y 5.6 millones de barriles respectivamente, en comparacin con el mismo perodo
del ao 2001. Se advierte que de mantenerse esta tendencia en los niveles de extraccin y venta
internacional del crudo, es muy probable que al final del ao, en materia hidrocarburfera, los
volmenes sean menores a los registrados en el ao 200115, reduciendo consecuentemente el
impacto positivo de la recuperacin del precio del petrleo.
Ingresos por Exportaciones de Petrleo SPNF

(US$ millones)
160
120
80
40
0
0
1
0
2
0
00
01
00
01
02
0
1
-0
-0
-0
-0
-0
l-0
l-0
-0
-0
p-
p-
e-
e-
e-
ay
ay
ar
ar
ar
ov
ov
Ju
Ju
En
En
En
Se
Se
M
M
M
M
N
14
Los precios de petrleo difieren de la informacin estadstica mensual del Banco Central del Ecuador,
puesto que estos son los precios promedios con los que se liquidan los embarques de exportacin de crudo
ecuatoriano. Recurdese que la venta de petrleo en promedio se demora aproximadamente 30 das hasta
su liquidacin. La fuente de informacin es Petroecuador y el Banco Central del Ecuador.
15
La produccin de petrleo en el ao 2001 fue de 148.7 millones de barriles y la exportacin en el mismo
ao fue de 90.2 millones de barriles.

Pgina - 27 -
Como consecuencia de lo antes mencionado (menor precio y menor volumen de exportacin), los
ingresos observados en el perodo enero marzo del ao 2002 presentan una cada sustancial

versus los ingresos del primer trimestre del ao 2001, 0.7% en trminos del PIB y 37.6% en tasas
de crecimiento nominal.
Ingresos Tributarios
Los ingresos tributarios16 del SPNF en el primer trimestre del ao 2001 representaron
aproximadamente 3.2% del PIB, que comparado con los ingresos del mismo perodo en el ao
2002 (2.8% del PIB), determinaron un crecimiento de la recaudacin de 0.4% del PIB y de 33%
en trminos nominales.
Recaudacin Tributaria SPNF

(en US$ millones)
320,0
280,0 IVA
240,0 Recaudacin Tributaria
Renta
200,0
160,0
120,0
80,0
40,0
0,0
0
2
0
1
0
1
0
2
00
01
00
01
-0
-0
-0
l-0
l-0
-0
-0
e-0
e-0
e-0
p-
p-
v-
v-
ar
ar
ar
ay
ay
Ju
Ju
En
En
En
Se
Se
No
No
M
M
M
Fuente: Banco Central del Ecuador y SRI
Los impuestos que ms aportaron en la recaudacin observada fueron el Impuesto al Valor

Agregado (IVA) con un 60% y el Impuesto a la Renta con 18%.
Con relacin a la recaudacin del IVA, el cuadro anterior indica un incremento en trminos del
PIB de 0.3% y 36.5% en trminos nominales17 entre el primer trimestre del ao 2002 y el primer
trimestre del ao 2001.
El grfico siguiente demuestra como la tendencia de la recaudacin del IVA ha sido creciente
desde que se implement el esquema de dolarizacin en el Ecuador. Cabe sealar que
aproximadamente el 60% de la recaudacin total se origina en el consumo de bienes y servicios
domsticos, mientras que un 40% proviene del IVA de bienes importados.
16
Incluye IVA, ICE, impuesto a la renta y arancelarios.
17
Si bien los dems impuestos (renta, arancelarios e ICE) no presentan incrementos en trminos del PIB,
sus tasas de crecimiento nominal son en promedio menores a la inflacin promedio de la economa.

Pgina - 28 -
Impuesto al Valor Agregado del SPNF
(en US$ millones)
165,0
145,0
125,0
105,0
85,0
65,0
45,0
25,0
5,0
2
0
1
00
01
0
1
00
01
02
0
1
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
p-
p-
e-
e-
e-
ar
ar
ar
l
ov
ov
ay
ay
Ju
Ju
En
En
En
Se
Se
M
M
M
M
N
N
IVA Import. US$ Mill IVA SPNF US$ Mill IVA Doms. US$ Mill
Dos hechos se desprenden de la grfica anterior, el primero es el descenso en la tasa de

crecimiento (pendiente) del IVA importado experimentada desde septiembre de 2001 y el
segundo es la cada del consumo domstico durante el primer trimestre del ao 2002. Es
importante incluir este cambio de tendencia en las proyecciones sobre la evolucin del IVA, ya
que la inflacin est disminuyendo paulatinamente, el consumo se est estabilizando y el
crecimiento de las importaciones no puede ser permanente.
IVA Importado e Importaciones

(en US$ millones)
70 600
Importaciones CIF
60 520
IVA Importado
(US$ Mill.)
(US$ Mill.)
50 440
40 360
30 280
20 200
0
2
0
1
00
01
02
00
01
0
1
0
1
-0
-0
-0
-0
-0
l-0
l-0
-0
-0
e-
e-
e-
p-
p-
ar
ar
ar
ay
ay
ov
ov
Ju
Ju
En
En
En
Se
Se
M
M
M
M
N
IVA Import. US$ Mill Importaciones

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Contribuciones a la Seguridad Social

Otro rubro dentro de los ingresos del SPNF que aument considerablemente fueron las
aportaciones a la Seguridad Social, las mismas que alcanzaron 0.7% del PIB en el primer
trimestre del ao 2002, esto es 0.2% del PIB y 64% en trminos nominales ms que el primer
trimestre del ao 2001.
Contribuciones Seg Soc y Masa Salarial SPNF

(en US$ millones)
140 70
120 60
Contribuciones Seg Soc

100 50
Sueldos SPNF
80 40
60 30
40 20
20 10
0 0
May-00
May-01
Abr-00
Oct-00
Dic-00
Abr-01
Oct-01
Dic-01
Mar-00
Jul-00
Mar-01
Jul-01
Mar-02
Ene-00
Ene-01
Ene-02
Feb-00
Jun-00
Feb-01
Jun-01
Feb-02
Sep-00
Nov-00
Sep-01
Nov-01
Ago-00
Ago-01
Contribuciones Seg Soc Sueldos SPNF
La tendencia creciente en la contribuciones a la Seguridad Social se debe entre otros factores al

crecimiento del salario mnimo vital, incrementos en la masa salarial tanto del sector pblico
como del sector privado, mayores tasas de aportacin y pago del Gobierno Central al Instituto
Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS) correspondiente al 40% para el pago de pensiones
jubilares.
Evolucin de los gastos del SPNF

Los gastos totales del SPNF en el primer trimestre del ao 2002 ascendieron a 6.3% del PIB, de
los cuales los gastos corrientes significaron aproximadamente 5.1% del PIB y los gastos de
capital e inversin 1.1% del PIB.

