[ECONOMA PABLO NEUPERT KAPLAN] 1

Cedulario Economa 2017

Concepto de Mercado Pindyck y Rubinfeld

Cuando hablamos de mercado, segn los profesores Robert Pindyck y Daniel

Rubinfeld, nos referimos al conjunto de compradores y vendedores que debido a
sus actuales o potenciales interacciones estn disponibles para fijar precio y
cantidad de bienes en un determinado periodo.

Variables de mercado (oferta y demanda)

En primer lugar buscando explicar ms este concepto, nos encontramos con los
compradores y vendedores o en otras palabras, la oferta y la demanda.

Cuando hablamos de la demanda, nos referimos a la cantidad de bienes y servicios

que estn dispuestas a comprar las personas a un determinado precio. La oferta
en cambio, es la cantidad de bienes y servicios que el productor est dispuesto a
ofrecer a un determinado precio.

Cuando nos referimos a un determinado a precio de los bienes, nos referimos a la

relacin de intercambio de cualquier bien o factor por dinero. As tambin, ser
entendido como el nmero de unidades monetarias que se necesitan para
obtener un bien. (Yrrarazabal)

Dentro de los precios encontramos el precio de equilibrio, y el precio de mercado. El

precio de equilibrio es el precio que iguala la cantidad ofrecida de un bien, con
la cantidad demandada en un periodo determinado de tiempo.

El precio de mercado en cambio, se define como aquel precio al que se transa un

bien en el mercado en un momento determinado, producto principalmente de la
oferta y la demanda.

Oferta y Demanda

Dentro del anlisis de mercado, los dos elementos ms importantes que hay que tener
en cuenta son la oferta y la demanda. Se suelen retratar a travs de grficos, los
cuales estn sometidos al criterio de ceteris paribus, esto quiere decir, que las
conclusiones se mantendrn, mientras determinados supuestos sean
constantemente iguales.
La curva de la oferta, es entendida como la relacin entre la cantidad que estn
dispuestos a vender los productores de un bien y el precio que efectivamente
este bien tiene.

La curva de la demanda en cambio, se presenta como la relacin que existe entre

la cantidad que los consumidores estn dispuestos a comprar de un bien y su
precio.

Ambos conceptos se encuadran dentro del estudio de dos teoras. La oferta se

relaciona con la teora de la produccin, mientras que la demanda con la teora del
consumo.

Aunque estos trminos siempre sern una relacin de cantidades y precios, no deben
entenderse simplemente cono las relaciones mencionadas sino que tienen que ser
entendidos como una relacin de ndole mas profunda.

Desplazamientos en la curva de oferta/demanda

Los individuos insertos en un mercado son sensibles al precio, generando

desplazamientos de la demanda al momento de ser sensibilizados por el precio de
x producto.

El individuo reacciona frente a la variante de un precio, bajo esta premisa, a menor

precio, mayor es la demanda y a mayor precio, menor es la demanda. Otro factor
que influye es el poder adquisitivo de los sujetos, esto se debe a que el
comportamiento de los sujetos al momento de consumir se encuentra condicionado
por la renta que perciban.

En el caso de la oferta, cuando el precio de un bien aumenta, los productores

(oferentes) estn dispuestos a producir mas de ese bien, mientras que, cuando el
precio de un bien disminuye, los productores estn menos dispuestos a
producir dicho bien.

Elementos para la determinacin de un mercado

Material: Conjunto de bienes o servicios que se transan en ese mercado.

Territorial: rea o zona geogrfica donde se produce esa transaccin.

Personal: Actores que intervienen en ese mercado.

Temporal: Perodo en el cual se realiza esa transaccin o conjunto de

transaccines
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Factores de la produccin

El estudio de la oferta se llama teora de la produccin, en la cual se ha entendido

histricamente que existen 4 factores de produccin:

1. Tierra
2. Capital
3. Trabajo
4. Tecnologa

Qu es la industria y cual es su relacin con el mercado?

Una industria, es el conjunto de empresas que venden productos idnticos o

estrechamente relacionados entre si.

Su relacin con el mercado se basa en que las empresas deben saber cuales son sus
competidores reales, actuales y los potenciales, que productos y servicios ofrecen y
en que territorio lo hacen.

As tambin, genera una importancia para el gobierno, ya que son ellos quienes
regulan la fusin y adquisicin entre empresas.

