Glosario Financiero

Diseo, Formulacin, Evaluacin e implementacin de Proyectos de Inversin
DISEO, FORMULACION, EVALUACIN E IMPLEMENTACION DE PROYECTOS DE

INVERSION
TEMA :
GLOSARIO ECONOMICO -
FINANCIERO
Instructor : Ing Carlos P. Saavedra Lpez
Lima 20.09.2007
Ing Carlos Saavedra Lpez c-saavedra@esan.com.pe 4882121 / 8137729 1

GLOSARIO DE TERMINOS ECONOMICO - FINANCIEROS

ACCION: Ttulo representativo de la parte proporcional en que el titular participa en la
Sociedad de Capital (Annimas o en Comandita por acciones). Ttulo representativo de las
partes alicuota en que ha sido dividido, para facilitar la suscripcin, el capital social de una
compaa. Constituye a su poseedor, en proporcin con el monto de acciones suscritas, en
propietario y socio capitalista de la empresa. En la misma medida le confiere el derecho de
voto en las asambleas generales de accionistas y pueden por lo mismo influir en la redaccin,
aprobacin modificacin y reforma de los estatutos de la sociedad en la designacin de los
altos directivos y en otras decisiones importantes.
ACCIONES A LA ORDEN: Son las transmisibles mediante la entrega del ttulo debidamente
endosado por su titular.
ACCIONES AL PORTADOR: Son las suscritas innominadamente. Pueden ser traspasadas

por simple compraventa en la Bolsa de Valores. Las que otorgan a su poseedor el carcter de
socio en la proporcin por ellas representadas. Se transmiten por la simple entrega del ttulo.
En Colombia y en todos los pases miembros del Pacto Andino no es posible emitir acciones
al portador. Ellas han sido prohibidas por el artculo 45 de la Decisin 25.
ACCIONISTA: Es aquella persona propietaria de acciones y poseedor del ttulo que las
representa, quien adems se encuentra debidamente inscrito en el libro de registro de
accionistas de la respectiva sociedad emisora.
ACCION DE GOCE: Es la que se entrega a un socio para compensar aportes de servicio.
ACCIONES EN CIRCULACION: El nmero de acciones emitidas por una sociedad, que

pueden ser libremente transadas en el mercado.
ACCION INACTIVA: Aquella que no ha registrado cotizacin oficial en ninguna bolsa de

valores del pas durante los ltimos treinta (30) das calendario.
ACCION NOMINATIVA: Accin que identifica el nombre de su propietario. Su transferencia

debe ser registrada en un libro especial en la empresa emisora denominado LIBRO DE
REGISTRO DE ACCIONES. Actualmente, de acuerdo con las normas del Pacto Andino, las
acciones en Colombia slo son de esta clase.
ACCION ORDINARIA: Accin que tiene la caracterstica de conceder a su titular ciertos

derechos de participacin en la sociedad emisora entre los cuales est el de percibir
dividendos, y el voto en la Asamblea.
ACCION PREFERENCIAL: Accin que da a su poseedor prioridad en el pago de dividendos

y/o en caso de disolucin de la empresa, el reembolso del capital. Tiene prerrogativas de
carcter econmico que pueden ser acumulativas, segn los estatutos. No da derecho a voto
en las Asambleas de los accionistas, excepto cuando se especfica este derecho a cuando
ocurren eventos especiales como la no declaracin de dividendos preferenciales.
ACCION PRIVILEGIADA: Esta clase de acciones otorga a su titular, adems de los derechos
consagrados para las acciones ordinarias, los siguientes privilegios:
a- Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidacin hasta concurrencia de
su valor nominal.
b- Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer trmino, una cuota
determinable o no. La acumulacin no podr extenderse a un perodo superior a 5 aos, y
c- Cualquier otra prerrogativa de carcter exclusivamente econmico.
En ningn caso podrn otorgarse privilegios que consistan en voto mltiple, o que priven de
sus derechos de modo permanente a los propietarios de acciones comunes.

ACEPTACION BANCARIA O FINANCIERA: Son letras de cambio giradas por un comprador

de mercancas o bienes muebles a favor del vendedor de los mismos. Estas letras se
convierten en aceptaciones bancarias o financieras cuando el girador de la letra, comprador o
importador, solicita al banco, corporacin financiera, corporacin de ahorro y vivienda o
compaa de financiamiento comercial que acepte la responsabilidad principal por el pago
oportuno de la misma. El plazo mximo de estos papeles es de 360 das.
ACTIVO: Representa los bienes y derechos de la empresa. Dentro del concepto de bienes
estn el efectivo, los inventarios, los activos fijos, etc. Dentro del concepto de derechos se
pueden clasificar las cuentas por cobrar, las inversiones en papel del mercado, las
valorizaciones, etc. Parte del balance de situacin de una empresa donde se representan sus
bienes y sus derechos, por extensin, se conoce con este nombre a todos los elementos que
en l figuran.
ACTIVO FINANCIERO: Cualquier ttulo de contenido patrimonial, crediticio o representativo

de mercancas.
ACTIVO SIN RIESGO: Es un bien, normalmente de carcter financiero, que asegura al

propietario una renta y/o un precio de venta, antes de su compra.
ACTIVO SUBYACENTE: Es un activo que, en los mercados de productos derivados, est

sujeto a un contrato normalizado y es el objeto de intercambio. Es decir, es aquel activo sobre
el que se efecta la negociacin de un activo derivado.
ADMINISTRADOR DE TITULARIZACIONES: Es la entidad encargada de la administracin,

custodia y conservacin de los activos o bienes objeto de la titularizacin, as como del
recaudo y transferencia al agente de manejo de los flujos provenientes de dichos activos o
bienes.
Puede actuar como administrador de una titularizacin el originador de la misma, el agente de
manejo o una persona diferente. Sin embargo, la actuacin del administrador no exonera al
agente de manejo de su responsabilidad en la realizacin diligente de los actos necesarios
para la consecucin de la finalidad perseguida en el proceso de titularizacin.
ADR : American Depositary Receipts- Certificados negociables que se cotizan en uno o ms

mercados accionarios, diferentes del mercado de origen de la emisin y constituyen la
propiedad de un nmero determinado de acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927
con el fin de incentivar la colocacin de ttulos extranjeros en Estados Unidos. Cuando la
negociacin se va a realizar en dicho pas se constituyen American Depositary Receips ADR ,
y cuando se pretende su transaccin fuera de los Estados Unidos, se establecen programas
de Global Depositary Receipts -GDR.
AGENTE DE MANEJO: En los procesos de titularizacin, es el vocero del patrimonio

autnomo. Se encarga de recaudar los recursos provenientes de la emisin y se relaciona
con los inversionistas en virtud de tal vocera, de acuerdo con los derechos incorporados en
los ttulos. El agente de manejo debe velar por el manejo seguro y eficiente de los recursos
que ingresen al patrimonio.
En Colombia se encuentran facultados para actuar como agentes de manejo en procesos de
titularizacin las sociedades fiduciarias y las dems entidades financieras autorizadas para
celebrar contratos de fiducia. Tambin las sociedades comisionistas de bolsa pueden ser
agentes de manejo a travs de fondos de valores administrados por ellas.
ADMINISTACIN DE EFECTIVO: Esta actividad es llevada a cabo por los gestores de las
empresas con el propsito de reducir la liquidez para utilizarla en actividades ms rentables.
Esto se debe hacer sin comprometer la capacidad de pago de la empresa.
AGENCIA DE VALORES: Sociedad annima que negocia en los mercados financieros por
cuenta ajena. Sus actividades principales consisten en recibir y ejecutar rdenes de

compraventa de inversores, gestionar carteras de valores de terceros y actuar como

depositarias de valores por cuenta de sus titulares.
AGREGADOS MONETARIOS: M-1: Es la suma de efectivo en poder del pblico, los

depsitos transferibles mediante cheques, cheques de viajero y cuentas corrientes.
M-2: M-1 ms los depsitos que devengan intereses, pequeos depsitos a plazo, acuerdos
de recompra da a da.
M-3: M-2 ms grandes depsitos a plazo y acuerdos de recompra a plazo.
AHORRO MACROECONOMICO: Es la diferencia entre el ingreso y el consumo.
AHORRO PRIVADO: Es la diferencia entre los ingresos y el consumo de las unidades

familiares y de las empresas.
AHORRO PUBLICO: Es la diferencia entre los ingresos y gastos del gobierno.
AJUSTES INTEGRALES POR INFLACIN:. Es el reconocimiento en los estados financieros

del efecto de la inflacin. El ajuste se aplica sobre las partidas no monetarias, utilizando para
ello el PAAG, que es el porcentaje equivalente a la variacin del Indice de Precios al
Consumidor (IPC) para ingresos medios, establecido por el DANE.
AMBITO DEL ANALISIS FINANCIERO EXTERNO: Aspectos externos a la empresa, entre

los cuales se tiene en cuenta la situacin econmica mundial, la situacin econmica
nacional, la situacin del sector al cual pertenece la empresa y la situacin poltica y legal.
AMBITO DEL ANALISIS FINANCIERO INTERNO: Aspectos internos de la empresa . Aqu

es necesario observar, entre otros aspectos, la organizacin administrativa, las relaciones
laborales, el mercado nacional y de exportacin, competencia, cartera, ventas y la
produccin.
AMORTIZACION: Reducciones graduales de la deuda a travs de pagos peridicos sobre el

capital prestado. Recuperacin de los fondos invertidos en un activo de una empresa.
ANLISIS DE ABAJO A ARRIBA: Bottom-up. Modalidad del anlisis fundamental que se

basa en encontrar oportunidades de inversin en acciones analizando: en primer lugar la
empresa, en segundo lugar el sector donde se encuentra, en tercer lugar la economa local, y
por ltimo, el entorno macroeconmico global.
ANLISIS DE ARRIBA A ABAJO: Top-down. Modalidad del anlisis fundamental que parte,
en primer lugar de un estudio de la situacin macroeconmica global, en segundo lugar la
economa local, en tercer lugar el sector y finalmente, la empresa.
ANALISIS FINANCIERO: Es un conjunto de principios, tcnicos y procedimientos que se

utilizan para transformar la informacin reflejada en los estados financieros, en informacin
procesada, utilizable para la toma de decisiones econmicas, tales como nuevas inversiones,
fusiones de empresas, concesin de crdito, etc.
ANALISIS FUNDAMENTAL O ESTRUCTURAL: Enfoque de anlisis del mercado accionario,

en el que se estudian todos los factores relevantes que pueden influir sobre el
comportamiento futuro de las utilidades y dividendos de las empresas y, por tanto, del precio
de sus acciones. Bajo esta teora el factor determinante es el "valor de la empresa" y el precio
de la accin siempre se ajustar a dicho valor.
ANALISIS HORIZONTAL: El anlisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas

individuales de un perodo a otro y, por lo tanto, requiere de dos o ms estados financieros de

la misma clase, representados para perodos diferentes. Es un anlisis dinmico, porque se

ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de un perodo a otro.
ANALISIS TECNICO: Enfoque de anlisis del mercado accionario, en el que se estudian

todos los factores relacionados con la oferta y demanda real de las acciones. Mediante la
utilizacin de grficos de acciones (chartismo) y de diferentes indicadores del mercado
accionario, se trata de medir el "pulso del mercado" y predecir los movimientos futuros de su
precio. Al contrario del anlisis fundamental, esta teora toma como factor determinante el
precio que el mercado est dispuesto a pagar por una accin y por lo tanto determinar el
valor de la misma.
El anlisis se debe centrar en los cambios "extraordinarios" o ms significativos, en cuya
determinacin es fundamental tener en cuenta tanto las variaciones absolutas como las
relativas.
ANALISIS VERTICAL: Consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de
sus partes con un total determinado dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base.
Es un anlisis esttico pues estudia la situacin financiera en un momento determinado, sin
considerar los cambios ocurridos a travs del tiempo.
El aspecto ms importante del anlisis vertical es la interpretacin de los porcentajes. Las
cifras absolutas nos muestran la importancia de cada rubro en la composicin del respectivo
estado financiero y su significado en la estructura de la empresa. Por el contrario el
porcentaje que cada cuenta presenta sobre una cifra base nos dice mucho de su importancia
como tal, de las polticas de la empresa, del tipo de empresa, de la estructura financiera, de
los mrgenes de rentabilidad, etc.
APRECIACION: Incremento en el valor de la moneda de una nacin como consecuencia de

las fuerzas del mercado. Apreciacin monetaria es el aumento del valor de una moneda
frente a otra. Consiste en la disminucin del precio de las dems monedas expresado en
trminos de la moneda nacional (moneda apreciada) dentro de un sistema de tipos de cambio
flexibles
ARBITRAJE: Es el proceso de comprar y vender simultneamente el mismo ttulo o un ttulo

equivalente en mercados distintos, generndose ganancias por los diferenciales de precio.
Cabe destacar que mientras ms entes participen en el proceso de arbitraje, los diferenciales
tienden a desaparecer.
ARBITRAJE DE INTERES CUBIERTO: Proceso donde se opera sobre las imperfecciones de

precio entre el diferencial de inters de dos divisas y su respectivo precio de cambio a plazo.
ASAMBLEA GENERAL EXTRAORDINARIA: Es la reunin de los accionistas, de una

empresa convocada e instalada en la forma establecida por la ley y los estatutos, a fin de
deliberar sobre uno o varios temas especficos de inters social. Se rene en momento
diferente al preestablecido.
ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA: Convocada en la forma establecida por los estatutos

de una sociedad. Tiene como fines principales la verificacin de los resultados, lecturas de
informe financieros, discusin y votacin de los mismos, eleccin de directores, distribucin
de utilidades y la formacin de reservas.
ASK: Precio de venta de un instrumento (oferta).
AUMENTO DE CAPITAL: Incorporacin al capital de la empresa de reservas y/o nuevos

recursos, efectuado normalmente mediante derechos de suscripcin para los accionistas.
Requiere de la aprobacin de la Asamblea de Accionistas o del Directorio en caso de capital
autorizado.
AUTORREGULACION : Es la actividad por la que los participantes del mercado de valores

se auto imponen normas de conducta y operativas, supervisan su cumplimiento y sancionan

su violacin, constituyendo as un orden tico y funcional de carcter gremial complementario

al dictado por la autoridad formal.
AVAL: Figura mediante la cual una entidad se compromete a responder por determinadas
obligaciones adquiridas por otra entidad, en caso de que esta, como principal obligada, las
incumpla. Para el caso de las emisiones en el mercado de valores el aval lo debe otorgar un
establecimiento de crdito vigilado por la Superintendencia Bancaria.
AVERSIN AL RIESGO: Supuesto que se suele hacer en finanzas respecto al

comportamiento de los inversores: se supone que a los inversores no les gusta el riesgo, por
tanto para que alguien acepte asumir un mayor riesgo al realizar una inversin deber
esperar un mayor rendimiento de la misma.
BAIT: Beneficio antes de intereses e impuestos. Cifra que aparece en la cuenta de prdidas y
ganancias y que es utilizada en muchas herramientas de anlisis. Representa los resultados
de la empresa durante un ejercicio econmico y no muestra los efectos del endeudamiento ni
de los impuestos.
BALANCE: Demostrativo contable de la situacin econmico - financiera de una empresa, en

un perodo de tiempo determinado.
BALANCE DE SITUACIN: Estado contable de la empresa que refleja su situacin

patrimonial en un momento dado de tiempo. Tiene dos partidas principales: activo y pasivo,
cuyo valor debe ser equivalente.

BALANZA DE PAGOS: Registro contable sistemtico que refleja todas las transacciones
econmicas que tienen lugar entre los residentes de un pas y los del resto del mundo,
durante un perodo de tiempo determinado.
BANCA DE INVERSION: Actividad desarrollada por un intermediario del mercado financiero

que puede incluir el diagnstico de empresas, la organizacin de potenciales compradores, la
asesora de inversionistas en la creacin de nuevas empresas e inclusive la consecucin de
recursos para tales operaciones.
BANCO COMERCIAL : Institucin que se dedica al negocio de recibir dinero en depsito y

darlo a su vez en prstamo, sea en forma de mutuo, de descuento de documentos o de
cualquier otra forma . Se consideran adems todas las operaciones que natural y legalmente
constituyen el giro bancario.
BANCO HIPOTECARIO: Estas instituciones se diferencian de los comerciales por que exigen
propiedad raz como garanta de los crditos que otorgan.
BENEFICIARIO: Persona a la cual se transfiere un activo financiero o a favor de quien se

emite un ttulo o un contrato de seguro.
BENEFICIARIO PRIMARIO: Es quien adquiere un nuevo ttulo valor ante la entidad emisora,
ya sea a travs del mercado de valores o de su delegatario para este efecto.
BDT: Beneficio despus de impuestos. Resultado contable del ejercicio de una empresa
cuando no tiene prdidas. Es la cantidad final que deben distribuir los directivos entre
dividendos e inversin.

