DG Trsor

Bulletin Economique Chine

DG Trsor n76 Juin 2015

Sommaire
LE PLAN MADE IN CHINA 2025 .................................................................................................................... 2
PIB : L'OCDE ABAISSE SES PREVISIONS DE CROISSANCE POUR LA CHINE ............................................................ 5
REVENUS : LE REVENU SALARIAL MOYEN DU SECTEUR PUBLIC EST RESTE DE PLUS DE 50% SUPERIEUR A CELUI
DU SECTEUR PRIVE EN 2014. ............................................................................................................................. 6
COMMERCE EXTERIEUR : SIGNATURE DACCORDS DE LIBRE-ECHANGE AVEC LAUSTRALIE ET LA COREE DU SUD
......................................................................................................................................................................... 7
POLITIQUE MONETAIRE : LA BANQUE CENTRALE CHINOISE ABAISSE SIMULTANEMENT LES RATIOS DE
RESERVES OBLIGATOIRES DE CERTAINES BANQUES ET LES TAUX DINTERET DE REFERENCE .............................. 8
INTERNATIONALISATION DU RMB : LA PART DU YUAN DANS LES ECHANGES INTERNATIONAUX ATTEINT UN
NOUVEAU RECORD AU MOIS DE MAI ................................................................................................................ 9
FINANCES PUBLIQUES : LES COLLECTIVITES LOCALES POURRONT AU TOTAL EMETTRE 2 000 MDS CNY
D'OBLIGATIONS EN REMPLACEMENT DE LA DETTE EXISTANTE EN 2015 ............................................................. 9
MARCHES BOURSIERS : LE GOUVERNEMENT CHINOIS SOUHAITE FACILITER LE FINANCEMENT DES ENTREPRISES
INNOVANTES .................................................................................................................................................. 10
PETROLE : LE PRIX AU DETAIL DU GAZOLE EN DIMINUTION APRES TROIS HAUSSES SUCCESSIVES .................... 11
INDICATEURS ECONOMIQUES MENSUELS ...................................................................................................... 12
INDICATEURS ECONOMIQUES ANNUELS ........................................................................................................ 13
PREVISIONS DE CROISSANCE DU PIB CHINOIS ................................................................................................ 14

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Le plan Made in China 2025

Elabor par le ministre de lindustrie et de la technologie de linformation (MIIT) et lAcadmie chinoise

dingnierie, annonc par le premier ministre Li Keqiang lors de la 12e Session plnire de lAssemble du
peuple le 5 mars 2015, publi officiellement par le Conseil des affaires dEtat le 27 mars 2015, dtaill par ce
mme Conseil le 19 mai 2015, le plan dcennal Made in China 2025 redfinit les priorits industrielles de la
Chine. Reposant sur le constat dune dpendance critique de larges pans de lconomie chinoise lgard de
ltranger, et sur les plans de r industrialisation de plusieurs pays dvelopps (influence du projet Industrie
4.0 allemand), Made in China 2025 est conu pour soutenir la transformation et la mise niveau de
lindustrie manufacturire, et faire passer la Chine du statut dusine du monde celui de grande puissance
industrielle , matrisant la recherche, linnovation et la production de biens forte valeur ajoute. Il sappuie sur
plusieurs principes directeurs, linnovation, la qualit (plutt que la quantit), le dveloppement vert de la
production, loptimisation de la structure industrielle et le dveloppement des talents humains. Via lintgration
des technologies de linformation dans loutil de production industriel, Made in China 2025 entend aboutir
une industrie globalement plus efficace et intgre, notamment dans 10 secteurs prioritaires. Il doit conduire la
Chine lautosuffisance (avec un objectif de contenu national des composants et matriaux cls de 40 % en
2020 et 70 % en 2025) et permettre la cration de champions nationaux capables de simposer comme des
acteurs incontournables linternational (concurrence accrue venir). Il encourage les achats & fusions-
acquisitions dans des domaines conomiques vitaux ou lis la scurit nationale. Il renouvelle dans un mme
temps la tactique dinvestissement ltranger pour acqurir de nouvelles technologies stratgiques, et le
dploiement ltranger des entreprises chinoises (avec une plus grande reconnaissance de leur marque), en se
concentrant notamment sur les pays concerns par la Ceinture conomique de la Route de la Soie .

1. Partant du constat que le monde est entr
dans une nouvelle rvolution industrielle,
caractrise par les nouveaux progrs
technologiques (impression 3D, internet mobile,
cloud computing, big data, gnie biologique,
nouvelles nergies, nouveaux matriaux), la
production intelligente (informatisation des
chanes logistiques, informatisation des processus
de production), la redfinition de la chane de
production de valeur (crowdsourcing en ligne,
design collaboratif, production de masse de produits
customiss, gestion de pointe des chanes
dapprovisionnement, gestion des cycles de vie,
commerce en ligne) et la dfinition de nouveaux
secteurs (objets connects et intelligents, vhicules
intelligents), le plan Made in China 2025
entend faire entrer la Chine dans cette
rvolution connectique. Il doit permettre la
Chine de saisir lopportunit de la recomposition
du paysage industriel mondial, marqu par les
stratgies de r industrialisation des pays
dvelopps et par le dveloppement technologique
de certains pays en voie de dveloppement (Inde,
Brsil), pour saffirmer linternational.
La Chine nentend donc pas manquer le train de
la mutation industrielle en cours. Toutefois, le
plan expose les handicaps actuels du tissu
industriel national : i) faiblesse de la propre
capacit dinnovation ; ii) dpendance envers
ltranger pour des technologies cls et des
quipements de pointe forte intensit
capitalistique ( lexemple des circuits intgrs, des
turbines de propulsion navale, des moteurs
turboracteurs, etc.) ; iii) structure prive de
production imparfaite ; iv) faiblesse de la valeur
ajoute des biens produits en Chine ; v) faible
efficacit nergtique, caractrise par une
industrie lourde, polluante et consommatrice en
nergie, faisant peser un lourd fardeau la nation ;
vi) structure de production inadapte, caractrise
par lhtrognit et la segmentation du tissu
industriel ; vii) stagnation du secteur des services
la production ; viii) faible taux dinformatisation du
tissu industriel ; ix) internationalisation rduite des
socits chinoises, marques par un manque de
reconnaissance mondiale des marques chinoises et
une capacit insuffisante des entreprises
dvelopper une structure commerciale globale.
A ces constats des autorits chinoises sajoutent : i)
une situation de surcapacit dans plusieurs
secteurs industriels ; ii) une comptence (matrise
des outils techniques) limite de certaines
entreprises chinoises et/ou de leurs employs,
couple une capacit financire rduite ne
permettant pas dinvestir dans des quipements
avancs (exposant les acteurs un risque de retard
technologique dans certains secteurs cls) ; iii) un
risque de perte de comptitivit de la Chine
linternational rsultant dun dclin de lattractivit du
pays (hausse des salaires, gaspillage de matires
premires, productivit du travail faible,
encadrement normatif imparfait) et dun ratio de
productivit infrieur celui des pays dvelopps.
Made in China 2025 sinscrit dans la ligne du
Plan moyen et long terme sur le dveloppement
de la science et de la technologie (mis en 2006)
dvelopp par lancienne administration et ayant
conduit la dfinition de sept filires industrielles
mergentes stratgiques (dcision du Conseil des
affaires dEtat du 10 octobre 2010). Toutefois, alors
que le prcdent plan se focalisait sur les seules
technologies de pointe, linvestissement en R&D par
lEtat et lentre de technologies trangres sur le
march national, le nouveau plan concerne
lensemble de lindustrie (de pointe mais galement
traditionnelle), lensemble du processus de
fabrication (et non plus seulement linnovation) et

