LOS TITULOS VALORES EN LA LEGISLACIN

Los ttulos valores estn regulados en nuestro pas por la Ley N 27287 promulgada el
17 de junio del 2000 y publicada en el Diario Oficial el 19 del mismo mes y ao por el
presidente de la Repblica, ALBERTO FUJIMORI. La ley presente se subdivide en dos
libros: el primero de Parte general y el segundo de Parte especial; en ellos se presentan
secciones y ttulos que dan mayores explicaciones sobre los ttulos valores.

Centrndonos en los antecedentes histricos de los ttulos valores en el Per, vemos

que desde marzo de 1968 y hasta octubre del 2000 se ejerci la Ley n. 16587 de ttulos
valores, aunque algunos ttulos no eran considerados como tal ya que presentaban
distintos mecanismos como en el caso del warrant y las acciones; el primero estaba
incluido en el Decreto Legal n. 2763 y las segundas, en el Decreto Legal n. 861 de la Ley
de mercado de valores. Asimismo, de acuerdo con el libro Cajeros IFB para bancos y
empresas de la Institucin de Formacin Bancaria, "en el Per, a partir del 17 de octubre
del 2000, entr en vigencia la Ley n. 27287 que rene de forma ordenada, clara y
sistemtica, en un solo cuerpo legal, todos los ttulos valores contemplados por nuestro
ordenamiento jurdico" (2010, p. 224). Cabe sealar que los documentos de esta Nueva
Ley de Ttulos Valores estn en concordancia con las leyes ya establecidas en el pas,
como, por ejemplo, la Ley General del Sistema Bancario, la Ley de Mercado de Valores,
el Cdigo Civil, la Ley General de Sociedades, entre otras.

CMO SE CLASIFICAN LOS TTULOS VALORES?

Clasificacin de los ttulos valores es aquella que los distingue en: i) al portador ii) a la
orden y iii) nominativos.

TTULOS VALORES AL PORTADOR

Qu es un ttulo valor al portador?

El ttulo valor al portador es aqul en el que el tenedor acredita la titularidad del ttulo
con su simple posesin. En otras palabras, un ttulo valor ser al portador cuando en l
no sea necesario que figure el nombre de EU tomador o beneficiario, es decir, cuando
carece de la indicacin expresa de a quien se va hacer el pago del importe sealado en

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el ttulo, porque se considerar que dicho rol lo asumir quien simplemente posea o
detente el ttulo valor.

Por lo tanto, el deudor estar obligado a pagar el importe estipulado en el ttulo valor a
quien lo detente o posea.

Ahora bien. Esta clase de ttulos valores deben contener la clusula "al portador", pues
ser mediante esta estipulacin que se podr calificar al poseedor del ttulo como su
legtimo beneficiario.

Qu debe hacer el tenedor de un ttulo valor al portador para exigir el pago del importe
contenido en el ttulo?

Para poder exigir al deudor el pago de la prestacin contenida en el ttulo, el tenedor de

un ttulo valor al portador deber nicamente identificarse. Posterior mente, una vez
que el obligado efecte el pago, el tomador -en el mismo ttulo o en un documento
aparte- podr colocar su nombre, el nmero de su documento oficial de identidad y
firma, a fin de dar fe de la cancelacin de la obligacin contenida en el ttulo, sin que ello
le genere obligacin cambiarla alguna.

Cmo se transfieren los ttulos valores al portador?

Como ya hemos anotado, la transferencia de los ttulos valores al portador opera con la
simple entrega o tradicin. Por lo tanto, un ttulo valor al portador no podr ser
transferido mediante endoso ni mediante cesin de derechos, que constituyen
los medios por los que se transfieren los ttulos valores a la orden y nominativos,
respectivamente.

TTULOS VALORES A LA ORDEN

Qu es un ttulo valor a la orden?

Ttulo valor a la orden es aquel que se caracteriza por llevar insera la clusula "a la
orden", en la cual se seala el nombre del tomador o beneficiario del ttulo valor. Debe
tenerse presente que esta es la nota caracterstica de los ttulos valores a la orden, en
tal grado que, de no poseer esta clusula, el ttulo no podra ser considerado como uno
a la orden.

