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Informe de Clasificacin
Contacto:
Katherine Tomas
ktomas@equilibrium.com.pe
Mara Luisa Tejada
mtejada@equilibrium.com.pe
(511) 616-0400
Instrumentos de Corto Plazo Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital e
EQL 2.pe intereses dentro de los trminos y condiciones pactados.
Rash Per S.A.C.
La clasificacin que se otorga al presente valor no implica recomendacin para comprar, vender o mantener el instrumento
------------------------- en miles de Soles ------------------------- Historia: Instrumentos de Corto Plazo EQL2+.pe (20.04.09),
Dic.15 Set.16 Dic.15 Set.16 EQL2.pe (17.12.09), EQL2+.pe (10.11.10), EQL2.pe (26.05.14)
Activos: 94.5 102.4 Patrimonio: 41.5 37.3
Ingresos: 180.5 134.7 ROAE*: 14.22% 11.93%
Utilidad: 5.5 4.5 ROAA*: 5.87% 4.62%
(*) Al 30 de setiembre los indicadores se presentan anualizados
Para la presente evaluacin se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Rash Per SAC al 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014 y 2015
as como Estados Financieros No Auditados al 30 de setiembre de 2015 y 2016. Adicionalmente, se utiliz informacin adicional proporcionada por
la Empresa y los hechos de importancia publicados a travs de la SMV y la BVL.
Fundamento: Luego del anlisis realizado, el Comit de negocio y as cumplir con sus obligaciones comerciales y
Clasificacin de Equilibrium decidi mantener la categora financieras.
EQL 2.pe al Segundo Programa de Instrumentos de Corto Cabe recordar que la empresa duea y franquiciante de la
Plazo de Rash Per (en adelante Rash, la Empresa o la marca RadioShack Corporation present en el mes de
Compaa). febrero de 2015 su solicitud de acogimiento al Chapter 11
La clasificacin otorgada se sustenta en la consolidacin (Ley de Quiebras de Estados Unidos) ante las autoridades
de la marca en el mercado mediante la oferta de un mix de judiciales respectivas. Posteriormente, en abril del mismo
productos establecido de acuerdo al pblico objetivo auna- ao, RadioShack Corporation transfiri la marca y propie-
do a su crecimiento estratgico a nivel nacional. De igual dad intelectual de Per y Bolivia y cedi los derechos
manera, destaca la continua mejora del indicador Same contractuales vigentes con Rash Per a la empresa Regal
Store Sales a lo largo del periodo analizado. Se considera Forest Holding Co. Ltd.
adems el know-how de su plana gerencial y el nivel de Al tercer trimestre de 2016, Rash Per cuenta con 142
ingresos generado por la Compaa, lo que responde al puntos de venta con un rea total de 13,134 m2, es de resal-
fortalecimiento del rea de ventas, logstica y la incorpora- tar la estrategia adoptada por la Empresa respecto a la
cin de nuevos formatos de tiendas. apertura y cierre de tiendas con la finalidad de que slo
No obstante lo anterior, limita la clasificacin asignada la operen las mismas que generen resultados positivos. Adi-
volatilidad presentada en el flujo de caja operativo al regis- cionalmente, Rash se enfoca en sus procesos internos
trar un saldo negativo a la fecha de anlisis y durante los relacionados a compras de mercadera, ventas y canales de
tres primeros trimestres del ao 2015, como consecuencia distribucin con el objetivo de incrementar su eficiencia
de la estacionalidad marcada de las ventas y del desmedro operativa. En lnea con lo anterior, la Compaa viene
en existencias. Por otro lado, si bien las obligaciones fi- desarrollando a partir de este ao, un nuevo formato de
nancieras de Rash estn denominadas en moneda local, la tienda mediante ventas por internet denominado e-
Empresa se encuentra expuesta a fluctuaciones en el tipo commerce, el cual se espera logre un aporte significativo a
de cambio dado que a la fecha, la Empresa mantiene el las ventas totales de Rash Per de acuerdo a lo menciona-
62% de su mercadera importada proveniente de Asia, do por la gerencia de la Empresa.