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entend favoriser la sortie du capital pour rapatrier
des technologies trangres.
2. Afin de crer une nouvelle dynamique de
croissance et stimuler la comptitivit mondiale
de la Chine, la plan dcennal Made in China
2025 a pour missions de :
- stimuler linnovation, en crant un
environnement favorable (financement de la R&D,
proprit intellectuelle, normes, etc.), en privilgiant
les innovations transversales (notamment entre
secteurs industriels mais galement entre secteur
militaire et public) et en soutenant lacquisition de
technologies cls ;
- intgrer les technologies de
linformation dans les processus de production,
en promouvant lutilisation des outils de lInternet
(data, cloud computing, etc.) et le renforcement des
capacits de scurit informatique, en accentuant la
robotisation des processus de production,
notamment dans les secteurs de la mcanique, de
laronautique, de lindustrie navale, de lautomobile,
de lindustrie lgre, du textile, de lalimentation et
de llectronique, et en renforant les
infrastructures de lInternet (rapidit, dploiement
territorial, etc., avec dj lannonce par le Conseil
des affaires dEtat le 20 mai dun plan
dinvestissement sur 3 ans de 182 Mds USD pour
amliorer la vitesse de lInternet chinois). Lobjectif
est de rduire les cots dexploitation dans plusieurs
usines pilotes (sans prcision) de 30 %, de
raccourcir le cycle de production de 30 % et rduire
le taux de produits non standards de 30 %
lhorizon 2020 ainsi que de raliser linformatisation
complte de lindustrie en 2025, permettant de
rduire les cots dexploitation, les cycles de
production et le taux de produits non standards de
50 % ;
- optimiser la structure industrielle, en
accompagnant la monte en gamme des secteurs
traditionnels, en encourageant (via des politiques
favorables) lmergence de PME et start-ups trs
comptitives dans des marchs de niche, en
amliorant la qualit des services au secteur
manufacturier (outsourcing des services, logistique,
finance, etc.), en promouvant les secteurs de pointe
(composants fondamentaux, outils avancs,
matriaux cls, technologies essentielles) et en
permettant lmergence de champions industriels
comptitifs via loptimisation de la structure
sectorielle (restructuration via la fusion dacteurs
nationaux, avec les exemples rcents des deux
principaux constructeurs ferroviaires China CNR et
CSR, des lectriciens SNPTC et CPI, et de
potentielles fusions venir). Lobjectif est de rduire
la dpendance ltranger pour les technologies
cls et les composants fondamentaux ( lexemple
des semi-conducteurs) de 40 % lhorizon 2020 et
de 70 % lhorizon 2025.
- renforcer la qualit de la production, via
lencadrement normatif, le contrle qualit
(notamment scurit alimentaire et des
mdicaments), la responsabilit croissante des
entreprises, permettant une monte en gamme des
secteurs de lautomobile, des machines-outils de
pointe, du transport ferroviaire, des quipements de
production grande chelle, des quipements
lectroniques ;
- accentuer le dveloppement durable,
par lapplication des politiques dconomie dnergie,
de production propre et de recyclage des
ressources (conomie circulaire), et le
dveloppement de la R&D dans ce domaine, les
industries principalement cibles tant
essentiellement la sidrurgie, celles des mtaux
non-ferreux et de la chimie ;
- favoriser le dveloppement des talents
et de linnovation, avec une attention porte la
formation dans les disciplines scientifiques et
managriales, en particulier l o il existe un dficit
doffre et de comptences ;
- internationaliser le secteur
manufacturier chinois, en attirant les
investissements trangers dans les nouveaux
secteurs de pointe et en encourageant lmission
dobligations sur les marchs trangers ; en
permettant lmergence dentreprises
multinationales (notamment via des fusions-
acquisitions et des entres au capital dentreprises
trangres) capables de simposer sur les marchs
trangers (nuclaire, ferroviaire) ; en favorisant le
dploiement sur les marchs trangers, notamment
avec le soutien financier des autorits, et leur
rayonnement via une plus grande reconnaissance
de leur marque.
3. Dans le cadre de ce plan destin assurer la
comptitivit et la prpondrance de la Chine,
dix secteurs industriels phares bnficieront de
lattention et du support (financement et
incitations fiscales) des autorits : i) les
technologies de linformation (production
nationale et maitrise technologique) ; ii) les
machines industrielles de pointe et la robotique
(dploiement et focus spcifique sur la R&D) ; iii)
laronautique et larospatial (focus sur la
ncessit de disposer de sa propre capacit de
production et dun rel rseau satellitaire) ; iv)
lingnierie maritime et la construction navale de
haute technologie ; v) les quipements
ferroviaires avancs ; vi) les vhicules
nouvelles nergies et les quipements (en
poursuivant le programme en cours et en amliorant
la matrise et les capacits dinnovation pour les
quipements automobiles, notamment les systmes
de contrle intelligents embarqus) ; vii) la
production lectrique (centrales, rseaux et
quipements) ; viii) les quipements agricoles
(extension de la mcanisation) ; ix) les nouveaux
matriaux (avec une R&D transversale) ; x) les
quipements mdicaux et la biotech mdicale.
Afin datteindre ces objectifs, le plan Made in
China 2015 mettra laccent sur cinq grands projets,
dont un seul a pour le moment t dvoil, la
cration dun Centre pour linnovation
manufacturire. Ce plan sera consolid par une
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srie de politiques destines approfondir les innovations cls et en se positionnant en grand
rformes institutionnelles et renforcer le soutien pays innovateur dans certains secteurs), et au rang
financier. de puissance industrielle leader, innovante et
comptitive lchelle mondiale, lhorizon
4. Le plan Made in China 2025 sinscrit dans 2049 (pour le centenaire de la fondation de la
une dure plus que dcennale. Dici 2025, il doit
Rpublique populaire de Chine).
permettre la Chine de smanciper de son
statut actuel de grand pays industriel pour
atteindre celui de grande puissance
industrielle (en permettant lintgration grande
chelle de linformatique dans le tissu industriel, en
augmentant la comptitivit des secteurs cls et en
faisant merger un groupe de multinationales
comptitives et dcisives dans la chane de
production mondiale). Deux autres plans prendront
le relai, devant conduire la Chine figurer au Raphal Pequignot et Lia-Line Goutti
rang des grandes puissances industrielles
mondiales innovantes dici 2035 (en ralisant des

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PIB : l'OCDE abaisse ses prvisions de croissance pour la Chine
Croissance de la
Production valeur ajoute
Mai 2015 (g.a.) +6,1%
industrielle Moyenne sur 12 mois +7,7%

12% Dans sa dernire dition des Perspectives conomiques,

Valeur ajoute industrielle l'Organisation pour la coopration conomique et le dveloppement
(OCDE) a rvis la croissance de la Chine 6,8 % pour 2015
Croissance mensuelle glissemant annuel

11%
contre 7,1 % dans les Perspectives de novembre dernier, et
10% 6,7 % pour 2016, et non plus 6,9 %. Selon l'organisation
internationale, cette dclration sexplique par la rorientation
9%
actuelle de lconomie chinoise, dans laquelle les activits de
services se substituent au secteur manufacturier et
8%
linvestissement immobilier en tant que principal moteur de la
7%
croissance.

6,1%
Selon le Bureau national des statistiques (NBS), la consommation a
6%
contribu hauteur de 50,2% la croissance en 2014, contre une
5%
estimation initiale, publie en janvier, de 51,2% et une contribution
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15 de 48,2% en 2013. Les contributions des investissements et des
exportations ressortent respectivement 48.5% and 1.3%.

