LIJAMO S.A.S.

ADMINISTRACION FINANCIERA
PRESUPUESTO DE CAPITAL

MAQUINA ANTIGUA
Precio Adquisicin $ 5,000,000
Comprada hace 3 aos
V/r depreciado en libros $ 3,000,000
Mtodo de Depreciacin Lnea Recta
Precio de Venta $ 1,500,000
Vida til 5 aos

MAQUINA NUEVA
Precio de compra Maquina Nueva $ 6,000,000
Costo de Instalacin Fileteadora $ 100,000
V/r Filiteadora Instalada $ 6,100,000
Vida til 5 aos
Valor de Rescate (Salvamento) $ 2,000,000
Cambio en Capital de Trabajo $ 260,000
DEPRECIACION ANUAL $ 1,220,000
Ahorros Anuales Incrementales $ 250,000
Tarifa del Impuesto de Renta 16%
Utilidades se gravaran 34%

NUEVA LINEA DE PRODUCTOS

Inversin Inicial en Efectivo $ 20,000,000
Flujos de Ingreso de Efectivo AO 1 $ 7,500,000
Flujos de Ingreso de Efectivo AO 2 $ 6,000,000
Flujos de Ingreso de Efectivo AO 3 $ 10,500,000
Flujos de Ingreso de Efectivo AO 4 $ 11,000,000
Flujos de Ingreso de Efectivo AO 5 $ 11,000,000

Tasa de Oportunidad para Inversiones Similares 14%

LOS COSTOS FIJOS AUMENTAN A $ 185,000,000

PRECIO VARIABLE - UNITARIO $ 12,500
PRECIO DE VENTA UNITARIO - UNITARIO $ 65,000
TOTAL UNIDADES A VENDER 10,502
INCREMENTO EN VENTAS 40%
 Datos del problema planteado

La empresa LIMAJO S.A.S, en el Primer semestre de 2016, desea reemplazar su mquina industrial d
ms eficiente. La Mquina antigua se adquiri hace tres aos un precio de $5.000.000 y se ha venido d
a ao, esta se puede vender en $1.500.000 en el mercado usado. Su valor depreciado en libros es de
una vida til de 5 aos, usando la depreciacin de lnea recta. La nueva mquina se puede comprar e
$6.100.000 pesos, donde los $100.000 corresponde a la instalacin, tiene una vida til de 5 aos, al fin
se espera que tenga un valor de rescate de $2.000.000. Se espera que el cambio en el capital de traba
260.000 positivo y las utilidades se gravaran al 34%
Debido a su mayor eficiencia, se espera que la nueva mquina produzca ahorros anuales e incrementa
$250.000. La tasa de impuesto corporativo de la empresa es de 16%.
Con esta nueva mquina la empresa espera producir una nueva lnea de productos para complementa
producto xy para dama. La nueva lnea requiere inversiones en efectivo de $20 millones de pesos al m
esperan flujos de ingreso de efectivo, de $7.500.000 en el ao 1, $6.000.000 en el ao 2, $10.500.000
$11.000.000 en los aos 4 y 5. La tasa de oportunidad para inversiones similares es de 14%. Con esta
los costos fijos serian de $185 millones de pesos por ao, los costos variables son de 12.500 y el preci
$65.000, actualmente la empresa vende 10502 unidades y se espera que con la nueva lnea de produc
aumenten en un 40%.

Teniendo en cuenta la anterior informacin, usted como gerente financiero de la empresa el Gerente le
las siguientes tareas

a. Calcule la inversin inicial para adquirir la nueva mquina (Revisar Formato en Excel)
b. Calcule los flujos operativos de los cinco aos (Revisar Formato en Excel)
c. Determine el Valor Presente Neto del proyecto
d. Determine la Tasa Interna de Retorno
e. Concluya y justifique si es aceptable o no el proyecto
f. Determine cul sera el valor presente neto si la tasa de oportunidad para este proyecto fuera del 25%
sera aceptable o no y porque.
g. Establezca Cul es el periodo de recuperacin del proyecto
h. Calcule el punto de equilibrio para la empresa.
i. Determine si hay o no apalancamiento operativo en la empresa.
 mquina industrial de corte por una
0.000 y se ha venido depreciando ao
ciado en libros es de $3.000.000 con
se puede comprar e instalar por
da til de 5 aos, al final de los cuales
en el capital de trabajo neto sea de