Panam y Estados Unidos por lo que un porcentaje signifi- Rash presenta ingresos por S/134.7 millones al tercer
cativo de cuentas por pagar se encuentra en moneda extra- trimestre del 2016, 7.79% superior al registrado en el
njera. Adicionalmente, se toma en consideracin que la mismo periodo del 2015 como resultado de mayores ven-
Compaa contine sin presentar formalmente una poltica tas realizadas en las tiendas principalmente a partir del mes
de fortalecimiento patrimonial. de junio del presente ao. Es de mencionar que las tiendas
Rash Per es una empresa importadora la cual comerciali- de formato malls, strip center, y stand alone registraron un
za artculos electrnicos relacionados a sistemas de tele- aporte de S/121.5 millones a la fecha de anlisis, en tanto
fona, audio, video, seguridad y telecomunicaciones en el indicador de same store sales (SSS) continua mejorando
general. Al ubicarse en el sector retail, sus ventas son al ubicarse en 9%. Sin embargo, el aumento del costo de
estacionales y vinculadas a la coyuntura econmica y al ventas de 9.78% asociado al incremento en compras de
poder adquisitivo de la poblacin. Pese a ello, la Empresa mercadera y un mayor volumen de ventas, ajusta leve-
se encuentra en constante bsqueda de nuevas estrategias mente el margen bruto al situarse en 49.35% (50.27% en
comerciales que permitan continuar con la generacin del setiembre de 2015). Del mismo modo, la carga operativa
crece 6.48% en gastos de administracin y 10.65% en
Fortalezas
1. Constante incursin de la marca motivada por el crecimiento estratgico de puntos de venta a nivel nacional.
2. Ausencia de competidores formales directos.
3. Experiencia de la plana gerencial.
Debilidades
1. Carga operativa absorbe parte importante de los ingresos generados.
2. Exposicin al riesgo cambiario.
3. Inadecuada estructura patrimonial, as como la ausencia de una poltica de fortalecimiento patrimonial.
Oportunidades
1. Potencial crecimiento de capacidad adquisitiva de los consumidores en el interior del pas.
2. Bajo nivel de penetracin del modelo actual de retail en provincias.
Amenazas
1. Elevada competencia informal y dispersa.
2. Negocio sensible a cambios en el entorno econmico.
2
DESCRIPCIN DEL NEGOCIO Nombre Cargo
Hozkel Vurnbrand Sternberg Presidente
Rash Per fue constituida en Lima el 03 de marzo de 1995
Rafael Treistman Malamud Vicepresidente
como subsidiaria de Tile Investment Corporation S.A.
Posteriormente, suscribi en el ao 1998 un Contrato de Oscar Bedoya Cmere Director
Distribucin y Licencia con RadioShack International para Jos Chlimper Ackerman Director
la comercializacin de productos de dicha marca y la utili- Augusto Jacobo Daz Felman Director
zacin de la misma como nombre comercial. El contrato Jos Alberto Haito Moarri Director
en mencin requiere que la Empresa cumpla con una serie
Abraham Vurnbrand Spack Director
de requerimientos con relacin a compras de mercadera y
expansin del negocio as como el pago de regalas anua- Henry Wertheimer Legtig Director
les. La actividad econmica principal de Rash Per, de Fuente: Rash Per SAC / Elaboracin: Equilibrium
A la fecha del presente informe, la Compaa cuenta con Contrato de Licencia y Distribucin RadioShack
142 puntos de venta ubicados en Lima y provincias, los RadioShack se convirti a lo largo de los aos en una
mismos que se encuentran clasificados como tiendas en marca de amplio reconocimiento mundial, llegando a
mall, stand alone, strip center, salida de caja, remate, contar con ms de 27,000 empleados y una amplia red
mayorista y corner. Cabe mencionar que durante el ejerci- comercial en Estados Unidos y Mxico. Adicionalmente, a
cio 2015, se cerraron en su totalidad las tiendas de formato travs de RadioShack International, se lleg a ms de 25
corner, mientras que a inicios del presente ao, se adopt pases de Europa, Asia y Latinoamrica mediante franqui-
la estrategia de incursionar en la modalidad de venta por cias. No obstante lo anterior, la recesin internacional
internet denominado e-commerce. impact al negocio retail conllevando a que en febrero de
2015 RadioShack se declare en bancarrota, segn lo men-
Accionariado cionado en prrafos anteriores.
