Estudio Financiero (Fase Dos)

EJEMPLO DE ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL
Proyecto para el montaje de una empresa de CALZADO RUNWAY que Produce 5.000 pares de
dama en cuero sintetico en el Municipio de Saravena en el Departamento de Arau
toman en arriendamiento el local de funcionamiento y se realizan algunas adecuaci
UNIDADES A PRODUCIR 5,000

PRECIO DE VENTA 70,000
INFLACIN 0.0645
INCREMENTO EN CAPITAL DE TRABAJO 40%
VENTAS CONTADO 70%
VENTAS A CREDITO 30%
No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
reparacion techo 1 800,000 800,000
Divisin modular 1 650,000 650,000
Luces 4 80,000 320,000
Reparacion Porton principal 1 600,000 600,000
Pintura 4 65,000 260,000
Mano de obra (das) 3 80,000 240,000
Total 2,870,000
No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

DETALLE DE INVERSIN
INVERSIONES CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Maquina desbastadora 1 1,500,000 1,500,000
Maquina plana costura 2 4,000,000 8,000,000
maquina costura industrial 3 1,600,000 4,800,000
mesas para cortas 5 250,000 1,250,000
mesa para recoleccion y termina del calzad 4 200,000 800,000
mesas para los armados del calzado 4 220,000 880,000
juegos de hornas 6 350,000 2,100,000
maquina para sellar 1 5,000,000 5,000,000
maquina para cortar 1 3,500,000 3,500,000
maquina para clavar 1 1,800,000 1,800,000
Total 29,630,000
No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIN CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
cuchillas 10 5,000 50,000
calibrador para piel 2 8,000 16,000
tanque de gas 1 120,000 120,000
recipiente para pega 15 5,000 75,000
brochas 12 2,500 30,000
maso 5 10,000 50,000
martillo 5 8,000 40,000
pistolas para pintuta 4 15,000 60,000
meson de trabajo 2 250,000 500,000
tenazas 5 25,000 125,000
hormas 3 50,000 150,000
Total 1,216,000
No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Escritorio Tipo gerencia 1 500,000 500,000
Escritorio Tipo secretaria 1 410,000 410,000
Escritorio auxiliar 1 200,000 200,000
Computador de Escritorio 1 1,300,000 1,300,000
Archivador 1 120,000 120,000
Extintor 2 70,000 140,000
impresora Multifuncional Epson 1 600,000 600,000
aire acondicionado 1 1,500,000 1,500,000
camaras de seguridad 1 1,000,000 1,000,000
Sillas operarias 2 55,000 110,000
Sillas tipo sala 12 25,000 300,000
Total 6,180,000
No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION COSTO
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD 600,000
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD 350,000
LICENCIAS 442,520
GASTOS DE ORGANIZACIN 250,000
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA 220,000
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL 163,000
IMPREVISTOS 177,552
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 2,203,072
No. 6 COSTO MANO DE OBRA
REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES

CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES
OPERARIA DE PATRONA 750,000 9,000,000 4,848,750
OPERARIA DE CONFECCION 750,000 9,000,000 4,848,750
Total 18,000,000 9,697,500
No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

% ITEM
9 DOTACIN ESPECIAL
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES
1.045 RIESGOS
0.5 DOTACION ORDINARIA
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
53.875 TOTAL
No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)
MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

A. MATERIALES DIRECTOS
Tela metros 1,620 18,000
Interln metros 540 700
Cierres unidades 300 1,068
Hilo tubinos 1620 500
Cauchos metros 534 10
Botones unidades 6408 100
Broches unidades 1608 50
Adornos por prenda 1080 1,500
Forros metros 1068 4,000
Diseo prenda 1080 18,000
Subtotal Materiales Directos
B. MATERIALES INDIRECTOS
Papel Pliego 1620 100

