El anlisis financiero es una tcnica de evaluacin del

comportamiento operativo de una empresa, diagnstico

de la situacin actual y prediccin de eventos futuros y
que, en consecuencia, se orienta hacia la obtencin de
objetivos previamente definidos. Adems es parte
integrante de los nuevos mtodos de direccin, ya que
abarca todos los aspectos de la actividad de la empresa
y detecta la influencia de las condiciones en las que se alcanzaron sus resultados.

El pilar fundamental del anlisis financiero est contemplado en la informacin que

proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las
caractersticas de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos especficos
que los originan, entre los ms conocidos y usados se encuentran: el Balance
General o Estado de Situacin, el Estado de Resultados (tambin llamado de
Prdidas y Ganancias) y el Estado de Origen y Aplicacin de Fondos.

Este rubro se agrupa en tangible e intangible, diferenciacin que va a facilitar el

coste del proyecto en su fase operativa. La estimacin de la inversin se basa en
cotizaciones y/o proformas de los bienes y servicios a utilizarse en la ejecucin del
proyecto. Forma parte de la infraestructura operativa del negocio, es decir la base
para iniciar el proyecto que se est estructurado.
Inversin fija intangible

En este rubro se incluyen a todos los gastos que se realizan en la fase operativa
del proyecto que no sean posible
identificarlos fsicamente con
inversin tangible. En el cuadro N 1
Inversin Fija Intangibles se
muestra la composicin de la
inversin intangible.

La inversin intangible e incorpora a

los costos operativos del proyecto
en su fase de funcionamiento (es un
cargo contable que no implica pago
en efectivo) como amortizacin de
Cuadro 1
intangibles.
Inversin fija tangible

La inversin fija tangible o fsica son gastos que se reflejan en bienes fcilmente
identificables y son objetivos o reales. Comprende los elementos mostrados en el
cuadro N 2 Inversiones Fija Tangibles (I/IGV).

Los componentes de la inversin tangible, a excepcin del terreno, durante la fase

operativa del proyecto se van a incorporar a los costos operativos bajo el concepto
de depreciacin.

Cuadro 2

La inversin es el gasto monetario en la adquisicin de capital fijo o capital

circulante, o el flujo de produccin encaminado a aumentar el capital fijo de la
sociedad o el volumen de existencias.

Aunque tambin la podemos definir como la actividad econmica por la cual se

renuncia a consumir hoy con la idea de aumentar
l a produccin a futuro. Por otro lado, tambin se
dice que "es gastar dinero con la esperanza de
obtener utilidades".
Est formada por bienes producidos que se
utilizan para obtener nuevos productos y
comprende el equipo, como los telares elctricos,
las estructuras, como las viviendas o las fbricas, y la existencia, como los
automviles que tienen los concesionarios en exposicin.
Los determinantes de la inversin

Las empresas invierten cuando esperan que la construccin de una nueva fbrica
o la compra de una nueva mquina les reporte un beneficio, es decir, unos ingresos
mayores que los costos de la inversin. Esta sencilla afirmacin contiene tres
elementos esenciales para comprender la inversin:

Los ingresos: Una inversin solo genera a la empresa unos ingresos adicionales si
le permite vender ms. La inversin depende de los ingresos que genere la
situacin de la actividad econmica global. Por ejemplo en la ltima gran recesin,
la produccin disminuy acusadamente en Estados Unidos entre 1979 y 1982 y,
como consecuencia, la inversin descendi un 22%.

Los costos. Cuando examinados los costos de la inversin, nos damos cuenta que
son ms complicados que los costos de otras mercancas. Esta mayor complejidad
se debe a que los bienes de inversin duran muchos aos.

Las expectativas. La inversin es sobre todo una apuesta sobre el futuro, una
apuesta a que los ingresos actuales y futuros sern mayores que los costos
actuales y futuros.

Los costos

Costo es la suma de erogaciones en que incurre una persona fsica o moral para la
adquisicin de un bien o de un servicio, con la intencin de que genere ingresos en
el futuro. Un costo puede tener distintas caractersticas en diferentes situaciones,
segn el producto que genere:

A) Costo-Activo.- Existe cuando se incurre en un costo cuyo potencial de

ingresos va ms all del potencial de un periodo; por ejemplo la adquisicin
de un edificio, maquinarias, etc.
B) Costo-Gasto.- Es la porcin de activo o el desembolso de efectivo que ha
contribuido al esfuerzo productivo de un periodo, que comparado con los
ingresos que genero da por resultado
la utilidad realizada en el mismo. Por ejemplo los sueldos correspondientes
a los ejecutivos de Administracin.

