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Fuentes de Financiamiento Captu lo 4
Captulo
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Competencia especfica a desarrollar
Conocer las principales fuentes de financiamiento.
Valuar las fuentes de financiamiento.
Distinguir las ms viables
Anlisis y discusin de casos
1
Introduccin
Actualmente resulta muy difcil mantener una empresa con activos fijos de vanguardia y con
tecnologa de punta que pueda ayudarla a competir en un mundo globalizado. Activos como:
equipo tecnolgico y de comunicacin, equipo de transporte y distribucin, lneas de
produccin, naves industriales, entre otros, que constituyen la fuerza y presencia de los
productos y servicios en el mercado. Las Arrendadoras ofrecen y contemplan planes de
financiamiento con esquemas de arrendamiento de equipos a largo plazo, con pagos acordes
a las necesidades y flujos, considerando las estrategias corporativas de nuestros clientes. Bajo
el producto del arrendamiento financiero y del arrendamiento puro, la arrendataria puede
adquirir cualquier tipo de equipo, teniendo incluso la posibilidad de desplazarlo entre sus
filiales o subsidiarias. Un punto a resaltar de este tipo de esquemas financieros, es que permite
una rpida posesin y puesta en marcha de los bienes y equipos, constituyndose incluso los
mismos en generadores de recursos para su propia fuente de repago.
4.1 Arrendamiento financiero
Arrendamiento Financiero
Es un contrato por medio del cual una empresa se obliga a adquirir determinados bienes y a
conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, a una persona fsica o moral, obligndose
a pagar una suma de dinero determinada que cubra el valor de adquisicin de los bienes ms
las cargas financieras y adoptar al vencimiento alguna de las opciones terminales.
Los plazos a financiar que otorga la empresa son: en equipo de transporte, (de 12 a 48 meses),
en maquinaria, (de 12 a 60 meses), para inmuebles, (de 12 a 84 meses) y mobiliario y equipo
de oficina, (de 12 a 18 meses).
El arrendamiento financiero se obtiene suscribiendo un contrato de arrendamiento financiero.

Por virtud del contrato de arrendamiento financiero, el arrendador se obliga a adquirir
determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, al arrendatario,
quien pagar una cantidad de dinero en pagos parciales, que cubrir el valor de adquisici n
de los bienes, las cargas financieras y los dems accesorios que se estipulen, y adoptar al
vencimiento del contrato alguna de las opciones terminales:
I. La compra de los bienes a un precio inferior al valor de adquisicin fijado en el contrato.

En caso de que no se haya fijado, el precio debe ser inferior al valor de mercado a la fecha
de compra, conforme a las bases que se establezcan en el contrato;
II. A prorrogar el plazo para continuar con el uso o goce temporal, pagando una renta infer ior
a los pagos peridicos que vena haciendo, conforme a las bases que se establezcan en el
contrato; y
2
III. A participar con el arrendador en el precio de la venta de los bienes a un tercero, en las
proporciones y trminos que se convengan en el contrato.
En estos contratos intervienen:

El arrendador: Puede ser una persona fsica o moral, obligada a adquirir determinados bienes
y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso al arrendatario.
El arrendatario: Es la persona fsica o moral que tendr el uso o goce temporal de los bienes
adquiridos por el arrendador, pagando por estos la cantidad de dinero pactada en el contrato
de arrendamiento.
Ventajas del Arrendamiento Financiero
Mediante el uso de una fuente adicional de financiamiento, la arrendataria adquiere a precio

de contado, equipos para la actividad normal de su empresa: reposicin o actualizacin de
equipos y planes de crecimiento o expansin.
Es una herramienta de negociacin con proveedores, pues se realizan compras de contado
(p.e. flotillas)
La arrendataria no descuida recursos, ya que los equipos que requiere los adquiere mediante
financiamiento de hasta el 100% de su precio (incluyendo IVA), pagando como
contraprestacin solo una renta mensual para cubrir el precio de los equipos, las cargas
financieras y los accesorios, en su caso (ejemplo: gastos de instalacin, gastos de
importacin, fletes, herramentales, seguros). El pago de las rentas no se pierde.
La arrendataria tiene en todo momento la posesin y uso de los equipos que requiera, tanto
a largo o como a corto plazo (desde seis meses), pagando una renta acorde a sus necesidades.
Es posible desembolsar anticipos a proveedores nacionales o extranjeros, hasta tener la
arrendataria los bienes o equipos en funcionamiento, pagando solo la arrendataria las cargas
financieras ms IVA.
Los equipos financiados respaldan parte del riesgo de crdito, favoreciendo as su
autorizacin y condiciones financieras.
El financiamiento puede ser en moneda nacional o en moneda extranjera, sobre bienes y
equipos nuevos o usados que pueda tener la propia arrendataria (sale and lease back), a tasa
fija o variable.
La arrendataria puede planear y presupuestar sus gastos mensuales, al conocer desde el
inicio del arrendamiento el monto y fechas de pago, eficientando la administracin de su
Tesorera, incluso autorizar a la arrendadora cargo en cuenta.
Ayuda a la arrendataria a conservar su capital de trabajo y otras fuentes de financiamie nto
tradicionales.
Ejemplo:
3
La Luna S.A. celebra el 31 de Diciembre de 2015 un contrato de arrendamiento financ iero

con la arrendadora Bancomer para la adquisicin de una flotilla de camionetas para repartir
la mercanca por la cantidad de $ 2,000.000.00, con plazo de tres aos, a tasa de inters anual
del 15%, con opcin de compra al finalizar el contrato equivalente a $100,000.00
DATOS
Firma del contrato 31 de Diciembre de 2015
Valor del equipo a la firma del contrato $ 2,000.000.00
Tasa de Inters Anual 15%
Tasa de Inters mensual 1.25% (15%/12)
Numero de mensualidades 36
Opcin terminal $ 100,000.00
Vida til del equipo 4 Aos
Depreciacin Anual del Equipo 25%
Periodo de pago Al Finalizar el mes
CLCULOS:
1.- Determinar el valor presente de la Opcin Terminal:

100,000 100,000
VP = = = = 63, 941.07
(1+ ) (1+0.0125 )36 1.56394
DONDE:
VP = Valor Presente
VF = Valor Futuro
i = tasa de inters mensual
n = nmero de meses del contrato
2.- Determinar los Intereses correspondientes a la opcin de compra:

VF VP = $ 100,000.00 - $ 63, 941.07 = $ 36, 058.93
3.- Determinar el valor de la renta mensual:
2,000,000 0.0125 25,000
= = = = 69,330.65
(+ ) 1(1+0.0125 )36 1(1+0.0125 ) 36
DONDE:
i = tasa de inters mensual
V = Valor Presente del Equipo
4.- tabla de amortizacin. (Rentas Vencidas)
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TABLA DE AMORTIZACIONES DEL FINANCIAMIENTO

CAPITAL VALOR BASE PARA INTERES ABONO A CAPITAL
# DE PAGO
INSOLUTO INTERESES DEVENGADO CAPITAL ACUMULADO
PAGOS MENS
1 2,000,000.00 69,330.65 2,000,000.00 25,000.00 44,330.65 44,330.65
2 1,955,669.35 69,330.65 1,955,669.35 24,445.87 44,884.78 89,215.43
3 1,910,784.57 69,330.65 1,910,784.57 23,884.81 45,445.84 134,661.28
4 1,865,338.72 69,330.65 1,865,338.72 23,316.73 46,013.92 180,675.19
5 1,819,324.81 69,330.65 1,819,324.81 22,741.56 46,589.09 227,264.28
6 1,772,735.72 69,330.65 1,772,735.72 22,159.20 47,171.45 274,435.74
7 1,725,56426 69,330.65 1,725,564.26 21,569.55 47,761.10 322,196.83
8 1,677,803.17 69,330.65 1,677,803.17 20,972.54 48,358.11 370,554.94
9 1,629,445.06 69,330.65 1,629,445.06 20,368.06 48,962.59 419,517.53
10 1,580,482.47 69,330.65 1,580,482.47 19,756.03 49,574.62 469,092.15
11 1,530,907.85 69,330.65 1,530,907.85 19,136.35 50,194.30 519,286.45
12 1,480,713.55 69,330.65 1,480,713.55 18,508.92 50,821.73 570,108.18
13 1,429,891.82 69,330.65 1,429,891.82 17,873.65 51,457.00 621,565.18
14 1,378,434.82 69,330.65 1,378,434.82 17,230.44 52,100.21 673,665.40
15 1,326,334.60 69,330.65 1,326,334.60 16,579.18 52,751.47 726,416.87
16 1,273,583.13 69,330.65 1,273,583.13 15,919.79 53,410.86 779,827.73
17 1,220,172.27 69,330.65 1,220,172.27 15,252.15 54,078.50 833,906.22
18 1,166,093.78 69,330.65 1,166,093.78 14,576.17 54,754.48 888,660.70
19 1,111,339.30 69,330.65 1,111,339.30 13,891.74 55,438.91 944,099.61
20 1,055,900.39 69,330.65 1,055,900.39 13,198.75 56,131.90 1,000,231.50
21 999,768.50 69,330.65 999,768.50 12,497.11 56,833.54 1,057,065.05
22 942,934.95 69,330.65 942,934.95 11,786.69 57,543.96 1,114,609.01
23 885,390.99 69,330.65 885,390.99 11,067.39 58,263.26 1,172,872.27
24 827,127.73 69,330.65 827,127.73 10,339.10 58,991.55 1,231,863.83
25 768,136.17 69,330.65 768,136.17 9,601.70 59,728.95 1,291,592.78
26 708,407.22 69,330.65 708,407.22 8,855.09 60,475.56 1,352,068.33
27 647,931.67 69,330.65 647,931.67 8,099.15 61,231.50 1,413,299.84
28 586,700.16 69,330.65 586,700.16 7,333.75 61,996.90 1,475,296.74
29 524,703.26 69,330.65 524,703.26 6,558.79 62,771.86 1,538,068.60
30 461,931.40 69,330.65 461,931.40 5,774.14 63,556.51 1,601,625.10
31 398,374.90 69,330.65 398,374.90 4,979.69 64,350.96 1,665,976.07
32 334,023.93 69,330.65 334,023.93 4,175.30 65,155.35 1,731,131.42
33 268,868.58 69,330.65 268,868.58 3,360.86 65,969.79 1,797,101.21
34 202,898.79 69,330.65 202,898.79 2,536.23 66,794.42 1,863,895.63
35 136,104.37 69,330.65 136,104.37 1,701.30 67,629.35 1,931,524.97
36 68,475.03 69,330.97 68,475.03 855.94 68,475.03 2,000,000.00
4.2 Crditos Mercantiles
Descuento de ttulos de crdito.