Lpiz Caja 2 6,000
Tiza Unidad 10 700
Aceite Frasco 80c.c 6 4,500
Subtotal Materiales Indirectos
TOTAL
No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO
Energa Elctrica Kw_ hora 7,200 350
Alumbrado pblico Cargo fijo 12 9,500
Aseo Cargo fijo 12 33,900
Acueducto Mts3 240 2,500
Telfono Promedio 12 120,000
Mantenimiento Equipo Bimensual 6 25,000
Arrendamiento Mensual 12 500,000
TOTAL
No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCI
ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Maquinaria multiuso 10 1,500,000 150,000
Maquinaria semi industrial 10 4,000,000 400,000
Fileteadora 10 1,600,000 160,000
Herramientas 5 250,000 50,000
Software 5 200,000 40,000
Computador 5 220,000 44,000
Impresora 5 350,000 70,000
Aire Acondicionado 10 3,500,000 350,000
Plancha 5 1,800,000 360,000
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION 1,624,001
No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRAC
ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Escritorio Tipo gerencia 10 500,000 50,000
Escritorio Tipo secretaria 10 410,000 41,000
Escritorio auxiliar 10 200,000 20,000
Computador de Escritorio 5 1,300,000 260,000
Archivador 10 120,000 12,000
Extintor 10 140,000 14,000
impresora Multifuncional Epson 10 600,000 60,000
aire acondicionado 10 1,500,000 150,000
camaras de seguridad 10 1,000,000 100,000
Sillas operarias 10 110,000 11,000
Sillas tipo sala 10 300,000 30,000
Total activos de administracin 6,180,000 748,000
No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES
CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES
ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL 2,500,000 30,000,000 16,162,500
SECRETARIA RECEPCIONISTA 800,000 9,600,000 5,172,000
CONTADOR (HONORARIOS) 700,000 8,400,000 0
OFICIOS VARIOS 700,000 8,400,000 4,525,500
subtotal 4,700,000 56,400,000 25,860,000
No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS
SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

tiles y papelera ao 1 250,000
Servicios pblicos ao 1 436,009
Cafetera ao 1 125,000
TOTAL
No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en aos)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO
1
Gastos preoperativos 5 2,203,072 440,614
AMORTIZAR 440,614
PLAZO (en aos)

ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO
1
Amortizacin en cifras fsicas 5 2,870,000 574,000
TOTAL A AMORTIZAR 574,000
TOTAL AMORTIZACION ANUAL 5,073,072 1,014,614
No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).
SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO
Publicidad MES 12 $ 300,000

Transporte MES 12 $ 100,000
TOTAL
PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto e

No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS costos totales, la empresa no ob
Para su clculo hay que tener de
COSTO COSTO FIJO COSTO VARIABLE C Fijos. Se presentan en igual ma
Costo de Produccin de produccin de la empresa. Ej
como arrendamiento, sueldos d
C. Variables. Presentan variacin

Ej. Materiales directos e indirect
produccin, Mano de obra direc
costos totales, la empresa no ob
Para su clculo hay que tener de
C Fijos. Se presentan en igual ma

de produccin de la empresa. Ej
Mano de Obra directa $ 27,697,500 como arrendamiento, sueldos d
Mano de obra indirecta - C. Variables. Presentan variacin
Materiales directos $ 56,726,940 Ej. Materiales directos e indirect
Materiales indirectos $ 208,000 produccin, Mano de obra direc
Depreciacin $ 1,624,001
Servicios $ 11,230,800 Qo = ______________Costos Fijo
Precio de Venta-Costo de V
Mantenimiento $ - $ -
Subtotal $ 1,624,001 $ 95,863,240
Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones $ 82,260,000
Otros gastos $ 811,009
Pre operativos $ 1,014,614
Depreciacin $ 748,000
Subtotal $ 84,833,623
Gastos de Ventas
Publicidad, promocin, transportes $ 4,800,000
Sueldos y prestaciones $ -
Depreciacin $ -
Subtotal $ 4,800,000
TOTAL $ 91,257,624 $ 95,863,240

COSTOS TOTALES $ 187,120,864
PRECIO DE VENTA $ 132,000 CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO

unidades a producir 5,000
Costo fijo 91,257,624 1. las cantidades en el punto de equili
Costo variable total 95,863,240 cantidades a producir
Costo variable unitario $ 19,172.65 2. El precio de venta es mayor al costo
Qo (pto equilibrio) $ 809
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
0 $ 91,257,624 $ - $ 91,257,624
400 $ 91,257,624 $ 7,669,059 $ 98,926,684
800 $ 91,257,624 $ 15,338,118 $ 106,595,743
1200 $ 91,257,624 $ 23,007,178 $ 114,264,802
$ 809 $ 91,257,624 $ 15,507,324 $ 106,764,948
1600 $ 91,257,624 $ 30,676,237 $ 121,933,861
1650 $ 91,257,624 $ 31,634,869 $ 122,892,494
EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

Los cuadros No. 18 a 22 muestran un ejemplo de punto de equilibrio para 3 referencias de productos
Si en su proyecto solo tiene un nico producto, contine con el cuadro 23
No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.

