Curso: Introduccion a los mercados financieros

1. Cul es el objetivo del BCRP?

La Constitucin Poltica del Per indica que la finalidad del BCRP es preservar la estabilidad monetaria. El
Banco Central tiene una meta anual de inflacin de 2,0 por ciento, con un margen de tolerancia de un punto
porcentual hacia arriba y hacia abajo. Las acciones del BCRP estn orientadas a alcanzar dicha meta.

La inflacin es perjudicial para el desarrollo econmico porque impide que la moneda cumpla adecuadamente
sus funciones de medio de cambio, de unidad de cuenta y de depsito de valor.

Asimismo, los procesos inflacionarios distorsionan el sistema de precios relativos de la economa lo que genera
incertidumbre y desalienta la inversin, reduciendo la capacidad de crecimiento de largo plazo de la economa.
Ms an, al desvalorizarse la moneda con alzas generalizadas y continuas de los precios de los bienes y
servicios, se perjudica principalmente a aquellos segmentos de la poblacin con menores ingresos debido a que
stos no tienen un fcil acceso a mecanismos de proteccin contra un proceso inflacionario. De esta manera, al
mantener una baja tasa de inflacin, el BCRP crea las condiciones necesarias para un normal desenvolvimiento
de las actividades econmicas, lo que contribuye a alcanzar mayores tasas de crecimiento econmico
sostenido.

3. En qu consiste la autonoma del BCRP?

Para que el BCRP pueda cumplir con su finalidad es necesario que sea autnomo. Es decir, es indispensable
garantizar que las decisiones del Banco Central de Reserva del Per se orienten a cumplir el mandato
constitucional de preservar la estabilidad monetaria sin desvos en la atencin de dicho mandato constitucional.

Esta autonoma est enmarcada en la Ley Orgnica del BCRP. En sta se establece que un Director del Banco
Central no puede ser removido de su cargo, salvo que cometa un delito o falta grave. Estas faltas graves estn
estipuladas en la Ley Orgnica e incluyen:

Conceder financiamiento al Tesoro Pblico, exceptuando la compra en el mercado secundario de valores

emitidos por ste hasta por un monto anual equivalente al 5 por ciento del saldo de la base monetaria al cierre
del ao anterior;
Conceder financiamiento a instituciones financieras estatales de fomento;
Asignar recursos para la constitucin de fondos especiales que tengan como objetivo financiar o promover
alguna actividad econmica no financiera;
Emitir ttulos, bonos o certificados de aportacin que sean de adquisicin obligatoria;
Imponer coeficientes sectoriales o regionales en la composicin de la cartera de colocaciones de las
instituciones financieras;
Establecer regmenes de tipos de cambio mltiples o tratamientos discriminatorios en las disposiciones
cambiarias.
Extender avales, cartas-fianza u otras garantas, emplear cualquier otra modalidad de financiamiento indirecto
y otorgar seguros de cualquier tipo.
Estas prohibiciones permiten al Banco Central de Reserva del Per contar con independencia operativa para
conducir su poltica monetaria. Es decir, no est sujeto a mandatos fiscales (como financiar al Tesoro Pblico) o
de otra ndole que le impidan cumplir con su finalidad.

QU SON LAS AFP?

18 de Octubre de 2005

Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), son

sociedades annimas cuyo objeto social nico y exclusivo es
la administracin de un fondo de pensiones, as como el
otorgamiento de las prestaciones por vejez, invalidez y
sobrevivencia a sus afiliados, segn lo dispuesto en la Ley del
Sistema de Ahorro para Pensiones (SAP).

Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), son sociedades annimas cuyo objeto social nico y

exclusivo es la administracin de un fondo de pensiones, as como el otorgamiento de las prestaciones por

vejez, invalidez y sobrevivencia a sus afiliados, segn lo dispuesto en la Ley del Sistema de Ahorro para

Pensiones (SAP).

La constitucin de una AFP y el ejercicio de sus funciones se fundamentan en las disposiciones de la Ley

SAP, la Ley Orgnica de la Superintendencia de Pensiones y en los Reglamentos e Instructivos que se

emitan de conformidad a la Ley.

CARACTERISTICAS DE LAS AFP

Las principales caractersticas de las AFP son las siguientes:

- Son sociedades annimas de giro nico cuya constitucin requiere la autorizacin previa de la

Superintendencia de Pensiones (SIP), entidad que tambin autoriza el inicio de sus operaciones. Para ello

debe comprobarse que la Administradora cuenta con los sistemas de informacin necesarios para el registro

y manejo de las cuentas individuales de ahorro de sus afiliados, un sistema contable de control e informacin

y haber diseado una poltica de inversiones de acuerdo a los lmites legales.

- Para constituir una AFP se requiere que los accionistas de la misma aporten un Capital Social Mnimo

definido por Ley, el cual se incrementa en funcin del nmero de afiliados que posea la Administradora. A

la fecha, las AFP que operan en El Salvador, cuentan con un capital social que equivale a 11.5 veces el

valor mnimo requerido por la Ley al 31/03/2005.