anuales e incrementales de

os para complementar su lnea del

illones de pesos al momento 0. Se
el ao 2, $10.500.000 en el ao 3, y
es de 14%. Con esta nueva mquina
n de 12.500 y el precio de venta es de
nueva lnea de productos las ventas

mpresa el Gerente le solicita efecte

Excel)

proyecto fuera del 25% y concluya si

IMPUESTO DE RENTA SOBRE V/r CONTABLE DE LA MAQUINA ANTIGUA
Precio de Compra $ 5,000,000
- Depreciacion Acumulada $ 3,000,000
VALOR NETO EN CONTABILIDAD $ 2,000,000
TARIFA IMPUESTO DE RENTA 16%
IMPUESTO DE RENTA $ 320,000

IMPUESTO POR GANANCIA OCASIONAL

Precio de Venta $ 1,500,000
Costo de la mquina en libros contables $ 2,000,000
BASE PARA CALCULAR IMPUESTO POR G.O. -$ 500,000
TARIFA IMPUESTO DE RENTA 16%
IMPUESTO POR G.O. -$ 80,000

EFECTIVO NETO GENERADO EN LA VENTA DE LA MAQ ANTIGUA

PRECIO DE VENTA MAQUINA ANTIGUA $ 1,500,000
IMPUESTO DE RENTA Y G.O. $ 240,000
EFECTO NETO GENERADO EN LA VENTA $ 1,260,000

Valor de mercado de maquina antigua $ 1,500,000

valor en libros de la maquina antigua $ 2,000,000
Ganancia de la venta -$ 500,000
Impuestos 34% -

(=) valor de la maquina antigua $ 5,000,000

(-) Depreciacion de los aos depreciados en libros $ 3,000,000
(=) saldos para pagar impuestos $ 2,000,000
x impuesto 34% $ 680,000
(=) impuesto sobre la venta del activo existente $ 680,000
 Valor Maquina Nueva $ 6,100,000

No. Vida til V/r depreciacin V/r en libros

1 5 $ 1,220,000 $ 4,880,000
2 5 $ 1,220,000 $ 3,660,000
3 5 $ 1,220,000 $ 2,440,000
4 5 $ 1,220,000 $ 1,220,000
5 5 $ 1,220,000 $ -

Valor Maquina antigua $ 5,000,000

No. Vida til V/r depreciacin V/r en libros

1 5 $ 1,000,000 $ 4,000,000
2 5 $ 1,000,000 $ 3,000,000
3 5 $ 1,000,000 $ 2,000,000
4 5 $ 1,000,000 $ 1,000,000
5 5 $ 1,000,000 $ -

1 2 3 4
Ahorros incrementales $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000
Depreciacion nueva maquina $ 1,220,000 $ 1,220,000 $1,220,000 $1,220,000
Depreciacion antigua maquina $ 1,000,000 $ 1,000,000 $ - $ -
Depreciacion incremental $ 220,000 $ 220,000 $1,220,000 $1,220,000
 5
$ 250,000
$1,220,000
$ -
$1,220,000
a. Para ello calcule la inversin inicial requerida para adquirir la nueva fileteadora.

Costo instalado del activo nuevo

(=)Costo del activo nuevo $ 6,000,000
(+) Costo de instalacin $ 100,000
Total costo real
(-) Beneficios despus de impuestos de la venta del activo existente =
Beneficios de la venta del activo existente $ 1,500,000
(+/-) Impuesto sobre la venta del activo existente $ 680,000
Total benficios de impuestos - Maq Actual
(+/- ) Cambio en el capital de trabajo
Inversin inicial

RTA: para adquirir la nueva fileteadora se requiere una inversion inicial de de $5,540,000.
 Valor Maquina Nueva $ 6,100,000
$ 6,100,000
No. Vida til V/r depreciacin V/r en libros
1 5 $ 1,220,000 $ 4,880,000
2 5 $ 1,220,000 $ 3,660,000
$ 820,000 3 5 $ 1,220,000 $ 2,440,000
$ 260,000 4 5 $ 1,220,000 $ 1,220,000
$ 5,540,000 5 5 $ 1,220,000 $ -

Valor Maquina antigua $ 5,000,000

No. Vida til V/r depreciacin V/r en libros

1 5 $ 1,000,000 $ 4,000,000
2 5 $ 1,000,000 $ 3,000,000
3 5 $ 1,000,000 $ 2,000,000
4 5 $ 1,000,000 $ 1,000,000
5 5 $ 1,000,000 $ -
 b. Calcule los flujos de efectivo operativos.