ACTIVIDADES A B C
PARTICIPACION 40% 35% 25%
PRECIO DE VENTAS 4,000 3,000 5,000
COSTOS VARIABLES 1,600 1,300 3,000
MARGEN DE CONTRIBUCION 2,400 1,700 2,000
COSTOS FIJOS SON:
$ 160,000,600
Margen de contribucin promedio ponderado
(2400*0,4)+(1700*0.35)+(2000*0.25)=960+595+500=2055
Margen de contribucin promedio ponderado 2,055
Aplicando la formula
Qo = Costos Fijos /Margen de Contribucin
Qo= 160.000.600/2055= $ 77,859 Este valor se relaciona con los porcentajes de participacin
Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144

Linea B $ 77,859 0.35 $ 27,251
Linea C $ 77,859 0.25 $ 19,465
TOTAL $ 77,859
No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

DESCRIPCION A B C
VENTAS 124,574,676 81,752,131 97,323,966
COSTOS VARIABLES 49,829,871 35,425,924 58,394,380
MARGEN DE CONTRIBUCION 74,744,806 46,326,208 38,929,586
TOTAL DE VENTAS
TOTAL DE COSTOS VARIABLES
TOTAL MARGEN DE CONTRIBUCION
COSTOS FIJOS
UTILIDAD
No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

PRODUCTOS A B C
Unidades 31,144 27,251 19,465
Ingresos 124,574,676 81,752,131 97,323,966
Costo Variable por unidad 1,600 1,300 3,000
% en pesos 41% 27% 32%
Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribucin marginal total/Ingresos totales
CM%= 143.650.400/300.350.774= 0.4730769231 47%
X=CF/CM%=160.000.600/0.47 $ 340,426,809
No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

ITEMS A B C
Ingresos 124,574,676 81,752,131 97,323,966
Costos variables 49,829,871 35,425,924 58,394,380
Contribucin Marginal en Pesos 74,744,806 46,326,208 38,929,586
Contribucin Marginal en % 60% 57% 40%
Total en Ingresos
Total de costos variables
Total de margen de contribucin
Total de Porcentaje
No 22 Distribucin en pesos del punto de equilibrio.

PRODUCTOS A B C
Mezcla Conformada 41% 27% 32%
Ingresos 139,662,280 91,653,372 109,111,157
Hasta aqu ejemplo de punto de equilibrio en varios lneas
No 23 Programa de inversin fija del proyecto.
CONCEPTOS 0 1 2
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 29,630,000
Mobiliario y decoracin $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 6,180,000
SUBTOTAL $ 35,810,000
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas $ 2,870,000
Gastos preoperativos $ 2,203,072
SUBTOTAL $ 5,073,072
TOTAL INVERSION FIJA $ 40,883,072
No 24 Costos Operacionales gastos de producci

AO
CONCEPTO materias primas
1 Mano de obra directa
Ctos indirectos de fabricacin
Gastos de produccin $ 97,487,241 Total
Gastos Administrativos $ 84,833,623
Gastos de venta $ 4,800,000
Total Costos
Operacionales $ 187,120,864
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

Total costos operacionales $ 187,120,864
(-) depreciacin ($ 2,372,001) se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la diferenc
(-) amort diferidos ($ 1,014,614)
(=) Costo operacional anual $ 183,734,249 COPA
COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD = $ 510,373
Capital de trabajo $ 15,311,187
PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F $ 15,311,187
i 0.0645 la inflacin
n 1 un ao
P $ 14,383,455
Diferencia $ 927,733
N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

Sin incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 15,311,187 $ 927,733 $ 927,733
TOTAL INVERSION $ 15,311,187 $ 927,733 $ 927,733
No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 15,311,187 $ 927,733 $ 927,733
Incremento Valor en la produccin $ 371,093
TOTAL INVERSION $ 15,311,187 $ 927,733 $ 1,298,826
Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin $ 0.0645
Incremento ao 2 $ 987,572
incremento ao 3 $ 1,051,270
No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 15,311,187 $ 987,572 $ 1,051,270
Incremento de produccin anual $ 371,093

Incremento capital trabajo1 $ 1,382,600 Diferencia $ 395,029
Incremento capital trabajo2 $ 1,471,778 $ 420,508
No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin

DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 15,311,187 $ 987,572 $ 1,051,270
Incremento En Capital de trabajo $ 395,029 $ 420,508
TOTAL INVERSION $ 15,311,187 $ 1,382,600 $ 1,471,778
N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de produccin
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Activos
Corrientes de caja y bancos 7,941,942 8,454,198 8,999,493
Cuentas por cobrar inventarios 8,750,000 9,314,375 9,915,152
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 16,691,942 17,768,573 18,914,646
Pasivos 0.0 0.0 0.0

Corrientes cuentas por pagar 0 0 0
Capital de Trabajo 16,691,942 17,768,573 18,914,646
Incremento de capital de trabajo 16,691,942 1,076,630 1,146,073
programa de inversin terminos constantes