Prstamo quirografario.
5
Prstamo con colateral.

Crdito en cuenta corriente.
Factoraje financiero. (se ver en el punto 4.3).
Arrendamiento financiero (visto en el punto 4.1).
Descuento de Ttulos de Crdito
Este financiamiento consiste en que la institucin bancaria adquiere en propiedad ttulos de

crdito (letra de cambio y pagares) aun no vencidos, abonando en cuentas de cheques de la
empresa el valor nominal del documento menos el importe de los intereses, una comisin y
el IVA.
Requisitos de los ttulos de crdito:
Artculo 76.- de la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito
La letra de cambio debe contener:

I.- La mencin de ser letra de cambio, inserta en el texto del documento;
II.- La expresin del lugar y del da, mes y ao en que se suscribe;
III.- La orden incondicional al girado de pagar una suma determinada de dinero;
IV.- El nombre del girado;
V.- El lugar y la poca del pago;
VI.- El nombre de la persona a quien ha de hacerse el pago; y
VII.- La firma del girador o de la persona que suscriba a su ruego o en su nombre.
La Letra de Cambio
La letra de cambio, denominada en nuestro pas "giro", es un documento mercantil que

contiene una promesa u obligacin de pagar una determinada cantidad de dinero a una
convenida fecha de vencimiento. Y constituye una orden escrita, mediante el cual una
persona llamada Librador, manda a pagar a su orden o a la otra persona llamada Tomador o
Beneficiario, una cantidad determinada, en una cierta fecha, a una tercera persona llamada
Librado.
Personas que intervienen en la Letra de Cambio
1. El Librado o girado: la persona a la que se da la orden de pago (quien debe pagar), es

el destinatario de la orden dada por el librador. El Cdigo de Comercio requiere que en
6
la Letra de Cambio se diga el nombre del Librado, es decir, el nombre del que debe pagar
(Art. 410, Ord. 3).
2. El Librador o Girador: la persona que ordena hacer el pago. En el Cdigo de

Comercio se exige que la letra de cambio lleve su firma (Art. 410, Ord. 3).
3. El Beneficiario o Tomador: es aquel a cuya orden debe hacerse el pago de la suma

ordenada por el Librador. Es necesario que en la letra se indique el nombre del
beneficiario o tomador; en nuestro derecho no es vlida la Letra al Portador, es
imprescindible expresar el nombre de una persona como beneficiaria (Art. 410, Ord. 6)
4. El Fiador o Avalista: la persona que garantiza el pago de la letra.
Librado o
Girado
Fiador o
Letra de Librador o
Avalista Girador
Cambio
Beneficiario
o Tomador
Figura 4.1 Personas que intervienen en la Letra de Cambio
Parte Legal
La Letra de Cambio debe contener los siguientes requisitos como indispensables (Artculo
410 del Cdigo de Comercio):
1. La denominacin de Letra de Cambio inserta en el mismo texto del Ttulo y expresado

en el mismo idioma empleado en la redaccin del documento.
2. La orden pura y simple de pagar una suma determinada.
3. Nombre del que debe pagar (Librado).
4. Indicacin de la fecha de vencimiento.
5. Lugar donde el pago debe efectuarse.
7
6. Nombre de la persona a cuyo cargo debe efectuarse el pago (Beneficiario o Tomador).

7. Fecha y lugar donde se emiti la letra.
8. La firma del que gira la letra (Librador).
Art. 411: "La letra de cambio cuyo vencimiento no est indicado, se considera pagadero a la
vista".
Art. 412: "La letra de cambio puede ser a la orden del mismo librador. Librada contra el
librado mismo. Librada por cuenta de un tercero".
"La letra de cambio cuyo valor aparece escrito a la vez en letras y en guarismos, tiene, en
caso de diferencia, el valor de la cantidad menor".
Art. 415 "La letra de cambio cuyo valor aparece escrito ms de una vez, nicamente en letras,
o nicamente en guarismos, tiene, en caso de diferencia, el valor de la cantidad menor.
Ejemplo de una letra de cambio
NUM. 1/1 BUENA POR $ 10,000.00
Ocotln Jal., 30 de Diciembre de 2015

Al 31 de Marzo de 2016 se servir(n) usted(es)
pagar incondicionalmente por esta nica LETRA DE CAMBIO a la orden de La Luna,
Adriana Prez Crdenas
S.A
-------------$ 10,000.00 (diez mil pesos 00/100 M.N.)--------- -
Valor recibido que cargara(n) en cuenta sin o segn aviso de:
ACEPTO
Adriana Prez Crdenas S.S.S.

acepto
Av. Los ferrocarrileros No. 102 Juan de la Colina Negra

47830 Ocotln Jal., Lic. Juan de la Colina N.
Figura 4.2 Letra de Cambio
8
NUM 1/1 BUENA POR 10,000.00
En Ocotln Jalisco a 31 de Diciembre de 2015

Al 30 de marzo de 2016 se servir(n) usted(es) mandar
Adriana Prez Crdenas
| pagar incondicionalmente por esta UNICA letra de cambio en Ocotln Jalisco

A la orden de LA LUNA, S.A.
ACEPTO
(Diez mil Pesos 00/100 M.N)

S.S.S
Federico del Monte A
Adriana Prez Crdenas Federico del Monte Alto
Av. Los ferrocarrileros No. 103
47880 Ocotln Jalisco
Ejercicio del Descuento

La Luna, S.A. descuenta en una Institucin bancaria una letra de cambio por valor de
$10,000.00, 90 das antes de su vencimiento, con una tasa de inters del 24% anual.
SOLUCION:
1.- CALCULAR LOS INTERESES
$ 10,000.00 X 0.24 = 2,400.00 inters anual
2,400 .00
= 6.67 Inters por da X 90 das = $ 600.00 intereses del periodo.
360
$ 10,000.00 $ 600.00 = $ 9,400.00 A RECIBIR
Prstamo Quirografario
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En ingls commercial loans. Un prstamo Quirografario es la Accin de otorgar Dinero a

una persona fsica o moral, mediante su firma en un Pagar con fecha de vencimie nto
determinada, en el que se obliga a devolver la cantidad que recibi ms los intereses
generados de acuerdo; con el Plazo. Se utiliza principalmente para cubrir necesidades
urgentes o temporales de Dinero como Capital de Trabajo. Por lo regular se repone a travs
de su operacin normal, es decir: compraventa, produccin y cobranza.
Para determinar el Tiempo que tardar para reponerlo, es necesario conocer los ciclos de
operacin de la Empresa. La razn financiera ms importante para el anlisis de este
instrumento, es el Flujo de efectivo, ya que permite la evaluacin de los montos y periodos
en que se requiere este Recurso y cundo puede reponerse.
Los requisitos que solicitan comnmente son:

Un programa para la Inversin. Es de mencionar que los Recursos requeridos deben
ser invertidos para lo que se solicitaron, por lo cual es necesario un buen programa
de planeacin financiera.
El Balance y los estados de resultados del Aval con fecha de cierre no mayor de tres
meses y listando claramente los inmuebles y sus registros.
Copia de la valuacin de activos en el caso de que el balance haga mencin por
diferencia a incremento en este rubro.
Escritura constitutiva de la Sociedad.
No se recomienda el uso de este tipo de crdito como si se tratara de un crdito a mediano o

a largo plazos porque ocasiona problemas de Liquidez.
Figura 4.5 El Pagar

CAPITULO III
10
Del Pagar
Artculo 170 de Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito

El pagar debe contener:
I.- La mencin de ser pagar, inserta en el texto del documento;
II.- La promesa incondicional de pagar una suma determinada de dinero;
III.- El nombre de la persona a quien ha de hacerse el pago;
IV.- La poca y el lugar del pago;
V.- La fecha y el lugar en que se subscriba el documento; y
VI.- La firma del suscriptor o de la persona que firme a su ruego o en su nombre.
Artculo 171 de Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito.- Si el pagar no menciona

la fecha de su vencimiento, se considerar pagadero a la vista; si no indica el lugar de su
pago, se tendr como tal el del domicilio del que lo suscribe.
Artculo 172 de Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito.- Los pagars exigibles a
cierto plazo de la vista deben ser presentados dentro de los seis meses que sigan a su fecha.
La presentacin slo tendr el efecto de fijar la fecha del vencimiento y se comprobar en los
trminos del prrafo final del artculo 82.
Ejercicio del Prstamo Quirografario
La Luna, S.A. pide en una Institucin bancaria un prstamo por $ 10,000.00, a pagar en 90
das, con una tasa de inters del 24% anual. Lo cual firma un pagare por dicha cantidad, a la
vez el banco descuenta por anticipado los intereses del periodo
SOLUCIN:
1.- CALCULAR EL INTERS (anticipado)
$ 10,000.00 X 0.24 = 2,400.00 inters anual
2,400 .00
= 6.67 Inters por da X 90 das = $ 600.00 inters del periodo.
360
$ 10,000.00 $ 600.00 = $ 9,400.00 A RECIBIR
La empresa la Luna S.A. RECIBIRA la cantidad de $ 9,400.00 al firmar el pagare, pero al
trmino del plazo acordado pagara al banco la cantidad de $ 10,000.00 plasmada en el
documento.
INTERS (vencido)
Otra forma seria que la empresa recibiera los $ 10,000.00, y en el documento se plasmaran
los $ 600.00 de intereses del periodo. Por lo tanto el valor nominal del documento sera de
$10,600.00 que se pagaran al trmino del plazo establecido.
Prstamos directos con Garanta Colateral
11
Es un crdito derivado de un descuento mercantil que se documenta con un pagar , en

