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1
El captulo dos, LOS ESTADOS FINANCIEROS se presenta a manera de
recorderis lo que los estudiantes aprendieron en contabilidad, tambin
se analizan los principios que rigen a los estados financieros, sus
limitaciones y las diversas formas de presentacin de los estados
financieros, especialmente los estados financieros bsicos. Aqu tambin
se presenta un taller tipo Ecaes.
2
El captulo siete, FLUJO DE FONDOS se hace una presentacin de cmo
se puede construir el flujo de fondos de una empresa y se explica de
donde provienen los recursos y cmo se utilizaron los mismos. En ste
caso no se hace la proyeccin de las Fuentes y los Usos. Se finaliza este
captulo con un taller para resolver y analizar.
3
1 LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
4
Para tener buenos elementos de juicio al momento de analizar
la estructura financiera de una empr4esa, se debe tener
conocimientos claros de dos reas del conocimiento como son
la Contabilidad y la Economa.
5
consistente con el fin que persigue todo inversionista, cual es, el
de incrementar su propia riqueza, o sea, su inversin.
6
compradores y vendedores de los ttulos valores. Existen tres
tipos de intermediarios financieros:
7
Desarrollo del contrato de Comisin o de mandato para la
adquisicin o enajenacin de valores.
Corretaje de valores.
8
2. Realizar operaciones por cuenta propia con el fin
de dar mayor estabilidad a los precios y liquidez del mercado.
9
1.6 RESPONSABILIDADES DE LA FUNCIN FINANCIERA. La
funcin financiera implica las siguientes responsabilidades
primordiales.
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b) Los Inversionistas: Los accionistas o dueos de la empresa
estarn interesados en conocer su rentabilidad en el largo
plazo y la diligencia con que se est manejando su inversin, al
igual que cuales son los parmetros de rentabilidad y el riesgo
que estn corriendo.
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Amortizacin de Diferidos, Costo y forma de pago de cada uno
de los Pasivos y Mtodos utilizados para la depreciacin de
Activos.
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Taller: (individual)
a) La contabilidad y la Administracin
b) La economa y la Antropologa
c) La Antropologa y la Administracin
d) La Economa y la Contabilidad
e) La Administracin y la Contabilidad
13
b) Maximizar el valor de las utilidades de la empresa que es
consistente con el fin que persigue todo inversionista, por que las
utilidades hacen parte del valor de l misma
a) Bolsa de valores.
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b) Certificaciones Bancarias.
c) Nota Debito.
d) Nota de Crdito.
e) Ttulo Valor.
7)Exciten tres tipos de intermediarios financieros. Estos son:
15
d) Todas las anteriores.
XITOS
16
2 LOS ESTADOS FINANCIEROS
17
Pasivo: Representa las obligaciones totales de la empresa en
el corto, mediano y largo plazo y cuyos beneficiarios son por lo
general personas o entidades diferentes a los dueos de la
empresa. Encajan dentro de sta definicin las obligaciones
bancarias, las obligaciones con los proveedores, las cuentas
por pagar entre otras.
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Se suponen las operaciones de una empresa en marcha:
Ninguna empresa podra registrar sus operaciones con base en
una empresa liquidada.
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Estados Financieros Fiscales: Son los que se preparan para el
Departamento de Impuestos y Aduanas Nacionales DIAN de o
entidades de fiscalizacin del Estado. Como su finalidad es
puramente impositivo, la Ley permite efectuar algunos ajustes
especficos con respecto a los estados financieros comerciales.
TALLER (Individual)
20
d) Todas las anteriores.
21
4. Los Estados Financieros Comerciales son:
5. Con sus propias palabras defina que son Estados Financieros Fiscales.
b) Son aquellos en los cuales una firma de auditores certifica que han
sido comparados con los registros contables y que stos tambin
han sido revisados y que por lo tanto presentan razonablemente la
situacin financiera y los resultados de las operaciones de
acuerdo con los principios contables.
22
XITOS
3 ANLISIS VERTICAL
23
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si
una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de
acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Es un anlisis
esttico, pues estudia la situacin financiera en un momento
determinado sin tener en cuenta los cambios ocurridos a travs del
tiempo.
Se debe tomar cada una de las cuentas tanto del Activo como del
pasivo y patrimonio con el fin de medir su participacin individual
dentro del balance general, pero tambin se puede hacer el anlisis
por grupos, por ejemplo: Del grupo de los activos corrientes, del
activo fijo, de los otros activos como tambin se hace para el pasivo
y el patrimonio.
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reciba el dinero una vez realizada las ventas, pero que s debe
pagar una serie de costos y gastos para poder realizarlas y debe
existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que
gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el
cual tendr que ser financiado con pasivos costosos.
Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene
financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa
financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos
generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los
pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la
empresa.
25
3 Estado de Resultados: As como se puede analizar el anlisis
vertical en el Balance general, se puede tambin analizar en el
Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el
mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas,
puesto que se debe determinar cuanto representa un
determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales,
Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.)
respecto a la totalidad de las ventas.
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Como ejemplo tomaremos el Balance General y el Estado de
Resultados de una empresa.
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FABRICA DE MUEBLES NAPOLEN LTDA.
BALANCE GENERAL
DIC. 31 DE 2007
(Millones de Pesos)
PARTIC.
ACTIVO VALORES PARTIC. % GRUPO
ACTIVO CORRIENTE DE CTAS. (%)
EFECTIVO 138.349 4,18% 8,78%
INVERSIONES TEMPORALES 222.542 6,72% 14,13%
CUENTAS POR COBRAR 279.089 8,43% 17,72%
PROVISIN CARTERA 27.909 0,84% 1,77%
INVENTARIO PROD.
