CONTABILIDAD Y FINANZAS 1

Ao del Buen Servicio al Ciudadano

UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMRICAS

PLANEACIN FINANCIERA Presupuesto de Inversiones

FACULTAD : CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA : CONTABILIDAD Y FINANZAS

CURSO : CONTABILIDAD GERENCIAL

CICLO : IX

SEMESTRE : 2017-I

SECCIN : CF09N5

AULA : 419

TURNO : TARDE

TEMA : PLANEACIN FINANCIERA-Presupuesto de Inversiones

N DE GRUPO: 06

PROFESOR : Dr. (e.c.) / Mg. (e.c.) / C.P.C. MANUEL JOS VSQUEZ

QUIONEZ

INTEGRANTES:
LIPA CHAMBI VICTOR ALFONSO
AMANQUI QUISPE NELLY SUSANA
HURUTIA ALMONACID SANDRA MARIA
MONTES QUISPE JAVIER NILTON

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 DEDICATORIA
Dedicamos el presente trabajo realizado a Dios, a nuestros padres y
Profesor. A Dios porque ha estado con nosotros a cada paso que damos
, cuidndonos y dndonos fortaleza para continuar, a nuestros padres,
quienes a lo largo de nuestras vidas han velado por nuestro bienestar y
educacin siendo nuestro apoyo en todo momento , a nuestro Profesor
por toda la enseanza y consejos brindados a fin de ser excelentes
Personas y Profesionales de beneficio y apoyo a nuestra sociedad .
Depositando su entera confianza en cada reto que se nos presentaba sin
dudar ni un solo momento en nuestra inteligencia y capacidad.

CONTABILIDAD Y FINANZAS 3
 INDICE
1. INTRODUCCIN ...................................................................................................................... 5
2. PLANEAMIENTO FINANCIERO ........................................................................................... 6
3. PLANEAMIENTO A LARGO PLAZO ................................................................................... 7
4. JUSTIFICACION DE PLANEAMIENTO A LARGO PLAZO ............................................ 7
5. PLANES VS METAS ............................................................................................................... 7
6. CONTROL DE PRESUPUESTOS ........................................................................................ 7
7. PRESUPUESTO DE CAPITAL O PROYECTO DE INVERSION .................................... 8
8. GASTOS EN CAPITAL ........................................................................................................... 9
9. PRESUPUESTO FLEXIBLE ................................................................................................ 10
10. LIMITACIONES DE LOS PRESUPUESTO ................................................................... 10
11. ACTIVO FIJO ...................................................................................................................... 11
12. CAPITAL DE TRABAJO .................................................................................................. 12
13. CRONOGRAMA DE INVERSIONES .............................................................................. 14
14. COSTO DE CAPITAL........................................................................................................ 15
15. FLUJO DE CAJA ............................................................................................................... 15
16. DIFERENCIA ENTRE FLUJO DE CAJA Y EL ESTADO DE RESULTADOS ........ 16
17. DEPRECIACION ................................................................................................................ 16
18. TIPOS DE FLUJOS DE CAJA DE PROYECTOS DE INVERSION .......................... 16
19. ACTIVOS TANGIBLES ..................................................................................................... 18
20. ACTIVOS INTANGIBLES ................................................................................................. 18
21. GASTOS PREOPERATIVOS .......................................................................................... 19
22. CAMBIO DE CAPITAL DE TRABAJO........................................................................... 20
23. FLUJO DE LIQUIDACION................................................................................................ 20
24. DE UTILIDADES OPERATIVAS A UTILIDAD NETA EN PROYECTOS ................. 22
25. DIFERENCIAS ENTRE UTILIDADES CONTABLES ESTIMADAS Y EL FLUJO
DE CAJA PROYECTADO ............................................................................................................ 22
26. GASTOS OPERATIVOS Y GASTOS DE CAPITAL .................................................... 23
27. CARGOS QUE NO GENERAN DESEMBOLSOS DE EFECTIVO ............................ 23
28. CUENTAS POR COBRAR O PAGAR VERSUS CAJA .............................................. 24
29. ESTIMACION DE FLUJO DE CAJA PARA LA EMPRESA Y PARA LOS
ACCIONISTAS ............................................................................................................................... 24
RECOMENDACIONES ................................................................................................................. 28
BIBLIOGRAFIA .............................................................................................................................. 29
LINKOGRAFIA ............................................................................................................................... 29
DESPEDIDA ................................................................................................................................... 29

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1. INTRODUCCIN
El presente trabajo est elaborado principalmente con la finalidad de explicar la
definicin del termino Planeamiento financiero y su implicancia en uso de las
empresas , a fin de utilizar estrategias para usar todos las polticas en materia
financiera , tributaria , operativa para optimizar las utilidades o beneficios que
la empresa podra optimizar si hace un uso eficiente y oportuno de la planeacin
financiera , para ello se requiere de una evaluacin de la informacin operativa
, econmica y financiera a fin de establecer un plan de trabajo a corto o largo
a plazo.
El presente trabajo tambin toma a su vez el presupuesto de inversiones que
se materializa en los presupuestos y flujos de capital e inversin que requiere
una empresa para establecer una proyeccin anticipada de las operaciones
que debe realizar para hacer un uso eficiente de los costos y gastos a fin de
obtener una mejora en los resultados, aminorando o eliminando los riesgos
constantes a las que estn expuestas las empresas debido a su giro mismo de
negocio.