el que se especifica la garanta que se da como colateral y su valor. Mediante esta operacin
se otorga una cantidad de dinero equivalente a un porcentaje del valor nominal de los ttulos
de crdito (ya sean letras de cambio o pagars) que se entreguen en colateral, mismos que el
acreditado endosa en garanta.
Su PROPSITO es satisfacer las necesidades de tesorera a corto plazo ya que acelera el

ritmo parcial de conversin de las Cuentas por Cobrar (Clientes). El plazo se instrumenta por
lo general a 90 das extendible a 180 das. Los bancos checan que el pagar cumpla con los
requerimientos necesarios, especialmente en las garantas otorgadas perfectamente definidas;
comprueban que el colateral provenga realmente de operaciones mercantiles y que los ttulos
se encuentren debidamente endosados; que las firmas sean las de las personas facultadas; que
el aforo de los ttulos de crdito dados en colateral no excedan del 70% de su valor. (Arts.
79,78-90 LGTOC)
Cuenta corriente es un contrato entre un banco y un cliente que establece que la entidad
cumplir las rdenes de pago de la persona de acuerdo a la cantidad de dinero que haya
depositado o al crdito que haya acordado. Dicha cuenta puede ser abierta y administrada
por una persona o por un grupo de personas; en este ltimo caso, segn las condiciones,
todos los individuos pueden estar habilitados para operar.
El propietario de una cuenta corriente puede disponer del dinero a travs de un cajero
automtico, la ventanilla de caja o algn tipo de talonario (como un cheque). Es posible
realizar descuentos de efectos, vincular pagos a la cuenta y cobrar o pagar intereses o
impuestos, por ejemplo. Los cheques y las tarjetas son los medios de pago que ms
usualmente se asocian a una cuenta corriente.
Existen dos tipos de tarjeta:
1. La Tarjeta de Crdito (cuyo resumen debe ser abonado al finalizar un perodo: es

decir, cuando el cliente paga un producto o servicio con esta tarjeta, adquiere una
deuda y no entrega el dinero de manera inmediata) y,
2. La Tarjeta de Dbito (el dinero se resta automticamente de los fondos del cliente).
Cada banco tiene sus requisitos para la apertura de una cuenta corriente. Por lo general la
entidad se encarga de verificar la capacidad de pago de sus potenciales clientes (para saber
qu cantidad de crdito puede entregar el banco sin que existan riesgos) y el origen de sus
ingresos (para evitar movimientos ilegales).
12
Cuando el cliente incurre en una deuda mayor a la acordada con el banco (lo que se conoce
como girar al descubierto) y demora en pagarla, debe abonar intereses o punitorios.
Ventajas
Brinda a los clientes acceso a todos los servicios que otorga el banco, tal y como
hipotecas, prstamos, subvenciones y promociones. La cuenta corriente es un fuerte
lazo con la entidad bancaria, una relacin en el plano profesional y comercial.
Hace las veces de depsito y, al mismo tiempo, permite realizar pagos por medio de
cheques o tarjetas de crdito y dbito.
Gracias a la posibilidad de usar cheques bancarios, la cuenta corriente da la

posibilidad de realizar transferencias de saldo a terceros, una de las principa les
caractersticas que la diferencian de la cuenta de ahorro. Ms an, si no se poseen los
fondos necesarios para la operacin, algunas entidades permiten financiar los montos
emitidos a travs de los cheques, lo cual se traduce en la comodidad de pagar por el
consumo de bienes y servicios sin necesidad de contar con el dinero de forma
inmediata.
Puede ofrecer servicios tales como cheques de cajero y de viaje sin coste adicional;
Por lo general, da a sus usuarios la posibilidad efectuar traspasos y transferencias, y

de domiciliar la nmina (que se ingrese automticamente el sueldo), as como los
pagos de impuestos y servicios.
Est ligada a una serie de productos adicionales, tales como planes de pensiones,
fondos de inversin y seguros.
Permite realizar operaciones en lnea, lo cual facilita considerablemente su

accesibilidad y agiliza los procesos.
Desventajas
Por lo general, cuando el saldo no alcanza el mnimo exigido por el banco, aumentan
las tasas de mantenimiento.
El banco suele cobrar comisiones por cada operacin (el ejemplo ms comn son las
transferencias de dinero al extranjero).
En algunos casos, alcanzar o superar una cantidad determinada de saldo acarrea el
pago de ciertos intereses.
13
4.3 Factoraje Financiero
El factoraje o factoring es la adquisicin de crditos provenientes de ventas de bienes

muebles, de prestacin de servicios o de realizacin de obras, otorgando anticipos sobre tales
crditos, asumiendo o no sus riesgos.
Por medio del contrato de factoraje un comerciante o fabricante cede una factura u otro
documento de crdito a una empresa de factoraje a cambio de un anticipo financiero total o
parcial. La empresa de factoraje deduce del importe del crdito comprado la comisin o
inters y otros gastos.
El factoraje es un producto financiero que los bancos, cajas de ahorro o compaas

especializadas ofrecen a las empresas. Adems del anticipo financiero, la compaa de
factoraje puede:
Asumir el riesgo crediticio

Asumir el riesgo de cambio, si la factura es en moneda extranjera
Realizar la gestin de cobranza
Realizar el cobro efectivo del crdito y asesorar a su propia compaa aseguradora.
Asesorar al cliente sobre la salud financiera de los deudores (morosos).
El factoraje suele ser utilizado por las PYMEs (pequeas y medianas empresas) para
satisfacer sus necesidades de capital circulante, especialmente en los pases en los que el
acceso a prstamos bancarios es limitado. El factoraje es til a las PYMEs que venden a
grandes empresas con elevados niveles de solvencia crediticia.
Participantes
En el factoraje suelen participar tres partes:
Vendedor, cliente o cedente

Empresa de factoraje, factor o cesionario
Deudor o cedido
En algunas modalidades de factoraje (principalmente en el factoraje de exportacin) pueden

participar otras partes, como compaas aseguradoras o terceros encargados de gestiones de
cobranza.
14
Vendedor
o Cliente
Participantes
en el
Factoraje
Deudor o Empresa
Cedido de
factoraje
Figura 4.6 Participantes en el Factoraje
Tipos de Factoraje
Factoraje sin garanta o sin recurso. El factoraje sin recurso implica la compraventa
de facturas por el 100% del valor de las mismas menos un porcentaje o diferencia de
precio, sin requerir la firma de vales o garantas de ningn tipo. La empresa de
factoring asume totalmente el riesgo de incobrabilidad del deudor.
Factoraje con garanta o con recurso. El factoraje con garanta o con recurso
implica la compraventa de facturas, recibiendo el cliente un anticipo financiero por
una parte del valor de dichas facturas. Las empresas que desarrollan esta modalidad
de factoraje no asumen el riesgo de incobrabilidad del deudor y, por ello, solicitan al
cliente la firma de un vale, de un aval o de una fianza como garanta del adelanto
recibido. El factoraje con recurso se asemeja a lo que comnmente se conoce
como cesin de crdito en garanta.
Factoraje domstico. El factoraje domstico es el realizado con documentos de
crdito representativos de compraventas dentro de un pas.
Factoraje de exportacin. El factoraje de exportacin corresponde a la compra de
documentos de crdito que documentan ventas al exterior. Habitualmente la
compaa que realiza el factoraje se asegura la cobrabilidad mediante un seguro de
crdito con una compaa aseguradora o con otra compaa de factoraje del pas del
importador.
Factoraje de importacin. El factoraje de importacin es el aseguramiento de
crditos que exportadores de un pas otorgaron a importadores de otro pas. Es el
complemento del factoraje de importacin y suele incluir los servicios de gestin de
cobranza y transferencia de los fondos al pas del exportador.
15
Factoraje corporativo. El factoring corpotativo es la cesin global de las cuentas a

cobrar de una empresa. La compaa de factoraje suele encargarse de realizar
adelantos financieros a los proveedores, as como el pago de cuentas a cobrar o
salarios.
Factoraje de crditos por ventas ya realizadas. El factoraje de crditos por ventas
ya realizadas es la forma ms habitual de factoraje. Los crditos adquiridos
corresponden a mercadera o servicios ya recibidos por el comprador.
Factoraje de crditos por ventas futuras. En algunas legislaciones se permite ceder
crditos a cobrar de ventas a realizar. Esta modalidad suele ser habitual cuando
existen flujos a compradores habituales o crditos a cobrar a tarjetas de crdito.
Factoraje al vencimiento o Maturity Factoring. Conocido como factoraje de
"Precio Madurez", constituye bsicamente una operacin de servicio completo pero
sin financiamiento, el factor har el anlisis de los deudores y determinar el monto
del crdito aprobado, que se comprometer a pagar si el deudor no lo hace.
Factoraje sin notificacin o factoraje secreto. El cliente no comunica a sus
compradores que ha cedido sus crditos a favor del financista o favor. Se emplea
principalmente en aquellos casos en que los compradores no miraran con buenos ojos
la cesin de sus acreencias a favor de una firma extraa a la relacin habitual con su
proveedor.
Factoraje por intermedio o Agency Factoring. Es una variedad del factoraje de
exportacin y se describe como acuerdo en virtud del cual otra entidad diferente del
factor efecta las cobranzas (usualmente el mismo vendedor). Esta modalidad
constituye un acuerdo de servicio completo, pero no incluye la actividad de las
cobranzas y solo algunas veces asume el riesgo crediticio y el seguimiento y control
del mayor de ventas.
Factoraje "no revelado". Es un factoraje en virtud del cual se ofrece un monto
limitado de crdito (como por ejemplo el 80% del total cedido) con la finalidad de
incentivar al cliente para que cumpla con eficiencia las funciones de administrac i n
y control del crdito que otorga.
Ventajas
Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisin de la obtencin de informes.

Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza el cobro de
todos ellos.
Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de factoring el usuario pasa a
tener un solo cliente, que paga al contado.
Saneamiento de la cartera de clientes.
Permite recibir anticipos de los crditos cedidos.
Reduce el endeudamiento de la empresa contratante. No endeudamiento: Compra en
firme y sin recurso.
16
Se puede comprar de contado obteniendo descuentos.

Para el personal directivo, ahorro de tiempo empleado en supervisar y dirigir la
organizacin de una contabilidad de ventas.
Puede ser utilizado como una fuente de financiacin y obtencin de recursos
circulantes.
Las facturas proporcionan garanta para un prstamo que de otro modo la empresa no
sera capaz de obtener.
Reduce los Costos de operacin, al ceder las Cuentas por cobrar a una empresa que
se dedica a la factorizacin.
Proporciona proteccin en procesos inflacionarios al contar con el dinero de manera
anticipada, con los que no pierde poder adquisitivo.
En caso del Factoring Internacional, se incrementan las exportaciones al ofrecer una
forma de pago ms competitiva.
Eliminacin del Departamento de Cobros de la empresa, como normalmente el factor
acepta todos los riesgos de crditos debe cubrir los costos de cobranza.
Asegura un patrn conocido de flujos de caja. La empresa que vende sus Cuentas por
Cobrar sabe que recibe el importe de las cuentas menos la comisin de factorizac i n
en una fecha determinada, lo que la planeacin del flujo de caja de la empresa.
Desventajas
El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.

No es una forma de financiamiento de largo plazo.
El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo de los
distintos compradores.
El factor slo comprar la Cuentas por Cobrar que quiera, por lo que la seleccin
depender de la calidad de las mismas, es decir, de su plazo, importe y posibilidad de
recuperacin.
4.4 Autofinanciamiento
17
Fuentes Internas de Financiamiento (Inversin)
Las fuentes internas de financiamiento. Son fuentes generadas dentro de la misma empresa
(Autofinanciamiento), como resultado de sus operaciones y promocin, dentro de las cuales
estn:
Incremento de
Pasivos Acumulados
Fuentes internas Venta de Activos
Depreciaciones y
Amortizaciones
Aportaciones de los
Socios
Utilidades
Reinvertidas
Emisin de Acciones
Figura 4.7 Fuentes Internas de Financiamiento
Incrementos de Pasivos Acumulados: Son los generados ntegramente en la empresa.

Como ejemplo tenemos los impuestos que deben ser reconocidos mensualme nte,
independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones contingentes (accidentes,
devaluaciones, incendios), entre otros.
Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy comn, sobre todo en las empresas de nueva
creacin, y en la cual, los socios deciden que en los primeros aos, no repartirn dividendos,
sino que estos son invertidos en la organizacin mediante la programacin predeterminada
de adquisiciones o construcciones (compras calendarizadas de mobiliario y equipo, segn
necesidades ya conocidas).
Aportaciones de los Socios: Referida a las aportaciones de los socios, en el momento de

constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas aportaciones con el fin
de aumentar ste.
Venta de Activos (desinversiones): Como la venta de terrenos, edificios o maquinaria en
desuso para cubrir necesidades financieras.
18
Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las cuales, y al paso del

tiempo, las empresas recuperan el costo de la inversin, porque las provisiones para tal fin
son aplicados directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las utilidades,
por lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y dividendos.
Emisin de acciones: Las acciones son ttulos corporativos cuya principal funcin es atribuir
al tenedor de la misma calidad de miembro de una corporacin: son ttulos que se expiden de
manera seriada y nominativa, son esencialmente especulativas, quien adquiere una accin no
sabe cunto ganar, ya que se somete al resultado de los negocios que realice la sociedad, y
de la manera en que la asamblea que realice la sociedad, y de la manera en que la asamblea
decide distribuir los dividendos.
Accin.
Es un ttulo de crdito nominativo que representa una de las partes iguales en que se divide
el capital social de una empresa. Las acciones permiten al inversionista la posibilidad de
participar como socio de una empresa.
Son ttulos valor que representan una parte alcuota del capital social de una empresa y que
permiten la movilizacin de un derecho de propiedad sobre bienes muebles e inmueb les.
Esto significa que el propietario de una accin es dueo de la empresa en la parte proporcional
que representa su accin y su importe representa el lmite de la obligacin que este contrae
ante terceros y la empresa misma.
Las Acciones pueden ser comunes o preferentes
Acciones Comunes
Son aquellas que confieren los mismos derechos e imponen las mismas obligaciones a sus
tenedores. Tienen derecho a voz y voto en las asambleas de accionistas, as como a percibir
dividendos cuando la empresa obtenga utilidades. Son nominativas. Los accionistas comunes
de una empresa son sus dueos residuales; En forma colectiva poseen la compaa y asumen
el riesgo final relacionado con la propiedad. Sin embargo, su responsabilidad est limitada al
importe de su inversin. En caso de liquidacin, estos accionistas tienen un derecho residual
sobre los activos de la compaa despus de que se hayan realizado por completo las
reclamaciones de todos los acreedores y accionistas preferentes.
Principales Caractersticas
a) Tienen derecho de voz y voto en las asambleas generales de accionistas.
b) El rendimiento de su inversin depende de la generacin de utilidades.
c) Pueden participar directamente en la administracin de la empresa.
19
d) En caso de disolucin de la sociedad, recuperarn su inversin luego de los

acreedores y despus de los accionistas preferentes hasta donde alcance el capital
contable en relacin directa a la aportacin de cada accionista.
e) Participa de las utilidades de la empresa en proporcin directa a la aportacin de
capital.
f) Es responsable por lo que suceda en la empresa hasta por el monto de su aportacin
accionaria.
g) Recibir el rendimiento de su inversin (dividendos) slo si la asamblea general de
accionistas decreta el pago de dividendos.
h) Casi nunca recibe el 100% del rendimiento de la inversin por va de los dividendos,
por que destinan cierto porcentaje a reservas y utilidades retenidas.
Formas de aportar este tipo de capital

Por medio de aportaciones ya sea al inicio de la empresa o posteriormente a su
creacin.
Por medio de la capitalizacin de las utilidades de operacin retenidas.
Acciones Preferentes
Se denomina as a las acciones que garantizan un dividendo anual mnimo;

independientemente de los resultados que obtenga la empresa, en caso de que en un ejercicio
los resultados de la empresa, no le permita cubrir el dividendo pactado, esta se los acreditara
y les ser cubierto en el prximo ejercicio o hasta que los resultados de la empresa lo
permitan. Una accin preferente es una forma hbrida de financiamiento que combina las
caractersticas de deuda y de las acciones comunes. En caso de liquidaci n de la empresa
el derecho de un accionista preferente sobre los activos va despus del de los acreedores,
pero antes del de los accionistas comunes. Se caracterizan adems por tener derecho a voto
limitado y en ocasiones solo derecho a voz en las asambleas de accionistas.
Las acciones representan la participacin patrimonial o de capital de un accionista dentro de

la organizacin a la que pertenece.
Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la administracin y

decisiones de la empresa, si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo, que
no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo.
Dada su permanencia a largo plazo y su falta de participacin en la empresa, el capital

preferente es asimilable a un pasivo a largo plazo, pero guardando ciertas diferencias entre
ellos.
Principales similitudes entre Pasivo a largo plazo y Capital Preferente

20
a) Se aplican en el financiamiento de proyectos de inversin productivos

bsicamente.
b) No participan en las prdidas de la empresa.
c) En caso de terminacin de operaciones, se liquidan antes que el capital
comn.
d) Participan en la empresa a largo plazo.
Diferencias entre Pasivo a largo plazo y Capital Preferente

a) Por el pasivo se hacen pagos peridicos de capital e intereses, por el capital
preferente, slo el pago de dividendos anuales (pago garantizado).
b) El costo de financiamiento en el pasivo se le llama inters deducible, el cual es

deducible de impuestos, en el caso del capital preferente, se llama dividendos y no es
deducible de impuestos.
c) El pasivo es otorgado por instituciones de crdito, el capital preferente es aportado

generalmente por personas fsicas u otras personas.
d) El pasivo aumenta la palanca financiera de la empresa, en tanto que el capital

preferente mejora su estructura financiera.
Importancia
Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participacin y lo que le corresponde a
un accionista por parte de la organizacin a la que representa, bien sea por concepto de
dividendos, derechos de los accionistas, derechos preferenciales, etc.
Ventajas
Las acciones preferentes dan el nfasis deseado al ingreso.
Las acciones preferentes son particularmente tiles para las negociaciones de fusin y
adquisicin de empresas.
Desventajas
El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.
El costo de emisin de acciones es alto.
En resumen, el capital preferente puede asimilarse a que un pasivo a largo plazo encubierto
con el nombre de capital que ayuda a la empresa a lograr sus metas sin intervenir en su
administracin y mejorando la estructura financiera de la misma.
4.5 Bancas de Segundo Piso
21
Introduccin
Las instituciones de banca de desarrollo son entidades de la Administracin Pblica Federal,

con personalidad jurdica y patrimonio propios, constituidas con el carcter de sociedades
nacionales de crdito, en los trminos de sus correspondientes leyes orgnicas y de la Ley de
Instituciones de Crdito. Estas sociedades tienen el objetivo de atender las actividades
productivas que el Congreso de la Unin determine como especialidades de cada una de
stas.
Las instituciones de banca mltiple son instituciones de crdito privadas para captar recursos
financieros del pblico y otorgar a su vez crditos, destinados a mantener en operacin las
actividades econmicas.
Para organizarse y operar como institucin de banca mltiple se requiere autorizacin del
Gobierno Federal, que compete otorgar discrecionalmente a la Comisin Nacional Bancaria
y de Valores, previo acuerdo de su Junta de Gobierno y opinin favorable del Banco de
Mxico. Por su naturaleza, estas autorizaciones son intransmisibles.
Porque canalizan recursos financieros a los sectores estratgicos definidos en sus leyes
orgnicas, a travs de otras instituciones financieras que actan como intermediarios. Estos
ltimos reciben fondeo por parte de la banca de desarrollo y tienen la relacin contractual
directa con los acreditados.
Las instituciones que conforman la banca de desarrollo son las sociedades nacionales de
crdito, las cuales se enlistan a continuacin:
Nacional Financiera, S.N.C. (NAFIN)

Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos, S.N.C. (BANOBRAS)
Banco Nacional del Comercio Exterior, S.N.C. (BANCOMEXT)
Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C. (SHF)
Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros, S.N.C. (BANSEFI)
Banco Nacional del Ejrcito, Fuerza Area y Armada, S.N.C. (BANJERCITO)
22
Nacional
Financiera,
S.N.C.
(NAFIN)
Sociedad Banco del

Hipotecaria Ahorro Nacional
y Servicios
Federal, Financieros,
S.N.C. (SHF) S.N.C. (BANSEFI
BANCA DE
DESARROLLO
Banco Banco
Nacional del Nacional del
Ejrcito, Fuerza
Comercio
Area y Armada,
Exterior, S.N.C. S.N.C.
(BANCOMEXT) (BANJERCITO)
Banco
Nacional de
Obras y
Servicios
Pblicos, S.N.C.
(BANOBRAS)
Figura 4.8 Instituciones de la Banca de Desarrollo
Los sectores a los que se dirigen cada una de las instituciones de banca de desarrollo que son
supervisadas por la CNBV son:
Industrial, Gubernamental e Infraestructura: NAFIN, BANCOMEXT y BANOBRAS.