TERMINADOS 367.569 11,10% 23,33%
INVENTARIO PROD. EN
PROCESO 318.300 9,61% 20,20%
INVENTARIO MATERIA PRIMA 384.504 11,61% 24,41%
PROVISIN INVENTARIOS 107.037 3,23% 6,79%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1.575.407 47,57% 100,00%
PROPIEDAD, PLANTA Y
EQUIPOS
TERRENOS 603.429 18,22% 39,41%
EDIFICIOS 574.552 17,35% 37,52%
EQUIPOS 268.287 8,10% 17,52%
MAQUINARIA 275.566 8,32% 18,00%
DEPRECIACIN ACUMULADA 190.516 5,75% 12,44%
TOTAL PROP. PLANTA Y
EQUIP. 1.531.318 46,24% 100,00%
OTROS ACTIVOS
PRESTAMOS PARA VIVIENDA 18.225 0,55% 8,88%
INVERSIONES PERMANENTES 187.059 5,65% 91,12%
TOTAL OTROS ACTIVOS 205.284 6,20% 100,00%
TOTAL ACTIVO 3.312.009 100,00%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES BANCARIAS 129.121 3,90% 15,57%
PROVEEDORES 108.287 3,27% 13,06%
IMPUESTOS DE RENTA
CORRIENTES 521.492 15,75% 62,90%
DIVIDENDOS POR PAGAR 64.787 1,96% 7,81%
INGRESOS DIFERIDOS 5.424 0,16% 0,65%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 829.111 25,03% 100,00%
OTROS PASIVOS
OBLIGACIONES BANCARIAS 116.779 3,53% 54,67%
CESANTAS CONSOLIDADAS 65.891 1,99% 30,85%
OTROS ACREEDORES
(SOCIOS) 30.920 0,93% 14,48%
TOTAL OTROS PASIVOS 213.590 6,45% 100,00%
TOTAL PASIVO 1.042.701 31,48%
PATRIMONIO
CAPITAL PAGADO 689.969 20,83% 30,40%
RESERVA LEGAL 102.103 3,08% 4,50%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 748.754 22,61% 32,99%
UTILIDADES RETENIDAS 728.483 22,00% 32,10%
TOTAL PATRIMONIO 2.269.308 68,52% 100,00%
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO 3.312.009 100,00%
3.2 ANLISIS DEL BALANCE GENERAL: Como se puede observar, el anlisis
vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como est
compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado
financiero, se procede a interpretar dicha informacin.
3.2.2 Anlisis de los Pasivos: Hecho el anlisis vertical a los Pasivos del
balance general de la empresa Fbrica de Muebles Napolen S.A. se
puede decir lo siguiente:
Pasivo Corriente: En cuanto al Pasivo que refleja la poltica de
financiamiento de la empresa en el corto plazo, se puede ver que el
rubro de mayor participacin corresponde a los Impuestos de renta
con el 15.75%; seguido Obligaciones Bancarias con el 3.90%;
Proveedores con el 3.27%; y los Dividendos por pagar con el 1.96%
del total del Pasivo corriente. Se puede apreciar claramente que en
ste perodo la empresa est utilizando ms el dinero de los Bancos
que el de los Proveedores y esto no beneficia a la empresa, ya que las
obligaciones bancarias son costosas y los proveedores no.
2007
1.008. 100,00
VENTAS 142 %
308.07
COSTO DE VENTAS 5 30,56%
INVENTARIO INICIAL 187.934
+ COMPRAS 282.891
- INVENTARIO FINAL 162.750
700.06
UTILIDAD BRUTA 7 69,44%
309.52
MENOS: OPERACIONALES 4 30,70%
ENERGA 18.900
COMUNICACIONES 3.432
DEPRECIACIN 68.895
SUELDOS ADMN. 76.860
SUELDOS VENTAS 60.795
PUBLICIDAD 16.500
IMPUESTOS 8.015
OTROS 56.127
390.54
UTILIDAD OPERACIONAL 3 38,74%
OTROS INGRESOS 65.970 6,54%
OTROS EGRESOS 10.398 1,03%
133.94
GASTOS FINANCIEROS 7 13,29%
UTILIDAD ANTES DE 312.16
IMPUESTOS 8 30,96%
118.62
IMPUESTOS POR PAGAR 3 11,77%
193.54
UTILIDAD NETA 5 19,20%
V.
ABSOLUT VAR.
2006 2007 A REL.
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
138.34
EFECTIVO 95.899 9 42.450 44,27%
241.11 222.54
INVERSIONES TEMPORALES 0 2 -18.568 -7,70%
249.18 279.08
CUENTAS POR COBRAR 7 9 29.902 12,00%
PROVISIN CARTERA 24.919 27.909 2.990 12,00%
INVENTARIO PROD. 350.06 367.56
TERMINADOS 6 9 17.503 5,00%
INVENTARIO PROD. EN 303.14 318.30
PROCESO 3 0 15.157 5,00%
366.19 384.50
INVENTARIO MATERIA PRIMA 4 4 18.310 5,00%
101.94 107.03
PROVISIN INVENTARIOS 0 7 5.097 5,00%
1.478. 1.575.
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 740 407 96.667 6,54%
PROPIEDAD. PLANTA Y
EQUIPOS
593.42 603.42
TERRENOS 9 9 10.000 1,69%
574.55 574.55
EDIFICIOS 2 2 0 0,00%
279.39 268.28
EQUIPOS 3 7 -11.106 -3,98%
270.08 275.56
MAQUINARIA 6 6 5.480 2,03%
165.66 190.51
DEPRECIACIN ACUMULADA 6 6 24.850 15,00%
TOTAL PROP. PLANTA Y 1.551. 1.531.
EQUIPOS 794 318 -20.476 -1,32%
OTROS ACTIVOS
PRESTAMOS PARA VIVIENDA 38.100 18.225 -19.875 -52,17%
120.68 187.05
INVERSIONES PERMANENTES 3 9 66.376 55,00%
158.78 205.28
TOTAL OTROS ACTIVOS 3 4 46.501 29,29%
3.189. 3.312.