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Gastos Totales SPNF
(como % del PIB)
GASTOS TOTALES 6,4 6,3 -0,2 14,0
Gastos Corrientes 4,4 5,1 0,8 37,4

Intereses 1,3 1,1 -0,2 -2,6
Externos 1,0 0,8 -0,2 -4,7
Internos 0,3 0,2 0,0 4,8
Sueldos 1,4 1,8 0,4 49,8
Compra de bienes y servicios 0,6 1,1 0,5 112,3
Otros 1,1 1,2 0,1 26,5
Gastos de Capital 2,1 1,1 -0,9 -35,5

Form.Bruta Capital Fijo 1,2 1,5 0,2 40,3
Gob. Central 0,6 0,5 -0,1 -0,5
Empresas pblicas 0,1 0,2 0,1 92,5
Resto Sector Pblico 0,6 0,8 0,3 69,8
Gobiernos Seccionales 0,5 0,8 0,3 73,4
Otros de Capital y prstamo neto 0,8 -0,3 -1,2 -146,0
Gasto Corriente
Los gastos corrientes se incrementaron en 0.8% del PIB y 37.4% en trminos nominales en el
primer trimestre del ao 2002 en comparacin con el primer trimestre del ao 2001. Una
significativa parte del incremento de esta categora de gasto se explica por el incremento en la
masa salarial del SPNF la misma que evidenci una alza de 0.4% del PIB y 49.8% en trminos
nominales. Este aumento se deriva de los incrementos aprobados en septiembre del ao 2001 y en
el presente ejercicio.
Masa Salarial SPNF

(en US$ millones)
140
120
100
Sueldos SPNF
80
60
40
20
0
Jun-00
Jun-01
Ene-00
Ene-01
Ene-02
May-00
May-01
Mar-00
Oct-00
Nov-00
Jul-00
Mar-01
Oct-01
Nov-01
Jul-01
Mar-02
Sep-00
Dic-00
Sep-01
Dic-01
Feb-00
Abr-00
Ago-00
Feb-01
Abr-01
Ago-01
Feb-02

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Como se puede apreciar, los sueldos y salarios mensuales del SPNF en el ao 2002 sobrepasan
los US$ 120 millones, cifra rcord en la historia salarial de las finanzas pblicas18.

Otro rubro que tambin experiment una gran tasa de crecimiento con relacin al ao 2001 es las
compras de bienes y servicios, el mismo que se increment en 0.5% del PIB y 112% en trminos
nominales. Este aumento sustancial obedece a que en el ao 2002 se empez a registrar el gasto
que es financiado con recursos de autogestin especialmente el de las entidades y organismos del
Gobierno Central19.
Gasto de Capital
Con relacin a los gastos de inversin, el SPNF durante el primer trimestre del ao 2002 efectu
un gasto de 1.1% del PIB; respecto al primer trimestre del ao 2001, la variaciones fueron
negativas de 0.9% en trminos del PIB y 35.5% en trminos nominales.
Hay que resaltar que el Gobierno Central mantuvo el monto de inversin en trminos nominales,
no as los Gobiernos Seccionales y las empresas pblicas (especialmente Petroecuador),
entidades que incrementaron su gasto de capital en 0.1% y 0.3% del PIB respectivamente con
relacin al perodo enero marzo del ao 2001.
Un hecho en particular dentro del rubro otro gasto de capital que explica el valor negativo de
0.3% del PIB en el primer trimestre del ao 2002, se debi a que el Fondo de Liquidez devolvi
al Gobierno Central un desembolso de US$ 73 millones que el Ministerio de Economa y
Finanzas hiciera para capitalizar dicho fondo durante el primer trimestre del ao 2001.
B. Resultado por niveles de gobierno y empresas pblicas

El resultado fiscal por niveles de gobierno, en el primer trimestre del ao 2002, mostr una
variacin positiva respecto al primer trimestre del ao 2001; as por ejemplo, se observa como el
Gobierno Central mejor su resultado al pasar de 0.6% del PIB en el 2001 a 0.2% del PIB en el
2002. El IESS tambin aument su supervit en 0.2% del PIB. Las dems entidades del SPNF
reflejaron un equilibrio en sus situaciones financieras en trminos del PIB.
18
Excluido diciembre de 2001 puesto que ese mes incluye remuneraciones adicionales como el dcimo
tercer sueldo.
19
Recurdese que por el lado de los ingresos tambin se experiment un incremento en el rubro otros
ingresos de aproximadamente 0.2% del PIB. No obstante, existen ciertos inconvenientes en el registro
total de estos recursos.

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Resultados por Niveles de Gobierno
Resultado Gobierno Central -0,6 -0,2 0,4 -70,4

Resultado Resto del SPNF 0,5 0,5 0,0 6,5
d/c IESS 0,3 0,5 0,2 102,0
BEDE 0,0 0,0 0,0 -100,0
Gobiernos Seccionales 0,1 0,0 -0,1 -43,1
Univers. 0,0 0,0 0,0 -164,0
Autor. Port. 0,0 0,0 0,0 -78,0
Otras Residuales 0,1 0,0 -0,1 87,0
Resultado Empresas SPNF 0,1 0,0 -0,1 -71,0
d/c Petroecuador 0,2 0,0 -0,1 -73,1
Menores 0,0 0,0 0,0 48,3
ENFE 0,0 0,0 0,0 77,0
TAME 0,0 0,0 0,0 -711,1
FLOPEC 0,0 0,0 0,0 -26,0
Resultado Global SPNF 0,1 0,4 0,3 576,5
C. Elementos a considerar en el ao 2002

El ao 2002 presenta grandes retos para la gestin y poltica fiscal, principalmente porque el
Presupuesto del Gobierno Central est evidenciando las principales implicancias de haber
aprobado un Presupuesto con supuestos poco realistas tales como un volumen optimista de
exportacin de crudo por parte de Petroecuador de 62.2 millones de barriles, limitado impacto de
los incrementos en remuneraciones en la masa salarial y desembolsos de deuda interna por
aproximadamente US$ 550 millones, entre los ms importantes20. Actualmente, la fragilidad de
los supuestos constituye el mayor obstculo para obtener una situacin fiscal equilibrada, por lo
que es necesario tomar en cuenta las siguientes recomendaciones:
i. En materia tributaria, el Servicio de Rentas Internas (SRI) debe contar con el apoyo
de la funcin ejecutiva a fin de reforzar e implementar sistemas de facturacin y
reglamentacin que mejoren la recaudacin de impuestos. Adems, es importante
analizar el efecto en las cuentas fiscales que tendra la aprobacin de reglamentos
como el de Draw Back y las Reformas a la Ley Orgnica de Aduanas.
ii. Incorporar en los respectivos grupos de gasto, el ajuste y los mecanismos necesarios
para equilibrar las finanzas pblicas. La transparencia y la forma de cmo se realice
el ajuste debe ser consistente con los objetivos del Gobierno Nacional de no afectar
el rea social.
iii. El Ministerio de Economa y Finanzas junto con las entidades del SPNF y rganos de
control deben empezar a introducir mejoras y reformas dirigidas fundamentalmente a
fortalecer la institucionalidad del sector pblico. Una de estas acciones es mejorar los
20
Elementos que fueron explicados y mencionados en el Informe del BCE sobre la Proforma
Presupuestaria del Gobierno Central para el ao 2002.

Pgina - 33 -
an dbiles canales de informacin a fin de generar mayor transparencia en la gestin

fiscal.

iv. Para lograr sostenibilidad y disciplina fiscal, una de las prioridades dentro de las
acciones de poltica econmica es la gestin, reingeniera y definicin del lmite de
endeudamiento pblico, a fin de cumplir con los objetivos contemplados en la Ley
Orgnica de Responsabilidad, Estabilizacin y Transparencia Fiscal.
v. Es importante recordar que en mayo de 2002, el Congreso Nacional aprob la Ley

Orgnica de Responsabilidad, Estabilizacin y Transparencia Fiscal. Si bien la mayor
parte de las disposiciones de este marco legal son para el ao 2003, para el ao fiscal
corriente tambin existen importantes implicancias, una de ellas tiene que ver con la
incorporacin del 45% para la administracin de pasivos del Gobierno Central y que
consta en el antiguo Fondo de Estabilizacin Petrolera (FEP) de 1998, al nuevo
Fondo de Estabilizacin, Inversin Social y Productiva y Reduccin del
Endeudamiento Pblico (FEIREP).
De acuerdo a esta Ley, el FEIREP deber primero acumular 2.5% del PIB y luego de
que se haya llegado a cumplir con este indicador, su excedente podr ser utilizado en
un 70% para reducir la deuda pblica, 20% para estabilizar los ingresos petroleros y
10% para promover la educacin y el desarrollo humano.
Adicionalmente, tomando en cuenta que el precio del petrleo crudo excede el precio
presupuestado de US$ 19 por barril, de acuerdo a la anterior Ley, el 45% de este
excedente no podr ser utilizado para financiar las operaciones del Gobierno Central
ya que dichos recursos sern empleados tambin para alimentar el FEIREP.