Flujos de efectivo operativos

Inversin Inicial mquina nueva

Inversin inicial de Efectivo
Inversin Inicial Total

Cambio neto en ingreso operativo, excluyendo depreciacin

- Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal
(+) Ahorros Incrementales
(=) Cambio neto en ingreso antes de impuestos
(+/-) Incremento (o decremento) neto en impuestos (tasa del 16%)
(=) Cambio neto en ingresos despus de Impuestos
+ Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal
Flujo de Efectivo ltimo ao
(+) Valor de rescate final del nuevo bien
(-) Impuestos (ahorro fiscal) derivados de la venta o enajenacin del nuevo bien
(+) Recuperacin de la inversin inicial

(=) Flujos de efectivo netos del proyecto

TASA DE OPORTUNIDAD PARA

EL INVERSIONISTA 14%
VPN $12,475,000.50
TIR 28%
Inversin Inicial Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4

(5,540,000)
(20,000,000)
(25,540,000)

$ 7,500,000 $ 6,000,000 $ 10,500,000 $ 11,000,000

$ 220,000 $ 220,000 $ 1,220,000 $ 1,220,000
$ 250,000 $ 250,000 $ 250,000 $ 250,000
$ 7,530,000 $ 6,030,000 $ 9,530,000 $ 10,030,000
$ 1,204,800 $ 964,800 $ 1,524,800 $ 1,604,800
$ 6,325,200 $ 5,065,200 $ 8,005,200 $ 8,425,200
$ 220,000 $ 220,000 $ 1,220,000 $ 1,220,000
$ 6,545,200 $ 5,285,200 $ 9,225,200 $ 9,645,200

(25,540,000) $ 6,545,200 $ 5,285,200 $ 9,225,200 $ 9,645,200

 Ao 5

$ 11,000,000
$ 1,220,000
$ 250,000
$ 10,030,000
$ 1,604,800
$ 8,425,200
$ 1,220,000
$ 9,645,200
$ 2,000,000
$ 320,000
$ 20,000,000

$ 31,325,200
 c. Determine el Valor Presente Neto del proyecto VAN

El problema nos dice que tenemos una inversion inicial $20 millones de pesos
El VAN se puede calcular con la siguiente expresion matematica

donde

Tasa de oportunidad r= 14%

d. Determine la Tasa Interna de Retorno

Tasa interna de retorno TIR= 28%

e. Concluya y justifique si es aceptable o no el proyecto

Teniendo en cuenta resultados del la tasa interna de retorno (TIR) , la tasa de oportunidad (r) y el valo
este proyecto es aceptable por que

VAN = 12,475,000.50 este valor es mayor a cero lo cual indica que la rentabilidad a obtener del
VAN > 0 Es un proyecto rentable

TIR=28%
r=14%

como la TIR es mayor a "r" es decir hay una maxima tasa de retorno o rentabilidad que no es superado por
entonces el proyecto es rentable
 TABLA DE FLUJOS DE EFECTIVOS ANUALES
AOS
0 1 2 3 4 5
-$25,540,000 $6,545,200 $5,285,200 $9,225,200 $9,645,200 $31,325,200

Tabla valor presente Neto

ao
0 -25540000 1 -25540000
1 6545200 1.140000 5,741,403.51
2 5285200 1.299600 4,066,789.78
3 9225200 1.481544 6,226,747.23
4 9645200 1.688960 5,710,732.69
5 31325200 1.925415 16,269,327.28
VALOR PRESENTE NETO VAN 12,475,000.50

e oportunidad (r) y el valor presente neto (VAN) podemos concluir que

rentabilidad a obtener del proyecto supera la tasa de retorno esperada

que no es superado por "r"

 f. Determine cul sera el valor presente neto si la tasa de oportunidad para este proyecto fuera del