El capital social emitido de la Empresa se encuentra repre-
sentado por 13746,444 acciones comunes con un valor En lnea con lo previamente sealado, Rash Per tiene
nominal de S/1.00 cada una, suscritas y pagadas bajo la suscrito desde 1998 un Contrato de Licencia y Distribu-
siguiente estructura accionaria: cin con la divisin RadioShack International, empresa
encargada de gestionar el sistema de franquicias a nivel
Accionistas % mundial. El contrato estipula la obtencin de la licencia
R.S Investment Co. S.A.C. 90.00% para utilizar el nombre y la marca comercial de servicios
Hozkel Vurnbrand Sternberg 10.00%
RadioShack por parte de Rash Per, comprometindose
Fuente: Rash Per SAC / Elaboracin: Equilibrium
de esta manera a cumplir con diferentes obligaciones esta-
blecidas por el franquiciante. La vigencia del contrato de
Directorio licencia y distribucin (desde el primero de enero del 2010
A la fecha del presente informe, el Directorio de la Empre- y con duracin hasta el ao 2024) compromete a la Empre-
sa se conforma de la siguiente manera: sa a cumplir con un mnimo de compras, la apertura de
locales y al pago de regalas fijas anuales. Es de resaltar
que hasta la fecha de anlisis, la Empresa ha cumplido con
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los requerimientos del licenciante estipulados en el contra- Rash Per comercializa ms de 2,000 artculos clasificados
to vigente. en 16 lneas de producto, de esta manera, los productos
correspondientes a las lneas de Audio, Celulares, Acceso-
Cabe mencionar que la quiebra de RadioShack no lo ab- rios Celulares y Powerzone son los que registran una ma-
suelve de cumplir con las condiciones pactadas en dicho yor participacin en ventas presentando un ticket ms alto
contrato, toda vez que la marca y propiedad intelectual de al tercer trimestre del 2016 y un mayor crecimiento respec-
Per y Bolivia, as como los derechos contractuales vigen- to a similar periodo del ao anterior. No obstante, las
tes con Rash Per SAC fueron cedidos a la empresa Regal lneas de producto que presentaron un retroceso en las
Forest Holding Co. Ltd. ventas son las correspondientes a Telefona, Video y Co-
municaciones. Cabe mencionar que la disminucin en la
Estrategia Comercial participacin de ventas en Cmputo responde a la creacin
Al inicio de sus operaciones, Rash Per orient su atencin de la categora UDA (Unidad de almacenamiento) en la
a los segmentos socio-econmicos A y B de Lima Metro- cual se clasifican disco duros, tarjetas de memoria, entre
politana ofreciendo productos a travs de una boutique de otros.
electrodomsticos menores de la marca RadioShack. Dicha Adicionalmente, Rash Per viene cumpliendo con satisfa-
estrategia fue modificada en el ao 2003 con el objetivo de cer la demanda por celulares y accesorios de reconocidas
expandir sus operaciones, motivo por el cual se decidi marcas y modelos de ltima tecnologa con la finalidad de
atender nuevos segmentos de mercado e incluir nuevas generar un mayor margen a la Compaa y establecer un
lneas de producto, desarrollar marcas propias e importar mix de productos adecuado, todo esto sin mermar los in-
productos de origen chino, lo cual le permiti incrementar gresos obtenidos de productos de las marcas propias.
el margen de ganancia as como diversificar a sus provee-
dores. Evolucin de Ventas por Departamento
Audio
La estrategia comercial de la Compaa se mantiene sobre Celular
Acc. Cel.
la base de tres pilares: Cmputo
Comunicaciones
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Operaciones (i) Lnea blanca segmento constituido por elec-
A lo largo de los ltimos ejercicios, Rash Per ha presen- trodomsticos mayores tales como refrigerado-
tado un importante dinamismo en cuanto a la apertura de ras, cocinas, lavadoras, entre otros;
tiendas pasando de 62 a 142 tiendas desde el 2008 hasta el (ii) Lnea marrn incluye televisores, equipos de
tercer trimestre de 2016. audio y video; y
(iii) Pequeos electrodomsticos licuadoras, plan-
En relacin a las ventas por grupo de tienda, se observa chas, etc.