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2. PLANEAMIENTO FINANCIERO
Es el conjunto de procedimientos que implican la proyeccin de diferentes
variables como ventas costos gastos u activos tomando como base diferentes
estrategias alternativas de produccin y mercadotecnia, para posteriormente
decidir cmo sern satisfechos los requerimientos financieros pronosticados.
En este proceso, la gerencia deber tambin evaluar los planes e identificar
aquellos cambios en las operaciones que podran mejorar los resultados. La
gerencia de esta forma establecer ciertos lineamientos bsicos de la poltica
financiera de la empresa, como la inversin que necesitara la empresa en
nuevos activos, el grado de apalancamiento financiero, la cantidad de efectivo
que ser necesaria y la liquidez y capital de trabajo que la empresa requerir.
As las decisiones que tome una empresa en estas cuatro reas afectaran en
forma directa su rentabilidad futura y en consecuencia su valor.
En conclusin, la planeacin financiera es un medio de visualizar
sistemticamente el futuro y anticipar los posibles problemas antes de que se
presenten
La planeacin financiera esta cimentada en la recoleccin y el procesamiento
de informacin externa e interna que contribuye al costeo , la presupuestacin
,la elaboracin de los flujos de fondos y la preparacin de estados financieros
proyectados . Adems, el ejercicio del planeamiento se sustenta en acuerdos
para armonizar los intereses de los diversos niveles organizacionales .respecto
a las fuentes de informacin relacionadas con las fuerzas ambientales que
tienen injerencia sobre los pronsticos financieros, es imprescindible que los
ejecutivos financieros tengan un profundo conocimiento sobre la economa
nacional e internacional. Solo as podrn precisar como las polticas monetaria,
Tributaria, salarial y de comercio exterior incidirn en las proyecciones.
Si las tendencias del mercado financiero y las decisiones econmicas del
gobierno que regulan la masa monetaria circulante, que es el caso del encaje
bancarios, permiten presagiar la escasez de recursos de crdito y la elevacin
de las tasas de inters, estarn sentadas las bases para procurar la obtencin
de fondos por las vas de capitalizacin de utilidades, la emisin de ttulos de
deuda o la emisin de papeles. Si se tiene una participacin activa en el
comercio internacional, convendr conocer las polticas que afectan el manejo
de divisas. Asimismo las expectativas gubernamentales inherentes a la tasa de
inflacin posibilitaran una aproximacin sobre el comportamiento de la tasa de
cambio, como variable de indiscutible valor en las proyecciones de
exportaciones e importaciones.

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3. PLANEAMIENTO A LARGO PLAZO
Aunque el tpico periodo de planeamiento es un ao, no es raro hallar planes
que se extienden a 2, 3,5 o ms aos. Generalmente estos planes no son tan
integrales como los presupuestos anuales de la empresa y pueden limitarse a
ciertos componentes importantes como las ventas, los desembolsos de capital,
el empleo o el desarrollo gerencial .pero incluso si se elabora un plan integral a
largo plazo, las estimaciones en las cuales se basa reflejan ms graves errores
de pronostico que las estimaciones del futuro prximo, y la nica certidumbre
es que el plan tendr que ser revisado al ao siguiente

4. JUSTIFICACION DE PLANEAMIENTO A LARGO PLAZO

El planeamiento puede justificarse nicamente por la capacidad de ayudar a la
gerencia en su actividad actual. El planeamiento a largo plazo permite que la
gerencia considere la cadena probable de actos futuros que se desprendern
como consecuencia lgica de la decisin actual, primer eslabn de la cadena.
Con este medio, las alternativas actuales pueden evaluarse desde el punto de
vista de la eficacia de su coordinacin y su estructura coordinada de procesos
futuros establecidos en el plan.

5. PLANES VS METAS
Debe destacarse que los planes de largo alcance reflejan los mejores
pronsticos actuales de la gerencia en relacin con los resultados que se
obtendrn de los actos que la administracin ha decidido provisoriamente
ejecutar. No deben representar los resultados de un pensamiento basado en
deseos. Un plan preparado sin contar por lo menos con una evaluacin realista
de los problemas de aplicacin es ms una expresin de intenciones o deseos
que un lineamiento futuro.
Hace algunos aos una empresa de telecomunicaciones que brindaba sus
servicios solo a las entidades del estado decidi tratar de reducir su
dependencia de los contratos oficiales.

6. CONTROL DE PRESUPUESTOS
El control de los presupuestos se aplica comparando los resultados reales con
los presupuestados. Puesto que los informes que comparan estos resultados y
muestran las variaciones son recopilados por el funcionario de presupuestos,

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 bajo la supervisin directa del gerente financiero, resultara tentador para
cualquiera de estos miembros del personal poner a trabajar a los elementos de
operacin de tal modo que excedan sus presupuestos; pero ello equivale a
evitar problemas en trminos de relaciones humanas debilitadas. El control
siempre debe ejercerse en forma descendente en la cadena y no lateralmente.
As pues, el gerente encargado de elaborar los presupuestos debe dar a
conocer las cifras pertinentes a la gerencia de operacin y hacer que esta ejerza
sus esfuerzos de control.
Las desviaciones entre los resultados reales y los presupuestados, sern la
incumbencia del gerente, por razones tales como:
a) Hacer resaltar errores en los procedimientos de presupuestario.
b) Indicar la necesidad de revisiones al presupuesto; y
c) Sealar especficamente aquellas actividades que requieran atencin
especial para remediarlas.
Los principios de la gerencia por excepcin deben aplicarse a este proceso de
comparacin, enfocando la atencin sobre aquellas variaciones significativas.
Sin embargo, si el nivel de la actividad presupuestada difiere del nivel real, ser
claro que surgirn variaciones de carcter artificial. Esto hace resaltar la
necesidad de contar con cierta flexibilidad dentro del sistema presupuestario;
debe tener aptitud para dejar margen a circunstancias variables, mediante el
reconocimiento y adaptacin a los cambios de importancia en las condiciones
fundamentales de operacin de la empresa.
El presupuesto son asignaciones planeadas de los recursos de una empresa,
basadas en pronsticos del futuro. Pero no siempre es posible conocer el
volumen de operaciones que se lograran en la prctica. La flexibilidad es
necesaria para dar cabida a esta incertidumbre, proporcionando normas que
tengan sentido para gua las operaciones y juzgar el desempeo real.
Resulta difcil imaginar una situacin en donde una empresa tiene tanto control
sobre factores externos que no se necesite de tiempo en tiempo hacer
modificaciones. Sin embargo, esta necesidad de revisin nos es flexibilidad en
el sentido que aqu le damos.
Los costos de manejar un negocio son fijo, variables y mixtos, y la cifra
presupuestada para tales costos por un periodo determinado, puede
especificarse tanto como presupuesto fijo como presupuesto flexible.