Mtallurgie et Technologies
Croissance de la
production dacier
Mai 2015 (g.a.) -0,7%
brut Moyenne sur 12 mois + 4,4%

20% La Chine ambitionne de devenir un des principaux producteurs de

Volume de production sur 12 mois glissants
robots l'horizon 2030. Le pays est dj le premier march mondial
Croissance mensuelle glissement annuel

15% des robots industriels, avec 57 000 units vendues en 2014 (+55 %
g.a), soit un quart des ventes mondiales. La demande de robots
industriels, en croissance annuelle de 59 % depuis 2009, a t
10%
stimule par la hausse du cot du travail dans l'industrie. Le secteur
est domin l'heure actuelle par les entreprises trangres avec
5% quelques 40 000 units vendues et 70 % de parts de march.
Toutefois, l'industrie locale connat un rattrapage technologique
rapide et devrait compter 1000 producteurs en 2015. Le
0%
dveloppement de l'industrie robotique chinoise figure parmi les
priorits du plan industriel "Made in China 2025" publi par le
-5% Conseil d'Etat en mai 2015.
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15

Mtaux non ferreux Fonte Acier brut Automobile

Indice PMI des directeurs dachat

Purchasing Managers
Index
Juin 2015 (indice) 50,2 =
Moyenne sur 12 mois 50,5
Le PMI manufacturier officiel sest tabli 50,2 en juin, soit le
Indice PMI des directeurs d'achats mme niveau qu'au mois de mai. L'indice officiel est ainsi suprieur
54
50 pour le quatrime mois conscutif. Selon le Bureau national
des statistiques (NBS), l'activit est toujours insuffisante et la
52 demande domestique et trangre reste faible. Le PMI officiel pour
le secteur des services est pour sa part en hausse 53,8 (contre
53,2 en mai).
50,1
50 50,2
Le PMI manufacturier dfinitif d'HSBC s'est tabli 49,4 en juin
48,7 (contre 49,6 pour l'indice flash et 49,2 pour l'indice dfinitif du mois
48 mai). L'indice reste donc infrieur 50 pour le quatrime mois
conscutif. Selon Annabel Fiddes, conomiste Markit, l'indice
dfinitif du mois de juin suggre que la dgradation de l'activit du
46
juin 13 sept. 13 dc. 13 mars 14 juin 14 sept. 14 dc. 14 mars 15 juin 15 secteur manufacturier se poursuit.
PMI nouvelles commandes PMI PMI tat des stocks

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REVENUS : Le revenu salarial moyen du secteur public est rest de plus de 50%
suprieur celui du secteur priv en 2014.

Ventes de dtail
Croissance nominale Mai 2015 (g.a.) +10,1%
des ventes de dtail Moyenne sur 12 mois +11,2%
18%
Ventes de dtail Selon la China Association of Automobile Manufacturers (CAAM), les
ventes de vhicules (passagers et utilitaires) se sont leves 1,9
Croissance mensuelle glissement annuel

16%
million en mai, soit une chute de 0,4% en g.a. (contre -0,5% en avril).
YAO Jie, vice-secrtaire gnral de le CAAM, a indiqu que la
14% croissance de la production et des ventes automobiles est
effectivement en train de ralentir et que cette situation est cohrente
12%
avec la nouvelle normalit de lconomie chinoise.

10,2%
10% 10,1%

8%
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15

Croissance nominale Croissance relle

Investissement Croissance des dpenses

dinvestissement
Mai 2015 (g.a.) +9,9%
Moyenne sur 12 mois +13,2%
30%
Contribution des diffrents secteurs la croissance de l'investissement
Le gouvernement central a annonc un investissement de 25 Mds
CNY (4 Mds USD) dans des projets hydrauliques, rparti entre 29
Croissance mensuelle glissement annuel

25%

programmes existants et 143 programmes en prparation concernant

20%
l'irrigation, le traitement des eaux des rivires et des lacs ainsi que
des projets de drivation. En 2014, l'investissement total du
15%
gouvernement dans des projets hydrauliques en Chine a atteint 488
10%
Mds CNY (80 Mds USD).
5,5%

5%
0,9%

3,5%
0%
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15

Secteur manufacturier Immobilier Autres secteurs

Emploi / Salaires
Croissance du salaire
moyen
4me trim. 2014 (g.a) +7,9%
Moyenne sur 12 mois +10,6%
1,25
Ratio demande sur offre de travail Le revenu annuel moyen des employs urbains du secteur public
1,20 s'est tabli 56 339 CNY (8 156 USD) en 2014, soit une croissance
1,15 nominale de 9,4% en g.a. et une croissance relle de 7,1% ; les
employs urbains du secteur priv ont pour leur part bnfici d'un
1,10
revenu annuel moyen de 36 390 CNY (5 268 USD) en 2014, soit une
1,05 croissance nominale de 11,3% et une croissance relle de 9%. 20
1,00
gouvernements de niveau provincial ont publi des statistiques
Un ratio infrieur 1,00 signale un excdent de main d'oeuvre, Un ratio locales. Le revenu annuel moyen des employs du secteur public
suprieur 1,00 une pnurie de main d'oeuvre
0,95 tait le plus lev Pkin, 102 268 CNY (16 695 USD), soit un
0,90 montant plus de deux fois suprieur au plus faible revenu annuel
dc. 12 mars 13 juin 13 sept. 13 dc. 13 mars 14 juin 14 sept. 14 dc. 14 mars 15 moyen du secteur public (42 179 CNY dans la province du Henan).
Rgions de l'Ouest Ratio national

Rgions de l'Est Rgions centrales

Inflation
Indice des prix la
consommation
Mai 2015 (g.a.) +1,2%
Moyenne sur 12 mois +1,6%
Inflation L'indice des prix la consommation (IPC) a enregistr une
Croissance trimestrielle, glissement annuel

5% croissance de 1,2% en g.a. en mai (contre 1,5% en avril). YU Qiumei,

conomiste snior au Bureau national des statistiques (NBS), a
3% indiqu que le ralentissement de la croissance de l'IPC est
1,6% principalement attribuable la mto clmente, qui a modr la
1% 1,2% progression des prix des produits alimentaires frais. Le sous-indice
des prix alimentaires a ainsi progress de 1,7% en g.a. en mai
-1%
(contre 2,7% en avril). L'indice des prix la production (IPP) a
-3%
enregistr, pour sa part, une diminution de 4,6% en g.a. en mai soit la
mme volution qu'en avril.
Sources : NBS, CEIC
-4,6%
-5%
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15
Inflation (IPC) Inflation sous-jacente Indice des prix la production (IPP)

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COMMERCE EXTERIEUR : Signature daccords de libre-change avec lAustralie et la
Core du Sud

Echanges commerciaux
Croissance des
exportations
Mai 2015 (g.a.) -2,8%
Moyenne sur 12 mois +7,7%
70% 70
Balance commerciale Les exportations chinoises ont diminu de 2,8% en glissement
60% 60
Croissance mensuelle glissement annuel

50% 50
annuel 1 017 Mds USD au mois de mai, aprs une baisse de
6,2% au mois davril. Les importations ont, quant elles, diminu
40% 40
de 18,1%, aprs une baisse de 16,2% au mois davril, selon les

Valeur (Mds USD)

30% 30
chiffres rvls par les douanes chinoises. LUnion europenne et
20% 20
le Japon sont particulirement affects par ces mauvais rsultats
10% 10 avec une chute de 7,1% des changes sino-europens et 11,2%
0% 0 des changes sino-japonais. Le commerce entre la Chine et les
-10% -10 Etats-Unis a quant lui enregistr une hausse de 2,8%.
-20% -20
-30% -30
mai juin juil. aot sept. oct. nov. dc. janv. fvr. mars avr. mai
14 14 14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 15
Solde commercial (droite) Croissances des exportations (gauche)
Croissance des importations (gauche)