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Cules deberan ser los lineamientos en la elaboracin de la Pro forma
Presupuestaria?
El Presupuesto del Gobierno Central constituye una de las principales herramientas de

poltica econmica, especialmente en un pas dolarizado como el Ecuador en donde la
poltica fiscal es el vrtice para la convergencia de los equilibrios macroeconmicos. Por
esta razn, es importante reforzar el mecanismo de elaboracin y ejecucin del
Presupuesto General del Estado, dado que este es el medio mediante el cual los agentes
evalan y conocen la poltica gubernamental (ingresos y gastos), siendo evidentemente la
base para la generacin de sus expectativas hacia futuro.
Entre las prioridades, es necesario definir una poltica salarial, que no responda a
presiones sectoriales, as mismo se requiere favorecer las polticas de autogestin,
respetar el lmite de endeudamiento establecido en el presupuesto y tener reglas claras
sobre la reasignacin de partidas que se realizan en el marco de este lmite, as como el
seguimiento de las finanzas municipales.
A continuacin se mencionan algunos elementos que han sido recurrentemente el origen

de la debilidad en la formulacin del Presupuesto General del Estado:
a. La elaboracin de los supuestos macroeconmicos y principales variables que forman

parte tanto de los ingresos como de los gastos, debe contar con mejores herramientas para
su estimacin. Es indispensable que las instituciones que proporcionan insumos para la
elaboracin del Presupuesto cuenten con recursos humanos y tecnolgicos de forma tal
que mezclen ptimamente la experiencia y conocimiento de la realidad ecuatoriana con la
utilizacin de herramientas estadsticas de prediccin y proyeccin.
b. El Ministerio de Economa y Finanzas debe disponer de mecanismos de ajuste y/o planes

de contingencia, especialmente cuando la previsin de ingresos no se cumple. Como se
demuestra ms adelante, algunos de los ingresos fiscales cuentan con preasignaciones por
lo que la gestin fiscal se vuelve inflexible.
c. Los presupuestos de las instituciones pblicas muestran un comportamiento

maximizador, es decir, su objetivo es recibir mayores transferencias desde el Tesoro
Nacional para financiar sus actividades. Estos presupuestos deben ser consistentes con
los lineamientos del Ministerio de Economa y Finanzas y con los objetivos de mediano y
largo plazos del pas. Adicionalmente, las asignaciones desde el Presupuesto General del
Estado hacia cada uno de los Ministerios y entidades del Gobierno Central debe basarse
en criterios de eficiencia y equidad. El Ministerio de Economa debe desarrollar e
implementar una metodologa de productividad que de cuenta de la eficiencia de la
actividad gubernamental.
d. El presupuesto es una programacin anual y por ende todos sus componentes responden
a este espacio de tiempo. Para evitar ajustes de ltimo momento, el Presupuesto debe
contener programaciones mensuales de los ingresos, gastos y financiamiento, as como
los respectivos planes emergentes.

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Existe Flexibilidad en la Poltica Fiscal ?
Los ingresos del Presupuesto General del Estado en promedio alcanzan 23% del PIB de los cuales
aproximadamente el 60% son recaudacin tributaria, 30% son ingresos petroleros (exportacin de
crudo y derivados) y 10% ingresos por transferencias y autogestin de las entidades y organismos
pblicas.
Estructura % Ingresos Presupuesto

General del Estado
Otros
Petrleo
10%
30%
Impuestos
60%
Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas
No obstante, cuando se analiza el grado de flexibilidad de las finanzas pblicas desde el Gobierno
Central, se observa que al menos el 35% del total de ingresos se destinan para el pago de sueldos y
salarios, 26% para el pago de intereses de deuda pblica (interna y externa), 13% para
transferencias de capital a Gobiernos Seccionales y 9% para compra de bienes y servicios. Estos
gastos constituyen el mnimo indispensable de la actividad gubernamental.
Estructura % Gastos Presupuesto

General del Estado
Otros
Transferencias 7% Sueldos
Gob Sec
34%
13%
Gasto de
Capital
11%
Bienes y
Intereses Servicios
26% 9%
Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas
Por estas razones, es necesario que las Finanzas Pblicas y por ende el Presupuesto General del
Estado, dispongan de al menos dos caractersticas: a) el establecimiento de un plan de
contingencia que defina ingresos alternativos, especialmente en el caso del no-cumplimiento de la
meta de ingresos, y b) un fondo que estabilice los ingresos pblicos, el mismo que se activar una
vez que los planes de contingencia no puedan hacer frente a los desequilibrios presupuestarios.

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Sector Monetario y Financiero
q Balance del BCE
q Sistema Financiero
q Tasas de Inters

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V. Sector Monetario y Financiero

A. Operaciones del BCE y su incidencia en la liquidez
Hasta junio de 2002, el balance de canje mostr un pequeo incremento, debido a la circulacin
de nuevas monedas. Los depsitos por concepto de encaje disminuyeron en US$ 33.2 millones,
lo que provoc un incremento de liquidez en el sistema. Mientras que en el tercer balance,
sistema de operaciones, los depsitos del SPNF en el BCE crecieron principalmente por la
recaudacin de impuestos y algunos desembolsos de Organismos. Esto permiti que la RILD
aumentar en US$ 99.6 millones durante el primer semestre del 2002 . Por su parte, lo destacable
del sistema bancario hasta junio de 2002 es que mantiene una poltica de altos niveles de liquidez
como medida preventiva ante la ausencia de un prestamista de ltima instancia, lo que ha influido
en el mayor saldo de los activos externos de la banca.
La evolucin del balance del BCE a junio de 2002, se describe a continuacin:
Sistema de Canje.- Entre diciembre de 2001 y junio de 2002 se increment la circulacin de

nuevas monedas por US$ 6.8 millones, a junio de 2002 se cuenta con US$ 34.0 millones de
fraccionario en circulacin.
Sistema de Reserva Financiera.- Incluye los depsitos por concepto de encaje que a junio de
2002 alcanzaron un saldo de US$ 228.2 millones, presentando una disminucin de US$ 33.2
millones con respecto al monto observado el 31 de diciembre de 2001, a pesar de que los
depsitos del pblico en el sistema financiero para estas mismas fechas aumentaron. Esta
disminucin de depsitos en el BCE obedece a una disminucin de los excedentes de encaje en el
BCE.
Sistema de Operaciones.- A junio de 2002 el saldo de depsitos del SPNF en el BCE, present
un importante incremento de US$ 171.5 millones con respecto a diciembre de 2001, alcanzando
un saldo de US$ 1159.4 millones, lo que se explicara bsicamente por la recaudacin de
impuestos y algunos desembolsos de Organismos.
Por otra parte, el BCE disminuy las colocaciones de ttulos TBC por US$ 47.3 millones, entre
el 31 de diciembre de 2001 y el 30 de junio de 2002, presentando un saldo al 30 de junio de 2002
de apenas US$ 7.3 millones. Igualmente las operaciones de reporto disminuyeron para estas
mismas fechas en US$ 50 millones.
El resultado de los tres balances arroj un saldo de reservas internacionales de libre

disponibilidad al 30 de junio de US$ 1173.4 millones, US$ 99.6 millones superior al saldo de la
RILD del 31 de diciembre de 2001, que se explicara nuevamente por la recaudacin de
impuestos y algunos desembolsos de Organismos.
Para el ao 2002 se estima una disminucin de la RILD de alrededor de US$ 25 millones con
respecto al monto observado en diciembre de 2001. Este nivel de reservas considera una
acumulacin de depsitos del SPNF en el BCE por alrededor de US$ 100 millones, no considera
colocaciones de Ttulos (TBC) ni operaciones de reporto. La RILD del tercer balance,
excluyendo los desembolsos del FMI, alcanzar un saldo de US$ 601 millones al 31 de diciembre
de 2002, US$ 5.5 millones superior al saldo observado el 31 de diciembre de 2001.

