1.

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU (BCRP)

A. Historia
El Banco Central de Reserva del Per (BCRP) es una institucin autnoma fundada
en 1922 mediante la Ley N 4500. En el marco de la constitucin poltica, este organismo se
encarga de preservar la estabilidad monetaria dentro del pas. Desde el ao 2002, se rige
mediante un esquema de Metas Explcitas de Inflacin, encontrndose el rango de
tolerancia entre 1 y 3 por ciento. Asimismo, se ocupa de la administracin de reservas
internacionales, emisin de billetes y trasmisin de informacin sobre finanzas nacionales.

El periodo 1962-1967 se caracteriz por un incremento sostenido del gasto, el cual pas de
15.3% a 21.2% en los aos mencionados. Durante la dcada siguiente, el gasto lleg a niveles
insostenibles. Ya en 1985, se estableci tipos de cambio mltiples, aranceles diferenciados
lo cual termin generando un proceso hiperinflacionario, el cual lleg a niveles superiores
al 50%. En estos aos, el uso de la emisin primaria para el financiamiento del gasto pblico
fue una medida muy popular que tuvo que emplear el Banco Central.

Actualmente, el cargo de Presidente de Directorio lo ocupa el economista Julio Emilio

Velarde Flores.

B. Misin, visin y valores

Misin: Preservar la estabilidad monetaria

Visin: Somos reconocidos como un Banco Central autnomo, moderno, modelo de

institucionalidad en el pas, de primer nivel internacional, con elevada credibilidad y que
ha logrado recuperar la confianza de la poblacin en la moneda nacional.
C. Organigrama
D. Funciones Principales

Con el fin de lograr el cumplimiento de la misin y visin del BCRP se destacan las
siguientes funciones:

Administracin de Reservas Internacionales:

De acuerdo al Artculo 84 de la Constitucin Poltica del Per, el BCRP es el encargado

de manejar las reservas internacionales. La importancia de estas radica en la slida
posicin que brindan en situaciones de incertidumbre en los mercados cambiarios y
financieros globales. Busca respaldar la confianza del Nuevo Sol, el BCRP usa como
criterios de gua los relacionados a la seguridad, liquidez y rentabilidad de las divisas.
Las reservas internacionales son los recursos financieros en divisas con los cuales cuenta
un pas para garantizar los pagos de los bienes que importa y el servicio de la deuda, as
como para estabilizar la moneda.

Para el buen funcionamiento de la economa, el BCRP maneja las reservas

internacionales del Per, atendiendo a tres criterios:
Seguridad: activos de calidad.
Liquidez: activos que se puedan negociar fcilmente.
Rentabilidad: activos que provean un rendimiento adecuado.

Emisin de billetes y monedas:

El Banco Central de Reserva del Per es el nico organismo autorizado del

abastecimiento de billetes dentro del pas. Este se encuentra en facultad de proveer una
oferta de dinero que responda correctamente a la demanda. En relacin a esta, se
puede diferenciar dos tipos:

Demanda por Transacciones: La primera se encuentra en funcin de la situacin

econmica y su dinamismo.

Demanda por Reposicin: mientras que la segunda se genera dado la necesidad de

reemplazo de billetes deteriorados.

Informa peridicamente al pas sobre finanzas nacionales:

Con el fin de mantener la transparencia de sus acciones, el BCRP realiza peridicamente
informes sobre las finanzas nacionales. Dentro de ellas, se puede destacar las siguientes:

o Reporte de Inflacin:

Documento que sigue la trayectoria trimestral de la inflacin en el Per. Donde

se presentan proyecciones tcticas y se evala los posibles acontecimientos
que ocasionen que la inflacin se encuentre tanto dentro o fuera del rango
meta.

o Nota Informativa del Programa Monetario:

 Informe anual que presenta la evolucin de los principales indicadores
econmicos.
E. Directorio

Presidente del Directorio Julio Emilio Velarde Flores

Vicepresidente del Directorio Luis Alberto Arias Minaya

Director Eduardo Francisco Gonzlez Garca

Director Drago Kisic Wagner

Director Carlos Oliva Neyra

Director Waldo Mendoza Bellido

Director Gustavo Adolfo Yamada Fukusaki

F. Marco Legal

El Banco Central de Reserva del Per se rige por la Constitucin Poltica de 1993, su Estatuto
y La Ley Orgnica del BCRP (Ley N 26123). Especficamente, esta institucin debe cumplir
dos aspectos claves:

Estabilidad monetaria: el primer punto garantiza el correcto control de la inflacin, as como

el crecimiento sostenido de la economa.

