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Abril
2016
Consejo
Consejo
Editorial
Editorial
Silvestre Arana Knirsch
Socio Principal. J&A Garrigues S.L.P.

Juan Bachiller Araque

Vicepresidente Honorario. Club Espaol de la Energa

Carmen Becerril Martnez

Directora Internacional, Grupo Acciona

Iaki Garay Zabala

Director de Comunicacin. Administrador de Infraestructuras Ferroviarias (ADIF)

Rafael Garca de Diego

Director de Asesora Jurdica y Secretario del Consejo de Administracin. Red Elctrica de Espaa

Arcadio Gutirrez Zapico

Director General. Club Espaol de la Energa

Juan Luis Lpez Cardenete

Profesor Extraordinario. IESE Universidad de Navarra

Vicente Lpez Ibor

Presidente. Estudio Jurdico Internacional

Pedro Mielgo lvarez

Presidente. Madrilea Red de Gas, S.A.

Jess Navarro Gallel

Socio Director de Energa. Deloitte

Vctor Prez Daz

Catedrtico de Sociologa. Universidad Complutense de Madrid y Doctor en Sociologa. Universidad de Harvard

Pedro Rivero Torre

Catedrtico de Economa Financiera y Contabilidad. Universidad Complutense de Madrid

Juan Sancho Rof

Vicepresidente del Consejo de Administracin. Tcnicas Reunidas
Estimado lector:
Mientras que la compleja situacin poltica termina sin resolverse y en vistas a unas nuevas elecciones generales en el mes de junio, pu-
blicamos la Edicin nmero 48 de Cuadernos de Energa. Esta situacin tiene una gran repercusin en el sector energtico, el cual vive,
al igual que la sociedad, momentos de incertidumbre. La ausencia de Gobierno dilata en el tiempo el diseo de un plan estratgico que
d respuesta a la manera en la que debemos cumplir con los diferentes objetivos a los que nos hemos comprometido a nivel nacional,
europeo e internacional, y poder as tomar las mejores decisiones a futuro.
El primero de los artculos que publicamos en esta edicin de Cuadernos tiene relacin con estos objetivos, ya que corresponde a la inter-
vencin de Isabel Garca Tejerina, Ministra de Agricultura, Alimentacin y Medio Ambiente del Gobierno de Espaa, en el Acto Inaugural
de la Jornada organizada por el Club el pasado 17 de marzo, El Acuerdo de Pars: Implicaciones para el Sector Energtico Espaol y Hoja
de Ruta hacia Marrakech. Este artculo se une a aquellos de anteriores ediciones que analizan en profundidad los resultados de la COP.
Como continuacin a las diferentes aportaciones que sobre el contexto internacional se vienen realizando en anteriores nmeros de esta
publicacin en esta ocasin Per y Mxico son los pases objeto de anlisis. Edwin Quintanilla Acosta, Asesor de la Presidencia del
OSINERGMIN presenta el artculo Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento Promocin de energas renovables
y competitivas. En l, se analiza cmo la demanda se ha duplicado en los ltimos diez aos en el pas, y cmo las diferentes reformas que
se estn llevando a cabo buscan la realizacin de las inversiones necesarias para cubrirla.
Mximo Martn Jimnez, Socio de G-advisory del Grupo Garrigues, analiza la primera subasta de largo plazo de energa en Mxico. El
artculo se centra en tres grandes apartados, como son la normativa y funcionamiento de las subastas a largo plazo; los aspectos tcnico-
econmicos de las subastas, desde el lado del generador de energa: flujos de caja, garantas de cumplimiento, penalizacin por rescisin
del contrato y precios mximos de compra de la primera subasta; y finaliza con los resultados de la primera subasta y algunas reflexiones
al respecto.
Dos son los artculos dedicados en esta edicin de Cuadernos de la Energa a la eficiencia energtica. El primero, desde un prisma eminen-
temente internacional, se centra en la eficiencia energtica para luchar contra la pobreza energtica, y est escrito por Mariano Cabellos
Velasco y Fernando Urquiza Ambrinos, Presidente y Voluntario en Energa sin Fronteras, respectivamente. Ms centrado en el mbito
nacional, David Pocero Mlaga, Senior Manager Strategic Projects & Development de Ferrovial Services analiza el mercado de la eficiencia
energtica en Espaa, cul ha sido su evolucin en los ltimos aos y sus principales retos y oportunidades a futuro.
Centrndose ya en el sector elctrico, tambin son dos las aportaciones dedicadas a las energas renovables que, junto con la eficiencia,
son instrumentos clave en la transicin hacia un nuevo modelo energtico. Enfocado en la regulacin del sector elico, Luis Polo Gmez,
Director General de la Asociacin Empresarial Elica, analiza los nuevos sistemas de provisin de Energas Renovables, las subastas, las
diferentes opciones que existen, y cul es la situacin que se est viviendo en nuestro pas a raz de las mltiples reformas legislativas que
han ido teniendo lugar a lo largo de los ltimos aos.
Entrando en los aspectos tecnolgicos, Emilien Simonot, CTO of Renewable Energies de KIC InnoEnergy analiza las ltimas innovaciones
en las tecnologas fotovoltaicas y, sobre todo, en la optimizacin de costes que esta tecnologa ha venido realizando en los ltimos aos.
Tambin centrado en el apartado de tecnologa, Andrew Slaughter, Director Ejecutivo del Deloitte Center for Energy Solutions, aporta el
siguiente artculo que tiene como protagonista una de las tecnologas que mayor protagonismo podran tener en el sector elctrico de los
prximos aos: el almacenamiento de energa. El grado de madurez de las nuevas tecnologas en desarrollo, el ritmo y el impacto probable
de su implantacin, as como las consecuencias para proveedores y consumidores de electricidad de todos los tamaos son algunos de
los principales aspectos recogidos en este artculo.
El pasado 24 de noviembre de 2015, se aprob la liquidacin definitiva de las actividades reguladas del sector elctrico del ejercicio 2014
en la que, por primera vez en los ltimos catorce aos, ha resultado un supervit, por valor de 550 millones de euros. Gloria Mrmol
Acitores y Henar Soto Tejero, de la Subdireccin de Regulacin Econmico-Financiera y Precios Regulados de la Comisin Nacional de
los Mercados y la Competencia (CNMC) analizan esta circunstancia y realizan un recorrido de la deuda del sistema elctrico espaol desde
sus orgenes hasta el momento actual.

Cuadernos de Energa 1
Pasando ya al apartado dedicado a los hidrocarburos, Rafael Larraz Mora, Responsable de Ingeniera Corporativa de CEPSA realiza un
anlisis del estado del arte de los biocarburantes y de la reciente normativa aprobada en esta materia, concretamente se expone los as-
pectos ms destacados de la poltica regulatoria europea y en concreto el Real Decreto publicado en Diciembre de 2015 en Espaa por el
que se fijan los objetivos para biocarburantes en 2020.
La interrelacin del sector energtico y el financiero es el siguiente objeto de anlisis de esta edicin de Cuadernos, realizado por Javier
Alonso Jimnez, Director General de Credit Suisse Gestin SGIIC y Profesor de CUNEF. El autor realiza una aproximacin de los factores
que influyen en la variacin de los precios del petrleo como es el caso de los mercados financieros y la gestin de activos.
Pedro Antonio Merino Garca, Director de Estudios de Repsol y Rodnan Garca Ramrez, Gerente de Energa en la Direccin de Estu-
dios de Repsol reflexionan sobre la evolucin del mercado de petrleo en el corto plazo en la aportacin que realizan para esta edicin de
Cuadernos. En primer lugar se describe la reciente evolucin de los precios y se analiza el balance oferta-demanda en 2015. En segundo
lugar, y para el ao 2016, se estudian los factores determinantes por el lado de la oferta, tanto de los pases no-OPEP como de los OPEP.
Y en tercer lugar, se analizan los determinantes de la demanda en 2016 y se presenta un escenario central del balance oferta-demanda
para este ao.
El ltimo de los artculos recogidos se refiere a la situacin energtica en el Pas Vasco, que se aade a los anlisis de las diferentes Co-
munidades Autnomas que llevan incluyndose desde anteriores nmeros de esta publicacin. Pilar Urruticoechea Uriarte, Directora
General del Ente Vasco de la Energa, describe en su artculo el contexto energtico de la regin, algunos factores importantes a tener en
consideracin para comprender su coyuntura energtica y cul es la estrategia energtica futura de Euskadi.
Quisiramos aprovechar para agradecer a todos los autores las interesantes aportaciones recogidas en esta publicacin, y esperamos que
todas ellas sean de gran inters para el lector.
Consejo Editorial de Cuadernos de Energa

2 Cuadernos de Energa
ndice

El Acuerdo de Pars: Implicaciones para el sector energtico espaol y hoja de ruta hacia Marrakech
Isabel Garca Tejerina, Ministra de Agricultura, Alimentacin y Medio Ambiente en funciones 5

Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento - Promocin de energas renovables y competitivas
Edwin Quintanilla Acosta, Asesor de la Presidencia del Organismo Supervisor de la Inversin en Energa y Minera
(OSINERGMIN) y Director de la Maestra en Gestin de la Energa de ESAN. Ex Vice Ministro de Energa 7

Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico

Mximo Martn Jimnez, Socio de G-advisory, Grupo Garrigues 17

La eficiencia energtica como instrumento para reducir la pobreza energtica

Mariano Cabellos Velasco, Presidente Energas sin Fronteras
Fernando Urquiza Ambrinos, Voluntario en Energa sin Fronteras 30

El mercado de la eficiencia energtica en Espaa. Retos y oportunidades

David Pocero Mlaga, Senior Manager Strategic Projects & Development de Ferrovial Services 38

Subastas de renovables: La importancia de acertar con el sistema

Luis Polo Gmez, Director General de la Asociacin Empresarial Elica (AEE) 45

Las ltimas innovaciones en las tecnologas fotovoltaicas, de la reduccin de coste a la captacin de valor
Emilien Simonot, Renewable Energy Technology Officer, KIC InnoEnergy 51

Almacenamiento de electricidad. Tecnologas, impacto y perspectivas

Andrew Slaughter. Director Ejecutivo, Deloitte Center for Energy Solutions 57

La deuda del sistema elctrico. Situacin actual y perspectivas futuras

Gloria Mrmol Acitores, Henar Soto Tejero, Subdireccin de Regulacin Econmico-Financiera y
Precios Regulados de la Comisin Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) 66

De biocarburantes y normativas
Rafael Larraz Mora, Responsable de Ingeniera Corporativa de CEPSA 76

La interdependencia del sector energtico y el financiero

Javier Alonso Jimnez, Director General de Credit Suisse Gestin SGIIC y Profesor de CUNEF 87

Cuadernos de Energa 3
Evolucin del mercado de petrleo en el corto plazo
Pedro Antonio Merino Garca. Director de Estudios de Repsol
Rodnan Garca Ramrez, Gerente de Energa en la Direccin de Estudios de Repsol 93

Diagnstico de la situacin energtica de Euskadi y estrategias de futuro

Pilar Urruticoechea Uriarte, Directora General del Ente Vasco de la Energa (EVE) 100

4 Cuadernos de Energa
El Acuerdo de Pars: Implicaciones para el
sector energtico espaol y hoja de ruta
hacia Marrakech

Isabel Garca Tejerina

Ministra de Agricultura, Alimentacin y Medio Ambiente en funciones

Conferencia impartida durante la Sesin Inaugural de la Jornada titulada El Acuerdo de Pars: Implicaciones para el sector energtico
espaol y hoja de ruta hacia Marrakakech celebrada el 17 de marzo de 2016 en el Saln de Actos de la Fundacin Ramn Areces de
Madrid. La Jornada estuvo organizada por el Club Espaol de la Energa con la colaboracin de la Universidad Pontificia Comillas, con el
patrocinio de BP e Iberdrola.

Estamos, sin ninguna duda, viviendo mo-
mentos histricos para la lucha contra el
cambio climtico. El ao 2015 ha sido, fue,
especialmente intenso en cuanto a la mo-
vilizacin de apoyos para alcanzar en Pars,
por primera vez, un acuerdo vinculante, un
acuerdo ambicioso, un acuerdo global en
esta materia. Y este impulso hoy se man-
tiene.
Si bien es cierto que la presidencia francesa
ha jugado un papel, yo dira, casi ejemplar
para alcanzar este acuerdo tan ambicioso,
quiero destacar que no lo ha sido menos
el papel desempeado por un espaol, el
Comisario de Accin por el Clima Miguel
Arias Caete, al cual se le debe tambin,
en gran medida, parte importante del xito
que fue Pars.
Con la Cumbre de Pars, los pases firman-
tes (que representan el 98% de las emi-
siones mundiales), aunamos esfuerzos y
asumimos compromisos para reducir emi-
siones y para limitar el impacto del cambio
climtico. Fue, o ha sido, un hecho sin pre-
cedentes. Y en este ao 2016, la Cumbre
del Clima que se celebrar en Marrakech
-la COP 22-, ser fundamental para con-
cretar los aspectos tcnicos que quedaron
pendientes de resolucin en Pars, adems
de para asegurar que se dan los pasos ade-
cuados para la puesta en marcha efectiva
del Acuerdo.
Los gobiernos tenemos, por lo tanto, un
gran reto por delante. Nos hemos com-
prometido a impulsar unos objetivos de
mitigacin, de adaptacin y de financia-
cin; objetivos que tendremos que integrar
en nuestras polticas nacionales de lucha
contra el cambio climtico. Por lo tanto, te-
nemos que adaptar nuestra planificacin a
corto, a medio y a largo plazo para avanzar
en la transformacin de nuestros modelos
econmicos.
Y para afrontar este reto, la energa, sin nin-
guna duda, es un mbito fundamental. En
el proceso que hemos iniciado para mante-
ner el incremento de la temperatura por de-
bajo de 2 (o an mejor, por debajo de 1,5
a finales de este siglo), el sector energtico
juega un papel absolutamente decisivo.
Los desarrollos en materia de energas re-
novables, de mejora de la eficiencia ener-
gtica o de transporte sostenible son de-
terminantes para la descarbonizacin. Pero,
adems, la mitigacin del cambio climtico,
a travs de la innovacin y del uso de tecno-
logas ms limpias, supone una gran opor-
tunidad para impulsar el desarrollo econ-
mico y para el crecimiento de las empresas
que tomen el liderazgo.
Integrar la variable del cambio climtico
en las estrategias empresariales es funda-
mental para impulsar la transicin hacia
un modelo de desarrollo ms sostenible
y ms responsable. Porque, al tiempo que
se reducen las emisiones de CO2, se crea
actividad econmica y, con ello, tambin se
genera empleo. Adems, avanzamos en la
eficiencia y en la independencia energtica;

Cuadernos de Energa 5
El Acuerdo de Pars: Implicaciones para el sector energtico espaol y hoja de ruta hacia Marrakech
y tambin se mejora la calidad del aire y la
calidad del agua.
Para progresar en todos estos mbitos, el
papel de las energas renovables es clave.
En el ao 2015, las inversiones a nivel glo-
bal de este sector alcanzaron la cifra rcord
de 300.000 millones de euros. La energa
solar y la energa elica son ya tecnologas
maduras, que alcanzan un alto grado de
competitividad. De ah que el Marco so-
bre Clima y Energa para 2030 de la Unin
Europea suponga un apoyo decisivo para
lograr una mayor participacin de las reno-
vables en el mix energtico y para incre-
mentar la eficiencia.
El Marco tiene tres grandes objetivos para
2030, que son:
- lograr la reduccin de, al menos, el 40%
de las emisiones de gases efecto inver-
nadero (en relacin con los niveles de
1990);
- lograr, al menos, un 27% de cuota de
energas renovables; y
6 Cuadernos de Energa
- conseguir un 27% de mejora de la efi-
ciencia energtica.
Pero no slo en la Unin Europea se estn di-
seando estrategias para hacer frente al reto
del cambio climtico, sino que este impulso
es absolutamente global. La percepcin del
sector energtico al respecto ha evoluciona-
do de manera muy importante. Ya no slo
se trata de una obligacin derivada de una
poltica o legislacin nacional. Cada vez se
consolida ms la idea de que el cambio trae
consigo nuevas y grandes oportunidades,
oportunidades que vendrn determinadas
por la naturaleza de las contribuciones na-
cionales a las que nos hemos comprome-
tido en Pars y que sern impulsadas por la
creciente movilizacin de financiacin, finan-
ciacin tanto pblica como privada.
De hecho, contamos con un ambicioso
paquete financiero, en el que destaca el
Fondo Verde para el Clima, una herramien-
ta que Espaa ha apoyado desde su crea-
cin, y a la que nos hemos comprometido a
aportar 120 millones de euros en los prxi-
mos aos. Adems, en la Cumbre de Pa-
rs, el Presidente Mariano Rajoy anunci el
compromiso de movilizar 900 millones de
euros anuales a partir del ao 2020. Esto
supone redoblar los esfuerzos con respecto
al ao 2014.
Y esto es slo el principio. Sin duda, en los
prximos aos veremos desarrollarse, tanto
dentro como fuera de nuestro pas, nuevas
herramientas, nuevas iniciativas, nuevos
proyectos. Su efectividad depender, nica-
mente, de que seamos capaces de traba-
jar todos juntos con el mismo objetivo y a
una velocidad adecuada. Todos: Gobiernos,
empresas, comunidad cientfica, sociedad
civil porque la lucha contra el cambio cli-
mtico nos implica a todos.
Por nuestra parte, disearemos las estrate-
gias necesarias; impulsaremos la inversin en
innovacin y desarrollo de tecnologas reno-
vables y bajas en carbono; y contamos, por
supuesto, con el sector energtico, un aliado
de primer orden para avanzar con garantas
de xito en el camino hacia un modelo de de-
sarrollo ms sostenible, ms integrado y ms
respetuoso con el medio ambiente. n
Per: Soluciones para un mercado
elctrico de alto crecimiento - Promocin
de energas renovables y competitivas
Edwin Quintanilla Acosta
Asesor de la Presidencia del Organismo Supervisor de la Inversin en Energa y Minera (OSINERGMIN) y Director de la Maestra en Gestin
de la Energa de ESAN. Ex Vice Ministro de Energa.
Resumen
En el marco de las reformas iniciadas en
Iberoamrica en la dcada de los noventa,
era imposible imaginar que cada diez aos
el Per duplique su demanda elctrica y
por tanto sus requerimientos de inversin
para contar con nueva oferta para atender
dicho mercado anticipadamente. Esto ex-
presado de manera ms elocuente, corres-
ponde al desafo de construir cada 10 aos
el equivalente de infraestructura desarrolla-
do en los ltimos 100 aos, situacin que
se ha confirmado las ltimas dos dcadas
al haberse ms que cuadruplicado la de-
manda de energa.
Esta situacin ha sido real y posible gra-
cias a las reformas iniciadas el ao 1992
y consolidada a travs de los siguientes
cinco gobiernos consecutivos hasta la fe-
cha, evidencindose una poltica de largo
plazo. Dichas reformas fueron bsicamente
econmicas y energticas. En la economa
ocurri un ordenamiento macroeconmi-
co y un saneamiento financiero que per-
mitieron altas tasas de crecimiento y en el
mbito energtico un marco de estabilidad,
modernidad y una clara institucionalidad
que atrajo inversionistas de todo el plane-
ta a un mercado con enorme potencial de
crecimiento.
Las fuentes energticas que lograron con-
solidar el crecimiento de los sistemas elc-
tricos fueron dos: el gas natural puesto en
valor a precios econmicos y las energas
renovables (convencionales y no conven-
cionales) introducidas en el perodo que no
solo contribuyen a la sostenibilidad ambien-
tal sino se constituyen en fuentes competi-
tivas como se describe en el documento.
Crecimiento econmico
La economa peruana ha pasado las lti-
mas dos dcadas por el mayor crecimiento
que hoy recordemos. Diversos anlisis ma-
croeconmicos y de mercados financieros
corroboran esta situacin como la expresa-
da por Business Monitor International Ltd.
en una edicin reciente donde seala que
en la prxima dcada se ver un crecimien-
to econmico robusto basado en su indus-
tria minera y diversificada gradualmente en
nuevas industrias, mejorando la infraestruc-
tura del pas y los servicios pblicos. Seala:
Per parece mantenerse entre las
economas con mejores resultados en
la regin. Luego de la elevacin de los
precios de los commodities, sostuvo
un crecimiento real del GDP en 6,1%
anual entre los aos 2002-2013; pro-
nosticamos un crecimiento econmi-
co de 4,3% entre el 2016 al 2025
Traduccin propia - Fuente: BMI Research
04/03/2016
Crecimiento del mercado
elctrico
Durante 23 aos el mercado peruano
ha crecido a tasas anuales de 7%, como
producto del crecimiento de la actividad
econmica y la oferta energtica no solo
acompa el crecimiento sino lo anticip e
hizo posible que la economa se consolide.
En el Grfico 1 (ver pgina siguiente) se
presenta este crecimiento durante los lti-
mos diez aos.
La principal fuente de crecimiento de la
oferta energtica fue el gas natural, cuyo
principal lote de produccin inici sus ope-
raciones el ao 2004, alcanzando el ao
2015 una participacin en la matriz elctri-
ca de 46% diversificando las fuentes a dos
relevantes: hidroelctricas y gas natural que
Cuadernos de Energa 7
Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento - Promocin de energas renovables y competitivas

conjuntamente alcanzan el 97%, segn se Grfico 1. Produccin de energa del Sistema Elctrico Interconectado
indica en el grfico 2. Nacional - SEIN

Resultados de la poltica
energtica

La poltica energtica peruana ha sido con-

secuencia de las reformas emprendidas
durante las ltimas dos dcadas y recoge el
estndar internacional con los tres pilares:
competitividad, seguridad (incluye acceso a
la energa) y sostenibilidad.

La evaluacin ms reconocida en esta

materia lo desarrolla el Foro Econmico
Mundial (WEF) que anualmente publica su
reporte Global Energy Architecture Perfor-
mance Index y presenta un conjunto de
indicadores de cumplimiento para 126 pa-
Fuente: Osinergmin (2016) Gerencia de Fiscalizacin Elctrica
ses de cada uno de los pilares de la poltica
energtica. Los resultados para el Per se Grfico 2. Estructura de la produccin por tipo de combustible - SEIN
indican en el Tabla 1.

En el Reporte 2016 del WEF se consolidan

los resultados de la poltica energtica pe-
ruana ya que el ltimo ao se avanz 11
posiciones en el ndice general pasando en
el ranking al quintil superior desde la posi-
cin 31 a la 20 a nivel global, logrndose un
rebalanceo de los 3 pilares fundamentales.

Con relacin a la competitividad energti-

ca (crecimiento y desarrollo econmico),
la actuacin peruana ha sido destacada ya
que durante los cuatro aos de evaluacin
se mantuvo una posicin de liderazgo glo- Fuente: Osinergmin (2016) Gerencia de Fiscalizacin Elctrica
bal al mantenerse entre los dos primeros
Tabla 1. Comparacin del ndice de performance de arquitectura
lugares en el ranking de este pilar de la po-
energtica
ltica energtica. A nivel iberoamericano, la
posicin ha sido extraordinaria, mantenin- Seguridad y acceso Sostenibilidad
Ao General Competitividad*
a la energa ambiental
donos en la primera ubicacin en el ranking
2013 0,65 0,78 0,63 0,55
global lo que denota la competitividad de
2014 0,65 0,78 0,70 0,46
la energa en el Per en el contexto de la
2015 0,68 0,79 0,71 0,55
electricidad, gas natural y petrleo. Esta po-
sicin, deseable para cualquier economa 2016 0,70 0,75 0,70 0,65

permite contar con una ventaja competitiva (*) Nota: Denominado por el WEF como Crecimiento y desarrollo econmico
Fuente: World Economic Forum (2016) Reportes anuales 2013-2014-2015 y 2016

8 Cuadernos de Energa
 Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento - Promocin de energas renovables y competitivas

Grfico 3. Costo de la Electricidad y su impacto en la industria minera

Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas del Per Marco Macroeconmico Multianual

respecto a otras economas y dinamiza la una ventaja competitiva al pas para conti- Lo anterior se corrobora en anlisis poste-
inversin en industrias y minera en el caso nuar desarrollando la industria. Si bien no riores y con evaluaciones comparativas ela-
peruano. es el nico insumo, es relevante desde la boradas por el Regulador peruano para el
energa soportar el crecimiento de la princi- sector industrial en diversos pases latinoa-
Un aspecto igualmente destacado en el pi- pal actividad del pas. mericanos, con los resultados del grfico 4.
lar de sostenibilidad ambiental ha sido el
avance del ndice hasta 0.65. Se destaca
principalmente las menores emisiones de
metano, xido de nitrgeno y CO2 como Grfico 4. Comparacin internacional de tarifas de electricidad
producto de las medidas adoptadas los l-
timos aos.

Con relacin a la electricidad, los resultados

han sido relevantes en trminos de competi-
tividad al contar con fuentes primarias al gas
natural a precios econmicos y energas reno-
vables competitivas. As, a nivel de la industria
minera un estudio independiente realizado el
ao 2014 nos muestra que el pronstico de
las tarifas para esta actividad para el ao 2020
sita al Per en una posicin expectante ya
que la minera es la principal industria por su
contribucin a la economa nacional. El grfico
3 presenta los resultados.

De los resultados se concluye que la tarifa

peruana para la minera otorga en definitiva Fuente: Osinergmin (2016) Gerencia Adjunta de Regulacin Tarifaria

Cuadernos de Energa 9
Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento - Promocin de energas renovables y competitivas

En el caso peruano, las tarifas no cuentan Grfico 5. Inversiones en el sector electricidad - Per
con subsidios explcitos ya que son el re-
sultado de la oferta de generacin elctrica
y demanda del mercado libre de electrici-
dad al que se somete la industria superior
a 1 MW y obtienen sus precios en diversas
modalidades segn sus necesidades y ex-
pectativas. En general, su nivel es una refe-
rencia para aquellos pases que vienen ope-
rando con economas abiertas en la regin.

Aportes para el desarrollo

y crecimiento de la oferta
energtica Fuente: Direccin General de Electricidad (2016) Ministerio de Energa y Minas

La ltima dcada ha contado con dos apor-

tes fundamentales para el desarrollo y cre-
cimiento de la oferta energtica nacional
que permita afrontar con las altas tasas de
crecimiento del pas:
Inversin privada creciente que soporte las
nuevas necesidades de infraestructura.
Uso de energticos competitivos: Gas na-
tural y Renovables (convencionales y no
convencionales).
Inversin privada
El desarrollo de infraestructura en los sis-
temas elctricos (generacin, transmisin
y distribucin) se ha sostenido principal-
mente con el aporte de la inversin privada
desde el inicio de la reforma en los aos
90. La tradicin y el modelo entonces im-
perante requera del Estado aportes para la
inversin que se fue transformando con el
proceso de liberalizacin, especialmente
en la generacin y transmisin que atrajo
empresas de primer nivel del mbito global.
La estabilidad del marco regulatorio, la pro-
mocin de inversiones y las necesidades
crecientes de la economa por mayor ener-
ga hizo posible que el mayor desarrollo sea
financiado por la inversin privada que hoy
es el principal soporte del crecimiento del
sector, reducindose cada vez ms la inter-
vencin del Estado en el rol empresarial y li-
mitndose al acceso de la energa en zonas
rurales as como a la distribucin elctrica
en las regiones del pas. El Grfico 5 pre-
senta la evolucin del sector en trminos
de inversiones anuales:
El Plan Energtico Nacional 2014-2025
considera para el horizonte de anlisis in-
versiones en el sector energa de 50 mil
millones de dlares y para el sub sector
electricidad de 9 mil millones de dlares.
Las metas sern duplicar los requerimien-
tos de demanda elctrica y alcanzar el 60%
de produccin con fuentes renovables as
como el acceso del 100% de las familias
peruanas a la electricidad. Es previsible que
el mayor aporte a estos requerimientos pro-
vendrn de la inversin privada como suce-
di en las ltimas dos dcadas.
El gas natural en la matriz de
produccin elctrica
Hasta el ao 2004, fecha de inicio de ope-
raciones del principal yacimiento gasfero,
la participacin del gas natural era menor
al 7% en la matriz energtica del sistema
interconectado nacional. Al 2015 dicha par-
ticipacin alcanza al 46% para una matriz
que se duplic en tamao.
Las inversiones efectuadas para la utilizacin
de gas natural a travs de nuevas plantas de
generacin han sido resultado de la iniciati-
va privada, habindose aadido 3600 MW
de centrales trmicas de gas natural de las
cuales el 75% es de ciclo combinado a la
fecha. Toda esta generacin se encuentra
concentrada en torno a la ciudad de Lima
empleando el nico gasoducto de la costa
central del pas y equivale en capacidad al
58% de la demanda mxima del sistema in-
terconectado nacional del ao 2015.
El aporte de la generacin termoelctrica
basada en gas natural es la mayor transfor-
macin que se ha implantado en el pas y
ha modificado significativamente la matriz
energtica pasando de una sola fuente
como dependencia a dos con el gas natu-
ral, otorgando una diversidad y mayor se-
guridad frente a eventos de la naturaleza
y riesgos climatolgicos asociados con las
hidrologas del sector elctrico.

10 Cuadernos de Energa
 Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento - Promocin de energas renovables y competitivas
Si consideramos el crecimiento de la eco-
noma peruana y del sistema elctrico, el
gas natural vino a ser la solucin frente a
requerimientos de corto plazo ya que los
tiempos de construccin de las centrales
son relativamente breves en comparacin
con otras fuentes de energa.
Esta transformacin ha generado tambin
algunos riesgos inherentes a los gasoduc-
tos ya que hoy en da la mayor contingen-
cia que se advierte en el sistema elctrico
est asociada con la indisponibilidad de los
gasoductos o la falta del suministro de gas
natural ya que un incidente en estos puede
originar un racionamiento significativo que
se ha buscado mitigar con la provisin de
centrales de reserva al sistema de genera-
cin.
El principal cliente del sistema gasista es la
generacin de electricidad que alcanza al
65% de la demanda nacional. El bajo costo
de la molcula de gas natural, producto de
una licitacin de los lotes correspondientes,
ha provisto al sistema con un energtico
econmico, si bien de carcter fsil pero
menos contaminante que las fuentes basa-
das en carbn y petrleo que prcticamente
no se usan en el sistema elctrico peruano.
Al nivel de las centrales en la costa central
los precios del gas ms su transporte es
menor a 3 US$/MMBTU, situacin que no
incentiva el ingreso de nuevas plantas de
generacin hidroelctrica que cuentan con
costos de desarrollo mayores a los equiva-
lentes en costos totales a las centrales tr-
micas de gas natural.
Energa renovable y
competitiva
Las energas renovables han sido un factor
determinante en su participacin en la Re-
gin Sur y Centro Amrica y en particular
en el Per. Resulta ser una regin con alta
participacin renovable en el planeta por el A nivel de la matriz elctrica, la participacin
origen de sus fuentes (convencional y no de la produccin de energas renovables es
convencional), y respecto a otras zonas del an mayor si consideramos que a nivel glo-
planeta su participacin relativa es de por lo bal se est en el orden de 20% (ao 2011)
menos 3 veces el promedio mundial. Esta en tanto que en Amrica Latina es de 69%
situacin se confirma en el Grfico No. 2 para el mismo ao. La proyeccin al 2035
y en la frase siguiente como motivo de la mantiene esa hegemona.
COP 20:
Y esto resulta an ms alentador
en la regin sur y centro americana, Tabla 2. Participacin de las
que si bien representa slo el 5,29% energas renovables en la
de la demanda mundial, sta cuen- generacin elctrica
ta significativamente con un 26%
de matriz energtica que proviene Regin 2011 2035
de fuentes renovables. En tanto que OECD 20% 34%
Europa solo cuenta con el 10% y el No OECD 21% 30%
planeta entero con el 9% de este Amrica Latina 69% 71%
tipo de fuentes, es todo un privilegio Mundo 20% 31%
que Sur y Centro Amrica sean reco-
Unin Europea 21% 44%
nocidas en conjunto, como la regin
Per 56% 60%
con mayor participacin de energa
renovable del planeta Fuente: Elaboracin propia basado en WEO
(2013) Escenario de nuevas poltica y del Plan
Energtico Nacional del Per 2014-2025. Para el
The Golden Book COP20 Ministry of caso del Per se considera proyeccin al 2025 y
Energy and Mines 2014 considerando que la demanda se duplica.
Grfico 6. Participacin de la energa renovable (Hydro electricity y
Renewables) en las energas primarias totales
Fuente: British Petroleum (2015)
Cuadernos de Energa 11
Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento - Promocin de energas renovables y competitivas

Si analizamos las diversas fuentes de pro-

Tabla 3. Generacin de electricidad SEIN-Per
duccin en el sistema elctrico interco-
nectado nacional se aprecia que la predo-
Fuente 2004 2015 2025 (p)
minancia de fuentes renovables ha sido
marcada, pasando desde el 91% de par- Carbn 4,5% 0,56% 0%

ticipacin hidroelctrica el ao 1993 hasta Petrleo 9,9% 0,48% 0%

76,2% el ao 2004 y el 50% para el ao Gas 9,4% 46,4% 40%
2015 como se describe en la tabla 3. Hidroelctrica 76,2% 50,44% 55%
RER no Hidroel. 0% 2,6% 5%
La ampliacin de la oferta renovable se Twh 21,9 44,5 80
viene desarrollando a partir de dos fuen- Tasa crecimiento 7% 6%
tes: hidroelctricas y renovables no con-
vencionales no hidroelctricas (RER no Hi- Nota: Ao 2025 con informacin del Plan Energtico Nacional 2014-2025 y proyeccin COES
2015-2026
dro). La primera de ellas con una tradicin
de ms de un siglo y la segunda iniciada
el ao 2009 con la primera subasta RER
Tabla 4. Ampliacin de oferta de energa renovable (en MW)
(renovables no convencionales que incluye
hidroelctricas menores a 20 MW, elicas, Hidros RER no Hidro Total Renovable
solares, etc.).
1886-1988 2209 0 2209

La oferta de energa renovable (ambas fuen- 1886-1998 2630 0 2630

tes) tuvo un impulso sustancial a partir del 1886-2008 2821 0 2821

ao 2008 con el inicio de licitaciones RER
y licitaciones de hidroelctricas, promociona-
das por el Estado mediante licitaciones com-
petitivas y con financiamiento privado. La
ampliacin de capacidad con centrales elc-
tricas renovables se resume en el tabla 4.
La capacidad de las centrales con energas
renovables alcanzar el ao 2018 (centra-
les en actual construccin) con 6338 MW
y un incremento de 125% en la potencia
de las centrales equivalentes el ao 2008.
Se trata del mayor crecimiento con energas
renovables en la historia de la electricidad
en el Per, en tan solo una dcada. Parte de
esta capacidad se ha puesto en operacin,
restando algunas que culminarn en el pe-
rodo 2016-2018.
Fuentes renovables
convencionales
Para el caso de las hidroelctricas conven-
cionales, la ampliacin se concret me-
1886-2018 5672
diante dos tipos de licitaciones: la primera
efectuada por OSINERGMIN (Organismo
Regulador de Energa) mediante las Licita-
ciones de Largo Plazo y la segunda median-
te licitaciones internacionales conducidas
por el ente promotor de inversiones en el
Per (Proinversin) a requerimiento del
sector energa.
Los resultados de ambas subastas han sido
positivos ya que se lograron precios para las
subastas del OSINERGMIN entre 33 y 42
US$/Mwh para la energa de centrales hi-
droelctricas y termoelctricas en procesos
competitivos y en el caso de PROINVER-
SIN resultados en el orden de 48 US$/
Mwh como precio medio de la energa para
centrales hidroelctricas nuevas. En el caso
de las nuevas inversiones las capacidades
instaladas son mayores a las licitadas por
decisiones propias de los inversionistas.
666 6338
En la tabla 5 se resumen los resultados de
ambos procesos que alcanzan un total de
5255 MW como potencia requerida. Los
precios medios de energa no consideran
los cargos de capacidad que aaden un
equivalente a 10 US$/Mwh.
En el caso de las nuevas centrales hi-
droelctricas licitadas por PROINVERSIN
las capacidades de las centrales fueron ma-
yores a las requeridas en los procesos, por
decisiones de los inversionistas, dando lu-
gar a mayores inversiones que contribuyen
al suministro energtico del pas. La tabla 6
describe esta situacin.
Fuentes renovables no
convencionales - RER
A partir del ao 2009, se inici en el Per
el desarrollo de las energas renovables

12 Cuadernos de Energa
 Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento - Promocin de energas renovables y competitivas

Tabla 5. Resultados de procesos de licitacin

Potencia requerida (MW) Precio medio

Ao Licitacin energa
Fija Variable Total (USD/MWh)
ED-01-2009 LP: 2014-2021 1.011 202 1.213
ED-02-2009 LP: 2014-2023 552 110 662
2009
ED-03-2009 LP: 2014-2025 542 108 650 40
Distriluz: 2013-2022 465 93 558
2010 LDS-01-2010 LP: 2014-2023 558 112 670
2011 LDS-01-2011 LP: 2018-2027 323 65 388
42
2012 EDN-01-2012 LP: 2016-2027 134 27 161
2015 EDN-01-2015 LP: 2022-2031 240 60 300 32,7
Sub Total 3.825 777 4.602
2009* C.H. CHEVES: 2014-2029 109 0 109 47,5
2011* CC. Hidroelctricas: 2016-2031 544 0 504 48,2
Total 4.478 777 5.255
* Licitaciones llevadas a cabo por PROINVERSIN
Fuente: OSINERGMIN (2016) informacin de la Gerencia Adjunta de Regulacin Tarifaria

Tabla 6. Potencia requerida e instalada hidroelctrica de los procesos de licitacin de PROINVERSIN

Centrales Potencia requerida (MW) Potencia instalada (MW) Inversin (Millones de US$)

C. H. Chvez 109 169 506

CC. Hidroelctricas 544 1300 2555
Total 653 1469 3061

no convencionales como producto de un
nuevo marco normativo que contempla la
realizacin de subastas peridicas de las
nuevas fuentes: biomasa, solar, elico, etc.
adems de las fuentes hidroelctricas con
capacidades menores a 20 MW. Esta situa-
cin, si bien era posible antes en el caso
de las hidroelctricas mediante desarrollos
individuales o iniciativas empresariales, no
se encontraba garantizado ni era parte de
un programa definido que se implement a
partir de la dacin de la reforma.
El potencial de las fuentes renovables fue
un tema que se organiz y revel mediante
diversos estudios de cada uno de los ener-
gticos. As, las fuentes hdricas alcanzan a
los 70 000 MW, el potencial elico a los
23.000 MW, el potencial solar con aprove- centrales hidroelctricas hasta alcanzar el
chamientos diversos y con mayor potencial 5% de participacin en la matriz elctrica
en la zona sur con niveles de radiacin en- del pas contndose en consecuencia con
tre 6.0 6.5 kWh/m2 adems del potencial una definicin de las cantidades requeridas
de la biomasa y de las fuentes geotrmicas. por cada tipo de fuente, fijndose en cada
Esta situacin denota que el Per cuenta oportunidad precios tope para cada tecno-
con un importante potencial de fuentes loga y subasta.
renovables adems de las fuentes conven-
cionales del gas natural, como energticos Adicionalmente, el marco cuenta con un
principales. sistema de garantas que permite la re-
muneracin de los precios resultantes en
Las caractersticas de las subastas RER las tarifas mediante dos mecanismos: Los
convocadas en el Per pueden resumirse costos marginales y las primas adicionales
que las mismas se convocan por tecnolo- hasta cubrir los precios de las subastas. El
gas cada dos aos, se seala la energa principal requerimiento es entregar la ener-
requerida en Mwh/ao para las fuentes ga comprometida independientemente de
con biomasa, elica, solar, etc- adems su capacidad para lo que se otorga priori-
de solicitudes de energa de pequeas dad en el despacho

Cuadernos de Energa 13
Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento - Promocin de energas renovables y competitivas

Tabla 7. Resultados de las duda de que son ms caras a corto
subastas RER y medio plazo, e implican un impor-
tante sobrecoste de nuestras tarifas
Tecnologa Capacidad (en MW) de acceso, lo que perjudica al mu-
chas veces ignorado objetivo de la
Biomasa 23
competitividad
Biogas 11
Elica 394
Fuente: Sebastian, M. (2013) Minis-
Solar 280
tro de Industria, Turismo y Comercio de
Pequeas hidro 566 Espaa (2008-2011) Cuadernos de
Total 1274 Energa
Para el caso peruano, cuyos precios mon-
Los resultados de las cuatro subastas pue- micos a nivel de generacin se encuentran
den resumirse en el tabla 7, predominando entre 50-55 US$/Mwh, es an ms crtico
las fuentes hidroelctricas, la elica y solar. si se desea conservar la competitividad de
La tabla incluye la subasta reciente por 430 la industria elctrica a la par de cumplir con
MW: los objetivos ambientales. Los resultados de
las cuatro subastas se pueden resumir en el
La inversin estimada de las primeras tres grfico siguiente que muestra la evolucin
subastas alcanzan a 1957 millones de d- de las diversas fuentes. Para el caso de los
lares, habindose puesto en servicio la ma- sistemas fotovoltaicos, con mayor cambio,
yora de las plantas adjudicadas. han evolucionado los resultados desde va-
lores de 221 US$/Mwh a 48 US$/Mwh en
Adicionalmente tuvo lugar una subasta 6 aos.
de sistemas fotovoltaicos off-grid por una
cantidad de 146 mil paneles individuales
con opcin a crecer hasta 450 mil con una
remuneracin anual de 28.5 millones de
dlares anuales que cubre la inversin y los Grfico 7. Resultados de subastas RER
costos de operacin y mantenimiento por
un perodo de 15 aos en las zonas rurales
del Per.
Los resultados de la cuarta subasta han al-
canzado valores de referencia internacional
muy competitivos si consideramos que los
sistemas fotovoltaicos alcanzan en prome-
dio a los 48 US$/Mwh, los elicos a 38
US$/Mwh y los hidroelctricos a 44 US$/
Mwh, posiblemente los ms econmicos a
nivel global a la fecha de la subasta (diciem-
bre 2015) como resultado de la disminu-
cin de los costos de cada tecnologa y de
la competencia dada en el proceso dnde
la oferta de propuestas excedi en 16 ve-
ces la demanda en el caso de las elicas,
21 veces en el caso de las solares y 3 veces
las hidroelctricas, es decir un proceso con
muchos postores interesados.
El impacto de la introduccin de las ener-
gas renovables RER es un tema importan-
te para analizar la competitividad. En el pe-
rodo 2011-2015 las tarifas al cliente final
residencial por la aplicacin de las primas
RER se incrementaron en 5,9% a razn de
los mayores costos respecto a las fuentes
convencionales y los menores costos mar-

Con relacin a la competitividad de las su-

bastas, resulta claro que adems de su con-
tribucin con el medio ambiente se requie-
re contar con energticos competitivos a la
luz de la experiencia previa en otros pases
que se puede resumir en la siguiente cita:

Porque no hay duda de que las

energas renovables refuerzan
nuestra seguridad de suministro y
nos permiten afrontar los retos del
cambio climtico. Pero tampoco hay

14 Cuadernos de Energa
 Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento - Promocin de energas renovables y competitivas

ginales registrados en el sistema de gene-
racin.
El objetivo del desarrollo de las RER para
todas las subastas fue lograr la competen-
cia en los procesos de subastas as como la
competitividad de los resultados respecto a
otras fuentes. Luego de cuatro subastas los
resultados son alentadores si consideramos
los niveles tarifarios con las fuentes conven-
cionales actuales en el Per. Queda claro que
cada pas cuenta con una solucin propia de
su entorno y de la incorporacin de las tecno-
logas emergentes en el planeta como parte
de su estrategia de diversificacin productiva y
de aporte a los problemas climticos globales.
Desafos
La perspectiva presentada analiza los apor-
tes para el desarrollo y crecimiento de la
oferta energtica en el SEIN, para un con-
texto de alto crecimiento en la ltima dca-
da. En el pasado la principal amenaza fue
la posibilidad de racionamientos futuros en
tanto que hoy se habla de sobreoferta de
electricidad. Esto nos hace ver que no se han
resuelto todos los problemas ni logrado un
Tabla 8. Impacto primas RER en las tarifas elctricas
Ao 2011 Ao 2015
Peaje RER, en S/.KW-mes 0,57 7,60
Impacto tarifa residencial % 0,5% 5,9%
Nota: impacto calculado para la tarifa de Lima. No incluye plantas an no incorporadas al sistema
interconectado a diciembre 2015 ni la cuarta subasta RER
Fuente: OSINERGMIN (2016) Gerencia Adjunta de Regulacin Tarifaria
consenso ya que dependiendo de la visin dios y que el desarrollo de infraestructura ha
y de los grupos de inters es posible contar requerido de un rol promotor ante los ries-
con otras perspectivas, muy respetables, res- gos del mercado en el largo plazo, especial-
pecto a la liberalizacin, al rol del Estado y al mente para los proyectos hidroelctricos y
crecimiento de la oferta elctrica. para los nuevos gasoductos.
Las principales objeciones de la industria se El principal desafo ser encontrar un acuer-
encuentran en la participacin del Estado en do entre la inversin y las polticas energ-
la promocin de nuevas fuentes de genera- ticas de forma que no se pretenda guiar el
cin (gas natural y renovables) garantizando desarrollo de la infraestructura de los siste-
mediante cargos adicionales el retorno de las mas de generacin solo mediante decisio-
inversiones as como en el precio del gas na- nes centralizadas sino a travs de la libre
tural aplicable a la generacin elctrica y sus iniciativa en un contexto de alto crecimiento
declaraciones de precios que originan bajos de forma de equilibrar la competitividad, la
costos marginales. Lo indicado no considera seguridad y la sostenibilidad energtica. Se
que muchas de las inversiones adicionales requiere de reformas de tercera generacin
fueron de libre iniciativa de los inversionistas, resultados de un anlisis minucioso para
que el precio del gas no cuenta con subsi- continuar en la senda del crecimiento.