7. PRESUPUESTO DE CAPITAL O PROYECTO DE INVERSION

Es el proceso de planeamiento para decidir y elegir las inversiones de capital a
largo plazo en activos, como el reemplazo de maquinarias, ampliaciones de

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 plantas, lanzamiento de nuevos productos implementacin de un negocio
nuevo, etc. Donde se distinguen de un gasto operativo normal porque se espera
que este produzca ganancia de efectivo durante los siguientes periodos.
Todo presupuestacin de capital puede generarse a partir de oportunidades de
crecimiento, de reduccin de costos, las inversiones que se realizan en capital
influyen una futura rentabilidad (bienes a producir, el mercado por incluir,
localizar plantas de productos y tecnologa a emplear).
Las empresas deben mantener activos de acuerdo al proceso de produccin,
para generar flujos de caja a futuros.
Los activos fijos por definicin son a largo plazo, por lo que representan
compromisos de financiamiento a largo plazo.
El proceso de presupuestacin de capital se requiere de cuatro pasos
esenciales.
A. Alternativas de proyecto de inversin
B. Estimacin de flujos de caja
C. Aplicacin de los criterios de evaluacin para poder seleccionar los
proyectos a implementar.
D. Proceso de control de auditoria, para revisar el desempeo del mismo.
E. La globalizacin

8. GASTOS EN CAPITAL
Los gastos de capital son efectuados por la empresa, con la esperanza de
producir beneficios (flujo de caja) sobre un periodo de tiempo mayor a un ao.
Los gastos de capital pueden efectuarse por muchas razones, pero las
herramientas de evaluacin son las mismas.
Las siguientes razones para gastar capital lo siguiente:
A. Gastos para adquirir activos.
B. Gastos para reemplazar activos.
C. Gastos para efectuar modernizaciones
D. Investigacin y desarrollo
E. Inversiones en educacin y capacitacin de los empleados
F. Anlisis de compra o arrendamiento financiero.
G. Fusiones y adquisidores
H. Gastos para otros propsitos.
Las tcnicas de presupuesto de capital son usadas para evaluar inversiones a
largo plazo. Es decir las inversiones a largo plazo, son aquellos cuyos retornos
se espera que se reciban en plazo mayor a un ao.
La importancia del presupuesto de capital se debe a que las decisiones e
inversin a largo plazo puede tener un mayor impacto sobre la magnitud, tiempo
y riesgo de los flujos de caja de la empresa.

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 La empresas, cada ao, se planifican sus inversiones a largo plazo para estimar
sus presupuesto de ventas y produccin, una vez concluidos, la empresa est
en la posibilidad de estimar su propio flujo interno y flujo de financiamiento
externo para los aos siguientes.

9. PRESUPUESTO FLEXIBLE

Conocido tambin como variable, es el costo presupuestado se ha ajustado de

acuerdo al nivel de actividad experimentada con el periodo del presupuesto.

Escala ajustable o de control de gastos, consiste en la elaboracin de un

presupuesto posterior, de cuando se conocen los niveles de produccin y ventas
reales. Estas producciones y ventas fsicas reales valoradas a los costos y
precios unitarios presupuestados son lo que se denomina presupuesto sobre
bases flexibles.

El presupuesto flexible permite elaborar diferentes tipos de presupuestos en

funcin de los diferentes niveles de actividad, est muy relacionado con las
variaciones en los costos fijos y variables.

Ventajas

Simplifican la tarea de preparar el presupuesto para un periodo en particular.

Dan lugar a presupuestos ms exactos, dado que tendrn en cuenta el
distinto comportamiento de los factores ante cambios en el nivel de actividad.
Posibilitan una comparacin ms significativa entre la informacin real y la
presupuestada.

Inconvenientes

Son de un tipo de tarea laboriosa al tener que analizar el comportamiento de

todos los costes.
La primera vez que se aplican en la empresa requieren gran esfuerzo por
parte del personal.

UN PRESUPUESTO FLEXIBLE COMPARA LOS RESULTADOS REALES

CON LOS RENDIMIENTOS PRESUPUESTALES PARA UN DETERMINADO
PERIODO

10. LIMITACIONES DE LOS PRESUPUESTO

1. El Presupuesto se basa en estimaciones significa que para la
interpretacin y uso de resultados se requiere cierto juicio es decir por
parte de gerencia y lo adecuado planeacin y control de operaciones.

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 2. El presupuesto debe adaptarse continuamente a las circunstancias
indecisas. Esta limitacin en el sentido de que implica una vigilancia
constante de las condiciones de operacin.
3. La ejecucin de un plan de presupuesto no ocurrir automticamente sino
es necesario un completo involucramiento por parte de todos los niveles
de gerencia, preferiblemente como actividad en marcha y no forma
espordica.
4. El presupuesto nunca tomara el lugar de gerencia. Esto es complemento
del punto. Esto es complemento del punto 3. Que indica que la gerencia
puede ayudarse por el presupuesto pero que la efectividad total proviene
de la conjuncin de ambas.

