AREA

AREAFINANZAS
FINANZAS XI
C
O
N
t9 = 489.264,18 (0,836387422) I
T
E
INFORME ESPECIAL t = Bs. 409.214,41
9
N
Sistemas de Amortizacin y Reembolso del Capital ................................................................. XI-1
N
I
F
D
O
O
2. SISTEMA AMERICANO - FONDO
DE AMORTIZACIN
R
Sistemas de Amortizacin y Reembolso En este Sistema de Amortizacin el deu- M
dor, durante el plazo del prstamo, abo- E
del Capital nar al acreedor el inters simple sobre el
Eco. Rosario Quispe Ramos total del capital tomado en prstamo, en E
Miembro del Staff Interno de la Revista Actualidad Empresarial los perodos de tiempo convenido y, al
S

E
n general, los individuos solicitan
prstamos a instituciones financieras
para financiar un proyecto, adquisi-
cin de un bien, etc.
Todo prstamo que se adquiere debe pa-
garse por una parte unos intereses por con-
cepto del uso y disfrute del capital recibido
y por otra, reembolsar dicho capital en una
o varias pocas, previamente acordadas.
Para determinar el pago de intereses y el
control de la amortizacin o reembolso
del capital en prstamo suele aplicarse
uno de los tres sistemas siguientes:
1. Sistema Francs o de Amortizacin Progresiva.
2. Sistema Americano o Fondo de Amortizacin.
3. Sistema Alemn o de Amortizacin Constante.
1. SISTEMA FRANCS O DE AMOR-
TIZACIN PROGRESIVA
En este sistema el deudor se compromete
a cancelar una cantidad constante (anua-
lidad o trmino de la renta), al finalizar o
comenzar cada perodo de tiempo conve-
nido la cantidad que se desglosar en dos
partes, la primera para cancelacin de in-
tereses y la segunda para la amortizacin
de una parte del capital tomado en prsta-
mo. En consecuencia, al ser las anualida-
des constantes, al comenzar la amortiza-
cin del capital comenzar a disminuir la
parte destinada al pago de intereses y au-
mentando la parte destinada a la amorti-
zacin del capital en cada perodo, por
cuyo motivo, a este mtodo tambin se le
conoce con el nombre de sistema de amor-
tizacin Progresiva.
El sistema Francs o de amortizacin Pro-
gresiva es ampliamente aplicado en los
crditos a mediano y largo plazo.
Los principales smbolos que se emplean
son los siguientes:
D = Deuda primaria pendiente de amortizacin
R = Trmino de la renta compuesto por: inte-
mismo tiempo, deber depositar en un fon-
de una deuda. do cantidades peridicas, las cuales junto P
con sus intereses, formarn el monto que
EJEMPLO 1: E
reembolsar, en su vencimiento, la totali-
Se compra un vehculo cuyo valor es de US$
dad del capital tomado en prstamo.
C
12.000.000. La forma de pago es: Inicial del
30 % y el saldo restante que es US$ 8.400.000, Las cantidades que el deudor cancelar al I
se financia a travs del Banco Hipotecario XXX acreedor durante el plazo del prstamo, A
a una tasa efectiva del 18 % anual. Para la
amortizacin y pago de intereses se destinarn
cubrirn nicamente los intereses del prs- L
tamo, el cual ser reembolsado, a su ven-
20 cuotas mensuales constantes vencidas.
cimiento, con el monto formado por las
Es necesario calcular lo siguiente:
1. Valor de la anualidad R cantidades ingresadas al fondo de amorti-
D = 8.400.000 zacin.
n = 20 meses
i = 0,18 anual/12= 0,015 mensual Este sistema tiene muy poca aplicacin
prctica, pues el deudor, pocas veces
D 8.400.000 cumple con el compromiso de depositar
R = R =
(1 + i)n - 1 (1 + 0,015)20 - 1 en el fondo de amortizacin las cantida-
des peridicas que formarn el monto
i (1 + i)n 0,015 (1+0,015)20
para reembolsar el prstamo.
8.400.000 8.400.000
R = R =
(0,015)20 - 1 1,346855 - 1 3. SISTEMA ALEMN O AMORTI-
0,015 (0,015)20
0,015 (1,346855) ZACIN CONSTANTE
8.400.000 El deudor se compromete a cancelar can-
R = 8.400.000 tidades variables (anualidades o trminos
0,346855 R =
0,020202825
17,16863854 de la renta), al finalizar o comenzar cada
perodo de tiempo convenido (generalmen-
R= 489,264,18 te lapsos equidistantes). Cada cantidad se
desglosar en dos partes, la primera
Anualidad de Amortizacin Real (t) - Sis- CONSTANTE e igual a la ensima parte
tema Francs del capital tomado en prstamo, se aplica-
En el cuadro de amortizacin para obtener la r a la amortizacin del mismo; la segun-
anualidad de amortizacin real de un determina- da, VARIABLE, se aplicar a la cancelacin
do perodo, es necesario conocer la deuda pen-
de intereses sobre el saldo del prstamo.
diente de amortizacin al comenzar ese pero-
do. Generalmente, se conoce la anualidad R La cantidad destinada a la amortizacin
(trmino o anualidad de la renta), pero no la real del prstamo es constante. En cada
deuda pendiente a un determinado perodo. perodo se amortizar una parte del prs-
La siguiente formula nos permitir calcular el
tamo, con lo cual disminuirn los intere-
valor de la anualidad de amortizacin REAL tx,
en funcin de la anualidad constante R (trmino ses y la cantidad destinada a la cancela-
de la renta) (Sistema Francs). cin de los mismos tambin disminuir y
en consecuencia las anualidades o trmi-
tx = R V n - x + 1
nos de la renta sern VARIABLES.
Aplicando esta formula al ejemplo que hemos Este sistema tambin se le denomina:
desarrollado, es decir:
Determinar la anualidad de amortizacin real amortizacin real CONSTANTE.
para el perodo nueve(9) en un prstamo de La siguiente frmula nos permitir calcu-
PRIMERA QUINCENA - FEBRERO 2005