que la mayor concentracin de las mismas se encuentra en
las tiendas malls (50.91%), stand alone (21.74%) y strip Dentro del segmento de lnea marrn se considera la venta
center (17.49%) segn lo registrado a la fecha de anlisis. de artculos electrnicos y accesorios, donde la competen-
Cabe sealar que el nuevo formato e-commerce se encuen- cia presenta lneas especficas.
tra en periodo de inicio, mientras que las tiendas de forma-
to remate operaron hasta el mes de setiembre del ao en En relacin a las ventas de Rash Per, stas se han ido
curso. incrementando en lnea con la incorporacin de nuevas
tiendas en sus diferentes formatos as como por ampliacio-
Evolucin de Ventas por Tipo de Tienda nes a tiendas existentes. Asimismo, se resalta la importan-
160,000 cia de la capacitacin constante a la fuerza de ventas,
140,000
campaas de publicidad, marketing y nuevos canales de
distribucin, toda vez que aporten para consolidar la marca
120,000
23,555 y generar trfico en las tiendas.
100,000 18,693
-100
2011 2013 2014 2015 Set.16
En lnea con lo anterior, el aumento de los ingresos se
Apertura de tiendas Cierre de tiendas Tiendas totales sustenta en mayores ventas realizadas en las tiendas prin-
Fuente: Rash Per SAC / Elaboracin: Equilibrium cipalmente a partir del mes de junio del presente ao.
Asimismo, las tiendas que presentan un mayor avance a la
Posicin Competitiva fecha de evaluacin son las de formato malls, strip center,
La Compaa cuenta con competidores indirectos respecto y stand alone con un aporte de S/121.5 millones, en tanto
a sus lneas de productos los cuales son tiendas especiali- el indicador de same store sales (SSS) continua mejorando
zadas como Hiraoka, Carsa, Elektra, Tiendas Efe y La al registrar un ratio de 9% (6% al cierre del ejercicio 2015
Curaao, as como determinados hipermercados (Wong, y -5% en el 2014).
Metro, Plaza Vea o Tottus) los cuales incluyen en su oferta
accesorios de cmputo y algunos electrodomsticos meno- Respecto al costo de venta, este se sita en S/68.2 millones
res. al tercer trimestre del 2016, incrementndose en 9.78%
como consecuencia de un mayor volumen de venta y un
La actividad principal de Rash Per se encuentra en un incremento de compras de mercadera (artculos de mayor
mercado dividido en tres grandes grupos: precio y calidad) totalizando S/62.6 millones a la fecha de
anlisis (S/51.7 millones en setiembre 2015). Cabe men-
cionar que el monto por la desvalorizacin de existencias
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se encuentra incluido en el costo de venta correspondiente el margen neto disminuye levemente al pasar de 4.26% a
a S/1.2 mil al tercer trimestre del ao en curso. De esta 3.34%.
manera, se obtiene un margen bruto de 49.35%, menor al
alcanzado en similar periodo del ao anterior (50.27%), No obstante lo sealado anteriormente, se observa una
como resultado de un mayor crecimiento en el costo de mejora en los indicadores anualizados de retorno promedio
ventas en relacin a los ingresos totales. sobre el activo (ROAA) y sobre el patrimonio (ROAE) al
incrementarse de 9.69% y 4.06% en setiembre de 2015 a
Evolucin de las Ventas, Margen Bruto y Neto 11.93% y 4.62% alcanzados en setiembre de 2016 respec-
200,000
55.11%
60% tivamente, ello como respuesta a un mayor resultado neto
52.77%
180,000 51.34% 47.49%
48.56%
50.27%
49.35% obtenido durante el ao 2015 en comparacin al ejercicio
50%
160,000 2014. Sin embargo, el ROAE y ROAA anualizados al
140,000
40% tercer trimestre del ao en curso, son menores a los obte-
120,000
100,000 30%
nidos durante el ao 2015 de 14.22% y 5.87% respectiva-
80,000 169,015 170,717 180,468 mente. Se esperara que dicha situacin se revierta toda
151,937
60,000 123,070 124,961 134,695 20% vez que el resultado neto del presente ejercicio sea supe-