BENEFICIARIO SECUNDARIO: Es el inversionista que adquiere, generalmente es una

bolsa, un ttulo-valor que haba sido colocado con anterioridad por la entidad emisora y que
ha sido recolocado por su beneficiario primario , u otro secundario, posiblemente por
requerimientos anticipados por liquidez.
BENEFICIARIO REAL: Se entiende por beneficiario real cualquier persona o grupo de

personas que, directa o indirectamente, por s misma o a travs de interpuesta persona, por
virtud de contrato, convenio o de cualquier otra manera, tenga respecto de una accin de una
sociedad, o pueda llegar a tener, por ser propietario de bonos obligatoriamente convertibles
en acciones, capacidad decisoria; esto es, la facultad o el poder de votar en la eleccin de
directivas o representantes o, de dirigir, orientar y controlar dicho voto, as como la facultad o
el poder de enajenar y ordenar la enajenacin o gravamen de la accin. Conforman un mismo
beneficiario real los cnyuges o compaeros permanentes y los parientes dentro del segundo
grado de consanguinidad, segundo de afinidad y nico civil, salvo que se demuestre que
actan con intereses econmicos independientes, circunstancia que podr ser declarada
mediante la gravedad de juramento ante la Superintendencia de Valores con fines
exclusivamente probatorios. Igualmente, constituyen un mismo beneficiario real las
sociedades matrices y sus subordinadas.
BETA: Medida del riesgo sistemtico de un activo. Mide la sensibilidad del valor de una
accin frente a variaciones en el mercado. BIG BANG: Crecimiento acelerado del mercado
burstil londinense producto del conjunto de medidas de desregulacin (abolicin de las
comisiones fijas, apertura Estados Unidos, el Big Bang tuvo lugar en 1975.)
BOLSA DE VALORES: Establecimiento privado autorizado por el Gobierno Nacional donde

se renen los miembros que conforman la Bolsa con el fin de realizar las operaciones de
compra - venta de ttulos valores, por cuenta de sus clientes, especialmente. Sitio pblico
donde se realizan las reuniones de la Bolsa o se efectan las operaciones de la misma. La
idea moderna de "sitio", puede asociarse con "lugar virtual" donde se encuentra la oferta y la
demanda de valores.
BONO: Son ttulos que representan una parte de un crdito constituido a cargo de una
entidad emisora. Su plazo mnimo es de un ao; en retorno de su inversin recibir una tasa
de inters que fija el emisor de acuerdo con las condiciones de mercado, al momento de
realizar la colocacin de los ttulos. Por sus caractersticas estos ttulos son considerados de
renta fija. Adems de los bonos ordinarios, existen en el mercado bonos de prenda y bonos
de garanta general y especfica y bonos convertibles en acciones.
BONO BASURA O JUNK BONDS: Estas obligaciones de alto riesgo y alto rendimiento (alta
nivel de inters) son emitidas por sociedades consideradas malas prestamistas. "Nervio de
guerra" entre los raiders, permiten "levantar" rpidamente sumas de dinero importantsimas
para la financiacin de O.P.A. hostiles. A continuacin son reembolsadas por la venta de los
activos de una empresa.
BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES (BOCAS): Esta clase de ttulos confieren las

prerrogativas propias de los bonos ordinarios y adicionalmente dan a sus propietarios el
derecho o la opcin de convertirlos total o parcialmente en acciones de la respectiva sociedad
emisora. BONOS DE GARANTIA GENERAL: Aquellos que son emitidos por las
corporaciones financieras.
BONOS DE GARANTIA GENERAL: Aquellos que generalmente se encuentran respaldados

por las hipotecas y dems rubros mobiliarios de la entidad emisora.
BONOS ORDINARIOS : Son aquellos que confieren a sus tenedores los mismos derechos,
de acuerdo con el respectivo contrato de emisin y estn garantizados con todos los bienes
de la entidad emisora, sean presentes o futuros.

BOOK BUILDING: Mecanismo aplicado internacionalmente para realizar una labor de

premercadeo sobre ttulos valores que se ofrecern pblicamente. Consiste en sondear la
intencin de los inversionistas interesados en los ttulos, as como el precio y cantidad que
estaran dispuestos a adquirir.
BONOS DE DEUDA PUBLICA INTERNA: Son bonos emitidos por entidades territoriales,
(departamentos, municipios, distritos, etc.), as como por las empresas industriales y
comerciales del Estado y sociedades de economa mixta.
BONOS DEL ESTADO: Ttulos del Tesoro a medio plazo, su nominal es en Moneda
Nacional. y sus intereses se computan anuales
BONOS DE PRENDA: Ttulo valor expedido por un almacn general de depsito, que
incorpora un crdito prendario sobre las mercaderas amparadas por el certificado de
depsito y confiere, por s mismo, los derechos y los privilegios de la prenda.
BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO: Se diferencian de las letras del tesoro en que
son a tres, cinco, diez y quince aos, su nominal es en moneda Nacional. y los intereses
anuales. Los bonos son a medio plazo y las obligaciones a largo.
BPA : Beneficio por accin. Ratio resultante de dividir los beneficios netos de una empresa
en un determinado ejercicio entre el nmero de acciones en circulacin de la misma.
BROKERS: Es aquella persona o entidad, que acta como intermediario entre un comprador
y un vendedor en transacciones de valores, cobrando una comisin . El Broker acta como
agente es decir no toma ninguna posicin propia ni siquiera con duracin temporal, si no que
se limita a unir dos posiciones(compra-venta) al precio que resulte satisfactorio para las dos
partes.
Buba: Trmino coloquial para denominar al Banco Central de Alemania o Deutsche

Bundesbank
BULL MARKET: Se trata de un perodo de optimismo cuando se esperan incrementos en los

precios del mercado.
BUND: Bono del tesoro de Alemania.
BURSATILIDAD: I.B.A. Indice de Busatilidad Accionario, mide la dinmica de una accin,

basada en el grado de facilidad para comprarla o venderla en el mercado secundario. Este
Indice es divulgado mensualmente por la Superintendencia de Valores. El clculo del Indice
de Bursatilidad Accionaria tiene en cuenta la frecuencia de cotizacin, monto transado
promedio por rueda bursatil, grado de rotacin de las acciones y nmero de operaciones
realizadas en promedio por rueda.
CALIDAD CREDITICIA: Grado de cumplimiento que el emisor tiene respecto de las

obligaciones contradas con la emisin objeto de la calificacin.
CALIFICACION DE VALORES: Es una opinin profesional que produce una agencia

calificadora de riesgos, sobre la capacidad de un emisor para pagar el capital y los inters de
sus obligaciones en forma oportuna. Para llegar a esa opinin, las calificadoras desarrollan
estudios, anlisis y evaluaciones de los emisores. La calificacin de valores es el resultado de
la necesidad de dotar a los inversionistas de nuevas herramientas para la toma de sus
decisiones.
CALIFICACION DE RIESGO: Es la operacin profesional sobre el grado de riesgo que tiene

un ttulo valor que se negocia en el mercado de valores. Esta opinin especializada e

imparcial constituye un importante y necesario elemento de juicio para la toma de decisiones

de inversin.
Call: Opcin de compra que otorga a su propietario el derecho de comprar el activo

subyacente negociado a una fecha de vencimiento determinada.
CAMARA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION: Las bolsas de valores cuentan con una

Cmara de compensacin y liquidacin, la cual se encarga de registrar, liquidar y compensar
las operaciones de contado o a plazo efectuadas en las bolsas por los comisionistas. Las
funciones de liquidar las operaciones de contado o a plazo, de recibir y entregar los valores y
dineros correspondientes a las operaciones realizadas y de adelantar los trmites necesarios
para atender el traspaso de los ttulos nominativos negociados, son una eficiente herramienta
con la cual cuentan las bolsas para el seguro cumplimiento de las operaciones.
CAMBIO - (Mercado de Cambio): Consiste en el mercado de compra y venta de las divisas

de los dems pases con respecto a la divisa del pas local.
CAMBIO DE DIVISAS: Servicio bancario consistente en la compra de billetes, cheques y

otros documentos extendidos en moneda extranjera mediante conversin a moneda nacional,
o viceversa.
CAMBIO DE MONEDA: Servicio bancario que consiste en el intercambio de billetes y

monedas extranjeras por su equivalente en moneda nacional o a la inversa.
CAMBIO LIBRE: El que resulta de la libre oferta y demanda.
CAMBIO OFICIAL: El que se fija en forma impositiva por la autoridad monetaria.
CAPITAL: Es la suma de todos los recursos, bienes y valores movilizados para la

constitucin y puesta en marcha de una empresa . Es su razn econmica. Cantidad invertida
en una empresa por los propietarios, socios o accionistas.
CAPITAL AUTORIZADO: Capital de una empresa que fue aprobado por la Asamblea
General y registrado oficialmente como meta futura de la sociedad.
CAPITAL NETO DE TRABAJO: Esto no es propiamente un indicador sino ms bien una

forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razn corriente.
Dicho de otro modo, este clculo expresa en trminos de valor lo que la razn corriente
presenta como una relacin.
CAPITAL PAGADO: Es la parte del capital suscrito que los accionistas de la empresa han
pagado completamente, y por consiguiente ha entrado en las arcas de la empresa.
CAPITAL SUSCRITO: Es la parte del capital social autorizado por los suscriptores de
acciones se han obligado a pagar en un tiempo determinado.
CAPITALIZACION: Reinversin o reaplicacin de los resultados, utilidades o reservas, al

patrimonio de la empresa. Ampliacin del capital pagado mediante nuevas emisiones de
acciones.
CAPITALIZACION BURSATIL: Es el valor dado a una empresa en Bolsa. Se calcula

multiplicando la cotizacin por el nmero de acciones que componen el capital de dicha
empresa. La capitalizacin de los valores cotizados en la bolsa es la que se obtiene sumando
todas las cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este incide se emplea para
comparar mercados burstiles.

CAPM: Modelo muy utilizado en las finanzas modernas que predice las relaciones entre la
rentabilidad y el riesgo de una inversin. Su herramienta principal es la beta.
CANTIDAD TRANSADA: Nmero de unidades del respectivo ttulo o papel negociados en un

determinado perodo.
CARTERA NDICE: Cartera de acciones que un inversor forma con los mismos valores que
conforman un ndice burstil determinado y dando a cada accin la misma ponderacin que
tiene en el ndice.
CARTERA DE VARIANZA MNIMA: Cartera diversificada de tal manera que la varianza sea
mnima, es decir que se elimine el riesgo especfico de cada activo individual
CARRUSELES: Es un convenio entre varias entidades para comprar y vender, durante

perodos de tiempo sucesivos y por valores de transaccin fijados de antemano, un ttulo de
renta fija. En trminos financieros, consiste en una secuencia de operaciones de compra y
venta de un ttulo a futuro los precios establecidos para compara y vender el ttulo determinan
la rentabilidad de la operacin en cada uno de los perodos de tenencia del ttulo,
denominado tramos.
CASA DE BOLSA: Sociedad o Casa de Corretaje autorizada para realizar todas aquellas
operaciones de intermediacin con ttulos valores y actividades conexas.
CASH MARKET O MERCADO EN EFECTIVO: Trmino utilizado para referirse al mercado

de dinero en el que los instrumentos son transados para envo inmediato contra el pago en
efectivo. Se utiliza este trmino para diferenciarlo del mercado de futuros.
CEDULAS HIPOTECARIAS: Ttulos emitidos por el Banco Central Hipotecario para captar
recursos que permitan la financiacin de vivienda, devengan un inters y tienen un perodo de
vencimiento preestablecido.
CERTIFICADO DE ABONO TRIBUTARIO Y/O CERTIFICADO DE REEMBOLSO

TRIBUTARIO: Ttulo valor expedido al portador, creados con el propsito de incentivar y
diversificar las exportaciones menores. Pueden ser utilizados para el pago de impuestos por
su valor nominal o negociados en mercado secundario. Decreto Ley 444/67 - Ley 48 de 1983
y Normas complementarias.
CERTIFICADO DE VALOR CONSTANTE: Son certificados iguales a los anteriores pero

estn estipulados en valor constante o UPAC.
CERTIFICADO DE DEPOSITO A TERMINO: Es el certificado que se recibe por depsitos de

sumas de dinero. Los plazos pueden ser de 30 das en adelante siendo los ms comunes los
de 30, 60, 90, 180 y 360 das. Pueden emitirlos los bancos comerciales, corporaciones de
ahorro y vivienda, corporaciones financieras y compaas de financiamiento comercial. La
tasa de inters por su depsito est determinada por el monto, el plazo y las condiciones
existentes en el mercado al momento de su constitucin. Son nominativos y no se pueden
redimir antes de su vencimiento.
CERTIFICADO ELECTRICO VALORIZABLE: Ttulo valor emitido por la Financiera

Energtica Nacional con el propsito de financiar los proyectos de Electrificacin del pas y
atender las demandas de crdito del sector.
COBERTURA: Es una operacin que pretende reducir los distintos riesgos de una inversin.
Los productos derivados son utilizados habitualmente con este fin.
COEFICIENTE DE CORRELACIN: Es una medida estadstica que trata de medir la relacin

entre dos variables, oscila entre -1 y 1, siendo el signo, la direccin de la relacin
(proporcional o inversamente proporcional) y la cifra, la magnitud de la relacin.

COEFICIENTE DE DETERMINACIN: Es el cuadrado del coeficiente de correlacin, mide la

independencia entre dos variables y oscila entre 0 y 1, el 0 muestra independencia y el 1 lo
contrario.
COLATERAL: Beneficio indirecto que por otro canal o conducto distinto a la operacin
principal solicitada, pudiera un cliente aportar al Banco.
COLOCADOR: Es la entidad que, facultada por su objeto social, puede actuar como
suscriptor profesional o underwriter de una emisin.
COLOCACION PRIMARIA: Es la oferta de nuevos ttulos por parte de una entidad para
captar recursos con el fin de desarrollar su objeto social. En este caso existe una relacin
directa entre la entidad emisora y el adquiriente o primer beneficiario del valor.
COMISION: Retribucin que da un inversionista a un comisionista por ejecutar una orden de

compra o venta de los valores negociables en Bolsa, por asesorarlo en la misma o por
administrar los valores del cliente, segn sea la solicitud del mismo.
COMISIONISTA DE BOLSA: Es la persona legalmente autorizada para realizar las

transacciones de compra y venta de valores que se realizan en la rueda de la Bolsa. Debe
estar inscrito en el Registro Nacional de Intermediarios.
COMMODITY: Es cualquier bien tangible. Productos como granos, metales y alimentos son
commodities transados en los diferentes mercados internacionales.
COMPROMISO DE RECOMPRA (Repo): Acuerdo entre dos partes donde el vendedor de un

activo se compromete a recomprarlo a una fecha futura. Esta tcnica se utiliza para pagar
intereses, contabilizando la operacin como una compra - venta, en lugar de un prstamo.
COMPENSACION : Se entender por compensacin el mecanismo de determinar

contablemente los importes y volmenes a intercambiar de dinero y valores entre las
contrapartes de una operacin.
COMPRA A CRDITO: Tambin se conoce como compra apalancada. Al realizar una
inversin, se desembolsa slo parte de su precio y se obtiene un prstamo por la cuanta
restante.
CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO: Este indicador

establece qu porcentaje del total con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a menos
de un ao.
CONTRATO: El contrato es una convencin entre dos o ms personas, para constituir, reglar,
transmitir, modificar o extinguir entre ellas un vnculo jurdico.
CONTRATO DE COLOCACION GARANTIZADA: Es aquel mediante el cual el agente de

colocacin garantiza al ofertante de los ttulos valores la colocacin de los mismos o de un
determinado lote de ellos dentro del plazo estipulado al efecto, con el compromiso de adquirir
el remanente no colocado en dicho plazo.
CONTRATO DE FUTUROS: Obligacin de entregar y recibir productos o servicios en una

fecha futura.
CONTRATO SOBRE NDICES: Aquel en el cual las partes se comprometen a pagar en

moneda legal, en una fecha futura previamente establecida, la diferencia entre el valor
pactado y el valor registrado en esa fecha futura para el mismo ndice sobre la cantidad

definida en el contrato. La negociacin de estos contratos est sujeta a la misma

normatividad que rige las operaciones a plazo.
CONTROL DE CAMBIO: Situacin que ocurre cuando un gobierno regula las transacciones
cambiarias, estableciendo un cierto tipo de cambio con el fin de controlar las entradas o
salidas excesivas de capital en el pas.
CONVEXIDAD: Es la pendiente de la curva establecida por la relacin precio-rendimiento de

un instrumento de renta fija.
CORRECCION MONETARIA: Es el valor porcentual del reajuste del valor de las Unidades de
Poder Adquisitivo Constante - UPAC-, calculado por el Banco de la Repblica y se aplica a
los depsitos y prstamos de las corporaciones de ahorro y vivienda.
COTIZACION: Precio registrado en una Bolsa cuando se realiza una negociacin de valores.
CRACK: Describe un acelerado movimiento descendente de los precios Y los ttulos valores
operados en el mercado, debido a situaciones excepcionales.
CRAWLING PEG: Sistema de devaluacin progresiva y controlada de una moneda

implementada por las autoridades monetarias de un pas, en la bsqueda de ajustar el tipo de
cambio a los diferenciales de inflacin e inters.
CUENTA PROPIA EN MERCADO PRIMARIO: Las operaciones por cuenta propia realizadas
por sociedades comisionistas de bolsa en el mercado primario de valores son las siguientes:
1. La adquisicin temporal, dentro de la modalidad en firme, de toda o parte de una emisin
con el objeto exclusivo de facilitar la distribucin y colocacin de los ttulos.
2. La adquisicin temporal del remanente de una emisin en desarrollo del acuerdo celebrado
por la sociedad comisionista para colocar la totalidad o parte de una emisin bajo la
modalidad garantizada.
3. La adquisicin temporal de ttulos emitidos por la Nacin o por el Banco de la Repblica,
por entidades vigiladas por la Superintendencia Bancaria y de otros ttulos inscritos en bolsa.
CUENTA PROPIA EN MERCADO SECUNDARIO: Son operaciones por cuenta propia en el

mercado secundario de valores aquellas adquisiciones de valores inscritos en bolsa que son
realizadas por las sociedades comisionistas de bolsa con el objeto de imprimirle liquidez y
estabilidad al mercado, atendiendo ofertas o estimulando y abasteciendo demandas, o con el
propsito de reducir los mrgenes entre el precio de demanda y oferta. La enajenacin de los
valores as adquiridos, se considera tambin como operacin por cuenta propia.
CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS: Estado contable de una empresa en el que se

reflejan los ingresos y gastos que ha tenido la misma durante un determinado ejercicio o
periodo de tiempo. De la diferencia entre ingresos y gastos se deduce el beneficio, que
tambin aparece en dicha cuenta.
CUPON: Tasa de inters asociada a un bono cuyo emisor tiene el compromiso de cancelar
en las fechas previstas. La frecuencia de pago de los cupones se encuentra preestablecida al
momento de la emisin del papel.
CUPN CERO: caracterstica de algunos ttulos de renta fija que no pagan intereses durante
la vida del ttulo, suelen ser a corto plazo y emitirse al descuento
CUSTODIA: Contrato de depsito por el que una persona, en ese caso el Banco, recibe una
cosa ajena con la obligacin de guardarla y restituirla, cobrando por ello una comisin
estipulada por las partes.