- Cada AFP puede administrar solo un Fondo de Pensiones, que est conformado por el conjunto de

Cuentas Individuales de Ahorro para Pensiones (CIAP) de los trabajadores afiliados a la Administradora.

- Las AFP nicamente pueden otorgar a sus afiliados las prestaciones o beneficios sealados en la ley SAP.
- Son entidades privadas supervisadas o fiscalizadas por los Organismos o Instituciones Estatales

responsables de la administracin de los Fondos de Pensiones (Superintendencia de Pensiones),

- Las AFP's deben contratar un seguro de invalidez y sobrevivencia con una compaa de seguros con el

objeto de hacer frente a los riesgos de invalidez y sobrevivencia de la cartera de afiliados de cada AFP.

- Como garanta adicional para sus afiliados, las AFP deben disponer en todo momento, de un patrimonio

neto mnimo que no puede ser inferior al 3% del Fondo de Pensiones que administran, con un lmite de diez

millones de dlares. Actualmente, el patrimonio total de ambas administradoras duplica el mnimo exigido

conforme a cifras al 31/03/2005.

- El patrimonio del Fondo de Pensiones es independiente y diferente del patrimonio de la AFP, ya que el

fondo de pensiones es de propiedad exclusiva de los trabajadores afiliados. Por esta razn, la AFP y el

fondo de pensiones llevan contabilidades separadas.

PRINCIPALES ACTIVIDADES DE LAS AFP.

Las actividades que desarrollan las Administradoras de Fondos de Pensiones son muchas y variadas, pero

en relacin a cumplir con su objeto exclusivo, las principales pueden ser clasificadas de la siguiente forma:

I. Administracin de las Cuentas Individuales

Una de las tareas centrales de las AFP es la administracin de las cuentas individuales de sus afiliados, en

las cuales deben registrar las cotizaciones o aportes previsionales, tanto obligatorias como voluntarias y la

rentabilidad que les corresponde por la inversin de los fondos.

La documentacin generada como consecuencia del manejo de las cuentas individuales es mantenida en

un archivo personal destinado para la custodia de dicha documentacin de los afiliados y registro de

movimientos, almacenado tanto de forma fsica como de forma magntica o virtual. Este archivo se

convierte en el insumo a utilizar al momento de definir los beneficios que ha adquirido un afiliado o

beneficiario; surgiendo de all la importancia que los afiliados se ocupen de tenerlo debidamente

actualizado, en cuanto a cambios de documentos de identificacin, cambio de domicilio, cambio de estado

civil, etc.
II. Inversin de los Fondos

Las inversiones que se efectan con los recursos de un Fondo de Pensiones tienen como nico objetivo la

obtencin de una adecuada rentabilidad, bajo condiciones de mnimo riesgo. La rentabilidad generada

producto de la inversin realizada pertenece exclusivamente a los afiliados.

Dada la gran importancia que esta funcin tiene, las inversiones de los fondos de pensiones se realizan

atendiendo una reglamentacin especial, definida en la Ley SAP y el Reglamento de Inversiones respectivo.

La Ley establece tambin la conformacin de la Comisin de Riesgo, integrada por los Superintendentes

de Valores, Pensiones, del Sistema Financiero y por el Presidente del Banco Central de Reserva, quienes

tienen la responsabilidad de establecer los lmites mximos de inversin por tipo de instrumento y los lmites

mnimos de calificacin de riesgo de los instrumentos en que se invierten los Fondos de Pensiones.

III. Otorgar y Administrar Beneficios

El fin ltimo de las AFP es otorgar a sus afiliados los beneficios establecidos por la Ley, siendo los

principales, las pensiones por vejez, invalidez y sobreviviencia que se otorgan cuando los afiliados o sus

beneficiarios cumplen los requisitos que les dan derecho a las mismas.

Para cubrir los riesgos asociados a invalidez y muerte de los trabajadores, cada administradora contrata

con una sociedad de seguros una pliza de seguro de invalidez y sobreviviencia, para respaldar el pago de

los capitales complementarios, las contribuciones especiales y el pago de pensiones por el primer dictamen

de invalidez.

IV. Servicio e Informacin

Las AFP cuentan con una red de sucursales a nivel nacional (17 agencias en total) que se encuentran al

servicio de sus afiliados. En dichas oficinas, se ofrece informacin de importancia para los afiliados,

incluyendo actualizacin de su libreta de ahorros, copias de sus Estados de Cuenta, resolucin de dudas y

tambin cuentan con reas para atencin de solicitantes de beneficios.

Una de las principales caractersticas del Sistema de Ahorro para Pensiones es que los afiliados tienen

acceso a importante informacin acerca de sus cuentas individuales y sobre los beneficios que la Ley otorga

a los trabajadores.