40,000 7.98% 6.91% 10%
rior respecto al registrado en el 2015 y as continuar con la
4.33% 3.06% 4.26%
20,000 1.93% 3.34%
tendencia de mejora. De este modo, la evolucin de los
0
2011 2012 2013 2014 2015 Set.15 Set.16
0%
indicadores de rentabilidad de la Empresa se presenta
segn el grfico a continuacin:
Ventas (S/. Miles) Margen Neto Margen Bruto
una leve reduccin de 8.12% a 6.57% interanualmente. Utilidad neta ROAE ROAA
- 0
2011 2012 2013 2014 2015 Set.15 Set.16 Evolucin del EBITDA
25,000 14%
Costo de ventas Gasto de administracin Gasto de ventas Ventas (S/. Miles)
12.88%
13%
Fuente: Rash Per SAC / Elaboracin: Equilibrium
20,000 12%
10.67%
10.35% 11%
En relacin a los gastos financieros, estos ascienden a 15,000
8.84% 10%
S/2.2 millones (S/2.0 millones a setiembre 2015) monto 8.22%
9%
correspondiente al financiamiento bancario de corto y 10,000
7.09% 8%
mediano plazo que mantiene la Empresa con destino a 7%
5,000
capital de trabajo en su mayora. Es de mencionar que a la 6%
fecha del presente informe, si bien la deuda bancaria se 0 5%
encuentra ntegramente en soles con la finalidad de reducir Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Set.15 Set.16
la exposicin al riesgo cambiario, Rash Per sostiene una EBITDA Margen EBITDA
posicin activa en dlares respecto a sus cuentas por pagar Fuente: Rash Per SAC / Elaboracin: Equilibrium
a proveedores y otras cuentas por pagar dado que la Em-
presa importa mercadera proveniente de Oriente, Centro y Respecto al flujo de caja operativo, este arroja un saldo
Norteamrica. negativo de S/5.0 millones al tercer trimestre del 2016 (-
S/9.7 millones a setiembre 2015), monto explicado princi-
Al incorporar la prdida por diferencia en cambio de S/192 palmente por el pago de dividendos correspondiente a
mil y el impuesto a la renta correspondiente a S/2.0 millo- S/8.7 millones as como el requerimiento de mayores
nes, la Compaa presenta un resultado neto de S/4.5 mi- inventarios dada la liquidacin de parte del stock de mer-
llones al tercer trimestre del ao en curso, 15.43% menor cadera en el ejercicio previo. No obstante lo anterior, a la
al registrado en similar periodo del 2015. En consecuencia, fecha de evaluacin, el flujo de caja operativo cubre en
6
2.58 veces los gastos financieros ambos en trminos anua- Endeudamiento
lizados. 2.50
3.10
3.50
2.96 2.93
3.00
2.00 2.53
Evolucin de Coberturas 1.93 2.30 2.50
11.07 1.74
12.00 11.30 12.00 1.50 1.64 1.59 2.00
10.00 10.00 1.43
7.92 1.28
8.00 8.00 1.50
6.31 1.00
5.31 1.53
6.00 4.58 6.00
1.00
4.00 4.00 0.50
2.58
2.00 1.23 1.12 2.00 0.50
- - 0.00 0.00
-2.00 -2.00 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Set.15 Set.16
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SEGUNDO PROGRAMA DE INSTRUMENTOS DE Entre otras responsabilidades, el Emisor se encuentra
CORTO PLAZO: RASH PER sujeto al cumplimiento de una serie de resguardos finan-
cieros definidos en el Prospecto Marco, los cuales sern
Monto: hasta S/10.0 millones o su equivalente en Dlares. medidos con una periodicidad trimestral. Dichos resguar-
Moneda: Soles o Dlares a ser definida por el Represen- dos se encuentran asociados a los siguientes indicadores:
tante Autorizado, detallado en la respectiva acta y prospec-
to complementario. (i) Endeudamiento: medido como pasivo entre pa-
Fecha de inscripcin del programa: 04 de Febrero de trimonio neto debe ser menor a 2.25 veces.
2014. (ii) Liquidez: Razn corriente no menor a 1 vez.
Vigencia del Programa: El programa tendr una duracin (iii) Cobertura de Gastos Financieros: medido co-
de seis (06) aos contados a partir de la fecha de su ins- mo EBITDA (utilidad operativa ms deprecia-
cripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores de cin y amortizacin) entre gastos financieros no
la SMV. menor a 4 veces.