Vivienda: S.H.F.
Ahorro y Consumo: BANSEFI y BANJRCITO
De conformidad con las leyes orgnicas de las instituciones de banca de desarrollo, los nicos
bancos de desarrollo facultados para abrir cuentas de ahorro al pblico en general son:

Banco Nacional del Ejrcito, Fuerza Area y Armada, S.N.C. (BANJERCITO)
El Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos es una institucin de banca de desarrollo

que se tipifica como empresa pblica con participacin estatal mayoritaria, su objeto es
23
financiar o refinanciar proyectos de inversin pblica o privada en infraestructura y servicios

pblicos, as como coadyuvar al fortalecimiento institucional de los gobiernos Federal,
estatales y municipales.
Banobras juega un papel decisivo para atenuar los efectos de la contraccin econmica al
dirigir todos sus esfuerzos para fortalecer la inversin en:
Infraestructura social bsica, destinada a elevar las condiciones de vida de todas las
familias y, con ello, sus capacidades y oportunidades de desarrollo personal, al poner
a disposicin de los gobiernos locales instrumentos de financiamiento para la
atencin de necesidades bsicas de la poblacin.
Infraestructura para la competitividad y el desarrollo, que busca la creacin de ms y
mejores empleos y un sostenido crecimiento econmico al financiar proyectos con
alta rentabilidad social.
Nacional Financiera, S.N.C. (NAFIN)
Movilizacin productiva del ahorro nacional

1934 1940
Nafinsa se crea en 1934 como instrumento ejecutor de importantes transformacio nes

socioeconmicas que cambiaran el rumbo del pas. En un principio su propsito principal
fue promover el mercado de valores y propiciar la movilizacin de los recursos financieros
hacia las actividades productivas, proporcionando liquidez al sistema financiero nacional
mediante la desamortizacin de los inmuebles adjudicados como garanta en la etapa
revolucionaria.
Desarrollo de la infraestructura y la industria bsica

1940 1945
Hacia 1940, dos inquietudes eran apremiantes en la poltica econmica del gobierno de
Mxico: la industrializacin del pas y la creacin de un mecanismo eficaz para movilizar
masivamente el ahorro hacia la promocin de la inversin productiva. En ese ao, y con la
idea de crear una institucin oficial que pudiera operar en esos dos sentidos, se dota a Nafinsa
de una nueva ley orgnica, expedida el 30 de diciembre de 1940, que la define como banca
de fomento, otorgndole facultades para promover, crear y auxiliar financieramente a
empresas prioritarias, formar un mercado nacional de valores, y actuar como agente
financiero del gobierno federal.
24
Fomento a la industrializacin, impulso al mercado de valores y consolidacin del sistema

financiero
1945 1980
I) Fomento a la industrializacin
Un quinquenio despus de su constitucin como banca de desarrollo, al terminar la Segunda
Guerra Mundial y al adoptarse el modelo de industrializacin basado en la sustitucin de
importaciones, Nafinsa comienza a madurar una serie de proyectos industriales que daran
como resultado la creacin de importantes empresas estratgicas para el desarrollo
econmico del pas.
El apoyo de Nafinsa al proceso de industrializacin de Mxico ha sido fundamental y se ha
orientado hacia mltiples sectores bsicos. Su participacin no ha sido solamente de carcter
financiero, ya que tambin ha jugado un importante papel en la asesora, formulacin y
evaluacin de proyectos, seleccin de tecnologa, puesta en marcha, operacin y venta de
grandes proyectos y empresas industriales.
La banca de desarrollo en el periodo de crisis

1980 1988
Durante casi toda la dcada de los aos ochenta, la economa mexicana vivi un proceso de
crisis de la que no poda ser ajena Nafinsa. Es por ello que la institucin vivi una etapa
atpica, en la cual continu realizando un importante papel como banca de desarrollo al sanear
las finanzas de algunas empresas estratgicas para la economa nacional. La devaluacin de
la moneda, los altos pagos de intereses y principal de la deuda externa, el desequilibrio de la
balanza comercial, la elevada inflacin, la drstica contraccin de financiamiento externo
privado entre otros aspectos, causaron graves problemas a empresas pblicas y privadas,
orillando a varias a situaciones de insolvencia y cierre
Nafinsa en el Nuevo Milenio
La apertura de la economa mexicana ha significado la transformacin acelerada de un

mercado en el que la planta productiva nacional, antes protegida, requiere desarrollarse y
mantenerse en condiciones similares a las de sus competidores en el exterior. Ante esta nueva
realidad, constituye un reto importante la modernizacin y el cambio estructural de la
industria del pas, siendo tarea de Nafinsa impulsar la competitividad de las empresas, para
que asuman los compromisos y oportunidades del nuevo milenio. As, Nafinsa ha enfocado
sus esfuerzos para ajustar sus polticas y disear nuevos esquemas e instrumentos, con el fin
de apoyar de manera efectiva las necesidades de la industria y, en forma particular, fomentar
la integracin de las micro, pequeas y medianas empresas a los grandes consorcios.
Misin Institucional, Objetivos y Metas
25
A partir de estos lineamientos de poltica pblica, se actualizaron la misin y los objetivos

institucionales, incorporando nuevos elementos para orientar a la organizacin hacia una
mayor contribucin al desarrollo econmico, con nfasis en mejorar la productividad
empresarial. De esta forma, que refleja su razn de ser, ser la siguiente:
Misin Institucional
Contribuir al desarrollo econmico del pas a travs de facilitar el acceso de las micro,
pequeas y medianas empresas (Mipymes), emprendedores y proyectos de inversi n
prioritarios, al financiamiento y otros servicios de desarrollo empresarial, as como contribuir
a la formacin de mercados financieros y fungir como fiduciario y agente financiero del
Gobierno Federal, que permita impulsar la innovacin, mejorar la productividad, la
competitividad, la generacin de empleos y el crecimiento regional.
En congruencia con lo anteriormente planteado, se definieron los siguientes Objetivos y

Metas:
1. Ampliar el acceso al financiamiento en mejores condiciones (ms crdito y ms
barato), as como a otros servicios empresariales a las Mipymes y emprendedores,
con un enfoque orientado a mejorar su productividad.
2. Apoyar el desarrollo de proyectos de largo plazo en sectores prioritarios y de

alto impacto, en coordinacin con otros bancos de desarrollo y bajo esquemas que
permitan corregir fallas de mercado.
3. Fomentar el desarrollo regional y sectorial del pas a travs de una oferta

diferenciada de productos, de forma individual o con otros intermediarios, de acuerdo
con las vocaciones productivas de cada regin y con una estructura de soporte
presencial, moderno y eficaz.
4. Contribuir al desarrollo de los mercados financieros a travs de instrumentos y

mecanismos innovadores que mejoren su funcionamiento y para que se fortalezca n
como fuentes de financiamiento para las Pymes.
5. Maximizar el impacto en el desarrollo econmico, sujeto a una rentabilidad

financiera que asegure la sustentabilidad de largo plazo de la Institucin.
6. Contar con una estructura de soporte y gestin flexible e innovadora, con

recursos humanos capacitados, que permitan a la Institucin responder
adecuadamente a los objetivos de poltica pblica del Gobierno Federal, sin un
impacto relevante en la situacin financiera de la Institucin.
7. Asegurar que la Institucin cuente con una gestin orientada a resultados que
permita mejorar su impacto en el desarrollo econmico.
26
Los objetivos anteriores se complementan con los siguientes:

Principios de actuacin:
Inclusin financiera,
Equidad de gnero,
Innovacin y complementariedad con otras entidades pblicas y privadas.
El Banco Nacional de Comercio Exterior S.N.C. (Bancomext)

El Banco Nacional de Comercio Exterior S.N.C. (Bancomext) tiene por objeto contribuir al
desarrollo y generacin de empleo en Mxico, por medio del financiamiento al comercio
exterior mexicano. Bancomext se fund en 1937 y opera mediante el otorgamiento de
crditos y garantas, de forma directa o mediante la banca comercial y los intermedia r ios
financieros no bancarios, a fin de que las empresas mexicanas aumenten su productividad y
competitividad.
Misin
Fomentar el financiamiento al comercio exterior y la generacin de divisas en el pas, la
ampliacin de capacidad productiva de las empresas exportadoras y en su caso la
internacionalizacin de las mismas, mediante la atencin de calidad a los clientes con
programas de financiamiento, garantas y otros servicios financieros especializados.
Visin
Ser el principal impulsor del desarrollo del Comercio Exterior, a travs de la innovacin y
calidad, con gente comprometida y guiada por valores compartidos.
ACTIVIDADES QUE APOYAMOS

