TCEA

Al pedir un prstamo, un dato indispensable para elegir la entidad financiera es la tasa de

inters. Es como preguntar el precio de un producto.

Tal vez le haya pasado que le dan a conocer la TEA y la TCEA. Pero, qu significan estas
siglas? La TEA es la tasa efectiva anual, y la TCEA es la Tasa de Costo Efectivo Anual.

As, la TEA es la tasa por el dinero que la entidad financiera le va a prestar, pero adems de
esa tasa la empresa le va a cobrar gastos adicionales, como por ejemplo, comisiones. Si
incluye estos gastos adicionales en la tasa, entonces usted tendr la TCEA.

La diferencia entre la TEA y TCEA era ms marcada hace unos aos, cuando los prstamos
cobraban comisiones por desembolso, estudio de ttulos (en el caso de los hipotecarios),
gastos notariales, etc.

Actualmente, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) prohibi el cobro de

varias comisiones, por lo que stas se incorporaron al costo del crdito, es decir, a la TEA.

Entonces, qu debe ver usted al momento de elegir una entidad en la que pedir un
prstamo? Lo mejor es comparar y elegir la menor TCEA. Exija a la entidad financiera que
le proporcionen esa informacin.
 Tasa de costo efectivo anual
Qu es, como se calcula y como compararla?

Tasa de costo efectivo anual (TCEA) Comparativamente hablando, la TCEA es

el precio real de un crdito, de la misma forma como la carta de un
restaurante contiene el precio de un plato o la etiqueta de una tienda tiene el
precio de una prenda de vestir .

Como se calcula la TCEA?

La tasa de costo efectivo anual es la suma de todo lo que se incluye cuando se

paga un crdito.

Financieramente hablando, es la TIR que iguala los flujos de pago de los

clientes con el monto recibido en prstamo.

Donde encuentro esta informacin?

En la pgina web de las SBS.

Hojas de resumen y cronogramas adjuntos a los contratos de creditos

celebrados bajo sistema de cuotas.

Simuladores en pginas web y oficinas de las empresas del sistema

financiero.
Que informacin comparativa sobre la TCEA en la pagina web de
la SBS?

La SBS implement un aplicativo para el registro y la presentacin de la informacin de

tasas de inters y otros costos de forma comparativa entre las entidades.

Esta informacin se almacena, procesa y publica en tiempo real en el servidor de la

Superintendencia, por lo que est disponible las 24 horas en nuestra pgina web.

La informacin que se registra debe ser consistente con la informacin registrada en los
tarifarios, folletera, carteles, estados de cuenta o dems medios de difusin impresa o
electrnica que use la empresa.

La informacin debe registrarse el mismo da en que se cambia el tarifario de la empresa.

Programas de Liquidacin de Intereses

Todas las entidades estn obligadas a tener programas para la liquidacin de
intereses y pagos (simuladores de crditos) en sus respectivas oficinas, as
como tener personal encargado de brindar informacin sobre los mismos a
los clientes y clientes potenciales.

Asimismo, todas las entidades deben tener simuladores disponibles en su

pgina web, para crditos de consumo y crditos hipotecarios, los que deben
permitir una simulacin no slo de la cuota, sino del cronograma referencial
de pagos, incluyendo informacin sobre el total a pagar, total de intereses y
comisiones a pagar y la TCEA simulada.

Cmo deteminamos la TCEA?

Cmo se calcula?

donde:

Capital = Capital prestado.

Cuota = es la cuota mensual a pagar.

n = numero de cuotas.

I = Porcentaje expresado en decimales.

Para obtener el clculo de "I" se comienza a probar nmeros, este puede ser
probando un numero como 0.01 e ir aumentando decimales hasta obtener
un nmero muy cercano al capital.
 QU ES LA TCEA
La Tasa de Costo Efectivo Anual es el resumen de los intereses, gastos y comisiones que
son usados para calcular la Cuota de pago mensual.