Emisiones: Se podrn efectuar una o ms emisiones de
instrumentos de corto plazo en el marco del Programa. Cabe sealar que a la fecha del presente informe, ningn
Series: Cada una de las Emisiones que formen parte del instrumento se encuentra en circulacin. No obstante, los
Programa podr comprender una o ms series. resguardos financieros se cumplen satisfactoriamente.
Pago de Intereses y del Principal: La redencin del prin-
cipal ser determinada por el Representante Autorizado, y
ser comunicada a los inversionistas as como a la SMV a
travs del acto Complementario, del Complemento del
Prospecto Marco respectivo y el Aviso de Oferta. El pago
de intereses de los Instrumentos de Corto Plazo se realizar
conforme a lo que se indique en los Actos Complementa-
rios y en los Complementos del Prospecto Marco.
Opcin de Rescate: De ser el caso, ser definida por el
Representante Autorizado por el Emisor y el mecanismo
ser incorporado en los respectivos Prospectos Comple-
mentarios, Actos Complementarios y Avisos de Oferta.
Garantas: Se encuentran respaldados genricamente con
el patrimonio del emisor. No cuentan con garanta espec-
fica sobre los activos o derechos del Emisor.
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RASH PER S.A.C
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
(Miles de Soles)
Var. Var.
ACTIVOS Dic.12 Dic.13 Dic.14 Set.15 Dic.15 Set.16
Set.16/Dic.15 Set.16/Set.15
Efectivo y equivalentes 10,298 10.96% 14,302 12.62% 4,766 5.11% 2,547 2.53% 5,636 5.96% 3,874 3.78% -31.26% 52.10%
Cuentas por cobrar comerciales (netas) 6,456 6.87% 4,811 4.24% 2,833 3.04% 1,349 1.34% 1,480 1.57% 5,219 5.10% 252.70% 286.88%
Cuentas por cobrar a partes relacionadas 4,945 5.26% 7,442 6.57% 3,323 3.56% 3,557 3.54% 3,728 3.94% 76 0.07% -97.96% -97.86%
Otras cuentas por cobrar 1,803 1.92% 5,030 4.44% 3,151 3.38% 2,991 2.98% 2,696 2.85% 1,905 1.86% -29.35% -36.31%
Existencias 49,788 52.97% 54,011 47.65% 49,284 52.81% 59,263 58.96% 51,651 54.65% 62,589 61.11% 21.18% 5.61%
Gastos pagados por anticipado 919 0.98% 1,364 1.20% 1,204 1.29% 1,691 1.68% 1,845 1.95% 2,132 2.08% 15.58% 26.08%
Total Activo Corriente 74,208 78.95% 86,959 76.72% 64,561 69.17% 71,398 71.03% 67,035 70.93% 75,795 74.00% 13.07% 6.16%
Cuentas por cobrar a relacionadas - 0.00% - 0.00% 3,240 3.47% 3,562 3.54% 1,686 1.78% - 0.00% -100.00% -100.00%
Inmueble, maquinaria y equipo neto 14,095 15.00% 20,154 17.78% 21,039 22.54% 20,866 20.76% 20,742 21.95% 21,084 20.58% 1.65% 1.04%
Impuesto a la renta y participaciones diferidas 1,145 1.22% 1,320 1.16% 2,931 3.14% 2,931 2.92% 2,916 3.09% 2,916 2.85% 0.00% -0.51%
Otros activos 4,545 4.84% 4,918 4.34% 1,561 1.67% 1,763 1.75% 2,133 2.26% 2,632 2.57% 23.40% 49.29%
Total Activo No Corriente 19,785 21.05% 26,392 23.28% 28,771 30.83% 29,122 28.97% 27,476 29.07% 26,632 26.00% -3.07% -8.55%
TOTAL ACTIVOS 93,993 100.00% 113,351 100.00% 93,332 100.00% 100,520 100.00% 94,512 100.00% 102,427 100.00% 8.37% 1.90%
Var. Var.