TOTAL ACTIVO 317 009 122.692 3,85%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
114.26 129.12
OBLIGACIONES BANCARIAS 6 1 14.855 13,00%
166.62 108.28
PROVEEDORES NACIONALES 6 7 -58.339 -35,01%
IMPUESTOS DE RENTA 507.37 521.49
CORRIE. 3 2 14.119 2,78%
DIVIDENDOS POR PAGAR 57.334 64.787 7.453 13,00%
INGRESOS DIFERIDOS 4.800 5.424 624 13,00%
850.39 829.11
TOTAL PASIVO CORRIENTE 9 1 -21.288 -2,50%
OTROS PASIVOS
OBLIGACIONES BANCARIAS 130.88 116.77 -14.107 -10,78%
6 9
CESANTAS CONSOLIDADAS 79.387 65.891 -13.496 -17,00%
OTROS ACREEDORES
(SOCIOS) 7.735 30.920 23.185 299,74%
218.00 213.59
TOTAL OTROS PASIVOS 8 0 -4.418 -2,03%
1.068. 1.042.
TOTAL PASIVO 407 701 -25.706 -2,41%
PATRIMONIO
689.96 689.96
CAPITAL PAGADO 9 9 0 0,00%
102.10
RESERVA LEGAL 99.339 3 2.764 2,78%
728.48 748.75
UTILIDAD DEL EJERCICIO 3 4 20.271 2,78%
603.11 728.48
UTILIDADES RETENIDAS 9 3 125.363 20,79%
2.120. 2.269.
TOTAL PATRIMONIO 910 308 148.399 7,00%
TOTAL PASIVO Y 3.189. 3.312.
PATRIMONIO 317 009 122.693 3,85%
4.4 ANLISIS DEL BALANCE GENERAL. Como se puede observar, el anlisis
horizontal de un estado financiero permite identificar con claridad las
variaciones de las cuentas de un perodo a otro. Una vez determinada la
estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar
dicha informacin.
4.4.1 Anlisis del Activo: Este anlisis muestra que Activo Corriente,
presenta una variacin positiva de $96667 Millones de pesos en
trminos absolutos y de 6.54% en trminos relativos en el 2007 con
respecto al 2006; y la Propiedad Planta y Equipo (activo fijo) muestra
una variacin negativa de $20476 Millones de pesos, lo que representa
un incremento del 1.32%; de los cuales la maquinaria y terrenos
presentan una variacin positiva con el 2.03% y 1.69% respectivamente
en trminos relativos.
V. V.
2006 2007 ABSOL. RELAT.
2.747. 3.434. 686.85
VENTAS 420 276 5 25,00%
1.246. 1.818. 572.31
COSTO DE VENTAS 237 548 1 45,92%
1.019.4
INVENTARIO INICIAL 482.750 03
1.782.89 1.818.5
+ COMPRAS 0 48
1.019.40 1.019.4
- INVENTARIO FINAL 3 03
1.501. 1.615. 114.54
UTILIDAD BRUTA 183 728 4 7,63%
268.69 284.28
MENOS: OPERACIONALES 8 8 15.590 5,80%
ENERGA 24.757 26.243
COMUNICACIONES 4.179 4.388
DEPRECIACIN 21.181 24.850
SUELDOS ADMN. 73.847 76.801
SUELDOS VENTAS 71.389 74.244
PUBLICIDAD 21.169 22.016
IMPUESTOS 24.043 26.206
OTROS 28.134 29.540
UTILIDAD 1.232. 1.331.
OPERACIONAL 485 440 98.954 8,03%
251.53 210.65
OTROS INGRESOS 9 0 -40.889 -16,26%
OTROS EGRESOS 0 0 0 0,00%
148.83 169.74
GASTOS FINANCIEROS 0 1 20.911 14,05%
UTILIDAD ANTES DE 1.335. 1.372.
IMP. 194 349 37.154 2,78%
507.37 521.49
IMPUESTOS POR PAGAR 3 2 14.119 2,78%
UTILIDAD ANTES DE 827.82 850.85
RESERVA 1 7 23.036 2,78%
102.10
RESERVA LEGAL 99.339 3 2.764 2,78%
728.48 748.75
UTILIDAD NETA 3 4 20.271 2,78%
Se puede ver que en el 2007; las Ventas crecieron en un 25.00% con respecto
al 2006; lo que en trminos absolutos representa $686855 millones de pesos.
Igualmente se nota que el Costo de Ventas present una variacin positiva del
45.92%, es decir, que lo que cost vender los productos en el ao 2007
represent un incremento de $572311 millones de pesos.
Los gastos operacionales dieron como resultado una variacin positiva del
7.63%, lo que muestra un incremento en el manejo del gasto. Esta variacin es
normal si se tiene en cuenta que de un ao a otro siempre se presentan todo
tipo de alzas debido a los cambios econmicos por la dinmica de los
fenmenos macroeconmicos. Es de anotar que en el ao 2007; se muestra
claramente una disminucin en cuanto a la variacin en los Ingresos no
Operacionales de 16.26% y un crecimiento del 14.05% en los Gastos
Financieros o servicio de la deuda, lo que no afecta a la Utilidad Neta porque
sta muestra una variacin positiva del 2.78% en el 2007 con respecto al 2006.
V.
2005 2006 ABSOL. V. RELAT.
818.31 1.008.14
VENTAS 0,00 2,00
125.03 308.075,
COSTO DE VENTAS 9,00 00
56.903, 187.934
UTILIDAD BRUTA 00 ,00
MENOS: 256.070 282.891
OPERACIONALES ,00 ,00
UTILIDAD 187.934 162.750
OPERACIONAL ,00 ,00
693.27 700.067,
OTROS INGRESOS 1,00 0,00 00
231.59 309.524,
OTROS EGRESOS 2,00 0,00 00
GASTOS 18.000, 18.900,
FINANCIEROS 00 00
UTILIDAD ANTES 3.120,0 3.432,0
DE IMP. 0 0
IMPUESTOS POR 37.412, 68.895,
PAGAR 00 00
57.171, 76.860,
UTILIDAD NETA 00 00
Los presentes Estados Financieros corresponden a los dos ltimos dos aos de
ejercicios de la empresa FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES. Se pide:
2) Hacer el Anlisis Horizontal
3) Interpretar los resultados
4) Identificar fortalezas y debilidades
5) Proponer posibles soluciones
XITOS
ACTIVO CORRIENTE
RAZON CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
La frmula es:
459.337
2006 0,54
850.399
505.034
2007 0,61
829.111
586.196
2006
4.151 141
639.980
2007
5.761 111
La grfica muestra que la empresa pudo cumplir con sus obligaciones durante
184 das en el 2006, pero en el 2007 muestra que lo lograra en 143 das, es
decir, 41 das menos que el ao anterior.