Esta tasa est compuesta de la Tasa Efectiva Anual "TEA", el seguro de desgravamen,
cargos mensuales y un cargo cobrado por nica vez, dependiendo de la entidad financiera.
Es importante recalcar que las entidades cuentan con un rango de TEA mnimo y un TEA
mximo y el otorgamiento de la misma al usuario, se dar dependiendo de la calificacin
que reciba por parte de la entidad financiera.

Muchas personas a la hora de pedir un prstamo o crdito hipotecario no tienen en

cuenta cul va a ser el costo total del prstamo, ni cules son los costos que se incluyen a
la hora de solicitar estos crditos.

A la hora de solicitar un prstamo hipotecario, hay que conocer cules son

las TCEA aplicadas por los diferentes bancos en Per. Para empezar veamos que son
las TCEA.

La TCEA o Tasa de Costo Efectivo Anual, es la tasa que va a permitir conocer, cul va a ser
el costo total que un cliente va a pagar al pedir un prstamo o cul va a ser el costo por el
uso de una tarjeta de crdito.

Lo que diferencia la TCEA respecto a las tasas de otros pases, es que la TCEA incluye el
total de pagos que se deben realizar cuando se solicita un prstamo. Por tanto
la TCEA incluye:

Intereses a pagar calculados a partir de la Tasa Efectiva Anual (TEA)

Comisiones cobradas por los bancos y entidades.

Gastos derivados de seguros de desgravamen.

A qu se aplica la TCEA?

Otro aspecto que se debe conocer, son los productos a los que los bancos aplican la TCEA,
ya que sta se aplica a:

Crditos de consumo.

Crditos personales.
 Crditos vehiculares.

Crditos hipotecarios.

Tarjeta de Crdito.

Crdito en efectivo.

Crdito para capital de trabajo.

Crditos para estudios.

Por lo general los prstamos suelen ser solicitados tanto en moneda nacional, como en
moneda extranjera. Con el paso del tiempo se est observando como el nmero de
prstamos hipotecarios solicitados en soles aumenta respecto a los prstamos solicitados
en dlares.

Otra consideracin a la hora de solicitar un prstamo hipotecario es el plazo de devolucin

y el monto que se va a solicitar, ya que a mayor nmero de cuotas el monto de las cuotas
ser menor, por lo que la TCEA ser tambin diferente.

A continuacin un ejemplo de prstamo hipotecario. En l se puede observar una lista con

los mejores productos financieros ofrecidos por las entidades en Per, en el que para un
monto total de 120.000 Soles y un plazo de 15 aos, se ve cmo se ofrecen
diferentes TCEA.
En resumen a la hora de solicitar un prstamo, se debern tener en cuenta varios aspectos
como la TCEA a la que se ofrece, el plazo de devolucin, la moneda en la que se solicita y
por ltimo se debe de pagar puntualmente, ya que en caso de no pagar el prstamo, esto
llevar a que la persona incurra en moras que elevarn el costo total del prstamo.
EJEMPLOS TCEA
 PERIODO DE RECUPERACIN DEL CAPITAL
El perodo de recuperacin del proyecto es una herramienta que nos permite determinar,
aproximadamente, el momento en el tiempo en que podremos recuperar la inversin que
hemos realizado con los beneficios de la operacin. Esta herramienta forma parte del
conjunto de indicadores financieros que tenemos a nuestra disposicin para la evaluacin
econmica de nuestro proyecto y la toma de decisiones.

El uso de este indicador ha sido causa de controversia, debido a que entre sus debilidades
no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo y no nos permite determinar la
rentabilidad del proyecto, sin embargo, su clculo e interpretacin sencilla lo convierte en
una herramienta poderosa en ambientes rodeados de incertidumbre y en los que la
informacin con que contamos es escasa.

Cmo se calcula el perodo de recuperacin

Para el clculo del perodo de recuperacin partimos de la inversin inicial y los flujos de
caja que estimamos obtener con la operacin del proyecto.