C) Costo.- Perdida es la suma de erogaciones que se efecto pero que no

genero los ingresos esperados, por lo que no existe un ingreso con el cual
se puede comparar el sacrificio realizado. Por ejemplo cuando se incendia
un equipo de reparto que no estaba asegurado.
Inversin Privada

El motivo que impulsa la actividad de las empresas es el deseo de lucro, quienes

la proyectan y organizan aspiran a obtener beneficios de lo que han invertido. La
inversin privada tiene como finalidad:

a) Lograr una ptima combinacin de los factores de la produccin: recursos

naturales, trabajo, capital, tecnologa y administracin.
b) Se pretenden utilidades superiores a la tasa bancaria vigente.
c) Se trata de optimizar l o los procesos de produccin fundamentando la
calidad de lo producido d. Se busca la productividad del capital.

Inversin Pblica

Las entidades gubernamentales no invierten para obtener ganancias, ni se

atienden a la tasa de inters y a la productividad del capital; se supone que lo hacen
buscando principalmente el bien pblico, que se considera que es til, benfico y
provechoso para la comunidad. Las principales causa que se han atribuido a las
inversiones que hace o que ha hecho el Estado Mexicano son las siguientes:

a. La necesidad de realizar obras de indiscutible utilidad social que los

particulares rehsan emprender, porque suponen el empleo de capital es
de magnitud exagerada, porque los beneficios directos que promete son
muy cortos.
b. La conveniencia de abrir a las actividades productivas rutas que los
empresarios privados juzgan aventuradas porque sean nuevas, a pesar de
que sean prometedoras en ganancias importantes para el desarrollo
econmico
c. La utilidad social de organizar y dar unidad a las ramas de la produccin
artesanal compuestas por multitud de empresas minsculas poco
remuneradas debido a su pequeez y desorganizacin. ,
d. La defensa del inters de la mayora de la poblacin nacional que lo obliga
a crear organismos industriales o comerciales destinados a competir como
oferentes marginales contra empresas privadas propensa a buscar en
prejuicio del pblico, debido a los poderes monopolistas que poseen.
e. La reduccin del desempleo.
f. Razones de seguridad nacional.

Inversin en el Proyecto
La realizacin de un proyecto implica utilizar recursos para dos etapas distintas:
a. La instalacin y el montaje del proyecto
b. La etapa de operacin o funcionamiento del proyecto

Se debe disponer de toda inversin relativa a toda la distribucin de la planta a las

dimensiones y al rendimiento de la maquinaria, las caractersticas y el costo de los
edificios, construcciones y equipo complementario, etc. Esto permite la estimacin
del valor de los activos necesarios para obtener el total de la inversin requerida.

Es necesario mencionar que antes de realizar una inversin se tiene que considerar
si esto llevara a obtener unos ingresos mayores que los costos de inversin.

La curva de demanda de inversin: Aunque es amplia la variedad de medidas y

acontecimientos que influyen en la inversin, lo ms importante es la relacin entre
la poltica monetaria, los tipos de inters y la inversin, a la relacin que existe entre
estos tres es lo que llamamos curva de demanda.

Costo de Operacin: Los costos en que incurre un sistema ya instalado o

adquirido, durante su vida til, con objeto de realizar los procesos de produccin,
se denominan costos de operacin, e incluyen los necesarios para el
mantenimiento del sistema.

Es la inversin de dinero que realiza la empresa o negocio para llevar a efectos su

gestin econmica y financiera a corto plazo, entindase por corto plazo perodos
de tiempo no mayores de un ao. Est generalizado por la mayora de los
especialistas y literatura especializada el criterio de que Capital de Trabajo no es
ms que la diferencia entre Activo Circulante y Pasivo Circulante.

CT=AC PC (1)

Donde:

CT = Capital de trabajo

AC = Activo circulante

PC = Pasivo circulante
El trabajo que se expone a continuacin recoge un grupo de consideraciones que
demuestran que tal afirmacin no es cierta, lo que resulta de vital importancia para
la maximizacin de las ganancias de la empresa.

Obsrvese el siguiente grfico

Donde:

AC= Parte del PC sustrado al AC

AF = Activos fijos

PLP = Pasivo a largo plazo

C = Capital contable

Como puede apreciarse, si se asume como cierto lo expresado en (1), se tiene que
el rea sombreada de amarillo constituye el Capital de Trabajo con que cuenta la
empresa para llevar a efectos su gestin econmica y financiera, obteniendo su
financiamiento en el PLP, el que se caracteriza por tener altas tasas de intereses, o
sea, un costo elevado.