11. ACTIVO FIJO

Las inversiones en activos fijos son aquellas que se realizan sobre bienes
tangibles de naturaleza permanente, estable, no estn disponibles para la
venta, tienen un costo representativo y poseen un carcter operativo para la
empresa, ya que se utilizarn en el proceso de transformacin de las materias
primas o servirn de apoyo para la operacin normal del proyecto.
Para efectos contables, los activos fijos, excepto los terrenos, estn sujetos
a depreciacin. El terreno normalmente tiende a aumentar de precio por el
desarrollo urbano a su alrededor.

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12. CAPITAL DE TRABAJO
La inversin en capital de trabajo constituye el conjunto de recursos
necesarios, en la forma de activos corrientes, para la operacin normal del
proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamao
determinados.
El clculo del capital de trabajo se realiz mediante el mtodo del ciclo de
caja o ciclo productivo, el cual comprende el proceso que se inicia con el
primer desembolso para cancelar los insumos de la operacin y termina

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cuando se venden los insumos, transformados en productos terminados; es
decir, se toma en cuenta el tiempo que transcurre a partir del momento que
la empresa inicia sus actividades productivas hasta cuando se obtiene el
valor por la venta de la semilla.
Para determinar el capital de trabajo utilizamos las siguientes frmulas:

El ciclo productivo, para la produccin y comercializacin de semillas de

alfalfa es de 180 das, por lo tanto la rotacin de efectivo es:

Con esta referencia y el detalle de desembolsos presentado en la tabla

4.3, se procede a establecer el capital de trabajo:

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13. CRONOGRAMA DE INVERSIONES

La importancia del presupuesto de capital se debe a que las decisiones e

inversiones a largo plazo pueden tener mayor impacto sobre la magnitud,
tiempo y riesgo de los flujos de caja de la empresa.

Las Empresas, cada ao, planifican sus inversiones a largo plazo, para lo que
requieren estimar sus presupuestos de ventas y produccin. Una vez

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 Concluidos, la empresa est en posibilidad de estimar su propio flujo interno y
Flujo Financiamiento para los aos siguientes.

Los trminos ms utilizados en la presupuestacin de capital son Costo de

capital, flujo de caja a largo plazo, criterios de evaluacin, anlisis de
sensibilidad y de escenarios, etctera.

14. COSTO DE CAPITAL

Es conocido como costo de oportunidad o tasa de rendimiento requerida,
puesto que en l se especifica el rendimiento mnimo necesario para quienes
invierten en la empresa.

15. FLUJO DE CAJA

El flujo de caja es la estimacin ms importante en el proceso de
presupuestacion de capital.
La herramienta ms simple e importante para el gerente financiero exitoso es
el Flujo de caja .Entendemos como Flujo de caja al estado de cuenta que
resumen las verdaderas entradas y salidas de efectivo de la empresa. Si una
empresa cuenta con suficientes Flujos de caja, podr realizar nuevas
inversiones, cumplir con los acreedores, empleados y accionistas.
El Flujo de caja de un proyecto podra ser definido como el estado de cuenta
que resume las entradas y salidas efectivas de dinero a lo largo de la vida til
del proyecto, por lo que permite determinar la rentabilidad de la inversin.

IMPORTANCIA DE FLUJO DE CAJA

- Permite conocer la rentabilidad de un proyecto.

- Se construye basndose en un nmero determinado de periodos, los cuales

dependen de la capacidad del proyecto.

- La vida tcnica de los activos no debe utilizarse para determinar la vida til
de evaluacin de un proyecto de inversin. Por ejemplo, hay activos que su
obsolescencia es ms rpido que su vida til.

- Debe considerar el valor de rescate o residual de los activos al final de la

vida til del periodo de evaluacin del proyecto, como si estuviera liquidando.

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 - Cuando un proyecto por si solo es rentable, el evaluador debe dejar de lado
la depreciacin.

16. DIFERENCIA ENTRE FLUJO DE CAJA Y EL ESTADO DE

RESULTADOS
El estado de prdidas y ganancias se rige por el principio del devengado; es
decir, que todos los ingresos, costos y gastos se reconocen a medida que se
ganan o se incurren en ellos independientemente de si se han cobrado o
pagado.
Por ejemplo, el 31 de diciembre del 2006 se vendi mercadera al crdito a
quince das por dos mil nuevos soles .El estado de prdidas y ganancias lo
registrara en el mes de diciembre, mientras que en el flujo de caja se registrara
en enero del 2007, cuando se haya efectuado la cobranza.
Otro punto es la depreciacin.

17. DEPRECIACION
No es una salida de efectivo .Solo existe una salida de efectivo, cuando se
adquiere el bien .El cargo por depreciacin no es un cargo en efectivo, no hay
ningn dinero cambiando de manos.
En el Estado de Ganancias y prdidas, la utilidad neta se calcula despus del
efecto de la depreciacin o amortizacin de los activos del proyecto.

Como se puede ver, la depreciacin de considera de manera indirecta. El

efecto esta por el lado del impuesto a la renta, que es la principal conexin
existente entre ambos.

En la evaluacin econmica de un proyecto no se considera la utilidad contable

neta. Esto se debe a que el inversionista le interesa conocer la cantidad de
efectivo que se podra retirar del negocio, sin alterar el funcionamiento del
mismo y no la utilidad estimada bajo ciertas normas de contabilidad, que no
permiten conocer la disponibilidad efectiva del dinero.

18. TIPOS DE FLUJOS DE CAJA DE PROYECTOS DE INVERSION

FLUJO DE CAJA EMPRESA (FLUJO DE CAJA LIBRE)

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 A travs de l se realizan las evaluaciones econmicas del proyecto .Busca
determinar la rentabilidad el proyecto por s mismo, sin incluir el financiamiento
utilizado para llevarlo a cabo.

