Provas Análise Investimento

Provas de Analise de Investimento
Provas de Analise de Investimento ................................................................................................................................... 1

1 Prova de Anlise de Investimentos - 13.05.91.......................................................................................................... 3
Soluo da 1 Prova de Anlise de Investimento. - 13.05.91........................................................................................ 4
1 Prova de Anlise de Investimentos - 14.05.91.......................................................................................................... 6
Soluo da 1 Prova de Anlise de Investimento. - 14.05.91........................................................................................ 7
1 Prova de Anlise de Investimentos - 16.12.91........................................................................................................ 11
Soluo da 1 Prova de Anlise de Investimento. - 16.12.91...................................................................................... 12
2 Prova de Anlise de Investimentos - 1 Sem/92 ..................................................................................................... 25
Soluo da 2 Prova de Anlise de Investimentos ??.??.?? ...................................................................................... 33
Soluo da 2 Prova de Anlise de Investimentos 08.07.93 .................................................................................... 36
3 (?) Prova de Anlise de Investimentos - 22.07.93 .................................................................................................. 46
Soluo da 3 Prova de Anlise de Investimento - 13.12.93....................................................................................... 51
1 prova de ANLISE DE INVESTIMENTOS - 08/07/02 Profs. Werneck e Luciano .......................................... 53
1 prova de Anlise de Investimentos 30/01/02 Profs. Werneck e Laport ............................................................ 58
Anlise de Investimentos 2 Prova 06/02/2002 Profs. Werneck e Laport.......................................................... 60
2 Prova de Anlise de Investimentos - 15.06.15....................................................................................................... 76
1
1 Prova de Anlise de Investimentos (B) - 14.12.15 ................................................................................................ 80
1 Prova de Anlise de Investimentos (A) - 16.12.15 ................................................................................................ 80
3 Prova de Anlise de Investimentos (B) - 22.02.16................................................................................................. 82
4 Prova de Anlise de Investimentos - 09.03.16 ....................................................................................................... 83
4 Prova de Anlise de Investimentos (A e B) - 27.07.16 .......................................................................................... 88
Prova Final de Anlise de Investimentos - 12.12.16................................................................................................... 92
Prova Final de Anlise de Investimentos - 14.12.16................................................................................................... 93
Prova de Reposio de Anlise de Investimentos - 21.12.16 ..................................................................................... 94
1 Prova de Anlise de Investimentos - 14.06.17...................................................................................................... 100
1 Prova de Anlise de Investimentos - 21.06.17...................................................................................................... 101
2
1 Prova de Anlise de Investimentos - 13.05.91
1 Questo: Uma pessoa deseja trocar dois ttulos de valores
nominais (valores finais) sendo um de R$100.000,00 e outro de
R$120.000,00, vencveis respectivamente dentro de dois e seis
meses, por um nico ttulo vencvel em quatro meses.
Sendo a taxa de juros simples igual a seis por cento ao ms qual
ser o valor do novo ttulo.
2 Questo: Qual o valor que poder ser retirado de um fundo de

reserva que foi constitudo pela aplicao mensal, igual e
sucessiva de 30 unidades monetrias ao longo de vinte e quatro
meses. As retiradas sero mensais, iguais e sucessivas durante doze
meses sendo iniciadas imediatamente aps onze meses contados a
partir do ltimo depsito.
Considerar a taxa de rentabilidade do fundo equivalente a uma taxa
efetiva anual de sessenta ponto dez por cento.
3 Questo: Um equipamento adquirido para linha de produo por

R$5.000.000,00 e ter uma vida til de cinco anos com valor
residual de dez por cento do preo de aquisio. Qual dever ser a
economia anual que ele deve proporcionar para que justifique sua
aquisio. Considere uma taxa de juros de 6% ao ano.
4 Questo: Dois projetos com as seguintes caractersticas so

oferecidos:
Projeto A: Refere-se importao de produtos alimentcios semi-

industrializados que sofrero ainda um processo final de
industrializao antes de serem vendidos aos consumidores atravs
de uma rede de supermercados.
O montante da importao de R$1.000.000,00 e ser pago de uma
nica vez quando os produtos chegarem. Aps a chegada ainda
existiriam despesas tais como:
a) Desembarao Aduaneiro no montante de R$120.000,00 sendo que esta
despesa ser desembolsada trinta dias depois do pagamento da
importao;
b) Despesas de transporte, estocagem, processamento industrial,
etc., no valor de R$90.000,00. Considere esta despesa desembolsada
(paga) trinta dias depois do desembarao aduaneiro;
c) Despesas administrativas de venda, comisses, etc., no valor de
R$110.000,00. Considere esta despesa desembolsada sessenta dias
depois do pagamento da estocagem, etc.
A venda dos produtos foi realizada na condio de ser recebida
sessenta dias aps o desembarao aduaneiro e no valor de
R$1.410.000,00;
Projeto B: Comprar uma frota de caminhes no valor de

R$2.200.000,00 para realizar servios para terceiros durante cinco
meses sendo que no final deste perodo a frota seria vendida por
3
R$1.750.000,00. Mensalmente, (considere no fim do ms) a receita
pela realizao dos servios de R$180.000,00.
Tendo sido estabelecida uma Taxa mnima de atratividade de 79,59%

efetiva ao ano, qual dos projetos escolheria, justificando sua
resposta.
5 Questo: Um investidor comprou um automvel por R$150.000,00,

sendo que trinta dias depois blindou o veiculo ao custo de
R$24.000,00 e de novo trinta dias depois rebaixou e turbinou o
veiculo, tudo no valor de R$9.200,00. Sete meses aps ter comprado
o carro resolveu vend-lo para receber em duas parcelas iguais uma
no stimo ms e outra no oitavo ms. Sabendo-se que teve uma
rentabilidade efetiva ao ano de quarenta e dois ponto cinquenta e
oito por cento, pergunta-se qual o valor das parcelas.
Soluo da 1 Prova de Anlise de Investimento. - 13.05.91
1 Questo:
VFt1 = 100.000,00, donde VPt1 = 100.000,00 / (1 + 2 x 6%) = 89.285,71

VFt2 = 120.000,00, donde VPt2 = 120.000,00 / (1 + 6 x 6%) = 88.235,29
Valor Presente dos dois titulos = VPt1 + VPt2 = 89.285,71 + 88.235,29 = 177.521,00
Valor Futuro desse titulo = 177.521,00 x (1 + 4 x 6%) = 220.126,04
R.: O novo titulo ter o valor atual de 177.521,00 e o valor nominal (valor final) de 220.126,04.
2 Questo:
0 24 ^^^^^^^^^^^^
...||||||||||||
|||||||||||||||||||||||| 35 47
vvvvvvvvvvvvvvvvvvvvvvvv
a) Calculo do Valor Presente do Fluxo de 24 prestaes no instante 0:

n = 24
PMT = 30
ia = 60,10% a.a. -> im = (1 + 60,10%) 1/12 - 1 = 4% a.m.
(1 + i)n - 1 (1 + 0,04)24 - 1
VP = PMT x ------------ = 30 x ------------------- = 457,41
i x (1 + i)n 0,04 x (1 + 0,04)24
b) Clculo do Valor do Fluxo de 24 prestaes no instante 35:

n = 35
VP = 457,41
im = 4% a.m.
VF = VP (1 + i)n = 457,41 x (1 + 0,04)35 = 1.804,98
c) Clculo das Retiradas Mensais decorrentes do valor acumulado no instante 35:

n = 12
VP = 1.804,98
im = 4% a.m.
4
i x (1 + i)n 0,04 (1 + 0,04)12
PMT = VP ------------ = 1.804,98 ----------------- = 192,32
(1 + i)n - 1 (1 + 0,04)12 - 1
Resposta: As retiradas sero de 192,32, ao longo dos 12 meses.
3 Questo: O fluxo de entradas e sadas deve ser, no mnimo, igual a zero. Vamos ento calcular a mnima economia
anual para que isto acontea.
^
|
0 ^ ^ ^ ^ ^

1 2 3 4 5
v
a) Custo de Aquisio no instante 0: -5.000.000,00
b) Economias Geradas no instante 0:
n=5
i = 6% a.a.
(1 + i)n - 1 (1 + 0,06)5 - 1
VP = PMT ------------ = PMT ------------------ = 4,21 PMT
i x (1 + i)n 0,06 x (1 + 0,06)5
c) Valor residual no instante 0:

VF = 500.000,00
n=5
i = 6%
VP = VF / (1 + i)n = 500.000,00 / (1 + 0,06)5 = 373.629,09
d) Valor Total deve ser maior que zero:
Vt = -5.000.000,00 + 4,21 PMT + 373.629,09 = 0
donde, 4,21 PMT = 4.626.370,91

PMT = 1.098.900,45
4 Questo:
1.410
^
_0_______1_______2_______|_______4__
Projeto A: | | | 3 |
v v v v
1.000 120 90 110
1.750
180 180 180 180 180
^ ^ ^ ^ ^
_0_______|_______|_______|_______|_______|
Projeto B: | 1 2 3 4 5
v
2.200
ia = 79,59% a.a. => im = 5%
VPA5% = (68.404,63); IRR = 2,72% a.m. = 37,99% a.a.
5
VPB5% = (49.523,41); IRR = 4,43% a.m. = 68,23% a.a.
5 Questo: PMT PMT

^ ^
0____1____2____.____.____.____.____|____|
| | |
v v v
1.500 240 92
ia = 42,58% a.a. = 3% a.m.
a) Valor no instante 0 dos gastos:

240.000,00 92.000,00
1.500.000,00 + ---------- + ----------- = 1.819.728,53
1 + 0,03 (1 + 0,03)2
b) Valor dos gastos no instante 6:
1.819.728,53 x (1 + 0,03)6 = 2.172.851,03
c) Valor das prestaes:
i x (1 + i)n 0,03 (1 + 0,03)2

PMT = VP ------------ = 2.172.851,03 ---------------- =
(1 + i)n - 1 (1 + 0,03)2 - 1
= 1.135.555,50
1 Questo: Uma empresa imobiliria tendo recebido vrias

promissrias para pagamento de um apartamento resolveu descontar em
um Banco uma das promissrias com valor nominal de R$1.000.000,00
sete meses antes de seu vencimento.
Considerando-se a taxa corrente de Juros Simples de 15% a.m.,
pergunta-se:
a) Quanto recebeu pelo desconto da nota promissria;
b) Qual dever ser a taxa de juros para que essa operao seja uma
operao de desconto comercial vivel.
2 Questo: Um emprstimo de R$80.000,00 deve ser pago em parcelas

trimestrais iguais ao longo de quatro anos, com uma Taxa de Juros
efetiva ao ano de 60,10% (sessenta ponto dez por cento). Pergunta-
se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na dcima parcela trimestral;
b) Se aps o pagamento da dcima segunda parcela desejasse pagar o
saldo devedor em vinte e quatro meses, qual seria o novo valor das
parcelas trimestrais, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
3 Questo: No dia em que uma criana nasceu, seu pai resolveu

estabelecer um fundo para sua educao universitria, depositando
uma certa quantia num fundo em cada aniversrio, desde o seu
primeiro at o 18, de maneira que ele pudesse retirar R$2.000.000
6
no seu 18, 19, 20 e 21 aniversrios. Se os depsitos rendem 4%
a.a., quanto deve ser o depsito em cada aniversrio.
4 Questo: Uma empresa recebe uma proposta para compra de um

equipamento cujo preo a vista de R$500.000,00 com vida til de
quatro anos e valor residual igual a dezessete por cento de seu
preo de aquisio, podendo ser revendido por este valor. Durante
este perodo o equipamento em questo necessitar de manuteno,
etc., ocasionando uma despesa de R$8.400,00 por semestre mas
melhorar a produtividade diminuindo despesas no valor de
R$12.000,00 trimestrais. Juntamente com o pagamento do equipamento
ser pago o seguro no valor de R$8.400,00 em parcela nica para os
quatro anos.
Supondo-se uma taxa efetiva ano de quarenta e dois ponto cinquenta
e sete por cento, pergunta-se se seria recomendvel ou no a compra
do equipamento.
Responda justificando detalhadamente sua resposta.
5 Questo: Um colecionador comprou em um leilo parte de uma

coleo de gravuras por R$200.000,00 tendo conseguido comprar o
restante trs meses depois sendo que no mesmo instante (mesmo
momento) vendeu toda a coleo para um outro colecionador que
pagaria em duas parcelas trimestrais sendo a primeira dentro de
noventa dias e de valor igual metade da segunda.
Sabendo-se que quando recebeu a segunda parcela usou vinte por
cento do valor recebido para compra de um objeto de porcelana que
vendeu tres meses depois pelo valor de Cr$51.800,00 e que na
operao de compra e venda do objeto de porcelana teve uma
rentabilidade equivalente a uma taxa efetiva ao ano de quarenta e
um ponto dezesseis por cento e na compra e venda das gravuras teve
uma rentabilidade equivalente a uma taxa efetiva ao ano de trinta e
um ponto zero oito por cento, pergunta-se por quanto o primeiro
colecionador comprou a segunda parte das gravuras?
1 Questo:
a) Quanto recebeu: VF = VP (1 + ni)
1.000.000 = VP (1 + 7 x 15%) donde, VP = 1.000.000,00 / 2,05 = 487.804,88
b) Qual deve ser i para tornar a operao de desconto comercial vivel:
VP = VF (1 - ni) donde, i = (1 - VP/VF)/n

= (1 - 487.804,88/1.000.000,00)/7
= 0,0732 = 7,32%
ou seja, para n = 7, i deve ser igual a 7,32% a.m.
2 Questo:
Clculos:
Taxa de juros trimestral equivalente:
it = (1 + ia)1/4 - 1 = (1 + 60,10%)1/4 - 1 = 12,49% a.t.
a) Clculo dos Juros pagos na dcima parcela:
7
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
0__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|
| 16
v
80.000
i x (1 + i)n 0,1249 (1 + 0,1249)16

PMT = VP ------------ = 80.000,00 --------------------- =
(1 + i)n - 1 (1 + 0,1249)16 - 1
= 11.784,64
Para sabermos qual o valor dos juros pagos na 10 parcela, temos de saber qual o montante da dvida no paga no instante
9.
Valor Presente das 9 primeiras prestaes =
(1 + i)n - 1 (1 + 0,1249)9 - 1
VP = PMT ------------ = 11.784,64 ---------------------- =
i x (1 + i)n 0,1249 x (1 + 0,1249)9
= 61.638,98
Deste modo, a dvida ainda no paga, a valores do instante 0, aps o pagamento da 9 parcela, de 80.000,00 - 61.638,98
= 18.361,02
Esse valor estar valendo 18.361,02 x (1 + 0,1249)9 = 52.956,84 no instante 9, e que levar a uma parcela de juros de
52.956,84 x 0,1249 = 6.614,31 a ser paga na 10 parcela.
R = 6.614,31
b) Renegociao aps a 12 parcela:

Valor Presente das 12 primeiras prestaes =
(1 + i)n - 1 (1 + 0,1249)12 - 1
VP = PMT ------------ = 11.784,64 ----------------------- =
i x (1 + i)n 0,1249 x (1 + 0,1249)12
= 71.370,65
Deste modo, a dvida ainda no paga, a valores do instante 0, aps o pagamento da 12 parcela, de 80.000,00 -
71.370,65 = 8.629,35.
Esse valor estar valendo 8.629,35 x (1 + 0,1249)12 = 35.427,87 no instante 12. Deste modo, temos de calcular qual ser
o valor das 8 prestaes trimestrais relativas ao reparcelamento da dvida:
i x (1 + i)n 0,1249 (1 + 0,1249)8

PMT = VP ------------ = 35.427,87 -------------------- =
(1 + i)n - 1 (1 + 0,1249)8 - 1
= 7.254,26
R = 7.254,26
3 Questo:
2.000,00
^^^^
____________________________________|_|_|_|
0||||||||||||||||||
vvvvvvvvvvvvvvvvvv
8
PMT
As retiradas de 2.000.000 do instante 18 ao 21 valem no instante 17:
(1 + i)n - 1 (1 + 0,04)4 - 1
VP = PMT ------------ = 2.000,00 ------------------ =
i x (1 + i)n 0,04 x (1 + 0,04)4
= 7.259.790,45
Esse valor no instante 17 vale no instante 0
VP = VF / (1 + i)n = 7.259.790,45 / (1 + 0,04)17 =
= 3.726.982,19
Para formar esse valor seriam necessrias 18 prestaes do seguinte valor:
i x (1 + i)n 0,04 (1 + 0,04)18

PMT = VP ------------ = 3.726.982,19 ----------------- =
(1 + i)n - 1 (1 + 0,04)18 - 1
= 294.406,73
4 Questo:
85.000
^
|
*------------------ 12.000 ------------------*
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
___|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|
| | | | | | | | |
| v v v v v v v v
| *---------------- 8.400 ------------------*
v
500.000
8.400
ia = 42,57%, donde it = (1 + 42,57%)1/4 - 1 = 9,27% a.t. e,

is = (1 + 42,57%)1/2 - 1 = 19,40% a.s.
O negcio interessante se o valor presente do fluxo total for positivo.

Calcularemos assim as diversas parcelas:
a) Entradas:
85.000 (1 + i)n - 1
-------- + 12.000 ------------ =
(1 + i)n i x (1 + i)n
85.000 (1 + 9,27%)16 - 1
------------- + 12.000 --------------------- =
(1 + 42,57%)4 9,27% x (1 + 9,27%)16
= 20.573,41 + 98.110,75 = 118.864,16
b) Sadas:
(1 + i)n - 1
9
500.000 + 8.400 + 8.400 ------------ =
i x (1 + i)n
(1 + 19,40%)8 - 1
500.000 + 8.400 + 8.400 ---------------------- =
19,40% x (1 + 19,40%)8
500.000 + 8.400 + 32.817 = 541.217
R: Como o gasto com o equipamento (541.217) maior que a receita da proveniente (118.864), no negcio adquirir o
equipamento.
5 Questo:
a) compra das porcelanas:
Preo de Venda = 51.800
n = 1 trimestre
it = (1 + 41,16%)1/4 - 1 = 9,00% a.t.
Preo de compra = 51.800 / 1,09 = 47.522,94
b) Coleo de gravuras:
2 Parcela = 47.522,94 / 0,20 = 237.614,70
1 Parcela = 237.614,70 x 0,50 = 118.807,35
i = 31,08% a.a. = 7% a.t.
118.807,35 237.614,70
^ ^
____________________________|______________|
| | 2 3
v v
200.000 ?
Esse fluxo deve zerar se somarmos todas as parcelas numa mesma data.
-200.000 - Vd/1,07 + 118.807,35/1,072 + 237.614,70/1,073 = 0

-200.000 - Vd/1,07 + 103.770,94 + 193.964,38 = 0
97.735,32 x 1,07 = Vd
Vd = 104.576,79
R = 104.576,79
10
1 Questo: Dois projetos de modernizao de uma empresa esto em

estudo. Cada um deles relaciona as seguintes despesas e economias:
Projeto A: Desembolso inicial de R$1.201.416,91 e mais 18 parcelas
trimestrais, iguais e sucessivas, de R$400.000,00 cada uma, a
comear dentro de 90 dias (despesas);
- receitas de R$684.000,00, de 3 em 3 meses, a comear a partir do
4 trimestre e at o 16 trimestre inclusive;
- receitas iguais, no valor de R$954.333,00, exatamente nos
instantes 6, 10 e 14 trimestres;
Projeto B: Investimento inicial de R$150.000,00 e mais 2
semestralidades, iguais e sucessivas, de R$1.250.000,00 cada uma,
comeando no instante 180 dias (despesas);
- sete pagamentos trimestrais, iguais e sucessivos, no valor de
R$825.482,00 cada um, comeando no instante 450 dias (despesas);
- receitas trimestrais, iguais e sucessivas, no valor de
R$448.221,00 cada uma, comeando no instante 180 dias e acabando no
instante 1.620 dias inclusive;
- receitas iguais, no valor de R$1.830.000,00, exatamente nos
instantes 3 e 13 trimestres;
Considerando-se uma taxa mnima de atratividade de 44% nominais ao
ano capitalizados trimestralmente, devemos adotar ou no esses
projetos? Qual? Justifique. (Juros Compostos / 3,0 pontos)
2 Questo: Uma dvida deveria ser paga da seguinte maneira:

R$300.000,00 no 90 dia, R$500.000,00 no 120 dia e R$600.000,00 no
180 dia. No entanto, essa dvida foi renegociada para ser paga de
outra forma, a saber: R$400.000,00 no 2 ms e R$964.128,00 no 5
mes. Qual a taxa de juros mensal dessa negociao? (Juros Compostos
/ 2,0 pontos)
3 Questo: Uma pessoa recebe hoje um emprstimo de R$15.000.000,00

e se compromete a pag-lo, dentro de 300 dias, acrescido de juros
de 8% ao bimestre. No entanto, no decorrer desse prazo, o devedor
efetuou 2 pagamentos por conta: R$5.000.000,00 a 4 meses do
vencimento e mais R$10.000.000,00 a 2 meses do vencimento.
Qual o saldo final da dvida, na data do vencimento (300 dias),
sabendo-se que se adotou, para os pagamentos parciais, a taxa de
juros de 77,15% efetivos ao ano, resultantes de capitalizaes
bimestrais? (Juros Compostos / 1,5 pontos)
4 Questo: Qual dever ser o valor nominal de um ttulo vencvel

em 30 dias, a fim de que seja equivalente a um outro ttulo de
Valor Nominal igual a R$1.000.000,00, vencvel em 124 dias,
considerando-se a taxa de desconto bancrio de 72% ao ano? (Juros
Simples / 1,5 pontos)
5 Questo: Os donos de uma indstria, num esforo para adequar

suas dvidas s suas disponibilidades, conseguiram remanejar seu
cronograma de desembolsos. Assim que as dvidas de R$5.000.000,00
11
em 120 dias, R$10.000.000,00 em 240 dias e R$20.000.000,00 em 360
dias foram substituidas para pagamento em duas parcelas iguais de
R$20.000.000,00 respectivamente em 240 e 360 dias.
Qual a taxa de juros, anual, adotada nessa renegociao,
considerando-se como poca de avaliao o instante 120 dias?
(Juros Simples / 2,0 Pontos)
1 Questo:
Clculos:
Projeto A:
954.333 954.333 954.333
^ ^ ^
| | |8
^^^^^^^^^^^^^
0_1_2_3_|_|_|_|_|684.000__|_|_|_|___________________
| | | | | | 400.000,00| | | | | | | |
|vvvvvvvvvvvvvvvvvv
|
v 1.201.416,91
Projeto B:
1.830.000 1.830.000
^ ^
| |
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
______|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| | | | | | | | | |
v | | v v v v v v v
150.000 v v 825.482,00
1.250.000,00
Taxa: 44% a.a. capitalizados trimestralmente = 11% a.t.