Inversin obras fisicas 2,870,000
inversin en maquinaria y equipo 29,630,000
inversin mueble y enseres equipos 6,180,000
inversion intangibles 2,203,072
total inversin 40,883,072
Capital de trabajo $ 15,311,187
N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -40,883,072
Capital de trabajo -15,311,187 -927,733 -927,733
TOTAL DE INVERSIONES -21,123,832 -927,733 -927,733
No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (Trminos co
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Otros activos produccin
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo
TOTAL VALOR RESIDUAL
PRESUPUESTO DE INGRESOS
AOS 1 2 3
Total ingresos Operacionales 350,000,000 372,575,000 372,575,000
No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
1. Costos Directos
Materiales Directos 56,726,940 60,385,828 60,385,828
Mano de Obra Directa 27,697,500 27,697,500 27,697,500
Depreciacin 1,624,001 1,624,001 1,624,001
Subtotal Costos Directos 86,048,441 89,707,329 89,707,329
2. Gastos Generales de produccin
Materiales Indirectos 208,000 221,416 221,416
Mano de obra indirecta 0 0 0
Servicios y otros $ 11,230,800 $ 11,955,187 $ 11,955,187
Subtotal Gastos generales de produccin 11,438,800 12,176,603 12,176,603

TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 97,487,241 101,883,931 101,883,931
No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Sueldos y prestaciones 82,260,000 82,260,000 82,260,000
Pagos de servicios varios 811,009 811,009 811,009
Otros egresos _ _ _
Depreciacin 748,000 748,000 748,000
Amortizacin diferidos 1,014,614 1,014,614 1,014,614
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIN 84,833,623 84,833,623 84,833,623
No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Publicidad 3,600,000 3,600,000 3,600,000
Transporte 1,200,000 1,200,000 1,200,000
TOTAL GASTOS VENTA 4,800,000 4,800,000 4,800,000
No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Costos de produccion 97,487,241 101,883,931 101,883,931
Gastos administrativos 84,833,623 84,833,623 84,833,623
Gastos de venta 4,800,000 4,800,000 4,800,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 187,120,864 191,517,555 191,517,555
No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin Fija -40,883,072
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin -56,194,259 -927,733 -927,733
No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

AOS
CONCEPTO FUENTES 0 1
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr -29,630,000
Mobiliario y decoracin Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -6,180,000
-35,810,000
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -2,203,072
Obras fsicas instalacin Pr -2,870,000
Capital de trabajo Cr y Pr -15,311,187 -927,733
TOTAL INVERSIONES -56,194,259 -927,733
No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)
VALOR
INTERESES SOBRE DISPONIBLE PARA
PERIODO PAGO ANUAL A SALDOS 0,2387 AMORTIZAR
Financiamiento solicitado 60%

Total Inversiones -$ 56,194,259
Financiamiento -$ 33,716,556
DATOS
I= 23.87% EA
P= -33,716,556 Para este proyecto, el crdito es a travs d
ordinario de libre inversin a 5 aos con un
N= 5 AOS
A= 12,247,998
TABLA DE AMORTIZACION DE CRED
CUOTA SALDO INICIAL INTERES

1 33,716,556 8,048,142
2 29,516,699 7,045,636
3 24,314,338 5,803,832
4 17,870,172 4,265,610
5 9,887,784 2,360,214
Deflactacin de los intereses
P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin 0.0645
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero
$4.236.982/(1+0,0645) 7,560,490 Ao 1
3.709.208/(1+0,0645)^2 6,217,687 Ao 2
3.055.455/(1+0,0645)^3 4,811,471 Ao 3
2.245.650/(1+0,0645)^4 3,321,991 Ao 4
1.242.650/(1+0,0645)^5 1,726,725 Ao 5
Deflactacin de amortizacin de capital

P= 2.211.034/((1+0,0645)^1 3,945,379 Ao 1
P= 2.738.808/(1+0,0645)^2 4,591,020 Ao 2
P=3.392.561/(1+0,0645)^3 5,342,318 Ao 3
P=4.202.365/(1+0,0645)^4 6,216,561 Ao 4
P=5.205.470/(1+0,0645)^5 7,233,869 Ao 5
No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital

Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital
Aos 1 2 3
Intereses 7,560,490 6,217,687 4,811,471
Capital 3,945,379 4,591,020 5,342,318
No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 350,000,000 372,575,000 372,575,000
Total costos operacionales 187,120,864 199,190,160 199,190,160
Utilidad operacional 162,879,136 173,384,840 173,384,840

Menos impuestos 53,750,115 57,216,997 57,216,997
Utilidad Neta 109,129,021 116,167,843 116,167,843

Ms depreciacin 2,372,001 2,372,001 2,372,001
Ms Amortizacin de Diferidos 1,014,614 1,014,614 1,014,614
FLUJO NETO DE OPERACIN SIN
FINANCIAMIENTO 112,515,636 119,554,458 119,554,458
No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constan
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -56,194,259 -927,733 -927,733
Flujo neto de opracin 112,515,636 119,554,458
Flujo financiero neto del proyecto sin
financiamiento -21,123,832 111,587,903 118,626,725
No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -40,883,072
Intereses durante la implementacin _
Valor residual
Flujo Neto de Inversin -56,194,259 -927,733 -927,733
No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos Operacionales 350,000,000 372,575,000 372,575,000
Menos costos operacionales 187,120,864 199,190,160 199,190,160