VENTAS
ROTACION DE CARTERA
EL PROM EDIODE LAS CUENTAS POR COBRAR
2.747.420
2006 10,93
251.354
3.434.276
2007 13,00
264.138
365
NUMERO DE VECES QUE ROTAN LAS CUENTAS POR COBRAR
365
2006 33
10,93
365
2007 28
13,00
COSTO DE VENTAS
ROTACION DE INVENTARIOS TOTALES
INVENTARIO TOTAL PROMEDIO
1.246.23
2006 7 1,66
751.076
1.818.54
8
2007 1,74
1.044.88
8
365
DIAS DE INVENTARIO A MANO
ROTACION DE INVENTARIOS TOTAL
365
2006 220
1,66
365
2007 210
1,74
COSTO DE VENTAS
ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOSTERMINADOS
INVENTARIO DE PRODUCTOSTERM INADOS
1.246.237
2006 5,10
244.191
1.818.548
2007 5,07
1.044.888
365
DIAS DE INVENTARIO A MANO
ROTACION DE INVENTARIOS PROD. PROC.
365
2006 72
5,10
365
2007 72
1,74
COSTO DE VENTAS
ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOSEN PROCESO
INVENTARIO DE PRODUCTOSEN PROCESO
1.246.237
2006 4,75
262.175
1.818.548
2007 5,85
1.044.888
Lo anterior indica que los inventarios de Productos en proceso
rotaron de 4.75 veces en el 2006, pero en el 2007 se nota una
rotacin de 5.85 veces, o sea, 1.1 veces ms que el perodo
anterior.
365
DIAS DE INVENTARIO A M ANO
ROTACIONDE INVENTARIOS PROD. EN PROC.
365
2006 77
4,75
365
2007 62
5.85
COSTO DE VENTAS
ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOSEN PROCESO
INVENTARIO DE PRODUCTOSEN PROCESO
1.246.237
2006 5,09
244.709
1.818.548
2007 4,84
375.348
365
DIAS DE INVENTARIO A M ANO
ROTACION DE INVENTARIOS PROD. EN PROC.
365
2006 72
5,10
365
2007 72
1,74
VENTAS NETAS
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES BRUTO
ACTIVOS TOTALES BRUTO
2.747.420
2006 0,79
3.481.842
3.434.276
2007 0,94
3.637.471
El cuadro indica que los Activos totales brutos tuvieron una mayor
rotacin en el 2007 con 0.94 veces; es decir, que la empresa vendi
$0.94 por cada peso invertido en Activos totales brutos mejorando
as al 2006 en $0.15 al ao anterior.
VENTAS NETAS
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES NETOS
ACTIVOS TOTALES NETOS
2.747.420
2006 0,86
3.189.317
3.434.276
2007 1,04
3.312.009
El cuadro indica que los Activos totales netos tuvieron una mayor
rotacin en el 2007 con 1.04 veces; es decir, que la empresa vendi
$1.04 por cada peso invertido en Activos totales netos, es decir
$0.18 ms que en el 2006.
VENTAS NETAS
ROTACION DE ACTIVOS CORRIENTES
ACTIVOS CORRIENTES
2.747.42
0
2006 1,86
1.478.74
0
3.434.27
6
2007 2,18
1.575.40
7
2.747.420
2006 1,77
1.551.794
3.434.276
2007 2,24
1.531.318
La frmula es:
COM PRASNETAS.
ROTAC.DE PROVEED.
PROVEEDORES
1.782.890
2006 10,70
166.626
1.818.548
2007 16,79
108.287
365
DIAS DE INVENTARIO A M ANO
ROTACION DE PROVEEDORES
365
2006 34
10,70
365
2007 22
16,79
253
2006 219
34
238
2007 216
22
UTILIDAD OPERAC.
MARGEN OPERAC. DE UTILIDAD
VENTAS NETAS
1.232.485
2006 0,45
2.747.420
1.331.440
2007 0,39
3.434.276
UTILIDAD NETA
MARGEN NETO DE UTILIDAD
VENTAS NETAS
728.483
2006 0,27
2.747.420
748.754
2007 0,22
3.434.276
UTILIDAD NETA
RENDIM IENTO DEL PATRIMONIO
PATRIM ONIO
728.483
2006 0,34
2.120.910
748.754
2007 0,33
2.269.308
728.483
2006 0,23
3.189.317
748.754
2007 0,23
3.312.009
El cuadro muestra que el activo total bruto present un rendimiento,
del 23.00%% en los dos ltimos aos, lo que tambin indica que la
empresa obtuvo una utilidad neta de $0.23 en los dos ltimos aos
por cada peso invertido en la estructura de activos de la empresa.
GASTOS FINAN.
IMPACTO DE LA CARGA FINAN.
VENTAS NETAS
148.830
2006 0,05
2.747.420
169.741
2007 0,05
3.434.276
UTILIDAD OPERACIONAL
COBERTURA DE INTERESES
GASTOS FINANCIEROS
1.232.485
2006 8,28
148.830
1.331.440
2007 7,84
169.741
TOTAL PASIVOS
NIVEL DE ENDEUDAM IENTO
ACTIVO TOTAL
1.068.407
2006 0,33
3.189.317
1.042.701
2007 0,31
3.312.009
Lo anterior indica que por cada peso que la empresa tiene invertido
en activos, $0.33 fueron financiados por terceros (proveedores,
bancos empleados entre otros) en el 2006 y $0.31 pesos en el
2007; en otras palabras los acreedores fueron dueos del 33.00% de
la empresa en el 2006 y del 31% en el 2007. Aunque los resultados
dejan ver tambin que en el 2007 la empresa recuper 0.02% de su
estructura de activos.