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Algunos ttulos valores slo pueden emitirse a la orden, como es el caso de la letra de
cambio, la factura conformada, el certificado de depsito, el warrante y el ttulo de
crdito hipotecario negociable. En estos casos particulares es posible omitir la clusula
"a la orden", pues se entiende que estos ttulos valores se emiten necesariamente a la
orden de alguna persona.

TTULOS VALORES NOMINATIVOS

Qu es un ttulo valor nominativo?

Ttulo valor nominativo es aquel que se expide a favor de una persona determinada,
quien asume la calidad de titular (tomador o beneficiario) de dicho ttulo valor. Se
diferencia de los ttulos valores a la orden porque los nominativos no llevan la clusula
"a la orden"; sin embargo, el hecho de que el ttulo valor nominativo por error lleve esa
clusula, no lo convierte en ttulo a la orden.

TTULOS VALORES ESPECFICOS CONTENIDOS EL LA LEY N 27287

1.- LETRA DE CAMBIO

Qu es una letra de cambio?

La letra de cambio es aquel ttulo valor emitido por una persona mediante el cual se
ordena a otra pagar incondicionalmente a un tercero una determinada suma de dinero,
en el lugar y plazo que el documento cambiario indique. Por lo tanto, la relacin
cambiaria originada por la letra de cambio requiere de una persona que emita el ttulo
valor (el librador), de alguien que efecte el pago (el aceptante) y de otro que reciba el
pago (el tenedor).

La letra de cambio constituye un ttulo valor a la orden, caracterizndose por ser

abstracto, formal y sujeto a protesto. Es un ttulo valor a la orden por que lleva inserta
la clusula a la orden, en la cual se seala el nombre del tomador o beneficiario, es
decir, la persona a quien debe pagrsele la suma de dinero sealada en la letra de
cambio. Siendo un ttulo valor a la orden, su transferencia proceder mediante endoso.
La letra de cambio tambin es abstracta, porque en el texto del ttulo no se expresa la
causa que origin su emisin o aceptacin. Es formal porque, debe ser completada de
acuerdo a ciertas reglas bsicas, sin las cuales el documento no tendra eficacia

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cambiaria. Y por ltimo, la letra de cambio est sujeta a protesto por falta de pago como
requisito para ejercitar las acciones cambiarias, salvo el caso de que se haya estipulado
en ella la clusula de liberacin de protesto.

Base legal: L.T.V.: Art. 119

LEY DE TTULOS VALORES N 27287
Artculo 119.- Contenido de la Letra de Cambio
119.1 La Letra de Cambio debe contener:
a) La denominacin de Letra de Cambio;
b) La indicacin del lugar y fecha de giro;
c) La orden incondicional de pagar una cantidad determinada de dinero o una cantidad
determinable de ste, conforme a los sistemas de actualizacin o reajuste de capital
legalmente admitidos;
d) El nombre y el nmero del documento oficial de identidad de la persona a cuyo
cargo se gira;
e) El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el pago;
f) El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y la firma de la persona que
gira la Letra de Cambio;
g) La indicacin del vencimiento; y
h) La indicacin del lugar de pago y/o, en los casos previstos por el artculo 53, la
forma como ha de efectuarse ste.
119.2 Los requisitos sealados en el prrafo anterior podrn constar en el orden, lugar,
forma, modo y/o recuadros especiales que libremente determine el girador o, en su
caso, los obligados que intervengan.

FLUJOGRAMA DE LA LETRA DE CAMBIO

LA LETRA DE CAMBIO

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2.- EL PAGAR
Qu es el pagar?
El pagar es un ttulo valor utilizado frecuentemente en las operaciones de crdito, en
virtud del cual una persona (denominada emitente o librador), se obliga a pagar a otra
persona (tomador o beneficiario) una cantidad de dinero en una o unas fechas
determinadas. A diferencia de la letra de cambio, en este ttulo valor siempre es
emitente del pagar quien asume la condicin de obligado principal, es decir quien
debe pagar el importe al tomador.

Por ello, en el pagar intervienen necesariamente dos sujetos:

a) el emitente, librador o girador, quien asume la calidad de obligado principal.

b) el beneficiario o tenedor, que es la persona que podr exigir la prestacin contenida

en el ttulo valor.