PASIVOS Dic.12 Dic.13 Dic.14 Set.15 Dic.15 Set.16
Set.16/Dic.15 Set.16/Set.15
Obligaciones financieras 29,658 31.55% 53,169 46.91% 30,569 32.75% 42,918 42.70% 34,073 36.05% 32,427 31.66% -4.83% -24.44%
Cuentas por pagar comerciales 19,579 20.83% 13,630 12.02% 16,590 17.78% 9,098 9.05% 11,020 11.66% 16,988 16.59% 54.15% 86.72%
Otras cuentas por pagar 8,881 9.45% 7,744 6.83% 10,143 10.87% 6,916 6.88% 7,837 8.29% 7,696 7.51% -1.80% 11.28%
Cuentas por pagar a vinculadas y accionistas 9 0.01% - 0.00% - 0.00% 160 0.16% - 0.00% 1 0.00% - -99.38%
Total Pasivo Corriente 58,125 61.84% 74,543 65.76% 57,303 61.40% 59,092 58.79% 52,930 56.00% 57,112 55.76% 7.90% -3.35%
Parte no corriente de deuda bancaria 321 0.34% 166 0.15% 10 0.01% 83 0.08% 49 0.05% 7,979 7.79% 16260.13% 9513.25%
Total Pasivo No Corriente 321 0.34% 166 0.15% 10 0.01% 83 0.08% 49 0.05% 7,979 7.79% 16260.13% 9513.25%
TOTAL PASIVO 58,446 62.18% 74,710 65.91% 57,313 61.41% 59,175 58.87% 52,979 56.06% 65,091 63.55% 22.86% 10.00%
Capital Social 8,746 9.30% 8,746 7.72% 13,746 14.73% 13,746 13.67% 13,746 14.54% 13,746 13.42% 0.00% 0.00%
Reserva legal 1,749 1.86% 1,749 1.54% 1,923 2.06% 1,923 1.91% 2,749 2.91% 2,749 2.68% -0.01% 42.95%
Resultados acumulados 14,545 15.47% 20,831 18.38% 17,058 18.28% 20,350 20.24% 19,524 20.66% 16,337 15.95% -16.32% -19.72%
Utilidad neta 10,506 11.18% 7,315 6.45% 3,292 3.53% 5,326 5.30% 5,514 5.83% 4,504 4.40% -18.31% -15.43%
TOTAL PATRIMONIO NETO 35,546 37.82% 38,641 34.09% 36,019 38.59% 41,345 41.13% 41,533 43.94% 37,336 36.45% -10.11% -9.70%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 93,993 100.00% 113,351 100.00% 93,332 100.00% 100,520 100.00% 94,512 100.00% 102,427 100.00% 8.37% 1.90%
9
RASH PER S.A.C
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES 37.82%
(Miles de Soles) 47.01% 43.76%
33.10% 36.82%
Var. Var.
Dic.12 Dic.13 Dic.14 Set.15 Dic.15 Set.16
Set.16/Set.15 Dic.15/Dic.14
Ventas netas 151,937 100.00% 169,015 100.00% 170,717 100.00% 124,961 100.00% 180,468 100.00% 134,695 100.00% 7.79% 5.71%
Costo de ventas (71,757) -47.23% (82,238) -48.66% (89,652) -52.51% (62,145) -49.73% (92,826) -51.44% (68,220) -50.65% 9.78% 3.54%
Resultado bruto 80,180 52.77% 86,777 51.34% 81,065 47.49% 62,816 50.27% 87,642 48.56% 66,475 49.35% 5.82% 8.11%
Gastos de administracin (16,531) -10.88% (18,862) -11.16% (16,332) -9.57% (11,763) -9.41% (17,019) -9.43% (12,525) -9.30% 6.48% 4.20%
Gastos de ventas (46,880) -30.85% (54,140) -32.03% (57,647) -33.77% (41,948) -33.57% (61,928) -34.32% (46,416) -34.46% 10.65% 7.43%
Otros ingresos operativos 721 0.47% 2,127 1.26% 1,576 0.92% 1,162 0.93% 2,448 1.36% 1,351 1.00% 16.27% 55.30%