TASA DE OPORTUNIDAD 25%

TABLA DE FLUJOS DE EFECTIVOS ANUALES

AOS
0 1 2 3 4
-$25,540,000 $6,545,200 $5,285,200 $9,225,200 $9,645,200

VAN = $2,017,305.86
TIR = 28%

El proyecto sigue siendo aceptable por que el VAN es mayor que cero. Es decir estamos ganando $2,017,
del proyecto. Ademas la tasa de oportunidad sigue por debajo de la tasa interna de retorno r<TIR indica

g. Establezca Cul es el periodo de recuperacin del proyecto

PERIODO DE RECUPERACION DEL PROYECTO

ENTRADA
AO FLUJO DE EFECTIVO ACUMULADA
0 -$25,540,000
1 $6,545,200 $6,545,200
2 $5,285,200 $11,830,400
3 $9,225,200 $21,055,600
4 $9,645,200 $30,700,800
5 $31,325,200 $62,026,000

$4,484,400
0.4649359267
PERIODO DE RECUPERACION = 3.4649359267 AOS

El periodo de recuperacion del proyecto es de 3.46 aos, depende de la

decision de los inversionistas, si ellos deciden que van a recuperar la
inversion inicial en 4 aos el proyecto es viable.
este proyecto fuera del 25% y concluya si sera aceptable o no y porque.

5
$31,325,200

tamos ganando $2,017,305.86; superando la rentabilidad minima

de retorno r<TIR indicando que hay rentabilidad
 h. Calcule el punto de equilibrio para la empresa.

DATOS
COSTOS FIJOS 185,000,000 UNIDADES
COSTOS VARIABLES 12,500 -
PRECIO DE VENTA 65,000 1,000
UNIDADES 10,502 2,000
3,000
=/() 3,524
4,000
5,000
6,000
7,000
PUNTO DE EQUILIBRIO EN
UNIDADES 3,523.81 8,000
9,000
PUNTO DE EQUILIBRIO EN PESOS $ 229,047,619.05 10,000
10,502

Este resultado indica que se deben vender 3524 unidades para poder cubrir los costos de la empresa

PUNTO DE EQUILIBRIO
800,000,000
700,000,000
600,000,000
500,000,000
400,000,000
300,000,000
200,000,000
100,000,000
-
- 0 0 0 4 0 0 0
00 00 00 52 00 00 00 00
1, 2, 3, 3, 4, 5, 6, 7,

UNIDADES COSTO TOTAL ING

 COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
185,000,000 - 185,000,000 -
185,000,000 12,500,000 197,500,000 65,000,000
185,000,000 25,000,000 210,000,000 130,000,000
185,000,000 37,500,000 222,500,000 195,000,000
185,000,000 44,047,625 229,047,625 229,047,650
185,000,000 50,000,000 235,000,000 260,000,000
185,000,000 62,500,000 247,500,000 325,000,000
185,000,000 75,000,000 260,000,000 390,000,000
185,000,000 87,500,000 272,500,000 455,000,000

185,000,000 100,000,000 285,000,000 520,000,000

185,000,000 112,500,000 297,500,000 585,000,000
185,000,000 125,000,000 310,000,000 650,000,000
185,000,000 131,275,000 316,275,000 682,630,000

sa

TO DE EQUILIBRIO

4 0 0 0 0 0 0 00 02
52 00 00 00 00 00 00 ,0 ,5
3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10 10

COSTO TOTAL INGRESO TOTAL

 i. Determine si hay o no apalancamiento operativo en la empresa.

APALANCAMIENTO OPERATIVO
PRECIO DE VENTA UNITARIO Pvu= $ 65,000
COSTO VARIABLE UNITARIO Cvu= $ 12,500
COSTOS FIJOS TOTALES CF= $ 185,000,000

cambio porcentual en las ventas -40%

unidades a vender 6,301 10,502

VENTAS 409,578,000 682,630,000

(-) Costos variables 78,765,000 131,275,000
(=) MARGEN DE CONTRIBUCION 330,813,000 551,355,000
(-) Costos fijos variables 185,000,000 185,000,000
(=) Utilidad Operativa UAII 145,813,000 366,355,000
% UAII 60%

GAO = 1.50
AO = 1.50

Si las ventas son de 10502 unidades, la utilidad aumenta en un 60%

 40%

14,703 4200.8
273052000
955,682,000 52510000
183,785,000
771,897,000
185,000,000
586,897,000
60%