Capital bruto de trabajo

El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante,

capital de rotacin, fondo de rotacin o fondo de maniobra), es una medida de la
capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus
actividades en el corto plazo. Se calcula como el excedente de activos de corto
plazo sobre pasivos de corto plazo.

Capital neto de trabajo

Se define como la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo,
con que cuenta la empresa. Si los activos exceden a los pasivos se dice que la
empresa tiene un capital neto de trabajo positivo. Por lo general cuanto mayor sea
el margen por el que los activos circulantes puedan cubrir las obligaciones a corto
plazo (pasivos a corto plazo) de la compaa, tanto mayor ser la capacidad esta
para pagar sus deudas a medida que vencen. Tal relacin resulta del hecho de que
el activo circulante es una fuente u origen de influjos de efectivo, en tanto que el
pasivo a corto plazo es una fuente de desembolsos de efectivo. Los desembolsos
de efectivo que implican los pasivos a corto plazo son relativamente predecibles.
Cuando la empresa contrae una deuda, a menudo se sabe cundo vencer esta.

Otra definicin de Capital Neto de Trabajo

El Capital Neto de Trabajo tambin puede concebirse como la proporcin de activos

circulantes financiados mediante fondos a largo plazo. Entendiendo como fondos a
largo plazo la suma de los pasivos a largo plazo y el capital social de una Empresa.
Debido a que los pasivos a corto plazo representan los orgenes de los fondos a
corto plazo de la Empresa, a condicin de que los activos fijos excedan a los pasivos
a corto plazo, el monto de dicho exceso debe ser financiado mediante los fondos a
un plazo an ms largo.

Concepto de la rentabilidad de los negocios

La rentabilidad es una relacin (una tasa expresada en %) que compara la utilidad

neta bien sea con las ventas netas, con el activo total o rentabilidad econmica, con
el patrimonio o capital propio o con la inversin.

La rentabilidad sobre ventas se denomina internacionalmente R.O.S (return

on sales).
La rentabilidad econmica del activo total se denomina R.O.A (return on
assets).
La rentabilidad patrimonial o financiera se denomina R.O.E (return on
equity)
La rentabilidad de la inversin es R.O.I (return on investment).

En su forma ms elemental, el trmino capital se refiere a la inversin que lleva a

cabo una persona, un grupo de individuos o inclusive, un conjunto de
organizaciones, para generar riqueza (tambin llamada utilidad, ganancia, lucro o
rendimiento). Para obtener esta riqueza, el capital debe canalizarse a la adquisicin
de bienes y a la realizacin de actividades destinadas
a la produccin y distribucin de bienes y servicios
que satisfacen las necesidades de la sociedad. Como
podrs observar, el capital constituye el fundamento
del sistema econmico capitalista y de la operacin
de las sociedades mercantiles.

No obstante lo expuesto, es necesario aclararte que

las entidades no lucrativas tambin cuentan con
capital, slo que ste no es empleado para la obtencin de ganancias, por esa
razn recibe el nombre de patrimonio.

Dado que el capital es el principal motor para que un negocio inicie y se mantenga
en operacin, se deben cuantificar sus efectos y presentarlos en los estados
financieros. De ah que surge el concepto relativo al capital contable que constituye
una parte de la estructura financiera de una entidad lucrativa que refleja, a travs
de las cuentas que lo conforman, las aportaciones que los socios canalizan a la
organizacin y sus rendimientos o logros financieros que se traducen en supervit
o dficit.

El capital contable puede ser definido de varias formas, por ejemplo, como la
participacin o derecho de los dueos en los activos de la empresa, la fuente de
financiamiento interna por excelencia, la inversin de los socios para la generacin
de utilidades o el activo neto Cualquiera de las definiciones arriba mencionadas
son correctas y se basa en lo expuesto en la ecuacin contable bsica:

Capital contable = Activo total Pasivo total

Y para que no exista duda respecto a la naturaleza matemtica del capital contable,
los Elementos bsicos de los estados financieros emitida por el Centro de
Investigacin y Desarrollo del Consejo Mexicano para la Investigacin y Desarrollo
de Normas de Informacin Financiera (CINIF), define al capital contable como: el
valor residual de los activos de la entidad, una vez deducidos todos sus pasivos
Asimismo, el capital contable puede representar el activo neto de la empresa, es
decir, la parte de los activos que le pertenecen a la entidad despus de disminuirle
los pasivos (adeudos).
Caractersticas del capital contable
Las principales caractersticas del capital contable son:
a) Representa los logros de la entidad expresados en forma monetaria.
 b) Est constituido por el capital social, las reservas y los supervit.
c) No se presenta en una sola cuenta, sino que emplea las cuentas necesarias
para reflejar lo mencionado.
d) Es el activo neto de la empresa.
e) La prctica profesional requiere del estudio de aspectos financieros,
contables, legales y administrativos.
f) Es fundamental para el anlisis financiero ya que a travs de l se puede
determinar la rentabilidad y la solvencia de los negocios.
g) Los movimientos experimentados en el capital contable ocurridos en un
perodo son presentados en el estado de variaciones en el capital contable.
h) Se clasifica en funcin a la antigedad de sus cuentas.