DCV: (DEPSITO CENTRAL DE VALORES DEL BANCO DE LA REPBLICA): Puede

administrar ttulos valores que emita, garantice o administre el Banco de la Repblica y los
ttulos valores que constituyan inversiones forzosas o sustitutivas de encaje cargo de
sociedades sometidas al control de la Superintendencia Bancaria, distintos de acciones.
DEALER: Agente que acta en mercados organizados operando por cuenta propia , como
poseedor, o por cuenta de clientes, como intermediario
DECEVAL: El Depsito Centralizado de Valores de Colombia Deceval S.A", es una entidad

que recibe en depsito los ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios, para mediante un sistema computarizado de alta seguridad administrarlos
eliminando el riesgo de su manejo fsico en transferencias, registros, pagos de intereses, etc.
Este es un mecanismo comn en todos los pases desarrollados y en la mayora de los
Latinoamericanos (como Mjico, Chile, Argentina, Venezuela, Brasil, Per y Panam). En el
depsito se inmovilizan los ttulos en bodegas de alta seguridad permitiendo su manejo
desmaterializado, a travs de registros electrnicos, (transferencias, redenciones, etc.).
DECRETO: Disposicin emanada de la Rama Ejecutiva del Poder Pblico, con el objeto de
desarrollar y cumplir con los deberes y obligaciones asignadas a esta y, especialmente para
la ejecucin y aplicacin de la ley.
DEFICIT: Saldo que se produce cuando los pagos superan los ingresos. Se habla de dficit
cuando al acabar un ejercicio se hace balance y el resultado es negativo.
DFICIT PBLICO: Tambin se le conoce como presupuestario. Es una diferencia negativa

entre los ingresos y gastos de las administraciones pblicas para un perodo concreto que,
generalmente, suele ser de un ao
DEFLACION: Fenmeno que acompaa a las pocas de crisis. Se caracteriza por la poltica
econmica encaminada a establecer precios en forma reducida, restringir el crdito, disminuir
la circulacin fiduciaria y reforzar las reservas. Este rgimen de severidad se impone luego
del derroche obligado (guerra y calamidades), o inconsciente (mala administracin) de los
caudales pblicos y de los atentados consiguientes contra la moneda nacional. La deflacin
suele preceder al restablecimiento de la normalidad econmica y financiera, e incluso
anticipar una prosperidad ulterior.
DEMANDA: Es la manifestacin de la voluntad de compra un nmero de unidades de un

ttulo-valor a un precio dado en el mercado de valores, expresada por un comisionista
siguiendo ordenes recibidas de algn cliente.
DEMOCRATIZACION DEL CAPITAL: Es el proceso por el cual la propiedad de una empresa

cerrada se transfiere, total o parcialmente a un gran nmero de personas diferentes al del
grupo controlador de las acciones de la sociedad.
DEPOSITOS A PLAZO: Son colocaciones realizadas en una institucin financiera, a una tasa
acordada, durante un tiempo determinado, generalmente superior a un mes.
DEPOSITOS A LA VISTA: Son fondos depositados en una institucin financiera que pueden
ser retirados en cualquier momento.
DEPSITO CENTRALIZADO DE VALORES: Es una entidad especializada que recibe ttulos

valores, para administrarlos mediante un sistema computarizado de alta seguridad. Su
objetivo es eliminar el riesgo que para los tenedores representa el manejo de ttulos fsicos,
agilizando las transacciones en el mercado secundario y facilitando el cobro de rendimientos

de capital e intereses. En Colombia estn autorizados para operar dos depsitos

centralizados de valores: El DECEVAL (privado) y el DCV (del Banco de la Repblica).
DEPRECIACIN MONETARIA: Disminucin del precio de una moneda respecto a otra en un

sistema de tipo de cambios flexibles. Fenmeno contrario a la apreciacin monetaria
DERECHO DE SUSCRIPCION: Derecho que tiene un accionista d suscribir nuevas acciones

de una sociedad annima a un precio de suscripcin determinado, cuando el aumento de
capital es mediante emisin de acciones.
DERIVADOS: Son contratos referenciados a un activo o a una variable econmica para ser
liquidado en una fecha futura, y en funcin de las cuales se manejan los riesgos de un
portafolio de inversin son valores cuyo precio depende del valor de una o ms variables,
haciendo posible aislar o concentrar un riesgo existente y transferido al mercado.
DESCUENTO: Diferencia, en menos, entre el valor nominal de un ttulo y el valor comercial

del mismo. Cuando los ttulos son emitidos a descuento, esta diferencia es la retribucin de la
operacin de prstamo. Tambin existe el descuento para ttulos de largo plazo que se
negocian antes del vencimiento, siendo en este caso el descuento, una rebaja que permite
compensar el riesgo de prdida de poder adquisitivo de la moneda en que se emite el ttulo, a
travs del tiempo.
DESINTERMEDIACION : Fenmeno derivado del desarrollo de los mercados de capitales,

caracterizado por las relaciones directas entre los agentes con necesidad de recibir
financiacin y los prestamistas. En el nivel bancario, la supresin de los intermediarios ha
permitido al conjunto de agentes econmicos, y no a los bancos, endeudarse y prestar del
corto al largo plazo. El contacto directo del ahorrador con quien utiliza su ahorro permite el
aumento de la flexibilidad en los plazos, la liberacin de las negociaciones y de las
comisiones de garanta y el desarrollo de nuevas frmulas.
DESMATERIZALIZACION: Supresin del soporte papel de los ttulos valores.
DEVALUACIN: Modificacin del cambio por una accin gubernamental que produce una
reduccin del valor de la moneda nacional. Es un concepto de la teora monetaria que
expresa la disminucin del valor de la moneda en relacin al oro. Como consecuencia de esta
disminucin del valor de la moneda de un pas, las monedas extranjeras quedan
revalorizadas con respecto al pas que ha devaluado.
Modificacin del tipo de cambio oficial, que reduce el valor de la moneda nacional en relacin
con las monedas extranjeras y con su patrn metlico.
Medida consistente en disminuir el tipo de cambio de la moneda nacional en relacin con el
patrn oro-dolar u otras monedas extranjeras. Las dos consecuencias ms inmediatas son: a)
El mejoramiento de la balanza de pagos y, b) El encarecimiento de las importaciones con el
objeto de disminuirlas y el abaratamiento de las exportaciones para incrementarlas.
DTF : Es un indicador que recoge el promedio semanal de la tasa de captacin de los

certificados de depsito a trmino (CDTs) a 90 das de los bancos, corporaciones financieras,
de ahorro y vivienda y compaas de financiamiento comercial y es calculado por el Banco de
la Repblica. Hay para 180 y 360 das tambin.
DIRTY FLOAT: Situacin que ocurre cuando a pesar que un gobierno haya anunciado que el
tipo de cambio es determinado por el mercado, interviene en las transacciones de divisas
para impedir apreciacin excesiva de la moneda que pueda perjudicar las exportaciones, o
una depreciacin demasiado grande que incremente la inflacin. En cada caso, el banco
central entra a demandar u ofertar ms divisas, respectivamente.
DIVERSIFICACIN: Reduccin del riesgo de una cartera mediante la adecuada combinacin

de activos.

DIVIDENDO: Valor pagado o decretado a favor de los accionistas, en dinero o en acciones,

como retribucin por su inversin; se otorga en proporcin a la cantidad de acciones posedas
y con recursos originados en las utilidades generadas por la empresa en un determinado
perodo.
DIVIDENDOS ACTIVOS: Son los beneficios netos correspondientes al ejercicio econmico, y

pagadero peridicamente por cada una de las acciones, previa entrega del cupn
correspondiente.
DIVIDENDO A CUENTA: Parte del Dividendo repartido antes de su aprobacin por parte de
la junta general de accionistas. Una vez aprobado por la junta general de accionistas, se
entregar el dividendo complementario.

DIVIDENDO COMPLEMENTARIO: Resultado de la resta entre el dividendo total que debe
recibir un accionista y el dividendo a cuenta.
DIVIDENDOS PASIVOS: Cada una de las entregas que hacen los accionistas hasta
satisfacer completamente el importe de las acciones suscritas.
DIVIDENDOS - CAUSACION: La causacin de dividendos tiene lugar, a partir del momento

en el cual la asamblea general de accionistas decide decretar y ordenar su correspondiente
pago, siendo justamente a partir de dicho instante en que surge la obligacin para la sociedad
y el derecho de los accionistas, a percibir los dividendos en la forma -dinero o acciones- y
fecha que se disponga para el efecto.
Desde el punto de vista contable, y para el caso de los dividendos en dinero, corresponde al
movimiento contable mediante el cual el emisor traslada la totalidad de los dividendos
decretados por la asamblea general, de una suma de una cuenta del patrimonio -reserva o
utilidades de periodos anteriores- a una cuenta del pasivo -dividendos por pagar-.
DIVIDENDOS EXIGIBLES: Son aquellos cuya exigibilidad por parte del accionista puede
hacerse efectiva en forma inmediata, ya sea porque la asamblea general no dispuso plazo
para su exigibilidad o porque habindose dispuesto, ste ha expirado o culminado, resultando
entonces, procedente su cobro.
La exigibilidad de los dividendos, en nada se afecta, si el titular de los mismos no concurre a
su reclamacin el da previsto para su correspondiente pago.
DIVIDENDOS- FECHA DE PAGO: Es aquella en la cual se produce la exigibilidad de los

dividendos, de conformidad con lo establecido en el inciso 2 del artculo 455 del Cdigo de
Comercio, el pago de dividendos se har en las pocas que acuerde la asamblea general al
decretarlos y en favor de quien tenga la calidad de accionista al tiempo de hacerse exigible
cada pago. En consecuencia, los emisores de valores no podrn disponer por motivo alguno
una regla distinta o contraria al tenor literal del artculo 455 citado.
DIVIDENDOS FECHA EX-DIVIDENDO: Por la expresin "fecha ex-dividendo" deber

entenderse aquel lapso durante el cual toda negociacin de acciones que se realice a travs
de una bolsa de valores, se efecta sin comprender el derecho a percibir los dividendos que
sean legalmente exigibles, continuando por tanto los respectivos dividendos en cabeza del
vendedor.
DIVIDENDOS FECHA DE LA CARTA DE TRASPASO: Para los efectos previstos en el

artculo 418 del Cdigo de Comercio, se tomar como fecha de la carta de traspaso,
tratndose de operaciones de contado, la fecha en la cual se haya producido el registro de la
operacin en bolsa, y tratndose de operaciones a plazo de cumplimiento efectivo, la fecha
prevista para el cumplimiento burstil de la operacin.

DIVIDENDOS PENDIENTES: Se consideran como "dividendos Pendientes", aquellos que

habiendo sido causados se encuentran sujetos a un plazo suspensivo y por lo tanto no se han
hecho exigibles, motivo por cual, deben registrarse como un pasivo externo del ente emisor.
DIVIDENDOS- TITULARIDAD: De conformidad con lo dispuesto en el artculo 418 del Cdigo

de Comercio, los dividendos pendientes pertenecen al adquirente de las acciones desde la
fecha de la carta de traspaso, salvo que las partes en ejercicio de su autonoma privada
dispongan lo contrario, es decir, que el enajenante se reserva la titularidad de los mismos.
DIVISAS: Es la moneda extranjera, referida a la unidad del pas de que se trate.
DIVISA BILATERAL: Divisa utilizada en la liquidacin de operaciones entre pases que han
suscrito convenios bilaterales.
DIVISA CONVERTIBLE: Divisa que puede intercambiarse libremente por otra.
DIVISA EXTICA: Divisa que no tiene un gran mercado internacional.
DIVISA FUERTE: Aquella divisa que mantiene cierta estabilidad cambiaria y que
generalmente comprende a pases de baja inflacin.
DOW JONES: Indice de los principales valores industriales de la bolsa de New York.
DUMPING : Para una empresa, es el hecho de vender su produccin a precio inferior al costo
para competir eficazmente en el mercado. Se utiliza como sinnimo de competencia desleal.
Se considera fundamentalmente como una accin sobre los precios de exportacin, por lo
que se lleva a cabo por el Estado ( a travs de subvenciones), o con su apoyo, y por grupos
de empresas.
DURACION: Tiempo promedio ponderado en el cual se espera recibir los flujos de efectivo de
un instrumento financiero
EMISION: Conjunto de ttulos o valores, efectos de comercio, que se crean para ponerlos en
circulacin. Acto de emitir dinero por el Banco Emisor o ttulos cuando se trata de una
sociedad.
EMISOR: Entidad oficial que emite papel moneda - Banco Emisor o Banco Central Institucin
privada que pone en circulacin ttulos - valores, bien sea representativos de propiedad, de
deuda, de tradicin o de participacin.
EMISOR DE VALORES: Entidad con ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e

Intermediarios. Los cuales pueden ser:
Sociedades por acciones
Sociedades limitadas, cooperativas y entidades sin nimo de lucro (slo pueden emitir ttulos
de contenido crediticio).
Entidades pblicas facultadas legalmente para emitir ttulos de deuda pblica.
Gobiernos y entidades pblicas extranjeras con garanta de su gobierno.Organismos

multilaterales de crdito con ttulos inscritos en 1 o ms bolsas de valores mundialmente
reconocidas. Asociaciones gremiales de primer y segundo grado, vigiladas por el Ministerio
de Agricultura.
Entidades extranjeras con ttulos inscritos en 1 o ms bolsas de valores mundialmente

reconocidas. Sociedades Administradoras de inversin, las cuales podrn inscribir ttulos
representativos de derechos de participacin en los fondos que administran.

Los patrimonios autnomos para efectos de movilizar activos.

Los fondos comunes y los fondos de valores a travs de los cuales se instrumenta una
titularizacin.
ENCAJE LEGAL O EXIGENCIA DE RESERVAS: Es el monto que deben mantener

depositados los bancos comerciales de un pas en el banco central de la nacin
correspondiente. Generalmente, la proporcin es indicada como un porcentaje de los
depsitos totales de cada banco. Cabe destacar que originalmente esta tasa fue creada para
asegurar la solvencia de los bancos. Sin embargo, hoy en da es utilizada por las instituciones
gubernamentales para controlar la oferta monetaria y la liquidez.
ENDEUDAMIENTO: Utilizacin de recursos de terceros obtenidos va deuda para financiar

una actividad y aumentar la capacidad operativa de la empresa.
ENDOSO: Firma del tenedor legitimo de un ttulo en el reverso del mismo para transferir su
propiedad o para constituir mandato o poder. Cesin a favor de otro de un ttulo valor, en otro
documento expedido a la orden, hacindolo constar as en el respaldo.
ESCALAS DE CALIFICACIN: Graduacin en la que se expresan los diferentes niveles de

riesgo en una calificacin de valores. Para ttulos de largo plazo se encuentran indicadas por
letras (AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, DD y EE) y para ttulos de corto plazo por nmeros (1,
2, 3, 4, 5 y 6)
ESCISIN: Figura que se presenta cuando una sociedad:

1. Sin disolverse, transfiere en bloque una o varias partes de su patrimonio a una o ms
sociedades existentes o las destina a la creacin de una o ms sociedades.
2. Se disuelve sin liquidarse, dividiendo su patrimonio en dos o ms partes, que se transfieren

a varias sociedades existentes, o se destinan a la creacin de nuevas sociedades.
Las sociedades destinatarias de las transferencias resultantes de la escisin, se denominan

sociedades beneficiarias.
Los socios de la sociedad escindida participan en el capital de las sociedades beneficiarias en

igual proporcin a la que tenan en ella, salvo que aprueben por unanimidad una participacin
diferente.
ESPECULAR: Negociar en cualquier mercado, con el objeto de conseguir utilidades

aprovechando las diferencias de precios entre dos mercados, o entre distintos momento del
tiempo.
ESTABILIZACION: Tendencias al equilibrio entre oferta y demanda en un mercado que

minimizan las diferencias de los precios de los valores u otros efectos de comercio
negociados en el mismo.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO: Este estado explica los cambios

que, entre dos fechas determinadas ha experimentado el capital de trabajo neto de una
empresa considerando las fuentes de usos ajenos al mismo capital de trabajo que originan
tales cambios.
ESTADO DE FLUJO DE CAJA (CASH FLOW): Trata de establecer las entradas y salidas de
efectivo que ha tenido o puede tener una compaa en el futuro.
ESTADO DE RESULTADOS: El estado de resultados o de prdidas o ganancias muestra los

ingresos y los gastos, as como la utilidad o perdida resultante de las operaciones de la

empresa durante un periodo de tiempo determinado, generalmente un ao. Es un estado

dinmico, ya que refleja una actividad. Es acumulativo, es decir, resume las operaciones de
una compaa desde el primero hasta el ltimo da del periodo.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS: Son estados financieros bsicos: Balance General,

Estado de Resultados, Estado de Cambios en el Patrimonio, Estado de Cambios en la
Situacin Financiera y Estado de Flujos de Efectivo.
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS: Son aquellos que presentan la situacin

financiera, los resultados de la operaciones, los cambios en el patrimonio y la situacin
financiera, as como los flujos de efectivo, de un ente matriz y sus subordinadas, un ente
dominante y los dominados, como si fuesen los de una sola empresa.
ESTRATEGIA PASIVA: Estrategia consistente en formar carteras ndice, por lo que no se

pretende superar la rentabilidad del mercado sino igualarla (sin el riesgo de obtener una
rentabilidad inferior).
EUROBONO: Son bonos emitidos en el mercado europeo, fuera de las fronteras del mercado
de capitales de la nacin emisora. Su denominacin en trminos de divisa, no debe ser
necesariamente la misma a la del pas de origen.
EURODOLAR: Depsitos denominados en dlares en instituciones financieras fuera de las

regulaciones financieras de los EE.UU.
FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation): Institucin federal norteamericana que

asegura los depsitos de las personas hasta cien mil dlares.
FECHA DE EMISION: Fecha a partir de la cual se crean los ttulos y se inicia su colocacin
en el mercado.
FECHA VALOR - MERCADO DE DINERO : Da laboral en el que es posible realizar un pago

para liquidar una transaccin.
FECHA VALOR - MERCADO DE CAMBIO: Da laboral en el que es posible realizar una

transaccin de cambio en los pases involucrados.
FEDERAL RESERVE: Mxima institucin monetaria de los EE.UU., equivalente al Banco

Central en Venezuela.
FIABV: Federacin Iberoamericana de bolsas de Valores. Entidad que agrupa las bolsas de
valores iberoamericanas, fundada el 27 de septiembre de 1973 en Rio de Janeiro (Brasil).
Actualmente est conformada por las siguientes bolsas de valores: Occidente, Bogot,
Medelln, (Colombia), Minas, Rio de Janeiro, Sao Pablo (Brasil), Bolsa de Comercio de
Buenos Aires, Rosario, Mercado de Valores de Buenos Aires Merval (Argentina), Comercio
de Santiago, Bolsa de Corredores (Chile), Madrid, Bilbao, Barcelona, Valencia (Espaa),
Caracas (Venezuela), Oporto, Lisboa (Portugal), Guayaquil (Ecuador), Lima (Per), Mexicana
de Valores (Mxico), Montevideo (Uruguay).
FIAMM: Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario.
FIDEICOMITENTE: Es el cliente de la fiduciaria, tambin llamado fiduciante o constituyente.