850.399
2006 0,80
1.068.407
829.111
2007 0,80
1.042.701
Estos resultados indican que por cada $1.00 que la empresa deba a
terceros $0.80 pesos tanto en el 2006 como en el 2007; tienen
vencimiento corriente, es decir a corto plazo. Estos resultados
tambin indican que la empresa podra estar vindose forzada a
conseguir recursos para cubrir sus deudas a corto plazo. Esta
situacin es peligrosa para la liquidez de la empresa, puesto que
como existe un casi equilibrio entre el activo corriente y el activo fijo,
las obligaciones con terceros deberan mostrar tambin dicho
equilibrio.
OBLIGACIONES FINANCIERAS
ENDEUDAM IENTO FINANCIERO
PASIVO TOTAL
245.152
2006 0,23
1.068.407
245.900
2007 0,24
1.042.701
Estos resultados indican que por cada $1.00 que la empresa deba a
terceros $0.24 pesos en el 2007; corresponde a compromisos con las
entidades financieras.
OBLIGACIONES FINANCIERAS DE C. P.
CONCENTRACION DEL FINANCIERO EN EL C. P.
OBLIGACIONES FINANCIERAS
114.266
2006 0,47
245.152
129.121
2007 0,53
245.900
Estos resultados indican que por cada $1.00 que la empresa deba al
sector financiero $0.53 pesos tenan vencimiento en el corto plazo en
el 2007; es decir, que el 53% de los compromisos financieros tienen
vencimiento a menos de un ao.
245.152
2006 0,09
2.747.420
245.900
2007 0,07
3.434.276
Estos resultados indican que las deudas con el sector financiero
represent el 7.00% de las ventas en el ao 2007, lo que tiene una
buena aceptacin, teniendo en cuanta que para el sector
manufacturero es aceptable una representatividad del 30.00% de las
deudas financieras con respecto a las ventas netas, mientras que
para las empresas comerciales y de servicios, este indicador no debe
sobrepasas el 10.00%.
1.068.407
2006 0,50
2.120.910
1.042.701
2007 0,46
2.269.308
850.399
2006 0,40
2.120.910
829.111
2007 0,37
2.269.308
245.152
2006 0,12
2.120.910
245.900
2007 0,11
2.269.308
Del ao 2007 se puede decir que tena una razn corriente de $1.22; es
decir, que por cada peso que deba a corto plazo, contaba con $1.22 en
Activos Corrientes para atender dicha deuda.
VENTAS 1.008.142
COSTO DE VENTAS 308.075
INVENTARIO INICIAL 187.934
+ COMPRAS 282.891
- INVENTARIO FINAL 162.750
UTILIDAD BRUTA 700.067
MENOS: OPERACIONALES 309.524
ENERGA 18.900
COMUNICACIONES 3.432
DEPRECIACIN 68.895
SUELDOS ADMN. 76.860
SUELDOS VENTAS 60.795
PUBLICIDAD 16.500
IMPUESTOS 8.015
OTROS 56.127
UTILIDAD OPERACIONAL 390.543
OTROS INGRESOS 65.970
OTROS EGRESOS 10.398
GASTOS FINANCIEROS 133.947
UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS 312.168
IMPUESTOS POR PAGAR 118.623
UTILIDAD NETA 193.545
Los presentes Estados Financieros corresponden a los dos ltimos dos aos de
ejercicios de la empresa FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES. Se pide:
XITOS
DESARROLLO
70
6. Clculo de Indicadores
Razn Corriente:
366.859,00 0,96
380.775,41
366.859,00 -13.916,41
380.775,41
Prueba Acida:
204.109,00 0,54
380.775,41
Rotacin Cartera:
1.008.142,00 9,53
105.783,00
365,00 38
9,53
Rotacin de Inventarios:
308.075,00 1,76
175.342,00
365,00 208
1,76
1.008.142,00 0,44
2.310.095,00
71
Rotacin de Proveedores:
22.033.590,00 78
282.891,00
Ciclo de Efectivo:
168 das
700.067,00 0,69
1.008.142,00
390.543,00 0,39
1.008.142,00
193.544,51 0,19
1.008.142,00
193.544,51 0,13
1.527.117,27
193.544,51 0,08
2.310.095,00
Ebitda:
459.438,00
133.947,00 0,13
1.008.142,00
Cobertura de Intereses:
72
200
2005 6
291.676.840,00 1,96 424.690.780,00 3,17
148.830.610,00 133.947.800,00
Nivel de endeudamiento:
562.607,41 0,27
2.089.725,00
Endeudamiento Financiero:
153.567,00 0,15
1.008.142,00
380.775,41 0,68
562.607,41
Leverage o Apalancamiento:
542.725,24 0,40
1.342.009,76
73
1. Aumentar el valor de la empresa, (la riqueza de los propietarios) y para
lograrlo debe tener en cuenta lo siguiente:
75
EVA.= UNA - (ANF * CPPC)
6.1.2 Clculo del EVA Bsico: En ste caso en particular se tomar como
ejemplo los Estados Financieros de la Fbrica de Muebles Napolen
para ilustrar as el clculo del EVA. Para ello se seguir cada uno de los
pasos mencionados anteriormente.
2006 2007
OBLIGACIONES 263.12 208.33
BANCARIAS 2 0
2.389.5 2.791.6
PATRIMONIO 22 20
ACTIVOS NETOS 2.652. 2.999.
FINANCIAD. 645 950
2006 2007
MEDIA MEDIA
PARTIC PONDE PARTIC POND
FUENTE DE RECURSOS TASA IP. R. TASA IP. ER.
16,75 21,17
OBLIGACIONES FINANC. % 10,82% 1,81% % 19,71% 4,17%
PATRIMONIO (T.I.O.) 18,75 89,18% 16,72% 23,17 80,29% 18,60%
76
% %
COSTO PROMEDIO 22,77
PONDERADO 18,53% %
2006 2007
728.4 748.7
UTILIDAD NETA 83 54
148.8 169.7
GASTOS FINANCIEROS 30 41
UTILIDAD NETA 877.3 918.4
AJUSTADA 13 95
2006 2007
EVA 457.21 490.90
= 0 7
78
c) Disminuyendo la participacin del patrimonio, distribuyendo las
utilidades retenidas.