Croissance des
Commerce par destinations exportations vers
Mai 2015 (g.a.) -6,9%
lUE Moyenne sur 12 mois +6,1%
Mercredi 17 juin 2015, lAustralie et la Chine ont sign un accord
bilatral de libre-change (ALE) dont la conclusion aprs 9 ans et
Echanges commerciaux par zone gographique moyenne mars 21 cycles de ngociations avait t acte en novembre dernier. Cet
5%
- mai 2015 accord a t qualifi de sans prcdent et monumental par
Croissance trimestrielle, glissement annuel

0% le Premier ministre australien. Le ministre chinois du Commerce,

Gao Hucheng, a pour sa part indiqu que cet ALE constitue une
-5%
tape supplmentaire pour le dveloppement de la stratgie
-10% chinoise Une Ceinture et Une Route et permettra de faire
avancer lintgration conomique rgionale en Asie-Pacifique.
-15%
Le Ministre du Commerce (MOFCOM) a publi lundi 1er juin un
-20%
commentaire dtaill de l'accord de libre-change qui vient d'tre
-25% sign entre la Chine et la Core du Sud. L'accord prvoit
l'limination des droits de douanes, sur une dure de 20 ans, pour
-30%
91% des importations chinoises en provenance de Core et pour
-35% 91% des importations corennes en provenance de Chine. L'accord
ASEAN UE Etats-Unis Japon Brsil, Russie, comporterait des chapitres portant sur les services (y compris les
Exportations Importations Inde services financiers, les activits rcratives et les prestations de
livraison express), le commerce lectronique, linvestissement, les
questions de concurrence, lenvironnement et la mobilit des
hommes d'affaires.
Croissance des
Commerce par secteurs exportations
Mai 2015 (g.a.) +1,8%
lectroniques Moyenne sur 12 mois +8,1%
Echanges commerciaux par secteur moyenne mars - mai 2015
0%
Croissance trimestrielle, glissement annuel

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

-30%

-35%

-40%

-45%
Produits Textile Equipements Vhicules Produits
minraux lectriques mtallurgiques

Exportations Importations

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POLITIQUE MONETAIRE : La banque centrale chinoise abaisse simultanment les
ratios de rserves obligatoires de certaines banques et les taux dintrt de rfrence

Taux dintrt
Taux prteur de
rfrence
Au 30/06/2015 (%) 4,85
Ratios de rserves obligatoires Au 30/06/2015 (%)
RRO
grandes banques / autres 18,5/16,5 =
25% La Banque populaire de Chine (PBoC) a annonc le 27 juin 2015 une
Principaux taux bancaires baisse de 50 points de base des ratios de rserves obligatoires pour
20% certaines banques et simultanment une baisse de 25 points de base
18,50%
16,50% des taux d'intrt de rfrence, entres en vigueur le lendemain. Cette
15% troisime baisse des ratios de rserves obligatoires de l'anne aprs
celles de fvrier et d'avril, concerne les banques commerciales
10%
urbaines et les banques commerciales rurales de niveau district qui
bnficieront dune rduction de 50 points de base de leur ratio de
5% 4,85%
rserves obligatoires, pour peu quelles ddient une certaine part de
2,00% leurs prts aux petites et microentreprises et au secteur agricole.
0%
juin 13 sept. 13 dc. 13 mars 14 juin 14 sept. 14 dc. 14 mars 15 juin 15
Simultanment, la PBoC a procd la quatrime baisse des taux
Taux prteur de rfrence 1 an Taux de rmunration des dpts 1 an
d'intrt de rfrence en 7 mois. Cette baisse est symtrique : les taux
RRO Autres Banques RRO Grandes Banques prteurs de rfrence et les taux de rmunration de rfrence des
5%
dpts sont tous abaisss de 25 pdb, l'exception du taux sur les
Taux interbancaire dpts vue qui reste inchang.

4% Dans la dernire dition de son rapport semestriel sur l'conomie

chinoise, publie le 30 juin, la Banque mondiale souligne que la
transition de la Chine vers un modle conomique plus quilibr
3%
ncessite une meilleure allocation des crdits. Or, en raison de la
mainmise de l'Etat chinois sur le systme bancaire, les entreprises
2% d'Etat se sont accapares une part disproportionne des crdits au
dtriment des petites et moyennes entreprises du secteur priv. La
Banque mondiale appelle donc le gouvernement chinois dfinir une
1%
juin 14 aot 14 oct. 14 dc. 14 fvr. 15 avr. 15 juin 15 stratgie de sortie du secteur bancaire. Selon les calculs de l'institution,
Taux repo 28 jours Taux SHIBOR Spot 95% des actifs bancaires du pays sont contrls par l'Etat, contre 74%
Taux des obligations trois mois en Inde et 40% en Russie et au Brsil.

Masse montaire
Croissance de lagrgat
M2
Mai 2015 (g.a.) +10,8%
Moyenne sur 12 mois +12,2%
20%

18%
Indicateurs de masse montaire La Banque populaire de Chine (PBoC) a publi le 2 juin un rglement
autorisant les banques commerciales mettre des certificats de
Croissance mensuelle glissemnet annuel

16%

14%
dpts destination des entreprises non financires et des particuliers.
Ces certificats auront une maturit comprise entre un mois et cinq ans
12%
10,8%
et leurs taux seront dtermins par le march. Ils seront changeables
10%
sur le march secondaire et entreront dans le primtre du dispositif de
8% garantie des dpts tout rcemment mis en place. Pour mmoire, les
6% banques commerciales taient autorises mettre des certificats de
4%
dpt depuis dcembre 2013 mais leur souscription tait jusqu'
prsent rserve aux seules institutions financires.
2%

0%
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15
M2 (monnaie et quasi-monnaie) Monnaie de rserve

Crdit bancaire
Croissance du crdit
bancaire
Mai 2015 (g.a.) +14,0%
Moyenne sur 12 mois +13,7%
18% 80%
Crdits et dpts Le Conseil des affaires d'Etat a annonc le 24 juin qu'il allait soumettre
Croissance mensuelle glissement annuel

70%
16% au parlement un amendement la loi bancaire chinoise prvoyant la
60% suppression de l'obligation faite aux banques de respecter un ratio
prts/dpts de 75%. Le rgulateur maintiendra une surveillance du
14%
ratio prts/dpts, mais uniquement titre indicatif. Selon le Conseil
Ratio (%)

50%

40%
des affaires d'Etat, la suppression du plafond de 75% renforcera la
12%
capacit des institutions financires prter davantage au secteur
30% agricole et aux petites et microentreprises. Le Conseil des affaires
10% d'Etat n'a pas prcis quelle date l'amendement serait soumis au
20%
comit permanent de l'Assemble populaire nationale.
8% 10%
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15
Crdits bancaires (gauche) Dpts bancaires (gauche)
Ratio Crdits/Dpts (droite)

8
 DG Trsor
INTERNATIONALISATION DU RMB : La part du yuan dans les changes internationaux
atteint un nouveau record au mois de mai

CNY/USD Variation depuis le

Au 31/05/2015
+0,3%
CNY/EUR 30/04/2015
-2,8%
Selon le fournisseur de services financiers Swift, la part du yuan dans
160
Taux de change
les paiements internationaux a atteint 2,18% en mai (contre 2,07% en
150 avril), soit un niveau record. Le yuan renforce ainsi sa position la
Variation base=100 au 1er janvier 2005

140
cinquime place du classement des devises les plus utilises derrire le
dollar amricain (45%), l'euro (28%), la livre sterling (7,9%) et le yen
130
(2,6%). Swift prcise que les paiements en yuan ont augment de 2%
120 entre les mois d'avril et de mai, alors que les paiements internationaux
toutes monnaies confondues ont diminu de 3,1% sur la mme priode.
110