Autonoma: al ser este organismo autnomo, no existen riesgos de destitucin del

Presidente del Directorio por motivos polticos. De esta manera, todas las decisiones
tomadas son dirigidas a cumplir los objetivos trazados.

Cabe resaltar que las normas que rigen al Banco Central impiden el financiamiento al sector
pblico, la otorgacin de prstamos selectivos, entre otros. Todo se hace con el fin de
estimular el ahorro para el crecimiento de la economa.
G. Instrumentos de poltica monetaria

Actualmente, estos pueden ser clasificados en instrumentos de mercado, instrumentos de

ventanilla y medidas de encaje.

Instrumentos de mercado:

Certificados de Depsito del BCRP (CDs): Tienen el objetivo de regular la liquidez del
sistema financiero. Son representados por anotaciones en cuenta.

Depsitos a Plazo en el BCRP: Poseen un comportamiento similar a los Certificados de

Depsito, pero se caracterizan por funcionar a plazos mayores a un mes.

Operaciones de Reporte (REPO): El BCRP compra CDs, Bonos del Tesoro Pblico a las
empresas del sistema financiero con el compromiso de que stas recompren lo vendido
en una fecha pactada futura.
 Compra-venta de moneda extranjera: Se busca reducir la volatilidad del tipo de
cambio. Se vende dlares cuando el TC sube y se compra cuando este baja.

Swaps Cambiaros: Compromiso a pagar una tasa fija en moneda extranjera ms la

variacin del tipo de cambio, a cambio de recibir una tasa variable en moneda nacional.

Instrumentos de ventanilla:

Redescuento: Crdito de regulacin monetaria que trata de cubrir desequilibrios

transitorios de liquidez de las entidades financieras.

Swap directo: BCRP compra moneda extranjera de las empresas del sistema financiero,
con el compromiso de reventa el da posterior a la operacin.

Depsitos overnight: Instrumento que permite retirar los excedentes de liquidez al

cierre de la jornada.

Medidas de encaje:

Reservas de activos lquidos que los bancos deben mantener con fines de regulacin
monetaria. Sirve como un mecanismo de acumulacin de reservas internacionales dado
que el BCRP no emite moneda extranjera. Hasta el 2015, la tasa de encaje exigible es
de 8%.

2. SUPERINTENDENCIA DE MERCADOS Y VALORES (SMV)

A. Historia
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) fue creada formalmente mediante la
Ley N 17020 publicada el 28 de mayo de 1968, bajo la denominacin de Comisin Nacional
de Valores, habiendo iniciado sus funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la
promulgacin del Decreto Ley N 18302. Dicha norma dispuso que la Comisin Nacional de
Valores sera un organismo pblico desconcentrado del sector economa y finanzas,
responsable del estudio, reglamentacin y supervisin del mercado de valores, de las bolsas
de valores.
Las competencias originales de la Comisin Nacional de Valores fueron ampliadas
posteriormente, destacando entre estas las siguientes:

i. El Decreto Ley N 19648, publicado el 07 de diciembre de 1972, que otorg a la

Comisin la supervisin de las personas jurdicas organizadas de acuerdo a la
entonces Ley de Sociedades Mercantiles y sustituyendo por la de Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). Posteriormente, mediante
Ley N 27323 publicada el 23 de julio de 2000, dicha funcin fue trasladada al
Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI);

ii. El Decreto Ley N 21907, publicado el 01 de septiembre de 1977, que encarg a la

CONASEV la supervisin de las Empresas Administradoras de Fondos Colectivos.
 iii. La Ley N 26361, publicada el 30 de septiembre de 1994, que otorg a la CONASEV
la facultad de supervisar el mercado de productos y a los agentes que participan en
dicho mercado.

