UNIVERSIDAD NACIONAL

SANTIAGO ANTUNEZ DE MAYOLO

_____________________________________________________________________

FACULTAD DE ECONOMA Y CONTABILIDAD

INFORME FINAL DE TESIS

EFECTOS DE LA INFLACIN SOBRE EL CRECIMIENTO

ECONMICO PERUANO EN EL PERIODO 1980 2014

Autores:

GUERRERO CARO Nohemi Milagros

RODRIGUEZ YAURI Flor Vanessa

Asesor:

Dr. HUERTA BERRIOS Francisco Enrique

CDIGO UNESCO: 5305.99

Huaraz Ancash Per

2015
 AGRADECIMIENTOS

La concepcin de este proyecto est

dedicada a mis padres, pilares
fundamentales en mi vida. Sin ellos,
jams hubiese podido conseguir lo que
hasta ahora. Su tenacidad y lucha
insaciable han hecho de ellos el gran
ejemplo a seguir y destacar, no solo para
m, sino para mis hermanos y familia en
general.

Dedico este proyecto de tesis a mis padres

quienes a lo largo de mi vida han velado por mi

bienestar y educacin siendo mi apoyo en todo

momento. Depositando su entera confianza en

cada reto que se me presentaba sin dudar ni un

solo momento en mi inteligencia y capacidad.

Es por ellos que soy lo que soy ahora. Los amo

con mi vida.

2
 NDICE

RESUMEN............................................................................................................................vi
ABSTRACT..........................................................................................................................vii
INTRODUCCIN..................................................................................................................8
I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA......................................................................10
1.1. Descripcin del problema.......................................................................................10
1.2. Formulacin del problema......................................................................................13
1.2.1. Problema general.............................................................................................13
1.2.2. Problemas especficos.....................................................................................13
1.3. Formulacin de los objetivos.................................................................................14
1.3.1. Objetivo general:.............................................................................................14
1.3.2. Objetivos especficos......................................................................................14
1.4. Justificacin............................................................................................................14
1.4.1. Justificacin social:.........................................................................................14
1.4.2. Justificacin econmica:.................................................................................14
1.4.3. Justificacin cientfica.....................................................................................15
1.4.4. Justificacin metodolgica..............................................................................15
II. MARCO REFERENCIAL............................................................................................16
2.1. Antecedentes..........................................................................................................16
2.2. Marco terico.........................................................................................................18
2.2.1. Inflacin y crecimiento econmico el enfoque neoclsico.............................18
2.3. Marco conceptual...................................................................................................22

3
III. METODOLOGA.........................................................................................................26
3.1. Diseo de la investigacin......................................................................................26
3.2. Poblacin y muestra...............................................................................................26
3.3. Operacionalizacin de las variables de estudio......................................................27
3.4. Formulacin de la hiptesis y modelo economtrico.............................................27
3.4.1. Formulacin de la hiptesis............................................................................27
3.4.2. Formulacin del modelo econmico...............................................................27
3.4.3. Formulacin del modelo economtrico...........................................................28
3.5. Fuentes, instrumentos y recopilacin de datos.......................................................29
3.6. Procedimiento de tratamiento de datos..................................................................30
3.7. Procesamiento de datos..........................................................................................30
3.8. Anlisis e interpretacin de los resultados.............................................................30
IV. RESULTADOS Y DISCUSIN...................................................................................31
4.1. Resultados..............................................................................................................31
4.2. Discusin................................................................................................................41
V. CONCLUSONES..........................................................................................................44
VI. Bibliografa...................................................................................................................46
VII. ANEXOS...................................................................................................................48

INDICE DE CUADROS Y GRFICOS

Cuadro 1: Matriz de operacionalizacin de variables...........................................................27

Grfico 1: Per: ndice de precios al consumidor, 1980 1991...........................................11

Grfico 2: Per: ndice de precios al consumidor, 1992 2014...........................................11

4
Grfico 3: Producto Bruto Interno peruano, variacin porcentual anual..............................12
Grfico 4: Estadsticas desciptivas PBI Per, 1980 - 1990..................................................31
Grfico 5: Estadsticas desciptivas del PBI Per, 1991 - 2014.............................................32
Grfico 6: Estadsticas descriptivas del deflactor implcito del PBI 1990 - 1990................32
Grfico 7: Estadsticas descriptivas del deflactor implcito del PBI 1991 2014................33
Grfico 8: Modelo semilogartmico, Producto bruto interno e ndice de precios al
consumidor, periodo 1980 1990.........................................................................................33
Grfico 9: Prueba Normalidad de Jarque Bera.....................................................................36
Grfico 10: Prueba de White, homoscedasticidad................................................................36
Grfico 11: Modelo semilogartmico, Producto bruto interno e ndice de precios al
consumidor, periodo 1980 1990.........................................................................................37
Grfico 12: Prueba de normalidad de los errores..................................................................39
Grfico 13: Test de White.....................................................................................................40
Grfico 14: Inversin Privada en millones de soles..............................................................42
Grfico 15: Poder Adquisitivo (% anual)..............................................................................42
Grfico 16: MODELO LIN - LIN.........................................................................................51
Grfico 17: Test de Chow.....................................................................................................51
Grfico 18: MODELO LIN LOG.........................................................................................52
Grfico 19: MODELO LOG LIN:........................................................................................52
Grfico 20: MODELO LOG LOG :......................................................................................53

5
 RESUMEN

El objetivo de la presente investigacin consiste en determinar los efectos de la inflacin

sobre el crecimiento econmico peruano en el periodo 1980 2014, describiendo el
comportamiento de ambas variables de la experiencia del pas. Teniendo en cuenta la
naturaleza del problema y los objetivos del presente estudio, la metodologa usada
corresponde a una investigacin aplicada, con anlisis cuantitativo de tipo explicativa, no
experimental y longitudinal, pues se explic el comportamiento del Producto Bruto Interno
en funcin a la inflacin, se evalu tambin los canales por los cuales la inflacin afecta al
crecimiento econmico como son las inversiones y el poder adquisitivo del dinero.

Encontrando as en contraste con la teora que efectivamente la inflacin tiene efectos

negativos sobre el crecimiento econmico, porque disminuye el incentivo a las inversiones
y el poder adquisitivo de las familias. Pero esto es solo en niveles elevados, ya que si la tasa
de inflacin no supera los dos dgitos o el deflactor implcito del PBI, se encuentra en
promedio en 80%, o sea los precios en promedio se incrementen hasta en 80% con respecto
al ao base, los efectos son positivos, ya que el producto bruto interno se incrementa y
supone un impulso favorable a la economa, dinamizndola y promoviendo su desarrollo,
as que una inflacin siempre y cuando se controle y aproveche es beneficioso.

Palabras clave: Inflacin, Crecimiento Econmico, ndice de precios al

consumidor, Poder adquisitivo, deflactor implcito del PBI.

6
 ABSTRACT

The objective of this research is to determine the effects of inflation on the Peruvian
economic growth in the period 1980 - 2014, describing the behavior of both variables of the
country's experience. Taking into account the nature of the problem and the objectives of
this study, the methodology used corresponds to an applied research one, with Quantitative
Analysis of Explanatory type, not experimental and longitudinal, as the behavior of gross
domestic product in function to explain inflation, the channels through which inflation
affects economic growth such as investments and the purchasing power of money was also
evaluated.

Thus finding in contrast to the theory that inflation does have negative effects on
economic growth, because it reduces the incentive to investments and purchasing power of
families, but this is only at high levels, because if the inflation rate is not more than two
digits or the implicit GDP deflator, is on average 80 %, or average prices will increase up to
80 % compared to year basis , the effects are positive , as the gross domestic product
increases and represents a positive boost to the economy , dynamizing and promoting their
development , so long as inflation is controlled and take beneficial.

Keywords: Inflation, Economic Growth, Consumer Prices Index, Purchasing Power,

Implicit price deflators of gross domestic product.

7
 INTRODUCCIN

Amrica del sur es conocida por haber experimentado periodos de altas tasas de inflacin e
incluso episodios de hiperinflacin, particularmente en la dcada de 1980 y en la primera
mitad de la dcada de 1990. En este mismo periodo, la regin se caracteriz por presentar
errticas tasas de crecimiento del producto. Entre los pases que siguieron este patrn se
encuentra Argentina, Brasil y Bolivia. En la mayora de estos casos, el retorno a la
estabilidad macroeconmica recin tuvo lugar hacia la primera mitad de la dcada de 1990.