Como hemos comentado con anterioridad en los artculos dedicados al anlisis de otros
indicadores financieros utilizados para la evaluacin de proyectos, la inversin inicial
corresponde a todas las salidas de dinero en que debemos incurrir, en el momento cero de
la operacin, para poder arrancar con nuestro negocio.

Supongamos que nuestro proyecto consiste en la instalacin de una fbrica de camisas,

todo el dinero que utilicemos para formular, evaluar, ejecutar y cerrar el proyecto hasta
que nuestra fbrica est operativa corresponde a la inversin inicial y por ende coincide
con el presupuesto total del proyecto.

Los flujos de caja los calculamos restndole al ingreso estimado de cada perodo los costos
totales y al resultado les sumamos la amortizacin y depreciacin correspondientes.

Sigamos con nuestro ejemplo de la fbrica de camisas y supongamos que luego de realizar
nuestra estimacin obtenemos una lnea de tiempo como la siguiente:
Donde nuestra inversin inicial es 1.000 unidades monetarias (con signo negativo porque
como recordaremos es una salida de dinero) y los flujos de efectivo de cada perodo son
200, 300, 300, 200 y 500, resultados de realizar la operacin que describimos
anteriormente.

Cmo determinamos el perodo de recuperacin, sencillo sumamos los flujos de cada

perodo hasta obtener el monto de la inversin inicial.

Tenemos entonces que:

1.000 = 200 + 300 + 300 + 200

Siguiendo la lnea de tiempo de nuestro ejemplo podemos observar que es en el cuarto

perodo donde recuperaramos nuestra inversin, ya que la suma de los montos de los
momentos 1, 2, 3 y 4 es igual a 1.000.

Fjense que como comentamos al comienzo del artculo este mtodo no toma en cuenta el
valor del dinero en el tiempo ya que sumamos los montos de los flujos de efectivo sin
importar que estuviesen ubicados en perodos distintos. De esta manera estamos
despreciando elementos como la tasa de inters que podra ganar determinada cantidad
de dinero en el transcurso de un perodo a otro y la inflacin.

La solucin a este inconveniente sera utilizar las matemticas financieras y "llevar" todos
los montos, incluyendo la inversin inicial, al perodo 4 para poder compararlos.

Supongamos entonces que la tasa de inters es del 10% y queremos saber si en el

momento 4 habremos recuperado nuestra inversin utilizando la formula de valor futuro:

S = C (1+i)

Donde:

S: es el monto que obtendremos en determinado perodo

C: es el valor del flujo

I: es la tasa de inters
n: es el nmero de perodos

Llevamos cada uno de los montos al momento 4 comenzando con la inversin inicial:

S0 = 1.000 (1 + 0,1) (donde n es igual a 4)

En palabras esta expresin matemtica nos indica que estamos llevando las 1.000
unidades monetarias al momento 4, incorporndole los intereses que ganara durante esos
perodos a una tasa del 10%.

Tenemos entonces que S0 = 1.464,10

Aplicamos la misma formula para los flujos de efectivo

S1 = 200 (1 + 0,1)

Es importante notar que el valor de n va cambiando, en este caso es 3 porque debemos

llevar este monto por tres perodos y no por cuatro como lo hicimos con la inversin inicial
y as sucesivamente con los otros flujos.

Entonces el valor de nuestro primer flujo en el momento 4 es:

S1 = 266,20

Siguiendo con la operacin matemtica tenemos:

S2 = 300 (1 + 0,1) = 363

S3 = 300 (1 + 0,1) = 330

S4 = 200

Una vez que hemos llevado todos los valores al momento 4 los comparamos para verificar
si:

1464,10 = 266,20 + 363 + 330 + 200

Tenemos que la suma de los flujos es igual a 1.159,20 que es menor que la inversin inicial
en el perodo 4, razn por la cual, segn este resultado, la recuperacin no la lograremos
en ese momento en el tiempo.