B. Visin, misin, valores

C. Organigrama

D. Funciones Principales
Son funciones de la SMV las siguientes:

a) Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores, mercado de
productos y sistema de fondos colectivos.
 b) Supervisar el cumplimiento de la legislacin del mercado de valores, mercado de
productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las personas naturales y
jurdicas que participan en dichos mercados. sujetas a la supervisin de la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (SBS).

c) Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el sistema

de fondos colectivos.

3. SUPERINTENDENCIA DE BANCOS, SEGUROS Y AFP (SBS)

La Superintendencia de Banca y Seguros, naci como institucin en el ao 1931. Sin embargo, la
supervisin bancaria en el Per se inici en 1873 con un decreto que estableci requerimientos
de capital mnimo, un rgimen de emisin y cobertura de los billetes y publicacin mensual de
informes con indicacin detallada de las cantidades de moneda acuada o de metales preciosos
existentes en las cajas bancarias.
El primer antecedente de una entidad supervisora fue una dependencia del Ministerio de
Hacienda, denominada Inspeccin Fiscal de Bancos, una institucin con objetivos poco
definidos, que se limitaba a dar recomendaciones para corregir errores o enmendar
infracciones.

En cuanto al sector de seguros, su primer antecedente fue la Inspeccin Fiscal de Seguros creada
en 1895 para verificar el cumplimiento de la ley por parte de las compaas de seguros.
Ya en el siglo XX, la crisis de los aos 30 convenci a muchos pases latinoamericanos que era
necesario llevar a cabo profundas reformas monetarias y bancarias. Por ese entonces, el Banco
de Reserva solicit al Ministro de Hacienda autorizacin para invitar al profesor Edwin Walter
Kemmerer para que brindase asesora en dichas materias y en 1930 se dio la Misin Kemmerer,
que formul varios proyectos de Ley, tales como la Ley Monetaria, la Ley del Banco Central de
Reserva y la Ley de Bancos.

Visin, misin, valores:

Visin
Ser una institucin supervisora y reguladora reconocida en el mbito mundial, que aplica
estndares internacionales y las mejores prcticas, apoyada en las competencias de su capital
humano.

Misin
Proteger los intereses del pblico, cautelando la estabilidad, la solvencia y la transparencia de
los sistemas supervisados, as como fomentar una mayor inclusin financiera y contribuir con el
sistema de prevencin y deteccin del lavado de activos y del financiamiento del terrorismo.

Organigrama
Funciones Principales

Sus funciones principales se encuentran precisadas en la Ley e incluyen las siguientes:

a) Otorgar, denegar, suspender o cancelar la autorizacin de funcionamiento de las

empresas del sistema financiero.
b) Adoptar las medidas necesarias para prevenir y/o evitar que cualquiera persona no
idnea controle o participe, directa o indirectamente, en la direccin, gestin y
operacin de la empresa del sistema financiero.
c) Examinar, controlar a las empresas del sistema financiero y reglamentar y vigilar el
cumplimiento efectivo de las obligaciones de registro y notificacin.
d) Verificar, mediante exmenes regulares, que las empresas del sistema financiero
posean y apliquen los programas de cumplimiento obligatorio.
e) Brindar a otras autoridades competentes la informacin obtenida de empresas del
sistema financiero.
f) Dictar instructivas o recomendaciones que ayuden a las empresas del sistema financiero
a detectar patrones sospechosos en la conducta de sus clientes.
g) Cooperar con otras autoridades competentes y aportarles asistencia tcnica, en el
marco de investigaciones a los delitos de trfico ilcito de drogas.

Principios de regulacin

El enfoque de la SBS es crear, a travs de la regulacin, un sistema de incentivos que propicie

que las decisiones privadas de las empresas sean consistentes con el objetivo de lograr que los
sistemas bajo supervisin adquieran la solidez e integridad necesarios para mantener su
solvencia y estabilidad en el largo plazo.

La SBS confa en el mercado como mecanismo de organizacin y asignacin de recursos. Para

que este enfoque se pueda desarrollar en la prctica, la SBS se apoya sobre la base de cuatro
principios bsicos relacionados

La calidad de los participantes del mercado.

 la calidad de la informacin y anlisis que respalda las decisiones de las empresas
supervisadas.
la informacin que revelan las empresas supervisadas para que otros agentes
econmicos tomen decisiones.
la claridad de las reglas de juego.