El Per es una de las economas de ms rpido crecimiento en la regin. Entre 2002 y

2013 la tasa de crecimiento promedio fue de 6.1%, en un entorno de baja inflacin (2.6%
en promedio). Un contexto externo favorable, polticas macroeconmicas prudentes y
reformas estructurales en distintos mbitos se combinaron para dar lugar a este escenario de
alto crecimiento y baja inflacin. Sin embargo, el pas puede estar entrando a un periodo
desafiante, ya que el impulso del crecimiento se desaceler en el 2014 por efecto de
condiciones externas adversas, un declive correspondiente en la confianza interna y una
reduccin de la inversin. A pesar de ello, las cifras de crecimiento del PBI para este ltimo
ao se mantuvieron por encima del promedio de la regin (2.4% frente a 0.8%,
respectivamente) y la inflacin finaliz solo ligeramente por encima del rango meta (3.2%).

En este contexto el objetivo de la presente investigacin, radica en determinar la

relacin que poseen el crecimiento econmico y la inflacin, en el caso peruano, pues
revisando la literatura, en el mundo la inflacin tiene efectos diversos, puede acelerar la
produccin de un pas va incentivo a mejores precios en los productores, o efectos
adversos como una reduccin del poder adquisitivo de las familias, debido a la prdida de
valor del dinero, y puede incluso a no tener relevancia y ser neutral en una economa, he ah
la importancia de su estudio, puesto que nuestra economa si se ha visto notablemente

8
afectada por los episodios inflacionarios, y la meta es entonces, una vez revelada la relacin
existente, determinar el grado de su influencia en el desarrollo de la economa peruana, para
as recomendar lneas de accin ya sea para aprovechar los efectos o prevenirse de ellos.

9
 I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

I.1. Descripcin del problema

Es conocido que la inflacin es uno de los fenmenos macroeconmicos ms dainos

por los efectos que causa en la economa. Por ello uno de los objetivos fundamentales de
las polticas macroeconmicas en pases desarrollados y en vas de desarrollo ha sido
mantener un alto crecimiento econmico con una baja inflacin y estable. De esto ha
surgido un amplio debate sobre la existencia y naturaleza de la relacin entre inflacin y
crecimiento econmico (Saballos, 2013). Entre estos efectos uno de los ms importantes
vendra a ser la prdida del poder adquisitivo de las familias peruanas, pues al subir los
precios de los productos que a diario se consumen, y percibiendo el mismo salario, conlleva
a que menos productos puedan ser adquiridos por cada uno, esto a su vez conlleva al
incremento de la pobreza en el pas que es el efecto ltimo y ms nocivo de la inflacin.
Adems el desincentivo a las inversiones es otro factor preocupante.

En el caso del Per, la evolucin de la inflacin ha sido oscilante, desde cifras

astronmicas hasta incluso valores negativos a lo largo de estos ltimos 50 aos. Tomando
en consideracin el periodo comprendido entre el ao 1980 al 2014 observamos, dos etapas
diferenciadas, la primera etapa entre los aos 1980 1991 en el que la inflacin lleg a
niveles superiores al 20%, que se puede considerar como una inflacin alta. Y desde los
aos noventa en adelante, poca en el que la economa peruana transitaba la fase recesiva
de un ciclo econmico, con un proceso hiperinflacionario y una cada vertiginosa de la
produccin, a una economa neoliberal, pasaba as por un programa de estabilizacin,

10
orientado a revertir la tendencia de los precios y la produccin. Es aqu que estas tasas se
vinieron reduciendo al punto de haber llegado a niveles cercanos a 0% en los pasados aos,
pero actualmente debido a la recesin de la economa se est observando que la inflacin
vuelve resurgir como uno de los principales problemas de la coyuntura actual.

Grfico 1: Per: ndice de precios al consumidor, 1980 1991

(% de variacin anual)

8000 7482
7000
6000
5000
4000 3399
3000
2000
1000 667 410
59 75 64 111 110 163 78 86
0
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991
Fuente: Banco mundial

Grfico 2: Per: ndice de precios al consumidor, 1992 2014

(% de variacin anual)

80
70
60
50
40
30
20
10
0

FUENTE: Banco Mundial

Por su parte el Producto Bruto Interno de la economa peruana, como vemos en el

grfico N 3, durante el periodo de anlisis presenta fluctuaciones cclicas de expansin y
contraccin, gracias a variaciones en las distintas actividades econmicas, as como en los
componentes del gasto: consumo final, inversin, exportaciones e importaciones, debiendo

11
destacarse la importancia que ha adquirido en los ltimos quince aos el comercio exterior
en la economa. En este periodo, el PBI creci a una tasa de crecimiento promedio anual de
3,9%. En los decenios 1991- 2000; 2001 - 2010 presenta una recuperacin y reactivacin
con incrementos promedio del producto de 3,9% y 5,6% respectivamente. En los ltimos
aos 2011 al 2013 la economa continu con cifras favorables de crecimiento anual: 6,5%,
6,0% y 5,8% respectivamente y para el 2014 se tuvo una tasa de crecimiento de solo 2.35%
lo que refleja que el PBI est cayendo y estamos en una etapa de crisis de la economa
peruana, pues por ms intentos que se viene haciendo la recuperacin de la economa an
no se da, esto debido a que no se gobierna sobre la bases de una buena poltica.

Grfico 3: Producto Bruto Interno peruano, variacin porcentual anual

16.0

11.0
9.7
8.5
6.0 6.5 6.0
5.0
-0.2 2.4
1.0
-0.5
-4.01975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

-9.0

-14.0
Fuente: BCRP

Entonces, algunas formulaciones tericas han tratado de determinar si la relacin entre

inflacin y crecimiento econmico a largo plazo es lineal, no lineal, causal o no existe. Esta
relacin se ha formulado tericamente como estimado empricamente individualmente
tanto para pases como para grupo de pases en vas de desarrollo y desarrollados. Las
formulaciones de la literatura terica predicen cuatro posibles efectos de la inflacin sobre
el crecimiento econmico: i) segn Tobin (1965) el dinero es sustituto del capital
originando que la inflacin pueda tener efectos positivos sobre el crecimiento econmico de
largo plazo; ii) Stockman (1981) asume que los bajos retornos originados por altos niveles
de inflacin disminuyen las inversiones y el stock de capital afectando negativamente al
crecimiento econmico; iii) Sidrauski (1967) asume que el dinero es superneutral y que por
consiguiente la inflacin no tiene efectos sobre el crecimiento del producto; y iv) nuevas
12
formulaciones de modelos en los cuales se asume que la inflacin tiene un efecto negativo
sobre el nivel de crecimiento econmico de largo plazo cuando se supera cierto nivel de
inflacin (umbral). Fischer y Modigliani (1978) sugieren la existencia de una relacin
negativa y no-lineal que puede existir entre la tasa de inflacin y el crecimiento econmico
en el contexto de modelos de crecimiento endgenos (Saballos, 2013).

Toda esta controversia es debido a que ambos hechos se relacionan: recesin,

disminucin de la tasa de crecimiento de Producto Bruto Interno Peruano, con el
incremento de la inflacin surge la interrogante de cul es la causalidad entre ambas
variables?, grficamente existe una correlacin negativa, pero es una impresin a priori, por
lo que no se puede saber exactamente si es cierto, ya que en ciertas etapas de incremento de
la inflacin hay un incremento de la produccin, y si tienen relacin ambas variables, es
necesario entonces medir en qu medida o grado es que la inflacin puede influir a la
reduccin o incremento de la tasa de crecimiento de Producto Bruto Interno, y como la
teora econmica no provee un anlisis claro del efecto de la inflacin sobre el crecimiento
econmico, ser nuestro trabajo, en la presente investigacin, de ahora en adelante el
investigar sobre las cuestiones planteadas.

I.2. Formulacin del problema

I.2.1. Problema general

Cmo se relaciona la inflacin con el crecimiento econmico en la economa

peruana durante el periodo 1980 2014?

I.2.2. Problemas especficos

Cul ha sido el comportamiento de la inflacin en el Per durante el periodo

1980 2014?

Cul ha sido el comportamiento del crecimiento econmico en el Per durante

el periodo 1980 2014?

13
I.3. Formulacin de los objetivos

I.3.1. Objetivo general:

Determinar la relacin entre la inflacin y crecimiento econmico en el Per

durante el periodo 1980 2014.

I.3.2. Objetivos especficos

Explicar el comportamiento de la inflacin en el Per durante el periodo 1980

2014.

Explicar el comportamiento de la inflacin en el Per durante el periodo 1980

2014.