Elasticidad Precio/Elasticidad Ingreso

La elasticidad, mide el cambio porcentual en la variable de inters ante un

determinado cambio porcentual de un parmetro (Vial y Zurita). Existen 2 tipos
de elasticidad.

La elasticidad precio (demanda) es el cambio porcentual en la cantidad

demandada de un bien ante el cambio porcentual del precio del mismo bien.

La elasticidad ingreso en cambio, es el cambio porcentual en la cantidad

demandada de un bien ante un cambio porcentual de ingreso.

Bienes Sustitutivos y Bienes Complementarios

Los bienes son sustitutos si cuando sube el precio de uno, aumenta la cantidad
demandada de otro. Suelen ser bienes similares, anlogos al original y que suelen ser
sustitutos debido a que son ms baratos. Un ejemplo de esto puede ser la mantequilla
con la margarina.
Los bienes son complementarios cuando el alza del precio de uno, provoca el
descenso en la cantidad demanda de otro bien. Un ejemplo de esto puede ser los
autos con la bencina o las vienesas con el pan de completo.

Elasticidad de la oferta y grado de sustitucin

La elasticidad precio de la oferta nos indica en que proporcin vara la cantidad

ofrecida ante una variacin proporcional en el precio. Cuando la variacin es baja
hablamos de un bien inelstico, generalmente estos son bienes con bajo grado de
sustitucin.

Qu es una empresa?

La empresa puede entenderse bajo dos aspectos:

En primer lugar como una organizacin que se inicia cuando una persona o grupo
de personas deciden producir un bien o servicios para satisfacer una demanda
percibida. En este caso, es un acuerdo de partes con fines econmicos y de
produccin, as tambin, transforma recursos (tierra, capital, trabajo y tecnologa)
en productos determinados o manufacturados.

Por otro lado, se define tambin como, organizacin que administra eficaz (lograr
objetivos trazados) y eficientemente (al menor costo posible) los diferentes
factores de produccin para producir bienes o servicios con la finalidad de
percibir utilidades (ingreso menos el costo total.

Segn el artculo 3 del cdigo del trabajo, para los efectos de la legislacin laboral y
de seguridad social, se entiende por empresa toda organizacin de medios
personales, materiales e inmateriales, ordenados bajo una direccin, para el
logro de fines econmicos, sociales, culturales o benficos, dotada de una
individualidad legal determinada.

Empresa y su organizacin jurdica

Cuando hablamos de la organizacin jurdica nos referimos al diseo legal de una

empresa (tipos societarios). Como bien se seal anteriormente, uno de los objetivos
principales de una empresa es generar un ingreso o beneficio a partir de una
determinada cosa o actividad es decir, tener un lucro de tipo econmico.

Las actividades econmicas pueden realizarse como persona natural o como

persona jurdica.

Segn el cdigo civil articulo 55 (persona natural), son personas todos los
individuos de la especie humana, cualquiera sea su edad, estirpe o condicin.
Divdanse en chilenos y extranjeros.
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El articulo 545 del cdigo civil (persona jurdica) dice que se llama persona
jurdica una persona ficticia, capaz de ejercer derechos y contraer obligaciones
civiles, y de ser representada judicial y extrajudicialmente.

Las personas jurdicas son de dos especies: corporaciones y fundaciones de

beneficencia pblica

Las corporaciones de derecho privado se llaman tambin asociaciones.

Una asociacin se forma por una reunin de personas en torno a objetivos de

inters comn a los asociados.

Una fundacin en cambio, mediante la afectacin de bienes a un fin determinado

de inters general.

Esquema societario chileno

IERL

Cuando hablamos de una persona natural que adquiere calidad de persona

jurdica se denomina empresa individual de responsabilidad limitada.

Corresponde a una persona jurdica con patrimonio distinto del titular y con
carcter comercial sin la necesidad de participacin de un tercero.
Estn sometidas a las normas del cdigo del comercio, pudiendo realizar toda
clase de operaciones civiles y comerciales, a excepcin de las reservadas por la ley a
las sociedades annimas.

Su patrimonio queda limitado al sealado en la respectiva escritura y el propietario

solo responde con sus bienes personales hasta el aporte de capital a la empresa
mientras que la empresa responde con todos sus bienes.

SRL

Son sociedades de responsabilidad limitada aquellas donde los socios limitan su

responsabilidad al monto de los aportes efectuados o hasta una suma superior a
tales que quede indicada sin exigirse un mnimo de capital. El objeto, administracin
y fiscalizacin de la sociedad pueden ser libremente pactados por los socios.