2008 MEJORADO
VENTAS 3.434.276 3.605.989
COSTO DE VENTAS 1.818.548 1.762.389
INVENTARIO INICIAL 1.019.403 1.019.403
+ COMPRAS 1.818.548 1.545.766
- INVENTARIO FINAL 1.019.403 802.780
UTILIDAD BRUTA 1.615.728 1.843.601
MENOS: OPERACIONALES 284.288 299.924
ENERGA 26.243
COMUNICACIONES 4.388
DEPRECIACIN 24.850
SUELDOS ADMN. 76.801
SUELDOS VENTAS 74.244
PUBLICIDAD 22.016
IMPUESTOS 26.206
OTROS 29.540
UTILIDAD OPERACIONAL 1.331.440 1.543.677
OTROS INGRESOS 210.650 210.650
OTROS EGRESOS
GASTOS FINANCIEROS 169.741 169.741
UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS 1.372.349 1.584.586
IMPUESTOS POR PAGAR 521.492 602.143
UTILIDAD ANTES DE LA
RESERVA 850.857 982.443
RESERVA LEGAL 102.103 117.893
UTILIDAD NETA 748.754 864.550
MEJORADO
OBLIGACIONES BANCARIAS 215.472
PATRIMONIO 1.554.519
TOTAL ACTIVO NETO
FINANCIADO 1.769.991
MEJORADO
RUBRO MEDIA
TASA PARTIC. PONDER.
OBLIGACIONES FINANCIERAS 15,72% 12,17% 1,91%
PATRIMONIO 17,72% 87,83% 15,56%
CPPC 17,48%
MEJORADO
UTILIDAD NETA 864.550
GASTOS FINANCIEROS 169.741
UTILIDAD NETA
AJUSTADA 1.034.291
81 MEJORADO
EVA 724.968
82
b) Se debe negociar la deuda con los bancos al igual que se debe
pactar con los dueos de la empresa una tasa interna de retorno
menor o igual a la tasa que cobran los bancos por los crditos.
Los presentes Estados Financieros corresponden a los dos ltimos dos aos de
ejercicios de la empresa FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES. Se pide:
DESARROLLO
2.007
OBLIG.
FINANCIERAS 153.567
PATRIMONIO 1.247.685
ANF 1.401.252
2.007
RUBRO TASA PARTI MEDIA
85
POND
C. ER.
OBLIG. 13,46 10,96
FINANCIERAS % % 1,48%
PATRIMONIO 15,46 89,04
% % 13,77%
15,24
%
RUBRO 2007
UTIL. ANTES DE
IMPUESTOS 193.545
GASTOS FINANCIEROS 133.947
UNA 327.492
EVA = 113.911
2007
OBLIG. BANC. 127.809
86
PATRIMONIO 1.113.400
ANF 1.241.208
RUBRO 2007
UTIL. ANTES DE
IMPUESTOS 359.300
GASTOS FINANCIEROS 133.947
UNA 493.247
2007
EVA 294.205
89
b) Otras Fuentes: En ste caso si son realmente fuentes de fondos, es
decir, que se trata de recursos utilizados, que en el Estado de
Resultados aparecen como utilizacin de fondos.
90
c. Prdidas Netas: Si una empresa sufre una prdida, esto significa
que los ingresos generados en el estado de resultados fueron
menores que los egresos y que por consiguiente se tubo que acudir a
otras fuentes de recursos para cubrir el faltante cuantificado en la
prdida.
7.1.3 Idoneidad de las Fuentes y Usos: Uno de los aspectos que ms debe
llamar la atencin del Analista Financiero, al interpretar un flujo de
fondos, el la idoneidad de las Fuentes y Usos, de acuerdo con las
condiciones especificas de cada empresa. Se deben tener en cuenta las
siguientes consideraciones:
91
a. El Estado de Resultados correspondiente al perodo que se quiere
analizar al igual que el Balance General cortado en el ltimo da del
mismo perodo.
94
TALLER (MXIMO TRES ESTUDIANTES)
FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES
ESTADO DE RESULTADOS
DIC. 31 DE 2005-2006
2006 2007 VARIACIN
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
EFECTIVO 8.341 27.161 18.820
INVERSIONES TEMPORALES 5.760 75.054 69.294
CUENTAS POR COBRAR 58.045 153.521 95.476
PROVISIN CARTERA 5.804 35.352 29.548
INVENTARIO PROD. TERMINADOS 26.969 88.317 61.348
INVENTARIO PROD. EN PROCESO 61.144 51.208 -9.936
INVENTARIO MATERIA PRIMA 99.821 23.225 -76.596
PROVISIN INVENTARIOS 18.793 16.275 -2.518
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 235.483 366.859 131.376
PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS
TERRENOS 749.944 663.985 -85.959
EDIFICIOS 496.429 638.391 141.962
EQUIPOS 277.330 36.927 -240.403
MAQUINARIA 259.917 449.638 189.721
DEPRECIACIN ACUMULADA 155.051 168.743 13.692
TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.628.569 1.620.198 -8.371
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES PERMANENTES 95 20.683 32.751 12.068
CUENTA POR COBRAR SOCIOS 0 69.917 69.917
TOTAL OTROS ACTIVOS 20.683 102.668 81.985
TOTAL ACTIVO 1.884.735 2.089.725 204.990
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES BANCARIAS 61.669 78.055 16.386
PROVEEDORES NACIONALES 64.815 60.366 -4.449
IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 138.467 118.623 -19.844
INGRESOS DIFERIDOS 36.731 123.731 87.000
TOTAL PASIVO CORRIENTE 301.682 380.775 79.093
OTROS PASIVOS
OBLIGACIONES BANCARIAS 127.354 75.512 -51.842
CESANTAS CONSOLIDADAS 1.694 7.873 6.179
PROVISIN PARA JUBILACIN 61.810 60.447 -1.363
OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 50.185 38.000 -12.185
TOTAL OTROS PASIVOS 241.043 181.832 -59.211
TOTAL PASIVO 542.725 562.607 19.882
PATRIMONIO
CAPITAL PAGADO 754.100 754.100 0
RESERVA LEGAL 287.869 279.432 -8.437
UTILIDAD DEL EJERCICIO 225.921 193.545 -32.376
UTILIDADES RETENIDAS 74.120 300.041 225.921
TOTAL PATRIMONIO 1.342.010 1.527.117 185.108
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.884.735 2.089.725 204.990
V.