I.4. Justificacin

I.4.1. Justificacin social:

Con el presente estudio se espera poder contribuir al conocimiento sobre la

influencia que tiene el comportamiento de la inflacin en el desarrollo del Producto
Bruto Interno peruano. Adems se espera que del presente estudio se deriven
recomendaciones y propuestas para optimizar la poltica anti inflacionista, y que
fomente un desarrollo sustentable al pas.

I.4.2. Justificacin econmica:

De acuerdo a la coyuntura econmica actual se puede ver que la economa

peruana est entrando a una etapa de recesin lo cual desconcierta a muchos. Atrs
quedaron las pocas de bonanza econmica en la cual las elevadas tasas de
crecimiento del PBI fomentaron que los ingresos de las familias se incrementaran y
se tenga un poder adquisitivo elevado, pero actualmente los precios de los productos
de consumo primario estn elevndose a comparacin de los aos anteriores, lo cual
es signo de inflacin, y es sabido que esta trae efectos nocivos en una economa
sobre todo una que no tenga polticas apropiadas para enfrentarla, entonces se quiere
determinar qu efecto tiene la inflacin en el crecimiento econmico peruano y de
acuerdo a ello determinar en qu medida o grado es que influye, puesto que cada
pas y economa es diferente, se quiere determinar esta vez para el caso peruano.

14
I.4.3. Justificacin cientfica

La investigacin, busca satisfacer el inters cientfico, por conocer la relacin

existente entre el comportamiento de la inflacin y el crecimiento econmico del
Per, medido por el Producto Bruto Interno, entre la comunidad cientfica, para
entenderla y proponer polticas y posibles soluciones al problema que se derive de la
presente investigacin.

I.4.4. Justificacin metodolgica

La investigacin, tambin beneficiar a futuros investigadores porque constituye

una herramienta de anlisis en el tema de la inflacin, ya que esta conlleva a que el
poder adquisitivo de los consumidores peruanos se reduzca, y por lo tanto es uno de
los grandes problemas que entorpecen el crecimiento y desarrollo de cualquier pas,
tema que aunque haya sido tratado por tericos en los pasados aos, no es definitiva
pues la respuesta a las interrogantes planteadas depender de la naturaleza y
estructura de la economa a la que se aplique el estudio, cosa que an no ha sido
planteado con mucha profundidad en el Per, as que servir de base para elaborar
nuevas investigaciones a futuro.

15
 II. MARCO REFERENCIAL

II.1. Antecedentes

Guerra J. y Dorta M. (1999). Efectos de la inflacin sobre el crecimiento

econmico de Venezuela. Concluye que tanto las estimaciones lineales como las no
lineales permiten aseverar que en Venezuela durante el lapso 1950-1995, la incidencia
de la inflacin ha sido inequvocamente daina para el crecimiento econmico sin que
se haya podido encontrar algn nivel de inflacin que favorezca la expansin de la
economa. Con base en un modelo de crecimiento sencillo, la inclusin en la regresin
del nivel de inflacin, su variabilidad o la inflacin no anticipada, permiten encontrar
signos negativos y significativos para las estimaciones con cada una de esas variables.
El mecanismo de transmisin que explica este resultado guarda relacin con el efecto
distorsionante de la inflacin en la asignacin de los recursos, en particular sobre la
acumulacin de capital.

Bittencourt M. (2012). Inflacin y crecimiento econmico: Evidencia datos de

panel para Amrica del Sur. Al considerar un panel de pases de Amrica del Sur que
experimentaron episodios Hiperinflacionarios en la dcada de 1980 y comienzo de la
dcada de 1990. Los resultados sugieren que la inflacin fue perjudicial para el
crecimiento en la regin, ya que distorsionaron la actividad econmica, que ya vena
sufriendo otros tipos de problemas, tales como desigualdad crnica en los ingresos.

Schwartz M. y Prez A. (2000). Crecimiento econmico e inflacin: el caso de

Mxico. Concluyen que la experiencia inflacionaria de Mxico de las ltimas dcadas

16
ha tenido efectos negativos sobre las principales variables macroeconmicas. As, el
ritmo de actividad econmica, la creacin de empleos, la inversin y los salarios reales
se han visto afectados por la presencia de la inflacin. Ante este resultado, no deben
escatimarse esfuerzos para lograr el abatimiento definitivo de la inflacin.

Saballos Montes F. (2013). Anlisis de la relacin entre Inflacin, Crecimiento

Econmico de Nicaragua durante el perodo 1961-2011. Verifica la hiptesis de la
existencia de una relacin negativa entre inflacin y crecimiento econmico para
Nicaragua durante el perodo 1961-2011, aceptndose la proposicin de Friedman que
estableci que ciertos shocks de precios pueden generar contracciones al crecimiento
econmico, el cual se observarse en pases con altas tasas de inflacin; confirmando as
que son los shocks de oferta los que prevalecen como consecuencia de los
movimientos a lo largo de la curva de demanda agregada.

Durn R., Laverde B. y Solano (2003). Evaluacin de variables econmicas para

pronsticos de inflacin en Costa Rica. Concluyen que la evidencia emprica seala
una correlacin positiva entre tasas de inters e inflacin, resultado que se asocia con la
paradoja de precios o price puzzle. Esta respuesta no esperada, en principio, en la
tasa de inflacin no es algo nuevo en Costa Rica ni en otras economas.

Lpez Churata R. (2012). Crecimiento econmico e inflacin en Amrica Latina.

Logr establecer que la inflacin surte un impacto negativo y estadsticamente
significativo sobre el crecimiento econmico, lo cual es consistente con la nocin de
que la poltica econmica debe orientarse a mantener una tasa de inflacin baja y
predecible en aras de favorecer el crecimiento de la produccin en el largo plazo.

Ghosh y Phillips (1998). Advertencia: La Inflacin puede ser perjudicial para su

crecimiento. Analizan 145 pases entre 1960 y 1996. Empleando rboles de regresin
binarios encuentran una relacin positiva entre la inflacin y el crecimiento con bajas
tasas anuales de inflacin (2-3%), adems de una relacin negativa y convexa por
encima de estos valores.

Andrs J. y Hernando I. (1996). Cmo afecta la inflacin al crecimiento

econmico? Evidencia para los pases de la O.C.D.E. Concluyen que la inflacin

17
 tiene un efecto negativo sobre la renta per cpita a largo plazo, pero no sobre el
crecimiento tendencial. Esto debido al marco terico que adopt en su trabajo, ya que,
en el modelo de crecimiento exgeno con rendimientos constantes, la tasa de
crecimiento de estado estacionario viene dada exclusivamente por el progreso tcnico.
Esta evidencia explica, a su vez, las dificultades para captar el efecto de la inflacin en
algunos trabajos empricos que se centran en ecuaciones de crecimiento sin tener en
cuenta el efecto catching up o convergencia implcita en el modelo de Solow.

II.2. Marco terico

La literatura terica macroeconmica que analiza el efecto que tiene la inflacin sobre el
crecimiento econmico de largo plazo es basta y sobre la cual no existe un consenso en las
escuelas del pensamiento econmico, pero que es de vital importancia para todos los pases
desarrollados o en vas de desarrollo en el diseo de la poltica monetaria (Saballos, 2013).

II.2.1. Inflacin y crecimiento econmico el enfoque neoclsico.

Efecto Mundell Tobin:

En sus clsicos artculos, Mundell (1965) y Tobin (1965) pronosticaron una correlacin
positiva entre la tasa de inflacin y la tasa de acumulacin de capital. El efecto
Mundell-Tobin descansa en la posibilidad de que exista una sustitucin entre el dinero
y el capital, mediante la cual un aumento en la tasa de inflacin resulta en un aumento
en el costo de mantener dinero y en un cambio de cartera desde el dinero al capital.
Este cambio en la composicin de la cartera trae aparejado un aumento en la
acumulacin de capital y una declinacin de la tasa de inters real. Finalmente, el
incremento en la acumulacin de la tasa de capital induce una mayor tasa de
crecimiento. La principal crtica al efecto Mundell-Tobin es que supone que el dinero
sera demandado porque es un depsito de valor. Esta suposicin no parece plausible
dado que el dinero, en nuestros das, es dominado, en lo relativo a tasa de retorno, por
otros activos. En efecto, en las economas modernas es poco probable que los
individuos demanden dinero para sus ahorros. El dinero es demandado, ms bien,
porque es necesario para las transacciones. Podra argumentarse, sin embargo, que en

18
las ahora superadas economas de planificacin centralizada los individuos usaban
dinero para ahorrar y que, en efecto, una de las razones para el llamado excedente
monetario radicaba en que la nica manera en que los hogares podan ahorrar era
guardando dinero. Sin embargo, en esas economas las personas empleaban dinero para
ahorrar porque no tenan, precisamente, la posibilidad de ahorrar capital debido a la
ausencia de mercados financieros, lo que conduca, por tanto, a que el dinero fuese el
nico depsito de valor y que la inflacin no pudiese producir una variacin de la
cartera. El desarrollo de los mercados de capital inducir un cambio desde el dinero al
capital ms que un aumento inflacionario.

