EL MODELO MUNDELL FLEMING

Modelo Mundell-Fleming
El modelo Mundell-Fleming es un modelo econmico desarrollado por Robert
Mundell y Marcus Fleming. El modelo es una extensin del modelo IS-LM. Mientras que el
tradicional modelo IS-LM est basado en una economa de autarqua (o una economa
cerrada), el modelo de Mundell-Fleming trata de describir una economa abierta.
Tpicamente, el modelo Mundell-Fleming describe la relacin entre el tipo de cambio nominal y
la produccin de una economa (a diferencia de la relacin entre la tasa de inters y el output
en el modelo IS-LM) en el corto plazo. El modelo Mundell-Fleming se ha utilizado para
argumentar que una economa no puede simultneamente mantener un tipo de cambio fijo,
libre movimiento de capitales y una poltica monetaria autnoma. Este principio
frecuentemente se llama "La trinidad imposible", "La trinidad irreconciliable", o el "tringulo de
la imposibilidad".

Formulacin[editar]
El modelo tradicional se basa en las siguientes ecuaciones.

(La curva IS)

Donde es el PIB, es el consumo, es la inversin, es el gasto pblico

y son las exportaciones netas

(La curva LM)

Donde es la oferta de dinero, es el nivel de precios, es la liquidez, es

la tasa de inters e es el PIB.

(La curva de balanza de pagos (balanza de pagos))

Donde es la cuenta corriente y es la cuenta de capital.

Componentes de la IS[editar]

Donde es el consumo, es el PIB, son impuestos, es la tasa de

inters, es la tasa esperada de inflacin.


Donde es la inversin, es la tasa de inters, es la tasa esperada de

inflacin, es el PIB en el perodo anterior.

Donde es el gasto pblico, una variable exgena.

Donde son las exportaciones netas, es el tipo de cambio real, es el

PIB, es el PIB de un pas extranjero.
Componentes de la BP[editar]

Donde es la cuenta corriente y son las exportaciones netas.

Donde es el nivel de movilidad del capital, es la tasa de inters, es la tasa

de inters externa, son las inversiones de capital no relacionadas con , una
variable exgena.

Mecanismos del modelo]

Una premisa importante es la igualacin de la tasa de inters local a la tasa de inters del
resto del mundo.
En virtud de un rgimen de tipo de cambio flexible ]
Hablamos de un sistema de tipo de cambio flexible, cuando los gobiernos (o los bancos
centrales) permiten que el tipo de cambio flucte y sea determinado por las fuerzas del
mercado.
Cambios en la oferta monetaria]
Un aumento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia abajo. Esto reduce
directamente la tasa de inters local y a su vez hace que la tasa de inters local sea menor en
comparacin con la tasa de inters del resto del mundo. Como resultado se deprecia el tipo de
cambio de la moneda local a travs de la salida de capitales (dinero que fluye hacia el exterior
para aprovechar las altas tasas de inters en el extranjero y por lo tanto la moneda interna se
deprecia). La depreciacin hace que los productos locales se hagan ms baratos en
comparacin con los productos extranjeros, por lo que la exportacin de bienes aumenta y la
importacin disminuye. Por lo tanto, las exportaciones netas se incrementan. El aumento de
las exportaciones netas conduce al desplazamiento de la curva IS (que es Y = C + I + G +NX)
a la derecha hasta el punto donde la tasa de inters local se iguala con la tasa global. Al
mismo tiempo, la balanza de pagos se desplaza tambin, para reflejar (1) la depreciacin de la
divisa local y (2) un aumento en la cuenta corriente o, en otras palabras, el aumento de las
exportaciones netas. Esto aumenta los ingresos totales en la economa local. Una disminucin
de la oferta monetaria provoca exactamente el resultado contrario.
Cambios en el gasto pblico
Un aumento en el gasto pblico desplaza la curva IS a la derecha. El cambio hace que la tasa
de inters local sea mayor que la tasa global. Este aumento de la tasa de inters local causa
la entrada de capital, y esto trae como resultado que la moneda local se haga ms fuerte en
comparacin con las monedas extranjeras. Un tipo de cambio fuerte tambin hace que los
productos extranjeros sean ms baratos en comparacin con los productos locales. Esto
fomenta una mayor importacin y desalienta las exportaciones y, por tanto, reduce las
exportaciones netas. Como resultado, la curva IS se desplaza a su nivel original, donde la tasa
de inters local es igual a la tasa de inters global. El nivel de ingresos de la economa local
sigue siendo el mismo. La curva LM no se ve en absoluto afectada. Una disminucin en el
gasto pblico provoca exactamente el resultado contrario.
Cambios en la tasa de inters mundial
Un aumento en la tasa de inters global provoca una presin al alza sobre la tasa de inters
local. La presin disminuye a medida que la tasa de inters local se acerca a la tasa global.
Cuando existe un diferencial positivo entre la tasa de inters global y la tasa local, con una
curva LM constante, se produce en la economa local una salida de flujos de capital hacia el
exterior. Esto origina una depreciacin de la moneda local y ayuda a aumentar las
exportaciones netas. El aumento de las exportaciones netas desplaza a la derecha la curva
IS. Este aumento contina hasta que la tasa de inters local se haga tan alta como la tasa
global. As, una disminucin en la tasa de inters global provoca exactamente el resultado
contrario.
En virtud de un rgimen de tipo de cambio fijo
Hablamos de un sistema de tipo de cambio fijo cuando los gobiernos (o los bancos centrales)
anuncian un tipo de cambio (la tasa de paridad) en los que estn dispuestos a comprar o
vender cualquier cantidad de moneda nacional.