Asimismo, pueden intervenir, de ser el caso:

a) Un endosante, que es todo beneficiario que transfiere el pagar va endoso.

b) Un endosario, que es la persona que ha recibido el pagar por endoso,
constituyndose de esta manera en el nuevo beneficiario del ttulo.
c) Un garante, que es cualquier persona, menos el girador, que garantiza en todo
o parte el pago del pagar. Base legal L.T.V.: art. 158

FLUJOGRAMA DEL PAGARE

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BASE LEGAL:

Artculo 158.- Contenido del Pagar

158.1 El Pagar debe contener:

a) La denominacin de Pagar;

b) La indicacin del lugar y fecha de su emisin;

c) La promesa incondicional de pagar una cantidad determinada de dinero o una

cantidad determinable de ste, conforme a los sistemas de actualizacin o reajuste de
capital legalmente admitidos;

d) El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el pago;

e) La indicacin de su vencimiento nico o de los vencimientos parciales en los casos

sealados en el siguiente prrafo;

f) La indicacin del lugar de pago y/o, en los casos previstos por el Artculo 53, la forma
como ha de efectuarse ste;

g) El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y la firma del emitente,

quien tiene la calidad de obligado principal.

158.2 El pago de la cantidad indicada en el inciso c) anterior podr sealarse ya sea como
pago nico, o en armadas o cuotas. En este ltimo caso, la falta de pago de una o ms de
ellas faculta al tenedor a dar por vencidos todos los plazos y a exigir el pago del monto total
del ttulo; o, alternativamente, exigir las prestaciones pendientes en las fechas de
vencimiento de cualquiera de las siguientes armadas o cuotas o, inclusive, en la fecha de la
ltima armada o cuota, segn decida libremente el tenedor. Para ese efecto, ser necesario
que se logre el correspondiente protesto o formalidad sustitutoria en oportunidad del
incumplimiento de una cualquiera de dichas armadas o cuotas, sin que el hecho de no
haber obtenido tal protesto o formalidad sustitutoria correspondiente a las anteriores o a
cada una de las armadas o cuotas afecte su derecho cambiario ni el ejercicio de las
acciones derivadas del ttulo. La clusula a que se refiere el Artculo 52 que se hubiere
incorporado en estos pagars surtir efecto slo respecto a la ltima armada o cuota.

158.3 En el caso a que se refiere el prrafo anterior, de los pagos de las armadas o cuotas
deber dejarse constancia en el mismo ttulo, bajo responsabilidad del obligado principal o
de la empresa del Sistema Financiero Nacional que verifique tales pagos, sin perjuicio de su
obligacin de expedir la respectiva constancia o recibo de tales pagos.

Artculo 159.- Requisitos adicionales

En el Pagar podr dejarse constancia de:

a) La causa que dio origen a su emisin;

b) La tasa de inters compensatorio que devengar hasta su vencimiento; as como de las

tasas de inters compensatorio y moratorio para el perodo de mora, de acuerdo al Artculo
51, aplicndose en caso contrario el inters legal; y

c) Otras referencias causa

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3.- EL CHEQUE
Qu es el cheque?
El cheque es el instrumento bancario por excelencia, pues su utilizacin permite a los
clientes de los bancos pagar en forma segura las deudas que tengan con otras personas.
El esquema es muy sencillo: una persona que emite el cheque, contando para ello con
depsitos disponibles en una empresa del sistema financiero; un banco autorizado que,
descontando de la cuenta del emisor, paga la suma de dinero sealada en el ttulo valor;
y, otra persona, a quien se le entrega el cheque, que tiene la facultad de cobrar dicho
importe.

Esto es, el girador o emitente, en vez de pagar con dinero a su acreedor, le entrega un
cheque, el mismo que constituye una orden de pago a cargo del banco, el cual ha
contrado de antemano la obligacin de pagar los cheques que emita su cliente.

Este ttulo valor puede ser emitido al portador o a la orden, caracterizndose por llevar
intrnsecamente una orden de pago emitida por el girador o emitente a favor del
tomador o beneficiario. Por lo tanto, incorpora un derecho de crdito.