100 Le 27 juin, la Chine a accord un quota de 50 Mds CNY (8,2 Mds USD)
la Hongrie au titre du programme RQFII (Renminbi Qualified Foreign
90
Institutional Investors). Le mme jour, la banque centrale chinoise et la
80 banque centrale hongroise ont sign un protocole accord portant sur la
mai 10 nov. 10 mai 11 nov. 11 mai 12 nov. 12 mai 13 nov. 13 mai 14 nov. 14 mai 15
cration dun systme de compensation du RMB en Hongrie, dont la
CNY/USD nominal CNY/EUR nominal Taux de change effectif rel Taux de change effectif nominal gestion sera confie Bank of China, ainsi que sur la possibilit pour la
banque centrale hongroise d'investir sur le march interbancaire
chinois.
Mars 2014
Rserves de change
Croissance des rserves
de change
(g.mensuel) -1,9%
Moyenne sur 12 mois -0,5%
150
Flux de devises et rserves de change 5% Dans un rapport sur l'internationalisation du yuan publi le 11 juin, la
Banque populaire de Chine (PBoC) fournit pour la premire fois des
100
3% informations sur les rserves de change en yuan dtenues par les
banques centrales trangres. Les actifs en yuan (actions, obligations,
50
Flux Mds USD

1% dpts) des banques centrales trangres s'tablissaient ainsi 667

0
Mds CNY (109 Mds USD) en avril 2015. Le rapport prcise galement
-1%
qu'en avril 2015 les 232 institutions trangres autorises investir sur
-50 le march obligataire interbancaire chinois dtenaient au total 635 Mds
CNY (104 Mds USD) d'obligations on-shore.
-3%
-100
Selon WANG Yungui, directeur du dpartement politique et rgulation
-150 -5% de la State Administration of Foreign Exchange (SAFE), la Chine a
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15 enregistr des entres nettes de capitaux de 20 Mds USD sur les cinq
Balance commerciale (flux) Flux d'IDE (flux) premiers mois de l'anne. Et, en mai, les banques chinoise ont achet
Autres flux de devises (flux) rserves de change (glissement mensuel)
auprs de leurs clients 1,3 Mds USD de devises de plus qu'elles n'en
n'ont vendu, alors qu'elles avaient t vendeuses nettes au cours des
neuf mois prcdents. Pour WANG Yungui, ces donnes indiquent que
"le march des changes est en cours de rquilibrage".
FINANCES PUBLIQUES : Les collectivits locales pourront au total mettre 2 000 Mds CNY
d'obligations en remplacement de la dette existante en 2015

Budget
Croissance des recettes
fiscales de lEtat
Mai 2015 (g.a.) +5,0%
Moyenne sur 12 mois +7,0%
60% 1 500
Le ministre des finances (MoF) a accord aux collectivits locales le
Budget de l'Etat
10 juin un quota supplmentaire de 1 000 Mds CNY (161 Mds USD)
40% 1 000 d'mission d'obligations en remplacement de la dette existante,
Croissance mensuelle, glissement annuel

doublant ainsi le montant d'missions d'obligations autoris au titre de la

20% 500 restructuration de la dette en 2015. Le MoF prcise qu'il s'agit d'une
mesure importante pour stabiliser la croissance et limiter les risques. Au
Mds CNY

0% 0 total, les gouvernements locaux pourront donc mettre au maximum

2 600 Mds CNY (424 Mds USD) dobligations en 2015 : 2 000 Mds CNY
-20% -500 (326 Mds USD) au titre de la restructuration de la dette existante ;
500 Mds CNY (82 Mds USD) dobligations caractre gnral,
-40% -1 000 rserves au financement dinvestissements publics non rentables ; 100
Mds CNY (16 Mds USD) dobligations spciales destines aux projets
-60% -1 500
dont la rentabilit est assure par les revenus futurs quils dgageront.
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15

Solde budgtaire sur 12 mois glissants (droite) Recettes (gauche) Dpenses (gauche)

9
 DG Trsor
MARCHES BOURSIERS : Le gouvernement chinois souhaite faciliter le financement
des entreprises innovantes
Variation sur un mois du Shanghai
Composite Index (30/06/2015) -7,3%
Marchs boursiers et obligataires Variation sur un mois du Shenzhen
Composite Index (30/06/2015) -11,8%
9 500 La Commission de contrle boursier de Chine (CSRC) a soumis le
8 500
Bourse de Shanghai 12 juin consultation du public un projet de modification des rgles
encadrant les transactions sur marge et les ventes dcouvert. Le
7 500
document prvoit notamment d'autoriser le renouvellement pour
6 500 une dure raisonnable des contrats de financement sur marge entre
5 500 les investisseurs et leur courtier afin de "s'adapter aux besoins du
march". La dure maximale de 6 mois actuellement en vigueur est
4 500
juge inadapte aux besoins des investisseurs de long terme, tout
3 500 en augmentant les cots de transaction, et le texte prvoit donc
2 500 d'autoriser les courtiers renouveler les contrats de financement
sur marge et de ventes dcouvert en fonction des conditions de
1 500
juin 13 sept. 13 dc. 13 mars 14 juin 14 sept. 14 dc. 14 mars 15 juin 15 march et du profil de risque de leurs clients. En revanche, la
Valeurs immobilires Valeurs commerciales CSRC prvoit d'introduire un ratio de couverture des risques : le
Indice composite Valeurs industrielles montant total des transactions sur marge et des ventes dcouvert
autorises par une socit de courtage ne pourra excder quatre
5 500
fois le montant de ses fonds propres nets.
5 000

4 500 Bourse de Shenzhen Le Conseil des affaires d'Etat a annonc le 16 mai une srie de
4 000 mesures visant faciliter le financement des entreprises
3 500 innovantes. Tout d'abord, les rgles encadrant les introductions en
3 000 bourse seront assouplies pour les entreprises internet ainsi que
2 500 pour les entreprises de haute technologie. Ces dernires pourront
2 000 ainsi tre introduites sur le Chinext, l'quivalent chinois du Nasdaq,
1 500 quand bien mme elles ne dgagent pas encore de profits. Ensuite,
1 000 le gouvernement chinois a appel l'acclration du projet de
500 "Strategic Emerging Industries Board" la bourse de Shanghai. Ce
juin 13 sept. 13 dc. 13 mars 14 juin 14 sept. 14 dc. 14 mars 15 juin 15
march vise attirer les capitaux privs dans les socits
Valeurs immobilires Indice composite
Valeurs technologiques Valeurs commerciales
innovantes tout en offrant une nouvelle possibilit de sortie aux
fonds de private equity et de capital risque.

Immobilier
Croissance des surfaces
vendues
Mai 2015 (g.a.) +16,4%
Moyenne sur 12 mois -6,7%
60% WANG Ning, vice-ministre du Logement et du Dveloppement
50%
Immobilier surfaces et valeur des ventes urbain et rural a indiqu le 19 juin en confrence de presse que le
Croissance mensuelle glissement

40% gouvernement chinois allait consacrer 149,4 Mds CNY (24 Mds
30% USD) la rnovation de logements insalubres en 2015. Wang Ning
24,3%
a prcis que 5,8 millions de logements insalubres urbains seraient
annuel