Menos Gastos Financieros 7,560,490 6,217,687 4,811,471
Utilidad Gravable 155,318,645 167,167,152 168,573,369

Menos impuestos 51,255,153 55,165,160 55,629,212
Utilidad Neta 104,063,492 112,001,992 112,944,157

Ms depreciacin 2,372,001 2,372,001 2,372,001
Flujo Neto de Operacin 107,450,108 115,388,608 116,330,773
No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos consta

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -56,194,259 -927,733 -927,733
Flujo neto de operacin 107,450,108 115,388,608
Flujo financiero neto del proyecto del

proyecto con financiamiento -56,194,259 106,522,375 114,460,875
N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversion fija -40,883,072
Interes durante la implementacin _
Valor residual
Crdito 33,716,556
Amortizacin Crdito -3,945,379 -4,591,020
Flujo Neto de inversin -22,477,704 -4,873,112 -5,518,753
N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 350,000,000 372,575,000 372,575,000
Menos costos operacionales 187,120,864 199,190,160 199,190,160

Menos gastos financieros 7,560,490 6,217,687 5,342,318
Utilidad Gravable 155,318,645 167,167,152 168,042,522

Menos impuestos 51,255,153 55,165,160 55,454,032
Utilidad Neta 104,063,492 112,001,992 112,588,490

Ms Depreciacin 2,372,001 2,372,001 2,372,001
FLUJO NETO DE OPERACIN 107,450,108 115,388,608 115,975,105
N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -22,477,704 -4,873,112 -5,518,753
Flujo financiero neto del proyecto -22,477,704 102,576,996 109,869,854
N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)
IMPLEMENTACION OPERACIN (AOS)

INVERSIONES 0 1 2
Activos fijos tangibles -35,810,000
Gastos preoperativos -2,203,072
Intereses implementacin -2,870,000
Inversin Total -56,194,259 -927,733 -927,733
Crditos para inversin en activos fijos 33,716,556
Inversin Neta -22,477,704 -927,733 -927,733

Amortizacin crditos -3,945,379 -4,591,020
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos
Flujo neto de inversores -22,477,704 -4,873,112 -5,518,753

OPERACIN
Ingresos:
Ventas 350,000,000 372,575,000
Total ingresos 350,000,000 372,575,000
Costos
Costo de Produccin 97,487,241 101,883,931
Gastos de Administracin 84,833,623 84,833,623
Gastos de Venta 4,800,000 4,800,000
Total costos operacionales 187,120,864 191,517,555
Utilidad Operacional 162,879,136 181,057,445
Gastos financieros 7,560,490 6,217,687
Utilidad Gravable 155,318,645 174,839,758
Impuestos -51,255,153 -57,697,120
Utilidad Neta 104,063,492 117,142,638
Depreciaciones 2,372,001 2,372,001
Amortizacin diferidos 1,014,614 1,014,614
FLUJO DE FONDOS PARA EL
INVERSIONISTA -22,477,704 102,576,996 115,010,500
A INDUSTRIAL
Produce 5.000 pares de zapatos para

Departamento de Arauca
alizan algunas adecuaciones.
IN
VIDA UTIL (aos)

10 Vida til
10 Construcciones y edificaciones: 20 aos
Maquinaria y equipo: 10 aos
10
Vehculos: 5 aos
10 Equipo de computacin, herramientas: 5
10 aos
10
10
10
10
10
VIDA UTIL (aos)