Fjense que el despreciar el valor del dinero en el tiempo pudo llevarnos a tomar una
decisin errada en el caso de que nos hubisemos quedado con el primer resultado. El
segundo que obtuvimos es mucho ms exacto y nos permite tener una mejor idea de lo
que podra ser la realidad.

Como dijimos al inicio el mtodo tiene sus ventajas y desventajas y de la cantidad y calidad
de la informacin con que contemos depender que podamos utilizar una u otra forma de
clculo. Mi recomendacin es utilizar la segunda, sin embargo, la primera sigue siendo
vlida.

PERIODO DE RECUPERACIN DEL CAPITAL

Payback (economa)

El payback o "plazo de recuperacin" es un criterio esttico de valoracin de inversiones

que permite seleccionar un determinado proyecto sobre la base de cunto tiempo se
tardar en recuperar la inversin inicial mediante los flujos de caja. Resulta muy til
cuando se quiere realizar una inversin de elevada incertidumbre y de esta forma tenemos
una idea del tiempo que tendr que pasar para recuperar el dinero que se ha invertido.

La forma de calcularlo es mediante la suma acumulada de los flujos de caja, hasta que sta
iguale a la inversin inicial.

Ejemplo

Elegir un proyecto sobre la base del criterio de valoracin del plazo de recuperacin:

El proyecto que antes recupera la inversin inicial es el Proyecto A, por tanto, sobre la base del criterio
del plazo de recuperacin sera ste el proyecto seleccionado. No obstante, si hubiramos usado
el VAN nuestra eleccin hubiera sido diferente (hubisemos elegido el Proyecto C). Esto sucede por las
consideraciones que hacemos en el siguiente apartado.

Aspectos a tener en cuenta en el uso del criterio del plazo

de recuperacin
Cuando usemos este criterio para valorar una inversin debemos ser conscientes de que ste puede
llevarnos a elegir proyectos que no siempre son los ms rentables. Fundamentalmente por dos
motivos:

Este criterio no considera los flujos de caja que se generan una vez recuperada la inversin, es
decir, usando este criterio podra darse el caso, como en el ejemplo anterior, en el que
seleccionramos un determinado proyecto porque su periodo de recuperacin fuera inferior al de
otro, pudiendo suceder que a posteriori, una vez recuperada la inversin, el proyecto rechazado
fuera ms rentable.

Otro inconveniente a tener en cuenta de este criterio valoracin es que no se actualizan los
flujos de caja, es decir, no se tiene en cuenta el valor temporal del dinero sumando
aritmeticamente los flujos de caja sin emplear ninguna tasa de descuento, lo cual no es correcto.
 PAYBACK

En todo proyecto en el cual se espera la caracterstica de Rentable, se tiene como

premisa la recuperacin de la inversin, entonces, el tiempo que se demore en recuperar
el dinero invertido o Perodo de Payback, se vuelve muy importante, ya que de esto
depender cuan rentable es, y qu tan riesgoso ser llevarlo a cabo. Cuanto ms corto sea
el periodo de recuperacin, menos riesgoso ser el proyecto. Por ello se debe hacer
especial mencin, cuanto ms se vaya hacia el futuro, sern mayores las incertidumbres.

Si se desea usar el Perodo de Recuperacin o Perodo Payback, como referente en la toma

de decisiones, para evaluar proyectos, se tiene dos tipos:

1. Proyectos independientes.- Si tienen un plazo de recuperacin menor a un

determinado perodo, entonces los que cumplan se deberan aceptar.

2. Proyectos mutuamente excluyentes.- Se elegir al que posea el retorno ms rpido.

Clculo del Payback:

1. Establecer el flujo acumulado.

Note que el ltimo valor negativo es en el 2do. Perodo.

2. Use la siguiente ecuacin:

Clculo del Payback

Ventajas

1. Es sencillo de Calcular

2. Un perodo corto de recuperacin (un corto Payback) configura un retorno rpido

de la inversin, prctica muy til para las empresas que recin comienzan o para las
pequeas empresas.

3. Con un Perodo Payback corto, se reducen los riesgos de prdidas, al asegurar el

flujo positivo.