Financiamiento a las exportaciones mexicanas.
Financiamiento a las importaciones.
Internacionalizacin de las empresas mexicanas.
Apoyo a la inversin extranjera.
Integracin de la cadena de valor, a fin de aumentar el contenido nacional de nuestras
exportaciones.
Financiamiento para impulsar las actividades generadoras de divisas como turismo y
energa.
CDIGO DE CONDUCTA
Objetivo
Establecer principios y lineamientos que norman la conducta de los empleados y dems
terceros al interior de la Institucin, con otras entidades y la clientela, as como la conducta
de sus consejeros acorde con las actividades y funciones de estos ltimos.
Alcance
27
El presente Cdigo de Conducta es de observancia obligatoria y aplicable a los empleados y

dems terceros al interior de la Institucin, as como a sus consejeros, a quienes en lo sucesivo
y en su conjunto se referir como el personal.
El presente Cdigo de Conducta est fundamentado en los siguientes valores, mismos que se
encuentran definidos en el Cdigo de tica de los Servidores Pblicos de la Administrac i n
Pblica Federal:
Bien comn.
Integridad.
Honradez.
Imparcialidad.
Justicia.
Transparencia.
Rendicin de cuentas.
Entorno cultural y ecolgico.
Generosidad.
Igualdad.
Respeto.
Liderazgo.
El Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos (BANOBRAS)
El Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos, S.N.C. (Banobras) nace el 20 de febrero

de 1933 en un contexto de graves problemas financieros derivados de las secuelas de la
Revolucin, la cada de las exportaciones mineras y petroleras presentadas a partir de 1925,
as como de los efectos negativos a escala mundial de la Gran Depresin de 1929 en los
Estados Unidos. Asimismo, el pas presentaba un alarmante rezago en el mbito social, el
cual se evidenciaba por la falta de servicios pblicos bsicos, tanto en zonas urbanas como
rurales.
En la dcada de los noventas, se da apoyo a los acreditados mediante la reestructuracin de

sus carteras con Banobras, banca comercial y proveedores, para enfrentar los problemas de
liquidez derivados de la crisis econmica. Es a partir del 2001 que el Banco inicia una nueva
etapa de cambios para adecuarse a la nueva realidad. Actualmente, Banobras busca aumenta r
el nmero de municipios con acceso a crdito y programas de asistencia tcnica; ampliar y
profundizar el mercado de deuda subnacional, con esquemas de garantas; e Impulsar el
mercado de financiamiento a proyectos.
El Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos es una institucin de banca de desarrollo

que se tipifica como empresa pblica con participacin estatal mayoritaria, su objeto es
28
financiar o refinanciar proyectos de inversin pblica o privada en infraestructura y servicios

pblicos, as como coadyuvar al fortalecimiento institucional de los gobiernos Federal,
estatales y municipales.
Banobras juega un papel decisivo para atenuar los efectos de la contraccin econmica al
dirigir todos sus esfuerzos para fortalecer la inversin en:
Infraestructura social bsica, destinada a elevar las condiciones de vida de todas las
familias y, con ello, sus capacidades y oportunidades de desarrollo personal, al poner
a disposicin de los gobiernos locales instrumentos de financiamiento para la
atencin de necesidades bsicas de la poblacin.
Infraestructura para la competitividad y el desarrollo, que busca la creacin de ms y

mejores empleos y un sostenido crecimiento econmico al financiar proyectos con
alta rentabilidad social.
Misin
Impulsar la inversin en infraestructura y servicios pblicos y propiciar el fortalecimie nto
financiero e institucional de entidades federativas y municipios.
Visin
Ser reconocida como la Institucin lder en el impulso a la inversin en infraestructura y
servicios pblicos.
Objetivos Estratgicos
Ampliar el crdito directo e inducido
Promover la participacin de la banca comercial en el financiamiento de proyectos
de infraestructura
Atraer los recursos de inversionistas institucionales en el financiamiento de proyectos
de infraestructura
Propiciar el fortalecimiento financiero e institucional de entidades federativas,
municipios y sus organismos
Incorporar al sistema financiero a municipios no atendidos por la banca comercial,
con nfasis en los considerados en la Cruzada Nacional contra el Hambre y el
Programa Nacional para la Prevencin Social de la Violencia y la Delincuencia.
Cdigo de conducta
Este Cdigo establece las normas generales de conducta sustentadas en los principios de
legalidad, honradez, lealtad, imparcialidad y eficiencia que rigen el servicio pblico y que
los consejeros y el personal que presta sus servicios de manera directa e indirecta a Banobras
deben observar en el desarrollo de sus cargos, funciones y actividades al interior de la
Institucin, con otras entidades y con clientes.
29
Valores especficos
Equidad e igualdad de gnero y antidiscriminacin.
Respeto.
Estricto cumplimiento de la legalidad.
Objetividad profesional.
Conducta responsable.
Trabajo en equipo
Espritu de servicio.
Honradez.
Justicia.
Integridad.
Generosidad.
Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C. (SHF)

Institucin de Banca de Desarrollo
Sociedad Hipotecaria Federal es una Sociedad Nacional de Crdito, Institucin de Banca de
Desarrollo con personalidad jurdica y patrimonio propia.
Objeto
SHF tiene por objeto impulsar el desarrollo de los mercados primario y secundario de crdito
a la vivienda, mediante el otorgamiento de crdito y garantas destinadas a la construccin,
adquisicin y mejora de vivienda, preferentemente de inters social, as como al increme nto
de la capacidad productiva y el desarrollo tecnolgico, relacionados con la vivie nda.
Asimismo, podr garantizar financiamientos relacionados con el equipamiento de conjuntos
habitacionales.
Para el logro de sus objetivos, SHF podr llevar a cabo los actos siguientes:
Aceptar prstamos y crditos;
Emitir bonos bancarios;
Constituir depsitos en instituciones de crdito y en entidades financieras del exterior;
Operar con divisas y valores, incluyendo aqullos respaldados por garantas
otorgadas por la Sociedad o seguros otorgados por aseguradoras en las que participe
esta ltima;
Garantizar crditos y valores relacionados con financiamientos a la vivie nda,
otorgados o emitidos por entidades financieras, e invertir en esos valores;
Otorgar crditos relacionados con la vivienda con el fin de impulsar el desarrollo de
algn segmento de los mercados primario y secundario de crdito a la vivienda o de
procurar la estabilidad de dichos mercados conforme a los criterios que defina su
Consejo Directivo;
Prestar servicios de consultora;
30
Celebrar contratos para cubrir, total o parcialmente, los riesgos que asuma la Sociedad
por las operaciones de prestar servicios de consultora;
Promover esquemas para constituir pagos iniciales o enganches destinados a la
adquisicin de vivienda;
Realizar avalos que tendrn la misma fuerza probatoria que las leyes asignan a los
efectuados por corredor pblico o perito;
Practicar operaciones de fideicomiso y llevar a cabo mandatos y comisiones relativos
a su fin, cuando por ley se le asigne a la Sociedad esa encomienda; cuando se trate de
actos que coadyuven a la consecucin de su objetivo o bien cuando la propia Sociedad
constituya fideicomisos para cumplir obligaciones laborales a su cargo;
Actuar como representante comn de tenedores de ttulos de crdito representativos
de financiamiento a la vivienda;
Realizar aportaciones para la constitucin de instituciones de seguros de los ramos de
crdito a la vivienda y garanta financiera o invertir en el capital social de stas;
Invertir, con la previa autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, en
el capital social de las empresas que le presten servicios complementarios o auxiliares
en la administracin o en la realizacin del objeto de la propia Sociedad o realizar
aportaciones para la constitucin de este tipo de empresas, en cuyo caso stas no sern
consideradas de participacin estatal y, por lo tanto, no estarn sujetas a las
disposiciones aplicables a las entidades de la Administracin Pblica Federal
Paraestatal, as como contratar sus servicios sin que resulte aplicable para tal efecto
la Ley de Adquisiciones, Arrendamientos y Servicios del Sector Pblico,
Las dems operaciones a que se refiere la Ley de Instituciones de Crdito, as como
las anlogas y conexas que autorice la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
Garanta del Gobierno Federal

El Gobierno Federal responder en todo tiempo de las obligaciones que la Sociedad contraiga
con terceros hasta la conclusin de dichos compromisos. Las nuevas obligaciones que
suscriba o contraiga la Sociedad a partir del 1o. de enero del 2014, no contarn con la garanta
del Gobierno Federal.

El Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros es una Sociedad Nacional de Crdito,
Institucin de Banca de Desarrollo con personalidad jurdica y patrimonio propios.
Objeto
BANSEFI tiene por objeto promover el ahorro, el financiamiento y la inversin entre los
integrantes del Sector de Ahorro y Crdito Popular, ofrecer instrumentos y servicios
financieros entre los mismos, as como canalizar apoyos financieros y tcnicos necesarios
31
para fomentar el hbito del ahorro y el sano desarrollo del Sector y en general, al desarrollo
econmico nacional y regional del pas.
La Institucin, con el fin de fomentar el desarrollo integral del Sector y promover su
eficiencia y competitividad, en el ejercicio de su objeto estar facultada para:
Promover, gestionar y financiar proyectos que atiendan las necesidades de los