Conclusin

Las soluciones energticas son propias de cada mercado. Dadas las caractersticas particulares de cada economa, es posible encon-
trarlas en cada contexto en virtud a sus recursos naturales y la competitividad de sus fuentes.

El crecimiento de la demanda energtica (y por tanto de la oferta) es una variable crtica en el desarrollo de un pas ya que la oferta
debe antelar a la demanda si esperamos que la economa pueda crecer. En el caso peruano la constante durante las dos ltimas
dos dcadas ha sido duplicarse cada 10 aos, situacin que requiere una participacin activa en el desarrollo de la infraestructura
tanto del Estado como de los Inversionistas.

La competitividad de un sistema elctrico es fundamental y el caso peruano ha demostrado liderazgo a nivel global segn las eva-
luaciones del Foro Econmico Mundial. sta debe ir acompaada de medidas de seguridad energtica, sostenibilidad y acceso a la
energa.

Cuadernos de Energa 15
Per: Soluciones para un mercado elctrico de alto crecimiento - Promocin de energas renovables y competitivas

Las energas renovables (convencionales y no convencionales) han jugado un rol fundamental en la matriz elctrica peruana. Su
competitividad se viene logrando progresivamente, alcanzndose en la cuarta subasta RER precios rcord a nivel global a travs de
cuotas de energa por tecnologas y procesos con alta competencia de postores. En la regin ms renovable del planeta se contina
en la senda de energas limpias acompaado de la competitividad como variable fundamental en una visin de largo plazo.

Bibliografa

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World Economic Forum (2016). Global Energy Architecture Performance Index Report 2016.
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COES (2015). Informe de Diagnstico de las Condiciones Operativas del SEIN 2017-2026. Comit de Operacin Econmica del
Sistema Per.
Sebastin, M. (2013). Algunas reflexiones sobre la situacin energtica. Cuadernos de Energa N 41. Club Espaol de la Energa.
OSINERGMIN (2016) Portal corporativo del Organismo Supervisor de la Minera y la Energa OSINERGMIN y presentaciones
institucionales. Gerencia de Fiscalizacin Elctrica y Gerencia Adjunta de Regulacin Tarifaria. n

16 Cuadernos de Energa
Primera subasta de largo plazo de energa
en Mxico
Mximo Martn Jimnez
Socio de G-advisory, Grupo Garrigues
Introduccin
Mxico vive un momento nico en la histo-
ria de su sector elctrico. Pocas naciones en
el mundo de la dimensin de la Repblica
Mexicana mantenan un sistema elctrico
tan cerrado, prcticamente monopolstico.
La todopoderosa Comisin Federal de Elec-
tricidad (CFE), que controlaba prcticamen-
te toda la generacin y transmisin elctrica
del pas, se diluye con la reforma energ-
tica que est teniendo lugar, se divide en
otras empresas y comienza a competir se-
riamente con generadores privados. Hasta
tal punto es ambiciosa la reforma, que fue
necesario modificar la Constitucin Poltica
de la nacin y promulgar dos nuevas leyes
fundamentales para el sector, la Ley de la
Industria Elctrica y la Ley de Transicin
Energtica.
De este modo, a primeros del presente ao
2016 comenz la operacin del Mercado
Elctrico Mayorista en Mxico, solo con dos
compaas de generacin ofertando. Los
comienzos nunca son fciles. Pero el mer-
cado spot es solo una de las formas que la
Ley permita para comprar y vender energa
elctrica. Se definen otras muchas formas
de compra-venta, adems de otros muchos
productos energticos, como la potencia o
los Certificados de Energa Limpia (CELs).
En el presente artculo me voy a enfocar a
una de esas formas de compra-venta de
productos energticos, las subastas de largo
plazo. Y especialmente a la primera subas-
ta, cuyo fallo se ha publicado hace escasas
semanas.
La primera subasta ha llamado la aten-
cin del mundo entero, por el volumen
de megawatios en juego, por su enfoque
a las energas renovables y por la curiosi-
dad sana de observar si un proceso de esta
complejidad podra funcionar bien en un
pas como Mxico, con las caractersticas cesidad continua de formacin y de com-
monopolsticas comentadas previamente.
Ms adelante expondr mi opinin al res-
pecto. Latinoamrica y energas renovables
forman un binomio en el que no pueden
faltar las empresas espaolas, probable-
mente las ms activas en la primera subas-
ta, junto con las mexicanas, estadouniden-
ses y chinas. Los promotores de proyectos
de energa renovable, los inversores y las
entidades financieras, han seguido de cerca
el proceso y han confiado buena parte de
sus expectativas de negocio en esta rea,
en el corto y medio plazo, a los resultados
de las subastas.
Mi empresa de consultora, G-advisory, tie-
ne oficina en Mxico y desde hace 3 aos
hemos trabajado como asesor tcnico,
econmico y de mercado, en ms de 30
proyectos en el sector elctrico, pre-reforma
y post-reforma. Creo honestamente que
somos un testigo privilegiado del proceso
de cambio, no solo por los proyectos en
los que hemos asesorado, sino tambin
por el intercambio continuo de opiniones
con nuestros clientes: bancos, inversores
y desarrolladores. Sobre la reforma y las
subastas hemos impartido ya 4 series de
conferencias hasta la fecha, desde mayo de
2015. En Mxico hay actualmente una ne-
partir informacin, y este artculo es una
prueba ms de ello, dirigido a Espaa, pero
apuntando a Mxico y a lo que all se est
viviendo con intensidad.
Este artculo tiene un enfoque prctico y se
estructura en 3 captulos:
a) Subastas de largo plazo: normativa y fun-
cionamiento.
b) Aspectos tcnico-econmicos de las su-
bastas, desde el lado del generador de
energa: flujos de caja, garantas de cum-
plimiento, penalizacin por rescisin del
Cuadernos de Energa 17
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
contrato y precios mximos de compra
de la primera subasta.
c) Resultados de la primera subasta.
Subastas de largo plazo
De mayor a menor rango, los siguientes
documentos definen las subastas de largo
plazo:
Constitucin Poltica.
Ley de la Industria Elctrica.
Bases del Mercado Elctrico: Base 14.
Manual de Subastas de Largo Plazo.
Bases de Licitacin de la Primera Subas-
ta de Largo Plazo SLP N 1/2015.
Modelo de contrato de cobertura elctri-
ca para la SLP N 1/2015.
La Base 14 describe ya con bastante rigor
su funcionamiento, el Manual tiene un sen-
tido muy prctico, con ejemplos claros e
ilustrativos, y las bases de la primera subas-
ta entran en los detalles y particularidades
de esta ronda. Las preguntas y respuestas
generadas en las juntas de aclaraciones or-
ganizadas por el coordinador de la subasta,
el Centro Nacional de Control de Energa
(CENACE), tambin tienen un carcter vin-
culante.
Quines son los protagonistas de las su-
bastas de largo plazo?
Las subastas estn diseadas para satisfa-
cer las necesidades de los Suministradores
de Servicios Bsicos (SSB), esto es, los re-
presentantes en el mercado de los usua-
rios bsicos o pequeos consumidores.
La Comisin Reguladora de Energa (CRE)
impodr los requisitos de participacin en
las subastas a los SSB. No obstante, en ge-
neral, todas las Entidades Responsables de
Carga (ERC), esto es, todos los usuarios o
representantes de usuarios habilitados para
18 Cuadernos de Energa
participar en el mercado, podrn participar
opcionalmente en las subastas. En otras pa-
labras, al regulador le interesa que al menos
una parte de la energa que compran los
pequeos consumidores se negocie en un
proceso de subasta, ya que se cerrarn pre-
cios a largo plazo y ello aportar estabilidad
al coste energtico de los consumidores
ms vulnerables.
La figura 1 define los parmetros bsicos de
las subastas:
Tres productos pueden comerciarse en una
subasta: (i) energa acumulable, denomina-
da as porque es la energa que se acumu- potencia especficas, y la energa en zonas
la de forma anual, (ii) potencia, entendida
como la capacidad de la central de generar
energa elctrica en determinados momen-
tos del ao y (iii) CELs. Cada generador po-
dr ofrecer uno o ms de estos productos
(paquete de productos).
Como participantes, de un lado tendremos
a los generadores y del otro a los suministra-
dores y a los usuarios calificados (mediana
y gran industria o comercio). En la primera
subasta solo la CFE ha podido participar en
Figura 1
el lado comprador, como SSB. Y entre am-
bos lados, el CENACE es el organizador y
coordinador de la subasta.
Se celebrarn subastas con una frecuencia
mnima anual, aunque pueden ser ms. Por
ejemplo, en el presente ao est previsto
que tengan lugar 2 subastas de largo plazo.
Los ganadores de la subasta firmarn un
contrato, denominado contrato de cobertu-
ra elctrica, con un periodo de vigencia de
15 aos para energa y potencia, y 20 aos
para CELs.
La potencia ser entregada en zonas de
de generacin especficas. Una zona de po-
tencia es un conjunto de nodos elctricos
interconectados. El CENACE propondr a la
CRE las zonas de potencia con anterioridad
a cada ao. Son zonas con carencia de ge-
neracin, de modo que la asignacin de las
zonas de potencia se basar en los valores
pronosticados de oferta y demanda para los
aos siguientes. En la primera subasta se
han definido 3 zonas de potencia: Sistema
Interconectado Nacional (SIN), Baja Califor-
nia (BC) y Baja California Sur (BCS). Por su

parte, las zonas de generacin son equipa-
rables a las zonas utilizadas en el modelo
de planeacin que la Secretara de Energa
(SENER) emplea para realizar el Programa
Indicativo de Instalaciones y Retiros de Cen-
trales Elctricas (PIIRCE). En la primera su-
basta existen 50 zonas de generacin.
Dicho lo anterior, surge una primera pregun-
ta clave. Para qu generadores estn pen-
sadas estas subastas? Para fijar un precio de
la energa a 15 aos hay que poder estimar
razonablemente los costes de explotacin
a 15 aos. Ningn generador que dependa
fuertemente del coste del combustible (gas
natural, fuelleo, disel, carbn, etc.) podr
normalmente predecir dicho coste a 15
aos y con ello buscar vender energa en la
subasta sin asumir un riesgo enorme. Lue-
go la subasta est pensada especialmente
para las plantas de energas renovables,
cuyo coste de combustible es prctica-
mente cero: elica, solar, hidrulica, geotr-
mica, etc. Que adems coincide en Mxico
con el tipo de proyectos que generan CELs,
a razn de un CEL por MWh. Luego ten-
dremos por un lado a los generadores re-
novables, ofreciendo energa y CELs, y rara
vez potencia (s por ejemplo en el caso de
proyectos de biomasa, con capacidad para
gestionar cundo generan energa). Y por
otro lado a generadores convencionales,
ofreciendo potencia. Las cogeneraciones
calificadas como eficientes podrn ofrecer
potencia y tambin CELs, asociados a parte
de la energa que generen.
Cul es el proceso de las subastas de largo
plazo?
El proceso puede observarse en la figura 2:
El diagrama es suficientemente autoexpli-
cativo. CENACE define el calendario para
cada una de las fases citadas. Tres aspectos
son destacables.
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
Figura 2
El primero es la complejidad del programa
o algoritmo de optimizacin econmica. El
programa est diseado para permitir com- el proceso de subasta pueda ser iterativo y
parar naranjas con limones, si me permi- se lleve a cabo una segunda vuelta en el
ten trminos coloquiales; esto es, comparar
un generador que presente por ejemplo
solo energa a un determinado precio y otro
que presente un paquete con energa, CELs
y potencia, a otro precio, y decidir cul es
econmicamente mejor, en el sentido de
que esa oferta de venta se separe lo mxi-
mo posible en trminos econmicos de la
oferta de compra con la que se est com-
parando. Y todo ello adornado adems con
una serie de ajustes, entre los que destaca
el ajuste zonal o geogrfico, como veremos
posteriormente.
El segundo es la posibilidad de que el
proceso sea iterativo. Todos hemos visto
subastar una obra de arte en una casa de
subastas. Quin da ms? A la una, a las
dos y a las tres. Qu sucedera si todas o
la gran mayora de las ofertas de compra
presentadas son por precios demasiado
bajos, inalcanzables para los generadores
que presentan las ofertas de venta? Como
no casaran ofertas de compra y de venta,
el regulador permite que discrecionalmente
marco de la misma subasta.
El tercero es la cmara de compensacin.
Suelo explicar que cuando dos partes de-
ciden firmar libremente un contrato de
compra-venta de energa (denominados
habitualmente por sus siglas en ingls, PPAs
= Power Purchase Agreement), lo hacen
conocindose bien el uno al otro, como un
matrimonio tras un periodo de noviazgo. En
una subasta, un tercero (CENACE en este
caso) decide que tu proyecto de genera-
cin debe casarse con un suministrador de-
terminado, porque as lo han determinado
las reglas de la subasta y los resultados del
algoritmo de optimizacin econmica. En
este matrimonio de conveniencia, y si la
otra parte, a pesar de haber superado un
proceso de precalificacin, no es muy con-
vincente y temo que en el futuro pueda no
pagarme? Surge la figura de la cmara de
compensacin, que intermedia entre las
partes.
Cuadernos de Energa 19
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
Cules son los plazos para los generadores?
Los generadores ganadores en la subasta
tendrn cierta flexibilidad para la construccin
y puesta en operacin comercial de los pro-
yectos. En general, se define como Fecha de
Operacin Comercial Estndar (FOCE) el 1
de enero del tercer ao calendario siguiente
a la fecha de convocatoria de la subasta. Esto
da un margen suficiente al generador para ca-
pitalizarse y terminar de desarrollar y construir
su proyecto. La Fecha de Operacin Comer-
cial (FOC) deber sealarse en la oferta de
forma inequvoca y podr ser hasta 1 ao an-
tes o hasta 2 aos despus de la FOCE, pero
solo se considerar regular si se encuentra
en el rango de ms / menos 6 meses res-
pecto a la FOCE. El tratamiento de las ofertas
regulares es distinto y as por ejemplo, en la
primera subasta solo se permitieron ofertas
regulares. La normativa establece qu sucede
en caso de adelanto de la operacin comer-
cial del proyecto respecto a la FOC y en caso
de retraso. En caso de algn retraso ajeno al
generador, se le permitir ajustar su FOC.
Cmo se elaboran las ofertas de compra
de las ERC?
Las ofertas de compra debern incluir:
a) Para potencia: cantidad en MW por ao
para 15 aos que se desea contratar en
una zona de potencia. Y precio mximo
por MW que se est dispuesto a pagar.
b) Para energa elctrica acumulada: canti-
dad en MWh por ao para 15 aos que
se desa contratar. Y precio mximo por
MWh que se est dispuesto a pagar.
c) Para CELs: cantidad de CELs por ao
para 20 aos que se desea contratar. Y
precio mximo por CEL que se est dis-
puesto a pagar.
Las ERC podrn presentar ms de una oferta
por el mismo producto, con precios diferentes.
20 Cuadernos de Energa
Si la ERC es un SSB, esta podr determinar
las cantidades de cada producto a comprar
en cada subasta, pero deber apegarse a
los requisitos determinados por la CRE. Para
esos requisitos, los SSB no pueden celebrar
otros contratos de cobertura elctrica por
fuera de las subastas. Adems, de nuevo
como proteccin de los usuarios bsicos, la
CRE podr establecer los precios mximos
que no podrn superar los SSB, para cada
producto incluido en las subastas.
Cmo se elaboran las ofertas de venta?
Por su parte, las ofertas de venta debern
incluir bsicamente lo siguiente:
a) Para potencia: zona de potencia de la
central elctrica. Solo una. Cantidad fija
de potencia que se obliga a entregar, en
MW, en cada ao durante 15 aos.
b) Para energa elctrica acumulable: zona
de generacin en la que se proveer la
energa. Solo una. Qu central (1 ms) sentido una central que venda su energa
especfica producir la energa y porcen-
taje exacto de energa que se dedicar
a energa elctrica acumulable. No se
permiten posiciones virtuales. Cantidad
fija de energa, en MWh, en cada ao
durante 15 aos.
c) Para CELs: cantidad fija de CELs por ao
que se obliga a entregar, durante 20
aos.
d) FOC.
e) Oferta econmica, con un precio fijo por
paquete de productos, por ao y duran-
te 15 aos.
Cada paquete de productos ofrecido podr
dividirse en diferentes contratos con dife-
rentes compradores, pero con la misma
proporcin de productos por cada contrato.
En concreto, cada paquete de productos
se asignar entre las ERC de manera pro-
porcional a la cantidad de CELs que estas
ofrecieron comprar.
Una oferta de un generador podr condicio-
narse a la aceptacin de otra oferta del mismo
generador (ejemplo: para proyectos desarro-
llados por fases). Tambin se podrn permitir
ofertas mutuamente excluyentes (ejemplo: el
desarrollador solo quieren ganar el proyecto
A o el proyecto B, porque no tiene capacidad
financiera para desarrollar ambos a la vez).
Cmo se ajustan las ofertas de venta con
los factores geogrficos?
Aqu surge sin duda el factor ms impor-
tante a tener en cuenta en las subastas de
largo plazo en Mxico si un generador quie-
re resultar ganador. El regulador ha querido
en Mxico, con buen criterio en mi opinin,
que no todas las zonas geogrficas sean
iguales. Si tenemos una zona de genera-
cin donde los precios de la energa son al-
tos, superiores a la media del pas, y donde
se prev adems que seguirn siendo altos
en los prximos 15 aos, en esa zona tiene
a un precio mayor que si se ubica en otra
zona de precios inferiores. Esa nueva cen-
tral podr competir en esa zona de precios
altos con mayores precios y adems contri-
buir a que los precios bajen en el futuro.
Observemos en la figura 3 la estimacin de
precios realizada por SENER para el periodo
2016-2032.
Son algunas de las zonas de generacin.
Podemos observar en colores rojizos zonas
como los estados de Baja California y Yu-
catn, reas aisladas elctricamente o con
fuertes congestiones, que dependen bsi-
camente de la importacin de combustibles
fsiles costosos. Y en colores azules zonas
de precios inferiores a la media, como por
ejemplo el estado de Sonora.
El regulador ha decidido aplicar un factor de
ajuste geogrfico a las ofertas de venta, de

Figura 3
modo que una oferta presentada en Yuca-
tn, por ejemplo, ver reducido su precio, y
una oferta presentada en Sonora, por ejem-
plo, ver aumentado su precio. Esa reduc-
cin y ese aumento aplicarn solo a la hora
de comparar ofertas y ver cul es la gana-
dora. La oferta ganadora vender su energa
realmente al precio que ofert, sin ajustes.
En la hiptesis de que tengamos un pro-
yecto solar fotovoltaico, con condiciones de
irradiacin solar similares en Sonora y en
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
Yucatn, la produccin y los costes de in-
versin y costes operativos sern similares
y, sin embargo, el precio de la energa que
podr pedir en Yucatn ser mucho mayor
y con ello mi margen econmico y mi ren-
tabilidad. No es de extraar por tanto que
conocido lo anterior, en Sonora, uno de los
estados con mayor nmero de proyectos
fotovoltaicos en desarrollo, los promotores
que pudieron decidieran reubicarse y apos-
tar por otras zonas como Yucatn. No es tan
fcil desplazar un proyecto en desarrollo a
otra zona, lgicamente, por lo que es fun-
damental para tener xito en las subastas,
anticipar cules son las mejores zonas para
el futuro. Y ubicar mi proyecto en una zona
de precios altos, pero que tambin dispon-
ga de capacidad de evacuacin elctrica y
de un alto recurso elico, solar, etc.
En el apartado Resultados de la primera
subasta veremos cmo han influido los
ajustes geogrficos en los ganadores de la
primera subasta.
Cuadernos de Energa 21
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
Aspectos tcnico-econmicos de
las subastas
A continuacin vamos a comentar los 4
aspectos econmicos ms relevantes a mi
juicio para un generador en la subasta, que
tanto un promotor como un banco que fi-
nancie el proyecto, han de tener en consi-
deracin.
Flujos de caja
Los ingresos del proyecto vendrn de la
venta de energa, CELs y potencia. Veamos
estos uno a uno.
Energa
En cuanto a energa, partimos de un precio
anual, en pesos mexicanos, para el paque-
te de energa, CELs y potencia incluido en
la oferta de venta. Lo primero que vamos
a hacer es deducir el precio que le corres-
ponde a la energa, denominado Precio
Nocional Unitario para la energa. Simpli-
ficando:
Precio energa = E x Precio paquete / (P x
Potencia + E x Energa + C x CELs)
Donde P, E y C son factores de reparto que
representan expectativas de precios. Se irn
ajustando subasta a subasta. Para la prime-
ra subasta:
Coeficiente Valor Producto
P 70,000 Potencia
E 40 Energa electrica
C 20 CEL
Aunque no se indica en la normativa, se
sobreentiende que las cifras anteriores se
expresan en dlares americanos (USD): 70
mil USD por MW, 40 USD por MWh y 20
USD por CEL.
22 Cuadernos de Energa
Deducido lo que la planta va a ingresar por
MWh generado y entregado al compra-
dor, la planta recibir un flujo mensual de
dinero: mes a mes se le ir pagando por
la energa realmente entregada. Sobre ese
importe econmico mensual se aplicarn
dos ajustes:
Ajustes horarios: se valora positivamente
la energa generada en horas de deman-
da punta del sistema elctrico (ejemplo,
tpicamente de 8 a 10 pm en Mxico) y
negativamente la generada en horas de
demanda valle. Se define as, para cada
zona de generacin, una tabla de facto-
res de ajuste de 12 meses x 24 horas del
da. Estos factores ajustan las diferencias
temporales del Precio Marginal Local
(PML).
Bonificacin: para cubrir los costos de la
Tarifa de Transmisin de Energa Elctri-
ca, bonificacin que acabar revirtiendo
a CFE, y los costos de la Tarifa de Opera-
cin, bonificacin que acabar revirtien-
do a CENACE.
Ya tenemos un flujo mensual de ingresos.
Por ejemplo, para una central fotovoltaica
en Mxico, tendremos tpicamente una cur-
va ascendente hasta primavera y desceden-
te despus. Al cabo de cada ao de ope-
racin, tendremos una liquidacin, y por
tanto un flujo anual de ingresos. La energa
contratada y entregada se paga al precio de
venta pactado en la subasta. El dficit y el
excedente anual (desbalances) implican
por su parte un riesgo de mercado. Simpli-
ficando las frmulas a aplicar:
Dficit: penalizacin = (PML medio En todo caso, en el balance del ao, si el
Precio Venta) x Dficit.
Excedente: bonus = (PML medio pon-
derado - Precio Venta - Pago ajustes ho-
rarios mensuales) x Excedente.
Fuentes limpias firmes: no hay desbalan-
ces.
Pongamos como ejemplo que la central de
generacin se haba comprometido a en-
tregar anualmente 100 MWh y entreg 80
MWh. Tendremos un dficit de 20 MWh. El
PML medio del ao, al ser negociado en
un mercado spot, tender a ser superior
al Precio de Venta pactado en la subasta
a 15 aos. Tendremos por tanto un valor
positivo para la diferencia (PML medio -
Precio Venta) y una penalizacin que el ge-
nerador deber pagar al comprador. Esta
penalizacin sirve para que el comprador
tienda a quedar indemne, al haber tenido
que acudir al mercado elctrico a comprar
la energa que el generador no fue capaz
de entregarle. Al generador por su parte
le convendr pronosticar adecuadamente
la energa que es capaz de producir y ten-
der a ser conservador en la energa que se
compromete a entregar en el marco de la
subasta (por ejemplo, incluyendo un per-
centil P75 en lugar del P50), para evitar
penalizaciones, aunque esto depende de
la estrategia de cada generador y la pre-
visin futura que este pueda hacer de los
precios del mercado en su zona de gene-
racin, entre otros.
Con el excedente se aplicar el mismo
planteamiento, aproximadamente, en sen-
tido inverso. En general, el generador ob-
tendr un bonus, derivado del ahorro que
el comprador ha obtenido por no tener
que acudir al mercado elctrico a comprar
el excedente que el generador le ha entre-
gado. De nuevo, el comprador permanece
indemne. El generador tiene un riesgo de
mercado, ya que podra obtener una pe-
nalizacin si los PML del ao son bajos.
generador tiene un excedente, tendr un
flujo de ingresos superior al esperado con
la energa comprometida en la subasta.
Esto es, la situacin en caso de excedente
siempre ser positiva hacia el generador
respecto a un modelo econmico o caso

base que considere la energa comprome-
tida en la subasta, por lo que la entidad
financiera, que utilizar dicho caso base
para financiar, estar tranquila en esa si-
tuacin.
En el flujo anual de ingresos influye en se-
gundo lugar el concepto de energa dife-
rida. Puede producirse energa diferida en
dos situaciones: (i) por restricciones tcni-
cas de evacuacin identificadas por CENA-
CE y (ii) por PML negativos. La situacin (i)
es fcil de explicar y sucede en todos los sis-
temas elctricos con una cierta frecuencia.
La situacin (ii) no es tan fcil de entender.
Cmo puede ser un precio PML negativo?
Conceptualmente significa que en ese mo-
mento de baja demanda y alta generacin
de energa en la zona, y precios marginales
negativos, los generadores de la zona estn
dispuestos a pagar por la energa producida,
en lugar de cobrarla, con tal de no detener
sus instalaciones. El ejemplo que mejor se
acomoda a esta situacin es el de una cen-
tral nuclear, como puede ser el caso de la
central Laguna Verde en el estado de Vera-
cruz, con 1.610 MW de capacidad, la nica
central nuclear de Mxico. El coste de dete-
ner una central nuclear es muy elevado, por
lo que ser capaz de admitir PML tempo-
ralmente negativos. Una planta de energa
renovable s se detendr en una situacin
de PML negativos, por lo que no producir
una determinada cantidad de energa, que
ser considerada como energa diferida.
La energa diferida, aunque no se haya pro-
ducido y entregado en el ao al comprador,
s es pagada en el ao, pero con la obliga-
cin por parte del generador de producirla
en el futuro y entregarla al comprador sin
coste adicional para este. La energa diferida
minora el dficit y el excedente anual:
Dficit = Contratada Producida Dife-
rida nueva.
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
Excedente = Producida Contratada
Diferida cancelada.
Continuando con el ejemplo comenta-
do, tendramos como energa contratada
100 MWh, producida 80 MWh y diferida,
digamos, 5 MWh. El dficit en este caso
ser 15, en lugar de 20 MWh. Tendremos
por tanto ese ao un menor dficit que el
real y una menor penalizacin. En otras
palabras, el sistema est asumiendo el
riesgo de que la central no haya podido
generar por causas ajenas a sta, ya sea
por restricciones de red o por la conforma-
cin de precios de mercado negativos en
la zona. Adems, el generador habr co-
brado esos 5 MWh no producidos, con la
condicin de producirlos y entregarlos en
el futuro. Con el excedente, la situacin es
la opuesta.
Para terminar con el flujo de ingresos por
energa, hay que explicar que existe un
ajuste por tipo de cambio e inflacin:
Ajuste inicial hasta FOC: 70% por tipo
de cambio dlar/peso, 20% por infla-
cin en EEUU y 10% por inflacin en
Mxico. Sirve para cubrir las desviacio-
nes que haya podido sufrir el CAPEX de
mi proyecto entre la fecha de la subasta
y la fecha de operacin comercial, de-
rivadas del tipo de cambio y de la in-
flacin. Tngase en cuenta que buena
parte de los equipos que se utilizan en
Mxico pueden ser importados y seran
abonados en ese caso en dlares ame-
ricanos.
Ajuste mensual posterior, durante la
vida del contrato de cobertura elctrica:
Ofertas de venta indexadas al dlar:
70% por tipo de cambio dlar/peso,
20% por inflacin en EEUU y 10%
por inflacin en Mxico. Es decir,
anlogo a la frmula de ajuste ante- se incrementa en un 5% por ao hasta
rior.
Ofertas de venta indexadas al peso:
70% fijo y 30% por inflacin en M-
xico.
El generador oferta en pesos mexicanos,
pero puede elegir indexar su oferta al dlar
americano o al peso.
CELs
En el caso de los CELs y la potencia, el
mecanismo es ms sencillo de explicar.
Para los CELs, de nuevo hemos de deducir
el precio nocional unitario de los mismos,
a partir del precio del total del paquete,
de forma anloga a como hicimos con la
energa:
Precio CELs = C x Precio paquete / (P x
Potencia + E x Energa + C x CELs)
Mes a mes se pueden ir cobrando los CELs
realmente entregados, aunque la obligacin
de entrega de CELs es anual.
Los CELs contratados se pagan al precio
nocional unitario calculado. Respecto a
los desbalances anuales, en el caso de
dficit de entrega de CELs, existe una
obligacin del generador de entrega de
CELs, por lo que si no los genera, deber
conseguirlos en otro mercado, para evitar
ser sancionado. Y en el caso de excedente
de CELs, el generador podr utilizarlos a su
conveniencia, obteniendo un ingreso extra
por su venta en otro mercado.
Tambin existe el concepto de CELs
diferidos, aunque por circunstancias
distintas al diferimiento comentado de la
energa. El vendedor podr diferir hasta
un 12% de la cantidad anual de CELs, por
un mximo de 2 aos. La cantidad diferida
su entrega. Esta posibilidad result de la
Cuadernos de Energa 23
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
negociacin del Gobierno con los grandes
consumidores de energa del pas, que
vean un riesgo en que en momentos de
mucha demanda de certificados y poca
oferta, el precio de los mismos se disparara.
El diferimiento de CELs amortigua en cierta
medida esa situacin.
Potencia
Finalmente, respecto a la potencia, el pro-
cedimiento es muy similar al de los CELs.
De nuevo, deduciremos el precio nocional
unitario de la potencia de forma anloga:
Precio Potencia = P x Precio paquete / (P x
Potencia + E x Energa + C x CELs)
Mes a mes se va pagando la potencia real-
mente entregada. La potencia contratada
se paga al precio nocional unitario. Res-
pecto a los desbalances anuales, si existe
un dficit de potencia, el vendedor deber
adquirir esa potencia en otro mercado y en-
tregarla o tendr una sancin. Si existe un
excedente, el generador podr utilizar esa
potencia sobrante a su conveniencia.
Conclusin en cuanto a ingresos
En conclusin, a la hora de modelar los in-
gresos de una central y construir un caso
base, tendremos un perfil de ingresos men-
suales a lo largo del ao: energa, CELs y
potencia (estimacin posible). Dicho perfil
se modifica algo hacia arriba o abajo por
los ajustes horarios en el precio de la ener-
ga (estimacin posible) y por los ajustes
mensuales por tipo de cambio e inflacin
(modelizable en ingresos y en costes). Di-
cho perfil se puede desplazar algo hacia la
derecha, en el tiempo, por la energa dife-
rida (impacto a prever) y los CELs diferidos
(estimacin posible). Y finalmente, las liqui-
daciones anuales por desbalances pueden
ser positivas o negativas (impacto a prever).
24 Cuadernos de Energa
Garantas de cumplimiento
Las garantas econmicas de cumplimiento
que comprador y vendedor han de aportar
en el momento de la firma del contrato de
cobertura elctrica son muy significativas y
tienen como objetivo desincentivar los futu-
ros incumplimientos de las obligaciones de
las partes. Los importes se establecen en
unidades de inversin o UDIs, cuyo valor
viene determinado en cada momento por
el Banco de Mxico. La tabla 1resume las
garantas.
La garanta de cumplimiento en favor del
comprador ser reducida segn el vende-
dor vaya avanzando con el desarrollo del
proyecto. Se reduce en un 20% cuando
el cierre financiero del proyecto es acredi-
tado, en un 10% adicional si los informes
mensuales de supervisin de la construc-
cin acreditan que el inicio de la operacin
comercial ser anterior al FOC y en un 20%
adicional en la fecha de operacin comer-
cial de la central. En ese momento, la ga-
ranta quedar por tanto en un 50% de su
monto original.
Por el contrario, en determinados supues-
tos el vendedor deber aumentar el monto
de la garanta de cumplimiento, bsicamen-
te por retrasos en la construccin o en la
operacin comercial de la central. El monto
en estos casos puede aumentar hasta du-
plicar su cuanta original.
Tabla 1
El incumplimiento de entregar y mantener
la garanta de cumplimiento es causa de
rescisin del contrato de cobertura.
Penalizacin por rescisin del
contrato
La penalizacin en caso de terminacin
del contrato por parte del comprador es un
concepto fundamental que determinar la
bancabilidad del contrato de cobertura y
con ello la bancabilidad del proyecto. Esta
penalizacin es denominada habitualmen-
te en Mxico como pena convencional.
Tpicamente en Mxico venimos de estar
acostumbrados a contratos PPA de produc-
tores independientes con penalizaciones
muy fuertes por terminacin del contrato,
que desincentivan en todo momento la
tentacin potencial del comprador de resol-
ver el mismo. Veamos cmo es el caso de
las subastas.
Lo primero a destacar es que el compra-
dor, la CFE en la primera subasta, no pue-
de resolver el contrato directamente, sino
que habra de incumplir el contrato (por
ejemplo, dejar de pagar al vendedor) para
forzar a este a resolver el contrato. Este es
un matiz importante, puesto que no es lo
mismo rescindir un contrato, cumpliendo
sus trminos, que incumplir un contrato,
especialmente para una entidad pblica
como la CFE.