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B. Sistema Financiero
Entre el 31 de diciembre de 2001 y el 30 de junio de 2002 los depsitos de la Sociedades
Monetarias se incrementaron en US$ 373.1 millones (US$ 267.9 millones para los depsitos a la
vista y US$ 105.3 millones para el cuasidinero), llegando a un saldo al 30 de junio de US$
3219.8 millones para el cuasidinero y US$ 1628.8 millones para los depsitos a la vista. Es decir,
que an persiste una preferencia por los depsitos a la vista en lugar de los depsitos a plazo. Sin
embargo en los ltimos meses se ha mantenido estable la tasa de crecimiento mensual de los
depsitos.
EVOLUCION DE AGREGADOS
(en US$ millones)
3,400 1,800
3,224.28 3,219.77
1,700
3,200
1,600
3,114.51 1,628.75
3,000 1,559.74
Dep. a la Vista
1,500
Cuasidinero
2,800 1,400
2,835.21
2,600 1,360.87 1,300

2,659.09 1,233.49
1,200
2,400
1,100
2,200
1,000
948.46
2,000 900
Ago-01
Sep-01
Nov-01
Dic-00
Ene-01
Abr-01
May-01
Dic-01
Ene-02
Abr-02
May-02
Oct-01
Feb-01
Jul-01
Mar-01
Feb-02
Mar-02
Jun-01
Jun-02
Cuasidinero Depsitos a la Vista
Si analizamos los depsitos de la banca privada y la banca estatal abierta y cerrada a junio de
2002, los bancos privados dentro del total de captaciones representan el 79%, cinco puntos
porcentuales ms que lo observado en diciembre de 2001. Mientras que los bancos estatales
tienen el 6% de participacin. Es importante indicar, que todava quedan depsitos por
garantizarse en los bancos cerrados, cuya participacin es de 15% frente al total.
Sociedades Monetarias de Depsito

Pasivos Monetarios
en millones de dlares
Depsitos a la vista Cuasidinero Depsitos Depsitos
Bancos Dic-01 Jun-02 Dic-01 Jun-02 Dic-01 Participacin Jun-02 Participacin
Estatales 121 118 143 159 264 6% 277 6%
Cerrados 0 0 879 743 879 20% 743 15%
Privados* 1239.87 1510.75 2092.51 2317.77 3332.38 74% 3828.52 79%
Total 1360.87 1628.75 3114.51 3219.77 4475.38 100% 4848.52 100%
* Incluye BNF

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Este incremento de depsitos se tradujo en una mayor colocacin de crdito al sector privado. Al

mes de junio, el saldo de las operaciones de crdito por vencer en el conjunto del panorama
monetario aument en US$ 241.5 millones con respecto al 31 de diciembre de 2001. La cartera
vencida por su parte, present una importante disminucin de US$ 99.5 millones al pasar de US$
1893.5 millones a US$ 1794.0 millones para estas mismas fechas.
ESTRUCTURA DE LA CARTERA TOTAL

(en US$ millones)
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
Dic-00 Feb-01 Abr-01 Jun-01 Ago-01 Oct-01 Dic-01 Feb-02 Abr-02 Jun-02
Cartera por vencer Cartera vencida
Durante los tres primeros meses del ao la composicin de la cartera por vencer y vencida se
mantuvo estable, en alrededor del 57.5 % para la cartera por vencer y 42.5% para la cartera
vencida. Sin embargo, a partir de abril de 2002 esta composicin cambi. A junio de 2002 el
60.6% es cartera por vencer y el 39.4% es cartera vencida, lo que da cuenta que la banca privada
ha mejorado su gestin para recuperar la cartera vencida.
Cartera de Crdito
en millones de dlares
Cartera por vencer Cartera Vencida Indice de
Dic-01 Jun-02 Dic-01 Jun-02 Cartera Total Morosidad
Bancos Monto Particp Monto Particp Monto Particp. Monto Particp. Dic-01 Jun-02 Jun-02
Estatales 160.9 6% 180.7 7% 183.9 10% 96.1 5% 344.8 276.8 35%
Cerrados 165.6 7% 110.7 4% 1520.5 80% 1517.2 85% 1686.1 1627.9 93%
Privados* 2195.86 87% 2472.5 89% 189.09 10% 180.73 10% 2384.95 2653.23 7%
Total 2522.36 100% 2763.9 100% 1893.49 100% 1794.03 100% 4415.85 4557.93
* Incluye BNF
Si dividimos el crdito entre el otorgado por la banca privada y por la banca estatal abierta y
cerrada, se observa que en la banca estatal abierta y cerrada existe una mayor concentracin de
cartera vencida A junio de 2002 este porcentaje se ubic en alrededor del 90%, mientras que en la
banca privada, la cartera vencida represent nicamente el 10% de la cartera vencida del sistema
para estas mismas fechas.

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El ndice de morosidad medido como la relacin entre la cartera vencida sobre el total de la
cartera a junio de 2002 tuvo la siguiente estructura: 7% para la banca privada abierta, 35% para
los bancos estatales abiertos y 93% para los bancos cerrados. Este ndice de morosidad de los
bancos cerrados podra disminuir una vez que se contrate una compaa Internacional para
realizar la gestin de cobro de cartera de Filanbanco, accin que est previsto para su liquidacin,
ya que el peso de esta entidad es tan importante que la liquidacin es la salida planteada por el
Gobierno con el FMI como uno de los puntos para un acuerdo Stand by.
A junio de 2002, los activos externos del sistema financiero tuvieron una disminucin de US$ 17
millones, igualmente los pasivos externos disminuyeron en US$ 21.4 millones con respecto a los
saldos observados el 31 de diciembre de 2001, esto demuestra que por el lado externo no hubo
directamente un impacto en la liquidez de la economa. Sin embargo cabe indicar que si bien los
activos externos no presentan un incremento como el ao anterior, sus saldos son muy
importantes ya que la banca privada prefiere mantenerse liquida, inclusive superando el
porcentaje exigido por la Superintendencia de Bancos.
Para el ao 2002, se espera seguir con el proceso de liquidacin de Filanbanco, luego de que se
vayan constituyendo los fideicomisos que aseguren el pago a los depositantes. Adems se prev
que se contrate una compaa internacional para realizar la gestin de cobro de cartera y que se
contrate un fiduciario igualmente internacional para que administre y venda los activos fijos. Con
esto, podra esperarse que Filanbanco cancele hasta un 30% de los depsitos con lo cual
disminuira a menos de la mitad el nmero de acreedores depositarios en esta entidad.
Para fin de ao, en el panorama monetario se estima que los depsitos a la vista y el cuasidinero
se incrementen en 18%. Bajo estas consideraciones el crdito al sector privado tendra una tasa de
crecimiento anual de alrededor del 20% .
En el ao 2002, se estn adoptando decisiones claves para el fortalecimiento bancario como son:
1. A julio de 2002 las calificadoras de riesgo de las entidades financieras presentarn el

informe de evaluacin por entidad. Esto permitir informar al pblico sobre la situacin
del sistema financiero y si cumple con los estndares internacionales. Es importante
indicar que esta calificacin incluye calidad de activos, solidez, solvencia, eficiencia
administrativa entre otras.
2. La aproximacin del sistema financiero a los requisitos de capital segn las normas de
Basilea, lo cual se concretar hasta el 2003.
3. La ejecucin de un cronograma de aproximacin al control de riesgos y liquidez en el

mercado, cuya aplicacin tomar hasta el 2004.
4. El desarrollo de un programa de fortalecimiento de la Superintendencia de Bancos para

mejorar la supervisin bancaria.
5. Igualmente en julio se nombrar el reestructurador de deudas.

