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Abstract
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RELATRIOS DE PESQUISA EM ENGENHARIA DE PRODUO V. 10 N. 13
1. Introduo
2. Teoria do Agente
Jensen e Mackling (1976) inspirados, entre outros, em Coase (1937, 1959 e 1960),
Alchian e Kessel (1962), Monson e Downs (1965), Demsetz (1967), Alchian e Demsetz
(1972), , Silver and Auster (1969), e McManus (1975), definem a relao Principal-
Agente como um contrato em que uma das partes (o principal) engaja a outra parte (o
agente) a desempenhar algum servio em seu nome, e que envolve uma delegao de
autoridade para o agente.
Complementando, Posner (2000) ressalta que um relacionamento, no qual um
indivduo, o principal, beneficiado quando outro indivduo, o agente, desempenha uma
tarefa para o primeiro com empenho.
Uma relao desse tipo pode ser vista em diversas situaes, como por exemplo, na
relao entre administradores (agente) e acionistas (principal) de uma empresa, ou numa
relao entre corretores (agente) e investidores (principal), ou entre advogados (agente) e
seus clientes (principal). So inmeros os tipos de relao Principal-Agente identificados
no dia a dia.
Em uma relao de agncia, geralmente verifica-se a existncia de um claro
conflito de interesses entre o principal e o agente. Jensen e Meckling (1976) salientam que
quando dois indivduos so maximizadores de utilidade, ento existe uma boa razo para
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central para a teoria dos custos de transao escolher o mecanismo de governana mais
adequado, ou seja, determinar quais atividades deveriam ser internalizadas para
minimizar os custos de transao. E por outro lado, como j mencionado anteriormente, o
problema de agncia elaborar um contrato que ajuste os incentivos e os esforos de cada
parte, de modo, a garantir um melhor retorno para os acionistas.
Segundo Silveira, (2006), os debates sobre a governana corporativa aumentaram a
partir dos problemas enfrentados em 2002 por empresas americanas tais como Enron e
Worldcom. A primeira, segundo o autor ainda acarretou na falncia da Arthur Andersen,
uma das maiores firmas de auditoria no mundo. Isso em mercado de capitais sofisticado e
antigo inserido na maior economia do mundo. Dessa forma, os problemas de agncia se
mostram como fatores motivadores da governana corporativa.
No Brasil, os problemas de governana corporativa so ainda mais evidentes, como
apresentado a seguir.
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modo, poderiam pression-los a visar a maximizao da riqueza dos acionistas. Por outro
lado, segundo os autores, a concentrao de propriedade tambm teria um aspecto
negativo, que ocorreria quando procurassem se beneficiar privadamente do controle custa
dos demais investidores. Percebe-se que o tema est a demandar novos estudos, no
sentido de uma formulao mais ampla de uma teoria que venha a explicar o fenmeno.
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Pode-se notar um empenho por parte dos organismos reguladores de mercado e das
autoridades governamentais para encontrar solues e mecanismos que ajudem a
minimizar os problemas de agncia provenientes dos conflitos de interesses entre os mais
diversos agentes do mercado e tambm observam-se ganhos efetivos traduzidos em
aumentos na rentabilidade das aes - para as empresas que implementam estes
mecanismos. No entanto, ainda h muita oportunidade de melhoria nesta rea, visto que a
busca pela utilizao destes mecanismos de forma concreta recente, e muitas
organizaes ainda no se conscientizaram que para serem reconhecidas e valorizadas, a
sua conduta deve estar adequada com as demandas dos stakeholders. Demanda esta que se
traduz na utilizao das boas prticas de governana corporativa. Alm disso, o arcabouo
terico tambm demanda novos estudos, de forma a formar um quadro conceitual mais
amplo que ajude a elucidar a questo.
4. Concluso
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