= 52,48% a.a.
= 23,48% a.t.
Projeto A: Valor Presente do Projeto A
(1 + 11%)18 - 1 (1 + 11%)13 - 1 1
-1.201.416,91 - 400.000 --------------- + 684.000 --------------- --------- +
,11 (1 + 11%)18 ,11 (1 + 11%)13 (1 + 11%)3
(1 + 52,48%)3 - 1 1
+ 954.333 ------------------- ---------- =
,5248 (1 + 52,48%)3 (1 + 11%)2
-1.201.416,91 -3.080.646,63 + 3.375.845,79 + 1.059.596,49 = 153.378,74
Projeto B: Valor Presente do Projeto B
(1 + 23,48%)2 - 1 (1 + 11%)7 - 1 1
-150.000 - 1.250.000 ------------------- - 825.482 -------------- ------------- +
,2348 (1 + 23,48%)2 ,11 (1 + 11%)7 (1 + 52,48%)1
1.830.000 1.830.000 (1 + 3,54%)49 - 1 1

+ ---------- + ----------- + 448.221 ------------------- ------------ =
12
(1 + 11%)3 (1 + 11%)13 ,0354 (1 + 3,54%)49 (1 + 3,54%)5
-150.000,00 - 1.832.126,41 - 2.551.044,86 + 1.338.080,00 + 471.251,09 + 8.705.305,14 = 5.981.464,96
2 Questo:
400.000 964.128
^ ^
| |
.--------.------.-------.-------.------.------.----
0 30 60 | | 150 |
v v v
300.000 500.000 600.000
IRR = 5,00% a.m. ou, por interpolao,
para i = 0%, NPV = -35.872

i = 10%, NPV = 23.641
i = 3%, NPV = -12.572
i = 4%, NPV = -6.024
i = 5%, NPV = 0
3 Questo:
5.000.000 10.000.000 V10

^ ^ ^
| | |
_____._____._____._____._____._____.____._____.____.____.
| 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
v
15.000.000
i = 77,15% a.a. = 10% a.m.
V10 = 15.000.000 (1 + 8%)5 - 5.000.000 (1 + 10%)2 - 10.000.000 (1 + 10%)1 =

= 22.039.926,16 - 6.050.000,00 - 11.000.000,00 =
= 4.989.921,16
4 Questo:
2Titulo: Valor Nominal = Cr$1.000.000,00
Vencimento = 124 dias
Taxa de Desconto = 72% a.a.
Considerando ano de 360 dias, taxa de desconto para 124 dias = 72% x 124 / 360 = 24,80%
Valor atual = 1.000.000,00 (1 - 24,80%) = 755.200,00
1Titulo: Valor Atual = Cr$755.200,00

Vencimento = 30 dias
Taxa de Desconto = 72% a.a. x 30 / 360 = 6,00%
Valor Nominal = 755.200,00 (1 - 6%) = 803.404,25
5 Questo:
Temos duas maneiras de pagar equivalentes:
__________120__________240_________360_
| | |
v v v
5.000 10.000 20.000
e,
13
__________120__________240_________360_
| |
v v
20.000 20.000
Subtraindo um do outro temos a diferena de pagamento:
10.000
^
__________120__________|___________360_
|
v
5.000
logo, temos 100% de juros em 120 dias ou 300% a.a.
1 Questo: A fim de estimular o pagamento imediato de suas

faturas, um fabricante oferece a seguinte vantagem para os
comerciantes que as pagarem antes da data de seu vencimento:
desconto, em dinheiro, de 3% sobre o valor total da fatura, se esta
fr paga dentro de 10 dias a contar da data de sua emisso (do
contrrio, a quantia total dever ser paga dentro de 30 dias da
data de emisso).
Supondo que uma fatura tenha valor total (nominal) de
Cr$2.800.000,00, pergunta-se:
a) qual a taxa de juros simples, ao ano, mais alta a que um
comerciante, que receba essa fatura, poder tomar dinheiro
emprestado em um banco para pag-la a fim de se beneficiar do
desconto vista oferecido?
b) que lucro ter esse comerciante se tomar dinheiro emprestado a
18% a.a. e pagar a citada fatura no 10 dia da data de emisso?
(Juros Simples / 2,0 pontos)
2 Questo: Um projeto de modernizao de uma empresa relaciona as

seguintes despesas e receitas/economias:
- na compra de equipamentos, desembolso inicial de Cr$900.000,00 e
mais 15 pagamentos bimestrais, iguais e sucessivos, de
Cr$141.193,61, comeando o 1 dentro de 120 dias;
- na manuteno, oito despesas iguais e sucessivas, no valor de
Cr$37.500,00 cada uma, de 2 em 2 meses, comeando a 1 no 180 dia;
- na informatizao do processo, desembolso inicial de
Cr$3.100.998,55 e mais 3 parcelas quadrimestrais, iguais e
sucessivas, de Cr$200.000,00 cada uma, comeando a 1 dentro de 120
dias;
- quanto produtividade obtida, receitas iguais e sucessivas de
Cr$587.000,00 cada uma, de 60 em 60 dias, a partir do 120 dia e
at o 840 dia inclusive;
- quanto reduo de defeitos de fabricao, economias iguais, no
valor de Cr$820.000,00, nos instantes 180, 420 e 660 dias;
- no que tange a seguros, economias de Cr$390.000,00 nos instantes
2 quadrimestre e 5 bimestre;
14
- em mo-de-obra especializada, economias iguais e sucessivas de
Cr$21.781,31 por bimestre, desde o 1 e at o 16 bimestre,
inclusive.
Considerando uma taxa mnima de atratividade bimestral, equivalente
a 87,04% efetivos a.a., pergunta-se: o referido projeto dever ser
implementado ou no? Justifique. (Juros Compostos / 3,0 pontos)
3 Questo: Qual dever ser a taxa de desconto bancrio, ao ano,

para fazer com que um ttulo de valor nominal Cr$800.000,00,
vencvel em 30 dias, seja equivalente a um outro ttulo de Valor
Nominal Cr$1.000.000,00, vencvel em 124 dias? (Juros Simples / 1,5
Pontos)
4 Questo: Um apartamento foi colocado venda, inicialmente,

segundo a seguinte forma de pagamento: sinal de Cr$10.000.000 mais
Cr$3.000.000 no 3 ms, Cr$5.000.000 no instante 1 quadrimestre e
Cr$6.000.000 no instante 1 semestre. Esse imvel foi finalmente
vendido para um comprador que conseguiu renegociar o pagamento
para: sinal de Cr$10.000.000 mais Cr$4.000.000 no instante 1
bimestre e Cr$9.641.285,50 no instante 150 dias.
Qual a taxa de juros nominal anual, com capitalizaes mensais,
utilizada na negociao? (Juros Compostos / 1,5 Pontos)
5 Questo: Um emprstimo recebido hoje deve ser pago em 10 meses,

acrescido de juros bimestrais equivalentes a uma taxa efetiva de
58,69% a.a.. No entanto, no decorrer desse prazo, o devedor efetua
dois pagamentos por conta, a saber: Cr$5.000.000 a 120 dias do
vencimento e mais Cr$10.000.000 a 60 dias do vencimento. Sabendo-se
que o saldo final da dvida na data do vencimento (10 mes), ficou,
dessa forma, sendo de Cr$4.989.920 e ainda que se adotou, para os
pagamentos parciais a taxa de juros nominais de 60% a.a.
capitalizados de 2 em 2 meses, pergunta-se: Qual o valor do
emprstimo inicial? (Juros Compostos / 2,0 Pontos)
1 Questo:
Clculos: Com o desconto os comerciantes podem pagar por 97% do valor do titulo com um prazo de 20 dias, ou,
100 = 97 (1 + i), 100/97 = 1 + i, i = 100/97 - 1 = 3,09%
i20 = 3,09%, donde 1360 = 3,09 x 360 / 20 = 55,62% a.a.
b) Diferena a pagar Industria:
2.800.000,00 x 97% = 2.716.000,00

2.800.000,00 - 2.716.000,00 = 84.000,00
Juros a pagar ao banco:

2.716.000 x 18% x 20 / 360 = 27.160
Ganho:
84.000,00 - 27.160,00 = 56.840,00
15
2 Questo:
820.000 820.000 820.000

^ 390.000 ^ ^
| ^ ^ | |
| | | | |
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
| 587.000,00 |
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
0__|__|__|__|__|__|_21.781,31 |__|__|__|__|__|__|
| 1 | 141.193,61 |
v v v v v v v v v v v v v v v v
| | | 37.500,00 |
v | v v v v v v v
900.000,00 v | |
3.100.998,55 200.000 v v
200.000 200.000
87,04% a.a. = 11% a.bimestre
(1 + 11%)15 - 1 1
VP = -900.000,00 - 3.100.998,55 - 141.193,61 --------------- ---------- -
11% (1 + 11%)15 (1 + 11%)2
(1 + 11%)8 - 1 1 (1 + ,2321)3 - 1 (1 + 11%)16 - 1

- 37.500 -------------- ---------- - 200.000 ------------------ + 21.781,31 --------------- +
11% (1 + 11%)8 (1 + 11%)2 ,2321 (1 + ,2321)3 11% (1 + 11%)16
(1 + 11%)13 - 1 1 (1 + ,8704)3 - 1
+ 587.000 --------------- ---------- + 820.000 ------------------ x (1 + 11)1 +
11% (1 + 11%)13 (1 + 11%)1 ,8704 (1 + ,8704)3
(1 + 11%)2 - 1 1
+ 390.000 -------------- ---------- = 1,1 ou aproximadamente 0
11% (1 + 11%)2 (1 + 11%)3
Concluso: O projeto est praticamente no limite de ser aprovado, ou seja, sua taxa de retorno praticamente igual
minima necessria aprovao de projetos dessa empresa.
3 Questo:
Clculos: 800 (1 - 30i) = 1.000 (1 - 124i)
800 - 24.000i = 1.000 - 124.000i
124.000i - 24.000i = 1.000 - 800
100.000i = 200
i = 200/100.000 = 0,2% a.d.
4 Questo:
Clculos:
0 1 2 3 4 5 6
Condies .-----.-----.-----.-----.-----.-----.
de | | | |
Venda v v v v
10.000.000 3.000.000 5.000.000 6.000.000
0 1 2 3 4 5 6
Negocio .-----.-----.-----.-----.-----.-----.
Efetuado | | |
v v v
10.000.000 4.000.000 9.641.285,50
16
Fluxo da diferena igual a:
3.000.000 5.000.000 6.000.000

^ ^ ^
0 1 2 | | 5 |
.-----.-----.-----.-----.-----.-----.
| |
v v
4.000.000 9.641.285,50
Soluo:
3 5 9,64128550 6
4 - ------- - -------- + ---------- - -------- = 0
(1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)4
Por tentativa, estimando-se i nas duas primeiras vezes, e, depois, por interpolao, chega-se a i que zera a equao acima.
Na mquina chega-se a i = 5%. (Na HP-12C, precisa-se fornecer uma estimativa de i aps a mquina parar acusando
error 3);
5 Questo:
Valor dos pagamentos feitos no instante 10 (utilizando 60% a.a., capitalizados bimestralmente):
5.000.000,00 X (1 + 10%)2 + 10.000.000 X (1 + 10%) + 4.989.920,00 =

6.050.000,00 + 11.000.000,00 + 4.989.920,00 = 22.039.920,00
Valor inicial, utilizando taxa efetiva de 58,69% a.a.:
22.039.920,00 / (1 + 58,69%) = 13.888.663,43
10.000.000
5.000.000 4.989.920
^ ^ ^
| | |
.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---
|
V
1 Questo: Um colecionador comprou parte de uma coleo de livros

raros por 1.000.000 U.M.. Seis meses depois, conseguiu comprar o
restante dessa mesma coleo, sendo que, no exato instante em que
fez essa segunda compra, encontrou outro colecionador a quem acabou
vendendo toda a coleo de livros raros (instante 180 dias). Esse
segundo colecionador comprometeu-se a pagar a compra feita, em duas
parcelas bimestrais, sendo a primeira em 60 dias a contar da data
da sua compra, e de valor igual metade da segunda parcela, a qual
dever ser paga em 120 dias a contar da data da compra (toda a
coleo de livros raros, pelo 2 colecionador).
Sabendo-se que o primeiro colecionador usou 40% da segunda parcela
recebida por fora da venda dos livros raros para adquirir uma pea
de arte num leilo, e tambem que essa mesma pea de arte acabou
sendo vendida quatro meses depois, pelo primeiro colecionador, por
17
518.000 U.M., pergunta-se: Por quanto o primeiro colecionador
comprou a 2 parte da coleo de livros raros (instante 180 dias)?
Dados complementares: na operao de compra e venda da pea de
arte, o primeiro colecionador teve rentabilidade equivalente a
58,69% efetivos a.a.; na compra e venda dos livros raros, esse
mesmo primeiro colecionador conseguiu rentabilidade de 5% ao
bimestre. (Juros Compostos / 2,5 Pontos)
2 Questo: Uma pessoa fsica obteve um emprstimo em um banco,

para ser pago em 120 dias a contar da data do recebimento do
dinheiro (instante zero).
Sabe-se que:
- o banco cobra juros antecipados, isto , desconta os juros do
valor do emprstimo no ato da entrega do dinheiro, ou seja, no
instante zero;
- o banco tambm desconta, antecipadamente, no instante zero, uma
taxa de administrao de 1,5% sobre o valor nominal do emprstimo;
Pergunta-se: qual a taxa de juros simples ao ano adotada pelo
banco, sabendo-se que essa pessoa fsica, ao adotar essa operao
financeira, acabou pagando uma taxa real de 2,7% ao ms, juros
simples? (Juros Simples / 2,5 Pontos)
3 Questo: Um emprstimo, recebido hoje, deve ser pago atravs de

dez parcelas postecipadas, mensais, iguais e sucessivas.
Imediatamente aps o pagamento da 5 parcela mensal, as condies
de pagamento so alteradas de forma que no 6 e 7 meses no haver
nenhum pagamento e os juros desse perodo sero incorporados
dvida, isto , sero capitalizados ao saldo devedor existente no
final do 5 ms, para se constituir um novo saldo devedor no final
do 7 ms;
O restante da dvida (esse novo saldo devedor) ser ento pago em
quatro parcelas mensais, postecipadas, iguais e sucessivas, ou
seja, nos instantes 8, 9, 10 e 11 meses, parcelas essas cujo
montante no instante 11 ms de Cr$636.969,60.
Utilizando-se uma taxa de juros compostos de 48% nominais ao ano
capitalizados ms a ms para toda a operao financeira, pergunta-
se: qual o valor do emprstimo inicial (instante zero)? (J
Compostos/ 2,5 Pontos)
4 Questo: Voc est diante de dois projetos de investimento, a

saber:
Projeto A: investimento inicial de 1.000 U.M.; zero no instante 2;
receita de 300 em 3; despesa de 41 U.M. em 4; e receita de 1.146,2
U.M. em 5; receita de 100 U.M. no instante 1.
Projeto B: investimento inicial de 1.000 U.M.; receita de 200 U.M.
no instante 1; despesa de 30 U.M. em 2; receita de 500 em 3; um
determinado valor em 4; e uma receita de 763,62 U.M. em 5;
Admitindo-se que voce deseje uma taxa mnima de atratividade de 10%
ao perodo, pede-se:
18
I. Analisar o Projeto A, isoladamente, segundo o critrio do mtodo
do Valor Atual ("Net Present Value"), justificando se esse projeto
deve ou no ser adotado;
II. Qual deveria ser o valor (receita ou despesa e valor numrico)
a considerar no instante 4 do projeto B a fim de se obter uma taxa
interna de retrno de 10% por perodo?
III. Analisar os dois projetos A e B em conjunto, segundo os
critrios dos mtodos do Perodo de Retrno ("Pay-Back"), do Valor
Atual ("Net Present Value") e da Taxa de Retrno ("Internal Rate of
Return") e considerando os valores obtidos nos dois itens
anteriores (I e II). Justificar, finalmente, qual dos dois projetos
escolheria. (Juros Compostos - 2,5 Pontos)
1 Questo: Uma pessoa deseja trocar um ttulo de valor nominal

(valor final) de Cr$100.000,00, vencvel dentro de trs meses, por
dois ttulos de mesmo valor nominal, vencvel o primeiro em quatro
meses e o segundo vencvel em seis meses.
Sendo a taxa de juros simples igual a seis por cento ao ano, qual
ser o valor dos novos ttulos. (Juros Simples - 2,0 Pontos)
2 Questo: Qual dever ser o valor nominal de um ttulo vencvel

em 60 dias, a fim de que seja equivalente a um outro ttulo de
Valor Nominal igual a Cr$500.000,00, vencvel em 100 dias,
considerando-se a taxa de desconto bancrio de 60% ao ano? (Juros
Simples / 1,0 pontos)
Qual a taxa real de cada um dos ttulos? (Juros Compostos / 1,0
Pontos)
3 Questo: Um investidor comprou um computador por US$1.500,00,

sendo que trs meses depois comprou e colocou uma placa fax/modem
no valor de US$350,00 e de novo dois meses depois comprou um
scanner, um mouse e uma impressora, tudo no valor de US$820,00.
Sete meses aps ter comprado o micro resolveu vend-lo para receber
em tres parcelas iguais uma no terceiro, outra no sexto e a ltima
no nono mes. Sabendo-se que teve uma rentabilidade efetiva ao ano
de quinze ponto quatro por cento, pergunta-se qual o valor das
parcelas. (Juros Compostos - 3,0 Pontos)
4 Questo: Um emprstimo de Cr$180.000,00 deve ser pago em

parcelas semestrais iguais ao longo de quatro anos, com uma taxa de
juros de 21,0% (vinte e um por cento) ao ano. Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na terceira parcela;
b) Se aps o pagamento da quinta parcela se desejasse pagar o saldo
devedor em doze meses, qual seria o novo valor das parcelas,
mantendo-se a mesma Taxa de Juros. (Juros Compostos - 3,0 Pontos)
1 Questo:
19
VN ou VF = 100.000,00
n = 3 meses
i = 6% a.a. (Juros Simples)
VP = VN / (1 + ni)
= 100.000,00 / (1 + 3 x 0,005)
= 98.522,17
VN1 = x
VN2 = x
donde, VN1 = VN2
N1 = 4
N2 = 6
VP = VP1 + VP2 = 98.522,17

VP1 = VN1 / (1 + Ni)
VP2 = VN2 / (1 + Ni)
98.522,17 = x / (1 + 4 x 0,005) + x / (1 + 6 x 0,005)
98.522,17 = 0,9804 x + 0,9709 x
x = 98.522,17 / 1,9513 = 50.490,53
2 Questo:
a) 100 dias
VN = 500.000,00
n = 100
i = 16,67 por 100 dias
500.000,00 (1 - 16,67) = 416.666,67
b) 60 dias
VN (1 - 10%) = 416.666,67
VN = 462.962,97
Taxa real anual:

a) 92,78% a.a.
b) 88,17% a.a.
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????
20
1 Prova - Anlise Investimentos - 2 Sem 93 - 19.10.93
1 Questo: Uma pessoa deseja trocar um nico ttulo vencvel em

quatro meses por dois ttulos de valores nominais (valores finais)
sendo um de Cr$150.000,00 e outro de Cr$220.000,00, vencveis
respectivamente dentro de dois e seis meses.
Sendo a taxa de juros simples igual a dez por cento ao ms qual o
valor do ttulo.
2 Questo: Um colecionador comprou parte de uma coleo de

porcelana por US$1.000. Cinco meses depois, conseguiu comprar o
restante dessa mesma coleo, e dois meses depois encontrou outro
colecionador a quem acabou vendendo toda a coleo. Esse segundo
colecionador comprometeu-se a pagar a compra feita, em tres
parcelas bimestrais, sendo a primeira em 60 dias a contar da data
da sua compra, e de valor igual metade da segunda e terceira
parcela.
Sabendo-se que o primeiro colecionador usou 50% da segunda parcela
recebida por fora da venda dos livros raros para adquirir uma pea
de arte num leilo, e tambem que essa mesma pea de arte acabou
sendo vendida tres meses depois, pelo primeiro colecionador, por
US$500, pergunta-se: Por quanto o primeiro colecionador comprou a
2 parte da coleo?
Dados complementares: na 1 operao de compra e venda o primeiro
colecionador teve rentabilidade equivalente a 60,10% efetivos a.a.;
na 2 operao esse mesmo primeiro colecionador conseguiu
rentabilidade de 5,06% ao bimestre. (Juros Compostos)
3 Questo: Uma empresa imobiliria tendo recebido vrias

promissrias para pagamento de um apartamento resolveu descontar em
um Banco uma das promissrias com valor nominal de Cr$1.000.000,00
tres meses antes de seu vencimento.
Considerando-se a taxa corrente de Juros Simples de 12% a.m.,
pergunta-se:
a) Quanto recebeu pelo desconto da nota promissria;
b) Qual o juro real dessa operao (juros compostos);
4 Questo: Um emprstimo de Cr$100.000,00 deve ser pago em

parcelas trimestrais, ao longo de quatro anos, com uma Taxa de
Juros efetiva ao ano de 12,55% (doze ponto cinquenta e cinco por
cento). Pergunta-se:,
a) Qual o valor dos Juros pagos na dcima parcela trimestral;
b) Se aps o pagamento da dcima segunda parcela desejasse pagar o
saldo devedor em vinte e quatro meses, qual seria o novo valor das
parcelas trimestrais, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
21
1 Questo: Dois ttulos de valores nominais (valores finais) sendo
um de R$1.000,00 e outro de Cr$1.200,00, vencveis respectivamente
dentro de trs e cinco meses, valem o mesmo valor agora.
Qual a taxa de juros simples que se est considerando? (2 pontos)
2 Questo: Dois projetos de modernizao de uma empresa esto em

estudo. Cada um deles relaciona as seguintes despesas e economias:
Projeto A: Desembolso inicial de R$200.000,00 e mais 12 parcelas
trimestrais, iguais e sucessivas, de Cr$40.000,00 (despesas);
- receitas trimestrais de R$70.000,00, a comear a partir do 4
trimestre e at o 16 trimestre inclusive;
Projeto B: Investimento inicial de R$150.000,00 e mais 2
semestralidades, iguais e sucessivas, de R$250.000,00 (despesas);
- 36 receitas mensais, iguais e sucessivas, no valor de R$21.000,00
cada uma, a primeira no instante 390 dias;
Considerando-se uma taxa mnima de atratividade de 12% nominais ao
ano capitalizados trimestralmente, devemos adotar ou no esses
projetos? Qual? Justifique.
(Juros Compostos / 3 pontos)
3 Questo: Um apartamento foi colocado venda, inicialmente,

segundo a seguinte forma de pagamento: sinal de R$100.000,00 mais
R$30.000,00 no final do 3 ms, R$5.000,00 no final do 4 ms e
R$6.000,00 no final do 5 ms. Esse imvel foi finalmente vendido
para um comprador que conseguiu renegociar o pagamento para: sinal
de R$50.000,00 mais R$40.000,00 no final do 2 ms e R$60.000,00 no
final do 5 ms.
Qual a taxa de juros nominal anual, com capitalizaes mensais,
utilizada na negociao? (Juros Compostos / 2 Pontos)

saber:
Projeto A: investimento inicial de R$2.000,00; receita de R$600,00
em 3; despesa de R$100,00. em 4; e receita de R$3.000,00 em 5;
Projeto B: investimento inicial de R$5.000,00; receita de
R$1.000,00 em 1; despesa de R$200,00 em 2; receita de R$1.500,00 em
3; um determinado valor em 4; e uma receita de R$3.500,00 em 5;
ao perodo, pede-se:
I. Analisar o Projetos A, segundo o critrio do mtodo do Valor
Atual ("Net Present Value"), justificando se esse projeto deve ou
no ser adotado;
interna de retrno desejada?
22
escolheria. (Juros Compostos - 3 Pontos)
Soluo da 1 Prova de Anlise de Investimentos 23.10.09
1 Questo
VF3 = VP1 x (1 + 3i), donde VP1 = VF3 / (1 + 3i)

VF5 = VP1 x (1 + 5i), donde VP1 = VF5 / (1 + 5i)
1.000 x (1 + 5i) = 1.200 x (1 + 3i)

1.000 + 5.000 i = 1.200 + 3.600 i
1.400 i = 200
i = 200 / 1400 = 0,1429 = 14,29%
2 Questo
i = 12% a.a., capitalizados trimestralmente = 3% a.t.

is = (1 + it)(2/1) 1
is = (1 + 3%)(2/1) 1 = 0,0609 = 6,09% a.s.
im = (1 + it)(1/3) 1
is = (1 + 3%)(1/3) 1 = 0,0099 = 0,99% a.m.
Projeto A
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
0 1 2 3 | | | | | | | | | | | | |
-----------------------------------------------------------------
| | | | | | | | | | | | | 13 14 15 16
v v v v v v v v v v v v v
Receitas:
PMT = 70.000,00
n = 13
i = 3% a.t.
VF = 0
VP3 = ? = 744.400,00
VF3 = 744.400
VP0 = ? = 681.231,45
PMT = 0
n = 3 trimestres
i = 3% a.t.
Despesas trimestrais
PMT = 40.000,00
VP = ? = 398.160,16
n = 12 trimestres
i = 3% a.t.
VF = 0
23
Total = -200.000,00 398.160,16 + 681.231,45 = 83.071,29
Projeto B
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
0 ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
-------------------------------------------------
| | |
v v v
Despesas semestrais:
PMT = 250.000,00
VP = ? = 457.770,74
n = 2 semestres
i = 6.09% a.s.
VF = 0
Receitas mensais:
PMT = 21.000,00
VP12 = ? = 633.349,95
n = 36 meses
i = 0.99% a.m.
VF = 0
PMT = 0,00
VF12 = 633.349,95
n = 12 meses
i = 0.99% a.m.
VP0 = ? = 562.734,16
Total = -150.000,00 457.770,74 + 562.734,16 = -45.036,58
3 questo
---------------------------
| | | |
v v v v
100 30 5 6
---------------------------
| | |
v v v
50 40 60
^ 40 ^ 54
| |
---------------------------
| | |
24
v v v
50 30 5
irr = 4.222% a.m. = 50,66% a.a., cap. mensalmente
4 Questo
I NPV = 245,25, donde deve ser feito;

II 4.127,53
2 Prova de Anlise de Investimentos - 1 Sem/92
1 Questo: Um apartamento foi financiado em prestaes mensais

iguais e sucessivas de Cr$195.154,37 tendo sido considerada uma
taxa de cinco por cento ao ms. Sabendo-se que na vigsima primeira
prestao foi paga a importncia de Cr$75.346,52 de juros,
pergunta-se qual o valor do apartamento.
Observao: Dependendo do nmero de casas decimais que usar na
tabela aparecer um resultado. Aproxime os valores se desejar,
indicando claramente esse fato. Caso esteje usando mquina de
calcular no seria necessrio a aproximao. (2,0 Pontos)
2 Questo: Sabendo-se que a taxa de juros de seis por cento ao ms

est sendo utilizada num plano de amortizao que as prestaes
mensais so de Cr$12.375 e que o saldo devedor aps a liquidao da
k sima prestao de Cr$170.340, pede-se:
1. Saldo devedor aps o pagamento da prestao de ordem (k + 2)
2. Saldo devedor aps o pagamento da prestao de ordem (k - 2).
(2,0 Pontos)
3 Questo: Um ttulo de crdito foi vendido pelo prazo de um ano

com uma clusula de recompra aps esse perodo pelo seu valor
nominal. O ttulo paga juros trimestrais sobre seu valor nominal
correspondentes a uma taxa efetiva anual de trinta e seis ponto
zero cinco por cento.
Aps permanecer seis meses com o ttulo e receber os juros
correspondentes ao perodo, notando que os juros do mercado haviam
cado resolveu vender o ttulo por um valor que permitia ao
comprador obter uma rentabilidade correspondente a uma taxa efetiva
ao ano de vinte e seis ponto vinte e cinco por cento.
Pergunta-se por qual valor foi vendido inicialmente o ttulo
sabendo-se que quem comprou o ttulo e vendeu aps seis meses
obteve uma rentabilidade correspondente a uma taxa efetiva anual de
quarenta e seis ponto quarenta e um ao ano.
(3,0 Pontos)
4 Questo: Os seguintes projetos esto sendo estudados:
Perodo A B C D
0 (1.000) (2.000) (1.000) (1.500)
1 400 500 300 -
2 400 - 800 600
25
3 406,99 2.056 88 1336,5
Qual projeto escolheria justificando claramente sua resposta para

uma taxa mnima de atratividade de:
a) Dez por cento ao perodo;
b) Oito por cento ao perodo;
c) Doze por cento ao perodo; (3,0 Pontos)
1 Questo: Um ttulo de crdito (debnture) com prazo de dois

anos, pagando juros a razo de 26,25% (vinte e seis virgula vinte e
cinco por cento) efetivos ao ano capitalizados trimestralmente com
clusula de repactuao ao final de um ano, ou seja, ao final de um
ano nova taxa de remunerao seria estabelecida (pactuada) foi
vendido inicialmente (instante zero) por 96,0955% (noventa e seis
ponto zero nove cinco cinco por cento) de seu valor nominal a um
investidor. Sabendo-se que:
a) O investidor, neste caso, primeiro investidor, ficou de posse do
ttulo durante tres trimestres, vendendo-o logo aps receber os
juros correspondentes ao periodo em que ficou com o ttulo;
b) Um segundo investidor comprou o ttulo do primeiro ficando com o
mesmo durante dois trimestres, vendendo-o logo aps receber os
juros correspondentes ao periodo em que ficou com o ttulo;
c) Um terceiro investidor comprou o ttulo do segundo ficando com o
mesmo at o seu vencimento (resgate pelo valor nominal).
d) Por ocasio da repactuao ao final de um ano foi estabelecido
um prmio que seria pago ao debenturista (possuidores das
debntures) por ocasio do vencimento (resgate) do ttulo, prmio
este no valor de 5,75% (cinco ponto setenta e cinco por cento) do
seu valor nominal no dia do resgate;
e) O terceiro investidor comprou o ttulo (debnture) com um gio
de 7,69% (sete ponto seis nove por cento) sobre seu valor nominal;
f) O segundo investidor teve uma rentabilidade na aplicao de
recursos na debnture de 31,0796% (trinta e um virgula zero sete
nove seis por cento) efetiva ao ano.
Pergunta-se:
a) Qual a rentabilidade do terceiro investidor - taxa efetiva ao
ano;
b) Qual o valor que o segundo investidor pagou para comprar o
ttulo (debenture);
(3,0 pontos)
2 Questo: Um apartamento no valor de R$60.000,00 foi vendido pelo