Organismos de Integracin, de las Entidades de Ahorro y Crdito Popular, as como
de las personas morales y grupos de personas fsicas a que se refiere la Ley de Ahorro
y Crdito Popular, y que le permitan cumplir con su objeto, en las distintas zonas del
pas y que propicien el mejor aprovechamiento de los recursos de cada regin;
Promover, encauzar y coordinar la inversin de capitales en el Sector;
Promover el desarrollo tecnolgico, la capacitacin, la asistencia tcnica y el
incremento de la productividad de los Organismos de Integracin, de las Entidades
de Ahorro y Crdito Popular, as como de las personas morales y grupos de personas
fsicas a que se refiere la Ley de Ahorro y Crdito Popular;
Ser agente financiero del Gobierno Federal en lo relativo a la negociaci n,
contratacin y manejo de crditos del exterior, cuyo objetivo sea fomentar el
desarrollo del Sector, que se otorguen por instituciones extranjeras privadas,
gubernamentales o intergubernamentales, as como por cualquier otro organismo de
cooperacin financiera internacional. No se incluyen en esta disposicin los crditos
para fines monetarios;
Gestionar y, en su caso, obtener concesiones, permisos y autorizaciones para la
prestacin de servicios vinculados con la consecucin de su objeto;
Realizar los estudios econmicos, sociales y financieros necesarios para el desarrollo
del Sector; Propiciar acciones conjuntas de financiamiento y asistencia con otras
instituciones de crdito, fondos de fomento, fideicomisos, organizaciones auxiliares
del crdito, con los sectores indgena, social y privado y con los Organismos de
Integracin y las Entidades de Ahorro y Crdito Popular;
Ser administradora y fiduciaria de fideicomisos, mandatos y comisiones que se
constituyan para el adecuado desempeo de su objeto;
Promover, gestionar y financiar toda clase de proyectos, operaciones y actividades
que atiendan las necesidades de servicios financieros, tecnolgicos, de capacitacin,
de asesora, de administracin de riesgos financieros, entre otros, de los Organismos
de Integracin y de las Entidades de Ahorro y Crdito Popular, as como de las
personas morales y grupos de personas fsicas a que se refiere la Ley de Ahorro y
Crdito Popular,
Participar en las actividades inherentes a la promocin y conformacin del Sector.
Disear y ejecutar programas que promuevan el ahorro y la inversin dentro de las
comunidades indgenas. La Institucin deber contar con la infraestructura necesaria
32
para la adecuada prestacin de servicios y realizacin de operaciones, en las distintas

regiones del pas y en su caso, en el extranjero.
Garanta del Gobierno Federal

El Gobierno Federal responder en todo tiempo de las operaciones que celebre la Instituc i n
con personas fsicas o morales nacionales y de las operaciones concertadas por la Instituc i n
con instituciones del extranjero privadas, gubernamentales o intergubernamentales.
Banco Nacional del Ejrcito, Fuerza Area y Armada, S.N.C. (BANJRCITO)

El Banco Nacional del Ejrcito, Fuerza Area y Armada es una Sociedad Nacional de
Crdito, con personalidad jurdica y patrimonio propios, que presta el servicio pblico de
banca y crdito con sujecin a los objetivos y prioridades del Plan Nacional de Desarrollo, y
en especial del Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo, para promover y
financiar las actividades y sectores que le son encomendados en su Ley Orgnica.
Objeto
BANJRCITO tiene por objeto otorgar apoyos financieros a los miembros del Ejrcito,
Fuerza Area y Armada Mexicanos.
La Institucin, con el fin de procurar el desarrollo y competitividad del sector encomendado
en el ejercicio de su objeto, est facultada para:
Apoyar financieramente a los miembros de las Fuerzas Armadas, para el ejercicio de
sus profesiones o actividades productivas, no incompatibles con la funcin militar.
Actuar como agente financiero de las Empresas y Sociedades con las que opere.
Administrar los Fondos de Ahorro y de Trabajo de los militares.
Promover asesora tcnica a favor de las entidades sealadas en los dos puntos
anteriores, con el objeto de proporcionar el incremento de la productividad.
Propiciar acciones conjuntas de financiamiento y asistencia con otras instituciones de
crdito, fondos de fomento, fideicomisos, organizaciones auxiliares de crdito y con
los sectores social y privado.
En el ejercicio de sus atribuciones, BANJRCITO ajustar sus programas a las polticas

financieras que establezca el Gobierno Federal y se coordinar en sus actividades con las
entidades que tengan a su cargo la elaboracin y ejecucin de dicha poltica.
4.6 Mercado de Dinero y Capitales
En nuestra economa no slo existe un sector productor de bienes y servicios, existe adems
un sector financiero que otorga crditos o fondos. Cabe mencionar que el sector financ iero
33
es un intermediario que minimiza los costos de informacin y transaccin entre quienes

poseen fondos y quienes los necesitan.
Para obviar estos costos, surgen entidades que se transforman en nexos entre los agentes con
exceso de fondos y los agentes que demandan fondos, estos intermediarios denominados
bancos o instituciones financieras convocan masivamente a los agentes ahorristas o
excedentarios de fondos, los que depositan su dinero a cambio de un retorno o tasa de inters
Hoy en da, el sistema financiero mexicano desempea un papel central en el desarrollo de

nuestra economa, ya que agrupa a diversas instituciones u organismos interrelacionados que
se caracterizan por realizar una o varias de las actividades tendientes a la captacin,
administracin, regulacin, orientacin y canalizacin de los recursos econmicos de origen
nacional e internacional
Instrumentos burstiles:
Instrumentos Mercado de Capitales
Instrumentos Mercado de Dinero
Diferencias entre mercado de dinero y mercado de capitales
Es importante y muy necesario definir estos dos trminos con el fin de no confundirlos y de
saber que significa cada uno de ellos para entender as mejor los negocios y las actividades
financieras.
Mercado de Dinero
El mercado de dinero es de manera redundante dinero con el cual se negocian los

instrumentos de deuda a corto plazo, con alta liquidez y con bajo riesgo los cuales son
emitidos por los diferentes niveles de gobierno o instituciones financieras.
Los vencimientos de los instrumentos del mercado de dinero se pueden considerar desde un
da hasta un ao siempre y cuando la frecuencia no sobrepase los 90 das.
Los ejemplos de estos instrumentos son los bonos ajustables del gobierno, los bonos de la
Tesorera, las aceptaciones bancarias, las operaciones de reporto y el papel comercial.
Por otro lado es necesario tomar en cuenta el mercado del dinero ya que a travs de este
negocian los certificados de la Tesorera de la Federacin los cuales consideran como un
activo para otros activos financieros.
34
Ahora bien, cabe recalcar que no existe un activo financiero sin riesgo pero estos (cetes) se
consideran como un activo libre de riesgo en trminos nominales ya que no tienen el riesgo
de incumplimiento que poseen otros activos.
Se pueden notar algunos puntos importantes de acuerdo al tipo de inters y de acuerdo a las
siguientes caractersticas:
Los participantes son entidades financieras con muchos recursos.

Los partidos activos que se negocian son de escaso riesgo.
Gozan de gran liquidez por el corto plazo de vencimiento.
Las operaciones se puedan realizar a travs de intermediarios o directamente por el
solicitante.
Son muy flexibles.
Mercado de Capitales
Ahora bien el mercado de capitales, comprende diferentes valores de renta fija y de renta
variable los cuales tienen como vencimiento al mximo de plazo un ao, estos instrume ntos
financieros por lo general son mayores que los valores del mercado de dinero debido a que
los otros tienen vencimiento ms largo y las caractersticas mnimas de los ttulos.
El mercado de capitales de renta fija se puede decir que son obligaciones de compra de un
inversionista y que representan un pasivo para el que los emite.
Los instrumentos de renta variable permiten al inversionista la posibilidad de participar de la

propiedad, de la operacin y las utilidades mediante la adquisicin de acciones de capital y a
travs de estos instrumentos de mercado de capitales estn los pagars de mediano plazo, los
certificados de participacin inmobiliaria, las obligaciones, los certificados de participaci n
ordinarios no amortizables entre otros.
La principal caracterstica del mercado de capitales es obtener recursos en efectivo para poder
satisfacer las necesidades derivadas de la relacin de inversiones a largo plazo.
Como puedes observar estas dos palabras son muy importantes y tienen mucho que ver en la
actividad que se realiza de manera comercial y de manera privada por eso e importante
definirlas y entender cul es la diferencia entre cada una de ellas con el fin de saber cmo
ocupar ya sea el mercado de capitales o bien el mercado de dinero.
35
Cetes
Bondes
Papel comercial
DE DINERO
Udibonos
Aceptaciones bancarias
INSTRUMENTOS DEL
PRLV
MERCADO
Acciones
Obligaciones
DE CAPITALES
Bono Bancario
Certificados de
Participacion ordinarios
Figura 4.9 Instrumentos del Mercado
36
CETES (Certificados de la Tesorera de la Federacin)
Instrumentos de deuda gubernamental denominado en moneda nacional, emitida

Descripcin por la Tesorera de la Federacin con un doble propsito: financiar el Gasto Pblico
general y regular los flujos monetarios. Ttulos de crdito al portador que consignan la
obligacin del gobierno federal a pagar su valor nominal al vencimiento.
Emisor Gobierno Federal (Tesorera de la Federacin).

Plazos 28, 91, 182 y 364 das.
Rendimientos Se colocan a descuento.
Son colocados semanalmente por BANXICO mediante subastas. Los

Forma de intermediarios presentan sus posturas por cuenta propia, para
colocacin posteriormente distribuir el papel obtenido entre sus clientes, fondos de
inversin y posiciones propias.
Amortizacin Se liquidan a valor nominal de $10.00
Garanta Gobierno Federal.
Posibles
Personas fsicas y morales de nacionalidad mexicana o extranjera.
adquirentes
Custodia Banco de Mxico.
Comisin Sin comisin.

Rgimen
Excento.
fiscal
Evolucin y Alta liquidez, Actualmente crece su operacin, Tiene riesgo en
perspectivas fluctuacin de tasas.
37
BONDES (Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal)
Descripcin Instrumentos de deuda gubernamental de largo plazo,

general denominados en moneda nacional, emitidos por la Tesorera de la
Federacin con el propsito de financiar proyectos de mediano y
largo plazo del Gobierno
Federal, as como regular flujos monetarios.
Plazos 2 aos.
Forma de Son colocados por BANXICO mediante subastas. Los intermediar io s
colocacin presentan sus posturas por cuenta propia, para posteriormente distribuir
el papel obtenido entre sus clientes, fondos de inversin y posiciones
propias.
Posibles Personas fsicas y morales de nacionalidad mexicana o extranjera.
adquirentes
Rgimen Excento.
fiscal
38
UDIBONOS (Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en unidades de

Inversin -UDI-)
Descripcin Instrumento de crdito a mediano y largo plazo, emitidos por el

general Gobierno Federal que pagan intereses fijos cada182 das (plazo del
cupn) y amortizan el principal en la fecha de vencimiento del
ttulo.
Plazos 3, 5 y 10 aos
Forma de Los ttulos se colocan mediante subasta. Donde los intermediar ios
colocacin presentan sus posturas por cuenta propia y el Gobierno Federal fija la tasa
de inters que pagar cada emisin semestralmente y lo anunciar en las
convocatorias correspondientes.
Amortizacin Se liquidan a valor nominal de 100.00 UDIS
adquirentes

Rgimen fiscal Excento.