4. Un Perodo Payback corto, mejorar la liquidez de forma rpida.

Desventajas

1. En este mtodo no se toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo

2. Solo mide cunto demora recuperar la inversin

3. Si se utiliza en la comparacin de varios flujos de caja, no se da importancia a la

vida til de los activos, ni tampoco el flujo de caja despus del perodo de retorno.
RELACIN BENEFICIO COSTO
3. Relacin de Beneficio Costo.
Contrario al VAN, cuyos resultados estn expresados en trminos absolutos, este indicador
financiero expresa la rentabilidad en trminos relativos. La interpretacin de tales
resultados es en centavos por cada "euro" "dlar" que se ha invertido.
Para el cmputo de la Relacin Beneficio Costo (B/c) tambin se requiere de la existencia
de una tasa de descuento para su clculo.
En la relacin de beneficio/costo, se establecen por separado los valores actuales de los
ingresos y los egresos, luego se divide la suma de los valores actuales de los costos e
ingresos.
Situaciones que se pueden presentar en la Relacin Beneficio Costo:
Relacin B/C >0
ndice que por cada dlar de costos se obtiene mas de un dlar de beneficio. En
consecuencia, si el ndice es positivo o cero, el proyecto debe aceptarse.
Relacin B/C < 0
ndice que por cada dlar de costos se obtiene menos de un dlar de beneficio.
Entonces, si el ndice es negativo, el proyecto debe rechazarse.
El valor de la Relacin Beneficio/Costo cambiar segn la tasa de actualizacin
seleccionada, o sea, que cuanto mas elevada sea dicha tasa, menor ser la relacin en el
ndice resultante.
La frmula que se utiliza es:

Dnde:
B/C = Relacin Beneficio / Costo
Vi = Valor de la produccin (beneficio bruto)
Ci = Egresos (i = 0, 2, 3,4...n)
i = Tasa de descuento
CUADRO
RELACIN B/C (MILES)

AO VALOR DE LA FACTOR VALOR COSTOS VALOR

 PRODUCCIN ACTUAL TOTALES ACTUAL

0 5,322.1 0.54 4,470.56 12,845.4 12,845.40

0
1 6,386.4 0.706 4,508.09 2,603.95
3,099.95
2 7,451.0 0.593 4,418.44 3,829.62
5,424.4
3 7,451.0 0.498 3,710.59 2,214.14
3,733.8
4 7,451.0 0.419 3,121.96 1,859.43
3,733.8
5 7,451.0 0.352 2,6222.7 1,572.84
5 3,733.8
6 7,451.0 0.296 1,314.29
2,205.49 3,733.8
7 7,451.0 0.248 1,105.20
1,847.84 3,733.8
8 7,451.0 0.208 925.98
1,549.80 3,733.8
9 7,451.0 0.175 776.63
1,303.82 3,733.8
10 653.41
3,733.8

29,759.4 16,855.49
4

Calculo del ndice:

Entonces, por cada dlar que se invierte, se obtiene una ganancia de 0.77 centavos de
dlar.

ANLISIS COSTO- BENEFICIO

El anlisis costo-beneficio es una herramienta financiera que mide la relacin entre los
costos y beneficios asociados a un proyecto de inversin con el fin de evaluar su
rentabilidad, entendindose por proyecto de inversin no solo como la creacin de un
nuevo negocio, sino tambin, como inversiones que se pueden hacer en un negocio en
marcha tales como el desarrollo de nuevo producto o la adquisicin de nueva maquinaria.

Mientras que la relacin costo-beneficio (B/C), tambin conocida como ndice neto de
rentabilidad, es un cociente que se obtiene al dividir el Valor Actual de los Ingresos totales
netos o beneficios netos (VAI) entre el Valor Actual de los Costos de inversin o costos
totales (VAC) de un proyecto.

B/C = VAI / VAC

Segn el anlisis costo-beneficio, un proyecto o negocio ser rentable cuando la relacin

costo-beneficio es mayor que la unidad.