Sidrauski: superneutralidad del dinero

La mayora de la literatura posterior de corte neoclsico sigue el original e influyente

trabajo de Sidrauski (1967) en el contexto de un modelo de agente representativo con
horizonte infinito, donde el dinero es demandado debido a que proporciona utilidades.
En el modelo de Sidrauski, el dinero es superneutral, es decir, la tasa del crecimiento
monetario no surte un efecto real sobre el estado estacionario. Trabajos subsecuentes,
sin embargo, extendieron el modelo para mostrar que la superneutralidad es un caso
ms bien especial y que en la mayora de los casos generales la inflacin reducira el
stock de capital de estado estacionario, resultando, as, en una reversin del efecto
Mundell-Tobin. Por ejemplo, ello puede ser consecuencia del hecho de que el dinero
provee servicios de liquidez, liberando recursos y produccin que de otro modo seran
dedicados a sostener el sistema cambiario (Dornbush y Frenkel, 1975). Esto tambin
puede producirse por cambios en la oferta de mano de obra cuando se introduce el ocio
como argumento adicional en la funcin de utilidad (Brock, 1974). Se constata otro
caso relevante cuando el dinero es usado como insumo en el proceso de produccin
(Fischer, 1983) y, finalmente, cuando el dinero es usado para adquirir bienes de capital
(Stockman, 1981).

En todos estos modelos el dinero y el capital pueden entenderse como

complementarios. La mayor parte de la literatura discutida hasta aqu se centra en los
efectos de la inflacin sobre el nivel de la produccin. No hay generalmente efectos
sobre la tasa de crecimiento, ya que los modelos estn insertos en el contexto de

19
economas que no exhiben un crecimiento permanente. Por cierto, en la literatura
tradicional la nica fuente de crecimiento es la tasa exgena de crecimiento de la
productividad, que no puede ser afectada por las polticas. No fue hasta que los
desarrollos en la teora del crecimiento econmico permitieron comprender cmo las
economas pueden desplegar endgenamente un crecimiento permanente, que el marco
neoclsico fue extendido para incorporar los efectos de la inflacin en el crecimiento a
largo plazo.

De Gregorio

Recientemente, De Gregorio (1993) y Jones y Manuelli (1993) han empleado la

estructura del crecimiento endgeno para extender los resultados de los efectos de la
inflacin sobre el producto per cpita a los efectos de la inflacin sobre la tasa de
crecimiento del producto. Para entender cmo la inflacin afecta el crecimiento a largo
plazo, consideremos la siguiente funcin de produccin:

y t =f (k t , l t ) .. (1)

yt kt
En donde: es el producto en el perodo t, es un parmetro tecnolgico y

lt
y son el stock de capital y empleo en el perodo t, respectivamente. Despus de

diferenciar los logaritmos (1), obtenemos la siguiente expresin para la tasa de

crecimiento de la economa:

y=f ( k t , l t )i .. (2)

En donde: es la tasa de crecimiento del crecimiento del producto,

y=dlog( yt )/dt , f (k t ,l t ) la productividad marginal del capital, e i es la tasa de

inversin ( 1y )( dkdt ) . En el modelo de crecimiento tradicional, el supuesto de

retornos decrecientes al capital, con la productividad marginal del capital cayendo a

20
cero en la medida que crece el capital hasta infinito, asegura que salvo que se asuma
que la productividad crezca (no siendo una constante), no habr un crecimiento del
producto per cpita en el estado estacionario. En contraste, los nuevos modelos de

f ( k t , lt )
crecimiento endgeno se han centrado en casos en que siempre

permanece positivo. En este tipo de modelos ya no es necesario que algn factor

exgeno, como , sea la fuente de crecimiento del producto. De acuerdo a la ecuacin
(2), el crecimiento puede ser generado por un aumento en la productividad marginal

f ( k t , l t )
del capital , o bien por un incremento en la tasa de inversin.

El efecto de Mundell Tobin se centr en el impacto que la inflacin ejerce sobre el

ahorro. A travs de un cambio en la cartera, la inflacin aumentara la tasa de ahorro,
resultando en un aumento de la inversin y el crecimiento, y en una declinacin de la
tasa de inters real. Por contraste, en modelos como el de Stockman (1981), De
Gregorio (1993) y Jones y Manuelli (1993) la inflacin afecta el crecimiento porque
reduce la tasa de inversin. La inflacin puede ser considerada un impuesto sobre la
inversin y por ello aumentara la utilidad requerida para emprender un proyecto de
inversin y reducira la tasa de inters real relevante para el ahorro. En Stockman
(1981) y De Gregorio (1993), el dinero es necesario para adquirir bienes de capital y,
por tanto, junto con la tasa de inflacin aumenta el costo efectivo del capital. Jones y
Manuelli (1993) asumen que hay una rigidez nominal en la estructura tributaria.
Especficamente, suponen que el cdigo tributario incluye ventajas tributarias
denominadas nominalmente. El resultado de esta imperfeccin es que en la medida
que crece la inflacin, disminuyen las ventajas tributarias, incrementndose, en
consecuencia, el costo de la inversin. Otro mecanismo mediante el cual la inflacin
podra afectar el crecimiento es aquel que consiste en distorsionar la opcin ptima
entre consumo y ocio (De Gregorio, 1993). En este caso, las decisiones de los
individuos, ms que aqullas de las empresas, son las que afectan negativamente el
crecimiento. Para ilustrar este efecto, ntese que la ecuacin (2) muestra que una

f ( k t , lt )
reduccin en resulta en una reduccin en la tasa de crecimiento, dado que

21
 la acumulacin de capital se torna menos eficiente. Para simplificar, supongamos que

f kt f lt
es lineal en , y por ello es una funcin creciente de .

Finalmente, consideremos el caso en que individuos deben elegir entre consumo y

ocio, y que para comprar bienes de consumo, esos individuos encaran una restriccin
de efectivo-por adelantado. Entonces, el precio efectivo de los bienes de consumo
incluir la tasa de inflacin, al igual que un impuesto, dado que los individuos tendrn
que poseer dinero para adquirir bienes de consumo. Por tanto, un aumento en la tasa
de inflacin incrementar el precio del consumo en relacin al precio del ocio,
induciendo la sustitucin del consumo por el ocio, y reduciendo, de paso, la oferta de
mano de obra. Por consiguiente, un aumento de la inflacin reducir la eficiencia de

la inversin f y la tasa de crecimiento.

II.3. Marco conceptual

Crecimiento econmico

El crecimiento econmico es el ritmo al que se incrementa la produccin de bienes

y servicios de una economa, y por tanto su renta, durante un perodo determinado.
Este perodo puede ser muy corto (un trimestre o un ao); pero la teora del
crecimiento econmico se ocupa principalmente de analizar los factores que influyen
en el ritmo al que crece una economa por trmino medio durante perodos ms largos.
De esta forma, el nfasis se pone ms en la expansin de la capacidad productiva de un
pas que en sus fluctuaciones a corto plazo, de las que se ocupa la teora del ciclo
econmico.

Cuando se analizan los datos relativos a los niveles de renta per cpita y su
crecimiento a largo plazo en los distintos pases pueden observarse algunos hechos
principales como son la existencia de una gran dispersin en la renta per cpita de las
economas. La renta per cpita de los pases ms pobres es aproximadamente un 5% de
la de los pases ms ricos, cuando se compara en trminos de paridad del poder
adquisitivo; tambin hay diferencias muy importantes en las tasas de crecimiento de los

22
pases. Y las tasas de crecimiento pueden modificarse tambin a lo largo del tiempo en
un mismo pas. Como consecuencia de estas diferencias, pueden producirse cambios
importantes en la posicin relativa de algunos pases. Por ejemplo, a finales del siglo
XIX Reino Unido era el pas con una renta per cpita ms elevada del mundo, pero
desde entonces hasta el ao 2000 creci slo a una tasa anual del 1,35% (en trminos
per cpita). En esos mismos aos, Japn creci al 2,8%, y eso le permiti pasar a tener
un PIB per cpita 1,12 veces el de Reino Unido.