Es aquella persona natural o jurdica , de naturaleza pblica o privada, que encomienda a la
fiduciaria una gestin determinada para el cumplimiento de una finalidad, pudiendo, para ello,
entregarle uno o ms bienes.

FIDUCIA: El vocablo fiducia significa f , confianza. Mediante la fiducia una persona natural o
jurdica llamada fideicomitente o constituyente , entrega a una sociedad fiduciaria uno o ms
bienes concretos, despojndose o no de la propiedad de los mismos, con el objeto de que
dicha fiduciaria cumpla una determinada finalidad, en provecho del mismo fideicomitente o de
quien este determine; este ltimo se llama beneficiario.
FILIAL: Es aquella sociedad subordinada cuya matriz ejerce directamente el control sobre
ella.
FLUCTUACION: Alza y baja de los cambios en los valores, divisas, etc., como consecuencia
de los efectos de la oferta y la demanda. Accin de variar, modificar, alterar el valor de la
moneda cuando se refiere al cambio monetario, fenmeno econmico que trae consigo el
alza o baja de los precios representativos en los valores contables.
FONDO: Recursos monetarios de propiedad colectiva destinados a una aplicacin especfica.

Conjunto de bienes de propiedad colectiva.
FONDO DE GARANTAS DE LAS BOLSAS: Fondo cuyo objetivo consiste en responder a

los clientes de las sociedades comisionistas de bolsa por el cumplimiento de las obligaciones
de entrega y restitucin de valores o de dinero que las mismas hayan contrado en virtud de
la celebracin del contrato de comisin
FONDO DE INVERSION: Conjunto de recursos administrados por una Sociedad de

Inversin, que los aplica en una cartera de ttulos diversificada, distribuyendo los resultados a
los participantes, proporcionalmente al nmero de unidades posedas.
FONDOS COMUNES: Fondo comn es el conjunto de los recursos obtenidos por una
sociedad fiduciaria con ocasin de la celebracin y ejecucin de negocios de fideicomiso de
inversin, sobre los cuales el fiduciario ejerce una administracin colectiva. La administracin
de los fondos comunes fiduciarios est asignada por la ley en forma exclusiva a las
sociedades fiduciarias, vigiladas por la Superintendencia bancaria. Los fondos comunes se
integran con dineros aportados por los inversionistas (constituyentes o adherentes), con
fundamento en la celebracin de contratos de fiducia mercantil de inversin o de encargo
fiduciario de inversin.
Los Fondos comunes pueden ser:
Fondos comunes ordinarios: cuando la destinacin de los recursos y los parmetros e
funcionamiento del portafolio se hallan determinados por la ley.
Fondos comunes especiales: cuando la destinacin de los recursos y los parmetros de
funcionamiento del portafolio son libremente determinados por los constituyentes o
adherentes con la ayuda del administrador.
FONDOS DE VALORES: Un fondo de valores es una cartera mobiliaria constituida y

administrada por una sociedad comisionista de bolsa, protagonista por excelencia del
mercado burstil, cuyo objeto consiste en estimular y desarrollar el mercado de valores,
ofreciendo al pblico alternativas de inversin. Los fondos de valores pueden invertir sus
recursos en los mismos valores autorizados a las sociedades comisionistas de bolsa.
FONDOS MUTUOS DE INVERSION: Son personas jurdicas creadas en las empresas para
estimular el ahorro y la inversin se constituyen con aportes de los trabajadores y
contribuciones de las empresas para las cuales laboran .
FORWARDS : Contrato privado que representa la obligacin de comprar ( o vender) un

determinado activo en una fecha futura determinada, en un precio preestablecido al inicio del
perodo de vigencia del contrato.
FRANQUICIA: Limitacin que la ley o el pacto ponen, bien a la cuanta de las

indemnizaciones debidas por el asegurador o bien a los supuestos de su responsabilidad. Y
tambin las limitaciones que excluyen la reclamacin del asegurado cuando el siniestro no
alcanza un determinado porcentaje del valor asegurado.

FRAUDE: Acadmicamente se define como: engao, inexactitud consciente, abuso de

confianza, que produce o prepara un dao, generalmente material. El fraude se persigue
internacionalmente y es objeto de dura represin toda vez que tiende maliciosamente a
perjudicar los intereses de una tercera persona.
FUSION: Cuando una o ms sociedades se disuelvan, sin liquidarse, para ser absorbidas por
otra o para crear una nueva. La absorbente o la nueva compaa adquiere los derechos y
obligaciones de lo sociedad o sociedades disueltas al formalizarse la fusin.
FUTUROS: Es aquella transaccin efectuada en un mercado secundario formal donde se

negocia un contrato estandarizado de compra o de venta de un activo determinado,
acordndose la cantidad del activo, su precio y el vencimiento del contrato, asumiendo las
partes la obligacin de celebrarlo y el compromiso de pagar o recibir las prdidas o ganancias
producidas por las diferencias de precio del contrato, durante la vigencia del mismo y su
liquidacin
GANANCIA: En el rea del comercio, la utilidad, provecho o beneficio de orden econmico

que obtiene la empresa en sus operaciones comerciales.
GRADO DE INVERSIN: Se dice que una calificacin est dentro del grado de inversin
cuando los ttulos a los cuales se aplica no representan un gran riesgo de incumplimiento en
sus obligaciones para con los compradores de los mismos. Se considera que las emisiones
bajo este grado no representa mayores riesgos de incumplimiento. Se entiende que en este
grado se est efectuando una inversin prudente.
GRADO ESPECULATIVO: Se aplica al nivel de riesgo encontrado en una calificacin de

valores. Implica que se presentan factores de riesgo que podran llevar, en mayor o menor
medida, al incumplimiento en el pago de intereses o capital.
GRUPO EMPRESARIAL: Concepto definido en la ley para determinar cundo unas

empresas conforman el mismo grupo. Adems del vnculo de subordinacin, incluye el de
unidad de propsito y direccin
HIPERINFLACION: Inflacin tan rpida que el dinero pierde su valor, el pblico pierde la
confianza en el mismo y en el sistema monetario, pudiendo llegarse, finalmente, a la forma de
trueque. Inflaciones de este tipo se dieron en Centroeuropa en los aos veinte (por ejemplo,
en Alemania tras las dos grandes guerras) y an se dan con cierta frecuencia en pases
latinoamericanos.
INDICADOR: Herramienta utilizada en el anlisis tcnico para detectar tendencias en los

precios de las acciones.
INDICADOR BETA: Es un indicador del riesgo sistmico o del mercado de la inversin en

acciones, que permite establecer que tan sensible es el comportamiento de la rentabilidad de
una accin cuando se presentan movimientos en la rentabilidad del mercado accionario. Si el
valor de BETA para una accin es igual a 1, significan que los rendimientos de sta varan de
manera proporcional a los rendimientos del mercado, es decir que las acciones tienen el
mismo rendimiento que el mercado. De otra parte, un BETA mayor que 1 significa que el
rendimiento de la accin vara de manera ms que proporcional al rendimiento del mercado.
Y un BETA menor que 1 significa que la accin vara de manera menos que proporcional al
mercado.
NDICE BURSTIL: Nmero ndice que refleja la evolucin de los precios de un conjunto de
acciones a lo largo del tiempo. Suelen ser representativos de lo que sucede en un mercado
determinado. As un ndice se diferenciar de otro en la muestra de valores que lo
compongan, la ponderacin de cada ttulo, la frmula matemtica que se utilice para

calcularlo, la fecha de referencia o base y los ajustes que se apliquen al mismo (por
dividendos o modificaciones en el capital).
INDICADOR RPG (RENTABILIDAD PRECIO GANANCIA): Relacin entre el precio de una

accin y la utilidad por accin. Determina el tiempo de recuperacin de la inversin en
acciones. Supone que las utilidades del perodo se mantienen para otros perodos futuros.
INDICADORES DE ACTIVIDAD: Estos indicadores llamados tambin indicadores de rotacin

tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de
recuperacin de los valores aplicados en ellos.
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO: Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto

medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la
empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que incurren tales acreedores,
el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de
endeudamiento para la empresa.
INDICADORES DE LEVERAGE: Otra forma de analizar el endeudamiento de una compaa

es a travs de los denominados indicadores de leverage o apalancamiento. Estos indicadores
comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios
o dueos de la empresa, con el fin de establecer cul de las dos partes est corriendo el
mayor riesgo. As, si los accionistas contribuyen apenas con una pequea parte del
financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen principalmente en los acreedores.
INDICADORES DE LIQUIDEZ: Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la

capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven
para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compaa para pagar sus pasivos
corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.
INDICADORES DE RENDIMIENTO: Los indicadores de rendimiento denominados tambin

de rentabilidad o lucratividad sirven para medir la efectividad de la administracin de la
empresa, para controlar los costos y los gastos y, de esta manera convertir las ventas en
utilidades.
INDICADORES DE RENTABILIDAD BURSTIL: Son los indicadores de rentabilidad de las

Bolsas de Bogot (IRBB), Medelln (TRB) y Occidente(IBOR) respectivamente; corresponde
al promedio de las rentabilidades de las transacciones en instrumentos de renta fija en el
mercado secundario en cada una de las bolsas.
NDICE FINANCIERO: Serie numrica que expresa la evolucin en el tiempo de una

determinada variable o magnitud financiera. Toma como referencia o base uno de los datos
de la muestra y el resto se expresan en relacin a l.
INDICE: Es un indicador que tiene por objeto medir las variaciones de un fenmeno
econmico o de otro orden referido a un valor que se toma como base en un momento dado.
Relacin de precios, de cantidades, de valores entre dos perodos dados.
INDICE O COEFICIENTE GINI: Es un ndice de concentracin de la propiedad accionaria de

una empresa. Cuando la propiedad de las empresas est distribuida igualitariamente entre
todos los accionistas, es decir cuando hay total desconcentracin, el resultado del GINI es 0.
Por el contrario, cuando la desigualdad, o concentracin de la propiedad es total, el indicador
es 1. Es la medida histricamente ms utilizada para medir el grado de concentracin o
desigualdad, de una distribucin, presentando la ventaja de ser comparable con otras
mediciones sobre el mismo fenmeno en diferentes condiciones de tiempo y lugar. Mide qu
tanto se separa en trminos relativos, una distribucin observada como puede ser la
propiedad de acciones de la lnea de equidistribucin. Un resultado de 0 indica
desconcentracin total y un resultado de 1 ndica concentracin total.

INDICE DE BURSATILIDAD ACCIONARIA (IBA): Clasifica una accin como de alta, media,
baja o mnima bursatilidad. Mide la comerciabilidad o liquidez de una accin determinada por
la frecuencia, nmero de operaciones y volmenes negociados mensualmente en el mercado
secundario.
INDICE DE PRECIOS DE ACCIONES: Es una serie cronolgica de nmeros que indican la

variacin relativa de los precios de un conjunto de acciones que se cotizan en bolsa, en la
que el precio de cada accin es ponderado de acuerdo con su importancia ; se usa como
referencia un valor unitario llamado base (Generalmente 100), definido para una fecha dada.
Por tanto, el valor del ndice en otra fecha cualquiera mostrara una variacin promedio
(Aumento o disminucin) de un conjunto de precios en un mercado burstil , con respecto a la
fecha inicial de acciones cotizadas. La comparacin de los valores del ndice de dos fechas
cuales quiera ser tambin significativa de la variacin promedio de los precios de entre esas
dos fechas. Son entonces. Indicadores del mercado y termmetros de la economa en
algunos de sus diferentes sectores.
INDICE DE SINIESTRALIDAD O COEFICIENTE DE DESVIACIN DEL FLUJO: En

titularizaciones, es la evaluacin del impacto que tiene sobre los resultados del proceso de
titularizacin, el comportamiento de determinadas variables. Es as como se debe considerar
en la estructuracin de una titularizacin, las proyecciones de los resultados econmicos del
proceso bajo ciertos escenarios en los cuales se presentara el mayor riesgo de prdida o de
desajuste con respecto a las condiciones externas y/o internas que afecten drsticamente las
estimaciones iniciales.
INDICE VALLEJO: Este indicador tiene en cuenta las transacciones en las bolsas de Bogot,
Medelln y Occidente. Se puede presentar diaria, semanal o mensualmente. Este ndice se
calcula sobre la muestra de las empresas ms representativas en el mercado y de esta forma
se puede apreciar las diferentes tendencias del mismo.
INDICES BURSATILES: Se define como el indicador burstil del mercado ordinario de las
bolsas de Bogot (IBB), Medelln(IBOMED) y Occidente(IBO), respectivamente. Refleja las
fluctuaciones que por efectos de oferta y demanda o por factores externos del mercado,
sufren los precios de las acciones. Es el instrumento ms representativo, gil y oportuno para
evaluar la evolucin y tendencia del mercado accionario. Cualquier variacin de su nivel es el
fiel sinnimo del comportamiento de este segmento del mercado, explicando con su aumento
las tendencias alcistas en los precios de las acciones y, en forma contraria, con su reduccin
la tendencia hacia la baja de los mismos
INFLACIN: Mide el crecimiento del nivel general de precios de la economa. La inflacin es

calculada mensualmente por el DANE sobre los precios de una canasta bsica de bienes y
servicios de consumo para familias de ingresos medios y bajos. Con base en stas se calcula
un ndice denominado Indice de precios al Consumidor (IPC). La inflacin corresponde a la
variacin peridica de ese ndice.
INFORMACION EVENTUAL : Las entidades cuyos valores se encuentren inscritos en el

Registro Nacional de Valores e Intermediarios y los agentes de manejo de procesos de
titularizacin, deben comunicar a la Superintendencia de Valores y a las bolsas respectivas,
al da siguiente de su ocurrencia o al de su conocimiento, cualquier hecho jurdico, econmico
o financiero, que sea de transcendencia respecto de ellas mismas, de sus negocios, o para la
determinacin del precio o para la circulacin en el mercado de valores que tengan inscritos
en el Registro.
INFORMACION PRIVILEGIADA (INSIDE INFORMATION): Informacin relevante para el

mercado de valores, que an no ha sido publicada o informada al pblico.
INSIDER TRADING: Aprovechamiento de informacin privilegiada a fin de obtener para s o

para otros, ventajas de cualquier tipo en el mercado pblico de valores. En Colombia, al igual
que en las legislaciones de otros pases, esta actividad est tipificada como un delito.

INSCRIPCIN ANTICIPADA: Consiste en solicitar la autorizacin de la oferta pblica bajo

esta modalidad. As se permite efectuarla en el momento en que el emisor lo considere ms
conveniente durante los dos aos siguientes sin requerir de ms permisos. Con esta
alternativa, slo debe pagar el 30% del valor de los derechos de inscripcin en el Registro
Nacional de Valores.
INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO : Corresponden a los ttulos de crdito emitidos con

amortizacin total a menos de un ao de plazo.
INSTRUMENTOS DE LARGO PLAZO : Los emitidos con amortizacin total a ms de un ao.
INSTRUMENTOS DERIVADOS : Son instrumentos financieros, generalmente contratos que

estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender, en una fecha futura, un bien
determinado que puede ser fsico (commodities), monedas e instrumentos financieros, a un
valor que se fija en el momento de la negociacin.
INTERES: Es el costo que se paga a un tercero por utilizar recursos monetarios de su

propiedad. Es la remuneracin por el uso del dinero.
INTERES MINORITARIO: En estados financieros consolidados, es la parte del capital de la

sociedad subordinada, en poder de accionistas ajenos a la compaa controladora.
INTERES SIMPLE: Ganancia del capital dado en prstamo durante todo un perodo dado.
INTERES COMPUESTO: Utilidad del capital invertido ms la capitalizacin o Reinversin

peridica de los intereses.
INTERMEDIACIN EN EL MERCADO DE VALORES: Se refiere a la realizacin de

operaciones que tengan por finalidad o efecto el acercamiento de demandantes y oferentes
para la adquisicin o enajenacin de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios, sea que estas operaciones se realicen por cuenta propia o ajena, en el
mercado burstil o en el mercado mostrador, primario o secundario.
INTERNATIONAL ORGANIZATION OF SECURITIES COMMISIONS - I.O.S.C.O.: Ver

O.I.C.V.
INVERSION: Es la aplicacin de recursos econmicos al objetivo de obtener ganancias en un

determinado perodo.
INVERSIONISTA : Es quien coloca su dinero en un ttulo valor o alguna alternativa que le

genere un rendimiento futuro, ya sea una persona o una sociedad.
LAVADO: Transaccin que no produce prdida ni beneficio. Generalmente, se incurren en

estas operaciones cuando se realizan transacciones entre empresas relacionadas. Este
trmino ha sido desprestigiado por su uso en el lavado de dinero para operaciones ligadas al
narcotrfico.
LEASING : Tcnica de crdito profesional que comporta un contrato de alquiler de equipos

mobiliarios e inmobiliarios, acompaado de promesa de venta u opcin de compra al
arrendatario.
LETRA DE CAMBIO: En su acepcin ms genuina, es el Instrumento o ttulo valor que da

plena fe, de haberse celebrado un contrato de cambio mercantil, en virtud del cual, las partes
contratantes (librado, beneficiario y endosantes) obtienen beneficios, gozando del privilegio
de no necesitar escritura pblica que justifique el ttulo u obligacin, pues para su validez y
autenticidad, tan solo se han de cumplir con los requisitos previstos en la ley.