39
PAPEL COMERCIAL
Descripcin Son pagars de corto plazo emitidos por empresas mexicanas

general con la finalidad de financiar su capital de trabajo
Emisor Puede ser emitido por cualquier empresa, est o no listada en el BMV.
Las emisiones pueden ser de 1 a 360 das (usualmente 28 das). La

Plazos
lnea se autoriza por un ao.
La tasa de rendimiento se determina en funcin de la calificacin de
la empresa, el plazo de la emisin y las condiciones de mercado.
Rendimiento Normalmente la tasa de la emisin se determina con una sobretasa
por arriba de la
TIIE.
Forma de Se coloca mediante oferta pblica a travs de las Casas de Bolsa. Su
colocacin colocacin y operacin es a descuento.
Se liquida todo el monto nominal emitido al vencimiento de cada
Amortizacin
emisin.
Puede ser quirografaria o con Aval Bancario (Papel Comercial

Garanta
Avalado).
Posibles
Cualquier tipo de inversionista, mexicano o extranjero.
adquirentes
Custodia Para cada emisin existe un macrottulo depositado en el INDEVAL.
Rgimen Se retiene 24% de los primeros 10 puntos porcentuales del rendimie nto
fiscal (2.4%).
Riesgos: Calificaciones al riesgo, cambios en la situacin financ iera

Evolucin y
de las empresas, operacin en el mercado secundario con
perspectivas
crecimiento y bursatilidad de este instrumento.
40
PAGAR BANCARIO
(Pagar con Rendimiento Liquidable al Vencimiento PRLV)
Descripcin Ttulos de crdito expedidos por las instituciones de crdito en los

general trminos autorizados por BANXICO.
Emisor Bancos.
Plazos Entre 1 da y 1 ao.
Rendimiento Est en funcin de la tasa de descuento a que se compren.
Forma de Oferta pblica o privada.
colocacin
Garanta El mismo Banco.
adquirentes
Custodia Indeval.
Rgimen Nacionales:
fiscal Personas Fsicas, retencin y pago definitivo de 2 puntos.
Personas Morales, retencin de 2 puntos, y se aplica para pago definitivo
de impuesto.
Extranjeros:
Fsicas y morales 15% del rendimiento se debe de retener y pagar.
Evolucin y Alta liquidez.
perspectivas
41
BONO BANCARIO
Descripcin Ttulos de crdito expedidos por las instituciones de crdito en

general los trminos autorizados por BANXICO.
Emisor Bancos.
Plazos Entre 1 y 5 aos.
Rendimiento Pagan cupones ms el efecto en el precio de compra.

Forma de
Oferta pblica y privada.
colocacin
Amortizacin Se liquidan a valor nominal $10,000.00
Garanta El mismo banco.
Posibles
Personas fsicas y morales de nacionalidad mexicana o extranjera.
adquirentes
Custodia Indeval.
Banca de desarrollo emitido a ms de tres aos: Fsicas exentos y
Rgimen
morales 1 punto de retencin. Los dems:
fiscal
Fsicas y morales 1 punto.
Evolucin y Mediana liquidez, instrumento bancario que ha aumentado su
perspectivas operatividad ltimamente.
42
OBLIGACIONES
Son ttulos de crdito que representan la participacin individual

del tenedor en un crdito colectivo a cargo de una Sociedad
Annima. Representan una opcin de financiamiento a largo plazo
Descripcin para el emisor y un instrumento con rendimientos atractivos para
general el inversionista. Las empresas emiten obligaciones principalme nte
para financiar sus proyectos de inversin. Son emitidas por
empresas Industriales y Comerciales, y son colocadas a mediano
plazo de 3 a 7 aos mximo.
Cualquier tipo de inversionista mexicano o extranjero, excepto en el

Posibles
caso de obligaciones convertibles en las cuales la participacin de
adquirentes
extranjeros tiene ciertas limitaciones.
Quirografarias: No tienen el respaldo de una garanta especfica y el

cobro de las mismas se basa en la solvencia y liquidez de la emisora.
Hipotecarias: En ellas se establece como garanta una hipoteca sobre

bienes inmuebles propiedad de la emisora. Prendarias: Garantas
colaterales, como avales, acciones, Fiduciarias: Al igual que las
hipotecarias y prendarias, existe garanta especfica pero en este caso
Garanta dicha garanta forma parte de un fideicomiso. Esta modalidad permite
ejercer los derechos sobre la garanta en caso de incumplimiento, de una
forma ms rpida y menos costosa.
Convertibles: Las caractersticas de estas obligaciones son similares a

las anteriores con la salvedad que su amortizacin podr ser pagada con
acciones representativas del capital social del emisor, con un descuento
que represente un incentivo adicional para el inversionista.
Custodia Indeval
43
CERTIFICADOS DE PARTICIPACIN ORDINARIA (CPO)
Amortizacin Se pueden amortizar en una o varias exhibiciones (trimestrales ,

semestrales y normalmente con perodos de gracia). Puede no darse
la amortizacin y en tal caso la propiedad del bien pasa a los
tenedores de los ttulos.
Posibles Cualquier tipo de inversionista, mexicano o extranjero.
Adquirentes
CERTIFICADOS DE PARTICIPACIN INMOBILIARIA (CPI)
Descripcin Son instrumentos de crdito a largo plazo utilizados principalme nte

general para financiar proyectos inmobiliarios; son administrados a travs
de un fideicomiso que confiere derechos proporcionales a los
propietarios de los ttulos sobre los inmuebles, sobre el usufructo o
rentabilidad derivados de los mismos.
Emisores El gobierno
Empresas privadas
Participantes Oferentes o compradores de los ttulos de deuda son los que llevan sus
recursos al mercado, en este caso los inversionistas o ahorradores.
Demandantes o emisores son aquellos que requieren recursos
(financiamiento).
Intermediarios son las instituciones o personas que realizan las
operaciones de compraventa entre oferentes y demandantes, por ejemplo,
las casas de bolsa y los bancos de inversin.
44

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Fuentes de Financiamiento Captu lo 4

4.1 Arrendamiento financiero

El arrendamiento financiero se obtiene suscribiendo un contrato de arrendamiento financiero.

I. La compra de los bienes a un precio inferior al valor de adquisicin fijado en el contrato.

En estos contratos intervienen:

Ventajas del Arrendamiento Financiero

Mediante el uso de una fuente adicional de financiamiento, la arrendataria adquiere a precio

La Luna S.A. celebra el 31 de Diciembre de 2015 un contrato de arrendamiento financ iero

1.- Determinar el valor presente de la Opcin Terminal:

2.- Determinar los Intereses correspondientes a la opcin de compra:

4.- tabla de amortizacin. (Rentas Vencidas)

TABLA DE AMORTIZACIONES DEL FINANCIAMIENTO

4.2 Crditos Mercantiles

Descuento de ttulos de crdito.

Prstamo con colateral.

Descuento de Ttulos de Crdito

Este financiamiento consiste en que la institucin bancaria adquiere en propiedad ttulos de

Requisitos de los ttulos de crdito:

Artculo 76.- de la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito

La letra de cambio debe contener:

La letra de cambio, denominada en nuestro pas "giro", es un documento mercantil que

Personas que intervienen en la Letra de Cambio

1. El Librado o girado: la persona a la que se da la orden de pago (quien debe pagar), es

2. El Librador o Girador: la persona que ordena hacer el pago. En el Cdigo de

3. El Beneficiario o Tomador: es aquel a cuya orden debe hacerse el pago de la suma

4. El Fiador o Avalista: la persona que garantiza el pago de la letra.

Figura 4.1 Personas que intervienen en la Letra de Cambio

1. La denominacin de Letra de Cambio inserta en el mismo texto del Ttulo y expresado

6. Nombre de la persona a cuyo cargo debe efectuarse el pago (Beneficiario o Tomador).

Ejemplo de una letra de cambio

NUM. 1/1 BUENA POR $ 10,000.00

Ocotln Jal., 30 de Diciembre de 2015

Adriana Prez Crdenas S.S.S.

Av. Los ferrocarrileros No. 102 Juan de la Colina Negra

Figura 4.3 Letra de Cambio

NUM 1/1 BUENA POR 10,000.00

En Ocotln Jalisco a 31 de Diciembre de 2015

| pagar incondicionalmente por esta UNICA letra de cambio en Ocotln Jalisco

(Diez mil Pesos 00/100 M.N)

Figura 4.4 Letra de Cambio

Ejercicio del Descuento

En ingls commercial loans. Un prstamo Quirografario es la Accin de otorgar Dinero a

Los requisitos que solicitan comnmente son:

No se recomienda el uso de este tipo de crdito como si se tratara de un crdito a mediano o

Figura 4.5 El Pagar

Artculo 170 de Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito

Artculo 171 de Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito.- Si el pagar no menciona

Ejercicio del Prstamo Quirografario

Es un crdito derivado de un descuento mercantil que se documenta con un pagar , en

Su PROPSITO es satisfacer las necesidades de tesorera a corto plazo ya que acelera el

Existen dos tipos de tarjeta:

1. La Tarjeta de Crdito (cuyo resumen debe ser abonado al finalizar un perodo: es

Gracias a la posibilidad de usar cheques bancarios, la cuenta corriente da la

Por lo general, da a sus usuarios la posibilidad efectuar traspasos y transferencias, y

Permite realizar operaciones en lnea, lo cual facilita considerablemente su

4.3 Factoraje Financiero

El factoraje o factoring es la adquisicin de crditos provenientes de ventas de bienes

El factoraje es un producto financiero que los bancos, cajas de ahorro o compaas

Asumir el riesgo crediticio

En el factoraje suelen participar tres partes:

Vendedor, cliente o cedente

En algunas modalidades de factoraje (principalmente en el factoraje de exportacin) pueden

Figura 4.6 Participantes en el Factoraje