A pesar de esto ltimo, no existe evidencia de que a largo plazo se produzca un

proceso de convergencia entre las economas ms pobres y las ms ricas, es decir, que
las primeras registren tasas de crecimiento ms altas que las segundas. Aunque hay
casos de convergencia o adelantamiento, no se trata de un patrn sistemtico. En todo
caso, las diferencias han tendido a aumentar. Las tasas de crecimiento medias a largo
plazo son positivas desde la Revolucin Industrial: es decir, existe una tendencia al
aumento de los niveles de renta per cpita.

Inflacin

La inflacin es un aumento sostenido en el tiempo del nivel general de precios. La

tasa de Inflacin se puede definir como el porcentaje de variacin del nivel general de
precios entre dos periodos consecutivos. El caso contrario es el de la deflacin, en el
que los precios se reducen de forma sostenida. El nivel general de precios es una media
ponderada de los precios de los bienes y servicios de una economa. Se trata de un
promedio, pues no todos los precios suben en igual cuanta. Para que haya inflacin,
por tanto, es necesario que la subida de los precios de algunos bienes y servicios no se
vea compensada por la cada de otros precios, y que el aumento del nivel general de
precios sea persistente.

Existen distintas explicaciones alternativas de las causas que pueden originar la

inflacin. Al igual que existen distintos tipos de desempleo que exigen diferentes
actuaciones en materia de poltica econmica, tambin nos vamos a encontrar distintos
tipos de inflacin que, del mismo modo, van a demandar actuaciones por el lado de la
demanda, pero tambin por el lado de la oferta.

23
 Desde el punto de vista de la poltica econmica es importante conocer los diversos
tipos de inflacin y saber cul es el caso ms relevante, ya que segn cul sea la causa
de la inflacin, las medidas de poltica econmica que deben adoptarse para corregirla
puede ser significativamente distinto.

Podemos sealar tres tipos de inflacin, la inflacin de demanda la cual se debe a un

aumento de la demanda agregada por encima de la renta potencial. Hay dos enfoques
sobre el origen de la inflacin de demanda: Keynesiano, donde no necesariamente se
debe a un incremento de la oferta monetaria, y Monetarista, en el que la inflacin
siempre est causada por un crecimiento monetario excesivo; la inflacin de costes, el
origen de la inflacin est en el lado de la oferta, por un aumento de los costes de
produccin. El mantenimiento de esta tasa de inflacin elevada tiene que ver con un
conflicto por la distribucin de la renta e implica una poltica monetaria acomodante; la
inflacin dual, se origina en el sector de bienes no comerciables y se debe al menor
crecimiento relativo de la productividad en este sector.

ndice de precios al consumidor

Los ndices de precios tienen como objetivo medir la evolucin en el tiempo del
precio medio de un conjunto de bienes y servicios. Los ndices ms comunes son los
que usan ponderaciones en funcin de la importancia econmica de los distintos bienes
y servicios analizados. El ndice de precios ms utilizado es el ndice de Precios de
Consumo, que mide la evolucin de los precios de una cesta de productos
representativa del consumo de una familia media. Cuantifica la trayectoria de los
precios de una cesta de bienes y servicios que se considera representativa de la pauta
media de consumo de las familias.

Poder adquisitivo

Con relacin a personas, se refiere a la capacidad econmica para adquirir bienes o

servicios. Respecto al dinero, representa la cantidad de bienes y servicios que se
adquiere a una suma determinada respecto a la cantidad que se habra adquirido
anteriormente en un periodo base.

24
 En el mbito nacional, el poder adquisitivo se ver afectado por la inflacin y, en el
mbito internacional, por el tipo de cambio en la moneda nacional respecto a las
monedas de otros pases. El poder adquisitivo es la cantidad de bienes y servicios que
se puede adquirir con la renta de cada individuo. Este trmino se ve gravemente
afectado por la inflacin, ya que, el alza de precios hace que la persona no pueda
comprar la misma cantidad de bienes y servicios que antes (Castro, 2010).

Deflactor implcito del PBI

El deflactor del PIB es un promedio ponderado de los precios (con respecto a un

ao base) de todos los bienes y servicios finales producidos que demandan los
consumidores en una economa determinada. Su variacin permite calcular y medir el
comportamiento promedio de todos los precios (inflacin/deflacin) de los diferentes
bienes y servicios finales producidos en un pas. El clculo del deflactor es muy simple
porque, por lo general, se cuenta con la informacin del PIB a precios corrientes y
constantes. Dicho clculo est dado por la siguiente frmula:

PBI NOMINAL
DIPBI= 100
PBI REAL

El clculo del deflactor es muy puro, pues incluye solo la produccin final; es decir,
no tiene en cuenta los bienes que se utilizan para la produccin de otros bienes
(consumo intermedio). Adems, dicho clculo permite incluir bienes nuevos. El
deflactor es el indicador ms general de la inflacin y deflacin, por considerar todos
los precios de los bienes y servicios producidos en una economa determinada. Se
denomina implcito porque mide cambios tanto en la composicin del PBI como en la
composicin de los precios (Ramales, 2010).

25
 III. METODOLOGA

III.1. Diseo de la investigacin

Teniendo en cuenta la naturaleza del problema y los objetivos del presente estudio
corresponde una investigacin aplicada, con anlisis cuantitativo de tipo explicativa, ya
que mediante la presente investigacin pretende explicar el comportamiento del
Producto Bruto Interno en funcin a la inflacin, evaluando tambin la evolucin del
poder adquisitivo de las familias peruanas.

Teniendo en cuenta el diseo, se realiz una investigacin no experimental, pues los

datos no fueron obtenidos a partir de manipulacin o experimento, sino ms bien
recolectados para observar su comportamiento, tendencia y relacin. As mismo fue
longitudinal y retrospectiva, pues se analizaron los cambios en las variables de estudio a
travs del tiempo, desde 1980 hasta el 2014, esto en forma trimestral.

III.2. Poblacin y muestra

Para el presente se analizar el comportamiento y relacin de las variables:

Crecimiento econmico (medido por el Producto Bruto Interno), y la inflacin (medida
por los ndices de Precios al consumidor), mediante sus respectivas series histricas,
desde el ao 1980 al 2014 de manera trimestral.

26
 III.3. Operacionalizacin de las variables de estudio

Cuadro 1: Matriz de operacionalizacin de variables

Unidad de Fuente de
Variable Dimensin Indicador Tipo
medida datos

Millones de
Banco
Dependiente Nuevos Soles a
Cuantitativa Central de
Crecimiento Econmica PBI precios constantes
continua Reserva
Econmico de 2007
del Per
Trimestrales
Banco
Independient Deflactor
Cuantitativa Porcentaje central de
e Econmica implcito
continua trimestral Reserva
Inflacin del PBI
del Per

III.4. Formulacin de la hiptesis y modelo economtrico

III.4.1. Formulacin de la hiptesis

Hiptesis general

La Inflacin tiene un efecto negativo en el crecimiento de la economa

Peruana. Puesto que produce una reduccin del poder adquisitivo y se reduce el
consumo de las familias, por lo tanto disminuye la demanda y con ello la
produccin nacional, entrando as a una etapa de recesin.

III.4.2. Formulacin del modelo econmico

El modelo econmico planteado de acuerdo a la teora neoclsica es la siguiente:

Producto Bruto Interno=f (inflacin)

PBI= 0 + 1 DIPBI

27
 La variable crecimiento econmico, representado por el producto bruto interno
est en funcin a la inflacin, con el deflactor implcito del PBI, como su
indicador.

III.4.3. Formulacin del modelo economtrico

El modelo planteado supone una relacin, ya sea lineal exacta o determinstica

lineal entre las variables, sin embargo las relaciones entre las variables
econmicas son inexactas.

Para que nuestro modelo considere las relaciones inexactas entre nuestras
variables econmicas, vamos a agregarle al modelo matemtico el trmino de

ut
perturbacin estocstica .

Y t = 0+ 1 X t +u t

Dnde:

Yt
: Crecimiento Econmico
Xt
: Inflacin
: Estimadores de los coeficientes de variacin parcial para cada una de

las variables independientes.

ut
: Trmino de error

ut
Adems es una variable aleatoria no observable que toma valores positivos

o negativos. Este trmino de perturbacin puede representar claramente a todos

aquellos factores que afecten a los clculos de las variables, pero que no son
considerados en el modelo en forma explcita.