Sistema de Amortizaes Constantes com as seguintes condies de
pagamento:
a) Entrada no ato da assinatura da escritura de R$10.200,00;
b) 60 (sessenta) prestaes mensais e sucessivas calculadas
observando-se uma taxa de juros de 2,0% (dois por cento) ao mes,
comeando a primeira 30 dias aps a assinatura da escritura;
26
O comprador estava cumprindo todas as suas obrigaes perfeitamente
e depois de pagar a prestao de nmero 40 (quarenta) solicitou e
obteve a seguinte modificao:
a) Durante cinco meses os pagamentos seriam interropidos voltando a
serem realizados no sexto mes;
b) No haveria capitalizao de Juros ao saldo devedor neste
perodo de interrupo, ou seja, at o mes 45;
c) No mes 46 seria paga uma prestao de valor igual a metade do
saldo devedor neste instante;
d) A partir do mes 47 e at o final (mes 60) seriam pagas
prestaes mensais para liquidao da dvida. Calculadas no mesmo
sistema - SAC - e, com a mesma taxa de juros.
Pergunta-se:
a) Qual o valor pago no mes 46;
b) Qual a amortizao paga na prestao do mes 57;
(3,0 Pontos)
3 Questo: Temos tres projetos mutuamente exclusivos com as

seguintes caracteristicas:
Projetos
Perodo B C D
0 -1.000 -1.000 -1.000

1 0 100 200
2 0 200 300
3 30 300 500
4 700 400 0
5 804,21 499,60 236,12
Analisando separadamente (especificamente) pelos critrios abaixo

relacionados, que projeto escolheria justificando claramente sua
resposta.
Utilize uma taxa mnima de atratividade de 10% (dez por cento).
a. Mtodo do perodo de retrno (The Payback Method);
b. Mtodo do Valor Presente (Net Present Value - NPV);
c. Taxa Interna de Retrno (Internal Rate of Return - IRR);
Considerando todos os critrios em paralelo (ao mesmo tempo) qual
projeto escolheria.
(4,0 Pontos)
27
1 Questo:
Debnture de 2 anos, juros = 26.25% a.a. capitalizado trimestralmente => 6% a.t.
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
| 6 | 6 | 6 | 6 | 6 | 6 | 6 | 105.75 + 6
.------.------.------.------.------.------.------.------.
|
v 96,0955
^ ^ ^
| 6 | 6 | P1 + 6
.------.------.------.
|
v 96,0955
^ ^
| 6 | P2 + 6
.------.------.
|
v P1
^ ^ ^
| 6 | 6 | 105.75 + 6
.------.------.------.
|
v P2 = 107.69
3 Investidor:
PV = P2 = -107.69
PMT = 6
FV = 105.75
n = 3 trimestres
i = ? = 5% a.t.
2 Investidor:
ia = 31.0769% a.a.
it = (1 + ia)(1/4) -1 = 7% a.t.
PV = P1 = -104.91
PMT = 6
FV = 107.69
n = 2 trimestres
i = 7% a.t.
2 Questo:
Apto Valor = R$60.000,00

SAC 60 parcelas, com juros de 2% a.m.
Sinal = 20% = R$10.200,00
Saldo financiado, R$49.800, com parcelas de R$830,00
Saldo aps pagar a 40 parcela = 60.000 10.200 40 x 830 = 16.600 = Saldo devedor em 45
Prestao 46 = 50% de 16.600 = 8.300 (+ juros)
De 47 a 60, SAC, 14 parcelas com juros de 2% a.m.
a) R$8.300 + R$16.600 x 2% = R$8.632,00
28
b) Amortizaes de 47 a 60 = R$592,86
3 Questo:
a) 306.84` 290.92 247.22

Pay-back mdio 3.25 3.33 4.04 Projeto A
Pay-back 4.33 4.0 3 Projeto C
Pay-back descontado 5.0 4.79 >5 Projeto B
b) NPV 0 65.01 -47.98
c) 10% 12% 8%
d) Projeto C
1 Questo: Uma empresa adquiriu trs veculos para servio de seus

diretores. Essa compra significou uma dvida inicial, total, de
Cr$128.000,00 a ser paga da seguinte maneira:
- sinal de Cr$8.000,00 no ato do recebimento dos veculos (instante
zero);
- carncia de 60 dias para inicio do pagamento do restante da
dvida. Durante essa carncia, os juros devem ser pagos, por fora,
revendedora dos veculos, no sendo, portanto, integralizados
dvida;
- pagamento do restante da dvida atravs de amortizaes
constantes, sistema SAC, em 12 prestaes bimestrais, comeando a
primeira dois meses aps o trmino da carncia;
- juros de 19,10% efetivos ao semestre, resultantes de
capitalizaes bimestrais;
Ao final de um ano a contar do recebimento dos veculos, e
imediatamente aps efetuar o pagamento devido a esse instante 360
dias renegociou-se a dvida, tendo sido acertadas as seguintes
novas condies de pagamento:
- carncia de 90 dias a contar da renegociao, durante a qual os
juros so capitalizados ao principal da dvida;
- pagamento de uma parcela extra de Cr$8.740,48 exatamente ao final
dessa carncia (instante 90 dias);
- pagamento do restante da dvida atravs de 15 prestaes mensais
iguais (SPC), comeando a 1 trinta dias depois do final da 2
carncia;
- juros nominais de 48,00% a.a., capitalizados ms a ms;
Pergunta-se:
a) valor da prestao paga no instante 240 dias a contar do
recebimento dos veculos;
b) valor da 2 prestao paga aps a renegociao (5 ms depois da
renegociao);
c) valor da parcela de amortizao paga nessa prestao do 5 ms
depois da renegociao;
d) valor da parcela de juros paga na ltima prestao depois da
renegociao (18 ms);
(4,0 Pontos)
29
2 Questo: Um investidor adquire um ttulo de crdito (debnture)
que apresenta as seguintes caracteristicas bsicas:
- tres anos de prazo;
- juros bimestrais razo de 41,8519% efetivos ao ano;
- clusula de recompra pelo valor nominal, ao final do prazo;
Esse 1 investidor fica de posse do ttulo durante 5 bimestres
vendendo-o, nesse instante (imediatamente depois de receber os
juros do perodo), com um gio de 7,69% sobre seu valor nominal.
O 2 investidor fica ento de posse do ttulo durante tres
bimestres, vendendo-o nesse exato momento (aps receber os juros
devidos) para um 3 investidor, que fica com a debnture at a data
do vencimento.
Sabe-se que:
- o 1 investidor comprou o ttulo por 96,0955% do Valor Nominal;
- foi pago um prmio, aos possuidores das debentures, no momento do
resgate do ttulo (vencimento);
- 0 2 investidor obteve rentabilidade de 7% ao bimestre na sua
aplicao;
Pergunta-se:
Valor do prmio pago na data de resgate do ttulo, sabendo-se que a
rentabilidade do 3 investidor foi equivalente a 2,4696% ao mes.
(3,0 Pontos)
3 Questo: Voce est diante do seguinte projeto para compra de um

equipamento para sua empresa:
- preo vista de Cr$301.000,00;
- vida til de 5 anos;
- valor residual de Cr$50.000,00 (valor pelo qual o equipamento
poder ser vendido ao trmino de sua vida "til");
- despesa de Cr$22.000,00 (uma nica) no final do primeiro ano
(instante 360 dias);
- economias iguais de Cr$84.000,00 ao ano, a partir do 2 ano
(instante 720 dias inclusive) e at o final da vida til (instante
1.800 dias).
Pergunta-se:
a) Para uma taxa mnima de atratividade de 5% efetivos ao ano, voce
implementaria ou no o projeto? Justifique.
b) Qual deveria ser o "valor residual" desse equipamento, para que
a taxa de retorno obtida fosse 7% efetivos ao ano? (3,0 Pontos)
1 Questo:
128.000,00, sendo 8.000,00 de sinal, 2 meses de carncia, com pagamento apenas dos juros e remanescente pagos pelo
sistema SAC em 12 bimestres e juros de 19.10% a.s.
is = 19.10% a.s.
ib = (1 + 19,10%) (1/3) 1 = 6.0% a.b.
it = (1 + 19,10%) (1/3) 1 = 9.133%a.t.
0 60 120 180 240 300 360 420 480 540 600 660 720
.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.
30
| | | | | | | | | | | | |
| v | | | | | | | | | | |
v J v v v v v v v v v v v
8.000
SAC
Principal = 120.000
n = 12 bimestres
Amortizao = 10.000
i = 19.10% a.a.
Divida 361 = 120.000 5 x 10.000 = 70.000

90 dias aps = 70.000 x (1 + 9.133%) = 76.393,06
Pagamento de parcela de 8.740,48, ento divida = 76.393,06 8.740,48 = 67.652,58
VP = 67.652,58
n = 15 meses
i = 4%
PMT = ? = 6.084,75
a) Amortizao = 10.000, Juros = 110.000 x 6% = 6.600,00, donde prestao = 16.600,00

b) 6.084,75
c) Amortizao em 5:
PV = ? = 64.273,94
n = 14
i = 4%
PMT = 6.084,75
Donde j = 64.273,94 x 4% = 2.570,96
Amortizao = 6.084,75 2.570,96 = 3.513,79
d) n = 1
i = 4%
PMT = 6.084,75
PV = ? = 5.850,72
Donde juros = 5.850,72 x 4% = 234,03
2 Questo:
Debnture de 3 anos, juros = 41.8519% a.a. => 6% a.t.
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ Pf+
|6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 | 106
---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.
|
v 96,0955
^ ^ ^ ^ ^
|6 |6 |6 |6 |6 + 100 + 7.69
---.---.---.---.---.---.
|
v 96,0955
^ ^ ^
|6 |6 |6 + 100 + P2
---.---.---.---.---.---.---.---.---.
|
v 100 + 7.69
31
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ P +
|6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |6 | 106
---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.
|
v 100 + P2
2 Investidor:
PV = -107.69
PMT = 6
FV = ? = 112.64
n = 3 bimestres
i = 7% a.b.
3 Investidor:
im = 2.4696% a.m.
ib = (1 + im)(2) -1 = 5.05% a.b.
PV = -112.64
PMT = 6
FV = ? = 109,20
n = 9 bimestres
i = 5.05% a.b.
donde premio = 9.20% do valor nominal
3 questo
Preo vista = 301.000,00

Valor residual = 50.000,00
Vida til = 5 anos
Receitas = 84.000
Despesa = 22.000
^ ^ ^ ^ 50+
|84 |84 |84 | 84
.------.------.------.------.------.
| |
v 301 v 22
a) i = 5%, NPV = 900, Sim

b) para i = 7%, valor residual = 78.100
2 Prova de Anlise de Investimentos - ??.??.??
1 Questo: Qual a quantia que deve ser aplicada, hoje, taxa de

juros compostos de 0,1% ao dia, para permitir a retirada de
R$125.000,00 daqui a tres semanas e exatamente mais R$378.000,00
daqui a 1,5 meses? (2,0 Pontos)
2 Questo: Quanto teria que ser aplicado conforme questo

anterior, caso os juros fossem simples, sabendo-se que os demais
valores e condies permanecem os mesmos? (2,0 Pontos)
3 Questo: Uma dvida deve ser paga em 24 meses, a juros nominais

de 36% a.a. capitalizados ms a ms, atravs de prestaes iguais,
postecipadas, a R$264.000,00 cada. Sabendo-se que existe uma
carncia inicial de 30 dias, onde os juros so pagos por fora,
32
quanto ser amortizado na ltima prestao (a do 24 mes)? (2,0
Pontos)
4 Questo: (Juros Compostos) Uma debnture foi adquirida com gio

de 1,05% do seu valor nominal. Esse ttulo tem clusula de
recompra, ao final de trs anos, pelo valor nominal e paga juros de
3% ao trimestre. O ttulo foi vendido pelo comprador inicial a um
2 investidor no final do 3 trimestre, logo aps os juros, por
103% do Valor Nominal. Esse 2 investidor ficou de posse do ttulo
at o resgate, momento em que recebeu, tambm um prmio. Sabendo-se
que a rentabilidade obtida pelo 2 investidor foi de 4% ao
trimestre, qual o valor do prmio? (2,0 Pontos)
5 Questo: Uma dvida assumida hoje deve ser paga atravs de um

nico pagamento, acrescido de juros efetivos de 26,2476% a.a.
resultantes de capitalizaes trimestrais, no instante 15 meses. No
entanto, esse pagamento foi renegociado e substituido por tres
pagamentos iguais de Cr$950.000,00 cada um, respectivamente nos
instantes 90, 270 e 450 dias a contar de hoje. Qual o valor da
dvida inicial (em zero), sabendo-se que a taxa de juros permaneceu
inalterada? (2,0 Pontos)
Soluo da 2 Prova de Anlise de Investimentos ??.??.??
1 Questo:
juros = 0,1% a.d.
^ ^
| 125.000 | 378.000
.--------------------.------------------------.
| 0 21 45
|
v ?
O valor desejado a soma dos valores presentes da retirada de 125.000 somado a de 378.000.
a) Valor presente da parcela de 125.000:

VF1 = 125.000,00
n = 21
i = 0.1% a.d.
VP1 = ? = 122.403,66
b) Valor presente da parcela de 378.000:

VF2 = 378.000,00
n = 45
i = 0.1% a.d.
VP1 = ? = 361.375,17
c) Total:
VP1 + VP2 = 122.403,66 + 361.375,17 = 483.778,83
2 Questo:
a) Valor presente da parcela de 125.000:

VF1 = 125.000,00
33
n = 21
i = 0.1% a.d.
VP1 = 125.000,00 / (1 + 21 x 0.1%) = -122.428,99
b) Valor presente da parcela de 378.000:

VF2 = 378.000,00
n = 45
i = 0.1% a.d.
VP1 = 378.000,00 / (1 + 45 x 0.1%) = -361.722,48
c) Total:
VP1 + VP2 = 122.428,99 + 361.722,48 = 484.151,47
3 Questo:
i = 36% a.a., capitalizado mensalmente = 3% a.m.

PMT = 264.000
n = 23 meses
i = 3% a.m.
PMT24 = D23 x (1 + i) donde D23 = PMT24 / (1 + i) = 264.000,00 / (1 + 3%) = 256.310,68

Juros24 = D23 x i = 256.310,68 x 3% = 7.689,32
4 Questo:
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
| 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3
.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.
|
v 101,5
^ ^ ^ 103
| 3 | 3 | + 3
.-----.-----.-----.
|
v 101,5
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ P +
| 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3
.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.-----.
|
v 103
2 Investidor:
VP = 103
N=9
I = 4%
PMT = 3
VF = ? = 114,85, donde premio 14.85%
5. Questo:
ia = 26,2476% a.a.
im = (1 + ia) (1/12) 1 = 1,262476 (1/12) 1 = 1,96% a.m.
^ ^ ^
| | |
.-----------.-----------.-----------.-----------.-----------.
| 90 180 270 360 450
v 101,5
950 950 950
34
VP = ------------ + ----------- + ------------- =
(1 + 1,96%)3 (1 + 1,96%)9 (1 + 1,96%)15
VP = 896.260,23 + 797.728,60+ 710.029,19 = 2.404.018,02
1 Questo: Sabe-se que um apartamento foi financiado pelo Sistema

de Prestaes Constantes - SPC -, com prestaes de R$2.152,06 e
juros de 1% a.m.. Na 44 prestao foram pagos juros de
Cr$1.151,81. Qual o valor do apartamento? (2,0 Pontos)
2 Questo: Um apartamento no valor de R$160.000,00 foi vendido

pelo Sistema de Amortizaes Constantes com as seguintes condies
de pagamento:
a) Entrada no ato da assinatura da escritura de 20%;
b) 40 (quarenta) prestaes mensais e sucessivas calculadas
observando-se uma taxa de juros de 3,0% (trs por cento) ao ms,
comeando a primeira um ms aps a assinatura da escritura;
Aps o pagamento da 15 prestao, o comprador no pde mais honrar
o compromisso assumido e pediu para renegociar a divida com tres
meses de carncia, e com o pagamento do restante em 30 parcelas
iguais com juros de apenas 2% ao ms.
Pergunta-se:
a) Qual o valor pago no ms 25;
b) Qual a amortizao paga na prestao do ms 28;
(3,0 Pontos)
3 Questo: Um ttulo de crdito (debnture) apresenta as seguintes

caracteristicas bsicas:
- 1 ano e meio de prazo;
- juros mensais razo de 26,82% efetivos ao ano;
- clusula de recompra pelo valor nominal, ao final do prazo;
O investidor que comprou esse titulo na emisso fica de posse do
ttulo durante 4 meses vendendo-o, nesse instante (imediatamente
depois de receber os juros do perodo), com um gio de 4% sobre seu
valor nominal.
O 2 investidor fica ento de posse do ttulo durante cinco meses,
vendendo-o nesse exato momento (aps receber os juros devidos) para
um 3 investidor, que fica com a debnture at a data do
vencimento.
Sabe-se que:
- o 1 investidor comprou o ttulo por 103% do Valor Nominal;
- foi pago um prmio, aos possuidores das debentures, no momento do
resgate do ttulo (vencimento);
- 0 2 investidor obteve rentabilidade de 12,68% ao ano na sua
aplicao;
Pergunta-se:
Qual a rentabilidade do 3 investidor? (2,5 Pontos)

35
Projetos
Perodo B C D
0 -100 -100 -100

1 50 30 25
2 30 30 50
3 20 30 25
4 25 30 10

resposta.
projeto escolheria. (2,5 Pontos)
1 Questo:
SPC
PMT = 2.152,06
i = 1% a.m.
i44 = 1.151,81
D43 = 1.151,81 / 0,01 = 115.181,22
VP = ? = 150.000,00
VF = 115.181,22
PMT = 2.152,06
n = 43 meses
i = 1% a.m.
2 Questo:
Valor total = 160.000,00

Sinal = 20% = 32.000,00
SAC
Saldo pagar = VP = 128.000,00
VF = 0
PMT = ? = 3.200,00
i = 3% a.m.
n = 40 meses
Dvida aps 15 prestao = 128.000,00 15 x 3.200,00 = 80.000,00

Aps 3 meses de carncia,
VP = 80.000,00
VF = ? = 87.418,16
PMT = 0
N=3
I = 3%
a) Valor pago em 25:
VP = 87.418,16
36
VF = 0
PMT = ? = 3.903,21
N=3
I = 2%
b) Amortizao em 28:
Primeiro precisamos saber a divida em 27
VP = 87.418,16
VF = ? = 11.256,41
PMT = 3.903,21
N = 27
I = 2%
Amortizao em 28:
A28 = PMT j28 = 3.903,21 11.256,41 x 2% = 3.903,21 225,13 = 3.678,08
3 Questo:
ia = 26,82% a.a.
im = (1 + ia) (1/12) 1 = 1,2682 (1/12) 1 = 2,00% a.m.
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
| 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.
|
v 101,5
1. Investidor:
^ ^ ^ ^ 104
| 2 | 2 | 23 | + 2
.---.---.---.---.
|
v 101,5
2. Investidor:
^ ^ ^ ^ ^ V +
| 2 | 2 | 2 | 2 | 2
.---.---.---.---.---.---.---.---.---.
|
v 104
3. Investidor:
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
| 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.---.
|
v 101,5
2 Investidor:
ia = 12,68% a.a.
im = (1 + ia) (1/12) 1 = 1,1268 (1/12) 1 = 1,00% a.m.
VP = -104
n=5
i = 1%
PMT = 2
VF = V = ? = 99,10
3 Investidor:
im = 3,50% a.m.
37
VP = -94
n=9
i = ? = 2.76% a.m.
PMT = 2
VF = 100,00
4. Questo:
a)
Pay-back mdio 3.2 3.33 3,63 Projeto
Pay-back efetivo 3 3.33 3 Projeto
Pay-back descontado 3,86 >4 >4 Projeto
b) NPV 12,58 -4.9 -10.33
c) 11.26% 7.7% 4.5%
d) Projeto C
1 Questo: Um ttulo de crdito foi vendido pelo prazo de dois

anos com uma clusula de recompra aps esse perodo pelo seu valor
nominal. O ttulo paga juros trimestrais sobre seu valor nominal,
correspondente a uma taxa efetiva semestral de cinco vrgula zero
seis por cento.
O primeiro comprador, aps permanecer seis meses com o ttulo e
receber os juros correspondentes ao perodo, resolveu vender o
ttulo por um valor que permitia ao comprador obter uma
rentabilidade correspondente a uma taxa efetiva ao ano de doze
virgula cinquenta e cinco por cento.
Pergunta-se qual o valor o 1 comprador pagou pelo titulo, vez que
teve uma rentabilidade de 2% a.t..(2,5 Pontos)
2 Questo: Um veiculo foi financiado em prestaes mensais iguais

e sucessivas de Cr$46.989.913,12 tendo sido considerada uma taxa de
vinte e cinco ponto trinta e quatro por cento ao ano. Sabendo-se
que na oitava prestao seria paga a importncia de Cr$4.220.457,55
de juros, pergunta-se qual o valor do veiculo.(2,5 Pontos)
3 Questo: Num sistema de financiamento como o SAC, quanto seria

pago de amortizao e de juros na oitava prestao trimestral de um
emprestimo base de juros mensais de 2%, para um emprestimo
inicial de Cr$300.000,00 a serem pagos em 10 prestaes? (2,5
Pontos)
Perodo A B C
0 (800) (600) (1.000)
1 400 500 300
2 400 - 800
3 130 170 88
Qual projeto escolheria justificando claramente sua resposta para

uma taxa mnima de atratividade de:
a) Seis por cento ao perodo;
38
c) Dez por cento ao perodo;
Utilize para justificar todos os indices que conhece (2,5 Pontos)
39
1 Questo:
a) Explique o que so juros nominais e demonstre como fazemos a
converso da taxa entre perodos diferentes com juros nominais.
b) Dois projetos foram analisados e tiveram seus ndices de
lucratividade calculados em, respectivamente, 1,07 e 1,04. Qual
desses dois projetos tem o maior Valor Presente Liquido?
c) Como podemos alterar a Taxa Interna de Retorno de um projeto?
d) Qual a relao que podemos estabelecer entre o Valor Presente
Liquido e a Taxa Interna de Retorno?
(3,0 pontos)

anos com uma clusula de recompra anual pelo seu valor nominal. O
ttulo paga juros trimestrais sobre seu valor nominal
correspondentes a uma taxa efetiva anual de doze virgula cinquenta
e cinco por cento.
Um investidor, aps permanecer cinco meses com o ttulo, notando
que os juros do mercado haviam aumentado, resolveu vender o ttulo
por um valor que permitia ao comprador obter uma rentabilidade
correspondente a uma taxa efetiva ao ano de quatorze virgula
setenta e cinco por cento, caso permanecesse com o ttulo at o
final.
sabendo-se que quem o comprou e o vendeu aps os cinco meses obteve
uma rentabilidade correspondente a uma taxa efetiva semestral de
seis virgula setenta e um por cento ao ano.
(3,0 Pontos)

Projetos
Perodo B C D
0 -1000 -1000 -1000

1 1100 330 1000
2 10 330 50
3 10 330 50
4 10 330 50
Que projeto escolheria, justificando claramente sua resposta, pelos

mtodos abaixo e utilizando uma taxa mnima de atratividade de 10%
(dez por cento) ao periodo.
d. Considerando todos os critrios ao mesmo tempo.
(4,0 Pontos)
40
1 Questo:
a) Explique o que so juros nominais e demonstre como fazemos a
converso da taxa entre periodos diferentes com juros nominais.
b) O que so juros efetivos e como transformamos as taxas de um
perodo para um perodo diferente.
c) Qual o efeito, na Taxa Interna de Retorno de um projeto, quando
concentramos os recebimentos no final da vida til do mesmo?
d) Qual a relao que podemos estabelecer entre o Valor Presente
Liquido e a Taxa Interna de Retorno?
(3,0 pontos)

anos com uma clusula de recompra anual pelo seu valor nominal. O
ttulo paga juros trimestrais sobre seu valor nominal
correspondentes a uma taxa efetiva anual de seis virgula dezessete
por cento.
Um investidor, aps permanecer cinco meses com o ttulo, notando
que os juros do mercado haviam aumentado, resolveu vender o ttulo
por um valor que permitia ao comprador obter uma rentabilidade
correspondente a uma taxa efetiva ao ano de sete virgula quarenta e
quatro por cento, caso permanecesse com o ttulo at o final.
sabendo-se que quem o comprou e o vendeu aps os cinco meses obteve
uma rentabilidade correspondente a uma taxa efetiva semestral de
trs virgula trinta e cinco por cento.
(3,0 Pontos)

Projetos
Perodo B C D
0 -1000 -1000 -2500

1 1100 330 2500
2 10 330 125
3 10 330 125
4 10 330 125
Que projeto escolheria, justificando claramente sua resposta, pelos

mtodos abaixo e utilizando uma taxa mnima de atratividade de 10%
(dez por cento) ao periodo.
(4,0 Pontos)
41
1 Questo:
2. Questo:
J J J J J J J J + VN
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
| | | | | | | |
--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.
| 3 6 9 12 15 18 21 24
v
C
Segundo o problema, o titulo tem dois anos de prazo, com clausula

de recompra anual (pode ser trocado com a empresa emissora ao final
do primeiro ano e no vencimento (final do segundo ano) pelo seu
valor nominal. Os juros so pagos trimestralmente, tambm baseados
no valor nominal do titulo.
ita = 6.17% a.a.
itt = (1 + 6.17%)1/4 1 = 1.51% a.t.
Se considerarmos que o valor nominal do titulo for 100, o titulo
paga 1,51 ao final de cada trimestre (100 x 1,51%).
Segundo investidor:
Segundo comprador comprou em 5 por um valor que lhe permitia ter

uma rentabilidade uma taxa efetiva ao ano de 7.44%, se permanecesse
com o titulo at o final.
J J J J J J J + VN
^ ^ ^ ^ ^ ^ ^
| | | | | | |
.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.--.
| 6 9 12 15 18 21 24
v
C2
i2ia = 7.44% a.a.

i2it = (1 + 7.44%)1/4 1 = 1.81% a.t.
i2im = (1 + 7.44%)1/12 1 = 0.6% a.m.
obs: A rentabilidade alcanada pelo 2 investidor derivada da
negociao de compra/venda com o primeiro investidor. O ttulo no
muda de caractersticas por ter sido negociado pelos seus
detentores.
Temos que calcular C de tal forma que garanta a esse investidor sua
rentabilidade.
Como todos os perodos so de trimestrais, podemos calcular quanto
seria o valor que deveria ser pago no instante 3, de tal forma a
manter os perodos iguais.
42
PV3 = ?
n = 7 trimestres
i = 1.81% a.t.
VF = 100
PMT = 1,51, chegando a PV3 = 98,044
Para saber quanto corresponderia, no instante 5, 98,044 em 3,

temos:
PV3 = 98,066
N = 2 meses
Im = 0,6% a.m.
VF5 = ? = 99.22
Primeiro Investidor
O primeiro comprador comprou em 1 e o vendeu em 5. Sua

rentabilidade foi de 3.35% a.s.. J se sabe que a venda foi
efetuada em 5 por 99.22
J 99.22
^ ^
| |
--.--.--.--.--.
| 3 5
v
C
i1s = 3.35% a.s.