Permite hallar la rentabilidad neta operativa del proyecto en s mismo por lo

que es necesario filtrar cualquier efecto que tenga el financiamiento de la
inversin sobre la rentabilidad de este, as como cualquier otra partida que no
es propios de negocios en s.

Flujo de Caja libre 0 1 2 3 4 5

Utilidad Operativa(EBIT) 1 1,376,114 1,448,114 1,502,106 1,978,491 2,057,167
(-) Impuestos -412,834 -434,434 -450,632 -593,547 -617,150
EBIT-Impuestos (NOPAT) 2 963,280 1,013,680 1,051,474 1,384,944 1,440,017
(+)Depreciaicon 1,023,886 1,023,886 1,044,054 644,054 644,054
(-)Cambio en el capital de Trabajo -65,000 -45,000 -35,000 145,000
(+) Valor residual 1,938,554
Inversiones -7,000,000 -120,000
Flujo de Caja Libre -7,000,000 1,987,166 1,972,566 1,930,528 1,993,998 4,167,625

(1) Earning before interest and tax

(2) Net operating profit after tax.

FLUJO DE CAJA PATRIMONIAL

Incorpora los efectos producidos por el financiamiento de la inversin. A travs
de este flujo se evala la bondad de la fuente de financiamiento.

Se debe restar los intereses, las amortizaciones del principal y sumar el efecto
que produce el escudo tributario al cargar los gastos financieros al estado de
Ganancias y prdidas.

Es el Flujo de caja para los accionistas.

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 Flujo de Caja patrimonial 0 1 2 3 4 5
Utilidad Neta 843,380 790,198 955,689 1,384,944 1,440,017
(+)Depreciaicon 1,023,886 1,023,886 1,044,054 644,054 644,054
(-)Cambio en el capital de Trabajo -65,000 -45,000 -35,000 145,000
(-) Amortizacion del principal (prestamo) -334,528 -723,773
(-) Amortizacion del principal (Leasing) -629,929 -696,071
(-) Devolucion de bonos -2,184,050
(+) Valor residual 1,938,554
Inversion Inicial -7,000,000
Financiamiento 4,200,000 -120,000
Flujo de Caja patrimonial -2,800,000 1,867,266 -1,399,423 414,899 1,993,998 4,167,625

FLUJO DE INVERSION
Resumen todos los gastos de inversin que son necesarios para el
funcionamiento del proyecto. Se registran en el periodo cero sino hubiera ms
desembolsos de capital durante la vida del proyecto.

El tipo de inversin que se puede dar en un proyecto son los desembolsos de

activos tangibles e intangibles.

Inversion Valor Venta IGV Inversiones

Maquinarias y equipos 2,941,176.00 558,824.00 3,500,000.00
Maquinaria de linea de empaque 1,200,000.00 1,200,000.00
Terreno 600,000.00 600,000.00
Construccion 1,176,471.00 223,529.00 1,400,000.00
Capital de Trabajo 300,000.00 300,000.00
TOTAL 6,217,647.00 782,353.00 7,000,000.00

19. ACTIVOS TANGIBLES

Inversiones en activos fijos: maquinarias, equipos, muebles, terrenos,
etctera.
Tienen una vida til y deben depreciarse.
Un caso especial que no se deprecia es la inversin en terrenos.

20. ACTIVOS INTANGIBLES

Inversin en activos fijos no tangibles. Patentes, marcas, derechos de
franquicia,etc.

CONTABILIDAD Y FINANZAS 18
 Estos activos se amortizan. Los activos intangibles o diferidos constituyen
derechos exclusivos que la empresa utilizar sin restricciones para su
funcionamiento o actividades productivas. Dentro de los activos fijos
intangibles se encuentran el estudio tcnico, gastos de constitucin, puesta en
marcha y gastos de capacitacin, los cuales son necesarios para el desarrollo
del proyecto.

Los activos intangibles se amortizan. La amortizacin es una cuota fija que se

establece por periodo contable, como consecuencia de inversiones o gastos
anticipados, los que no son imputables en un solo ao (periodo contable);
permitiendo de esta manera a la empresa la racionalizacin o prorrateo del
gasto en funcin del tiempo estipulado por la ley.

La diferencia que existe entre depreciacin y amortizacin, se debe a que las

depreciaciones estn en funcin del desgaste fsico, uso u obsolencia total o
parcial de los activos fijos; y se refiere adems a bienes tangibles; en cambio
las amortizaciones son intangibles.

21. GASTOS PREOPERATIVOS

Son todos los gastos en los que se ha incurrido antes de iniciar la actividad
operativa del proyecto. Se les conoce tambin como gastos de pre inversin.
Entre ellos encontramos salarios pagados por adelantado, la reparacin o
adecuacin de una oficina o maquinaria para el inicio de las operaciones o
algn oro pago por adelanto (como alquileres)

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 La ley peruana permite depreciarlos hasta los diez aos. Considera gastos
pre operativo, en caso de nuevos proyectos, siempre y cuando y cuando no
se haya producido el primer ingreso (facturacin).

22. CAMBIO DE CAPITAL DE TRABAJO

Son todos los recursos que son que son utilizados en las actividades de
comercializacin o produccin de la empresa y que son devueltos durante el
ciclo productivo para capacidad y tamao determinado.

23. FLUJO DE LIQUIDACION

Se consideran todos los valores residuales contables o de mercados de los
activos considerados en la inversin inicial y no han sido recuperadas
durante el periodo de evaluacin del proyecto, a travs de la depreciacin o
amortizacin; como si el negocio fuera a liquidarse al final del periodo de
evaluacin de proyecto.