Dado que existen una gama extensa de modelos economtricos, se hizo la prueba
para el presente trabajo algunos de ellos:

Modelo lin lin

28
PBI= 0 + 1 DIPBI +u t

Modelo lin log

PBI= 0 + 1 ln DIPBI +u t

Modelo log lin

ln PBI= 0 + 1 DIPBI +u t

Modelo cuadrtico

2
PBI= 0 + 1 ( DIPBI ) +u t

Modelo logartmico

ln PBI= 0 + 1 ln DIPBI +u t

Para hallar la mayor representatividad y aceptacin del modelo, se hizo

particiones a la data, puesto que no era representativo, porque el grfico de
correlacin, nos muestra al inicio una relacin negativa, pero cuando la inflacin
llega a determinado nivel la produccin tiene un comportamiento distinto, es as
que cuando el deflactor implcito del PBI tiene un promedio de 80% el efecto de
la inflacin sobre la produccin es positiva. Entonces segn esto los modelos
elegidos fueron:

Periodo entre el ao 1980 y 1990 el modelo elegido fue:

Modelo log lin

ln PBI= 0 + 1 DIPBI +u t

Periodo comprendido entre el ao 1991 y 2014 el modelo elegido fue:

III.5. Fuentes, instrumentos y recopilacin de datos

29
 Los datos fueron obtenidos de fuentes de informacin de carcter secundario,
siendo dichas fuentes instituciones que brindan calidad y confiabilidad en la
informacin, tales como el Banco Central de Reserva del Per (BCRP); el Instituto
Nacional de Estadstica e Informtica (INEI); el Banco Mundial (BM), entre otros.

III.6. Procedimiento de tratamiento de datos

El procedimiento estar dado por dos etapas

Consistencia: la revisin de los datos, para evitar distorsiones en el anlisis

economtrico.

Vaciado de datos: tratamiento de la informacin en un paquete informtico, en este

caso el E-Views.

III.7. Procesamiento de datos

Para el anlisis y procesamiento de los datos se utiliz el software Econometric

Views (E-Views). Debido a que este programa brinda herramientas tiles e importantes
para el anlisis economtrico de series histricas.

III.8. Anlisis e interpretacin de los resultados

La informacin ser analizada de manera terica, estadstica y economtrica.

Realizndose las pruebas necesarias a las series histricas recolectadas, detectando
todos los problemas que pudieran presentarse y as evitar sesgos en los resultados. Para
as analizar e interpretar los resultados convenientemente.

30
 IV. RESULTADOS Y DISCUSIN

IV.1. Resultados

Al evaluar el modelo, con la ayuda del test de Chow, comprobamos que el modelo
presenta inestabilidad estructural, entonces para un anlisis ms completo, se tuvo que
dividir la data, en dos periodos el primero comprendido entre los aos 1980 y 1990, y
el segundo el periodo comprendido entre los aos 1991 al 2014.

Estadstica descriptiva

A continuacin se muestran los resultados de la estadstica descriptiva de cada variable,

y en ambos periodos en los que los dividimos. En primer lugar, los datos de la variable
dependiente, crecimiento econmico, cuyo indicador elegido para explicarla es el
Producto bruto interno.

Grfico 4: Estadsticas desciptivas PBI Per, 1980 - 1990

31
En promedio el Producto Bruto interno es de 42879 millones de dlares trimestrales,
adems los datos siguen una distribucin normal segn el Jarque-Bera cuya
probabilidad es mayor al 5%.

Grfico 5: Estadsticas desciptivas del PBI Per, 1991 - 2014

La data sigue teniendo una distribucin normal como se puede observar en el

coeficiente del Jarque-Bera, y su probabilidad que es mayor al 5%. En promedio en
esta etapa el PBI es de 55412.93 millones de soles.

En cuanto a la variable independiente y explicativa, la inflacin cuyo indicador es el

deflactor implcito del PBI, tiene una distribucin normal, segn la prueba del Jarque
Bera, en promedio el deflactor implcito del PBI desde el ao 1980 a 1990, es de 74.95,
lo que quiere decir que los precios se incrementaron en promedio en 74.95%

Grfico 6: Estadsticas descriptivas del deflactor implcito del PBI 1990 - 1990

32
Para el periodo de 1991 al 2014 tenemos que, siguiendo una distribucin normal segn
al Jarque Bera que es mayor al 5%, los precios se incrementaron en promedio en
75.81%.

Grfico 7: Estadsticas descriptivas del deflactor implcito del PBI 1991 2014

12
Series: DIPBI
Sample 45 140
10
Observations 96

8 Mean 0.758115
Median 0.785273
6 Maximum 0.896605
Minimum 0.564846
Std. Dev. 0.087955
4 Skewness -0.635655
Kurtosis 2.497186
2
Jarque-Bera 3.192963
Probability 0.202608
0
0.6 0.7 0.8 0.9

Estadstica descriptiva

PRIMER PERIODO ANLISIS 1980 - 1990

Grfico 8: Modelo semilogartmico, Producto bruto interno e ndice de precios al

consumidor, periodo 1980 1990.

El modelo elegido para este periodo fue el semilogartmico, aplicando logaritmos a los
datos del Producto bruto interno.

33
ln PBI=10.700.001 DIPBI+ ut

Interpretacin:

1=0.001

Por cada unidad porcentual de incremento en el Deflactor Implcito del PBI, el

Producto Bruto Interno se reducir en 0.001 %.

Coeficiente de correlacin
r = 0.787473
r= 78.75% nos seala que la relacin entre el producto bruto interno y el deflactor
implcito es inversa.

Coeficiente de determinacin:
R2 = 0.620115
El 62.0.1% de la data est siendo explicada por el modelo

Prueba de significancia o prueba t:

H0: No existe una relacin entre el Producto Bruto Interno y el Deflactor Implcito
del Producto Bruto Interno en el Per durante el periodo de 1980 al 1990.
H1: Existe una relacin entre el Producto Bruto Interno y el Deflactor Implcito del
Producto Bruto Interno en el Per durante el periodo de 1980 al 1990.

H 0 : 0 =0

H 1 : 1=0

t c =4.425888 t t =2.179 =5
;

Segn los resultados se demostr que se rechaza la hiptesis nula H0 y se acepta la

hiptesis alternativa H1, ya que hay una relacin inversa entre ambas variables.

34
Prueba ANOVA o prueba F:

H0: No existe el modelo

H1: Existe el modelo
H 0 : 0 =1 =0

H 1 : 0 1 0

Fc =19.58848 Ft =0.085 =5
;

Segn los resultados se demostr que se rechaza la hiptesis nula H0 y se acepta la

hiptesis alternativa H1, la cual se concluye que el modelo existe y es bueno.

Criterio de DURBIN-WATSON:

DW=2.456169
Segn el resultado de nuestra corrida de datos se demostr que el valor del
estadstico experimental d es dos, entonces la correlacin muestral ser nula y por
tanto no se detectar un problema de auto correlacin entre las perturbaciones.

Prueba de normalidad de los errores Jarque Bera:

H0:
La probabilidad es mayor al 5% por lo tanto los errores se distribuyen de

manera normal
H1:
La probabilidad es menor al 5% por lo tanto los errores no se distribuyen

de manera normal

35
 Grfico 9: Prueba Normalidad de Jarque Bera

El indicador Jarque-Bera es 0.73 y la probabilidad es mayor al 5%, por lo tanto el

Jarque-Bera es chico y est en la zona de aceptacin de la hiptesis nula, entonces
los errores se puede considerar que se distribuyen de manera normal.

Prueba de White:
H0:
El modelo presenta homoscedasticidad

H1:
El modelo presenta heteroscedasticidad

Grfico 10: Prueba de White, homoscedasticidad

36
 Al =5 ji , cuadrado=5. 99, gl=3

Obs*R-squared este nos seala un valor de 5.53 menor al ji cuadrado= 5.99 del
modelo lo cual acepta la hiptesis nula y rechaza la hiptesis alternativa.
La prueba de White nos seala que el modelo no presenta heteroscedasticidad por
ello aceptamos la hiptesis nula y rechazamos la hiptesis alternativa. Por ende la
ausencia de heterocedasticidad se confirma, para el modelo a travs de los
estadsticos F y Obs*R-squared.