i1t = (1 + 3.35%)1/2 1 = 1.66% a.t.
i1m = (1 + 3.35%)1/6 1 = 0.55% a.m.
obs: A rentabilidade alcanada pelo 1 investidor derivada da
negociao de compra/venda inicial e da negociaqo com o segundo
investidor. O ttulo no muda de caractersticas por ter sido
negociado pelos seus detentores.
Temos que calcular C de tal forma que garanta a esse investidor sua
rentabilidade.
Como temos perodos diferentes, um trimestre e um bimestre, bem
como no temos vrios pagamentos iguais, teremos de calcular quanto
seria o valor que deveria ser pago no instante 0 pela soma dos dois
recebimentos.
PV05 = ? = 96.54
n = 5 meses
i = 0.55% a.m.
VF5 = 99.22
PV03 = ? = 1.48
N = 2 meses
i = 0,55% a.m.
VF3 = 1.51
43
PV03 + PV05 = 1.48 + 96.54 = 98.02
3. Questo
Taxa de Atratividade = 10% por perodo
Perodo Fator B C D
0 1.000 -1000 -1000 -1000 -1000 -2500 -2500
1 0.909 1100 999.9 330 299.97 2500 2272.50
2 0.826 10 8.26 330 272.58 125 103.25
3 0.751 10 7.51 330 247.83 125 93.88
4 0.683 10 6.83 330 225.39 125 85.38
Mdia 282.50 330 718.75
NPV 22.50 45.77 55.01
IRR 12.39% 12.11% 12.01%
Pay-back:
a) Pay-back mdio
Projeto B = 1000 / 282.50 = 3.54 periodos

Projeto C = 1000 / 330 = 3.03 periodos
Projeto D = 2500 / 718.75 = 3.48 periodos
b) Pay-back efetivo
Considerando-se que as entradas sejam feitas ao longo do perodo a
que se referem, temos:
Projeto B = 1000 / 1100 = 0.91 periodos

Projeto C = 3 periodos e 10/330 = 3.03 periodos (coincide visto que
as entradas so iguais ao longo do tempo)
Projeto D = 2500 / 2500 = 1 periodo
c) Pay-back descontado
Projeto B = 1000 / 1000 = 1 periodos
Projeto C = 3 periodos e 179.62/225.39 = 2.80 periodos
Projeto D = 3 periodos e 28/85.38 = 3.33 periodo
Escolha:
Pelo mtodo do Pay-back, vemos claramente a divergncia entre os
trs mtodos acima, que indicam claramente que o Pay-back mdio s
funciona razoavelmente bem quando as entradas so todas prximas da
mdia ou iguais. Quando isso no acontece, temos que trabalhar com
o pay-back efetivo ou descontado. Neste caso, vemos como claramente
melhor o projeto B, por recuperar os recursos alocados mais
rapidamente.
Pelos demais mtodos vislumbramos que a taxa interna de retorno
aponta para o projeto B enquanto o NPV para o D.
Se tivermos uma fonte de recursos pela qual pagamos ou temos que
remunerar a 10%, deveramos escolher o projeto D (dentro da
premissa de que no podemos fazer duas vezes o projeto C...).
44
Se usarmos os nossos prprios recursos e podermos reaplicar os
recursos assim que forem liberados, o melhor seria escolher os
projetos pela taxa interna de retorno, ou seja, escolher o projeto
B. Isto acontece porque o projeto B rapidamente devolve quase todo
o dinheiro, o que significa que o dinheiro fica rendendo por menos
tempo.
1 Questo: Num regime de Juros Compostos, qual a taxa:

a) quadrimestral equivalente efetiva anual de 15,76%?
b) nominal anual correspondente proporcional de 20% a.b.?
c) efetiva semestral correspondente nominal de 40% a.a.
capitalizada de tres em tres meses?
d) mensal a que se deve aplicar P para se obter 2P em 35 meses?
(2,0 Pontos)
2 Questo: (Juros Compostos) Voce comprou, no instante zero, aes

no valor total de Cr$600.000,00. Essas aes pagaram dividendos de
Cr$90.000,00 no 90 dia. Alem disso, voce teve o direito de
subscrever (comprar) aes novas no 120 dia pelo valor total de
Cr$158.400,00.
Por quanto voc ter de vender no 210 dia todas as aes que
possuir, a fim de conseguir obter, nesse investimento, a
rentabilidade de 8% ao ms? (Considere que voce subscreveu as aes
oferecidas no 120 dia) (2,0 Pontos).
3 Questo: (Juros Compostos) A compra de um novo equipamento para

a linha de produo de uma indstria significar o investimento
inicial de R$251.175,95, mas ir gerar receitas mensais iguais de
R$38.419,04, postecipadas, nos 12 meses seguintes ao investimento
citado. Sabendo-se que essa compra desse novo equipamento exigir
tambm um nico pagamento anual de R$100.605,99, referente
manuteno, a ser feito em qualquer um desses 12 primeiros meses,
segundo escolha da indstria, pergunta-se: em qual ms dever ser
feito esse pagamento de R$100.605,99, de modo a garantir
indstria uma taxa de retorno de 6% ao ms? (2,0 Pontos)
4 Questo: (Juros Compostos) Uma dvida de R$2.800.000,00 dever

ser paga atravs de prestaes mensais postecipadas, iguais e
sucessivas, durante 3 anos.
Imediatamente depois de paga a 15 prestao, alterou-se a forma de
pagamento, passando-se a adotar o sistema de amortizaes
postecipadas constantes, mas sendo mantido o prazo inicial de 3
anos para a quitao total da dvida.
Sabendo-se que o financiamento foi feito a juros de tabela Price,
ou seja, 12% anuais capitalizados mensalmente, pergunta-se:
a) quanto foi pago, de amortizao, na prestao do 8 ms?
b) quanto foi pago, de juros, na prestao do 22 ms? (3,0 Pontos)
45
3 (?) Prova de Anlise de Investimentos - 22.07.93
1 Questo:
Parte A - (1,0 Ponto)
Com a falncia de uma empresa os debenturistas receberam setenta
por cento de seus crditos da seguinte forma:
Quarenta por cento no fim de noventa dias e os restantes trinta por
cento no fim de duzentos e dez dias.
Calcular o prejuzo real dos mesmos, considerando-se uma taxa de
juro de seis por cento ao ano (juros simples). (Resolver utilizando
unicamente juros simples).
Parte B - (1,0 Ponto)
Sabendo-se que tripliquei meu capital em oito anos, calcule em que
taxa de juros efetiva ao ano apliquei meus recursos, sabendo-se que
os juros foram capitalizados semestralmente.
2 Questo: Obteve-se um financiamento de 120.000 unidades

monetrias por seis anos com pagamentos anuais e taxa de juros de
cinco por cento ao ano com os seguintes planos de pagamento:
Periodo Sistema de Sistema de

Prestaoes Amortizao
Constante Constante
1 23.642,10 26.000,00
2 23.642,10 25.000,00
3 23.642,10 24.000,00
4 23.642,10 23.000,00
5 23.642,10 22.000,00
6 23.642,10 21.000,00
---------- ----------
141.852,58 141.000,00
Em qual dos sistemas estaria pagando menos? Justifique claramente

sua resposta.
3 Questo: Um investidor comprou aes na data zero pelo valor de

100.000 unidades monetrias. Dois meses depois recebeu dividendos
de 7.200 e vendeu as aes aplicando os recursos obtidos na compra
de ouro permanecendo com o mesmo em seu poder durante trs meses
vendendo-o no ltimo dia deste perodo e comprando um imvel o qual
manteve durante dois meses vendendo-o aps este perodo (ltimo
dia) e comprando novamente aes permanecendo com as mesmas tres
meses e vendendo-as aps este perodo pelo valor de 150.000
unidades monetrias sabendo-se que:
a) Na ltima compra e venda de aes o investidor teve uma
rentabilidade de 79,59% (setenta e nove ponto cinquenta e nove por
cento) efetiva ao ano;
b) Na compra e venda do imvel o investidor teve uma rentabilidade
de 26,82% (vinte e seis ponto oitenta e dois por cento) efetiva ao
semestre;
46
c) Na compra e venda do ouro obteve uma rentabilidade de 34,01%
(trinta e quatro ponto zero um por cento) efetiva ao semestre.
Pergunta-se por que valor vendeu as aes inicialmente, ou seja,
sessenta dias aps compr-las na data zero e qual foi sua
rentabilidade na operao de compra e recebimento de dividendos e
venda.
4 Questo: Uma dvida de R$12.000.000 ficou de ser liquidada em

vinte prestaes mensais pela Tabela Price de doze por cento. Aps
pagamento da dcima prestao o devedor pediu e obteve que fosse
trocada a forma de pagamento passando-se para o sistema de
amortizaes constantes, com a mesma taxa de juro e aumentando-se o
prazo de pagamento do saldo devedor para dezoito meses.
Aps pagar doze prestaes nesse novo sistema pediu e obteve que
fosse novamente trocada a forma de pagamento, passando-se novamente
para a Tabela Price de doze por cento, aumentando-se o prazo de
pagamento do saldo devedor para doze meses.
Pergunta-se qual o valor pago no dcimo segundo mes.
5 Questo: Uma pessoa comprou vrias aes no valor de

R$5.000.000,00 tendo recebido, trs (3) meses depois, dividendos de
R$780.000,00 e, no quinto (5) ms, dividendos de R$490.000,00.
Desejando vender as aes no stimo (7) ms, por qual valor
deveria vend-las para que a taxa interna de retorno de sua
aplicao fosse de sete por cento ao ms (7% a.m.)?
Observaes:
a) Considere os valores dados como lquidos, j deduzidas as
despesas de corretagem, imposto de renda, etc.
b) Considere que os recebimentos ocorreram sempre no final do
perodo;

for paga dentro de 15 dias a contar da data de sua emisso (do
data de emisso).
Supondo que uma fatura tenha valor total (nominal) de
R$5.800.000,00, pergunta-se:
a) qual a taxa de juros simples, ao ano, mais alta a que um
desconto vista oferecido?
b) que lucro ter esse comerciante se tomar dinheiro emprestado a
40% a.a. e pagar a citada fatura no 15 dia da data de emisso?
(Juros Simples / 2,0 pontos)
47
2 Questo: Uma pessoa fsica obteve um emprstimo de 1.000 UFIR em
um banco, para ser pago em 120 dias a contar da data do recebimento
do dinheiro (instante zero), com juros de 15% a.s..
Sabe-se que:
- o banco desconta, antecipadamente, no instante zero, uma taxa de
administrao de 1,5% sobre o valor nominal do emprstimo;
Pergunta-se: qual a taxa de juros, ao ano, adotada pelo banco.
(Juros Compostos / 2,5 Pontos)
3 Questo: Um apartamento no valor de R$100.000.000,00 foi vendido

pelo Sistema de Prestaes Constantes com as seguintes condies de
pagamento:
a) Entrada no ato da assinatura da escritura de 20%;
b) 50 (cinquenta) prestaes mensais e sucessivas calculadas
observando-se uma taxa de juros de 3,0% (trs por cento) ao ms,
comeando a primeira um ms aps a assinatura da escritura;
O comprador estava cumprindo todas as suas obrigaes perfeitamente
e depois de pagar a prestao de nmero 27 (vinte e sete) solicitou
e obteve a seguinte modificao:
a) Durante trs meses os pagamentos seriam interrompidos voltando a
serem realizados no quarto ms;
b) Os juros seriam capitalizados ao saldo devedor neste perodo de
interrupo;
c) No ms 31 seria paga uma prestao de valor igual a metade do
saldo devedor neste instante;
d) No ms 32 e at o final (ms 50) seriam pagas prestaes mensais
para liquidao da dvida. Calculadas no sistema - SAC - e, com a
mesma taxa de juros.
Pergunta-se:
a) Qual o valor pago no ms 46, de principal e de juros;
b) Qual o valor pago no ms 23, de principal e de juros;
(3,0 Pontos)

saber:
Projeto A: investimento inicial de 5.000.; receita de 2.050 no
instante 1; receita de 2.950 em 2; receita de 300 em 3; receita de
490 em 4 e, receita de 365,2 no instante 5.
Projeto B: investimento inicial de 10.000; receita de 2.000 no
instante 1; receita de 100 em 2; receita de 5.000 em 3; receita de
3.000 em 4; e uma receita de desconhecida em 5;
ao perodo, pede-se:
I. Analisar o Projeto A, isoladamente, segundo o critrio do mtodo
do Valor Atual ("Net Present Value"), justificando se esse projeto
deve ou no ser adotado;
interna de retrno de 12% por perodo?
48
escolheria. (Juros Compostos - 2,5 Pontos)

resultantes de capitalizaes trimestrais, no final do 7 ms. No
entanto, esse pagamento foi renegociado e substitudo por trs
pagamentos iguais de R$1.000.000,00 cada um, respectivamente no
final do 4, 7 e 11 ms, a contar de hoje. Qual o valor da dvida
inicial (em zero), sabendo-se que a taxa de juros permaneceu
inalterada? (2,0 Pontos)

pago de amortizao e de juros na quinta prestao semestral de um
emprstimo base de juros anuais de 12%, para um emprstimo
inicial de R$270.000,00 a serem pagos em 6 prestaes? (2,0 Pontos)
3 Questo: Um veculo foi financiado em 20 prestaes mensais,

iguais e sucessivas, tendo sido considerada uma taxa de vinte e
quatro por cento ao ano. Sabendo-se que na stima prestao seria
paga a importncia de R$10.000,00 de principal, pergunta-se qual o
valor do veiculo.(2,5 Pontos)

Projetos
Perodo B C D
0 -100 -100 -100

1 50 30 25
2 30 30 50
3 20 30 25
4 25 30 10

resposta.
projeto escolheria. (2,5 Pontos)
1 Questo: (2,0 Pontos)
49
a) Explique o que desconto racional;
b) Qual a taxa efetiva trimestral equivalente taxa de 12% a.a.
capitalizados mensalmente?
c) Que relao podemos estabelecer entre o custo de capital e o
Valor Presente Liquido a uma dada taxa?
d) Uma dada quantia foi emprestada para ser paga em 5 prestaes
mensais com uma taxa de juros de 10% a.a.. O emprestador aceita
receber tanto pelo sistema de prestaes constantes quanto pelo
sistema de amortizaes constantes. Qual dos dois sistemas o
devedor deve escolher e porque?
2 Questo: (3,0 Pontos)

a) Um apartamento foi financiado em prestaes mensais iguais e
sucessivas de R$60.256,00 tendo sido considerada uma taxa de juros
de um por cento ao ms. Sabendo-se que na quadragsima sexta
prestao foi paga a importncia de R$31.685,91 de juros, pergunta-
se qual o valor do apartamento e em quantas parcelas foi
financiado.
b) Um apartamento no valor de R$4.000.000,00 foi vendido pelo
Sistema de Amortizaes Constantes com entrada no ato da assinatura
da escritura de R$1.000.000,00 e 48 (quarenta e oito) prestaes
mensais e sucessivas calculadas observando-se uma taxa de juros de
2,0% (dois por cento) ao ms, comeando a primeira um ms aps a
assinatura da escritura. Pergunta-se qual o valor pago no ms 46 e
quanto de juros foram pagos na prestao do ms 37.
3 Questo: Temos trs projetos mutuamente exclusivos com as

seguintes caractersticas:
Projetos
Perodo B C D
0 -100 -100 -200

1 100 6 20
2 3 12 20
3 3 18 20
4 1 100 210

resposta.
Utilize uma taxa mnima de atratividade de 6% (seis por cento) ao
perodo.
a. Mtodos do perodo de retorno (The Payback Method);
c. Mtodo do ndice de Lucratividade (IL);
d. Taxa Interna de Retorno (Internal Rate of Return - IRR);
projeto escolheria.(3,0 Pontos)

50
for paga dentro de 30 dias a contar da data de sua emisso (do
data de emisso).
Qual a taxa de juros simples, ao ano, mais alta a que um
desconto oferecido? (Juros Simples / 2,0 pontos)
Soluo da 3 Prova de Anlise de Investimento - 13.12.93

1 Questo:
2 Questo:
a) SPC
PMT = 60.256,00 \
i = 1% a.m. } 31.685,91
j46 = 31.685,91 } => SD45 = 3.168.591 = ---------
VP = ? } 0,01
N =? /
Considerando esse valor como VF, temos:
PMT = 60.256,00
i = 1% a.m.
n = 45
VF = 3.168.591
VP = 4.199.814,36
Para esse valor de VP, se VF = 0, ento n = 120
b) SAC
Como o total 4.000.000,00 e a entrada de 1.000.000,00, sobra um saldo de 3.000.000,00, e a amortizao ser de 62.500,00 (3.000.000,00 / 48)
b-1) Saldo Devedor em 45:
SD45 = 3 x 62.500,00 = 187.500,00
J46 = SD45 x i = 187.500,00 x 2% = 3.750,00

A46 = 62.500,00
---------
P46 66.250,00
b-2) Juros37 = ?
SD36 = 12 x 62.500,00 = 750.000,00

J37 = SD36 x i = 750.000,00 x 2% = 15.000
3 Questo
Projeto B:
Periodo Fator de Fluxo Fluxo Valor Valor

Valor de Caixa Atual Atual
Atual Caixa acum. acum.
------------------------------------------------------------
0 1,000 -100 -100 -100,00 -100,00
1 0,943 100 0 94,33 -5,66
2 0,890 3 3 2,67 -2,99
3 0,840 3 6 2,52 -0,47
4 0,792 1 7 0,79 0,32
Taxa mdia de retrno = (107/4) / 100 = 26,8%
51
Pay-back Mdio = 100 / (107/4) = 3,74
Periodo efetivo de Payback = 1
Pay-back descontado = 3 (0,47 / 0,79) = 3,59
Valor Presente Liquido (VPL) = 0,32
Indice de Lucratividade (IL) = 100,32 / 100 = 1,003
Taxa Interna de Retrno (TIR) = 6,31%
Projeto C:

------------------------------------------------------------
0 1,000 -100 -100 -100,00 -100,00
1 0,943 6 -94 5,66 -94,34
2 0,890 12 -82 10,68 -83,66
3 0,840 18 -64 15,11 -68,55
4 0,792 100 36 79,21 10,66

Pay-back Mdio = 100 / (136/4) = 2,94
Periodo efetivo de Payback = 3,64
Projeto D:

------------------------------------------------------------
0 1,000 -200 -200 -200,00 -200,00
1 0,943 20 -180 18,87 -181,13
2 0,890 20 -160 17,80 -163,33
3 0,840 20 -140 16,79 -146,54
4 0,792 210 70 166,34 19,80

Pay-back Mdio = 200 / (270/4) = 2,96
Periodo efetivo de Payback = 3 (140 / 210) = 3,67
4 Questo
^ 100
|
-------------60
| 30
v
94
VF = VP (1 + ni)
100 = 96 (1 + i)
1 + i = 100 / 96 = 1,0416
im = 4,17% a.m.
52
ia = 12 x 4,17% = 50,0% a.a.
1 prova de ANLISE DE INVESTIMENTOS - 08/07/02 Profs. Werneck e

Luciano
1 Questo: (5,0 pontos)

Considerando o Balano Patrimonial da empresa PAGUE E LEVE, responda as seguintes questes abaixo:
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO Ano 004 Ano 005 PASSIVO Ano 004 Ano 005
Circulante Circulante
caixa 100 50 Emprstimos 200 210
Estoques 35 55 Fornecedores 50 90
Aplic. Financ. 200 250
Patr. Lquido
Longo Prazo Reserva Capital 330 385
Cont. Receber 80 120 Lucro Acumulado 35 10
Imp. Receber 20 20
Imobilizado
Mquinas 180 200
TOTAL 615 695 TOTAL 615 695
a) Sabendo que as vendas nos anos de 004 e 005 foram 300 e 360, o custo dos produtos vendidos 150 e 180 e a
depreciao 70 em ambos os anos, monte o DRE e o Fluxo de Caixa. (IR = 30%).
b) A PAGUE E LEVE ficou os trs primeiros anos sem distribuir dividendos devido a sua necessidade de
investimento, no ano 004 e no ano 005 a empresa passa a distribuir 25% do seu resultado como dividendo e a
partir do ano 005 esses dividendos tem taxa de crescimento constante de 5%. Hoje em dia a taxa de retorno
exigida de 17%. Qual seria o preo da empresa no ano 004, e no ano 000?

Uma empresa tem o seguinte conjunto de dvidas com um banco:
R$ 39.000,00 vencvel de hoje a 3 meses;
R$ 55.000,00 vencvel de hoje a 6 meses;
R$ 74.000,00 vencvel de hoje a 8 meses.
Toda a dvida pode ser paga em um nico pagamento de R$ 192.387,07. Para uma taxa de juro nominal de 28,08% ao
ano capitalizada mensalmente, determinar em que momento deveria ser efetuado esse pagamento para que seja
equivalente com o conjunto atual da dvida.

A empresa BOM AR emitiu uma dvida de 20 anos, com um PU = 1.000 e que pagava um cupom de R$ 45,00
semestralmente. Com essas informaes responda as questes abaixo:
a) Passado quatro anos da emisso, se a taxa de retorno exigida pelo investidor fosse de 12% ao ano. Qual seria o
valor de mercado da obrigao hoje?
b) E se o yield fosse 7% ao ano depois do mesmo tempo decorrido da letra acima, qual seria o valor de mercado
da obrigao?

resultantes de capitalizaes trimestrais, no final do 12 ms. No
entanto, no quarto ms, esse pagamento foi renegociado e
substitudo por dois pagamentos iguais de R$1.000,00 cada um,
respectivamente no final do 5, 11 ms, a contar de ento. Qual o
53
valor da dvida inicial (em zero), sabendo-se que a taxa de juros
permaneceu inalterada? (2,0 Pontos)

pago de amortizao e de juros na quinta prestao semestral de um
emprstimo base de juros anuais de 6%, para um emprstimo inicial
de R$21.000,00 a serem pagos em 6 prestaes? (2,0 Pontos)
3 Questo: Um veculo foi financiado em 24 prestaes mensais,

iguais e sucessivas, tendo sido considerada uma taxa de vinte e
quatro por cento ao ano. Sabendo-se que na quinta prestao seria
paga a importncia de R$2.710,69 de principal, pergunta-se qual o
valor do veiculo. (2,5 Pontos)

Projetos
Perodo A B C
0 -100 -100 -100

1 50 30 25
2 30 30 50
3 20 30 25
4 25 30 29

resposta.
c. Taxa Interna de Retorno (Internal Rate of Return - IRR);
projeto escolheria.
(2,5 Pontos)

1 Questo:
ia = 8.24% a.a.
it = (1 + ia)(1/4) 1
it = (1 + 8,24%)(1/4) 1 = 0,02 = 2,0% a.m.
VF1 = 1.000
n = 3 trimestres
i = 2% a.t.
VP1 = ? = 942,32
VF2 = 1.000
n = 5 trimestres
i = 2% a.t.
54
VP2 = ? = 905,73
VP = VP1 + VP2 = 942,32 + 905,73 = 1.848,05
2 Questo:
SAC
VP = 21.000,00
n = 6 semestres
ia = 6% a.a.
ia = 6% a.a.
is = (1 + ia)(1/2) 1
is = (1 + 6%)(1/2) 1 = 0,0296 = 2,96% a.s.
Amortizaes = 21.000 / 6 = 3.500,00

i5 = D4 x i = 7.000,00 x 2,96% = 207,20
3 Questo
SPC (Price)
n = 24 meses
ia = 24% a.a.
im = (1 + ia)(1/12) 1
im = (1 + 24%)(1/12) 1 = 0,0181 = 1,81% a.m.
a5 = 2.710,69
VP = ?
Supondo uma divida de 100.000,00, teramos:

VP = 100.000,00
n = 24 meses
i = 1,81% a.m.
PMT = ? = 5.174,00
I5 = Divida4 x i
Divida em 4 = ?
VP = 100.000,00
n = 4
i = 1,81% a.m.
PMT = 5.174,00
VF4 = ? = 86.174,24
Donde i5 = 86.174,24 x 1.81% = 1.559,75
e a5 = 5.174,00 1.559,75 = 3.614,25
Fazendo regra de trs, a divida correta seria:

(2.710,69 / 3.614,25) x 100.000,00 = 75.000,07
4 Questo:
Projeto A Projeto B Projeto C

Fator F.C. F. acum. F.D. F.D. ac. F.C. F. acum. F.D. F.D. ac. F.C. F. acum. F.D. F.D. ac.
0 1,000 -100 -100 -100 -100 -100 -100 -100 -100 -100 -100 -100 -100
55
1 0.909 50 -50 45.5 -54.5 30 -70 27.3 -72.7 25 -75 22.7 -77.3
2 0.826 30 -20 24.8 -29.7 30 -40 24.8 -47.9 50 -25 41.3 -36.0
3 0.751 20 0 15.0 -14.7 30 -10 22.5 -25.4 25 0 18.8 -17,2
4 0.683 25 25 17.1 2.4 30 20 20.5 -4.9 29 29 19.8 2.6
Ent. Mdias 31.3 30 32.3
Pay-back
. mdio 3.19 3.33 3.10
. efetivo 3 3,33 3
. descontado 3.86 >4 3.1
NPV 2.4 -4.9 2.6
IRR 11.27% 7.71% 11.23%
Projeto B:

------------------------------------------------------------
0 1,000 -100 -100 -100,00 -100,00
1 0,943 100 0 94,33 -5,66
2 0,890 3 3 2,67 -2,99
3 0,840 3 6 2,52 -0,47
4 0,792 1 7 0,79 0,32
Taxa mdia de retorno = (107/4) / 100 = 26,8%

Pay-back Mdio = 100 / (107/4) = 3,74
Perodo efetivo de Payback = 1
ndice de Lucratividade (IL) = 100,32 / 100 = 1,003
Taxa Interna de Retorno (TIR) = 6,31%
Projeto C:

------------------------------------------------------------
0 1,000 -100 -100 -100,00 -100,00
1 0,943 6 -94 5,66 -94,34
2 0,890 12 -82 10,68 -83,66
3 0,840 18 -64 15,11 -68,55
4 0,792 100 36 79,21 10,66
Taxa mdia de retorno = (136/4) / 100 = 34,0%

Pay-back Mdio = 100 / (136/4) = 2,94
Perodo efetivo de Payback = 3,64
ndice de Lucratividade (IL) = 110,66 / 100 = 1,1066
Taxa Interna de Retorno (TIR) = 9,11%
Projeto D:

------------------------------------------------------------
0 1,000 -200 -200 -200,00 -200,00
1 0,943 20 -180 18,87 -181,13
2 0,890 20 -160 17,80 -163,33
3 0,840 20 -140 16,79 -146,54
56
4 0,792 210 70 166,34 19,80

Pay-back Mdio = 200 / (270/4) = 2,96
Periodo efetivo de Payback = 3 (140 / 210) = 3,67
4 Questo
^ 100
|
-------------60
| 30
v
94
VF = VP (1 + ni)
100 = 96 (1 + i)
1 + i = 100 / 96 = 1,0416
im = 4,17% a.m.
ia = 12 x 4,17% = 50,0% a.a.
1 Questo:
a) quando uma loja oferece um desconto de, por exemplo, 10%, para
pagamento vista ao invs de pagamento em 30 dd, ela na realidade
esta trabalhando com uma taxa de juros igual, menor ou maior do que
essa taxa?
b) qual a taxa efetiva quadrimestral correspondente nominal de
40% a.a. capitalizada de trs em trs meses?
c) qual a taxa nominal anual capitalizada trimestralmente,
correspondente proporcional de 20% a.b.?
d) Defina o que amortizao.