5
5
5
1
1
5
5
5
5
5
5
RACIN
VIDA UTIL (aos)
10
10
10
5
10
10
10
10
10
10
10
PRIMER AO
13,848,750
13,848,750
27,697,500
PORTES
TOTAL AO
29,160,000
378,000
320,400
810,000
5,340
640,800
80,400
1,620,000
4,272,000
19,440,000
56,726,940
162,000
12,000
7,000
27,000
208,000
56,934,940
TOTAL AO
2,520,000
114,000
406,800
600,000
1,440,000
150,000
6,000,000
11,230,800
IN ACTIVOS DE PRODUCCIN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
150,000 150,000 150,000 150,000 750,000
400,000 400,000 400,000 400,000 2,000,000
160,000 160,000 160,000 160,000 800,000
50,000 50,000 50,000 50,000 0
40,000 40,000 40,000 40,000 0
44,000 44,000 44,000 44,000 0
70,000 70,000 70,000 70,000 0
350,000 350,000 350,000 350,000 1,750,000
360,000 360,000 360,000 360,000 0
1,624,001 1,624,001 1,624,001 1,624,001 5,300,000
N ACTIVOS DE ADMINISTRACIN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
50,000 50,000 50,000 50,000 250,000
41,000 41,000 41,000 41,000 205,000
20,000 20,000 20,000 20,000 100,000
260,000 260,000 260,000 260,000 0
12,000 12,000 12,000 12,000 60,000
14,000 14,000 14,000 14,000 70,000
60,000 60,000 60,000 60,000 300,000
150,000 150,000 150,000 150,000 750,000
100,000 100,000 100,000 100,000 500,000
11,000 11,000 11,000 11,000 55,000
30,000 30,000 30,000 30,000 150,000
748,000 748,000 748,000 748,000 2,440,000
AOS
46,162,500
14,772,000
8,400,000
12,925,500
82,260,000
TOTAL AO
250,000
436,009
125,000
811,009
STOS DIFERIDOS
VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5
440,614 440,614 440,614 440,614
440,614 440,614 440,614 440,614
VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5
574,000 574,000 574,000 574,000
574,000 574,000 574,000 574,000
1,014,614 1,014,614 1,014,614 1,014,614
s).
AO 1
$ 3,600,000
$ 1,200,000
$ 4,800,000
NTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingresos totales son iguales a los
stos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
ra su clculo hay que tener determinados los cotos fijos y variable.
ijos. Se presentan en igual magnitud y valor independiente de los niveles

produccin de la empresa. Ej. Depreciacin, Gastos de Administracin
mo arrendamiento, sueldos del personal administrativo.
Variables. Presentan variacin ante cambios en los niveles de produccin.

Materiales directos e indirectos, servicios asociados a la planta de
oduccin, Mano de obra directa (operarios, supervisores de produccin)
stos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
ra su clculo hay que tener determinados los cotos fijos y variable.
ijos. Se presentan en igual magnitud y valor independiente de los niveles

produccin de la empresa. Ej. Depreciacin, Gastos de Administracin
mo arrendamiento, sueldos del personal administrativo.
Variables. Presentan variacin ante cambios en los niveles de produccin.

Materiales directos e indirectos, servicios asociados a la planta de
oduccin, Mano de obra directa (operarios, supervisores de produccin)
= ______________Costos Fijos___________
Precio de Venta-Costo de Variable unitario
IONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SEA CORRECTO
ntidades en el punto de equilibrio son menores a las

des a producir
cio de venta es mayor al costo variable unitario
ibrio.
INGRESO TOTAL
$0
$ 52,800,000
$ 105,600,000
$ 158,400,000
$ 106,764,948 PUNTO DE EQUILIBRIO
$ 211,200,000
$ 217,800,000
os porcentajes de participacin de cada lnea
303,650,774
143,650,174
160,000,600
$ 160,000,600
$0
esos
TOTALES
77,859
303,650,774
5,900
100%
sos.
TOTALES
303,650,774
303,650,774
143,650,174
160,000,600
47%
io.
TOTALES
100%
340,426,809
del proyecto.
AOS
3 4 5
gastos de produccin gastos administrativos

materias primas 56,726,940 Sueldos y prestaciones 82,260,000
e obra directa 27,697,500 Servicios varios 811,009
irectos de fabricacin 13,062,801 Depreciacin 748,000
Total 97,487,241 Amort diferidos 1,014,614
Total 84,833,623
ultado del mdulo, la diferencia es por decimales
tes
En este caso se deja la produccin en 5,000
OS
3 4
$ 927,733 $ 927,733
$ -
$ 927,733 $ 927,733
nstantes).
OS
3 4
$ 927,733 $ 927,733
$ 371,093 $ 371,093 En este caso se da un icremento de 40%
$ 1,298,826 $ 1,298,826
en produccion
OS
3 4
$ 1,119,077 $ 1,191,257
en produccin
OS
3 4
$ 1,119,077 $ 1,191,257
$ 447,631 $ 476,503
$ 1,566,708 $ 1,667,760
ISTA CONTABLE
ccin
AOS
3 4
ao 1
9,579,961 10,197,868 Corriente Caja y Bancos 245,000,000
10,554,680 11,235,456 Cuentas por cobrar 105,000,000
20,134,640 21,433,325
0.0 0.0
0 0
20,134,640 21,433,325
1,219,995 1,298,684
stantes)
3 4
-927,733 -927,733
-927,733 -927,733
DE EVALUACIN (Trminos constantes)
3 4 5
5,300,000
250,000
_
_
5,550,000
19,022,119
24,572,119
24,572,119
S
4 5
372,575,000 372,575,000
N (trminos constantes)
AOS
3 4 5
60,385,828 60,385,828 60,385,828

27,697,500 27,697,500 27,697,500
1,624,001 1,624,001 1,624,001
89,707,329 89,707,329 89,707,329
221,416 221,416 221,416