ESTIMACION DE LAS UTILIDADES PARA CALCULAR FLUJO DE CAJA

A pesar de que hay ciertas dudas sobre la forma como calculan las utilidades
a travs de los estados financieros, hay tres razones para considerar las
utilidades contables para proyectar los flujos de caja al momento de evaluar
un proyecto de inversin:
A. El desempeo financiero de una empresa como un todo es reportado a
travs de las utilidades contables al sistema financiero, especialmente al
mercado de capitales.
B. Los impuestos pagados estn basados en las utilidades imponibles
(utilidades base para el clculo de los impuestos) que muestran los estados
financieros.
C. Los ratios financieros rentabilidad sobre el patrimonio (ROE), rentabilidad
sobre activos (ROA) y retorno sobre el capital invertido (ROICC) son
frecuentemente aceptados como una metodologa secundaria para el anlisis
de inversin. Para el clculo de los ratios se requiere conocer las utilidades
contables.

Si se desea utilizar las utilidades contables para elaborar la proyeccin de los

flujos de caja, se debe asumir que todos los ingresos y gastos se realizan en
cada periodo econmico. Asimismo, es necesario realizar ciertos ajustes.

CONTABILIDAD Y FINANZAS 20
A. Distinguir los gastos operativos de los gastos de capital. Los gastos
operativos desde el punto de vista contable son diseados para generar
beneficios en un periodo corriente, mientras que los gastos de capital
generen beneficios en varios periodos. Por tanto, en los gastos proyectados
para una inversin se debe tener mucho cuidado de esas diferencias.
B. Cuando loa gastos de capital han sido identificados, se deben depreciar y
amortizar, de acuerdo con el mtodo de depreciacin permitido (acelerado o
en lnea recta). Los activos tangibles se deprecian, mientras que los
intangibles se amortizan.
C. Los gastos que no pueden ser identificados directamente a un proyecto
especfico son frecuentemente asignados de acuerdo con los ingresos que
genere el proyecto, como es el caso de los gastos administrativos, de
publicidad, etctera.
D. Dado que el costo de capital es despus de los impuestos, la utilidad deben
ser valoradas tambin de los impuestos. La utilidad operativa se calcula
antes de los gastos financieros, esto tiene sentido, dado que el beneficio
tributario de los gastos financieros ya est considerado en el clculo del
costo de capital (costo promedio ponderado de capital: WACC).

Cuando las empresas tienen experiencias en proyectos similares y estos se

encuentran ya en operacin, es muy simple el proceso de estimar los
ingresos y gastos. Por ejemplo, el caso de los supermercados Wong, Plaza
Vea y Totus, que cuentas con un nmero significativo de tiendas en
operacin e incluso algunas ya tiene muchos aos operando. Cuando se
proyecta los ingresos para una nueva tienda, se puede tomar la base de
datos con que se cuenta y llegar a una estimacin ms precisa.
Las empresas de este tipo tienen una idea de que tanto tiempo le toma a una
tienda establecerse y como los ingresos cambian dependiendo de su tiempo
de operacin, cuando inauguran una tienda o cierran una antigua.
A pesar de algunas empresas pueden utilizar su experiencia de proyectos
anteriores para estimar sus ingresos y gastos, hay otras que tiene que
evaluar proyectos, que por sus caractersticas son diferentes a los existentes.
En otros casos, suceden que pueden ofrecer un nuevo producto o servicio a
un mercado que no tiene seguridad de cmo ser la demanda potencial para
el nuevo producto. En estos casos, la empresa puede requerir de una
investigacin de mercado preliminar.
En algunos casos la empresa puede considerar diferentes escenarios y
asignar probabilidades cada uno de ellos, al momento de estimar los
ingresos y gastos. Cuando se elaboran los escenarios, es importante tomar
en cuenta las variables macroeconmicas, como el tipo de cambio la tasa de

CONTABILIDAD Y FINANZAS 21
 inters, la inflacin esperada, etctera, as como aspectos de la
competencia y comportamiento del sector.
Cuando se han proyectado los ingresos y gastos de un proyecto, se puede
transformar esas proyecciones del desempeo operativo en estimacin de
las utilidades contables.

24. DE UTILIDADES OPERATIVAS A UTILIDAD NETA EN

PROYECTOS
Las utilidades operativas estimadas son calculadas antes de los gastos
financieros. Esto permite medir las utilidades obtenidas sobre el capital
invertido en un proyecto. La utilidad neta de un proyecto, que es la utilidad
disponible despus de los gastos financieros, representan utilidades
disponibles para los accionistas solamente. Para llegar de una utilidad
operativa a una neta para los accionistas, se requiere realizar ciertos ajustes:
A. Determinar a cunto ascienden los fondos requeridos como deuda para
financiar el proyecto o parte del mismo.
B. Estimar los gastos financieros asociados con la deuda contrada, se
requiere conocer el costo promedio de la deuda. lo ms razonable para
la estimacin es la tasa de inters o el promedio antes de impuestos
que se utiliza en el clculo del costos promedio ponderado
Del capital (WACC)
C. Determinar las amortizaciones del principal, que no son gastos
financieros. Por lo tanto; no afectan a las utilidades directamente, pero
afectaran a los gastos financieros en periodos posteriores.

25. DIFERENCIAS ENTRE UTILIDADES CONTABLES

ESTIMADAS Y EL FLUJO DE CAJA PROYECTADO
De acuerdo con los principios contables, se requiere que los ingresos se
reconozcan cuando se ha realizado la venta del bien o servicio, ya sea al
contado o al crdito.
Los gastos que estn directamente ligados a la produccin de bienes y
servicios que generas los ingresos (mano de obra, materiales) son
reconocidos en el mismo periodo en el que los ingresos son contabilizados.
Algunos gastos que no estn directamente ligados a la produccin de los
bienes o servicios que generan los ingresos son contabilizados en el periodo
en el que la empresa utiliza el bien o servicio.