De acuerdo con el artculo 441 del Cdigo de Comercio Vigente, una Letra de Cambio puede
ser girada:
- A da fijo
- A cierto plazo de la fecha
- A la vista y,
- A cierto trmino vista.
LETRAS DEL TESORO: Son ttulos-valores que emite la Tesorera Nacional para cubrir
dficit fiscal; generalmente son valores que se emiten a corto plazo.
LEVERAGE FINANCIERO TOTAL: Trata de establecer la relacin existente entre los

compromisos financieros y el patrimonio de la empresa.
LEVERAGE TOTAL: Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio de los
socios o accionistas para los acreedores de la empresa.
LEY: Es una declaracin de la voluntad soberana, dictada por el Congreso de la Repblica,

por medio de la cual se ordena, permite o prohibe una cosa. Debe ser sancionada por el
Presidente de la Repblica.
LEY DE CIRCULACION: Mecanismo o forma a travs de la cual se transfiere la propiedad de

un ttulo valor. Hay tres formas: 1.Al portador: con la sola entrega. 2.A la orden: mediante
endoso y entrega. 3.Nominativa: endoso, entrega e inscripcin ante el emisor.
LIBOR (LONDON INTERBANK OFFER RATE) : Tasa de inters anual vigente para los
prestamos interbancarios de primera clase en Londres.
LIFFE: London International Financial Futures Exchange.
LIQUIDACIN: Proceso por el cual se hacen efectivas las perdidas o ganancias resultantes
de una inversin.
LIQUIDEZ: Es la mayor o menor facilidad que tiene el tenedor de un ttulo o un activo para
transformarlo en dinero en cualquier momento.
LIQUIDEZ DE INSTRUMENTO: Facilidad en la negociacin de un ttulo.
LIQUIDEZ MONETARIA: Esta constituida por el circulante y el cuasidinero, es decir, por la

suma de las Monedas, Billetes, Depsitos de Ahorro y Depsito a Plazo.
LIQUIDEZ PRIMARIA: Posibilidad de redimir la inversin en la entidad emisora y/o

fideicomisario, antes del vencimiento del ttulo.
LIQUIDEZ SECUNDARIA: Posibilidad de transformar o vender la inversin o ttulo en el

mercado secundario de la Bolsa, donde es adquirido por un nuevo inversionista.
LIBOR (London Interbank Offered Rate): Tasa de inters interbancaria en Londres.
LIQUIDO: Valor real inmediatamente disponible. Dinero en efectivo, lingotes de oro o plata,
monedas aceptadas como medio de pago: dlar americano, libra esterlina, etc.
M1: MEDIOS DE PAGO . Depsitos en cuenta corriente ms efectivo en poder del pblico.

M3: MEDIOS DE PAGO AMPLIADOS. Pasivos sujetos a encaje ms efectivo en poder del
pblico.
MARGEN O SPREAD: Diferencia entre el precio de demanda y el de oferta en la cotizacin

de un instrumento, divisa o ttulo. Adicionalmente, este trmino se usa para indicar la
diferencia en el rendimiento entre dos ttulos.
MARKET - MAKERS: Creadores de mercado. Estn encargados de anunciar

permanentemente los precios por los que estn dispuestas a comprar o a vender cierta
cantidad de ttulos.
MARTILLO O REMATE PBLICO DE VALORES: Mecanismo burstil para la realizacin de

subastas pblicas de paquetes de ttulos valores, el cual garantiza la libre concurrencia del
mercado y la adecuada formacin de precios, mediante la aplicacin de un procedimiento
especial de puja.
MATRIZ: Sociedad que ostenta el control o dominio o poder de decisin sobre otra llamada
subordinada.
MECANISMOS DE COBERTURA: En las titularizaciones de activos generadores de flujos de

fondos, se deben incorporar mecanismos de seguridad o apoyo crediticio que cubran por lo
menos una vez y media el ndice de siniestralidad o coeficiente de desviacin del flujo de
caja.
MECANISMOS EXTERNOS DE COBERTURA: Son aquellos que requieren la participacin

de un agente externo al proceso de titularizacin. Los mecanismos externos de cobertura
contemplados en la normatividad vigente son:
- Avales o garantas conferidos por instituciones financieras y aseguradoras, en los casos en

que procedan conforme a las disposiciones de la autoridad competente.
- Seguro de crdito.
- Depsitos de dinero a que se refiere el artculo 1173 del Cdigo de Comercio.
- Contratos irrevocables de fiducia mercantil de garanta en los cuales el patrimonio autnomo
a cuyo cargo se emiten los ttulos tenga la calidad de beneficiario.
MECANISMOS INTERNOS DE COBERTURA: Son aquellos que hacen parte de la

estructuracin misma del proceso de titularizacin y no requieren de un agente externo. Los
mecanismos internos de cobertura contemplados en la normatividad vigente son:
- Subordinacin de la emisin: Implica que el originador o una tercera entidad asuma,
mediante la suscripcin de una porcin de los valores emitidos, el cubrimiento mnimo de una
vez y medio el ndice de siniestralidad. A dicha porcin se imputarn hasta agotarla, los
siniestros o faltantes de activos, mientras que a la porcin no subordinada se destinarn en
primer trmino, los flujos requeridos para la atencin de capital e intereses incorporados en
tales ttulos. Los ttulos que conforman la porcin subordinada, sin que por ello pierdan el
carcter de subordinados, podrn ser colocados en el mercado, siempre que previamente
hayan sido objeto de calificacin y que sta considere el riesgo derivado de su condicin de
subordinados.
- Sobrecolateralizacin de la cartera: Consiste en que el monto de los activos fideicometidos o
entregados a la sociedad que obra como agente de manejo de la titularizacin, exceda el
valor de los ttulos emitidos en forma tal que cubra como mnimo en una vez y medio el ndice
de siniestralidad. A la porcin excedente se imputarn los siniestros o faltantes en cartera.
- Exceso de flujo de caja: Este mecanismo es factible cuando existe un margen diferencial o
excedente entre el rendimiento generado por la cartera y la tasa de inters pagada al
inversionista. Con dicho exceso se constituir un fondo que cubrir el ndice de siniestralidad
en el cubrimiento mnimo establecido.
- Sustitucin de cartera: Es el mecanismo de sustitucin de crditos que en el curso del
proceso varen de categora en forma tal que se incremente el riesgo de su normal recaudo.
La obligacin de sustitucin que asume el originador deber cubrir el ndice de siniestralidad
en el mnimo sealado.

- Contratos de apertura de crdito: A travs de los cuales se disponga, por cuenta del
originador y a favor del patrimonio autnomo, de lneas de crdito para atender necesidades
de liquidez de dicho patrimonio, las cuales debern ser atendidas por el establecimiento de
crdito a solicitud del agente de manejo, quien en representacin del patrimonio autnomo
tomar la decisin de reconstituir el flujo con base en el crdito.
- Aval del originador: Las entidades originadoras de procesos de titularizacin podrn avalar
las emisiones de nuevos valores emitidos en desarrollo de tales procesos, cuando se acredite
capacidad patrimonial para ello. Esta se determinar estableciendo el excedente sobre los
siguientes factores: la sumatoria del capital, la prima en colocacin de acciones y las
reservas, disminuidas las prdidas y el valor de las emisiones de bonos y de papeles
comerciales en circulacin, cuando sea del caso.
MEDIA MVIL: Promedio que suaviza la curva de precios de un determinado valor y se

convierte en una lnea curva de tendencia. Es uno de los instrumentos ms utilizados en el
anlisis tcnico.

MERCADO ALCISTA: Mercado en el que los precios de los activos negociados siguen una
tendencia general al alza.

MERCADO BAJISTA: Mercado en el que los precios de los activos negociados siguen una
tendencia general a la baja.

MERCADO CONTINUO: Mercado en el que se negocian las acciones ms lquidas de las
cuatro bolsas espaolas. Sigue un sistema electrnico de contratacin conocido como
sistema de interconexin burstil (SIB). La duracin de este mercado es desde las 10 hasta
las 17 horas de lunes a viernes no festivos.
MERCADO DE CAMBIOS: Ver Mercado de divisas.
MERCADO DE CAPITALES: Es el conjunto de mecanismos a disposicin de una economa

para cumplir la funcin bsica de la asignacin y distribucin , en el tiempo y en el espacio, de
los recursos de capital, los riesgos, el control y la informacin asociados con el proceso de
transferencia del ahorro a la inversin.
MERCADO CREDITICIO: Aquel en que se fija la contratacin de crdito en sus distintas

variantes de a corto, medio largo plazo, tanto a escala oficial como particular.
MERCADO DE ACCIONES: Conjunto de transacciones de una plaza efectuada sobre ttulos

valores que representan partes alicuotas de capital que atribuye la condicin de socio.
MERCADO DE DERIVADOS: Mercado secundario donde se negocian derivados (opciones y

futuros). En Espaa se denomina Mercado Espaol Futuros Financieros (MEFF).
MERCADO DE DIVISAS: Es aquel que permite que la banca pueda comprar y vender billetes
y monedas extranjeras (divisas), tanto para cubrir las operaciones comerciales como para
fines especulativos de financiacin, inversiones internacionales y de garanta.
MERCADO DE FUTUROS: Es el mercado en donde se compran y venden contratos para el

envo de commodities o instrumentos en fecha futura. Trmino que significa la forma ms
perfecta de negociacin de productos dentro de los mercados organizados. Consiste en
Bolsas de Artculos de Consumo que se forman por las especializaciones que alcanzan los
productores. Por intermedio de dichas Bolsas los hombres de negocios, profesionales,
productores, trabajadores, etc., compran y venden Contratos a Futuro sobre numerosos
artculos de consumo. El caf, por ejemplo, posee una Bolsa especial en Nueva York . Es un
mercado en el que hay una promesa de comprar o vender valores o productos en alguna
fecha futura a precios que fueron fijados en la venta y la compra de la negociacin. Los
contratos a futuro son fijos o estandarizados en lo relativo a unidades de cantidad, requisitos
de calidad, fecha de vencimiento y otras caractersticas.

MERCADO DE OPCIONES: Mercado organizado en el que se negocian opciones sobre

activos subyacentes estandarizados (materias primas, activos financieros...)
MERCADO "OVER THE COUNTER" (OTC): Mercados no oficiales que se caracterizan

porque no tienen una localizacin fsica, y sus operaciones se realizan a travs de redes de
telecomunicacin.
MERCADO DE VALORES: Conjunto de transacciones sobre instrumentos representativos de

valores disponibles, negociables, que pueden ser objeto de comercializacin y cuya
regulacin es propia a cada ttulo.
MERCADO FINANCIERO: Es el conjunto de instituciones y mecanismos utilizados para la

transferencia de recursos entre agentes econmicos. En el Mercado Financiero se efectan
transacciones con ttulos de corto, medio y largo plazo, generalmente destinados para el
financiamiento de capital de trabajo permanente o de capital fijo de las empresas, del
gobierno y sus entes descentralizadas. }
MERCADO INTERBANCARIO: Es aquel que permite un flujo de fondos entre los bancos con
excedentes de encaje y aquellos que teniendo capacidad de colocacin no captan lo
suficiente.
MERCADO MONETARIO: Corresponde a la oferta y la demanda de activos financieros de

corto periodo de vencimiento.
MERCADO MOSTRADOR - O.T.C. (OVER THE COUNTER) EXTRABURSATIL: Aquel que

se desarrolla por fuera de bolsa, sobre ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios. Solo pueden actuar en este mercado las personas inscritas como
intermediarios en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.
MERCADO NEGRO: Modalidad especulativa clandestina, destinada a sacar provecho de una

determinada coyuntura, caracterizada generalmente, por la falta o escasez de productos,
dinero, divisas, etc.
MERCADO OFICIAL: Conjunto de operaciones de compraventa efectuadas en un marco

autorizado y regulado por la ley.
MERCADO OFRECIDO: Aquel en el cual la oferta de ttulos prevalece sobre la demanda y

como consecuencia se presenta una tendencia a la baja en los precios.
MERCADO PARALELO: Es aquel en que, pese a estar autorizado por el Estado, mantiene
precios en competencia con el mercado oficial, difiere del "MERCADO NEGRO" (v.vocablo),
en que ste queda fuera de la autorizacin estatal.
MERCADO PRIMARIO: Se habla de mercado primario para referirse a la colocacin de

ttulos que se emiten o salen por primera vez al mercado. A ste recurren las empresas y los
inversionistas, para obtener recursos y para realizar sus inversiones, respectivamente.
MERCADO PBLICO DE VALORES: Conforman el mercado pblico de valores la emisin,

suscripcin, intermediacin y negociacin de los documentos emitidos en serie o en masa,
respecto de los cuales se realice oferta pblica, que otorguen a sus titulares derechos de
crdito, de participacin y de tradicin o representativos de mercancas.
MERCADO SECUNDARIO: Se refiere a la compra y venta de valores ya emitidos y en

circulacin. Proporciona liquidez a los propietarios de ttulos. Se realiza entre inversionistas.

METODO DE INTEGRACION GLOBAL: En consolidacin de estados financieros, es el

proceso mediante el cual se incorporan en los estados financieros de la matriz o controlante,
la totalidad de los activos, pasivos, patrimonio y resultados de las sociedades subordinadas,
previa eliminacin, en la matriz o controlante, de la inversin efectuada por ella en el
patrimonio de la subordinada, as como de las operaciones recprocas.
METODO DE INTEGRACION PROPORCIONAL: En consolidacin de estados financieros,

es el proceso mediante el cual se incorporan en los estados financieros de la matriz o
controlante, el porcentaje de los activos, pasivos, patrimonio y resultados de las sociedades
subordinadas, que corresponda a la proporcin en que participa la matriz o controlante, previa
eliminacin, en la matriz o controlante, de la inversin efectuada por ella en el patrimonio de
la subordinada, as como de las operaciones recprocas.
MTODO DE PARTICIPACIN: Procedimiento aplicado para la contabilizacin de

inversiones en acciones por parte de una matriz o controlador en sus sociedades
subordinadas.
MIEMBRO DE LA BOLSA: Sinnimo de Sociedad Comisionista que pertenece a una Bolsa

de Valores. Es la Sociedad encargada de comprar o de vender ttulos en la Bolsa por cuenta
de un tercero y a cambio de una comisin. Debe tener autorizacin legal y de la Bolsa para
ejercer la actividad de comisionista.
MINUSVALA: Es la prdida producida por la diferencia entre el precio de venta y el de

compra en valores mobiliarios
MONEDA: Es la representacin material, con valor econmico, que se utiliza como

instrumento de cambio comercial. Tiene poder adquisitivo y fuerza cancelatoria,
representndose por ella el precio de las cosas.
MONEDA CONVERTIBLE: Las que pueden cambiarse libremente por cualquier otra moneda,
sin trabas de ninguna clase, y utilizarlas para pagos internacionales.
MONEDA DE CURSO LEGAL: Es la que el Estado, en virtud de su poder soberano, ha

impuesto a sus ciudadanos la obligacin de aceptarla en los pagos. Goza de poder
liberatorio, o sea tiene la facultad de obligar al acreedor que la recibe a considerarse
satisfecho con ella.
MONEDA EXTRANJERA: Para cada pas, la moneda de los dems. La relacin entre la
nacional y las extranjeras demuestra la solidez de la moneda y del crdito en un pas en el
concierto internacional.
MONEDA NO CONVERTIBLE: La que tan solo tiene validez para ser utilizada, como medio
de pago, en el pas que emite.
MONEY AT CALL: Expresin inglesa. En trminos internacionales, dinero a muy corto plazo,
exigible en cualquier momento a la vista.
NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Automated Quotation): Bolsa

Electrnica Norteamericana
NYSE (New York Stock Exchange) : Bolsa de New York.
NEGOCIABLE: Calidad de transmisible que, en el ordenamiento comercial inviste a un ttulo

representativo de una accin, derecho o crdito de que su titular o poseedor lo pueda
transmitir a otro, ya mediante endoso o por su simple tradicin. El fundamento reside en la

necesidad de imprimir rapidez y seguridad al comercio, evitndose con ello la complejidad de

los formalismos propios de la vida civil.
NOMINAL: Es el valor facial de un activo, el valor que representa. Habitualmente no coincide

con el valor de mercado
NORMAS BANCARIAS: Conjunto de disposiciones de naturaleza legal, econmica, fiscal o

de otro orden, emanadas de las autoridades competentes y que regulan y controlan la
creacin, organizacin, desarrollo, funcionamiento, relaciones y direccin de las instituciones
financieras en general.
OFERTA: Es la orden de venta de un ttulo-valor en el mercado de valores, ya sea por

requerimiento de liquidez o para reinversin en otra alternativa.
OFERTA BURSATIL: Conjunto de ttulos valores disponibles para venderlos en el mercado

burstil.
OFERTA PUBLICA: Es la manifestacin dirigida a personas no determinadas o a cien o ms

personas determinadas, con el fin de suscribir, enajenar o adquirir documentos emitidos en
serie o en masa , que otorguen a sus titulares derechos de crdito de participacin y de
tradicin o representativo de mercancas. No se considera pblica la oferta de Bonos
Obligatoriamente Convertibles en acciones que este dirigida a los accionistas de la sociedad
emisora, siempre que sean menos de quinientos (500) los destinatarios de las misma.
OFERTA PUBLICA DE ADQUISICIN, O.P.A.: Cuando un individuo o una sociedad

pretende adquirir una participacin importante en el capital de una sociedad con acciones
inscritas en bolsa debe ofrecer comprarle a todos los accionistas de la mencionada sociedad.
Lo anterior implica sujetarse a todos los requisitos normativos de divulgacin y condiciones
especficas.
OFERTA PUBLICA DE INTERCAMBIO, O.P.I: Es una oferta pblica de adquisicin en la que
se ofrecen otros ttulos valores como pago de las acciones objeto de OPA.
OFERTA MONETARIA: Es la cantidad de moneda en circulacin ms los depsitos a la vista

en los bancos comerciales y depsitos a plazo.
O.I.C.V. (ORGANIZACIN INTERNACIONAL DE COMISIONES DE VALORES): Asociacin

mundial que agrupa a ms de 134 organismos regulatorios, (comisiones o
superintendencias), de mercados de valores, cuyo objetivo es el de promover altos
estndares en la regulacin para mantener mercados eficientes e intercambiar informacin
sobre las experiencias en el desarrollo de los mercados locales de los pases miembros, para
proporcionar ayuda mutua a los mismos. La Superintendencia de Valores de Colombia es
actualmente miembro de esta organizacin.
OPA (oferta pblica de adquisicin de valores): Operacin por la que una persona fsica o
jurdica realiza una oferta a los accionistas de una sociedad con el propsito de hacerse con
una participacin significativa para tomar el control de la misma. Si se realiza con la
aprobacin de la direccin de la sociedad pretendida se conoce como OPA amistosa, si no
cuenta con dicha aprobacin se conoce como OPA hostil.
OPCION: Es el derecho, ms no la obligacin, de comprar o vender un activo subyacente