Projetos
Perodo A B C
0 -100,0 -100,0 -100,0

1 100,0 5,0 50,0
2 4,0 5,0 50,0
3 0,7 107,0 8,3

resposta.
Utilize uma taxa mnima de atratividade de 5% (cinco por cento) ao
ano.
a. Mtodos do perodo de retorno (The Payback Methods);
57
d. Considerando todos os critrios em paralelo (ao mesmo tempo)
qual projeto escolheria.
3 Questo: Um carro que custou CR$2.000.000 foi financiado pelo

Sistema de Prestao Constante com um ano de prazo e pagamentos
mensais e com juros de 12% a.a.. Determine a parcela de juros e de
amortizao que foi paga no 8 ms.
4 Questo: Quanto pagamos de juros e de amortizao na 6

prestao de um emprstimo que tomamos a juros de 12% a.a., sabendo
que esse emprstimo foi feito pelo Sistema SAC, com 12 prestaes
mensais, e que nessa prestao pagamos, no todo, CR$ 20.000.
5 Questo: Um ttulo com vencimento anual, e que paga juros

semestrais de 10% foi vendido inicialmente para um investidor que
ficou com o titulo durante 3 meses. Esse investidor o revendeu para
um segundo investidor que ficou com esse ttulo at o vencimento.
Sabendo-se que o segundo investidor teve uma rentabilidade de 18%
a.a. capitalizados semestralmente, e que o primeiro investidor teve
uma rentabilidade mensal de 1,5%, porquanto o titulo foi
transacionado na compra inicial e na segunda compra? (considere o
valor nominal do titulo como 1.000)
1 prova de Anlise de Investimentos 30/01/02 Profs. Werneck e

Laport
1 Questo:
Suponhamos que um amigo lhe pea aconselhamento no seguinte negcio. Ele entusiasmou-se por
um carro cujas condies de venda envolvem 48 prestaes de R$ 685,29, sendo a primeira delas
paga vista contra a entrega do veculo e as demais a cada 30 dias, sucessivamente. O valor do carro
vista R$ 27.000,00.
O amigo acha que seu salrio d para pagar as 47 ltimas prestaes, mas para o desembolso inicial
no tem nenhuma outra disponibilidade a no ser uma obrigao que comprou h dois anos com as
seguintes caractersticas: taxa de cupom de 8% ao ano com pagamentos semestrais e valor de face
de R$ 1.000,00, faltando 5 anos para o seu vencimento. A taxa requerida no mercado pela obrigao
(YTM) de 8,7 % .
Pergunta-se:
a) Caso ocorra o desinvestimento na obrigao, seria o dinheiro arrecadado da venda de tal
obrigao suficiente para cobrir o desembolso vista (primeira prestao) para a compra do
carro? Justifique.
b) Qual as taxas de juros reais anuais envolvidas nas duas operaes.
2 Questo:
A empresa FAC dedica-se ao desenvolvimento, produo, venda e servio de produtos para
laboratrios de anlises clnicas.
Baseado nos dados fornecidos na tabela abaixo, favor responder aos seguintes quesitos:
58
Demonstrao de Resultado (em 000) 2001 2002 (Estimado)
Vendas 255 320
Custo dos produtos vendidos 58 71
Lucro bruto 197 249
Despesas operacionais (incluindo depreciao) 47 70
Outras despesas 3 2
LAJI 44 68
Depreciao 11 12
Investimentos de capital 13 14,5
Variao de capital de giro lquido 6,5 6,5
Custo de capital da empresa 9,6% 9,6%
(Taxa de retorno exigida)
Taxa de Imposto de Renda 31% 31%
a) Calcule o Fluxo Total de Caixa (FTC) para 2001 e 2002 da empresa FAC;
b) Assumindo que o FCT crescer a partir de 2002 a uma taxa constante de 8%, estimar o valor
presente do fluxo futuro em dezembro de 2002;
c) Compute o valor da FAC em dezembro de 2001.
Obs.: Em toda a prova, tanto os resultados intermedirios quanto os finais (respostas) devero ser
acompanhados dos raciocnios e clculos empregados na sua obteno.
Respostas da Prova:
1-a
Obrigao de 7 anos;
Ano0 PU= 1.000
Hoje = ano2
Cupom anual = 8%; semestral = 4 %
1.000
40
40
-1.000
Pela mquina:
N=10;
I%= 8,7 / 2=4,35% ao semestre.
FV=1.000
PMT=40
Peo mquina para passar o PV = 972,10.
1-b
47 vezes de 685,29
685,29 .........................
-27.000
59
Pela Mquina:
N=47;
PMT=685,29
PV=-27.000 + 685,29
PMT=40
Peo mquina para passar o I% = 0,875% a m.
I% a a = ((((0,875/100)+1)^12)-1)*100 = 11,02% a a
I% a a = ((((4,35/100)+1)^ 2)-1)*100 = 8,89% a a
2-a
IR em 2001 = 13,64
IR em 2002 = 21,08
Fluxo Caixa (x1000) 2001 2002

LAJIR 44 68
Depreciao 11 12
IR -13,64 -21,08
Invest. de Capital -13 -14,50
Var Cap Giro Liq. -6,5 -6,5
FCT 21,86 37,92
2-b
FCT2003 = FCT2002 X (1+r) = 37,92 x 1,008 = 40,95
P2002 = FCT2003 = 40,95 = 2.559,375

(r - g) (0,096-0,08)
2-c
P2001= FCT2002 + P2002 = 37,92 + 2.559,375 = 2.369,79

(1+r) (1+r) 1,096 1,096
Se condicionassemos receber o resultado de caixa de 2001, estariamos nos referindo ao preo em 01 de

Janeiro de 2001, ou o preo seria baseado em dezembro acrescido do caixa gerado em 2001. Nesse caso
teriamos:
2369,79 + 21,86 = 2.391,65
Anlise de Investimentos 2 Prova 06/02/2002 Profs. Werneck e

Laport
1a Questo) ( 5 pontos)
Os seguintes dados so disponveis em relao a dois ttulos U e L:
Cenrios Probabilidade de Taxa de retorno da Taxa de retorno da

econmicos ocorrncia de cada ao U ao L
60
cenrio
Expanso 0,65 0,14 0,26
Recesso 0,35 0,08 -0,02
Um investidor est indeciso quanto ao que investir, sendo suas opes: (1) uma carteira composta de
50% de aes U e 50% de aes L; (2) somente aes U ou (3) somente aes L. Voc, agindo como
consultor financeiro, dever orient-lo, fundamentando a sua sugesto, mas sabendo de antemo que
ele no aceita um risco total maior que 14% (desvio padro dos retornos da aplicao)
fornecida tambm uma tabela com os desvios padres de U e de L:
Ttulo Desvio Padro

Ao U 2,86%
Ao L 13,36%
(dica: calcular os retornos esperados das trs aplicaes e o desvio padro dos retornos da carteira
para ento discutir a recomendao)
2 Questo) (5 pontos)
Uma empresa est analisando um projeto X e a administrao estima que o seu grau de risco
enquadra-se na categoria de Alto risco, o que sugere a aplicao de um fator de ajuste de +8% a.a.
na WACC, para o estabelecimento da taxa de desconto.
As seguintes informaes so disponveis:

- alquota do imposto de renda da empresa, 34%
- capital de terceiros: 3.000 obrigaes de cupom igual a 9% a.a., valor de face de R$1000, seis
anos para o vencimento e negociadas a 105% do par; pagamentos de juros semestrais.
- Aes ordinrias: 79.000 aes negociadas a R$45 por ao; beta 1,18. ltimo dividendo
pago, R$3,00 e a taxa de crescimento de 5% ao ano. A empresa adota como procedimento para
o clculo do custo das aes preferenciais a mdia dos dois valores encontrados segundo as duas
metodologias empregadas (modelo de crescimento de dividendos e abordagem da SML)
- Mercado: prmio por risco da carteira de mercado igual a 6% a.a. e taxa livre de risco igual a
5,8% a.a..
Pede-se:
1) Qual a taxa de desconto a ser aplicada ao fluxo da caixa do projeto.
Respostas da Prova - 2:
1
RU = 0,65 x 14% + 0,35 x 8% = 11,90%
RL = 0,65 x 26% + 0,35 x (-2%) = 16,20%
Expanso:
RP = 0,50 x 14% + 0,50 x 26% = 20% RP = 0,65 x 20% + 0,35 x 3% =
Recesso: RP = 14,05%
RP = 0,50 x 8% + 0,50 x (-2%) = 3%
61
2 = 0,65 x (0,20 0,1405)2 + 0,35 x (0,03-0,1405)2 = 0,006575
= (0,006575)^ = 0,081 = 8,10%
CARTEIRA RP
1. (50%U + 50% L) 14,05% 8,10%
2. (100% DE U) 11,90% 2,86%
3. (100% DE L) 16,20% 13,36%
2.
Dvida (Capital de Terceiros)
N de obrigaes = 3.000;
Ano0 PU = 1.000 Dvida Total = 3.000 x 1.050 = R$ 3.150.000,00
Hoje PU = 1.050
Cupom anual = 9%; semestral = 4,5 %
Prazo = 6 anos = 12 semestres
1.000
45
45
-1.050
Pela mquina:
N=12;
PV=-1050.
FV=1.000
PMT=45
Peo mquina o I% = 3,968 a. semestre = 3,968 x 2 = 7,94% a. a.= Rd
Equity (Capital Prprio)
N de Aes = 79.000 Equity Total = 79.000 x 45 = R$ 3.555.000,00

Preo = R$ 45,00
IR =34% Re = Rf + i (Ri Rf)

(Ri Rf) = 6% Re = 5,8% + 1,18 x 6%
Rf = 5,8% Re = 12,88%
i = 1,18 Re = 12,88+12 = 12,44%
2
D0= 3 D1 = 3 x 1,05 = 3,15
g = 5% Re = (D1/P) + g
P = 45 Re =(3,15/45) + 0,05 = 12%
62
Dvida + Equity = Capital Total
V = 3.150.000 + 3.555.000 = 6.705.000
E = 3.555.000 = 0,53 D = 3.150.000 = 0,47
V 6.705.000 V 6.705.000
WACC = (E/V) x Re + (D/V) x ((Rd x (1- Tc))

WACC = 0,53 x 12,44% + 0,47 x ((7,94% x (1- 0,34))
WACC = 9,056%
Taxa do Prjeto = WACC + 6% = 15, 056%
1 Questo (2.5 pontos):

a) qual a taxa efetiva mensal correspondente nominal de 12% a.a.
capitalizada de trs em trs meses?
b) um bem pode ser comprado com um desconto de 5% para pagamento
vista ou atravs de pagamento integral em 30 dd. Qual a taxa de
juros praticada?
c) Defina o que amortizao e o que prestao.

seguintes caractersticas (2.5 pontos):
Projetos
Anos A B C
0 -1.000 -1.000 -1.000

1 1.000 50 500
2 40 50 500
3 7 1.070 83

resposta.
Utilize uma taxa mnima de atratividade de 5% (cinco por cento) ao
ano.
a. Mtodo do perodo de retorno (The Payback Method);
projeto escolheria.
3 Questo (2.5 pontos):

a) Um carro que custou R$ 30.000,00 foi financiado pelo Sistema de
Prestao Constante com um ano de prazo e pagamentos mensais e com
juros de 12% a.a.. Determine a parcela de juros e de amortizao
que foi paga no 8 ms.
63
b) Quanto pagamos de juros e de amortizao na 8 prestao de um
emprstimo que tomamos a juros de 14% a.a., sabendo que esse
emprstimo foi feito pelo Sistema SAC, com 12 prestaes mensais, e
que nessa prestao pagamos, no todo, R$ 2.000,00.
4 Questo (2.5 pontos): Um ttulo com vencimento anual, e que paga

juros semestrais de 6% foi vendido inicialmente para um investidor
que ficou com o titulo durante 3 meses. Esse investidor o revendeu
para um segundo investidor que ficou com o mesmo at o vencimento.
Sabendo-se que o segundo investidor teve uma rentabilidade de 15%
a.a. capitalizados semestralmente, e que o primeiro investidor teve
uma rentabilidade mensal de 1,0%, porquanto o titulo foi
transacionado na compra inicial e na segunda compra? (considere o
valor nominal do titulo como 1.000)

1 Questo:
a) 12% a.a, capitalizado trimestralmente = 3% a.t.
im = (1 + it)(1/3) 1
im = (1,03)(1/3) 1 = 0,0099 = 0,99% a.m.
b) Supondo que o preo seja 100, estaramos entre pagar 95 (100

5%) hoje ou 100 em um ms. Isso daria uma taxa de 5,26% a.m.
(100 / 95). De outra forma, VP = 95, VF = 100 (um dos dois com
sinal negativo), n = 1, e perguntamos quanto seria i.
c) Amortizao quanto reduzimos o principal a ser pago.

Prestao a soma da parcela de amortizao com os juros
pagos, numa data qualquer.
2 Questo:
Projeto A Projeto B Projeto C
Fator F.C. F. acum. F.D. F.D. ac. F.C. F. acum. F.D. F.D. ac. F.C. F. acum. F.D. F.D. ac.
0 1,000 -1.000 -1.000 -1.000 -1.000 -1.000 -1.000 -1.000 -1.000 -1.000 -1.000 -1.000 -1.000
1 0.952 1.000 0 952,0 -48 50 950 47,6 -952,4 500 -500 476 -524
2 0.907 40 40 36,3 -11.7 50 900 45,4 -907,0 500 0 453,5 -70,5
3 0.864 7 47 6,0 -5,7 1.070 170 924,5 17,5 83 83 71,7 1,2
Ent. Mdias 349 390 361
Pay-back
. mdio 2,87 2,56 2,77
. efetivo 1 2,80 2
. descontado >3 2,98 2,98
NPV -5,7 17,5 1,2
IRR 4,47% 5,63% 5,09%
3 Questo:
a) ia = 12% a.a.
im = (1 + ia)(1/12) 1
im = (1 + 12%)(1/12) 1 = 0,00949 = 0,949% a.m.
VP = 30.000
N = 12 meses
i = 0,949% a.m.
64
PMT = ? = 2.656,88
VP = 30.000
N = 7 meses
i = 0,949% a.m.
PMT = 2.656,88
VF7 = ? = 12.914,42
i8 = VF7 x i = 12.914,42 x 0,949% = 122,56

a8 = PMT i8 = 2.656,88 122,56 = 2.534,32
b) ia = 14% a.a.
im = (1 + ia)(1/12) 1
im = (1 + 14%)(1/12) 1 = 0,010979 = 1,0979% a.m. aprox. 1,1%a.m.
n = 12 meses
P8 = 2.000,00
Supondo um emprestimo de 120.000, cada amortizao seria de 12.000,

os juros pagos na 8 parcela seriam de 60.000 x 1.1% = 660. Assim a
8 Prestao seria de 12.660.
Fazendo a regra de trs, obtemos:
Juros = 660/12.660 x 2.000 = 104,27
Amortizao = 12.000/12.660 x 2.000 = 1.895,73
4 Questo
Segundo investidor:
i = 15% a.a, capitalizado semestralmente, ou 7,5% a.s.
it = (1 + is)(1/2) 1 = 1.075 (1/2) 1 = 3,68% a.t.
VP = (1.000 + 60)/1.03683 + 60/1.0368 = 1.008,92
Primeiro investidor:
VP = 1.008,92 / 1.013 = 979,25

1 Questo: Uma empresa, cujo custo de capital de 12% a.a., pensa em investir numa linha de
automao em que necessrio investir 50.000 vista, mais duas parcelas de 25.000 ao final do primeiro
e segundo ms, respectivamente. No terceiro ms ela passa a economizar, de mo de obra, 8.000 ao ms,
mas necessrio arcar com o gasto de demisso, de 250.000 (nica parcela). Calcule os ndices para esse
projeto e analise os resultados, considerando que a vida til dessa linha de automao seja de 5 anos,
partir do inicio de operao..
2 Questo: Temos trs projetos mutuamente exclusivos com as seguintes caractersticas:
Anos A B C
0 -10.000 -10.000 -1.000

1 10.400 10.500 380
2 50 50 380
3 50 50 380
65
Analisando separadamente (especificamente) pelos critrios abaixo relacionados, que projeto escolheria
justificando claramente sua resposta.
Utilize uma taxa mnima de atratividade de 5% (cinco por cento) ao ano.
a. Mtodo do perodo de retorno (Payback);
Considerando todos os critrios em paralelo (ao mesmo tempo) qual projeto escolheria.
3 Questo: Qual o valor que poder ser retirado de um fundo de reserva que foi constitudo pela
aplicao mensal, igual e sucessiva de 30 unidades monetrias ao longo de vinte e quatro meses. As
retiradas sero mensais, iguais e sucessivas durante doze meses sendo iniciadas imediatamente aps onze
meses contados a partir do ltimo depsito.
Considerar a taxa de rentabilidade do fundo equivalente a uma taxa efetiva anual de seis por cento.
Soluo da 1 Prova de Anlise de Investimento - 31.03.14
1 Questo:
||||||
R.:.
2 Questo:
0 24 ^^^^^^^^^^^^
...||||||||||||
|||||||||||||||||||||||| 35 47
vvvvvvvvvvvvvvvvvvvvvvvv
Resposta: As retiradas sero de 192,32, ao longo dos 12 meses.
3 Questo:

1 Questo: Um homem comprou um automvel por R$18.000,00, sendo que trinta dias depois
comprou e colocou um toca fitas no valor de R$500 e de novo trinta dias depois colocou tapetes, ar
condicionado, etc., tudo no valor de R$1.000,00. Nove meses aps ter comprado o carro resolveu
vend-lo para receber em duas parcelas iguais uma no sexto ms e outra no oitavo ms. Sabendo-se que
teve uma rentabilidade efetiva ao ano de sete por cento, pergunta-se qual o valor das parcelas..
2 Questo: Um emprstimo de R$100.000,00 deve ser pago em parcelas trimestrais iguais ao longo de
quatro anos, com uma Taxa de Juros efetiva ao ano de 12% (doze por cento). Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na nona parcela trimestral;
b) Se aps o pagamento dessa nona parcela desejasse pagar o saldo devedor em vinte e quatro meses,
qual seria o novo valor das parcelas trimestrais, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
3 Questo: Dois projetos de modernizao de uma empresa esto em estudo. Cada um deles relaciona
as seguintes despesas e economias:
Projeto A: Desembolso inicial de R$200.000,00 e mais 12 parcelas trimestrais, iguais e sucessivas, de
R$40.000,00 (despesas);
- receitas trimestrais de R$70.000,00, a comear a partir do 4 trimestre e at o 16 trimestre inclusive;
66
Projeto B: Investimento inicial de R$150.000,00 e mais 2 semestralidades, iguais e sucessivas, de
R$250.000,00 (despesas);
- 36 receitas mensais, iguais e sucessivas, no valor de R$21.000,00 cada uma, a primeira no instante 390
dias;
Considerando-se uma taxa mnima de atratividade de 12% nominais ao ano capitalizados
trimestralmente, devemos adotar ou no esses projetos? Qual? Justifique.
Perodo A B C D
0 (1.000) (2.000) (1.000) (1.500)
1 400 500 300 -
2 400 - 800 600
3 406,99 2.056 88 1336,5
Qual projeto escolheria justificando claramente sua resposta para uma taxa mnima de atratividade de:
a) Dez por cento ao perodo;
c) Doze por cento ao perodo;

1 Questo: Um investidor aplicou R$6.000,00 no final do ms de Janeiro, em seguida fez mais 3
aplicaes mensais de R$1.000,00 consecutivas e, no final do ano verificou que tinha um saldo de
R$10.000,00. Qual foi sua rentabilidade real, expressa em % a.a.?
quatro anos, com uma Taxa de Juros efetiva ao ano de 12% (doze por cento). Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na nona parcela trimestral;
b) Se aps o pagamento dessa nona parcela desejasse pagar o saldo devedor em vinte e quatro meses,
qual seria o novo valor das parcelas trimestrais, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
3 Questo: Dois projetos de expanso de uma empresa esto em estudo. No primeiro projeto tem-se
que investir inicialmente R$500.000,00 e mais 4 parcelas mensais, iguais e sucessivas, de R$80.000,00.
Por conta disso, a empresa ter receitas adicionais trimestrais de R$70.000,00, a comear a partir do 2
trimestre e at o 10 trimestre inclusive. O segundo projeto prev um investimento inicial de
R$150.000,00 e mais 4 parcelas quinzenais, iguais e sucessivas, de R$100.000,00. No 3 ms aumentar-se-
ia as receitas de R$20.000,00 e, da em diante, em 24 parcelas de R$30.000,00.
Considerando-se uma taxa mnima de atratividade de 3% nominais ao trimestre capitalizados
mensalmente, devemos adotar ou no esses projetos? Qual? Justifique.
4 Questo: Responda, justificando, as seguintes questes:

a) Uma empresa calculou diversos projetos de investimento, tendo recursos para realizar todos. Alguns
projetos tiveram o seu NPV calculados muito negativos, outros ligeiramente negativos, outros deram
praticamente nulos, alguns ainda ligeiramente positivos e, finalmente, uns poucos bem positivos
quais devem ser aceitos, quais recusados;
b) Um analista apresentou para o seu diretor o resultado de uma analise de um projeto, cujo custo de
capital foi estimado de 6% a.a.: NPV = -500, IRR = 7% a.a., Pay-back = 15 meses. Qual a sua
analise como diretor: O projeto deve ou no ser aprovado?
c) Uma empresa tem dois projetos mutuamente excludentes, que foram analisados a uma taxa mnima
de retorno de 10% a.a., sendo que ela tem recursos suficientes para aplicar em qualquer projeto que
lhe parea viavel: Projeto A, Investimento de R$100.000,00, IRR = 11% a.a., Pay-back = 2 anos,
67
Projeto B, Investimento de R$1.000,00, IRR = 15% a.a., Pay-back = 2 anos. Qual dos dois deve
escolher?

1 Questo: Um investidor pensa em investir R$5.000,00 na compra de um terreno, pagando 50% no ato
e os 50% restantes na assinatura da escritura, estimada para acontecer 30 dias aps. Nesse local pretende
implantar um estacionamento, investindo mais R$2.000,00 na construo de uma cabine e instalao de
equipamentos, ao longo de um ms, com pagamento no final. Supondo um custo mensal de mo de
obra de R$8.000,00 mensais, mais R$1.000,00 para outros custos, tambm mensais, quanto dever ser a
sua receita diria de tal forma que obtenha um retorno mnimo de 2% a.m., caso venha a vender o
terreno pelo mesmo preo que comprou ao final de 5 anos da data da escritura de compra. Considere
que ele no ter nenhuma receita pela cabine e equipamentos no final desses 5 anos.
2 Questo: Joo teve oferecimento de um emprstimo de R$50.000,00 a ser pago pelo sistema price a
uma taxa anual de 15%, em 6 anos. Ele gostaria de saber o total de juros que pagar ao longo do
contrato bem como qual ser o seu saldo devedor ao final do 3 ano.
3 Questo: Para atender uma notificao dos rgos ambientais, de adequao dos nveis de poluio
gerados por uma de suas unidades industriais, uma empresa contratou uma consultoria que lhe
aconselhou a instalao de filtros em suas chamins, com custo de compra e instalao de R$2,1 milhes,
com 20% de entrada e o restante em 4 parcelas mensais. Tal soluo ainda acarretaria no custo adicional
de R$0,1 milhes mensais, comeando no sexto ms aps o sinal. Quanto deve ser o lucro mnimo que
essa fbrica deve gerar de forma que a empresa opte por atender a notificao?
Considere que: a) A venda do terreno, construes e equipamentos pagariam o custo de fechamento
(demisses, multas, etc.) e b) O custo de capital da empresa de 8% a.a.
Perodo A B C
0 (1.000) (1.360) (1.100)
1 415 500 300
2 415 500 300
3 415 700 800
Qual projeto escolheria justificando claramente sua resposta para uma taxa mnima de atratividade de
Dez por cento ao perodo;

1 Questo: Uma indstria est analisando 2 investimentos:
A) Uma ampliao de sua unidade industrial, com (i) investimentos em construo, orado em
R$500.000,00, divididos em 4 parcelas mensais iguais e consecutivas, comeando a primeira assim
que o investimento aprovado, (ii) compra de equipamentos, ao valor de R$1.000.000,00, com sinal
de 50% e mais 2 parcelas mensais consecutivas, a ltima na entrega, prevista para 60dd da data do
pedido, (iii) instalao dos equipamentos, no valor de R$300.000,00 a serem pagos ao final da
instalao, prevista para durar 30 dias, (iv) recebimento de R$40.000,00 mensais lquidos adicionais,
por 10 anos de operao efetiva dos equipamentos, (v) valor residual nulo ao final da vida til.
B) Uma alterao de seus produtos, basicamente cosmtica, que necessita de R$2.500.000,00 de
investimento em marketing, a ser feito em uma nica parcela e que leva ao incremento da receita
liquida (aps impostos) em R$60.000,00, j no ms seguinte ao investimento, fazendo efeito por 4
(quatro) anos.
68
Considerando-se um custo de capital de 10% a.a., escolha o(s) projeto(s) que deve(m) ser aprovado(s),
baseados nos diversos ndices.
2 Questo: Responda, justificando, s perguntas abaixo:

A) Um projeto pode ter pay-back efetivo se a sua rentabilidade for menor que o custo de capital?
B) Caso o VPL (Valor presente Liquido) de um projeto for negativo, ele deve/pode ser adotado por
algum investidor?
C) Um projeto com alta taxa interna de retorno deve ser sempre aprovado/executado?
3 Questo: Qual o valor do seguinte fluxo de caixa, para um investidor que trabalhe com uma taxa de
1,5% a.m.?
^1000 ^2000 ^2000 ^2000

| | | | 5
--.-----.-----.-----.-----.-----.-----> meses
0 1 2 3 4 |
V7000
4 Questo: Um empresrio, cujo custo de capital de 2% a.m., decidiu investir em novos equipamentos,
cujo custo de R$100.000,00. Sabendo-se que o fornecedor concedeu 5% para pagamento vista ou
financia os equipamentos em 10 prestaes mensais e iguais, com sinal de 20%, sem juros, que
modalidade de pagamento deveria escolher?