0 0 0
$ 11,955,187 $ 11,955,187 $ 11,955,187
12,176,603 12,176,603 12,176,603

101,883,931 101,883,931 101,883,931
minos constantes)
OS
4 5
82,260,000 82,260,000
811,009 811,009
_ _
748,000 748,000
1,014,614 1,014,614
84,833,623 84,833,623
S
OS
4 5
3,600,000 3,600,000
1,200,000 1,200,000
4,800,000 4,800,000
inos constantes)
OS
4 5
101,883,931 101,883,931
84,833,623 84,833,623
4,800,000 4,800,000
191,517,555 191,517,555
NTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-927,733 -927,733 -19,022,119

24,572,119
-927,733 -927,733 5,550,000
CON FINANCIAMIENTO
AOS
2 3 4 5
-927,733 -927,733 -927,733

-927,733 -927,733 -927,733
tantes)
SALDOS A FINAL
DEL AO
oyecto, el crdito es a travs de un banco mendiante la modalidad de crdito

libre inversin a 5 aos con una tasa anual de 23,87%
ORTIZACION DE CREDITO
ABONO VALOR SALDO
CAPITAL CUOTA FINAL
4,199,856 12,247,998 29,516,699
5,202,362 12,247,998 24,314,338
6,444,166 12,247,998 17,870,172
7,982,388 12,247,998 9,887,784
9,887,784 12,247,998 0
de capital
capital
4 5
3,321,991 1,726,725
6,216,561 7,233,869
rminos constantes)
OS
4 5
372,575,000 372,575,000
199,190,160 199,190,160
173,384,840 173,384,840
57,216,997 57,216,997
116,167,843 116,167,843
2,372,001 2,372,001
1,014,614 1,014,614
119,554,458 119,554,458
IAMIENTO (Trminos constantes) remitase al modulo para verificar calculo de valores

AOS
3 4 5
-927,733 -927,733 5,550,000
119,554,458 119,554,458 119,554,458
118,626,725 118,626,725 125,104,458
ENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
_
-927,733 -927,733 -19,022,119
-927,733 -927,733 -19,022,119
NTO (Trminos constantes)

OS
4 5
372,575,000 372,575,000
199,190,160 199,190,160
173,384,840 173,384,840
3,321,991 1,726,725
170,062,849 171,658,115
56,120,740 56,647,178
113,942,109 115,010,937
2,372,001 2,372,001
1,014,614 1,014,614
117,328,724 118,397,553
NCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-927,733 -927,733 19,022,119
116,330,773 117,328,724 118,397,553
115,403,040 116,400,991 137,419,671
NISTA (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-927,733 -927,733 19,022,119

24,572,119
-5,342,318 -6,216,561 -7,233,869

-6,270,050 -7,144,293 36,360,368
Trminos constantes)
OS
4 5
372,575,000 372,575,000
199,190,160 199,190,160
173,384,840 173,384,840
3,321,991 1,726,725
170,062,849 171,658,115
56,120,740 56,647,178
113,942,109 115,010,937
2,372,001 2,372,001
1,014,614 1,014,614
117,328,724 118,397,553
STA (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-6,270,050 -7,144,293 36,360,368
115,975,105 117,328,724 118,397,553
109,705,055 110,184,431 154,757,921
(Trminos constantes)
OPERACIN (AOS)
3 4 5
-927,733 -927,733 _
-927,733 -927,733 _
-927,733 -927,733 0
-5,342,318 -6,216,561 -7,233,869
_
19,022,119
24,572,119
-6,270,050 -7,144,293 36,360,368
372,575,000 372,575,000 372,575,000

372,575,000 372,575,000 372,575,000
101,883,931 101,883,931 101,883,931
84,833,623 84,833,623 84,833,623
4,800,000 4,800,000 4,800,000
191,517,555 191,517,555 191,517,555
181,057,445 181,057,445 181,057,445
4,811,471 3,321,991 1,726,725
176,245,974 177,735,454 179,330,721
-58,161,172 -58,652,700 -59,179,138
118,084,803 119,082,754 120,151,583
2,372,001 2,372,001 2,372,001
1,014,614 1,014,614 1,014,614
121,471,418 122,469,370 123,538,198
115,201,368 115,325,076 159,898,567

unidades al ao
sobre capital del trabajo

costos y gastos neto mes
$ 149,696,692 $ 95,303,308 $ 7,941,942
8,750,000
car calculo de valores
tabla 17
datos agrupados
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
$ - $ 91,257,624 $ - $ 91,257,624
$ 400 $ 91,257,624 $ 7,669,059 $ 98,926,684
$ 800 $ 91,257,624 $ 15,338,118 $ 106,595,743
$ 1,200 $ 91,257,624 $ 23,007,178 $ 114,264,802
$ 809 $ 91,257,624 $ 15,507,324 $ 106,764,948
$ 1,600 $ 91,257,624 $ 30,676,237 $ 121,933,861
$ 1,650 $ 91,257,624 $ 31,634,869 $ 122,892,494
$ - $ - $ - $ -
=/()
PUNTO DE EQUILIBRIO
Precio venta 132,000