Llegado el caso de la resolucin, la pena
convencional es calculada del siguiente
modo, de forma simplificada:
Penalizacin = Pagos pendientes Valor
Potencia pendiente de entrega Valor
Energa pendiente de entrega 60% x Va-
lor CELs pendientes de entrega
Supongamos que nos encontramos por
ejemplo en el ao 7 del contrato. Si los pre-
cios de la energa y los CELs son entonces
bajos, la penalizacin es alta y desincentiva
la resolucin del contrato. Si por el contra-
rio los precios de la energa y los CELs son
entonces altos, la penalizacin es baja y po-
dramos pensar que el comprador puede
estar tentado a resolver el contrato. Pero esta
frmula, que aplica a los SSB, implica que
la CRE obligar a los mismos a participar en
la siguiente subasta para cubrir la energa y
CELs que han dejado de contratarse. Y en
esa nueva subasta, con los precios de la
energa y los CELs altos, lo lgico es que se
Figura 4
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
cerraran precios mayores a los de la subas-
ta original, por lo que la propia situacin de
mercado es la que est desincentivando el
que el SSB busque rescindir el contrato en
ese momento. Cul es el riesgo? Que los ello?
precios de energa y CELs estn altos, pero el
comprador tenga una expectativa de bajada
de precios para el ao siguiente, con lo que
podra arriesgarse a resolver el contrato en
un momento de penalizacin baja.
Esta frmula para la pena convencional no
ha sido en principio muy bien acogida por
las entidades financieras y en mi opinin de-
ber perfeccionarse en el futuro, puesto que
un requisito fundamental para el xito de las
subastas es que el contrato de cobertura que
se firme sea un acuerdo estable en el tiempo.
Precios mximos de la primera
subasta
Descritas las reglas bsicas de las subastas
y analizados los aspectos econmicos fun-
damentales, entremos a valorar la primera
subasta. En primer lugar, cules fueron los
precios mximos de compra ofertados por
la CFE y qu resultados cabra esperar con
Pues bien, para energa y CELs se ofertaron
en total 6.361.250 MWh / ao. La SENER
haba difundido en los medios de comuni-
cacin que preva un mximo del entorno
de 2.500 MW de capacidad. Si dividimos
ambas cifras, resultan 2.544 horas equiva-
lentes. Podemos obtener ya una primera
conclusin. Se est pensando a priori tanto
en elica como en fotovoltaica. La elica en
los buenos emplazamientos en Mxico tie-
ne ms horas equivalentes y la fotovoltaica
en general tiene menos horas que la citada
cifra.
En cuanto a precios, la figura 4 recoge
exactamente las 20 ofertas de compra
presentadas por CFE, segn public
CENACE.
Cuadernos de Energa 25
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
Podemos observar que la primera oferta de
compra, por un veinteavo del total, indica un
precio mximo de 884 pesos para energa
y 444 pesos para CELs, lo que al cambio
suma aproximadamente 72 USD / MWh.
Para los siguientes veinteavos el precio des-
ciende linealmente y para las dos ltimas
ofertas de compra, desciende bruscamen-
te. Cuando se public este precio mximo,
se dispararon las habituales quejas de uno
y otro lado. Para el sector fotovoltaico, por
ejemplo, la cifra era baja y la subasta podra
acabar en fracaso. Para los grandes consu-
midores, como el sector siderrgico, la cifra
era alta y podra conducir a mayores costes
energticos. Cuando observo ese comporta-
miento, tiendo naturalmente a pensar que el
precio es acertado. Al poco se publicaron los
resultados de la ltima subasta en Per, con
precios entorno a 38 USD/MWh para elica
y 48 USD/MWh para fotovoltaica, lo que ve-
na a confirmar que para Mxico los precios
mximos ofertados podran ser acertados.
En cuanto a potencia, la situacin era muy
distinta. Se ofertaron solo 450 MW en el
Figura 5
26 Cuadernos de Energa
SIN, 50 MW en BC y 50 MW en BCS. Y los
precios ofertados se ven en la figura 5.
Para el primer quinto de capacidad, el pre-
cio mximo de compra es de 10.000 pesos
/ MW y ao, equivalente a 8.160 USD en
15 aos. Es una cifra muy baja, si tenemos
en cuenta que un MW nuevo tiene un coste
de inversin de en torno a 1 milln USD,
muy dependiente de la tecnologa en cues-
tin, en todo caso. Si tenemos en cuenta la
expectativa de precios comentada para la
potencia, 70.000 USD / MW y ao, da lugar
a 1,05 millones USD en 15 aos, una cifra
razonable.
Con todo ello, cabra esperar un inters
nulo para nuevos proyectos que solo ofer-
taran potencia (ejemplo, ciclos combinados
de gas) y que solo centrales antiguas de
CFE, ya amortizadas, estuvieran dispuestas
a ofertar la venta de potencia.
Y respecto a energa y CELs, cabra esperar
por el contrario mucho inters, especial-
mente en las tecnologas solar y elica, con
gran nmero de proyectos en avanzado es-
tado de desarrollo en Mxico que, ante la
dificultad de firmar PPAs con compradores
privados y ante los bajos precios de CTCP
(costo total de corto plazo) marcados por la
CFE en los nodos elctricos en los ltimos
tiempos, desearan pasar del rgimen ante-
rior al rgimen actual, va las subastas.
Las subastas son mecanismos extremeda-
mente competitivos en precio, por lo que
solo las empresas y centrales ms eficien-
tes ganan, lo que implica en este caso una
suma de factores a considerar:
Zona de precios de mercado altos (ajus-
te geogrfico positivo).
Zona con recurso (elico, solar, etc.) alto.
Factor de planta alto: mejor elico que
solar.
Proyectos grandes.
TIR ajustada.
Costo de financiamiento bajo.
Las grandes elctricas suelen aunar todos
estos factores, por lo que si estn interesa-
das, suelen ser a priori las que ms oportu-
nidades de xito tienen.
Realizada esta prediccin, veamos cmo
fueron finalmente los resultados de la pri-
mera subasta.
Resultados de la primera subasta
Comenzando por la parte fcil, la subasta
en cuanto a potencia qued desierta. Nin-
gn proyecto cas en potencia, lo cul no
fue demasiado sorprendente, a la vista de
lo sealado en el apartado anterior.
En cuanto a energa y CELs, se presentaron
un total de 468 ofertas a precalificacin. Y
11 empresas con 16 centrales y 18 ofertas,
resultaron ganadores. Esto implica un 3,8%
de las ofertas presentadas, lo que da una

idea de la competitividad del proceso. La
tabla 2 recoge las ofertas ganadoras.
En azul hemos marcado los parques eli-
cos y en amarillo las plantas fotovoltaicas.
Las cifras de CELs sealadas en rojo indi-
can cantidades que no concuerdan exacta-
mente con las cifras de energa ofertadas.
Es algo testimonial, ya que los promotores
venden prcticamente todos los CELs en el
marco de la subasta; la cantidad de CELs
ofertada es solo un 0,4% inferior a la canti-
dad de energa ofertada.
Hemos de destacar que, aunque la anterior
tabla representa el resultado final, el resul-
tado inicialmente publicado por CENACE
difera del anterior. Este hecho se debi
a dos causas. La primera es que uno de
los promotores se equivoc y present por
error una oferta de venta a precio prcti-
camente cero. Result ganador, ya que las
reglas de la subasta no definen la baja te-
Tabla 2
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
meraria, pero dicho promotor se retir en
cuanto conoci el resultado. La segunda
causa fue un error de CENACE al ejecutar
el algoritmo de optimizacin econmica.
No incluy adecuadamente los factores de
ajuste geogrfico, con lo que por ejemplo
no haba proyectos ganadores ni en Yuca-
tn ni en Baja California Sur, algo que resul-
taba difcil de comprender. La controversia
estaba servida. CENACE rectific con rapi-
dez y hoy en da es posible decir, en mi
opinin, que la subasta ha sido un xito de
participacin y de resultados. Un 84% de
la energa y CELs en juego han sido adjudi-
cados, en proyectos que suman 2.085 MW
de capacidad instalada. El xito final, todo
hay que decirlo, est por ver y lo determi-
nar el hecho de que los proyectos adjudi-
cados consigan financiacin y se lleven con
ello a buen puerto.
El resultado en cuanto a tecnologas ha sido
sorprendente, a mi juicio. Todos esperba-
mos ms elica que fotovoltaica, por una
cuestin de costes. Sin embargo, un 81%
de la capacidad (74% de la energa) ha
correspondido a fotovoltaica y un 19% de
la capacidad (26% de la energa) a eli-
ca. Ninguna otra tecnologa, aunque hubo
ofertas de hidrulica, geotrmica y cogene-
racin eficiente, result ganadora. Por qu
tanta fotovoltaica? Por una combinacin de
3 factores:
Precios muy competitivos. Los precios
por ejemplo de Enel Green Power han
batido un rcord mundial, con 35 USD/
MWh para el conjunto de energa y CELs,
en una central de 330 MW en el esta-
do norteo de Coahuila. Precios de este
porte han permitido a Enel Green Power
ganar un 41,6% de la energa adjudica-
da en la subasta. Esta compaa se con-
solida as probablemente como la gran
elctrica ms agresiva a nivel mundial en
las subastas de energa renovable.
Cuadernos de Energa 27
Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico
Gran nmero de proyectos en un estado
de desarrollo muy avanzado. Tambin la
elica contaba con gran nmero de pro-
yectos desarrollados, pero muchos de
ellos en el ventoso estado de Oaxaca,
donde no existe actualmente capacidad
de evacuacin, hasta que se licite por par-
te de CFE el eje elctrico que de salida a
la energa hacia el centro de la nacin.
Ajustes geogrficos muy positivos en
Yucatn y Baja California Sur, zonas de
alta irradiacin solar y con un viento no
tan atractivo, ya que aunque puede ser
realmente intenso en algunas pocas
del ao (son zonas con riesgo de hura-
canes), no son vientos constantes.
Figura 6
28 Cuadernos de Energa
A pesar de lo anterior, he de reconocer que
la tecnologa fotovoltaica ha sorprendido.
Salvo el parque elico El Cortijo, en Tamau-
lipas, no ha habido ms centrales elicas en
las montaas del nordeste del pas, donde
el recurso elico es realmente atractivo. Los
precios de la fotovoltaica han convergido ya
con los de la elica, animados tambin por
los fabricantes de paneles solares que de-
sarrollan sus proyectos para colocar su pro-
ducto, estando dispuestos con ello a ofertar
a precios muy competitivos. Es el caso de
SunPower, Canadian Solar y Jinko Solar, en
esta primera subasta. As, tenemos precios
entre 35 y 68 USD/MWh para fotovoltaica y
entre 43 y 68 USD/MWh para elica.
Hemos de dar especialmente la enhora-
buena a los visionarios que ubicaron bue-
nos proyectos en Yucatn. Si esos proyec-
tos cuentan con un recurso solar o elico
bueno, respectivamente, las rentabilidades
que podrn obtener a los precios de venta
que han cerrado sern muy superiores a las
del resto de proyectos. Cul ser la nueva
zona geogrfica clave en la segunda subas-
ta, que acaba de lanzarse?
En la figura 6 el mapa de SENER y CENACE
representa las centrales ganadoras de la pri-
mera subasta.
 Primera subasta de largo plazo de energa en Mxico

Conclusin

En el presente artculo hemos tratado de transmitir en primer lugar la pasin que se respira en Mxico en un momento histrico
como el que vive el sector elctrico del pas. Desde el inicio de la reforma energtica, la primera subasta de electricidad a largo plazo
supone el primer fruto que se recoge en el camino. Vendrn ms. La reforma es muy ambiciosa. Las complejidades en el mercado
elctrico no se van introduciendo paulatinamente, sino que desde el principio el regulador disea un sistema heterogneo, comple-
jo, y las subastas de largo plazo son un ejemplo de ello. En el presente artculo hemos explicado de forma sencilla cmo funcionan
las subastas y cules han sido los resultados de la primera de ellas. Aunque muchos de los resultados eran predecibles, brilla con
luz propia la tecnologa fotovoltaica. Esperemos que las siguientes subastas tambin sean exitosas y seguiremos con atencin el
desarrollo de las mismas. n

Cuadernos de Energa 29
La eficiencia energtica como
instrumento para reducir la pobreza
energtica

Mariano Cabellos Velasco

Presidente de Energas sin Fronteras
Fernando Urquiza Ambrinos
Voluntario en Energa sin Fronteras1

1.3002 millones de personas viven hoy en da sin acceso al suministro elctrico en zonas aisladas y deprimidas del planeta dentro
de un entorno de pobreza extrema generalizada. No obstante, en estos ltimos aos, como consecuencia de la combinacin de
una crisis econmica aguda con un sustancial incremento de los precios energticos se ha puesto de manifiesto, en nuestras
sociedades occidentales, un problema que creamos superado: la pobreza energtica entendida como la incapacidad de mantener
la vivienda en unas condiciones adecuadas de temperatura, as como de disponer de otros servicios energticos esenciales para
cubrir las necesidades bsicas a un precio asequible3. En este artculo, referido a la pobreza energtica desde la perspectiva de
un pas desarrollado, se trata de poner de manifiesto cmo dicho problema est, la mayora de los casos, ntimamente ligado a la
ineficiencia energtica de los hogares vulnerables en los que residen los afectados y, por tanto, la necesidad de que, junto con
medidas econmicas de carcter directo que ayuden a paliar el problema en el corto plazo, es necesario aplicar medidas que
incrementen el ahorro y la eficiencia energtica de los hogares vulnerables como solucin paliativa en el medio y largo plazo. Ahora
bien, es necesario que dichas medidas se adopten teniendo en cuenta la situacin lmite en la que se encuentran los afectados.

1.300 millones de personas viven hoy en
da sin acceso al suministro elctrico y, por
tanto, padecen de pobreza energtica en su
ms estricto sentido. Esa falta de acceso al
suministro elctrico, junto con la ausencia
de otros servicios esenciales como el agua
son las principales causas que impiden que
las comunidades afectadas puedan aban-
donar la situacin de pobreza extrema en la
que viven. Se trata por tanto, de un proble-
ma de primer nivel, prueba de ello es que
el acceso a energa asequible, segura, sos-
tenible y moderna para todos es uno de los
17 Objetivos Globales de la nueva Agenda
para el Desarrollo Sostenible recientemente
aprobada por Naciones Unidas.
No obstante, la falta de acceso a la energa
se ha convertido en un problema mucho
ms cercano. La reciente crisis econmica,
que ha afectado a un nmero significativo
de economas desarrolladas y, de la que
todava algunos pases nos estamos recu-
perando a duras penas, ha puesto de mani-
fiesto una situacin que se crea superada,
con algunas excepciones puntuales. Nos
estamos refiriendo al problema de la deno-
minada pobreza energtica, entendiendo
como tal, la falta de acceso al suministro
elctrico y otros servicios energticos por
cuestiones econmicas, esencialmente, y
no por cuestiones tcnicas.
La presente crisis se ha caracterizado en
muchos pases europeos y, de forma sig-
nificativa en Espaa, por hacer coincidir,
junto con los efectos econmicos propios
de toda crisis o lo que es lo mismo una re-
duccin sustancial de los ingresos de cien-

1
Energa Sin Fronteras es una ONG cuya misin es la de extender y facilitar el acceso a los servicios energticos y de agua potable a los que todava
no los tienen, o los obtienen en condiciones precarias o por procedimientos poco apropiados. http://energiasinfronteras.org/
2
Un 19% de la poblacin mundial.
3
El Comit Econmico y Social Europeo, en su dictamen Por una accin europea coordinada para prevenir y combatir la pobreza energtica
(2013/C 341/05), propuso esta definicin.

30 Cuadernos de Energa
 La eficiencia energtica como instrumento para reducir la pobreza energtica

tos de miles de familias , un incremento
asimismo significativo del coste de los ser-
vicios energticos, petrleo, gas y electrici-
dad, como consecuencia, por una parte, de
la coincidencia en el tiempo de fuertes ten-
siones en los mercados energticos a nivel
mundial y, por otra parte, del aumento de
los costes derivados de las decisiones de
polticas medioambientales4. Esto ha hecho
que fenmenos como la pobreza energ-
tica, que se consideraban marginales en
nuestras sociedades desarrolladas se hayan
generalizado y sean hoy en da un tema de
preocupacin de primer nivel.
Si bien es complicado establecer qu ho-
gares son vulnerables y, como tal, suscepti-
bles de padecer pobreza energtica, lo que
s parece evidente es que, con independen-
cia del indicador que se adopte, un nmero
significativo de hogares espaoles padece
o es susceptible de padecer pobreza ener-
gtica.
El estudio recientemente publicado por la
Asociacin de Ciencias Ambientales (ACA)
bajo el ttulo Pobreza, vulnerabilidad y des-
igualdad energtica. Nuevos enfoques de
anlisis. Espaa 2006-2016 concluye que
las necesidades bsicas a un precio asequi-
ble. Algunos pases como el Reino Unido
han ido ms all y han definido formalmen-
te que un hogar se encuentra en situacin
de pobreza energtica cuando tiene que
gastar ms del 10% de sus ingresos en
combustibles de todo tipo, incluyendo ca-
lentar la vivienda a un nivel suficiente para
la salud y confort de las personas.
Se trata por tanto, no de un problema de
acceso al suministro energtico por falta de
ste, sino de la dificultad para hacer frente
al coste econmico que de dicho suminis-
tro se deriva. Dicha dificultad va ligada en
muchos casos a circunstancias de vulnera-
bilidad ligadas a la edad, la discapacidad o
las condiciones familiares.
Si comparamos la distribucin porcentual
del gasto de las familias en 2007 y 2013,
podemos observar que tras el incremento
Tabla 1. Desglose de la encuesta de presupuestos familiares 2007 vs 2013
Alimentos y bebidas no alcohlicas
Bebidas alcohlicas, tabaco y narcticos
de un 46% del peso de la enseanza que
pasa de representar un 0,91% al 1,33%, el
siguiente concepto cuyo peso ms se in-
crementa en la cesta de la compra es el
destinado a vivienda, agua, electricidad, gas
y otros combustibles que crece un 28% en
el periodo, alcanzando un tercio del presu-
puesto familiar. Pero si analizamos esta par-
tida por componentes podemos ver como
es el coste de la energa el que ms crece,
con un incremento del 68,5%.
Las directivas comunitarias sobre el mer-
cado interior de electricidad 2009/72/CE
y gas 2009/73/CE se refieren a la necesi-
dad de que los Estados miembros adopten
las medidas oportunas para proteger a
los clientes finales y, en particular, garan-
tizarn una proteccin adecuada de los
clientes vulnerables, as mismo, adopta-
rn las medidas adecuadas, tales como
planes nacionales de accin en materia de
2013 2007 Variacin %
15,12 14,09 7,3%
1,97 1,89 4,2%

un 11 % de los hogares de Espaa, 51 Artculos de vestir y calzado 4,98 6,56 -24,1%

millones de personas se declaran incapaces Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles 33,08 25,68 28,8%
de mantener su vivienda a una temperatura Mobiliario, equipamiento y conservacin de la vivienda 4,23 5,67 -25,4%
adecuada en esta poca del ao. Salud 3,21 2,98 7,7%
Transportes 11,52 14,31 -19,5%
No existe una definicin concreta de lo que Comunicaciones 3,04 2,93 3,8%
se entiende por pobreza energtica, si bien, Ocio, espectculos y cultura 5,67 7,01 -19,1%
con carcter general, puede entenderse
Enseanza 1,33 0,91 46,2%
como la incapacidad de mantener la vi-
Hoteles, cafs y restaurantes 8,31 10,27 -19,1%
vienda en unas condiciones adecuadas de
Otros bienes y servicios 7,54 7,70 -2,1%
temperatura, as como de disponer de otros
servicios energticos esenciales para cubrir 100,00 100,00
Fuente: INE5

4
Segn datos de Eurostat referidos a Espaa, la factura elctrica de un hogar medio se increment un 76% en el periodo 2007-2014 y la factura
de gas natural un 35% en el mismo periodo.
5
Encuesta de presupuestos familiares publicada por el INE

Cuadernos de Energa 31
La eficiencia energtica como instrumento para reducir la pobreza energtica
energa, prestaciones en el marco de reg-
menes de seguridad social para garantizar
el necesario suministro [] a los clientes
vulnerables o el apoyo a mejoras de la efi-
ciencia energtica, con el fin de atajar la
pobreza energtica donde se haya cons-
tatado, tambin en el contexto ms amplio
de la pobreza en general
La pobreza energtica es evidentemente
una cara ms de la pobreza en general y,
por tanto, debe combatirse, en primer lu-
gar, adoptando medidas que permitan
incrementar la demanda laboral y, en con-
secuencia, el acceso de las personas a un
trabajo digno que les posibilite unos ingre-
sos mnimos con los que cubrir sus necesi-
dades esenciales, entre las que se encuen-
tra el acceso al suministro elctrico y otros
servicios energticos.
Ahora bien, subsidiariamente, es necesario
adoptar las medidas de carcter social que
palien este y otros problemas en aquellos
hogares en los que la falta de unos ingre-
sos mnimos los site en condiciones de
vulnerabilidad. No obstante, existen otras
medidas que pueden ayudar a paliar el pro-
blema en su origen. Estas medidas estn
relacionadas, entre otras, con la calidad de
las viviendas y, en consecuencia, con la me-
jora de la eficiencia energtica de tal forma
que se propicie una reduccin del consumo
y por tanto, del gasto.
La mayora de los hogares vulnerables sue-
len caracterizarse por tratarse de viviendas
hmedas con sistemas de calefaccin in-
eficientes y aislamiento insuficiente, lo
que propicia la dificultad para que pueda
6
Segn el informe presentado por ACA en 2016 sobre pobreza energtica, en los ltimos aos, incluso las estimaciones ms conservadores
correspondientes a un 10% de la TMAI absoluta estn por encima del nmero de vctimas de accidentes de trfico.
7
DIRECTIVA 2010/31/UE DEL PARLAMENTO EUROPEO Y DEL CONSEJO de 19 de mayo de 2010 relativa a la eficiencia energtica de los edificios
8
En concreto, en Espaa con datos del INE, el 56% de las viviendas principales se construyeron antes de 1980 lo que representa ms de 10 millones
de casas.
32 Cuadernos de Energa
mantenerse un ambiente confortable, con
las consecuencias en la salud que ello re-
presenta, sobre todo en aquellos pases
que presentan climas extremos6. No es de
extraar, por ello, que la pobreza energtica
se haya manifestado con ms intensidad
en las sociedades avanzadas del norte de
Europa, en donde el clima es una circuns-
tancia determinante y, por ello, el gasto en
calefaccin es un componente con un ma-
yor peso que el que puede tener en el pre-
supuesto familiar de pases con climas ms
favorables, como Espaa.
Quizs por ello, no es casual que entre las
casi nulas referencias a la pobreza energ-
tica que podemos encontrar en la norma-
tiva comunitaria, con la excepcin antes
mencionada, la ms concreta se recoja en
la Directiva comunitaria7 relativa a la eficien-
cia energtica de los edificios en la que se
menciona de manera explcita en el con-
siderando 20 que los Estados miem-
bros deben confeccionar listas de medidas
existentes y medidas propuestas, [], que
contribuyan a la consecucin de los objeti-
vos de la presente Directiva. Las medidas
existentes y propuestas recogidas en las lis-
tas elaboradas por los Estados miembros
podrn incluir, en particular, medidas que
tengan como objetivo reducir las barreras
jurdicas y comerciales y fomentar las in-
versiones y otras actividades cuyo objetivo
sea el aumento de la eficiencia energtica
de edificios nuevos y existentes, contribu-
yendo de esta forma potencialmente
a reducir la pobreza energtica.
La mayora de las viviendas en pases como
Francia, Reino Unido, Italia o Espaa8 es-
tn construidas con anterioridad a que se
aprobaran normas sobre eficiencia trmica,
lo que hace que dichas viviendas adolez-
can de sistemas de aislamiento o calefac-
cin eficientes y, en consecuencia, obliga
a sus usuarios a utilizar medios adicionales
que incrementan los gastos y no siempre
cumplen con unos estndares mnimos de
eficiencia. Es por ello evidente que las me-
didas que se adopten en el sentido de in-
crementar la eficiencia trmica de aquellas
viviendas ms ineficientes y, de esta ma-
nera propiciar una reduccin del consumo
energtico, contribuirn a aliviar la pobreza
energtica de sus ocupantes, si es que la
padecen, o en cualquier caso, a reducir su
vulnerabilidad.
Algunas experiencias
internacionales
Si tratamos de buscar en el mbito interna-
cional experiencias concretas, es claro que
debemos mirar al Reino Unido. En este pas
se inici la preocupacin por los problemas
derivados de la pobreza energtica hace
ms de tres dcadas, por lo que es referen-
cia obligada en este tema. Junto con me-
didas de ayuda econmica directa, se han
desarrollado planes encaminados a mitigar
la pobreza energtica en base a programas
de mejora de la eficiencia energtica, enfo-
cados al colectivo de hogares vulnerables,
con el objetivo de reducir el gasto necesario
para satisfacer sus necesidades energticas
bsicas.
Como se recoge en la pgina web de la
Energy UK (Asociacin de comercializado-
res del Reino Unido), La pobreza energ-

tica es un tema serio y complicado, que
los comercializadores de energa estn
ayudando a resolver de diversas formas.
Entre enero de 2013 y marzo de 2015,
los comercializadores prevn gastar 1.300
millones al ao en eficiencia energtica a
travs de la Energy Company Obligation
(ECO). Una gran parte de ese dinero es-
tar disponible para los clientes ms vul-
nerables, para ayudarles a reducir sus fac-
turas, calentar sus hogares y mantenerlos
confortables.
Los programas de ayuda del Reino Uni-
do se encuadran dentro de las llamadas
Energy Company Obligation (ECO)
por las que las compaas suministradoras
estn obligadas a cumplir con una serie de
objetivos en proporcin a su participacin
en los mercados de gas y electricidad.
Entre las obligaciones incluidas en la ECO
se incluyen aparte de los programas de
reduccin de emisiones, otros programas
como el Carbon Saving Community
Obligation destinados a mejorar el ais-
lamiento de las viviendas y la conexin a
los sistemas de calefaccin urbana en reas
con bajos ingresos. Un 15% de estas obli-
gaciones deben desarrollarse en zonas ru-
rales especialmente deprimidas.
Otro conjunto de medidas se encuadran
bajo el denominado Home Heating
Cost Reduction Obligation que reco-
ge la obligacin de promover medidas que
garanticen a los hogares considerados vul-
nerables y con bajos ingresos el poder ca-
lentar sus hogares. Estas acciones incluyen
acciones que permitan reducir el consumo
en calefaccin, sustituyendo la caldera, por
ejemplo.
Un anlisis de las medidas adoptadas en el
Reino Unido permite concluir que, en ge-
neral, han sido un instrumento eficaz para
La eficiencia energtica como instrumento para reducir la pobreza energtica
hacer frente a la pobreza energtica, tan-
to por su eficacia, como por haber estado
correctamente dirigidas a aquellos hogares
vulnerables y por tanto, susceptibles de pa-
decer pobreza energtica.
Francia por su parte, tambin presenta un
nmero creciente de hogares con dificulta-
des para hacer frente a la factura energti-
ca. Segn algunos estudios, el nmero de
hogares vulnerables podra alcanzar al 20%
de los hogares franceses.
Para combatir esa situacin, existen tarifas
especficas de gas y electricidad orientadas
a hogares con ingresos reducidos, que se
benefician de unos descuentos en sus fac-
turas que oscilan entre el 40% y el 60%.
Al margen de esas ayudas directas, existe
desde 2010 un plan de ayudas llevado a
cabo por La Agencia Nacional del hbitat
bajo el nombre Habiter Mieux que in-
cluye no solo ayudas sino polticas integra-
les contra la pobreza energtica centradas
en la mejora de la eficiencia energtica,
pero no solo mediante la rehabilitacin de
las viviendas, sino tambin mediante la for-
macin a las familias en mejores hbitos
energticos y tambin mediante el segui-
miento y acompaamiento a lo largo del
proceso.
En 2015 el parlamento francs aprob la ley
para la transition nergtique pour la
croissance verte que entre sus objetivos
establece la lucha contra la pobreza energ-
tica. La ley dispone la renovacin energtica
anual de medio milln de viviendas, a partir
de 2017, de las cuales al menos la mitad
estarn ocupadas por familias con ingresos
modestos, con el objetivo de reducir la po-
breza energtica un 15% en 2020.
Para hacer frente al coste de esas medidas
por parte de los hogares con bajos ingresos
se dispone el denominado cheque ener-
gtico que es un ttulo de pago para cubrir,
tanto los gastos energticos, como los co-
rrespondientes a la mejora de los hogares
cuyos ingresos se encuentren por debajo
de un umbral de referencia.
El caso espaol
Como ya hemos mencionado anteriormen-
te, un nmero importante de viviendas en
Espaa se ha construido con anterioridad
a que se comenzara a legislar en materia
de eficiencia energtica. En este sentido,
segn el estudio publicado en 2013 por
la fundacin La casa que ahorra bajo el
ttulo Presentacin de resultados del Pro-
grama de Diagnstico Energtico de H-
bitat Urbano, el 80% de los edificios de
nuestro pas fueron construidos hace ms
de 30 aos, antes de las primeras Normas
Bsicas de la Edificacin, sin tener en cuen-
ta los criterios de eficiencia energtica que
conocemos hoy en da. Como consecuen-
cia, cerca de un tercio de la energa que
se consume en Espaa se emplea en sus
edificios y, de esta cantidad, entre un 50 y
un 70% tiene que dedicarse a calefaccin
y refrigeracin. Es evidente por tanto que
existe un amplio campo de actuacin en
esta materia.
Figura 1
Cuadernos de Energa 33
La eficiencia energtica como instrumento para reducir la pobreza energtica

Segn datos publicados por el IDAE (Institu-
to para la Diversificacin y Ahorro de Ener-
ga) el sector residencial consumi en 2013
el 19% de la energa final consumida en
Espaa, medida en toneladas equivalentes
de petrleo y, de ese total, un 42% fue con-
sumo elctrico y un 21% gas, bsicamente
gas natural. Cabe resear por su importan-
cia que un 10% del consumo final lo fue en
forma de gasleo.
A la vista de estos datos, es evidente que
existe un gran potencial de ahorro en este
sector, tanto cuando nos referimos a las
viviendas ya existentes como a las nuevas
construcciones. Hay que tener presente
que en lo que se refiere a estas ltimas, el
consumidor no siempre tiene presente los
posibles ahorros energticos futuros sino el
precio actual de la vivienda, que se mate-
rializa en un ahorro de costes y materiales
a la hora de comprar la misma. Adems
de los propios edificios, hay que tener en
cuenta las necesidades energticas que su-
pone la habitabilidad de los mismos, es de-
cir, calefaccin, iluminacin, agua caliente,
refrigeracin, cocina, lavadora, etc. En este
sentido, es necesario concienciar a la socie-
dad sobre la importancia de que nuestros
hogares sean eficientes desde el punto de
vista energtico.
Inspeccin Tcnica de las Instalaciones Tr-
micas ITIT. Posteriormente, la mencionada
directiva ha sido sustituida por la Directiva
2010/31/UE del Parlamento Europeo y del
Consejo, de 9 de mayo de 2010, relativa a
la eficiencia energtica de los edificios, cuyo
objetivo central es que todos los edificios
construidos en Europa a partir del 31 de
diciembre de 2020 (2018 para los edificios
pblicos) debern ser edificios de consu-
mo de energa casi nulo y que se encuentra
pendiente de trasposicin a la normativa
espaola.
Ahora bien, la duda que surge es si las me-
didas de las que se viene hablando prcti-
camente desde los aos 80 del siglo pasa-
do, han sido eficaces o, si por el contrario,
sera importante realizar una evaluacin y
verificacin de la aplicacin de las mismas,
sobre todo cuando analizamos dichas me-
didas y las enfrentamos al problema de la
pobreza energtica.
Con datos del INE de 2011 (ltimo dato
disponible) el 5,6% de viviendas destina-
Figura 2
das a viviendas principales, es decir, sin con-
tar las destinadas a residencias secundarias
o que se encuentran vacas, se encontraban
en estado deficiente, malo o ruinoso. Si te-
nemos en cuenta que el tamao medio del
hogar es de 2,6 personas, estaramos ha-
blando de 2,6 millones de habitantes cuyo
hogar presenta importantes deficiencias.
Este dato mejora si lo comparamos con el
del ao 2001 como consecuencia del in-
cremento de las nuevas viviendas construi-
das desde esa fecha o lo que es lo mismo,
significa que poco o nada se ha mejorado
en el nmero de viviendas que ya se en-
contraban en mal estado 10 aos antes.
Cul puede ser la causa de esta conclusin?
Segn los anlisis realizados hasta la fecha,
una de las causas puede deberse a la fal-
ta de conocimiento de dichas campaas
por parte del pblico en general, lo que da
como resultado que, en muchos casos, los
fondos asignados no hayan sido finalmente
aplicados.

En Espaa se han aprobado a lo largo de

los ltimos 30 aos mltiples planes desti-
nados al ahorro y la mejora de la eficiencia
energtica derivados, en muchos casos, de
directivas comunitarias que han sido tras-
puestas con mayor o menor xito. Cabe
destacar la Directiva 2002/91/CE de 16 de
diciembre de 2002 relativa a la eficiencia
energtica de los edificios, que dio lugar en
Espaa a la aprobacin del Cdigo Tcnico
de la Edificacin, la certificacin Energti-
ca de Edificios (CEE) y la menos conocida Fuente: INE9

Censos de Poblacin y Viviendas 2011. Edificios y viviendas. Datos provisionales. Abril de 2013
9

34 Cuadernos de Energa

Junto a esto es importante tener presente la
falta de concienciacin. La nocin de ahorro
y eficiencia energtica conlleva la idea del
largo plazo. Es vital, si se quieren obtener
resultados, insistir en polticas de concien-
ciacin ciudadana y en especial en la edu-
cacin en colegios y universidades, para
informar de la necesidad de usar la energa
de un modo sostenible, ya que el consumi-
dor jugar un papel esencial en materia de
ahorro y eficiencia energtica.
Ahora bien, si nos centramos en los ho-
gares vulnerables, una de las conclusio-
nes que puede extraerse de los mltiples
planes aprobados en Espaa en relacin
con las mejoras en el ahorro y la eficiencia
energtica, es que la mayora de las ayudas
son aprovechadas justamente por aquellos
hogares con un nivel adquisitivo medio
o alto, puesto que son estos hogares los
que pueden aprovecharse de las ayudas
o subvenciones parciales que se ofrecen,
haciendo frente al resto del coste econmi-
co no subvencionado, lo que nos lleva a la
paradoja de que justamente dichas mejoras
no llegan a las viviendas que se encuen-
tran en peor situacin y, por tanto, ms lo
necesitan.
Esta ltima conclusin, es decir, el que las
medidas estn bien dirigidas es absoluta-
mente vital si se quiere tener xito en esta
lucha. Cuando estamos hablando de medi-
das encaminadas a luchar contra la pobreza
energtica, que afecta a aquellos hogares
considerados vulnerables, tenemos que te-
ner presente que dichas medidas no pue-
den suponer una carga econmica adicio-
nal para los afectados, al menos en el corto
plazo, puesto que nos estamos refiriendo
a hogares en los que justamente su nivel
de ingresos no les permite costearse unos
10
Un reciente fallo del TS ha anulado parcialmente el decreto-ley cataln que impeda a elctricas y gasistas hacer cortes durante el invierno a las
familias que no pudieran pagar sus facturas.
La eficiencia energtica como instrumento para reducir la pobreza energtica
costes energticos mnimos. Por ello, las
medidas encaminadas a mejorar la eficien-
cia energtica de estos hogares deben ser
sin coste para los afectados, al menos en el
corto plazo.
Como recoge el estudio European Fuel Po-
verty and Energy Efficiency, entre las lec-
ciones que deben aprenderse de lo hecho
hasta ahora, los programas de eficiencia
energtica nacional deben incluir el tema
de la pobreza energtica. Esto puede ser
un factor clave para mejorar el impacto
de estas polticas desde el punto de vista
econmico, energtico, ambiental y social.
Y aqu cabe hacer referencia a, quizs la
nica medida especfica adoptada en Es-
paa, en relacin con la pobreza energ-
tica. Me estoy refiriendo al denominado
bono social aprobado en julio de 2009
que permite que determinados consumi-
dores de energa elctrica, en funcin de
que cumplan determinados requisitos,
obtengan un descuento del 25% sobre el
Precio Voluntario para el Pequeo Consu-
midor. Ahora bien, dichos requisitos, que
como en muchas otras ocasiones fueron
fijados de manera transitoria a la espera de
estudiar en profundidad la situacin y esta-
blecer un procedimiento de fijacin de los
clientes considerados vulnerables, se han
perpetuado en el tiempo aun cuando todas
las partes involucradas son conocedoras
de lo inadecuado de los mismos. Desgra-
ciadamente el bono social, tal y como est
hoy en da diseado, permite que determi-
nados consumidores, simplemente por el
hecho de tener contratada menos de 3 kW
de potencia o ser familia numerosa, con in-
dependencia de cuales sean sus ingresos,
se beneficien de descuentos en la factura
elctrica, mientras que otros consumidores
en situaciones realmente lmites no tengan
acceso a dichas ventajas. Por ello, es abso-
lutamente imprescindible que los respon-
sables polticos corrijan esta situacin de tal
manera que los casi 200 millones de euros
anuales que se destinan a esta medida se
asignen realmente a los mas necesitados.
Por ltimo, se considera absolutamente ne-
cesario involucrar en el desarrollo de estas
medidas a los actores principales. En este
sentido, parece clave que los suministra-
dores energticos, como agentes claves en
el suministro, sean el vehculo a travs del
cual se materialicen las medidas a implan-
tar. Ahora bien, esta participacin no debe
ser impuesta. La pobreza energtica como
cualquier otro dficit social no puede ser
eliminado por decreto. Cualquier imposi-
cin en este sentido, adems de tener du-
dosa legalidad10 no contar con un compro-
miso efectivo por parte de aquellos sobre
los que recaiga la imposicin.
El xito de las medidas adoptadas debe
basarse en un compromiso por parte de to-
dos los agentes involucrados y, como tal, las
medidas impuestas no deben suponer un
coste para estos agentes ms all del que
estn dispuestos a asumir como parte de
ese compromiso. En todas las pocas, pero
ms en pocas de escasez, es necesaria la
colaboracin de todos, sector pblico, pri-
vado, sociedad civil e individuos, pero para
poder contar con ese apoyo es necesario el
compromiso personal y ese solo se logra a
partir del convencimiento voluntario.
Recientemente, el peridico El Economis-
ta publicaba que se haban firmado ms
de 120 acuerdos para combatir la pobreza
energtica en Espaa entre empresas y ad-
ministraciones locales o autonmicas. Se
Cuadernos de Energa 35
La eficiencia energtica como instrumento para reducir la pobreza energtica

trata, fundamentalmente, de acuerdos en- servicios sociales municipales informen destinado a este respecto; o, en el caso de
tre ambas partes por los que las compaas como vulnerables, facilitando la forma de que se haya procedido a la suspensin del
se comprometen a no cortar el suministro pago de las facturas pendientes a travs de suministro, tratar de restablecerlo lo antes
de luz y/o gas de aquellos clientes que los las partidas que cada Administracin haya posible. Este debe ser el camino.

Algunas conclusiones

Llegamos ya al captulo de conclusiones y, la primera debe ser la necesidad de reconocer que tenemos un problema. La pobreza
energtica, como parte de la pobreza en general, es hoy en da un problema en Espaa y, en general, en la mayora de las sociedades
desarrolladas de nuestro entorno. Existen dificultades y como tal disparidad de criterios a la hora de concretar el nmero de hogares
vulnerables y, por tanto, susceptibles de que sus ocupantes padezcan pobreza energtica, pero parece evidente, que, en cualquier
caso, el nmero de afectados es significativo.

Una vez que tenemos claro que existe un problema, lo siguiente es delimitar el mismo. La escasez de recursos no debe ser una
excusa para no enfrentarnos a la situacin con realismo. Para ello, es prioritario establecer criterios adecuados que nos permitan
delimitar qu hogares son vulnerables, de tal manera que se conozca la magnitud de problema.

Parece clara la relacin directa entre la pobreza energtica y el mal estado de las viviendas que ocupan las familias afectadas, con las
consecuencias que dicho mal estado acarrea: consecuencias econmicas, al incrementar ineficientemente el gasto en energa de
los hogares y consecuencias en la salud de las personas que residen en dichas viviendas. Es por ello necesario que los programas
destinados a combatir la pobreza energtica no solo traten de paliar el problema en el corto plazo con ayudas econmicas directas,
lo que es sin duda necesario, sino que se adopten soluciones a medio y largo plazo basadas en el ahorro y la eficiencia energtica,
teniendo en cuenta la situacin econmica de los afectados. Las ayudas parciales o las lneas de financiacin blanda estn bien
como incentivo general de tal manera que los ahorros obtenidos compensen el coste de las ayudas aportadas y la sociedad en
general obtenga un beneficio, pero esto no es suficiente en el caso de los afectados por pobreza energtica.

En situaciones como la actual de crisis econmica, en donde los recursos pblicos son muy limitados, se hace preciso, ms que nun-
ca, una gestin precisa de los mismos. Es cierto que el coste de las medidas necesarias es elevado, pero tambin lo es que la gestin
realizada no ha sido la adecuada, tanto desde el punto de vista econmico como tcnico. Desde el punto de vista econmico, en
muchos casos los recursos se han aplicado inadecuadamente. El bono social es un claro ejemplo de una buena idea mal aplicada.

Hoy en da existe cada vez ms conciencia social del problema. Por tanto, ante la situacin de escasez de recursos es necesario que
no solo el sector pblico se involucre en la solucin, sino que es necesario contar con el apoyo de toda la sociedad. Tanto sector
privado como sociedad civil en general. Pero para poder contar con ese apoyo es necesario el compromiso personal y ese solo se
logra a partir del convencimiento voluntario.

Finalmente, es necesario que adems de adoptar las medidas adecuadas, en funcin de las posibilidades reales, se haga un segui-
miento de las mismas, de tal manera que se adopten las modificaciones necesarias para ir corrigiendo los posibles errores que la
experiencia ponga de manifiesto. Existen claros ejemplos, en esta como en otras materias, de medidas adoptadas con la mejor de
las voluntades pero que se han mostrado inadecuadas y que, sin embargo, se han perpetuado en el tiempo.

36 Cuadernos de Energa
 La eficiencia energtica como instrumento para reducir la pobreza energtica

Bibliografa

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European Fuel Poverty and Energy Efficiency. Proyecto coordinado por Alpheis (FRANCE) y subvencionado por la Comisin
Europea.
Las polticas sociales deben ser las que aborden la pobreza energtica. Mariano Cabellos (2014)
Reflexiones sobre el ahorro y la eficiencia energtica. Fundacin Ciudadana y Valores (2011)
Programa de Diagnstico Energtico de Hbitat Urbano. Fundacin La Casa Que Ahorra. 2013
Pobreza, vulnerabilidad y desigualdad energtica. Nuevos enfoques de anlisis. Espaa 2006-2016. Asociacin de Ciencias Am-
bientales (ACA). 2016
Por una accin europea coordinada para prevenir y combatir la pobreza energtica (2013/C 341/05). Comit Econmico y Social
Europeo.
Encuesta de presupuestos familiares 2013. Instituto Nacional de Estadstica.
Censos de Poblacin y Viviendas 2011. Instituto Nacional de Estadstica. 2013. n

Cuadernos de Energa 37
El mercado de la eficiencia energtica en
Espaa. Retos y oportunidades
David Pocero Mlaga
Senior Manager Strategic Projects & Development de Ferrovial Services
Introduccin
Una de las ms famosas citas de Napolen
reza de la siguiente forma, puedo perder
una batalla, pero nunca perder un minu-
to. En esta frase del Emperador francs, se
encierra una de las claves de la eficiencia
energtica, el coste de oportunidad de no
hacer nada, y la importancia del tempo
en el ciclo de decisiones. En torno a estas
ideas, se pretende reflexionar en torno al
mercado de Servicios Energticos en Espa-
a, como elemento dinamizador y cataliza-
dor de la Eficiencia Energtica, su evolucin
en los ltimos aos, y que podemos espe-
rar a corto plazo en cuanto a su evolucin.
En primer lugar, para establecer los parme-
tros del discurso, es necesario definir algu-
nos conceptos bsicos:
Empresa de servicios energticos: aquella
persona fsica o jurdica que pueda propor-
cionar servicios energticos, en la forma
definida en el prrafo siguiente, en las ins-
talaciones o locales de un usuario y afronte
cierto grado de riesgo econmico al hacer-
lo. Todo ello, siempre que el pago de los
servicios prestados se base, ya sea en parte
o totalmente, en la obtencin de ahorros
38 Cuadernos de Energa
de energa por introduccin de mejoras de
la eficiencia energtica y en el cumplimien-
to de los dems requisitos de rendimiento
convenidos.
Servicio energtico: prestado por la em-
presa de servicios energticos consistir en
un conjunto de prestaciones incluyendo la
realizacin de inversiones inmateriales, de
obras o de suministros necesarios para opti-
mizar la calidad y la reduccin de los costes
energticos. Esta actuacin podr compren-
der adems de la construccin, instalacin
o transformacin de obras, equipos y sis-
temas, su mantenimiento, actualizacin o
renovacin, su explotacin o su gestin de-
rivados de la incorporacin de tecnologas
eficientes. El servicio energtico as definido
deber prestarse basndose en un contra-
to que deber llevar asociado un ahorro de
energa verificable, medible o estimable.
En trminos generales, las Empresas de
Servicios Energticos (ESE) o Energy Ser-
vice Companies (ESCO) son empresas que
se caracterizan por integrar:
Las capacidades tcnicas de una empre-
sa de ingeniera especializada en eficien-
cia energtica.
Acceso a fuentes de financiacin nece-
sarias para realizar las inversiones en efi-
ciencia energtica.
Las capacidades necesarias para articu-
lar un contrato complejo desde los pun-
tos de vista jurdico y financiero.
Una vez que una ESCO identifica un poten-
cial de ahorro o generacin rentable en las
instalaciones del usuario de energa, en-
tonces puede llevar a cabo las inversiones
necesarias, ya sea con su propio capital o
a travs de otras fuentes de financiacin,
siempre y cuando no existan barreras en el
mercado para el correcto funcionamiento
de estos esquemas.
La recuperacin de la inversin se obtiene
con una fraccin de los ahorros econmicos
generados (estipulada previamente en el
contrato), garantizando al usuario los ahorros
desde el inicio de la operacin del proyecto.
Este esquema permite a los usuarios de
energa continuar enfocando recursos a su
actividad productiva, mientras que la ESCO
se encarga de la modernizacin de la insta-
lacin mediante la integracin de proyectos
con ahorros energticos y econmicos ga-
rantizados.
 El mercado de la eficiencia energtica en Espaa. Retos y oportunidades

Figura 1

Fuente: Elaboracin propia

Algunos de los hitos ms importantes que
hemos vivido en los ltimos aos han sido:
Publicacin de los pliegos para la presta-
cin de servicios energticos, por parte
del IDAE, en 2009.
Activacin del llamado Plan 311, para
la activacin de la eficiencia energtica
en los edificios de la AGE, en enero de
2010.
Primeros proyectos de servicios energ-
ticos en edificios de la AGE (Complejo
Cuzco) y alumbrados municipales (Al-
corcn, Soto del Real), en 2010 y 2011.
Expansin del mercado al sector hospi-
talario (Complejo Hospitalario de Santia-
go, Ferrol) en 2011 y 2012.
Paralizacin del Plan 311, 2012 y 2013.
Explosin del mercado de alumbrado
pblico, 2013 a 2015.
Expansin al mbito industrial, 2015.
Estamos, por tanto, ante un mercado que,
partiendo de orgenes muy humildes en
cuanto a volumen, capital humano, expe-
riencia, etc., ha evolucionado notablemente
en los ltimos diez aos, convirtindose en
una industria que factura ms de 900 millo-
nes de euros anuales, con inversiones eje-
cutadas por encima de los 1.000 millones.