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C. Tasas de Inters

pasiva El diferencial entre tasas activas y pasivas todava es amplio, lo que refleja la estructura de costos
que an enfrenta el sistema financiero. Durante el 2002, la poltica de los bancos de mantener
niveles altos de liquidez sigue afectando los rendimientos de la banca, incidiendo en la
inflexibilidad de la tasa de inters activa a la baja.
Tasas de Inters Activa y Pasiva Referenciales

10%
16.5%
17%
15.8% 9%
15%
14.5% 15.1%
8%
13% 7.7%
6.9%
7%
11%
6%
9% 6.2%
Activa Pasiva
7% 5%
5.1%
5% 4%
0
-00
-01
2
t-00
-00
t-01
-01
-00
-01
-02
0
2
-00
-01
-02
0
2
-00
-01
0
2
0
1
0
1
r-0
r-0
r-0
r-0
r-0
r-0
y-0
y-0
y-0
e-0
e-0
e-0
v-0
v-0
o-0
o-0
Jul
Jul
Dic
Dic
Feb
Feb
Feb
Jun
Jun
Jun
Sep
Sep
Oc
Oc
Ma
Ma
Ma
Ab
Ab
Ab
En
En
En
No
No
Ma
Ag
Ma
Ag
Ma
Los altos niveles de activos improductivos (cartera vencida), los elevados gastos de personal y de
operacin del sistema financiero y la restriccin de las lneas de crdito del exterior, entre otros,
han limitado de alguna manera la disponibilidad de liquidez para el sistema, y no han permitido
reducir significativamente los mrgenes de intermediacin a pesar que durante el 2002 los niveles
de inflacin han sido bajos. Sin embargo es importante indicar que la tasa activa referencial a
junio es inferir en 1.17 puntos porcentuales a la tasa observada a diciembre de 2001, lo que no
ocurre con la tasa pasiva referencial que se mantuvo en los mismos niveles para estas fechas.

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PROPUESTA DE PLAN ESTRATEGICO
DE DESARROLLO DE LARGO PLAZO
PARA EL ECUADOR

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VI. Una propuesta de plan estratgico de desarrollo de largo plazo para

el Ecuador21

El Banco Central del Ecuador en cumplimiento de su misin institucional de: Garantizar el funcionamiento del
rgimen monetario de dolarizacin e impulsar el crecimiento econmico del pas, ha desarrollado una agenda
estratgica, que enlaza y apoya las acciones gubernamentales, sobre la base de cuatro pilares: i) crecimiento
econmico, ii) productividad y competitividad, iii) nueva arquitectura financiera ecuatoriana y iv) insercin del pas a
la economa globalizada.
La seleccin de estos pilares obedece a una racionalidad macroeconmica que vislumbra a la dolarizacin como un
proceso dinmico que tiene como actores a todos los estamentos de la sociedad y que requiere como condiciones
mnimas: un crecimiento econmico sostenido y equitativo y la insercin en los mercados internacionales, sustentada
en la competitividad y productividad y en un sistema financiero slido. Los cuatro pilares si bien se analizan en forma
separada estn estrechamente vinculados entre s en una especie de crculo virtuoso en que cada uno impulsa al otro.
Crecimiento econmico
En los ltimos dos siglos el tema del crecimiento econmico ha cobrado gran relevancia entre los hacedores de poltica
econmica. Esto obedece al hecho de que el estudio de esta variable tiene implicancias significativas respecto de la
conduccin de las polticas econmicas por su gran impacto sobre el bienestar presente y futuro de las personas y por
su interrelacin con otras variables econmicas. En este sentido, se afirma que tiene que haber crecimiento para que un
pas pueda mejorar los niveles de vida de su poblacin. Sin embargo, se observa que las tasas de crecimiento
econmico de los pases difieren en forma significativa de un pas a otro con la consecuente diferencia entre los
estndares de vida. De ah que resulta importante entender por qu existe esta diferencia y por qu los pases
experimentan divergencias en sus tasas de crecimiento de largo plazo.
As, uno de los objetivos prioritarios de la poltica econmica de cualquier pas consiste en alcanzar altas tasas de
crecimiento econmico, an ms en el caso de un pas como el Ecuador, cuyos indicadores econmicos se encuentran
todava muy lejanos de aquellos registrados por los pases desarrollados. Algunas de las preguntas relevantes que
enfrentan los encargados de implementar y disear polticas son: cul es el nivel de la tasa de crecimiento del
producto que es alcanzable por la economa en el presente y en el futuro cercano?, qu hacer para aumentar el nivel y
la tasa de crecimiento del producto?, cunto es el crecimiento potencial de la economa?, se puede definir un objetivo
de crecimiento econmico de largo plazo?.
Con el fin de responder estos interrogantes y dada la importancia del tema, el Banco Central del Ecuador ha
considerado pertinente emprender una serie de investigaciones relacionadas con el tema del crecimiento econmico en
el Ecuador. Como parte de su agenda de trabajo, se han realizado algunos estudios que abordan temas relacionados con
el crecimiento econmico. En este sentido, se ha efectuado una primera investigacin que recoge las experiencias
internacionales de crecimiento de varios pases y que permite extraer lecciones de poltica econmica para el Ecuador.
De otra parte, se est elaborando una propuesta de polticas para promover el crecimiento econmico sostenido del
pas y que cuenta con el asesoramiento de un experto internacional en crecimiento en pases en desarrollo, la misma
que ser puesta a consideracin de los distintos sectores de la sociedad.
Adicionalmente, se ha iniciado una investigacin sobre el producto potencial de la economa, la misma que pretende
estimar la tendencia del producto interno bruto en el mediano y largo plazos. Complementariamente a estos trabajos, se
est elaborando un estudio cuyo propsito es determinar la trayectoria del tipo de cambio real de equilibrio de largo
plazo del pas, lo cual permitira tener un referente para evaluar el potencial de un desequilibrio en el sector externo de
la economa.
Paralelamente, se ha previsto realizar investigaciones relacionadas con: la gestin fiscal y la poltica de endeudamiento
pblico compatible con un crecimiento de largo plazo, el efecto de riesgo-pas sobre la inversin extranjera, un anlisis
comparativo de la legislacin ecuatoriana y de otros pases sobre regmenes especiales de produccin y exportacin, el
impacto de las reformas a los sistemas de pensiones en la profundizacin de los mercados de valores, y la situacin
actual del sector educacin.
Los resultados preliminares de los estudios de caso de las economas del Este Asitico, Chile, Repblica Dominicana,
Argentina y El Salvador, permiten identificar algunos elementos que son cruciales para el crecimiento econmico del
21
Este resumen es parte de un documento preparado por el Banco Central del Ecuador y coordinado por la Direccin
General de Estudios de esta Institucin