2006 2007 ABSOL.
818.310 1.008.14 189.832
VENTAS ,00 2,00 ,00
125.039 308.075, 183.036
COSTO DE VENTAS ,00 00 ,00
56.903,0 187.934,
INVENTARIO INICIAL 0 00
256.070, 282.891,
+ COMPRAS 00 00
187.934, 162.750,
- INVENTARIO FINAL 00 00
693.271 700.067, 6.796,0
UTILIDAD BRUTA ,00 0,00 00 0
MENOS: 231.592 309.524, 77.932,
OPERACIONALES ,00 0,00 00 00
18.000,0 18.900,0
ENERGA 0 0
COMUNICACIONES 3.120,00 3.432,00
37.412,0 68.895,0
DEPRECIACIN 0 0
SUELDOS ADMN. 57.171,0 76.860,0
96 0 0
55.268,0 60.795,0
SUELDOS VENTAS 0 0
15.000,0 16.500,0
PUBLICIDAD 0 0
24.567,0
IMPUESTOS 0 8.015,00
21.054,0 56.127,0
OTROS 0 0
-
UTILIDAD 461.679 390.543, 71.136,
OPERACIONAL ,00 00 00
51.539,0 14.430,
OTROS INGRESOS 0 65.969,92 92
10.398,
OTROS EGRESOS 0,00 10.398,00 00
-
GASTOS 148.830, 133.947,0 14.883,
FINANCIEROS 00 0 00
-
UTILIDAD ANTES DE 364.388 312.167, 52.220,
IMP. ,00 92 08
-
IMPUESTOS POR 138.467, 118.623,4 19.843,
PAGAR 24 1 83
-
225.920 193.544, 32.376,
UTILIDAD NETA ,76 51 25
Los presentes Estados Financieros corresponden a los dos ltimos dos aos de
ejercicios de la empresa FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES. Se pide:
XITOS
DESARROLLO
98
La cartera son las deudas que los clientes tienen con nuestra empresa, y
estn originadas en las ventas que se hacen a crdito o como
popularmente las conocemos, ventas fiadas. Existe un riesgo normal que
algunos clientes no paguen sus deudas. No falta el cliente que quiera
vivir a costas del comerciante o empresario, as que estas personas no
pagarn sus deudas a la empresa, por lo que stas perdern esos
recursos.
PE = Punto de equilibrio
V = Ingresos operacionales
CV = Costos variables
MF = Margen financiero
99
CF = Costos fijos
VENTAS 3.434.276
UTILIDAD NETA 748.754
GASTOS OPERACIONALES 284.288
CARTERA PROMEDIO MENSUAL 279.089
PATRIMONIO 2.269.308
CARTERA DE EQUILIBRIO
102
INGRESOS MES 108.661
PUNTO DE EQUILIBRIO EN CARTERA 38,93%
279.08
PUNTO DE EQUILIBRIO EN CARTERA 9
PVCM*2*33%
106
Pargrafo 1. Esta deduccin slo se reconocer cuando
las deudas y la provisin estn contabilizadas y el
contribuyente no haya optado por la provisin individual.
Para empleados:
110
Ultimo recibo de pago, si tiene bienes inmuebles
arrendados.
Declaracin de renta.
Lugar de residencia.
Estabilidad en la residencia.
Ingresos y gastos.
Comportamiento crediticio.
Codeudores y garantas.
a) I n f o r m a c i n p r e l i m i n a r : La documentacin bsica
inicial que se debe pedir a una empresa solicitante de
crdito incluye como mnimo los siguientes documentos:
Declaracin de renta.
113
Investigacin del comportamiento crediticio,
utilizando la informacin que suministran las
diferentes bases de datos.
Principales productos.
Principales proveedores.
Principales clientes.
Tecnologa.
Administracin.
Relaciones laborales.
114
Comportamiento crediticio.
Codeudores y garantas.
d) C a p a c i d a d d e p a g o : La capacidad de pago de un
negocio se mide a travs del flujo de caja proyectado, ya que
este estado financiero es el que determina, de la manera ms
acertada posible, los recursos futuros de efectivo con los
cuales una empresa podra atender un compromiso futuro de
pago.