Cuadernos de Energa 39
El mercado de la eficiencia energtica en Espaa. Retos y oportunidades

Figura 2 Modelo de negocio

Como se ha comentado, uno de los concep-

tos fundamentales para entender la evolu-
cin de la eficiencia energtica en Espaa y
a nivel Europeo y Mundial, es el de modelo
de negocio de Servicios Energticos, en el
que una empresa provee de dicho servicio
de eficiencia a un tercero, segn el acuerdo
contractual que rige en su relacin.

Entre los servicios tpicos que presta una

ESE estn:

Estudios de viabilidad de ingeniera, au-

ditoras energticas y diseo del proyec-
to.
Adquisicin, instalacin y recepcin de
equipos.
Suministro y comercializacin de ener-
ga.
Gestin de las instalaciones y gestin del
agua.
Gestin del riesgo.
Operacin y mantenimiento de los equi-
pos.
Lectura de medidores.
Fuente: informe DBK Servicios Energticos.
Servicios de calidad del aire en el interior.
Gestin de la informacin de energa.
Servicios de formacin y concienciacin.
Medicin y verificacin para determinar
ahorros reales.
Garantas de ahorros y de rendimiento
de los equipos.

La ESE aglutina las diferentes funciones

que permiten el funcionamiento de las ins-
talaciones, procurando que la gestin sea
lo ms eficiente posible y redundando no
solo en los ahorros de energa directos que
son la raison detre de su existencia, sino
en otros ahorros indirectos o mejoras en la
eficiencia que se generan en la cadena de
valor, consecuencia de la especializacin,
concentracin de medios y conocimiento y
Fuente: Asociacin A3e orientacin al resultado a largo plazo.

40 Cuadernos de Energa

Figura 3
El modelo de negocio que ms se ha apli-
cado hasta la fecha es consecuencia de la
influencia del IDAE y de la fase de madu-
racin del mercado. Este es el conocido
como modelo de las 5 Ps, por las presta-
ciones P1 a P5 de que se habla en el pliego
estndar del IDAE. Estas son:
1. Gestin y suministro energtico.
2. Mantenimiento de las instalaciones.
3. Garanta total de las instalaciones.
4. Inversiones obligatorias.
5. Inversiones voluntarias.
En esencia, este es un tipo de contrato en
el que la empresa que provee del servicio
energtico hace frente a la inversin, al
pago de la energa y a la operacin y man-
tenimiento de las instalaciones, recibiendo
una retribucin fija por ello, es un mode-
lo relativamente simple de plantear, y no
requiere de complejos mecanismos con-
tractuales de ajuste. Por ello, ha sido bien
recibido en un mercado en fase de madu-
racin, ayudando a su desarrollo.
Paulatinamente y sobre esta base, se han
ido dando proyectos con modalidades dife-
El mercado de la eficiencia energtica en Espaa. Retos y oportunidades
rentes, en las que, por ejemplo, no se inclu-
ye el pago de la energa, sino que se garan-
tiza un cierto nivel de ahorros (Santander,
Lleida, Complejo Hospitalario de vila).
Estos contratos, conocidos como de aho-
rros garantizados, ahorros compartidos, o,
de forma genrica, contratos de rendimien-
to energtico (Energy Performance Con-
tract, EPC en ingls), implican un mayor
grado de madurez y conocimiento por los
diferentes actores que han de intervenir en
ellos, y ofrecen significativas ventajas como
marco para regular la actividad, entre otros:
Simplifican el marco contractual en
cuanto a la retribucin, al eliminar, po-
tencialmente, las complejas frmulas
de revisin de ingresos inherentes a los
contratos de canon fijo.
Mejora el ratio ahorro retribuido al clien-
te entre ahorro total, al eliminar de la es-
tructura de costes de la ESE la energa.
Esto aumenta en importancia en aque-
llos casos en los que el ratio de ahorro
frente al consumo inicial es bajo. En el
otro extremo, en los proyectos en que el
ahorro es alto (como es el caso general-
Fuente: Garrigues Medio Ambiente
mente en los proyectos de alumbrado),
tiene menor importancia.
Simplifica la gestin administrativa, al eli-
minar cambios de titularidad.
Reduce riesgos para la ESE, especial-
mente en grandes proyectos, o para
empresas con un tamao reducido.
Como aspecto negativo, reduce el tamao
del proyecto, lo cual puede ahuyentar da
algunos inversores, y obliga a la especifica-
cin en el marco contractual de la definicin
y clculo de los ahorros reales.
Para la determinacin real y fehaciente de
dichos ahorros se vuelve imprescindible el
empleo de herramientas de Medida y Veri-
ficacin, como el Protocolo IPMVP, el em-
pleo de este tipo de herramientas y su cada
vez mayor penetracin en el mercado, es
un claro ejemplo de la maduracin que se
ha vivido en los ltimos cinco aos. Merece
la pena detenerse en explicar que es EVO
y el protocolo IPMVP, al ser fundamentales
para el desarrollo futuro del mercado.
Segn su propia definicin, la Efficiency Va-
luation Organization (EVO) es una organiza-
Cuadernos de Energa 41
El mercado de la eficiencia energtica en Espaa. Retos y oportunidades
Figura 4
Fuente: Elaboracin propia
cin internacional con fines no lucrativos que
ofrece productos y servicios que ayudan a:
La medida y verificacin de ahorros de
energa y agua en proyectos de eficien-
cia energtica.
La gestin de riesgos financieros y fun-
cionamiento de los contratos de ahorro
de energa.
La cuantificacin de las reducciones de
emisiones de carbono de los proyectos
de eficiencia energtica.
La promocin de construcciones sosteni-
bles o la mejora del nivel de eficiencia de
42 Cuadernos de Energa
las instalaciones existentes mediante una
precisa y efectiva metodologa de identifi-
cacin de ahorros de agua y de energa.
A inicios de los aos 90, la estandariza-
cin de la medida y verificacin de la efi-
ciencia energtica se desarroll para asistir
a creadores, propietarios y financiadores
de proyectos. Hoy, el International Perfor-
mance Measurement & Verification Proto-
col (IPMVP), patente de EVO, es el lder
internacional en estndares de protocolos
de medida y verificacin (M&V). El IPMVP
ha sido traducido en 10 idiomas (incluido
en espaol) y es utilizado en ms de 40
pases. Actualmente es citado de forma ha-
bitual en usos federales, estatales y en otros
protocolos de medida y verificacin.
El IPMVP incluye la terminologa y los
mtodos habituales para evaluar el
rendimiento de los proyectos de efi-
ciencia en compradores, vendedores y
financieros. Algunos de estos mtodos y
trminos se pueden ser utilizar en la re-
daccin de los contratos de rendimiento
energtico, aunque el IPMVP no propor-
ciona trminos legales contractuales.

El IPMVP proporciona mtodos, con
distinto nivel de precisin y coste, para
determinar el ahorro, ya sea en una
instalacin en general, o en una medi-
da concreta de mejora de la eficiencia
energtica.
Figura 5
Fuente: Elaboracin propia
Figura 6
Fuente: Elaboracin propia
El mercado de la eficiencia energtica en Espaa. Retos y oportunidades
El IPMVP especifica el contenido del
Plan de Medida y Verificacin. Dicho
Plan de Medida y Verificacin tiene
una serie de principios fundamentales
ampliamente aceptados y tiene que
proporcionar informes de ahorro verifi-
se puede ver en el grfico que muestra
cables. Es necesario que cada Plan de
Medida y Verificacin sea elaborado por
profesionales cualificados en cada pro-
yecto.
El IPMVP se puede aplicar a muchos ti-
pos de instalaciones, incluidos edificios
ya existentes, o en construccin, y tam-
bin en procesos industriales.
En definitiva, el IPMVP es el estndar del
mercado que permite fijar las reglas para
aportar confianza y transparencia a las
diferentes partes que intervienen en un
contrato de rendimiento energtico, a la
hora de determinar los ahorros reales de
energa logrados, y por tanto, la retribucin
econmica para las diferentes partes.
Por ltimo, es necesario sealar que uno
de los subsectores que ha mostrado hasta
la fecha mayor dinamismo, el del alum-
brado pblico, est mostrando desde el
verano de 2015 una atona que se traduce
en una significativa reduccin en el volu-
men de las inversiones acometidas, como
el volumen de licitacin acumulado entre
2102 y 2016.
Se puede apreciar claramente la reduc-
cin en la velocidad a la que se acometen
proyectos e inversiones desde mediados
de 2015, con el consiguiente perjuicio en
cuanto a ahorros conseguidos. Las razones
de esta ralentizacin son varias, pero des-
de luego, no tienen nada que ver con con-
dicionantes tcnicos, falta de soluciones,
conocimiento o fuentes de financiacin.
Para apreciar la oportunidad que se est
perdiendo, o ms correctamente, el coste
de oportunidad en que se est incurrien-
do, no hace falta sino ver la evolucin en
el coste especfico de una fuente de luz
de LED.
Cuadernos de Energa 43
El mercado de la eficiencia energtica en Espaa. Retos y oportunidades

Retos y conclusiones

Los principales retos a los que se enfrenta la industria son:

Superar la inercia en la gestin de los activos. El modelo ESE es disruptivo, y ha de hacer frente a resistencias al cambio. Para ello ha
de capitalizar el xito logrado hasta ahora y emplear el capital reputacional que ha amasado.
Adaptar el modelo de negocio a las necesidades y sensibilidades de la sociedad. La eficiencia energtica no es una actividad asociada
a una concepcin de prestacin de servicios pblicos, o de gestin empresarial, sino una herramienta para canalizar de la manera
ms eficiente los recursos tcnicos, financieros y jurdicos en torno al empleo de la energa.
Lograr la confianza de agentes financieros, que abaraten el coste de los proyectos, y aumente el potencial de ahorro conseguible,
expandiendo por tanto el mercado.

Figura 7

Fuente: Garrigues Medio Ambiente

Evitar la banalizacin del mercado, as como la irrupcin de malas prcticas, o el empleo de materiales que no garanticen de forma
adecuada el cumplimiento de los planes de negocio.
Afrontar la internacionalizacin de las empresas Espaolas de Servicios Energticos, de forma que, se garantice la buena salud de las
empresas que componen el sector, independientemente de factores coyunturales cortoplacistas.
Expandir la actividad a aquellos nichos de mercado que an no han sido explotados, y recuperar la velocidad en los subsectores
tradicionales en los que an queda capital por explotar.

En resumen, la historia del mercado de eficiencia energtica en Espaa desde 2010 est plagada de xitos, y de historias acerca de
capacidad de adaptacin a un entorno cambiante. Para lograr que se mantenga el fuerte crecimiento que se ha experimentado en
los ltimos aos, se ha de crecer sobre las fortalezas y capacidades que se han construido, y adaptarse a los cambios generados en el
entorno social, econmico y tecnolgico. La expansin internacional sin duda ayudar como ya ha hecho en otros sectores a estabilizar
y permitir que el crecimiento se sostenga.

Sobre todo, como se dijo hace ms de doscientos aos a orillas del Danubio, no debemos perder un minuto. n

44 Cuadernos de Energa
Subastas de renovables: La importancia
de acertar con el sistema
Luis Polo Gmez
Director General de la Asociacin Empresarial Elica (AEE)
Que el mundo est viviendo una transicin
energtica de los combustibles fsiles a las
renovables es un hecho que a estas alturas
casi nadie discute. Lo que s est en discu-
sin a lo largo y ancho del globo es el mejor
sistema para afrontar con xito esta impor-
tante transicin, encontrando el equilibrio
que garantice la sostenibilidad a largo plazo.
El sistema de apoyo perfecto a las renova-
bles no existe. Una rpida mirada a nues-
tro alrededor nos permite apreciar que los
pases que quieren lograr una implantacin
masiva de las renovables (India, China)
apuestan por sistemas expansivos como
son el feed in tariff o el feed in premium,
en los que el productor de energa renova-
ble tiene derecho a vender toda la energa
generada a la red elctrica, por lo que re-
cibe un precio fijo o bien el precio horario
de mercado ms un incentivo. La energa
producida tiene garantizado el acceso prio-
ritario a la red y el periodo de vigencia de los
incentivos es de 12 a 20 aos.
Los certificados verdes estn menos exten-
didos, pero pases como Suecia, Noruega,
Blgica, Polonia y Rumana han apostado
por ellos. El regulador impone a las distribui-
doras o generadoras la obligacin de que
un porcentaje de su energa provenga de
energas renovables. Para cumplir con esta
obligacin, cada comercializadora debe en-
tregar un certificado verde por cada MWh
de energa que suministra, que es vendi-
do por el generador de energa renovable
en base a su produccin efectiva, a travs
de un mercado organizado al efecto, o di-
rectamente a las empresas distribuidoras/
generadoras. Los ingresos de los producto-
res tienen dos componentes: el precio del
mercado ms el valor del certificado verde.
El de los incentivos fiscales es el mtodo
elegido por Estados Unidos, otro de los
grandes productores renovables del mun-
do. Se promueve la realizacin de proyectos
a travs de beneficios fiscales de la inver-
sin en los proyectos elicos o de forma in-
directa en las actividades recurrentes de los
inversores diferentes a los parques elicos.
Libre acceso al mercado
Todos estos sistemas parten del principio
de libre acceso al mercado: el inversor de-
sarrolla un proyecto y luego busca las au-
torizaciones que le van a permitir construir
y empezar a percibir tanto los ingresos del
mercado, como los incentivos previstos por
la regin o el Estado. Las subastas son una
puerta de entrada distinta a la hora de con-
ceder incentivos: al nacer con el objetivo
de reducir los volmenes de apoyo nece-
sarios para el despliegue de las renovables,
las empresas pujan por los incentivos, de
modo que slo los perciban los proyectos
que, en principio, son ms competitivos.
Tras unos inicios con pobres resultados en
Europa en la dcada de los noventa, las su-
bastas comenzaron a extenderse en pases
en vas de desarrollo, como Brasil, Sudfrica
o Per. Y hoy se estn imponiendo en mer-
cados ms maduros, como el europeo. Al
haber muchos tipos de subastas, el reto es
acertar con un sistema que permita balan-
cear el doble objetivo de atraer inversin en
renovables sin comprometer en exceso los
recursos del Estado.
Para los gobiernos, la principal ventaja es
que la celebracin de subastas a la baja
les permite limitar los incentivos. Pero se
encuentran con que a menudo no se lle-
van a cabo los proyectos, por lo que no se
consiguen los objetivos que se perseguan
inicialmente. Este riesgo se acrecienta en
el caso de la elica debido a la compleji-
dad del desarrollo de los proyectos por el
elevado tiempo que lleva la concesin de
Cuadernos de Energa 45
Subastas de renovables: La importancia de acertar con el sistema
permisos por parte de diferentes tipos de
autoridades y la necesidad de que haya una
amplia aceptacin a nivel local.
Como decamos, Europa camina inexora-
blemente hacia las subastas. La hoja de ruta
sobre ayudas de estado en Energa y Medio
Ambiente de la Comisin Europea requiere
que, de cara a 2017, la adjudicacin de los
apoyos a las renovables se realice a travs
de sistemas de subastas, con el fin de au-
mentar la eficacia de los precios y limitar las
distorsiones en la competencia. Las nicas
excepciones sern los proyectos a peque-
a escala, los casos en los que hay riesgo
de que se presenten pocas ofertas o en los
que las posibilidades de que se instalen los
proyectos sean reducidas. La decisin est
tomada, pero surgen dudas. Por ejemplo,
qu ocurrir si los precios que fijen las au-
toridades de un pas contradicen las reglas
de un mercado nico europeo liberalizado.
O si las subastas incrementarn la eficacia
de la financiacin (que se logre hacer ms
con menos) frente a los sistemas existentes
o si, por el contrario, sern un freno a los
proyectos e impedirn que se cumplan los
objetivos europeos a 2020 y 2030.
La Comisin pide que haya ms coope-
racin entre Estados en esta materia, de
modo que se avance hacia una mayor ar-
monizacin en los sistemas de apoyo de
los diferentes pases. En Europa dominan
los sistemas de feed in tariff y feed in pre-
mium, como era el caso en Espaa antes
de la Reforma Energtica. Hoy por hoy, ade-
ms de nuestro pas, slo en Holanda se
fijan las tarifas en base a subastas para la
elica terrestre; se espera que desde finales
de este ao se incorporen tambin otros
como Alemania y Polonia.
De cara a la transicin entre un sistema
y otro, los expertos recomiendan una se-
rie de pasos: para empezar, que se hagan
46 Cuadernos de Energa
anlisis exhaustivos del mercado a la hora
de disear los procesos de subastas; que
se organicen subastas piloto para adquirir
experiencia, ya que los procesos mal he-
chos acaban por encarecer los proyectos
o impiden que estos se instalen; y que se
garantice la concurrencia de un nmero
suficiente de empresas para garantizar una
competencia saludable.
En Espaa se celebr a principios de ao
la primera subasta de renovables de la
historia, de 500 MW elicos y 200 MW de
biomasa. La Reforma Energtica estableci
el final de los incentivos para las nuevas
instalaciones renovables, pero el Gobierno
se reserva el derecho a convocar subastas
cuando necesite lograr un aumento de la
potencia renovable en un determinado pe-
riodo de tiempo. En estos momentos, este
es el caso si quiere cumplir con los objeti-
vos europeos a 2020, que son vinculantes.
Un resultado sorprendente e
inesperado
El resultado de esta primera subasta, sor-
prendente e inesperado como veremos
despus, es un claro ejemplo de la impor-
tancia de seguir los manuales de buenas
prcticas a la hora de disear los procesos:
en Espaa, ni se ha consultado al sector so-
bre el diseo, ni se han hecho subastas pi-
loto o habilitado un periodo de adaptacin.
Eso s, la competencia ha sido elevada, so-
bre todo porque el sector llevaba aos para-
lizado como consecuencia de la moratoria
verde de 2012.
En Alemania estamos viendo el caso con-
trario: Gobierno y sector llevan dos aos
debatiendo cul es el mejor modo de ha-
cer la transicin a las subastas. El Ejecutivo
pretende frenar el ritmo de instalacin de
la elica terrestre de 4.000 MW anuales a
2.900 MW. Pero, antes de tomar decisio-
nes, se plantea realizar una subasta piloto
de 600 MW fotovoltaicos. Segn las reco-
mendaciones de la Comisin, en la fase de
transicin de 2015 y 2016, la ayuda para al
menos el 5% de la nueva potencia reno-
vable proyectada debe ser concedida a tra-
vs de subastas basadas en criterios claros,
transparentes y no discriminatorios.
No va a resultar tan fcil poner orden a la
vista de las diferencias entre pases, aunque
las renovables en su conjunto han vivido un
buen 2015 en Europa. La potencia elica
aument en 12,8 GW, lo que la convierte
en la tecnologa que ms crece en la regin
en trminos de megavatios instalados, por
ser la ms madura y barata de construir (en
el caso de la elica terrestre). Sin embargo,
hay que tener en cuenta que el 47% de las
nuevas instalaciones elicas europeas se
concentraron en un nico pas: Alemania.
Mientras tanto, en Espaa no se instal ni
un solo megavatio elico como consecuen-
cia de la Reforma Energtica, esa normativa
retroactiva que ha sumido a Espaa en una
importante inseguridad jurdica.
Por qu esta diferencia tan abrumadora?
Parafraseando al presidente norteameri-
cano Bill Clinton, es la poltica regulatoria,
estpido. En Alemania, hay un plan serio
y estructurado para afrontar esa transicin
energtica de la que hablbamos al prin-
cipio. En Espaa, no. De hecho, segn un
informe publicado el pasado 10 de febrero
por la Comisin Europea con investigacin
de Ecofys, Fraunhofer y Eclareon, el diseo
de los sistemas de apoyo a las renovables
es considerado como la barrera ms impor-
tante a su desarrollo en los Estados miem-
bros, as como uno de los factores que su-
pone ms riesgo y, por tanto, encarece la
implantacin de proyectos.
Esa es precisamente una de las recomen-
daciones de buenas prcticas ms extendi-

da. Aunque, como decamos, no existe un
sistema ideal porque cada pas tiene sus
propias caractersticas y circunstancias, s
hay una serie de aspectos que es impor-
tante tener en cuenta. En el documento
Opciones de diseo para las subastas de
energa elica, la Asociacin Europea de
Energa Elica (EWEA, segn sus siglas en
ingls) esboza las lneas maestras en las
que deben fijarse las autoridades a la hora
de optar por un sistema u otro.
EWEA parte de la base de que las subas-
tas son un sistema efectivo siempre que
estn bien diseadas, ya que pueden mi-
nimizar el riesgo de cambios abruptos o
retroactivos en los sistemas nacionales.
Asegura que la experiencia muestra que
la efectividad de las subastas est, en gran
parte, en los detalles, y enumera una se-
rie de defectos basados en experiencias
pasadas: incertidumbre de los inversores
sobre el precio; ofertas demasiado bajas
para asegurarse la victoria pero sin lgica
econmica, por lo que los proyectos no se
han realizado; procedimientos demasiado
complejos y riesgos financieros que han
desanimado a pequeas empresas a parti-
cipar; proyectos seleccionados sin tener en
cuenta los impactos ambientales, lo que ha
provocado oposicin ciudadana y, en lti-
ma instancia, la no instalacin del parque;
proyectos elegidos sin tener en cuenta la
distribucin territorial, lo que lleva a algunas
reas geogrficas a estar sobre solicitadas y
a otras, a ser ignoradas; escasa competen-
cia y, por lo tanto, ningn incentivo a bajar
los precios.
Para que el sistema sea eficaz, es necesario
que haya un equilibrio entre la reduccin a
los incentivos que se van a otorgar y la ma-
terializacin de los proyectos. Si, adems,
supone un incentivo para la I+D, de modo
que haya espacio para el desarrollo de tec-
nologas de vanguardia, estupendo.
Subastas de renovables: La importancia de acertar con el sistema
La importancia de la
planificacin
Antes de decidirse por un sistema de subas-
tas u otro, los reguladores de un pas deben
contar con un marco regulatorio estable
que incluya una planificacin de renovables
a largo plazo que, a su vez, lleve aparejada
un presupuesto pblico. Deben tener claro
el estado de la industria, si hay cadena de
suministro local suficiente o habr que re-
currir a las importaciones. Y asegurarse de
que las subastas son el mejor mtodo para
cumplir con los objetivos fijados.
Es muy importante que la introduccin de
un sistema de subastas no traiga consigo
cambios retroactivos en la regulacin, lo
que se consigue con un periodo de tran-
sicin en el que las empresas se adapten.
Tambin lo es que las subastas no sean
aisladas, sino que se convoquen con la su-
ficiente anticipacin, de modo regular, con
calendarios que permitan planificar. Ade-
ms, el proceso ha de ser transparente y
abierto al mayor nmero posible de parti-
cipantes.
Con todo esto en mente y tras haber con-
sultado con las empresas que, en definitiva,
son las que han estudiado ms a fondo los
sistemas y en muchos casos cuentan con
experiencia internacional, llega el momento
de que el regulador elija las caractersticas
de la subasta. Las opciones son muchas.
-Organizacin y seleccin territorial:
las subastas pueden ser centralizadas (son
las autoridades las que eligen las zonas de
instalacin de parques) o descentralizadas
(los promotores presentan los proyectos
que consideran oportunos).
-Criterios de precalificacin y multas:
licencias preliminares, permisos territoria-
les, puntos de conexin, financiacin ase-
gurada Sirven para disuadir a las empre-
sas que no estn 100% comprometidas
con los proyectos, de modo que slo se
presenten las que tienen verdadero inters.
Es un modo de asegurar que los parques
se instalen.
-El incentivo en s: se puede remunerar la
produccin (euros/MWh), lo que incentiva
a los parques a producir ms, o la potencia
instalada (euros/MW). En este ltimo caso,
las autoridades saben siempre lo que tie-
nen que pagar, independientemente de la
generacin de cada planta.
-Diferenciacin por tecnologas: existe
la posibilidad de hacer subastas por tecno-
loga o que todas las renovables compitan
entre s. En este ltimo caso, el riesgo es
que las adjudicaciones vayan exclusiva-
mente a las ms baratas, como la elica
onshore, dejando fuera a tecnologas con
potencial para futuros recortes de costes,
como las tecnologas solares.
-Mecanismos de fijacin de precios:
los mecanismos de sobre cerrado suponen
que todas las ofertas se remiten en un pe-
riodo de tiempo y no se dan a conocer. En
los de reloj ascendiente o descendiente, el
subastador establece un precio que sube
o baja durante el proceso hasta que un
ofertante acepta un determinado nivel de
precios. El sistema hbrido combina los dos
anteriores.
-Mtodo de pago: O bien cada adjudica-
tario recibe el precio de su propia oferta, o
todos se llevan la ms alta de las adjudica-
das (sistema marginalista).
Con todo esto en mente, veamos ahora pun-
to por punto las caractersticas de la primera
subasta espaola y el por qu de su extrao
resultado. Nuestro Gobierno sin consultar
al sector opt por una subasta aislada, de
Cuadernos de Energa 47
Subastas de renovables: La importancia de acertar con el sistema
pequeo volumen y por un sistema an
ms laxo que el descentralizado, ya que los
promotores no estaban obligados siquiera a
presentar proyectos concretos. No se exigie-
ron criterios de precalificacin ms all de
un aval de 20.000 euros/MW, en absoluto
disuasorio: cualquier empresa que quisiese
adquirir experiencia en subastas, aunque no
tuviese proyectos en estado avanzado, poda
presentarse. Esto conlleva el riesgo de que
los proyectos no lleguen a materializarse.
Adems, se remunera la capacidad en fun-
cin de una compleja frmula (las ofertas
se hacan no por precio, sino por descuento
en el CAPEX, el coste de la inversin), lo
que implica que no existen incentivos para
producir ms, slo para invertir. A ms a
ms, la complejidad de la frmula pudo lle-
var a confusin y hacer pensar a alguno que
una oferta a cero implicaba un suelo que en
realidad no hay.
Se apost nicamente por dos tecnologas:
la elica, en la creencia de que supondra
un aliciente para repotenciar parques en
vez de instalar nuevos (no ha sido as, por-
que en Espaa no existe una regulacin que
haga viable econmicamente la sustitucin
de aerogeneradores antiguos por otros de
mayor potencia); y la biomasa, por la capa-
cidad de gestin que aporta al sistema y su
implantacin en mercados locales. Se opt
por un mecanismo de sobre cerrado (nada
que objetar) y por un sistema marginalis-
ta, que llev a muchas empresas a hacer
ofertas muy bajas para asegurarse la adjudi-
cacin, contando con que al final cobraran
lo mismo que la puja ms alta. Con lo que
nadie contaba es con que hubiese tantas
ofertas tan bajas que ninguno de los adjudi-
catarios tendra derecho ni a incentivos, ni a
un suelo que garantizase compensaciones
tras el primer semiperiodo regulatorio (la
regulacin establece que, cada tres aos, se
revisar la retribucin percibida en funcin
48 Cuadernos de Energa
de la senda de precios; las empresas que
se hayan quedado por debajo de lo previsto
por el Gobierno dentro de unos determi-
nados lmites, sern compensadas hasta al-
canzar la rentabilidad razonable del 7,5%).
En el ensayo que tuvo lugar unos das antes
de la subasta, las ofertas casaron a un 53%
de descuento sobre el CAPEX (donde es-
taba el corte para obtener una Retribucin
a la Inversin, Rinv, cero, pero tambin la
posibilidad de percibir una compensacin
llegado el momento).
Un sector paralizado
Si a esto se suma que fue una subasta
aislada en un contexto en el que el sector
llevaba ms de dos aos paralizado por la da no quiere decir que la elica est lista
moratoria verde que haba dejado en el
aire unos 10.000 MW adjudicados en di-
ferentes concursos autonmicos, y que el
volumen fue muy escaso (500 MW es muy
poco si se tiene en cuenta que el volumen
habitual superaba los 1.000 MW anuales
en nuestro pas), haba muchas papeletas
para que el resultado fuese inesperado,
como finalmente ocurri. Contra todo pro-
nstico, el grueso de los proyectos adju-
dicados fue para tres empresas: Energas
Elicas de Aragn (300 MW), Jorge Ener-
gy (100 MW) ambos ligados a la Familia
Samper y EDPR (93 MW).
En definitiva, la falta de comunicacin del
Gobierno con el sector respecto al diseo
de las subastas y la apuesta por un mtodo
nuevo, no probado antes en ningn sitio
del mundo (como ya haba ocurrido con el
sistema nacido con la Reforma Energtica)
ha provocado un resultado cuando menos
sorprendente. E indeseado.
La realidad es que el sector elico tena mu-
chas esperanzas puestas en esta primera
subasta de potencia renovable de la histo-
ria de Espaa. Aunque las condiciones estu-
viesen lejos de ser idneas, la convocatoria
abra la posibilidad de instalar los primeros
parques con incentivo desde la moratoria
verde de 2012. Y supona el reconocimien-
to por parte del Gobierno de que Espaa
necesita ms elica para poder cumplir con
los objetivos europeos a 2020. Por desgra-
cia, el resultado no invita a la celebracin,
porque ni las empresas ni los consumido-
res ganan con el resultado.
Los promotores se encuentran en peor si-
tuacin que antes porque la subasta arro-
ja seales equvocas sobre la realidad del
sector en Espaa: el hecho de que los 500
MW elicos adjudicados se vayan a insta-
lar sin ningn tipo de retribucin regula-
para acometer instalaciones a gran escala
a precio de mercado (no olvidemos que
todas las tecnologas, incluidas las conven-
cionales, reciben algn tipo de ayuda de
los Estados). Lo que significa es que hay
proyectos concretos que s pueden hacerlo,
ya sea por sus circunstancias econmicas,
su avanzado estado de instalacin o por el
elevado nmero de horas de viento de los
emplazamientos, entre otros posibles mo-
tivos. Como decamos, tras la moratoria de
2012 se paralizaron unos 10.000 MW eli-
cos adjudicados en los distintos concursos
autonmicos, unos proyectos que hoy se
encuentran en diferentes situaciones, al-
gunos de ellos en circunstancias singulares
(incluso con inversiones ya realizadas).
Tampoco sale ganando la industria elica
espaola que, tras varios aos de travesa
del desierto en Espaa (en 2014 y 2015 las
empresas exportaron el 100% de las m-
quinas fabricadas en nuestro pas), confia-
ba en que la subasta reactivase el mercado.
Sin embargo, es posible que las empresas
adjudicatarias tengan que comprar aeroge-
neradores en el extranjero, a menor coste y
con peor calidad.

Respecto a los consumidores, slo veremos
los beneficios si los parques que han sido
adjudicados consiguen financiarse y funcio-
nan con los niveles de calidad necesarios
para contribuir a reducir el precio de la elec-
tricidad que pagamos los espaoles.
Espaa tampoco gana, porque ha vuelto la
incertidumbre y el cumplimiento de nues-
tros compromisos internacionales est en
duda. La Planificacin Energtica a 2020,
fundamental tanto para cumplir con los
objetivos europeos como con los acuerdos
sobre reduccin de emisiones alcanzados
el pasado diciembre en Pars, exige que
se instalen 6.400 MW elicos (5.900 si se
restan los 500 MW de la subasta ya cele-
brada), segn las estimaciones del propio
Gobierno. Para ello, son necesarias unas
inversiones cercanas a 8.000 millones de
euros en cuatro aos, impensables sin unos
incentivos que las atraigan y una cierta ga-
ranta de estabilidad.
Los 23.000 MW instalados en Espaa des-
de los aos noventa se hicieron al amparo
de una regulacin que buscaba un creci-
miento lo suficientemente rpido como
para ir eliminando con celeridad la depen-
dencia energtica de nuestro pas de los
combustibles fsiles. Y se hizo con xito,
con unos incentivos que compensaban los
elevados costes tecnolgicos y de inversin
de entonces. Hoy la tecnologa ha evolucio-
nado y permite que los incentivos sean ms
reducidos, pero an es pronto para que se
eliminen si realmente se quieren atraer las
inversiones necesarias para cumplir con los
compromisos internacionales.
De cara a 2020, hay que correr. Para cum-
plir con Europa es necesario convocar nue-
vas subastas cuanto antes, s, pero es fun-
damental aprender de los errores y acertar
con el sistema. Cmo se pueden mejorar
las futuras subastas en nuestro pas? Para
Subastas de renovables: La importancia de acertar con el sistema
empezar, es necesario un calendario de pu-
jas a celebrarse antes de finales de 2017
por la totalidad de la potencia identificada
por el propio MINETUR. Y que la fecha lmi-
te para la puesta en marcha definitiva sea el
primer semestre de 2020 para que ese ao
todas las nuevas instalaciones contribuyan
al cumplimiento del objetivo de la Directiva
de renovables.
Con el fin de minimizar el riesgo de no
materializacin de los nuevos parques el
ratio de megavatios construidos frente a los
adjudicados ha sido inferior al 50% en mu-
chos de los pases en los que se han cele-
brado subastas, es fundamental que haya
un proceso de precalificacin para partici-
par en las pujas que incluya solicitar capa-
cidad legal, tcnica y econmica suficien-
te a los participantes; que se identifiquen
los proyectos concretos ofertados dentro
del cupo del ofertante (con posibilidad de
cambiar entre proyectos concretos, previa
notificacin al MINETUR); y que aumente la
garanta para la participacin en la subasta y
para los proyectos adjudicatarios.
Asimismo, se debe establecer un sistema
de seguimiento por parte del MINETUR que
sirva para priorizar los proyectos adjudicata-
rios para la obtencin de DIAs (Declaracio-
nes de Impacto Ambiental) y Autorizacio-
nes Administrativas, y hacer una evaluacin
peridica de los avances en la realizacin
de los proyectos. Se tiene que supervisar el
posible cambio entre proyectos concretos
por parte del mismo promotor, previa notifi-
cacin al MINETUR, as como la transmisin
de los derechos adjudicados, que debe per-
mitirse slo cuando el comprador cumpla
con los mismos requisitos que se le hayan
exigido al adjudicatario.
En caso de detectarse que hay megava-
tios adjudicados no realizables y/o que la
potencia subastada no es suficiente para
el cumplimiento del objetivo, se debera
convocar una nueva subasta (si se trata de
cumplir a tiempo para 2020, debera ser a
principios de 2019 como muy tarde). Las
nuevas instalaciones debern verter electri-
cidad a la red antes de finales de 2020. A
los proyectos que participen en esta subas-
ta, se les debe requerir el punto de cone-
xin a la red concedido y la DIA aprobada
para asegurar su rpida materializacin.
Una vez establecido el calendario, se podra
fijar algn tipo de metodologa conocida y
previsible que, en funcin de los incremen-
tos de demanda, de la previsin de precios
de mercado y del grado de cumplimiento
de los objetivos del ao 2020, permitiera
a los inversores tener la mxima visibilidad
y toda la informacin necesaria para poder
elegir en qu subasta participar de una ma-
nera ordenada. El calendario debera incluir
la expectativa mnima de potencia objeto
de cada subasta que, a juicio de la Asocia-
cin Empresarial Elica (AEE), no debera
situarse por debajo de los 2.000 MW.
La revisin de la Reforma
Energtica
Si bien la convocatoria de subastas es im-
portante, nuestros gobernantes no deben
perder de vista que hay asuntos regulato-
rios que deben resolverse cuanto antes si
queremos que Espaa recupere su atrac-
tivo inversor en elica. Ante todo, debe
volver la seguridad jurdica y la estabilidad
regulatoria.
Espaa tiene 23.000 MW elicos instala-
dos, con los que se genera el 20% de la
electricidad que necesita el pas. Y la elica
es la segunda tecnologa que ms energa
elctrica ha generado en los ltimos cuatro
aos. Pero desde 2013 ha visto reducidos
sus ingresos en 1.500 millones de euros
como consecuencia de los recortes introdu-
Cuadernos de Energa 49
Subastas de renovables: La importancia de acertar con el sistema

cidos por la Reforma Energtica, la industria Y estamos viendo nuevos mercados que se nacional, podra consolidar su permanencia
no ha tenido ni un solo pedido para el mer- abren en frica, Asia y Amrica Latina, que en las diferentes comunidades autnomas
cado nacional desde 2011 y el sector ha se convertirn en los lderes del mercado donde se ubica, en trminos de actividad,
perdido el 50% de su empleo desde 2008. de la prxima dcada. ingresos, fiscalidad y empleo.