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Ecuador. Las principales polticas se centran en las siguientes reformas que han sido desarrolladas en un documento
ms amplio y que nicamente se detallan a continuacin:
Disciplina fiscal sobre la base de reglas transparentes;

Mecanismos de estabilizacin anti-cclicos (fondos de estabilizacin);
Redes de proteccin social;
Reformas al sistema educativo;
Aumento de la progresividad del sistema tributario;
Apoyo a la pequea empresa;
Competitividad y productividad;
Aumento de la productividad de los diferentes sectores productivos;
Mecanismos alternativos de gestin de las empresas pblicas menos eficientes a travs de esquemas de joint
ventures;
Permanencia en los mercados internacionales a travs de actividades comerciales y financieras;
Sistema financiero slido.
Productividad y Competitividad
La competitividad efectiva (esprea) es la capacidad de responder ventajosamente en los mercados internacionales,
mientras que la productividad se refiere a la capacidad de la economa de mejorar sus procesos productivos, no slo en
trminos de produccin, sino tambin en la eficiencia en el uso de los insumos y el ahorro.
La competitividad basada en calidad, se sustenta en mejoras en la productividad (que se traducen en reducciones

reales de costos) y en las mejoras en la variedad de bienes y servicios, en contraste con la competitividad esprea,
que es la capacidad para producir bienes y servicios nicamente basndose en ventajas comparativas estticas,
derivadas de los bajos costos de los factores de produccin o de permanentes ajustes cambiarios.
La competitividad y productividad dictan las pautas para acceder y mantenerse en los mercados internacionales. En el
mercado internacional compiten no slo empresas, se confrontan tambin sistemas productivos, esquemas
institucionales y organizaciones sociales, en los que la empresa constituye un elemento importante, pero integrado en
una red de vinculaciones con el sistema educativo, de salud, el medio ambiente, la infraestructura tecnolgica, las
relaciones gerencial-laborales, el aparato institucional pblico y privado y el sistema financiero.
Elevaciones de la competitividad basadas en mejoras en la productividad, se traducen en mayores ingresos para la

poblacin, lo que permite constantes mejoras en las condiciones de vida de los integrantes de la sociedad. Est
comprobado empricamente que un aumento de la productividad es un componente crucial del crecimiento econmico.
El documento presentado por el Banco Central del Ecuador sobre la competitividad y productividad, tiene por objeto
realizar un diagnstico de la situacin de ambas variables en la economa ecuatoriana y, sobre la base del anlisis
definir los factores que las determinan y los lineamientos de poltica econmica concretas para elevar su desempeo.
Adicionalmente, el documento define el rol del Banco Central del Ecuador en el proceso de mejoras de la
competitividad de la economa ecuatoriana.
El diagnstico realizado demuestra que el Ecuador es poco competitivo frente al resto del mundo, debido al bajo nivel
de productividad del aparato productivo, lo que es particularmente cierto en el sector de la manufactura y algunos
sectores de servicios. Mientras tanto, la ventaja competitiva del pas, por los niveles de eficiencia actualmente
existentes, radica en el sector agrcola. La evidencia tambin revela que las empresas ecuatorianas deben elevar la
calidad de sus productos para competir con xito.
Adicionalmente, es necesario alcanzar mayores niveles de competitividad en un contexto de explotacin razonable del
medio ambiente y de cuidado del entorno social de las actividades productivas, a fin de que la competitividad sea
sostenible y creciente en el tiempo.
El Banco Central del Ecuador tiene un importante rol que cumplir en la elevacin de la productividad, la calidad, y por
ende la competitividad de la economa ecuatoriana, reduciendo asimetras de informacin y prestando apoyo tcnico
especializado a los sectores pblico y privado, sustentados en importantes fuentes estadsticas y en investigaciones y
anlisis tcnicos sobre el tema.
De acuerdo al diagnstico realizado, el plan de trabajo del Banco Central del Ecuador, enmarcado en la estrategia de
elevacin de la competitividad del Ecuador, contiene los siguientes puntos bsicos:

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1. Medicin macroeconmica de la competitividad, a travs de un Indice de Competitividad Tendencial (ICT) y

un Indice de Incentivos y Acciones para elevar la Productividad (IIAP), a nivel trimestral. Ambos ndices se

presentan en el Boletn de Competitividad publicado en el mes de julio de 2002, conjuntamente entre el
Banco Central del Ecuador y el Consejo Nacional de Competitividad (CNC). El Boletn tambin ofrece un
espacio para la presentacin y/o discusin de resultados de diferentes investigaciones que el Banco Central
del Ecuador o cualquier otra institucin especializada realicen sobre este tema.
2. Medicin peridica de la productividad y la competitividad a nivel sectorial de la economa, a travs de la
utilizacin de datos de comercio exterior y de cuentas nacionales, a nivel trimestral y anual. Los ndices
obtenidos y su anlisis se incluirn en el mismo Boletn de Competitividad a partir del siguiente nmero.
3. El Banco Central del Ecuador ha presentado investigaciones especializadas en los siguientes campos:
a. Una investigacin publicada en la serie de Notas Tcnicas sobre de la evolucin de la

productividad sectorial de la economa ecuatoriana, sus factores determinantes, y los efectos de la
evolucin de la productividad sobre los salarios, el retorno al capital y los precios.
b. Se ha realizado un inventario de los estudios de competitividad sectorial realizados por otras
instituciones pblicas y privadas del pas, a fin de no redundar, y extender el grado de
conocimiento especializado acerca de los problemas de competitividad sectorial. Se ha publicado
en la serie de Apuntes de Economa, estudios de competitividad del sector bananero y cacaotero
ecuatoriano, con sugerencias de poltica econmica para elevar su competitividad.
4. El Banco Central del Ecuador y el CNC en reunin realizada el 5 de julio de 2002, suscribieron un convenio
interinstitucional de cooperacin tcnica. El objeto del convenio es coordinar y aunar capacidades,
competencias y recursos humanos para apoyar la Agenda Nacional de Competitividad. De esta manera, el
Banco Central del Ecuador se constituye en socio estratgico tcnico del Consejo Nacional de
Competitividad, ms all de su participacin en los Grupos de Alto Rendimiento conformados por el CNC
para apoyar la implementacin de la Agenda Nacional de Competitividad.
Nueva Arquitectura Financiera Ecuatoriana

Las crisis econmicas recientes son un duro recordatorio de que los parmetros econmicos fundamentales: una
estabilidad econmica slida y un sistema financiero firme, bien supervisado y reglamentado, mantienen una
importancia crtica.
El fortalecimiento del sistema financiero, que alienta en gran medida la intermediacin financiera nacional, se enmarca
en varios frentes: la canalizacin del ahorro a inversiones productivas, la profundizacin del sistema financiero y una
mayor participacin del sector productivo, la creacin de redes de seguridad financiera para la prevencin y solucin
de crisis y el fomento de instituciones financieras de intermediacin y de supervisin slidas.
Si bien estos objetivos pueden ser comunes a todos los pases, las caractersticas pueden ser dismiles, principalmente
por la estructura de sus mercados, por los sistemas legales imperantes y por la calidad de sus instituciones.
En el caso del Ecuador, la propuesta del nuevo diseo del sistema financiero requiere de ciertas condiciones como:
1. Contar con un entorno macroeconmico estable, caracterizado por el mantenimiento de la estabilidad

monetaria, la sostenibilidad de las finanzas pblicas y la formulacin las polticas econmicas que atenen
los efectos adversos de los ciclos econmicos, condiciones que son claramente responsabilidad del Estado y
que constituyen campos de accin permanentes a fin de promover y mantener un adecuado funcionamiento
del sistema financiero.
2. Paralelamente, es necesario que las instituciones financieras pblicas y privadas sean eficientes y slidas. Un
sector financiero eficiente consigue movilizar el ahorro de diversas fuentes y asignarlo a usos ms
productivos. Inclusive se ha comprobado que un sector financiero bien establecido y creble favorece la
productividad de las empresas, la acumulacin de capital, el aumento del ahorro, las inversiones y el
crecimiento econmico. El Banco Mundial ha estimado que un incremento en 10% de los activos lquidos
puede llevar a un crecimiento de hasta un 2.8% del PIB per cpita.
3. La propuesta considera el establecimiento de un marco regulatorio que evite comportamientos no deseados

por parte de las instituciones financieras. Las acciones en este sentido deben ser implementadas a travs de la
Red de Seguridad Financiera que involucra temas como prestamista de ltima instancia y garanta de
depsitos y que agrupa a aquellas entidades encargadas de precautelar la solidez del sistema bancario; y,