1 Questo: Um equipamento adquirido para linha de produo por R$150.000,00 e ter uma vida til
de dez anos com valor residual de quinze por cento do preo de aquisio. Qual dever ser a economia
mensal que ele deve proporcionar para que justifique sua aquisio. Considere uma taxa de juros de 5%
ao ano.
2 Questo: Um veculo foi financiado em 36 prestaes mensais, iguais e sucessivas, tendo sido
considerada uma taxa de doze por cento ao ano. Sabendo-se que na dcima quinta prestao seria paga a
importncia de R$1.500,00 de principal, pergunta-se qual o valor do veculo.
Perodo A B C
0 (1.600) (1.800) (2.000)
1 800 1.500 600
2 800 - 1.600
3 300 400 200
Qual projeto escolheria justificando claramente sua resposta para uma taxa mnima de atratividade de 6%
ao perodo;
Utilize para justificar todos os indices que conhece (2,5 Pontos)
4 Questo: Qual a relao entre a o Valor Presente Liquido (VPL ou NPV) e o Indice de Lucratividade?
Entre o Valor Presente Liquido (VPL) e a Taxa Interna de Retorno (TIR ou IRR)? Entre Lucratividade e
Risco?
69
1 Questo: No dia em que uma criana nasceu, seu pai resolveu estabelecer um fundo para sua educao
universitria, depositando R$1.000,00 em cada aniversrio, desde o seu primeiro at o 17, de maneira
que ele pudesse fazer retiradas no 18, 19, 20 e 21 aniversrios. Se os depsitos rendem 5% a.a.,
quanto poder ser as retiradas em cada aniversrio, de modo que sejam todas iguais?
2 Questo: Miguel pegou um emprstimo de R$80.000,00 a ser pago em parcelas mensais pelo sistema
price a uma taxa anual de 9%, em 10 anos. Ele gostaria de saber o total de juros que pagar ao longo do
contrato bem como qual ser o seu saldo devedor ao final do 5 ano.
Projetos
Perodo B C D
0 -100 -100 -150

1 50 30 45
2 40 30 70
3 12 29 35
4 12 29 25
Utilize uma taxa mnima de atratividade de 8% (oito por cento) ao perodo.
4 Questo: Responda, justificando.

a) Vrios projetos diferentes apresentam pay-backs muito semelhantes. Seria certo dizer que ento a
escolha dos mesmos, por esse mtodo, seria indiferente, qualquer um poderia ser escolhido?
b) Vrios projetos diferentes apresentam Valores Presentes Liquidos diferentes. Seria certo ento
orden-los, do que tivesse maior Valor ao que tivesse menor valor e escolhe-los, pela ordem (desde
que nenhum tivesse VPL negativo)

1 Questo: Um emprstimo de R$$18.000,00 deve ser pago em parcelas semestrais iguais ao longo de
dez anos, com uma taxa de juros de 21,0% (vinte e um por cento) ao ano. Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na dcima quinta parcela;
b) Se aps o pagamento da dcima parcela se desejasse pagar o saldo devedor em doze parcelas mesais,
qual seria o novo valor das parcelas, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
2 Questo: Temos dois projetos mutuamente exclusivos com as seguintes caracteristicas:
Projetos
Perodo B C
0 -200 -500
1 0 50
2 0 100
3 15 150
4 100 200
5 200 220
70
justificando claramente sua resposta e utilizando uma taxa mnima de atratividade de 10% (dez por
cento) ao perodo.
3 Questo: Um industrial tem as seguintes parcelas a receber de um cliente: R$5.000,00 em 150 dias,
R$10.000,00 em 210 dias e R$20.000,00 em 360 dias. Sabendo-se que ele trabalha com uma taxa de 2%
a.m. e que as chances de receber desse cliente so de apenas 70%, dadas as suas dificuldades financeiras,
que podem levar a uma falncia, pergunta-se qual o valor mnimo que deveria aceitar para a liquidao
total da divida, no dia de hoje.
4 Questo: Uma empresa recebe uma proposta para compra de um equipamento cujo preo a vista de
R$500.000,00 com vida til de quatro anos e valor residual igual a vinte por cento. Durante este perodo
o equipamento em questo necessitar de manuteno, etc., ocasionando uma despesa de R$7.000,00
por trimestre mas melhorar a produtividade diminuindo despesas no valor de R$16.000,00 mensais.
Supondo-se uma taxa efetiva de quinze por cento ao ano, pergunta-se se seria recomendvel ou no a
compra do equipamento.
Responda justificando detalhadamente sua resposta.

doze anos, com uma taxa de juros de 10,5% (dez e meio por cento) ao ano. Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na dcima quinta parcela;
b) Se aps o pagamento da dcima parcela se desejasse pagar o saldo devedor em doze parcelas mensais,
2 Questo: Temos dois projetos mutuamente exclusivos com as seguintes caracteristicas:
Projetos
Perodo A B C
0 -2.000 -500 -900
1 300 50 300
2 300 100 280
3 300 150 250
4 300 150 200
5 300 200
6 300
7 300
8 300
9 300
justificando claramente sua resposta e utilizando uma taxa mnima de atratividade de 10% (dez por
cento) ao perodo.
71
3 Questo: Um equipamento adquirido para linha de produo por R$100.000,00 e ter uma vida til
de dez anos com valor residual de dez por cento do preo de aquisio. Sabendo-se que o seu custo de
operao e manuteno seja da ordem de R$5.000,00 mensais, qual dever ser a receita mensal que ele
deve agregar para que justifique sua aquisio. Considere uma taxa de juros de 7,5% ao ano.
4 Questo: Explique o que e qual o uso da Taxa Interna de Retorno e o que significa Valor Presente
Liquido.

1 Questo: Um investidor analisa duas possibilidades de negcio: no primeiro, ele investe R$10.000,00
esperando receber 5 parcelas de R$2.100,00 mensais. Como alternativa de negcio, foi-lhe oferecido
investir os mesmos R$10.000,00 recebendo de volta, ao final de 5 meses, R$10.900,00. Qual deve ser a
sua preferncia sabendo que a taxa mnima que ele aceita de 15% a.a.? Apresentar o resultado dos Pay-
backs, Valor Presente, Taxa Interna de Retorno e Indice de Lucratividade e justificar a escolha feita.
2 Questo: Um jovem deseja investir para sua aposentadoria fazendo aportes mensais em um plano. Se
ele deseja se aposentar recebendo o valor atual de R$5.000,00 mensais partir dos 50 anos, imagina que
v viver at os 80 anos e comear a contribuir logo que fizer 20 anos, de quanto dever ser o valor dos
aportes mensais, estimando-se uma taxa de rentabilidade de 10% a.a.?
Obs1: aps a contratao do plano, tanto os aportes quanto as futuras retiradas sero corrigidos por um
ndice inflacionrio pr-combinado, de forma a garantir o valor real das retiradas;
Obs2: eventualmente o numero de parcelas poder exceder o mximo aceito pelas mquinas financeiras.
A soluo ou usar frmulas ou dividir o numero de parcelas em vrios blocos menores, perfazendo o
total.
3 Questo: Um empresrio imaginou fazer um investimento em uma loja de vesturio sendo que para
isso ele teria que comprar um terreno, pagando R$1.500 mil, sendo R$1.000 mil vista e mais 5 parcelas
de R$100 mil, gastando mais R$1.000 mil em construo, em 3 parcelas mensais consecutivas,
comeando com 2 parcelas de R$400 mil, a primeira no ms seguinte ao inicio do pagamento do terreno,
e mais uma final de R$200 mil, e, por ultimo, comprando o estoque inicial, no valor de R$1.000 mil, com
pagamento no final do 3 ms. Da em diante imaginaria ter uma operao constante, cuja receita liquida
gostaria de estimar de forma que tivesse 1% de taxa de retorno ao ms, sabendo-se que, operaria esse
investimento por 10 (dez) anos, passando tudo para um filho, que tocaria o negocio dali em frente, sem
receber nada nem pelo terreno, nem pelas construes ou estoque.
4 Questo: Explique o que e qual o uso da Taxa Interna de Retorno e o que significa Valor Presente
Liquido.
1)
I = 15% a.a. => im = (1 + 0,15) 1/12 1 = 1,171492% a.m. = 1,1715% a.m.
N Fator A B A B A B A B
0 1 - 10.000,00 - 10.000,00 - 10.000,00 - 10.000,00 - 10.000,00 - 10.000,00
1 0,988421 2.100,00 2.075,68 - 7.900,00 - 10.000,00 - 7.924,32 - 10.000,00
2 0,976975 2.100,00 2.051,65 - 5.800,00 - 10.000,00 - 5.872,67 - 10.000,00
3 0,965663 2.100,00 2.027,89 - 3.700,00 - 10.000,00 - 3.844,78 - 10.000,00
4 0,954481 2.100,00 2.004,41 - 1.600,00 - 10.000,00 - 1.840,37 - 10.000,00
5 0,943429 2.100,00 10.900,00 1.981,20 10.283,37 500,00 900,00 140,83 283,37
Mdia das Entradas 2.100,00 2.180,00
Se voc ainda tiver o quadro original, seria interessante colocar em cima das duas primeiras colunas A e B, Fluxo de
Caixa, nas duas seguintes, Fluxo de Caixa a Valor Atual, nas duas seguinges Fluxo de Caixa Acumulado e nas ulfimas
duas, Fluxo de Caixa a Valor Atual Acumulado, acrescentando os 10.000,00 na primeira linha
72
Pay Back Mdio - A = 10.000/2.100 = 4,76
B = 10.000/2.180 = 4,59
Pay Back Efetivo - A = 4 + 1.600/2.100 = 4,76

B = 4 + 10.000/10.900 = 4,92
Pay Back Descontado - A = 4 + 1.840,37/1.981,20 = 4,93

B = 4 + 10.000/10.283,37 = 4,97
Valor Presente - A = 140,83
B = 283,37
IRR - A = 1,64872% IL - A = 10.140,87/10.000 = 1,0141

B = 1,7385% B = 10.283,37/10.000 = 1,0283
2)
ia = 10% a.a. => im = (1 + 0,10) 1/12 1 = 0,797414% a.m. = 0,7974% a.m.
PMT = 5.000,00 FV = 591.101,44
n = 30 x 12 = 360 meses n = 30 x 12 = 360 mesesi = 0,7974% a.m. i = 0,7974% a.m.
PV = ?? = 591.101,44 PMT = ?? = 286,56
3)
Terreno Const Estoque SOMA
0 -1000 -1000
1 -100 -400 -500
2 -100 -400 -500
3 -100 -200 -1000 -1300
4 -100 R -100
5 -100 R -100
.
.
.
.
120 R
i = 1% a.m.
VP0 do investimento = 3.438,21 mil (1.000, + VP de 5 PMTs de 100 + VP de 2 PMTs de 400 + VP de 1200 em 3)
Valor do Investimento em 3:
VP 0 = 3.438,21 mil
n=3
i = 1%
VF = ?? = 3.542,39 mil
Valor das Receitas para pagar o investimento taxa desejada:

VP = 3.542,39 mil
n = 117
i = 1%
PMT = ?? = 51,50139 mil ou R$51.501,39

1 Questo: Fazendo-se depsitos mensais de R$500,00 dos 25 aos 30 anos, aumentando-se para
R$1.000,00 dos 30 aos 40 anos, e reduzindo-se para R$800,00 dos 40 aos 60 anos, quanto poder-se-
usufruir, caso queira-se ter uma renda uniforme mensal pelos 15 anos seguintes, estimando-se uma
rentabilidade real de 7% a.a.?
73
2 Questo: O preo vista de um equipamento de R$350.000,00 com vida til de dez anos e valor
residual igual a quinze por cento de seu preo de aquisio. O custo de manuteno do equipamento
acarreta uma despesa mensal de R$5.500,00. A produtividade aumentar e diminuir despesas no valor
de R$11.000,00, tambm mensais. O equipamento requerer seguro no valor de R$5.000,00 anuais, com
pagamento antecipado.
Supondo-se uma taxa efetiva ao ano de doze por cento, pergunta-se se seria recomendvel ou no a
compra do equipamento.
Responda justificando detalhadamente sua resposta (Pay-back, TIR, IL, NPV).
Perodo A B
0 (1.000) (2.000)
1 400 500
2 400 -
3 410 2.020
a) Oito por cento ao perodo;
b) Dez por cento ao perodo;
c) Doze por cento ao perodo; (3,0 Pontos)
4 Questo: Qual a vantagem do Indice de Lucratividade em relao ao Valor Presente Liquido e do

Valor Presente Liquido em relao Taxa Interna de Retorno?
1)
I = 7% a.a. => i = (1 + 0,07) 1/12 1 = 0,5654% a.m.
25 30 anos
PMT = 500,00
n = 5 (anos) x 12 (meses) = 60 meses
i = 0,5654 % a.m.
FV = ?? = 35.597,77 (,768)
30 40 anos
PMT = 1.000,00
i = 0,5654 % a.m.
PV = 35.597,77
FV = ?? = 241.075,08
40 60 anos
PMT = 800,00
i = 0,5654 % a.m.
PV = 241,075,08
FV = ?? = 1.338.872,67 (,668)
60 75 anos
PV = 1.338.872,67
i = 0,5654 % a.m.
PMT = ?? = 11.873,66
2) Vamos primeiramente calcular o valor correspondente a cada srie de 12 meses de economias de R$5.500,00, de
forma a simplificar o clculo dos 12 anos de operao, com economias e seguro:
i = 12% a.a. => i = (1 + 0,12) 1/12 1 = 0,9489 % a.m.
74
1 5.500
2 5.500
3 5.500
4 5.500
5 5.500
6 5.500
7 5.500
8 5.500
9 5.500
10 5.500
11 5.500
12 5.500
PMT = 5.500
n = 12
i = 0,9489
FV = ?? = 69.555,82
Depois, colocamos tudo junto: (i) o investimento inicial, (ii) as economias geradas, (iii) o seguro e (iv) o valor residual
0 -350.000 -5000 -355.000

1 69.555,82 -5000 64.555,82
2 69.555,82 -5000 64.555,82
3 69.555,82 -5000 64.555,82
4 69.555,82 -5000 64.555,82
5 69.555,82 -5000 64.555,82
6 69.555,82 -5000 64.555,82
7 69.555,82 -5000 64.555,82
8 69.555,82 -5000 64.555,82
9 69.555,82 -5000 64.555,82
10 52.500 69.555,82 122.055,82
-355.000 g cf0
64.555,82 g cfj 9 gnj
122.055,82 g cfj
12 i
f NPV = 28.268,24
F IRR = 13,81%
IL = (355.000,00 + 28.268,24) / 355.000,00 = 1,0796
Pay-back mdio = 355.000 / ((5.500 x 120 5.000 x 9 + 52.500)/120) = 63,82 meses
Pay-back efetivo = +/- 355.000 / (5.500 x 12 5.000) = 5,82 anos = 69,84 meses
Pay-back descontado = usando PV = 355.000, PMT = 64.555,82, i = 12% a.a., n ser 10 anos, ou seja, o Pay-back
descontado deve acontecer perto de 10 anos.
3)
A B
0 -1.000 -2.000
1 400 500
2 400 0
3 410 2020
A
IRR = 10,1275%
NPV 8% = 38,78 IL 8% = 1,0388
NPV 10% = 2,25 IL 10% = 1,0023
NPV 12% = -32,15 IL 12% = 0,9679
Pay Back Mdio = 1.000 / 403,33 = 2,479
75
Pay Back Efetivo = 2 + 2.200 / 410 = 2,488
B
IRR = 9,3957%
NPV 8% = 66,50 IL 8% = 1,0333
NPV 10% = -27,80 IL 10% = 0,9861
NPV 12% = -115,78 IL 12% = 0,9421
Pay Back Mdio = 2.000/ 840 = 2,381

Pay Back Efetivo = 2 + 2.200 / 410 = 2,743
dez anos, com uma taxa de juros de 12% (doze por cento) ao ano. Pergunta-se:
a) Qual o valor da Amortizao paga na dcima parcela;
b) Se aps o pagamento dessa parcela se desejasse refinanciar o saldo devedor em doze parcelas mensais,
adotando-se uma taxa menor, de 10% a.a., qual seria o novo valor das parcelas.
2 Questo: Um investidor tem R$10.000,00 para investir. Que projetos deve fazer, considerando que os
recursos no investidos ele deixa aplicados na caderneta de poupana que rende 6% a.a. capitalizados
mensalmente.
Opo a: Fabrica de sabo operando, investimento de R$9.000,00, que deve render R$720,00 lquidos
por ano, perpetuamente.
Opo b: Compra de um terreno, no valor de R$6.000,00 com uma expectativa de valorizao de cerca
de 46,4% ao final de 4 anos.
3 Questo: Um investidor conversando com um amigo lhe disse que estava comprando um CDB de um
banco que lhe garantiu um rendimento de 12% a.a.. Disse-lhe que teria um valor presente liquido R$9,05
a 10% a.a.
O amigo lhe disse que tambm estava investindo a essa taxa, mas que o gerente de sua agencia tinha
calculado que o NPV a 10%, do seu investimento, daria R$18,18.
Isso possvel? Em que condies? (Pergunta terica)
4 Questo: Um investidor pediu para um analista analisar um projeto de investimento que ele tinha.
Sabendo-se que o investimento e de R$100.000,00 ao longo de 1 ano, e que o VPL a 8% e de
R$8.507,96, a 10% e de R$348,96 e a 12% e negativo em R$6.504,65, de quanto deve ser,
aproximadamente, a Taxa Interna de Retorno (TIR)?
1 Questo: Um casal decidiu comprar um imvel. Fazendo pesquisas encontrou uma casa que lhe
agradou e cujo proprietrio queria R$100.000,00. Procurando financiamento, a melhor proposta que
conseguiu foi de uma financeira que oferece prazo de 10 anos para o pagamento, a ser feito pelo Sistema
Price a 8% a.a.
a) Qual ser o valor das prestaes?
b) Quanto de juros devera ser pago no total?
c) Quanto ainda estar devendo ao final do 6o. ano?
d) Se, ao final do 6o. ano adiantasse R$20.000,00, para quanto cairiam as parcelas finais, caso
mantivesse o prazo inicial
2 Questo: Um investidor analisa duas possibilidades de negcio:
76
Investir R$25.000,00 esperando receber 10 parcelas semestrais de R$3.642,15;
Investir R$15.000,00 recebendo R$200,00 por ms durante 24 meses, sendo que, na ultima parcela
recebe tambm os R$15.000,00 iniciais.
Apresentar o resultado dos Pay-backs, Valor Presente, Taxa Interna de Retorno e Indice de
Lucratividade e justificar a escolha feita.
3 Questo: Um investidor decide todos os seus investimentos com base no ndice de Lucratividade. Um
amigo seu questionou sua metodologia de trabalho. Que criticas podem ser feitas a esse investidor?
4 Questo: Um investidor tem o seu custo de capital de 9,3% a.a. Analisando um projeto de
investimento de R$423.345.207,11, foi-lhe dito que o Valor Presente Liquido a essa taxa era de apenas
R$8,27, ou seja, calculou ele, um valor muito menor do que 0,0001% do valor investido. Achando o
retorno muito pequeno, achou melhor desistir do projeto. Comente a deciso.
1 Questo: Um investidor analisa se melhor deixar seus recursos aplicados em um fundo que lhe
rende, em mdia, inflao mais 5,8% a.a. ou fazer um investimento em uma distribuidora de cadernos
em que tenha de investir R$100.000,00 em 4 parcelas mensais, iguais e consecutivas de R$25.000,00
cada, e recebendo 16 trimestrais de R$7.200,00 a partir da primeira parcela paga. Todos os valores
corrigidos pela inflao.
2 Questo: Uma dvida de R$280.000,00 dever ser paga atravs do Sistema de prestaes constantes,
com pagamentos mensais, durante 3 anos. Imediatamente depois de paga a 15 prestao, alterou-se a
forma de pagamento, passando-se a adotar o sistema de amortizaes mensais constantes, mas sendo
mantido o prazo inicial de 3 anos para a quitao total da dvida, bem como a taxa de juros utilizada.
Sabendo-se que o financiamento foi feito a juros de tabela Price de 12% anuais, pergunta-se:
a) quanto foi pago, de amortizao, na prestao do 8 ms?
b) quanto foi pago, de juros, na prestao do 22 ms?
Perodo A B C
0 (1.000) (1.000) (1.200)
1 400 250 1.000
2 400 - 185
3 406,99 1.020 185
a) Cinco por cento ao perodo;
b) Sete por cento ao perodo;
c) Nove por cento ao perodo;
4 Questo: Um investidor conservador, que normalmente investe em ttulos do governo com

rendimentos mdios de 3.9% a.a. mais inflao recebe uma proposta de investimento de um titulo
privado de 5 anos, que paga juros de 4% a.s. devolvendo o principal ao final. Apresente as vantagens e
desvantagens dele fazer esse investimento proposto.
77
1 Questo: Um investidor, que tradicionalmente investe em ttulos do governo, que lhe rendem em
mdia 4% a.a., soube, por um amigo, que um investimento que o mesmo ia fazer, de construo de um
shopping center, lhe renderia 9% a.a.. Ele deve fazer esse investimento tambm?
2 Questo: Um veculo foi financiado em 60 prestaes mensais iguais e sucessivas, tendo sido
considerada uma taxa de 14,99% ao ano. Sabendo-se que na quinta prestao seria paga a importncia de
R$42,55 de juros, pergunta-se qual o valor do veiculo.
Projetos
Perodo A B C
0 -100 -100 -100

1 50 32 10
2 30 32 10
3 20 32 10
4 25 32 120
a. Mtodo do perodo de retorno (The Payback Method);
4 Questo: Joo est considerando investir em ttulos: o primeiro ttulo tem Taxa Interna de Retorno
maior do que o segundo, tendo sido a sua opo. No entanto, calculando o Valor Presente Liquido ao
seu custo de capital, verificou que o segundo resultava num valor maior. Como isso se explica e o que
Joo deve fazer?
1 Questo: Um proprietrio de supermercados vislumbrou a oportunidade de investir em um centro de

distribuio. O investimento soma R$9,5 milhes, sendo R$1,5 milho inicial na compra de um terreno,
concomitante com o pagamento do sinal de 50% da compra de equipamentos no valor de R$4,0
milhes, cujo pagamento final se dar no final da instalao dos mesmos, prevista para ser feita em 120
dias. Entrementes dever fazer o pagamento das instalaes civis, no total de outros R$4,0 milhes, em 4
parcelas iguais ao final de 30, 60, 90 e 120 dias. Por conta disso, pensa conseguir reduzir os estoques em
R$4,0 milhes, com reflexo nos pagamentos das mesmas, de R$1,0 milho por ms, assim que os
equipamentos estiverem instalados (5, 6, 7 e 8 ms). Tambm prev diminuio das perdas de
mercadorias e dos custos de transportes, de R$40 mil e R$30 mil, respectivamente, partir do final da
instalao dos equipamentos. Sabendo-se que o seu custo de capital de 15% a.a., ele deve ou no fazer
esse investimento?
2 Questo: Joo tem dois investimentos em anlise:

a) Investir R$100.000,00 em um terreno para o qual ele sabe que h um interessado, que pagaria por ele
R$120.000,00 num prazo mximo de 4 meses; e,
b) Investir R$100.000,00 em uma franquia que ele analisou e que lhe renderia R$3.000,00 por ms pelos
prximos 20 anos.
78
Sabendo-se que Joo dispe de R$130.000,00 para investir, tem viso de longo prazo, seu custo de
oportunidade de 2,5% a.m. e que acredita que, em ambos os negcios, pode tomar a deciso em at 6
meses, sem perder nenhuma das oportunidades, o que ele deve fazer?
3 Questo: Temos trs projetos mutuamente exclusivos com as seguintes caractersticas, a serem
analisados para um investidor cujo custo de capital de 12% a.a. (valores em milhes de reais):
Meses A B C
0 -100 -100 -100
1 50 32 10
2 30 32 10
3 20 32 10
Analisando pelos critrios do Pay-back, do Valor Presente Liquido, da Taxa Interna de Retorno e do
ndice de Lucratividade, que projeto escolheria justificando claramente sua resposta.
4 Questo: Numa conversa, um empresrio ouviu de um analista financeiro que estava discutindo
projetos, que haviam alguns projetos que eram excludentes. No entendeu o que isso significava e pediu
que lhe esclarecessem quais os diversos motivos para haver projetos excludentes. Quais so eles?
1 Questo: Um minerador est analisando um investimento em uma mina de cobre. O investimento

requer R$12,3 milhes, sendo R$10,0 milhes da compra das terras, R$0,3 milhes de instalaes
(escritrio, portaria, balana. etc.), que estima-se ser desembolsado em 3 meses, R$2,0 milhes na
compra de equipamentos (50% de sinal e o restante em 10 parcelas mensais iguais, com juros de 12%
a.a.), custo operacional de R$1380 mil mensais, receitas mensais de R$2.0 milhes e impostos de 15% do
faturamento, pagos no mesmo ms, comeando estes valores mensais no 4 ms. O minerador acredita
que a mina estar exaurida aps 7 anos de operao ininterrupta, com os custos finais sendo pagos pelos
ativos que ainda no estiverem totalmente depreciados. Sabendo-se que o seu custo de capital de 18%
a.a., ele deve ou no fazer esse investimento? Comente cada ndice
2 Questo: Temos trs projetos mutuamente exclusivos com as seguintes caractersticas, a serem
analisados para um investidor cujo custo de capital de 9% a.a. (valores em milhes de reais):
Anos A B C
0 -1000 -500 -750
1 211 800
2 211 30
3 1400 211 30
Analisando pelos critrios do Pay-back, do Valor Presente Liquido, da Taxa Interna de Retorno e do
ndice de Lucratividade, que projeto escolheria justificando claramente sua resposta (por ndice e por
conjunto).
3 Questo: Uma incorporadora vendeu um imvel de R$400.000,00 recebendo 20% de entrada e

contratuando receber o restante em 48 parcelas mensais, pelo sistema Price, com juros de 6% a.a.
O comprador cumpriu com suas obrigaes at a 36 parcela, quando pediu 6 meses de carncia antes de
retomar o pagamento do financiamento, o que faria em 24 parcelas trimestrais, agora pelo sistema de
amortizaes constantes. Aceitou, entrementes, em aumentar os juros efetivos anuais em 25%.
79
Determinar o montante total desembolsado ao longo do pagamento bem como os valores das 1, 37 e
60 parcelas, abertas em amortizao e juros.
4 Questo: Um investidor, para decidir se investia ou no em projetos, sempre descontava-os ao seu

custo de capital, que era sempre o mesmo. Ficou espantado de saber que outros investidores
utilizavam taxas diferentes dependendo do projeto analisado. Explique por que esses investidores
utilizam diferentes taxas.
1 Prova de Anlise de Investimentos (B) - 14.12.15
1 Questo: Um emprstimo de R$50.000,00 deve ser pago em parcelas mensais iguais ao longo de dez
anos, com uma taxa de juros de 8,5% ao ano. Pergunta-se:
a) Se aps o pagamento da quadragsima nona parcela se desejasse renegociar o saldo devedor em
parcelas trimestrais, ao longo de dez anos, qual seria o novo valor das parcelas, com juros de 6% ao
semestre?
b) Qual o valor dos Juros pagos nessa quadragsima nona parcela;
2 Questo: Um investidor, cujo custo de capital de 7% real a.a., decidiu investir em ttulos, cujo valor
de face de R$100.000,00 e que pagam 6 parcelas semestrais de R$21.000,00 corrigidas pela inflao.
Sabendo-se que os ttulos so vendidos com gio de 3%, ele deve ou no investir nesses ttulos?