CALL: Es un contrato vendido a un precio, que le otorga el derecho a quien lo posee de
comprar al emisor de la opcin, un monto especfico de un determinado instrumento, durante
un perodo establecido. Si el valor del instrumento es superior al precio indicado durante el
perodo de contrato, el poseedor ejecutar la opcin.
PUT: Es un contrato vendido a un precio, que le otorga el derecho a quien lo posee de vender

al emisor de la opcin, un monto especfico de un determinado instrumento, durante un

perodo establecido. Si el valor del instrumento es inferior al precio indicado durante el
perodo de contrato, el poseedor ejecutar la opcin.
Cabe destacar que el valor de cualquier opcin se le conoce como prima.
OPERACIN BANCARIA: Las principales operaciones que realiza la banca son: depsitos
en metlico o ttulos; giros sobre plazas diferentes; cambios de moneda; compra y venta de
valores mobiliarios; arrendamiento de cajas acorazadas; descuento de letras y efectos de
comercio; prstamo con o sin garanta; emisin de acciones y obligaciones prestacin de
avales o garantas, as como emisin de billetes del banco , fianzas, corresponsala, crdito
en cuenta corriente, crditos agropecuarios.
OPERACIN DE CONTADO: Es la operacin de bolsa cuyo cumplimiento tiene un plazo

mximo de tres (3) das hbiles despus de celebrada.
OPERACIONES A PLAZO: Es la operacin en la que al celebrarse se pacta un cumplimiento

en una fecha posterior a la que correspondera si se hubiese pactado de contado, pero no
despus de 365 das calendario. Pueden ser de cumplimiento efectivo, ( se entregan los
valores), o de cumplimiento financiero ( solo se entrega el diferencial de precios).
OPERACION CONVENIDA: Es una operacin en la cual el comisionista vendedor y el

comprador acuerdan un precio de intercambio del activo, sin que se presente puja.
OPERACION CRUZADA: Operacin en la cual el comisionista acta a un mismo tiempo

como comprador y vendedor del activo en cuestin.
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO - OMAS: Son las operaciones que realizan el

Banco Central (Banco de la Repblica) con ttulos de deuda pblica interna, con el fin de
controlar los medios de pago en circulacin.
OPERACIONES RECIPROCAS: En consolidacin de estados financieros y aplicacin del

mtodo de participacin, son todas aquellas transacciones o negociaciones realizadas entre
empresas que conforman un mismo grupo empresarial.
ORDEN: Instruccin dada por un cliente a la Sociedad Comisionista para la ejecucin de una
compra o una venta de valores.
ORDEN CON LIMITE: Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista
de bolsa, en la cual se especifica el precio mnimo y mximo, segn se trate de una orden de
venta o de compra, al cual puede ser ejecutada, pudiendo mejorarse el precio.
ORDEN CONDICIONADA: Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad

comisionista de bolsa, en la cual se indica que debe ser ejecutada una vez el mercado haya
alcanzado un determinado precio.
ORDEN DE MERCADO: Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad

comisionista de bolsa, que tiene que ser atendida lo ms rpidamente posible al mejor precio
que se obtenga en el mercado.
ORDEN MANTENIDA: Orden de compraventa de acciones para posicionarse al da siguiente

de emitir la orden.

ORDEN POR LO MEJOR: Orden de compraventa de acciones equivalente a una orden para
realizar la operacin al precio de mercado
ORIGINADOR: Es quien transfiere los bienes o activos base del proceso de titularizacin.
Puede ser cualquier persona natural o jurdica, nacional o extranjera. El originador no se
requiere para los casos de titularizaciones estructuradas a partir de fondos.
OSCILADOR: Herramienta del anlisis tcnico utilizada para determinar los comportamientos
de los precios de las acciones cuando se encuentran en una tendencia lateral (ni bajista ni
alcista).
PAGARS DE EMPRESA: Son efectos negociables a corto plazo emitidos por empresas.
PAPEL COMERCIAL: Son pagars ofrecidos pblicamente en el mercado de valores y

emitidos por sociedades annimas, limitadas y entidades pblicas, no sujetos a inspeccin y
vigilancia de la Superintendencia Bancaria. Su vencimiento no puede ser inferior a 15 das ni
superior a 9 meses. La rentabilidad la determina el emisor de acuerdo con las condiciones del
mercado.
PAPELES CON DESCUENTO: Ttulos valores representativos de deuda, que no generan

inters. Su rendimiento se obtiene de la diferencia entre su valor de adquisicin y su valor
nominal.
PAPELES DE RENTA VARIABLE: Ttulos valores que por sus caractersticas solo permiten
conocer la rentabilidad de la inversin en el momento de su redencin, dependiendo del
desempeo de la entidad emisora entre otras. Ejemplo: Acciones.
PASIVO: Representa las obligaciones totales de la empresa, en el corto plazo o el largo

plazo, cuyos beneficiarios son por lo general personas o entidades diferentes a los dueos de
la empresa. (Ocasionalmente existen pasivos con los socios o accionistas de la compaa).
Encajan dentro de esta definicin las obligaciones bancarias, las obligaciones con
proveedores, las cuentas por pagar, etc.
PATRIMONIO: Es el valor lquido del total de los bienes de una persona o una empresa.
Contablemente es la diferencia entre los activos de una persona, sea natural o jurdica, y los
pasivos contrados con terceros. Equivale a la riqueza neta de la Sociedad.
PATRIMONIO TCNICO: Suma de algunas partidas que componen el patrimonio contable de

una sociedad, con base en su mayor o menor grado de realizacin ante situaciones
financieras difciles de la entidad. Sirve para efectos de vigilancia y control de la solvencia
patrimonial de entidades financieras e intermediarios de valores.
PAY IN: Porcentaje de beneficios reinvertidos en la empresa.
PAY OUT: Porcentaje de beneficios destinado a dividendos.
PER (Ratio precio beneficio): Ratio resultante de dividir el precio de una accin entre los
beneficios esperados por accin. Se puede interpretar como el numero de terico de aos en
que se recuperar la inversin.
PIB (Producto interior bruto): Valor de los bienes y servicios finales producidos por una
economa en un determinado periodo de tiempo (generalmente un ao).
PNB (Producto nacional bruto): Valor de los bienes y servicios finales producidos por los
residentes de un pas, en el interior y en el exterior, en un determinado periodo de tiempo
(generalmente un ao).

PLAN UNICO DE CUENTAS - PUC: Se refiere a la estandarizacin de cuentas contables de

empresas de similar estructura. Actualmente existen planes nicos de cuentas para entidades
financieras, intermediarios de valores, cooperativas, entidades pblicas y empresas del sector
real.
PLAZO DE COLOCACION: Trmino estipulado por el emisor para dar cumplimiento a las
gestiones de colocacin.
PLAZO DE MADURACION: Trmino establecido por el emisor para la redencin de un ttulo

valor en el cual se retorna el monto total invertido ms el valor correspondiente a los
rendimientos obtenidos por la inversin a lo largo del perodo.
PLAZO DE SUSCRIPCION: Plazo estipulado por una Sociedad para que el accionista ejerza
el derecho de suscripcin de una nueva emisin.
PLAZO DEL EMPRESTITO: Termino sealado para la rendicin de un ttulo de deuda.

Perodo durante el cual esta vigente la relacin deudor - acreedor.
PLUSVALA: Incremento de valor que recibe el inversor en un activo resultado de la

diferencia entre el precio de venta y el precio de compra
PORCENTAJE DE COLOCACION: Cifra que indica en trminos porcentuales el monto

adquirido por la comunidad inversionista del valor total de una emisin.
PORTAFOLIO DE INVERSION : Es Una combinacin de activos financieros posedos por

una misma persona, natural o jurdica. Un portafolio de inversin es diversificado cuando en
el conjunto de activos se combinan especies con rentabilidades, emisores, modalidades de
pago de intereses y riegos diferentes.
POSICION CORTA (Irse en Corto): Situacin que se produce cuando un corredor debe
entregar mayores cantidades de un ttulo o moneda (venta), de las que posee o recibe
(compra). Esto se hace, cuando se piensa que el mercado va hacia la baja.
POSICION LARGA (Irse en Largo): Situacin que se produce cuando un corredor posee
mayores cantidades de un ttulo o moneda (compra), de las que debe entregar (venta). Esto
se hace, cuando se piensa que el mercado va hacia la alza.
POSICION PROPIA : Corresponde al portafolio de inversin que posee un intermediario de

un mercado. En el caso de los Bancos colombianos hace referencia a los activos
representativos en moneda extranjera; en el caso de los Comisionistas de Bolsa, al conjunto
de ttulos valores adquiridos con recursos propios de la firma comisionista.
PRECIO DE ADQUISICION PRIMARIA: Precio al cual se compra un ttulo valor al emisor, en

el mercado primario.
PRECIO DE EJERCICIO (Strike Price): Es el precio en que el poseedor de una opcin

puede ejercer el derecho de comprar o vender el instrumento.
PRECIO DE MERCADO: Precio al cual se cotiza una accin en las bolsas de valores. Est
determinado por la oferta y la demanda de la accin y depende de la manera como el
mercado evale el desempeo del emisor y del entorno.
PRECIO PROMEDIO : Es el resultante de dividir el volumen transado en u perodo dado, por

la cantidad de ttulos de la misma clase negociados en el mismo perodo.

PREMERCADEO: Tambin se conoce como promocin preliminar. Consiste en la posibilidad

de realizar una promocin de valores, previamente al lanzamiento de la respectiva oferta
pblica, utilizando un prospecto preliminar, sin constituirse en una oferta pblica vinculante.
PRIMA : Es el precio que se paga por la cesin de un derecho. En operaciones con opciones
es el precio que se paga sobre la posibilidad de adquirir acciones en un futuro previsto a un
precio dado.
PRIMA DE UN TITULO: Diferencia existente entre el monto pagado por un ttulo y su valor
facial, cuando el primero es superior al segundo. En caso contrario se trata de un descuento.
PRIMA DE RIESGO: Diferencia en la rentabilidad exigida a un activo a consecuencia del

mayor riesgo que implica dicho activo frente a otro libre de riesgo.
PRIMA EN CAMBIO: Es el monto que surge cuando el tipo de cambio a plazo de una
moneda contra otra es mayor al tipo de cambio al contado entre las dos monedas.
PRIME RATE : En Estados Unidos, es la tasa aplicada por los bancos a los crditos a corto
plazo concedidos los clientes de primera fila.
PRIVATIZACION : Proceso mediante el cual se vierte o se revierte a manos privadas,

empresas de propiedad estatal.
PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB): Mide la produccin total de bienes y servicios de la

economa, generado por empresas que actan dentro del pas.
PROFUNDIDAD DEL MERCADO: Capacidad de absorcin de grandes volmenes de

transacciones si modificaciones substanciales en los precios de mercado.
PRORRATEO: Procedimiento de reparto equitativo de valores cuando se presenta sobre-

oferta o sobre-demanda.
PROVISIONES : Partidas establecidas para cubrir activos de reservas de lenta recuperacin.
PRUEBA ACIDA : Se conoce tambin con el nombre de prueba del cido o liquidez seca. Es
un test ms riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias es decir,
bsicamente con sus saldos de efectivos, el producido de sus cuentas por cobrar, sus
inversiones temporales y algn activo de fcil liquidacin que puede haber, diferente a los
inventarios.
PUT: Opcin de venta que otorga a su propietario el derecho a vender el activo subyacente
negociado en una fecha de vencimiento determinada
Q-TOBIN: Relaciona el precio de mercado de la accin con su valor patrimonial. Indica si la

accin est subvalorada (Q<1) o sobrevalorada (Q>1) con respecto a su valor en libros.
QUIEBRA: Situacin que conlleva a un comerciante, en virtud de que su pasivo es superior a

su activo a cesar en el pago de sus obligaciones mercantiles y a la imposibilidad de continuar
sus negocios. La quiebra puede ser fortuita, culposa o fraudulenta.
RAZON CORRIENTE : Se denomina tambin relacin corriente y trata de verificar las

disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a
corto plazo.

RAZON O INDICADOR FINANCIERO : Es la relacin entre dos cuentas de los estados

financieros bsicos (Balance General y Estado de Prdidas o Ganancia) que permiten sealar
los puntos fuertes y dbiles de un negocio y establecer probabilidades y tendencias.
REDENCIN: Amortizacin al capital de los ttulos.
REGIMEN DE AUTORIZACIN GENERAL: Mecanismo legal que permite la obtencin de

autorizaciones por parte del Estado, con solo el cumplimiento de unos requisitos bsicos
estandarizados, sin necesidad de pronunciamiento de la entidad del Gobierno.
REINVERSIN: Inversin de los intereses, dividendos y plusvalas producidas por una

inversin previa. Representa una inversin de los beneficios.
REGISTRO NACIONAL DE VALORES E INTERMEDIARIOS :El Mercado Pblico de Valores

Colombiano cuenta con un instrumento para la inscripcin de documentos e intermediarios
que lo conforman, denominado Registro Nacional de Valores e Intermediarios. El fundamento
de este registro esta orientado a mantener un adecuado sistema de informacin sobre los
activos financieros que circulan y los Emisores e Intermediarios, como protagonistas del
Mercado. El funcionamiento del Registro Nacional de Valores e Intermediarios est asignado
a la Superintendencia de Valores, quien es la responsable de velar por la organizacin,
calidad, suficiencia y actualizacin de la informacin que lo conforma.
RENDIMIENTO : Es la ganancia en dinero, bienes o servicio que una persona o empresa
obtienen de sus actividades industriales, agrcolas, profesionales, o de transacciones
mercantiles o civiles.
RENDIMIENTO CORRIENTE (Current Yield): Pago de los cupones de un instrumento como

un porcentaje del precio de mercado del mismo.
RENTA FIJA: Conjunto de valores cuyos flujos futuros son conocidos con certeza de
antemano. Esta rentabilidad es independiente de los resultados obtenidos por la entidad
emisora.
RENTA FIJA PRIVADA: Son ttulos de renta fija

emitidos por empresas pblicas y privadas, organismos autnomos y entidades de crdito
oficial. Se podran clasificar como aquellos ttulos de renta fija no emitidos por el Tesoro
Pblico.
RENTA VARIABLE: Conjunto de valores cuyos flujos futuros no son fijos ni conocidos con
certeza de antemano. Dentro de la renta variable estn entre otras las acciones, obligaciones
convertibles y participaciones en fondos de inversin.
RENTABILIDAD : Es la relacin entre la utilidad proporcionada por un ttulo y el capital

invertido en su adquisicin.
REPOS: Acuerdo o contrato de compra venta de ttulos mediante el cual el comprador

adquiere la obligacin de transferir nuevamente al vendedor inicial la propiedad de los ttulos
negociados ya sean los mismos en otras de la misma especie, dentro de un plazo y bajo las
condiciones fijadas de antemano en el negocio inicial. Es un vehculo para un crdito a corto
plazo en el cual la propiedad del ttulo es temporalmente trasladada a quien recibe el crdito.
R.P.G: Indicador que resulta de dividir el precio de mercado de una accin entre la utilidad
por accin reportada por el emisor. Representa el nmero de perodos que se requieren, a
este nivel de utilidades, para recuperar lo invertido.