20%
16,4%
rnovs cette anne, en application du plan adopt le 17 juin par le
10%
Conseil des Affaires d'Etat qui prvoit au total la rnovation de 18
0% millions de logements insalubres dans les villes et 10,6 millions de
-10% logements insalubres dans les zones rurales entre 2015 et 2017.
-20%
Selon l'tude de la China Index Academy portant sur 100 villes
-30%
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15 chinoises, les prix moyens de l'immobilier neuf se sont levs en
Valeur des ventes Surface vendue
mai 10 569 CNY (1 700 USD) par m, en hausse de 0,45% en
g.m. (contre -0,01% en avril). En glissement annuel, les prix ont
Evolution du prix de l'immobilier, par nombre de villes diminu de 3,7% (contre - 4,5% en avril).
(glissement mensuel)
Selon les donnes publies le 18 juin par le Bureau National des
Statistiques (NBS), parmi les 70 villes sous revue, 41 ont enregistr
en mai une baisse des prix des logements neufs en glissement
35 41 mensuel (contre 48 en avril), 9 ont enregistr des prix inchangs
49 47
55 (contre 4 en avril) et 20 ont enregistr une hausse des prix (contre
64 68 69 69 67 65 64 66 18 en avril). Les prix des logements anciens ont pour leur part
20 9 baiss dans 28 villes (contre 34 en avril), sont rests inchangs
9 5 dans 5 (contre 8 en avril) et ont augment dans 37 (contre 28 en
7 18 20 avril).
15 12
8 4
2 1 3 4 4
2 22
1
0 1
0 0 1
mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15
Prix en hausse Prix stables Prix en baisse

10
 DG Trsor
PETROLE : Le prix au dtail du gazole en diminution aprs trois hausses successives
Croissance Mai 2015 (g.a.) +3,3%
Production dlectricit
de la
production Moyenne sur 12 mois +3,5%

dlectricit
15% La Chine perdrait chaque anne suffisamment d'lectricit pour
Croissance de la production d'lectricit alimenter la Grande-Bretagne et l'Allemagne cause dune
connexion insuffisante des barrages hydrauliques aux rseaux
10%
(g.a., sur 12 mois glissants)

lectriques. Bien que l'nergie hydraulique ait permis de gnrer 944

Mds kWh en 2014, les experts estiment que la capacit de
5% production relle pourrait atteindre 2,2 Mds kWh si l'offre nergtique
3,5% produite par les barrages tait mieux relie la demande. Les
barrages au Sichuan ont d, par exemple, relcher l'quivalent de
0% 9,8 Mds kWh car la demande tait trop faible. Ces problmes sont
principalement rencontrs par les centrales de taille moyenne, les
-5%
plus grandes bnficiant de lignes haute tension sur de longues
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15 distances. L'nergie olienne, o les pertes peuvent excder 20% de
Thermique Hydrolectrique Nuclaire Production total la production dans certaines rgions, est aussi concerne.

Croissance
Mai 2015 (g.a.) -10,9%
Prix du ptrole
du prix de
dtail de Moyenne sur 12 mois -6,5%

lessence
40%
Croissance des prix du ptrole La Commission Nationale du Dveloppement et de la Rforme a
Croissance mensuelle glissement annuel

30% annonc une baisse du prix au dtail du gazole de 110 CNY/T (20
20% USD), soit 0,08 CNY/L (0,013 USD) et du diesel de 105 CNY/T (17
10% USD), soit 0,09 CNY/L (0,015 USD). Le litre d'essence sera plafonn
0% 5,96 CNY/L (0,97 USD). Les prix devraient rester bas en raison de
-10% -10,9% la saturation actuelle du march mondial du ptrole brut et seront
-15,6%
-20% probablement abaisss de nouveau lors du prochain ajustement
-30% prvu le 23 juin. Le prix du ptrole au dtail est rajust ds que la
-40%
valeur du baril de brut connat des variations de plus de 50 CNY/T
-42,0%
-50%
(8,2 USD) sur 10 jours ouvrs, afin de suivre les volutions du
march mondial.
-60%
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15
Cours international du ptrole brut WTI Prix du dtail Prix du gros

Croissance de Mai 2015 (g.a.) +8,9%

Production de ptrole
la production
de produits Moyenne sur 12 mois +6,0%

raffins
20%
Production en volume
15%
Croissance en g.a., 3 mois glissants

10%
8,1%
5%
2,5%
0%

-5%

-10%

-15%

-20%
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15
Ptrole brut Produits raffins

40%
Importation en volume
30%
Croissance en g.a., 3 mois glissants

20%
14,0%
10%
3,7%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
mai 13 aot 13 nov. 13 fvr. 14 mai 14 aot 14 nov. 14 fvr. 15 mai 15
Ptrole brut Produits raffins

11
 DG Trsor
INDICATEURS ECONOMIQUES MENSUELS

mai-14 juin-14 juil-14 aot-14 sept-14 oct-14 nov-14 dc-14 janv-15 fvr-15 mars-15 avr-15 mai-15

Production
PIB trimestriel Mds CNY - 14 582 - - 15 628 - - 20 144 - - 14 067 - -
Mds USD - 2 368,9 - - 2 540,0 - - 3 289,5 - - 2 287,0 - -
croissance relle % g.a. - 7,5 - - 7,3 - - 7,3 - - 7,0 - -
PIB : secteur primaire % g.a. - 3,8 - - 4,1 - - 4,1 - - 3,2 - -
part du PIB total (%) - 8,0 - - 11,3 - - 10,7 - - 5,5 - -
PIB : secteur secondaire % g.a. - 7,4 - - 7,4 - - 7,3 - - 6,4 - -
part du PIB total (%) - 46,8 - - 40,8 - - 39,9 - - 42,9 - -
PIB : secteur tertiaire % g.a. - 7,9 - - 7,9 - - 8,1 - - 7,9 - -
part du PIB total (%) - 45,2 - - 47,9 - - 49,5 - - 51,6 - -

Valeur ajoute industrielle % g.a. 8,8 9,2 9 6,9 8 7,7 7,2 7,9 n.a. n.a. 5,6 5,9 6,1
industrie lgre % g.a. - - - - - - - - - - - - -
industrie lourde % g.a. - - - - - - - - - - - - -

Demande interne
Ventes de dtails Mds CNY 2 125,0 2 116,6 2 077,6 2 113,4 2 304,2 2 396,7 2 347,5 2 580,1 - - 2 272,3 2 238,7 2 419,5
variation % g.a. 12,5 12,4 12,2 11,9 11,6 11,5 11,7 11,9 - - 10,2 10,0 10,1
Consumer confidence index % 102,3 104,7 104,4 103,8 105,4 103,4 105,5 105,8 105,7 109,8 107,1 107,6 109,9
Investissement % g.a. 16,9 17,9 15,6 13,3 11,5 13,9 13,4 12,6 13,9 13,9 13,1 9,6 9,9
secteurs manufacturiers % g.a. 11,9 16,7 13,8 11,0 9,1 10,0 11,9 17,4 10,6 10,6 10,3 8,9 10,4
immobilier % g.a. 11,0 13,9 13,3 9,9 7,9 10,8 10,4 0,8 11,3 11,3 6,8 3,0 3,7
Purchasing Manager Index % 50,8 51,0 51,7 51,1 51,1 50,8 50,3 50,1 49,8 49,9 50,1 50,1 50,2

Commerce extrieur
Exportations Mds USD 195,6 186,8 212,7 208,3 213,6 206,8 211,6 227,4 200,1 169,1 144,5 176,2 190,1
variation % g.a. 7,1 7,2 14,4 9,4 15,2 11,6 4,7 9,7 -3,3 48,3 -15,0 -6,5 -2,8
Importations Mds USD 159,4 154,9 165,4 158,5 182,3 161,1 156,8 177,5 140,1 108,6 141,4 142,2 131,2
variation % g.a. -1,6 5,4 -1,6 -2,4 6,9 4,4 -6,9 -2,5 -20,0 -20,5 -12,7 -16,2 -17,7
Solde commercial Mds USD 36,2 31,9 47,4 49,9 31,2 45,7 54,8 49,9 60,0 60,6 3,1 34,0 58,9
variation % g.a. 75,4 17,0 166,7 77,3 111,6 47,3 62,2 97,9 87,5 n.a. -61,0 82,3 62,4
IDE entrants Mds USD 8,6 14,4 7,8 7,2 9,0 8,5 10,4 13,3 13,9 8,6 12,4 9,6 9,3
variation % g.a. -6,7 0,2 -17,0 -14,0 1,9 1,3 22,2 10,3 29,4 0,2 1,3 10,2 8,0