Los socios pueden ser personas naturales o jurdicas, nacionales o extranjeras, sin
que su numero pueda ser inferior a dos, ni superior a cincuenta (Entre 2 y 50
socios).
Para su constitucin, se requiere una escritura publica inscrita en extracto en el
registro de comercio correspondiente al domicilio social y publicado por una
vez en el diario oficial dentro de los 60 das posteriores al otorgamiento de la
escritura.

Sociedad en Comandita (simple o por acciones)

El articulo 470 del cdigo de comercio define sociedad en comandita como la que
se celebra entre una o ms personas que prometen llevar a la caja social un
determinado aporte (socios comanditarios) , y una o ms personas que se obligan
a administrar exclusivamente la sociedad por s o sus delegados y en su nombre
particular (socios gestores).

Los socios comanditarios son aquellos que proveen el capital, mientras que los
socios gestores son aquellos que se dedican a la administracin.

Sociedad annima

Segn el articulo 1 de la ley 18.046 (sobre sociedades annimas), La sociedad

annima es una persona jurdica formada por la reunin de un fondo comn,
suministrado por accionistas responsables slo por sus respectivos aportes y
administrada por un directorio integrado por miembros esencialmente
revocables.

Para Ripert, las S.A son la estructura bsica del capitalismo, ya que permite la
acumulacin de grandes cantidades de capital.

Estas sociedades estn compuestas por un fondo comn, quienes aportan

(accionistas), quien administra (directorio de 3 o mas miembros revocables, gerente
general y la junta de accionistas). El gerente general es quien responde por las
ilegalidades cometidas.

Dentro de las sociedades annimas existes las sociedades annimas abiertas y las
sociedades annimas cerradas.

Las sociedades annimas abiertas, hacen una oferta publica de sus acciones
(ttulos representativos de capital/propiedad), es decir, emiten ttulos que se transan
en el mercado de valores o bolsa. Poseen 500 accionistas o ms o al menos 10%
de su capital es de 100 accionistas. Son fiscalizadas por la SVS (superintendencia
de valores y seguros) y deben inscribirse en el registro nacional de sociedades de
valores.
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Las sociedades annimas cerradas son aquellas que no estn comprendidas en las
S.A abiertas y no emiten sus acciones en el mercado de valores.

Sociedad por Acciones

Segn la ley 20.190, las sociedades por acciones son una variante de las sociedades
annimas y consiste en una persona jurdica creada por una o ms personas
mediante un acto de constitucin, y cuya participacin en el capital es
representada por acciones. Supletoriamente, est regida por las reglas aplicables
a las sociedades annimas cerradas, debiendo llevar un registro de accionistas.

La empresa y la organizacin financiera

Las finanzas de una empresa consiste en obtener recursos para financiar las
diferentes operaciones de la empresa. Se da una relacin entre pasivo y capital. Pasivo
son los recursos externos, y el capital son aquellos bienes que produce una estructura
econmica y que se utilizaran en el futuro como insumos para elaborar otros bienes o
servicios.

Una empresa puede poseer capital propio o endeudarse. En el caso de una S.A, las
acciones representan el capital.

Mecanismos legales de financiamiento de una empresa

Existen diversas maneras de financiar a una empresa en nuestro pas, generalmente

las ms comunes son la bsqueda de un socio, pedir un prstamo o crdito (tanto
a bancos como a otras empresas, concursos pblicos, invirtiendo entre otros.

Mecanismos de financiamiento de una S.A

Una sociedad annima posee dos obligaciones antes de poder buscar financiamiento.
La primera es una obligacin de registro y la segunda una de publicidad.

La obligacin de registro contempla registrar dos aspectos, al emisor (la compaa) y

luego la emisin (frente a la Superintendencia de Valores y Seguros).

Luego se genera el IPO (el cual se explicar despus) y la empresa se abre a la bolsa en
busca de capitales.

Actores del Mercado de Capitales

El Mercado de Capitales es aquel donde hay oferentes y demandantes de ttulos

representativos de dinero. Generalmente actan bajo la figura de SA abierta y en el
caso de Chile estn sujetos al control de la SVS.
Dentro del Mercado de Capitales los actores son Los Bancos, Las AFP, Las
Compaas de Seguros, Los Fondos Mutuos y los intermediarios de bolsa
(corredores de bolsa, agentes de valores y la bolsa de valores).