REPRESENTANTE LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS: Persona encargada de realizar

todos los actos de administracin y conservacin que sean necesarios para el ejercicio de los
derechos y la defensa de los intereses comunes de los tenedores de ttulos
RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS: Corresponde al valor de los activos externos de

Colombia en poder del Banco de la Repblica . Los activos de reserva estn compuestos por
las divisas (monedas, depsitos y valores), las inversiones de corto y largo plazo (ttulos,
bonos, etc ), los DEG, la posicin de reserva en el FMI y otras entidades internacionales de
crdito, y otros activos tales como el saldo de los convenios internacionales de crdito.
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS NO AJUSTADAS : Equivalen a las reservas

internacionales brutas descontados los pasivos de corto plazo del Banco de la Repblica.
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS AJUSTADAS : Son solo los activos externos de

Colombia en poder del Banco de la Repblica calculados bajo el concepto contable de caja.
RESERVA LEGAL : Porcentaje de la utilidad del ejercicio retenido por mandato legal o por
voluntad de los socios con el objeto de proteger la integridad del capital de una Sociedad
Annima, ya que esta apropiacin esta destinada a cubrir las prdidas, si las hay, de los
ejercicios posteriores a aquellos en que se haya constituido.
RESISTENCIA: Nivel de precios en el que en una tendencia alcista, las ventas superan a las
compras y hacen que la cotizacin no superen ese nivel de precios o lnea de resistencia.
RESOLUCION : En trminos generales, es el acto jurdico por medio del cual se plasma un
decisin de carcter administrativo, donde se dictan ordenes, reglas y mandatos concretos
para la ejecucin y desarrollo de la gestin administrativa.
REVALUACIN: Es la apreciacin del peso frente a otra moneda de referencia. Es el

concepto opuesto a la devaluacin.
REVALORIZAR:
Hacer figurar en los documentos contables de una empresa el valor real que en un momento
determinado tienen algunos de sus elementos, elevado el valor contable de los mismos que
por cualquier causa han quedado desfasados.
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO: Cuenta del patrimonio que refleja el incremento del
mismo, por concepto de la aplicacin de los ajustes integrales por inflacin.
REVELACION PLENA: Concepto contable, consistente en informar en forma completa,

aunque resumida, todo aquello que sea necesario para comprender y evaluar correctamente
la situacin financiera de un ente econmico. El cumplimiento de este objetivo, se satisface a
travs de los estados financieros, de las notas a dichos estados y de otros informes como el
de los administradores.
RIESGO: En lneas generales, contingencia o proximidad de un dao. Conceder crdito

supone otorgar confianza a un individuo o sociedad, es decir, creer en ella, una vez
considerada en toda su amplitud la posicin y caractersticas propias. En la actividad bancaria
los riesgos son objeto de amplio estudio, dado que todo banco tiene por misin el administrar
prudentemente los fondos que le son confiados por su clientela. Todo cuanto represente
prstamo por parte de un banco recibe el nombre genrico de riesgo. Se trata, pues, de
operaciones de activo que estn sujetas a la eventualidad de que, llegado el vencimiento, el
cliente no pueda asumir toda o parcialmente la obligacin contrada. Por esta razn los
bancos cuentan con departamentos especializados en el estudio, concesin, clasificacin,
control de riesgo que en los momentos presentes deja de ser un arte para ir convirtindose

ms en una ciencia. Las operaciones de riesgo son: crditos, descubiertos en cuenta,

sobregiros, negociacin de efectos, descuentos financieros, crditos documentarios, etc., as
como otro tipo de operaciones de riesgo que no comportan salida inmediata de dinero, sino
prestacin de garanta: avales, fianzas, garantas, aceptaciones, etc., que representan un
compromiso futuro. Es el grado de variabilidad o contingencia del retorno de una inversin.
En trminos generales se puede esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad de la
inversin. Existen varias clases de riesgos: de mercado, solvencia, jurdico , de liquides, de
tasa de cambio, riesgo de tasa de inters.
RIESGO DE CAMBIO: Riesgo derivado de la volatilidad en el tipo de cambio de una divisa.
RIESGO ESPECFICO: Ver riesgo no sistemtico.
RIESGO DIVERSIFICABLE: Ver riesgo sistemtico

RIESGO DE MERCADO: Es el riesgo generado por cambios en las condiciones generales
del mercado frente a las de la inversin.
RIESGO DEL EMISOR: Es la capacidad o percepcin que tiene el mercado de que los
emisores paguen sus ttulos de deuda.
RIESGO DE CONTRAPARTE: Es el riesgo de que la contraparte (con quien negociamos) no

entregue el valor o ttulo correspondiente a la transaccin en la fecha de vencimiento.
RIESGO DE LIQUIDEZ: Es la contingencia de que la entidad incurra en prdidas excesivas

por la venta de activos y la realizacin de operaciones con el fin de lograr la liquidez
necesaria para poder cumplir con sus obligaciones.
RIESGO DE TASA DE CAMBIO: Es la contingencia de prdidas por variaciones inesperadas

en las tasas de cambio de las divisas en las cuales la entidad mantiene posiciones.
RIESGO DE TASA DE INTERS: Es la contingencia de que ante cambios inesperados en

las tasas de inters, la entidad vea disminuido el valor de mercado de patrimonio
RIESGO DE SOLVENCIA: Es la contingencia de prdida por deterioro de la estructura

financiera del emisor o garanta del ttulo y que puede generar disminucin en el valor de la
inversin o en la capacidad de pago.
RIESGO JURDICO: Es la contingencia de prdida derivada de situaciones de orden legal

que pueden afectar la titularidad de las inversiones.
RIESGO DE PRECIO: Es la contingencia de prdidas por variaciones en los precios de los

instrumentos frente a los del mercado.
RIESGO NO SISTEMTICO: Es el riesgo especfico de una empresa o sector, este riesgo se

puede eliminar de una cartera si sta se diversifica.
RIESGO SISTEMTICO: Es el riesgo inherente al propio mercado, que no puede eliminarse

mediante ninguna diversificacin.
ROE: Rentabilidad sobre recursos propios. Mide lo que gana la empresa por cada unidad
monetaria invertida en fondos propios. Se calcula dividiendo los beneficios entre los recursos
propios. ROTACION DE CARTERA : Este indicador establece el nmero de veces que las
cuentas por cobrar giran, en promedio de un perodo determinado de tiempo generalmente un
ao.

ROTACION DE INVENTARIOS : Para la empresa industrial, los inventarios presentan el

valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de
las etapas del ciclo productivo. Para las empresas comerciales, los inventarios representan
sencillamente el costo de las mercancas en poder la misma.
ROTACION DE LOS INVENTARIOS TOTALES : Sumatoria de los inventarios promedio de
materias primas, producto en proceso y productos terminados.
RSI o ndice de fuerza relativa: Oscilador utilizado en el anlisis tcnico para medir la
velocidad a la que se mueven los precios. Ofrece una medida relativa de las ganancias en los
precios con respecto a las prdidas en los mismos
RUEDA DE VIVA VOZ : Es la reunin de los Comisionistas de Bolsa en un saln sealado y

adecuado para la realizacin de negociaciones de compra y venta de valores en un mercado
libre y abierto. Su duracin se determina por los reglamentos de la respectivo institucin.
RUEDA ELECTRONICA : Se denomina as al proceso burstil de compra y venta de ttulos

por medios electrnicos .
SALA GENERAL DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES: Organo directivo de la

Superintendencia de Valores, integrado as : Ministro de Hacienda y Crdito Pblico, quien la
preside ; Ministro de Desarrollo Econmico o su delegado ; el Superintendente de Sociedades
; el Superintendente Bancario ; el Superintendente de Valores, quien tiene voz pero no voto y
un miembro designado por el Presidente de la Repblica.
SEC "Security Exchange Commission" : Agencia para gubernamental independiente

norteamericana, encargada de vigilar el mercado burstil. Vela por el respeto a la deontologa
profesional y al derecho de los accionistas. Equivale a la Comisin de las operaciones de
Bolsa (COB) en Francia y a la Superintendencia de Valores en Colombia.
SEGUNDO MERCADO: Este esquema permite dirigir una oferta de valores exclusivamente a
grandes inversionistas. Por consiguiente los trmites de autorizacin son ms simples y se
elimina el cumplimiento de algunos requisitos.
SISTEMA DUPONT: Una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los
indicadores financieros la constituyen el denominado Sistema Dupont. Este sistema
correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento para tratar de
establecer si el rendimiento de la inversin (utilidad neta/activo total) proviene
primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen
neto de utilidades que tales ventas generan.
SISTEMAS CENTRALIZADOS DE INFORMACIN PARA TRANSACCIONES: Son aquellos

que tienen por finalidad la prestacin de uno o varios de los siguientes servicios:
a. Difusin de las ofertas de compra y venta de ttulos valores que realicen sus afiliados
b. Registro de las operaciones que realicen sus afiliados
c. Facilitar la realizacin de transacciones
Estos sistemas no pueden incluir mecanismos de compensacin y liquidacin, ya ue las
partes que intervienen asumen el riesgo de contraparte.
SPLIT: Es el fraccionamiento de las acciones que resulta de una disminucin en su valor

nominal y es proporcional al mismo. Es la divisin del nmero de acciones en circulacin de
una sociedad, en un nmero mayor de acciones; de forma tal que cada accin en circulacin
le da el derecho a su poseedor, de recibir a cambio un nmero determinado de nuevas
acciones. El patrimonio del accionista permanece estable ya que aunque l posee ms
acciones, estas bajan el valor ya que el valor de todas las acciones sumadas permanece
igual.

SPLIT INVERSO: Es la consolidacin de las acciones que resulta de un incremento de su

valor nominal. En este caso el accionista recibe menos acciones, pero stas suben
automticamente su valor.
SOBRECOLATERALIZACION: En procesos de titularizacin, consiste en que el monto de

los activos fideicometidos o entregados a la sociedad que obra como agente de manejo de la
titularizacin, exceda el valor de los ttulos emitidos en forma tal que cubra como mnimo en
una vez y medio el ndice de siniestralidad. A la porcin excedente se imputarn los siniestros
o faltantes en cartera.
SOCIEDAD ANONIMA: Es una persona jurdica constituida por socios en nmero superior a
cinco (5), que no administran directamente a la empresa sino a travs de la asamblea general
de accionistas delegan esta funcin en una junta directiva. La responsabilidad econmica de
los accionistas est limitada a la cuanta de su respectivo aporte. El ser sus acciones
libremente negociables hace que la entidad de la mayora de los propietarios sea
desconocida pblicamente, lo que justifica en parte su calificativo de annima.
Forma de organizacin empresarial cuyo capital se divide en acciones y la responsabilidad de
los socios o accionistas est limitada hasta el valor de las acciones que posee.
SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES: Es una entidad especializada en el estudio del

riesgo que emite una opinin sobre la calidad crediticia de una emisin de ttulos valores.
SOCIEDAD COLECTIVA : Es La organizacin empresarial en la cual los socios son

responsables sin limitacin por las operaciones y negocios de la Sociedad. Es la tpica
"Sociedad de personas".
SOCIEDAD EN COMANDITA POR ACCION : Forma de organizacin empresarial cuyo

capital se divide en acciones y donde algunos socios (comanditarios) responden solo con el
valor de las acciones suscritas mientras que los dems (socios gestores) responden
ilimitadamente por las obligaciones que la empresa tuviera que asumir.
SOCIEDAD DE ECONOMIA MIXTA : Se denomina as a las Empresas Comerciales e

Industriales del Estado que tienen aportes de capital privado. Son creadas por la Ley y
autorizadas por sta.
SOCIEDAD LIMITADA : Organizacin empresarial en la cual la responsabilidad de los socios

se limita al monto de sus aportes, por los negocios y obligaciones que contraiga la sociedad.
Su capital se divide en "Cuotas" de igual valor. Los socios no excedern de 25.
SOPORTE: Nivel de precios en el que en una tendencia bajista las compras superan a las
ventas y hacen que la cotizacin no baje de dicho nivel de precios lnea de soporte.
SPOT: Ver tipo de cambio spot.
SPREAD: Diferencia entre los precios de compra y de venta de un activo.
STRIPS: Son aquellos ttulos de renta fija en los que se separan los cupones del principal y
ambas partes cotizan por separado.
SUBORDINACION: En procesos de titularizacin, consiste en que el originador o una tercera

entidad asuma, mediante la suscripcin de una porcin de los valores emitidos, el cubrimiento
mnimo de una vez y medio el ndice de siniestralidad. A dicha porcin se imputarn hasta
agotarla, los siniestros o faltantes de activos, mientras que a la porcin no subordinada se
destinarn en primer trmino, los flujos requeridos para la atencin de capital e intereses

incorporados en tales ttulos. Los ttulos que conforman la porcin subordinada, sin que por
ello pierdan el carcter de subordinados, podrn ser colocados en el mercado, siempre que
previamente hayan sido objeto de calificacin y que sta considere el riesgo derivado de su
condicin de subordinados.
SUBORDINADA O CONTROLADA: Se entiende que una sociedad es subordinada o

controlada cuando su poder de decisin se encuentre sometido a la voluntad de otra u otras
sociedades.
SUBSIDIARIA: Es aquella sociedad subordinada cuya matriz ejerce indirectamente el control

sobre ella.
SUSCRIPCION : Es cuando un inversionista adquiere nuevas acciones emitidas por una

sociedad.
SUSPENSION DE LA NEGOCIACION: Se entiende que se suspende la negociacin de una

accin en bolsa, cuando se presenten demandas u ofertas a una precio tal, que represente un
alza o una baja superior al 10%, con respecto al precio base de negociacin. Dicha
suspensin puede ser temporal o para liberacin de precio.
SUSPENSION TEMPORAL: Suspensin de la negociacin de una accin, que opera cuando

la demanda o la oferta se efecta por una cantidad de acciones que no supere el cero coma
cero cinco por ciento (0,05%) de las acciones en circulacin de la sociedad correspondiente.
SUSPENSION PARA LIBERACION: Suspensin de la negociacin de una accin, que opera

Cuando la demanda o la oferta se efecta por una cantidad de acciones igual o superior al
cero coma cero cinco por ciento (0,05%) de las acciones en circulacin de la sociedad
correspondiente.
SUPERINTENDENCIA DE VALORES: Es una entidad de servicio que tiene como fin

especial organizar, regular y promover las actividades realizadas a travs del Mercado
Pblico de Valores, as como efectuar el seguimiento y supervisin de los agentes que actan
en dicho mercado, con el fin de proteger los intereses de los inversionistas y velar por la
transparencia del mercado. Las entidades que prestan sus servicios en el mercado pblico de
valores, tales como las bolsas de valores, las firmas comisionistas de bolsa, los comisionistas
independientes, los depsitos centralizados de valores, las sociedades administradoras de
fondos de inversin, los fondos de garanta que se constituyen en el Mercado Pblico de
Valores, las Sociedades Administradoras de los depsitos centralizados de valores y las
calificadoras de valores, se encuentran debidamente reglamentadas y vigiladas por esta
Superintendencia.
SWAP: Son contratos privados entre dos entidades para intercambiar flujos de caja en el
futuro, de acuerdo con condiciones pre establecidas. Pueden ser considerados como
contratos forward
SWAP DE DIVISAS: Operacin llevada a cabo principalmente por entidades bancarias y que
consiste en una venta al contado de una moneda combinada con una recompra en el futuro
de la misma. Se trata de una combinacin de tipos de cambio spot y tipos de cambio forward,
o bien de operaciones forward a plazos distintos.
TASA DE DESCUENTO: Coeficiente matemtico utilizado para obtener el valor presente de

unos flujos de fondos futuros, esta tasa est relacionada con los tipos de inters, la inflacin y
la fecha futura de los flujos.

TASA DE INTERS: Es la expresin porcentual del inters aplicado sobre un capital. Las
tasas de inters pueden estar expresadas en trminos nominales o efectivos. Las nominales
son aquellas en que el pago de intereses no se capitaliza, mientras que las efectivas
corresponden a las tasas de intereses anuales equivalentes a la capitalizacin de los
intereses peridicos, bien sea anticipadas o vencidas.
La tasa de inters efectiva es el instrumento apropiado para medir y comparar el rendimiento
de distintas alternativas de inversin.
Las tasas nominales pueden tener periodicidad mensual, trimestral, semestral o cualquier otra
que se establezca.
TASA DE INTERES INTERBANCARIA : Es el precio de las operaciones realizadas en

moneda domstica por los intermediarios financieros para solucionar problemas de liquidez
de muy corto plazo. Dicha tasa de inters se pacta para operaciones de un da.
TASA DE INTERES ACTIVA: Tasa de colocacin de crditos por parte de los intermediarios
del sistema financiero colombiano. Incluye crditos de cartera ordinaria, tarjetas de crdito y
crditos de tasa preferencial.
TASA INTERNA DE RETORNO - TIR: Herramienta para el anlisis de rentabilidad de flujos

de fondos, que se define como la tasa de descuento de los flujos en la que el valor presente
neto se hace igual a cero. Corresponde a la rentabilidad que obtendra un inversionista de
mantener el instrumento financiero hasta su extincin, bajo el supuesto que reinvierte los
flujos de ingresos a la misma tasa.
TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO: Es el valor del dlar y lo calcula diariamente el

Banco de la Repblica, tomando el promedio del precio de las operaciones de compra y venta
de los dlares, realizadas por entidades financieras en las principales ciudades del pas.
TBS: Es la tasa promedio de captacin a travs de CDT y CDAT de las entidades financieras,
calculada diariamente por la Superintendencia Bancaria para diferentes plazos.
TCC: Es la tasa promedio de captacin de los certificados de depsito a trmino de las

corporaciones financieras y es calculada por el Banco de la Repblica.
TENDENCIA: Direccin que toma un mercado (alcista, bajista o lateral TIBOR: Es el

equivalente al LIBOR en Tokio.
TICK: Movimiento mnimo del precio en un contrato a futuro.
TIPO DE CAMBIO: Precio relativo de las monedas. Precio de la moneda de un pas

expresado en trminos de la moneda de otro pas.
TIPO DE CAMBIO FIJO: Tipo de cambio entre dos divisas fijado por la autoridad monetaria
central como fruto de un compromiso legal de la misma.
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE: Tipo de cambio entre dos divisas que puede fluctuar
libremente de acuerdo con la oferta y la demanda del mercado.
TIPO DE CAMBIO FORWARD: Tipo de cambio a plazo en el que el pago y la entrega de la

divisa se produce con fecha posterior a la que se fija el precio.
TIPO DE CAMBIO SPOT: Tipo de cambio al contado cuya transaccin consiste en una
compra o venta de una cantidad de divisa al tipo actual de cotizacin, para entrega en el
plazo de dos das laborales.