Costo variable 19,173
costo fijo 91,257,624
Punto de equilibrio 809

Punto de equilibrio en ventas 106,764,948
precio de venta $ 132,000

unidades a producir $ 5,000
Costo fijo $ 91,257,624
Costo variable total $ 95,863,240
Costo variable unitario $ 19,173
Qo (pto equilibrio) $ 809
CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO
1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario El punto de equilibrio se define com
igualan el valor total de los costos (
caso en particular se tendra el pun
unas ventas d
Por debajo de 918 unidades se prese
que los ingresos seran men
Por encima de 1.218 unidades se em

los ingresos son mayor
El punto de equlibrio es correcto dad

las unidades a producir q
EL precio de venta es de $132.000 y e
Se cumplen todas las condiciones par

Por encima de 1.218 unidades se em
los ingresos son mayor
El punto de equlibrio es correcto dad

las unidades a producir q
EL precio de venta es de $132.000 y e
Se cumplen todas las condiciones par

corr
Punto de equilibrio
$200,000,000
de equilibrio.
INGRESO TOTAL $180,000,000
$ -
$ 52,800,000 $160,000,000
$ 105,600,000
$ 158,400,000 $140,000,000
$ 106,764,948
$ 211,200,000 $120,000,000
$ 217,800,000
$ - $100,000,000
$$
$80,000,000
$60,000,000
$40,000,000
$20,000,000
$-
$- $200 $400 $600 $800
Cantidades
COSTO FIJO COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
El punto de equilibrio se define como el momento en el cual las ventas

igualan el valor total de los costos (Costo fijo + Costo variable) para este
caso en particular se tendra el punto de equilibrio en 1.218 unidades y
unas ventas de 160.723.081
Por debajo de 918 unidades se presentan perdidas para la empresa, dado
que los ingresos seran menores que los costos y gastos
Por encima de 1.218 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que

los ingresos son mayores a los costos y gastos.
El punto de equlibrio es correcto dado que 1.218 unidades son menores a

las unidades a producir que son de 1.650 unidades
EL precio de venta es de $132.000 y el costo variable unitario es de $58.099
Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es

Por encima de 1.218 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que
los ingresos son mayores a los costos y gastos.
El punto de equlibrio es correcto dado que 1.218 unidades son menores a

las unidades a producir que son de 1.650 unidades
EL precio de venta es de $132.000 y el costo variable unitario es de $58.099
Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es

correcto
to de equilibrio
$600 $800 $1,000 $1,200 $1,400
Cantidades
COSTO TOTAL INGRESO TOTAL

BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja $ 15,311,187
Bancos 0
Inventarios 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 15,311,187
ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 6,180,000
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 29,630,000
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 35,810,000
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 2,870,000
Gastos Preoperativos 2,203,072
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 5,073,072
TOTAL ACTIVOS $ 56,194,259
PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 33,716,556
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 33,716,556
PATRIMONIO
Capital 22,477,704
TOTAL PATRIMONIO 22,477,704
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 56,194,259
ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas $ 350,000,000
Costos de Produccin $ 97,487,241
Utilidad Bruta en Ventas $ 252,512,759
Gastos de Administracin $ 84,833,623
Gastos de Ventas $ 4,800,000
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 89,633,623
UTILIDAD OPERACIONAL $ 162,879,136
Gastos Financieros 7,560,490
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 155,318,645
Provisin para impuestos 51,255,153
UTILIDAD NETA $ 104,063,492

Estudio Financiero (Fase Dos)

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EJEMPLO DE ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL

UNIDADES A PRODUCIR 5,000

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)

MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Subtotal Materiales Directos

Papel Pliego 1620 100

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCI

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRAC

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en aos)

No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Publicidad MES 12 $ 300,000

PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto e

C. Variables. Presentan variacin

C Fijos. Se presentan en igual ma

TOTAL $ 91,257,624 $ 95,863,240

PRECIO DE VENTA $ 132,000 CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.

Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144

No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

No 22 Distribucin en pesos del punto de equilibrio.

No 23 Programa de inversin fija del proyecto.

No 24 Costos Operacionales gastos de producci

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

TOTAL INVERSION $ 15,311,187 $ 927,733 $ 927,733

No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

Incremento de produccin anual $ 371,093

No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

Pasivos 0.0 0.0 0.0

Incremento de capital de trabajo 16,691,942 1,076,630 1,146,073

programa de inversin terminos constantes

TOTAL VALOR RESIDUAL

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

Subtotal Gastos generales de produccin 11,438,800 12,176,603 12,176,603

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)