rs simple del perodo (I) ms cantidades US$ 8.400.000,00 a una tasa de inters anual lar la anualidad de amortizacin real:
destinada a amortizacin de la deuda (t). del 18%, el cual se cancelar en 20 meses en
Es decir: base a cuotas vencidas de US$ 489.264,18 D
R=t+I t =
I = Inters simple de la deuda pendiente de tx = R V n-x+1 m
amortizacin, correspondiente a un pe-
rodo. El valor de la primera anualidad de amor-
1
t = Amortizacin real de la deuda correspon- t9 = 489.264,18 tizacin de capital y pago de intereses: R1
diente a un perodo. (1 + 0,015)20-9+1 ser igual a:
Z = Deuda amortizada.
1 R1 = t1 + I1
P = Deuda pendiente de amortizacin. t9 = 489.264,18
(1,015)12
Para suministrar cualquier tipo de infor- 1 EJEMPLO 2:
macin que pueda ser requerida referen- t9 = 489.264,18
Se obtiene un prstamo por US$ 9.600.000,00
te al prstamo, se acostumbra preparar el 1,195618171
a tasa efectiva del 12% anual, el cual se
denominado "Cuadro de Amortizacin"

A C T U A L I D A D E M P R E S A R I A L | N 80 :1-1
 XI INFORME ESPECIAL

Inters: Se calcula sobre el saldo de deu-

amortizar en base a 8 anualidades de amorti- La anualidad de amortizacin real ser: da y por lo tanto, decrece a medida que
zacin real vencidas iguales y consecutivas.
D = 9.600.000 m=1 n=8 i = 0,12
D
t =
9.600.00
t = transcurre el plazo.
Intereses del primer ao sern: m 8 Cuota:Capital constante + inters de-
I1 = D1 = 9.600.000(0,12) = t = 1.200.000 creciente = cuota decreciente
US$ 1.152.000,00
R1 = t1 + I1 R1 = 1.200.000 + 1.152.000 CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES
SISTEMA ALEMN
Saldo al Interes Amor- Cuota
Cuadro de Amortizacin - Sistema Alemn
Ao inicio del (14%) tiz. Total
Deuda al Anualidad Amortizacin Intereses del Deuda Amort. Deuda Amort. ao (*)
Comienzo Disponible Perodo Periodo al Final del al Final del 1 300.000 42.000 75.000 117.000
Periodo 12% anual Perodo Periodo 2 225.000 31.500 75.000 106.500
1 9.600.000,00 2.352.000,00 1.200.000,00 1.152.000,00 1.200.000,00 8.400.000,00 3 150.000 21.000 75.000 96.000
2 8.400.000,00 2.208.000,00 1.200.000,00 1.008.000,00 2.400.000,00 7.200.000,00 4 75.000 10.500 75.000 85.500
3 7.200.000,00 2.064.000,00 1.200.000,00 864.000,00 3.600.000,00 6.000.000,00 (*) Mtodo Alemn
4 6.000.000,00 1.920.000,00 1.200.000,00 720.000,00 4.800.000,00 4.800.000,00
5 4.800.000,00 1.776.000,00 1.200.000,00 576.000,00 6.000.000,00 3.600.000,00 Comentario: Las cuotas (capital + inte-
6 3.600.000,00 1.632.000,00 1.200.000,00 432.000,00 7.200.000,00 2.400.000,00 reses) son decrecientes y consecutivas. Las
7 2.400.000,00 1.488.000,00 1.200.000,00 288.000,00 8.400.000,00 1.200.000,00 cuotas de este sistema van decreciendo a
8 1.200.000,00 1.344.000,00 1.200.000,00 144.000,00 9.600.000,00 0,00 lo largo del crdito, donde el monto del
Totales 14.784.000,00 9.600.000,00 5.184.000,00 9.600.000,00 capital a cancelar por cada una de las cuo-
tas se mantiene constante y el de inters
4. CASUISTICA dio de este sistema, al comienzo del crdi- va decreciendo a lo largo del perodo del
to, Ud. paga una proporcin mayor de in- crdito.
DIFERENCIA ENTRE LOS SISTEMAS ters y menor de capital, que se invierte a
MS USADOS: FRANCS O ALEMN Grfico. En ambos sistemas, los intereses
lo largo del crdito. Si Ud. toma su crdito se aplican sobre el saldo del capital
bajo este sistema a tasa variable, tiene que adeudado
Caso Prctico N 1
tener en cuenta que las cuotas pueden
Grfico Sistema Francs
SISTEMA FRANCES O AMORTIZA- modificarse en funcin a la variacin de la
CION PROGRESIVA tasa.
Realice la conveniencia de una inversin, Frmula utilizada para hallar la cuota total
con un financiamiento de US$ 300,000, fija (5): Intereses
con una tasa de 14% efectiva anual, con FACTOR DE RECUPERACION DEL
un plazo de 4 aos, pagadero en cuotas CAPITAL (FRC)
fijas anuales.
Conociendo i y n
Datos del Prstamo: FRC =i (1 + i)n
P = US$ 300.000
(1 + i)n - 1
i = 14% anual Capital
Plazo: n = 4 aos
A = P x FRC Cuotas