Qu necesita la elica para volver a ser un
vector de crecimiento de la economa y el
empleo? Para empezar, una revisin de la
Reforma Energtica que d estabilidad regu-
latoria a las instalaciones existentes y d un
respiro a su situacin econmica, con dos
factores fundamentales: la eliminacin de la
posibilidad de que la rentabilidad sea revisa-
ble cada seis aos y la supresin de los lmi-
tes de clculo del precio de mercado en un
momento en el que hay supervit en el siste-
ma elctrico. En segundo lugar, seran desea-
bles cambios en la fiscalidad de la energa
que promuevan el desarrollo renovable. Por
ejemplo, la eliminacin de los cnones e-
licos en algunas comunidades autnomas.
La energa elica est liderando la transicin
desde los combustibles fsiles en el mun-
do. En 2015, fue la tecnologa ms instalada
tanto en Europa como en Estados Unidos.
Mientras tanto, Espaa languidece. La l- Con una buena planificacin y mejoras eco-
tima legislatura ha sido la menos elica nmicas para las instalaciones ms afecta-
desde 2000, ya que slo se han instalado das por la Reforma Energtica y una legis-
1.932 MW como resultado primero de la lacin que de visibilidad a los inversores a
moratoria verde y despus, de la Reforma largo plazo, se puede recobrar la confianza
Energtica. Es ms, desde que entr en vi- del sector empresarial elico, con evidentes
gor el nuevo sistema retributivo en 2013, beneficios en trminos de actividad eco-
slo se han instalado 27 MW, un 1,4% del nmica, mejora medioambiental, creacin
total acumulado en la legislatura. de empleo, reduccin de importaciones de
combustibles fsiles, y bienestar para toda
La coyuntura es inmejorable para reacti- la sociedad.
var el sector renovable. El coste de capital
est ms bajo que nunca en la historia, No es el momento de andarse con tibiezas.
los costes de los combustibles fsiles y El nuevo Gobierno debe mostrar ambicin
de las materias primas estn a niveles de en materia de renovables, en general, y en
hace 10 aos, los costes de fabricacin y elica, en particular, si quiere mantener el
de las obras de instalacin son bajos, y la liderazgo en el sector y que la industria se
demanda de electricidad vuelve a crecer. quede en Espaa. Y, aunque efectivamente,
Adems, Espaa cuenta con una industria acertar en el diseo de las futuras subastas es
elica propia que destina sus esfuerzos a importante, hay otros muchos factores que
exportar pero que, si se reactiva el mercado abordar. Es mucho lo que est en juego. n

50 Cuadernos de Energa
Las ltimas innovaciones en las
tecnologas fotovoltaicas, de la reduccin
de coste a la captacin de valor
Emilien Simonot
Renewable Energy Technology Officer, KIC InnoEnergy
Los ltimos y ms recientes rcords de
eficiencia en energa solar fotovoltaica han
sido publicados por Panasonic y First Solar.
El primero con un 23,8% de eficiencia en
modulo utilizando tecnologa de alta efi-
ciencia de silicio, el segundo con un 22,1%
de eficiencia en clulas de su tecnologa pa-
tentada de Cadmium Telurium (capa fina).
Ms all de los nmeros absolutos que
se inscriben en una tendencia de mejora
sostenida de la tecnologa, cabe destacar
la frecuencia con la cual estos rcords se
suceden, especialmente en el caso de First
Solar que ha conseguido mejoras impor-
tantes de su tecnologa en el ltimo ao.
Esa tendencia confirma (por si hubiera que
confirmarlo) toda la pujanza de un sector
en pleno crecimiento a nivel internacional,
acompaado de un proceso de desarrollo
tecnolgico y maduracin del negocio en el
que podemos incluir el resto de parmetros
no tecnolgicos que impactan en su com-
petitividad (financiacin, tramitacin, etc.).
Los resultados obtenidos hasta ahora son
conocidos de todos, tasas de aprendizaje
1
En Energy Technology Perspectives 2014 - http://www.iea.org/etp/
2
En PV LCOE in Europe 2014-2030 - http://www.eupvplatform.org/publications/other-publications/pv-costs.html
(learning rate en ingls) del 20% anual y
una reduccin de coste de los equipos su-
perior al 70% desde el ao 2007.
Pero de acuerdo con organismos de refe-
rencia, incluida la propia Agencia Interna-
cional de la Energa1, hay todava potencial
para bajar los costes de la fotovoltaica an
ms situndose en el rango de los 40/
MWh en trminos de coste levelizado de
la energa (LCOE por sus siglas en ingls)
al horizonte 2050 en zonas en las que se
presentan combinaciones ideales de: irra-
diacin, financiacin, mano de obra cualifi-
cada entre otros. La Plataforma Tecnolgica
Europea de Energa Fotovoltaica (EUPVTP)
es incluso ms optimista y anticipa una re-
duccin del LCOE similar en el ao 20302.
Para KIC InnoEnergy, como motor de la in-
novacin en energa sostenible en Europa,
es clave identificar las innovaciones que
ms contribuirn en el futuro en conseguir
estos objetivos y, en la medida de lo posi-
ble, apoyar a entidades europeas para que
trabajen estas lneas tecnolgicas, que se
las apropien y, en definitiva, puedan asumir
un liderazgo industrial a la par del liderazgo
tecnolgico de los centros de investigacin
Europeos.
Como corolario al desarrollo del mercado, y
con ms nfasis en los pases que cuentan
con las tasas de penetracin de energa fo-
tovoltaica ms altas, surge la problemtica
de la integracin en red, recordando por un
lado el perfil de generacin de la fotovoltai-
ca, centrado en las horas diurnas y por otro
la variabilidad de la produccin por ser de-
pendiente de las condiciones meteorolgi-
cas. Considerando tanto grandes plantas en
suelo como sistemas distribuidos en tejado,
esta integracin presenta mltiples retos:
integracin en red, en mercados o regula-
toria. Considerando la alta flexibilidad de la
tecnologa fotovoltaica en sus aplicaciones,
las problemticas de integracin se extien-
den ms all de las estrictamente ligadas al
sistema elctrico. La integracin arquitect-
nica es un buen ejemplo de ello. En este
sentido, la tendencia est en innovar, ya no
exclusivamente en tecnologas eficientes
en costes, sino tambin en soluciones que
Cuadernos de Energa 51
Las ltimas innovaciones en las tecnologas fotovoltaicas, de la reduccin de coste a la captacin de valor
permiten captar el enorme valor que puede
presentar la energa solar fotovoltaica en el
conjunto de sus aplicaciones.
El desarrollo tecnolgico para la
optimizacin de costes
En el informe Future Renewable Energy
costs: solar photovoltaics3 publicado en
enero de 2016 por KIC InnoEnergy, se ana-
lizan un conjunto de ms de 30 innovacio-
nes tecnolgicas en productos, servicios o
procesos propios de la industria solar foto-
voltaica. Los resultados de este informe se
basan en un modelo econmico accesible
online a travs de la plataforma Delphos4.
Esta herramienta permite modelizar el im-
pacto en costes de cada innovacin por se-
parado as como el impacto agregado de
combinaciones de innovaciones en el LCOE
de tecnologas como la elica, la solar ter-
moelctrica y la fotovoltaica.
En todo caso, en este informe, KIC In-
noEnergy se refiere a tecnologas que es-
tarn disponibles a nivel comercial en el
Figura 1.
3
www.kic-innoenergy.com/reports
4
www.kic-innoenegy.com/delphos
52 Cuadernos de Energa
corto/medio plazo (5 a 10 aos). Comer-
cialmente disponible significa que el uso de
dichas tecnologas es tcnicamente posible
en volmenes significativos y que han sido
suficientemente ensayadas y demostradas
para tener posibilidades razonables de ser
integradas en proyectos a escala comercial.
Con un horizonte de estudio al ao 2030,
el escenario de referencia de reduccin de
LCOE est comprendido entre el 30% y el
50% segn la tecnologa y el tipo de apli-
cacin (plantas en suelo o instalaciones en
tejado). La fraccin de reduccin debida a la
mejora tecnolgica es significativa, pudiendo
llegar a contribuir hasta en 2/3 de la reduc-
cin anticipada de coste global, entre un 20%
y un 30% como se pareca en la figura 1.
Se abordan a continuacin algunas de las
innovaciones ms relevantes.
Tecnologa de clula fotovoltaica
En cuanto a las tecnologas de fabricacin
de clulas, han sido identificadas ocho in-
novaciones principales que tienen el ma-
yor impacto potencial en costes. Abarcan
desde procesos para el tratamiento de la
materia prima hasta el desarrollo de nuevas
arquitecturas de clulas.
El primer grupo de innovaciones se centra
en las primeras etapas del proceso indus-
trial incluyendo la purificacin, cristalizacin
y produccin de las obleas. En cuanto a las
mejoras del tratamiento y purificacin de
la materia prima, es decir del silicio, se es-
pera que la tcnica del reactor de lecho
fluidizado, mucho ms eficiente en cuan-
to a consumo energtico se refiere, llegue
a hacer replantear al proceso Siemens.
Por otra parte, se estudia tambin el uso
de silicio metalrgico de grado solar que,
aunque tenga una pureza y unas propieda-
des intrnsecas inferiores a las del silicio de
grado solar normal, podra crear una nueva
referencia, pudiendo obtenerse a costes al-
tamente inferiores.
Por el lado de los procesos de cristalizacin,
el escenario es continuista con mejoras de
 Las ltimas innovaciones en las tecnologas fotovoltaicas, de la reduccin de coste a la captacin de valor
los procesos existentes enfocados a la op-
timizacin, reduciendo consumos energti-
cos y prdidas de material, y a incrementar
la calidad de los lingotes producidos. A nivel
de obtencin de las obleas, el reto es ir a
obleas siempre ms finas que se usan en
la concepcin de arquitecturas avanzadas
de clulas. Los procesos de corte son un
foco importante con posibilidades de me-
jora en varios aspectos, desde la reduccin
de prdidas (principalmente reduciendo
el dimetro de los hilos de corte), mejora
de los sistemas de control, as como de la
deteccin de defectos y manipulacin de
las obleas. Con un enfoque ms disruptivo,
encontramos las prometedoras tecnologas
kerf less o sin prdidas con tcnicas de pro-
duccin directa de obleas.
El segundo gran grupo de innovaciones in-
cluye las innovaciones en arquitecturas de
clulas incluyendo: clulas tndem, clulas ta casi un 23% para tecnologas de silicio
de contacto posterior, homouniones avan-
zadas, heterouniones y clulas bifaciales.
Estas arquitecturas avanzadas tienen todas
ellas el objetivo de incrementar la eficiencia
de las clulas y por tanto del mdulo fo-
tovoltaico. Bajo la categora de homounio-
nes avanzadas figuran las tecnologas que
buscan mejoras de la pasivacin tanto por
la parte frontal como por la parte posterior
de las clulas, principalmente PERC, PERL
o PERT, en proceso de integracin en el
mercado ya que se consiguen mediante un
aadido a los procesos de fabricacin tra-
dicionales cuyo coste se compensa por la
ganancia en eficiencia. Las propuestas ms
disruptivas en arquitectura de clulas vie-
nen de los conceptos de contacto posterior
y heterouniones que se obtienen median-
te procesos de fabricacin diferentes pero
tienen eficiencias tericas ms elevadas.
Finalmente, el caso de las clulas bifaciales
en las cuales se busca un incremento de
eficiencia recogiendo la radiacin difusa por
la parte posterior de la clula. Todas estas
tecnologas se encuentran en fases de de-
sarrollo lo suficientemente avanzadas para
incorporarse a proyectos comerciales en los
prximos aos. El mayor reto es encontrar
el vehculo para su despliegue comercial,
idealmente con una combinacin de socios
industriales y financieros.
De forma general, las innovaciones en tec-
nologas de clulas fotovoltaicas impactan
principalmente en el coste y en la eficiencia
del mdulo. Esto ltimo genera un impacto
en cascada en el resto de los equipos de
la instalacin, ya que permite, a misma po-
tencia pico, reducir la cantidad de equipos
auxiliares como cableado, estructuras so-
porte, obra civil, etc. El resultado agregado
del impacto de estas innovaciones sobre
el LCOE al ao 2030 es una reduccin del
15% para tecnologas de silicio convencio-
nales (basadas en silicio poli-cristalino) has-
de los mismos sino tambin en costes de
de alta eficiencia (basadas en silicio mono-
cristalino).
Ensamblaje de mdulos
En el apartado de encapsulacin, las prin-
cipales innovaciones se orientan a la op-
timizacin del diseo y de los materiales
constitutivos de los mdulos: conexiones,
recubrimientos anterior y posterior, encap-
sulante y marcos. Cabe resaltar la configu-
racin glass-glass en la que el soporte pos-
terior sobre el cual va montado el resto de
elementos, tradicionalmente de TPA o PET,
se sustituye por un cristal que podra llegar
a ser ms barato a futuro, adems de posi-
bilitar un cierto aumento de productividad
por la mejora de eficiencia que se obtiene
de una mayor exposicin del material foto-
sensible a la luz.
Por otra parte la configuracin frameless
(sin marco) es otra innovacin de impac-
to, relativamente simple pero con conse-
cuencias relevantes. Si los fabricantes con-
siguieran mdulos frameless presentando
las mismas caractersticas de resistencia y
estanqueidad que los mdulos clsicos, po-
dran llegar a propiciar reduccin del LCOE
de hasta un 2% en el 2030 por el ahorro en
el uso de aluminio.
Por otra parte, los procesos de fabricacin y
ensamblajes de mdulos pueden ser opti-
mizados de cara a garantizar cada vez ms la
calidad de los mdulos. Para ello, es crucial
poner a punto procesos de caracterizacin
y seguimiento en continuo de presencia de
defectos o imperfecciones en las lneas de
ensamblajes para detectar a tiempo errores
de procesos o defectos en productos. Estos
testeos permitirn mayor eficiencia de las
lneas de produccin y reducir significativa-
mente el riesgo ligado a la calidad de los
mdulos, impactando no solo en el coste
financiacin y seguros, por ejemplo.
Si bien se pueden conseguir mejoras signi-
ficativas con cada elemento constitutivo del
mdulo, las grandes mejoras de eficiencia
obtenidas de arquitecturas avanzadas de
clula desencadenan las mayores reduccio-
nes de costes ya que impactan en el resto
de la instalacin: economas de escala en
estructuras soportes, cableado, etc. Dicho
esto, las innovaciones en encapsulacin, de
ndole muy prctica, llegan a ser responsa-
bles de una interesante reduccin del orden
de 3 a 3,5% del LCOE al horizonte 2030.
Tecnologa de capa delgada
En la tecnologa fotovoltaica de capa del-
gada, se han identificado ocho reas en las
cuales existen innovaciones con el poten-
cial de reducir significativamente los costes
de esta tecnologa en un horizonte cercano.
El mayor impacto potencial est en el uso
de materiales alternativos, ya que puede
Cuadernos de Energa 53
Las ltimas innovaciones en las tecnologas fotovoltaicas, de la reduccin de coste a la captacin de valor
tener una importancia creciente para con-
seguir mejores eficiencias y paliar, si fuera
necesario, la posible escasez de materiales
ahora en uso (por ejemplo el Telurium).
Otro gran grupo de innovaciones en capa
delgada impacta en los procesos de pro-
duccin: desde mejoras en las tcnicas de
deposicin de materiales (conseguir depo-
siciones uniformes y homogneas en gran-
des superficies), desarrollo de interconexio-
nes avanzadas (por ejemplo transparentes)
hasta las innovaciones de encapsulacin si-
milares a las recogidas para las tecnologas
basadas en silicio (frameless, glass-glass,
etc.).
Finalmente, la mejora de los procesos de
produccin tambin pasa por una reduc-
cin de la diferencia de eficiencia entre las
muestras de laboratorio y las aplicaciones
en mdulos, incluyendo una mejor operati-
vidad de los equipos y el desarrollo y aplica-
cin de mtodos de control de calidad en
las lneas de produccin.
En conjunto, se estima que las innovacio-
nes en capa delgada podran desencadenar
reduccin de LCOE del orden de 24% de
aqu a 2030, cuyo mayor origen es el incre-
mento sustancial de eficiencia del mdulo
con una bajada del coste por vatio pico, as
como el efecto cascada en el resto de los
elementos de la planta.
Innovacin en conexiones y
estructuras
Dentro de la infraestructura elctrica de
plantas fotovoltaicas, los inversores son ele-
mentos claves que condicionan altamente
la estructura de costes de esas instalacio-
nes. Hay potencial para importantes mejo-
ras en la fiabilidad y el alargamiento de vida
de estos equipos gracias al uso de diseos
y materiales avanzados que disminuyan el
54 Cuadernos de Energa
estrs de los componentes, siendo el ob-
jetivo conseguir la misma vida til para un
inversor que para el resto de la instalacin,
es decir, entorno a los 30 aos. Ms all de
las mejoras de diseo, tambin es impor-
tante poner a punto estrategias y tcnicas
de monitoreo y seguimiento de los inverso-
res para poder actuar de forma preventiva
y reducir sobrecostes debidos a fallos irre-
parables as como paradas de produccin
inesperadas. La reduccin de los costes de
mantenimiento y sustitucin de estos equi-
pos permitiran reducir el LCOE a 2030 del
orden de 5%.
En cuanto al resto de elementos como ca-
bleado y estructuras, cabe diferenciar segn
el tipo de aplicaciones.
Para plantas en suelo a gran escala, las
tendencias son a estructuras fijas de muy
bajo coste donde el enfoque est en la
optimizacin del diseo para un uso de
materiales mnimo (siendo el aluminio el
material ideal), la reduccin de las tareas de
manipulacin y construccin en campo, y la
fiabilidad equivalente a la vida til de la ins-
talacin. En zonas de alta radiacin, el uso
de los sistemas de seguidores puede ser
una alternativa. Existen numerosas opcio-
nes y diseos de seguidores tanto de uno
como de dos ejes. En este caso, aplican
unos criterios similares: las claves son bajos
costes de inversin y de mantenimiento as
como alta fiabilidad. Finalmente, en cuanto
al cableado, la tendencia es incrementar el
nivel de voltaje de las plantas de 1.000V a
1.500V para conseguir economas de esca-
las sobre los elementos elctricos (reduc-
cin del nmero de paneles conectados en
serie).
Para instalaciones en techo, se requieren
sistemas de montaje y anclaje modulares
y flexibles, adaptables a una gran variedad
de diseos y construcciones. Idealmente,
el diseo de estos sistemas debe de tener
en cuenta ciertas consideraciones de ergo-
noma, as como el peso o la seguridad de
uso.
De forma general, el cableado y las estruc-
turas soportes, para plantas en suelo o ins-
talaciones en techo, representa gran parte
del contenido local de la planta. Por lo tanto
las potenciales reducciones de costes no
estn solo en innovaciones tecnolgicas
concretas, sino tambin en el grado de op-
timizacin de la cadena de suministro local
y la experiencia de la mano de obra local en
ejecutar correctamente este tipo de obras.
Innovaciones en operacin y
mantenimiento
En el sector del mantenimiento, la tenden-
cia es evolucionar hacia estrategias cero
mantenimiento que incluyen soluciones
de limpieza automtica, empezando por
recubrimientos antisuciedad por un lado, y
seleccin de especies vegetales de limita-
do crecimiento y caractersticas morfolgi-
cas, por el otro, que limiten el impacto que
puedan tener en generacin de sombras y
reducir los tratamientos.
Otra tendencia es mejorar el control sobre
las instalaciones para incrementar el rendi-
miento de las mismas, seguir el estado de
los equipos y en definitiva, planificar mejor
las tareas de mantenimiento si son nece-
sarias. Otra funcin es la planificacin de la
produccin, cada vez ms importante en la
problemtica de la integracin de la energa
fotovoltaica a las redes elctricas.
Con estas innovaciones, se estima que se
pueden conseguir reducciones del LCOE de
entre 0,8 y 1,4% al horizonte 2030, redu-
ciendo coste de operacin y mantenimien-
to a la vez que incrementando la produc-
cin de energa.
 Las ltimas innovaciones en las tecnologas fotovoltaicas, de la reduccin de coste a la captacin de valor
Impacto agregado sobre el lcoe
El objetivo del estudio de KIC InnoEnergy es
poner de manifiesto el rol de la innovacin
tecnolgica en la reduccin duradera de
costes, identificar innovaciones concretas y
caracterizarlas mediante el impacto relativo
que pueden llegar a tener en instalaciones
fotovoltaicas (ver figura 1).
Adicionalmente, sobre la base de unos
escenarios de referencia, representativos
de plantas fotovoltaicas europeas tanto
en suelo (en el rango de los 5 MW) como
para instalaciones en techo (inferior a los
100kW), se realizan proyecciones de la
evolucin del LCOE en trminos absolutos
hasta el ao 2030. Estas proyecciones, pre-
sentadas en la figura 2, consideran el im-
pacto de las innovaciones descritas en este
artculo as como el impacto de factores no
tecnolgicos tales como los costes de tra-
Figura 2.
mitacin y acceso a redes, seguros, costes
financieros, etc.
Los nuevos retos de la fotovoltaica
El sector fotovoltaico est en un momento
de transicin hacia la plena competitividad
con fuentes convencionales de generacin
de electricidad. Esta transicin parte de un
escenario de mejora continuada de la com-
petitividad en coste, en el cual la I+D solo
buscaba la reduccin de costes y un acceso
al mercado condicionado por sistemas de
apoyo especficos en cada pas. El resultado
ha sido una implantacin global de la tec-
nologa con pases llegando a tasas de pe-
netracin de fotovoltaica cercanas al 10%.
De mantenerse esta tendencia, surgen nue-
vas problemticas ligadas a la integracin
de esta energa en redes elctricas y mer- ajustes o actuando directamente sobre las
cados, cruciales para permitir un despliegue
gestionable de esta tecnologa y poder lle-
gar a escenarios de altas penetraciones. En
este sentido la reduccin de coste ya no es
el nico reto y es necesario maximizar la
captacin del valor de la energa producida.
En el mbito tecnolgico las principales in-
novaciones y tecnologas relacionadas abar-
can las soluciones de prediccin de la pro-
duccin y de operacin coordinada de los
sistemas elctricos con altas penetraciones
de energas variables, as como la mejora de
las capacidades de las plantas fotovoltaicas
en la participacin en la gestin de los pa-
rmetros elctricos de las redes. Pero ms
all, este tipo de sistemas requieren innovar
en regulacin y organizacin del mercado,
adaptando por ejemplo los mecanismos de
planificacin de produccin, permitiendo a
la fotovoltaica participar en los servicios de
cargas introduciendo sistemas de gestin de
Cuadernos de Energa 55
Las ltimas innovaciones en las tecnologas fotovoltaicas, de la reduccin de coste a la captacin de valor
la demanda. Para ello, es fundamental que,
adems de los flujos de energa, se desarro-
llen en paralelo flujos de informacin que
hagan efectivamente posible esta gestin
de cargas, yendo progresivamente hacia el
concepto de redes inteligentes. En este sen-
tido, es crucial tambin el desarrollo de los
sistemas de almacenamientos energticos.
Estamos ante un caso de cambio de para-
digma en el cual el sector fotovoltaico ya no
es el nico responsable de su xito (lo que
ha conseguido hasta ahora con la bajada
de costes) sino que necesita de sectores
conexos que co-innoven para hacer posi-
ble el uso de la fotovoltaica a gran escala.
Por otra parte, el sector fotovoltaico se en-
frenta ahora a una multitud de potenciales
56 Cuadernos de Energa
aplicaciones, desde el Building Integrated
PV hasta aplicaciones mviles o itinerantes.
Esta situacin cuestiona tambin el mo-
delo de produccin en masa de paneles
estandarizados que no responden a estas
nuevas exigencias. El reto ser de mantener
costes atractivos pero ofreciendo productos
diferenciados, adaptados tanto a geografas
como a aplicaciones especficas y pudiendo
combinarse con funcionalidades adiciona-
les como propiedades arquitectnicas, fle-
xibilidad, transparencia, esttica, etc.
Est claro que, en el futuro, el desarrollo
tecnolgico tanto de clulas como de m-
dulos depender ms de los requisitos del
sistema al que se integrarn que de con-
dicionantes intrnsecos que, de momento,
nicamente buscaban reducciones de cos-
tes. En este sentido, es probable que tec-
nologas que hoy ocupan un lugar marginal
en el mercado ganen peso gracias a ciertas
caractersticas o capacidades como la trans-
parencia, la flexibilidad o la posibilidad de
generar paneles de formas geomtricas li-
bres. El mercado de la construccin est lla-
mado a ser uno de los principales clientes
de las tecnologas fotovoltaicas avanzadas
que podran convertir algunos materiales
fotovoltaicos en elementos constructivos
estndares en el futuro. En estos casos, el
proceso de I+D e innovacin pasa por un
enfoque pluridisciplinar con la participacin
de la industria fotovoltaica, los fabricantes
de materiales de construccin y organis-
mos de certificacin acreditados. n
Almacenamiento de electricidad
Tecnologas, impacto y perspectivas
Andrew Slaughter
Director Ejecutivo, Deloitte Center for Energy Solutions
Resumen ejecutivo
El sistema elctrico en EE. UU. podra es-
tar en la antesala de un periodo de rpida
transformacin como no se ha visto, al me-
nos, en los ltimos 25 aos. El creciente pa-
pel de la generacin a partir de renovables,
tanto a escala de red como de generacin
distribuida, el endurecimiento de los lmi-
tes de emisiones en la generacin a partir
de combustibles fsiles, la aceleracin del
uso de redes inteligentes, y la aparicin de
mltiples opciones para que los consumi-
dores de electricidad puedan gestionar de
un modo ms adecuado su consumo total
y la distribucin del mismo, son cuestiones,
todas ellas en conjunto, que sealan un
entorno muy diferente al del pasado. Una
barrera importante para que todas estas
novedades logren todo su potencial ha sido
siempre la ausencia de soluciones econ-
micas y fiables que permitan almacenar la
energa elctrica. Sin embargo, parece que
se est dando un impulso a la investigacin
y el desarrollo de distintas soluciones de al-
macenamiento de electricidad, que prome-
ten una implantacin ms econmica a es-
cala en el corto plazo, poniendo al alcance
de cada vez ms empresas de suministro
y consumidores la posibilidad de repartir la
carga segn el patrn de consumo y una
mayor fiabilidad del suministro.
Anteriormente, las principales opciones de
almacenamiento de electricidad a escala
de red han sido las centrales hidroelctri-
cas de bombeo, donde el agua se bombea
hacia un depsito situado en una cota ms
alta durante las horas de menor demanda,
cuando la electricidad es ms barata, con
el fin de turbinarla posteriormente para su-
ministrar electricidad durante las horas de
mayor consumo y coste ms elevado, y el
almacenamiento por aire comprimido, que
logra objetivos similares de desplazamiento
de carga comprimiendo el aire en cavernas
y luego liberndolo para accionar las turbi-
nas. No obstante, en los ltimos aos, tanto
la necesidad como las soluciones tecnolgi-
cas de almacenamiento de energa han ido
en aumento, impulsadas por el auge de la
generacin de energa elctrica a partir de
fuentes renovables intermitentes (funda-
mentalmente energa elica y solar), tanto
a escala de red como a escala de genera-
cin distribuida en edificios u hogares. En
particular, el desarrollo de las tecnologas
de almacenamiento en batera destinadas
a aplicaciones distribuidas tambin ha re-
cibido impulso en los ltimos aos gracias
al creciente nfasis tanto en los vehculos
hbridos como en los completamente elc-
tricos, en los que pueden utilizarse bancos
de bateras similares en aplicaciones de uso
estacionario.
En este documento se analiza el grado de
madurez de las nuevas tecnologas en de-
sarrollo, el ritmo y el impacto probable de
su implantacin, as como las consecuen-
cias para proveedores y consumidores de
electricidad de todos los tamaos. Cmo y
hasta qu punto ser transformado el siste-
ma elctrico por la mayor disponibilidad y el
abaratamiento de las soluciones de almace-
namiento de electricidad? Qu tecnologas
sern las ms adecuadas para qu aplicacio-
nes? Cunto tiempo se requerir para que
el almacenamiento de energa se implante
de manera generalizada en EE. UU.?
He aqu los principales resultados y conclu-
siones de nuestro anlisis sobre esta cues-
tin:
El ritmo de desarrollo e implantacin de
las nuevas tecnologas de almacenamien-
to de energa elctrica est acelerndose,
y estas soluciones podran desempear
un papel esencial a medida que la red
Cuadernos de Energa 57
Almacenamiento de electricidad. Tecnologas, impacto y perspectivas
elctrica estadounidense incorpore ms
fuentes de energa renovable intermiten-
tes, y ms generacin distribuida.
Estos cambios ofrecern oportunidades
para los nuevos actores a medida que el
entorno tecnolgico y empresarial evolu-
ciona y va incorporando ms soluciones
de almacenamiento de energa.
Como elemento emergente de los siste-
mas de suministro elctrico, el almace-
namiento de energa supone una gran
oportunidad, pero al mismo tiempo se
enfrenta a considerables desafos.
Los participantes que deseen entrar en
este mercado o ampliar su presencia de-
bern examinar detenidamente mltiples
factores relacionados con la eleccin de
la tecnologa, el tipo de aplicaciones que
buscan, el marco regulatorio y las caracte-
rsticas de los mercados a los que desean
dirigirse. Puede que sean necesarios dis-
tintos modelos de negocio para los dife-
rentes contextos y objetivos. Es improba-
ble que en este sector domine un nico
modelo de negocio.
Por qu surge ahora la
cuestin del almacenamiento
de electricidad? Aplicaciones y
tecnologas
Hay una serie de aplicaciones para las que
pueden resultar muy tiles las soluciones
de almacenamiento de energa. Algunas
tecnologas son especialmente apropiadas
para aplicaciones concretas, mientras que
otras pueden utilizarse de manera ms
amplia en toda una gama de aplicaciones.
Emparejar la aplicacin con la tecnologa
de una manera a la vez eficaz y econmica
ser un factor de xito clave a la hora de
aumentar la presencia en el mercado de las
tecnologas de almacenamiento de energa.
La investigacin en este mbito ha identifi-
cado cinco amplias familias de aplicaciones:
58 Cuadernos de Energa
1. Aplicaciones de suministro elctri-
co: En general, a escala de red, donde
el almacenamiento se utiliza tanto para
aadir capacidad adicional en los perio-
dos de mayor consumo como para tras-
ladar la generacin de energa elctrica
en el tiempo desde un periodo de me-
nor consumo a uno de mayor consumo,
generalmente dentro del mismo da.
2. Servicios auxiliares: Para que el opera-
dor de red mantenga la calidad y fiabilidad
del suministro elctrico. Estos servicios in-
cluiran conceptos como la provisin de
capacidad de reserva o en caso de sobre-
carga, el equilibrio de carga entre distintos
puntos de la red y distintos momentos del
da, y la regulacin del voltaje.
3. Aplicaciones de soporte de la red:
Apoyo a la red de transporte, desconges-
tin, aplazamiento de las costosas mo-
dernizaciones del sistema de transporte,
o suministro de potencia auxiliar para las
subestaciones en todo el sistema.
4.
Aplicaciones de integracin de
renovables: Aquellas en las que las
fuentes de energa intermitentes se
convierten en una parte cada vez ms
importante del mix de generacin de
energa total, lo que permite desplazar
las aportaciones de renovables a la red
entre distintos puntos del da y garantizar
la capacidad intermitente; sin soluciones
de almacenamiento de energa, la elica
es fundamentalmente una energa que
se genera en horas de bajo consumo y
durante la noche, mientras que la ener-
ga solar produce electricidad solo du-
rante el da y si hace sol.
5. Aplicaciones para el usuario final:
En muchas ocasiones, aunque no siem-
pre, estas aplicaciones estn asociadas
a la generacin distribuida. Incluyen
ventajas como el mantenimiento de la
calidad y fiabilidad de la electricidad, ha-
ciendo coincidir el suministro de energa
elctrica distribuida con las necesidades
horarias de uso, y permitiendo a los con-
sumidores gestionar ms eficazmente
su exposicin a los cargos por demanda.
Es evidente que las aplicaciones de alma-
cenamiento de energa son tiles para toda
la cadena de valor de la electricidad, cues-
tionando as la tradicional separacin entre
generacin, transporte y distribucin a los
consumidores, que ha determinado el mo-
delo de negocio e inversin durante buena
parte de las ltimas dcadas. Antes de en-
trar a considerar las consecuencias de todo
ello para las futuras estrategias y modelos de
negocio, presentaremos una descripcin del
entorno tecnolgico en el que se inserta la
diversidad de aplicaciones y evaluaremos su
grado de madurez y las perspectivas futuras.
Cada tecnologa con su aplicacin
Suministro de energa elctrica: Para la
primera categora de aplicaciones de alma-
cenamiento y suministro elctrico a escala
de red, tanto las soluciones por bombeo
como las de aire comprimido han sido du-
rante mucho tiempo opciones tecnolgica-
mente disponibles, y tienen las caractersti-
cas necesarias en cuanto a su alcance para
formar parte de una cartera de suministro
basada en la red. Debido a que su funcin
principal es almacenar electricidad de for-
ma que el suministro pueda desplazarse de
las horas valle a las horas pico del da, estas
opciones pueden permitir a las empresas
de suministro evitar la inversin en capaci-
dad de generacin adicional de carga pico.
Tanto las centrales hidroelctricas de bom-
beo como los sistemas de aire comprimido
pueden ofrecer almacenamiento de electri-
cidad a gran escala y capacidad de inversin
 Almacenamiento de electricidad. Tecnologas, impacto y perspectivas

Figura 1. Almacenamiento de energa en el sector elctrico

Fuente: Energy Storage for the Electricity Grid: Benefits and Market Potential Assessment Guide:
A Study for the DOE Energy Storage Systems Program, SANDIA, diciembre de 2010.

de la carga, normalmente por centenares

de megavatios (MW), si bien su implanta- Figura 2. Tecnologas de almacenamiento de energa
cin est limitada por la disponibilidad de
Energa cintica Energa potencial
lugares adecuados (la construccin de de-
Tecnologas Tecnologas Tecnologas Tecnologas Tecnologas
psitos a diferentes alturas en el caso de las
Trmicas elctricas Mecnicas Electroqumicas Qumicas
soluciones por bombeo y las cavernas de Agua caliente Super- Volantes Centrales Bateras de iones Hidrgeno
almacenamiento en el caso del aire com- condensadores inerciales hidroelctricas de litio
primido). Ambas son opciones que requie- de bombeo
Sales fundidas Energa magnetica Energa por aire cido de plomo Gas natural
ren una gran cantidad de capital, y el riesgo superconductora comprimido sintetico
operativo sigue siendo un factor a tener en Materiales de Baterias de flujo
cuenta, especialmente para las soluciones cambio de fase redox
de aire comprimido, una tecnologa que Sulfuro de sodio

an no se ha aplicado de forma masiva. Fuente: Electricity Storage Fact Book, SBC Energy Institute, septiembre de 2013.

Cuadernos de Energa 59
Almacenamiento de electricidad. Tecnologas, impacto y perspectivas
En cuanto a las aplicaciones a escala de
red, tambin podran utilizarse soluciones
de almacenamiento en batera, como las
bateras convencionales de sulfuro de sodio
y cido de plomo, as como las ms recien-
temente desarrolladas de iones de litio. Sin
embargo, estas no parecen adecuadas para
cargas grandes. La batera de sulfuro de so-
dio ms grande instalada es de 4 MW y se
encuentra en Texas, donde sirve de sumi-
nistro de reserva para una pequea ciudad
de unos 5.000 habitantes.
Servicios auxiliares: La mayor parte de
los servicios auxiliares requieren una libe-
racin de energa frecuente y de corta du-
racin para reforzar la calidad y la fiabilidad
del suministro. Por ello, las distintas solucio-
nes de batera mencionadas anteriormente
son ms adecuadas para atender este tipo
de demanda, al igual que la opcin mecni-
ca de los volantes de inercia.
Estos volantes presentan la ventaja de te-
ner una vida operativa ms larga y unos
costes de mantenimiento ms bajos, aun-
que normalmente sufren mayores prdi-
das de eficiencia durante el funcionamien-
to.
Soporte de la red: Con respecto al
soporte de la red en las funciones de
transporte y distribucin, los sistemas de
bateras parecen ser las tecnologas ms
implantadas, y tambin son las que ofre-
cen las soluciones ms viables econmica
y operativamente para aliviar la congestin
del transporte y la distribucin en los pe-
riodos de mxima demanda. Normalmen-
te se instalan en subestaciones elctricas
para ofrecer un refuerzo a la red ms lo-
calizado que el que podran dar sistemas
ms centralizados y, por tanto, son capa-
ces de reducir los cuellos de botella locales
de una manera econmica en relacin con
las modernizaciones del sistema.
60 Cuadernos de Energa
Integracin de renovables: En cuanto a
la integracin de la generacin de energas cido de plomo son cada vez ms popula-
renovables en la red, tanto la solucin de
almacenamiento por bombeo como la de
aire comprimido pueden ofrecer el alcan-
ce y la capacidad de respuesta necesarios
para desplazar cargas relativamente gran-
des entre periodos, incluso hasta con di-
ferencias de varias horas. No obstante, su
implantacin est limitada por la dificultad
para encontrar emplazamientos adecua-
dos. Aunque las tecnologas de bateras, e
incluso el almacenamiento de hidrgeno,
podran ser candidatos a cumplir esta fun-
cin a medida que disminuyan los precios
y siga aumentando la escala de estas tec-
nologas, el equilibrio entre los sistemas
de generacin y la mayor intensidad de
la generacin a partir de renovables pro-
bablemente seguir requiriendo el uso de
otras opciones. Entre ellas se incluyen el
uso de las centrales de gas natural de po-
tencia pico ya existentes; la instalacin de
herramientas de automatizacin de la red
como inversores inteligentes, sensores fsi-
cos y herramientas de analtica avanzada;
la incorporacin de nuevas herramientas
de prediccin del tiempo atmosfrico; el
uso de programas de respuesta a la de-
manda y eficiencia energtica; y el trans-
porte a grandes distancias, as como la
coordinacin de una gama ms amplia de
tecnologas de generacin para facilitar el
suministro.
Usuario final: A nivel de generacin distri-
buida, tanto en edificios como a escala par-
ticular para uso residencial y comercial,
los sistemas de batera estn acaparando el
mayor protagonismo hasta el momento. La
escala ms pequea, y por tanto, el menor
desembolso de capital, pueden fomentar
el uso de sistemas de almacenamiento en
batera y reducir finalmente la necesidad de
lograr ms acuerdos comerciales comple-
jos como la medicin neta.
Actualmente, las bateras de iones de litio y
res entre los usuarios particulares, mientras
que las bateras de sulfuro de sodio y cido
de plomo avanzadas con mayor capacidad
estn siendo instaladas en edificios de uso
comercial. Aunque la calidad de la energa
es motivo de inquietud, como por ejemplo
en los servidores de datos comerciales o en
instalaciones de asistencia sanitaria, los vo-
lantes de inercia son otra opcin viable para
facilitar variaciones de energa.
En un mercado elctrico en el que estn
apareciendo soluciones de almacena-
miento, y se prev que estas aumenten su
aportacin sustancialmente a lo largo de
la prxima dcada, es importante evaluar
el grado de madurez de la gama de tec-
nologas disponibles. Estas oscilan entre
las que presentan un grado de madurez
bastante alto, como la de almacenamiento
por bombeo, y aquellas que estn an en
fase de investigacin y desarrollo, como
el almacenamiento de hidrgeno o los
supercondensadores, situndose las dis-
tintas tecnologas de batera en medio de
ambos extremos.
Los promotores de las tecnologas siguen
trabajando para reducir los costes y au-
mentar la fiabilidad y escalabilidad de las
distintas soluciones y, a corto plazo, son las
tecnologas de bateras las que parecen ca-
paces de ofrecer las mejoras ms inmedia-
tas en estas reas.
El camino hacia un desarrollo de las tecno-
logas de almacenamiento de electricidad
a largo plazo tambin parece bastante pro-
metedor, con una serie de opciones en fase
inicial de investigacin y desarrollo, dirigida
por una combinacin de investigacin y fi-
nanciacin acadmica y gubernamental, as
como por startups tecnolgicas con un es-
pritu ms emprendedor.
 Almacenamiento de electricidad. Tecnologas, impacto y perspectivas

Figura 3. El grado de madurez vara de una tecnologa a otra

Madurez

Tecnologas Investigacin Desarrollo Demostracin Instalacin Madurez

Supercondensador

Almacenamiento de energa magntica

por superconduccin (SMES)
Almacenamiento de energa
por bombeo (PHS)

Sistema de aire comprimido (CAES)

Volantes de inercia

Batera de sulfuro de sodio (NaS)

Batera de iones de litio

Batera de cido de plomo

Batera de flujo

Hidrgeno

Gas natural sinttico (GNS)

Sales fundidas

Fuente: SBC Energy Institute Trmica Mecnica Qumica

Elctrica Electroqumica

La mayor parte de estas opciones requiere
poner a prueba nuevas ideas para la
tecnologa de bateras, con enfoques que
van desde el uso de componentes ms
econmicos y disponibles, la mejora de
la densidad de energa de los diseos
existentes, o la ampliacin de la vida til o
los rendimientos de las opciones de bateras.
Las perspectivas publicadas ms reciente-
mente por GTM Research prevn un rpido
crecimiento de las soluciones de almace-
namiento de energa a lo largo de este de-
cenio, con una aceleracin de la penetra-
cin de soluciones de almacenamiento de
electricidad en los mercados de empresas
de suministro a gran escala, los mercados
residenciales y los mercados de edificios
comerciales1. Hoy da, hay tecnologas dis-
ponibles para aplicaciones en estos tres
sectores, pero a medida que estas tecno-
logas vayan teniendo un mayor grado de
madurez, podemos esperar que las curvas
de crecimiento sigan en ascenso durante
un periodo mucho ms largo, dando lugar a
nuevos modelos de negocio y opciones es-
tratgicas para las empresas de suministro
y los inversores en tecnologa.

US Energy Storage Monitor, GTM Research, September 2015, http://www.greentechmedia.com/research/subscription/u.s.-energy-storage-monitor.

1

Cuadernos de Energa 61
Almacenamiento de electricidad. Tecnologas, impacto y perspectivas

Figura 4. Tecnologas de nueva generacin

Las tecnologas emergentes utilizan nuevos

materiales y configuraciones innovadoras para
impulsar el rendimiento y abaratar costes.
Ms lejos de la comercializacin

Bateras metal-aire Densidad de energa

potencial muy alta, materia prima abundante
y econmica, y una mejora tcnica unas tres
veces superior a las de iones de litio. Bateras de iones fluoruro y cloruro
Transfieren varios electrones por tomo,
lo que permite densidades de energa 10
veces superiores a los iones de litio adems
Bateras de iones de magnesio Duplican de un mayor potencia.
la densidad de energa de los iones de litio,
aunque actualmente necesitan materiales
Bateras lquidas. Lquidos econmicos
caros para su fabricacin.
permiten a las bateras funcionan a
temperaturas unas 10 veces superiores
a las de otras bateras, ampliando as su
vida til potencial y reduciendo al mismo
Bateras de iones de sodio Materiales
tiempo los costes en un tercio.
disponibles con ventajas de costes, pero
su densidad es menor que las bateras
equivalentes.

Ms cerca de la comercializacin
Fuente: EOS: NY BEST: Metal-Air Batteries (2012); MIT Technology Review: TR10 Liquid Battery (2009); EASE: European Energy Storage
Technology Development Roadmap towards 2030 (2014); Joint Center for Energy Storage Research (JCESR)

Figura 5. El mercado estadounidense de almacenamiento de la energa espera un crecimiento sustancial

en todos los segmentos de clientes

Se prev que el mercado de almacenamiento de energa en EE. UU. crezca un 250% en 2015, con
adiciones anuales que superarn los 850 MW en 2019
1.000
Instalaciones de almacenamiento de energa

900 Empresa de
Adiciones anuales suministro
800
anuales por segmento (MW)

700 No residencial
600
500 Residencial

400
300
200
100
0
2012 2013 2014 2015e 2016e 2017e 2018e 2019e
Fuente: GTM Research

62 Cuadernos de Energa

Qu significar la
implantacin de soluciones de
almacenamiento de electricidad
para las empresas de suministro,
los desarrolladores tecnolgicos
y los consumidores?
Para las empresas de suministro tradicionales,
la aparicin de soluciones ms amplias de al-
macenamiento de electricidad representa a la
vez una oportunidad y un desafo.
Empresas de suministro tradicionales:
En cuanto a la oportunidad que representa, la
mayor disponibilidad de soluciones de alma-
cenamiento de electricidad ofrece la posibili-
dad de mejorar el rendimiento y la eficiencia
de los sistemas a la vez que reduce la nece-
sidad de acuerdos globales de inversin de
capital a gran escala. El equilibrio de carga en
los distintos periodos de tiempo, la liberacin
de las congestiones locales y regionales en
los cables de conexin y el fortalecimiento
de la calidad y fiabilidad de la energa para
el usuario final son ventajas todas ellas que
pueden alcanzarse mediante un uso sensato
del almacenamiento de la electricidad, mejo-
rando as la calidad del servicio de la empresa
de suministro.
La clave residir en evaluar de manera realista
los costes y beneficios de instalar la tecnologa
ms adecuada en cada contexto especfico y
trabajar con los organismos reguladores para
garantizar que los beneficios son econmica-
mente monetizables en el diseo de las tari-
fas de servicios elctricos relevantes.
No obstante, el desafo consistir en si los con-
sumidores van a utilizar una combinacin de
generacin distribuida, como los paneles sola-
res en techo, y almacenamiento de electrici-
dad para romper lazos con los proveedores de
la red. La prdida de clientes, la necesidad de
distribuir los costes fijos del sistema en un n-
mero cada vez ms pequeo de clientes, y la
Almacenamiento de electricidad. Tecnologas, impacto y perspectivas
necesidad de gestionar una infraestructura de
generacin, transporte y distribucin envejeci-
da con menos incentivos para reinvertir son
algunas de las dificultades a las que se tendrn
que enfrentar las empresas de suministro en
distintos grados. Algunas podran decidir se-
guir la va de la maximizacin de la eficiencia
en las operaciones existentes para impulsar la
rentabilidad y mantener los flujos de efectivo.
Otras empresas, como los proveedores de
tecnologa o mantenimiento, los instaladores
de soluciones de almacenamiento y genera-
cin distribuida, los proveedores de financia-
cin a clientes residenciales y comerciales, o
los socios o apoyos financieros, podran optar
por aadir nuevas lneas de servicio a su oferta
a los desarrolladores de tecnologa.
Desarrolladores de tecnologa: Para los
desarrolladores de tecnologa, el mayor desa-
fo, asumiendo una viabilidad tcnica demos-
trada, suele ser avanzar desde instalaciones
piloto y de prueba a pequea escala hasta
una escala comercial donde las prestaciones
en cuanto a rendimiento y rentabilidad de una
solucin son transparentes para el mercado,
el crecimiento se convierte en vehculo para
las economas de escala en la fabricacin e
instalacin, y los flujos de efectivo sostenibles
y rentables permiten la continua inversin en
mejoras del sistema.
Se trata sin duda de grandes desafos. Los
empresarios del mundo de la tecnologa
estn haciendo grandes apuestas, y de gran
repercusin meditica. Queda por ver si una
estrategia unilateral ser ms viable que la op-
cin de asociarse con otros proveedores de
electricidad existentes para lograr un mayor
acceso a la financiacin, soporte en cuestio-
nes normativas y acceso a una amplia base
de clientes.
Consumidores: Para los consumidores resi-
denciales y comerciales, el crecimiento en las
tasas de adopcin depender de los clculos las nuevas soluciones de almacenamiento.
de fiabilidad, coste y riesgo en comparacin
con el modelo existente de suministro de
electricidad a demanda desde proveedores
remotos. Los consumidores pioneros en la
adopcin de soluciones de generacin distri-
buida, incluidas tecnologas como los paneles
solares de techo, probablemente sern los
primeros candidatos a adoptar las soluciones
de almacenamiento de electricidad. Y el de-
sarrollo de microrredes locales supone otra
gran oportunidad para la instalacin de solu-
ciones de almacenamiento a escala interme-
dia, mayor que para los edificios individuales,
pero ms pequea que la necesaria para dar
soporte a la red, lo que podra mejorar el al-
cance y la rentabilidad para los proveedores
de tecnologa.
En algunos mercados elctricos regionales
de EE. UU., los organismos reguladores estn
anticipando el papel del almacenamiento de
energa elctrica adoptando planes y modifi-
caciones normativas que se adaptan a esta
nueva realidad.
Por ejemplo, en California, la Public Utilities
Commission se ha marcado como objetivo
una adquisicin de capacidad de almacena-
miento para el sistema de 1,3 gigawatios para
2020, as como la actualizacin del reglamen-
to para las interconexiones y la medicin neta
de electricidad. En Nueva York, el desarrollo
de microrredes para prestar servicios a insta-
laciones crticas ya se est financiando. Estas
microrredes tienen como objetivo impulsar la
resistencia y deben incluir componentes de al-
macenamiento de electricidad. Cabe destacar
que tanto California como Nueva York tienen
tasas de produccin de energas renovables
ms elevadas y tarifas elctricas minoristas que
estn por encima de la media nacional esta-
dounidense. Aunque estas condiciones ni son
necesarias, ni quiz sean las principales impul-
soras de las polticas de ambos estados, cierta-
mente contribuyen a aumentar el atractivo de
Cuadernos de Energa 63
Almacenamiento de electricidad. Tecnologas, impacto y perspectivas

Conclusin

La aceleracin de nuevas tecnologas, el cambio en las expectativas y comportamientos de los consumidores y la evolucin estructu-
ral de la generacin de energa elctrica y el sistema de suministro en el ltimo decenio estn abonando el terreno para la aparicin
de tecnologas de almacenamiento de electricidad que poco a poco se van consolidando como componentes clave del nuevo
entorno en el sector de la energa elctrica. Una instalacin ms amplia de las soluciones de almacenamiento puede beneficiar a
las empresas de suministro al mejorar el rendimiento y la fiabilidad de la red, permitiendo as evitar las inversiones en capacidad
de generacin de potencia pico. En cuanto a los consumidores, el almacenamiento de la electricidad puede mejorar la generacin
distribuida a nivel local al ofrecer capacidad de adaptacin de la carga bajo el control del consumidor, minimizando la necesidad de
acuerdos de medicin neta. A medida que aumentan las instalaciones de techo, surge tambin un mercado complementario natural
para el almacenamiento de la energa elctrica, que se materializar cuando los consumidores se convenzan de la disponibilidad,
fiabilidad y rentabilidad del almacenamiento2. La difusin generalizada podra llevar tiempo, y podra avanzar desigualmente en las
distintas regiones, en funcin de los mercados elctricos locales, las condiciones de la red, las estructuras normativas y otros factores.
Pero las condiciones son cada vez ms favorables y ha llegado la hora de empezar a planificar este nuevo mercado.