Principios de supervisin
Los principios de regulacin arriba presentados demandan un estilo de supervisin dinmico y
flexible, que se adecue a las caractersticas de cada empresa. En esta direccin la SBS busca
poner en prctica una supervisin especializada, integral y discrecional.

Una supervisin especializada significa que la SBS pretende implementar un enfoque de

supervisin por tipo de riesgo. Ello implica contar con personal especializado en la evaluacin
de los diversos tipos de riesgo, tales como riesgo crediticio, de mercado, de liquidez, operacional
y legal.
1. En qu consiste la Autonoma del BCRP?
En que al ser este organismo autnomo, no existen riesgos de destitucin del Presidente
del Directorio por motivos polticos. De esta manera, todas las decisiones tomadas son
dirigidas a cumplir los objetivos trazados.
2. Qu es la tasa de inters interbancaria?
La tasa de inters interbancaria es la tasa pagada por los bancos cuando se prestan
dinero entre ellos.
Se espera que la tasa no se encuentre por encima de la tasa de los crditos por
regulacin monetaria que es el prstamos que realiza el BCRP a los bancos para suplir
sus necesidades de liquidez en el corto plazo, ni por debajo de la tasa overnight que son
los depsitos que realizan los bancos en el BCRP con sus fondos sobrantes al final del
da.
3. Cmo se relaciona la tasa de inters interbancaria con las tasas de inters
para ahorros y prstamos?
Las tasas de inters para ahorros y prstamos vigentes en la economa son determinadas
en el mercado financiero y no por el Banco Central. Sin embargo, ste puede inducir
cambios en las tasas de inters por ser el principal oferente de fondos lquidos. Dado
que los fondos lquidos son transados en el mercado interbancario.
4. Qu son las reservas internacionales netas?
Se denomina Reservas Internacionales Netas (RIN) al saldo de activos y pasivos
internacionales de un pas. En el Per stas son manejadas por el Banco Central de
Reserva del Per. Las RIN contribuyen a la estabilizacin econmica y financiera del pas
y garantizan una reserva disponible de divisas para enfrentar posibles shocks externos
o un eventual retiro masivo de depsitos en moneda extranjera del sistema financiero.
Las reservas internacionales que administra el BCRP provienen
fundamentalmente de las exportaciones que realiza el pas (cobre, gas
natural, harina de pescado). Cuando se comercializa esos bienes se recibe
divisas, las cuales se vende al BCRP a cambio de SOLES. Luego, Las empresas
exportadoras pagan sus impuestos, regalas y utilidades y traspasan esos
SOLES al Gobierno Nacional. De esta forma es que el BCRP crea los SOLES
que circulan en la economa y cuyo respaldo son las reservas internacionales
5. Por qu realiza el BCRP operaciones interbancarias?
 El BCRP efecta compras o ventas de moneda extranjera en el mercado cambiario a
travs de su mesa de negociaciones y con el Tesoro Pblico principalmente, con la
finalidad de evitar una excesiva volatilidad del tipo de cambio.
Las compras de moneda extranjera permiten fortalecer la posicin de reservas
internacionales del pas.
6. Aumenta el BCRP la volatilidad cambiaria?
No, por el contrario, el BCRP interviene en el mercado cambiario para reducir la excesiva
volatilidad del tipo de cambio, que puede causar un deterioro en los balances de los
agentes econmicos.
7. La intervencin bancaria busca fijar el tipo de cambio?
No, la intervencin cambiaria slo busca reducir la volatilidad del tipo de cambio y no
fijarlo o afectar su tendencia, la cual depende de los fundamentos de la economa.
Por ejemplo, en los primeros meses de 2008 se observ una importante entrada de
capitales que presionaron a una cada acelerada del tipo de cambio. Ante esto El Banco
Central intervino en el mercado cambiario comprando moneda extranjera por US$ 8 728
millones a fin de reducir la volatilidad del tipo de cambio.
8. Qu es el requerimiento de encaje?
El requerimiento de encaje se define como las reservas de activos lquidos que los
intermediarios financieros deben mantener para fines de regulacin monetaria por
disposicin del Banco Central.