Cambios en la oferta monetaria

En el marco del sistema de tipo de cambio fijo, el banco central local o cualquier otra autoridad
monetaria slo cambia la oferta monetaria para mantener un tipo de cambio especfico. Si hay
presin para depreciar el tipo de cambio de la moneda nacional porque su oferta excede a la
demanda en los mercados de divisas, la autoridad local compra moneda nacional con sus
reservas de divisas para disminuir el suministro de la moneda nacional en el mercado de
divisas. Como resultado se desplaza el tipo de cambio de moneda nacional a su nivel original.
Si hay presiones para apreciar el tipo de cambio de moneda nacional, porque su demanda
supera a la oferta en el mercado de divisas, la autoridad local compra divisas con moneda
nacional para aumentar la oferta en el mercado de divisas. Como resultado se desplaza el tipo
de cambio a su nivel original. Unarevalorizacin se produce cuando hay un aumento
permanente del tipo de cambio y, por lo tanto, una disminucin de la oferta monetaria.
Una devaluacin es exactamente lo contrario a una revalorizacin.
Cambios en el gasto pblico

El aumento en el gasto gubernamental obliga a la autoridad monetaria a inundar el mercado con

moneda local para mantener el tipo de cambio fijo.

Un aumento del gasto gubernamental desplaza la curva IS a la derecha. Los resultados son
un aumento de la tasa de inters y, por tanto, una apreciacin del tipo de cambio. Sin
embargo, el tipo de cambio es controlado por la autoridad monetaria local en el marco de un
sistema de tipo de cambio fijo. Para mantener el tipo de cambio y eliminar la presin del
mismo, la autoridad monetaria compra divisas con moneda local hasta que la presin se ha
ido; es decir, hasta que regresa a su nivel original. Dicha accin desplaza la curva LM en la
misma proporcin y direccin de la IS. Esta accin aumenta la oferta de moneda local en el
mercado y reduce el tipo de cambio, por lo cual la tasa retorna a su estado original. Al final, el
tipo de cambio sigue siendo el mismo pero el ingreso general (PIB) de la economa aumenta.
Lo contrario ocurre cuando disminuye el gasto pblico.
Cambios en la tasa de inters global
Para mantener el tipo de cambio fijo, el banco central debe compensar los flujos de capital (de
salida o de entrada), que son causados por los cambios de la tasa de inters global con
respecto a la tasa de inters interna. El banco central ha de restablecer la situacin en la cual
la tasa de inters real interna sea igual a la tasa de inters real global para detener los flujos
netos de capital que amenazan con modificar el tipo de cambio.
Si la tasa de inters global aumenta por encima de la tasa interna, se da una salida de flujos
de capital hacia el exterior para aprovechar esta oportunidad. Esto deprecia la moneda
nacional, por lo cual el banco central debe comprar moneda nacional y vender una parte de
sus reservas internacionales en divisas para compensar la fuga de capital. Esta disminucin
de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia la izquierda hasta que la tasa de inters
interna sea igual al tipo de inters global.