Los desarrolladores de tecnologa deben centrarse en validar y demostrar rendimiento, reducir costes, identificar las aplicaciones
ms adecuadas para su tecnologa, y desarrollar las relaciones comerciales que les permitirn empezar a tener presencia en el mercado.
No todas las tecnologas saldrn ganando, ni todos los modelos comerciales sern eficaces. Las empresas tecnolgicas tendrn que
vigilar muy de cerca el desarrollo paralelo de las soluciones tcnicas y los mercados para evaluar el entorno competitivo y determinar
las aplicaciones ms eficaces, el posicionamiento de mercado y la necesidad de contar con otros socios para su tecnologa.

Las empresas de suministro deben considerar dnde, y en qu aplicaciones, pueden instalarse soluciones de almacenamien-
to de energa elctrica para reforzar los sistemas existentes basados en la red. Esto requerir probablemente colaborar con los
organismos reguladores para acordar conjuntamente las implicaciones en cuanto a inversiones y rentabilidad considerando al
mismo tiempo la mejora prevista del rendimiento del sistema. Las empresas de suministro tambin tendrn que analizar cmo
se posicionan en relacin con los consumidores, que tendrn nuevas opciones de romper sus lazos con los proveedores. Se
adaptarn estas empresas a las nuevas necesidades de los clientes prestando servicios que respondan a la nueva realidad, o se
concentrarn en las operaciones ms eficientes y fiables de la infraestructura de suministro elctrico existente?

Los consumidores finales, tanto residenciales como comerciales, necesitarn evaluar qu soluciones de almacenamiento de
energa son ms adecuadas para sus necesidades, as como el impacto tanto en el coste como en la fiabilidad del suministro
elctrico. Cada vez ms, los consumidores valorarn las opciones de generacin distribuida y almacenamiento de electricidad
como una solucin integrada, y podrn tener la oportunidad de salir de la red y volverse autnomos en cuanto al abastecimiento
y consumo de energa elctrica.

Los organismos reguladores debern evaluar el papel del almacenamiento de la electricidad a la hora de cubrir las necesida-
des de los sistemas y consumidores en su jurisdiccin, adems de considerar qu cambios normativos podran ser necesarios
para permitir que estas nuevas opciones cumplan ese papel de manera eficiente y eficaz en el nuevo mundo de opcionalidad
que implican el almacenamiento de electricidad y la generacin distribuida.

La interseccin de tecnologas, mercados y modelos de negocio en constante evolucin ofrece un amplio y fascinante conjunto de
oportunidades para todos los actores del naciente sector del almacenamiento de energa elctrica, y parece que las condiciones son
propicias para un periodo de rpido crecimiento a corto plazo. Todos los participantes deberan considerar atentamente las implica-
ciones para sus propias actividades y necesidades, y planificarse en consecuencia. n

2 US Solar Power Growth through 2040: Exponential or inconsequential?, Deloitte Center for Energy Solutions

64 Cuadernos de Energa
 Almacenamiento de electricidad. Tecnologas, impacto y perspectivas

Figura 6. Listos para el despegue

Obsrvese la interseccin de las
tecnologas ms eficientes, los
modelos de negocio de ruptura
y las regiones con una clara
demanda de almacenamiento.
Las nuevas tecnologas ganarn impulso en mercados especializados
donde los costes son competitivos.
Tecnologas emergentes Las tecnologas establecidas maximizarn la penetracin en el
Iones de litio mercado mediante asociaciones creativas.
Bateras de flujo
Hidrgeno Todas las tecnologas requerirn un buen conocimiento de los factores
Otros impulsores de compra dentro de un segmento de clientes, as como de
la propuesta de valor de las tecnologas presentes en el mercado.

Mercados en expansin Nuevos modelos de

California negocio
Pennsylvania, Jersey y Islas energticas
Maryland (PJM) Autonoma/Seguridad del
Alemania suministro energtico
Sustitucin de Este informe es una versin abreviada de un proyecto de
combustibles fsiles investigacin ms amplio preparado por profesionales de Deloitte
en la primavera y principios del verano de 2015 Energy storage:
Tracking the technologies that will transform the power sector.

Anexo A: Caractersticas de las tecnologas de almacenamiento de energa

Potencia Capacidad de Densidad Densidad
Ciclo o Autodescarga Eficiencia Tiempo de
Tecnologas nominal almacenamiento de energa de potencia
durabilidad (%) (%) respuesta
(MW) (h) (Wh/I) (W/l)
10.000- 40.000-
Supercondensador 0,01-1 ms-min 20-40 10-20 80-98 10-20ms
100.000 120.000
Almacenamiento de
energa magntica
0,1-1 ms-min 100.000 10-15 ~6 1000-4000 80-95 < 100ms
por superconduccin
(SMES)
Almacenamiento de
energa por bombeo 100-1.000 4-12h 30-60 aos ~0 0,2-2 0,1-0,2 70-85 seg-min
(PHS)
Sistema de aire
10-1.000 2-30h 20-40 aos ~0 2-6 0,2-0,6 40-75 seg-min
comprimido (CAES)
20.000-
Volantes de inercia 0,001-1 seg-horas 1,3-100 20-80 5.000 70-95 10-20ms
100.000
Batera de
10-100 1min-8h 2.500-4.400 0,05-20 150-300 120-160 70-90 10-20ms
sodio-azufre
Batera de iones 1.300-
0,1-100 1min-8h 1.000-10.000 0,1-0,3 200-400 85-98 10-20ms
de litio 10.000
12.000-
Batera de flujo 01-100 1-0h 0,2 20-70 0,5-2 60-85 10-20ms
14.000
600
Hidrgeno 0,01-1.000 min-semanas 5-30 aos 0-4 0,2-20 25-45 seg-min
(200 bares)
1.800
Gas natural sinttico 50-1.000 horas-semanas 30 aos Inapreciable 0,2-2 25-50 seg-min
(200 bares)

Elctrica Mecnica Electroqumica Qumica

Cuadernos de Energa 65
La deuda del sistema elctrico. Situacin
actual y perspectivas futuras

Gloria Mrmol Acitores

Henar Soto Tejero
Subdireccin de Regulacin Econmico-Financiera y Precios Regulados de la Comisin Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC)

El pasado 24 de noviembre de 2015, la
Comisin Nacional de los Mercados y la
Competencia (CNMC) aprob la liquida-
cin definitiva de las actividades reguladas
del sector elctrico del ejercicio 2014 en la
que, por primera vez en los ltimos catorce
aos, ha resultado un supervit, por valor
de 550 millones de euros.
A efectos ilustrativos, en la siguiente figura
se muestran los valores del dficit del siste-
ma elctrico que se han generado desde el
ao 2000 hasta 2014, a precios corrientes
de cada ao.
El dficit de ingresos de las actividades re-
guladas que se ha generado en el sistema
elctrico, desde el ao 2000 hasta el ao
2013, ha originado la existencia de una
deuda total acumulada que asciende, a 31
de diciembre de 2015, a 25.057 millones
de euros.
En este artculo se ofrece una perspectiva
histrica general del origen de la deuda del

Figura 1. Dficit del sistema elctrico generado anualmente en el periodo 2000-2014 (millones de euros)

Fuente: Ley 24/2013 del Sector Elctrico; Liquidaciones de las actividades reguladas del sector elctrico (definitivas de 2000 a 2011 y 2014, provisio-
nal 14 de 2012 y complementaria a la 14 de 2013); Resoluciones de 2 de octubre de 2007, y de 3 de diciembre de 2009, de la Direccin General
de Poltica Energtica y Minas, por las que se determina la revisin de los costes especficos definitivos destinados a la compensacin de los sistemas
insulares y extrapeninsulares correspondientes a los ejercicios 2001, 2002, 2003, 2004 y 2005, y a los ejercicios 2006, 2007 y 2008, respectivamente.

66 Cuadernos de Energa

sistema elctrico y los mecanismos de re-
cuperacin establecidos, as como del esta-
do actual de la deuda del sistema elctrico,
el coste de financiacin que supone y sus
perspectivas futuras.
El origen de la deuda del sistema
elctrico y la historia de los
mecanismos de recuperacin
establecidos
Hasta el ao 2007, el dficit de las activida-
des reguladas se gener, fundamentalmen-
te, porque los costes de energa incluidos
sucesivamente en las tarifas integrales fue-
ron inferiores que los costes liquidados a los
distribuidores por las adquisiciones de ener-
ga de sus consumidores a tarifa integral. A
partir de 2007, el dficit de las actividades re-
guladas se explica, bsicamente, porque los
ingresos obtenidos de los peajes de acceso
son inferiores que los costes reconocidos de
las actividades reguladas. Desde 2007 hasta
2013, los peajes de acceso fueron determi-
nados ex ante de forma insuficiente, esto es,
no incluan la totalidad de los costes recono-
cidos, asumiendo que una parte de stos se-
ran financiados trasladando parte del coste a
los consumidores futuros.
La financiacin del dficit del sistema elctrico
gener derechos de cobro para las empresas
elctricas que lo financiaron en primera ins-
tancia. Estos derechos de cobro consisten en
el derecho a recibir un determinado importe
anual (anualidad), a lo largo del plazo esta-
blecido de recuperacin de los derechos de
cobro, que ha oscilado, segn las categoras
de los mismos, entre 8 y 15 aos.
La anualidad se incorpora como un coste
liquidable del sistema, en las rdenes Minis-
teriales por las que se establecen los peajes
de acceso que satisfacen los consumidores
elctricos. La anualidad de cada categora de
dficit se calcula como el importe anual que
La deuda del sistema elctrico. Situacin actual y perspectivas futuras
permite satisfacer el principal ms los intere-
ses que se adeudan, en el plazo establecido
de recuperacin de los derechos de cobro.
Este mtodo lamina el coste de devolucin
de la deuda a lo largo de todo el perodo de
recuperacin, evitando incrementos brus-
cos en los peajes de acceso que pagan los
consumidores.
La anualidad se actualiza una vez al ao,
cuando se revisan los peajes de acceso,
para reflejar variaciones en los tipos de in-
ters, en aquellos derechos de cobro que
tienen reconocido un tipo de inters varia-
ble, mientras que permanece constante en
aquellos derechos de cobro que tienen re-
conocido un tipo de inters fijo.
A lo largo del tiempo, se han habilitado dis-
tintos mecanismos para que las empresas
elctricas, que financiaron los derechos de
cobro en primera instancia, pudieran recu-
perar los importes aportados ms los inte-
reses asociados de forma anticipada.
La cesin a terceros
La normativa permiti la cesin a terceros
del dficit de las liquidaciones de las activi-
dades reguladas correspondiente a los ejer-
cicios 2000 a 2003, y del correspondiente
al ejercicio 2005. En ese caso, fueron las
propias empresas quienes titulizaron sus
derechos de cobro con las entidades finan-
cieras. El proceso fue neutro para el sistema
elctrico y, por ende, para los consumido-
res, ya que no se produjo ninguna variacin
del derecho de cobro, en trminos de pla-
zo, estructura o tipo de inters, como con-
secuencia de la cesin.
Las subastas de Dficit Ex Ante
Con el Real Decreto 1634/2006, de 29 de
diciembre, por el que se establece la tarifa
elctrica a partir de 1 de enero de 2007,
y posterior normativa, se reconoce ex ante
un dficit de ingresos en las liquidaciones
de las actividades reguladas para los aos
2007 y 2008, y se establece un mecanismo
para su financiacin, a travs de subastas
organizadas y gestionadas por la extinta Co-
misin Nacional de Energa (CNE). En este
sentido, se celebraron tres subastas, en fe-
chas 27 de noviembre de 2007, 12 de junio
de 2008 y 30 de septiembre de 2008. ni-
camente se adjudicaron derechos de cobro
en la segunda de ellas, por un importe total
de 1.300 millones de euros y a un tipo de
inters correspondiente a la media del mes
de noviembre del Euribor a 3 meses ms
65 puntos bsicos (0,65%). Esta cantidad
permiti financiar el Dficit peninsular 2007
y una pequea parte del Dficit peninsular
2008.
En dichas subastas, celebradas al comienzo
de la crisis financiera internacional, se con-
sider, como se refleja en las resoluciones
del Consejo de la extinta CNE y de la Mesa
de Adjudicacin (formada por representan-
tes de la extinta CNE, de la Direccin Ge-
neral de Poltica Energtica y Minas y de la
Direccin General del Tesoro y Poltica Fi-
nanciera), que las ofertas presentadas por
los agentes que concurrieron a la subasta
estaban afectadas por circunstancias coyun-
turales y excepcionales de falta de liquidez y
desconfianza generalizada de los inversores
en los mercados y por ello las ofertas pre-
sentadas podran no reflejar una valoracin
adecuada del derecho de cobro a largo pla-
zo que se subastaba. En particular, no se
adjudic un mayor volumen de derechos
de cobro, entendiendo que las ofertas re-
cibidas estaban afectadas por una situacin
coyuntural en los mercados financieros que
haca que los diferenciales ofertados fue-
ran altos en relacin con los que se venan
observando en los meses anteriores al co-
mienzo de la crisis.
Cuadernos de Energa 67
La deuda del sistema elctrico. Situacin actual y perspectivas futuras
El Fondo de Titulizacin del Dficit
del Sistema Elctrico
Teniendo en cuenta el resultado de estas su-
bastas, y dado el contexto existente en los
mercados financieros, al efecto de posibilitar
que las empresas elctricas pudieran ceder
anticipadamente sus derechos de cobro, el
Real Decreto-Ley 6/2009, de 30 de abril,
por el que se adoptan determinadas medi-
das en el sector energtico y se aprueba el
bono social, estableci que los derechos de
cobro pudieran ser cedidos por las empresas
elctricas a un Fondo de Titulizacin que se
creara a tal efecto, el Fondo de Titulizacin
del Dficit del Sistema Elctrico (FADE), cuyo
proceso de titulizacin fue regulado poste-
riormente por el Real Decreto 437/2010, de
9 de abril, por el que se desarrolla la regula-
cin del proceso de titulizacin del dficit del
sistema elctrico.
Para facilitar la colocacin en los mercados
financieros y ampliar la base de inversores,
FADE puede emitir instrumentos financie-
ros de distinta categora, cuyos plazos de
satisfaccin, importes y fechas de pago no
coinciden con los de los derechos de cobro.
Adicionalmente, se otorga el aval del Esta-
do a los instrumentos financieros que emi-
ta el Fondo, dotndolos de mayor garanta,
si bien la crisis de la deuda soberana que
afect de forma severa en 2011 y 2012 a
los pases perifricos de Europa, entre ellos
Espaa, dificult las cesiones a FADE a lo
largo de determinados perodos tempora-
les y encareci el coste de financiacin.
A fecha actual, las empresas elctricas han
cedido la totalidad de los derechos de co-
bro susceptibles de cesin a FADE. Las ca-
tegoras de derechos de cobro cedidas a
FADE han sido los derechos de cobro Pe-
ninsular 2006 y 2008, Extrapeninsulares
2003 a 2008 y los derechos de cobro del
Dficit 2009, 2010, 2011 y 2012.
68 Cuadernos de Energa
Tras la cesin, el Fondo pasa a ser titular
de los derechos de cobro, en sustitucin de
las empresas elctricas, y se modifican las
caractersticas de los mismos:
- El plazo de recuperacin del derecho pasa
a ser de 15 aos desde la fecha de cesin.
- El tipo de inters con el que se calcula la
anualidad a satisfacer a FADE es el tipo
medio ponderado de todas las emisiones
vivas del Fondo, al que se le aade un di-
ferencial de 30 puntos bsicos (0,30%).
Estos cambios tienen el efecto, por una par-
te, de modificar la anualidad a satisfacer a
FADE con respecto de la que se pagaba a
las empresas elctricas, debido al diferente
tipo de inters de aplicacin. Por otra parte,
este efecto se ve compensado parcialmen-
te por el alargamiento del plazo de satis-
faccin de la deuda, que lamina el coste a
lo largo de un nmero mayor de ejercicios,
limitando un impacto brusco de subida en
los peajes de acceso.
FADE ha abonado el precio de cesin a las
empresas elctricas mediante la emisin de
bonos, que cuentan con el aval del Estado.
Atendiendo al elevado volumen de los dere-
chos de cobro, fueron necesarias 43 emisio-
nes, eligiendo las fechas y los volmenes de
colocacin en funcin de la demanda y de la
situacin de los mercados financieros, para
que las empresas pudieran ceder la totalidad
de los derechos de cobro susceptibles de ce-
sin a FADE, proceso que se inici con la 1 chos de cobro) y del pasivo (bonos), tanto
emisin de FADE, con fecha de desembolso
25 de enero de 2011, y concluy en la 45
emisin de FADE, cuya fecha de desembol-
so tuvo lugar el 8 de noviembre de 2013.
De forma puntual durante este proceso (en
las emisiones 23, 24, y parcialmente en la
31, 40 y 45), y con posterioridad al mismo,
FADE ha realizado emisiones adicionales, que
tienen por finalidad la de refinanciar venci-
mientos de bonos existentes, habiendo sido
la ltima emisin realizada la 55, en fecha
23 de octubre de 2015. Estas emisiones de
refinanciacin no incrementan la deuda del
sistema elctrico con FADE, pero modifican el
tipo medio de inters del Fondo, lo que tiene
el efecto de incrementar o disminuir los inte-
reses que se satisfacen por parte del sistema
elctrico, y en consecuencia, la anualidad.
El Fondo se establece como un vehculo
abierto por el activo y por el pasivo, de mane-
ra que incorpora en su activo, sucesivos De-
rechos de Cobro del Dficit Tarifario, cedidos
por parte de las empresas elctricas, y por el
pasivo realiza sucesivas Emisiones de Bonos.
Todos los Derechos de Cobro del Dficit Ta-
rifario agrupados en el activo del Fondo en
cada momento sirven de respaldo para el
pago de todas las obligaciones derivadas de
todos los Bonos emitidos por el Fondo, y que
se encuentren en su pasivo en ese momento.
En resumen, resulta que por el lado del ac-
tivo, FADE es titular de derechos de cobro
por los que recibe una anualidad constante
a lo largo de 15 aos, prorrateada en 14
pagos, mientras que por el lado del pasi-
vo, FADE ha de satisfacer a sus bonistas un
nico pago anual de intereses y la totalidad
del principal en la fecha de vencimiento del
bono, que puede ser a 3, 5, 7, 10 aos, etc.
La diferencia entre las caractersticas de los
instrumentos financieros del activo (dere-
en trminos de plazo como de estructura
de pago de intereses y amortizacin, resulta
en flujos econmicos muy distintos para los
ingresos del fondo y para sus compromisos
de pago, que hacen necesarias las emisio-
nes de refinanciacin, a fin de que el Fondo
pueda disponer de tesorera suficiente en
determinadas fechas para hacer frente a
vencimientos de bonos emitidos.

El Dficit 2013
Finalmente, cabe mencionar el ltimo me-
canismo establecido normativamente para
la cesin del Dficit 2013, regulado en el
Real Decreto 1054/2014, de 12 de diciem-
bre, por el que se regula el procedimiento
de cesin de los derechos de cobro del d-
ficit del sistema elctrico del ao 2013 y se
desarrolla la metodologa de clculo de los
tipos de inters que devengarn los dere-
chos de cobro de dicho dficit y, en su caso,
de los desajustes temporales negativos
posteriores. En virtud del mismo, las em-
presas elctricas titulares de los derechos
de cobro del Dficit 2013, los cedieron de
forma ntegra, a diversas entidades financie-
ras, a un tipo de inters fijo del 2,195%.
A fecha actual, y a travs de los distintos
mecanismos que se han ido articulando
sucesivamente a lo largo del tiempo, las
empresas elctricas han cedido la totalidad
Figura 2. Importe total de la deuda del sistema elctrico a 31/12/2014 y 31/12/2015 y desglose por tipos
de derechos de cobro
Fuente: CNMC
1
El clculo del saldo de la deuda sigue el criterio de devengo. Por ello, se consideran los intereses devengados hasta el 31/12/2015, y la anualidad
que ser satisfecha con cargo a las liquidaciones de 2015 (incluyendo las que an no se han realizado).
La deuda del sistema elctrico. Situacin actual y perspectivas futuras
de sus derechos de cobro derivados de la
financiacin del dficit de las actividades re-
guladas, a lo largo del periodo 2000-2013,
habiendo recuperado las cantidades apor-
tadas y los intereses reconocidos a stas.
Si bien estos derechos de cobro estn an
pendientes de recuperar por parte de las
entidades financieras y fondos de tituliza-
cin que los han adquirido, y que son los
actuales acreedores de la deuda del siste-
ma elctrico.
El estado actual de la deuda del
sistema elctrico
Tras conocerse la perspectiva histrica gene-
ral del origen de la deuda del sistema elc-
trico y los mecanismos establecidos para su
recuperacin, y antes de analizar las perspec-
tivas futuras de la misma, resulta necesario
conocer cul es el estado actual de la deuda
del sistema elctrico, concretamente en lo
que se refiere a cuanta total, distribucin por
tipos de derechos de cobro y distribucin
por titulares de dichos derechos, as como
su evolucin con respecto al ao anterior.
Importe total de la deuda del
sistema elctrico y distribucin por
categoras de derechos de cobro
A fecha 31 de diciembre de 2015, la deuda
del sistema elctrico asciende a 25.056,5
millones de euros1, un 7,01% inferior al
importe total a fecha 31 de diciembre de
2014 (26.946,3 millones de euros).
En la actualidad, existen 4 categoras de de-
rechos de cobro asociados a la deuda del
sistema elctrico: el Dficit 2005, los de-
rechos de cobro de los adjudicatarios de la
2 subasta del Dficit Ex Ante, los derechos
de cobro del Dficit 2013 y los derechos de
cobro del Fondo de Titulizacin del Dficit
del Sistema Elctrico (FADE). El derecho
de cobro asociado a FADE representa el
Cuadernos de Energa 69
La deuda del sistema elctrico. Situacin actual y perspectivas futuras

Figura 3. Importes por categora de derecho de cobro de la deuda del sistema elctrico a 31/12/2014 y
31/12/2015 y porcentajes de disminucin interanuales

Fuente: CNMC

Figura 4. Importes pendientes de cobro, tipos de inters actuales, nmero de pagos anuales pendientes y
titulares de cada una de las categoras de derechos de cobro a 31/12/2015

Nota: La titularidad de los derechos de cobro, excepto la de FADE, es confidencial. El tipo de inters para 2016 de FADE es el disponible con datos a 31/12/2015.
Fuente: CNMC

79,2% del importe total pendiente de co- uno de los derechos, as como los tipos de El coste de financiacin
bro a 31/12/2015, seguido del derecho de inters aplicables en cada caso para el ao de la deuda del sistema
cobro del Dficit 2013, con un 12,4%. 2016. elctrico

Por tipologa de tenedores de los derechos La devolucin de la deuda del sistema

Distribucin de la deuda del
sistema elctrico por titulares de los
derechos de cobro
La figura 4 muestra un resumen del estado
de los derechos de cobro relativos a la deuda
del sector elctrico a fecha 31 de diciembre
de 2015, en cuanto a sus correspondientes
importes pendientes de cobro, nmero de
pagos anuales pendientes y titulares de cada
de cobro del sistema elctrico a 31 de di-
ciembre de 2015, el 79,2% corresponde a
FADE y el 12,4%, a las entidades financieras
que han adquirido los derechos de cobro
del Dficit 2013. El 8,4% restante est en
manos de vehculos de titulizacin extranje-
ros, a travs de los cuales se han titulizado
los derechos de cobro del Dficit 2005 y
del Dficit Ex Ante.
elctrico implica, para cada una de las ca-
tegoras de derechos de cobro, el pago de
una anualidad a los tenedores de dichos
derechos. La anualidad de cada categora
se calcula como un importe que permite re-
cuperar el principal y los intereses, los cua-
les determinan el coste de la deuda y son
diferentes segn la categora de derecho de
cobro que se considere.

70 Cuadernos de Energa

Figura 5. Distribucin de la deuda del sistema elctrico a 31/12/2015
por tipologa de tenedores de los derechos de cobro
Fuente: CNMC
Coste medio de la deuda
En cuanto a los tipos de inters aplicables a
los distintos derechos de cobro para calcu-
lar los intereses anuales a pagar a los titula-
res de dichos derechos:
Dficit 2005: el tipo de inters recono-
cido y aplicable al valor base para calcular
los intereses de actualizacin es igual a la
media de las cotizaciones del EURIBOR a
tres meses del mes de noviembre inme-
diatamente anterior al ao en que haya
que aplicarse, segn lo previsto en el ar-
tculo 4 de la Orden ITC/2334/2007, de
30 de julio, por la que se desarrolla el Real
Decreto 809/2006, de 30 de junio, por
el que se revisa la tarifa elctrica a partir
del 1 de julio de 2006, en lo referente al
derecho de cobro correspondiente a la
2
E l tipo de inters efectivo se ve modificado a lo largo del ejercicio con las emisiones de refinanciacin de FADE, que pueden aumentar o disminuir
el coste medio ponderado del Fondo.
3
El EURIBOR a tres meses, indicador comnmente utilizado para revisar los prstamos de empresas, se coloc en abril de 2015 en valores negativos
por primera vez en la historia (desde que en 1998 se comenzaran a registrar los datos).
La deuda del sistema elctrico. Situacin actual y perspectivas futuras
financiacin del dficit de ingresos de las
liquidaciones de las actividades reguladas
del ejercicio 2005 y su rgimen de cesin.
Dficit Ex Ante: el tipo de inters recono-
cido y aplicable al valor base del derecho
de cobro para calcular los intereses de ac-
tualizacin se calcula como la media de
las cotizaciones del EURIBOR a tres meses
del mes de noviembre inmediatamente
anterior al ao en que haya que aplicar-
se, modificada por el diferencial resultante
en la subasta del derecho de cobro (+65
puntos bsicos), segn se establece en
el artculo 3 de la Orden ITC/694/2008,
de 7 de marzo, por la que se regula el
derecho de cobro correspondiente a la
financiacin del dficit ex ante de ingre-
sos de las liquidaciones de las actividades
reguladas y su procedimiento de subasta.
Dficit 2013: el tipo de inters reco-
nocido y aplicable al valor base para
calcular los intereses de actualizacin
es un tipo de inters fijo a 15 aos del
2,195%, segn se establece en la Dis-
posicin Adicional Tercera del Real De-
creto 1054/2014, de 12 de diciembre,
por el que se regula el procedimiento
de cesin de los derechos de cobro
del dficit del sistema elctrico del ao
2013 y se desarrolla la metodologa de
clculo del tipo de inters que deven-
garn los derechos de cobro de dicho
dficit y, en su caso, de los desajustes
temporales negativos posteriores.
FADE: el tipo de inters que devengan
los derechos cedidos a FADE es la tasa
interna de rendimiento (TIR) media
ponderada de todas las emisiones vivas
del Fondo a 30 de noviembre del ao
anterior ms un diferencial de 30 pun-
tos bsicos2, segn se establece en el
artculo 8.2 del Real Decreto 437/2010,
de 9 de abril, por el que se desarrolla
la regulacin del proceso de titulizacin
del dficit del sistema elctrico.
Teniendo en cuenta lo anterior, FADE cons-
tituye actualmente la deuda de mayor cos-
te, con un tipo de inters en 2016 que as-
ciende al 4,092%, mientras que el Dficit
2005 es, a da de hoy, la deuda de menor
coste, al ser su tipo de inters aplicable del
-0,089% en 2016, debido a que la cotiza-
cin del EURIBOR a tres meses se ha situa-
do en valores negativos desde el pasado
mes de abril de 20153.
Por su parte, el coste medio ponderado
de la deuda del sistema elctrico en 2016,
con los datos disponibles a 31/12/2015,
Cuadernos de Energa 71
La deuda del sistema elctrico. Situacin actual y perspectivas futuras

Figura 6. Evolucin de la media diaria de la cotizacin (en puntos porcentuales) del EURIBOR a tres meses
entre el 01/01/2014 y el 29/02/2016

Fuente: Bloomberg y CNMC

es del 3,522%, lo que implica un descen-
so de 33,1 puntos bsicos con respecto
al coste medio ponderado de la deu-
da en 2015, con los datos disponibles a
31/12/20144.
Coste de las anualidades
Durante el ao 2015, el importe total en
concepto de anualidad de los derechos
de cobro correspondientes a la deuda del
sistema elctrico asciende a los 2.887,7
millones de euros, un 0,03% superior a la
anualidad total satisfecha en 2014 (2.887,0
millones de euros). Por su parte, la anua-
lidad estimada para el ao 2016 con los

Figura 7. Tipos de inters aplicables a las distintas categoras de los derechos de cobro y coste medio
ponderado de la deuda del sistema elctrico

Fuente: CNMC
4
E l coste de la deuda se ha calculado para los ejercicios 2016 y 2015 con los datos disponibles a 31/12/2015 y 31/12/2014, respectivamente, y no
tiene en cuenta, por lo tanto, el efecto de las emisiones de refinanciacin de FADE.

72 Cuadernos de Energa
 La deuda del sistema elctrico. Situacin actual y perspectivas futuras

Figura 8. Importes totales de las anualidades satisfechas en 2014 y 2015, y estimadas para 2016, por
categora de derecho de cobro de la deuda del sistema elctrico y porcentajes de disminucin interanuales

Nota:Las anualidades correspondientes a FADE incluyen los ajustes en los intereses derivados de las amortizaciones y refinanciaciones que han tenido
lugar a lo largo de los aos 2014 y 2015.
Para el Dficit Ex Ante, se considera la anualidad en los trminos establecidos en el artculo 10 punto 2 cap.V de la Orden ITC/694/2008.
La anualidad correspondiente al ao 2016, para todas las categoras de derechos de cobro, corresponde a la estimacin realizada con los datos
disponibles a 31/12/2015.
La anualidad del Dficit 2013 se incrementa un 10,87% en 2015 respecto a 2014 dado que, a lo largo de 2014, estuvo aplicando a este dficit un
tipo de inters de corto plazo (el 0,624%), entre el 01/01/2014 y el 26/11/2014 (fecha de la liquidacin complementaria de la liquidacin provisio-
nal 14 del ao 2013), pasando entonces al 2,195%.Todo ello segn lo establecido en el artculo 3 del Real Decreto 1054/2014, de 12 de diciembre.
Fuente: CNMC

datos disponibles a 31/12/2015 es de
2.871,9 millones de euros, un 0,55% infe-
rior a la del ao 2015.
La figura 8 muestra el desglose de las anua-
lidades de 2014, 2015 y 2016 por catego-
ras de derechos de cobro. En 2014 y 2015,
la anualidad correspondiente a FADE ha
representado ms de un 77% de la anua-
lidad total satisfecha a los titulares de los
derechos de cobro.
Por su parte, en la figura 9 de la siguiente
pgina se muestra el desglose entre princi-
pal e intereses de las anualidades asocia-
das a cada uno de los derechos de cobro.
En el caso de la anualidad correspondiente
a FADE, en el ao 2016, ms de un 36%
corresponde al pago de intereses, si bien
el porcentaje ha disminuido entre 2014 y
2015, y tambin entre 2015 y 2016.
El tipo de inters del Dficit 2005 es negati-
vo para 2016, por primera vez en la historia
de este derecho de cobro, mientras que los
intereses asociados al Dficit Ex Ante repre-
sentan un 4,1% del total de la anualidad
de 2016.
En trminos agregados, los intereses repre-
sentan el 30,7% del total de la anualidad
de la deuda del sistema elctrico en el ao
2016.
Por su parte, en la figura 9 se muestra el
desglose entre principal e intereses de las
anualidades asociadas a cada uno de los
derechos de cobro. En el caso de la anua-
lidad correspondiente a FADE, en el ao
2016, ms de un 36% corresponde al pago
de intereses, si bien el porcentaje ha dismi-
nuido entre 2014 y 2015, y tambin entre
2015 y 2016.
El tipo de inters del Dficit 2005 es negati-
vo para 2016, por primera vez en la historia
de este derecho de cobro, mientras que los
intereses asociados al Dficit Ex Ante repre-
sentan un 4,1% del total de la anualidad
de 2016.
En trminos agregados, los intereses repre-
sentan el 30,7% del total de la anualidad de
la deuda del sistema elctrico en el ao 2016.
En trminos absolutos, los intereses de la
deuda estimados para el ao 2016 ascien-
den a 882,5 millones de euros, de los que el
92% (811,6 millones de euros) correspon-
den a los intereses asociados a la anualidad
de FADE.
La bajada generalizada de los tipos de inters
se prev que se traduzca en el pago de intere-
ses asociados a la deuda del sistema elctrico
en 2016 un 16,9% inferiores a los de 2014
(1.061,9 millones de euros) y un 11,6% in-
feriores a los de 2015 (998,0 millones de
euros), cantidades que incorporan el efecto
del ajuste en los intereses de FADE derivado
de las operaciones de refinanciacin que se
realizaron en 2014 y 2015, respectivamente.

Cuadernos de Energa 73
La deuda del sistema elctrico. Situacin actual y perspectivas futuras

Figura 9. Desglose entre principal e intereses de las anualidades correspondientes a los aos 2014, 2015 y
2016 de cada una de las categoras de derechos de cobro de la deuda del sistema elctrico (%)

Fuente: CNMC

Figura 10. Desglose entre principal e intereses de las anualidades correspondientes a los aos 2014, 2015
y 2016 de cada una de las categoras de derechos de cobro de la deuda del sistema elctrico (valores
absolutos en millones de euros)

Nota: La anualidad correspondiente al ao 2016 corresponde a la estimacin realizada con los datos disponibles a 31/12/2015. La anualidad de FADE de
2014 y 2015, y en concreto, el importe de los intereses, incorpora los ajustes derivados de operaciones de refinanciacin.