CONTABILIDAD Y FINANZAS 22
 Las distinciones contables entre gastos operativos y gastos de capital son los
cargos que generan desembolso en efectivo y los que no lo generan hacen la
diferencia.

26. GASTOS OPERATIVOS Y GASTOS DE CAPITAL

La contabilidad distingue gastos que rinden beneficios en un periodo inmediato
o posterior (mano de obra y materiales) y los que rinden beneficios en
periodos mltiples (construcciones, terrenos, maquinaria y equipos, marcas,
franquicias, patentes).
Los primeros son denominados gastos operativos y se restan de los ingresos
para contabilizar las utilidades. Mientras que los segundos son los gastos de
capital, que no se restan de los ingresos obtenidos en el periodo que son
generados.
Los gastos de capital son asignados a travs de los periodos considerados de
acuerdo con el mtodo de depreciacin utilizado y deducido como gastos de
cada periodo.
A pesar de que los gastos de capital se realizan al inicio de los proyectos, hay
tomar en cuenta que muchos proyectos requieren de gasto de capital durante
su vida til. Estos gastos de capital reducirn el flujo de caja disponible en un
ao. Por lo tanto cuando se proyecta el flujo de caja de una inversin se debe
considerar el capital inicial determinando para el proyecto y los subsecuentes
gastos de capital estimados para mantener la base de activos requeridos. Este
proceso se denomina capital de mantenimiento.

27. CARGOS QUE NO GENERAN DESEMBOLSOS DE EFECTIVO

La distincin entre gastos operativos y de capital trae consigo varios gastos
contables como la depreciacin y la amortizacin de activos intangibles que
no generan desembolsos de efectivo.
Esos gastos contables que no generan desembolsos de efectivo no reducen
el flujo de caja. Si bien es cierto reducen la utilidad imponible, no representan
una salida de efectivo, por lo que se deben sumar a la utilidad operativa.
Cuando hay proyectos que tienen una depreciacin grande, una porcin
significativa de los flujos de caja puede ser atribuida a los beneficios del ahorro
tributario de la depreciacin.
Todos los gastos son deducibles para el pago de los impuestos; por lo tanto,
generan un ahorro tributario. La depreciacin, sin embargo, es el nico gasto
que genera ahorros tributarios sin desembolsos de efectivo

CONTABILIDAD Y FINANZAS 23
28. CUENTAS POR COBRAR O PAGAR VERSUS CAJA
Las cuentas por cobrar o por pagar son contabilizadas cuando las ventas o las
compras son realizadas cuando se realiza el ingreso o pago. Por lo tanto, estas
cuentas difieren de los ingresos de efectivo. Este es el caso de ventas o
compras al crdito, compras o ventas con pagos diferidos, pagos o ingresos a
cuenta, etc. Lo mismo sucede con los impuestos acumulados por pagar.
Las materias primas e insumos, por ejemplo, que son utilizados para producir,
son adquiridos en periodos anteriores y contabilizados como inventarios en
ese periodo, pero parte de ellos son considerados como inventarios en el
prximo periodo.
Contablemente se define capital de trabajo como la diferencia de los activos
corrientes menos pasivos corrientes.

29. ESTIMACION DE FLUJO DE CAJA PARA LA EMPRESA Y

PARA LOS ACCIONISTAS
Cuando se realiza un anlisis de inversiones, se puede estimar los retornos
desde la perspectiva exactamente de los accionistas o estimar los retornos
para aquellos que proporcionaron el capital (obligaciones y accionistas).
Los gastos operativos y de capital, que no representan desembolsos de
efectivo y las cuentas por cobrar y pagar acumuladas son los que hacen que
las utilidades contables no sean iguales a los flujos de caja.
Para obtener las utilidades operativas despus de impuestos, para llegar al
flujo de caja para los inversionistas, se tiene:

a. Que sumar a las utilidades operativas todos los cargos que no representaron
desembolsos de efectivo. (depreciacin y amortizacin).
b. Que restar las salidas de los gastos de capital.
c. Que netear el efecto de los cambios en el capital de trabajo que no representan
salidas de efectivo, es decir, cambios en las cuentas por cobrar, inventarios y
cuentas por pagar.si el capital de trabajo que no representa efectivo
incrementa el flujo de caja, debera reducirse por el cambio. De lo contrario, si
se reduce indica que hay ingreso de caja.

Flujo de caja = EBIT-impuestos +depreciacin y amortizacin-cambio en el

capital de trabajo que no representa efectivo gastos de capital
El flujo de caja para la empresa es anterior a gastos financieros. El flujo de
caja despus de impuestos que mide el flujo de caja generado por un proyecto

CONTABILIDAD Y FINANZAS 24
es para todos los proveedores de capital de la empresa, despus de cubrir las
necesidades de reinversin.
Para obtener las utilidades netas, que midan las utilidades para los accionistas,
se requiere obtener un flujo de caja neto en el que se aprecie el pago de la
deuda existente y la antigua. La diferencia entra la nueva deuda y la
amortizacin se denomina deuda neta . Esto se tiene que sumar para
obtener el flujo de caja para los accionistas:
Flujo de caja patrimonial = EBIT-impuestos + depreciacin y amortizacin
cambio en el capital de trabajo que no representa efectivo-gastos de capital +
(deuda amortizacin deuda) dividendos preferentes.
El flujo de caja para los accionistas mide el flujo de caja generado por el
proyecto para los accionistas de la empresa, despus de impuestos, pago de
deuda y necesidades de reinversin.
Cuando las utilidades y el flujo de caja muestran diferencias en los proyectos,
se debe determinar cul de ellos pree una medida ms confiable del
desempeo. Existen dos razones por las que el flujo de caja provee una mejor
estimacin de los verdaderos retornos del proyecto.
La primera razn es que las utilidades son el resultado final de un numero de
decisiones contables, incluyendo el tipo de metodologa de depreciacin que
se haya utilizado y como se ha valorado los inventarios. Las utilidades
contables en general y las utilidades netas en particular pueden ser
manipuladas a travs de uso de tcnicas creativas de contabilizacin.
La segunda razn para utilizar el flujo de caja es que este es mucho ms
directo. Nadie adquiere una casa o compra un auto con utilidades, lo hace con
efectivo; por lo tanto un proyecto con utilidades positivas y flujo de caja
negativo va a ir drenando el efectivo. Inversamente, un proyecto con utilidades
negativas y flujo de caja positivo puede aparecer contablemente como que el
negocio est mal pero generara caja para el negocio.