El cheque se constituye adems en un ttulo valor abstracto, porque se encuentra

totalmente desvinculado de la causa que le dio origen, es decir, la relacin
extracambiaria existente entre girador y beneficiario que motiv la emisin del cheque
(que puede haber sido un contrato de mutuo o alguno otro).

BASE LEGAL: L.T.V.: art. 172 y 174

Artculo 172.- Formalidades para su emisin

172.1 Los Cheques sern emitidos slo a cargo de bancos. Para los fines de la presente Seccin
Cuarta, dentro del trmino bancos estn incluidas todas las empresas del Sistema Financiero
Nacional autorizadas por la ley de la materia a mantener cuentas corrientes con giro de Cheques.

172.2 Los Cheques se emitirn en formularios impresos, desglosables de talonarios numerados en

serie o con claves u otros signos de identificacin y seguridad.

172.3 Los talonarios sern proporcionados, bajo recibo, por los bancos a sus clientes. Tambin
stos pueden imprimirlos bajo su cuenta y responsabilidad, para su propio uso, siempre que sean
previamente autorizados por el banco respectivo en las condiciones que acuerden. Los bancos
pueden entregar o autorizar los formularios impresos en formas distintas a talonarios.

172.4 No es obligatorio el talonario para los Cheques de viajeros, ni para los Cheques de gerencia
y Cheques giro.

172.5 Las dimensiones, formatos, medidas de seguridad y otras caractersticas materiales relativas
a los formularios, podrn ser establecidos por cada banco o por convenio entre stos o por
disposiciones del Banco Central de Reserva del Per.

172.6 Los documentos que en forma de Cheques se emitan en contravencin de este artculo
carecern de tal calidad.

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FLUJOGRAMA CHEQUE

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4.- LA FACTURA CONFORMADA

La Factura Conformada es un ttulo valor que emite el vendedor en razn de una

compraventa al crdito, requirindose que el comprador preste su conformidad
respecto a la recepcin de los bienes o mercaderas detalladas en el ttulo.

Es un ttulo valor que establece derechos sobre bienes que han sido entregados pero no
cancelados, la misma que debe ser suscrita por el deudor de conformidad a los bienes
consignados en ella, su valor y fecha de pago.

La factura conformada se origina a partir del contrato de compra-venta de mercaderas

o bienes susceptibles de prendarse de la contraprestacin de servicios, los cuales estn
libres de cargas y gravmenes; se establece asimismo que la conformidad mediante una
firma por parte del comprador en el ttulo valor significa que acepta haber recibido la
mercadera en su totalidad y sin ninguna queja; as, mediante la conformidad el
comprador es el obligado principal, por lo que si no cumple con el pago, tendr que
entregar el mismo bien o alguno de la misma clase, valor, etc., u otro bien en el que haya
sido incorporado el bien original o, en ltima instancia, devolver el dinero. Si incluso esto
no se da, podr ser merecedor de sanciones penales.

BASE LEGAL

Artculo 163.- Caractersticas

163.1 La Factura Conformada tiene las siguientes caractersticas:

a) Se origina en la compraventa u otras modalidades contractuales de transferencia de

propiedad de mercaderas, o en la prestacin de servicios, en las que se acuerde el pago diferido
del precio o de la contraprestacin del servicio;

b) El objeto de la compraventa u otras relaciones contractuales antes referidas, debe ser

mercaderas o bienes objeto de comercio, o servicios, que generen la obligacin de expedir
Comprobantes de Pago;

c) Los bienes y mercaderas pueden ser fungibles o no, identificables o no;

d) La conformidad puesta por el comprador o adquirente del bien o usuario del servicio en el
texto del ttulo, demuestra por s sola y sin admitirse prueba en contrario, que ste recibi la
mercadera o bienes o servicios, descritos en la Factura Conformada, a su total satisfaccin;

e) La Factura Conformada es un ttulo valor a la orden, transmisible por endoso;

f) Desde su conformidad, representa el crdito consistente en el saldo del precio o

contraprestacin sealado en el mismo ttulo.

163.2 Para la emisin de la Factura Conformada se podr utilizar una copia adicional del
respectivo Comprobante de Pago denominado Factura o Boleta de Venta. Dicha copia deber
llevar la denominacin del ttulo y la leyenda COPIA NO VLIDA PARA EFECTO TRIBUTARIO, y
carece de todo efecto tributario.