Inflation
Indice des prix la consommation % g.a. 2,5 2,3 2,3 2,0 1,6 1,6 1,4 1,5 0,8 1,4 1,4 1,5 1,2
alimentaire % g.a. 4,1 3,7 3,6 3,0 2,3 2,5 2,3 2,9 1,1 2,4 2,3 2,7 1,6
inflation sous-jacente % g.a. 1,7 1,7 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,3 1,2 1,6 1,5 1,5 1,6
Indice des prix la production % g.a. -1,4 -1,1 -0,9 -1,2 -1,8 -2,2 -2,7 -3,3 -4,3 -4,8 -4,6 -4,6 -4,6
Prix des matires premires % g.a. -2,0 -1,5 -0,8 -1,5 -2,7 -3,7 -4,7 -6,4 -8,6 -9,2 -8,4 -8,3 -7,9
Salaire nominal % g.a. - 10,0 - - 10,1 - -

Liquidit
M2 % g.a. 13,5 14,7 13,5 12,8 12,9 12,6 12,3 12,2 10,8 12,5 11,6 10,1 10,8
Monnaie de rserve % g.a. 9,8 8,6 8,7 8,0 8,4 8,1 7,7 8,5 0,2 9,0 7,6 7,4 -
Taux de rserves obligatoires (%) 19,50 19,50 19,50 19,50 19,50 19,50 19,50 19,50 19,50 19,00 19,00 18,00 18,00
Taux prteur de rfrence (%) 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Taux de rmunration des dpts (%) 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 2,75 2,75 2,75 2,75 2,50 2,50 2,25

Oprations de strilisation
Emissions nettes de titres souverains Mds CNY -40 -40 -40 -40 -40 -40 -40 -40 -40 -40 -40 -40 -40
Oprations repo nettes Mds CNY -124 -124 -124 -124 -124 -124 -124 -124 -124 -124 -124 -124 -124
Oprations reverse repo nettes Mds CNY 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Taux des obligations trois mois (%) 3,25 3,25 3,64 3,60 3,73 3,49 3,25 3,70 3,40 3,39 3,50 3,00 2,13

Change
Taux moyen mensuel CNY/USD 6,16 6,16 6,16 6,16 6,15 6,14 6,14 6,12 6,13 6,13 6,15 6,13 6,11
CNY/EUR 8,46 8,37 8,34 8,21 7,95 7,80 7,66 7,56 7,14 6,99 6,69 6,63 6,84
CNY/HKD 0,80 0,79 0,79 0,79 0,79 0,79 0,79 0,79 0,79 0,79 0,79 0,79 0,79
Rserves de change Mds USD 3 984 3 993 3 966 3 969 3 888 3 853 3 847 3 843 3 813 3 802 3 730 - -
accroissement mensuel Mds USD 5,1 9,3 -26,9 2,6 -81,1 -34,8 -5,6 -4,3 -29,6 -11,9 -71,5 - -
variation % g.a. 13,3 14,2 11,8 11,7 6,1 3,1 1,5 0,6 -1,4 -2,9 -5,5 - -

Banques
Dpts Mds CNY 113 309 117 260 115 378 115 580 116 381 116 135 116 774 117 373 126 430 126 471 129 149 129 895 133 047
Croissance des dpts % g.a. 10,6 12,6 10,9 10,1 9,3 9,5 9,6 9,1 13,7 10,9 10,1 9,7 10,9
Crdit total Mds CNY 81 779 82 879 83 260 83 940 84 736 85 208 86 048 86 787 89 293 90 279 91 525 92 238 93 143
Croissance du crdit % g.a. 13,9 14,0 13,4 13,3 13,2 13,2 13,4 13,6 13,9 14,3 14,0 14,1 14,0
Ratio crdits/dpts % 72,2 70,7 72,2 72,6 72,8 73,4 73,7 73,9 70,6 71,4 70,9 71,0 70,0
Taux de crances douteuses % - 1,08 - - 1,16 - - 1,25 - - 1,39 - -
banques commerciales d'Etat % - 1,05 - - 1,12 - - 1,23 - - 1,38 - -
banques urbaines % - 0,99 - - 1,11 - - 1,16 - - 1,29 - -
Taux interbancaire CHIBOR overnight (%) 2,44 2,72 3,23 2,97 2,81 2,52 2,59 2,97 2,81 3,07 3,37 2,26 1,24

Marchs d'actifs
Shanghai Composite Index points 2 039 2 048 2 202 2 217 2 364 2 420 2 683 3 235 3 210 3 310 3 748 4 442 4 612
Performance sur un mois % 0,6 0,4 7,5 0,7 6,6 2,4 10,9 20,6 -0,8 3,1 13,2 18,5 3,8
Shenzhen Composite Index points 1 054 1 097 1 160 1 212 1 334 1 350 1 420 1 415 1 512 1 630 1 958 2 268 2 793
Performance sur un mois % 2,5 4,1 5,8 4,5 10,0 1,3 5,2 -0,4 6,9 7,8 20,1 15,8 23,2

Energie
Production d'lectricit Mds Kwh 442 458 505 496 454 445 449 490 491 365 451 445 456
variation % g.a. 7,6 7,7 5,3 -0,6 5,4 3,3 2,2 2,6 13,4 -4,7 -0,4 4,7 3,3
Production de ptrole Mds tonnes 40 42 41 41 42 44 42 45 43 40 45 43 44
variation % g.a. 3,3 5,6 1,9 4,2 8,7 5,9 5,2 6,1 11,2 -1,2 6,6 9,0 8,9

Source : NBS, BRI, SER de Pkin

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INDICATEURS ECONOMIQUES ANNUELS