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desarrolle las tareas de regulacin, supervisin y control, realizadas por la Superintendencia de Bancos, a las
instituciones financieras.
4. Garantizar la movilizacin del ahorro y la ampliacin de la cobertura del sistema financiero a los diferentes
grupos econmicos, a travs del desarrollo de proyectos de microfinanzas, por el extraordinario potencial que
tienen para reducir la pobreza, aunque se ha constatado que los casos de xito son ms notorios en pases en
que se cuenta con una poblacin ms educada y cuando el crdito est combinado con planes de empleo
salarial.
5. Un mayor desarrollo del mercado de capitales, particularmente si se pretende contar con la participacin de
los inversores institucionales, para lo cual es necesario ampliar la participacin de las empresas del sector
privado y contar con informacin sistematizada del estado de las empresas locales.
La definicin de una estrategia de la arquitectura financiera nacional se ha coordinado con el Ministerio de Economa y
Finanzas y con la Superintendencia de Bancos. Para el efecto, se ha creado una comisin para analizar detenidamente
las propuestas desarrolladas por el Banco Central del Ecuador sobre los temas antes anotados.
Insercin del Pas a la Economa Globalizada

Una adecuada y equitativa insercin del pas en la economa mundial puede aumentar el ingreso y contribuir a elevar el
nivel de vida de la poblacin, siempre que exista un proceso de retroalimentacin que permita al pas una mayor
participacin en las corrientes comerciales, financieras y tecnolgicas internacionales.
Los procesos de cambio son ahora ms rpidos y pueden representar amplios costos para un pas como el Ecuador, si
no se da una integracin gil y programada, que permita al pas trascender con ventajas competitivas ms profundas
que aquellas basadas en costos inferiores de sus principales factores de produccin (capital y mano de obra).
La liberalizacin comercial ha demostrado ser una ventaja para algunas economas que han tenido xito en la insercin.
Sin embargo, las estructuras de produccin de los pases con mayor xito han pasado por importantes cambios, que si
bien han sido liderados por el Estado, como arbitro decisivo en la orientacin del proceso de produccin, el sector
privado tambin ha jugado un rol importante. Una estructura tradicional de exportaciones con un limitado
encadenamiento y valor agregado, no permite que trasciendan las ventajas del comercio en el crecimiento econmico y
en la distribucin del ingreso.
La apertura de las corrientes de capital demanda todava ms cautela. Los capitales orientados al sector productivo y de
naturaleza no especulativa requieren de condiciones internas estables para poder estimular la inversin y el progreso
tcnico.
Por lo tanto, es fundamental identificar una agenda que encamine un sano proceso de integracin, a partir de un
diagnstico de las condiciones institucionales, legales productivas y financieras existentes en el pas, que permita
identificar las condiciones previas necesarias para formular las estrategias de crecimiento y de negociacin en los
diferentes foros internacionales.
En este contexto, el Banco Central del Ecuador ha elaborado un documento que presenta un anlisis integral con
propuestas de poltica econmica para el sector externo ecuatoriano. Este documento incorpora un estudio sobre la
tendencia del comercio exterior y la inversin extranjera directa, una revisin de la poltica arancelaria y las reformas
ms importantes en esta materia, un anlisis del estado actual y las perspectivas de las negociaciones comerciales tanto
a nivel regional, como bilateral y multilateral, as como un anlisis del marco institucional que rige nuestro comercio
exterior.
A partir de los resultados y conclusiones obtenidos en este documento, se presenta, adems de algunas propuestas de
poltica econmica, un plan de trabajo en el que se consideran diversos temas de investigacin tales como: la propuesta
de negociacin en el ALCA, el anlisis de la propuesta arancelaria que el Ecuador presentar en la CAN, previa la
adopcin del AEC; el impacto del tipo de cambio real en la capacidad exportadora de los distintos sectores
econmicos; la definicin de indicadores que recojan los efectos positivos de las exportaciones en el desarrollo
dinmico del pas; la sostenibilidad de la balanza comercial no petrolera; el anlisis sectorial de los determinantes de la
inversin extranjera; y, el desarrollo y viabilidad de la maquila, entre otros.

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VII. Principales recomendaciones

La dolarizacin exige una disciplina rigurosa en el cumplimiento de las polticas para apoyar su
consolidacin:
Para alcanzar el volumen estimado de produccin de petrleo que permita la utilizacin

ptima del OCP, es necesario cumplir con el cronograma de inversiones petroleras de la
empresa estatal y de las compaas petroleras.
Si bien no todo el decrecimiento de las exportaciones puede atribuirse a una apreciacin del
tipo de cambio real, ya que en lo que va de este ao factores exgenos como la cada de los
precios internacionales del banano y caf y los efectos de la mancha blanca en el camarn
contribuyeron a su deterioro, es por ello que las medias compensatorias para enfrentar el
impacto del tipo de cambio real deben convertirse en un reto permanente para las autoridades
vinculadas al comercio y para los exportadores mismos. En este sentido, las propuestas de la
agenda estratgica del Banco Central del Ecuador en materia de insercin en la economa
mundial y de competitividad son cruciales.
Insistir en la necesidad de mantener una poltica fiscal consistente con la dolarizacin. En

este sentido es necesario que la pro forma presupuestaria 2003 que sea enviada al Congreso
guarde coherencia con los lmites al gasto y al endeudamiento que fueron incluidos en la Ley
Orgnica de Responsabilidad, Estabilizacin y Transparencia Fiscal. La pro forma deber
demostrar coherencia en la poltica salarial, es decir responder a criterios de eficiencia y no
de demandas sectoriales.
Mejorar las condiciones para atraer capital privado, a travs de una mayor estabilidad
econmica y de un sistema financiero oriente su liquidez hacia el crdito productivo,
aumentando as su rendimiento y la tasa de inversin.
Evitar que la ausencia de ajustes cambiarios, haga menos competitivas a las exportaciones y
que se concentren los esfuerzos en la bsqueda de nuevos mercados y de nuevos productos,
con nfasis en mejoras en la competitividad asociadas a ganancias en productividad. Este
objetivo debe ser complementado con una estrategia comercial que favorezca a los acuerdos
bilaterales y con polticas de carcter temporal que compensen a los sectores que estn siendo
afectados por los procesos de desgravacin arancelaria, como es el sector agrcola.
El ciclo electoral no debe afectar los esfuerzos para conservar la estabilidad econmica, a tal
efecto es necesario que los candidatos presenten programas coherentes y propositivos que
aseguren la viabilidad de la dolarizacin y la mejora en las condiciones sociales.
Dilatar el acuerdo con el FMI hasta despus de las elecciones podra representar un costo
significativo en trminos de las alternativas de financiamiento para el pas. Se podra, en un
contexto sin acuerdo, estar tentado a utilizar los recursos petroleros en forma anticipada, lo
que sera una solucin inmediata, aunque no evita el encarecimiento del capital externo al
que estara abocado la economa ecuatoriana, como resultado del deterioro del riesgo pas,
asociado a la postergacin de las negociaciones con el Fondo. Por lo tanto, se apoya la
gestin del Gobierno en continuar con las conversaciones con este Organismo y se espera
que el FMI evale no slo las decisiones que estaran comprometidas sino la oportunidad de
llegar a un acuerdo.