CONTABILIDAD Y FINANZAS 25
CASO PRCTICO

UTILIDADES
OPERATIVAS

Ao 1 2 3 4
Ventas $ 3,000,000 $ 3,600,000 $ 3,960,000 $ 4,356,000
Gastos
operativos :
Remuneraciones $ 250,000 $ 275,000 $ 302,500 $ 332,750
Materiales $ 100,000 $ 1,080,000 $ 1,188,000 $ 1,306,800
Depreciacin $ 1,250,000 $ 1,250,000 $ 1,250,000 $ 1,250,000
Utilidades $ 600,000 $ 995,000 $ 1,219,500 $ 1,466,450
operativas (EBIT)
Impuestos $ 252,000 $ 417,900 $ 512,190 $ 615,909
Utilidades $ 348,000 $ 577,100 $ 707,310 $ 850,541
operativas Netas
(Nopat)

FLUJO DE CAJA
DEL PROYECTO
Ao 0 1 2 3 4
Utilidades $ 348,000 $ 577,100 $ 707,310 $ 850,541
Operativas
Neta (Nopat)
(+) $ 1,250,000 $ 1,250,000 $ 1,250,000 $ 1,250,000
Depreciacin
(-)Cambio en -$ 450,000 $ 90,000 $ 54,000 $ 59,400 $0
el Capital de
Trabajo
Flujo de Caja
del Proyecto
Despues de ($ 450,000) $ 1,508,000 $ 1,773,100 $ 1,897,910 $ 2,100,541
impuestos

CONTABILIDAD Y FINANZAS 26
 FLUJO DE
CAJA LIBRE
Ao 0 1 2 3 4
Utilidades $ 348,000 $ 577,100 $ 707,310 $ 850,541
Operativas
Neta (Nopat)
(+) $ 1,250,000 $ 1,250,000 $ 1,250,000 $ 1,250,000
Depreciacin
(-)Cambio en
el Capital
de Trabajo -$ 450,000 $ 90,000 $ 54,000 $ 59,400 $0
(-) Gastos de -$ 5,000,000
capital
(+) Valor $ 653,400
residual
Flujo de Caja
del Proyecto
Despus de ($ 5,450,000) $ 1,508,000 $ 1,773,100 $ 1,897,910 $ 2,753,941
impuestos

CONTABILIDAD Y FINANZAS 27
CONCLUSIONES
La planeacin financiera es una gran herramienta de planificacin
empresarial ya que nos ayuda a poder anticiparnos a las situaciones futuras,
as como tambin establecer un objetivo econmico.
El presupuesto de inversiones es muy til en las empresas ya que mediante
el uso de este presupuesto se puede establecer, las proyecciones de los
flujos econmicos que necesitara la empresa para aprontar los proyectos o
actividades comerciales que necesita realizar la empresa para generar
rentabilidades a los accionistas.
Los flujos de caja, inversiones nos ayuda a determinar la liquidez suficiente
de la empresa para afrontar sus obligaciones a largo plazo.
La implementacin de la planeacin financiera y el presupuesto de inversin
nos ayuda a tomar mejores decisiones en cuanto a establecer proyectos e
inversiones.

RECOMENDACIONES
el uso de la planeacin financiera es de gran ayuda a la toma de decisiones
pero implementacin se tienes que basar desde una perspectiva del giro de
negocio.

Los cost para implementacin del presupuesto de inversin en la planeacin

financiera requieren de personal capacitado para determinar una adecuada
toma de decisiones.
El uso de la planeacin financiera en las inversiones, requiere uso de
indicadores econmicos en su base estudio.
Los recursos econmicos financieros utilizados en el proceso de planeacin
financiera de inversiones, requiere de una fluidez prudente en liquidez y
sostenible en utilidad en el periodo de tiempo del proyecto de inversin.

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BIBLIOGRAFIA
Manuel Chu Rubio Fundamentos de Finanzas segunda edicin lima 2002
Manuel Chu Rubio Fundamentos de finanzas Enfoque Peruano primera edicin
Editorial Etiplus 2004
Mario Apaza Meza Contabilidad gerencial Editorial Pacifico lima 2012

LINKOGRAFIA
https://prezi.com/hnys7iayisza/contabilidad-gerencial-y-contabilidad-
financiera/
http://editorialpatria.com.mx/pdffiles/9786074382167.pdf
http://www.persys.com.mx/articulos/planeacionfinanciera.pdf
http://cursos.aiu.edu/Planeaci%C3%B3n%20Financiera/PDF/Tema%202.pdf
http://api.eoi.es/api_v1_dev.php/fedora/asset/eoi:48199/componente48197.pd
f

DESPEDIDA
Nos despedimos de usted muy gratamente, agradecindoles por su honorable
presencia y atencin, esperando que nuestra exposicin haya sido de su agrado y
aporte en conocimiento acadmico.

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