74 Cuadernos de Energa

Perspectivas futuras
Como se ha enunciado al comienzo de este
artculo, en el ao 2014 la liquidacin defi-
nitiva de las actividades reguladas del sector
elctrico arroja por primera vez un supervit
de ingresos, por importe de 550 millones
de euros.
Segn determinados escenarios de ingre-
sos y costes del sistema elctrico, se prev
que puedan seguir generndose supervits
a lo largo de ejercicios futuros. Concreta-
mente, el informe de la CNMC, de 15 de
diciembre de 2015, sobre la propuesta de
orden por la que se aprueba la previsin
de la evolucin de las diferentes partidas
de ingresos y costes del sistema elctrico
para el periodo 2016-2021, prev que
puedan seguir generndose supervits a lo
largo de dicho periodo.
La deuda del sistema elctrico. Situacin actual y perspectivas futuras
De materializarse este escenario, la deu-
da del sistema elctrico se ir reduciendo
progresivamente, como consecuencia de la
amortizacin parcial de la misma a travs una vida remanente de 13 aos, durante
de las anualidades que se incluyen como
coste del sistema en los peajes de acceso,
y potencialmente, como consecuencia de
una posible amortizacin anticipada de la
misma, de aplicarse el supervit de 2014
y los potenciales supervit futuros a tal fin.
En este sentido, la Ley 24/2013, de 26 de
diciembre, del Sector Elctrico, en su artcu-
lo 19, establece que no podrn revisarse a
la baja los cargos mientras exista deuda del
sistema elctrico, y que los supervit debe-
rn destinarse a reducir los desajustes de
aos anteriores, estando pendiente el de-
sarrollo reglamentario que permita cumplir
con esta finalidad dada en la Ley del Sector
Elctrico a los supervit de ingresos.
Mientras tanto, a la deuda del sistema elc-
trico, que asciende a 31 de diciembre de
2015 a 25.057 millones de euros, le queda
los cuales los consumidores de energa
elctrica vern incluido en sus recibos un
concepto de coste asociado a su financia-
cin, debiendo devolver el principal ms los
intereses. En este sentido, el coste estima-
do para 2016 de los intereses de la deuda
del sistema elctrico asciende a 882,5 mi-
llones de euros, segn la informacin dis-
ponible a fecha actual.
As, de forma gradual y laminada, y siempre
que no se generen nuevos dficit futuros
de acuerdo con los escenarios proyectados,
la deuda del sistema elctrico podr quedar
saldada, tras un largo proceso histrico de
originacin de la misma y posterior tituliza-
cin. n
Cuadernos de Energa 75
De biocarburantes y normativas
Rafael Larraz Mora
Responsable de Ingeniera Corporativa de CEPSA
Introduccin
Si miramos al pasado y a las sucesivas tran-
siciones energticas vemos que la industria
del petrleo comenz en 1859, pero se ne-
cesit ms de un siglo para que el carbn
dejara de ser la principal fuente de energa,
este a su vez representaba un 5% del con-
sumo energtico en 1840 y su crecimiento
fue lento hasta 1900 en que representaba
el 50% del suministro energtico, compar-
tiendo el liderazgo con combustibles tan
exticos como el aceite de ballena. En ge-
neral la historia nos dice que las transicio-
nes energticas son un fenmeno lento y
tambin que habitualmente las fuentes de
energa precedentes no desaparecen, sino
que se mantienen en nichos de consumo
en cantidades considerables, por ejemplo
el petrleo hacia 1960 era la principal fuen-
te de energa sobrepasando al carbn, pero
desde entonces el consumo de carbn se
ha triplicado a pesar de ser una fuente se-
cundaria de energa.
En el pasado las transiciones de una fuen-
te de energa a otra se han debido a la
aparicin de nuevas tecnologas, mejores
precios y menores costes de la energa y
a menudo a polticas en las que se que-
76 Cuadernos de Energa
ra asegurar el suministro. Hoy en da es el
cambio climtico el que est provocando la
transicin de fuentes energticas de bajo
coste hacia energas, de momento con un
mayor coste, pero buscando reducir la emi-
sin gases de efecto invernadero (GEI). La
diferencia en costes se cubre mediante di-
ferentes modalidades de subsidios, incenti-
vos y normativas, hasta que las inversiones
en investigacin y desarrollo permitan me-
jorar y abaratar las nuevas formas de gene-
rar energa.
Los biocarburantes son una de estas ener-
gas renovables y se definen como com-
bustibles aptos para su uso en motores de
combustin interna, que han sido produci-
dos a partir de biomasa obtenida mediante
procesos biolgicos, en general son una
mezcla de compuestos orgnicos con un
alto contenido en oxgeno. Su uso se justifi-
ca mediante la hiptesis de que el conteni-
do en carbono de la biomasa proviene de la
fotosntesis y en consecuencia al quemarse
y emitir dixido de carbono a la atmsfe-
ra el balance neto de carbono es neutro.
Esta ltima afirmacin est sujeta a debate,
y existe toda una bibliografa a favor y en
contra sobre el resultado neto del balance
de carbono.
A lo largo de este trabajo vamos a expo-
ner de forma sucinta la poltica regulatoria
europea y en concreto el Real Decreto
1085/2015 publicado en diciembre de
2015 por el que se fijan los objetivos para
biocarburantes en 2020. En la ltima parte
del artculo discutiremos algunas propues-
tas sobre los biocarburantes necesarios
para cumplir lo indicado en el Real Decreto
de Biocarburantes.
Los Biocarburantes
Aproximadamente el 20% del consumo
mundial de energa se emplea en el trans-
porte, 2413 millones de Toneladas de
Petrleo Equivalente (TOE) en 2015. Los
biocarburantes son una de las formas de
energa para el transporte que mayor auge
ha conocido en los ltimos aos debido al
soporte gubernamental y a su contribucin
para disminuir las emisiones de gases de
efecto invernadero, diversificar el suminis-
tro de energa y en algunos pases asegurar
dicho suministro.
La produccin mundial de biocarburantes
se sita en el entorno de los 68 millones de
TOE, aproximadamente el 1,5% del consu-
mo mundial de petrleo. El 75% del biocar-

Figura 1. Fuente BP Statistical Review 2015
Fuente: BP Statistical Review 2014
Figura 2. Fuente BP Statistical Review 2015
burante producido corresponde al etanol,
seguido del biodisel y por ltimo el aceite
vegetal hidrotratado (HVO). Por zonas geo-
grficas Europa consume un 17% en la pro-
duccin mundial en especial biodisel, las
otras zonas con consumos destacados son
Estados Unidos con un 44% basado en la
produccin de etanol a partir de maz y por
ltimo Brasil con un 24% principalmente
etanol producido de la caa de azcar. Al-
rededor de un 3% de la tierra cultivable del
mundo se dedica a los biocarburantes.
De biocarburantes y normativas
En Europa la produccin es de 11,6 millo-
nes de TOE al ao y Espaa contribuye con
0,938 millones de TOE al ao.
Los biocarburantes consumidos en el mun-
do son primordialmente, el etanol, un alco-
hol producto de la fermentacin de cultivos
agrcolas o de materiales lignocelulsicos;
el biodisel, un ster metlico fruto de la
esterificacin de aceites vegetales como la
palma y metanol; y por ltimo el aceite ve-
getal hidrotratado, que se fabrica al eliminar
el oxgeno contenido en los aceites vege-
tales mediante reacciones en presencia de
hidrgeno. Los biocarburantes estn some-
tidos a un gran debate debido a los efectos
que su produccin en grandes cantidades
ha tenido sobre el precio de los alimentos,
con los que comparten materias primas
como son el maz, trigo, aceite de palma,
etc; y tambin al uso de tierras agrcolas
para su cultivo cambiando su rendimiento
original o bien dedicando zonas de alta
biodiversidad al cultivo de biocarburantes.
Estos dos ltimos fenmenos se conocen
como Indirect Land Use Change (ILUC) y
ha condicionado de forma significativa la
legislacin europea. Hoy en da se conocen
como biocarburantes convencionales los
que proceden de materias primas comesti-
bles y biocarburantes avanzados a aquellos
cuyas materias primas son residuos, deshe-
chos, materiales lignocelulsicos y materia-
les celulsicos no comestibles, y adems
no tienen efecto sobre el cambio de uso de
las tierras agrcolas.
Hemos revisado algunas publicaciones a fin
de disponer de datos referentes a biocar-
burantes convencionales y tambin avan-
zados, como son el biometano procedente
de residuos o de biomasa lignocelulsica,
el bioetanol de origen lignocelulsico y el
proceso Biomass To Liquids (BTL) donde
se producen biocombutibles avanzados a
partir del proceso Fischer-Tropsch.
Cuadernos de Energa 77
De biocarburantes y normativas
Figura 3
Muller-Langer et al. Wiley-Verlag, 2013
En la figura 3 se muestra la cadena de pro-
duccin de los principales biocarburantes
y en la tabla 1 se hace un resumen sobre
sus caractersticas en cuanto a materias pri-
mas, proceso de produccin, subproductos,
principales actividades en I+D as como su
estado tecnolgico identificado por el ndi-
ce Technology Readiness Level (TRL). Por
ltimo se adjuntan algunos datos referentes
a la capacidad tpica de una planta de pro-
duccin y a las capacidades instaladas en
Europa y a nivel mundial.
Las refineras espaolas han sido pioneras
en Europa en la produccin de biocarburan-
tes, desde los aos noventa se ha produci-
do Bio-ETBE (EtilTercButil Eter) un derivado
oxigenado del bioetanol y de butenos pro-
ducidos en la refinera, y que es un buen
componente oxigenado frente al bioetanol,
78 Cuadernos de Energa
limitado al 10%, en la formulacin de gaso-
linas, debido a su estabilidad y alto nmero
de octano. Las refineras espaolas consu-
men biodisel producido con frecuencia en
instalaciones cercanas a la refinera y por l-
timo Espaa ha sido pionera en la produc-
cin de Aceite Vegetal Hidrotratado (HVO)
mediante co-procesamiento en unidades
de hidrogenacin, actualmente se produ-
cen ms de 300000 Tm al ao de este
producto que presenta unas propiedades
excelentes como componente del diesel.
En la figura 4 (pgina siguiente) se mues-
tra un esquema tpico de produccin de
biocarburantes en refinera. La industria
petrolera siempre se ha caracterizado por
su capacidad de adaptacin a diferentes
entornos y por la habilidad en adaptar los
procesos productivos a los sucesivos retos
que presenta un sector siempre cambiante
en los tipos de crudo disponibles, la exigen-
cia de productos de alta calidad y por ltimo
una normativa, que como veremos, exige
un esfuerzo constante para cumplir con lo
legislado.
La Normativa Europea sobre
Biocarburantes
Los biocarburantes para el transporte se
han usado en Europa mucho antes de es-
tar sujetos a la regulacin europea. Durante
la Primera Guerra Mundial los autobuses
de Pars consuman una mezcla de gasoli-
na y etanol. Entre 1920 y 1950 en Francia
se sigui consumiendo etanol procedente
de la remolacha para reducir el consumo
de petrleo y la dependencia del exterior.
Este consumo se mantuvo hasta los aos
 De biocarburantes y normativas

sesenta cuando los bajos precios del petr- se empez a fomentar la investigacin en en gasolina. Aparte de su uso alternativo al
leo y su mayor eficiencia le hicieron perder biodisel y en 1982 Austria construy la petrleo, la preocupacin en Europa por el
competitividad, aunque se mantuvo el con- primera planta para la produccin de bio- medio ambiente y en especial por los gases
sumo de metanol y etanol como mejorador disel como steres metlicos de cidos de efecto invernadero y su efecto sobre el
de octano a travs de los teres butlicos, grasos. La primera directiva europea que se cambio climtico han otorgado un papel
MTBE y ETBE. En los setenta y con las suce- refera a los biocarburantes fue la Directiva predominante a los biocarburantes en la le-
sivas crisis del petrleo de nuevo en Europa del Consejo 85/536/ECC, que autorizaba gislacin europea. Otro aspecto importante
se pens en los biocarburantes, en 1973 hasta un 5% de etanol y un 15% de ETBE relativo al desarrollo de los biocarburantes

Tabla 1

Cuadernos de Energa 79
De biocarburantes y normativas
Figura 4
en Europa ha sido la Poltica Agrcola Co-
mn Europea (CAP) que desde principio
de los noventa ha introducido la obligacin
de liberar un 15% de las tierras de los cul-
tivos para alimentacin y su posible uso en
cultivos energticos.
En 1998 se adopt la primera legislacin
especfica sobre biocarburantes que fue la
Directiva de Calidad de los Combustibles
(FQD) 98/70/EC, que los inclua como com-
ponente de las formulaciones admisibles. El
ao 2003 es un ao clave en la poltica euro-
pea sobre biocarburantes, se publicaron ese
ao tres normativas que creaban una poltica
formal en Europa sobre los biocarburantes,
en marzo el Parlamento y el Consejo adop-
taban la directiva 2003/17/EC, que correga
la directiva de 1998 de forma que se inclua
la adicin de bioetanol y biodisel a los com-
bustibles hasta un 5% en volumen. Poste-
riormente en mayo se adoptaba la Directiva
2003/30/EC, esta directiva no era vinculan-
te pero marcaba por primera vez objetivos
concretos para los biocarburantes, se peda
80 Cuadernos de Energa
un 2% en contenido energtico en el ao
2005, para las gasolinas y disel dedicados
al transporte, este objetivo se incrementaba
hasta el 5,75% en 2010. Por ltimo en octu-
bre de 2003, se adoptaba la Directiva Fiscal
sobre la Energa (2003/96/EC) que confera
a los Estados miembros la potestad de usar
su poltica fiscal para incentivar la penetra-
cin de los biocarburantes en los mercados
nacionales. Tambin en este ao clave de
2003, la Unin Europea reformaba la Pol-
tica Agraria Comn y se adoptaba un subsi-
dio especial para los cultivos energticos de
45 /Ha hasta un mximo de 1,5 millones
de hectreas, posteriormente incrementado
hasta 2 millones de hectreas.
El esfuerzo legislador de esos aos en nor-
mativa para la proteccin del medio am-
biente, se vio acompaado con la entrada
en vigor del protocolo de Kyoto aumentan-
do el compromiso europeo con la lucha por
una mejora sustancial del medio ambiente.
No obstante, a finales de 2005 la Comisin
Europea, preocupada por el origen de las
materias primas dedicadas a la produccin
de biocarburantes, comunicaba a los Es-
tados miembros un plan de accin sobre
biomasa que principalmente pretenda co-
nocer el potencial europeo para la produc-
cin de bioenerga. Poco despus en 2006
se anunciaba la estrategia europea para los
biocarburantes, que inclua de forma clara la
importancia de la innovacin tecnolgica y
la seguridad energtica junto con los objeti-
vos medioambientales. En este documento
se entrevea el papel de los biocarburantes
producidos a partir de materias lignocelul-
sicas, frente a las materias primas tradicio-
nales como el almidn, aceites vegetales o
azcar. Tambin en 2006, se reformaba el
sector azucarero y se reduca en un 36%
los soportes directos a la produccin de
azcar. La reduccin de incentivos a los cul-
tivos agrcolas para la produccin de azcar
convirti la produccin de bioetanol en una
actividad ms atractiva.
Tras estos aos de transicin, en 2007 la Co-
misin Europea publicaba el documento, A
Energy Policy for Europe, que reflexionaba
sobre las iniciativas para la produccin de
energas tanto convencionales como agr-
colas. Este documento fue la base para las
sucesivas directivas que conformaran el
marco legal en el que nos encontramos. En
enero de 2008, la Comisin Europea defi-
ne el marco para los objetivos 20-20-20 en
2020, con un 20% de energa renovable, un
20% de mejora de la eficiencia energtica
y una reduccin del 20% de la emisin de
gases de efecto invernadero referida al nivel
de emisiones de 1990. El documento reco-
ga un objetivo del 10% energtico para los
biocarburantes para el transporte, sin embar-
go, durante el proceso de definicin de la
normativa en el Parlamento y el Consejo, se
produce un cambio muy importante y el tr-
mino biocombustible se ve sustituido por
el de energa renovable, ampliando el n-
mero de tecnologas que se podran emplear

Tabla 2
Peninsula y Baleares 2011 2012
Gasolina 3,9 4,1
Diesel 6,0 4,1
Global 6,2 7,0
Tabla 3
Aspectos a modificar
Lmite biocarburantes de 1 generacin
Computo aceites usados/grasas animales
Sub-objetivo biocarburantes avanzados
Electrificacin renovable
Factores ILUC
para conseguir el citado objetivo del 10% en
2020. Este cambio conceptual se debi a
los riesgos de que la produccin masiva de
biocarburantes podra comprometer la dispo-
nibilidad de alimentos, al competir por recur-
sos como la tierra o el agua para los cultivos;
tambin el uso indirectos de tierras (ILUC:
Indirect Land Use Change), y las condiciones
sociales en las zonas agrcolas podra afectar
a los objetivos de reduccin de gases de
efecto invernadero. Otra razn adicional era
el evitar que la normativa obligase al uso de
determinadas tecnologas para la produccin
de biocarburantes y dejar que la innovacin
tecnolgica encontrara las mejores solucio-
nes para disponer de energa renovable para
el transporte. As la electricidad o el hidrge-
no pueden ser fuentes de energa tan vlidas
como los recursos agrcolas para tener com-
bustibles renovables para el transporte.
Tras todas estas reflexiones, en abril de
2009 se aprueba la Directiva de Energas
Renovables (RED) 2009/28/EC. La directi-
va no solo se ocupa de los biocarburantes
sino que es una herramienta para la pro-
2013 2014 2015 2016
3,9 3,9 3,9
4,1 4,1 4,1
4,1 4,1 4,1 4,3
Cambios en la ILUC
7% (e/e)
x2 (fuera del cap del 7%)
0,5% (e/e) como referencia a definir por los EE.MM
x2 (fuera del cap del 7%)
Ferrocarril elctrico x2,5
Coches elctricos x5
A reportar solo
mocin de las energas renovables en Eu-
ropa; al contrario que la directiva de 2003,
cuando se aprueba la directiva en 2009 el
consumo de biocarburantes en Europa re-
presentaba un 4% del total de los combus-
tibles para el transporte con 12,1 millones
de TOE. Una nueva Directiva para la Calidad
de los Combustibles, la 2009/30/EC, se
public poco despus de la RED. En ella se
ponan al da la Directiva de 2003 y se incre-
mentaba el lmite del biodisel hasta el 7%.
La directiva tambin cambiaba las especifi-
caciones de la gasolina incrementando el
contenido en oxigenados hasta el 3,7% en
peso, esto significaba la posibilidad de aa-
dir etanol hasta el 10% o teres butlicos
hasta el 22%. La RED fija un objetivo por
el que el que la contribucin de energas
renovables en el sector del transporte para
todos los Estados miembros debe ser de al
menos el 10% del consumo final de ener-
ga en el sector para 2020. Este objetivo ha
convertido a la Unin Europea en el mayor
consumidor mundial de biodisel, a pesar
de que no se han cumplido los objetivos
fijados por la Directiva para 2010.
De biocarburantes y normativas
2017 2018 2019 2020
5 6 7 8,5
Todas estas inquietudes respecto a los requi-
sitos que deben cumplir los biocarburantes
para confirmar su contribucin a la mejora
del medio ambiente, se ha recogido, no sin
polmica de los diferentes grupos impli-
cados, en la Directiva 2015/1513 que fue
aprobada por el Parlamento Europeo el 9 de
septiembre del pasado ao. El 4 de diciem-
bre se publica el Real Decreto 1085/2015
cuyo objeto es la introduccin de medidas
relacionadas con el fomento de la utilizacin
de los biocarburantes y otros combustibles
renovables con fines de transporte, as como
la incorporacin parcial al ordenamiento jur-
dico espaol de la Directiva 2015/1513 del
Parlamento Europeo y del Consejo, de 9 de
septiembre de 2015, por la que se modifi-
ca la Directiva 98/70/CE, relativa a la cali-
dad de la gasolina y el gasleo, y la Directiva
2009/28/CE, relativa al fomento del uso de
energa procedente de fuentes renovables.
Se revisan los objetivos de venta o consumo
de biocarburantes para el periodo 2016-
2020, estableciendo nicamente un objetivo
global de consumos mnimos obligatorios, sin
restricciones por producto. Para el ao 2016
se establece un objetivo de venta o consumo
de biocarburantes del 4,3 % en energa, que
se ir aumentando cada ao como se mues-
tra en la tabla 2, hasta el 8,5% en 2020.
Para el ao 2020 se establece que, para el
cmputo en el objetivo de energas renova-
bles en el transporte, el porcentaje de bio-
carburantes producidos a partir de cereales y
otros cultivos ricos en almidn, de azcares,
de oleaginosas y de otros cultivos plantados
Cuadernos de Energa 81
De biocarburantes y normativas
en tierras agrcolas como cultivos principales
fundamentalmente con fines energticos no
podr superar el 7%. Al mismo tiempo, se
apuesta decididamente por los biocarbu-
rantes producidos a partir de residuos. En la
tabla 3, se muestra un resumen del Anexo IX
de la directiva donde se indican los lmites y
la doble contabilidad de los diferentes com-
bustibles a efectos de cumplir con el objetivo
de energa renovable. En abril de 2017 el go-
bierno deber publicar un objetivo indicativo
de biocarburantes avanzados y el listado de
biocarburantes que tendrn dicha conside-
racin, as como el efecto multiplicador del
contenido energtico de cada uno de ellos.
Es claro el inters, tal como recoge la direc-
tiva de fomentar el transporte elctrico con
factores multiplicadores de hasta 5 en el
caso del coche elctrico.
El consumo en Espaa de gasolina y gas-
leos en el ao 2015 ha sido de unos 34 mi-
llones de toneladas y el bioetanol y biodisel
inyectado, aproximadamente 1,1 millones
Figura 5
82 Cuadernos de Energa
de toneladas de ambos biocarburantes. Las
estimaciones de consumo de biocarburan-
tes tras la publicacin del RD para un con-
tenido en energa renovable del 8,5%, son
de 2,7 millones de toneladas de los cuales
2 millones seran biocarburantes de primera
generacin y entre 0,2 a 0,3 millones de to-
neladas de biocarburantes avanzados.
Cumplimiento de la Normativa
de Biocarburantes
El transporte europeo es responsable de la
quinta parte de las emisiones de GEI del
continente. Los biocarburantes son parte
del programa normativo de la Unin Euro-
pea para reducir el contenido en carbono
en los combustibles del sector y las emisio-
nes asociadas. Los principales instrumentos
normativos para este fin son las directivas
2009/28/EC y 2009/30/EC, ambas direc-
tivas definen objetivos especficos para que
en 2020 el contenido energtico renovable
de los combustibles en el transporte sea del
10% y se produzca una disminucin de GEI
del 6%, en las emisiones asociadas al ciclo
de vida de los combustibles para el trans-
porte respecto a las emisiones medias de
GEI en la UE en 2010.
Son numerosos los estudios realizados a fin
de determinar la combinacin ptima de
biocarburantes para cumplir con los objetivos
marcados por las diferentes legislaciones, y
es un asunto complejo dada la gran incer-
tidumbre existente en las emisiones de GEI
publicadas para cada biocombustible. El An-
lisis de Ciclo de Vida (Life Cycle Analysis) es
la herramienta empleada para este clculo y
presenta una gran diversidad en funcin de
las fuentes y tambin en la metodologa uti-
lizada que hace complejo tener un valor de-
finido. Por ejemplo en la figura 5 se presenta
un resultado de la Agencia Internacional de
la Energa (International Energy Agency)
que predice las necesidades mundiales de
los principales biocarburantes hasta 2050 as
como la superficie cultivable necesaria.

En la tabla 4 se recopilan de la bibliogra-
fa disponible, principalmente en el trabajo
de Muller-Langet et al. 2014, los valores
de eficiencia del proceso productivo, cos-
te y emisiones de CO2 para los principales
biocarburantes. La eficiencia se ha definido
como la relacin entre la energa producida
y la invertida en el proceso incluyendo la
asociada a las materias primas, subproduc-
tos y energa residual, as como la energa
suministrada a la planta, se presentan los
valores mximo y mnimo para cada bio-
combustible. Los costes presentados son el
resultado de una labor de anlisis realizada
en los ltimos siete aos por Muller-Langer
et al., e incluyen tanto la inversin como los
costes operativos, que se han sido normali-
zados al ao 2013. Por ltimo se recoge las
emisiones en gases efecto invernadero de
los diferentes biocarburantes, como fruto
de un anlisis de los ciclos de vida publica-
Tabla 4
dos. Para los costes y el nivel de emisiones
se han tomado los valores mximo, mnimo
y un valor de referencia.
Con los datos disponibles se ha formula-
do un modelo en el que se simula el mix
de combustibles en Espaa. Se supone
un 90% de combustible fsil (80% di-
sel y 20% gasolina) con una emisin de
83,8 kgCO2/GJ y un coste de 16,7/GJ, el
10% renovable se compone de un 7% de
biocarburantes convencionales: Biodisel,
Aceite Hidrotratado (HVO) y Bioetanol; un
1,5% de biocarburantes avanzados: Bioeta-
nol Lignocelulsico, Biometano producido
con residuos y materiales lignocelulsicos,
y por ltimo biocombustible producido me-
diante el proceso Fischer-Tropsch a partir de
biomasa lignocelulsica (BTL) y un 1,5%
correspondientes a vehculos elctricos y
ferrocarril.
De biocarburantes y normativas
El problema de optimizacin presenta mlti-
ples ptimos locales debido al tipo de datos
recogidos en la tabla y que tienen rangos que
se solapan debido a la incertidumbre de la
bibliografa existente. Por ello se ha elegido el
mtodo de algoritmos genticos que aunque
lento presenta una mayor tasa de xito en
lograr soluciones cercanas al ptimo global.
Los resultados obtenidos tienen en cuenta
los valores mostrados en la tabla 4, en la rea-
lidad las reducciones en GEI sern mayores
ya que los fabricantes solo podrn utilizar
biocarburantes sostenibles, es decir aquellos
que reduzcan las emisiones de GEI frente a
combustibles fsiles en ms del 50%.
Los resultados obtenidos se presentan en
las siguientes tablas, donde se muestra el
mix para diferentes reducciones en la emi-
sin de GEI frente al caso de usar solo com-
bustibles fsiles:
Cuadernos de Energa 83
De biocarburantes y normativas

En este caso se ha intentado obtener la Tabla 5

mxima reduccin en GEI mediante bio-
carburantes convencionales y con cuotas
similares a las reales, incluso alcanzando
el 8,5% solo se consigue un 4,5% de re-
duccin. Para este caso la eficiencia media
de obtencin de los biocombutibles es del
70,5%, el coste por GJ es de 21,44 y el
coste por tonelada de CO2eq es de 36,4.

Para una reduccin en GEI del 5% el modelo

utiliza biocombutibles avanzados, sobre todo
bioetanol y aumenta la proporcin de aceite
hidrotratado a costa, sobre todo del biodisel
con peores factores de emisin. La eficiencia
media obtenida baja hasta 66,45% debido al
uso de no convencionales con peores rendi- Tabla 6
mientos. El coste por GJ sube hasta 24,34
y el coste por tonelada de CO2eq es de
84,65, duplicando el caso anterior.

Para el caso de un 6% de reduccin en GEI,

el programa elige una mezcla principalmen-
te de aceite hidrotratado y bioetanol ligno-
celulsico, eliminando el bioetanol conven-
cional y casi por completo el biodisel. La
eficiencia media baja hasta 62,17% y los
costes se disparan con 29,16/GJ y sobre
todo el de la tonelada equivalente de CO2
que sube hasta 234,04.

A pesar de que los datos presentan gran-

des diferencias entre sus valores mximos y Tabla 7
mnimos, hemos realizado simulaciones en
diferentes intervalos y si bien los resultados
absolutos varan, no lo hace as la composi-
cin del mix obtenido en cada caso.

A la vista de los resultados parece difcil

conseguir lo indicado en la norma a efectos
de reduccin de GEI, solo con biocarburan-
tes convencionales y es por tanto necesario
pensar en el desarrollo de biocombutibles
avanzados que puedan fabricarse de forma
eficiente y rentable a fin de cumplir con los
objetivos marcados. El aceite vegetal de

84 Cuadernos de Energa

Figura 6
plantas no comestibles y las grasas anima-
les una vez hidrotratadas pueden ser una
posible alternativa, al igual que el bioetanol
lignocelulsico. No obstante el reto tecnol-
gico es importante sobre todo por el escaso
tiempo disponible hasta el 2020.
A modo de ejercicio, se propone el esque-
ma de la figura 6, donde se han incluido
los procesos descritos en la bibliografa, in-
tegrados en un solo bloque. Queda claro
que es muy difcil justificar un proceso tan
complejo y que la industria deber apos-
tar por los procesos ms eficientes y que
permitan producir biocarburantes que sean
lo ms rentables posibles. En este sentido
los aceites hidrotratados parecen una solu-
cin tecnolgicamente madura y con una
De biocarburantes y normativas
calidad que permite su incorporacin a la
formulacin de disel sin lmite de mezcla.
El desarrollo de este proceso requiere la
bsqueda de procesos de produccin de
hidrgeno baratos y tambin si es posible
de origen renovable.
Cuadernos de Energa 85
De biocarburantes y normativas

Conclusin

La normativa medioambiental vigente desde dicembre de 2015 y que recoge las ltimas directivas aprobadas por el Parlamento y el
Consejo de la Unin Europea en 2015, propone un 10% de energa renovable para los combustibles de transporte. Los biocarburan-
tes convencionales quedan limitados al 7% y el resto de energa debe proveerse a travs de biocarburantes avanzados y medios de
transporte elctricos.

Al limitar los combustibles convencionales parece que la Unin Europea no apoya esta fuente renovable posiblemente debido al
debate sobre su impacto en el precio de los alimentos y en el cambio de uso de la tierra cultivable. Es de esperar en el futuro que los
biocarburantes avanzados experimenten un desarrollo tecnolgico e industrial que les permita contribuir de forma eficaz a la reduccin
de las emisiones de GEI.

Se ha confeccionado un modelo de simulacin para determinar el mix ptimo de biocarburantes, el modelo se basa en los datos
recogidos en la bibliografa y presentan una gran variabilidad. Los resultados del modelo indican que parece dificil cumplir los objetivos
marcados solo mediante el uso de biocarburantes convencionales y que ser necesario emplear biocarburantes avanzados en especial
los aceites hidrotratados y el bioetanol lignocelulsico.

Bibliografa

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2.-Technology roadmap-biofuels for transport. International energy agency. 2011
3.-The potential and challenge of drop-in biofuels Task39. Interenational energy Agency. 2014
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5.-Informe CORES. Diciembre 2015
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nability and Society 2014
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8.-Real Decreto 1085/2015
9.-Biomass as energy resource. John Jechura. Colorado School of Mines. Enero 2016
10.-EROI of different fuels and the implications for society. Hall et al. Energy Policy. 2014
11.-RED, FQD, and EU Biofuels Policy. Pete Whitman. TRB Annual Meeting ADC-70/80. enero 2014
12.-Toward the integration of vegetable oils and lignocellulosic biomass intio conventional petroleum refineries units. Ela et al.
Industrial Biorenewables: A Practical Viewpoint, First Edition. Edited by Pablo Domnguez de Mara. John Wiley & Sons.2016 n

El autor agradece a Olalla del Ro y Carlos Olivares la revisin y valiosos comentarios al manuscrito original.

86 Cuadernos de Energa
La interdependencia del sector energtico
y el financiero

Javier Alonso Jimnez

Director General de Credit Suisse Gestin SGIIC y Profesor de CUNEF

El precio del barril Brent ha pasado de co-

Tabla 1
tizar a 115$ en junio de 2014 a tocar mni-
mos de 26$ el pasado mes de enero. Se Dates peak Length Trough real % Change in real Brent
trata de una cada con slo dos preceden- to trough (years) price (USD) Crude Price
tes, el derrumbe del 72% entre julio y di- Jan 1864-Dec 1892 28 14.66 -88%
ciembre de 2008 y de la misma magnitud Jan 1895-Dec 1915 20 14.88 -66%
entre marzo de 1980 y marzo de 1986. Jan 1920-Dec 1931 11 10.07 -72%
Este ltimo caso y el actual tienen en co- Nov 1979-Dec 1998 19 14.53 -88%
mn una poltica monetaria contractiva Average 19.5 13.54 -77%
en Estados Unidos y un incremento de la Jul 2008-present 7.6 30.74 -79%
oferta, aunque hay otras muchas otras cau-
sas que han generado este desplome. A lo
Figura 1
largo de la historia se han vivido tambin
dos fases de grandes aumentos del precio
(1973-1980 y 2002-2011).

En este artculo nos vamos a centrar en la

influencia del sector de gestin de acti-
vos en el precio del petrleo, tanto al alza
como a la baja. El sector energtico por su
carcter muy intensivo en capital tiene una
gran importancia en el mercado financiero.
Se puede invertir en compaas petroleras a
travs de acciones, bonos, hbridos corporati-
vos etc, si bien en este escrito vamos a tratar
de explicar la incidencia del sector financiero
en el precio del crudo y no tanto en la evolu-
cin de las compaas. No obstante se pue-
de ver como el peso del sector en los ndices
Fuente:Thomson Reuters, Credit Suisse research
ha cado drsticamente a niveles mnimos.

Cuadernos de Energa 87
La interdependencia del sector energtico y el financiero
Figura 2
Fuente:Thomson Reuters, Credit Suisse research
El precio del petrleo tiene ese componente
especulativo ya que lo que se transaccionan
son futuros con su considerable apalancamien-
to, al no tener que desembolsar ms que las
Figura 3
Fuente:Thomson Reuters, Credit Suisse research
88 Cuadernos de Energa
garantas. As un inversor puede comprar petr-
leo ahora pensando que el precio va a subir y
una vez pasado el tiempo venderlo ganando
una plusvala o venderlo si cree que va a caer.
Principal motivacin de los
agentes para invertir en materias
primas
Como casi todos los actos humanos tiene
que existir un mvil que justifique la explo-
sin que han tenido en volumen negociado
los futuros sobre el precio del crudo. Comen-
cemos por tanto explicando la principal
motivacin de los inversores tanto par-
ticulares como institucionales (que no espe-
culadores) para invertir en materias primas
y en concreto en petrleo. La principal ra-
zn no es otra que la disminucin del riesgo
global de su patrimonio. El riesgo financiero
acostumbra a definirse como la varianza o
desviacin tpica de los rendimientos de una
cartera. La diversificacin es una tcnica de
gestin del riesgo, ya que permite, incorpo-
rando activos con correlaciones inferiores a
1, disminuir el riesgo global.
Harry Max Markowitz, (Chicago, 1927)
recibi el premio Nobel de Economa en
1990 y como la mayora de los premiados
en esta disciplina lo fue por trabajos realiza-
dos antes de cumplir los treinta aos. Todos
recordaremos la imagen en la pelcula Una
Mente Maravillosa de la entrega a John
Nash del premio Nbel. Markowitz es uno
de los numerosos economistas laureados
con el Nobel de Economa durante el siglo
XX producidos por la prestigiosa Escuela de
Economa de Chicago. Markowitz en 1952
public en el Journal of Finance un artcu-
lo que presentaba las ideas bsicas de lo
que hoy se conoce como teora moder-
na de la gestin de carteras. Con esta
teora, Markowitz abri nuevos caminos de
investigacin respecto a la necesidad de
diversificacin de las inversiones haciendo
hincapi en las denominadas carteras efi-
cientes que son aquellas que minimizan el
riesgo para una rentabilidad esperada, o, a
la inversa, maximizan la rentabilidad espe-
rada para un cierto nivel de riesgo.

Markowitz comparti el premio basado en
la gestin de carteras eficiente con William
Sharpe y Merton Miller. El primero, con su
modelo de determinacin de precios de
los activos, que trata de explicar los deter-
minantes del rendimiento de los activos. Y
el segundo, por sus aportaciones funda-
mentales a la teora financiera de las em-
presas.
Esta diversificacin hace varias dcadas se
obtena sobre los mismos activos de forma
sectorial o geogrfica. Sin embargo, hoy en
da, con la globalizacin, la correlacin entre
los distintos ndices de los distintos pases
es bastante elevada por lo que para una
buena diversificacin no slo deberamos
pensar en invertir en acciones o ndices
sino que deberamos incorporar otra clase
de activos. As materias primas, activos rea-
les, inmobiliarios,bonos, ETFs son instru-
mentos que podemos incorporar con el fin
de aumentar la diversificacin de nuestra
cartera y reducir el riesgo.
Diferencia entre los ETF y los ETN
Habiendo identificado los beneficios de
la diversificacin a travs de las mate-
rias primas profundicemos en el petrleo
al tratarse de la ms relevante junto con el
oro. Cuando se trata de invertir en petr-
leo la eleccin del vehculo es clave. Hay
diferentes maneras de comprar petrleo.
Sin embargo, ninguna de ellas consiste slo
en la compra y en la entrega fsica de pe-
trleo crudo, a menos que se disponga de
las instalaciones de almacenamiento nece-
sarias. Se puede comprar futuros de petr-
leo, comprar reservas de petrleo, o invertir
en fondos cotizados derivados del petrleo.
Los ETF son fondos de inversin que utili-
zan diferentes estrategias para invertir en el
petrleo y tratar de replicar el seguimiento
del precio del crudo en los mercados inter-
nacionales.
La interdependencia del sector energtico y el financiero
Los llamados Exchange Traded Com-
modities (ETF segn sus siglas en in-
gls) proporcionan a los inversores un m-
todo eficaz para ganar exposicin al mercado
de las materias primas sin tener que asumir
la entrega fsica de las mismas. Al estar ba-
sados en futuros de distintos vencimientos
tambin se puede apostar por una cada del
precio del crudo a travs de futuros vendidos
de la materia prima, que es el caso que se
est dando actualmente. Por eso hay tan-
ta volatilidad cuando se da un evento que
pueda alterar el normal funcionamiento del
mercado. Incluso hay ETF que duplican el
comportamiento del crudo al alza o a la baja.
Casi un tercio de los contratos de futuros de
petrleo en EEUU est bajo control de los
fondos cotizados. Otra forma de replicar el
comportamiento del petrleo son los ETN
(Exchange Trading Notes). Los ETN
son instrumentos de deuda senior corpora-
tiva, no garantizados, emitidos por una enti-
dad financiera que se compromete a pagar
a los inversores la rentabilidad de un fondo
vinculado a un ndice o a un activo, en este
caso el ndice de futuros de petrleo. Esto
ha hecho que los pequeos inversores y los
institucionales tengan ahora ms peso en
los mercados globales de materias primas y
en especial en el del crudo.
La contratacin diaria de futuros del cru-
do tanto de manera directa como a travs
de ETF y ETN supera en los momentos de
mayor volatilidad incluso en quince veces
el consumo real y es que, en la negocia-
cin de estos derivados confluyen tres tipos
de agentes: los que buscan una cobertura
para minimizar riesgos ( generalmente las
compaas ), los especuladores y los inter-
mediarios financieros ( a travs de los que
invierten los clientes institucionales). Son
estos dos ltimos los que negocian un vo-
lumen mayor sin tener una relacin directa
con las transacciones basadas en entrega
fsica. Es sorprendente el hecho de que en
enero de este ao los ETFs europeos de
energa recibieran flujos por valor de 360
millones de euros, teniendo en cuenta la
cada de los precios del petrleo.
Tenemos que tener en cuenta las dificul-
tades de poder replicar de forma exacta
a travs de estas inversiones la evolucin
del precio del petrleo, ya que hay muchos
productos en el mercado que no replican
la estrategia por la que fueron creados. Por
ejemplo, el ETF del crudo ms famoso y
con un valor neto de los activos de dicho
fondo ms alto, el United States Oil Fund
(USO) fue creado en 2006 en el mismo
valor que su subyacente, el petrleo crudo
WTI, sin embargo con el paso del tiempo
el comportamiento del ETF y del petrleo
cada vez se distancia ms. Se trata del ETF
ms lquido con unos 30 millones de nomi-
nales diarios negociados. Este ETF es ges-
tionado por Brown Brothers Harriman con
un coste anual de 0,72% y ofrece exposi-
cin al petrleo crudo liviano WTI a travs
de contratos de futuros ms cercanos.
A qu se debe este fenmeno?. Cuan-
do intentamos replicar el comportamiento
de una materia prima incide el hecho de
que su rplica deba hacerse mediante con-
tratos de futuros con distintos vencimien-
tos. Y si la curva de estos contratos posee
la forma de contango en el que el precio
actual ms cercano es inferior a vencimien-
tos ms lejanos y se tiene que hacer un roll
over o renovaciones constantes, es decir,
cerrar un contrato cercano porque vence
y exponerse a uno ms lejano para seguir
estando invertido, se pierde dinero en el
camino ya que el vencimiento ms cercano
est ms caro que el precio spot.
Ese es el motivo principal de que surgieran
los ETN. La estructura de un ETN reduce el
tracking error pero aade a las inversio-
Cuadernos de Energa 89
La interdependencia del sector energtico y el financiero

nes el riesgo de contrapartida. La eleccin
entre ETF y ETN puede afectar al tratamien-
to fiscal de la inversin. El tracking error
describe la volatilidad de la diferencia de
rentabilidad entre un determinado fondo y
el ndice de referencia utilizado para seguir
la evolucin del precio del crudo. Si el trac-
king error es bajo, la probabilidad de que su
comportamiento sea similar al benchmark
es ms alto. Y viceversa, cuanto ms alto
sea el tracking error, menores sern las po-
sibilidades de seguir al benchmark. Se trata,
pues, de una medida de riesgo relativo. La
gestora del ETN no tiene porqu poseer los
bienes del subyacente que dice replicar, en
este caso los futuros sobre el Brent, sino
solo promete pagar una cantidad determi-
nada en funcin del comportamiento de
ese subyacente. Si mientras que para el ETF
se exige que cada da el fondo tenga en
su propiedad los bienes que dice replicar,
esto no ocurre con un ETN. Lo nico que
se exige a la entidad emisora del ETN es
que al final de periodo de vencimiento de
la deuda se pague al inversor. El resultado
final del ETN puede estar ligado a un ndice
u otras estrategias.

Conclusin

El precio del petrleo puede variar por mltiples factores ,algunos de ellos determinantes como el incremento de la demanda, una
mayor oferta, energas alternativas o las condiciones geopolticas de los pases productores. En este escrito hemos tratado de explicar
otros muchos que no dependen directamente de la materia prima y que aunque sea difcil de entender influyen de manera significativa
en las grandes oscilaciones en su precio. Como ocurri con las titulizaciones de prstamos inmobiliarios o ciertas estructuras financieras,
los mercados de capitales sirven para dar liquidez a muchos activos pero a veces acaban generando desequilibrios en la formacin de
precios dificultando la labor de las compaas que operan en sus mercados naturales.

Figura 4

Fuente: AIE

90 Cuadernos de Energa
 La interdependencia del sector energtico y el financiero

En un perodo altamente especulativo, el estallido de la burbuja de la vivienda en Estados Unidos provoc la bsqueda de nuevos acti-
vos por parte de los grandes agentes financieros, siendo el petrleo uno de los nuevos refugios para el capital financiero especulativo.
Las explicaciones que atribuan el alza del precio del petrleo a la demanda de China e India proveniente de su crecimiento industrial
identificaban un factor, pero no podan explicar la gran magnitud de los incrementos del precio. Como en toda burbuja es necesario
tener una coartada fcil de entender y difcil de cuantificar.

Tabla 2

Net comodity imports 2016 forecast

% ohg in currency 2014 current
current account %
Oil Metals Foods since oil price peak account % GPD
GDP
Canada 2.5% 1.1% 0.8% -21.9% -2.1% -2.7%
Australia -1.5% 5.7% 1.1% -23.9% -3.0% -4.1%
Norway 11.6% 0.5% 0.7% -30.7% 9.4% 5.4%
Brazil -0.3% 1.5% 2.7% -42.6% -4.3% 0.0%
Mexico 2.0% 0.2% -0.4% -31.1% -1.9% -3.5%
Russia 13.4% 1.0% -1.2% -55.2% 3.0% 4.9%
Malaysia 0.8% -1.7% 4.1% -22.3% 4.3% 3.8%
South Africa -5.4% 6.2% 0.0% -34.6% -5.4% -4.4%
Indonesia -2.4% 1.1% 2.0% -15.0% -3.1% -2.2%

Fuente:Thomson Reuters, Credit Suisse research

Finalmente debemos dejar constancia de otras consecuencias que genera un precio del petrleo bajo en los mercados financieros . Los
fondos soberanos de alguno de los pases productores se estn viendo obligados a vender activos para satisfacer el estado del bienestar
de sus ciudadanos .Esta venta genera mucha volatilidad en el mercado de acciones y de deuda. Igualmente muchas compaas ligadas
a la exploracin y produccin de crudo y las de servicios petrolferos atraviesan dificultades .Un sector con tanto peso en la economa,
tanto directo como indirecto, repercute mucho en el sector financiero ya que supone un gran peso en su cartera de prstamos. La banca
europea donde los activos financieros suponen tres veces el PIB de la economa europea (frente a las 0,7 veces en Estados Unidos) y
con un nivel de apalancamiento alto se puede ver obligada a afrontar ampliaciones de capital y por ello el comienzo de ao del sector
financiero ha sido muy negativo.

El Sovereign Wealth Fund Institute, ha calculado que los fondos soberanos mundiales concentraban en 2015 activos por 6,38 billones
de euros (el doble respecto a 2007) y que el 60% de esos activos estaban vinculados a la explotacin de recursos energticos. Solo
entre 2010 y 2015, cuando el barril Brent lleg a cotizar por encima de los 120 dlares, se aadieron 22 nuevos fondos a los 70 que
ya existan, segn el ltimo informe de sector publicado por KPMG, ESADE e ICEX.

Muchas veces tratamos de diferenciar entre causas estructurales y coyunturales para explicar la evolucin del precio del crudo y mientras
en el pasado dependa de factores de oferta y demanda, en esta crisis debemos analizar no solo el factor de las nuevas tecnologas
que incrementa la oferta sino de energas alternativas que la desplaza.

Por todo ello no podemos analizar la evolucin del precio del crudo sin tener presentes no ya solo variables de diversa ndole sino
sectores que en principio no guardaban relacin con el energtico.

Cuadernos de Energa 91
La interdependencia del sector energtico y el financiero

Figura 5

Fuente: Sovereing Wealth Funds Institute

El sector financiero tambin puede mediatizar el comportamiento del sector energtico por la creacin de titulizaciones de deuda de
empresas energticas que son negociadas por los fondos de gestin alternativa. De nuevo subyace el drama del apalancamiento. . El
Bank of International Settlements (BIS, por sus siglas en ingls) el Banco Central de los Bancos Centrales, con sede en Basilea expone
esta circunstancia . A juicio de BIS la carga de la mayor deuda del sector petrolero pudo haber influenciado la reciente dinmica del
mercado petrolero al haber expuesto a los productores a riesgos de solvencia y liquidez, cuando los menores precios tienden a reducir
el valor de los activos petroleros que respaldan la deuda.