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Production
PIB Mds CNY 26 802 31 675 34 563 40 890 48 412 53 412 58 802 63 646
Mds USD 3 523 4 559 5 060 6 040 7 493 8 461 9 491 10 362
croissance relle % g.a. 14,2% 9,6% 9,2% 10,6% 9,5% 7,7% 7,7% 7,4%
secteur primaire Mds CNY 2 778 3 275 3 415 3 935 4 615 5 089 5 532 5 833
secteur secondaire Mds CNY 12 515 14 810 15 785 18 880 22 339 24 020 25 681 27 139
secteur tertiaire Mds CNY 11 509 13 591 15 363 18 074 21 458 24 303 27 589 30 674
PIB par habitant USD/hab/an 2 673 3 442 3 801 4 515 5 574 6 264 6 992 7 595
Contribution la croissance consommation % 6,5% 4,3% 5,3% 5,0% 6,0% 4,4% 3,7% 3,7%
investissement % 6,2% 5,0% 8,0% 7,0% 4,3% 3,2% 4,2% 3,6%
commerce extrieur % 1,5% 0,3% -4,1% -1,4% -0,8% 0,1% -0,2% 0,1%
Taux d'investissement % 40,9% 42,7% 45,8% 47,0% 47,0% 46,5% 46,6% 46,4%
Taux d'pargne % 50,9% 51,9% 50,6% 50,9% 48,8% 49,0% 48,2% 48,5%
Population
Population totale millions 1 321,3 1 328,0 1 334,5 1 340,9 1 347,4 1 354,0 1 360,7 1 367,8
variation (croissance dmographique) % g.a. 51,7% 50,8% 48,7% 47,9% 47,9% 49,5% 49,2% 52,1%
Population urbaine millions 606,3 624,0 645,1 669,8 690,8 711,8 731,1 749,2
Taux d'urbanisation % 45,9% 47,0% 48,3% 49,9% 51,3% 52,6% 53,7% 54,8%
Population rurale millions 715,0 704,0 689,4 671,1 656,6 642,2 629,6 618,7
Emploi (donnes officielles) millions 753,2 755,6 758,3 761,1 764,2 767,0 769,8 772,5
Taux d'activit % 57,0% 56,9% 56,8% 56,8% 56,7% 56,6% 56,6% 56,5%
Taux de chmage urbain officiel % 4,0% 4,2% 4,3% 4,1% 4,1% 4,1% 4,1% 4,1%
Commerce extrieur
Exportations (biens) Mds USD 1 220,1 1 434,7 1 203,8 1 581,4 1 903,8 2 056,9 2 219,0 2 354,1
vers Etats-Unis Mds USD 232,7 252,4 220,8 283,3 324,5 351,8 368,4 396,1
Union Europenne Mds USD 245,2 293,0 236,3 311,3 356,1 334,1 338,3 371,0
France Mds USD 20,3 23,3 21,5 27,7 30,0 26,9 26,7 28,7
Importations (biens) Mds USD 904,1 1 074,1 954,3 1 327,2 1 660,3 1 735,3 1 859,1 1 878,2
depuis Etats Unis Mds USD 69,4 81,4 77,5 102,1 122,1 132,9 152,3 159,0
Union Europenne Mds USD 111,0 132,9 127,9 168,5 211,2 212,5 220,1 244,4
France Mds USD 13,3 15,6 13,0 17,1 22,1 24,1 23,1 27,1
Solde commercial (biens) Mds USD 315,9 360,6 249,5 254,2 243,5 321,6 359,9 476,0
Inflation
Indice des prix la consommation % g.a. 4,8% 5,9% -0,7% 3,3% 5,4% 2,6% 2,6% 2,0%
prix alimentaires % g.a. 12,3% 14,3% 0,7% 7,2% 11,8% 4,8% 4,7% 3,1%
Balance des paiements
Balance des oprations courantes
Exportations de biens et services Mds USD 1 342,3 1 581,8 1 333,3 1 743,6 2 089,8 2 248,3 2 425,0 2 545,1
Importations de biens et services Mds USD 1 034,2 1 233,0 1 113,1 1 520,6 1 907,9 2 016,5 2 189,6 2 261,1
Solde commercial (biens et services) Mds USD 308,0 348,8 220,1 223,0 181,9 231,8 235,4 284,0
Revenus nets Mds USD 8,0 28,6 -8,5 -25,9 -70,3 -19,9 -78,4 -34,1
Transferts courants nets Mds USD 37,1 43,2 31,7 40,7 24,5 3,4 -8,7 -30,2
Solde des oprations courantes Mds USD 353,2 420,6 243,3 237,8 136,1 215,4 148,2 219,7
% PIB 10,0% 9,2% 4,8% 3,9% 1,8% 2,5% 1,6% 2,1%
Solde du compte de capital Mds USD 3 099,1 3 051,4 3 939,3 4 630,5 5 446,3 4 272,3 3 052,0 -32,7
Compte des oprations financires
IDE sortants Mds USD -17,2 -56,7 -43,9 -58,0 -48,4 -65,0 -73,0 -80,4
entrants Mds USD 156,2 171,5 131,1 243,7 280,1 241,2 290,9 289,1
Solde des investissements directs l'tranger Mds USD 139,1 114,8 87,2 185,7 231,7 176,3 218,0 208,7
Actions Mds USD 3,3 6,3 -11,5 22,9 6,4 31,9 30,1 50,5
Obligations Mds USD 13,2 28,6 38,6 1,1 13,2 15,8 22,8 31,9
Solde des investissements de portefeuille Mds USD 16,4 34,9 27,1 24,0 19,6 47,8 52,9 82,4
Solde des autres investissements Mds USD -64,4 -112,6 80,3 72,4 8,7 -260,1 72,2 -252,8
Solde des oprations financires Mds USD 91,1 37,1 194,5 282,2 260,0 -36,0 343,0 38,3
Erreurs et omissions Mds USD 13,3 18,8 -41,4 -52,9 -13,8 -87,1 -62,9 -140,1
Solde global Mds USD 460,7 479,5 400,3 471,7 387,8 96,6 431,4 117,8
Dette externe Mds USD 389 390 429 549 695 737 863 895
% PIB 11,0% 8,6% 8,5% 9,1% 9,3% 8,7% 9,1% 8,6%
dont dette externe court terme Mds USD 236 226 259 376 501 541 677 683
Change
Taux de change annuel moyen USD/CNY 7,61 6,95 6,83 6,77 6,46 6,31 6,20 6,14
100JPY/CNY 6,46 6,74 7,30 7,73 8,11 7,92 6,36 5,82
EUR/CNY 10,42 10,22 9,53 8,98 9,00 8,14 8,23 8,16
Taux de change effectif nominal indice 88,99 96,52 100,72 100,00 102,51 108,60 115,93 118,83
Taux de change effectif rel indice 90,38 96,37 102,01 100,00 100,08 105,68 111,88 114,71
Rserves de change Mds USD 1 528,2 1 946,0 2 399,2 2 847,3 3 181,1 3 311,6 3 821,3 3 843,0
Accroissement annuel Mds USD 461,9 417,8 453,1 448,2 333,8 130,4 509,7 21,7
Finances publiques
Revenus Mds CNY 5 132 6 133 6 852 8 310 10 387 11 725 12 921 14 035
revenus fiscaux Mds CNY 4 562 5 422 5 952 7 321 8 974 10 061 11 053 11 916
Dpenses publiques Mds CNY 4 978 6 259 7 630 8 987 10 925 12 595 14 021 15 166
% PIB 18,6% 19,8% 22,1% 22,0% 22,6% 23,6% 23,8% 23,8%
Solde budgtaire Mds CNY 154 -126 -778 -677 -537 -870 -1 100 -1 131
% PIB 0,6% -0,4% -2,3% -1,7% -1,1% -1,6% -1,9% -1,8%
Dette du gouvernement central % PIB 19,4% 16,8% 17,4% 16,5% 14,9% 14,5% 14,8% 15,0%

Source : CEIC, SER de Pkin

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PREVISIONS DE CROISSANCE DU PIB CHINOIS

Institutions 2015 2016

Goldman Sachs 6,8% 6,7%
UBS 6,8% 6,5%
BNPP 6,8% 6,5%
Natixis 7,0% 6,8%
OCDE 6,8% 6,7%
Banque Mondiale 7,1% 7,0%
BAsD 7,2% 7,0%
FMI 6,8% 6,3%
JP Morgan 7,0% 7,0%
Socit Gnrale 6,8% 6,3%
Crdit Agricole 7,1% 6,9%
Moyenne 6,9% 6,7%

Abrviations
BRI : Banque des Rglements Internationaux MoF: ministre des Finances
cvs : corrig des variations saisonnires Mofcom : ministre du Commerce
CNY : Monnaie Chinoise (norme ISO 4217) mns : millions
g.a.: glissement annuel mmm : moyenne mobile mensuelle
g.m. : glissement mensuel NDRC : National Development & Reform Commission
g.t. : glissement trimestriel PBoC : Peoples Bank of China (banque centrale)
IDE : investissements directs trangers Pdb : point de base
IPC : indice des prix la consommation PCC : Parti communiste chinois
Mds : milliards ytd : donnes cumules depuis le dbut de lanne (year to date)

Note : Dans les commentaires des Figures, la flche figurant la suite dun indicateur prcise la tendance par rapport au mois prcdent.
Sa couleur reflte notre apprciation de limpact de cette volution sur lconomie chinoise (positive en vert, ngative en rouge, neutre en bleu).

Source des Figures : CEIC, BRI, NBS, PBoC / Calculs : SER de Pkin

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