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FLUJOGRAMA LA FACTURA CONFORMADA

10 | P g i n a
5.- EL CERTIFICADO BANCARIO EN MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA

El Certificado Bancario en Moneda Extranjera puede ser emitido slo por empresas del
Sistema Financiero Nacional autorizadas para ello segn la ley de la materia. Su emisin
procede slo contra el recibo por la empresa emisora de la moneda extranjera que
representa en las condiciones expresadas en el mismo ttulo (LTV, 2000, art. 217).

Las caractersticas y el contenido del certificado bancario en moneda extranjera se han

expresado en el esquema anterior. El vencimiento debe sealarse en fecha fija, aunque
si no se indica el vencimiento se sobreentiende que vencer a un ao desde la fecha de
su emisin; asimismo, se debe sealar si es renovable o no, si no se hace, se establecer
como renovable indefinidamente por el mismo plazo que se ha establecido la primera
vez. Pero, en el caso que s se seale que no ser renovable, ello significar que se
acumularn sus intereses hasta la fecha de vencimiento.

La fecha de pago depender del lugar que indique en el certificado, si no se indica se

podr cobrar en cualquiera de las oficinas emisoras.

BASE LEGAL

Por su parte, el artculo 222 de la Nueva Ley de los Ttulos Valores del 2000, sobre
las acciones cambiarias, explica que:

[...] 222.1. Para el ejercicio de la accin cambiaria que corresponde frente a la

empresa emisora, as como para tener mrito ejecutivo, el Certificado Bancario de
Moneda Extranjera no requiere de protesto, ni de la formalidad sustitutoria.

222.2. Los endosantes del Certificado Bancario de Moneda Extranjera a la orden no

estn sujetos a la responsabilidad solidaria de que trata el artculo 11, siendo la
empresa emisora y sus garantes los nicos obligados a su pago.

El certificado bancario en moneda nacional tiene similares disposiciones: es emitido por

empresas del sistema financiero nacional autorizadas por ley; la diferencia rescatable,
en comparacin con los certificados de moneda extranjera, es que en la parte de las
caractersticas, en la explicacin del importe, se consigna una cantidad no menor a
mil nuevos soles.

11 | P g i n a
 FLUJOGRAMA:
EL CERTIFICADO BANCARIO EN MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA

CARACTERSTICAS
CONTENIDO

12 | P g i n a
6.-EL CERTIFICADO DE DEPSITO Y WARRANT

Artculo 224.- Empresas autorizadas a emitir y contenido

224.1 Las sociedades annimas constituidas como almacn general de depsito,

estn facultadas a emitir el Certificado de Depsito y el Warrant a la orden del
depositante, contra el recibo de mercaderas y productos en depsito

13 | P g i n a
7.- TTULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE

Artculo 240.- Emisin

240.1 El Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable se expedir a peticin expresa del propietario
de un bien susceptible de ser gravado con hipoteca y que est inscrito en cualquier Registro
Pblico, por acto unilateral manifestado mediante escritura pblica. El representante del
propietario requiere de poder especial para solicitar la expedicin del Ttulo de Crdito Hipotecario
Negociable.

240.2 Slo luego de constatar la inexistencia de cargas o gravmenes, el respectivo Registro

Pblico expedir el ttulo en formulario aprobado por la Superintendencia Nacional de Registros
Pblicos en el caso de registros pblicos que dependan de sta; y, en el caso de otros registros,
por la respectiva autoridad de control o supervisin.

240.3 Al expedir el ttulo, el Registrador anotar el gravamen hipotecario constituido por el valor
total del bien gravado, segn la valorizacin de perito que debe ser insertada en la escritura
pblica, gravamen hipotecario que ser el nico, otorgando la preferencia y exclusividad en favor
del tenedor del ttulo, en respaldo del crdito que se seale en el mismo documento en el acto de
su primer endoso.
14 | P g i n a
8.- EL CONOCIMIENTO DE EMBARQUE Y LA CARTA DE PORTE

15 | P g i n a
9.- LOS VALORES MOBILIARIOS

16 | P g i n a