B/C > 1 el proyecto es rentable

Los pasos necesarios para hallar y analizar la relacin costo-beneficio son los siguientes:

1. Hallar costos y beneficios: en primer lugar hallamos la proyeccin de los costos de

inversin o costos totales y los ingresos totales netos o beneficios netos del
proyecto o negocio para un periodo de tiempo determinado.

2. Convertir costos y beneficios a un valor actual: debido a que los montos que hemos
proyectado no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo (hoy en da
tendran otro valor), debemos actualizarlos a travs de una tasa de descuento.

3. Hallar relacin costo-beneficio: dividimos el valor actual de los beneficios entre el

valor actual de los costos del proyecto.
 4. Analizar relacin costo-beneficio: si el valor resultante es mayor que 1 el proyecto
es rentable, pero si es igual o menor que 1 el proyecto no es viable pues significa
que los beneficios sern iguales o menores que los costos de inversin o costos
totales.

5. Comparar con otros proyectos: si tendramos que elegir entre varios proyectos de
inversin, teniendo en cuenta el anlisis costo-beneficio, elegiramos aqul que
tenga la mayor relacin costo-beneficio.

Veamos un ejemplo:

Supongamos que queremos determinar si nuestra empresa seguir siendo rentable y para
ello decidimos analizar la relacin costo-beneficio para los prximos 2 aos.

La proyeccin de nuestros ingresos al final de los 2 aos es de US$300 000, esperando una
tasa de rentabilidad del 12% anual (tomando como referencia la tasa ofrecida por otras
inversiones).

Asimismo, pensamos invertir en el mismo periodo US$260 000, considerando una tasa de
inters del 20% anual (tomando como referencia la tasa de inters bancario).

Hallando B/C:

B/C = VAI / VAC

B/C = (300000 / (1 + 0.12)2) / (260000 / (1 + 0.20)2)

B/C = 239158.16 / 180555.55

B/C = 1.32

Como la relacin costo-beneficio es mayor que 1, podemos afirmar que nuestra empresa
seguir siendo rentable en los prximos 2 aos. A modo de interpretacin de los
resultados, podemos decir que por cada dlar que invertimos en la empresa, obtenemos
0.32 dlares.
 RELACION BENEFICIO/ COSTO (GESTIOPOLIS)

La relacin Beneficio-Coste (B/C)compara de forma directa los beneficios y los

costes. Para calcular la relacin (B/C), primero se halla la suma de los beneficios
descontados, trados al presente, y se divide sobre la suma de los costes tambin
descontados.

Para una conclusin acerca de la viabilidad de un proyecto, bajo este enfoque, se

debe tener en cuenta la comparacin de la relacin B/C hallada en comparacin
con 1, as tenemos lo siguiente:

B/C > 1 indica que los beneficios superan los costes, por consiguiente el
proyecto debe ser considerado.

B/C=1 Aqu no hay ganancias, pues los beneficios son iguales a los costes.

B/C < 1, muestra que los costes son mayores que los beneficios, no se
debe considerar.

Beneficio Coste en Excel:

Benefic
io Coste en Excel

Proyecto A: B/C<1 (No se toma en cuenta)

Proyecto B: B/C>1 (Si se toma en cuenta)

Claramente la relacin B/C de B es mejor que la del proyecto A, por lo que debe
ser la seleccionada.
Una relacin beneficio/coste de 1,11 significa que se est esperando 1,11 dlares
en beneficios por cada $ 1 en los costes.

Nota: El valor de salvamento en este mtodo se considera como Costo negativo,

no como un beneficio.

Ventajas

Muy sencilla de trabajar.

Muy usada en las bases de datos y en las hojas de clculo.

Desventajas

Se tiene que usar una medida comn, para, tambin poder cuantificar los
beneficios cualitativos. Ejemplo: si se hace un proyecto que beneficie a los
trabajadores, Cmo anotara como beneficio la satisfaccin de los
trabajadores?, o el aumento de productividad por el mismo.