Otros gastos operativos (108) -0.07% (552) -0.33% (54) -0.03% (114) -0.09% (67) -0.04% (31) -0.02% -72.81% 23.56%
Resultado Operativo 17,382 11.44% 15,350 9.08% 8,608 5.04% 10,153 8.12% 11,076 6.14% 8,854 6.57% -12.79% 28.67%
Ingresos financieros 247 0.16% 398 0.24% 374 0.22% 111 0.09% 111 0.06% 3 0.00% -97.30% -70.28%
Gastos financieros (1,769) -1.16% (2,277) -1.35% (1,917) -1.12% (1,934) -1.55% (2,790) -1.55% (2,156) -1.60% 11.48% 45.54%
Diferencia de cambio, neta 388 0.26% (1,960) -1.16% (1,726) -1.01% (326) -0.26% (106) -0.06% (192) -0.14% -41.10% -93.88%
Resultado antes de I.R. 16,248 10.69% 11,510 6.81% 5,339 3.13% 8,004 6.41% 8,292 4.59% 6,509 4.83% -18.68% 55.30%
Impuesto a la renta (5,742) -3.78% (4,196) -2.48% (2,047) -1.20% (2,678) -2.14% (2,778) -1.54% (2,005) -1.49% -25.13% 35.71%
RESULTADO NETO 10,506 6.91% 7,315 4.33% 3,292 1.93% 5,326 4.26% 5,514 3.06% 4,504 3.34% -15.43% 67.49%
10
RASH PER S.A.C
INDICADORES FINANCIEROS
Solvencia
Activo fijo / Patrimonio 0.40 0.52 0.58 0.50 0.50 0.56
Pasivo / Patrimonio 1.64 1.93 1.59 1.43 1.28 1.74
Pasivo / Activo 0.62 0.66 0.61 0.59 0.56 0.64
Deuda bancaria / Pasivo 0.51 0.71 0.53 0.73 0.64 0.62
Pasivo corriente / Pasivo total 0.99 1.00 1.00 1.00 1.00 0.88
Deuda financiera / EBITDA 1.53 2.96 2.53 3.10 2.30 2.93
Liquidez
Liquidez corriente 1.28 1.17 1.13 1.21 1.27 1.33
Prueba cida 0.40 0.42 0.25 0.18 0.26 0.19
Liquidez estricta 0.18 0.19 0.08 0.04 0.11 0.07
Capital de trabajo (miles de S/) 16,082 12,416 7,258 12,306 14,105 18,683
Capital de trabajo / Ventas 10.58% 7.35% 4.25% 6.95% 7.82% 9.82%
Flujo de caja operativo 2,184 -6,089 21,654 -9,654 3,130 -5,017
Flujo de caja operativo (anualizado) 2,184 -6,089 21,654 4,013 3,130 7,767
FCO* / Deuda 0.07 -0.11 0.71 0.09 0.09 0.19
FCO* / Gastos Financieros* 1.23 -2.67 11.30 1.62 1.12 2.58
Gestin
Gastos operativos / Ingresos totales 41.74% 43.19% 43.33% 42.98% 43.75% 43.76%
Gastos financieros / Ingresos totales 1.16% 1.35% 1.12% 1.55% 1.55% 1.60%
Rotacin de cobranzas 15 10 6 3 3 10
Rotacin de cuentas por pagar comerciales 77 57 70 24 42 42
Rotacin de inventarios 250 236 198 257 200 248
Ciclo de conversin de efectivo 188 190 134 236 162 216
Same Store Sales 13% 6% -5% 8% 6% 9%
Rentabilidad
Margen neto 6.91% 4.33% 1.93% 4.26% 3.06% 3.34%
Margen operativo 11.44% 9.08% 5.04% 8.12% 6.14% 6.57%
ROAE 33.12% 19.72% 8.82% 9.69% 14.22% 11.93%
ROAA 12.84% 7.06% 3.19% 4.06% 5.87% 4.62%
EBITDA 19,576 18,027 12,099 12,931 14,829 11,907
EBITDA anualizado 19,576 18,027 12,099 13,860 14,829 13,805
Margen EBITDA 12.88% 10.67% 7.09% 10.35% 8.22% 8.84%
Gastos Financieros* 1,769 2,277 1,917 2,477 2,790 3,012
EBITDA* / Gastos Financieros* 11.07 7.92 6.31 5.60 5.31 4.58
(*) Datos anualizados
11
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