La mayor fuente de inestabilidad procede pues como hemos visto del sector financiero, donde se encuentran los mayores riesgos para
la economa mundial. El bajo precio del petrleo puede acabar con muchas empresas pequeas y medianas dedicadas a la explora-
cin y produccin del petrleo. Las empresas en estas actividades son financiadas en gran parte por bancos pequeos y medianos, en
su mayora regionales en Estados Unidos y a travs de bonos de altos rendimientos llamados en pocas de bonanza high yield y en
estos tiempos junk bonds o bonos basura. Esto puede producir un efecto domin sobre otros activos y mercados financieros, gene-
rando una inestabilidad financiera generalizada, parecida al efecto del colapso del mercado hipotecario en Estados Unidos en 2007-08.
Incluso ante la falta de liquidez de ciertos bonos los gestores de hedge funds se cubren vendiendo el equity o con opciones de renta
variable comprando puts o derechos de venta. n

92 Cuadernos de Energa
Evolucin del mercado de petrleo en el
corto plazo

Pedro Antonio Merino Garca

Director de Estudios de Repsol
Rodnan Garca Ramrez
Gerente de Energa en la Direccin de Estudios de Repsol

Introduccin
El objetivo de este artculo es analizar la
evolucin del mercado del petrleo en el
corto plazo, con todas las salvedades que
el complicado entorno actual introduce en
el anlisis. En primer lugar se describe la re-
ciente evolucin de los precios y se analiza
el balance oferta-demanda en 2015. En se-
gundo lugar, y para el ao 2016, se estudian
los factores determinantes por el lado de la
oferta, tanto de los pases no-OPEP como
de los OPEP. En tercer lugar, se analiza los
determinantes de la demanda en 2016 y se
presenta un escenario central del balance
oferta-demanda para este ao. Finalmente
se presentan unas breves conclusiones.
Evolucin reciente del mercado
En los cuatro primeros meses de 2016 per-
siste la situacin de sobreabastecimiento
del mercado del petrleo que ha presiona-
do a la baja los precios desde la segunda
mitad de 2014. La media de 2015 se situ
en los 52,37 dlares por barril ($/bl) para
el crudo de referencia en Europa, Brent
Dated, lo que supone una cada de casi el
50% respecto a la media de 2014. Sin em-
bargo, el punto ms bajo del mercado se
registr el 20 de enero de este ao cuando
al cierre del da se situ en los 26,39 $/bl.
A partir de este mnimo el precio se ha ido

Figura 1. Evolucin de los precios de los crudos Brent Dated y WTI Spot

Fuente: Bloomberg y Direccin de Estudios de Repsol

Cuadernos de Energa 93
Evolucin del mercado de petrleo en el corto plazo
recuperando ms de un 70% y alcanz los
48 dlares el 29 de abril, a fecha del cierre
de este artculo supera los 45 $/bl. En el
caso del crudo americano, WTI Spot, la ca-
da fue similar a la del Brent, situndose en
los 48,71 $/bl en 2015, una cada del 50%
respecto a la media de 2014.
Este entorno de precios bajos ha dado un
impulso a la demanda y, a su vez, ha fre-
nado el ritmo de crecimiento que registr
la oferta no-OPEP en 2014. Sin embargo,
el desbalance del mercado del petrleo
persiste debido a que, en este contexto de
precios, la oferta no-OPEP de no conven-
cionales ha resistido mejor de lo esperado
(probablemente por una cada menor de la
inversin) y a que han entrado en produc-
cin proyectos de costa afuera (Offshore)
que responden a inversiones hechas en en-
tornos de precios muchos ms altos, pero,
por encima de todo, el desequilibrio por el
lado de la oferta se debe al aumento de la
produccin de la OPEP en el ao 2015, que
ha contrarrestado totalmente los ajustes por
el lado de la demanda global y de la oferta
no-OPEP.
A pesar de las recientes declaraciones de
pases exportadores sobre una congelacin
de la produccin de petrleo y, sobre todo,
despus del fracaso de la reunin de Doha
del 17 de abril, los analistas no esperan que
se recorten los niveles de oferta de la OPEP
en sus proyecciones para 2016, por lo que
la va de ajuste del mercado vendra a tra-
vs de la accin conjunta de un crecimiento
sostenido de la demanda y de correcciones
importantes de la oferta no-OPEP.
Estas son las dinmicas activas en el esce-
nario central, segn el cual se alcanzara un
reequilibrio del mercado la nula creacin
1
En este caso se considera oferta de petrleo a la produccin de crudo, condensados y lquidos del gas natural, sin contabilizar los biocombustibles
ni tampoco las ganancias del procesamiento en las refineras.
94 Cuadernos de Energa
de inventarios- en el segundo semestre del
ao; algunos analistas hablan del tercer tri-
mestre y otros del cuarto. Pero lo relevante
es que en los ltimos dos meses marzo y
abril- se ha producido un cambio en el con-
senso de los analistas desde unas perspec-
tivas ms bajistas que sealaban que hasta
mediados de 2017 no se pona fin a la si-
tuacin de sobreoferta. Hoy la duda es si la
actual subida de precios no se est adelan-
tando al reequilibrio en el mercado de fsi-
cos pero esto es algo normal: los mercados
financieros responden ms rpido que los
mercados de fsicos. Las expectativas de los
agentes son determinantes en la formacin
de precios y estas expectativas son ms al-
cistas hoy que las tremendamente bajistas
existentes en enero y febrero.
Estas expectativas ms positivas se basan
en la cada de la produccin en Estados Uni-
dos, en la estabilizacin de las condiciones
macroeconmicas en China, en la fortaleza
de la demanda en EE.UU y en la debilidad
del dlar. Existen, eso s, riesgos a la baja al
escenario central de balance en 2016, por
ejemplo: un dinamismo de la demanda por
debajo de las expectativas, -sobre todo en
economas emergentes-; una recuperacin
de la produccin de Irn y Libia mayor de la
prevista; o un nuevo repunte de la produc-
cin iraqu.
A la luz de los ms recientes indicadores y de
los fuertes movimientos al alza del precio en
el ltimo mes estos factores parecen tener
una baja probabilidad, pero no son descar-
tables. As como tampoco son totalmente
descartables movimientos en el otro sentido,
que ayuden a adelantar el reequilibrio del
mercado, especialmente los nuevos inten-
tos de llegar a acuerdo entre Rusia y algunos
pases OPEP para congelar la produccin.
El rango de precios descontado por el mer-
cado de opciones para 2016 es muy am-
plio. Segn las expectativas extradas del
mercado de opciones, el precio medio del
Brent para 2016 podra oscilar entre los 35
y los 52 $/bl. Pero solo hara falta que se
alcanzara un acuerdo firme de recorte de
produccin entre los principales exportado-
res para que los precios recuperaran en un
periodo relativamente corto niveles cerca-
nos a los 60 $/bl. Por el lado bajista, ceteris
paribus, cualquier empeoramiento sustan-
cial de la economa o entorno financiero de
pases emergentes clave podra llevar a una
disminucin de precios.
Los ajustes de la oferta no-OPEP
Como se ha mencionado, las dinmicas por
el lado de la oferta contemplan un ajuste
significativo de la oferta de petrleo1 no-
OPEP, especialmente de EE.UU., principal
impulsor de esta regin en 2014 y 2015.
Segn la Agencia Internacional de la Energa
(AIE), el incremento de la produccin de
EE.UU. en 2014 y 2015 fue de 1,71 y 0,95
millones de barriles diarios (bl/d), respec-
tivamente, lo que corresponde a un 81%
y un 75% del incremento total de la oferta
no-OPEP para cada uno de esos aos.
La produccin de EE.UU. ha resistido mejor
de lo esperado el nuevo entorno de pre-
cios bajos, aunque habra que sealar que
el elemento sorpresa ha sido la nueva pro-
duccin proveniente de regiones Offshore,
especialmente del Golfo de Mxico.
Desde finales de 2014 la produccin
Offshore a escala global ha registrado una
evolucin muy positiva tras varios aos en
los que no se haban producido mayores
incrementos -exceptuando en Brasil- debido

Figura 2. Variacin interanual de la produccin de crudo y
condensados de EE.UU. por regiones
al parn que signific el caso Macondo en
el Golfo de Mxico. Sin embargo, en este
periodo s se llevaron a cabo inversiones
considerables que dieron su fruto en
trminos de produccin a partir de finales de
2014 y a lo largo de 2015.
En cuanto a la produccin de no convencio-
nales de EE.UU., totalmente comprendida
en tierra firme (Onshore), aument 600
mil barriles en 2015, cuando en 2014 ha-
ba crecido algo ms de 1 milln de bl/d.
Sin embargo, tal como era previsible dado
su corto ciclo inversor, la produccin de no
convencionales se ha visto afectada por el
entorno de precios bajos y la consecuente
reduccin de la inversin, cayendo desde
marzo de 2015 hasta marzo 2016 en 458
mil bl/d -cifras obtenidas de la Administra-
cin de Informacin Energtica de EE.UU.
(EIA) en su informe mensual Drilling Pro-
ductivity Report de abril de 2016.
La inversin tiene la particularidad de res-
ponder rpidamente a los precios bajos, por
lo que ante un escenario como el actual en
Evolucin del mercado de petrleo en el corto plazo
el que las perspectivas de precios son in-
ciertas a corto plazo, es inevitable que el
vector de crecimiento de la produccin no-
OPEP de los ltimos aos -los recursos no
convencionales- se reduzca, y no por falta
de recursos en el subsuelo, sino simple-
mente por falta de inversin.
Uno de los temas ms controvertidos en
el anlisis de los no convencionales de
esquistos de EE.UU. es el coste marginal
o break-even. Sin duda, las ganancias de
eficiencia y la contraccin de los costes han
permitido reducir el mencionado break-
even, que anteriormente se situaba en
media alrededor de los 80-90 $/bl y ahora
segn algunos analistas se situara entre los
55-75 dlares, o incluso por debajo de esa
cifra. Sin embargo, la crtica situacin finan-
ciera de las empresas que operan en los
plays de no convencionales hace pensar
que solo las empresas ms eficientes y las
que puedan operar en las zonas ms renta-
bles (mayor concentracin de recursos a un
menor coste) sern las que sobrevivan a la
actual coyuntura.
Es muy importante resaltar que la activi-
dad de estas empresas consideradas ms
rentables no sera suficiente para sostener
los ritmos de crecimiento de produccin
que venan experimentando en el perio-
do 2012-2014. Es decir los aumentos de
produccin de los no convencionales se hi-
cieron en niveles de precios de 95 dlares
por barril y adems fue necesario endeudar
fuertemente a las empresas para conseguir
estos crecimientos de produccin.
Para 2016 la AIE estima que la produccin
de petrleo no-OPEP se contraiga en media
cerca de 800 mil bl/d respecto a 2015. De
esta cifra, unos 480 mil bl/d, o un 60%,
saldran de EE.UU. y el resto vendra de
pases como China o Mxico, mientras que
pases como Canad o Rusia, se espera
que aumenten su produccin respecto al
ao anterior, en el caso del primero por una
estacionalidad de la produccin menor que
en 2015, y el segundo por el aumento de la
produccin registrado en los primeros me-
ses del ao (antes de empezar a negociar
las posibles congelaciones de la produc-
cin).
La oferta OPEP como
determinante del desequilibrio
entre la oferta y la demanda
La actual poltica de la OPEP, puesta en mar-
cha desde el 27 de noviembre de 2014, ha
marcado de forma determinante al merca-
do del petrleo, dificultando el reequilibrio
del mercado y moviendo el entorno de pre-
cios alrededor de un 50% a la baja.
Esta actitud de la OPEP de no recortar, e in-
cluso aumentar produccin en un escena-
rio de precios bajos, ha mandado la seal al
mercado de que en el corto plazo el cartel
de la OPEP deja, de facto, su papel de regu-
lador de la oferta; algo que fue fundamental
para conseguir la recuperacin de precios
Cuadernos de Energa 95
Evolucin del mercado de petrleo en el corto plazo

en los aos 2009-2010. En la crisis de
2008-2009, la demanda se contrajo casi 3
millones de barriles diarios, llevndose con-
sigo a los precios, que pasaron de los 146 a
los 36 dlares por barril en pocos meses. La
cada de precios se corrigi con un recorte
masivo de produccin por parte de la OPEP
de 4,2 millones de barriles diarios a finales
de 2008. Este movimiento de la OPEP, a
grandes rasgos, impuls los precios hasta
los 80 dlares por barril a finales de 2009
y hasta los 100 dlares a finales de 2010.
En este sentido, no es absurdo concluir que
un ajuste rpido del mercado podra venir
tras un acuerdo entre los pases de la OPEP
para recortar su produccin, cuestin que
ya se ha mencionado es poco probable en
el muy corto plazo, especialmente tras la
falta de consenso de la reunin de Doha,
donde no se lleg ni siquiera a acordar el
congelamiento de la produccin en los ac-
tuales niveles mximos. Actualmente nue-
vas voces han surgido previendo y solicitan-
do una nueva reunin de productores en
los meses de mayo o junio. Sin embargo, la
clave est en las posiciones de Arabia Saud
de no aceptar recortes si no recorta Irn,
y en la posicin iran de no recortar hasta
alcanzar el nivel de produccin previo a las
sanciones.
Irn, contrarrestados parcialmente por la ca-
da de ms de 500 mil en 2015 del resto de
pases, incluida la Zona Neutral.
Por su parte, Irn representa un nuevo foco
de incertidumbre para el mercado tras el le-
vantamiento de la mayora de las sanciones
impuestas por Europa y EE.UU. desde 2011.
La entrada del crudo iran en este contexto
se traduce en una mayor presin bajista so-
bre los precios, por lo que la forma en que
aumente la produccin ser determinante.
Lo que se ha visto hasta ahora es que las
cifras de incremento que mencionaba Irn,
500 mil bl/d inmediatamente despus de
que se levantaran las sanciones, es decir en
enero, y otros 500 mil a lo largo del ao,
eran algo ms optimistas que la realidad.
Entre diciembre y marzo considerando
que fue en enero cuando se levantaron ofi-
cialmente las sanciones-, la produccin iran
aument alrededor de 437 mil bl/d, y en la
actualidad afirman que estarn en condicio-
nes de regresar a los niveles pre-sanciones
en el mes de junio (lo que implicara entre
200 y 300 mil bl/d ms).
Figura 3. Evolucin mensual de la produccin de crudo de la OPEP
La sobreestimacin inicial de la oferta y de
las exportaciones se podra hacer extensi-
ble al resto de sus previsiones bsicamente
por tres razones: 1) existe muchas incer-
tidumbres sobre las implicaciones del le-
vantamiento de las sanciones en cuanto
a transporte, seguros, etc. que afectan las
exportaciones; 2) son necesarias inver-
siones importantes para acondicionar las
instalaciones tanto de superficie como de
subsuelo de su industria petrolera; y 3) tras
las primeras sanciones de 2009 la deman-
da domstica iran se contrajo cerca de un
10%, por lo que se espera una recupera-
cin de la misma, que adems ir en lnea
con el crecimiento poblacional y de zonas
urbanas, y esto en conjunto podra implicar
el desvo de una parte del aumento espe-
rado de la oferta hacia consumo interno,
limitando las exportaciones.
En definitiva, la OPEP parece haber conclui-
do que ante el desafo de unos recursos
extensos y con requerimientos de inversin
en ciclos relativamente cortos, como es el
caso de los no convencionales en EE.UU.,

Respecto a Iraq, al igual que para el resto de

la OPEP, la actual situacin de precios est
resultando compleja. El pas ha recortado
en un 60% su presupuesto de 2016 rela-
cionado con la inversin en el sector, pero
no se puede menospreciar su potencial ya
que los 660 mil bl/d en los que incremen-
t su produccin en 2015 representaron el
mayor aumento dentro de la OPEP -un 62%
de la variacin de la produccin de crudo
de la OPEP de ese ao. El resto de pases
que sumaron fueron Arabia Saud con 590
mil bl/d, ms otros 400 mil del conjunto de
Kuwait, Emiratos rabes Unidos, Angola e Fuente: AIE y Direccin de Estudios de Repsol

96 Cuadernos de Energa
 Evolucin del mercado de petrleo en el corto plazo

la estrategia no puede ser mantener artifi- Figura 4. Evolucin anual del nivel y del crecimiento de la
cialmente los precios altos recortando pro- demanda global
duccin. Por ello han decidido dejar actuar
al mercado, esperar que los bajos precios
saquen del mercado aquellos volmenes
con altos costes -en primer lugar los no
convencionales, por su ciclo inversor ms
corto y seguidamente las aguas profundas,
y durante este proceso no perder cuota de
mercado. Tenga o no tenga razn la OPEP,
esta poltica parece insostenible en el me-
dio plazo. Aunque es cierto que en trmi-
nos tcnicos los pases de la OPEP tiene
los costes de produccin ms bajos del
mercado, la rentabilidad de sus inversiones
no se mide como en las compaas priva-
das por el break-even de produccin sino
por el break-even fiscal, es decir la clave
es el nivel del precio del barril que permita
equilibrar sus cuentas corrientes externas y
no generar dficits fiscales, nivel que en la Fuente: AIE y Direccin de Estudios de Repsol
mayora de los pases supera con creces los
70 dlares por barril.
de la demanda del 1%, el mayor observado estratgicos, plan que contina como lo de-
desde 2004, si no se considera el registro muestra el hecho de que se est constru-
Los ajustes de la demanda
de 2010 (+1,46%) que respondi al efec- yendo ms capacidad de almacenaje.
El efecto inmediato de una cada de precios to rebote tras la crisis financiera de 2008-
sobre la demanda es de un mayor creci- 2009. El dato de crecimiento de la demanda no-
miento. Tras casi cuatro aos (2011-2014) OCDE de 2015 cercano al 3% es an ms
con precios del crudo por encima de los Por su parte, a pesar de que las economas relevante y positivo si se toma en cuenta
100 $/bl que se traducan en crecimientos de los pases de la no-OCDE se han enfren- que el 30% del consumo de la no-OCDE
modestos de la demanda de alrededor del tado a un entorno econmico y financiero corresponde a pases productores de pe-
1%, en 2015 se volvi al ritmo de creci- adverso, con una apreciacin del dlar en trleo y que han tenido crecimientos ne-
miento histrico de la demanda cercano al 2015 cercana al 17%, su ritmo de creci- gativos o bajos en 2015. En concreto ha-
2%. miento de la demanda tambin despunt blamos de la suma del consumo de Rusia
respecto a los registros de los ltimos aos, (3,6 millones de bl/d), Arabia Saud (3,29
Si bien es cierto que en trminos econ- alcanzando un crecimiento en 2015 del millones de bl/d), Brasil (3,19 millones de
micos habra que diferenciar los efectos de 2,8%, tras el 2,6% registrado en 2014 y el bl/d), Mxico (1,98 millones de bl/d) e
este nuevo entorno de precios entre pases 2,4% de 2013. En particular, el crecimiento Irn (1,83 millones de bl/d). Para 2016 se
productores/exportadores de petrleo y interanual del consumo de petrleo en Chi- espera que las dinmicas de la demanda
pases consumidores, regionalmente tanto na en 2015 se situ en el 5,8%, cuando en continen funcionando y que el consumo
la OCDE como la no-OCDE han experimen- 2014 fue del 3,4%. Las importaciones de se vea favorecido por el entorno de precios
tado un impulso al consumo en 2015, ace- crudo de China crecieron por encima del bajos
lerando su ritmo de consumo respecto a los 8% en 2015, aunque es cierto que el pas
niveles observado en los ltimos aos. La asitico est aprovechando la coyuntura de Sin embargo, la AIE estima que la demanda
regin OCDE ha registrado un crecimiento bajos precios para construir sus inventarios global crezca en 2016 a un ritmo del 1,2%,

Cuadernos de Energa 97
Evolucin del mercado de petrleo en el corto plazo

con un crecimiento negativo de la regin
OCDE del 0,04% y un aumento de los pa-
ses no-OCDE del 2,4%. Entre los argumen-
tos de la Agencia para defender su postura
se encuentran las revisiones a la baja efec-
tuadas por el Fondo Monetario Interna-
cional de sus perspectivas de crecimiento
econmico para 2016, unas temperaturas
ms clidas a lo largo de todo el invierno
que arrastra los niveles para el conjunto de
2016, y una cada de la actividad manufac-
turera a escala global que reduce el creci-
miento del consumo de destilados medios.
Como siempre las previsiones de la AIE pare-
cen no coincidir con los ltimos indicadores:
varios datos preliminares de grandes pases
consumidores apuntan a un ritmo sostenido
de crecimiento de la demanda por encima
de las previsiones de la AIE. En India el con-
sumo de productos petrolferos contina
creciendo a tasas del 15% interanual en el
primer trimestre de este ao; en este mismo
periodo las importaciones de petrleo de
China han aumentado un 12% interanual;
el consumo de gasolina en EE.UU. sigue
creciendo a ritmos del 3% interanual en los
primeros tres meses de 2016. Por ltimo; en
Europa algunas estimaciones del crecimien-
to de la demanda de productos petrolferos
apunta a ritmos por encima del 1,5% inte-
ranual en el mismo periodo.
Las variaciones que existen en el anlisis
dependen de la fuerza con que cada uno
de estos factores se desarrolle a lo largo
del ao. Por centrar el anlisis en el orga-
nismo ms conocido, la AIE incluye en sus
previsiones para 2016 un panorama muy
diferente en cuanto a acumulacin de in-
ventarios entre la primera y la segunda
mitad de 2016. Segn la AIE, el mercado
alcanzara casi el equilibrio nula acumula-
cin de inventarios- a partir de la segunda
mitad de 2016, lo que representara un
comportamiento totalmente diferente a lo
experimentado en los ltimos dos aos.
Suponiendo que el dato de produccin ac-
tual de la OPEP no vare al alza en los prxi-
mos trimestres, tendramos ya cada de in-
ventarios en el tercer trimestre. Tambin es
previsible una demanda superior a los 1,2
Figura 5. Balance global oferta/demanda y variacin de inventarios
segn la AIE
millones de bl/d previsto por la AIE en abril
de 2016. Esto se basa en los indicadores
de consumo antes mencionados y en que
los datos del primer trimestre muestran ya
tasas de crecimiento de 1,2 millones. (En
abril de 2015 la AIE prevea que la media
del crecimiento anual de la demanda global
en 2015 se situara en los 1,08 millones de
bl/d. Su ltima estimacin de abril de este
ao sita esta cifra en los 1,84 millones, y
todava est sujeta a revisiones).
En este sentido, existen riesgos claros de
que el exceso de oferta desaparezca ya en
los inicios del segundo semestre. Son estos
riesgos los que estn conformando las ex-
pectativas alcistas y el rally del mes de abril,
aunque como se seala en otras partes de
este informe no todo apunta a este escena-
rio y existen tambin riesgos a la baja.

6. El balance para 2016

En conclusin, todas las perspectivas del

balance para 2016 estiman un crecimien-
to de la demanda importante de entre 1,2
y 1,3 millones bl/d, es verdad que inferior
al registrado en 2015, pero no es menos
cierto que los indicadores ms recientes
Fuente: Agencia Internacional de la Energa (AIE) y Direccin de Estudios de Repsol
sealan que podra superar dicha previsin.
Tambin incluyen una cada sustancial de
la oferta no-OPEP sobre todo del no con-
vencional de EE.UU.-, y unos niveles soste-
nidos de produccin OPEP.

98 Cuadernos de Energa
 Evolucin del mercado de petrleo en el corto plazo

Conclusin

La evolucin del precio del crudo responde desde 2014 al aumento durante los ltimos aos de la produccin de petrleo principal-
mente proveniente de los no convencionales de EE.UU. y, a partir de 2015, al comportamiento de los pases de la OPEP.

En contra de lo que vena haciendo el cartel durante ms de una dcada ante un aumento de la oferta global: cortar produccin para
estabilizar los precios, la OPEP ha respondido al actual exceso con un aumento adicional de produccin. De esta forma, por primera vez
en muchos aos, la oferta global se est ajustando va coste marginal y por lo tanto a travs de una reduccin de la inversin.

Desde mediados del ao pasado se estn produciendo correcciones en la oferta de los pases no-OPEP, las cuales se han intensificado
recientemente. El problema de esta dinmica es la velocidad de la respuesta de la produccin dada la inversin hundida de los con-
vencionales, el bajo coste marginal de la extraccin no convencional y la abundante financiacin.

Por el contrario, la oferta OPEP aument muy por encima de las necesidades del mercado en 2015 y este desequilibrio parece que
seguir vigente en los primeros trimestres de este ao. Las Agencias oficiales apuntan a que el equilibrio del balance oferta/demanda
se debera producir a fines de 2016, con el estmulo de los bajos precios, positivo para la demanda y negativo para la inversin y la
produccin.

El rally alcista en marzo y abril tiene su inicio en los rumores sobre un acuerdo de congelacin de produccin entre la OPEP y Rusia,
y se mantiene en el tiempo, a pesar de no haberse materializado el acuerdo, por la constatacin de la respuesta de la produccin de
no convencionales fuerte reduccin- y por la correccin del sentimiento negativo del mercado sobre el crecimiento y la demanda en
emergentes, especialmente en China. Por ltimo, tambin se ve sostenido por la fortaleza de la demanda en Europa y Estados Unidos
en relacin a las previsiones iniciales de la AIE.

A ms largo plazo los precios dependern -si no funciona la OPEP- del coste marginal de la nueva produccin convencional o no
convencional. Aunque la OPEP ha logrado histricamente que los precios sean superiores a sus costes marginales, que son los ms
bajos. Estas son las razones que llevan a la AIE a mantener en sus previsiones de precios a largo plazo un precio en 2020 de 90 dlares
nominales. n

Cuadernos de Energa 99
Diagnstico de la situacin energtica de
Euskadi y estrategias de futuro
Pilar Urruticoechea Uriarte
Directora General del Ente Vasco de la Energa (EVE)
Realidad y contexto energtico
Los combustibles fsiles suponen actual-
mente un 79% de la demanda energti-
ca vasca y las importaciones elctricas un
14%. Esto implica que la CAPV es mayori-
tariamente dependiente de unos recursos
energticos que no posee y que proceden,
en muchos casos, de pases poco estables
polticamente. La volatilidad de precios y
los riesgos de desabastecimiento son pro-
blemas potenciales para la seguridad del
suministro y la competitividad que carac-
terizan a los mercados de combustibles
fsiles, tanto al del petrleo como al del
gas natural. El progresivo agotamiento de
las reservas, las mayores dificultades que
rodean las actividades de exploracin y
extraccin, y la presin alcista ejercida en
los precios por el elevado consumo de los
pases emergentes, ponen de manifiesto la
necesidad en economas avanzadas, como
la vasca, de caminar hacia la sustitucin de
estas energas por otras de origen renova-
ble y de reducir la intensidad energtica a
travs del ahorro y la eficiencia. El descenso
del precio del petrleo en el ltimo ao no
debe impedir ver el gran riesgo de que los
precios vuelvan a los valores altos de aos
anteriores y los perjuicios que esto conlleva
100 Cuadernos de Energa
para la economa. Es especialmente sensi-
ble a estos riesgos el sector del transporte,
que depende en un 96% de los productos
petrlferos; se trata ste del sector menos
diversificado en lo que a fuentes energti-
cas se refiere y dependiente del combus-
tible ms caro dentro de los combustibles
fsiles.
Las polticas en el rea de cambio climtico,
suponen una gran palanca para el avance
en el rea de la energa sostenible. Adems
de la Estrategia Vasca de Cambio Climtico
2050, estn las polticas europeas que se
plasman en diferentes actuaciones como
la participacin de las empresas en el mer-
cado de derechos de emisin de gases de
efecto invernadero, las directivas de eficien-
cia energtica y de edificios, o las limitacio-
nes de consumo y emisiones en vehculos
y equipos en el hogar y la empresa, que
son ejemplos de polticas establecidas a
nivel europeo que contribuirn en los prxi-
mos aos a la reduccin del consumo en
Euskadi.
Sin embargo, es necesario ir ms all e in- energas alternativas a los combustibles f-
fluir en el consumo desde los niveles loca-
les y regionales, tal como se determina en
las mismas directivas europeas. Desde el
mbito local y regional se debe influir en
el modelo de movilidad, de construccin y
urbanismo, en los mercados y en los com-
portamientos de una manera que no se
puede hacer desde los niveles estatales y
europeos. El consumidor va evolucionando
en cuanto a sus necesidades y preferencias
de acuerdo con el progreso social y tecno-
lgico. Esta evolucin tiene influencia en el
consumo energtico, por lo que desde la
poltica energtica se debe actuar tambin
en los comportamientos a travs de forma-
cin y concienciacin para lograr un consu-
mo responsable.
El avance tecnolgico que se observa en
relacin a las energas renovables y su
cada vez mayor contribucin a la produc-
cin energtica a nivel global hace conce-
bir esperanzas de poder disponer a medio
plazo de energa renovable generada lo-
calmente. Sin embargo, en el horizonte de
los prximos aos, los combustibles fsiles
permanecern siendo la fuente energtica
predominante en el mundo y en Euskadi.
La disponibilidad en cantidad y coste de
siles no ser suficiente para cambiar el mo-
delo actual antes del ao 2025, por lo que
los cambios radicales necesarios se deben

plantear a plazos ms largos. Las caracters-
ticas propias del territorio (su orografa y pe-
queo tamao) hacen que los potenciales
estn limitados con el grado de desarrollo
tecnolgico.
Es de destacar tambin el papel relevante
a medio y largo plazo del sistema elctrico
como vector hacia una mayor seguridad y
competitividad, dada su calidad de agente
conductor de la energa captada de fuentes
renovables, tanto locales como importadas,
hacia el consumidor final vasco. Adems,
el sector empresarial vasco ha sido tradi-
cionalmente referente en los mercados de
bienes de equipo elctrico por lo que tiene
un gran potencial de desarrollo industrial
futuro. Euskadi debe mantenerse en su de-
cisin de caminar firmemente hacia la sos-
tenibilidad del sistema energtico, en sus
aspectos medioambientales determinados
por su impacto en el clima, en los niveles
de contaminacin y en la disponibilidad de
recursos limitados; en los sociales y econ-
micos relacionados con la disponibilidad de
energa y su coste conforma la visin de un
modelo energtico ambicioso y con visin a
largo plazo, que exige la actuacin anticipada
y permanente para sortear y mininizar el im-
pacto de las dificultades globales existentes.
Algunos factores deteminantes
en la coyuntura energtica vasca
Demanda energtica
La crisis econmica ha determinado decisi-
vamente la evolucin del consumo energ-
tico en Euskadi, un territorio que cuenta con
un alto ndice de industrializacin y grandes
concentraciones de poblacin.
En el periodo 2010-2014, la demanda to-
tal de energa primaria o consumo interior
bruto ha disminuido un 13% y el consumo
final de energa se ha reducido igualmente
Diagnstico de la situacin energtica de Euskadi y estrategias de futuro
un 8%. La reduccin ha sido generalizada
tanto en los sectores consumidores finales
(salvo transporte) como en generacin.
El consumo de gas natural y derivados del
petrleo tambin se ha reducido pero sigue
representando ms del 78% de la deman-
da energtica total de la CAPV. Las impor-
taciones elctricas suponen el 14% de la
demanda, el carbn desciende al 0,7% y
la participacin de las renovables aumen-
ta ligeramente hasta el 7%. En cuanto a
consumo de energa final, los mayores des-
censos 2010-2014 los presentan el carbn
(-31%) y las energas renovables (-23%);
le sigue la energa elctrica (-13%) y el gas
natural (-10%), mientras petrleo y deriva-
dos se mantienen. Los sectores de mayor
consumo final de energa en Euskadi son
la industria (42%) y el transporte (37%).
Por sectores, han reducido su consumo en
2014 vs 2010 el sector industrial (-16%),
primario (-15%), residencial (-12%), y ser-
vicios (-7%), mientras el transporte lo ha
aumentado (+6%) .
El gas natural es destinado principalmente
a la industria (46%), generacin elctrica
Figura 1. Evolucin de la factura energtica anual en Euskadi
Fuente: EVE
(26%) y edificios (16%). Los derivados
del petrleo se concentran en el transporte
(86%) y la energa elctrica en la industria
(53%) y por sectores, la industria reparte el
consumo entre gas natural (47%) y elec-
tricidad (36%), al igual que los edificios
(36% y 53% respectivamente). El trans-
porte, por su parte, se basa en derivados
del petrleo (96%).
Coste creciente de la factura
energtica
La factura energtica que los consumidores
finales vascos pagan por su consumo ener-
gtico alcanz en el ao 2014 los 5.870
M. En los ltimos 10 aos, a pesar de dis-
minuir el consumo de energa un 11%, la
factura energtica se increment ms de un
30%, debido a que el coste especfico me-
dio de la energa aument un 46%.
Tendencia econmica
En 2010 y 2011 se apreci cierta recupera-
cin en la economa vasca y europea, pero
sin embargo en 2012 y 2013 la economa
vasca registr valores negativos. En 2014 la
Cuadernos de Energa 101
Diagnstico de la situacin energtica de Euskadi y estrategias de futuro
Figura 2. Evolucin del Indice de Produccin Industrial Vasco (base 100=2008)
Fuente: EUSTAT
tasa de crecimiento interanual del PIB real
en la CAE ha vuelto a valores positivos. La
situacin actual se puede definir como de
moderada recuperacin a escala mundial
y en la Unin Europea, aunque con diver-
sidad en los ritmos de crecimiento de las
diferentes economas, lo que sugiere que
la actividad econmica, en conjunto, no ha
superado totalmente la etapa recesiva en la
que est inmersa desde 2008.
Dentro de los sectores, la industria manu-
facturera presenta positivos pero modera-
dos indicios de recuperacin. Sin embargo,
el peso relativo de la industria vasca sobre
el PIB ha ido cayendo en los ltimos aos,
alcanzando un valor en 2013 de un 24%
del total de la economa frente al 28% del
2008, valor superior al del conjunto del es-
tado (un 16,1%). La estructura productiva
vasca se asemeja ms a Alemania que a
Espaa o a Francia. El sector industrial vasco
tiene una propensin exportadora. Por sub-
sectores, el comportamiento para salir de
la crisis est siendo diferente dependiendo
del sector.
102 Cuadernos de Energa
Por su parte, el anlisis de la evolucin de
las viviendas construidas en la CAPV en
los ltimos aos indica que existe un fuer-
te proceso de desaceleracin del ritmo
de construccin desde los niveles de las
15.000 viviendas anuales en la dcada de
los aos 2000, a los actuales cercanos a las
6.000 en 2013. El 25% del sector construc-
cin se dedica a la obra residencial nueva
y el 13% a la restauracin de edificacin
residencial. La obra civil nueva supone el
15% del sector. En el perodo 2016-2025
se estima que con las tendencias actuales
del ritmo de construccin pueden llegar a
construirse unas 38.000 viviendas nuevas.
Tendencia demogrfica
El ao 2000 signific una ruptura en la evo-
lucin de la poblacin vasca al revertirse la
dinmica regresiva de los aos precedentes
para entrar en una etapa de crecimiento de-
mogrfico. De acuerdo con los estudios de
prospectiva demogrfica, esta tendencia ya
se est volviendo a invertir ya que se prev
un descenso sostenido de la poblacin re-
sidente en Euskadi hasta alcanzar en 2026
una cifra de 2,077 millones de habitantes,
poblacin similar a la registrada a principios
de siglo. Esto representa una prdida de
unas 100.000 personas en relacin con el
ao 2013. Se podra reducir la poblacin
con una tasa anual del -3,7 por mil para el
conjunto del periodo. Al mismo tiempo, se
producir una intensificacin del proceso
de envejecimiento de la poblacin tanto
por la base como por la cspide de la pir-
mide poblacional.
Desarrollo e implantacin de las
energas renovables
Las energas renovables para produccin
elctrica, principalmente la fotovoltaica y la
elica, han alcanzado un grado de madurez
suficiente para presentarse como alternati-
vas econmicamente eficientes al empleo
de combustibles fsiles para la generacin
de electricidad. El desarrollo tecnolgico ha
conducido a reducciones de los precios de
generacin en los ltimos aos, de modo
que pueden resultar competitivas incluso

sin apoyo en forma de primas o de precios
regulados de compra. Dentro de este mar-
co, se ha dado un crecimiento relevante
en la produccin elctrica renovable en el
mercado estatal, de modo que en 2014
ha representado un 43% del consumo.
La energa elica ha alcanzado el 20% del
consumo, mientras que la solar fotovoltaica
y la solar trmica han supuesto el 3,1% y el
2% respectivamente.
Sin embargo, el marco actual no es propicio
para el establecimiento de nuevas instala-
ciones de produccin elctrica renovable
a corto o medio plazo. La crisis econmica
ha conllevado una reduccin del consumo
elctrico en un mercado elctrico en el que
la capacidad de produccin se haba ido
dimensionando, dentro de unas normas
establecidas en cuanto a libertad de merca-
do, para unas previsiones de consumo muy
superiores a las actuales. Esto ha conducido
a una capacidad de generacin elctrica ex-
cedente, lo que unido a la necesidad de re-
ducir el dficit tarifario, llev en 2012 a que
se suprimieran los incentivos econmicos
para nuevas instalaciones de produccin
elctrica renovable en Espaa.
En el marco actual, es posible la puesta en
marcha de nuevas instalaciones de produc-
cin renovable retribuidas en el mercado
elctrico en competencia con el resto de la
generacin elctrica convencional, aunque
todava conservan las ventajas de no estar
sujetas al mercado de emisiones de CO2
o a impuestos como el del gas natural, el
carbn o la energa nuclear.
En Euskadi la elica y la fotovoltaica han
aportado respectivamente el 2,1% y el
0,2% de la demanda elctrica en 2014,
mientras que la termoelctrica no ha co-
menzado a implantarse. El desarrollo de la
produccin elctrica renovable, por lo tanto,
est siendo ms lento que el estatal, a pesar
Diagnstico de la situacin energtica de Euskadi y estrategias de futuro
del marco normativo comn. La generacin
elctrica renovable en 2014 fue de 1.068
GWh y su participacin en la generacin to-
tal es del 6,5%.
El aprovechamiento de energa renovable
en el ao 2014 fue de 433 ktep, cantidad
de la que la biomasa constituye un 68%,
los biocarburantes un 15%, la hidroelctrica
un 8,6% y la elica un 6,9%. La cuota de
de renovables alcanza el 7% del consumo
final de energa, y un 13% si se incluye la
energa elctrica renovable importada. Las
mayores demandas directas de energa re-
novable corresponden a la industria, princi-
palmente en el sector papelero.
Ahorro energtico
El ahorro acumulado por las medidas de
eficiencia energtica implementadas 2011-
2014 es de 307.000 tep, lo que significa
un nivel de logro del 83% en 2014 y del
29% de avance frente al objetivo 2020 es-
tablecido en la 3E2020. Desde el punto
Figura 3. Aportacin sectorial a la eficiencia energtica (tep EP),
2011-2014. Perspectivas sectoriales y tendencias energticas
Fuente: EVE
de vista sectorial destaca la contribucin del
sector industrial, que supone el 59% de los
ahorros logrados.
Escenario energtico tendencial
Para analizar las necesidades energticas de
Euskadi a largo plazo ha sido modelizado y
analizado el escenario consumo energtico
tendencial, que incorpora la evolucin de
la demanda en base a las tendencias de
necesidades socio-econmicas. En el esce-
nario tendencial 2015-2030 cabe destacar
los siguientes aspectos:
La demanda energtica tendencial vas-
ca, es decir la energa que requerira Eus-
kadi para satisfacer sus necesidades, po-
dra incrementarse en 15 aos un 14%
alcanzando los 7,2 Mtep en 2030.
Por energas, destacara el empuje de las
energas renovables que se incrementa-
ran en unos 95.000 tep (+22%), el gas
natural (+20%), y en menor medida los
derivados del petrleo (+11%). En el
mix de suministro energtico de Euskadi
Cuadernos de Energa 103
Diagnstico de la situacin energtica de Euskadi y estrategias de futuro

en 2030 los derivados del petrleo con Figura 4. Euskadi. Mix energtico 2030. Escenario tendencial
el 42% seran la energa ms demanda-
da.
En el mix de suministro energtico de
Euskadi en 2030 los derivados del pe-
trleo con el 42% seran la energa ms
demandada.
Por su parte, la demanda elctrica ten-
dencial se incrementara un 15% en
15 aos. En 2030, el mix de suministro
elctrico sera de 41% de produccin
autctona y 59% de importaciones de
electricidad. Fuente: EVE
El consumo energtico sectorial tenden-
cial como consecuencia del incremento
de la actividad debida a la recuperacin Figura 5. Euskadi. Consumo energtico sectorial 2015-2030.
econmica crecera un 13% en los Escenario tendencial
prximos 15 aos, lo que supone una
tasa anual media en el perodo cercana
al 0,8%.
Este crecimiento del consumo final de
energa sera debido a los incrementos
en los sectores transporte y edificios
(ambos +15%), y en menor medida a
la recuperacin de la actividad industrial
(+10%).

En la actualidad, se est procediendo a

la revisin de la Poltica Energtica de
Euskadi hasta 2025 en torno a estos ob-
jetivos estratgicos: Fuente: EVE

Objetivos de la Estrategia Energtica de Euskadi 3E2025

1.Alcanzar un ahorro de energa primaria de 880.000 tep anuales entre 2016-2025, lo que equivaldra al 12% de la demanda en
2025 . Esto significa mantener en ese ao el mismo nivel de demanda energtica que en 2015, y mejorar adems la intensidad
energtica un 24% en esos 10 aos.

2.Potenciar el uso de las energas renovables un 56% para alcanzar en el ao 2025 los 667.000 tep de aprovechamiento, lo
que significara alcanzar una cuota de renovables en consumo final del 16%.

3.Promover un compromiso ejemplar de la administracin pblica vasca que permita reducir el consumo energtico en sus
instalaciones en un 25% en 10 aos, que se implanten instalaciones de aprovechamiento de energas renovables en el 40% de
sus edificios y que incorporen vehculos alternativos en el parque mvil y en las flotas de servicio pblico.

104 Cuadernos de Energa

 Diagnstico de la situacin energtica de Euskadi y estrategias de futuro

4.Reducir el consumo de petrleo en 320.000 tep el ao 2025, es decir, un 12% respecto al escenario tendencial, incidiendo
en su progresiva desvinculacin en el sector transporte y potenciando la utilizacin de vehculos alternativos.

5.Aumentar la participacin de la cogeneracin y las renovables para generacin elctrica de forma que pasen conjunta-
mente del 20% en el ao 2015 al 31% en el 2025.

6.Potenciar la competitividad de la red de empresas y agentes cientfico-tecnolgicos vascos del sector energtico a nivel global,
impulsando 7+2 reas prioritarias de investigacin, desarrollo tecnolgico e industrial en el campo energtico, en lnea con la
estrategia RIS3 de especializacin inteligente de Euskadi.

7.Contribuir a la mitigacin del cambio climtico mediante la reduccin de 1,6 Mt de CO2 debido a las medidas de poltica ener-
gtica.

8.Movilizar inversiones por valor de 2.790 M en 10 aos bsicamente en eficiencia y renovables mediante una poltica institu-
cional comprometida y ejemplarizante, que aporte el 26% en inversiones de la administracin y ayudas pblicas. n

Cuadernos de Energa 105

Publicacin
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