SEGUNDO PERIODO DE ANLISIS 1991 2014

Grfico 11: Modelo semilogartmico, Producto bruto interno e ndice de precios al

consumidor, periodo 1980 1990.

ln PBI= 0 + 1 DIPBI +u t

ln PBI=10.22+0.93 DIPBI +ut

Interpretacin:

1=0.93

Por cada unidad porcentual de incremento en el Deflactor Implcito del Producto Bruto
Interno se incrementara en 0.93 % el Producto Bruto Interno

37
 Coeficiente de determinacin:

R2 = 0.7745

EL 77.45% de la data est siendo explicada por el modelo

Coeficiente de correlacin

r = 0.8801

r= 88.01% nos seala que el grado de relacin es directa del Producto bruto interno y el
deflactor implcito del producto bruto interno

Prueba de significancia o prueba t:

H0: No existe una relacin entre el Producto Bruto Interno y el Deflactor Implcito
del Producto Bruto Interno en el Per durante el periodo de 1991 al 2014.
H1: Existe una relacin entre el Producto Bruto Interno y el Deflactor Implcito del
Producto Bruto Interno en el Per durante el periodo de 1991 al 2014.
H 0 : 0 =0

H 1 : 1=0

t c =11.57318 t t =2.021 =5
;

Segn los resultados se demostr que se rechaza la hiptesis nula H0 y se acepta la

hiptesis alternativa H1, ya que hay una relacin directa entre ambas variables.
Prueba ANOVA o prueba F:

H0: No existe el modelo

H1: Existe el modelo
H 0 : 0 =1 =0

H 1 : 0 1 0

38
 Fc =19.58848 Ft =0.245 =5
;

Segn los resultados se demostr que se rechaza la hiptesis nula H0 y se acepta la

hiptesis alternativa H1, la cual se concluye que el modelo existe y es bueno.

Criterio de DURBIN-WATSON:
DW=1.65
Segn el resultado de nuestra corrida de datos se demostr que el valor del
estadstico experimental d es cercano a dos, entonces la correlacin muestral ser
nula y por tanto no se detectar un problema de auto correlacin entre las
perturbaciones.

Prueba de normalidad de los errores JARQUE BERA:

H0:
La probabilidad es mayor al 5% por lo tanto los errores se distribuyen de

manera normal
H1:
La probabilidad es menor al 5% por lo tanto los errores no se distribuyen

de manera normal

39
 Grfico 12: Prueba de normalidad de los errores

12
Series: Residuals
Sample 45 140
10
Observations 96

8 Mean 1.22e-15
Median -0.002412
6 Maximum 0.097741
Minimum -0.117492
Std. Dev. 0.043904
4 Skewness -0.060319
Kurtosis 3.312076
2
Jarque-Bera 0.191239
Probability 0.908810
0
-0.10 -0.05 -0.00 0.05 0.10

El indicador Jarque-Bera es 0.719 y la probabilidad es mayor al 5%, por lo tanto el

Jarque-Bera es chico y est en la zona de aceptacin de la hiptesis nula, entonces los
errores se puede considerar que se distribuyen de manera normal.

PRUEBA DE WHITE:
H0:
El modelo presenta homoscedasticidad

H1:
El modelo presenta heteroscedasticidad

40
 Grfico 13: Test de White

Interpretacin:

Al =5 ji , cuadrado=5.99 , gl=3

Obs*R-squared este nos seala un valor de 2.49 menor al ji cuadrado= 5.99 del modelo
lo cual acepta la hiptesis nula y rechaza la hiptesis alternativa.
La prueba de White nos seala que el modelo no presenta heteroscedasticidad por ello
aceptamos la hiptesis nula y rechazamos la hiptesis alternativa. Por ende la ausencia
de heterocedasticidad se confirma, para el modelo a travs de los estadsticos F y
Obs*R-squared.

IV.2. Discusin

En primer lugar, como se pudo ver en el grfico 8, el coeficiente de la inflacin

presenta un signo negativo y es estadsticamente significativo, por lo que se verifica
la hiptesis de que elevadas tasas de inflacin, se relacionan con un magro
crecimiento econmico. Los episodios de elevada inflacin sufrida en el Per,
durante el periodo estudiado, lejos de contribuir a mantener una estructura
econmica estable, han generado incertidumbre e inducido a los agentes

41
econmicos a tomar medidas precautorias que merman la produccin y deterioran
los ingresos de un pas (Lpez Churata, 2012).

En segundo lugar, observando el grfico 11, el coeficiente de inflacin presenta

un signo positivo y es estadsticamente significativo, as que decimos que tasas de
inflacin bajas, controladas y estables, contribuyen al incremento de la Producto
Bruto Interno, pues son un incentivo para la produccin nacional, segn la teora, la
inflacin reducira el stock de capital de estado estacionario, el efecto de Mundell
Tobin se centr en el impacto que la inflacin ejerce sobre el ahorro, a travs de un
cambio en la cartera, la inflacin aumentara la tasa de ahorro, resultando en un
aumento de la inversin y el crecimiento, y en una declinacin de la tasa de inters
real. Especficamente la inflacin tendr un efecto positiva sobre el crecimiento
econmico mientras el ndice de precios al consumidor no supere el lmite entre
56% y 90%.

Por contraste, en modelos como el de Stockman (1981), De Gregorio (1993) y

Jones y Manuelli (1993) la inflacin afecta el crecimiento porque reduce la tasa de
inversin. Siendo esto as, hicimos un anlisis en base a las inversiones y como
observamos en el siguiente grfico, durante la dcada de 1980 las inversiones fueron
mnimas, con lo cual comprobamos el canal mediante el cual la inflacin hace que
el crecimiento econmico disminuya. Pero en el periodo en el que la tasa de
inflacin se estabiliza las inversiones se incrementan an ms, confirmando tambin
que con una inflacin controlada el crecimiento econmico es mayor.

42
 Grfico 14: Inversin Privada en millones de soles

100,000 97,622
80,000 84,464
66,453
60,000
43,482
36,217
40,000
31,946 29,981
20,000 21,770 14,651 15,242
0

Fuente: BCRP

Otro de los canales por los que la inflacin afecta a la economa nacional es la
prdida del poder adquisitivo, claramente vemos que en la poca de hiperinflacin,
el poder adquisitivo se redujo enormemente, este ndice se redujo hasta niveles
negativos, y por el contrario cuando la economa se estabiliza la el poder de compra
del dinero se incrementa, como vemos a en el grfico 5, el ao 1991 el poder
adquisitivo del sol disminuy en 1726.9% con respecto al ao anterior. Luego de lo
cual se recuper paralelamente al incremento del producto bruto interno que en ese
ao creci en 2.22%.

Grfico 15: Poder Adquisitivo (% anual)

500.0
-17.0 32.6 9.2 54.6 3.5 -18.1 7.7 91.5 19.3 69.2 54.7 -29.7
-109.7 -51.4
0.0
1980 1983 1986 1989 -457.0
1992 1995 1998 2001 2004 2007 -97.1
2010 2013
-500.0
-923.7
-1000.0

-1500.0 -1726.9

-2000.0
Fuente: Banco Mundial

Por lo tanto aceptamos parcialmente nuestra hiptesis planteada, de que la

inflacin tiene un efecto negativo sobre el producto bruto interno, ya que la
inflacin es perjudicial cuando es demasiado elevada, pues la experiencia peruana

43
de la dcada de 1980 lo refleja, mientras ms inflacin hubo, menos creci la
produccin y la actividad econmica en general, reces. Pero si se tiene un control
adecuado sobre l, como lo hace el Banco Central de Reserva del Per, que verifica
que la inflacin en promedio no supere el 2%, entonces si se mantiene la inflacin
en ese rango no afecta al crecimiento econmico al contrario significa un impulso a
la economa, pues como sealan Mundell y Tobin, la inflacin aumentara la tasa de
ahorro, resultando en un aumento de la inversin y el crecimiento, y en una
declinacin de la tasa de inters real.

Los resultados que hemos encontrado pueden causar controversia, pues la

inflacin causa efectos tanto positivos como negativos. Sin embargo, la estructura
de nuestra economa nos lleva a pensar que la inflacin despus de todo no ha
causado efectos dainos en el largo plazo. En el corto plazo, sin embargo, como
sabemos, no existen dudas, los resultados son totalmente distintos. Basta con
recordar los ltimos aos del periodo de gobierno de 1985-1990.

44
 V. CONCLUSONES

En este trabajo, se ha analizado la influencia de la inflacin sobre el crecimiento a largo

plazo de la economa peruana. La perspectiva adoptada es comn a buena parte de la
literatura, la seleccin de las variables del modelo se apoya en la teora neoclsica, pues
esta permite estudiar los determinantes del crecimiento de una economa, siendo as los
indicadores ms significativos el Producto bruto interno y el deflactor implcito del PBI,
este ltimo por ser el indicador ms general de la inflacin y deflacin, por considerar todos
los precios de los bienes y servicios producidos en una economa determinada.