Si la tasa de inters global disminuye por debajo de la tasa interna, ocurre lo contrario. Entra
dinero en la economa domstica y la moneda nacional se aprecia, por lo que el banco central
compensa esto aumentando la oferta monetaria (vende moneda nacional, compra moneda
extranjera), y desplaza la curva LM hacia la derecha, dando como resultado que la tasa de
inters interna se iguale al tipo de inters global.

Diferencias con respecto a la IS-LM

Vale la pena sealar que algunos de los resultados de este modelo difieren del modelo IS-LM
debido a la suposicin de que estamos bajo el supuesto de una economa abierta. Por otro
lado, el resultado bajo el supuesto de una gran economa abierta es el mismo para el modelo
IS-LM y para el modelo Mundell-Fleming. La razn de ese resultado se debe a que una gran
economa abierta tiene las caractersticas tanto de la autarqua como de una economa
pequea y abierta.
En el modelo IS-LM, la tasa de inters es el componente clave para hacer que tanto el
mercado de dinero como el mercado de bienes estn en equilibrio. En el marco de la
economa pequea de Mundell-Fleming, la tasa de inters es fija y el equilibrio tanto en el
mercado de divisas como en el mercado de bienes solo se puede lograr mediante un cambio
del tipo de cambio nominal.

Ejemplo
Una versin simplificada de gran parte del modelo Mundell-Fleming se puede ilustrar con una
pequea economa abierta, en la que la tasa de inters interna est determinada
exgenamente por el tipo de inters global (r = r *).
Considerando la posibilidad de un aumento exgeno del gasto pblico, la curva IS se desplaza
hacia arriba, manteniendo la curva LM intacta, causando que la tasa de inters y el producto
aumenten (efecto expulsin parcial) en el marco del modelo IS-LM.
Sin embargo, como la tasa de inters est determinada en una economa pequea y abierta,
la curva LM* (de tipo de cambio y produccin) es vertical, lo que quiere decir que hay
exactamente un nivel de produccin que puede hacer que el mercado de dinero est en
equilibrio bajo esta tasa de inters. A pesar de que la curva IS * todava puede desplazarse
hacia arriba, esto causa un tipo de cambio ms alto con el mismo nivel de produccin (efecto
de expulsin total, que es diferente en el modelo IS-LM).
El ejemplo anterior hace una suposicin implcita a un tipo de cambio flexible. El modelo
Mundell-Fleming puede tener implicaciones completamente diferentes bajo regmenes
cambiarios diferentes. Por ejemplo, en un sistema de tipo de cambio fijo, con perfecta
movilidad de capital, la poltica monetaria se vuelve ineficaz. Una poltica monetaria expansiva
resulta en un desplazamiento hacia fuera de la curva LM, que a su vez desencadena una fuga
de capitales en la economa domstica. El banco central bajo un sistema de tipo de cambio fijo
tendra que intervenir mediante la venta de moneda extranjera a cambio de dinero nacional
para depreciar la moneda extranjera y apreciar la moneda nacional. La venta de moneda
extranjera y la moneda domstica que recibe a cambio reducira los saldos reales en la
economa, hasta que la curva LM se desplace hacia la izquierda y el tipo de inters local sea
igual a la tasa de inters global i*.