IPO y OPA

Para que una empresa pueda ingresar al mercado, es necesario realizar una
operacin burstil conocida como IPO (Initial Public Offering). Esta operacin
tiene ciertos requerimientos tales como registro de la compaa en la SVS como
sociedad abierta y tambin inscribir la emisin, dejando en claro las acciones
necesarias y su equivalente en dinero. Su objetivo es poder obtener recursos de
mercado.

El OPA (Oferta Pblica de Adquisicin) en cambio, es una operacin del mercado

de valores por las que una persona o entidad hace una oferta para comprar
todas o parte de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa a un precio
determinado.

Criterios de Inversin en MK

Los criterios de inversin en el Mercado de Capitales son: Rentabilidad, Riesgo,

Liquidez, Tributacin.

La Rentabilidad, dice relacin con la proyeccin de utilidad o de ganancia de un

activo que pueden generar ciertos frutos en el futuro, como algo cierto que
podramos calcular.

Riesgo, hace referencia a la posibilidad de que un activo pierda valor o se extinga.

La Liquidez, es la capacidad de un activo para transformarse en dinero

rpidamente bajo ciertas circunstancias.

Acciones

Las acciones son ttulos representativos del capital en una empresa o dicho de
otra manera, es la parte alcuota en que se divide el capital de una sociedad.

Los accionistas en este caso son el rgano deliberativo de la compaa, pudiendo

tomar decisiones (con ms o menos peso) dependiendo de la cantidad de acciones de
la empresa que posean.

Los derechos de los accionistas contemplan el derecho a voz, presencia y voto en las
juntas generales, derecho de informacin, de separacin entre otras.
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Qu es un impuesto?

Es el gravamen econmico que pesa sobre la renta o patrimonio de un agente

econmico. Es una carga porque consiste en una obligacin impuesta por la ley, no
es voluntaria. Se utiliza para financiar el gasto social.

Poltica Fiscal

Es aquella poltica que maneja el presupuesto del estado, es importante ya que el

estado siempre ha de tener una estimacin de sus ingresos y gastos, todo esto
equilibrado y manejado por una poltica fiscal.

Se le define como el conjunto de decisiones que un gobierno adopta en materia

de gasto pblico, recaudacin de impuestos y deuda nacional.

Gasto e Ingreso pblico

El gasto pblico, Corresponde a los recursos que desembolsa el gobierno en la

compra de bienes y servicios, en los pagos previsionales, en el pago de intereses,
en las transferencias y en sus inversiones.

El ingreso pblico, es la cantidad percibida de dinero por el Estado cuyo objetivo es

ser invertido en gasto pblico.

Poltica Monetaria

Decisiones que toman los gobiernos o bancos centrales para regular la cantidad
y el precio del dinero que circula en la economa. Tiene por objeto entonces la
emisin y regulacin de lo que circula en la economa. En Chile, est a cargo del
Banco central.

AFP

Las AFP son las administradoras de fondos de pensiones, estas estructuran un

fondo para la futura pensin/jubilacin de las personas naturales en el pas. Previo a
la instauracin de este sistema exista un sistema de tipo solidario denominado de
reparto.

Las AFP y los fondos de inversin operan sobre la base de un modelo llamado teora
del portafolios de inversiones, las AFP manejan varios fondos, los cuales combinan
factores como la rentabilidad y el riesgo. Con el dinero que reciben de las cotizaciones
obligatorias (todos los trabajadores con contrato de trabajo) compra instrumentos
de otras sociedades annimas abiertas en el mercado de valores. En otras
palabras, invierte en la bolsa con la finalidad de obtener ms utilidades.

Valores Presente de Flujos Futuros

El Valor Presente, es una manera de valorar activos y su clculo consiste en

descontar el flujo futuro a una tasa de rentabilidad ofrecida por alternativas de
inversin comparables, por lo general denominada costo de capital o tasa mnima.

El Valor Futuro en cambio, es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin

en alguna fecha futura al ganar intereses a alguna tasa compuesta.

Estos dos conceptos son importantes a la hora de invertir ya que permite proyectar el
valor de una accin, ver que tan rentable y riesgosa es la operacin.

EBITDA

El EBITDA, es un indicador aproximado de el beneficio bruto de explotacin

calculado antes de la deducibilidad de los gastos financieros.

Su sigla en ingles significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and

Amortization