Aceptamos parcialmente nuestra hiptesis planteada, de que la inflacin tiene un efecto

negativo sobre el producto bruto interno; dado que el modelo presenta inestabilidad
estructural, se tuvo que dividir la data en dos periodos, el primer periodo comprendido entre
el ao 1980 y el ao 1990, en que el ndice de precios es bastante elevado, es donde la
estimacin realizada, permite aseverar que la inflacin tiene un claro efecto negativo sobre
el crecimiento econmico peruano, sobre todo cuando se llega a niveles hiperinflacionarios,
en las cuales la actividad econmica se paraliza, verificando as la hiptesis, la misma que
es contrastada con la literatura, en la cual pareciera existir una especie de consenso segn el
cual niveles altos y variables de inflacin afectan negativamente el desarrollo ptimo de
una economa, una clara demostracin es el periodo comprendido entre los aos 1987 al
2001, en las cuales las inversiones disminuyeron enormemente y el poder adquisitivo del
dinero lleg a niveles negativos. En cambio durante el periodo de 1990 al 2104, la relacin
entre las variables de estudio es positiva, la inflacin contribuye al crecimiento econmico
e incentiva la produccin nacional. Dndose el efecto Mundell y Tobin, el cual nos dice que

45
la inflacin aumentara la tasa de ahorro, resultando en un aumento de la inversin y el
crecimiento, y en una declinacin de la tasa de inters real.

El comportamiento del Producto bruto interno en el tiempo es de tendencia creciente a

largo plazo, aunque a corto plazo esta no mantiene uniformidad, pues las distorsiones como
la inflacin y disminucin de las inversiones tiene un efecto negativo, provocando su
reduccin. Fue desde el ao 1997, ya estabilizada la economa, que empiezan las mayores
tasas de crecimiento, provocando un mayor desarrollo de la economa, adems el banco
central de reserva del Per empez a tener un mayor control sobre la inflacin, habida
cuenta de sus efectos nocivos, as en los ltimos 10 aos, producto de la minera, se tuvo un
crecimiento acelerado y privilegiado del producto bruto interno, pero debido a la situacin
econmica mundial, desde el 2014 se vive en el Per una recesin, que preocupa a toda la
poblacin, sumado a esto, inevitablemente se viene incrementando las tasas de inflacin.
Por lo que se tienen que tomar mayores precauciones para evitar el hundimiento de la
economa peruana, como en la dcada de los aos 80.

En este documento adems se estudia el comportamiento de la dinmica de inflacin en

el Per, su curso presenta mucha ms distorsin, puesto que el periodo comprendido entre
los aos 1987 y 1992, fueron los ms caticos, niveles de inflacin nunca antes vividos y
los ms altos de la regin, hicieron mucho dao a nuestro pas. Para los ltimos 15 aos, los
resultados muestran que la inflacin se ha reducido y se ha vuelto ms estable, similar a la
de otras economas en Latinoamrica y el mundo. Los factores que pudieron contribuir a
estas mejoras son las mejoras en la conduccin de la poltica monetaria, trabajo que le
corresponde al Banco Central de Reserva del Per, quien ha tenido un rol importante.
Implementado una poltica de metas de inflacin, por lo que las expectativas han jugado un
rol decisivo en la toma de decisiones de los agentes econmicos, adems otra contribucin
vienen a ser los shocks de oferta favorables globales. Por ello es que la inflacin no ha
representado un mayor problema. Por lo tanto la conduccin de la poltica monetaria es
fundamental para asegurar y mantener la estabilidad econmica de los pases. En este
sentido, una buena estimacin de los modelos que rigen la poltica econmica es un
requisito bsico.

VI. Bibliografa

46
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48
 VII. ANEXOS

MATRIZ DE CONSISTENCIA LGICA

INDICADORE
PROBLEMA OBJETIVO HIPTESIS VARIABLES METODOLOGA POBLACIN
S

PROBLEMA OBJETIVO
GENERAL GENERAL
PBI
trimestrales Teniendo en cuenta la naturaleza
Cul es el afecto de la Determinar el efecto de en Millones del problema y los objetivos del
inflacin sobre el la inflacin sobre el de Nuevos presente estudio corresponde una
crecimiento econmico crecimiento econmico CRECIMIENTO investigacin aplicada, con Para el presente
Soles a
en el Per en el periodo en el Per durante el ECONMICO anlisis cuantitativo de tipo se analizar el
1980 2014? periodo 1980 2014.
precios explicativa, ya que mediante la comportamiento
La Inflacin tiene constantes de presente investigacin pretende y relacin de las
PROBLEMAS OBJETIVOS un efecto 2007 explicar el comportamiento del variables:
ESPECFICOS ESPECFICOS negativo en el Producto Bruto Interno en Crecimiento
crecimiento de la funcin a la inflacin, en especial econmico
]Cul ha sido el ] Explicar el economa de las exportaciones de productos (medido por el
comportamiento de la comportamiento de la Peruana. Puesto tradicionales. Producto Bruto
inflacin en el Per inflacin en el Per que produce una Teniendo en cuenta el diseo, se Interno), y la
durante el periodo durante el periodo reduccin del realiz una investigacin no inflacin
1980 2014? 1980 2014. poder adquisitivo experimental, pues los datos no (medida el
y se reduce el fueron obtenidos a partir de deflactor
]Cul ha sido el ] Explicar el consumo de las manipulacin o experimento, sino implcito del
comportamiento del comportamiento de la familias, por lo Deflactor ms bien recolectados para PBI), mediante
crecimiento inflacin en el Per tanto disminuye implcito del observar su comportamiento, sus respectivas
la demanda y con INFLACIN tendencia y relacin. As mismo series histricas,
econmico en el Per durante el periodo PBI (%
durante el periodo 1980 2014. ello la fue longitudinal y retrospectiva, desde el ao
produccin
trimestral) pues se analizaron los cambios en 1980 al 2014.
1980 2014?
nacional, las variables de estudio a travs
entrando as a del tiempo, desde 1980 hasta el
una etapa de 2014.
recesin.

49
CRONOGRAMA:

MES 1 MES 2 MES 3 MES 4 MES 5

FASES O ETAPAS 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
I. Etapa preliminar
seleccin del tema X X
seleccin del ttulo X
II. Etapa de aprobacin
del tema
presentacin del plan de
X
tesis
revisin del plan de tesis X X X
designacin de un
X
asesor
aprobacin del plan de
tesis
III. Etapa de
recopilacin de
informacin
recopilacin de
X X X X X
informacin
composicin del perfil
X X X X
de tesis
desarrollo del tema de
X X X X X X X X
investigacin
revisin del borrador X X X X X
aprobacin de borrador
X
por el asesor
presentacin de
borrador al jurado para X
revisin

50
 aprobacin de tesis X X X X X
IV. Presentacin y
sustentacin
presentacin del
X X
informe final
sustentacin de la tesis X

PRESUPUESTO:

RUBRO CANTIDAD IMPORTE

a) PERSONAL
Asesor 1 economista S/.1000.00
Apoyo profesional 1 estadstico S/.200.00
Investigadores 1 estudiantes S/.320.00
b) BIENES
tiles de escritorio Diversos S/.50.00
Otros Materiales y copias Diversos S/.100.00
c) SERVICIOS
Internet Diversos S/.150.00
Fotocopias Hojas S/.50.00
Servicios de impresin Diversos S/.100.00
Otros Imprevistos S/.40.00

51
 TRANSPORTE
A bibliotecas Diversos S/.200.00
A la universidad Diversos S/.200.00
TOTAL S/. 2,410.00

La forma de financiamiento ser la autofinanciacin debido a que los recursos sern aportados por el propio investigador

PROCESO DE DETERMINACIN DEL MODELO PTIMO

52
 Grfico 16: MODELO LIN - LIN

PBI= 0 + 1 DIPBI +u t

PBI=61074.630.363863 DIPBI +ut

Prueba de TEST de CHOW:

H0:
Existe estabilidad en los parmetros

H1:
Existe un cambio estructural, hay una inestabilidad en los parmetros

53
 Grfico 17: Test de Chow

H0
Como se seala el F=23.26 y su probabilidad es demasiado menor al 5%, entonces rechazamos la hiptesis nula y aceptamos la

H1
hiptesis alternativa de que existe inestabilidad estructural en los parmetros. Por ende procedimos a la particin de la data en

dos periodos.

54
 Grfico 18: MODELO LIN LOG

PBI= 0 + 1 LonDIPBI +ut

PBI=63760.373079.92lon DIPBI+ ut

55
 Grfico 19: MODELO LOG LIN:

lnPBI = 0+ 1 LnDIPBI+ ut

lnBI=63760.373079.92 ln DIPBI +u t

56
 Grfico 20: MODELO LOG LOG

ln PBI= 0 + 1 ln IPC +ut

ln PBI=11.002190.053172 ln IPC+u t

57