FUSIN EMPRESARIAL

A medida que pasa el tiempo la humanidad produce aceleradamente nuevos

conocimientos que se transforman en nuevos productos. Por eso ninguna empresa
puede mantener su posicin competitiva actual, si contina operando con los
conocimientos que tiene hoy, ya que el entorno econmico en que se desarrollan
actualmente los negocios mercantiles es sumamente dinmico y como tal est en
continua evolucin, por lo que para que subsistan con xito surge la necesidad de
irlos adecuando a las circunstancias cambiantes derivadas de esa evolucin, a
travs de reorganizacin y reestructuraciones constantes. Una herramienta til en
la reestructuracin de los negocios es la fusin de sociedades cuando resulta
conveniente concentrar las operaciones de dos o ms sociedades en una sola de
ellas u otra nueva con la desaparicin de las dems.

Dentro de nuestra economa la fusin de sociedades representa una nueva forma

de reestructurar negocios siempre buscando perfeccionar los procesos de la
empresa o implementar nuevas ideas, ofreciendo nuevos productos y servicios a
los clientes, reduciendo costos y una mejor administracin que se ve reflejada,
ofreciendo mayores rendimientos y un menor riesgo para los inversionistas,
destacando la operacin de fusin entre las empresas America Online y Time
Warner, como una de las ms importantes de nuestros tiempos debido a que son
dos de las empresas ms grandes en el mbito internacional, la primera es una de
las empresas ms grandes que proporcionan servicios de internet en todo el mundo
y la segunda es la mayor empresa de entretenimiento en el mundo.

EL COSTO DE UNA FUSIN

El costo de una fusin no es el precio de compra, ya que dicho precio es lo que

pagara cualquiera por las acciones de la empresa que ser comprada. Adquirir una
empresa no es lo mismo que comprar sus acciones al precio del mercado; para
adquirir una mayora de acciones, la empresa compradora en una fusin est
pagando un precio por encima del valor del mercado. Al mismo tiempo est
consiguiendo acciones cuyo verdadero valor real es, supuestamente superior al
valor del mercado.

En realidad se trata de sumar la prima que se paga sobre el valor del mercado que
seguramente ser positiva al grado de sobre valuacin de las acciones de la
empresa, que puede ocurrir si el mercado considera que una fusin es posible y
esto tiende a hacer subir el valor del mercado, ms el grado de sobre valuacin, o
sea la diferencia entre el costo que la empresa termina pagando y el valor intrnseco
de la empresa que es adquirida. La distincin entre valor intrnseco y el valor de
mercado es importante, dado que el segundo ser superior si se percibe que una
fusin es posible. Cuanto ms probable es la fusin, ms interesante sera adquirir
acciones de la empresa y esperar que la empresa compradora intente seducir a los
accionistas con una prima positiva.

A veces el mercado se equivoca y, en vez de sobrevaluar las acciones de una

empresa que es candidata a ser adquirida, las subvala. En este caso el costo
puede ser negativo, implicando un negocio muy ventajoso para la empresa
compradora. Al mismo tiempo, la empresa que ser adquirida se resiste a la compra
si percibe que el costo es negativo. La ganancia de la empresa compradora
representa una prdida para la empresa a ser vendida que sera adsorbida por sta.

De modo que los directivos de la empresa que se comprar, harn todo lo posible
para convencer a sus propios accionistas que sera un mal negocio vender al precio
de oferta de la empresa compradora, aunque supere el precio del mercado.
ste es tan deprimido que a los accionistas les convendra aguardar que el mercado
suba el valor de la empresa. Donde hay un margen de coincidencia de intereses es
cuando el costo es positivo y este costo es inferior a la ganancia que la empresa
compradora espera realizar por el beneficio de la fusin entre las dos empresas .Es
decir que las dos empresas juntas valdran ms que separadas-. Slo entonces los
directivos de la empresa compradora pueden convencer a sus accionistas que estn
haciendo un buen negocio.

Cuando la adquisicin se financia en parte en acciones de la empresa compradora,

lo cual es bastante comn, los accionistas de la empresa que es comprada tienen
la posibilidad de canjear sus acciones por un paquete de efectivo y acciones de la
empresa compradora. En este caso se trata de estimar el precio que tendrn las
acciones de la empresa compradora despus de la fusin, ste posiblemente sea
ms bajo que el precio anterior; el proceso se complica en la medida en que los
accionistas de la empresa a adquirirse no tienen acceso a informacin que slo
poseen los directivos de la empresa compradora.

Diferencias entre precio de compra y valor intrnseco

TIPOS DE FUSIN DE SOCIEDADES

La fusin de sociedades mercantiles se puede clasificar dependiendo de:

Su impacto econmico
Situacin jurdica
Clasificacin por su impacto econmico

Existen dos mtodos para registrar los efectos contables de una fusin, la vertical y
la horizontal, definiendo cada una de ellas como sigue:

Fusin Vertical: la fusin vertical se da cuando la empresa adquirente decide

comprar otra compaa con el fin de integrarse hacia delante o hacia atrs, es
decir, cuando la empresa busca ser su propio cliente o su propio proveedor.

Fusin Horizontal: La fusin horizontal es aquella en la que la empresa que

compra decide adquirir a otra compaa que se encuentra ubicada dentro de su
sector y operan dentro de los mismos mercados geogrficos.

Aparte de estos dos tipos de fusiones se puede analizar otra clasificacin que se
conoce como la fusin conglomerada. La fusin conglomerada se lleva a cabo
cuando una compaa compra otra empresa que pertenece a un sector
completamente diferente al suyo y puede ser

Fusin para la extensin del producto.- Se da entre empresas que manejan

sistemas de produccin o distribucin similares y cuyos productos no compiten
directamente entre s.

Fusin para la extensin del mercado.- Se lleva a cabo entre empresas que
fabrican productos similares, pero en distintos mercados.

Fusin sin relacin.- Cuando se fusionan empresas que no tienen relacin

alguna y esta adquisicin se realiza con la finalidad de entrar a nuevos
mercados, por alguna otra de las razones mencionadas anteriormente.
Clasificacin por su situacin jurdica

Por su situacin jurdica la fusin puede ser:

Fusin por incorporacin o asociacin: Este tipo de fusin se lleva a cabo
mediante el intercambio de acciones libres de impuestos, a raz de la cual una
de las compaas sobrevive y la otra desaparece, reconociendo la empresa
sobreviviente tanto el activo como el pasivo de la empresa.

Fusin por integracin o acumulacin: Cuando las dos empresas se funden

dando origen a una nueva sociedad, desapareciendo ambas. Al igual que en el
caso anterior, esta nueva empresa reconoce los activos y pasivos de las
antiguas compaas.

Tipos de Combinacin de negocios

Una combinacin de negocios ocurre cuando dos o ms entidades se combinan en

una sola entidad. Se tienen dos tipos bsicos de combinaciones:

Combinacin de activos.- Cuando una compaa adquiere los activos de una

o ms compaas, o cuando se forma una compaa nueva para adquirir los
activos de una o ms compaas que ya existen. En esta operacin las
compaas que venden sus activos dejan de existir como entidades en
operacin.

Combinacin por adquisicin de acciones.- Cuando una compaa adquiere

ms del 50% de las acciones comunes, con voto y en circulacin de una o ms
compaas, o cuando se forma una nueva compaa para adquirir control de
estas acciones.