a) Um projeto pode ter pay-back descontado se a sua rentabilidade for menor que o custo de capital?
b) Caso o VPL (Valor presente Liquido) de um projeto seja nulo ou muito prximo a zero, ele
deve/pode ser adotado por algum investidor?
c) Um projeto com alta taxa interna de retorno deve ser sempre aprovado/executado?
Perodo A B C
0 (1.000) (2.000) (3.000)
1 350 - 1.000
2 350 1.220 1.250
3 350 1.220 1.290
Qual projeto escolheria justificando claramente sua resposta (com os ndices conhecidos) para uma taxa
mnima de atratividade de oito por cento ao perodo;
1 Prova de Anlise de Investimentos (A) - 16.12.15
1 Questo: Um emprstimo de R$20.000,00 deve ser pago em parcelas semestrais iguais ao longo de
trinta anos, com uma taxa de juros de 12,0% ao ano. Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na quadragsima segunda parcela;
b) Se aps o pagamento da dcima parcela se desejasse pagar o saldo devedor em doze parcelas mensais,
2 Questo: Um empreiteiro, cujo custo de capital de 9% a.a., decidiu investir em uma betoneira, cujo
custo de R$16.000,00. Sabendo-se que o fornecedor concedeu 7% para pagamento vista ou financia
os equipamentos com sinal de 50% e saldo em 2 prestaes mensais e iguais, sem juros, que modalidade
de pagamento deveria escolher?
80
a) Que implicaes tem, para um investidor, o Pay-back ser demorado? Ele lucra menos com isso?
b) Um investidor calculou o VPL (Valor presente Liquido) de um projeto ficando muito satisfeito com
o resultado. Qual dever ser a reao de outros investidores a esse projeto?
c) O que significa um Indice de Lucratividade de 1,03 de um projeto?
Perodo A B C
0 (5.500) (1.600) (1.000)
1 5.000 50 1.120
2 700 50 10
3 700 2.200 10
mnima de atratividade de doze por cento ao perodo;
1 Questo: Um emprstimo de R$60.000,00 deve ser pago em parcelas semestrais, pelo sistema SAC, ao
longo de trinta anos, com uma taxa de juros de 10,0% ao ano. Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na dcima segunda parcela;
b) Se aps o pagamento da dcima parcela se desejasse pagar o saldo devedor, pelo sistema Price, em
trinta e seis parcelas mensais, qual seria o novo valor das parcelas, agora a uma Taxa de Juros de 12%
a.a.?
2 Questo: A Prefeitura Municipal da Cidade do Rio de Janeiro acabou de distribuir os seus carns de
cobrana do Imposto Predial e Territorial Urbano (IPTU). Ela oferece um desconto de 7% para os
proprietrios de imveis que queiram pagar em cota nica. Os demais devem pagar em 10 parcelas
iguais, sem juros, com vencimento mensal, a primeira na mesma data do pagamento em cota nica com
desconto. O que devem fazer os proprietrios?
3 Questo: O Valor Presente Lquido (VPL ou NPV) adotado por um sem nmero de investidores e
empresas, na escolha das melhores alternativas de investimento. Quais crticas podem ser feitas a seu uso
como nico ndice determinante para aprovao ou no de um investimento?
Anos A B C
0 (3.000) (2.000) (1.000)
1 3.000 250 1.100
2 250 250 20
3 250 2.200 20
mnima de atratividade de nove por cento ao ano, capitalizado mensalmente;
1 Questo: Um emprstimo de R$50.000,00 deve ser pago pelo sistema Price ao longo de dez anos, com
uma taxa de juros de 12,0% ao ano. Pergunta-se:
81
a) Qual o valor dos Juros pagos na quadragsima stima parcela;
b) Se aps o pagamento da vigsima parcela se desejasse pagar o saldo devedor em doze parcelas
trimestrais, qual seria o novo valor das parcelas, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
2 Questo: Voc acompanhou os seus pais que foram comprar uma geladeira. Escolhido o modelo
desejado, que custava R$1.129,90 numa rede de lojas de eletrodomsticos, o vendedor informou que a
mesma poderia ser paga, no carto de crdito em at 6 prestaes sem juros. Como o vencimento do
carto era justamente aquele, qualquer compra que fosse feita teria seu primeiro pagamento em 30 dias.
Voc ento tentou ver se seria mais interessante pagar vista e comeou a barganhar um desconto,
tendo chegado ao limite de 5.5% de desconto. Qual das duas formas de pagamento a melhor?
Justifique.
3 Questo: Um grande nmero de investidores e empresas analisa os seus projetos de investimento com
base na Taxa Interna de Retorno. Porque eles escolhem esse ndice em detrimento dos demais ndices
disponveis? Quais crticas podem ser feitas?
Ms A B C
0 (1.000) (2.000) (3.000)
1 350 - 2.000
2 350 1.050 550
3 350 1.050 550
mnima de atratividade de doze por cento ao ano;
1 Questo: Um emprstimo de R$30.000,00 deve ser pago em parcelas trimestrais, pelo sistema SAC, ao
longo de doze anos, com uma taxa de juros de 8,0% ao ano. Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros que sero pagos na vigsima segunda parcela;
b) Se aps o pagamento da trigsima parcela se desejasse pagar o saldo devedor, pelo sistema Price, em
trinta e seis parcelas mensais, qual seria o novo valor das parcelas, agora a uma Taxa de Juros de 10%
a.a.?
2 Questo: Um sapato vendido em uma loja por R$150,00 podendo ser pago em 3 parcelas mensais,
sendo a primeira no ato da compra. Se o comprador conseguir negociar um desconto de 5% para
pagamento vista, qual dever ser o conselho que voc lhe daria?
3 Questo: O ndice de Lucratividade (IL) um ndice pouco utilizado pelo mercado, usando-se
normalmente ou o Valor Presente Liquido (VPL ou NPV) ou a Taxa Interna de Retorno (TIR ou IRR).
Quais crticas podem ser feitas a seu uso e quais as vantagens que oferece?
Anos A B C
0 (2.500) (2.000) (2.200)
1 850 0 0
2 850 1.020 0
3 850 1.020 2.260
82
mnima de atratividade de oito por cento ao ano.
1 Questo: Um emprstimo de R$25.000,00 deve ser pago pelo sistema SPC ao longo de cinco anos,
com uma taxa de juros de 6,0% ao ano. Pergunta-se:
a) Quanto de Juros tero sido pagos at a trigsima stima parcela;
b) Se aps o pagamento da vigsima parcela se desejasse pagar o saldo devedor em dez parcelas
semestrais, qual seria o novo valor das parcelas, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
2 Questo: Voc um lojista cujo negcio vender utilidades domsticas tais como pratos e panelas.
Alguns dos seus clientes pedem financiamento e outros preferem pagar vista, desde que recebam um
desconto satisfatrio. Em quanto voc deve majorar os preos de suas mercadorias, preos esses
calculados para serem vendidos vista, para que voc possa oferecer vendas prazo, em 5 parcelas
mensais, sendo a primeira no ato da compra, se voc se financia em um banco que cobra juros na faixa
de 25% a.a.?
3 Questo: Indique todos os ndices utilizados para analise de investimentos, explicando suas vantagens
e desvantagens individuais e que conjunto mnimo voc utilizaria para anlise, e porque.
Anos A B C
0 (1.800) (2.000) (1.000)
1 (1.800) 400 1.200
2 2.580 300 4
3 2.580 2.530 4
mnima de atratividade de um virgula cinco por cento ao ms.
1 Questo: Um emprstimo de R$50.000,00 deve ser pago pelo sistema SAC ao longo de dez anos, em
parcelas mensais, com uma taxa de juros de 7,5% ao ano. Pergunta-se:
a) Quanto de Juros sero pagos na quinquagsima stima parcela;
b) Se aps o pagamento da quadragsima parcela se desejasse pagar o saldo devedor em cinco anos, pelo
Sistema Price, qual seria o valor das parcelas, alterando-se a Taxa de Juros para 10% a.a..
2 Questo: Voc trabalha em uma indstria, no setor de compras, devendo comprar lubrificante para o
setor de manuteno da fbrica. A rea financeira lhe informou que o custo de capital da empresa de
12,38% a.a. O fornecedor de lubrificantes normalmente parcela em 4 vezes, em 30, 60, 90 e 120 dias da
data da compra. Por outro lado, voc conseguiu que ele desse 5% de desconto para pagamento vista
que na pratica significava pagar dois dias antes da data da compra. Qual a melhor forma de pagamento,
financeiramente?
3 Questo: Joo encontrou um velho colega de colgio e, no meio da conversa, comearam a discutir
suas situaes financeiras e como analisavam suas aplicaes e investimentos. Descobriram ento que,
enquanto Joo sempre trazia os valores lquidos de suas aplicaes/investimentos para o que ele
chamava de instante zero o seu amigo verificava quanto teria de ganho no futuro, na data que ele
estabeleceu que se aposentaria, para escolher entre os investimentos/aplicaes que via como
83
oportunidades. Joo se assustou com a forma de analisar do colega, lhe dizendo que ele estava fazendo
tudo errado. O que voc acha (justificando tecnicamente)?
4 Questo: Os seguintes projetos esto sendo estudados, com valores dados em US$:
Trimestres A B C
0 (3.000) (5.000) (1.000)
1 1.100 240 1.040
2 1.100 240 5
3 1.100 5.240 5
mnima de atratividade de um vrgula cinco por cento ao ms.
1 Questo: Uma construtora planeja vender um imvel por R$200.000,00 em parcelas trimestrais iguais
ao longo de quinze anos, com uma taxa de juros de 10,0% ao ano. Pergunta-se:
a) Se aps o pagamento da dcima parcela o comprador quisesse pagar o saldo devedor em doze parcelas
mensais, qual seria o novo valor das parcelas, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
b) Qual ser o valor dos Juros que ela receber na 7 parcela (do contrato inicial)?

a) Qual a importncia do Indice de Lucratividade?
b) Qual o interesse que os investidores tem em relao ao Pay-back?
c) Dois investimentos analisados apontaram Taxas Internas de Retrno de 12,7% a.a. e de 15,3%
tambm ao ano. Entretanto, o Valor Presente Liquido deles deu R$12.576,82 para o primeiro e
R$8.327,56 para o segundo, a um custo de oportunidade de 10,0% a.a.. Isso possvel? Como? Qual
projeto o investidor deveria escolher?
3 Questo: Um empresrio tem um custo de oportunidade de 7% a.a. e precisa fazer um investimento

em uma nova centrifugadora. O custo da mesma de R$120.000,00, para pagamento em 3 parcelas
mensais, a primeira no ato da compra. O empresrio procurou negociar e conseguiu um desconto de 5%
no preo do equipamento. Alem disso, caso pagasse vista, obteria um desconto adicional de 5%. Como
ele preferiu pagar? Justifique numericamente.
Trimestre A B C
0 (10.000) (15.000) (5.000)
1 3.500 5.240 5.100
2 3.500 5.240 5
3 3.500 5.240 5
mnima de atratividade de nove por cento ao ano;
1 Questo: Um carro, de R$40.000,00 pode ser comprado com 30% de sinal e o restante deve ser pago
em 24 parcelas mensais iguais, com uma taxa de juros de 12,0% ao ano. Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na vigsima parcela;
84
b) Se aps o pagamento da dcima parcela se desejasse pagar o saldo devedor em quatro parcelas
trimestrais, qual seria o novo valor das parcelas, reduzindo-se a Taxa de Juros para 9% a.a..
2 Questo: Um agricultor, desejando adquirir um sistema de irrigao, recebeu uma proposta de um

fabricante que propunha o sistema ao preo total de R$100.000,00 a serem pagos em 4 parcelas mensais
iguais, sem juros, a primeira no ato do pedido. Um outro fornecedor ofereceu um equipamento
praticamente idntico, por R$90.000,00, desta vez a serem pagos em 3 parcelas mensais iguais, tambm
sem juros, sendo a primeira tambm no ato do pedido. Qual proposta deve escolher (justificando
numericamente)?

a) Analisando dois investimentos chegou-se a que o primeiro tem um valor presente maior do que o
segundo, mas este tem uma Taxa Interna de Retorno mais alta. possvel? Explique porque sim ou
porque no.
b) O que significa o Custo de Capital de um projeto?
c) Qual o problema da Taxa Mdia de Retorno?
4 Questo: Os seguintes projetos esto sendo estudados, com os valores em R$:
Trimestres A B C
0 (6.000) (3.500) (7.000)
1 4.100 1.185 5
2 100 1.185 5
3 1.870 1.185 7.150
Qual projeto escolheria justificando claramente sua resposta (com os ndices conhecidos) para um custo
de capital de oito por cento ao ano;
1 Questo: Um industrial verificou um equipamento e concluiu que ele produziria bens, em uma escala
mensal, que poderiam ser vendidos por R$7.500,00, com um custo de mo-de-obra, eletricidade,
insumos, impostos e manuteno de R$4.000,00, tambm por ms. Sabendo-se que a vida til do mesmo
equipamento estimada em 10 (dez) anos, e que ao final dessa vida o valor residual do equipamento
ainda de 30% do valor investido, at quanto poder custar esse equipamento sabendo-se que o custo de
oportunidade para esse industrial de 9,5% a.a.?
2 Questo: Uma dvida deveria ser paga da seguinte maneira: 6 parcelas bimestrais de R$25.000,00
comeando a primeira no final do primeiro bimestre. O devedor, alm de pagar as primeiras 3 prestaes
no prazo, adiantou tambm R$15.000,00 no final do 3 ms e outros R$15.000,00 no final do 5 ms,
tendo em vista que recebeu bnus no trabalho pois ultrapassou sua cota de vendas. Percebendo que
ficaria com o fluxo de caixa apertado aps pagar a 3. Prestao bimestral, pediu para o credor recalcular
as 3 ultimas prestaes para mante-las iguais, nas datas acordadas mas j considerando os valores
adiantados. Supondo-se que o credor trabalhe com uma taxa de juros de 9,7% a.a., de quanto seriam
ento as novas parcelas?
3 Questo: Um emprstimo de R$60.000,00 deve ser pago em parcelas mensais pelo Sistema de
Amortizao Constante ao longo de trs anos, com uma taxa de juros de 8,0% (oito por cento) ao ano.
Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos at a 24 parcela;
b) Se aps o pagamento da dcima parcela se desejasse pagar o saldo devedor em doze meses, qual seria
o novo valor das parcelas, mantendo-se a mesma Taxa de Juros, agora no sistema SPC.
85
Trimestre A B C
0 (10.000) (1.000) (2.000)
1 3.530 524 -
2 3.530 524 -
3 3.530 2.181
mnima de atratividade de doze por cento ao ano;
1 Questo: Uma empresa, sabe que um equipamento pode ser comprado vista por R$600.000,00 e que
o mesmo tem uma vida til de 8 (oito) anos, finda a qual tem ainda um valor residual igual a vinte por
cento de seu preo de aquisio. Estima que, durante este perodo o equipamento em questo necessitar
de manuteno, etc., ocasionando uma despesa de R$20.000,00 por semestre mas aumentar o
faturamento em R$15.000,00 mensais sem outras despesas.
Supondo-se um custo de capital de 8,5% a.a., pergunta-se se seria recomendvel ou no a compra do
equipamento (TIR, VPL, IL e Pay-back).
2 Questo: Uma dvida deveria ser paga da seguinte maneira: 12 parcelas mensais de R$30.000,00
comeando a primeira no final do primeiro ms e 4 parcelas trimestrais de R$50.000,00 sendo a primeira
vista. Supondo-se que o credor trabalhe com uma taxa de juros de 1,7% a.m., de quanto seriam as
parcelas se o devedor pedisse para mudar a forma de pagamento para 2 parcelas semestrais?
3 Questo: Um emprstimo de R$150.000,00 deve ser pago em parcelas semestrais iguais ao longo de
quatro anos, com uma taxa de juros de 12,0% (doze por cento) ao ano. Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na quinta parcela;
b) Se aps o pagamento da quinta parcela se desejasse pagar o saldo devedor em doze meses, qual seria o
novo valor das parcelas, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
Ms A B C
0 (5.000) (5.000) (10.000)
1 - - 3.452
2 - - 3.452
3 5.270 5.270 3.452
mnima de atratividade de nove por cento ao semestre;
1 Questo: Uma empresa, sabe que um equipamento pode ser comprado vista por R$600.000,00 e que
o mesmo tem uma vida til de 5 (cinco) anos, finda a qual tem ainda um valor residual igual a dez por
cento de seu preo de aquisio. Estima que durante este perodo o equipamento em questo necessitar
de revises trimestrais ao custo de R$15.000,00 por trimestre e que reduzir despesas em R$20.000,00
86
mensais. Supondo-se um custo de capital de 6,5% a.a., pergunta-se se seria recomendvel ou no a
compra do equipamento (calcule a TIR, o VPL, o IL e Pay-back).
Projetos
Trimestres A B C
0 -3.000 -2.500 -4.000
1 900 - 4.180
2 1.100 -
3 1.300 2.900
A uma taxa mnima de atratividade de 11.7% a.a., que projeto escolheria, justificando claramente sua
resposta, a) considerando o pay-back, b) o Valor Presente Liquido, c) a Taxa Interna de Retorno, d) o
ndice de Lucratividade, e e) todos os itens ao mesmo tempo.
3 Questo:
a) quando uma loja oferece um desconto de, por exemplo, 5%, para pagamento vista, ao invs de
pagamento em 30 dd, ela na realidade esta trabalhando com uma taxa de juros igual, menor ou maior do
que essa taxa? Qual a taxa real?
b) qual a taxa efetiva quadrimestral correspondente taxa de 9% a.a. capitalizada mensalmente?
c) Ofereceram um imvel financiado a 10% a.a., .para um jovem casal. Ele podia escolher entre pagar
pelos sistemas Price, SAC e SPC. Se em todos eles o pagamento for mensal e o prazo total de 5 anos,
qual o sistema que o casal deveria escolher? Justifique.
quatro anos, com uma Taxa de Juros efetiva ao ano de 9% (nove por cento). Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na dcima terceira parcela trimestral;
b) Se aps o pagamento da quarta parcela desejasse pagar o saldo devedor em vinte e quatro meses, qual
seria o novo valor das parcelas mensais, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
1 Questo: Os seguintes projetos esto sendo estudados, com valores dados em US$:
Trimestres A B C
0 (3.000) (5.000) (6.000)
1 1.035 - 6.100
2 1.035 -
3 1.035 5.260
mnima de atratividade de zero vrgula cinquenta e cinco por cento ao ms. E se os projetos sempre
estivessem disponveis (ou seja, no futuro tambm fosse possvel escolher um deles).
2 Questo: Um empresrio, cujo custo de capital de 2% a.m., decidiu investir em novos equipamentos,
cujo custo de R$100.000,00. Sabendo-se que o fornecedor concedeu 5% de desconto para pagamento
vista ou financia os equipamentos em 10 prestaes mensais e iguais, com sinal de 20%, sem juros, que
modalidade de pagamento deveria escolher?
3 Questo:
a) Qual deve ser a relao entre a Lucratividade e o Risco?
b) Dois projetos apresentam o mesmo Valor Presente Liquico. No entanto analistas dizem que a Taxa
Interna de Retorno do segundo bem superior do que a do primeiro. possvel? Caso positivo, em
que condies. Caso negativo, porque?
87
c) Vrios projetos diferentes apresentam Valores Presentes Liquidos diferentes. Seria certo ento
orden-los, do que tivesse maior Valor ao que tivesse menor valor e escolhe-los, pela ordem (desde
que nenhum tivesse VPL negativo)? Ou haveria(m) outro(s) mtodos que poderiam resultar num
ordenamento diferente?
4 Questo: Um financiamento da compra de um imvel que custa R$300.000,00 deve ser pago pelo
sistema Price em quatro anos, com uma Taxa de Juros 10% (dez por cento) a.a., com um sinal de 20%.
Pergunta-se:
a) Qual o valor da amortizao paga na vigsima primeira parcela;
b) Se aps o pagamento da dcima sexta parcela o comprador desejasse pagar o saldo remanescente em
dez meses, qual seria o novo valor das parcelas mensais, mantendo-se a mesma Taxa de Juros
4 Prova de Anlise de Investimentos (A e B) - 27.07.16