Se deben revisar con acuciosidad los beneficios, porque los beneficios son
fciles de conteo doble. Ejemplo, si se evala una carretera, se podra
tomar como beneficios el aumento de las propiedades aledaas, y adems
la reduccin de tiempo de viaje, hecho que est implcito en el valor de
ubicacin de las propiedades.
 EJERCICIOS DE LA RELACIN BENEFICIO - COSTO

EJEMPLOS DE RELACIN BENEFICIO - COSTO

Ejemplo 1.

Para una campaa de vacunacin porcina que busca reducir las prdidas por mortalidad y
morbilidad de animales, se tienen dos propuestas:

La propuesta A est enfocada una vacunacin masiva e inmediata y tendr como resultado, la
disminucin de las prdidas en el ao siguiente.

La propuesta B, se enfoca a incrementar la calidad de la vacuna. La inversin es igual que en la

alternativa A, los resultados del proceso de mejoramiento se vern a partir del segundo ao, sin
embargo a partir de ese momento los beneficios sern cuantiosos.

Seleccione la alternativa ms conveniente utilizando el VPN y la Rel. B/C. Analice y compare los
resultados

Tabla 1. Flujo de caja propuesta A

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Beneficios 80 80 100 100
Costos 200 40 40 40 40
Flujo neto -200 40 40 60 60

Tabla 2. Flujo de caja propuesta B

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Beneficios 80 130 200 280
Costos 200 50 50 60 80
Flujo neto -200 30 80 140 200
 Iop 10%
Propuesta A Propuesta B
VPB 282.28 521.67
VPC 326.79 386.50
R B/C 0.86
VPN -44.5 135.2

Interpretacin: la mejor alternativa sera la B,

resultado que es coherente a partir de los indicadores
de evaluacin del VPN y de la R B/C.

Ejemplo 2.
Un inversionista tiene dos opciones para invertir su dinero: en la
primera opcin invierte $200.000 y le retornar $90.000 al final de
cada ao, por los prximos 4 aos. La segunda opcin consiste en
invertir hoy $300.000 y recibir $650.000 al final de 4 aos. Si la tasa
de inters es del 15% determinar la mejor alternativa.

Tabla 3. Flujo de caja propuesta 1

Opcin 1 Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Beneficios 0 90,000 90,000 90,000 90,000
Costos 200,000
Flujo Neto -200,000 90,000 90,000 90,000 90,000
Tabla 4. Flujo de caja propuesta 2
Opcin 2 Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Beneficios 0 0 0 0 650,000
Costos 300,000
Flujo neto -300,000 - - - 650,000

Iop 15%
Opcin 1 Opcin 2
VPB $ 256,948.05 $ 371,640
VPC $ 200,000 $ 300,000
R B/C 1.3 1.2
VPN 56,948 71,640

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Flujo incremental -100,000 -90,000 -90,000 -90,000 560,000
Fluj costos -100,000 -90,000 -90,000 -90,000 0
Flujo beneficios - - - - 560,000
VPN 14,692
VPC -305,490
VPB 320,182
R B/C 1.048
EJEMPLO 3
Costo puente: $200.000

Beneficio usuarios: $45.000

Vida til del proyecto: 10 aos

Tasa de inters: 15 %

B/C = 225.845
200.000
B/C = 1.129225
B/C >1
 Se aprueba el proyecto.
EJEMPLO 4
Costo bomba hidrulica: $500.000
Beneficio pobladores: $100.000
Vida til del proyecto: 4 aos.
Tasa de inters: 10 %
APLICACIN DE LA FRMULA
flujos
BENEFICIOS =
(1+i)n

100000 100000 100000 100000

BENEFICIOS = + + +
(1+0.1) (1+i)2 (1+ i)3 ( 1+i )4

BENEFICIOS= 390,196.00

B/C = 390.196
500.000
B/C = 0.780392
B/C < 1
Se rechaza el proyecto.