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Amrica y sus Riesgos
El Ecuador visto por las Agencias

Internacionales

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Amrica y sus riesgos

Segn analistas internacionales, la recuperacin esperada de la economa norteamericana para el
ao 2002 podra demorar a causa de los escndalos generados por el manejo contable en varias
de las mayores corporaciones de los EE.UU., lo que reducira la confianza de los consumidores y
afectara, en forma importante, al sector empresarial.
Los escndalos financieros como los de Enron o WorldCom han generado una alta incertidumbre
que no ha permitido que las bolsas se estabilicen o crezcan, por lo que parece difcil que el dlar
genere ganancias. Esto explicara el comportamiento observado en la cotizacin del euro cuyo
valor super al del dlar, por primera vez desde que esa moneda nica se convirtiera en moneda
de curso legal. Este ambiente de incertidumbre se vera acrecentado luego de que se dieron a
conocer las sospechas sobre Citigroup, el principal banco norteamericano, que podra haber
disfrazado deudas de la empresa Enron mediante "arreglos financieros" que habran encubierto
informacin financiera importante.
Estas bajas del mercado se extenderan considerablemente, aunque los especialistas de Lehman
Brothers se muestran ms optimistas y estiman que el ndice Down Jones de la Bolsa de Nueva
York recupere el nivel de 10,250 puntos para finales de este ao.
Por otro lado, en Brasil, el nerviosismo de los inversionistas extranjeros frente al posible triunfo
electoral del candidato Inacio da Silva ha generado un incremento en el riesgo pas, el mismo
que durante el mes de junio ha reflejado un comportamiento acelerado al alza sobre todo a partir
de mediados del mes, cuando la campaa de ese candidato mostr seales de haberse
consolidado. El nivel del EMBI Brasil pas de 981 puntos sobre los bonos del Tesoro de los
Estados Unidos, a 1599 puntos entre el 31 de mayo y el 27 de junio del presente ao.
El desempeo de la economa brasilea obedece a factores internos y al impacto del entorno

internacional. Este efecto ser mayor o menor dependiendo que tan slida sea la economa de
este pas. Si se compara la situacin brasilea actual con la coyuntura pre crisis argentina se
encuentran marcadas e importantes diferencias, que hacen prever que Brasil tendra mayores
posibilidades de encontrar una solucin favorable a la difcil coyuntura derivada de la
incertidumbre poltica. Principalmente, estas diferencias tienen relacin con el origen de la
deuda pblica, el resultado fiscal alcanzado en los ltimos tres aos, el comportamiento del PIB,
la importancia relativa de las exportaciones; y, la flexibilidad del rgimen monetario.
Las perspectivas sobre la economa argentina no son alentadoras, luego de que en enero de este
ao el gobierno argentino decidi devaluar su moneda y entrar en moratoria en el pago de su
deuda externa. En febrero de este ao, el gobierno anunci su decisin de flotar el tipo de cambio
y de pesificar la economa. Un posible arreglo con el FMI an est lejos de alcanzarse en tanto
que este organismo exige algunas precondiciones como: establecer metas cuantitativas fiscales y
monetarias, definir la estrategia de renegociacin de la deuda e iniciar el proceso de
reestructuracin de la banca que incluira la definicin de un mecanismo que permita el retiro de
los depsitos que se mantienen en poder de los bancos.

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BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

DIRECCION GENERAL DE ESTUDIOS

Banco Central del Ecuador

Direccin de Anlisis y Poltica Econmica de la Coyuntura

II. Crecimiento Econmico 6

B. Equilibrio oferta-utilizacin final 7

III. Evolucin del Sector Externo 13

IV. Sector Fiscal 24

A. Evolucin del SPNF en el primer trimestre del ao 2002 24

V. Situacin Monetaria y Financiera 38

A. Operaciones del BCE y su incidencia en la liquidez 38

Amrica y sus Riesgos 50

Banco Central del Ecuador

El Ecuador, en lo que va de este ao, ha tenido un desempeo mixto en sus resultados

Banco Central del Ecuador

que se habra deseado a favor de esta Ley, especialmente en cuanto a la distribucin y

Direccin de Anlisis y Poltica Econmica de la Coyuntura

El sector financiero sigue en su proceso de fortalecimiento. Se han ido cumpliendo algunos

El Gobierno mantiene la prioridad de suscribir un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional

Banco Central del Ecuador

Banco Central del Ecuador

II. Crecimiento econmico

Direccin de Anlisis y Poltica Econmica de la Coyuntura

A. Resultados provisionales del crecimiento real del PIB al primer

VALOR AGREGADO BRUTO POR ACTIVIDAD ECONOMICA

2001.I 2001.II 2001.III 2001.IV 2002.I

Agricultura 3,9 -0,3 0,8 -0,7 2,7

Elaboracin: Banco Central del Ecuador

A diferencia de la evolucin de la actividad econmica en trimestres anteriores, en el primer

Banco Central del Ecuador

La construccin mantuvo su tendencia positiva, pues el valor agregado de la actividad aument

Los valores agregados de la actividad de servicios como el comercio y el transporte, en el

En cambio, el crecimiento del valor agregado de las actividades de la administracin pblica

En resumen, se observa una contraccin de la actividad econmica trimestral en la mayora de las

B. Equilibrio oferta-utilizacin final

Variables / trimestres 2001.I 2001.II 2001.III 2001.IV 2002.I

Producto interno bruto 1,5 0,9 0,6 0,6 -0,9

Oferta final 2,6 1,6 1,5 2,6 -2,3

Consumo final hogares 0,3 0,8 0,3 2,6 -1,3

Utilizacin final 2,6 1,6 1,5 2,6 -2,3

Fuente: Banco Central del Ecuador

Banco Central del Ecuador

Direccin de Anlisis y Poltica Econmica de la Coyuntura

La formacin bruta de capital fijo reverti su tendencia positiva, en el primer trimestre se

Las importaciones experimentaron una reduccin del 7.4%, especialmente en productos de la

OFERTA Y DEMANDA FINAL DE BIENES Y SERVICIOS

PIB 2.3 5.6 3.5

TOTAL OFERTA 4.7 10.0 4.2

CONSUMO FINAL 1.8 3.7 2.3

TOTAL DEMANDA 4.7 10.0 4.2

Banco Central del Ecuador

AGRICULTURA CAZA Y PESCA -5.3 4.5 2.6

Cabe sealar que en este ao el sector agropecuario y el sector financiero tendran un

Fuente: Banco Central del Ecuador

Banco Central del Ecuador

Direccin de Anlisis y Poltica Econmica de la Coyuntura

La disminucin de la poblacin subocupada de 41.1 en enero a 30.5 en junio, se explica en gran

PRINCIPALES INDICADORES DEL MERCADO LABORAL

Total Abierta4 Oculta5 Total Visible 6 Invisible7 No clasif.

Enero 8.4 6.2 2.2 41.1 10.1 22.3 8.7

Fuente: INEC, PUCE y Banco Central del Ecuador

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