9. Qu riesgo ocasiona la dolarizacin financiera en la economa?

La dolarizacin financiera implica riesgos para la economa pues genera dos tipos de
descalce en el balance de los agentes econmicos:
Descalce de moneda, se genera un riesgo cambiario.
Descalce de plazos, se genera un riesgo de iliquidez.

10. Un crecimiento de la liquidez se traduce necesariamente en mayor inflacin?

A nivel terico: en el largo plazo el dinero es neutral, esto es que no afecta el
nivel de producto ni otras variables reales, y que la inflacin es un fenmeno
monetario.
A nivel emprico: hay una correlacin positiva de largo plazo entre la tasa de
crecimiento de la liquidez y la tasa de inflacin.
En el caso peruano, si se analiza a partir del ao 2000 no existe una estrecha
relacin entre el crecimiento monetarios con la evolucin de la inflacin.

11. Qu son los fondos tipo1, tipo2 y tipo3 en las inversiones de las AFP?
Fondo 1 Conservador o Preservacin de Capital: De Crecimiento estable o
conservador. Este es un Fondo donde las inversiones son de bajo riesgo, por lo que
tiende a ofrecer retornos moderados.
Crecimiento estable con baja volatilidad y tendr un horizonte de inversin de
corto plazo y seguro.
Fondo 2 Balanceado o Mixto: De crecimiento moderado y de riesgo medio. Este fondo
presenta un mayor equilibrio entre rentabilidad y riesgo.
Busca un crecimiento moderado con volatilidad media y tendr un horizonte de
inversin de mediano plazo.
 Fondo 3 Apreciacin de Capital o Crecimiento: De alto crecimiento y alto riesgo. Este
es un fondo orientado al largo plazo, alterna perodos de poco crecimiento y de gran
crecimiento.
Este fondo busca un alto nivel de crecimiento con alta volatilidad y tendr un
horizonte de inversin de largo plazo.

12. Qu son los fondos Mutuos y para qu sirve?

Es una opcin moderna, segura y sencilla para convertirte en inversionista, que minimiza
el riesgo y maximiza la rentabilidad de tu dinero
Un Fondo Mutuo es un patrimonio administrado por una Sociedad Administradora de
Fondos (SAF).
Para invertir y obtener una rentabilidad

13. Qu es el Sistema privado de pensiones y quien lo supervisa?

El Sistema Privado de Pensiones (SPP) es un rgimen administrado por entidades
privadas denominadas Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), donde los
aportes que realiza el trabajador se registran en una cuenta individual.

14. Cules son las fortalezas del Sistema Privado de pensiones?

La rentabilidad que ganan los aportes va a incrementar el fondo de cada trabajador.
El dinero aportado es propiedad del trabajador.
El sistema de inversiones protege los Fondos de los trabajadores.
El ahorro en cuentas individuales permite que el sistema (SPP) sea financieramente
sostenible.
La Superintendencia asegura la correcta administracin de los Fondos.
La contabilidad de los Fondos es independiente de la contabilidad de las AFP.
Las inversiones de los Fondos contribuyen al desarrollo del pas: Se estima que el 10%
del crecimiento del PBI en el Per se debe a las inversiones de los Fondos de los
trabajadores.
Licitacin de afiliados al SPP: La Ley de Reforma del SPP, Ley 29903 dice debern
afiliarse a la AFP ganadora de la Licitacin y permanecer en ella por 24 meses.
La gestin de las AFP est orientada nicamente a administrar los Fondos de
Pensiones.
Existe transparencia en la informacin para los afiliados: Las AFP envan un estado de
cuenta cuatrimestral a sus afiliados.

15. Qu es la AFP?
Son instituciones financieras privadas que tienen como nico fin la administracin de
los Fondos de Pensiones bajo la modalidad de cuentas personales. El cual es supervisado
y fiscalizado por la SBS

16. funciona una AFP?

Las AFP administran fondos de pensiones bajo la modalidad de Cuentas Individuales de
Capitalizacin (CIC), en favor de trabajadores incorporados al Sistema Privado de
Administradoras de Fondos de Pensiones.
Para dicho fin, reciben los aportes, propiedad de los trabajadores, invirtindolos bajo las
modalidades permitidas por Ley.