Clasificacin del capital contable

El capital contable se presenta con este orden:

1. Capital social (autorizado, emitido, suscrito, mnimo y fijo)

2. Reservas (legal, estatutarias y voluntarias)
3. Cuentas de supervit (ganado, aplicado, pagado y por revaluaciones)
4. Cuentas de dficit en el caso de que haya prdida.

Se clasifica de acuerdo con su origen:

a) Capital contribuido, conformado por las aportaciones de los propietarios de

la entidad y
b) El capital ganado, Conformado por las utilidades y prdidas integrales
acumuladas, as como, por las reservas creadas por los propietarios de la
entidad.

Es el primer concepto integrante del capital contable, se encuentra constituido por

las aportaciones en numerario o en especie que hacen los socios. La Ley General
de Sociedades Mercantiles seala al capital social como un atributo exclusivo de
una sociedad.
Las aportaciones de los so cios pueden tener
distintas caractersticas dependiendo del tipo de
sociedad mercantil de que se trate. Por ejemplo,
la Ley general de sociedades mercantiles seala
que en la sociedad de responsabilidad limitada, la
cantidad mnima de aportaciones es de $3,000.00
y no debe tener ms de 50 socios. El capital se
encuentra dividido en documentos denominados
partes sociales que no son negociables.
La sociedad annima, por su parte, requiere que haya como mnimo 2 socios y que
cada uno de ellos suscriba una accin (que es el ttulo que representa una parte
alcuota del capital social de una sociedad annima y que puede ser negociado).
El capital no ser menor a $50,000.00 y que las acciones se encuentren pagadas
en un mnimo del 20%.

Por lo que te hemos sealado en esta seccin y en la unidad anterior, podemos

concluir que en la actualidad, existe una clasificacin numerosa del capital social
que enseguida abordaremos.

Capital autorizado

El capital social autorizado es aquel que legalmente se reconoce como tal, en una
empresa. En las sociedades de capital variable, se aplica este concepto al capital
mximo que una sociedad puede tener sin necesidad de efectuar modificaciones a
su acta constitutiva.

Capital emitido y no emitido ..

El capital social emitido es el que ya ha sido documentado y seccionado en partes
sociales o acciones, segn sea el tipo de sociedad mercantil. En trminos
generales, est compuesto por el capital comprometido (suscrito) por los socios y
por la parte que est pendiente de comprometer (pendiente de suscribir).

Capital suscrito y no suscrito

El capital suscrito es aquel que los socios se comprometen a pagar, es decir,

cuando aceptan su calidad de socios, entonces, esa parte del capital social emitido
pasa a ser suscrito. Obviamente, la parte del capital social no comprometido es la
no suscrita. El que los socios sean suscriptores no indica que ya hicieron las
aportaciones, por lo que son deudores de la entidad y su registro contable se har
utilizando las siguientes cuentas:
 Socios o accionistas: Cuenta de activo circulante para reflejar el crdito.
Capital suscrito: Cuenta de capital contable.

Las cuentas de orden abiertas para la emisin de capital deben de revertirse por la
cantidad suscrita.

Capital exhibido y no exhibido

El capital social exhibido es la parte del capital suscrito que cubren los socios, en
otras palabras, representa el importe pagado de las aportaciones de capital. La
exhibicin puede ser de varias formas: en efectivo, aportando mercancas o activos
fijos, a manera de pago de un pasivo, trabajo, etctera.

Las exhibiciones implican un abono a la cuenta de socios o accionistas y cargo a

las cuentas de activos o de pasivo que se afecten.
Capital mnimo.

El capital establecido por ley como la mnima cantidad que deben aportar los
socios. En el caso de una sociedad de capital variable, este concepto representa
el lmite inferior de variacin que no requiere cambios en el acta constitutiva.
Capital fijo

Es el capital social que no puede ser modificado, a menos de que exista un acuerdo
de los socios, se protocolice en un acta de asamblea extraordinaria y se cambie la
escritura social. En las sociedades de capital fijo, cualquier cambio de importe en
dicho capital implica todo el proceso indicado. En las sociedades de capital
variable, mientras no sea menor al mnimo legal no amerita ninguna autorizacin
legal, basta con el acuerdo de los accionistas y registrndose en el libro de actas.