TIPO DE INTERS: Precio del dinero. Precio que cobra un acreedor por prestar, y paga un
deudor por recibir, una cierta cantidad de dinero durante un determinado periodo de tiempo.
Generalmente se expresa en porcentaje y hace referencia a un periodo de tiempo.
TIR (Tasa interna de rentabilidad): Tasa que iguala la inversin inicial al valor presente de
los flujos futuros provenientes de dicha inversin. Es la tasa que hace que el VAN sea cero.
TITULARIZACION: Es un proceso en el que diferentes activos como pueden ser: cartera,
bienes inmuebles, proyectos de construccin, rentas, flujos futuros de fondos, son
movilizados, constituyndose un patrimonio autnomo, con cargo al cual se emiten ttulos.
Bajo esta figura, el emisor es el patrimonio autnomo administrado por una sociedad
fiduciaria. El plazo de los ttulos est ligado a las caractersticas del activo.
Pueden emitirse ttulos con caractersticas similares a los renta fija ( de contenido crediticio),
renta variable (de participacin) o a los de ambos (mixtos).
TITULOS VALOR : Documento negociable que acredita los derechos de su tenedor legtimo
y las obligaciones del emisor mismo. Incorpora derechos de crdito, participacin, tradicin, o
representativos de mercancas.
TITULOS CON DESCUENTO : Ttulos representativos de deuda ; no devengan intereses y

su rendimiento se genera por la diferencia entre el valor nominal del ttulo y el valor de
adquisicin que necesariamente es inferior al valor de emisin nominal.
TTULOS CORPORATIVOS O DE PARTICIPACIN: En titularizaciones, son en los que el

inversionista adquiere una parte alcuota del patrimonio autnomo o fondo y participa de las
utilidades o prdidas que ste genere. Se asimilan a ttulos de renta variable y se encuentran
normalmente referenciados en unidades de participacin. Pueden ser redimidos antes de la
extincin del patrimonio autnomo o fondo, debido a la liquidacin de parte de sus activos o
bienes.
TTULOS DE CONTENIDO CREDITICIO: En titularizaciones, son los que incorporan

derechos a percibir la cancelacin del capital y de los intereses de acuerdo con las
condiciones sealadas en el ttulo. Se asimilan a los ttulos de renta fija y los activos que
conforman el patrimonio autnomo respaldan el pasivo con los inversionistas
TITULOS DE RENTA FIJA : Ttulos representativos de un adeuda que da a quien los posee
el derecho a recibir un inters fijo por un perodo preestablecido.
TITULOS DE RENTA VARIABLE : Son los ttulos en los cuales la rentabilidad slo es
conocida despus de redencin. Su rendimiento depende del desempeo econmico de la
empresa emisora. En trminos generales corresponde a las acciones emitidas por una
sociedad annima.
TTULOS DE TESORERA (TES): Los ttulos de tesorera creados en la ley 51 de 1990 son
ttulos de deuda pblica interna emitidos por el Gobierno Nacional.
Existen dos clases de ttulos : clase A y clase B. Los primeros fueron emitidos con el objeto
de sustituir la deuda contrada en las operaciones de mercado abierto realizadas por el Banco
de la Repblica. Los segundos se emiten para obtener recursos para apropiaciones
presupuestales y efectuar operaciones temporales de la Tesorera del Gobierno Nacional. En
la actualidad solamente se emiten los ttulos de clase B.
El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de regulacin del mercado monetario
y de los requerimientos presupuestales o de tesorera, y flucta entre 1 y 7 aos. El
rendimiento de los ttulos lo determina el Gobierno Nacional de acuerdo con las tasas del
mercado para el da de colocacin de los mismos.
TITULO DE AHORRO CAFETERO : Ttulo - valor emitido por la Federacin Nacional de

Cafeteros a nombre del Fondo Nacional del Caf como pago parcial de las cosechas.
Devenga inters y tiene un perodo de vencimiento de tres aos.

TITULOS DE AHORRO NACIONAL - "T.A.N." : Ttulo valor emitido por el Gobierno

Nacional, con el objeto de captar recursos destinados a programas de Inversin Pblica. Se
emiten a la orden y con plazos de 90 - 180 - 270 y 360 das.
TITULOS FINANCIEROS AGROINDUSTRIALES : Ttulos de deuda pblica creados con el

propsito de financiar actividades agroindustriales.
TITULOS DE PARTICIPACION : Ttulo - valor emitido por el Banco de la Repblica con el

propsito de regular el mercado monetario, interviniendo en el mercado abierto. Son emitidos
a la orden y se negocian con la modalidad de descuento. Ver tambin TTULOS
CORPORATIVOS O DE PARTICIPACIN.
TTULOS MIXTOS: En titularizaciones, son mezcla de ttulos corporativos o de participacin

con ttulos de contenido crediticio. Esto es, que pueden contemplar una rentabilidad mnima o
una mxima o las dos. Tambin pueden incorporar derechos de participacin y ser
amortizables.
TITULOS NOMINATIVOS : Emitidos a nombre de una persona natural o jurdica ; circulan por
endoso y con la entrega. Adems, se exige la inscripcin del tenedor en el libro de registro
que lleva el emisor del ttulo.
TITULOS AL PORTADOR : Se emiten sin especificar el nombre del beneficiario o con la

clusula "al portador ". Son libremente negociables por la simple entrega o transmisin directa
de los mismos.
TITULOS A LA ORDEN : Son documentos expedidos necesariamente a nombre de una

persona determinada, quien solamente puede negociarlos o transferirlos mediante endoso y
entrega, que debe constar por escrito y es esencial en estos ttulos.
TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES: Son aquellas operaciones mediante las

cuales una persona transfiere a otra el derecho de propiedad sobre unos ttulos, con el
compromiso para esta ltima de, al cabo de un lapso convenido de mximo un ao y a
cambio de un precio prefijado, transferirle a la primera el derecho de propiedad de ttulos
equivalentes, de la misma especie y clase. Para el propietario inicial, esta operacin implica
en la prctica la cesin de sus ttulos por un periodo de tiempo determinado a cambio de un
porcentaje o tasas de inters, lapso despus del cual los valores le sern devueltos.
TRANSPARENCIA: Caracterstica de los mercados en los que todas las personas que
intervienen tienen acceso a la informacin relevante sobre el mismo.
TRM PUNTO MINIMO O PISO : Corresponde al lmite inferior de la banda cambiaria y

establece el valor de referencia para la compra de dlares por parte del Banco de la
Repblica.
TRM PUNTO MEDIO: Valor Central de la banda cambiaria.
TRM PUNTO MAXIMO O TECHO : Corresponde al lmite superior de la banda cambiaria y

establece el valor de referencia para la venta de dlares por parte del Banco de la Repblica.
UNDERWRITING : Es una operacin realizada a travs de la Banca de Inversin mediante la

cual, sola u organizada en consorcio, se compromete a colocar una emisin o parte de ella,
para posterior reventa en el mercado. La operacin de underwriting se inicia con la asesora
al cliente y puede ser de varias clases segn el nivel de compromiso: en firme, garantizado o
al mejor esfuerzo.
UNDERWRITING EN FIRME : El agente de colocacin o intermediario suscribe o adquiere la

totalidad o parte de una emisin de valores, obligndose a ofrecerlos al pblico inversionista,

al precio que se hubiere establecido y durante un plazo determinando. En el evento de que el

intermediario no coloque los valores o papeles, asume directamente el compromiso de
adquisicin.
UNDERWRITING GARANTIZADO : El agente de colocacin o intermediario garantiza ante el

emisor de valores la colocacin de los mismos dentro de un plazo determinado al efecto, con
el compromiso de adquirir el remanente no colocado en dicho plazo.
UNDERWRITING AL MEJOR ESFUERZO : El intermediario se compromete con el emisor a

realizar sus esfuerzos a fin de colocar la inversin en el pblico inversionista a un precio fijo
dentro de un plazo determinado. En este caso, el agente intermediario no est corriendo
ningn riesgo por cuanto al ente emisor ms bien le interesa la experiencia que posee en este
campo el agente intermediario y no su capacidad financiera para absorber los ttulos, en caso
de que no puedan ser colocados.
UPAC - Unidad de Poder Adquisitivo Constante : Unidad de cuenta que permite realizar
operaciones de crdito hipotecario en el largo plazo a travs de ajustes de su valor de
acuerdo con la capacidad adquisitiva de la moneda legal. Aunque en su origen estaba
relacionada con la inflacin, en la actualidad su clculo se realiza tomando el promedio de la
tasa DTF de las ltimas cuatro semanas. Es utilizada especialmente por las corporaciones de
ahorro y vivienda para expresar sus captaciones as como sus colocaciones destinadas a la
financiacin de edificaciones. Su valor es calculado por el Banco de la Repblica para cada
uno de los das del ao.
VALOR COMERCIAL DE LA ACCION : Basado en el principio de que el valor presente de

una accin es el resultado de apreciar o cuantificar los rendimientos futuros que se obtendrn
con una inversin. El principio se base en el hecho de que la capacidad de la empresa en
generar utilidades futuras es la que ir a aumentar su patrimonio y consecuentemente el del
accionista. Est sometido a las leyes de oferta y demanda del mercado.
VALOR INTRINSECO PATRIMONIAL : Es el que resulta de dividir el patrimonio de la

empresa, segn aparece registrado en el balance general, por el nmero de acciones
pagadas y en circulacin de la sociedad.
VALORACIN DE INVERSIONES A PRECIOS DE MERCADO (MARK TO MARKET):

Procedimiento que busca valorar las inversiones en ttulos a su valor de mercado,
entendiendo a ste como el importe en efectivo que se puede obtener y al cual se transa
cada especie de valores en un fecha determinada.
VALORIZACION DE LA ACCION : Es la diferencia entre el precio de venta y de compra de

una accin es decir el incremento de su valor comercial en el tiempo de tenencia de la misma.
VALOR DE LA EMISION : Monto total autorizado para ofrecer en el mercado (nmero de

ttulos emitidos por el precio de suscripcin).
VALOR FUTURO: Es la cantidad de dinero que se tendra en una fecha futura si se invirtiese
hoy una cantidad y se capitalizase a un tipo de inters.
VALOR MOBILIARIO : Sinnimo de ttulos - valor. Documento que contiene un derecho

econmico o crediticio.
VALORES NEGOCIABLES: Tambin denominados valores mobiliarios, son aquellos

derechos que han sido transformados en documentos con el objetivo de facilitar su
transmisin, algo muy til cuando se trata de la propiedad de un bien inmueble, por ejemplo.
Los valores mobiliarios tienen la capacidad de ser negociables y suelen estar agrupados en

emisiones, los ejemplos ms habituales de estos son las acciones, las obligaciones, las letras
de cambio, etc.
VALOR NOMINAL : Cantidad de dinero representada en el ttulo en el momento de su

emisin.
VALOR PATRIMONIAL O INTRINSECO: Es el cuociente entre el Patrimonio lquido del
nmero de acciones en circulacin de la misma. Este resultado muestra la relacin existente
entre los bienes de la empresa y el valor de la accin.
VALOR PRESENTE: Tambin llamado valor actual. Es el valor actual de unos flujos de
fondos futuros, obtenidos mediante su descuento. En otras palabras, es la cantidad de dinero
que se necesitara invertir hoy para obtener dichas cantidades en el futuro
VALOR TRANSADO : Valor representado en dinero de la cantidad de ttulos transados en un

determinado perodo.
VALUACIONES : Ajustes originados en los cambios en los precios de mercado de los ttulos
negociables y las variaciones en la tasa de cambio del dlar Vs otras monedas.
VAN (Valor actual neto): Diferencia entre el valor actual de los flujos de fondos que
suministrar una inversin, y el desembolso inicial necesario para llevarla a cabo. Se
recomienda efectuar la inversin si el VAN es positivo.
VARIANZA: Es la media aritmtica de la suma de los cuadrados de las desviaciones de una

variable con respecto a su media. Por tanto, cuanto mayor sea esta medida, menos
representativa de la realidad ser la media de dicha variable.
VENCIMIENTO: Es la fecha de pago de una obligacin financiera.
VENTA EN DESCUBIERTO: En la bolsa, es una operacin de venta en la que no se posee el

bien intercambiado pero en la que se adquiere la obligacin de entregarlo en un momento
posterior. De este modo se obtiene un beneficio si en el momento de la entrega, el precio de
mercado de las acciones es inferior al precio que exista en el momento de la venta.
VENTAS EN CORTO: Corresponde a la enajenacin de un activo sobre el cual el vendedor

est en una posicin "corta" y se realizan exclusivamente sobre ttulos obtenidos previamente
en una operacin de transferencia temporal de valores. En otras palabras, esto implica para
el vendedor en corto la venta de ttulos que al momento de la negociacin no son de su
propiedad, pero que para efectos del cumplimiento de la operacin de transferencia temporal
de valores, debe adquirir para restituirle al tenedor inicial de los ttulos.
VOLATILIDAD: Una accin se denomina voltil cuando su precio vara con gran amplitud en
relacin con la variacin del mercado.
VOLUMEN EN TRMINOS BURSTILES: Es la sumatoria de las operaciones de compra y

venta de las diferentes especies tanto de renta fija como de renta variable, realizados en un
perodo de tiempo. Se puede expresar diaria, semanal, mensual o anualmente.
VOLUMEN NEGOCIADO O DE CONTRATACIN: Cantidad de ttulos contratados en un

mercado durante un periodo de tiempo determinado. Es un buen indicador de la actividad en
el mercado

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Diseo, Formulacin, Evaluacin e implementacin de Proyectos de Inversin

DISEO, FORMULACION, EVALUACIN E IMPLEMENTACION DE PROYECTOS DE

Instructor : Ing Carlos P. Saavedra Lpez

Ing Carlos Saavedra Lpez c-saavedra@esan.com.pe 4882121 / 8137729 1

GLOSARIO DE TERMINOS ECONOMICO - FINANCIEROS

ACCIONES AL PORTADOR: Son las suscritas innominadamente. Pueden ser traspasadas

ACCION DE GOCE: Es la que se entrega a un socio para compensar aportes de servicio.

ACCIONES EN CIRCULACION: El nmero de acciones emitidas por una sociedad, que

ACCION INACTIVA: Aquella que no ha registrado cotizacin oficial en ninguna bolsa de

ACCION NOMINATIVA: Accin que identifica el nombre de su propietario. Su transferencia

ACCION ORDINARIA: Accin que tiene la caracterstica de conceder a su titular ciertos

ACCION PREFERENCIAL: Accin que da a su poseedor prioridad en el pago de dividendos

Ing Carlos Saavedra Lpez c-saavedra@esan.com.pe 4882121 / 8137729 2

ACEPTACION BANCARIA O FINANCIERA: Son letras de cambio giradas por un comprador

ACTIVO FINANCIERO: Cualquier ttulo de contenido patrimonial, crediticio o representativo

ACTIVO SIN RIESGO: Es un bien, normalmente de carcter financiero, que asegura al

ACTIVO SUBYACENTE: Es un activo que, en los mercados de productos derivados, est

ADMINISTRADOR DE TITULARIZACIONES: Es la entidad encargada de la administracin,

ADR : American Depositary Receipts- Certificados negociables que se cotizan en uno o ms

AGENTE DE MANEJO: En los procesos de titularizacin, es el vocero del patrimonio

Ing Carlos Saavedra Lpez c-saavedra@esan.com.pe 4882121 / 8137729 3

compraventa de inversores, gestionar carteras de valores de terceros y actuar como

AGREGADOS MONETARIOS: M-1: Es la suma de efectivo en poder del pblico, los

M-3: M-2 ms grandes depsitos a plazo y acuerdos de recompra a plazo.

AHORRO MACROECONOMICO: Es la diferencia entre el ingreso y el consumo.

AHORRO PRIVADO: Es la diferencia entre los ingresos y el consumo de las unidades

AHORRO PUBLICO: Es la diferencia entre los ingresos y gastos del gobierno.

AJUSTES INTEGRALES POR INFLACIN:. Es el reconocimiento en los estados financieros

AMBITO DEL ANALISIS FINANCIERO EXTERNO: Aspectos externos a la empresa, entre

AMBITO DEL ANALISIS FINANCIERO INTERNO: Aspectos internos de la empresa . Aqu

AMORTIZACION: Reducciones graduales de la deuda a travs de pagos peridicos sobre el

ANLISIS DE ABAJO A ARRIBA: Bottom-up. Modalidad del anlisis fundamental que se

ANALISIS FINANCIERO: Es un conjunto de principios, tcnicos y procedimientos que se

ANALISIS FUNDAMENTAL O ESTRUCTURAL: Enfoque de anlisis del mercado accionario,

ANALISIS HORIZONTAL: El anlisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas

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la misma clase, representados para perodos diferentes. Es un anlisis dinmico, porque se

ANALISIS TECNICO: Enfoque de anlisis del mercado accionario, en el que se estudian

APRECIACION: Incremento en el valor de la moneda de una nacin como consecuencia de

ARBITRAJE: Es el proceso de comprar y vender simultneamente el mismo ttulo o un ttulo

ARBITRAJE DE INTERES CUBIERTO: Proceso donde se opera sobre las imperfecciones de

ASAMBLEA GENERAL EXTRAORDINARIA: Es la reunin de los accionistas, de una

ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA: Convocada en la forma establecida por los estatutos

ASK: Precio de venta de un instrumento (oferta).

AUMENTO DE CAPITAL: Incorporacin al capital de la empresa de reservas y/o nuevos

AUTORREGULACION : Es la actividad por la que los participantes del mercado de valores

Ing Carlos Saavedra Lpez c-saavedra@esan.com.pe 4882121 / 8137729 5

su violacin, constituyendo as un orden tico y funcional de carcter gremial complementario

AVERSIN AL RIESGO: Supuesto que se suele hacer en finanzas respecto al

BALANCE: Demostrativo contable de la situacin econmico - financiera de una empresa, en

BALANCE DE SITUACIN: Estado contable de la empresa que refleja su situacin

BANCA DE INVERSION: Actividad desarrollada por un intermediario del mercado financiero

BANCO COMERCIAL : Institucin que se dedica al negocio de recibir dinero en depsito y

BENEFICIARIO: Persona a la cual se transfiere un activo financiero o a favor de quien se

Ing Carlos Saavedra Lpez c-saavedra@esan.com.pe 4882121 / 8137729 6

BENEFICIARIO SECUNDARIO: Es el inversionista que adquiere, generalmente es una

BENEFICIARIO REAL: Se entiende por beneficiario real cualquier persona o grupo de

BOLSA DE VALORES: Establecimiento privado autorizado por el Gobierno Nacional donde

BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES (BOCAS): Esta clase de ttulos confieren las

BONOS DE GARANTIA GENERAL: Aquellos que generalmente se encuentran respaldados

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BOOK BUILDING: Mecanismo aplicado internacionalmente para realizar una labor de

Buba: Trmino coloquial para denominar al Banco Central de Alemania o Deutsche