A= Cuota Total
Preparar el Cronograma de Pagos Grfico Sistema Alemn
tomando en consideracin: Reemplazando en la frmula:
Amortizacin de capital: Es creciente. = 0.14(1+0.14)4 = 0,343205 * 300.000
Es decir, que el porcentaje de capital que
(1+0.14)4 - 1
se amortiza en las primeras cuotas, es bajo
y va creciendo a medida que transcurre el = 102.961,43 Intereses
tiempo.
Inters:Se calcula sobre el saldo de deuda Caso Prctico N 2
y decrece con el transcurso del tiempo. El
porcentaje de inters que compone las cuo- SISTEMA ALEMAN O AMORTIZA- Capital
tas es alto en las primeras y luego decrece. CION CONSTANTE Cuotas
Cuota: Constante durante la vigencia del Teniendo en cuenta de que ahora el
prstamo, lo que vara son los porcentajes financiamiento es va Mercado de Valores La decisin por el Sistema Francs o el
de amortizacin e inters que la compo- (Emisin de Bonos), tenemos los siguien- Sistema Alemn depende en gran parte de
nen. tes datos: sus planes. Si Usted piensa pagar anticipa-
PRIMERA QUINCENA - FEBRERO 2005

CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES damente el crdito, le conviene elegir el

Mercado de Valores
SISTEMA FRANCS
Via : Emisin de Bonos
Sistema Alemn, debido a que las prime-
Ao Saldo al Interes Amor- Cuota Capital : $300,000 ras cuotas se componen en mayor pro-
(1) inicio del (14%) tiz. Total Tasa : i = 14% anual porcin de capital y su saldo de deuda ser
ao (2) (3) (4) Fija (5) n = 4 aos menor que bajo el Sistema Francs.
1 300.000 42.000 60.961 102.961,43 Tambin debe tener en cuenta que la pri-
2 239.039 33.465 69.496 102.961,43 Preparar el Cronograma de Pagos mera cuota, a igual monto/plazo y condi-
3 169.543 23.736 79.225 102.961,43
tomando en consideracin: cin de tasa, bajo el Sistema Alemn es
4 90.317 12.644 90.317 102.961,43
Amortizacin de capital: Constante du- ms elevada que la del Sistema Francs.
Nota: (5) = (3) + (4)
(4) tambin llamado CAPITAL rante la vigencia del prstamo. Es decir, Esto significa que Usted necesita tener
que el monto del capital que compone cada Mayores ingresos, dado que la relacin
Comentario: Las cuotas (capital + inte- una de las cuotas de reembolso del prs- cuota-ingreso se calcula sobre la primera
reses) son iguales y consecutivas. Por me- tamo, es igual. cuota a pagar.

:1-2 INSTITUTO DE INVESTIGACIN EL PACFICO