116
tratndose de personas, pueden ser, entre otras, las
siguientes:
Taller: (individual)
FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES
BALANCE GENERAL
DIC. 31 DE 2007
2.007
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
EFECTIVO 27.161
INVERSIONES TEMPORALES 75.054
CUENTAS POR COBRAR 153.521
PROVISIN CARTERA 35.352
INVENTARIO PROD. TERMINADOS 88.317
INVENTARIO PROD. EN PROCESO 51.208
INVENTARIO MATERIA PRIMA 23.225
PROVISIN INVENTARIOS 16.275
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 366.859
PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS
TERRENOS 663.985
118
EDIFICIOS 638.391
EQUIPOS 36.927
MAQUINARIA 449.638
DEPRECIACIN ACUMULADA 168.743
TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.620.198
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES PERMANENTES 32.751
CUENTA POR COBRAR SOCIOS 69.917
TOTAL OTROS ACTIVOS 102.668
TOTAL ACTIVO 2.089.725
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES BANCARIAS 78.055
PROVEEDORES NACIONALES 60.366
IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 118.623
INGRESOS DIFERIDOS 123.731
TOTAL PASIVO CORRIENTE 380.775
OTROS PASIVOS
OBLIGACIONES BANCARIAS 75.512
CESANTAS CONSOLIDADAS 7.873
PROVISIN PARA JUBILACIN 60.447
OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 38.000
TOTAL OTROS PASIVOS 181.832
TOTAL PASIVO 562.607
PATRIMONIO
CAPITAL PAGADO 754.100
RESERVA LEGAL 279.432
UTILIDAD DEL EJERCICIO 193.545
UTILIDADES RETENIDAS 300.041
TOTAL PATRIMONIO 1.527.117
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2.089.725
2007
VENTAS 1.008.142
COSTO DE VENTAS 308.075
INVENTARIO INICIAL 187.934
+ COMPRAS 282.891
- INVENTARIO FINAL 162.750
UTILIDAD BRUTA 700.067
MENOS: OPERACIONALES 309.524
ENERGA 18.900
COMUNICACIONES 3.432
DEPRECIACIN 68.895
SUELDOS ADMN. 76.860
SUELDOS VENTAS 60.795
PUBLICIDAD 16.500
IMPUESTOS 8.015
OTROS 56.127
UTILIDAD OPERACIONAL
119 390.543
OTROS INGRESOS 65.970
OTROS EGRESOS 10.398
GASTOS FINANCIEROS 133.947
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 312.168
IMPUESTOS POR PAGAR 118.623
UTILIDAD NETA 193.545
13. Cules son las seales que indican la insolvencia de una persona?
Explique tres de ellas.
14. Cules son las seales que indican la insolvencia de una empresa?
Explique tres de ellas.
XITOS
121
9 ADMINISTRACIN DEL INVENTARIO
Peligro de obsolescencia.
123
La administracin de inventarios tiene entonces como meta,
conciliar o equilibrar los siguientes objetivos:
Alquiler de bodegas.
Manejo 125
Seguros
Depreciacin
Arriendos
8. Proteccin:
Disminucin de precios.
Deterioro de los productos.
Prdidas accidentales y robos.
Falta de demanda.
Este mtodo exige que se lleven registros por medio de los cuales
puedan identificarse los artculos con toda precisin y
determinarse sus costos con exactitud. Si bien este mtodo parece
tener excelente fundamento lgico, a menudo su aplicacin es
imposible o impracticable.
COSTO TOTAL
(En millones de
CUENTA UNIDADES VALOR pesos)
INVENTARIO INICIAL129 2.000 509.701,50 1.019.403
1a. PRODUCCIN 2.400 516.072,77 1.238.574
2a. PRODUCCIN 3.350 527.942,44 1.240.664
3a. PRODUCCIN 1.160 515.799,77 1.114.127
4a. PRODUCCIN 2.560 509.701,50 1.304.835
TOTALES 11.470 5.917.605
INVENTARIO FINAL 2.000 509.701,50 1.019.403
CUENTA VALOR
INVENTARIO INICIAL 509.701,50
1a. COMPRA 516.072,77
2a. COMPRA 527.942,44
3a. COMPRA 515.799,77
4a. COMPRA 509.701,50
TOTAL 2.579.217,98
COSTO PROMEDIO 515.843,60
COSTO
130 TOTAL 5.917.605.720
TOTAL UNIDADES 11.470
COSTO UNITARIO 515.920
COSTO
COSTO
MOVIMIENTO UNIDADES COSTO TOTAL PROMEDI
UNITARIO
O MVIL
INVENTARIO
INICIAL 2.000 509.701,50 1.019.403.000 509.702
1a. PRODUCCIN 2.400 516.072,77 1.238.574.645 516.073
INVENTARIO 4.400 512.887,13 2.256.703.391 512.887
1a. VENTA 3.567 512.887,13 1.829.468.408
INVENTARIO 833 512.887,13 427.234.983 512.887
2a. PRODUCCIN 2.350 527.942,44 1.240.664.740 527.942
INVENTARIO 3.183 520.414,79 1.656.480.271 520.415
2a. VENTA 3.067 520.414,79 1.596.112.156
INVENTARIO 116 520.414,79 60.368.115 520.415
3A. PRODUCCIN 3.160 515.799,77 1.629.927.261 515.800
INVENTARIO 3.276 515.799,77 1.689.760.034 515.800
3a. VENTA 1.190 515.799,77 613.801.722
131
INVENTARIO 2.086 515.799,77 1.075.958.312 515.800
4a. VENTA 1.646 515.799,77 849.006.415
INVENTARIO 440 515.799,77 226.951.897 515.800
4a. PRODUCCIN 1.560 509.701,50 795.134.340 509.702
INVENTARIO 2.000 509.701,50 1.019.403.000 509.702
CANTIDADES COSTO
FECHA ENTRAD SALID EXISTEN EXISTENCI
ENTRADAS SALIDAS
AS AS CIA A
1.019.403.0
ENERO 2.000 00
1.238.574.6 2.257.977.6
FEBRERO 2.400 4.400 45 45
1.829.468.4
MARZO 3.567 833 08 428.509.237
1.240.664.7 1.669.173.9
ABRIL 2.350 3.183 40 76
1.596.112.1
MAYO 3.067 116 56 73.061.820
1.629.927.2 1.702.989.0
JUNIO 3.160 3.276 61 82
1.089.187.3
JULIO 1.190 2.086 613.801.722 60
SEPTIEMB
RE 1.646 440 849.006.415 240.180.945
NOVIEMBR 1.035.315.2
E 1.560 2.000 795.134.340 85
135
h) No mantener un inventario almacenado demasiado tiempo,
evitando con eso el gasto de tener dinero restringido en
artculos innecesarios. Taller: (individual)
XITOS
138
10 ADMINISTRACIN DE LOS PASIVOS DE CORTO Y LARGO PLAZO
139
Cun grande es su riesgo? Todos los negocios tienen riesgos, y el
grado de riesgo afectara el costo y disponibilidad de
financiamiento alternativo.
146
Taller: (individual)
a) Naturales y acumulados.
d) Deuda y prestamos
XITOS
150