1 Questo: Sabendo-se que um imvel foi financiando pelo sistema Price a uma taxa de juros de seis por
cento ao ano, e que suas prestaes mensais so de R$6.106,13 e que o saldo devedor aps a liquidao
da k sima prestao de R$292.980,83, pede-se:
1. Saldo devedor aps o pagamento da prestao de ordem (k+15);
2. Juros pagos nessa prestao (k+15);
2 Questo:
a) Como podemos aumentar a Taxa Interna de Retorno de um projeto?
b) Num regime de Juros Compostos, qual a taxa efetiva semestral correspondente nominal de
12% a.a. capitalizada trimestralmente?
c) Explique como se calcula o valor a pagar dado um desconto comercial e quais as vantagens e
problemas do seu uso;
3 Questo: Um amigo seu est casando e quer mobiliar sua casa. Ele consegue emprstimos num banco
para pagar em 24 meses a uma taxa de 1,8% a.m., mais custos com o contrato de 3% sobre o valor do
emprstimo, a ser pago no ato do emprstimo. Por outro lado, o fabricante de mobilirio financia os
mesmos a 2% a.m., em 10 parcelas mensais iguais, e um sinal de 30%. Qual deve ser a sua escolha?
4 Questo: Os seguintes projetos esto sendo estudados, sendo que o custo de capital do investidor de
6,00% a.a:
Trimestre A B C
0 (20.000) (15.000) (5.000)
1 6.870 - 5.090
2 6.870 -
3 6.870 15.800
Qual projeto escolheria justificando claramente sua resposta com base em ndices calculados?
1 Questo: Uma indstria est analisando 2 investimentos:
a) Uma ampliao de sua unidade industrial, com investimentos em (i) construo, prevista para durar
4 (quatro) meses, orado em R$1.000.000,00, divididos em 4 parcelas mensais iguais e consecutivas,
comeando a primeira assim que o investimento aprovado, (ii) compra de equipamentos, tambm
no valor de R$1.000.000,00, com sinal de 50% o restante na entrega, com os equipamentos
instalados e funcionando, prevista para 90dd da data do pedido, e (iii) recebimento de R$50.000,00
mensais lquidos adicionais, por 5 anos de operao efetiva dos equipamentos, (iv) valor residual de
75% do valor investido na construo ao final dos cinco anos.
b) Uma automatizao de seus processos, com investimento de R$2.000.000,00 de investimento em
marketing, tendo um sinal de 30% e o restante em 4 (quatro) parcelas mensais, que levam a uma
88
reduo de despesas mensais de em R$60.000,00, partir de 3 (trs) meses do sinal, fazendo efeito
por 10 (dez) anos.
Considerando-se um custo de capital de 12% a.a., escolha o(s) projeto(s) que deve(m) ser aprovado(s),
baseados nos diversos ndices.
a) Se um projeto tiver a taxa interna de retorno inferior ao custo de capital, que podemos falar dos seus
pay-backs?
b) Caso o IL (ndice de Lucratividade) de um projeto for menor do que 1,00, ele pode ser adotado por
algum investidor?
c) Um projeto com taxa interna de retorno maior do o custo de capital deve ser sempre
aprovado/executado?
3 Questo: Qual o valor dos juros da 38 e at a 38 prestao de um financiamento pelo sistema Price
de compra de um equipamento por R$100.000,00, que deve ser pago com prestaes mensais em 5 anos,
a uma taxa de 9% a.a.?
4 Questo: Um empresrio, cujo custo de capital de 35% a.a., decidiu investir em novos
equipamentos, cujo custo de R$250.000,00. Sabendo-se que o fornecedor concedeu 10% para
pagamento vista ou financia os equipamentos em 10 prestaes mensais e iguais, com sinal de 20%,
sem juros, que modalidade de pagamento deveria escolher? Qual a taxa real que o vendedor est usando?
1 Questo: Um investidor analisa duas possibilidades de negcio: no primeiro, ele investe R$50.000,00
esperando receber 10 parcelas mensais de R$5.300,00. Como alternativa de negcio, pode investir
R$20.000,00 recebendo de volta, ao final de 2 meses, R$20.500,00. Qual deve ser a sua preferncia
sabendo que a taxa mnima que ele aceita de 13% a.a.? Apresentar o resultado dos Pay-backs, Valor
Presente, Taxa Interna de Retorno e ndice de Lucratividade e justificar a escolha feita.
2 Questo: Uma empresa deseja comercializar um plano de aposentadoria que pague R$5.000,00
mensais partir dos 50 anos, para quem contratar o plano aos 30 anos, e imagina que os contratantes
iro viver at os 80 anos. Quanto dever ser o valor dos aportes mensais solicitados se estimar que
conseguir uma taxa de rentabilidade de 10% a.a.?
3 Questo: Um empresrio estudou um investimento em mais um ponto de venda sendo que para isso
ele teria que investir um terreno, pagando R$500 mil, sendo R$100 mil vista e o restante na escritura,
esperada para acontecer em 30 dias, gastando mais R$300 mil em construo, em 3 parcelas mensais
consecutivas iguais, ao longo da obra, a primeira no ms seguinte ao final do pagamento do terreno, e,
por ultimo, comprando o estoque inicial e mobilirio, no valor de R$1.000 mil, com prazo de pagamento
de 30 dias, e recebimento ao final da obra. Da em diante imaginaria ter uma operao constante, cuja
receita liquida gostaria de estimar de forma que tivesse 13% de taxa de retorno ao ano, sabendo-se que,
operaria esse investimento por 20 (vinte) anos, quando venderia novamente o terreno, por um valor 50%
superior, com recebimento do valor integral da venda no ultimo ms de operao. De quanto deveria ser
essa receita liquida mensal? Qual seria o ndice de Lucratividade? Taxa Interna de Retorno? E o pay-
back descontado?
4 Questo: Explique o que e qual o uso da Taxa Interna de Retorno, o que significa o Valor Presente
Liquido e que relao h entre esses dois ndices.
89
Observaes importantes:
1. Identificao: Escreva o seu nome completo, informe numero e rgo de expedio de sua
identidade, numere-a de acordo com o numero da lista de presena e assine-a;
2. Todos os resultados devem identificar como foram obtidos (por frmula, apresentando a frmula,
por tabela, identificando os dados de entrada, por calculadora financeira, identificando os dados de
entrada). Caso contrario, no sero considerados (nota 0);
3. Os clculos devem ir at, no mnimo, a 4 casa decimal no caso de taxas percentuais, e centavos, no
caso de valores monetrios, com arredondamento e no corte, caso contrrio, no ser
considerada a questo (nota 0).
4. As respostas devem ser dadas bem como os clculos na folha almao fornecida, sendo a 1 questo
na primeira folha, a 2 no verso desta e assim por diante, na ordem.
5. Questes que dependam de taxa de juros, atratividade, etc., no tero seus raciocnios considerados
se a taxa no for a correta a ser aplicada no caso;
6. Telefones celulares no podem ser usados a no ser simulando maquinas de calcular, tendo de ficar
pousados na mesa (o manuseio dos mesmos em outra funo que no a de calculadora, ou o
manuseio dos mesmos no totalmente apoiados nas carteiras incetar grau zero para o aluno;
1 Questo: Um equipamento, que aumentar o faturamento mensal de uma empresa em cerca de
R$25.000,00 com custos diretos e indiretos de R$15.000,00 tambm mensais cogitado para ser
adquirido para alinha de produo de uma empresa. Sabendo-se que a vida til estimada em dez anos,
o valor residual de quinze por cento do preo de aquisio, Qual dever ser o preo mximo que a
empresa pode pagar, a um custo de capital de 7,5% ao ano.
catorze anos, com uma taxa de juros de 13,0% (treze por cento) ao ano. Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na trigsima parcela;
b) Se aps o pagamento da trigsima parcela se desejasse pagar o saldo devedor em vinte e quatro meses,
pelo sistema price, qual seria o novo valor das parcelas, se os Juros fossem reduzidos para 11 % a.a..
Perodo A B C
0 (1.200) (7.000) (5.000)
1 510 290 5.550
2 510 -
3 510 9.500
a) Dez por cento ao perodo; b) Onze por cento ao perodo; e c) Doze por cento ao perodo;
4 Questo: Responda, justificando se necessrio, as seguintes questes:
a) Explique o que desconto racional;
b) Uma empresa calculou diversos projetos de investimento, tendo recursos para realizar todos. Alguns
projetos tiveram o seu NPV calculados ligeiramente negativos, outros deram praticamente nulos, um
deu exatamente nulo e uns poucos positivos quais devem ser aceitos, quais recusados;
c) Qual a vantagem do Indice de Lucratividade em relao ao Valor Presente Liquido?
90
oito anos, com uma Taxa de Juros efetiva ao ano de 12,00% (doze por cento). Pergunta-se:
a) Qual o valor dos Juros pagos na dcima quinta prestao;
b) Se aps o pagamento da dcima segunda parcela desejasse pagar o saldo devedor em quatro anos, em
parcelas mensais, qual seria o novo valor das mesmas, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
Ms A B C
0 (800) (600) (1.000)
1 335 500 -
2 335 - -
3 150 110 1.040
a) Doze por cento ao ano; b) Quinze por cento ao ano; e c) Dezoito por cento ao ano; Utilize para
justificar todos os ndices que conhece;
3 Questo: A compra de um novo equipamento para a linha de produo de uma indstria significar o
investimento inicial de R$250.000,00, mas ir gerar receitas mensais iguais de R$40.000,00, postecipadas,
nos 24 meses seguintes ao investimento citado. Sabendo-se que a compra desse novo equipamento
exigir tambm pagamentos trimestrais, referente manuteno, pergunta-se qual o valor mximo a ser
dispendido em manuteno, de modo a garantir indstria uma taxa de retorno mnima de 9% ao ano?
a) Um analista apresentou para o seu diretor o resultado de uma analise de um projeto, cujo custo de
capital foi estimado de 6% a.a.: NPV = 120, IRR = 5% a.a., Pay-back = 6 meses. Qual a sua analise
como diretor: O projeto deve ou no ser aprovado?
b) qual a taxa efetiva mensal correspondente nominal de 18% a.a. capitalizada semestralmente?
c) Um investidor decide todos os seus investimentos com base no Valor Presente Liquido. Um amigo
seu questionou sua metodologia de trabalho. Que criticas podem ser feitas a esse investidor?
91
Prova Final de Anlise de Investimentos - 12.12.16
1 Questo: No batismo de uma criana, seu padrinho resolveu presente-la com um fundo para cobrir
sua educao universitria. Estimando-se que ainda faltariam dezessete anos at que entrasse na
faculdade, e que, desse momento em diante fosse precisar de R$1.000,00 por ms, durante 4 anos, de
quanto deveria ser o fundo inicial, estimando-se uma rentabilidade de 8% a.a.?
2 Questo: Um emprstimo de R$60.000,00 deve ser pago em parcelas trimestrais, ao longo de quatro
anos, com uma Taxa de Juros efetiva ao ano de 9,55% (nove ponto cinquenta e cinco por cento).
Pergunta-se:,
a) Qual o valor dos Juros pagos na dcima segunda parcela trimestral;
b) Se aps o pagamento da dcima segunda parcela desejasse pagar o saldo devedor em doze meses, qual
seria o novo valor das parcelas mensais, mantendo-se a mesma Taxa de Juros.
Projetos
Ms A B C
0 -100 -100 -500
1 - 25,55 200
2 - 25,55 200
3 - 25,55 54
4 104 25,55 54
Utilize uma taxa mnima de atratividade de 10% (dez por cento) a.a.
Considerando todos os critrios em paralelo (ao mesmo tempo) qual projeto escolheria. (2,5 Pontos)
a) um bem pode ser comprado com um desconto de 5% para pagamento vista ou atravs de
pagamento integral em 30 dd. Qual a taxa de juros praticada?
b) Um projeto com alta taxa interna de retorno deve ser sempre aprovado/executado?
c) Explique o que e qual o uso da Taxa Interna de Retorno e o que significa Valor Presente Liquido.
92
Prova Final de Anlise de Investimentos - 14.12.16
R$200.000,00 com vida til de cinco anos e valor residual igual a vinte por cento de seu preo de
aquisio. Estimando-se um custo de manuteno de R$15.000,00 por trimestre e um faturamento
adicional de R$10.000,00 mensais e sabendo-se que o custo de capital dessa empresa de 7,5% a.a., seria
recomendvel ou no a compra do equipamento. Justifique detalhadamente sua resposta.
2 Questo: Um apartamento no valor de R$60.000,00 foi vendido pelo Sistema de Amortizaes
Constantes com as seguintes condies de pagamento: (i) Entrada no ato da assinatura da escritura de
20,0%, (ii) 60 (sessenta) prestaes mensais e sucessivas calculadas observando-se uma taxa de juros de
2,0% (dois por cento) ao ms, comeando a primeira 30 dias aps a compra. O comprador ficou
desempregado e deixou de pagar as prestaes aps a 15. Ficou sem pagar 10 prestaes e, conseguindo
novo emprego, renegociou para voltar a pagar o que devia, agora pelo sistema de Prestaces Constantes,
finalizando o pagamento dentro do prazo inicialmente estabelecido, com a mesma taxa de juros. Qual
ser o valor das prestaes no novo sistema?
3 Questo: Temos tres projetos mutuamente exclusivos com as seguintes caractersticas:
Projetos
Meses A B C
0 -1.000 -1.500 -3.000
1 - 330 1.600
2 - 330 1.600
3 - 330
4 600 330
5 600 330
Utilizando uma taxa mnima de atratividade de 18% (dezoito por cento) a.a. e analisando separadamente
pelos seguintes critrios, que projeto escolheria justificando claramente sua resposta: (i) Mtodo do
perodo de retrno (The Payback Method), (ii) Mtodo do Valor Presente (Net Present Value - NPV),
(iii) Taxa Interna de Retrno (Internal Rate of Return - IRR), e, (iv) Considerando todos os critrios ao
mesmo tempo, qual projeto escolheria.
a) Que implicaes tem, para um investidor, o Pay-back ser demorado? Ele lucra menos com isso?
b) Defina o que amortizao e o que prestao.
c) Qual a vantagem do Indice de Lucratividade em relao ao Valor Presente Liquido e do Valor
Presente Liquido em relao Taxa Interna de Retorno?
93
Prova de Reposio de Anlise de Investimentos - 21.12.16
1 Questo: Uma pessoa contraiu um emprstimo de R$150.000,00 se comprometendo a pag-lo, em
270 dias, acrescido de juros de 8%. No decorrer desse prazo, adiantou 2 pagamentos por conta: o
primeiro de R$25.000,00, decorridos 3 meses e outro de R$50.000,00 a 2 meses do prazo final para o
pagamento. Quanto ainda ter de pagar no vencimento?
2 Questo: Sabe-se que um apartamento foi financiado pelo Sistema Price, com prestaes de
R$4.198,42 e juros de 12% a.a.. Na 44 prestao foram pagos juros de R$2.150,22. Qual o valor do
apartamento?
3 Questo:
a) O que significa um ndice de Lucratividade de 1,03 de um projeto?
b) Que relao podemos estabelecer entre o custo de capital e o Valor Presente Liquido a uma dada
taxa?
c) Um projeto pode ter pay-back descontado se a sua rentabilidade for menor que o custo de capital?
Projetos
Meses B C D
0 -1000 -2000 -1000
1 1000 519 36
2 5 519 36
3 5 519 36
4 5 519 950
Que projeto escolheria, justificando claramente sua resposta, pelos mtodos abaixo e utilizando uma taxa
mnima de atratividade de 18% (dezoito por cento) ao ano, capitalizado semestralmente.
94
1 Questo: Um investidor decidiu comprar um imvel, encontrando um que lhe agradou e cujo
proprietrio queria R$1.000.000,00. Procurando financiamento, a melhor proposta que conseguiu foi de
uma financeira que oferece prazo de 10 anos para o pagamento, a ser feito pelo Sistema Price a 8% a.a.
a) Qual ser o valor das prestaes?
b) Quanto de juros devera ser pago no total?
c) Quanto ainda estar devendo ao final do 7o ano?
d) Se, ao final do 6o ano adiantasse R$200.000,00, para quanto cairiam as parcelas finais, caso
mantivesse o prazo inicial?
Semestre A B C
0 (3.000) (2.000) (5.000)
1 1.100 2.100 360
2 1.100 360
3 1.100 5.000
Qual projeto escolheria justificando claramente sua resposta para uma taxa mnima de atratividade de
10,0% a.a..
3 Questo:
a) Quanto representa, em taxa real, expressa ao ano, um desconto de 10%, para pagamento vista, ao
invs de pagamento integral em 30 dd?
b) Qual a correlao entre Risco e Lucratividade?
c) Uma empresa precisa comprar uns equipamentos, no tendo recursos para compra-los vista.
Querendo paga-los com um desembolso mnimo de juros, deve escolher o sistema SAC ou SPC.
4 Questo: Voc um industrial cujas vendas so realizadas em diversas condies de pagamento, ou
seja, voc vende tanto vista quanto prazo, em at 4 parcelas iguais, sendo a primeira no ato da
compra e as demais a intervalos de 30 dias. Se o seu custo de capital de 12% a.a., qual o desconto que
voc pode dar para os clientes que compram vista? (considere que o preo vista e prazo o mesmo,
e que a venda prazo feita sem juros) .
95
1 Questo: Um emprstimo de R$250.000,00 deve ser pago pelo sistema SPC ao longo de dez anos, em
parcelas mensais, com uma taxa de juros de 8,0% ao ano. Pergunta-se:
a) Quanto de Juros tero sido pagos at a quadragsima quinta parcela;
b) Se aps o pagamento da trigsima parcela se desejasse pagar o saldo devedor em dez parcelas
semestrais, qual seria o novo valor das parcelas, a uma Taxa de Juros de 7% a.a..
2 Questo: Os seguintes projetos esto sendo estudados, sendo que o custo de capital do investidor
de 6,00% a.a:
Trimestre A B C
0 (1.000) (2.000) (1.500)
1 1.000 519 29,9
2 5,1 519 29,9
3 5,1 519 29,9
4 5,1 519 1.500
Qual projeto escolheria justificando claramente sua resposta com base em ndices calculados?
3 Questo:
a) qual a taxa efetiva trimestral correspondente taxa de 12% a.a. capitalizada mensalmente?
b) Qual o interesse que os investidores tem em saber o pay-back dos projetos?
c) Dois projetos apresentam o mesmo Pay-back. No entanto analistas dizem que a Taxa Interna de
Retorno do segundo bem superior do que a do primeiro. possvel? Caso positivo, em que
condies. Caso negativo, porque?
4 Questo: Uma mercadoria vendida em uma loja por R$400,00 podendo ser pago em 4 parcelas
mensais iguais, sendo a primeira no ato da compra. Se o comprador conseguir negociar um desconto de
4% para pagamento vista, qual dever ser o conselho que voc lhe daria?
96
1 Questo: Sabendo-se que um investimento poder aumentar o faturamento de uma empresa em cerca
de R$120.000,00 com custos adicionais de R$85.000,00, incluindo mo-de-obra, insumos e impostos,
todos os valores citados mensais, e que a vida til estimada em quinze anos, com um valor residual de
vinte e cinco por cento do preo de aquisio, qual dever ser o preo mximo que a empresa pode
aceitar pagar, a um custo de capital de 9,5% ao ano.
Projetos
Semestres A B C
0 -1.000 -2.000 -1.500
1 280 1.500 100
2 280 220 100
3 280 220 100
4 280 210 1.500
Analise pelos critrios (i) Mtodo do perodo de retorno (The Payback Method), (ii) Mtodo do Valor
Presente (Net Present Value - NPV), (iii) Taxa Interna de Retorno (Internal Rate of Return - IRR) e (iv)
ndice de Lucratividade, e indique que projeto escolheria por cada um desses mtodos e qual escolheria
levando todos em considerao ao mesmo tempo. Justificando claramente sua resposta. Utilize uma taxa
mnima de atratividade de 9% (nove por cento) a.a..
3 Questo: Uma imobiliria vendeu um imvel por R$330.000,00 recebendo 30% de entrada e
contratuando receber o restante em 60 parcelas mensais, pelo sistema Price, com juros de 12% a.a.
Qual dever ser o valor das prestaes, qual ser o saldo devedor aps o pagamento da 45 prestao e
quanto ter sido pago de juros at ento.
Um projeto tem o pay-back efetivo em 3 anos e 9 meses. A rentabilidade desse projeto pode ser
menor que o seu custo de capital?
Qual a relao entre a o Valor Presente Liquido (VPL ou NPV) e o ndice de Lucratividade?
Vrios projetos diferentes apresentam pay-backs muito semelhantes. Seria certo dizer que ento a
escolha dos mesmos, por esse mtodo, seria indiferente, qualquer um poderia ser escolhido?
97
1 Questo: Um empresrio, cujo custo de oportunidade de 15% a.a., pensa em investir numa linha de
produo em que necessrio investir 150.000 vista, mais duas parcelas de 30.000 ao final do primeiro
e segundo ms. J no primeiro ms ela passa a produzir um produto cuja venda gera 4.500 lquidos ao
ms, mas ser necessrio arcar com o gasto de demisso, de 250.000 (nica parcela) ao final da vida do
projeto. Calcule os ndices para esse projeto e analise os resultados, considerando que a vida til desse
projeto seja de 10 anos.
Projetos
Ano A B C
0 -1.000 -2.000 -1.500
1 1.270 920 630
2 27 920 630
3 27 920 630
4 27 920 1.000
Analise pelos critrios (i) Mtodo do perodo de retorno (The Payback Method), (ii) Mtodo do Valor
Presente (Net Present Value - NPV), (iii) Taxa Interna de Retorno (Internal Rate of Return - IRR) e (iv)
Indice de Lucratividade, e indique que projeto escolheria por cada um desses mtodos e qual escolheria
levando todos em considerao ao mesmo tempo. Justificando claramente sua resposta. Utilize uma taxa
mnima de atratividade de 2% (dois por cento) a.m.
3 Questo: Um emprstimo de R$100.000,00 deve ser pago em parcelas mensais iguais ao longo de dez
anos, com uma taxa de juros de 9,7% ao ano. Pergunta-se: (i) Se aps o pagamento da trigsima nona
parcela se desejasse renegociar o saldo devedor em parcelas trimestrais, ao longo de dez anos, qual seria
o novo valor das parcelas, com juros de 6% ao semestre?, (ii) Qual o valor dos Juros pagos nessa
trigsima nona parcela;
Vrios projetos diferentes apresentam pay-backs muito semelhantes. Seria certo dizer que ento a
escolha dos mesmos, por esse mtodo, seria indiferente, qualquer um poderia ser escolhido, pois
daria o mesmo retorno?
Qual a relao entre o risco e a taxa de desconto?
Pode dois investimentos diferentes, tendo valores presentes lquidos diferentes, ter a mesma taxa
interna de retorno?
98
caso de valores monetrios, com arredondamento e no corte, caso contrrio, no ser considerada a
questo (nota 0).
R$50.000,00 com vida til de quatro anos e valor residual igual a trinta por cento. Durante este perodo o
equipamento em questo necessitar de manuteno, etc., ocasionando uma despesa de R$7.000,00 por
trimestre mas melhorar a produtividade diminuindo despesas no valor de R$3.700,00 mensais.
Supondo-se uma taxa efetiva de onze por cento ao ano, (i) pergunta-se se seria recomendvel ou no a
compra do equipamento, e (ii) quantas taxas Internas de Retorno esse investimento tem. Responda
justificando detalhadamente sua resposta.
2 Questo: Temos trs projetos mutuamente exclusivos com as caractersticas abaixo, cujo investidor
utiliza uma taxa mnima de atratividade de 10% (dez por cento) a.a..
Projetos
Trimestres A B C
0 -1.000 -1.500 -2.000
1 500 420 450
2 300 420 450
3 150 420 450
4 150 420 900
Analisando separadamente (especificamente) pelos critrios a seguir relacionados, que projeto escolheria,
justificando claramente sua resposta: (i) Mtodos do perodo de retorno (The Payback Method); (ii)
Mtodo do Valor Presente (Net Present Value - NPV); (iii) Taxa Interna de Retorno (Internal Rate of
Return - IRR); e (iv) todos os critrios em paralelo (ao mesmo tempo);.
3 Questo: Um emprstimo de R$20.000,00 deve ser pago em parcelas mensais iguais ao longo de trinta
anos, com uma taxa de juros de 15,0% ao ano, pelo sistema Price. Pergunta-se: a) Qual o valor dos Juros
pagos na centsima parcela; b) Se aps o pagamento da dcima parcela se desejasse pagar o saldo
devedor em doze parcelas anuais, qual seria o novo valor das parcelas, mantendo-se a mesma Taxa de
Juros.
4 Questo:
o que principal de uma dvida
qual a taxa nominal semestral capitalizada trimestralmente, correspondente de 6% a.b.?
Vrios projetos diferentes apresentam Valores Presentes Lquidos diferentes. Estariamos escolhendo
os mais rentveis se os ordenarmos de forma decrescente e escolhssemos, pela ordem, do de maior
valor para o de menor valor?
99
1 Questo: Dois equipamentos podem ser utilizados para uma determinada tarefa. O primeiro custa
R$10.000,00, podendo ser comprado com 5% de desconto para pagamento vista, sendo que tem de
fazer uma ajustagem a cada semestre a um custo de R$600,00 e tendo uma vida til de 5 anos. A segunda
opo um outro equipamento, que custa R$13.000,00, vendido sem qualquer desconto, mas cuja vida
til de 10 anos, e tambm precisa de uma regulagem, neste caso anual, que custa R$1.000,00 por vez.
Ambos os equipamentos so recebidos j ajustados. Se o custo de capital do industrial for de 2% a.m.,
qual equipamento deve preferir?
2 Questo: Temos trs projetos mutuamente exclusivos com os seguintes fluxos de caixa. Utilize uma
taxa mnima de atratividade de 5% (cinco por cento) ao ano
Projetos
Trimestres A B C
0 -1.000,0 -5.000,0 -2.000,0
1 1.000,0 62,0 517,0
2 5,0 62,0 517,0
3 5,0 62,0 517,0
4 5,0 5.062,0 517,0
Analise separadamente os projetos pelos critrios a seguir relacionados: (i) Mtodos do perodo de
retorno (The Payback Methods); (ii) Mtodo do Valor Presente (Net Present Value - NPV); (iii) Taxa
Interna de Retorno (Internal Rate of Return - IRR); e, (iv) Considerando todos os critrios ao mesmo
tempo, qual projeto escolheria.
3 Questo: Um emprstimo de R$60.000,00 deve ser pago em parcelas semestrais, pelo sistema SAC, ao
longo de trinta anos, com uma taxa de juros de 10,0% ao ano. Pergunta-se: a) Qual o valor dos Juros
pagos na dcima stima parcela; b) Se aps o pagamento da vigsima parcela se desejasse pagar o saldo
devedor, pelo sistema Price, em trinta e seis parcelas mensais, qual seria o novo valor das parcelas, agora
a uma Taxa de Juros de 12,0% a.a.?
4 Questo:
Qual a relao entre Valor Presente Liquido (VPL) e o Pay-back descontado?
Qual a diferena entre amortizao e prestao.
Qual a relao entre Taxa Interna de Retorno e Valor Presente Liquido?
100

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Provas de Analise de Investimento

Provas de Analise de Investimento ................................................................................................................................... 1

2 Questo: Qual o valor que poder ser retirado de um fundo de

3 Questo: Um equipamento adquirido para linha de produo por

4 Questo: Dois projetos com as seguintes caractersticas so

Projeto A: Refere-se importao de produtos alimentcios semi-

Projeto B: Comprar uma frota de caminhes no valor de

Tendo sido estabelecida uma Taxa mnima de atratividade de 79,59%

5 Questo: Um investidor comprou um automvel por R$150.000,00,

Soluo da 1 Prova de Anlise de Investimento. - 13.05.91

VFt1 = 100.000,00, donde VPt1 = 100.000,00 / (1 + 2 x 6%) = 89.285,71

Valor Futuro desse titulo = 177.521,00 x (1 + 4 x 6%) = 220.126,04

a) Calculo do Valor Presente do Fluxo de 24 prestaes no instante 0:

b) Clculo do Valor do Fluxo de 24 prestaes no instante 35:

VF = VP (1 + i)n = 457,41 x (1 + 0,04)35 = 1.804,98

c) Clculo das Retiradas Mensais decorrentes do valor acumulado no instante 35:

Resposta: As retiradas sero de 192,32, ao longo dos 12 meses.

c) Valor residual no instante 0:

VP = VF / (1 + i)n = 500.000,00 / (1 + 0,06)5 = 373.629,09

d) Valor Total deve ser maior que zero:

Vt = -5.000.000,00 + 4,21 PMT + 373.629,09 = 0

donde, 4,21 PMT = 4.626.370,91

ia = 79,59% a.a. => im = 5%

VPA5% = (68.404,63); IRR = 2,72% a.m. = 37,99% a.a.

5 Questo: PMT PMT

ia = 42,58% a.a. = 3% a.m.

a) Valor no instante 0 dos gastos:

b) Valor dos gastos no instante 6:

1.819.728,53 x (1 + 0,03)6 = 2.172.851,03

c) Valor das prestaes:

i x (1 + i)n 0,03 (1 + 0,03)2

1 Prova de Anlise de Investimentos - 14.05.91

1 Questo: Uma empresa imobiliria tendo recebido vrias

2 Questo: Um emprstimo de R$80.000,00 deve ser pago em parcelas

3 Questo: No dia em que uma criana nasceu, seu pai resolveu

4 Questo: Uma empresa recebe uma proposta para compra de um

5 Questo: Um colecionador comprou em um leilo parte de uma

Soluo da 1 Prova de Anlise de Investimento. - 14.05.91

b) Qual deve ser i para tornar a operao de desconto comercial vivel:

VP = VF (1 - ni) donde, i = (1 - VP/VF)/n

a) Clculo dos Juros pagos na dcima parcela:

i x (1 + i)n 0,1249 (1 + 0,1249)16

Valor Presente das 9 primeiras prestaes =

b) Renegociao aps a 12 parcela:

i x (1 + i)n 0,1249 (1 + 0,1249)8

As retiradas de 2.000.000 do instante 18 ao 21 valem no instante 17:

Esse valor no instante 17 vale no instante 0

VP = VF / (1 + i)n = 7.259.790,45 / (1 + 0,04)17 =

Para formar esse valor seriam necessrias 18 prestaes do seguinte valor:

i x (1 + i)n 0,04 (1 + 0,04)18

ia = 42,57%, donde it = (1 + 42,57%)1/4 - 1 = 9,27% a.t. e,

O negcio interessante se o valor presente do fluxo total for positivo.

= 20.573,41 + 98.110,75 = 118.864,16

500.000 + 8.400 + 32.817 = 541.217

-200.000 - Vd/1,07 + 118.807,35/1,072 + 237.614,70/1,073 = 0

1 Questo: Dois projetos de modernizao de uma empresa esto em

2 Questo: Uma dvida deveria ser paga da seguinte maneira:

3 Questo: Uma pessoa recebe hoje um emprstimo de R$15.000.000,00

4 Questo: Qual dever ser o valor nominal de um ttulo vencvel

5 Questo: Os donos de uma indstria, num esforo para adequar

Soluo da 1 Prova de Anlise de Investimento. - 16.12.91

Taxa: 44% a.a. capitalizados trimestralmente = 11% a.t.

Projeto A: Valor Presente do Projeto A